SPRAWOZDANIE ZARZĄDU

Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ

MEDICALGORITHMICS

ORAZ SPÓŁKI

MEDICALGORITHMICS S.A.

I. Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej ................................................................................................................ 3

I. 1. Profil działalności Grupy ...................................................................................................................................................... 3

I. 2. Skład Grupy Kapitałowej ..................................................................................................................................................... 3

I. 3. Strategia i model biznesowy ............................................................................................................................................... 4

I. 4. Informacje o segmentach ................................................................................................................................................... 5

I. 5. Struktura akcjonariatu Jednostki Dominującej ................................................................................................................... 5

I. 6. Polityka dywidendy ............................................................................................................................................................. 6

I. 7. Nabycie akcji własnych........................................................................................................................................................ 7

I. 8. Zarząd Jednostki Dominującej ............................................................................................................................................. 7

III. Komentarz do osiągniętych wyników oraz sytuacja majątkowa i finansowa Grupy ......................................................... 15

III. 1. Komentarz do osiągniętych wyników ............................................................................................................................... 15

III. 2. Sytuacja majątkowa i finansowa Grupy Kapitałowej ........................................................................................................ 20

III. 3. Środki finansowe i aktywa finansowe ............................................................................................................................... 22

IV. Komentarz do osiągniętych wyników oraz sytuacja majątkowa i finansowa Spółki ......................................................... 24

IV. 1. Komentarz do osiągniętych wyników ............................................................................................................................... 24

IV. 2. Sytuacja majątkowa i finansowa Spółki ............................................................................................................................ 28

IV. 3. Środki pieniężne i aktywa finansowe ................................................................................................................................ 29

V. Pozostałe istotne informacje dotyczące działalności Emitenta i Grupy Kapitałowej ........................................................ 31

V. 1. Prowadzone projekty z zakresu badań i rozwoju .............................................................................................................. 31

V. 7. Wskazanie czynników, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki w perspektywie co

najmniej kolejnego roku ................................................................................................................................................... 32

V. 8. Perspektywy rozwoju działalności Grupy Kapitałowej w najbliższym roku ...................................................................... 35

V. 9. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych .................................................................................................... 35

V. 10. Informacja o źródłach zaopatrzenia i rynkach zbytu ......................................................................................................... 35

V. 11. Informacja o innych zawartych umowach istotnych dla działalności Grupy ..................................................................... 35

V. 12. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze ..................... 35

VI. Opis istotnych czynników i metod zarządzania ryzykiem ................................................................................................. 36

VII. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ............................................................................................................ 40

VII. 1. Zasady ładu korporacyjnego stosowane w Jednostce Dominującej ................................................................................. 40

VII. 7. Komitet Audytu Jednostki Dominującej ............................................................................................................................ 49

VIII. Podstawowe informacje o Jednostce Dominującej .......................................................................................................... 51

IX. Informacje dotyczące działalności Emitenta ..................................................................................................................... 51

X. Pozostałe Oświadczenie i Informacja Zarządu Jednostki Dominującej ............................................................................. 53

Grupa Kapitałowa Medicalgorithmics działa w branży zaawansowanych technologii telemedycznych. Grupa jest dostawcą

rozwiązań w diagnostyce kardiologicznej, w szczególności w zakresie analizy sygnału EKG.

Podstawowymi obszarami działalności Grupy Kapitałowej są:

Główne przewagi konkurencyjne Grupy Kapitałowej:

 przełomowa technologia w zakresie mobilnej telemetrii kardiologicznej;

 model biznesowy oparty na przychodach abonamentowych;

 zespół wysokiej klasy profesjonalistów w zakresie systemów IT, programowania, urządzeń medycznych, przetwarzania

sygnału cyfrowego oraz zarządzania projektami.

Głównym źródłem przychodów Grupy jest sprzedaż usług diagnostycznych świadczonych na rzecz pacjentów w Stanach

Zjednoczonych. Usługi te świadczone są przy wykorzystaniu autorskiego rozwiązania spółki Medicalgorithmics S.A., systemu

PocketECG, służącego do zdalnego monitorowania zaburzeń pracy serca. Wśród dostępnych na rynku urządzeń do monitoringu

pracy serca system PocketECG wyróżnia się m.in. najdłuższym czasem monitoringu arytmii w warunkach domowych, zdalnym

dostępem online do całkowitego zapisu monitoringu oraz pełną statystyczną analizą zaburzeń rytmu serca. W szczególności

System PocketECG został dopuszczony do obrotu na terenie Stanów Zjednoczonych przez amerykańską rządową Agencję

Żywności i Leków (Food and Drug Administration, FDA). PocketECG posiada znak CE oznaczający, że urządzenie spełnia

wymagania dyrektyw Unii Europejskiej.

Poza telemetrią kardiologiczną, produkty i rozwiązania Grupy wykorzystywane są w branży cardiac safety, czyli w badaniach

rynkiem regulowanym. Od 3 lutego 2014 roku akcje Medicalgorithmics S.A. są notowane na rynku regulowanym Giełdy

Papierów Wartościowych w Warszawie.

Grupa Kapitałowa Medicalgorithmics składa się ze spółki Medicalgorithmics S.A., a także jej spółek zależnych. Jednostka

Dominująca jest właścicielem:

 100% udziałów w kapitale zakładowym Medicalgorithmics US Holding Corporation („MDG HoldCo”) z siedzibą

w Wilmington w stanie Delaware w USA;

 100% udziałów w kapitale zakładowym Medicalgorithmics Polska Sp. z o.o. („Medicalgorithmics Polska”, „MDG Polska”)

z siedzibą w Warszawie;

 100% udziałów w spółce Medi-Lynx Cardiac Monitoring, LLC („Medi-Lynx”) z siedzibą w Plano, Texas, USA, poprzez MDG

HoldCo;

W sierpniu 2021 roku rozpoczęto przegląd opcji strategicznych mający na celu rozpoznanie możliwych kierunków rozwoju

działalności Grupy, a w konsekwencji wybór najkorzystniejszego sposobu realizacji długoterminowego celu Grupy, którym jest

zapewnienie możliwie najlepszej pozycji na rynku zaawansowanych systemów dla kardiologii oraz maksymalizacja wartości dla

akcjonariuszy Spółki oraz zapewnienie finansowania dla Grupy.

Możliwość realizacji celów strategicznych Grupy uwarunkowana jest przede wszystkim okolicznościami wskazanymi w nocie

4.1 skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz punkcie II Sprawozdania Zarządu, tzn. istnieniem znaczącej niepewności

co do możliwości kontynuacji działalności przez Jednostkę Dominującą oraz Grupę w okresie 12 kolejnych miesięcy od dnia

bilansowego. Kluczową kwestią i niepewnością dla możliwości kontynuowania działalności Grupy jest pozyskanie finansowania.

i Australii. Grupa stawia na rozwój organiczny oraz poprzez przejęcia, utrzymanie szybkiego tempa wzrostu i dbanie o wysoki

poziom satysfakcji odbiorców poprzez dostarczanie elastycznie dostosowywanej oferty produktowo-usługowej

w zidentyfikowanych niszach rynkowych.

Grupa pracuje nad wzmocnieniem pozycji na rynku usług medycznych w USA, rozwojem skali działalności w pozostałych krajach

oraz dalszą ekspansją terytorialną ukierunkowaną na nowe rynki. Na każdym nowym rynku Medicalgorithmics nawiązuje

współpracę z minimum jednym strategicznym partnerem operacyjno-sprzedażowym, by minimalizować koszty prowadzenia

działalności i koncentrować się na wsparciu technologicznym obsługi pacjentów oraz rozwoju rozwiązań w dziedzinie

kardiologii. Na rynku amerykańskim zrealizowany został średnioterminowy cel zmiany modelu biznesowego, w ramach którego

podpisywane zostały kontrakty z ubezpieczycielami dające pokrycie ponad 90% ubezpieczonej populacji. Zmiana modelu

pozwoli na realizację strategii wzrostu biznesu, a także zwiększenie pewności i stabilności przychodów Grupy.

Grupa zatrudnia wysoko wykwalifikowanych pracowników i kładzie duży nacisk na uzyskanie najwyższej jakości produktów

i usług. Produkty Grupy są patentowane na kluczowych rynkach i uzyskują niezbędne certyfikaty jakości i bezpieczeństwa.

 Wprowadzenie usług integracyjnych i programistycznych dla współpracujących placówek medycznych.

Pierwszym rynkiem, na którym Medicalgorithmics S.A. zaoferowała swój produkt, był rynek polski, natomiast

od 2010 roku podstawowym rynkiem sprzedaży dla Spółki są Stany Zjednoczone. Decyzja o ekspansji na rynek amerykański

podyktowana była otwartością rynku amerykańskiego na innowacje medyczne oraz wysokim poziomem refundacji usług

diagnostyki kardiologicznej przez ubezpieczycieli prywatnych i państwowych, co przekłada się na znaczną wartość rynku

telemedycyny oraz perspektywy jego dalszego dynamicznego wzrostu. Początkowo, na rynku amerykańskim system PocketECG

sprzedawany był w modelu abonamentowym, we współpracy z dwoma partnerami strategicznymi, którzy świadczą usługi

diagnostyczne na rzecz szpitali, klinik, gabinetów kardiologicznych i innych jednostek służby zdrowia. W marcu 2016 roku,

poprzez zawiązaną w tym celu spółkę, Medicalgorithmics S.A. nabyła 75% udziałów jednego z partnerów handlowych, spółki

Medi-Lynx. Natomiast w grudniu 2016 roku nastąpiła transakcja zakupu bazy klientów od drugiego z partnerów handlowych.

na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy na moment przekazania niniejszego sprawozdania i zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki,

W dniu 29 maja 2017 roku Zarząd podjął uchwałę nr 03/05/2017 w sprawie przyjęcia rekomendacji odnośnie polityki wypłaty

Jednostka Dominująca w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem nie dokonywała skupu akcji własnych.

Skład Zarządu Medicalgorithmics S.A. na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania przedstawia się następująco:

Maciej Gamrot – Członek Zarządu ds. Finansowych (od dnia 23 sierpnia 2021 r.)

Maciej Gamrot jest absolwentem Uniwesytetu Łódzkiego, Wydział Zarządzania. Posiada kwalifikacje ACCA (brytyjskiego The

Association of Chartered Certified Accountants) oraz Certified Internal Audytor (The Institute of Internal Auditors z USA).

Karierę zawodową rozpoczynał w działach audytu PWC oraz EY. Od wielu lat pełni funkcje menadżerskie w obszarze finansów

i audytu. Przez 14 lat pracował na różnych stanowiskach w Grupie Agora S.A. (m.in. menedżer sprawozdawczości finansowej,

menedżer audytu wewnętrznego grupy kapitałowej oraz p.o. dyrektora finansowego), następnie jako członek zarządu ds.

Sciences (EMBS). Od 2004 roku zawodowo zajmuje się rozwojem sprzedaży na rynkach zagranicznych i marketingiem. Pracował

na stanowiskach kierowniczych w Konica Minolta Business Solutions oraz Adrem Software. Od lutego 2013 roku odpowiada

w Medicalgorithmics S.A. za rozwój biznesu zagranicznego poza USA. Zbudował od podstaw i rozwinął sprzedaż zagraniczną

w zakresie świadczenia usług tele-kardiologicznych do ponad 70 tysięcy pacjentów rocznie w 17 zróżnicowanych pod kątem

systemów opieki zdrowotnej krajach. W okresie 2018-2020 oraz od listopada 2021 pełni funkcję niewykonawczego Członka

Zarządu w Spółce Medi-Lynx Cardiac Monitoring LLC.

Jarosław Jerzakowski Członek Zarządu (od 5 sierpnia 2022 roku) 250

Peter G. Pellerito Członek Zarządu (do dnia 14 stycznia 2022 roku) 4 170

Marcin Gołębicki

Prezes Zarządu (od 16 czerwca 2021 roku do 29 lipca 2021 roku)

109

Maksymilian Sztandera Członek Zarządu ds. Finansowych (do 23 sierpnia 2021 roku) 354

Marek Dziubiński

118

mln USD z tytułu wynagrodzenia premiowego i odprawy na podstawie umowy o współpracę ze spółką Medi-Lynx Cardiac

Monitoring LLC.

W dniu 29 marca 2022 roku zostało złożone przez kancelarię prawną w imieniu MDG S.A. i Pana Marka Dziubińskiego pismo

wyjaśniające, że te podmioty nie są stroną umowy z Panem Peterem Pellerito, a w konsekwencji nie ma do nich zastosowania

klauzula arbitrażowa, wskazana w umowie pomiędzy Panem Pellerito a Medi-Lynx Cardiac Monitoring LLC. Jednocześnie w tym

piśmie Spółka odmówiła udziału w postępowaniu arbitrażowym na zasadzie dobrowolności i wskazała, że nie podlega

jurysdykcji w USA ze względu na siedzibę w Polsce. Zatem Zarząd jest zdania, że roszczenia wobec spółki MDG S.A. są

bezzasadne. Jednocześnie, spółka zależna Medi-Lynx ujmowała kwotę części bezspornej roszczenia w wysokości 1,5 mln USD

w rezerwach na premie zarządu. Pozostała cześć roszczenia (1,6 mln USD) jest, w opinii Zarządu i reprezentujących kancelarii

prawnych, nienależna. Obecnie Medi-Lynx oczekuje na wyznaczenie daty postępowania arbitrażowego.

Fizyki, Matematyki i Informatyki (2000 rok) oraz studiów doktoranckich na Politechnice Gdańskiej, w Katedrze Systemów

Multimedialnych (2006 rok). Od czerwca 2005 roku (z przerwami) jest prezesem zarządu oraz CTO (Chief Technology Officer)

Medicalgorithmics SA. Doświadczenie zawodowe zdobywał wcześniej w firmach Aud-X Team, Waveformatic i Houpert Digital

Audio, a także w projekcie Presto-Space. Marek Dziubiński jest współzałożycielem Medicalgorithmics S.A., a przez wiele lat

pełnił funkcję Prezesa Zarządu.

Michał Wnorowski – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, Przewodniczący Komitetu Audytu

Michał Wnorowski jest absolwentem Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie oraz Akademii Ekonomicznej w Krakowie.

Obecnie niezależny Członek Rad Nadzorczych spółek giełdowych: Medicalgorithmics, Develia, Alumetal, Voxel, Arteria.

Z rynkiem finansowym związany od 1995 roku. W latach 2012-2016 Dyrektor Inwestycyjny Zarządzający Portfelem Akcji

Długoterminowych Grupy PZU. Wcześniej wieloletni dyrektor zespołu analiz i nadzoru właścicielskiego w Grupie PZU. Posiada

ukształtowanym podczas ponad 15 lat pracy w audycie i doradztwie finansowym EY.

Stanisław Borkowski, Członek Rady Nadzorczej, Przewodniczący Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń

Uniwersytet w Oslo (Norwegia) ze stopniem lekarza medycyny. Posiada szerokie doświadczenie zarządcze i nadzorcze

w następujących sektorach: ubezpieczenie, bank, ochrona zdrowia, biotechnologia, finanse, TFI, IT, nowe technologie, energia

odnawialna, ekspansja międzynarodowa produktów i usług w różnych sektorach i modelach biznesowych. Zasiada oraz zasiadał

m.in. w Radach Nadzorczych spółek: UNUM Polska S.A., Polsko – Kanadyjska Izba Gospodarcza, IFHP – Międzynarodowa

Federacja Planów Zdrowotnych, Fundacja imienia Lady Sue Ryder of Warsaw oraz TFI Allianz Polska S.A

Martin Jasinski, Członek Rady Nadzorczej, Członek Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń

Ukończył Columbia University w Nowym Jorku (USA) z tytułem MBA, Finance & General Management, uniwersytet SUNY

w Buffalo (USA) z tytułem MA, Geographic Information Systems / Informatyka oraz Uniwersytet Warszawski i Hunter College

w Nowym Jorku (USA) z tytułem licencjata, geografii i ekonomii. Jest założycielem Cogito Capital Partners – funduszu venture

capital, inwestującego w środkowoeuropejskie spółki technologiczne B2B o globalnym potencjale ekspansji, koncetrującego

sprawiedliwości (najpierw w Sądzie Rejonowym w Nowym Dworze Mazowieckim, a następnie w Sądzie Rejonowym

w Warszawie). W trakcie pracy orzeczniczej oddelegowany do Ministerstwa Skarbu Państwa na stanowisko radcy ministra –

Szefa Zespołu do Spraw Kontroli Procesów Prywatyzacyjnych. Począwszy od maja 2016 roku związany z Grupą PZU, gdzie pełni

funkcję m.in. Prezesa Zarządu PZU Centrum Operacji S.A. Jest także Członkiem Rady Nadzorczej Polnord S.A. oraz Armatura

Kraków S.A. W trakcie kariery zawodowej członek licznych organizacji społecznych, uczestnik prac legislacyjnych związanych ze

zmianami dotyczącymi dostępu do „zawodów prawniczych”, ustawy o licencji syndyka, zmian związanych z egzekucją sądową

i wykonywaniem zawodu komornika, oraz przepisów kodeksu cywilnego i kodeksu postępowania cywilnego. Jako prawnik

specjalizuje się w prawie korporacyjnym, gospodarczym oraz dotyczącym obrotu nieruchomościami. Autor publikacji

związanych z prawem spółek, ustawy o zastawie rejestrowym i rejestrze zastawów oraz ustawy o swobodzie działalności

gospodarczej.

Polska, a od 2017 dyrektor biura prawnego, członek komitetów sterujących i przewodniczący rad nadzorczych spółek w grupie

PZU. Radca prawny od 1997 roku. Od 1998 roku aktywny działacz samorządu ubezpieczeniowego w ramach Polskiej Izby

Ubezpieczeń, gdzie udziela się społecznie, bez wynagrodzenia, obok normalnie wykonywanych obowiązków. Społeczny

przewodniczący i członek komisji, zespołów i grup roboczych PIU (Komisji Prawno-Legislacyjnej, Komisji Pośrednictwa, Rady

Dobrych Praktyk, Zespołu Bancassurance), współtwórca nowego modelu organizacji PIU, kodeksu etyki i dobrych praktyk PIU.

Aktywny i skuteczny reprezentant rynku w pracach legislacyjnych w parlamencie i na szczeblu rządowym, m.in. dzięki jego

działaniom wypracowane zostały najnowsze regulacje w zakresie ochrony danych osobowych w ubezpieczeniach, ubezpieczeń

grupowych i przeciwdziałaniu praniu pieniędzy. Uczestnik i prelegent wielu konferencji i szkoleń w zakresie organizacji