Grupa Kapitałowa
IPOPEMA Securities S.A.
Sprawozdanie Zarządu
z działalności IPOPEMA Securities S.A.
oraz Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities S.A.
w I półroczu 2023 roku
Warszawa, dnia 6 września 2023 roku
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
2
Spis treści
CZĘŚĆ I
1. Wynik finansowy .............................................................................................................................................. 3
2. Istotne zdarzenia i czynniki, które miały wpływ na osiągane wyniki finansowe ................................................ 4
3. Czynniki mogące mieć wpływ na wyniki w II półroczu 2023 roku ..................................................................... 5
4. Realizacja prognoz........................................................................................................................................... 6
CZĘŚĆ II
1. Struktura organizacyjna Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities ................................................................... 7
2. Zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities ................................................. 7
3. Akcjonariat IPOPEMA Securities S.A............................................................................................................... 8
4. Zmiana liczby akcji posiadanych przez osoby zarządzające lub nadzorujące ................................................. 8
5. Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych ........... 8
6. Pożyczki, gwarancje, poręczenia ..................................................................................................................... 9
7. Wybrane zdarzenia korporacyjne w I półroczu 2023 roku ................................................................................ 9
8. Postępowania sądowe ..................................................................................................................................... 9
9. Transakcje z podmiotami powiązanymi .......................................................................................................... 10
10. Istotne zdarzenia po dacie bilansowej ............................................................................................................ 10
11. Czynniki ryzyka .............................................................................................................................................. 10
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
3
CZĘŚĆ I
1. Wynik finansowy
Wybrane skonsolidowane dane finansowe
2023
2022
I-III*
I-VI
I-III*
IV-VI*
I-VI
Przychody ogółem, w tym
70.167
149.109
63.201
57.422
120.623
Usługi maklerskie i pokrewne
13.475
32.254
14.230
10.050
24.280
Zarządzanie funduszami inwestycyjnymi
49.842
103.593
41.850
39.704
81.554
Usługi doradcze
6.850
13.262
7.121
7.668
14.789
Koszty działalności ogółem
68.163
142.180
59.519
57.773
117.292
Zysk z działalności podstawowej
2.004
6.929
3.682
-351
3.331
Zysk netto za okres
1.817
7.092
9
106
115
*Dane nieaudytowane
Przychody
W I półroczu 2023 r. skonsolidowane przychody Grupy IPOPEMA (149.109 tys. zł) były o 23,6% wyższe niż rok
wcześniej (120.623 tys. zł), przede wszystkim za sprawą wzrostu poziomu przychodów w segmentach usług
maklerskich oraz zarządzania funduszami, przy jednoczesnym spadku przychodów w segmencie usług
doradczych.
Przychody zrealizowane w segmencie usług maklerskich (32.254 tys. zł; 21,6% skonsolidowanych przychodów)
były o 32,8% wyższe niż rok wcześniej (24.480 tys. zł). Wzrost przychodów z tytułu obrotu papierami wartościowymi
o 33,2% (20.073 tys. zł wobec 15.068 tys. zł w I połowie 2022 r.) wynikał przede wszystkim z wyższych przychodów
z tytułu obrotu obligacjami (przy jednoczesnej lekkiej utracie udziału w rynku obrotu akcjami na GPW). Analogiczną
dynamikę (33,7%) zanotowały przychody z tytułu usług bankowości inwestycyjnej, które w I połowie 2023 r. wyniosły
9.829 tys. zł (wobec 7.354 tys. zł rok wcześniej).
IPOPEMA TFI (segment zarządzania funduszami i portfelami) zanotowała w I półroczu 2023 r. przychody
w wysokości 103.593 tys. zł (69,5% skonsolidowanych przychodów), co w porównaniu z pierwszą połową roku
2022 (81.554 tys. zł) oznacza wzrost o 27,0%. Wyższe przychody IPOPEMA TFI są w największym stopniu
rezultatem wzrostu przychodów z zarządzania funduszami sekurytyzacyjnymi oraz pobranych w I półroczu 2023 r.
opłat zmiennych za zarządzanie funduszami rynku kapitałowego.
IPOPEMA Business Consulting (segment usług doradczych) zanotowała w I półroczu 2023 r. przychody na
poziomie 13.262 tys. zł (8,9% skonsolidowanych przychodów), co w porównaniu z 14.789 tys. zł rok wcześniej
oznaczało spadek o 10,3%.
Koszty
Łączne koszty działalności Grupy IPOPEMA w I półroczu 2023 r. wyniosły 142.180 tys. zł i były o 21,2% wyższe
niż przed rokiem (117.292 tys. zł).
W segmencie usług maklerskich łączne koszty działalności w okresie styczeń-czerwiec 2023 r. wyniosły
29.600 tys. zł i w porównaniu z pierwszym półroczem 2022 r. (23.686 tys. zł) były o 25,0% wyższe, głównie za
sprawą wyższych kosztów usług obcych (związanych z dystrybucją produktów inwestycyjnych) oraz wyższego
poziomu kosztów osobowych.
Na wyższe koszty działalności w segmencie zarządzania funduszami inwestycyjnymi i portfelami (99.761tys. zł
wobec 80.117 tys. zł w I półroczu 2022 r.) wpływ miały przede wszystkim koszty związane z zarządzaniem
funduszami sekurytyzacyjnymi.
W segmencie usług doradczych poziom kosztów zanotowany w pierwszej połowie 2023 r. (12.819 tys. zł) był o 5,0%
niższy niż rok wcześniej (13.489 tys. zł).
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
4
Wynik finansowy
Zysk na działalności podstawowej oraz zysk netto zanotowane w I półroczu 2023 r. we wszystkich segmentach
przełożyły się na skonsolidowany zysk na działalności podstawowej w wysokości 6.929 tys. zł (wobec 3.331 tys. zł
rok wcześniej) oraz skonsolidowany zysk netto na poziomie 7.092 tys. zł (wobec 115 tys. zł rok wcześniej).
Z uwagi na fakt, że udział IPOPEMA Securities w IPOPEMA Business Consulting wynosi 50,02% oraz 77%
w IPOPEMA Financial Advisory, zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 7.128 tys. zł,
a 36 tys. zł stanowiła strata netto przypisana udziałowcom mniejszościowym.
W segmencie usług maklerskich wyższe o 32,8% przychody (pomimo kosztów działalności wyższych o 25,0%)
przełożyły się na realizację w I półroczu 2023 r. zysku z działalności podstawowej na poziomie 2.654 tys. zł (wobec
594 tys. zł zysku rok wcześniej) oraz 3.299 tys. zł zysku netto (wobec 1.513 tys. zł straty netto w okresie styczeń-
czerwiec 2022 r.). W ujęciu jednostkowym (tj. bez uwzględnienia sprzedaży wewnątrzgrupowej i innych wyłączeń
konsolidacyjnych) IPOPEMA Securities zanotowała w I połowie 2023 r. zysk netto w wysokości 4.916 tys. zł (wobec
305 tys. zł straty netto rok wcześniej).
Segment zarządzania funduszami odnotował wzrost przychodów o 27,0%, co przy kosztach działalności wyższych
o 24,5% przełożyło się na wyższe poziomy zysków segmentu – zysk z działalności podstawowej wyniósł
3.832 tys. zł (wobec 1.437 tys. zł zysku w I półroczu 2022 r.), a zysk netto 3.621 tys. zł (przy 1.557 tys. zł zysku
netto rok wcześniej).
W segmencie usług doradczych niższy poziom przychodów (o 10,3%), pomimo niższych kosztów działalności
(o 5,0%), przełożył się na niższy zysk z działalności podstawowej (443 tys. zł wobec 1.300 tys. zł rok wcześniej).
Jednocześnie zysk netto segmentu wyniósł 172 tys. zł (w porównaniu z 71 tys. zł w I połowie 2022 r.).
2. Istotne zdarzenia i czynniki, które miały
wpływ na osiągane wyniki finansowe
Sytuacja na rynku obrotu akcjami oraz w obszarze bankowości inwestycyjnej
Na rynku obrotu akcjami na GPW w pierwszym półroczu 2023 r. widać było zdecydowanie mniejszą aktywność
inwestorów niż rok wcześniej – łączne obroty w okresie styczeń-czerwiec były o 17,7% niższe niż w pierwszej
połowie 2022 r. Jednocześnie IPOPEMA Securities zanotowała nieco niższy udział rynkowy (2,00% wobec 2,14%).
Niemniej jednak, dzięki wyższym przychodom z pośrednictwa w obrocie obligacjami oraz z transakcji realizowanych
wspólnie z obszarem bankowości inwestycyjnej poziom przychodów z obrotu papierami wartościowymi w I półroczu
2023 r. (20.073 tys. zł) był o 33,2% wyższy niż przed rokiem (15.068 tys. zł).
Pomimo wciąż wysokiej inflacji i poziomu stóp procentowych, na rynku transakcji kapitałowych w drugim kwartale
br. widać było lekkie ożywienie. Pozwoliło to Spółce na realizację przychodów z tytułu usług bankowości
inwestycyjnej na poziomie 9.829 tys. zł, tj. o 33,7% wyższych niż rok wcześniej (7.354 tys. zł).
Powyższe czynniki sprawiły, że segment usług maklerskich zanotował w I połowie 2023 r. 3.299 tys. zł zysku netto
(wobec 1.513 tys. zł straty netto rok wcześniej). Natomiast w ujęciu jednostkowym (tj. bez uwzględnienia sprzedaży
wewnątrzgrupowej i innych wyłączeń konsolidacyjnych) IPOPEMA Securities zanotowała w tym okresie zysk netto
w wysokości 4.916 tys. zł (wobec 305 tys. zł straty netto rok wcześniej).
Działalność IPOPEMA TFI
Wyższe przychody IPOPEMA TFI (o 27,0% w porównaniu do I połowy roku 2022) w największym stopniu wynikają
ze wzrostu poziomu przychodów z zarządzania funduszami sekurytyzacyjnymi. Pomimo wyższych kosztów
działalności segment zarządzania funduszami zanotował istotną poprawę zysku netto (3.621 tys. zł wobec
1.555 tys. zł przed rokiem). Wartość aktywów w funduszach aktywnie zarządzanych na koniec pierwszego półrocza
2023 r. wyniosła 1,1 mld zł (w porównaniu z 1,2 mld zł rok wcześniej). Biorąc pod uwagę aktywa zgromadzone
również w funduszach dedykowanych, IPOPEMA TFI niezmiennie pozostaje największym polskim towarzystwem
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
5
funduszy inwestycyjnych – łączna suma aktywów w zarządzaniu na koniec czerwca 2023 r. wynosiła 55,7 mld zł
(60,6 mld zł na koniec czerwca 2022 r.).
Działalność IPOPEMA Business Consulting
Utrzymująca się relatywnie trudna sytuacji na rynku usług doradczych przełożyła się na nieco niższe przychody
IPOPEMA Business Consulting (12.819 tys. zł wobec 13.489 tys. zł w I połowie 2022 r.). Niemniej jednak dzięki
niższym kosztom działalności (o 5,0%) segment usług doradczych w skali całego półrocza zanotował lekką poprawę
zysku netto (172 tys. zł wobec 71 tys. rok wcześniej).
3. Czynniki mogące mieć wpływ na wyniki
w II półroczu 2023 roku
Wojna w Ukrainie
Obecnie w dalszym ciągu istotnym czynnikiem ryzyka dotyczącym m.in. sytuacji gospodarczej jest wojna
w Ukrainie. Trudno jest miarodajnie przewidzieć jej dalszy przebieg i czas trwania, a tym bardziej jej konsekwencje,
niemniej jednak nie można wykluczać, że będzie ona miała dalszy negatywny wpływ na europejską gospodarkę
i sytuację na rynku polskim. Skutki tej wojny widoczne są w niektórych obszarach działalności Spółki, co przejawia
się m.in. większą powściągliwością w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych przez klientów. Niezmiennie trudno
jest o ocenę rzeczywistego wpływu obecnej sytuacji na działalność Spółki i jej grupy kapitałowej w kolejnych
okresach, zważywszy na nieprzewidywalność rozwoju wypadków i dalszego przebiegu wojny.
Sytuacja na rynku wtórnym
W obszarze działalności na rynku wtórnym GPW nastroje rynkowe w dalszym ciągu nie napawają przesadnym
optymizmem – pomimo odbicia obserwowanego od połowy października ubiegłego roku na koniec sierpnia br.
wartość WIG znajdowała się na poziomie o ok. 7% niższym w porównaniu ze szczytami z początku 2022 r. W ujęciu
I półrocza 2023 r. roku obroty na rynku akcji GPW były o 17,7% niższe niż przed rokiem, a udział rynkowy IPOPEMA
Securities w obrotach akcjami na GPW spadł do 2,00% (z poziomu 2,14% rok wcześniej). Jednocześnie Spółka
utrzymuje wysoką aktywność w obrocie obligacjami. Trudno jest jednak przewidzieć, jak sytuacja w tym obszarze
będzie się rozwiała w kolejnych miesiącach bieżącego roku.
Sytuacja w obszarze transakcji kapitałowych
Pierwsze miesiące bieżącego roku były mało optymistycznie także w obszarze rynków kapitałowych – podejście
zarówno inwestorów, jak i samych spółek cechowała duża wstrzemięźliwość. O ile w drugim kwartale widać było
sygnały lekkiej poprawy nastrojów rynkowych, trudno jednoznacznie prognozować, jak będą się one kształtowały
w kolejnych miesiącach. Sytuacji nie ułatwia także wciąż wysoka inflacja oraz wysokie poziomy stóp procentowych.
Powyższe może mieć wpływ na realizację przygotowywanych obecnie transakcji lub możliwość pozyskania
nowych.
Sytuacja w segmencie zarządzania funduszami inwestycyjnymi
Od początku bieżącego roku na rynku funduszy inwestycyjnych zaobserwować można odwrócenie zeszłorocznych
nastrojów – sierpień był siódmym miesiącem z dodatnim bilansem wpłat i wypłat. Niemniej jednak utrzymujące się
perspektywy wysokiej inflacji i niepewność co do dalszego kierunku rozwoju stóp procentowych mogą mieć wpływ
na ostudzenie optymizmu inwestorów w kolejnych miesiącach. Dodatkowo w dalszym ciągu rozwój sytuacji
w Ukrainie może przekładać się na nastroje rynkowe i napływy do funduszy. Jednocześnie należy zauważyć, że
część przychodów IPOPEMA TFI (z tytułu zarządzania funduszami zamkniętymi) nie jest uzależniona od wartości
aktywów funduszy, a tym samym od sytuacji gospodarczej i koniunktury giełdowej.
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
6
Sytuacja w segmencie usług doradczych
W segmencie działalności doradczej IPOPEMA Business Consulting realizuje rozpoczęte oraz nowe projekty, co
może przełożyć się na poprawę wyniku finansowego. Niemniej jednak w roku 2023, wskutek przedłużających się
działań wojennych w Ukrainie oraz związanych z tym perturbacji na krajowym oraz międzynarodowym rynku, nie
można wykluczyć mniej dynamicznego popytu na usługi w branży działalności IPOPEMA Business Consulting.
Zmienna opłata za zarządzanie funduszami i portfelami (segment zarządzania
funduszami inwestycyjnymi oraz portfelami maklerskich instrumentów
finansowych)
W kolejnych okresach bieżącego roku w IPOPEMA TFI mogą być widoczne przychody z tytułu opłaty zmiennej za
zarządzanie wybranymi funduszami (oraz koszty zarządzania tymi funduszami), która jest rozliczana na ostatni
dzień roku obrotowego i będzie mogła być uznana w rachunku wyników dopiero w grudniu 2023 r. W związku
z powyższym śródrocznie nie jest ona rozpoznawana w przychodach ‘segmentu zarządzania funduszami
inwestycyjnymi oraz portfelami maklerskich instrumentów finansowych’ stanowiąc jedynie wartość szacunkową,
podlegającą bieżącej aktualizacji determinowanej wynikami inwestycyjnymi i wysokością aktywów w zarządzaniu.
Według stanu na koniec ostatniego miesiąca kalendarzowego poprzedzającego dzień sporządzenia niniejszego
sprawozdania, tj. 31 sierpnia br., wpływ zmiennej opłaty za zarządzanie na wynik brutto segmentu
wyniósłby 9,8 mln zł.
4. Realizacja prognoz
Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych (tak jednostkowych, jak i skonsolidowanych).
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
7
CZĘŚĆ II
1. Struktura organizacyjna Grupy
Kapitałowej IPOPEMA Securities
Na dzień 30 czerwca 2023 r. Grupę Kapitałową IPOPEMA Securities tworzyły IPOPEMA Securities S.A. jako
jednostka dominująca oraz spółki zależne: IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., IPOPEMA
Business Consulting Sp. z o.o., IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o., IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o.
Sp. k., Muscari Capital Sp. z o.o. oraz Investment Funds Depositary Services S.A. i IPOPEMA Funds Services
Sp. z o.o.
Konsolidacji podlegają IPOPEMA Securities, IPOPEMA TFI, IPOPEMA Business Consulting oraz IPOPEMA
Financial Advisory Sp. z o.o. Sp. k., natomiast IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o., Muscari Capital Sp. z o.o.,
Investment Funds Depositary Services S.A. oraz IPOPEMA Funds Services Sp. z o.o. zostały wyłączone
z konsolidacji ze względu na nieistotność danych finansowych.
2. Zmiany w strukturze organizacyjnej
Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities
W I półroczu 2023 r. nie miały miejsce żadne istotne zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy Kapitałowej
IPOPEMA Securities.
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
8
3. Akcjonariat IPOPEMA Securities S.A.
Według stanu na dzień 30 czerwca 2023 r. (jak również na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania)
akcjonariat Spółki posiadający powyżej 5% akcji IPOPEMA Securities S.A. przedstawiał się następująco:
Akcjonariusz
Liczba akcji i głosów na
WZA
% łącznej liczby
głosów na WZA
OFE PZU „Złota Jesień”*
2.990.000
9,99%
Fundusz IPOPEMA PRE-IPO FIZAN
1
2.990.789
9,98%
JLC Lewandowski S.K.A.
2
2.990.789
9,98%
Value FIZ*
2.992.824
9,99%
Fundusze Quercus *
2.912.236
9,72%
Fundusz IPOPEMA 10 FIZAN
3
2.851.420
9,52%
Katarzyna Lewandowska
2.136.749
7,13%
Jarosław Wikaliński
4
1.499.900
5,01%
Razem akcjonariusze powyżej 5%
21.368.391
71,37%
*Dane na podstawie otrzymanych przez Spółkę zawiadomień od akcjonariuszy, zaktualizowane według zgłoszeń na ostatnie WZA Spółki
1
Głównym uczestnikiem Funduszu jest Jacek Lewandowski – Prezes Zarządu Spółki, a także Katarzyna Lewandowska
2
Jedynym uczestnikiem Funduszu jest Stanisław Waczkowski – Wiceprezes Zarządu Spółki
3
Łącznie fundusze zarządzane przez QUERCUS TFI
4
Na podstawie ustnego porozumienia dotyczącego zgodnego głosowania na WZA Jarosław Wikaliński wraz z Małgorzatą Wikalińską dysponują
łącznie 2.990.789 głosami, tj. 9,98% łącznej liczby głosów na WZA
4. Zmiana liczby akcji posiadanych przez
osoby zarządzające lub nadzorujące
Na dzień 30 czerwca 2023 r. (oraz do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania) wskazane poniżej osoby
zarządzające oraz nadzorujące posiadały – bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne lub powiązane
(w tym fundusze dedykowane) – akcje IPOPEMA Securities S.A. Stan posiadania ww. osób nie zmienił się
w stosunku do stanu prezentowanego w raporcie za I kwartał 2023 r.
Osoba
liczba akcji i głosów
% kapitału i głosów
Jacek Lewandowski – Prezes Zarządu
1
3.330.079
11,12%
Stanisław Waczkowski – Wiceprezes Zarządu
3.142.855
10,49%
Mirosław Borys – Wiceprezes Zarządu
696.428
2,32%
Mariusz Piskorski – Wiceprezes Zarządu
515.000
1,72%
Razem
7.684.362
25,66%
1
Zgodnie z informacją zamieszczoną w tabeli w pkt 3, akcje IPOPEMA Securities S.A. posiada również żona Jacka Lewandowskiego – Katarzyna
Lewandowska.
5. Informacje dotyczące emisji, wykupu
i spłaty nieudziałowych i kapitałowych
papierów wartościowych
W I połowie 2023 roku nie miały miejsce emisje nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych IPOPEMA
Securities S.A. Jednocześnie Spółka wykupiła obligacje (na łączną kwotę 0,8 tys. zł) w związku z realizacją polityki
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
9
zmiennych składników wynagrodzeń (w okresie porównawczym Spółka wyemitowała obligacje o łącznej wartości
2,4 tys. zł, wykupując obligacje w kwocie 1,6 tys. zł).
6. Pożyczki, gwarancje, poręczenia
W okresie I półrocza 2023 r. Spółka nie otrzymała ani nie udzielała poręczeń ani pożyczek (innych niż pożyczki na
rzecz spółek z Grupy, pracowników i współpracowników), natomiast informacje o gwarancjach wystawionych na
rzecz Spółki zamieszczono w nocie nr 12 do jednostkowego sprawozdania finansowego IPOPEMA Securities.
7. Wybrane zdarzenia korporacyjne
w I półroczu 2023 roku
Zawarcie umowy inwestycyjnej i zawiązanie spółki
W dniu 23 marca 2022 r. IPOPEMA Securities zawarła z ProService Finteco sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie
(„ProService”) umowę inwestycyjną, na mocy której zawiązana została spółka pod nazwą Investment Fund
Depositary Services S.A. („IFDS”), której głównym przedmiotem działalności będzie świadczenie usług
depozytariusza dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych. Według stanu na dzień 30 czerwca 2023 r. kapitał
zakładowy IFDS wynosił 4.125.000 zł (opłacony częściowo), a IPOPEMA i ProService objęły akcje reprezentujące
po 50% kapitału zakładowego i ogólnej liczby głosów (do daty niniejszego Sprawozdania, dotychczasowy kapitał
został opłacony w całości, jak również dokonane zostało dalsze podwyższenie kapitału zakładowego, o czym więcej
informacji zamieszczono w pkt. 10 poniżej). Powyższa umowa inwestycyjna zakłada tożsame prawa stron w
powoływaniu członków zarządu oraz rady nadzorczej IFDS, a także zawiera standardowe dla tego typu umów
zapisy m.in. dotyczące prawa pierwokupu akcji (w przypadku zamiaru ich zbycia przez drugiego akcjonariusza)
i scenariuszy wyjścia ze spółki w przypadku istotnych rozbieżności pomiędzy akcjonariuszami. Poza
zobowiązaniami do objęcia akcji i dokonania wpłat na kapitał zakładowy, umowa nie zawiera żadnych innych
zobowiązań dot. finansowania IFDS przez IPOPEMA Securities i ProService.
IFDS została zarejestrowana w Krajowym Rejestrze Sądowym w dniu 12 lipca 2022 r., a następnie wystąpiła do
Komisji Nadzoru Finansowego z wnioskiem o wydanie stosownego zezwolenia na prowadzenie działalności
maklerskiej. Według stanu na dzień sporządzenia niniejszego dokumentu, postępowanie przed Urzędem Komisji
Nadzoru Finansowego w związku z ww. wnioskiem IFDS jest w toku.
8. Postępowania sądowe i administracyjne
W 2016 r. IPOPEMA TFI otrzymała odpis skierowanego przez Górnośląskie Przedsiębiorstwo Wodociągów S.A.
z siedzibą w Katowicach („GPW”) pozwu o zapłatę kwoty 20,6 mln zł z tytułu rzekomej szkody majątkowej
poniesionej przez GPW w związku z inwestycją GPW w certyfikaty inwestycyjne jednego z tzw. funduszy
dedykowanych zarządzanych przez Towarzystwo (funduszu inwestycyjnego zamkniętego aktywów
niepublicznych). Towarzystwo uważa powództwo GPW za bezzasadne i podjęło kroki prawne w celu jego oddalenia
składając do sądu odpowiedź na pozew oraz uczestnicząc w dalszych czynnościach procesowych. Do dnia
sporządzenia niniejszego sprawozdania w sprawie odbyło się kilka rozpraw, podczas których przesłuchano część
świadków. Z uwagi na skomplikowany stan faktyczny i prawny oraz specyfikę polskiego systemu sądownictwa na
obecnym etapie nie można przesądzić o terminie zakończenia przedmiotowego postępowania oraz o jego wyniku.
W grudniu 2022 roku oraz w styczniu 2023 roku do IPOPEMA TFI wpłynęły w sumie trzy pozwy dotyczące funduszy,
które zarządzane były wcześniej przez Saturn TFI oraz Lartiq TFI, a których zarządzanie zostało przejęte przez
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
10
IPOPEMA TFI w wyniku decyzji Komisji Nadzoru Finansowego o cofnięciu zezwoleń na wykonywanie działalności
przez ww. towarzystwa funduszy inwestycyjnych. Łączna wartość roszczeń wynikających z ww. pozwów to
2,6 mln zł. IPOPEMA TFI kwestionuje w całości przedmiotowe powództwa zważywszy, że podnoszone w nich
zarzuty dotyczą okoliczności będących konsekwencją zarządzania przedmiotowymi funduszami i ich sytuacji
sprzed okresu przejęcia zarządzani nimi przez IPOPEMA TFI. Obecnie Zarząd IPOPEMA TFI podejmuje kroki
prawne w celu oddalenia pozwów, jak również ochrony dobrego imienia IPOPEMA TFI.
Ponadto w I połowie 2022 r. przeciwko IPOPEMA Business Consulting złożony został przez jednego z jej klientów
pozew dotyczący zawartej pomiędzy stronami umowy wdrożeniowej realizowanej w toku normalnej działalności
IPOPEMA Business Consulting. Wskazana przez powoda kwota roszczenia to 14,5 mln zł, przy czym zważywszy
na stan faktyczny, poparty analizami prawnymi, Zarząd IPOPEMA Business Consulting nie uznaje ww. roszczenia
traktując je jako całkowicie bezzasadne i pozbawione jakichkolwiek podstaw faktycznych i prawnych. Co więcej,
IPOPEMA Business Consulting podjęła działania w celu wyegzekwowania od tego klienta należnego jej
wynagrodzenia za wykonane i oddane prace, składając pozew opiewający na łączną kwotę 12,6 mln zł.
Poza powyższym Grupa IPOPEMA nie była stroną istotnych postępowań sądowych ani administracyjnych
dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności Spółki, ani spółek z jej grupy kapitałowej.
9. Transakcje z podmiotami powiązanymi
W I półroczu 2023 roku nie były zawierane przez Spółkę istotne transakcje z podmiotami powiązanymi. Więcej
informacji dotyczących transakcji z jednostkami powiązanymi zamieszczonych zostało w śródrocznym skróconym
sprawozdaniu skonsolidowanym w nocie 24.
10. Istotne zdarzenia po dacie bilansowej
W III kwartale 2023 r., do daty niniejszego Sprawozdania, akcjonariusze IFDS (tj. spółki, o której mowa m.in.
w pkt. 7 powyżej) – Spółka oraz ProService – dokonali dopłat do 100% jej kapitału zakładowego. Ponadto, podjęli
oni decyzje (w formie uchwał nadzwyczajnego walnego zgromadzenie IFDS) o podwyższeniu kapitału zakładowego
łącznie o 4.800.000 zł w drodze emisji akcji serii B. Akcje te zostały objęte i w pełni opłacone w równych częściach,
tj. po 2.400.000 zł przez każdego z akcjonariuszy, a wynikające z tego podwyższenie kapitału IFDS zarejestrowane
zostało przez właściwy sąd. Po ww. zmianach IPOPEMA Securities i ProService dysponują udziałami stanowiącymi
niezmiennie po 50% kapitału zakładowego i ogólnej liczby głosów w IFDS.
Poza tym, w okresie pomiędzy 30 czerwca 2023 r. a datą sporządzenia sprawozdania finansowego nie wystąpiły
istotne zdarzenia mające wpływ na działalność Spółki.
11. Czynniki ryzyka
Zdecydowanie najistotniejszym i dominującym czynnikiem mającym bezpośredni wpływ na działalność niemal
wszystkich podmiotów gospodarczych jest obecnie wojna w Ukrainie. Zważywszy na niepewność co do dalszego
jej rozwoju, wprowadziła ona nienotowany od lat poziom zmienności i obaw o stan gospodarki. O ile dotychczas
nie mieliśmy do czynienia z kryzysem gospodarczym na skalę europejską, to trudno jest jednoznacznie przewidzieć,
jaki wpływ wojna na Ukrainie będzie miała na sytuację gospodarczą. Bezprecedensowy charakter zaistniałej
sytuacji powoduje, że Spółka w dalszym ciągu identyfikuje ją jako potencjalnie największe ryzyko dla sytuacji
gospodarczej, w tym sytuacji na polskim rynku finansowym, a w konsekwencji zagrożenie dla działalności Grupy
i jej sytuacji finansowej w przyszłości.
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
11
Niezależnie od powyższego dominującego ryzyka powiązanego z wojną w Ukrainie, aktualne pozostają
dotychczasowe czynniki ryzyka specyficzne dla działalności Grupy IPOPEMA lub poszczególnych spółek
wchodzących w jej skład, których ziszczenie może mieć potencjalnie negatywny wpływ na działalność, sytuację
finansową, wyniki lub perspektywy rozwoju Spółki i Grupy IPOPEMA. Najistotniejsze z nich, w ocenie Zarządu,
przedstawione zostały poniżej.
Ryzyko związane z koniunkturą na rynkach kapitałowych
Podstawowy wpływ na osiągane przez Spółkę wyniki finansowe ma sytuacja na rynkach kapitałowych, w tym
zwłaszcza na rynku polskim. W szczególności spowolnienie gospodarcze przekłada się na pogorszenie tendencji
na giełdach światowych oraz giełdach z regionu Europy Środkowo-Wschodniej, na których Spółka operuje.
Pogorszenie sytuacji na rynku kapitałowym wpływa z kolei na ograniczenie przychodów Spółki ze względu na
obniżenie wartości obrotów na giełdach oraz trudności w realizacji ofert publicznych.
W odniesieniu do działalności IPOPEMA TFI gorsza koniunktura na rynku kapitałowym oznacza spadek
zainteresowania inwestowaniem w publiczne papiery wartościowe, zwłaszcza akcje, a tym samym niższy poziom
dochodów uzyskiwanych z usług aktywnego zarządzania. W minionych latach miało to ograniczony wpływ na wyniki
Towarzystwa, jako że jego działalność koncentrowała się w dużej mierze na tworzeniu funduszy inwestycyjnych
zamkniętych aktywów niepublicznych. Jednakże z uwagi na coraz szerszą skalę świadczenia usług aktywnego
zarządzania, długotrwałe utrzymywanie się niekorzystnej koniunktury może mieć wpływ na niższy poziom
uzyskiwanych przychodów i zysków IPOPEMA TFI (w szczególności z uwagi na trudności w pozyskaniu nowych
środków do zarządzania, bądź nawet w utrzymaniu obecnej ich wielkości). Analogicznie w obszarze asset
management podstawowym czynnikiem mającym wpływ na prowadzoną działalność są nastroje rynkowe
wpływające na zmiany cen akcji oraz instrumentów dłużnych, co przekłada się na wartość aktywów w zarządzaniu,
a tym samym na przychody z tytułu wynagrodzenia za zarządzanie portfelami.
Ryzyko pogorszenia sytuacji finansowej kontrahentów
Wobec niekorzystnych uwarunkowań ekonomicznych (wysokie stopy procentowe, wysoka inflacja, rosnące ceny
surowców etc.) istnieje ryzyko, że przedsiębiorstwa będą się mierzyły z trudnościami płynnościowymi. Nie można
jednocześnie wykluczyć, że analogiczne problemy dotkną klientów spółek z Grupy IPOPEMA. Może się wówczas
okazać, że płatności od kontrahentów będą opóźnione lub wstrzymywane, co w konsekwencji miałoby negatywny
wpływ na przepływy finansowe po stronie spółek z Grupy IPOPEMA (szczególnie w obszarach, w których
realizowane są długotrwałe projekty doradcze i wdrożeniowe, a płatność wynagrodzenia przewidziana jest po
zakończeniu prac).
Ryzyko związane z konkurencją na rynkach usług, na których prowadzą
działalność IPOPEMA Securities oraz Grupa IPOPEMA
Na wszystkich rynkach, na których IPOPEMA Securities prowadzi działalność, panuje silna konkurencja – zarówno
ze strony funkcjonujących od lat krajowych domów maklerskich, jak i zagranicznych instytucji finansowych, które
zwiększają swoją aktywność w Europie Środkowo-Wschodniej, w tym w Polsce (działających zarówno jako zdalni
brokerzy, jak również otwierając lokalne biura). Nasilająca się konkurencja może spowodować ryzyko dalszego
zmniejszania udziałów rynkowych oraz zwiększenia presji na ceny oferowanych usług, co w konsekwencji może
negatywnie odbić się na sytuacji finansowej Spółki.
Analogicznie IPOPEMA TFI oraz IPOPEMA Business Consulting konkurują zarówno z podmiotami o ugruntowanej
pozycji rynkowej, jak i z nowymi graczami. IPOPEMA TFI jest największym w Polsce towarzystwem funduszy
inwestycyjnych pod względem sumy aktywów w zarządzaniu, jak również jednym z najbardziej aktywnych
podmiotów w zakresie tworzenia zamkniętych funduszy inwestycyjnych. Ponadto IPOPEMA TFI stale rozbudowuje
ofertę i umacnia swoją pozycję na rynku funduszy aktywnego zarządzania. IPOPEMA Business Consulting
konsekwentnie rozwija bazę klientów i portfel zleceń. W przyszłości nie można jednak wykluczyć, że działania
podejmowane przez konkurencję mogą utrudnić realizację dalszych planów rozwojowych IPOPEMA TFI
i IPOPEMA Business Consulting, co miałoby niekorzystny wpływ na przyszłe wyniki całej Grupy IPOPEMA.
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
12
Ryzyko związane z uzależnieniem od kadry menedżerskiej oraz z zapewnieniem
niezmienności kluczowej kadry pracowników, pozyskaniem wysoko
wykwalifikowanych specjalistów i poziomem wynagrodzeń
Działalność Grupy IPOPEMA oraz jej perspektywy rozwoju są w dużej mierze zależne od wiedzy, doświadczenia
oraz kwalifikacji kadry zarządzającej. Ich praca na rzecz spółek z Grupy IPOPEMA jest jednym z czynników, które
zdecydowały o jej dotychczasowych sukcesach. Dlatego też ewentualne odejście z Grupy IPOPEMA członków
kadry zarządzającej lub kluczowych pracowników mogłoby mieć negatywny wpływ na działalność oraz sytuację
finansową Spółki i jej spółek zależnych, osiągane przez nie wyniki finansowe i perspektywy rozwoju.
Ponadto dla zapewnienia właściwego poziomu usług świadczonych przez spółki z Grupy IPOPEMA niezbędne jest
posiadanie wysoko wykwalifikowanej kadry pracowniczej. Charakter prowadzonej działalności wymaga, aby część
osób zatrudnionych w IPOPEMA Securities lub IPOPEMA TFI posiadała nie tylko doświadczenie, ale również
spełniała wymogi formalne umożliwiające świadczenie usług maklerskich, czy też usług doradztwa inwestycyjnego.
Dodatkowo dla zapewnienia stałego rozwoju Grupy niezbędne jest pozyskiwanie nowych pracowników, w tym osób
o odpowiednich kompetencjach i doświadczeniu. Zważywszy na wysoką konkurencję na rynku oraz ograniczoną
liczbę osób posiadających kwalifikacje gwarantujące utrzymanie odpowiedniego standardu świadczonych usług,
w celu zapewnienia stabilności kluczowej kadry pracowników Zarząd Spółki stara się motywować pracowników do
związania swojej przyszłości zawodowej z Grupą IPOPEMA. Realizacja powyższych zamierzeń wiązać się może
jednak ze zwiększeniem wydatków na wynagrodzenia dla pracowników, co z uwagi na wysoki udział kosztów
wynagrodzeń w strukturze kosztów działalności ogółem może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe osiągane
przez spółki z Grupy IPOPEMA w przyszłości.
Ryzyko związane z rozliczeniami transakcji giełdowych
Spółka występuje w KDPW_CCP jako uczestnik rozliczający, co oznacza, że ma obowiązek w dniu rozliczenia
zapłacić za zawarte transakcje kupna lub dostarczyć papiery wartościowe w celu rozliczenia zawartych transakcji
sprzedaży. Spółka realizuje transakcje na zlecenie klientów (posiadających rachunki w bankach depozytariuszach),
którzy w dniu rozliczenia powinni dostarczyć środki pieniężne do zrealizowanych transakcji kupna lub papiery
wartościowe do zrealizowanych transakcji sprzedaży. Istnieje jednak ryzyko niedostarczenia przez klienta
w terminie środków pieniężnych lub papierów wartościowych. W takim przypadku, do czasu uregulowania
zobowiązań przez klienta, Spółka musi rozliczyć transakcję przy wykorzystaniu środków własnych (kupno) lub
podstawić papiery wartościowe nabyte na rynku (sprzedaż). Istnieje również ryzyko, że w przypadku niepokrycia
przez klienta transakcji kupna Spółka nabędzie papiery wartościowe, których sprzedaż może być możliwa na
gorszych warunkach lub w ogóle niemożliwa. Natomiast w przypadku transakcji sprzedaży istnieje ryzyko, że
Spółka będzie zmuszona do nabycia papierów wartościowych na rynku po wyższej cenie w stosunku do ceny, po
jakiej klient miał dostarczyć takie papiery lub że ich nabycie nie będzie możliwe. Wystąpienie takiej sytuacji nie
ogranicza prawa Spółki do dochodzenia od klienta odpowiedzialności z tytułu niewykonania przez niego umowy
(zlecenia) dotyczącej transakcji na papierach wartościowych.
Ryzyko związane ze specyfiką usług bankowości inwestycyjnej
Usługi świadczone przez Spółkę w zakresie bankowości inwestycyjnej, w tym zwłaszcza doradztwo na rzecz
podmiotów ubiegających się o wprowadzenie ich akcji do obrotu na GPW, a także transakcje w obszarze fuzji
i przejęć, charakteryzują się stosunkowo długim czasem realizacji (standardowo co najmniej kilka miesięcy).
Z uwagi na zmienność nastrojów na rynkach kapitałowych lub zmiany decyzji po stronie klientów Spółki co do ich
zamierzeń inwestycyjnych istnieje ryzyko, że realizacja części rozpoczętych przez Spółkę projektów może zostać
przełożona na okres późniejszy lub że klienci mogą podjąć decyzje o zaprzestaniu prac związanych z realizacją
transakcji (w szczególności wobec niekorzystnej sytuacji rynkowej). Zważywszy że zasadniczą część
wynagrodzenia Spółki w tego typu projektach stanowi prowizja od sukcesu, decyzje, o których mowa powyżej,
mogą negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe Spółki.
Ryzyko związane z działalnością w obszarze klientów indywidualnych
W 2016 r. Spółka rozpoczęła działalność w zakresie oferowania usług maklerskich i produktów inwestycyjnych do
szerszego grona klientów indywidualnych. Działalność ta w dużym stopniu realizowana jest poprzez dystrybutorów
współpracujących ze Spółką w formule agenta firmy inwestycyjnej, których sieć jest stale rozwijana. Ponadto
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
13
działalność na rzecz ww. klientów jest mocno uzależniona od sytuacji gospodarczej i koniunktury giełdowej, co
powoduje, że trudno jest jednoznacznie ocenić, jak działalność ta będzie się rozwijała w kolejnych okresach,
a w konsekwencji jaki będzie jej wpływ na wynik Spółki.
Ryzyko związane z działalnością IPOPEMA TFI
Zważywszy na dużą konkurencję na rynku funduszy inwestycyjnych oraz zależność wyników osiąganych przez
poszczególne fundusze od sytuacji gospodarczej, w tym przede wszystkim sytuacji na rynkach kapitałowych,
a także trafności decyzji inwestycyjnych podejmowanych przez zarządzających funduszami IPOPEMA TFI, istnieje
ryzyko, że fundusze te nie przyniosą oczekiwanej przez klientów stopy zwrotu z kapitału (lub w skrajnym przypadku
stratę), nastąpi utrata zaufania klientów do zarządzających i w perspektywie doprowadzi to do rezygnacji części
inwestorów z lokowania środków w funduszach zarządzanych przez IPOPEMA TFI, a także utrudni pozyskanie
nowych klientów. Z uwagi na powyższe oraz fakt, że w niektórych funduszach część wynagrodzenia IPOPEMA TFI
uzależniona jest od wyników inwestycyjnych i przekroczenia założonej referencyjnej stopy zwrotu z kapitału, ryzyko
niezrealizowania przez zarządzającego ustalonych założeń oraz rezygnacja klientów z usług IPOPEMA TFI, mogą
spowodować nieosiągnięcie przez Towarzystwo planowanego poziomu przychodów.
Dynamika rozwoju działalności IPOPEMA TFI jest także częściowo uzależniona od uzyskiwania odpowiednich
zezwoleń administracyjnych, jak również kierunków ewentualnych zmian przepisów prawa, regulujących
w szczególności działalność funduszy inwestycyjnych oraz zasady opodatkowania funduszy inwestycyjnych i ich
uczestników.
W obszarze asset management działalność IPOPEMA TFI obarczona jest przede wszystkim ryzykiem
inwestycyjnym. Nie można wykluczyć, że decyzje podejmowane przez zespół zarządzających Towarzystwa lub
stosowane strategie inwestycyjne okażą się nietrafione. Może to doprowadzić do utraty obecnych klientów
i trudności z pozyskaniem nowych, co w konsekwencji może mieć negatywny wpływ na wyniki IPOPEMA TFI.
Ryzyko związane z poziomem kapitału własnego oraz z potrzebami
finansowymi Spółki i Grupy IPOPEMA
W związku z prowadzoną działalnością na rynku wtórnym Spółka po każdym dniu sesyjnym jest zobowiązana do
zapewnienia odpowiedniej wielkości środków finansowych na rzecz Funduszu Rozliczeniowego zarządzanego
przez KDPW_CCP. Obecnie Spółka każdorazowo zasila powyższy fundusz korzystając z posiadanej linii
kredytowej. Jednak w przypadku wystąpienia zdarzeń mających istotny negatywny wpływ na wyniki finansowe
realizowane przez Spółkę, nie można wykluczyć ryzyka obniżenia zdolności Spółki do korzystania z finansowania
dłużnego, co mogłoby powodować konieczność ograniczenia skali prowadzonej działalności bądź zwiększenia
bazy kapitałowej.
Dotychczas Spółka nie odnotowała problemów związanych z wysokością wpłat do Funduszu Rozliczeniowego,
a obecny poziom dostępnej linii kredytowej zapewnia bezpieczne prowadzenie działalności w obecnym wymiarze,
a nawet jej istotny wzrost. Należy również zauważyć, że w przypadku nierozliczenia w terminie przez klientów Spółki
transakcji zawieranych na ich zlecenie, Spółka będzie zmuszona zrealizować transakcje przy wykorzystaniu
środków własnych, o ile wysokość dostępnej linii kredytowej będzie niewystarczająca na pokrycie zobowiązań
z tego tytułu.
Ponadto Spółka jako dom maklerski zobowiązana jest do spełniania norm kapitałowych w zakresie jednostkowego
i skonsolidowanego wymogu kapitałowego, które w dużym stopniu uzależnione są od zakresu i skali prowadzonej
działalności maklerskiej. Kapitały własne utrzymywane są na poziomie zapewniającym odpowiednią nadwyżkę
ponad ww. wymogi kapitałowe. Nie można jednak wykluczyć, że w wyniku zmiany zakresu czy skali działalności,
poniesienia istotnej straty lub zmian regulacyjno-prawnych, będzie wymagane ich podniesienie. Konieczność
zwiększenia bazy kapitałowej może dotyczyć również IPOPEMA TFI, które w wyniku możliwych zmian
regulacyjnych obejmujących towarzystwa funduszy inwestycyjnych może zostać poddana dodatkowym
obowiązkom w zakresie szacowania ryzyka i wymogów kapitałowych.
Ryzyko związane z pełnieniem funkcji Banku Płatnika
Warunkiem rozpoczęcia i prowadzenia działalności na GPW przez Spółkę (jak również inne domy maklerskie
będące bezpośrednimi uczestnikami Giełdy) jest posiadanie ważnej umowy z bankiem będącym uczestnikiem
KDPW o pełnienie funkcji Banku Płatnika, którą dla Spółki prowadzi obecnie Alior Bank S.A. Ewentualne
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
14
rozwiązanie takiej umowy powodowałoby konieczność zawarcia przez Spółkę umowy z innym bankiem, co
wymagałoby czasu, jak również konieczność odrębnego uzgodnienia nowych warunków współpracy. W przypadku
ewentualnych trudności z szybkim nawiązaniem współpracy z nowym bankiem, istniałoby nawet ryzyko
konieczności czasowego zawieszenia działalności brokerskiej, do dnia zawarcia nowej umowy.
Ryzyko o podobnym charakterze dotyczy również austriackiego Raiffeisen Bank International, który obsługuje
Spółkę w zakresie rozliczeń transakcji zawieranych na giełdach zagranicznych.
Ryzyko związane z działalnością systemów informatycznych i telekomunika-
cyjnych
Aspektem szczególnie istotnym dla działalności prowadzonej przez Spółkę jest zapewnienie bezawaryjności
i bezpieczeństwa wykorzystywanych systemów informatycznych i telekomunikacyjnych. Każda poważna awaria
systemu nie tylko mogłaby narazić Spółkę na ryzyko odpowiedzialności finansowej wobec klientów za
niezrealizowane lub nienależycie zrealizowane zlecenia, ale także skutkować utratą zaufania klientów w dłuższej
perspektywie. Spółka zakupiła i wdrożyła specjalistyczny system informatyczny dedykowany dla podmiotów
świadczących usługi maklerskie, który podlega stałym aktualizacjom i modyfikacjom. Zarówno zakup systemu
informatycznego, jak i bieżące działania podejmowane przez Spółkę zmierzające do zapewnienia możliwie
wysokiego poziomu zabezpieczeń wykorzystywanej infrastruktury informatycznej i telekomunikacyjnej, mają na
celu ograniczenie ryzyka negatywnych skutków, które wiązałyby się z ewentualną awarią systemów
informatycznych, nieuprawnionym dostępem do danych zgromadzonych na wykorzystywanych przez Spółkę
serwerach, czy też utratą takich danych. Pomimo podejmowania przez Spółkę ww. działań nie można jednak
wykluczyć zmaterializowania się ryzyka w tym obszarze, a w konsekwencji materializacji ryzyka roszczeń lub
sankcji, w tym kar pieniężnych, wobec Spółki (lub innych spółek z jej grupy kapitałowej).
Ryzyko związane z błędami i pomyłkami pracowników IPOPEMA oraz
przypadkami naruszenia prawa
Pozycja Grupy IPOPEMA na obsługiwanych rynkach jest przede wszystkim pochodną stopnia zaufania, jakim
klienci darzą Grupę IPOPEMA i jej pracowników. Charakter i zakres świadczonych usług wymaga od nich nie tylko
wiedzy i doświadczenia, ale także przestrzegania procedur obowiązujących w poszczególnych spółkach z Grupy,
co ma ograniczyć ryzyko wystąpienia pomyłek i błędów w toku prowadzonej działalności. Pomimo że każdy
z pracowników Grupy IPOPEMA jest zobowiązany znać i przestrzegać wdrożonych w danej spółce procedur
postępowania, nie można wykluczyć, że w toku bieżącej działalności mogą wystąpić błędy i pomyłki, które
w zależności od ich skali mogą mieć wpływ na sytuację finansową i bieżące wyniki finansowe osiągane przez Grupę
IPOPEMA. Ze względu na specyfikę działalności ryzyko wystąpienia błędów w dużym stopniu dotyczy zespołów
bezpośrednio operujących na rynku wtórnym. Ponadto wraz z rozwojem działalności w zakresie oferowania
produktów inwestycyjnych do szerokiego grona inwestorów indywidualnych, wzrasta również ryzyko potencjalnych
roszczeń wobec Spółki, w szczególności w przypadku poniesienia straty na nabytych przez inwestora produktach
– tak z powodu potencjalnych uchybień po stronie Spółki, jak i z przyczyn od niej niezależnych (tj. leżących po
stronie emitenta danego instrumentu czy podmiotu zarządzającego danym instrumentem).
Zgodnie z obowiązującymi przepisami podmiot posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej
zobowiązany jest posiadać w swojej strukturze jednostkę sprawującą stałą kontrolę nad przestrzeganiem przez
pracowników świadczących usługi maklerskie i usługi doradztwa inwestycyjnego przepisów prawa oraz
postanowień wewnętrznych regulaminów postępowania. Pomimo tego nie można wykluczyć wystąpienia
przypadków, o których mowa powyżej, co w konsekwencji może narazić Spółkę na negatywne konsekwencje
administracyjne ze strony organów nadzoru, w tym KNF, jak również może narazić Spółkę na straty finansowe oraz
utratę reputacji.
Ryzyko związane z roszczeniem wobec IPOPEMA TFI i IPOPEMA Business
Consulting
Zgodnie z informacjami zamieszczonymi w pkt. 8, przeciwko IPOPEMA TFI oraz IPOPEM Business Consulting
skierowane zostały opisane w ww. punkcie pozwy. Zarządy obu pozwanych spółek uznają te powództwa za
całkowicie bezzasadne i prowadzą działania mające na celu ich oddalenie, a w przypadku IPOPEMA Business
Consulting również działania przeciwko stronie pozywającej, wobec której spółka ma roszczenie o zapłatę
Półroczne sprawozdanie Zarządu za I półrocze 2023 roku
15
wynagrodzenia za wykonane prace. Jednakże pomimo jednoznacznej oceny pozwów przez Zarządy obu spółek
i podejmowanych przez nie działań, nie można ostatecznie wykluczyć niekorzystnego wyroku w danej sprawie. Ich
obecny status, a także długotrwałość postępowań sądowych nie pozwala również na miarodajną ocenę terminu
rozstrzygnięcia żadnej z przedmiotowych spraw.
Ryzyko prawno-regulacyjne
Spółka, jako dom maklerski oraz jej spółka zależna jako towarzystwo funduszy inwestycyjnych prowadzą
działalność na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i działają na rynku charakteryzującym się
wysokim stopniem złożoności oraz zmienności regulacji prawnych dotyczących wielu obszarów działalności.
Powoduje to wzrost ryzyka w obszarze dostosowania działalności do wymogów prawa i ewentualnego naruszenia
przepisów ustawowych, wykonawczych lub administracyjnych regulujących działalność spółek z Grupy,
w szczególności IPOPEMA Securities i IPOPEMA TFI. Konsekwencją tego może być nałożenie sankcji przez
instytucje nadzorcze (w tym Komisję Nadzoru Finansowego) m.in. w postaci kar pieniężnych lub w skrajnym
przypadku uchyleniem zezwolenia na prowadzenia danego rodzaju działalności.
Problem zmienności przepisów, ich jakości oraz ilości nowych obowiązków dotyczy nie tylko obszarów działalności
Grupy IPOPEMA, ale również generalnie prowadzenia działalności gospodarczej i zarządzanie przedsiębiorstwami.
Ww. czynniki powodują, że wzrasta ryzyko niedotrzymania niektórych przepisów lub niewłaściwego ich wypełniania.
Powoduje wzrost ryzyka nałożenia kar na podmioty gospodarcze, których ilość i maksymalna wysokość wynikająca
z różnych aktów prawnych również wzrasta, tym bardziej zważywszy na niejednoznaczność wielu przepisów.
Niezależnie od powyższego aspektu formalnego kolejne zmiany przepisów i nowe regulacje mogą mieć przełożenie
na różne obszary działalności Grupy IPOPEMA i wpływać na jej dochodowość, wymuszając ponoszenie
dodatkowych kosztów lub niekorzystnie wpływając na uzyskiwane przychody.
Warszawa, dnia 6 września 2023 roku
Zarząd IPOPEMA Securities S.A.:
__________________
__________________
__________________
__________________
Jacek Lewandowski
Prezes Zarządu
Mariusz Piskorski
Wiceprezes Zarządu
Stanisław Waczkowski
Wiceprezes Zarządu
Mirosław Borys
Wiceprezes Zarządu