41
GRUPA PONOSI RYZYKO ZWIĄZANE Z WAHANIAMI KURSÓW WYMIANY WALUT
Sprawozdania finansowe Grupy sporządzane są w euro i euro jest walutą funkcjonalną Grupy.
Większość przychodów Grupy, szczególnie przychodów z tytułu czynszu, wyrażona jest w euro.
Pewna część kosztów Grupy, takich jak niektóre pozycje kosztów budowlanych, koszty
robocizny i wynagrodzeń dla określonych generalnych wykonawców, ponoszona jest
w walutach rynków geograficznych, na których działa Grupa, w tym polski złoty, bułgarska lewa,
chorwacka kuna, węgierski forint, rumuński lej lub serbski dinar.
W celu dokonania szacunkowych wyliczeń co do poziomu kapitału niezbędnego dla realizacji
jej celów strategicznych Grupa wykorzystuje euro jako walutę odniesienia. Ponadto większość
inwestycji planowanych przez Grupę w ramach jej strategii biznesowej jest wyrażana w euro.
W związku z powyższym nie można zapewnić, że wpływy uzyskane i wyrażone w złotych będą
wystarczające dla spełnienia wymogów inwestycyjnych projektów, które Grupa zamierza
nabyć. Chociaż Grupa w celu zabezpieczenia ryzyka walutowego (ang. currency hedging) i aby
zmniejszyć niestabilność zwrotów z inwestycji spowodowanych wahaniami kursowymi, może
zawierać umowy zabezpieczające jej ryzyko, m.in. poprzez transakcje na instrumentach
pochodnych, pozyskiwać finansowanie dłużne denominowane w euro oraz zawierać umowy
z wykonawcami określające wynagrodzenie wyrażone w euro, nie można jednak zapewnić, że
takie transakcje hedgingowe będą w pełni skuteczne lub korzystne.
Ponadto biorąc pod uwagę fakt, iż niektórzy wykonawcy Grupy zawierają umowy
zabezpieczające w zakresie swojego wynagrodzenia z tytułu m.in. umów budowlanych,
sytuacja ta może ograniczyć ich elastyczność dotyczącą opóźnienia realizacji niektórych faz
budowy i skutkować ich problemami finansowymi. Ponadto zważywszy, że płatności należne
z tytułu większości komercyjnych umów najmu Grupy są wyrażone jako równowartość kwoty w
euro wyrażonej w lokalnej walucie, niektórzy najemcy Grupy, w szczególności najemcy
powierzchni handlowych, mogą mieć trudności z wypełnieniem swoich zobowiązań płatniczych
wynikających z takich umów najmu, jako że osiągają oni przychody w swoich walutach
lokalnych. W związku z powyższym wszelka istotna aprecjacja walut lokalnych wobec euro
może znacznie obniżyć przychody Grupy wyrażone w walutach lokalnych i może mieć istotny,
niekorzystny wpływ na działalność, sytuację finansową oraz wyniki działalności.
GRUPA PONOSI RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ
Umowy kredytowe Grupy oprocentowane są w oparciu o zmienne stopy procentowe. Wysokość
stóp procentowych jest w wysokim stopniu uzależniona od wielu czynników, włącznie z rządową
polityką monetarną oraz krajowymi i międzynarodowymi warunkami gospodarczymi
i politycznymi, a także innymi czynnikami poza kontrolą Grupy. Ekspozycja grupy na ryzyko
związane ze stopami procentowymi i zakres, w jakim Grupa zabezpiecza to ryzyko, są
zróżnicowane w podziale na obszary geograficzne, na których Grupa prowadzi działalność,
jednakże zmiany stóp procentowych mogą zwiększyć koszt finansowania Grupy z tytułu
istniejących kredytów, a przez to wpłynąć na jej rentowność. Ewentualna konieczność
zabezpieczenia ryzyka stóp procentowych jest rozpatrywana przez Grupę dla każdego
przypadku indywidualnie, z wyłączeniem projektów, w których zabezpieczenie stosownego
ryzyka stóp procentowych jest wymogiem kredytodawców. Zmiany stóp procentowych mogą
mieć istotny, niekorzystny wpływ na działalność, sytuację finansową oraz wyniki działalności.