GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI ZE PAK SA
ORAZ GRUPY KAPITAŁOWEJ ZE PAK SA W 2023 ROKU
30 KWIETNIA 2024
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
2
SPIS TREŚCI:
1. WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE ..................................................................................... 4
2. CHARAKTERYSTYKA SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ ................................................................................ 6
2.1. Podstawowe informacje o Spółce i Grupie Kapitałowej ................................................................................. 6
2.2. Podstawowe zasady oraz zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółką i Grupą Kapitałową
ZE PAK SA ..................................................................................................................................................... 9
2.3. Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych dokonanych w
ramach Grupy Kapitałowej ............................................................................................................................ 11
2.4. Charakterystyka podstawowych produktów, towarów i usług oraz podstawowych rynków zbytu i
źródeł zaopatrzenia ........................................................................................................................................ 11
3. OPIS DZIAŁALNOŚCI ........................................................................................................................................... 14
3.1. Istotne zdarzenia roku obrotowego oraz zdarzenia następujące po dniu bilansowym mające wpływ na
działalność bieżąca i przyszłą ........................................................................................................................ 14
3.2. Istotne umowy zawarte w roku obrotowym .................................................................................................. 16
3.3. Realizacja programu inwestycyjnego ............................................................................................................ 20
3.4. Zarządzanie ryzykiem.................................................................................................................................... 21
3.5. Opis wykorzystania wpływów z emisji ......................................................................................................... 22
4. PODSTAWOWE CZYNNIKI RYZYKA PROWADZONEJ DZIAŁALNOŚCI .................................................... 22
5. OPIS SYTUACJI FINANSOWO-MAJĄTKOWEJ ................................................................................................. 31
5.1. Zasady sporządzania sprawozdania finansowego .......................................................................................... 31
5.2. Charakterystyka podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ........................................................ 31
5.3. Istotne pozycje pozabilansowe ...................................................................................................................... 42
5.4. Przewidywana sytuacja finansowa ................................................................................................................ 42
5.5. Charakterystyka czynników mających wpływ na bieżące i przyszłe wyniki finansowe ............................... 43
5.6. Czynniki i zdarzenia o nietypowym charakterze mające wpływ na osiągane rezultaty finansowe ............... 45
6. ZARZĄDZANIE ZASOBAMI FINANSOWYMI ................................................................................................... 46
6.1. Ocena zarządzania zasobami finansowymi ................................................................................................... 46
6.2. Ocena realizacji zamierzeń inwestycyjnych .................................................................................................. 46
7. ISTOTNE CZYNNIKI I PERSPEKTYWY ROZWOJU ......................................................................................... 47
8. CHARAKTERYSTYKA STRUKTURY AKCJONARIATU ................................................................................. 49
8.1. Struktura akcjonariatu.................................................................................................................................... 49
8.2. Nabycie akcji własnych ................................................................................................................................. 49
8.3. Akcje i udziały podmiotów z Grupy Kapitałowej ZE PAK SA w posiadaniu osób nadzorujących i
zarządzających ............................................................................................................................................... 50
8.4. System kontroli programu akcji pracowniczych............................................................................................ 50
9. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO ..................................................... 50
9.1. Zestaw stosowanych zasad ładu korporacyjnego .......................................................................................... 50
9.2. Zestaw zasad DPSN 2021, od których stosowania odstąpiono ..................................................................... 51
9.3. Zmiany w stanie stosowania zasad DPSN 2021 wprowadzone w roku obrotowym ..................................... 52
9.4. Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej oraz zarządzania ryzykiem w
odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań
finansowych ................................................................................................................................................... 53
9.5. Akcjonariusze posiadający znaczące pakiety akcji ........................................................................................ 55
9.6. Posiadacze papierów wartościowych dających szczególne uprawnienia kontrolne ...................................... 56
9.7. Ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu .................................................................................................. 56
9.8. Ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych ....................................... 56
9.9. Zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających i nadzorujących ................................ 56
9.10. Skład osobowy, jego zmiany oraz opis działania organów zarządzających i nadzorujących ....................... 58
9.11. Sposób działania Walnego Zgromadzenia, jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw akcjonariuszy i
sposób ich wykonywania ............................................................................................................................... 60
9.12. Opis zasad zmian Statutu Spółki ................................................................................................................... 61
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
3
9.13. Informacje na temat systemu wynagrodzeń oraz wysokości wynagrodzeń osób zarządzających i
nadzorujących ................................................................................................................................................ 62
10. OŚWIADCZENIE DOTYCZĄCE POLITYKI RÓŻNORODNOŚCI ..................................................................... 63
11. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU SPÓŁKI NA TEMAT INFORMACJI NIEFINANSOWYCH ZA 2023 ROK
DLA GRUPY KAPITAŁOWEJ ............................................................................................................................... 64
11.1. Analiza podwójnej istotności – redefiniowanie zakresu treści raportu .......................................................... 65
11.2. Opis modelu biznesowego ............................................................................................................................. 66
11.3. Kwestie społeczne ......................................................................................................................................... 81
11.4. Kwestie pracownicze ..................................................................................................................................... 89
11.5. Kwestie środowiskowe ................................................................................................................................ 101
11.6. Kwestia poszanowania praw człowieka ...................................................................................................... 127
11.7. Kwestie związane z przeciwdziałaniem korupcji ........................................................................................ 129
11.8. Indeks treści GRI ......................................................................................................................................... 132
11.9. Taksonomia ................................................................................................................................................. 134
12. POZOSTAŁE INFORMACJE ................................................................................................................................ 192
12.1. Istotne postępowania sądowe ...................................................................................................................... 192
12.2. Istotne osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju........................................................................................ 193
12.3. Informacja o dokonaniu wyboru firmy audytorskiej przeprowadzającej badanie rocznego
skonsolidowanego sprawozdania finansowego ........................................................................................... 194
12.4. Informacje na temat badania sprawozdania finansowego ............................................................................ 194
12.5. Prognozy finansowe .................................................................................................................................... 194
12.6. Lista tabel .................................................................................................................................................... 194
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
4
1. WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące euro
tysiące euro
Wybrane
skonsolidowane dane finansowe
12 miesięcy 2023
okres
od 01.01.2023
do 31.12.2023
12 miesięcy 2022
okres
od 01.01.2022
do 31.12.2022
12 miesięcy 2023
okres
od 01.01.2023
do 31.12.2023
12 miesięcy 2022
okres
od 01.01.2022
do 31.12.2022
Przychody ze sprzedaży
3 105 807
2 740 990
685 851
584 645
Zysk/Strata z działalności operacyjnej
689 469
274 409
152 254
58 531
Zysk/Strata brutto
682 361
276 245
150 685
58 922
Zysk/Strata netto z działalności
kontynuowanej
558 327
184 872
123 295
39 433
Zysk/Strata netto z działalności
zaniechanej
164 332
30 508
36 289
6 507
Zysk/Strata netto za okres obrotowy
722 659
215 380
159 584
45 940
Zysk netto przypadający akcjonariuszom
jedn. dominującej
745 110
215 380
164 542
45 940
Całkowite dochody
719 465
215 989
158 878
46 070
Środki pieniężne netto z działalności
operacyjnej
(321 804)
503 256
(71 064)
107 343
Środki pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
(488 697)
(651 176)
(107 918)
(138 894)
Środki pieniężne netto z działalności
finansowej
(1 009)
1 104 000
(223)
235 480
Zmiana netto stanu środków pieniężnych
i ich ekwiwalentów
(811 510)
956 080
(179 205)
203 929
Zysk netto na akcję z działalności
kontynuowanej (w PLN/EUR na akcję)
10,99
3,64
2,43
0,78
Zysk netto na akcję (w PLN/EUR na
akcję)
14,66
4,00
3,24
0,85
Średnioważona liczba akcji
50 823 547
50 823 547
50 823 547
50 823 547
stan na
31.12.2023
stan na
31.12.2022
stan na
31.12.2023
stan na
31.12.2022
Aktywa razem
3 589 708
4 539 455
825 600
967 921
Aktywa trwałe
1 592 159
1 978 515
366 182
421 867
Aktywa obrotowe
1 997 549
2 560 940
459 418
546 054
Kapitał własny ogółem
1 911 513
1 214 499
439 630
258 961
Kapitał podstawowy
101 647
101 647
23 378
21 674
Kapitał własny przypadający
akcjonariuszom jednostki dominującej
1 911 513
723 696
439 630
154 309
Zobowiązania razem
1 678 195
3 324 956
385 969
708 961
Zobowiązania długoterminowe
579 396
1 199 141
133 256
255 686
Zobowiązania krótkoterminowe
1 098 799
2 125 815
252 714
453 275
Wartość księgowa na akcję
(w złotych/euro na akcję)
37,61
23,90
8,65
5,10
Średnioważona liczba akcji
50 823 547
50 823 547
50 823 547
50 823 547
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
5
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące euro
tysiące euro
Wybrane
dane finansowe ZE PAK SA
12 miesięcy 2023
okres
od 01.01.2023
do 31.12.2023
12 miesięcy 2022
okres
od 01.01.2022
do 31.12.2022
12 miesięcy 2023
okres
od 01.01.2023
do 31.12.2023
12 miesięcy 2022
okres
od 01.01.2022
do 31.12.2022
Przychody netto ze sprzedaży
produktów, towarów i materiałów
3 215 623
2 789 734
710 101
595 042
Zysk/Strata z działalności operacyjnej
654 232
618 875
144 473
132 004
Zysk/Strata brutto
664 472
632 253
146 734
134 858
Zysk/Strata netto
584 412
543 577
129 055
115 943
Środki pieniężne netto z działalności
operacyjnej
(815 175)
636 661
(180 014)
135 798
Środki pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
(187 256)
143 594
(41 351)
30 628
Środki pieniężne netto z działalności
finansowej
(268)
30 119
(59)
6 424
Przepływy pieniężne netto razem
(1 002 699)
810 374
(221 425)
172 850
Zysk netto na akcję
(w złotych/euro na akcję)
11,50
10,70
2,54
2,28
Średnioważona liczba akcji
50 823 547
50 823 547
50 823 547
50 823 547
stan na
31.12.2023
stan na
31.12.2022
stan na
31.12.2023
stan na
31.12.2022
Aktywa razem
2 842 621
2 785 039
653 777
593 838
Aktywa trwałe
1 883 371
778 403
433 158
165 974
Aktywa obrotowe
959 250
2 006 636
220 619
427 863
Kapitał własny
1 992 833
1 408 414
458 333
300 308
Kapitał podstawowy
101 647
101 647
23 378
21 674
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
849 788
1 376 625
195 443
293 530
Zobowiązania długoterminowe
129
129
30
28
Zobowiązania krótkoterminowe
142 809
106 685
32 845
22 748
Wartość księgowa na akcję
(w złotych/euro na akcję)
39,21
27,71
9,02
5,91
Średnioważona liczba akcji
50 823 547
50 823 547
50 823 547
50 823 547
Wybrane skonsolidowane dane finansowe zostały przeliczone z zastosowaniem następujących kursów:
• dane dotyczące sprawozdania z całkowitych dochodów (rachunku zysków i strat) oraz sprawozdania z
przepływów pieniężnych (rachunku przepływów pieniężnych) zgodnie z kursem stanowiącym średnią
arytmetyczną średnich kursów NBP z każdego ostatniego roboczego dnia miesiąca okresu obrotowego od dnia
1 stycznia 2023 roku do 31 grudnia 2023 roku, co daje 4,5284 euro/złoty oraz od dnia 1 stycznia 2022 roku do
31 grudnia 2022 roku, co daje 4,6883 euro/złoty.
• dane dotyczące poszczególnych pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej (bilansu) zgodnie ze średnim
kursem euro/złoty określonym przez NBP na dzień 29 grudnia 2023 roku, tj. 4,3480 euro/złoty oraz na dzień
30 grudnia 2022 roku, tj. 4,6899 euro/złoty.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
6
2. CHARAKTERYSTYKA SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ
2.1. Podstawowe informacje o Spółce i Grupie Kapitałowej
Podstawowe informacje o Spółce
ZE PAK Spółka Akcyjna (wcześniej Zespół Elektrowni Pątnów – Adamów – Konin Spółka Akcyjna, w dalszej części
sprawozdania również jako „ZE PAK SA” lub „Spółka”) działa w formie spółki akcyjnej, na podstawie przepisów
Kodeksu Spółek Handlowych i innych przepisów powszechnie obowiązującego prawa polskiego. Spółka powstała na
skutek przekształcenia przedsiębiorstwa państwowego Zespół Elektrowni Pątnów – Adamów – Konin z siedzibą w
Koninie w jednoosobową spółkę Skarbu Państwa pod firmą Zespół Elektrowni „Pątnów – Adamów – Konin” Spółka
Akcyjna. Akt przekształcenia został podpisany dnia 29 grudnia 1994 roku przed notariuszem Elżbietą Brudnicką z
Kancelarii Notarialnej w Warszawie. W dniu 31 grudnia 1994 roku Spółka została wpisana przez Sąd Rejonowy w
Koninie do rejestru handlowego w dziale „B” pod numerem RHB 847. Na podstawie postanowienia Sądu Rejonowego
w Poznaniu, XXII Wydział Gospodarczy KRS z dnia 21 czerwca 2001 roku, Spółka została wpisana do Rejestru
Przedsiębiorców. Obecnie Spółka jest wpisana do Rejestru Przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań
Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu IX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS
0000021374. Spółka została utworzona na czas nieograniczony.
Nazwa: ZE PAK Spółka Akcyjna
Forma prawna: spółka akcyjna
Skrócona nazwa: ZE PAK SA
Siedziba i adres: ul. Kazimierska 45, 62-510 Konin, Polska
Numer telefonu: +48 63 247 30 00
Numer telefaksu: +48 63 247 30 30
Strona internetowa: www.zepak.com.pl
Adres poczty elektronicznej: zepak@zepak.com.pl
KRS: 0000021374
REGON: 310186795
NIP: 665-000-16-45
Zgodnie ze Statutem Spółki, podstawowym przedmiotem działalności Spółki jest wytwarzanie i sprzedaż energii
elektrycznej oraz produkcja i sprzedaż ciepła. Spółka wytwarza energię ze źródeł konwencjonalnych. Spółka
zdecydowała się stopniowo wygaszać swoją działalność związaną z wytwarzaniem energii z węgla brunatnego i
uczestniczyć w szeregu projektów koncentrując swoją przyszłą działalność w obszarze niskoemisyjnych oraz neutralnych
emisyjnie źródeł energii. Spółka może prowadzić działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej i poza jej
granicami. Należy brać pod uwagę fakt, że zarówno Spółka, jak i Grupa znajdują się obecnie w procesie istotnych zmian
dotyczących charakteru przyszłej działalności. Podejmowane obecnie inicjatywy inwestycyjne realizowane są w
specjalnych spółkach celowych, również we współpracy z zewnętrznymi partnerami. Taki sposób funkcjonowania Grupy
spowoduje przekształcenie Spółki w podmiot o charakterze holdingowym, skupiający udziały w spółkach
odpowiedzialnych za realizację odrębnych projektów.
Akcje Spółki notowane są na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych SA w
Warszawie. Akcje Spółki są zdematerializowane i oznaczone przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA
kodem papierów wartościowych ISIN PLZEPAK00012.
W 2023 roku kapitał zakładowy ZE PAK SA nie uległ zmianie. Na dzień 31 grudnia 2023 roku kapitał zakładowy wynosił
101 647 094,00 złotych i dzielił się na 50 823 547 akcji na okaziciela serii A o wartości nominalnej 2,00 złotych każda,
które uprawniają do wykonywania 50 823 547 głosów na walnym zgromadzeniu Spółki, co stanowi 100% ogólnej liczby
głosów na walnym zgromadzeniu Spółki.
Spółka nie posiada oddziałów (zakładów).
Podstawowe informacje o Grupie Kapitałowej
Na dzień 31 grudnia 2023 roku w skład Grupy Kapitałowej ZE PAK SA (również wskazywana w dalszej części
sprawozdania jako „Grupa”, „Grupa Kapitałowa”, „Grupa ZE PAK SA”) wchodzi jednostka dominująca ZE PAK SA 10
spółek zależnych, 25 spółek, w których ZE PAK SA posiada udziały i konsoliduje metodą praw własności oraz 4 spółki
współkontrolowane. Dokładne zestawienie spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej ZE PAK SA oraz
pozostałych, w których ZE PAK SA posiada udziały, przedstawia Tabela 1.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
7
Spółki mające największe znaczenie dla Grupy ze względu na swoją skalę działalności to ZE PAK SA, zajmująca się
wytwarzaniem energii elektrycznej i ciepła oraz PAK KWB Konin SA, zajmująca się wydobyciem węgla brunatnego.
Konwencjonalne aktywa wytwórcze Grupy obejmują 4 bloki energetyczne o łącznej mocy 1 118 MW zasilane węglem
brunatnym i zlokalizowane w elektrowni Pątnów, w centralnej Polsce, w województwie wielkopolskim. Aktywa
wydobywcze Grupy skoncentrowane są w PAK KWB Konin SA.
Grupa od kilku lat stopniowo ogranicza działalność związaną z wydobyciem węgla brunatnego i wytwarzaniem energii
z węgla brunatnego aż do docelowego całkowitego zaprzestania tego rodzaju działalności. Obecnie bazowy scenariusz
przewiduje, że działalność węglowa prowadzona będzie do końca 2025 roku. Spółka może zdecydować o jej przedłużeniu
w zależności od uwarunkowań zewnętrznych (potrzeb systemu energetycznego, sytuacji rynkowej, otoczenia
regulacyjnego).
Jednym z perspektywicznych aktywów jest spółka w 100% zależna od ZE PAK tj. PAK CCGT sp. z o.o., która odpowiada
za przygotowanie oraz realizację projektu budowy bloku gazowego na terenie byłej Elektrowni węglowej Adamów.
Projekt budowy bloku gazowego klasy 600 MWw IV kwartale 2023 roku wszedł w fazę realizacji. Przewidywana obecnie
data oddania inwestycji do eksploatacji przewidywana jest na koniec I kwartału 2027 roku.
Planowane jest również wykorzystanie aktywów w Elektrowni Pątnów dla potrzeb potencjalnej budowy elektrowni
jądrowej. Projekt ten rozwijany jest w ramach współpracy z partnerami zewnętrznymi. Podmiotem celowym, który
powołano w celu realizacji tego projektu jest spółka PGE PAK Energetyka Jądrowa SA, w której Spółka posiada 50%
akcji.
Grupa ZE PAK współpracuje z Grupą Polsat Plus rozwijając wspólnie strukturę spółek zależnych od spółki PAK Polska
Czysta Energia sp. z o.o. („PAK - PCE”), których aktywność koncentruje się na wytwarzaniu energii ze źródeł
odnawialnych oraz wytwarzaniu i wykorzystaniu zielonego wodoru. Do 3 lipca 2023 roku większość udziałów w PAK
- PCE posiadał ZE PAK. Po serii transakcji, w wyniku umowy zawartej przez ZE PAK i Cyfrowy Polsat SA, w dniu
3 lipca 2023 roku Cyfrowy Polsat SA objął 50,5% udziałów w PAK - PCE, obejmując tym samym kontrolę nad spółką
PAK-PCE sp. z o.o. wraz z jej spółkami zależnymi, natomiast ZE PAK jest udziałowcem mniejszościowym posiadającym
49,5% udziałów w PAK - PCE. Spółka pozyskała silnego kapitałowo partnera, który będzie w stanie zagwarantować
realizację szerokiego zakresu perspektywicznych projektów inwestycyjnych z obszaru odnawialnych źródeł energii oraz
wytwarzania i wykorzystania zielonego wodoru. Główne aktywa wytwórcze PAK PCE z obszaru oze to dwa bloki
biomasowe wytwarzające energię elektryczną i ciepło o łącznej mocy 110 MW zlokalizowane w Elektrowni Konin, farma
fotowoltaiczna o mocy 83 MW zlokalizowana w miejscowości Brudzew oraz dwie farmy wiatrowe: Kazimierz Biskupi
i Miłosław o łącznej mocy 27 MW. Jednocześnie w kolejnych spółkach celowych rozwijane są projekty wiatrowe o
łącznej przewidywanej mocy około 270 MW. W obszarze projektów wodorowych rozwijana jest koncepcja budowy
kompleksowego łańcucha zielonego wodoru począwszy od produkcji zielonego wodoru poprzez budowę sieci stacji
tankowania wodoru aż po produkcję autobusów wodorowych.
Oprócz spółek z wymienionych głównych obszarów działalności w skład Grupy wchodzą również inne spółki, które
zajmują się m.in.: realizacją robót budowlanych i montażowych, pracami konserwacyjnymi, działalnością usługową,
produkcyjną i handlową skierowaną na zaspokojenie potrzeb i kompleksową obsługę przemysłu.
Zdecydowana większość generowanych przez Grupę przychodów ze sprzedaży pochodzi ze sprzedaży energii
elektrycznej. Grupa uzyskuje również przychody związane z mechanizmem Rynku Mocy jako rezultat wygranych aukcji
rynku mocy (rynek pierwotny), jak i przejmując obowiązki mocowe od innych podmiotów (rynek wtórny). Uzupełnienie
stanowią przychody ze sprzedaży ciepła, umów o usługi budowlane i remontowe. Dodatkowe, uzależnione od poziomu
kosztów wytwarzania oraz cen energii na rynku i wolumenu produkcji, źródło przychodów ze sprzedaży stanowią
przychody z tytułu rozwiązania kontraktów długoterminowych na sprzedaż energii elektrycznej. Grupa posiadając w swej
strukturze kopalnię węgla brunatnego zapewnia elektrowni Pątnów dostęp do nieprzerwanych dostaw węgla brunatnego
dla własnych instalacji produkcyjnych zlokalizowanych w bezpośrednim sąsiedztwie kopalń. Pionowo zintegrowana
Grupa pozwala optymalizować zapasy i dostawy węgla, koordynując wydobycie węgla z zapotrzebowaniem na to paliwo.
Wraz z ograniczaniem działalności wydobywczej coraz większą rolę zaczynają odgrywać dostawy węgla od dostawców
zewnętrznych.
Poprzez osobę głównego udziałowca Grupa jest powiązana z innymi podmiotami, w których znaczący udział pośrednio
lub bezpośrednio posiada Zygmunt Solorz.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
8
Rysunek 1: Schemat spółek zależnych od ZE PAK SA na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz wybrane pozostałe spółki,
w których ZE PAK SA posiada udziały i są istotne dla działalności Grupy
Tabela 1: Zestawienie spółek, w których ZE PAK SA posiada udziały
Jednostka
Siedziba
Zakres działalności
Procentowy udział Grupy
w kapitale
Na dzień
publikacji
sprawozdania
Na dzień
31 grudnia
2023 roku
Na dzień
31 grudnia
2022 roku
Spółki zależne od ZE PAK SA
„PAK Kopalnia Węgla
Brunatnego Konin” SA
62-540 Kleczew
ul. 600-lecia 9
Wydobycie węgla brunatnego
100,00%
100,00%
100,00%
„PAK Górnictwo” sp. z o.o.
62-510 Konin
ul. Przemysłowa 158
Naprawa i konserwacja maszyn
100,00%
100,00%
100,00%
Przedsiębiorstwo Remontowe
„PAK SERWIS” sp. z o.o.
62-510 Konin
ul. Przemysłowa 158
Usługi remontowo-budowlane
100,00%
100,00%
59,59%*
„PAK CCGT” sp. z o.o.
62-510 Konin
ul. Kazimierska 45
Wytwarzanie energii elektrycznej
100,00%
100,00%
100,00%
„PCE–OZE 5” sp. z o.o.
62-510 Konin
Wytwarzanie energii elektrycznej
100,00%
100,00%
59,59%*
PAK ATOM SA
ZE PAK SA (100%)
Przedsiębiorstwo Remontowe
PAK SERWIS sp.zo.o.
ZE PAK SA (100%)
Horset sp.z o.o.
ZE PAK SA (100%)
PAK CCGT sp. z.o.o
ZE PAK SA (100%)
PCE-OZE 5 sp. z.o.o
PAK CCGT sp. z o.o. (100%)
PAK Pątnów sp.zo.o.
ZE PAK SA (100%)
PAK–Polska Czysta Energia
sp.zo.o.
ZE PAK SA (49,5%)
ZE PAK SA
PAK KWB Konin SA
ZE PAK SA (100%)
PGE PAK Energia Jądrowa SA
ZE PAK SA (50%)
PAK Górnictwo
sp.zo.o.
ZE PAK SA (100%)
Orsted Polska OF SPV 1
sp.zo.o.
ZE PAK SA (60%)
Orsted Polska OF SPV 6
sp.zo.o.
ZE PAK SA (60%)
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
9
ul. Kazimierska 45
„PAK Pątnów” sp. z o.o.
62-510 Konin
ul. Kazimierska 45
Wytwarzanie energii elektrycznej
100,00%
100,00%
100,00%
„Ørsted Polska OF SPV 1”
sp. z o.o.
00-801 Warszawa
ul. Chmielna 73
Wytwarzanie energii elektrycznej –
morska energetyka wiatrowa
60,00%
60,00%
60,00%
„Ørsted Polska OF SPV 6”
sp. z o.o.
00-801 Warszawa
ul. Chmielna 73
Wytwarzanie energii elektrycznej –
morska energetyka wiatrowa
60,00%
60,00%
60,00%
„PAK ATOM” SA
62-510 Konin
ul. Kazimierska 45
Wytwarzanie energii elektrycznej
-
100,00%
100,00%
„Horset” sp. z o.o.
03057 Kijów/Ukraina
ul. Smoleńska 31/33
100,00%
100,00%
-
Spółki, w których ZE PAK SA posiada udziały i konsoliduje metodą praw własności
„PAK – Polska Czysta Energia
” sp. z o.o.
62-510 Konin
ul. Kazimierska 45
Działalność firm centralnych, z
wyłączeniem holdingów
finansowych
49,50%
49,50%
59,59%
Spółki współkontrolowane
PGE PAK Energia Jądrowa SA
62-510 Konin
ul. Kazimierska 45
Wytwarzanie energii elektrycznej
50,00%
50,00%
-
„Ørsted Polska OF SPV 8”
sp. z o.o.
00-801 Warszawa
ul. Chmielna 73
Wytwarzanie energii elektrycznej –
morska energetyka wiatrowa
50,00%
50,00%
50,00%
„Ørsted Polska OF SPV 9”
sp. z o.o. (wcześniej
„Mawzorino Investments”
sp. z o.o.)
00-801 Warszawa
ul. Chmielna 73
Wytwarzanie energii elektrycznej –
morska energetyka wiatrowa
50,00%
50,00%
50,00%
„Ørsted Polska OF SPV 10”
sp. z o.o.
00-801 Warszawa
ul. Chmielna 73
Wytwarzanie energii elektrycznej –
morska energetyka wiatrowa
50,00%
50,00%
50,00%
* Podmioty gdzie występuje częściowo lub w całości udział pośredni ZE PAK SA przez inne spółki z Grupy ZE PAK SA
Opis zmian w strukturze Grupy
3 lipca 2023 roku Spółka sprzedała udziały reprezentujące około 10,1% kapitału zakładowego PAK – PCE oraz około
10,1% głosów na zgromadzeniu wspólników PAK – PCE na rzecz Cyfrowego Polsatu SA (CP), spółki która wchodzi w
skład Grupy Polsat Plus. Przed zamknięciem transakcji, udziały Przedsiębiorstwa Remontowego PAK Serwis sp. z o.o.
oraz PCE – OZE 5 sp. z o.o. zostały przeniesione na Spółkę i wobec tego nie były przedmiotem transakcji. W wyniku
przeprowadzonej transakcji, Spółka posiada około 49,5% udziałów w PAK – PCE, natomiast CP posiada około 50,5%
udziałów w PAK – PCE.
W dniu 28 listopada 2023 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Akcjonariuszy ZE PAK SA wyraziło zgodę na połączenie
ZE PAK SA ze spółką PAK-ATOM SA w trybie art. 492 § 1 pkt 1) Kodeksu Spółek Handlowych, tj. przez przeniesienie
całego majątku spółki PAK-ATOM SA („Spółka Przejmowana”) na ZE PAK SA („Spółka Przejmująca”).
Na dzień 31 grudnia 2023 roku udział w ogólnej liczbie głosów posiadany przez Grupę w podmiotach zależnych jest
równy udziałowi Grupy w kapitałach tych jednostek.
2.2. Podstawowe zasady oraz zmiany w podstawowych zasadach zarządzania
Spółką i Grupą Kapitałową ZE PAK SA
Mając na uwadze uporządkowanie kluczowych kwestii związanych z zarządzaniem Grupą Kapitałową, w której
ZE PAK SA jest spółką dominującą, a jednocześnie właścicielem kapitału oczekującym satysfakcjonującego zwrotu
z zaangażowanych środków finansowych, w strukturach organizacyjnych Spółki działa Departament Obsługi Zarządu
bezpośrednio podległe Prezesowi Zarządu. Departament Obsługi Zarządu w swoich kompetencjach ma m. in. sprawy
związane z nadzorem właścicielskim. Podstawowym zadaniem Departamentu Obsługi Zarządu, w obszarze nadzoru
właścicielskiego, jest nadzór nad działalnością Grupy Kapitałowej ZE PAK SA oraz innych spółek, w których
ZE PAK SA posiada akcje lub udziały. Komórka ta koordynuje spójność działań wszystkich podmiotów należących do
Grupy oraz monitoruje zgodność tych działań z obowiązującymi przepisami prawa, jak również interesem całej Grupy
Kapitałowej.
Zgodnie z polityką realizowaną w Grupie, w kluczowych spółkach zależnych, funkcje członków zarządów tych spółek
mogą pełnić członkowie Zarządu ZE PAK SA, a w pozostałych spółkach Grupy pełnią funkcje członków rad
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
10
nadzorczych. Ponadto, w celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania organu nadzoru właścicielskiego, Zarząd
ZE PAK SA rekomenduje Radzie Nadzorczej ZE PAK SA kandydatury pozostałych członków zarządów i rad
nadzorczych spółek Grupy.
W strukturze organizacyjnej Spółki utworzono piony organizacyjne skupiające komórki organizacyjne Spółki
(departamenty, biura, wydziały itd.). Poszczególnymi pionami organizacyjnymi zarządzają członkowie Zarządu
ZE PAK SA zgodnie z wewnętrznym podziałem kompetencji dokonanym przez Radę Nadzorczą Spółki. Członkowie
Zarządu ZE PAK SA współpracują oraz uzgadniają i koordynują działania w sprawach Spółki oraz zabezpieczają
należyte współdziałanie zarządzanych przez siebie pionów i komórek organizacyjnych. Obszary działalności Spółki
zarządzane przez poszczególnych członków Zarządu definiuje regulamin organizacyjny Spółki określający organizację
przedsiębiorstwa Spółki.
Rysunek 2. Struktura organizacyjna Spółki z wewnętrznym podziałem kompetencji
W Grupie Kapitałowej ZE PAK SA działają centra usług wspólnych w następujących obszarach:
• obszar prawny, obsługa organów spółek Grupy,
• inwestycje,
• księgowość, finanse i kontroling,
• kadry i płace,
• ochrona środowiska,
• logistyka i zakupy,
• administracja.
Centra usług wspólnych świadczą usługi w obszarach określonych powyżej na podstawie umów zawartych przez
ZE PAK SA ze spółkami z Grupy. Koncentracja kompetencji w poszczególnych obszarach ma na celu podniesienie
jakości świadczonych usług oraz optymalizację kosztów działalności Grupy Kapitałowej ZE PAK SA.
W związku z procesem transformacji w strukturze Grupy zachodzą istotne zmiany. W ramach Grupy Kapitałowej
poszerzano portfel podmiotów realizujących inwestycje w odnawialne źródła energii. W lipcu 2023 roku ZE PAK
podpisał ze spółką Cyfrowy Polsat SA (z Grupy Polsat Plus) Umowę Przyrzeczoną sprzedaży udziałów PAK-Polska
Czysta Energia sp. z o.o., w wyniku której ostatecznie Cyfrowy Polska posiada 50,5% udziałów PAK-Polska Czysta
Energia Sp. z o.o., a Z PAK S.A. 49,5% udziałów.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
11
Charakterystyka nowych projektów powoduje, że szereg podejmowanych obecnie inicjatyw inwestycyjnych
realizowanych będzie w specjalnych spółkach celowych, często we współpracy z zewnętrznymi partnerami. Taki sposób
funkcjonowania Grupy spowoduje przekształcenie Spółki w podmiot o charakterze holdingowym, skupiający udziały w
spółkach odpowiedzialnych za realizację odrębnych projektów.
2.3. Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji
kapitałowych dokonanych w ramach Grupy Kapitałowej
Informacje dotyczące struktury Grupy Kapitałowej ZE PAK SA znajdują się powyżej, w punkcie 2.1 niniejszego
sprawozdania. W 2023 roku w ramach Grupy Kapitałowej nie dokonywano lokat i inwestycji kapitałowych istotnych z
punktu widzenia działalności Grupy.
2.4. Charakterystyka podstawowych produktów, towarów i usług oraz
podstawowych rynków zbytu i źródeł zaopatrzenia
Grupa Kapitałowa ZE PAK SA swoją obecną działalność koncentruje na kilku obszarach. Podstawowym jest
niewątpliwie wytwarzanie energii elektrycznej w źródłach konwencjonalnych i współudział w wytwarzaniu energii
elektrycznej z odnawialnych źródłach energii, wydobycie węgla brunatnego, hurtowy handel energią elektryczną oraz
działania mające na celu zapewnienie odpowiedniej ilości uprawnień do emisji CO
2
. Dodatkowo w ramach Grupy
funkcjonują spółki zajmujące się m in.: realizacją robót budowlanych i montażowych, pracami konserwacyjnymi,
działalnością usługową, produkcyjną i handlową skierowaną na zaspokojenie potrzeb i kompleksową obsługę przemysłu.
W 2023 roku Grupa prowadziła swoją działalność głównie na rynku polskim. Wyjątkiem jest działalność związana z
niektórymi transakcjami na uprawnieniach do emisji CO
2,
które były zawierane z kontrahentami zagranicznymi. Również
jedna ze spółek z segmentu remontowego tj. PAK Serwis sp. z o.o. świadczy usługi na rzecz podmiotów zagranicznych,
głównie niemieckich spółek związanych z sektorem energii. Jedna ze spółek z Grupy tj. Horset sp. z o.o. została
zarejestrowana na Ukrainie i jej zadaniem jest przygotowanie się do potencjalnej działalności handlowej.
Grupa jest producentem energii elektrycznej i dotąd opierała produkcję głównie na węglu brunatnym, niemniej jednak
będąc świadomą wyzwań związanych z działalnością w obszarze intensywnych emisyjnie źródeł energii podjęła decyzję
o stopniowej redukcji wytwarzania energii elektrycznej z węgla oraz rozwijaniu projektów z zakresu niskoemisyjnych
oraz neutralnych emisyjnie źródeł.
Produkcja energii elektrycznej netto ogółem w elektrowniach Grupy w 2023 roku wyniosła 1,53 TWh i była niższa o
56,16% w porównaniu do roku poprzedniego. Bloki 1,2 i 5 (Pątnów I) wyprodukowały 0,55 TWh, blok 9 (Pątnów II) –
0,68 TWh, natomiast elektrownia Konin 0,26 TWh, Do spadku produkcji w elektrowni Pątnów I i Pątnów II przyczyniła
się mniejsza ilość dostępnego do wydobycia węgla w kopalniach zaopatrujących Spółkę, natomiast spadek zanotowany
w elektrowni Konin związany jest z ujawnieniem produkcji tylko w I półroczu 2023 roku, aktywa produkcyjne elektrowni
Konin wchodziły w skład aktywów PAK PCE będących przedmiotem sprzedaży w transakcji z Grupą Polsat Plus.
Podobnie jest w przypadku produkcji energii elektrycznej farmy fotowoltaicznej w Brudzewie, w I półroczu 2023 roku
farma wyprodukowała 0,04 TWh. Grupa prezentuje wolumen produkcji pochodzący z aktywów, w których posiada
dominujący udział (lub do czasu gdy posiadała dominujący udział).
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
12
Wykres 1: Produkcja netto energii elektrycznej
Źródło: dane wewnętrzne
Realizując plan stopniowego odchodzenia od wytwarzania energii z węgla, kopalnia należąca do Grupy nie podejmuje
znaczących inwestycji w segmencie wydobycia a co za tym idzie bazuje na eksploatowanej obecnie odkrywce
Tomisławice, której zasobność jest coraz mniejsza. To z kolei wpływało na zdolności wytwórcze energii w minionym
roku.
Wykres 2: Struktura produkcji z podziałem na poszczególne elektrownie
Źródło: dane wewnętrzne
* dane za I półrocze 2023 roku z uwagi na przejęcie kontroli przez CP nad pakietem aktywów należących do PAK-PCE gdzie ZE
PAK jest mniejszościowym udziałowcem
Oprócz produkcji energii Grupa zajmuje się też hurtowym handlem energią. W 2023 roku Grupa sprzedała łącznie
z produkcji własnej oraz zakupionej na rynku 2,66 TWh energii elektrycznej, czyli mniej o 55,89% niż w 2022 roku. Do
zmniejszenia sprzedaży energii własnej przyczyniła się mniejsza ilość dostępnego do wydobycia węgla w kopalniach
zaopatrujących Spółkę, co wpłynęło na możliwości produkcyjne, natomiast do spadku sprzedaży energii zakupionej
przyczyniło się ujmowanie sprzedaży realizowanej dotychczas przez spółki PAK – Volt SA i PAK – PCE Biopaliwa i
Wodór sp. o.o. tylko w pierwszym półroczu 2023 roku, w związku ze sprzedażą do Cyfrowego Polsatu pakietu
kontrolnego udziałów spółki PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o., która jest jedynym udziałowcem ww. spółek.
Łączna sprzedaż energii elektrycznej w jednostce dominującej ZE PAK SA wyniosła w 2023 roku 1,87 TWh, i była
niższa o 53,00% w stosunku do roku poprzedniego.
Główny kierunek sprzedaży energii elektrycznej w 2023 roku stanowiła sprzedaż na rynku giełdowym, który odpowiadał
za 76% całości wolumenu sprzedanej energii. W ramach kontraktów bilateralnych zawieranych głównie ze spółkami
obrotu energią elektryczną działającymi na rynku polskim spółki z Grupy sprzedały 21,1% całorocznego wolumenu
0,55
0,84
0,68
2,14
0,26
0,43
0,04
0,08
1,53
3,49
12M2023 12M2022
TWh
Grupa
Bloki 1,2,5 Blok 9 Konin Biomasa Brudzew
0,55
0,84
0,68
2,14
0,15
1,23
3,13
12M2023 12M2022
TWh
Spółka
Bloki 1,2,5 Blok 9 Konin Biomasa
Bloki 1,2 i 5
(Pątnów I)
36%
Blok 9
(Pątnów II)
44%
Konin
biomasa*
17%
Brudzew*
3%
12M 2023
Bloki 1,2 i 5
(Pątnów I)
24%
Blok 9
(Pątnów II)
61%
Konin
biomasa
13%
Brudzew
2%
12M 2022
⬇ 50,00%
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
13
sprzedaży energii realizowanej w 2023 roku. Transakcje z odbiorcami końcowymi stanowiły 13,7% całości wolumenu
sprzedaży energii elektrycznej. Uzupełnienie struktury sprzedaży stanowi rynek bilansujący energii elektrycznej, na
którym spółki z Grupy sprzedały w zeszłym roku 2,9% całości wolumenu sprzedaży energii elektrycznej.
Wykres 3: Struktura sprzedaży energii wg odbiorców (wewnętrzny pierścień) i według rynku (zewnętrzny
pierścień)
Źródło: dane wewnętrzne
Przychody ze sprzedaży energii elektrycznej (łącznie – wytworzonej i z obrotu, pomniejszone o podatek akcyzowy)
stanowiły w 2023 roku 82,29% ogółu przychodów ze sprzedaży Grupy, natomiast przychody otrzymane z tytułu
rozwiązania kontraktów długoterminowych (KDT) stanowiły 3,38% przychodów ze sprzedaży Grupy.
Ciepło wytwarzane w elektrowniach Grupy jest sprzedawane lokalnym odbiorcom. Głównym odbiorcą jest Miejskie
Przedsiębiorstwo Energetyki Cieplnej w Koninie oraz miejscowi producenci przemysłowi. W minionym roku Grupa
sprzedała 1 009 TJ ciepła. Sprzedaż ciepła stanowiła 1,46% ogółu przychodów ze sprzedaży Grupy.
W 2023 roku przychody ze sprzedaży praw pochodzenia były niższe w porównaniu do 2022 roku. O spadku zdecydował
zarówno nieco niższy wolumen produkcji, jak i nieco niższa uzyskana cena ze sprzedaży zielonych certyfikatów. Udział
przychodów z tytułu sprzedaży praw majątkowych ze świadectw pochodzenia energii w 2023 roku stanowił 1,26% ogółu
przychodów Grupy.
Spośród istotnych źródeł stanowiących uzupełnienie struktury przychodów warto wspomnieć o działalności w zakresie
realizacji robót budowlanych i montażowych. PAK Serwis sp. z o. o., jedna ze spółek Grupy, zajmuje się realizacją zadań
tego rodzaju na potrzeby Grupy oraz dla podmiotów zewnętrznych. Głównymi zewnętrznymi odbiorcami są podmioty
z sektora budownictwa przemysłowego oraz sektora wytwarzania i dystrybucji energii elektrycznej. Przychody
uzyskiwane z tych usług świadczonych dla podmiotów zewnętrznych stanowiły w 2023 roku 2,37% ogółu przychodów
ze sprzedaży Grupy. Pozostała działalność generowała 5,16% ogółu przychodów w minionym roku.
Głównym surowcem wykorzystywanym przez Grupę do produkcji energii jest węgiel brunatny. Wydobywany węgiel
brunatny dostarczany jest bezpośrednio z kopalń odkrywkowych do pobliskich elektrowni. Z tego względu wydobycie
węgla brunatnego w Grupie ZE PAK SA jest ściśle skorelowane z ilością energii elektrycznej wytwarzanej przez
elektrownie zlokalizowane w sąsiedztwie kopalń. Uzupełnienie dostaw z własnych odkrywek stanowią zakupy od
zewnętrznych dostawców.
W Grupie jako surowiec do produkcji energii wykorzystywano się również biomasę, która jest spalana w specjalnie
dedykowanym do tego celu kotle zlokalizowanym w elektrowni Konin. Umowy na dostawę biomasy są zawierane
z zewnętrznymi dostawcami. Cała wykorzystywana przez ZE PAK SA w 2023 roku biomasa była biomasą
certyfikowaną.
pięciu
największych
odbiorców
7,4%
pozostali
92,6%
umowy
dwustronne
21,1%
rynek
giełdowy
76,0%
rynek
bilansujący
2,9%
12M 2023
wg odbiorców wg rynku
pięciu
największych
odbiorców
6,1%
pozostali
93,9%
umowy
dwustronne
20,2%
rynek
giełdowy
74,5%
rynek
bilansujący
5,3%
12M 2022
wg odbiorców wg rynku
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
14
3. OPIS DZIAŁALNOŚCI
3.1. Istotne zdarzenia roku obrotowego oraz zdarzenia następujące po dniu
bilansowym mające wpływ na działalność bieżąca i przyszłą
Istotne zdarzenia roku obrotowego
W raportowanym okresie nie zaszły żadne zmiany w składzie Zarządu Spółki, natomiast zmienił się skład Rady
Nadzorczej Spółki. Już po zakończeniu okresu sprawozdawczego miały również miejsce zmiany w składzie Zarządu
Spółki. Opis tych zmian przedstawiony jest w punkcie 9.10. „Skład osobowy, jego zmiany oraz opis działania organów
zarządzających i nadzorujących” niniejszego sprawozdania.
Podpisanie listu intencyjnego dotyczącego współpracy w obszarze inwestycji związanych z poprawą
retencji wodnej oraz rozwojem energetyki odnawialnej i jądrowej
ZE PAK SA, Uniwersytet Przyrodniczy w Poznaniu oraz Wody Polskie podpisały 26 stycznia 2023 roku w Poznaniu, list
intencyjny dotyczący podjęcia współpracy w zakresie prowadzenia badań i analiz przyrodniczych oraz rozwiązań
technicznych ukierunkowanych na poprawę stanu środowiska w rejonie konińsko-tureckiego zagłębia energetycznego ze
szczególnym uwzględnieniem nowych inwestycji ZE PAK SA w energetykę odnawialną i jądrową.
Porozumienie, które podpisane zostało w Poznaniu, ma na celu nawiązanie współpracy na rzecz trwającej transformacji
energetycznej w ZE PAK SA z wykorzystaniem posiadanego potencjału merytorycznego i technicznego sygnatariuszy
listu, w zakresie badań środowiskowych i technicznych planowanych inwestycji. W szczególności wspólne działania
mają zostać podjęte w zakresie oceny lokalizacji elektrowni jądrowej, odbudowy zasobów wodnych wschodniej
Wielkopolski, a także prowadzonej rewitalizacji terenów górniczych i przemysłowych. Obszar współpracy obejmuje
m.in. wspólne działania w kierunku:
• kształtowania nowych ekosystemów na terenach zdegradowanych i zdewastowanych;
• odbudowy zasobów wodnych wschodniej Wielkopolski oraz włączenia wyrobisk pokopalnianych ZE PAK SA,
do istniejącej sieci hydrograficznej, co przyczyni się do poprawy stosunków wodnych w regionie i zapewni nową
funkcję (retencyjną i przeciwpowodziową) tworzonym zbiornikom pokopalnianym;
• oceny możliwości lokalizacji elektrowni jądrowej w Pątnowie;
• wykorzystania terenów pokopalnianych do celów produkcji energii ze źródeł odnawialnych.
Realizacja przedstawionych celów ma przynieść korzyści jak najszerszej grupie interesariuszy, ze szczególnym
uwzględnieniem bezpieczeństwa wodnego i energetycznego Polski. Podejmowane działania wpisują się w cele i zalecenia
w zakresie ograniczenia negatywnego wpływu na środowisko, rozwoju paliw alternatywnych i poprawy efektywności
energetycznej, które określone zostały w dokumentach na poziomie krajowym i unijnym.
PGE PAK Energia Jądrowa – budowa elektrowni jądrowej w Koninie/Pątnowie w Wielkopolsce –
porozumienie i decyzja zasadnicza
7 marca 2023 roku Spółka zawarła porozumienie wstępne z PGE Polska Grupa Energetyczna SA z siedzibą w Lublinie,
dotyczące utworzenia wspólnej spółki celowej w formie spółki akcyjnej z siedzibą w Koninie, w celu podjęcia
bezpośredniej współpracy w sprawie projektu budowy elektrowni jądrowej na bazie koreańskiej technologii APR1400.
W ślad za podpisanym porozumieniem, PGE i ZE PAK podpisały 13 kwietnia 2023 roku statut spółki PGE PAK Energia
Jądrowa SA, PGE i ZE PAK posiadają po 50 procent akcji w PGE PAK Energia Jądrowa. Celem i zadaniem spółki będzie
udział w planowanej realizacji budowy elektrowni jądrowej w Koninie/Pątnowie w Wielkopolsce. Elektrownia jest
planowana jako wspólne przedsięwzięcie PGE PAK Energia Jądrowa SA oraz koreańskiego KHNP. Inwestycja będzie
realizowana w oparciu o bezpieczną i sprawdzoną technologię reaktorów APR 1400.
Zakładany projekt przewiduje budowę przynajmniej dwóch bloków o łącznej mocy 2 800 MW w technologii APR1400,
rozwijanej przez koreańską spółkę KHNP. PGE PAK Energia Jądrowa SA reprezentuje polską stronę we wszystkich
etapach projektu, w tym w trakcie realizacji badań lokalizacyjno-środowiskowych, pozyskiwaniu finansowania i
przygotowywaniu wspólnie ze stroną koreańską szczegółowego harmonogramu inwestycji, a także w kolejnych etapach
uzyskiwania pozwoleń i decyzji administracyjnych.
W dniu 24 listopada 2023 roku PGE PAK Energia Jądrowa sp. z o.o. otrzymała decyzję zasadniczą wydaną przez
Ministerstwo Klimatu i Środowiska dotyczącą budowy elektrowni jądrowej w miejscu funkcjonującej obecnie elektrowni
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
15
węglowej w regionie konińskim. Umożliwia ona rozpoczęcie prac we wskazanej lokalizacji. Potwierdza zgodność
planowanej inwestycji z celami polityki energetycznej Polski.
Zmiana w składzie Rady Nadzorczej ZE PAK SA
W dniu 13 kwietnia 2023 roku Pan Maciej Stec złożył oświadczenie o rezygnacji z pełnienia funkcji Członka Rady
Nadzorczej ZE PAK SA. Jako przyczynę rezygnacji podał planowane powołanie do Zarządu spółki PGE PAK Energia
Jądrowa SA z siedzibą w Koninie.
Pozwolenia zintegrowane – uchylenie zaskarżonej decyzji Ministra Klimatu i Środowiska oraz oddalenie
skargi Greenpeace Polska na decyzję Ministra Klimatu i Środowiska
Po wyroku Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego w Warszawie (WSA) z dnia 22 maja 2023 roku uchylającym
zaskarżoną przez Fundację Greenpeace Polska decyzję Ministra Klimatu z 21 listopada 2022 roku (DIŚ-III.415.63.2021)
– sygn. akt IV SA/Wa 167/23 (Elektrownia Pątnów i Elektrownia Konin) oraz po wyroku z dnia 24 maja 2023 roku
oddalającym skargę złożoną przez Fundację Greenpeace Polska na decyzję Ministra Klimatu i Środowiska z dnia 21
listopada 2022 roku, znak: DIŚ-III.435.12.2020.AŻ.1. Sygn. akt: IV SA/Wa 166/23 (Elektrownia Pątnów II), Spółka
nadal może korzystać z udzielonych odstępstw od granicznych wielkości emisji i prowadzić eksploatacje aktywów
wytwórczych we wszystkich ww. elektrowniach.
Od wyroku WSA z dnia 22 maja 2023 roku Spółka dnia 2 sierpnia 2023 złożyła skargę kasacyjną do Naczelnego Sądu
Administracyjnego w dniu 2 sierpnia 2023 roku, natomiast od wyroku WSA z dnia 24 maja 2023 Fundacja Greenpeace
Polska złożyła skargę kasacyjną do Naczelnego Sądu Administracyjnego w dniu 2 sierpnia 2023 roku.
Zawarcie aneksu nr 5 do przedwstępnej umowy sprzedaży udziałów w PAK – Polska Czysta Energia
sp. z o.o. oraz zbycie udziałów w PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o.
W dniu 3 lipca 2023 roku Spółka zawarła z Cyfrowym Polsatem SA (CP) aneks nr 5 do przedwstępnej umowy, który
dotyczył sprzedaży przez Spółkę na rzecz CP 2 390 600 udziałów w PAK – PCE sp. z o.o. („PAK – PCE”),
reprezentujących około 10,1% kapitału zakładowego PAK – PCE oraz około 10,1% głosów na zgromadzeniu
wspólników PAK – PCE.
Zawarcie aneksu 5 było w szczególności związane z nowymi ustaleniami ZE PAK oraz CP dotyczącymi m.in. liczby
udziałów w PAK – PCE zbywanych przez Spółkę. Zgodnie z aneksem 5, strony postanowiły, że przedmiotem umowy
przyrzeczonej będzie 2.390.600 udziałów w PAK – PCE, reprezentujących około 10,1% kapitału zakładowego
PAK – PCE oraz około 10,1% głosów na zgromadzeniu wspólników PAK – PCE.
Ponadto, Spółka oraz CP postanowiły, iż przed zamknięciem transakcji, z grupy spółek zależnych PAK – PCE, spółki:
(i) Przedsiębiorstwo Remontowe PAK Serwis sp. z o.o. oraz (ii) PCE – OZE 5 sp. z o.o. zostaną przeniesione na Spółkę
i wobec tego nie będą przedmiotem transakcji.
W związku ze zmniejszeniem liczby udziałów w PAK – PCE zbywanych przez Spółkę, zmianie uległa również cena
bazowa za udziały PAK – PCE, która wyniosła 115 149 802,00 złotych. Cena bazowa została: (i) pomniejszona o kwotę
niedozwolonego wypływu określonego w umowie; (ii) powiększona o odsetki naliczone za okres rozpoczynający się od
daty Locked Box a kończący się w dniu wniesienia przez CP wkładu na podwyższenie kapitału zakładowego PAK – PCE
Biopaliwa i Wodór sp. z o.o., tj. do dnia 13 maja 2022 roku, według średniej stopy oprocentowania depozytów
pieniężnych w bankach prowadzących bieżące rachunki bankowe Spółki dla okresu czasu najbliższego wskazanemu
okresowi; (iii) powiększona o kwotę wynikającą z dokonania przez strony transakcji dotyczących całokształtu
działalności energetycznej realizowanej w Elektrowni Konin, polegającej w szczególności na wytwarzaniu energii
elektrycznej z biomasy, stanowiącej zorganizowaną część przedsiębiorstwa, oraz (iv) pomniejszona o kwotę rozliczeń
związanych ze sprzedażą przez PAK – PCE 100% udziałów w spółce Przedsiębiorstwo Remontowe PAK Serwis
sp. z o.o. na rzecz Spółki.
Ponadto, w dniu 3 lipca 2023 roku strony zawarły umowę przyrzeczoną, na mocy której Spółka zbyła na rzecz CP udziały
PAK – PCE. Finalna cena za 2 390 600 udziałów w PAK – PCE, reprezentujących około 10,1% kapitału zakładowego
PAK – PCE oraz około 10,1% głosów na zgromadzeniu wspólników PAK – PCE po wszystkich korektach, o których
mowa powyżej, wyniosła 117 025 256,00 złotych.
Po przeprowadzeniu transakcji Spółka posiada około 49,5% udziałów w PAK – PCE, natomiast CP posiada około 50,5%
udziałów w PAK – PCE.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
16
Umowa dotycząca budowy bloku CCGT
W dniu 1 września 2023 roku PAK CCGT sp. z o.o. podpisała z konsorcjum firm Siemens Energy Global GmbH&Co.
KG z siedzibą w Niemczech (Lider konsorcjum), Siemens Energy sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie oraz Mytilineos SA
z siedzibą w Grecji (razem „Generalny Wykonawca") umowę na „Budowę bloku CCGT klasy 600 MWe wraz z
infrastrukturą towarzyszącą na terenie elektrowni Adamów” za szacunkową kwotę ok. 2,3 miliarda złotych („Umowa
EPC”), oraz długoterminowej umowy serwisowej LTSA bloku CCGT klasy 600 Mwe („Umowa LTSA”) zawartej z
Siemens Energy sp. z o.o. na okres 12 lat od daty przekazania bloku CCGT do eksploatacji.
20 listopada 2023 roku Rada Nadzorcza PAK CCGT sp. z o.o. wyraziła zgodę na przeprowadzenie procedury
uruchomienia Umowy EPC („Notice To Proceed”) oraz dokonanie wpłaty przez PAK CCGT sp. z o.o. zaliczki na rzecz
Generalnego Wykonawcy realizującego projekt w wysokości 20% ceny Umowy EPC. Również 20 listopada 2023 roku
Rada Nadzorcza ZE PAK SA udzieliła zgody na podwyższenie kapitału zakładowego i zapasowego PAK CCGT sp. z
o.o. łącznie o 408,1 miliona złotych oraz udzielenie przez ZE PAK SA tej spółce pożyczki w kwocie do 280 milionów
złotych. Rada Nadzorcza ZE PAK SA udzieliła również zgody na wystawienie przez Spółkę poręczenia wynikającego z
Umowy EPC. Zgody formalne wydane przez Rady Nadzorcze ZE PAK SA oraz PAK CCGT sp. z o.o. były ostatnimi
elementami formalnymi pozwalającymi rozpocząć realizację Projektu budowy bloku CCGT w Elektrowni Adamów.
Podpisanie listu intencyjnego dotyczącego współpracy przy odbudowie zasobów wodnych zlewni Noteci
14 grudnia 2023 roku podpisane zostało trójstronne porozumienie pomiędzy Państwowym Gospodarstwem Wodnym
Wody Polskie, ZE PAK SA oraz gminą Wierzbinek, którego przedmiotem jest odbudowa zasobów wodnych zlewni
Noteci
Celem porozumienia jest odbudowa zasobów wodnych i poprawa stanu hydrologicznego w zlewni górnej Noteci i Kanału
Grójeckiego, a także zasilenie w wodę jeziora Zakrzewek i szybsze wypełnienie zbiornika po odkrywce Lubstów. Aby to
osiągnąć, sygnatariusze zadeklarowali wspólne działania, w tym pozyskanie wsparcia ze środków Funduszu
Sprawiedliwej Transformacji oraz środków krajowych.
Do odbudowy zasobów wodnych wspomnianych obszarów zostaną wykorzystane wody z odwodnienia odkrywki
Tomisławice i wody rzeki Pichny. Wykonanie systemu przerzutu tych wód obejmuje między innymi budowę pompowni
na Pichnie, łącznika między korytami Pichny i Noteci oraz doprowadzenia wód z łącznika do jeziora Zakrzewek.
Realizacja tego zadania jest planowana na lata 2023-2025.
Całkowita wartość inwestycji wynosi 4 mln zł, z czego 2,8 mln zostanie sfinansowane z funduszów unijnych i krajowych,
a 1,2 mln ze środków własnych. ZE PAK zadeklarował przeznaczenie na ten cel 800 tys. zł, a gmina Wierzbinek i PGW
WP po 200 tys. zł.
ZE PAK zobowiązał się także do sporządzenia dokumentacji projektowej, uzyskania niezbędnych zgód oraz wykonania
podziału geodezyjnego gruntu. Gmina Wierzbinek przekaże teren pod projektowane obiekty oraz udzieli pomocy przy
uzyskiwaniu niezbędnych decyzji administracyjnych, a PGW Wody Polskie będzie koordynować projekt od strony
technicznej i finansowej, a później eksploatować powstałe obiekty hydrotechniczne.
Strony zadeklarowały wzajemne informowanie się o postępach prac w ramach projektu.
Istotne zdarzenia następujące po dniu bilansowym
Zmiany w zarządzie ZE PAK SA
Na posiedzeniu Rady Nadzorczej Spółki, które odbyło się w dniu 23 stycznia 2024 roku, Rada Nadzorcza Spółki powołała
Pana Macieja Końskiego w skład Zarządu powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu. Uchwała o powołaniu weszła
w życie z chwilą podjęcia.
3.2. Istotne umowy zawarte w roku obrotowym
Umowy istotne dla działalności Grupy
Z uwagi na charakterystykę działalności i rynków, na których funkcjonuje Grupa Kapitałowa ZE PAK SA podstawowe
umowy zawierane z głównymi dostawcami i odbiorcami w toku zwykłej działalności mają standardowy charakter.
Umowy dotyczące dostaw głównego surowca jakim jest węgiel brunatny mają charakter wieloletni a głównymi
dostawcami są spółki zależne od ZE PAK SA. Umowy stanowiące uzupełnienie dostaw węgla zawierane są z
zewnętrznymi dostawcami. W obszarze sprzedaży energii spółka zobowiązana jest do sprzedaży całości wolumenu
produkowanej energii poprzez rynek giełdowy. W obszarze zakupu pozwoleń do emisji CO
2
spółki z Grupy podpisują
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
17
umowy ramowe z poszczególnymi kontrahentami określające podstawowe warunki współpracy. Natomiast sam zakup
dokonywany jest w odrębnych transakcjach w odniesieniu do konkretnych ilości przy zastosowaniu aktualnych cen
rynkowych. Większość uprawnień do emisji CO
2
nabywana jest w transakcjach terminowych.
Umowy dotyczące otrzymanych kredytów, pożyczek i linii gwarancyjnych
Spółki z Grupy ZE PAK SA w 2023 roku podpisały następujące umowy dotyczące kredytów, pożyczek i linii
gwarancyjnych:
Umowy dotyczące otrzymanych kredytów i linii gwarancyjnych
1. ZE PAK SA podpisał z jednym z banków Aneks nr 5 do umowy o otwarcie linii gwarancji. W ramach podpisanych
aneksów przedłużony został okres ważności umowy linii gwarancyjnej do 31 marca 2024 roku. Dostępny limit na
gwarancje pozostał bez zmiany i wynosi 80 000 tysięcy złotych.
2. ZE PAK SA podpisał z jednym z banków Aneks nr 2 do umowy o limit na gwarancje przedłużający okres jej
obowiązywania do dnia 30 czerwca 2024 roku. Dostępny odnawialny limit wynosi 100 000 tysięcy złotych.
3. ZE PAK SA podpisał z jednym z banków Aneks nr 7 do umowy o wielocelowy limit kredytowy. Zgodnie z
podpisanym Aneksem okres obowiązywania umowy został przedłużony do dnia 31 marca 2024 roku. Dostępny
wielocelowy limit kredytowy wynosi 25 000 tysięcy złotych. Oprocentowanie kredytu na rachunku bieżącym według
stawki WIBOR 1M plus marża banku.
4. PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o. podpisała z jednym z banków Aneks nr 1 do umowę o wielocelowy limit
kredytowy na kwotę 25 000 tysięcy złotych z okresem obowiązywania do dnia 30 listopada 2024 roku.
Oprocentowanie według stawki WIBOR 1M plus marża banku.
5. PR PAK SERWIS sp. z o.o. podpisał z jednym z banków aneks nr 16 do umowy o wielocelowy limit kredytowy
przedłużający okres obowiązywania umowy do dnia 31 marca 2024 roku. Dostępny wielocelowy odnawialny limit
kredytowy wynosi 20 000 tysięcy złotych. Oprocentowanie według stawki WIBOR 1M plus marża banku.
6. PR PAK SERWIS sp. z o.o. podpisał z jednym z towarzystw ubezpieczeniowych aneks nr 4 do umowy ramowej o
udzielanie gwarancji kontraktowych w ramach limitu odnawialnego przedłużający okres obowiązywania umowy do
dnia 15 października 2024 roku. Dostępny odnawialny limit wynosi 5 000 tysięcy złotych.
7. PR PAK SERWIS sp. z o.o. podpisał z jednym z towarzystw ubezpieczeniowych aneks nr 3 do umowy zlecenia na
okresowe udzielanie gwarancji ubezpieczeniowych kontraktowych przedłużający okres obowiązywania umowy do
dnia 10 października 2024 roku. Dostępny odnawialny limit wynosi 3 000 tysiące złotych.
8. Park Wiatrowy Pałczyn 1 sp. z o.o podpisał z jednym z banków umowę kredytu terminowego (95 500 tysięcy
złotych) i kredytu VAT (5 000 tysięcy złotych) łącznie w kwocie 100 000 tysięcy złotych z okresem spłaty dla
kredytu terminowego do dnia 20 grudnia 2038 roku oraz z okresem spłaty dla kredytu VAT do dnia 31 grudnia 2023
roku. Oprocentowanie kredytu w okresie udostępnienia kredytu według stawki WIBOR 3M dla kredytu terminowego
plus marża banku i stawki WIBOR 1M dla kredytu VAT plus marża banku.
9. PAK-PCE Fotowoltaika sp. z o.o. podpisał z konsorcjum banków Aneks nr 1 do umowy kredytu terminowego z dnia
12 marca 2021 roku zwiększający limit kredytu terminowego (o 44 000 tysiące złotych z 138 000 tysięcy złotych do
182 000 tysięcy złotych) pozostałe warunki pozostały niezmienione. Okres spłaty dla kredytu terminowego do dnia
31 grudnia 2035 roku. Oprocentowanie kredytu w okresie udostępnienia kredytu według stawki WIBOR 1M plus
marża banku. W okresie spłaty oprocentowanie według stawki WIBOR 3M plus marża banku.
Umowy dotyczące udzielonych pożyczek
1. PAK - Polska Czysta Energia sp. z o.o. udzieliła w dniu 31 stycznia 2023 roku pożyczki PAK -PCE
FOTOWOLTAIKA Sp. z o.o. w kwocie 11 000 tysięcy złotych z terminem spłaty do końca marca 2036 roku.
Pożyczka przeznaczona jest na realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE
w postaci farmy fotowoltaicznej Janiszew I.
2. Cyfrowy Polsat SA udzielił w dniu 27 lutego 2023 roku pożyczki PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie
60 000 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka
przeznaczona jest na realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE w postaci
zespołu dwóch elektrowni wiatrowych „Dobra”.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
18
3. Cyfrowy Polsat SA udzielił w dniu 27 lutego 2023 roku pożyczki PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie
50 000 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka
przeznaczona jest na realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE w postaci
farmy fotowoltaicznej Janiszew I.
4. Cyfrowy Polsat SA udzielił w dniu 14 marca 2023 roku pożyczki PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie
82 000 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka
przeznaczona jest na realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE w postaci
zespołu czternastu elektrowni wiatrowych „Przyrów”.
5. PAK - Volt SA dnia 15 stycznia 2023 roku spłacił 30 000 tysięcy złotych z pożyczki w wysokości 120 000 tysięcy
złotych, udzielonej przez ZE PAK SA w dniu 24 listopada 2022 roku lub jej równowartości w euro, z terminem
spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka jest odnawialna.
6. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 21 października 2022 roku
z PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 30 100 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający
termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie
spłacona.
7. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 21 października 2022 roku
z PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 86 100 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający
termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie
spłacona.
8. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 21 października 2022 roku
z PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 71 200 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający
termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie
spłacona.
9. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 21 października 2022 roku
z PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 167 200 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro
wydłużający termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została
całkowicie spłacona.
10. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 21 października 2022 roku
z PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 68 500 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający
termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie
spłacona.
11. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 21 października 2022 roku
z PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 18 400 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający
termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie
spłacona.
12. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 29 listopada 2022 roku z
PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 132 371 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający
termin spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie
spłacona.
13. ZE PAK SA podpisał w dniu 15 marca 2023 roku aneks nr 1 do umowy pożyczki z dnia 1 grudnia 2022 roku z PAK
– Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie 20 300 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro wydłużający termin
spłaty pożyczki do 31 grudnia 2023 roku. W dniu 3 października 2023 roku pożyczka została całkowicie spłacona.
14. Cyfrowy Polsat SA udzielił w dniu 13 kwietnia 2023 roku pożyczki PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie
99 000 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka
przeznaczona jest na realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE w postaci
zespołu elektrowni wiatrowych „Drzeżewo I-III”.
15. PAK - Polska Czysta Energia sp. z o.o. udzieliła w dniu 14 kwietnia 2023 roku pożyczki EVIVA Drzeżewo sp. z
o.o. w kwocie 18 474 tysięcy złotych z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
19
16. ZE PAK SA udzielił w dniu 18 kwietnia 2023 roku pożyczki PAK CCGT sp. z o.o. w kwocie 7 000 tysięcy złotych
z terminem spłaty do końca czerwca 2026 roku. Pożyczka przeznaczona jest na finansowanie bieżącej działalności
operacyjnej.
17. PAK - Polska Czysta Energia sp. z o.o. udzieliła w dniu 11 maja 2023 roku pożyczki Great Wind sp. z o.o. w kwocie
90 000 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka
przeznaczona jest na realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE w postaci
instalacji 33 elektrowni wiatrowych „Człuchów”.
18. Cyfrowy Polsat SA udzielił w dniu 19 maja 2023 roku pożyczki PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. w kwocie
41 000 tysięcy złotych lub jej równowartości w euro z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka
przeznaczona jest na rozwój i produkcję serii 35 szt. autobusów wodorowych.
19. PAK - Polska Czysta Energia sp. z o.o. udzieliła w dniu 31 maja 2023 roku pożyczki EVIVA Drzeżewo sp. z o.o. w
kwocie 10 000 tysięcy złotych z terminem spłaty do końca marca 2036 roku. Pożyczka przeznaczona jest na realizację
przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na realizacji instalacji OZE w postaci zespołu elektrowni wiatrowych
„Drzeżewo I-III”.
20. PAK CCGT sp. z o.o. udzielił w dniu 30 czerwca 2023 roku pożyczki PCE - OZE 5 Sp. z o.o. w kwocie 1
850 tysięcy złotych z terminem spłaty do końca grudnia 2025 roku. Pożyczka przeznaczona jest na finansowanie
bieżącej działalności operacyjnej.
21. ZE PAK SA podpisał z PG HYDROGEN sp. z o.o. w dniu 10 sierpnia 2023 aneks nr 4 do umowy pożyczki z dnia 1
kwietnia 2021 roku na kwotę 62,4 tysięcy złotych wydłużający termin spłaty pożyczki do dnia 6 września 2024 roku.
W dniu 3 października pożyczka została zastąpiona nową pożyczką udzieloną przez ZE PAK SA w kwocie 68,2
tysięcy złotych z terminem spłaty do końca października 2028 roku.
22. PAK - Volt SA w dniu 02 października 2023 roku spłacił 8 000 tysięcy złotych z pożyczki w wysokości 13
000 tysięcy złotych, udzielonej przez ZE PAK SA w dniu 15 grudnia 2020 roku z terminem spłaty do końca 15
grudnia 2023 roku. Pożyczka została spłacona w całości.
23. ZE PAK SA udzielił w dniu 24 października 2023 roku pożyczki PAK CCGT sp. z o.o. w kwocie 3 500 tysięcy
złotych z terminem spłaty do końca czerwca 2026 roku. Pożyczka przeznaczona jest na finansowanie bieżącej
działalności operacyjnej.
24. ZE PAK SA udzielił w dniu 24 listopada 2023 roku pożyczki PAK CCGT sp. z o.o. w kwocie 280 000 tysięcy złotych
z terminem spłaty do końca grudnia 2041 roku. Pożyczka przeznaczona jest na realizację inwestycji budowy bloku
CCGT klasy 600MWe wraz z infrastrukturą towarzyszącą na terenie Elektrowni Adamów.
Udzielone i otrzymane gwarancje oraz poręczenia
1. ZE PAK SA udzielił w dniu 28 lutego 2023 roku poręczenia za PAK - PCE Stacje H2 sp. z.o.o. wobec Narodowego
Funduszu Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej w wysokości 20 000 tysięcy złotych w związku z zawartą
pomiędzy NFOŚiGW i PAK – PCE Stacje H2 sp. z o.o. umową nr 3387/2022/Wn03/OA-it-fn/P o dofinansowanie
w formie pożyczki.
2. PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. udzieliła w dniu 10 października 2023 roku poręczenia za EVIVA Drzeżewo
sp. z o.o. wobec Polish Wind Holding B.V w wysokości 7 084 tysięcy euro w związku z zawartą umową z dnia 5
października 2023 roku dotyczącą zakupu spółek EVIVA Lębork i Eviva Drzeżewo sp. z o.o.
3. PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. udzieliła w dniu 9 listopada 2023 roku poręczenia za Great Wind sp. z o.o.
wobec Konsorcjum banków w składzie BGK, mBank SA, PKO BP SA, Santander BP SA w wysokości 8 500 tysięcy
euro w związku z udzieleniem przez ww. Banki kredytu inwestycyjnego dla Great Wind sp. z o.o.
4. ZE PAK SA udzielił w dniu 9 listopada 2023 roku poręczenia za Great Wind sp. z o.o. wobec Konsorcjum banków
w składzie BGK, mBank SA, PKO BP SA, Santander BP SA w wysokości 20 000 tysięcy złotych
w związku z udzieleniem przez ww. Banki kredytu inwestycyjnego dla Great Wind sp. z o.o.
5. ZE PAK SA udzielił w dniu 22 listopada 2023 roku poręczenia za PAK - CCGT sp. z o.o. wobec konsorcjum firm
Siemens Energy Global GmbH&Co. KG; Siemens Energy sp. z o.o.; Mytilineos SA w wysokości 390 699 tysięcy
złotych i 622 738 tysięcy euro w związku z zawarciem przez ww. firmy umową nr 1149/2023 z dnia 1 września 2023
roku.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
20
Tabela 2: Zestawienie udzielonych gwarancji i poręczeń wg stanu na 31 grudnia 2023 roku
2023 rok
Grupa ZE PAK
ZE PAK
tysiące złotych
tysiące euro
tysiące złotych
tysiące euro
Udzielone gwarancje
11 061
604
4 000
-
- w tym dla spółek z Grupy
-
-
-
-
Udzielone poręczenia
542 377
626 534
428 877
622 738
- w tym dla spółek z Grupy
-
-
-
-
Tabela 3: Zestawienie otrzymanych w 2023 roku gwarancji i poręczeń wg stanu na 31 grudnia 2023 roku
2023 rok
Grupa ZE PAK
ZE PAK
tysiące złotych
tysiące euro
tysiące złotych
tysiące euro
Otrzymane gwarancje
99 036
138 136
4 428
-
- w tym od spółek z Grupy
-
-
-
-
Otrzymane poręczenia
-
-
-
-
- w tym od spółek z Grupy
-
-
-
-
Umowy zawarte z podmiotami powiązanymi na warunkach odbiegających od rynkowych
W 2023 roku w Grupie Kapitałowej ZE PAK SA pomiędzy spółkami powiązanymi nie zawierano umów na warunkach
odbiegających od rynkowych.
3.3. Realizacja programu inwestycyjnego
Głównym projektem realizowanym w Grupie ZE PAK jest budowa bloku gazowo-parowego klasy 600 MWna terenie
byłej elektrowni Adamów. Trwają również prace projektowe dotyczące przygotowania do realizacji farmy
fotowoltaicznej Przykona o mocy około 280 MW.
W 2023 roku Grupa ZE PAK we współpracy z Grupą Polsat Plus kontynuowała realizację projektów inwestycyjnych
OZE, obejmujących swoim zakresem budowę farm wiatrowych, farm fotowoltaicznych a także projekty związane z
wytwarzaniem i wykorzystaniem zielonego wodoru.
Budowa bloku gazowo-parowego CCGT Adamów oraz farmy fotowoltaicznej Przykona
W 2022 roku podjęto decyzję o przygotowaniu projektu polegającego na budowie bloku gazowo-parowego Adamów o
mocy do 600 MWe. Dzięki paliwu gazowemu nowa elektrownia odznaczać się będzie najniższą emisyjnością wśród
konwencjonalnych źródeł energii, a wysoka dyspozycyjność i elastyczność pracy umożliwi efektywną stabilizację
produkcji energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych i polskiego systemu elektroenergetycznego. Inwestycja jest
realizowana na terenie byłej, wyburzonej obecnie, elektrowni węglowej Adamów. We wrześniu 2023 roku zawarta
została umowa z generalnym wykonawcą prac budowlanych - konsorcjum firm Siemens Energy Global GmbH Co KG,
Siemens Energy sp. z o.o. oraz Mytilineos SA, które realizuje projekt w formule "pod klucz".
20 listopada 2023 roku Rada Nadzorcza PAK CCGT sp. z o.o. wyraziła zgodę na przeprowadzenie procedury
uruchomienia Umowy EPC („Notice To Proceed”) oraz dokonanie wpłaty przez PAK CCGT sp. z o.o. zaliczki na rzecz
Konsorcjum w wysokości 20% ceny Umowy EPC. Również 20 listopada 2023 roku Rada Nadzorcza ZE PAK SA
udzieliła zgody na wystawienie przez Spółkę poręczenia wynikającego z Umowy EPC. Zgody formalne wydane przez
Rady Nadzorcze ZE PAK SA oraz PAK CCGT sp. z o.o. były ostatnimi elementami formalnymi pozwalającymi
rozpocząć realizację Umowy EPC.
Planowany blok zostanie przez generalnego wykonawcę zaprojektowany i wykonany jako jednostka jednowałowa: z
jedną turbiną gazową SGT4 4000F, generatorem SGEN5-3000W, kotłem odzyskowym (HRSG), turbozespołem
parowym kondensacyjnym SST5-5000 i chłodnią wentylatorową mokrą. Projekt realizowany będzie w formule "pod
klucz", obejmującej realizację wszystkich prac, w tym m.in. zaprojektowanie, uzyskanie w imieniu zamawiającego
wybranych decyzji administracyjnych, dostawy, roboty budowlane, montaż, szkolenie personelu, rozruch, ruch próbny,
przekazanie elektrowni do eksploatacji oraz świadczenie usług gwarancyjnych w okresie 2 lat od oddania elektrowni do
eksploatacji. Prace wykonawcze rozpoczęto w grudniu 2023 roku. Harmonogram realizacji projektu przewiduje oddanie
elektrowni do eksploatacji w pierwszym kwartale 2027 roku.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
21
We wrześniu 2023 roku została zawarta również długoterminowa umowa serwisowa z Siemens Energy sp. z o.o. na okres
12 lat od daty przekazania bloku CCGT do eksploatacji.
Realizowana inwestycja w grudniu 2021 roku wygrała aukcję rynku mocy uzyskując 17 letnie wsparcie w postaci
płatności za zgłoszoną moc tj. 493 MW (dostępna moc netto planowanego do wybudowania bloku).
3.4. Zarządzanie ryzykiem
Grupa prowadząc swoją działalność narażona jest na szereg rodzajów ryzyka, występujących faktycznie, potencjalnie lub
teoretycznie, obecnych w branży oraz na rynkach, na których działają spółki Grupy Kapitałowej. Są to czynniki mające
swoje źródło zarówno wewnątrz Grupy, jak i w jej otoczeniu. Mając na uwadze sformalizowanie sfery związanej
z ryzykiem występującym w działalności Grupy powstał kompleksowy dokument zatytułowany „Zasady Zarządzania
Ryzykiem dla Grupy Kapitałowej ZE PAK SA” („Zasady Zarządzania”). Zasady Zarządzania zostały opracowane
i wdrożone w celu zdefiniowania i określenia granic ryzyk występujących lub mogących wystąpić w Grupie Kapitałowej
ZE PAK SA oraz określenia mechanizmów minimalizacji ekspozycji na ryzyko w toku prowadzenia działalności
w sektorze energetycznym i wydobywczym oraz minimalizacji skutków ryzyka, którego ze względu na specyfikę
podstawowej działalności Grupy Kapitałowej ZE PAK SA, nie da się całkowicie wyeliminować.
W ramach wspomnianych zasad określono model i strategię biznesową Grupy Kapitałowej. Naczelną zasadą
realizowanego przez Grupę modelu biznesowego w sferze działalności gospodarczej: wydobywczej, produkcyjnej
i handlowej jest maksymalizacja produkcji i zysku przy jednoczesnym przestrzeganiu zasady minimalizacji ryzyka.
W celu realizacji planów biznesowych Grupa dopuszcza poniesienie ryzyka, ale wyłącznie w zakresie i na zasadach
określonych w Zasadach Zarządzania. Wszystkie rodzaje ryzyka biznesowego i sytuacje skutkujące ekspozycją na ryzyko
są przez cały czas minimalizowane, chyba że Zasady Zarządzania lub decyzje Zarządu wyraźnie upoważnią do
określonych odstępstw. W odniesieniu do struktury kapitałowej Grupy oraz schematów organizacyjnych poszczególnych
spółek wyodrębniono określone role oraz określono zakres odpowiedzialności za decyzje i działania związane
z realizowaną strategią i polityką rynkową. Szczególną rolę, ściśle związaną z przestrzeganiem i prawidłowym
stosowaniem Zasad Zarządzania pełni zespół zadaniowy, pod nazwą „Komitet Zarządzania Ryzykiem”, działający jako
organ doradczy i opiniodawczy Zarządu ZE PAK SA. Organ został powołany Zarządzeniem Prezesa Zarządu Spółki.
Głównym zadaniem Komitetu Zarządzania Ryzykiem jest rozpoznanie i identyfikacja oraz merytoryczna ocena wszelkich
ryzyk gospodarczych o wartości powyżej 10 milionów złotych, związanych z prowadzeniem działalności gospodarczej
przez Grupę.
W ramach zarządzania ryzykiem w Grupie dokonano identyfikacji określonych obszarów ryzyk związanych z realizacją
zakładanych celów biznesowych:
• ryzyka surowcowe,
• ryzyka produkcyjne,
• ryzyka rynkowe i powiązane z nimi ryzyka finansowe,
• ryzyka operacyjne związane z funkcjonowaniem systemów informatycznych,
• ryzyko w obszarze bezpieczeństwa informacyjnego,
• niestabilna sytuacja gospodarcza,
• nieznany poziom dynamiki zmian modelu gospodarczego z obecnego opartego głównie na paliwach kopalnych
do przyszłego opartego na nisko i zeroemisyjnych źródłach oraz magazynowaniu energii,
• konieczność przekonania lokalnej społeczności do zaproponowanego modelu przyszłej działalności spółki o
istotnym znaczeniu w skali regionu.
Dla każdego obszaru ryzyka zidentyfikowanego powyżej określono specyficzne rodzaje ryzyk dotyczące stricte
konkretnego obszaru. Rodzaj danego ryzyka został kompleksowo opisany, wraz z podaniem teoretycznych przykładów
jego wystąpienia w działalności operacyjnej Grupy. Do każdego rodzaju ryzyka opracowano również konkretne formy
działania mające na celu jego minimalizację lub wykluczenie, przypisano również odpowiedni miernik a tam gdzie to
możliwe określono tzw. „kluczowy wskaźnik wykonania”, czyli minimalny poziom wykonania.
Kontroli, w zakresie przestrzegania Zasad Zarządzania, odpowiednio do swojego zakresu działania, podlegają kierownicy
i pracownicy komórek organizacyjnych przyporządkowani do danego obszaru ryzyka. Odpowiedzialność za prawidłowe
i zgodne z Zasadami Zarządzania, wykonywanie zadań przez podległe komórki organizacyjne i samodzielne stanowiska
pracy ponosi kierownictwo komórek organizacyjnych. W Zasadach Zarzadzania opisano również w sposób szczegółowy
proces prawidłowego raportowania na temat zidentyfikowanego ryzyka a także sposób postępowania w wypadku
zidentyfikowania naruszenia zasad opisanych dokumencie.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
22
Zgodnie z Zasadami Zarządzania od przestrzegania procedur i sposobów postępowania opisanych w dokumencie można
odstąpić wyłącznie po uzyskaniu upoważnienia Zarządu ZE PAK SA wyrażonego na piśmie, zastosowanie znajduje
wtedy specjalna procedura opisana również w Zasadach Zarządzania.
Informacja na temat instrumentów finansowych w zakresie ryzyka dotyczącego: zmiany cen, kredytowego, istotnych
zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej ujęto w nocie 39 skonsolidowanego
sprawozdania finansowego, zawiera ona również informacje odnośnie celów i metod zarządzania ryzykiem finansowym.
Informacje na temat transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń zawiera nota 39.3
skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
3.5. Opis wykorzystania wpływów z emisji
W 2023 roku Spółki z Grupy ZE PAK SA nie emitowały dłużnych ani udziałowych papierów wartościowych, tym samym
nie osiągały wpływów z emisji.
4. PODSTAWOWE CZYNNIKI RYZYKA PROWADZONEJ DZIAŁALNOŚCI
W procesie przewidywania przyszłych wyników Grupy Kapitałowej ZE PAK SA należy brać pod uwagę szereg
czynników, występujących faktycznie, potencjalnie lub teoretycznie, obecnych w branży oraz na rynkach, na których
działa Grupa. Są to czynniki mające swoje źródło zarówno wewnątrz Grupy jak i w jej otoczeniu. W ocenie Zarządu
można je podzielić na takie, które występują w sposób ciągły w każdym okresie oraz te, pojawiające się incydentalnie w
okresie, którego dotyczy dany raport okresowy.
Spośród najistotniejszych czynników o stałym wpływie na wyniki Grupy z pewnością wymienić należy:
• sezonowość i warunki pogodowe oddziaływujące istotnie na wielkość generacji energii elektrycznej;
• trendy makroekonomiczne w gospodarce Polski i zapotrzebowanie na energią elektryczną;
• ceny energii elektrycznej, ich zmienność i możliwość pojawienia się cen ujemnych oraz związane z nimi środki
nadzwyczajne mające na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej, w odpowiedzi na kryzys
energetyczny;
• otoczenie regulacyjne;
• ceny i podaż świadectw pochodzenia;
• koszt wydobycia i dostawy węgla oraz innych paliw;
• koszty uprawnień do emisji CO
2
;
• rekompensaty z tytułu kosztów osieroconych w związku z rozwiązaniem KDT dla bloku nr 9 w Elektrowni
Pątnów;
• nakłady inwestycyjne;
• kurs walutowy euro/złoty oraz poziom stóp procentowych.
Trendy makroekonomiczne w gospodarce Polski i zapotrzebowanie na energią elektryczną
Prowadząc działalność na terenie Polski, osiągając znaczną większość przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej
należy brać pod uwagę tendencje makroekonomiczne w polskiej gospodarce. Szczególne znaczenie ma zmiana realnego
PKB i produkcji przemysłowej w Polsce, rozwój sektora usług oraz wzrost lub spadek konsumpcji indywidualnej.
Wszystkie wymienione czynniki wpływają w sposób istotny na zapotrzebowanie na energię elektryczną i jej zużycie.
Według wstępnego szacunku produkt krajowy brutto (PKB) niewyrównany sezonowo w 4 kwartale 2023 roku zwiększył
się realnie o 1,0% rok do roku wobec wzrostu o 2,5% w analogicznym kwartale 2022 roku (w cenach stałych
średniorocznych roku poprzedniego). Wpłynęło na to dodatnie saldo obrotów handlu zagranicznego oraz zmniejszenie
popytu krajowego o 2,3%. Złożył się na to spadek akumulacji brutto oraz wzrost spożycia ogółem.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
23
Wykres 4: Dynamika PKB (%) w odniesieniu do analogicznego kwartału roku poprzedniego
* Tzw. wstępny szacunek produktu krajowego brutto w IV kwartale 2023 roku, niewyrównany sezonowo, w cenach stałych
średniorocznych roku poprzedniego.
Źródło: dane GUS
Według danych prezentowanych na ENTSO-E Transparency Platform (wielkości netto), w roku 2023 produkcja energii
elektrycznej w Polsce wyniosła ogółem 153,26 TWh
1
i oznacza to spadek o 5,79% w stosunku do analogicznego okresu
roku poprzedniego.
Największy udział w strukturze produkcji miały elektrownie produkujące na węglu kamiennym, produkcja z węgla
kamiennego wyniosła 65,27 TWh. Z węgla brunatnego wyprodukowano 31,47 TWh. Porównując r/r zanotowano spadek
produkcji opartej zarówno na węglu kamiennym (o 13,80%) jak i na węglu brunatnym – o 26,33%. Warto podkreślić, że
największe wzrosty zostały zanotowane na produkcji energii ze słońca, gazu oraz biomasy. W przypadku produkcji
energii ze słońca w 2023 roku zanotowano 13,22 TWh, czyli wzrost o 42,30% wobec roku poprzedniego. Generacja z
elektrowni gazowych wzrosła o 37,20% w stosunku do analogicznego okresu w roku 2022, gdzie produkcja odnotowana
była na poziomie 9,06 TWh. Elektrownie opalane biomasą wygenerowały 2,12 TWh, czyli o 31,68% więcej niż w roku
poprzednim. Elektrownie wiatrowe wyprodukowały o 17,85% więcej energii elektrycznej niż w analogicznym okresie
roku ubiegłego.
Według danych dotyczących funkcjonowania Krajowego Systemu Elektroenergetycznego i Rynku Bilansującego,
prezentowanych przez Polskie Sieci Elektroenergetyczne SA Saldo wymiany zagranicznej w 2023 roku wyniosło
3,89 TWh po stronie importu, co oznacza że Polska była importerem energii elektrycznej.
Polskie Sieci Elektroenergetyczne SA wskazują, że krajowe zużycie brutto energii elektrycznej w 2023 roku wyniosło
167,52 TWh
2
i w porównaniu do roku 2022 zmniejszyło się o 3,44%.
1
Na podstawie Entsoe Transparency Platform
https://transparency.entsoe.eu/generation/r2/actualGenerationPerProductionType/show
2
Na podstawie Tabeli nr 3. Struktura produkcji energii elektrycznej w elektrowniach krajowych, wielkości wymiany
energii elektrycznej z zagranicą i krajowe zużycie energii - wielkości miesięczne oraz od początku roku - wielkości brutto
dostępnej na stronie PSE SA.
8,6
8,8
6,3
4,1
2,5
-0,3
-0,6
0,5
1,0
4Q 2021
1Q 2022
2Q 2022
3Q 2022
4Q 2022
1Q 2023
2Q 2023
3Q 2023
4Q 2023*
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
24
Wykres 5: Struktura produkcji energii elektrycznej oraz saldo wymiany energii elektrycznej z zagranicą – TWh
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych PSE oraz ENTSO-E
Otoczenie regulacyjne
Podmioty działające na rynku energii elektrycznej funkcjonują w otoczeniu regulacyjnym, które podlega ciągłym
zmianom, głównie poprzez oddziaływanie prawa unijnego na prawo krajowe. Najważniejsze regulacje prawne, którym
podlegają wytwórcy energii elektrycznej to Ustawa prawo energetyczne, Ustawa o środkach nadzwyczajnych mających
na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu niektórych odbiorców, Ustawa o odnawialnych
źródłach energii, określająca zasady wsparcia dla określonych technologii wytwarzania energii, Ustawa Prawo Ochrony
Środowiska określająca zasady zrównoważonego korzystania ze środowiska. Powyższe ustawy transponują do polskiego
porządku prawnego dyrektywy i rozporządzenia Komisji Europejskiej oraz konwencje międzynarodowe, dotyczące m.in.
zasad jednolitego hurtowego rynku energii elektrycznej, ochrony środowiska i zmian klimatycznych (w tym dotyczące
emisji CO
2
).
Pod uwagę należy brać również przepisy prawa podatkowego oraz interpretacje i rekomendacje wydawane
w szczególności przez Urząd Regulacji Energetyki. Wszelkie zmiany w przytoczonych powyżej obszarach mogą mieć
duże znaczenie dla działalności Grupy. Ryzyko regulacyjne jest jednym z najistotniejszych w branży wytwórców energii
elektrycznej.
Istotnymi czynnikami mogącymi mieć wpływ na wyniki finansowe są zagadnienia związane z funkcjonowaniem rynku
mocy.
W dniu 16 grudnia 2021 roku w wyniku aukcji głównej dla roku dostaw 2026, należąca do Grupy spółka PAK CCGT
sp. z o.o. zawarła umowę mocową na 17 lat dostaw, kontraktując 493 MW obowiązku mocowego po cenie bazowej
400,39 zł/kW/rok. Wartość zawartej umowy mocowej na pierwszy rok dostaw dla roku 2026 wynosi 197 392 270,00
złotych. Obecnie z punktu widzenia przyszłych wyników finansowych Grupy istotne będzie pozyskanie finansowania dla
tej inwestycji. Proces ten powinien być wspierany przez przepisy uchwalone na szczeblu unijnym dodające od 2023 roku
elektrownie jądrowe i gazowe do zbioru zasad „taksonomii”.
Według obecnie obowiązujących regulacji, bloki węglowe mogą otrzymywać wsparcie w ramach Rynku Mocy do końca
pierwszej połowy 2025 roku. Od 2022 roku Polska czyni starania o przedłużenie rynku mocy do końca 2028 roku. W
dniu 17 października ministrowie energii UE osiągnęli kompromis odnoście wsparcia dla elektrowni węglowych do 2028
roku. Osiągnięte porozumienie nie jest jeszcze końcem procesu legislacyjnego, teraz propozycja musi znaleźć poparcie
w „trilogu” pomiędzy Radą UE, Parlamentem Europejskim i Komisją Europejską. Decyzje związane z przedłużeniem
wsparcia dla aktywów węglowych oraz ich finalny finansowy wymiar mogą mieć wpływ na wyniki finansowe aktywów
węglowych Grupy ZE PAK w roku 2025.
Ważnym dla wyników finansowych Spółki zdarzeniem w otoczeniu regulacyjnym jest reforma rynku bilansującego,
procedowana od 2019 roku, kiedy to rozpoczęły się intensywne prace, mające na celu dostosowanie rynku bilansującego
do wymagań prawa europejskiego. 27 września 2023 roku Prezes Urzędu Regulacji Energetyki zatwierdził w części
dokument (bez modelu wyceny Rezerwy Operacyjnej tj. scarcity pricing) Warunków Dotyczących Bilansowania na
65,27
75,72
31,47
42,72
22,12
18,77
12,43
9,06
13,22
9,29
2,120
1,610
0
50
100
150
2023 2022
węgiel kamienny
węgiel brunatny
wiatrowe
gazowe
- 3,89
1,68
-4,00
-2,00
0,00
2,00
2023 2022
import eksport
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
25
podstawie Rozporządzenia Komisji (UE) 2017/2195 z dnia 23 listopada 2017 r. ustanawiającego wytyczne dotyczące
bilansowania, opracowany i przedłożony przez Polskie Sieci Elektroenergetyczne SA, pełniące na obszarze
Rzeczypospolitej Polskiej funkcję Operatora Systemu Przesyłowego elektroenergetycznego (OSP), ustalając termin
wejścia w życie dokumentu na 14 czerwca 2024 roku. Wdrażanie przyjętych zmian jest procesem bardzo
skomplikowanym, wymagającym pracy całego sektora, w tym firm dostarczających rozwiązania IT. Zaimplementowanie
do rynku nowych zasad wymaga dogłębnego poznania i wdrożenia w Spółce nowych rozwiązań. Wdrażane zmiany to
ogromna reforma rynku bilansującego, która wprowadza m.in. nową architekturę rynku, a także nowe, rynkowe zasady
sprzedawania mocy bilansujących, nowe zasady rozliczeń na RB oraz inne zasady płatności za uruchomienia (które
znikają jako oddzielna pozycja rozliczeniowa). Na bieżącym etapie bardzo trudno ocenić wpływ procedowanych zmian
na przyszłe wyniki finansowe Grupy.
W 2023 roku obowiązywał szereg regulacji, wprowadzonych w czwartym kwartale 2022 roku, mających na celu
wpłynięcie na obniżenie cen energii, w tym rozporządzenie Ministra Klimatu i Środowiska z 27 września 2022 roku,
zmieniające rozporządzenie w sprawie szczegółowych warunków funkcjonowania systemu elektroenergetycznego, które
z dniem 1 października 2022 roku wprowadziło zmiany do zasad ofertowania energii elektrycznej na Rynku
Bilansującym, prowadzonym przez PSE SA poprzez ustalenie zasad ofertowania na Rynku Bilansującym w odniesieniu
do ceny maksymalnej, wynikającej z kosztów zmiennych wytwarzania (MaxCO). W efekcie wprowadzonego
rozporządzenia, ceny na rynku bilansującym, a co za tym idzie ceny na Towarowej Giełdzie Energii SA uległy korekcie
w dół i w dalszym ciągu utrzymują się na niższym niż w minionym roku poziomie. Dla wyników Grupy ZE PAK SA
istotne są zapisy Ustawy z dnia 27 października 2022 roku o środkach nadzwyczajnych mających na celu ograniczenie
wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu niektórych odbiorców w 2023 roku oraz rozporządzenia
wykonawczego do tej ustawy – Rozporządzenie z 8 listopada 2022 roku w sprawie sposobu obliczania limitu ceny,
dotyczące Funduszu różnicy ceny, które zobligowały spółki z Grupy wytwarzające i/lub obracające energią, począwszy
od dnia 1 grudnia 2022 roku do końca roku 2023, do dokonywania odpisów na Fundusz różnicy ceny, których wysokość
stanowią wszystkie przychody wynikające z zawartych umów sprzedaży energii elektrycznej ponad limit ceny, ustalony
według zasad wskazanych w ww. rozporządzeniu. W efekcie przeprowadzonej w II kwartale 2023 roku nowelizacji do
tej ustawy, wprowadzono zapisy uwzględniające rozliczenie aż do kwietnia 2025 roku należności z Ustawy, w zakresie
kwot, za które płatność została zrealizowana po dniu 31 grudnia 2023 roku. Każda z Nowelizacji tej Ustawy i
Rozporządzenia wykonawczego przeprowadzona w 2023 roku rozszerzała zakres dokonywanych odpisów. Nowelizacja
ustawy z 8 lutego 2023 roku rozszerzyła zakres odpisu uwzględniając w nim przychody z gwarancji pochodzenia w
rozumieniu ustawy z dnia 20 lutego 2015 roku o odnawialnych źródłach energii oraz o rozliczenia związane ze sprzedażą
energii elektrycznej obejmującą w szczególności instrumenty finansowe, z kolei sierpniowa nowelizacja zobligowała
wytwórców i spółki obrotu do oddawania do Funduszu 97% przychodów ze sprzedaży gwarancji pochodzenia oraz 97%
przychodów z umów związanych ze sprzedażą energii elektrycznej, obejmujących instrumenty finansowe, co podważa
sens istnienia zarówno sytemu gwarancji pochodzenia, który to instrument promuje wytwarzanie i konsumpcje energii
elektrycznej OZE, ale i systemu kontraktów PPA, które również są mechanizmem wspierania OZE, umożliwiającym
sprzedaż energii z OZE po stałej cenie w długim okresie czasu.
7 grudnia 2023 roku nowo wybrany Sejm przyjął Ustawę o zmianie ustaw w celu wsparcia odbiorców energii
elektrycznej, paliw gazowych i ciepła, która przedłuża do połowy 2024 roku stosowanie maksymalnych cen energii dla
gospodarstw domowych i niektórych podmiotów, m.in. takich, jak samorządy czy podmioty użyteczności publicznej, czy
małe i średnie przedsiębiorstwa, jednak zmieniając sposób finansowania „mrożenia cen”. Ustawa nie przedłużyła
finansowania, tak jak w 2023 roku, z wpłat na Fundusz wytwórców i spółek obrotu energią elektryczną, wprowadzając
odpis gazowy, płacony przez przedsiębiorstwa wydobywające gaz ziemny w okresie 2022 roku, który będzie jednym, ze
źródłem finansowania ustawy. Ustawa mrożąca ceny obowiązująca w 2024 roku prawdopodobnie będzie miała mniejsze
przełożenie na wyniki finansowe ZE PAK niż poprzednio obowiązująca Ustawa.
Ceny energii elektrycznej
Spółka generuje zdecydowaną większość przychodów z wytwarzania i sprzedaży energii elektrycznej, dlatego ryzyko
zmiany ceny za jaką Grupa sprzedaje energię elektryczną, ma kluczowe znaczenie dla poziomu jej przychodów.
Poniżej przedstawione informacje podane są w oparciu o notowania z Towarowej Giełdy Energi SA (TGE SA), na której
Grupa sprzedaje produkowaną energię elektryczną.
Na rynku dnia następnego na TGE SA, po gwałtownych wzrostach cen energii w drugiej połowie 2022 roku średnia cena
z indeksów TGeBASE w 2023 roku zaczęła stopniowo wracać do poziomów sprzed wzrostów, co można było
zaobserwować w I kwartale 2023 roku (615,61 zł/MWh). II kwartał 2023 roku pokazał kolejny spadek indeksów
względem poprzedniego kwartału do średniego poziomu 527,16 zł/MWh, a III kwartał 2023 roku chwilowe
wyhamowanie gwałtownego trendu spadkowego do poziomu 505,59 złotych/MWh. IV kwartał to kolejny duży spadek
indeksów względem poprzedniego kwartału do średniego poziomu 401,29 zł/MWh.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
26
Obroty na rynku dnia następnego na TGE SA w 2023 roku na poziomie 58,24 TWh były wyższe o ponad 27,28 TWh, tj.
o 88,12% w stosunku do analogicznego okresu w 2022 roku (30,96 TWh).
Poziomy cenowe w 2023 roku, w dalszym ciągu były efektem interwencji Rady UE w sprawie wysokich cen energii na
rynkach energii w Unii Europejskiej
3
, która poskutkowała wprowadzeniem rozporządzenia ministra gospodarki, które
określa mechanizm stosowania przez wytwórców energii cen maksymalnych (MaxCO) w składanych ofertach
bilansujących, a także przyjęciem szeregu innych dokumentów legislacyjnych, w tym: Ustawy o środkach
nadzwyczajnych mających na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu niektórych odbiorców
w 2023 roku.
Dodatkowo sytuację utrzymywania się niższych cen niezmiennie powodowała zwiększona generacja OZE z łącznym
rekordem (także historycznym) produkcji w 2023 roku w dniu 10 maja 2023 roku - 13,85 GW według danych Krajowego
Systemu Elektroenergetycznego), w tym farmy wiatrowe wyprodukowały 5 575 MW a farmy fotowoltaiczne - 8 273
MW. Historyczne rekordy produkcji dla poszczególnych technologii OZE to dla farm wiatrowych 8 384 MW
odnotowane w dniu 21 grudnia 2023 roku oraz dla farm fotowoltaicznych – historyczny rekord 9 275 MW odnotowany
w dniu 6 września 2023 roku.
Średnia z indeksów TGeBASE w 2023 roku w stosunku do roku poprzedniego pokazuje wyraźny spadek cen z poziomu
787,62 zł/MWh w 2022 roku do poziomu 511,81 zł/MWh co oznacza spadek o 275,81 zł tj. o 35% r/r.
Wykres 6: Ceny energii TGeBASE
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych TGE
Średnia arytmetyczna z dziennych kursów rozliczeniowych dla referencyjnego kontraktu terminowego BASE_Y-24 w
2023 roku znajdowała się w trendzie spadkowym (zbliżonym do tego co można było zaobserwować na rynku dnia
następnego) i ukształtowała się na poziomie 676,18 zł/MWh, co oznacza spadek w odniesieniu do kontraktu terminowego
BASE_Y-23 notowanego w 2022 roku (1 122,67 zł/MWh) o 446,49 zł/MWh, tj. o około 39,8%. Mimo, iż wolumen
transakcji zawieranych na TGE SA w 2023 roku na produkcie terminowym BASE-Y-24 znajdował się w trendzie
wzrostowym w kolejnych kwartałach roku (Q1 - 4,02 TWh, Q2 – 7,40 TWh, Q3 – 10,52 TWh , Q4 – 11,45 TWh) dając
łącznie 33,40 TWh, to w stosunku do analogicznego łącznego okresu w 2022 roku (61,22 TWh) oznacza spadek
wolumenu obrotu o 27,83 TWh, tj. o 45%.
3
rozporządzenie Rady (UE) 2022/1854 z dnia 6 października 2022 r. w sprawie interwencji w sytuacji nadzwyczajnej w
celu rozwiązania problemu wysokich cen energii (Dz. Urz. UE LI 261 z 07.10.2022, str. 1)
629,94
702,47
1126,15
754,89
615,61
527,16
505,59
401,29
1,00
301,00
601,00
901,00
1 201,00
1 501,00
1Q 2022 2Q 2022 3Q 2022 4Q 2022 1Q 2023 2Q 2023 3Q 2023 4Q 2023
złoty/MWh
maks.
min.
średnia
ważona
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
27
Wykres 7: Cena kontraktu terminowego na dostawę energii elektrycznej (pasmo z dostawą roczną)
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych TGE
Przyczyn spadku cen oraz wzrostu wolumenu zawieranych transakcji można upatrywać w ofertowanej cenie energii,
utrzymującej się na dużo niższym poziomie niż obserwowaliśmy w poprzednich kwartałach w notowaniach na TGE SA,
spadku cen energii na hurtowych rynkach europejskich (spowodowanych stabilizacją cen oraz dostaw gazu, co wpłynęło
na zwiększenie zapasów surowca w magazynach) oraz spadku cen uprawnień do emisji CO
2
na giełdach europejskich.
Świadectwa pochodzenia
Jednemu z bloków energetycznych dedykowanemu do spalania biomasy, należącemu do PAK-PCE Biopaliwa i Wodór
sp. z o.o. z Grupy PAK-PCE, w której Spółka ma mniejszościowy udział, przysługują zielone certyfikaty. Liczba
uzyskiwanych świadectw pochodzenia zależna jest od poziomu produkcji i jest sprzedawana na rzecz innych
uczestników rynku. Jednak produkcja zwłaszcza z bloku biomasowego, w dużej mierze uzależniona jest od poziomu cen
rynkowych zielonych certyfikatów. W okresach gdy suma ceny energii wytworzonej z biomasy i ceny zielonego
certyfikatu nie zapewniają osiągnięcia zakładanego efektu finansowego produkcja może ulegać zmniejszeniu lub zostać
wstrzymana, co automatycznie zmniejsza również ilość generowanych zielonych certyfikatów. Z uwagi na fakt, że
poziom przychodów generowanych ze sprzedaży świadectw pochodzenia jest niższy niż poziom przychodów
generowanych ze sprzedaży energii elektrycznej, ryzyko zmian cen świadectw pochodzenia ma też mniejszy wpływ na
wyniki niż np. ryzyko zmian ceny energii, jednak poziom cen zielonych certyfikatów jest istotny z punktu widzenia PAK-
PCE BiW sp. z o.o.
Początek 2023 roku rozpoczął wzrost cen zielonych certyfikatów, który utrzymywał się do końca drugiego kwartału 2023
roku. W II połowie 2023 roku procedowano Rozporządzenie Ministra Klimatu i Środowiska z dnia 28 sierpnia 2023 w
sprawie zmiany wielkości udziału ilościowego sumy energii elektrycznej wynikającej z umorzonych świadectw
pochodzenia potwierdzających wytworzenie energii elektrycznej z odnawialnych źródeł w 2024 roku zmniejszające
wielkość udziału dotyczącego Art. 59 pkt.1 Ustawy OZE do 5,0 %. Informacja ta przyczyniła się do znacznego spadku
cen. W ubiegłym roku poziom ten wynosił 12,0 %. Począwszy od tego okresu trend spadkowy cen pogłębiał się aż do
końca 2023 roku. Poziom obowiązku umarzania zielonych certyfikatów ma kluczowe znaczenie dla kształtowania się
popytu na zielone certyfikaty, które stanowią jedno z dwóch źródeł przychodów – obok sprzedaży energii elektrycznej –
wpływających na rentowność inwestycji w OZE zrealizowanych w systemie świadectw pochodzenia.
Cena średnioważona na sesjach rynku praw majątkowych wyniosła w 2023 roku dla instrumentu PMOZE_A 158,18
zł/MWh, czyli o 33,62 zł/MWh mniej w porównaniu do roku 2022, co oznacza spadek o 17,52%.
651,76
999,69
1723,76
1085,77
804,74
708,66
639,46
549,41
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
3-sty-2022
23-sty-2022
12-lut-2022
4-mar-2022
24-mar-2022
13-kwi-2022
3-maj-2022
23-maj-2022
12-cze-2022
2-lip-2022
22-lip-2022
11-sie-2022
31-sie-2022
20-wrz-2022
10-paź-2022
30-paź-2022
19-lis-2022
9-gru-2022
29-gru-2022
18-sty-2023
7-lut-2023
27-lut-2023
19-mar-2023
8-kwi-2023
28-kwi-2023
18-maj-2023
7-cze-2023
27-cze-2023
17-lip-2023
6-sie-2023
26-sie-2023
15-wrz-2023
5-paź-2023
25-paź-2023
14-lis-2023
4-gru-2023
24-gru-2023
złoty/MWh
cena średnia kwartalna
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
28
Wykres 8: Średnia cena świadectwa pochodzenia energii wyprodukowanej z OZE
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych TGE
Począwszy od drugiego półrocza 2023 roku, mając na uwadze sprzedaż pakietu kontrolnego udziałów grupy PAK-PCE
sp. z o.o. do której należy PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o., na rzecz Grupy Polsat Plus, która posiada aktualnie
50,5 % udziałów PAK-PCE, a ZE PAK SA jest mniejszościowym udziałowcem, opis czynników mających wpływ na
poziom przychodów generowanych ze sprzedaży zielonych certyfikatów, które przysługują za produkcję energii
elektrycznej przez spółkę PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o., jest omawiany w sprowadzaniu Grupy Polsat Plus.
Koszty i dostawy paliw, koszt wydobycia węgla
Znaczącym elementem kosztów związanych z wytwarzaniem energii elektrycznej i ciepła w Spółkach GK ZE PAK SA
jest koszt paliwa. W dużej mierze ceny paliwa określają konkurencyjność poszczególnych technologii wytwarzania
energii elektrycznej. Elektrownie ZE PAK SA obecnie wytwarzają energię elektryczną z węgla brunatnego. Do połowy
roku 2023, ZE PAK posiadał większościowy pakiet kontrolny nad PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o., który
wykorzystuje do produkcji energii elektrycznej biomasę leśną i rolną. Ponadto, w procesie wytwarzania energii
elektrycznej wykorzystywany jest w minimalnych ilościach ciężki i lekki olej opałowy do celów rozpałkowych,
Dostawcą węgla brunatnego do ZE PAK SA jest PAK KWB Konin SA oraz podmioty zewnętrzne. Dla wyniku
finansowego istotny jest również poziom kosztów związanych z wydobyciem węgla brunatnego, który w dużej mierze
zależy od czynników, które pozostają poza bezpośrednią kontrolą Spółki, tak jak np. warunki geologiczne złóż w
końcowym etapie ich eksploatacji.
Obecnie Spółka eksploatuje jedynie okrywkę Tomisławice. Złoże eksploatowane przez PAK KWB Konin SA posiada
określoną zasobność. Możliwość osiągnięcia zakładanego poziomu produkcji energii elektrycznej uzależniona jest od
możliwości wydobywczych i jakości węgla wydobywanego w obecnie eksploatowanym złożu Tomisławice.
Czynnik cen biomasy, której cena oraz dostępność jest coraz bardziej istotna ze względu na uruchomienie drugiego bloku
biomasowego w Elektrowni Konin, od drugiej połowy 2023 roku, kiedy ZE PAK stał się mniejszościowym udziałowcem
w spółce PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o., do której należą aktywa biomasowe ma mniejsze znaczenie dla
wyników ZE PAK, a ta część rynku omawiana jest w sprowadzaniu Grupy Polsat Plus.
Koszty uprawnień do emisji CO
2
Działalność w zakresie wytwarzania ze źródeł konwencjonalnych energii elektrycznej i ciepła wiąże się z koniecznością
ponoszenia kosztów emisji CO
2
. Z uwagi na fakt, że koszty te stanowią istotną pozycję w strukturze kosztów ponoszonych
przez wytwórców energii z węgla brunatnego, wpływ emitowanych ilości CO
2
oraz ryzyko zmiany cen pozwoleń do
emisji CO
2
(EUA) ma bardzo istotne znaczenie dla wyników działalności.
Cała ilość potrzebnych Grupie ZE PAK SA uprawnień do emisji w roku 2023 musiała zostać zakupiona na rynku
wtórnym.
W 2023 roku cena wahała się w przedziale 67 – 100 euro. W pierwszym kwartale (dniu 21 lutego 2023 roku ) pierwszy
raz w historii cena uprawnień do emisji CO
2
przekroczyła poziom 100 euro. Pierwszy kwartał 2023 roku był okresem
wzrostowym w związku ze zwiększonym zakupem jednostek EUA przez firmy energetyczne, ustalając ceny na poziomie
100 euro. W miesiącu kwietniu 2023 roku cena EUA kontynuowała wzrosty z uwagi na wykonanie obowiązku umorzenia
40
80
120
160
200
240
280
2 sty
2 lut
2 mar
2 kwi
2 maj
2 cze
2 lip
2 sie
2 wrz
2 paź
2 lis
2 gru
złotych
2022 2023 średnia ważona
roczna 2022 - 191,80
średnia ważona roczna 2023 158,18
191,80
158,18
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
29
jednostek do końca tego miesiąca. Po okresie umorzenia nastąpiły spadki cen uprawnień do emisji CO2, co było związane
z obniżonymi zakupami jednostek EUA przez przedsiębiorstwa energetyczne oraz zwiększonym udziałem odnawialnych
źródeł energii, a tym samym mniejszym zapotrzebowaniem na jednostki EUA oraz wyprzedaże jednostek przez
inwestorów finansowych. Na koniec maja 2023 roku ceny spadły do 78 euro. W pierwszej połowie czerwca cena wzrosła
ponownie do poziomu 95 euro, z uwagi na silne wzrosty rentowności produkcji energii elektrycznej. Druga połowa 2023
roku charakteryzowała się trendem spadkowym. Stopniowe obniżanie cen surowców, atak Hamasu na Izrael, spadek cen
gazu, zamykanie otwartych pozycji przez fundusze inwestycyjne obniżyły cenę EUA do 70 euro na koniec 2023 roku. 1
października 2023 roku wszedł w życie CBAM, czyli tzw. podatek węglowy. Okres od października do grudnia 2025
roku jest okresem przejściowym, w którym importerzy lub pośredni przedstawiciele celni zobowiązani są składać
kwartalne sprawozdania, zawierające informacje na temat towarów objętych CBAM, nie później niż miesiąc po
zakończeniu danego kwartału. Udział węgla w produkcji energii elektrycznej w Polsce w 2023 roku spadł do 63% z 73%,
osiągając najniższy poziom w ponad 100-letniej historii polskiej elektroenergetyki, natomiast udział OZE wzrósł do 27%
z 20%, a udział gazu osiągnął 10%
4
. Czynniki wzrostowe mające wpływ na rynek w 2024 roku to publikacja zaleceń
Komisji Europejskiej odnośnie celu klimatycznego Unii Europejskiej na 2040 rok (90%), konflikt na Bliskim Wschodzie,
spekulacja długoterminowa, natomiast czynniki spadkowe to: spadek zyskowności produkcji energii z paliw kopalnych
o oraz wzrost OZE.
Średnia arytmetyczna w 2023 roku wyniosła 85,21 euro, natomiast w 2022 roku 81,41 euro.
Wykres 9: Cena kontraktu terminowego na dostawę EUA
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych ICE
Rekompensaty z tytułu kosztów osieroconych w związku z rozwiązaniem „Kontraktu Długoterminowego”
(„KDT”) dla bloku nr 9 w Elektrowni Pątnów (dawna Elektrowni Pątnów II sp. z o.o.)
Kontrakt długoterminowy sprzedaży mocy i energii elektrycznej (KDT) został zawarty pomiędzy Elektrownią Pątnów II
sp. z o.o. a Polskimi Sieciami Elektroenergetycznymi SA. Miał on charakter wieloletniej umowy w zakresie dostarczania
energii elektrycznej po ustalonej formule cenowej.
W związku z wcześniejszym rozwiązaniem (w dniu 1 kwietnia 2008 roku) KDT Elektrowni Pątnów II sp. z o.o., na mocy
Ustawy o KDT, Spółka jest uprawniona do otrzymywania odpowiedniej rekompensaty. Wysokość rekompensaty
jest wyliczana według stosownego wzoru zamieszczonego w Ustawie. Elektrownia Pątnów II sp. z o.o. objęta
jest wymienioną ustawą do końca 2025 roku. Mechanizm określający wysokość przychodów związanych z
rekompensatami z tytułu kosztów osieroconych w dużej mierze funkcjonuje na zasadzie kompensaty, dlatego ryzyko
związane z poziomem przychodów z tego źródła jest w pewnym zakresie zależne od innych rodzajów ryzyka
wpływającego na poziom kosztów i przychodów np. cen energii czy cen uprawnień do emisji.
W dniu 30 grudnia 2020 roku, Spółka Elektrownia Pątnów II sp. z o.o. w drodze sukcesji generalnej została włączona
do ZE PAK SA. Połączenie spółek nie ma wpływu na prawo ZE PAK SA o ubieganie się o rekompensaty z tytułu
kosztów osieroconych.
4
https://wysokienapiecie.pl/96011-udzial-wegla-i-oze-w-polsce-2023/
50
60
70
80
90
100
110
2 sty 2 lut 2 mar 2 kwi 2 maj 2 cze 2 lip 2 sie 2 wrz 2 paź 2 lis 2 gru
euro/EUA
2023 2022 średnia arytmetyczna 2023 średnia arytmetyczna 2022
81,41
85,21
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
30
Sezonowość i warunki meteorologiczne
Popyt na energię elektryczną oraz ciepło, zwłaszcza wśród konsumentów, podlega sezonowym wahaniom. Dotychczas
praktyka pokazywała, że zużycie energii elektrycznej zwiększało się zimą (głównie z powodu niskich temperatur
i krótszego dnia) oraz spadało w okresie letnim (w związku z okresem wakacyjnym, wyższymi temperaturami otoczenia
i dłuższym dniem). W ostatniej dekadzie systematycznie odnotowuje się wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną
latem, spowodowany w głównej mierze rosnącą liczbą wykorzystywanych urządzeń chłodniczych i klimatyzacji.
Niezależnie od czynników opisanych powyżej coraz istotniejsze dla poziomu produkcji ZE PAK SA stają się warunki
meteorologiczne. W poprzednich latach działalność Grupy nie podlegała w znaczącym stopniu sezonowości popytu, ze
względu na niskie koszty praca bloków prowadzona była w sposób ciągły (w podstawie) przez niemal cały rok. Obecnie
biorąc pod uwagę rosnący udział OZE w segmencie wytwórców energii, w tym przede wszystkim źródeł wiatrowych i
fotowoltaicznych, przy szacowaniu wielkości produkcji przez źródła konwencjonalne ZE PAK SA coraz większego
znaczenia nabierają warunki pogodowe, ze szczególnym uwzględnieniem warunków wietrznych i nasłonecznienia, przez
co nasze jednostki stają się źródłami podszczytowymi. Należy brać pod uwagę, że w okresach, gdy warunki
atmosferyczne sprzyjają produkcji ze źródeł OZE, popyt na produkcję z elektrowni konwencjonalnych Grupy może
ulegać okresowym zmniejszeniom, analogicznie w okresach mniejszej produkcji OZE może wzrastać.
Ryzyko związane z sezonowością i warunkami meteorologicznymi z każdym rokiem nabiera coraz większego znaczenia
z uwagi na rosnącą moc zainstalowaną źródeł zależnych od warunków pogodowych.
Nakłady inwestycyjne
Działalność w sektorze wydobycia węgla oraz produkcji energii wymaga znaczących nakładów inwestycyjnych.
Konwencjonalne aktywa wytwórcze Grupy wymagają okresowych remontów i bieżących modernizacji, zarówno ze
względu na zaostrzanie wymogów w zakresie ochrony środowiska jak i potrzebę zwiększania efektywności produkcji
energii elektrycznej. Węglowe jednostki wytwórcze Grupy są nadal potrzebne w Krajowym Systemie
Elektroenergetycznym dla stabilizacji produkcji źródeł OZE. Na obniżenie emisji rtęci oraz pyłu w spalinach kotła bloku
nr 9 w Elektrowni Pątnów do wymaganych poziomów zgodnie z konkluzjami BAT, Spółka poniosła dotąd około 2
milionów złotych, natomiast cała inwestycja wyniesie około 18 milionów złotych.
Z uwagi na realizowaną przez Grupę strategię odchodzenia od wytwarzania energii z węgla
brunatnego, pod uwagę należy brać przewidywany zwiększony poziom nakładów inwestycyjnych związany z planami
Grupy w zakresie budowy bloku CCGT w Elektrowni Adamów. Skala projektu i przewidywany poziom nakładów
inwestycyjnych są znaczące w kontekście możliwości generowania przepływów pieniężnych z obecnej działalności.
Poziom nakładów inwestycyjnych miał istotny wpływ i według oczekiwań będzie nadal miał istotny wpływ na wyniki
działalności operacyjnej, poziom zadłużenia oraz przepływy pieniężne. Opóźnienia w realizacji, zmiany programu
inwestycyjnego oraz przekroczenie budżetu mogą mieć poważny wpływ na nakłady inwestycyjne ponoszone
w przyszłości, a także na wyniki, sytuację finansową oraz perspektywy rozwoju.
Kurs walutowy euro/złoty, poziom stóp procentowych
Pomimo faktu, że Grupa prowadzi swoją działalność na terytorium Polski, gdzie ponosi koszty i osiąga przychody
w złotych, jest kilka istotnych czynników uzależniających wyniki finansowe od kursu walutowego euro/złoty. Do
najistotniejszych zaliczyć należy:
• transakcje związane z zakupem EUA rozliczane w euro,
• jedna ze spółek z segmentu remontowego PAK Serwis sp. z o.o. część swoich zleceń realizuje poza granicami
Polski rozliczając je w euro.
Spółki z Grupy stosują okresowo instrumenty służące ograniczaniu ryzyka wynikającego ze zmian kursów walutowych
np. dla części przepływów związanych z zakupem jednostek uprawniających do emisji CO
2
. Do zabezpieczenia kursu
stosuje się transakcje typu forward. Zarządy na bieżąco monitorują sytuację finansową oraz sytuację rynkową, w razie
potrzeby mogą podjąć decyzje o konieczności zastosowania instrumentów finansowych zabezpieczających przed
ryzykiem kursowym. Zgodnie z zasadami stosowanymi w Grupie ZE PAK SA ewentualne transakcje będą miały
charakter zabezpieczenia i będą dopasowane do pozycji zabezpieczanej pod względem wolumenu i daty zapadalności.
Decyzja o wyborze instrumentu zabezpieczającego, uwzględniała będzie również: cenę, płynność rynku, prostotę
produktu, łatwość wyceny i księgowania oraz elastyczność.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Grupa nie posiadała długoterminowych zobowiązań finansowych o oprocentowaniu
zmiennym (kredyty, pożyczki).
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
31
5. OPIS SYTUACJI FINANSOWO-MAJĄTKOWEJ
5.1. Zasady sporządzania sprawozdania finansowego
Grupa sporządza skonsolidowane sprawozdania finansowe w oparciu o Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości
Finansowej zatwierdzone przez Unię Europejską. Powyższe standardy, określane wspólnie jako Międzynarodowe
Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), obejmują również Międzynarodowe Standardy Rachunkowości
(MSR) i Interpretacje wydane przez Stały Komitet ds. Interpretacji oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej
Sprawozdawczości Finansowej.
Istotne zasady rachunkowości zastosowane w Skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy zostały omówione
w nocie nr 11 Skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za 2023 rok.
ZE PAK SA sporządza sprawozdanie jednostkowe w oparciu o ustawę o rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku.
Zasady (polityka) rachunkowości zastosowane do sporządzenia sprawozdania finansowego zostały przedstawione w
punkcie 6 Wprowadzenia do sprawozdania finansowego ZE PAK SA za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023
roku.
5.2. Charakterystyka podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych
Skonsolidowany rachunek zysków i strat i skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych
dochodów
Przychody ze sprzedaży z działalności kontynuowanej i zaniechanej razem w 2023 roku wyniosły 3 865 003 tysiące
złotych i w porównaniu do 2022 roku zmalały o 335 232 tysięcy złotych, tj. o 7,98%.
Na spadek przychodów wpłynął przede wszystkim brak począwszy od drugiego półrocza 2023 roku przychodów spółek
z obszaru odnawialnych źródeł energii w związku ze sprzedażą pakietu kontrolnego udziałów spółki PAK – Polska Czysta
Energia sp. z o.o., w tym przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej z obrotu realizowanych przez spółkę PAK – Volt
SA, jak i przychodów ze sprzedaży ciepła i zielonych certyfikatów realizowanych przez spółkę PAK – PCE Biopaliwa i
Wodór sp. o.o.
W 2023 roku zanotowano spadek wolumenu sprzedaży energii elektrycznej razem o 56,05%, zarówno energii własnej i
zakupionej. Do zmniejszenia sprzedaży energii własnej przyczyniła się mniejsza o 52,44% ilość dostępnego do
wydobycia węgla w kopalniach zaopatrujących Spółkę, co wpłynęło na możliwości produkcyjne, natomiast do dużego
wykazanego w roku spadku sprzedaży energii zakupionej przyczyniło się nie ujmowanie sprzedaży realizowanej
dotychczas przez spółki PAK – Volt SA i PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. o.o. Spadki wolumenów, pomimo wzrostu
ceny sprzedawanej energii wpłynęły na spadek sprzedaży energii elektrycznej w wysokości 446 623 tysięcy złotych, tj.
o 12,31%.
W 2023 roku przychody z rynku mocy wyniosły 167 481 tysięcy złotych i w porównaniu do analogicznego okresu roku
ubiegłego zwiększyły się o 7 473 tysięcy złotych, tj. o 4,67%. Za większe przychody odpowiadają wyższa cena
zakontraktowana dla 2023 roku, jak i większy przychód zrealizowany w ramach rynku wtórnego.
Przychody ze sprzedaży ciepła w 2023 roku wyniosły 56 395 tysięcy złotych i były niższe od uzyskanych w 2022 roku o
18 989 tysięcy złotych, tj. 25,19%. Za spadek przychodów w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego
odpowiada mniejszy wolumen sprzedawanego ciepła w związku zaprzestaniem od drugiego półrocza konsolidowania
sprzedaży ciepła realizowanej przez PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. o.o.
W 2023 roku ZE PAK SA został jedynym dostawcą biomasy do spółki PAK – PCE Biopaliwa i Wodór. Do 30 czerwca
2023 roku przychody z tego tytułu były wyłączane na potrzeby konsolidacji wyników Grupy. Od lipca 2023 roku w
związku z utratą kontroli nad PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o. przychody są wykazywane i za okres od lipca do
grudnia 2023 roku wyniosły 181 096 tysięcy złotych.
Przychody z umów o usługi budowlane w 2023 roku w stosunku do przychodów uzyskanych w analogicznym okresie
poprzedniego roku zwiększyły się o 42 662 tysiące złotych, tj. o 87,00%. Wzrost przychodów związany był z realizacją
projektów budowy farm wiatrowych i fotowoltaicznych przez spółkę z segmentu remontowego PAK Serwis sp. z o.o.
Pozostałe przychody ze sprzedaży w 2023 roku wyniosły 18 239 tysięcy złotych i w porównaniu do zrealizowanych
w 2022 roku zmniejszyły się o 87 994 tysiące złotych, tj. o 82,83%. W największym stopniu za spadek przychodów w
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
32
2023 roku odpowiada niewykazywanie od lipca 2023 roku obrotu gazem, który realizowany był przez spółkę PAK – Volt
SA w związku z niekonsolidowaniem od drugiego półrocza 2023 roku jej wyników.
Przychody ze sprzedaży praw majątkowych ze świadectw pochodzenia energii w 2023 roku w porównaniu do 2022 roku
zmniejszyły się o 19 486 tysiące złotych, tj. o 33,31%. Spadek sprzedaży praw majątkowych ze świadectw pochodzenia
energii jest następstwem sprzedaży pakietu kontrolnego udziałów w PAK – PCE, co spowodowało, że od drugiego
półrocza 2023 roku w Grupie ZE PAK SA nie są już wytwarzane zielone certyfikaty i nie jest prowadzona ich sprzedaż.
Przychody z tytułu rozwiązania KDT (rozwiązania umowy długoterminowej sprzedaży mocy i energii elektrycznej) w
2023 roku zwiększyły się o 2 826 tysięcy złotych, tj. o 2,21% w wyniku zrealizowania niższej marży na produkcji z bloku
9.
Tabela 4: Zestawienie skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia
2023 roku
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia
2022 roku
zmiana
dynamika
Przychody ze sprzedaży dóbr i usług, w tym:
3 695 532
4 017 907
(322 375)
(8,02)
− przychody ze sprzedaży energii elektrycznej
własnej
1 938 705
1 943 487
(4 782)
(0,25)
− przychody ze sprzedaży energii elektrycznej
z obrotu
1 241 920
1 683 761
(441 841)
(26,24)
− przychody z rynku mocy
167 481
160 008
7 473
4,67
− przychody ze sprzedaży energii cieplnej
56 395
75 384
(18 989)
(25,19)
− przychody ze sprzedaży biomasy
181 096
-
181 096
-
− przychody z umów o usługi budowlane
91 696
49 034
42 662
87,00
− pozostałe przychody ze sprzedaży
18 239
106 233
(87 994)
(82,83)
Akcyza
(43)
(3 846)
3 803
(98,88)
Inne przychody, w tym:
169 514
186 174
(16 660)
(8,95)
− prawa majątkowe ze świadectw pochodzenia
energii
39 010
58 496
(19 486)
(33,31)
− rekompensaty z tytułu rozwiązania KDT
130 504
127 678
2 826
2,21
Przychody ze sprzedaży razem, z tego:
3 865 003
4 200 235
(335 232)
(7,98)
Przychody ze sprzedaży zaniechanej
759 196
1 459 245
700 049
(47,97)
Przychody ze sprzedaży kontynuowanej
3 105 807
2 740 990
364 817
13,31
Wykres 10: Sprzedaż energii elektrycznej
Źródło: dane wewnętrzne
1,52
3,49
1,13
2,54
2,65
6,03
2023 2022
TWh
Grupa
Z produkcji własnej Z obrotu
1,23
3,13
0,65
0,87
1,88
4,00
2023 2022
TWh
Spółka
Z produkcji własnej Z obrotu
⬇ 53,00%
⬇ 25,29%
⬇ 60,70%
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
33
Wykres 11: Średnie ceny sprzedaży energii elektrycznej*
* Średnia cena liczona jako przychody ze sprzedaży energii (własnej, z obrotu oraz usług systemowych) podzielone przez
wolumen sprzedaży.
Źródło: dane wewnętrzne
Wykres 12: Średnie ceny zakupu pozwoleń do emisji CO
2
*(EUA)
* Średnia cena liczona jako koszty zakupu EUA za dany okres podzielone przez wolumen emisji CO
2
.
Źródło: dane wewnętrzne
1 201,47
601,27
2023 2022
złoty/MWh
Grupa
1 350,75
591,48
2023 2022
złoty/MWh
Spółka
373,19
313,63
2023 2022
złoty/EUA
Grupa
373,19
313,63
2023 2022
złoty/EUA
Spółka
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
34
Wykres 13: Zużycie węgla brunatnego
Źródło: dane wewnętrzne
Wykres 14: Emisja CO
2
ze spalania paliw nieodnawialnych w procesie produkcji energii elektrycznej
Źródło: dane wewnętrzne
Koszt własny sprzedaży w 2023 roku z działalności kontynuowanej i zaniechanej wyniósł 2 605 794 tysiące złotych i w
stosunku do poniesionego w 2022 roku zmniejszył się o 1 107 392 tysiące złotych, tj. o 29,82%. Na zmniejszenie kosztu
własnego w największym stopniu wpłynęło zmniejszenie wartości sprzedanych towarów i materiałów związane z
mniejszą ilością zakupionej energii elektrycznej przeznaczonej do obrotu, a także niższe koszty emisji dwutlenku węgla
za sprawą niższego wolumenu emisji w wyniku zmniejszenia produkcji energii elektrycznej, a także niższe koszty zużycia
materiałów, usług obcych i świadczeń pracowniczych. Na zwiększenie kosztu własnego wpłynęła wprowadzona w 2023
roku opłata na fundusz wypłaty różnicy ceny zewidencjowana w pozycji „podatki i opłaty w wyłączeniem podatku
akcyzowego”.
Pozostałe przychody operacyjne z działalności kontynuowanej i zaniechanej w 2023 roku wyniosły 71 913 tysięcy
złotych i były wyższe o 30 161 tysięcy złotych od uzyskanych w analogicznym okresie ubiegłego roku. Na wzrost
przychodów głównie wpłynął zysk zrealizowany na sprzedaży niefinansowych aktywów trwałych oraz rozwiązanie
rezerwy na likwidację środków trwałych w elektrowniach.
Koszty sprzedaży z działalności kontynuowanej i zaniechanej w 2023 roku wyniosły 7 764 tysięcy złotych i były niższe
o 6 612 tysięcy złotych od poniesionych w analogicznym okresie ubiegłego roku w wyniku braku od drugiego półrocza
obrotów energią elektryczną realizowanych wcześniej w segmencie sprzedaży.
Koszty ogólnego zarządu z działalności kontynuowanej i zaniechanej w 2023 roku wyniosły 162 392 tysiące złotych i
były wyższe od poniesionych w ubiegłym roku o 10 419 tysięcy złotych, tj. o 6,86%. Wzrost kosztów zarządu jest efektem
zakończenia eksploatacji w 2023 roku dwóch odkrywek węgla brunatnego i rozpoczęcia od tego momentu ewidencji
kosztów rekultywacji w pozycji kosztów ogólnego zarządu.
1,66
3,49
2023 2022
miliony ton
Grupa
1,66
3,49
2023 2022
miliony ton
Spółka
1,65
3,43
2023 2022
miliony ton
Grupa
1,65
3,43
2023 2022
miliony ton
Spółka
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
35
Tabela 5: Wybrane pozycje skonsolidowanego rachunku zysków i strat (z działalności kontynuowanej i zaniechanej
razem)
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia
2023 roku
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia
2022 roku
zmiana
dynamika
Działalność kontynuowana i zaniechana razem
Przychody ze sprzedaży
3 865 003
4 200 235
(335 232)
(7,98)
Koszt własny sprzedaży
(2 605 794)
(3 713 186)
1 107 392
(29,82)
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
1 259 209
487 049
772 160
158,54
Pozostałe przychody operacyjne
71 913
41 752
30 161
72,24
Koszty sprzedaży
(7 764)
(14 376)
6 612
(45,99)
Koszty ogólnego zarządu
(162 393)
(151 973)
(10 420)
6,86
Pozostałe koszty operacyjne
(501 809)
(11 174)
(490 635)
4 390,86
Udział w zysku (stracie) jednostek
stowarzyszonych wycenionych metodą praw
własności
29 239
-
29 239
-
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
688 396
351 278
337 118
95,97
Przychody finansowe
65 973
56 639
9 334
16,48
Koszty finansowe
(134 751)
(89 849)
(44 902)
49,97
Zysk (strata) brutto
838 910
318 068
520 842
163,75
Podatek dochodowy (obciążenie podatkowe)
(116 251)
(102 688)
(13 563)
13,21
Zysk (strata) netto
722 659
215 380
507 279
235,53
EBITDA*
728 384
391 271
337 113
86,16
* Spółka definiuje i oblicza EBITDA jako zysk (stratę) z działalności operacyjnej (obliczonej jako zysk (strata) netto za rok
obrotowy skorygowany o (i) podatek dochodowy (obciążenie podatkowe), (ii) przychody finansowe oraz (iii) koszty
finansowe) skorygowany o amortyzację (wykazaną w rachunku zysków i strat) oraz odpisy aktualizujące wartość środków
trwałych, aktywów niematerialnych oraz aktywów górniczych.
Tabela 6: Skonsolidowane koszty według rodzajów
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia
2023 roku
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia
2022 roku
zmiana
dynamika
Amortyzacja
37 807
49 484
(11 677)
(23,60)
Odpisy aktualizujące wartość środków trwałych
i aktywów górniczych
2 181
(9 491)
11 672
(122,98)
Odpisy aktualizujące wartość zapasów
4 124
6 550
(2 426)
(37,04)
Zużycie materiałów
486 663
579 766
(93 103)
(16,06)
Usługi obce
94 371
144 428
(50 057)
(34,66)
Podatki i opłaty z wyłączeniem podatku
akcyzowego
260 179
135 846
124 333
91,52
Koszty emisji CO
2
607 662
1 074 838
(467 176)
(43,46)
Koszty świadczeń pracowniczych
379 443
397 281
(17 838)
(4,49)
Pozostałe koszty rodzajowe
45 980
18 162
27 818
153,17
Wartość sprzedanych towarów i materiałów
oraz sprzedanej energii zakupionej z obrotu
1 090 863
1 528 020
(437 157)
(28,61)
Koszty wg rodzajów razem, z tego:
3 009 273
3 924 884
(915 611)
(23,33)
Koszty wg rodzajów działalności zaniechanej
758 227
1 376 781
(618 554)
(44,93)
Koszty wg rodzajów działalności kontynuowanej
2 251 046
2 548 103
(297 057)
(11,66)
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
36
Pozostałe koszty operacyjne z działalności kontynuowanej i zaniechanej w 2023 roku wyniosły 501 809 tysięcy złotych
i wzrosły w stosunku do poprzedniego roku o 490 635 tysięcy złotych, tj. 4 390,86%. Głównym czynnikiem
wpływającym na wzrost kosztów było zwiększenie rezerwy na rekultywację terenów górniczych.
Grupa ZE PAK SA w 2023 roku zrealizowała na działalności operacyjnej zysk w wysokości 688 396 tysięcy złotych.
W 2023 roku na osiągnięte wyniki pozytywnie w wysokości 150 514 tysięcy złotych wpłynął dodatni wynik działalności
finansowej. Wpływ działalności finansowej w analogicznym okresie ubiegłego roku obniżył wynik o 33 210 tysięcy
złotych.
W 2023 roku Grupa zrealizowała zysk brutto w wysokości 838 910 tysięcy złotych. Na poziomie netto zysk w 2023 roku
wyniósł 722 659 tysięcy złotych
Jednostkowy rachunek zysków i strat
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów w 2023 roku wyniosły 3 215 623 tysiące złotych i w
stosunku do 2022 roku wzrosły o 425 889 tysięcy złotych, tj. o 15,27%.
Na wzrost przychodów w największym stopniu wpłynęło zwiększenie przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej, za
sprawą zrealizowanej średniej ceny wyższej o 128,37% i pomimo zanotowanego w wysokości 53,00% łącznego spadku
wolumenu jej sprzedaży. Przy czym dla energii elektrycznej z własnej produkcji odnotowano spadek sprzedaży o 60,70%
a dla energii zakupionej o 25,29%. Spadek produkcji dotyczył jednostek węglowych oraz biomasowych w związku ze
sprzedażą w lipcu 2022 roku elektrowni Konin do spółki PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o. (w 2023 roku w ZE
PAK nie realizowano sprzedaży energii elektrycznej z biomasy, natomiast w 2022 roku sprzedaż miała miejsce tylko w
pierwszym półroczu).
Wolumeny produkcji netto poszczególnych elektrowni Spółki przedstawia Wykres 1.
W 2023 roku przychody z rynku mocy wyniosły 167 481 tysięcy złotych i w porównaniu do analogicznego okresu roku
ubiegłego zwiększyły się o 7 473 tysiące złotych, tj. o 4,67%. Za większe przychody odpowiadają wyższa cena
zakontraktowana dla 2023 roku, jak i większy przychód zrealizowany w ramach rynku wtórnego.
Przychody ze sprzedaży ciepła w Spółce w 2023 roku wyniosły 18 572 tysiące złotych i były niższe od uzyskanych w
2022 roku o 16 508 tysięcy złotych, tj. o 47,06%. Wykazany spadek przychodów ze sprzedaży ciepła w 2023 roku jest
następstwem przeniesienia realizacji sprzedaży ciepła dla miasta Konin od lipca 2022 roku do spółki PAK – PCE
Biopaliwa i Wodór sp. z o.o.
Tabela 7: Zestawienie przychodów ze sprzedaży
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia 2023
roku
okres 12 miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia 2022
roku
(przekształcone)
zmiana
dynamika
Przychody ze sprzedaży dóbr usług, w tym:
3 085 499
2 633 333
452 166
17,17
− przychody ze sprzedaży energii elektrycznej
własnej
1 689 793
1 684 039
5 754
0,34
− przychody ze sprzedaży energii elektrycznej
zakupionej
840 764
683 668
157 096
22,98
− przychody z Rynku Mocy
167 481
160 008
7 473
4,67
− przychody ze sprzedaży energii cieplnej
18 572
35 080
(16 508)
(47,06)
− przychody ze sprzedaży pozostałych towarów
313 391
24 353
289 038
1 186,87
− przychody ze sprzedaży usług
55 498
46 185
9 313
20,16
Inne przychody, w tym:
130 124
156 401
(26 277)
(16,80)
− prawa majątkowe ze świadectw pochodzenia
energii
(381)
28 724
(29 105)
(101,33)
− rekompensaty z tytułu rozwiązania KDT
130 505
127 678
2 827
2,21
Przychody netto ze sprzedaży produktów,
towarów i materiałów
3 215 623
2 789 734
425 889
15,27
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
37
W związku z przeniesieniem od drugiego półrocza 2022 roku wytwarzania praw majątkowych ze świadectw pochodzenia
energii do spółki PAK – PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o. w 2023 roku w ZE PAK SA zostały sprzedane ostatnie
pozostałe prawa będące własnością Spółki. Wartość ujemna w przychodach jest efektem zrealizowania niższej ceny ich
sprzedaży w stosunku do ich wartości przyjętej na koniec 2022 roku.
Przychody z tytułu rozwiązania KDT (rozwiązania umowy długoterminowej sprzedaży mocy i energii elektrycznej) w
2023 roku zwiększyły się o 2 827 tysięcy złotych, tj. o 2,21% w wyniku zrealizowania niższej marży na produkcji z bloku
9.
Spółka uzyskała wyższe przychody ze sprzedaży usług o 9 313 tysięcy złotych, tj. o 20,16%. Główną przyczyną wzrostu
przychodów było rozszerzenie zakresu usług wsparcia świadczonych przez spółkę w ramach centrum usług wspólnych
dla podmiotów spoza Grupy.
Tabela 8: Wybrane pozycje rachunku zysków i strat
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
Rok zakończony
31 grudnia
2023 roku
Rok zakończony
31 grudnia
2022 roku
(przekształcone)
Zmiana
Dynamika
Przychody netto ze sprzedaży produktów,
towarów i materiałów, w tym:
3 215 623
2 789 734
425 889
15,27
− Przychody netto ze sprzedaży produktów
2 061 468
2 081 713
(20 245)
(0,97)
− Przychody netto ze sprzedaży towarów
i materiałów
1 154 155
708 021
446 134
63,01
Koszty sprzedanych produktów, towarów
i materiałów, w tym:
2 551 053
2 493 348
57 705
2,31
− Koszt wytworzenia sprzedanych produktów
1 901 531
1 989 172
(87 641)
(4,41)
− Wartość sprzedanych towarów i materiałów
649 522
504 176
145 346
28,83
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
664 570
296 386
368 184
124,22
Koszty sprzedaży
1 154
1 692
(538)
(31,80)
Koszty ogólnego zarządu
64 819
55 831
8 988
16,10
Zysk (strata) ze sprzedaży
598 597
238 863
359 734
150,60
Pozostałe przychody operacyjne
75 722
391 514
(315 792)
(80,66)
Pozostałe koszty operacyjne
20 087
11 502
8 585
74,64
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
654 232
618 875
35 357
5,71
Przychody finansowe
60 347
30 179
30 168
99,96
Koszty finansowe
50 107
16 801
33 306
198,24
Zysk (strata) brutto
664 472
632 253
32 219
5,10
Podatek dochodowy
80 060
88 676
(8 616)
(9,72)
Zysk (strata) netto
584 412
543 577
40 835
7,51
Koszt wytworzenia sprzedanych produktów w 2023 roku wyniósł 1 901 531 tysięcy złotych i w stosunku do 2022 roku
zmniejszył się o 87 641 tysięcy złotych, tj. o 4,41%. Na zmniejszenie kosztu głównie wpłynęły niższe ceny uprawnień
do emisji CO
2
, przy jednoczesnym obniżeniu kosztów amortyzacji i korzystania z usług obcych, a na zwiększenie
wpłynęły wyższe koszty zakupu węgla.
Wartość sprzedanych towarów i materiałów w 2023 roku wyniosła 649 522 tysiące złotych i była wyższa w porównaniu
do poprzedniego roku o 145 346 tysiące złotych, tj. o 28,83% w rezultacie wyższej ceny zakupu, pomimo niższego
wolumenu energii zakupionej.
Koszty sprzedaży w 2023 roku wyniosły 1154 tysiące złotych i były niższe w stosunku do poprzedniego roku o 538
tysięcy złotych, tj. o 31,80% w wyniku mniejszego wolumenu obrotu energią elektryczną oraz mniejszej sprzedaży do
odbiorców końcowych i będących rezultatem tych zdarzeń mniejszych obowiązkowych obciążeń.
Koszty ogólnego zarządu w 2023 roku wyniosły 64 819 tysięcy złotych i były wyższe od poniesionych w roku
poprzednim o 8 988 tysiące złotych, tj. o 16,10%.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
38
Szczegółowe analityczne ujęcie kosztów zawiera Tabela 9.
Pozostałe przychody operacyjne w 2023 roku wyniosły 75 722 tysięcy złotych i były niższe od ubiegłorocznych o 315 792
tysiące złotych, tj. o 80,66%. Niższe przychody w 2023 roku głównie wynikają z faktu zrealizowania w 2022 roku zysku
na sprzedaży ZCP Elektrownia Konin oraz dodatkowych przychodów z likwidacji majątku elektrowni Adamów.
Pozostałe koszty operacyjne w 2023 roku wyniosły 20 087 tysięcy złotych i w stosunku do roku ubiegłego zwiększyły
się o 8 585 tysięcy złotych, tj. o 74,64%.
W 2023 roku zanotowano zysk na działalności operacyjnej w wysokości 654 232 tysięcy złotych.
Przychody finansowe w 2023 roku wyniosły 60 347 tysięcy złotych i były wyższe od zanotowanych w roku poprzednim
o 30 168 tysięcy złotych, tj. o 99,96%. Na zwiększenie przychodów finansowych wpłynęły głównie wyższe o 34 774
tysiące złotych otrzymane przychody z odsetek.
Koszty finansowe w 2023 roku wyniosły 50 107 tysięcy złotych i były wyższe od ubiegłorocznych o 33 306 tysięcy
złotych, tj. 198,24%. Na wyższy poziom kosztów wpłynęło wyższe o 34 558 tysięcy złotych zrealizowane ujemne saldo
różnic kursowe.
W 2023 roku Spółka zrealizowała zysk netto w wysokości 584 412 tysięcy złotych.
Tabela 9: Koszty wg rodzajów
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
Rok zakończony
31 grudnia
2023 roku
Rok zakończony
31 grudnia
2022 roku
(przekształcone)
Zmiana
Dynamika
Amortyzacja
1 952
13 380
(11 428)
(85,41)
Zużycie materiałów i energii
971 878
659 065
312 813
47,46
Usługi obce
115 229
136 152
(20 923)
(15,37)
Podatki i opłaty, w tym:
757 456
1 112 642
(355 186)
(31,92)
– podatek akcyzowy
40
39
1
2,56
– koszty emisji CO
2
607 662
1 074 838
(467 176)
(43,46)
Wynagrodzenia
93 368
99 177
(5 809)
(5,86)
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia
21 358
23 162
(1 804)
(7,79)
Pozostałe koszty rodzajowe
8 490
12 653
(4 163)
(32,90)
Koszty wg rodzajów
1 969 731
2 056 231
(86 500)
(4,21)
Jednostkowy bilans
Suma bilansowa Spółki na dzień 31 grudnia 2023 roku wyniosła 2 842 621 tysięcy złotych i w porównaniu ze stanem na
dzień 31 grudnia 2022 roku zwiększyła się o 57 582 tysiące złotych, tj. o 2,07%.
Aktywa trwałe zwiększyły się o 1 104 968 tysięcy złotych do kwoty 1 883 371 tysięcy złotych, tj. o 141,95%. Największe
wzrosty wystąpiły w pozycjach:
− wartości niematerialnych i prawnych, które zwiększyły się o 581 021 tysięcy złotych w wyniku zrealizowania
nabycia uprawnień do emisji dwutlenku węgla;
− inwestycji długoterminowych głównie za sprawą podwyższenia wartości udziałów w PAK CCGT sp. z o.o. o kwotę
478 788 tysięcy złotych i nabycia udziałów w PAK Serwis sp. z o.o. za kwotę 34 643 tysięcy złotych oraz
zwiększenia salda udzielonych pożyczek o kwotę 138 955 tysięcy złotych w wyniku udzielenia pożyczek PAK
CCGT sp. z o.o., kapitalizacji odsetek oraz otrzymania spłaty pożyczki udzielonej PAK – Volt SA wraz z odsetkami.
Aktywa obrotowe zmniejszyły się o 1 047 386 tysięcy złotych, tj. o 52,20%. Na koniec 2023 roku największe zmiany
wystąpiły w pozycji środków pieniężnych i innych aktywów pieniężnych, które zmniejszyły się do kwoty 222 290 tysięcy
złotych, czyli o 996 812 tysięcy złotych oraz w pozycji należności, które wzrosły o 227 551 tysięcy złotych za sprawą
zwiększenia poziomu należności z tytułu dostaw i usług oraz należności z tytułu podatku VAT.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
39
Tabela 10: Wybrane pozycje jednostkowych aktywów
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
31 grudnia
2023 roku
31 grudnia
2022 roku
(dane przekształcone)
Zmiana
Dynamika
Aktywa trwałe
1 883 371
778 403
1 104 968
141,95
Wartości niematerialne i prawne
583 441
2 420
581 021
24 009,13
Rzeczowe aktywa trwałe, w tym:
23 189
39 281
(16 092)
(40,97)
1. Środki trwałe
5 973
5 952
21
0,35
2. Środki trwałe w budowie
7 460
15 661
(8 201)
(52,37)
3. Zaliczki na środki trwałe w budowie
9 756
17 668
(7 912)
(44,78)
Należności długoterminowe
-
-
-
-
Inwestycje długoterminowe
1 270 397
729 581
540 816
74,13
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe
6 344
7 121
(777)
(10,91)
Aktywa obrotowe
959 250
2 006 636
(1 047 386)
(52,20)
Zapasy, w tym:
17 008
14 220
2 788
19,61
1. Materiały
17 007
11 841
5 166
43,63
2. Towary
-
2 378
(2 378)
(100,00)
3. Zaliczki na dostawy
1
1
-
-
Należności krótkoterminowe
715 483
487 932
227 551
46,64
Inwestycje krótkoterminowe
223 360
1 500 601
(1 277 241)
(85,12)
1. Krótkoterminowe aktywa finansowe, w tym:
223 360
1 500 601
(1 277 241)
(85,12)
− w jednostkach powiązanych
1 070
281 499
(280 429)
(99,62)
− w pozostałych jednostkach
-
-
-
-
− środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
222 290
1 219 102
(996 812)
(81,77)
2. Inne inwestycje krótkoterminowe
-
-
-
-
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
3 399
3 883
(484)
(12,46)
Należne wpłaty na kapitał podstawowy
-
-
-
-
Udziały (akcje) własne
-
-
-
-
Aktywa razem
2 842 621
2 785 039
57 582
2,07
Kapitały własne na dzień 31 grudnia 2022 roku wyniosły 992 833 tysiące złotych, w porównaniu do zakończenia 2022
roku zwiększyły się o 584 419 tysięcy złotych, tj. o 41,49%, co jest rezultatem zrealizowanego zysku netto za 2023 rok.
Poziom rezerw na koniec 2023 roku wyniósł 705 190 tysięcy złotych i był niższy w porównaniu do stanu poprzedniego
roku o 563 415 tysięcy złotych, tj. o 44,41%, głównie za sprawą zmniejszenia w pozycji rezerwy na umorzenie uprawnień
do emisji dwutlenku węgla w związku ze zrealizowaną mniejszą emisją o blisko 52% w porównaniu z poprzednim
rokiem.
W 2023 roku poziom zobowiązań długoterminowych nie uległ zmianie, natomiast zobowiązania krótkoterminowe na
koniec 2023 roku w stosunku do końca 2022 roku zwiększyły się o 36 124 tysiące złotych, tj. o 33,82%. Największy
wzrost zobowiązań dotyczył pozycji zobowiązań z tytułu dostaw i usług, które zwiększyły się o 48 310 tysięcy złotych.
Tabela 11: Wybrane pozycje jednostkowych pasywów
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
31 grudnia
2023 roku
31 grudnia
2022 roku
(dane przekształcone)
Zmiana
Dynamika
Kapitał własny
1 992 833
1 408 414
584 419
41,49
Kapitał podstawowy
101 647
101 647
-
-
Kapitał zapasowy
1 769 188
1 766 996
2 192
0,12
Kapitał z aktualizacji wyceny
6 274
8 466
(2 192)
(25,89)
Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe
3 472
3 472
-
-
Zysk (strata) z lat ubiegłych
(472 160)
(1 015 744)
543 584
(53,52)
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
40
Zysk (strata) netto
584 412
543 577
40 835
7,51
Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego
(wielkość ujemna)
-
-
-
-
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
849 788
1 376 625
(526 837)
(38,27)
Rezerwy na zobowiązania
705 190
1 268 605
(563 415)
(44,41)
1. Rezerwa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
-
-
-
-
2. Rezerwa na świadczenia emerytalne
i podobne
27 455
20 095
7 360
36,63
3. Pozostałe rezerwy
677 735
1 248 510
(570 775)
(45,72)
Zobowiązania długoterminowe
129
129
-
-
1. Wobec jednostek powiązanych
-
-
-
-
2. Wobec pozostałych jednostek, w których
jednostka posiada zaangażowanie w kapitale
-
-
-
-
3. Wobec pozostałych jednostek, w tym:
129
129
-
-
− kredyty i pożyczki
-
-
-
-
− inne zobowiązania finansowe
-
-
-
-
− inne
129
129
-
-
Zobowiązania krótkoterminowe
142 809
106 685
36 124
33,86
1. Zobowiązania wobec jednostek powiązanych
7 960
18 141
(10 181)
(56,12)
2. Zobowiązania wobec pozostałych jednostek,
w których jednostka posiada zaangażowanie
w kapitale
-
-
-
-
3. Zobowiązania wobec pozostałych jednostek,
w tym:
130 898
84 602
46 677
55,17
− kredyty i pożyczki
-
-
-
-
− inne zobowiązania finansowe
-
-
-
-
− z tytułu dostaw i usług, o okresie
wymagalności:
97 707
42 624
55 464
130,12
− z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń
społecznych i zdrowotnych oraz innych
tytułów publicznoprawnych
24 776
27 770
(2 994)
(10,78)
− z tytułu wynagrodzeń
4 206
4 666
(460)
(9,86)
− inne
4 209
9 535
(5 326)
(55,86)
4. Fundusze specjalne
3 570
3 942
(372)
(9,44)
Rozliczenia międzyokresowe
1 660
1 206
454
37,65
Pasywa razem
2 842 621
2 785 039
57 582
2,07
Jednostkowy rachunek przepływów pieniężnych
Spółka w 2023 roku zrealizowała ujemne saldo przepływów środków pieniężnych z działalności operacyjnej w wysokości
815 175 tysięcy złotych, które w porównaniu z poprzednim rokiem było niższe o 1 451 836 tysięcy złotych. Do
zmniejszenia poziomu środków pieniężnych netto z działalności operacyjnej w największym stopniu przyczyniło się
zwiększenie poziomu należności w trakcie roku, podczas gdy w ubiegłym roku zmiana stanu należności zadziała
pozytywnie, oraz wyższa w 2023 roku wartość zrealizowanych wydatków na wykupienie uprawnień do emisji dwutlenku
węgla.
W 2023 roku w ramach działalności inwestycyjnej wydatki inwestycyjne były o 187 256 tysięcy złotych wyższe od
wpływów. Na zrealizowane wpływy złożyły się spłaty udzielonych pożyczek wraz z odsetkami, wpływy ze zbycia
aktywów finansowych oraz otrzymane dywidendy. Wydatki to przede wszystkim nabycie udziałów w spółkach zależnych
PAK CCGT sp. z o.o., PAK Serwis sp. z o.o. i PGE PAK Energia Jądrowa SA oraz udzielone pożyczki PAK CCGT na
realizację programu inwestycyjnego.
Na operacje pieniężne w ramach działalności finansowej w 2023 roku złożyły się jedynie wydatki odsetkowe, które
wyniosły 268 tysięcy złotych.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
41
Środki pieniężne w ciągu 2023 roku zmniejszyły się o 1 002 699 tysięcy złotych i na koniec roku wyniosły 219 581
tysięcy złotych.
Tabela 12: Wybrane pozycje jednostkowego rachunku przepływów pieniężnych
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
%
Rok zakończony
31 grudnia
2023 roku
Rok zakończony
31 grudnia
2022 roku
(dane przekształcone)
Zmiana
Dynamika
Przepływy środków pieniężnych z działalności
operacyjnej
Zysk (strata) netto
584 412
543 577
40 835
7,51
Korekty razem
(1 399 587)
93 084
(1 492 671)
(1 603,57)
1. Amortyzacja
1 952
13 380
(11 428)
(85,41)
2. Zyski (straty) z tytułu różnic kursowych
(5 887)
3 217
(9 104)
(283,00)
3. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy)
(27 618)
(5 067)
(22 551)
445,06
4. Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej
(37 955)
(403 643)
365 688
(90,60)
5. Zmiana stanu rezerw
590 099
1 153 650
(563 551)
(48,85)
6. Zmiana stanu zapasów
(2 787)
43 005
(45 792)
(106,48)
7. Zmiana stanu należności
(263 731)
847 233
(1 110 964)
(131,13)
8. Zmiana stanu zobowiązań
krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i
kredytów
43 398
(233 335)
276 733
(118,60)
9. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych
1 344
(7 904)
9 248
(117,00)
10.Inne korekty
(1 698 402)
(1 317 452)
(380 950)
28,92
Przepływy pieniężne netto z działalności
operacyjnej
(815 175)
636 661
(1 451 836)
(228,04)
Przepływy środków pieniężnych z działalności
inwestycyjnej
Wpływy
572 445
540 068
32 377
5,99
1. Zbycie wartości niematerialnych i prawnych
oraz rzeczowych aktywów trwałych
66 837
499 266
(432 429)
(86,61)
2. Z aktywów finansowych, w tym:
505 608
40 802
464 806
1 139,17
− w jednostkach powiązanych
505 590
40 580
465 010
1 145,91
− w pozostałych jednostkach, w tym:
18
222
(204)
(91,89)
dywidendy i udziały w zyskach
18
222
(204)
(91,89)
Wydatki
759 701
396 474
363 227
91,61
1. Nabycie wartości niematerialnych i prawnych
oraz rzeczowych aktywów trwałych
21 954
71 083
(49 129)
(69,11)
2. Na aktywa finansowe, w tym:
737 747
325 391
412 356
126,73
− w jednostkach powiązanych
737 747
325 391
412 356
126,73
Przepływy pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
(187 256)
143 594
(330 850)
(230,41)
Przepływy środków pieniężnych z działalności
finansowej
Wpływy
0
38 466
(38 466)
(100,00)
1. Kredyty i pożyczki
0
38 466
(38 466)
(100,00)
Wydatki
268
8 347
(8 079)
(96,79)
1. Spłaty kredytów i pożyczek
0
4 571
(4 571)
(100,00)
2. Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu
finansowego
0
475
(475)
(100,00)
3. Odsetki
268
3 301
(3 033)
(91,88)
Przepływy pieniężne netto z działalności
finansowej
(268)
30 119
(30 387)
(100,89)
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
42
Przepływy pieniężne netto razem
(1 002 699)
810 374
(1 813 073)
(223,73)
Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych,
w tym:
(996 812)
807 157
(1 803 969)
(223,50)
zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic
kursowych
5 887
3 217
2 670
83,00
Środki pieniężne na początek okresu
1 222 280
411 906
810 374
196,74
Środki pieniężne na koniec okresu, w tym
219 581
1 222 280
(1 002 699)
(82,04)
o ograniczonej możliwości dysponowania
6 972
7 171
(199)
(2,78)
Jednostkowe wskaźniki finansowe
Zrealizowany w 2023 roku zarówno skonsolidowany, jak i jednostkowy zysk netto spowodował, że wszystkie wskaźniki
rentowności zanotowały wartości dodatnie.
Wskaźnik ogólnego zadłużenia na koniec 2023 roku uległ zmniejszeniu, co oznacza, że poziom rezerw i zobowiązań
zmniejszył się w stosunku do sumy bilansowej.
Wartość wskaźnika bieżącej płynności, informuje o stopniu pokrycia zobowiązań i rezerw krótkoterminowych, w tym
rezerw związanych z uprawnieniami do emisji dwutlenku węgla przez aktywa obrotowe i wartość nabytych uprawnień
do emisji dwutlenku węgla. Wartości wskaźników dla Grupy i Spółki są powyżej jedności co oznacza, że na koniec 2023
roku sytuacja płynnościowa w Grupie i Spółce jest stabilna.
Tabela 13: Jednostkowe wskaźniki
%
2023
2022
(dane przekształcone)
Zmiana
Dynamika
ROE
%
29,33
38,59
(9,26)
(24,00)
ROA
%
20,56
19,52
1,04
5,33
Rentowność sprzedaży netto
%
18,17
19,48
(1,31)
(6,72)
Wskaźnik ogólnego zadłużenia
x razy
0,30
0,49
(0,19)
(38,78)
Wskaźnik płynności bieżącej
x razy
1,24
1,57
(0,33)
(21,02)
5.3. Istotne pozycje pozabilansowe
Opis istotnych pozycji pozabilansowych został przedstawiony w nocie 33, 34 i 35 skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy za 2023 rok.
5.4. Przewidywana sytuacja finansowa
Wyniki finansowe osiągnięte w 2023 roku zarówno na poziomie EBITDA, jak i zysku netto są zdecydowanie lepsze niż
osiągnięte rok wcześniej. W przypadku wyniku netto wzrost rok do roku wyniósł 235,35%, natomiast w przypadku
wyniku na poziomie EBITDA wzrost rok do roku wyniósł 86,16%. Należy wziąć pod uwagę, że porównywalność
wyników jest ograniczona ze względu na zaistniałe w trakcie roku zdarzenia jednorazowe, w tym przede wszystkim
związane z przeszacowaniem wartości rezerwy rekultywacyjnej dotyczącej odkrywek węgla brunatnego oraz zdarzenia
związane z utratą kontroli nad spółką PAK – Polska Czysta Energia sp. z o.o.
W 2023 roku obserwowano kontynuację poprawy sytuacji płynnościowej Spółki i Grupy. Potwierdzeniem poprawy
sytuacji płynnościowej jest wzrost wartości wskaźnika bieżącej płynności z poziomu 1,20 na koniec 2022 roku do 1,82
na koniec 2023 roku. Spółka nie zakłada zagrożenia płynności w dającej się przewidzieć przyszłości.
Spółka i Grupa nadal zakładają stosunkowo wysokie nakłady inwestycyjne związane z kontynuacją realizacji
zaplanowanych projektów inwestycyjnych, o których więcej można przeczytać w punkcie 3.3 „Realizacja programu
inwestycyjnego”.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
43
5.5. Charakterystyka czynników mających wpływ na bieżące i przyszłe wyniki
finansowe
Wyniki finansowe Grupy jako podmiotu skoncentrowanego na działalności w zakresie wytwarzania i sprzedaży
produkowanej energii elektrycznej na wolnym rynku hurtowym, w pełni podlegają i są uzależnione od zachowania się
innych uczestników tego rynku, którzy w większym lub mniejszym stopniu, w zależności od posiadanego udziału w
rynku, wpływają na poziom kształtowanych cen. Zachowania rynkowe uczestników hurtowego rynku energii
stymulowane są z kolei działaniami legislacyjnymi w obszarze szeroko rozumianej polityki energetycznej, prowadzonej
zarówno na szczeblu krajowym, unijnym, ale i na szczeblu gospodarki globalnej.
W 2019 roku uchwalono pakiet regulacji pod nazwą „Czysta energia dla wszystkich Europejczyków” (Pakiet Zimowy),
który zasadniczo wpływa na ustawodawstwo krajowe w sektorze energetycznym. Wejście w życie tych regulacji, a w
szczególności rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/943 z dnia 5 czerwca 2019 roku w sprawie
rynku wewnętrznego energii elektrycznej (tzw. „Rozporządzenia Rynkowego”) jest bardzo istotne z punktu widzenia
polskiego rynku mocy. Przepisy wyżej wspomnianego Rozporządzenia Rynkowego od 1 lipca 2025 roku wykluczają ze
wsparcia instalacje emitujące powyżej 550g CO
2
/kWh podczas produkcji energii elektrycznej z paliw kopalnych, które
zaczęły wytwarzanie przed wejściem w życie Rozporządzenia Rynkowego, jednakże. jednostki wytwórcze, które
rozpoczęły działalność komercyjną przed 4 lipca 2019 roku i nie spełniają limitu emisji będą miały możliwość udziału w
rynku wtórnym, umożliwiając rezerwację dla kontraktów wieloletnich zawartych do końca 2019 roku. Przez wzgląd na
globalną sytuację na rynku energii elektrycznej, do której przyczyniła się zarówno pandemia COVID-19, jak i wojna
Rosji z Ukrainą, co w efekcie spowodowało, że ceny energii odnotowały w drugiej połowie 2022 roku bezprecedensowe
poziomy i ogromną zmienność, co negatywnie wpłynęło na budżety gospodarstw domowych, a szerzej na całą gospodarkę
w UE. Dlatego też jeszcze w drugiej połowie 2022 roku w ramach interwencji na rynku, zarówno na szczeblu unijnym
jak i na szczeblu krajowym, przyjęto szereg nadzwyczajnych aktów prawnych, które miały na celu wpłynięcie na
obniżenie cen energii. Mając na uwadze cele długofalowe, Komisja Europejska została wezwana przez Parlament
Europejki do szybkich prac nad reformą strukturalną rynku energii. W dniu 14 marca 2023 roku Komisja Europejska
przedstawiła projekt reformy rynku energii powszechnie znany jako reforma EMD (Electricity Market Design), który ma
na celu poprawę struktury unijnego rynku energii elektrycznej a także ochrony unii Europejskiej przed manipulacją na
hurtowym rynku energii. Reforma EMD to w istocie pakiet rozporządzeń wykonawczych zmieniających przede
wszystkim tak zwane „rozporządzenie rynkowe” oraz rozporządzenie REMIT (nadanie kompetencji ACER w zakresie
przeprowadzania kontroli stosowania rozporządzenia analogicznych do kompetencji posiadanych przez URE).
Oprócz wyżej opisanej reformy europejskiego rynku energii elektrycznej, oceniając otoczenie rynkowe i regulacyjne
producenta i sprzedawcy energii elektrycznej, należy brać pod uwagę kilka zjawisk szczególnie istotnych w ostatnim
roku, których skutki mogą wpływać również na wyniki Grupy w przyszłości:
• wzrosty cen surowców energetycznych jako długofalowy skutek pandemii COVID19 oraz wojny Rosji z
Ukrainą i związane z tym nadzwyczajne rozwiązania legislacyjne mające na celu ograniczenie skutków
wysokich cen na rynku energii, gazu i ciepła dla odbiorców,
• prace nad osiągnieciem przez Unię Europejską neutralności klimatycznej (podnoszenie celów redukcyjnych),
• przyrost mocy w KSE w segmencie OZE, w szczególności intensywny przyrost instalacji fotowoltaicznych,
• planowane wejście w życie w dniu 14 czerwca 2024 roku reformy rynku bilansującego.
Grupa ZE PAK SA generuje większość przychodów z wytwarzania i sprzedaży energii elektrycznej, dlatego cena, za jaką
sprzedaje energię elektryczną, jest bardzo istotna dla wyników jej działalności. Analizując bieżące trendy rynkowe w
kontekście poziomu cen energii elektrycznej na hurtowych rynkach energii, przyjrzeć należy się przede wszystkim cenom
notowanym na Towarowej Giełdzie Energii SA („TGE”). Czynniki wpływające w sposób istotny na poziom notowań
giełdowych na rynku SPOT (RDNiB TGE), to głównie: wielkość generacji wiatrowej, stan rezerwy w systemie KSE,
wielkość zdolności przesyłowych udostępnianych do wymiany transgranicznej oraz stan zakontraktowania odbiorców
na rynku terminowym energii elektrycznej. W ostatnich trzech latach istotności nabiera kolejny czynnik a mianowicie
warunki słoneczne, które ze względu na znaczący i dynamiczny przyrost mocy zainstalowanych w technologii
fotowoltaicznej wpływają na ceny energii zwłaszcza w okresie wiosenno-letnim.
Wolumen obrotu energią elektryczną na TGE wyniósł w 2023 roku 147 462 826 MWh, co oznacza wzrost o 4,3% w
stosunku do 2022 roku
5
(141 371 527 MWh) w tym zanotowano 22,2% spadku obrotów na rynku terminowym i 91,4%
wzrostu obrotów na rynku spotowym. Średnioważona cena kontraktu typu „BASE” (tzw. „pasmo”, czyli dostawa stałej
ilości energii w określonej jednostce czasu) na Rynku Dnia Następnego TGE ukształtowała się w 2023 roku na poziomie
533,62zł/MWh, co oznacza spadek o 262,55,00 zł/MWh, tj. prawie o 33% względem analogicznej ceny z 2022 roku
5
Informacja TGE ze strony www.tge.pl
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
44
(796,17zł/MWh). Z kolei na rynku terminowym „RTT” średnioważona cena kontraktu rocznego z dostawą pasmową w
roku 2024 (BASE_Y-24) wyniosła w całym 2023 roku 642,19 zł/MWh, co oznacza spadek o 467,85 zł/MWh, tj. o 42,1%
w stosunku do ceny z notowań kontraktu BASE_Y-23 w roku 2022 (1 110,04 zł/MWh). Znaczący spadek średniorocznej
ceny kontraktu rocznego BASE_Y-24 powiązać można z wprowadzeniem rozwiązań nierynkowych (administracyjnych)
mających na celu złagodzenie sytuacji wzrostu cen energii i gazu spowodowanych wojną Rosji z Ukrainą .
Cena uprawnień do emisji CO
2
(„EUA”), które emitent zobowiązany jest umorzyć w ilości odpowiadającej wielkości
emisji CO
2
do atmosfery, jest obecnie czynnikiem, który w największym stopniu decyduje o konkurencyjności
przedsiębiorstwa energetycznego zajmującego się wytwarzaniem energii elektrycznej w oparciu o węgiel brunatny, obok
kosztów węgla i paliw pomocniczych. Ilość potrzebnych Grupie uprawnień musi zostać zakupiona na rynku. Poziom cen,
po jakich Grupa nabywa uprawnienia do emisji CO
2
miał w poprzednich latach i w dalszym ciągu będzie miał istotne
znaczenie dla przyszłych wyników finansowych Grupy, tak długo jak Grupa będzie produkowała energię z węgla
brunatnego lub gazu. Należy racjonalnie zakładać, że wobec planów wygaszania produkcji węglowej wpływ ten w długim
terminie powinien maleć. Rynek Uprawnień do emisji CO
2
to rynek, który obecnie jest najbardziej narażony na zmiany
cen powodowane decyzjami politycznymi wynikającymi z kierunków trwającej od kilku lat debaty nad kształtem reformy
europejskiego systemu handlu uprawnieniami do emisji (EU ETS), a także trwającej transformacji gospodarki. Ceny na
rynku uprawnień do emisji CO2 w 2023 roku kształtował trend spadkowy. Powodem spadku cen EUA mogło być
ograniczenie zużycia energii oraz produkcji w przemyśle w EU ETS, a także większe wykorzystanie energii z OZE
względem paliw kopalnych. Ceny EUA na początku 2023 roku, w miesiącu styczniu i lutym, odnotowały wzrost cen do
poziomu 100 EUR na rynku terminowym. W kolejnych miesiącach rynek spadał osiągając 80 euro na koniec maja 2023
roku. Czerwiec przyniósł odbicie rynku do ceny EUA do około 90 euro, by w kolejnych miesiącach pozostać w trendzie
spadkowym osiągając cenę około 68 euro/EUA na koniec 2023 roku. Wszelkie zmiany w otoczeniu regulacyjnym, które
w założeniu mają wpływać na podniesienie kosztu emisji CO
2
będą wpływały na podniesienie kosztu produkcji energii
przez węglowe jednostki wytwórcze należące do Grupy ZE PAK SA. Z uwagi na wysoki poziom kosztów zmiennych
funkcjonowania jednostek węglowych, spowodowany w głównej mierze kosztami emisji CO
2
, dochody generowane
przez bloki węglowe nie zawsze pokrywają koszty, co w konsekwencji powoduje, że są okresy w których produkcja
przestaje być ekonomicznie uzasadniona. W kontekście rynku carbon istotne są reformy systemu EU ETS w celu
zapewnienia większej stabilizacji cen oraz ograniczenia spekulacji. W dniu 6 grudnia 2023 r. w Brukseli odbyły się
warsztaty zorganizowane w ramach projektu Ariadne, dotyczące przyszłych cen uprawnień do emisji CO2 w EU ETS, w
których brało udział wiele ośrodków analitycznych. Eksperci byli zgodni odnośnie wyższego tempa wzrostu cen EUA,
szczególnie w drugiej połowie obecnej dekady. Wpływ na wzrost może mieć publikacja 6 lutego 2024 roku zaleceń
Komisji Europejskiej, która rekomenduje zredukowanie emisji gazów cieplarnianych netto o 90% do 2040 roku w
stosunku do roku bazowego 1990. Obecnie zapisany jest cel w Europejskim Zielonym Ładzie o co najmniej 55% do
2030 roku. Z kolei wśród przesłanek za spadkiem cen EUA wymienić można dekarbonizację, coraz niższą rentowność
produkcji energii z paliw kopalnych oraz silny wzrost mocy zainstalowanej w źródłach odnawialnych.
Kolejnym czynnikiem, który bez wątpienia będzie miał wpływ na przyszłe wyniki finansowe Grupy, jest udział jednostek
wytwórczych należących do Grupy w rynku mocy. Od początku funkcjonowania Rynku Mocy ZE PAK SA bierze w nim
aktywny udział. Na rok 2024 Grupa zakontraktowała 628 MW po cenie 259,87 zł/kW/rok (w tym kontrakt 40 MW OM
na 17 lat dla jednostki fizycznej należącej do PAK-PCE Biopaliwa i Wodór sp. z o.o.). W roku 2021, w wyniku
postepowania aukcyjnego, przeprowadzonego na rok dostaw 2026, spółka zależna od ZE PAK SA - PAK CCGT sp. z o.o.
zawarła umowę mocową na 17 lat dostaw, kontraktując 493 MW obowiązku mocowego po cenie bazowej 400,39
zł/kW/rok. Oprócz planowanych przychodów z rynku mocy zakontraktowanych na aukcyjnym rynku pierwotnym, Spółka
ma możliwość osiągnięcia dodatkowych przychodów z transakcji zawieranych na wtórnym rynku mocy. Wraz z
początkiem 2021 roku, kiedy rynek mocy wszedł w fazę operacyjną, w praktyce ruszył rynek wtórny, który umożliwia
Spółce w zakresie wolnych niezakontraktowanych mocy, przejmowanie obowiązków mocowych od innych podmiotów.
Z uwagi na przepisy prawa unijnego (Rozporządzenie rynkowe), w efekcie funkcjonowania tzw. EPS550, wsparcie dla
jednostek węglowych ZE PAK w ramach pierwotnego rynku mocy (tj. aukcji na rynku mocy) począwszy od 1 lipca 2025
roku nie jest już możliwe. Ostatnia aukcja główna na pierwotnym rynku mocy, w jakiej ZE PAK mógł wziąć udział to
aukcja, która przeprowadzana była na rok dostaw 2024. W pierwszej połowie 2025 roku ZE PAK będzie mógł aktywnie
działać na wtórnym rynku mocy, jednak po 1 lipca 2025 roku będzie miał ograniczone możliwość kontraktacji, gdyż
będzie miał możliwość przejmowania od innych podmiotów na rynku wtórnym jedynie obowiązków mocowych
zakontraktowanych do 31 grudnia 2019 roku. Obecnie na szczeblu UE toczą się prace nad reformą całego rynku
energetycznego EMD (electricity market design), w tym również procedowane jest przedłużenie mechanizmów wsparcia
dla jednostek niespełniających limitów emisyjnych. Na tym etapie legislacyjnym trudno jest jednoznacznie określić czy
te zmiany wpłyną na przyszłe wyniki finansowe ZE PAK, poprzez uzyskanie ewentualnie zwiększonych przychodów z
rynku mocy na pokrycie kosztów stałych. Przy kwestiach związanych z rynkiem mocy, należy jednak zwrócić uwagę
również na fakt, że rynek mocy, to nie tylko płatności dla podmiotów w nim uczestniczących, ale również określone
obowiązki oraz kary finansowe dla tych, którzy nie wykonają lub w nie właściwy sposób wykonają zakontraktowany w
umowie obowiązek mocowy.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
45
W kontekście zamierzeń inwestycyjnych Grupy ZE PAK, w tym planowanej inwestycji w budowę bloku CCGT w
Elektrowni Adamów i pozyskania finansowania dla tego projektu, duży walor istotności mają przyjęte przez Komisję
Europejską na początku 2022 roku zmiany do aktu delegowanego taksonomii, nad którymi zintensyfikowane prace trwały
w trakcie roku 2021. Przyjęte uregulowania uznają jako zrównoważone zarówno projekty gazowe jak i energetykę
nuklearną. 21 listopada 2023 roku teksty dwóch aktów delegowanych do rozporządzenia (UE) 2020/852 w sprawie
ustanowienia ram ułatwiających zrównoważone inwestycje (tzw. Taksonomii UE) zostały opublikowane w Dzienniku
Urzędowym UE. Grupa podejmuje działania związane z planami dotyczącymi zarówno projektu gazowego w Elektrowni
Adamów, jak i potencjalnego projektu nuklearnego w Elektrowni Pątnów po zakończeniu okresu eksploatacji aktywów
węglowych.
Od 2019 roku trwają intensywne prace nad reformą rynku bilansującego, dostosowującą rynek do wymagań prawa
europejskiego. Zmiany wprowadzone na rynku bilansującym wprowadzane są etapowo. Z uwagi na szereg czynników
zewnętrznych, harmonogram wdrażania II etapu reformy, który początkowo miał zostać wdrożony do operacyjnego
stosowania z dniem 1 stycznia 2022 roku, przesunął się na 14 czerwca 2024 roku. Wdrażane zmiany to ogromna reforma
rynku bilansującego, która wprowadza m.in. nową architekturę rynku, a także nowe, rynkowe zasady sprzedawania mocy
bilansujących, nowe zasady rozliczeń na RB oraz inne zasady płatności za uruchomienia (które znikają jako oddzielna
pozycja rozliczeniowa) a także zmiany w prowadzeniu ruchu elektrowni. Wdrażanie przyjętych zmian jest procesem
bardzo skomplikowanym, angażuje cały sektor elektroenergetyczny, w tym firmy dostarczające rozwiązania IT. Wpływ
procedowanych zmian na przyszłe wyniki finansowe Grupy, z uwagi na zupełnie nowy sposób kontraktacji i wyceny
mocy bilansujących, będzie możliwy do oceny dopiero po starcie rynku.
W drugiej połowie 2022 roku zarówno na szczeblu unijnym jak i na szczeblu krajowym przyjęto szereg aktów prawnych,
które mają na celu wpłynięcie na obniżenie cen energii, które w trzecim kwartale 2022 roku osiągały bezprecedensowe
poziomy. Pakiet regulacji jest wypadkową nadzwyczajnych prac legislacyjnych, mających doprowadzić do ograniczenia
„nadmiernych”, jak określał ustawodawca, przychodów spółek w sektorze elektroenergetycznym. Wśród dokumentów
uchwalonych przez polskiego ustawodawcę, z punktu widzenia przyszłych wyników Grupy, szczególne znaczenie ma
Ustawa z dnia 27 października 2022 r. o środkach nadzwyczajnych mających na celu ograniczenie wysokości cen energii
elektrycznej wsparciu niektórych odbiorców w 2023 roku, a także rozporządzenie wykonawcze do tej ustawy tj.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 8 listopada 2022 r. w sprawie sposobu obliczania limitu ceny, które obligowały
Grupę do dokonywania, począwszy od grudnia 2022 roku do końca 2023 roku, odpisów środków finansowych do
Funduszu różnicy ceny. Obowiązek do dokonywania odpisów na Fundusz różnicy ceny, wynikający z zawartych umów
sprzedaży energii elektrycznej ponad limit ceny, wyliczany był według zasad wskazanych w w/w rozporządzeniu.
Ustawowe ograniczenia cen energii stosowanych w rozliczeniach z gospodarstwami domowymi i niektórymi podmiotami
(m.in. samorządy czy podmioty użyteczności publicznej, małe i średnie przedsiębiorstwami) będą obowiązywały do
połowy 2024 roku, jednak „mrożenie cen” nie będzie już finansowane z odpisów na Fundusz dokonywanych przez
wytwórców i spółki obrotu energią elektryczną, w związku z czym można założyć, że Ustawa mrożąca ceny obowiązująca
w 2024 roku, będzie miała mniejsze przełożenie na wyniki finansowe ZE PAK niż Ustawa obowiązująca w roku 2023.
Wprowadzone w IV kwartale 2022 roku rozporządzenie ministra gospodarki, które określa m.in. mechanizm stosowania
przez wytwórców energii cen maksymalnych (MaxCO) w składanych ofertach bilansujących będzie obowiązywało do
czasu wejścia w życie nowych zasad rynku bilansującego (14 czerwca 2024 roku). Wprowadzenie rozwiązania
legislacyjnego, które bez wątpienia wpłynęło na poziomy cen energii elektrycznej w kontraktach krótko i
średnioterminowych. Jego wycofanie z obiegu prawnego prawdopodobnie przyczyni się do uwolnienia cen.
5.6. Czynniki i zdarzenia o nietypowym charakterze mające wpływ na
osiągane rezultaty finansowe
W 2023 roku sfinalizowana została transakcja sprzedaży większościowego udziału w spółce PAK PCE sp. z o.o. Obecnie
Spółka posiada mniejszościowy udział tj. 49,5% udziałów w PAK PCE sp. z o.o. Głównie w związku z wyceną udziałów
w PAK PCE do wartości godziwej na koniec 2023 roku Grupa odnotowała zysk z działalności zaniechanej w wysokości
164 miliony złotych.
W 2023 roku miały też miejsce zmiany dotyczące szacunków wysokości rezerwy rekultywacyjnej, które obniżyły wynik
finansowy Grupy. Rezerwa rekultywacyjna dotyczy segmentu wydobycia i związana jest z eksploatacją odkrywek węgla
brunatnego oraz szacowanym kosztem rekultywacji obszarów objętych działalnością wydobywczą po jej zakończeniu.
Spółka informowała raportem bieżącym nr 14/2023 o zwiększeniu wysokości rezerwy z powodu weryfikacji założeń
związanych ze zbliżającym się terminem zakończenia działalności wydobywczej. Raportem bieżącym nr 3/2024 Spółka
informowała z kolei o częściowym rozwiązaniu rezerwy rekultywacyjnej w związku ze zmianą oczekiwań co do
wysokości kosztu energii elektrycznej używanej do odpompowywania wody z wyrobisk górniczych. Łączny efekt zmian
wysokości rezerwy rekultywacyjnej w 2023 roku (rozumiany jako saldo netto zwiększenia rezerwy, jej wykorzystania i
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
46
częściowego rozwiązania) wyniósł 263 miliony złotych. Wysokość Rezerwy rekultywacyjnej na koniec 2023 roku wynosi
621 milionów złotych.
6. ZARZĄDZANIE ZASOBAMI FINANSOWYMI
6.1. Ocena zarządzania zasobami finansowymi
Grupa zarządza bieżącymi zasobami finansowymi w elastyczny sposób, wykorzystując do tego celu modele analizy
płynności gotówkowej oraz planując przyszłe przepływy pieniężne na podstawie sporządzanych okresowo prognoz
finansowych w ujęciu krótko i długookresowym. Przy wykorzystaniu powyższych narzędzi, spółki z Grupy dokonują
bieżącego monitoringu i analizy zapadalności należności i zobowiązań, dostosowując terminy oraz salda rachunków
bankowych do wysokości przepływów pieniężnych. Nadwyżkami środków pieniężnych zarządza się wykorzystując
inwestycje w bezpieczne instrumenty rynku finansowego, głównie lokaty bankowe. Okresem wzmożonego
zapotrzebowania na gotówkę jest zwykle przełom I i II kwartału. Wynika to z faktu, że Spółka zabezpiecza wolumen
uprawnień do emisji CO
2
na rynku terminowym i wraz ze zbliżającą się datą ich umorzenia (koniec kwietnia każdego
roku) potrzebuje gotówki na ich nabycie. By zapewnić sobie elastyczność w okresach wzmożonego zapotrzebowania na
gotówkę wykorzystywane są linie kredytowe w rachunku bieżącym.
Istotne jest również zapotrzebowanie na środki finansowe w spółkach realizujących projekty inwestycyjne (dotyczy to
zwłaszcza spółki PAK CCGT sp. z o.o., która odpowiada ze realizację budowy bloku gazowego w elektrowni Adamów).
Podejście Grupy w tym zakresie zakłada krótkoterminowe finansowanie takich projektów z udzielonych pożyczek
wewnątrz Grupy, równolegle prowadząc prace zmierzające do zapewnienia docelowego finansowania długoterminowego
w postaci kredytów bankowych lub pożyczek preferencyjnych.
6.2. Ocena realizacji zamierzeń inwestycyjnych
Grupa posiada strategię funkcjonowania, jak i dostosowany do niej plan inwestycyjny. Zamierzenia inwestycyjne
uwzględniają obecnie panujące warunki w sferze legislacyjno-prawnej, gospodarczej, jak i technologicznej. Przyjęty
sposób realizacji przewidywanych inwestycji opiera się w głównej mierze na korzystaniu ze środków wypracowanych w
toku bieżącej działalności, jak i finansowaniu zewnętrznym. Spółki z Grupy przy planowaniu finansowania uwzględniają
szereg czynników istniejących obecnie lub mogących wystąpić w przyszłości i mieć znaczący wpływ na realizowany
program inwestycyjny. Przewidywana struktura finansowania poszczególnych zamierzeń inwestycyjnych uwzględnia
również poziom szeregu wskaźników finansowych, takich jak np. wskaźniki zadłużenia czy płynności w taki sposób, aby
uzyskać ich optymalne poziomy.
W ocenie Grupy Kapitałowej ZE PAK SA realizowane i planowane projekty inwestycyjne skupione wokół struktury
PAK – PCE sp. z o.o. swoją skalą i zakresem przewyższały możliwości ich sfinansowania przez Grupę ZE PAK SA. W
związku z powyższym Spółka przeanalizowała możliwe scenariusze dotyczące dalszego sposobu finansowania
rozległego planu inwestycyjnego związanego z rozwojem projektów z zakresu odnawialnych źródeł energii oraz
wytwarzania i wykorzystania „zielonego” wodoru i zdecydowała o wyborze scenariusza polegającego na zaangażowaniu
w projekty partnera o silniejszej pozycji kapitałowej niż Grupa. Po serii transakcji, w wyniku umowy zawartej przez ZE
PAK SA i Cyfrowy Polsat SA, w dniu 3 lipca 2023 roku Cyfrowy Polsat SA objął 50,5% udziałów w PAK - PCE,
obejmując tym samym kontrolę nad spółką PAK-PCE sp. z o.o. wraz z jej spółkami zależnymi, natomiast ZE PAK jest
udziałowcem mniejszościowym posiadającym 49,5% udziałów w PAK - PCE. Dzięki tej transakcji, Spółka pozyskała
silnego kapitałowo partnera, który będzie w stanie zagwarantować realizację szerokiego zakresu perspektywicznych
projektów inwestycyjnych z obszaru odnawialnych źródeł energii oraz wytwarzania i wykorzystania zielonego wodoru.
Również w przypadku innych projektów rozwijanych przez Grupę przewidywana jest współpraca z zewnętrznymi
partnerami, przykładem jest współpraca w zakresie wykorzystania aktywów w Elektrowni Pątnów dla potrzeb
potencjalnej budowy elektrowni jądrowej.
Największym obecnie wyzwanie jest finansowanie realizacji rozpoczętego już projektu budowy bloku gazowego w
elektrowni Adamów. Projekt obecnie finansowany jest ze środków własnych jednak dla jego dalszej realizacji niezbędne
jest pozyskanie zewnętrznego finansowania. Obecnie prowadzone są zaawansowane rozmowy z instytucjami
finansowymi zainteresowanymi współfinansowaniem tego projektu.
Przyjęte założenia w sferze programu inwestycyjnego są realne do realizacji przy wykorzystaniu posiadanych i
potencjalnych zasobów. Jednak należy podkreślić, że cały czas monitorowane są czynniki mające najistotniejszy wpływ
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
47
na program inwestycyjny, w przypadku istotnych zmian jednego bądź kilku czynników spółki Grupy dokonują
określonych korekt bądź istotnych zmian realizowanej strategii.
7. ISTOTNE CZYNNIKI I PERSPEKTYWY ROZWOJU
Kierunkowe działania wyznaczone przez Strategię Grupy
Kierunki strategii Grupy Kapitałowej ZE PAK SA określane są na podstawie systematycznej analizy szerokiego spektrum
czynników ekonomicznych i technologicznych, takich jak np.: trendy cenowe paliw konwencjonalnych, ceny uprawnień
do emisji CO
2
, mechanizmy wspierające różne technologie wytwarzania energii elektrycznej i cieplnej.
Grupa ZE PAK SA kieruje swoją uwagę na otoczenie regulacyjne oraz postęp technologiczny, dla szeroko rozumianych
obszarów związanych z aktywnością Grupy. Celem takiego spojrzenia jest optymalizacja zamierzeń inwestycyjnych,
kierunkowa - pod kątem dywersyfikacji bazy paliw i technologii źródeł wytwórczych, jak i szczegółowa – odnosząca się
do usprawnień w istniejących jednostkach wytwórczych, oraz dostosowanie harmonogramów pracy urządzeń
wytwórczych. Grupa dąży do wypracowania modelu długofalowego funkcjonowania w warunkach uwidaczniających się
niekorzystnych tendencji dla energetyki wysokoemisyjnej w przyjmowanych politykach na szczeblu UE, co znajduje
również odzwierciedlenie w prognozach zmiany miksu energetycznego Polski.
Szeroko rozumiane ramy legislacyjne wyznaczane przepisami prawa unijnego i polskiego przekładają się bezpośrednio
na potencjał wytwórczy Grupy. Wyeksploatowane technicznie urządzenia wytwórcze, dla których analizy nie wykazują
celowości modernizacji, zgodnie z podjętymi decyzjami, będą stopniowo wycofywane. Sposób eksploatacji w okresie
przejściowym, musi być ściśle dopasowany do ich możliwości oraz sytuacji rynkowej. Dodatkowo uwzględniony
zostanie optymalny sposób wykorzystania dostępnej bazy paliwowej.
Spółka jest świadoma zmian, przede wszystkim tych z obszaru legislacyjno-prawnego, zachodzących w otoczeniu.
Regulacje prawne zmierzające do redukcji emisji CO
2
, innych gazów (SO
2
, NO
X
) i pyłów oraz coraz większy udział
energii produkowanej w źródłach niesterowalnych, zależnych od warunków pogodowych to istotne wyzwania dla spółek
z Grupy. Nowe regulacje środowiskowe wynikające z wprowadzenia konkluzji BAT (Best Available Technology), które
weszły w życie w 2021 roku poszerzają katalog ograniczanych zanieczyszczeń. Wartym odnotowania jest fakt, że poprzez
działania inwestycyjne oraz właściwą gospodarkę remontową na istniejących jednostkach wytwórczych i przynależnych
do nich urządzeniach redukcji zanieczyszczeń sukcesywnie obniżana jest emisyjność produkowanej energii elektrycznej.
Przyjęte przez Grupę kierunki rozwoju powodują, że Grupa z jednej strony stopniowo ogranicza wytwarzanie energii w
procesie spalania węgla brunatnego aż do jego definitywnego zakończenia, z drugiej zaś skupia się na rozwijaniu źródeł
niskoemisyjnych takich jak projekt budowy bloku gazowego w elektrowni Adamów oraz źródeł neutralnych emisyjnie
takich jak budowa wielkoskalowej farmy fotowoltaicznej w Przykonie. We współpracy z Cyfrowym Polsatem, rozwijane
są również projekty związane z wytwarzaniem energii ze źródeł neutralnych emisyjnie oraz intensyfikowane są działania
zmierzające do wytwarzania i wykorzystania zielonego wodoru. Kierunki działań, mających uczynić model biznesowy
bardziej zrównoważonym, zostały szczegółowo opisane, również przy pomocy mierzalnych wskaźników, w Strategii
zrównoważonego rozwoju Grupy ZE PAK na lata 2024-2028. Transformacja modelu biznesowego wpisuje się w kierunki
zarysowane w unijnej systematyce (tzw. taksonomii), zakładając m.in:
• całkowite i szybkie odejście od wydobycia węgla brunatnego i wygaszenie produkcji w oparciu o to paliwo w
bazowym scenariuszu do końca 2024 roku w przypadku bloków węglowych 1, 2 i 5 w elektrowni Pątnów oraz
do końca 2025 roku dla bloku o mocy 474 MW (dawna Elektrownia Pątnów II). Spółka może zdecydować o jej
przedłużeniu w zależności od uwarunkowań zewnętrznych (potrzeb systemu energetycznego, sytuacji rynkowej,
otoczenia regulacyjnego).
• znaczące inwestycje w aktywa wytwórcze umożliwiające produkcję energii w oparciu o opisane w systematyce
źródła nisko- i zeroemisyjne, takie jak fotowoltaika czy np. paliwa gazowe i paliwo jądrowe, tj. działalności
wpisujące się w tzw. unijną systematykę (taksonomię),
• rozwój działalności w obszarze produkcji energii ze źródeł odnawialnych (źródła wiatrowe, fotowoltaika,
biomasa) oraz wytwarzania i wykorzystania „zielonego” wodoru we współpracy z Cyfrowym Polsatem.
Jednym z perspektywicznych aktywów jest spółka w 100% zależna od ZE PAK tj. PAK CCGT sp. z o.o., która odpowiada
za przygotowanie oraz realizację projektu budowy bloku gazowego na terenie byłej elektrowni węglowej Adamów.
Dzięki paliwu gazowemu nowa elektrownia odznaczać się będzie najniższą emisyjnością wśród konwencjonalnych źródeł
energii, a wysoka dyspozycyjność i elastyczność pracy umożliwi efektywną stabilizację produkcji energii elektrycznej ze
źródeł odnawialnych i polskiego systemu elektroenergetycznego. Projekt wygrał aukcję rynku mocy i tym samym uzyskał
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
48
wsparcie w postaci 17 letniego kontraktu mocowego. Projekt budowy bloku gazowego klasy 600 MW w IV kwartale
2023 roku wszedł w fazę realizacji. Przewidywana obecnie data oddania inwestycji do eksploatacji przewidywana jest na
koniec I kwartału 2027 roku.
Kolejnym projektem jest wielkoskalowa farma fotowoltaiczna, która ma zostać zlokalizowana na terenie
wykorzystywanym uprzednio w działalności górniczej, w gminie Przykona. Planowana moc farmy to około 280 MW.
Obecnie trwają prace projektowe związane z tą inwestycją.
Planowane jest również wykorzystanie aktywów w elektrowni Pątnów dla potrzeb potencjalnej budowy elektrowni
jądrowej. Projekt ten rozwijany jest w ramach współpracy z partnerami zewnętrznymi. Podmiotem celowym, który
powołano w celu realizacji tego projektu jest spółka PGE PAK Energetyka Jądrowa SA, w której Spółka posiada 50%
akcji.
Grupa ZE PAK współpracuje z Grupą Polsat Plus rozwijając wspólnie strukturę spółek zależnych od spółki PAK Polska
Czysta Energia sp. z o.o. („PAK - PCE”), których aktywność koncentruje się na wytwarzaniu energii ze źródeł
odnawialnych oraz wytwarzaniu i wykorzystaniu zielonego wodoru. Do 3 lipca 2023 roku większość udziałów w PAK
- PCE posiadał ZE PAK. Po serii transakcji, w wyniku umowy zawartej przez ZE PAK i Cyfrowy Polsat SA, w dniu
3 lipca 2023 roku Cyfrowy Polsat SA objął 50,5% udziałów w PAK - PCE, obejmując tym samym kontrolę nad spółką
PAK-PCE sp. z o.o. wraz z jej spółkami zależnymi, natomiast ZE PAK jest udziałowcem mniejszościowym posiadającym
49,5% udziałów w PAK - PCE. Spółka pozyskała silnego kapitałowo partnera, który będzie w stanie zagwarantować
realizację szerokiego zakresu perspektywicznych projektów inwestycyjnych z obszaru odnawialnych źródeł energii oraz
wytwarzania i wykorzystania zielonego wodoru. Główne aktywa wytwórcze PAK PCE z obszaru oze to dwa bloki
biomasowe wytwarzające energię elektryczną i ciepło o łącznej mocy 110 MW zlokalizowane w Elektrowni Konin, farma
fotowoltaiczna o mocy 83 MW zlokalizowana w miejscowości Brudzew oraz dwie farmy wiatrowe: Kazimierz Biskupi
i Miłosław o łącznej mocy 27 MW. Jednocześnie w kolejnych spółkach celowych rozwijane są projekty wiatrowe o
łącznej przewidywanej mocy około 270 MW. W obszarze projektów wodorowych rozwijana jest koncepcja budowy
kompleksowego łańcucha zielonego wodoru począwszy od produkcji zielonego wodoru poprzez budowę sieci stacji
tankowania wodoru aż po produkcję autobusów wodorowych.
Plany w zakresie wykorzystania mocy konwencjonalnych
Bazowy model funkcjonowania segmentu węglowego zakłada korzystanie z obecnie eksploatowanej odkrywki i brak
nowych inwestycji w tym obszarze. Wydobycie węgla na odkrywce Jóźwin zakończyło się 16 czerwca 2023 roku.
Obecnie eksploatowana jest tylko odkrywka Tomisławice. Obecnie bazowy scenariusz przewiduje, że działalność
węglowa prowadzona będzie do końca 2025 roku. Spółka może zdecydować o jej przedłużeniu w zależności od
uwarunkowań zewnętrznych (potrzeb systemu energetycznego, sytuacji rynkowej, otoczenia regulacyjnego),
Obecnie w elektrowni Pątnów eksploatowane są dwa zmodernizowane bloki 1 i 2 o mocy 222 MW każdy, częściowo
zmodernizowany blok 5 o mocy 200 MW oraz nowoczesny blok 9 na parametry nadkrytyczne o mocy 474 MW (dawna
elektrownia Pątnów II). Bazowy scenariusz zakłada eksploatację bloków węglowych 1, 2 i 5 w elektrowni Pątnów do
końca 2024 roku. Dla bloku o mocy 474 MW (dawna Elektrownia Pątnów II) przyjęto scenariusz pracy do końca 2025
roku. Spółka może zdecydować o jej przedłużeniu w zależności od uwarunkowań zewnętrznych (potrzeb systemu
energetycznego, sytuacji rynkowej, otoczenia regulacyjnego), Pozostałe bloki elektrowni Pątnów zostały wyłączone z
eksploatacji – blok 4 o mocy 200 MW został wyłączony z końcem roku 2019, natomiast bloki 3 i 6 o mocy 200 MW
każdy zostały wyłączone z końcem czerwca 2020 roku.
Elektrownia Adamów została wyłączona z eksploatacji z początkiem stycznia 2018 roku. Obecnie na jej terenie
zakończyły się prace wyburzeniowe i trwają prace nad budową nowoczesnej, niskoemisyjnej i elastycznej jednostki jaką
ma być blok gazowo-parowy
Po zakończeniu eksploatacji bloków węglowych w elektrowni Pątnów możliwe będzie wykorzystanie istniejącej
infrastruktury i przygotowanie tego terenu pod potencjalny przyszły projekt związany budową elektrowni jądrowej. W
tym celu Spółka nawiązała współpracę z zewnętrznym partnerem, państwową spółką koreańską Korea Hydro & Nuclear
Power Co., Ltd. oraz z PGE Polska Grupa Energetyczna SA – państwową spółką energetyczną. W kwietniu 2023 roku
ZE PAK wraz z PGE utworzyły wspólną spółkę celową w formie spółki akcyjnej z siedzibą w Koninie, w celu podjęcia
bezpośredniej współpracy w sprawie projektu budowy elektrowni jądrowej na bazie koreańskiej technologii APR1400.
Celem i zadaniem tej spółki jest udział w planowanej realizacji budowy elektrowni jądrowej w Koninie/Pątnowie. W
listopadzie 2023 roku PGE PAK Energia Jądrowa sp. z o.o. otrzymała decyzję zasadniczą wydaną przez Ministerstwo
Klimatu i Środowiska dotyczącą budowy elektrowni jądrowej w miejscu funkcjonującej obecnie elektrowni węglowej w
regionie konińskim, która umożliwia rozpoczęcie prac we wskazanej lokalizacji i potwierdza zgodność planowanej
inwestycji z celami polityki energetycznej Polski.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
49
Plany związane z rozwojem odnawialnych źródeł energii
Spółka przygotowuje się do realizacji dużego projektu fotowoltaicznego, dla którego uzyskano już decyzję
środowiskową, jest to projekt budowy farmy fotowoltaicznej o mocy znamionowej około 280 MWp na terenie
wykorzystywanym uprzednio w działalności górniczej, znajdującym się w obszarze gminy Przykona. Obecnie trwają
prace planistyczne i projektowe poprzedzające rozpoczęcie realizacji tej inwestycji.
Istotnym elementem pozwalającym kontynuować rozpoczęty program inwestycyjny będzie pozyskanie finansowania
zewnętrznego. Obecnie realizacji budowy bloku gazowego w elektrowni Adamów oraz przygotowania do rozpoczęcia
budowy farmy fotowoltaicznej w gminie Przykona realizowane są ze środków własnych, jednak kontynuacja realizacji
obu projektów uzależniona jest od pozyskania zewnętrznego finansowania. W przypadku obu inwestycji trwają
zaawansowane rozmowy z instytucjami finansowymi zainteresowanymi finansowaniem tych projektów.
8. CHARAKTERYSTYKA STRUKTURY AKCJONARIATU
8.1. Struktura akcjonariatu
Na dzień 31 grudnia 2023 roku kapitał zakładowy Spółki wynosił 101 647 094,00 złotych i dzielił się na 50 823 547 akcji
o wartości nominalnej 2,00 złotych każda.
W poniższej tabeli przedstawiono wykaz akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty
zależne, co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki według informacji posiadanych przez
Spółkę na podstawie dostarczonych zawiadomień o nabyciu/zbyciu akcji Spółki na dzień sporządzenia niniejszego
sprawozdania oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku i 31 grudnia 2022 roku.
Tabela 14: Wykaz* akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej
5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki
szt.
%
Akcjonariusz
Liczba akcji oraz odpowiadająca im
liczba głosów na Walnym Zgromadzeniu
Udział w ogólnej liczbie
akcji/głosów
17.04.2024
31.12.2023
31.12.2022
17.04.2024
31.12.2023
31.12.2022
Zygmunt Solorz (pośrednio) poprzez:
33 523 911
33 523 911
33 523 911
65,96
65,96
65,96
− Argumenol Investment Company Limited
33 523 911
33 523 911
33 523 911
65,96
65,96
65,96
Nationale-Nederlanden OFE
4 503 242
4 503 242
4 503 242
8,86
8,86
8,86
OFE PZU „Złota Jesień”
4 635 719
4 635 719
4 635 719
9,12
9,12
9,12
PTE Allianz Polska SA
3 491 456
3 491 456
3 720 890
6,87
6,87
7,32
* Wykaz sporządzony według informacji posiadanych przez Spółkę na podstawie dostarczonych zawiadomień
o nabyciu/zbyciu akcji
Struktura akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej liczby
głosów na dzień przekazania niniejszego raportu rocznego za rok 2023 różni się od analogicznego wykazu raportu
okresowego za rok 2022. Różnica ta wynika ze zmiany udziału w kapitale zakładowym i w ogólnej liczbie głosów spółki
ZE PAK SA na rachunkach Allianz OFE, zarządzanym przez PTE Allianz Polska SA, do której doszło w dniu 12 maja
2023 roku, w wyniku likwidacji Drugiego Allianz Polska Otwartego Funduszu Emerytalnego w drodze przeniesienia jego
aktywów do Allianz OFE.
Spółka nie posiada wiedzy o jakichkolwiek umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
8.2. Nabycie akcji własnych
W 2023 roku Spółka nie nabywała akcji własnych.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
50
8.3. Akcje i udziały podmiotów z Grupy Kapitałowej ZE PAK SA w posiadaniu
osób nadzorujących i zarządzających
W poniższej tabeli przedstawiono stan posiadania (bezpośrednio i pośrednio) akcji Spółki oraz akcji/udziałów
w jednostkach powiązanych ze Spółką osób zarządzających na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień sporządzenia
niniejszego sprawozdania.
Tabela 15: Stan posiadania akcji Spółki oraz akcji/udziałów w jednostkach powiązanych ze Spółką przez osoby
zarządzające na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień sporządzenia sprawozdania.
Imię i nazwisko
Akcje ZE PAK SA
Akcje/udziały w jednostkach powiązanych
z ZE PAK SA
ilość
wartość nominalna
ilość
wartość nominalna
Piotr Woźny
0
0
0
0
Zygmunt Artwik
0
0
0
0
Maciej Nietopiel
0
0
0
0
Andrzej Janiszowski
0
0
0
0
Katarzyna Sobierajska
0
0
0
0
Maciej Koński
0
0
0
0
W poniższej tabeli przedstawiono stan posiadania (bezpośrednio i pośrednio) akcji Spółki oraz akcji/udziałów
w jednostkach powiązanych ze Spółką osób nadzorujących na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień sporządzenia
niniejszego sprawozdania.
Tabela 16: Stan posiadania akcji Spółki oraz akcji/udziałów w jednostkach powiązanych ze Spółką przez osoby
nadzorujące na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień sporządzenia sprawozdania.
Imię i nazwisko
Akcje ZE PAK SA
Akcje/udziały w jednostkach powiązanych z
ZE PAK SA
ilość
wartość nominalna
ilość
wartość nominalna
Zygmunt Solorz
0
0
0
0
Wiesław Walendziak
0
0
0
0
Tomasz Szeląg
0
0
0
0
Henryk Sobierajski
0
0
0
0
Sławomir Zakrzewski
0
0
0
0
Alojzy Z. Nowak
0
0
0
0
Jarosław Grzesiak
0
0
0
0
Tobias Solorz
0
0
0
0
Piotr Żak
0
0
0
0
8.4. System kontroli programu akcji pracowniczych
W Spółce nie funkcjonuje program akcji pracowniczych, w związku z czym w Spółce nie istnieje system kontroli
programu akcji pracowniczych.
9. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego przedstawione jest zgodnie z § 70 ust. 6 pkt 5) Rozporządzenia
Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez
emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami
prawa państwa niebędącego państwem członkowskim.
9.1. Zestaw stosowanych zasad ładu korporacyjnego
Od 1 lipca 2021 roku Spółka ZE PAK SA podlega zbiorowi zasad ładu korporacyjnego dla spółek notowanych na
Głównym Rynku GPW – Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021 („DPSN 2021”)., przyjętemu Uchwałą Nr
13/1834/2021 Rady Giełdy z dnia 29 marca 2021 roku.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
51
Zarząd Spółki, w zakresie kompetencji przyznanych mu przez Statut i powszechnie obowiązujące przepisy prawne,
dokłada należytej staranności w celu przestrzegania przez Spółkę w możliwie najszerszym zakresie Dobrych Praktyk.
Ilość oraz zakres zasad, od stosowania których odstąpiono w 2023 roku zostały szczegółowo opisane w punkcie poniżej.
Zarząd Spółki dokłada szczególnych starań, aby polityka informacyjna Spółki wobec inwestorów, zarówno
indywidualnych, jak i instytucjonalnych stanowiąca realizację wytycznych zawartych w Dobrych Praktykach była zgodna
z ich oczekiwaniami. Spółka dąży do tego by minimalizować zarówno liczbę jak i zakres zasad, od których stosowania
odstąpiono. Ponadto, z przyczyn niezależnych od Spółki nie wszystkie zasady zawarte w Dobrych Praktykach są
stosowane.
Tekst Dobrych Praktyk 2021 jest opublikowany na stronie internetowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
SA pod adresem:
DPSN 2021 - https://www.gpw.pl/pub/GPW/files/PDF/dobre_praktyki/DPSN21_BROSZURA.pdf
Zgodnie z zasadami Dobrych Praktyk Spółka opublikowała informację na temat stanu stosowania przez Spółkę zasad
zawartych w Dobrych Praktykach pod adresem:
https://ri.zepak.com.pl/upload/files/PL_GPW_dobre_praktyki_ZEPAK_2023_update.pdf
9.2. Zestaw zasad DPSN 2021, od których stosowania odstąpiono
Poniżej wyszczególniono zasady ładu korporacyjnego, których Spółka nie dotrzymała w ramach swojej działalności w
2023 roku wraz z wyjaśnieniem stanowiska Spółki w każdym wyszczególnionym odstępstwie.
Zasada 1.4.2. DPSN 2021
Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń
wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem
(z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o
działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym
związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 1.4.2.
Z uwagi na specyfikę działalności Spółki operującej w segmencie przemysłu ciężkiego, zdecydowaną przewagę w
zatrudnieniu stanowią mężczyźni (w obszarze produkcyjnym), w związku z czym Spółka nie prowadzi takich statystyk.
Jednakże, wynagrodzenia w Spółce są dostosowane do poziomu wykształcenia i kompetencji oraz zajmowanego
stanowiska pracy i nie są w jakikolwiek sposób uzależnione od płci czy wieku pracownika.
Zasada 2.1. DPSN 2021
Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę
nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach
jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin
i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia
różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 2.1.
Spółka nie opracowała polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu oraz rady nadzorczej. Zgodnie ze standardami
panującymi w Spółce przy wyborze osób zarządzających i nadzorujących decydujące znaczenie mają obiektywne kryteria
takie jak: wiedza, doświadczenie, kompetencje i umiejętności potrzebne do pełnienia powierzanych funkcji. W ocenie
Spółki przytoczone kryteria mogą zapewnić efektywne i sprawne funkcjonowanie Spółki oraz realizację przyjętej
strategii.
Zasada 2.2. DPSN 2021
Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić
wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in.
osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%,
zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 2.2.
Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu i rady nadzorczej zapewniają wszechstronność tych
organów kierując się bieżącymi potrzebami Spółki, które wyrażają się poprzez uwzględnienie posiadanego przez
kandydatów odpowiedniego doświadczenia zawodowego, kompetencji oraz wykształcenia, które są niezbędne do
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
52
pełnienia powierzanych im funkcji. Zasad nie jest stosowana w zakresie zachowania odgórnie wskazanego wskaźnika
30% minimalnego udziału mniejszości. W ocenie Spółki przyjmowanie sztywnego wskaźnika udziału mniejszości w
organach Spółki może prowadzić do sytuacji gdy to kryterium przynależności do mniejszości będzie miało decydujący
wpływ na wybór kandydata kosztem najważniejszych w ocenie Spółki kryteriów, takich jak odpowiednie doświadczenie
zawodowe, kompetencje oraz wykształcenie.
Zasada 2.11.6. DPSN 2021
Sprawozdanie roczne zawiera informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i
rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 2.11.6.
Z uwagi na brak opracowanej polityki różnorodności oraz wyjaśnieniem niestosowania zasady 2.1. sprawozdanie z
działalności rady nadzorczej nie będzie zwierało informacji na temat stopnia realizacji polityki różnorodności Spółki.
Zasada 4.1. DPSN 2021
Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji
elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w
stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 4.1.
Spółka zapewnia transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym, jednak w ocenie Spółki obecna
struktura akcjonariatu nie uzasadnia dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym, umożliwiającej akcjonariuszom
wypowiadanie się podczas obrad walnego zgromadzenia, przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad. Możliwość
wykonywania prawa głosu osobiście lub przez pełnomocnika jest stałą praktyką podczas obrad walnego zgromadzenia
akcjonariuszy Spółki.
Zasada 6.2. DPSN 2021
Programy motywacyjne powinny być tak skonstruowane, by między innymi uzależniały poziom wynagrodzenia
członków zarządu spółki i jej kluczowych menedżerów od rzeczywistej, długoterminowej sytuacji spółki w zakresie
wyników finansowych i niefinansowych oraz długoterminowego wzrostu wartości dla akcjonariuszy i zrównoważonego
rozwoju, a także stabilności funkcjonowania spółki.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 6.2.
W spółce nie funkcjonują aktualnie programy motywacyjne, jednak Spółka wstępnie zakłada, że w przypadku uchwalenia
takiego programu będzie on zgodny z zasadami Dobrych Praktyk.
Zasada 6.3. DPSN 2021
Jeżeli w spółce jednym z programów motywacyjnych jest program opcji menedżerskich, wówczas realizacja programu
opcji winna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych, w przeciągu co najmniej 3 lat, z góry wyznaczonych,
realnych i odpowiednich dla spółki celów finansowych i niefinansowych oraz zrównoważonego rozwoju, a ustalona cena
nabycia przez uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może odbiegać od wartości akcji z okresu uchwalania
programu.
Wyjaśnienie przyczyn niestosowania zasady 6.3.
W spółce nie funkcjonują aktualnie programy motywacyjne oparte na opcjach lub innych instrumentach powiązanych z
akcjami spółki, jednak Spółka wstępnie zakłada, że w przypadku uchwalenia takiego programu będzie on zgodny z
zasadami Dobrych Praktyk.
9.3. Zmiany w stanie stosowania zasad DPSN 2021 wprowadzone w roku
obrotowym
Zasada 1.3.1.
W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą zagadnienia
środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju.
Zasada jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
53
W październiku 2020 roku Spółka ogłosiła kierunki strategii zakładające stopniowe odchodzenie od konwencjonalnego
wytwarzania energii elektrycznej i skoncentrowanie swojej przyszłej działalności w nowych obszarach. W Spółce została
również przyjęta strategia ESG na lata 2023 – 2027 obejmująca zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka
Zasada 1.3.2.
W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą sprawy społeczne
i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie równouprawnienia
płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z
klientami.
Zasada jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady.
W Spółce została przyjęta strategia zrównoważonego rozwoju (ESG) na lata 2023 – 2027 obejmująca swoim zakresem
również sprawy społeczne i pracownicze.
Zasada 4.1.
Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji
elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w
stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady.
Spółka zapewnia transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym. W ocenie Spółki organizacja tzw. „e-
walnego” może wiązać się z wieloma problemami natury prawnej i interpretacyjnej. W przypadku zgłoszenia takich
oczekiwań Spółka jest skłonna ponownie rozważyć swoją decyzję, analizując wcześniej wszystkie potencjalne ryzyka.
9.4. Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej oraz
zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania
sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych
Proces sporządzania sprawozdań finansowych Spółki, jak i skonsolidowanych sprawozdań Grupy Kapitałowej, odbywa
się z zastosowaniem mechanizmów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem, takich jak: procedury wewnętrzne
obowiązujące w Spółce, mechanizmy zarządzania systemami informatycznymi służącymi do ewidencji zdarzeń
gospodarczych i sporządzania sprawozdań finansowych oraz mechanizmy ochrony danych i systemów, zasady nadzoru
nad sporządzaniem sprawozdań finansowych, zasady weryfikacji i oceny sprawozdań, audyt wewnętrzny oraz inne
elementy kontroli.
Sporządzanie sprawozdań finansowych Spółki i skonsolidowanych sprawozdań Grupy odbywa się w sposób
uporządkowany, na bazie obowiązującej w Spółce i Grupie struktury organizacyjnej. Wdrożone w Spółce i Grupie
narzędzia rachunkowości zarządczej oraz systemy informatyczne wykorzystywane do ewidencji zdarzeń gospodarczych
w księgach rachunkowych, dają podstawę do oceny, iż sprawozdania finansowe Spółki i skonsolidowane sprawozdania
Grupy rzetelnie i jasno przedstawiają sytuację finansową i majątkową oraz wynik finansowy Spółki i Grupy.
Do podstawowych regulacji w zakresie sporządzania sprawozdań finansowych należą: polityka rachunkowości Spółki
zgodna z Ustawą o Rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku, Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości
Finansowej („MSSF”) zatwierdzone przez Unię Europejską, procedura zamykania ksiąg rachunkowych spółek
wchodzących w skład Grupy Kapitałowej oraz wymogi sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych
sprawozdań finansowych nałożone przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka nie podjęła jeszcze decyzji o prowadzeniu ksiąg rachunkowych
w Grupie według MSSF. W związku z tym proces sporządzania sprawozdań finansowych w Grupie odbywa się
dwuetapowo. Najpierw wszystkie spółki Grupy sporządzają swoje sprawozdania jednostkowe według polskich
standardów rachunkowości. Sprawozdania te podlegają badaniu o ile spełniają warunki określone w Ustawie
o Rachunkowości. Następnie spółki przekształcają sprawozdania jednostkowe, na bazie uzgodnionej dla Grupy polityki
rachunkowości według MSSF stosując tzw. arkusze przejścia do sprawozdań finansowych w standardach MSSF. Tak
przygotowane sprawozdania jednostkowe są podstawą do sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Grupy. Jedynie w przypadku ZE PAK SA następuje automatyczny proces importu danych z systemu SAP ERP
do systemu konsolidacji SAP BPC.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
54
Skonsolidowane sprawozdanie Grupy sporządzane jest przy wykorzystaniu systemu informatycznego SAP BPC.
W ramach systemu funkcjonuje wydzielona jednostka centralna w spółce dominującej (tj. ZE PAK SA) połączona
z działami księgowości w poszczególnych spółkach zależnych. Proces konsolidacji rozpoczyna jednostka centralna
otwierając dostęp spółkom do wprowadzania danych do systemu, spółki zależne posiadają możliwość dostępu do swoich
danych historycznych w każdym momencie, ale bez możliwości ich korekty. Jednostka centralna na bieżąco monitoruje
wprowadzanie danych przez spółki, następnie po wprowadzeniu danych jednostkowych rozpoczyna proces konsolidacji.
Proces ten opiera się o zdefiniowane reguły biznesowe, które określają treści korekt konsolidacyjnych. Dodatkowo proces
konsolidacji dopuszcza możliwość wprowadzania przez jednostkę centralną korekt ręcznych. Efektem zakończenia
procesu konsolidacji jest kompletny pakiet sprawozdania finansowego wraz z notami objaśniającymi w plikach Excel,
który po sprawdzeniu jest następnie eksportowany do pliku Word.
Zarząd jest odpowiedzialny za system kontroli wewnętrznej w Spółce i jego skuteczność w procesie sporządzania
sprawozdań finansowych i raportów okresowych przygotowywanych i publikowanych zgodnie z zasadami
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji
wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim.
Nadzór merytoryczny nad procesem przygotowania sprawozdań finansowych i raportów okresowych Spółki i Grupy
sprawuje członek Zarządu odpowiedzialny za sprawy finansowe. Za organizację prac związanych z przygotowaniem
sprawozdań finansowych odpowiedzialny jest Dyrektor Finansowy, który wraz z Głównym Księgowym opracowuje
harmonogram prac składających się na sporządzenie sprawozdań.
Skuteczny system kontroli wewnętrznej Spółki i zarządzania ryzykiem w procesie sprawozdawczości finansowej jest
zapewniony dzięki:
• przygotowaniu procedur określających zasady i podział odpowiedzialności w procesie sporządzania sprawozdań
finansowych,
• ustaleniu zakresu raportowania na bazie obowiązujących przepisów Ustawy o Rachunkowości oraz
Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej,
• wdrożeniu i sprawowaniu nadzoru nad stosowaniem w spółkach z Grupy Kapitałowej spójnych zasad
rachunkowości, oraz
• półrocznym przeglądom i rocznym badaniom sprawozdań finansowych ZE PAK SA i Grupy Kapitałowej przez
niezależnego biegłego rewidenta.
Roczne i półroczne sprawozdania finansowe podlegają badaniu oraz przeglądowi przez niezależnego biegłego rewidenta,
który wyraża opinię o rzetelności i jasności tego sprawozdania oraz prawidłowości ksiąg rachunkowych stanowiących
podstawę jego sporządzenia.
Wyboru biegłego rewidenta dokonuje Rada Nadzorcza, z grona renomowanych firm audytorskich, gwarantujących
wysokie standardy usług i wymaganą niezależność.
Badania sprawozdań finansowych przeprowadzane są:
• stosownie do postanowień rozdziału 7 Ustawy o Rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku,
• zgodnie z Krajowymi Standardami Rewizji Finansowej w brzmieniu Międzynarodowych Standardów Badania,
przyjętymi uchwałą Krajowej Rady Biegłych Rewidentów z dnia 10 lutego 2015 roku z późniejszymi zmianami
oraz uchwałą KRBR z dnia 7 lipca 2017 roku.
W szczególności badania obejmują sprawdzenie poprawności zastosowanych przez Spółkę i Grupę zasad rachunkowości,
weryfikację znaczących szacunków, sprawdzenie – w sposób wyrywkowy – dowodów i zapisów księgowych, z których
wynikają kwoty i informacje zawarte w sprawozdaniu finansowym, jak i całościową ocenę sprawozdania finansowego.
Wyniki finansowe Spółki i Grupy są na bieżąco monitorowane w trakcie roku obrotowego oraz podlegają ocenie
okresowej dokonywanej przez Radę Nadzorczą. Na regularnych posiedzeniach Rady Nadzorczej Zarząd Spółki
przedkłada informacje na temat aktualnej sytuacji finansowej Spółki i Grupy ZE PAK SA.
Zadaniem Spółki i Grupy jest sporządzenie takiego sprawozdania finansowego, obejmującego dane liczbowe
i objaśnienia słowne, które:
• przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny sytuacji majątkowej i finansowej na dany
dzień, jak też jej wyniku finansowego za dany okres,
• zostało sporządzone, we wszystkich istotnych aspektach prawidłowo, to jest zgodnie z zasadami rachunkowości,
wynikającymi z Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi
interpretacji ogłoszonych w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej oraz stosownie do wymogów Ustawy o
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
55
Rachunkowości i wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych a także na podstawie prawidłowo
prowadzonych ksiąg rachunkowych,
• jest zgodne z wpływającymi na treść sprawozdania finansowego przepisami prawa i postanowieniami Statutu
Spółki.
Spółka posiada dokumentację opisującą przyjęte przez nią zasady rachunkowości, określoną w art. 10 Ustawy
o rachunkowości. Zastosowane zasady rachunku kosztów, wyceny aktywów i pasywów oraz ustalania wyniku
finansowego są zgodne z przepisami Ustawy o rachunkowości oraz z Międzynarodowymi Standardami
Sprawozdawczości Finansowej.
Odpowiedzialność za prawidłowość prowadzenia rachunkowości Spółki i Grupy ciąży na Zarządzie. Spółka prowadzi
księgi rachunkowe w zintegrowanym systemie informatycznym SAP ERP. System ten, podobnie jak wyżej opisany
system konsolidacji sprawozdań SAP BPC, zapewnia podział kompetencji, spójność zapisów operacji w księgach oraz
kontrolę pomiędzy księgą główną oraz księgami pomocniczymi. Prowadzona ewidencja umożliwia ustalenie wyniku
finansowego, podatku VAT oraz innych zobowiązań budżetowych. Ewidencja księgowa zapewnia poprawność
i kompletność zapisów. Chronologia zdarzeń gospodarczych jest przestrzegana. Zapisy w księgach rachunkowych
odzwierciedlają stan rzeczywisty, dane są wprowadzane kompletnie i poprawnie, na podstawie zakwalifikowanych do
zaksięgowania dowodów księgowych. Zapewniona jest ciągłość zapisów oraz poprawność działania stosowanych
procedur. Dowody księgowe odpowiadają wymogom Ustawy o Rachunkowości. Księgi rachunkowe są przechowywane
w siedzibie Spółki. Istnieje możliwość modyfikacji funkcjonalności systemu w celu zapewnienia adekwatności rozwiązań
technicznych do zmieniających się zasad rachunkowości i norm prawnych. System posiada dokumentację zarówno w
części dotyczącej użytkowników końcowych, jak i w części technicznej. Dokumentacja systemu podlega okresowej
weryfikacji i aktualizacji. Spółka wdrożyła rozwiązania organizacyjne oraz systemowe w zakresie zapewnienia
właściwego użytkowania i ochrony systemów zabezpieczenia dostępu do danych oraz sprzętu komputerowego. Dostęp
do zasobów systemu ewidencji finansowej ograniczony jest odpowiednimi uprawnieniami, które nadawane są
upoważnionym pracownikom wyłącznie w zakresie wykonywanych przez nich obowiązków i czynności.
W Spółce funkcjonuje audyt wewnętrzny, którego celem jest dokonywanie niezależnej i obiektywnej oceny systemów
zarządzania ryzykiem i kontroli wewnętrznej. Audyt wewnętrzny funkcjonuje w oparciu o regulamin audytu. Audyt
realizuje planowe i doraźne zadania audytowe zarówno w jednostce dominującej jak i w spółkach Grupy. Plany audytu
tworzone są na bazie analiz ryzyka. Wyniki audytów raportowane są Zarządowi Spółki. Informacje z działalności audytu
wewnętrznego stanowią także przedmiot analiz Komitetu Audytu.
W ramach działalności kontrolingowej okresowa sprawozdawczość zarządcza podlega ocenie pod kątem
przedstawianych informacji, w szczególności w kontekście analizy odchyleń od założeń przyjętych w planach
finansowych.
9.5. Akcjonariusze posiadający znaczące pakiety akcji
W poniższej tabeli wyszczególniono akcjonariuszy posiadających znaczące pakiety akcji, zgodnie ze stanem wiedzy
Spółki, na podstawie przesłanych Spółce zawiadomień.
Tabela 17: Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczące pakiety akcji (powyżej 5%) zgodnie z
informacjami posiadanymi przez Spółkę na podstawie dostarczonych zawiadomień o nabyciu/zbyciu akcji Spółki,
na dzień przekazania niniejszego raportu*
Akcjonariusz
Liczba posiadanych
akcji
Procentowy udział
w kapitale
zakładowym
Liczba posiadanych
głosów
Procentowy udział
w ogólnej liczbie
głosów
Zygmunt Solorz (pośrednio) poprzez:
Argumenol Investment Company Limited.
33 523 911
65,96%
33 523 911
65,96%
Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz
Emerytalny
4 503 242
8,86%
4 503 242
8,86%
OFE PZU „Złota Jesień”
4 635 719
9,12%
4 635 719
9,12%
PTE Allianz Polska SA
3 491 456
6,87%
3 491 456
6,87%
* Według informacji posiadanych przez Spółkę na podstawie dostarczonych zawiadomień o nabyciu/zbyciu akcji.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
56
9.6. Posiadacze papierów wartościowych dających szczególne uprawnienia
kontrolne
Zgodnie ze stanem na dzień 31 grudnia 2023 roku, jak i na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka
nie emitowała papierów wartościowych dających szczególne uprawnienia kontrolne.
9.7. Ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu
Zgodnie ze Statutem Spółki jak i innymi dokumentami wewnętrznymi Spółki na dzień 31 grudnia 2023 roku, jak i na
dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania nie ma żadnych ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu.
9.8. Ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów
wartościowych
Zgodnie ze stanem na dzień 31 grudnia 2023 roku, jak i na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania w Spółce
nie występują ograniczenia dotyczące przenoszenia praw własności papierów wartościowych Spółki.
9.9. Zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających i
nadzorujących
Zarząd
Zarząd Spółki składa się z 3 do 6 członków powoływanych na wspólną kadencję. W skład Zarządu wchodzą: Prezes
Zarządu, Wiceprezesi Zarządu oraz inni członkowie Zarządu. Liczbę członków Zarządu oraz ich funkcje ustala Rada
Nadzorcza. Kadencja Zarządu trwa trzy lata. Prezesa Zarządu, Wiceprezesów Zarządu oraz innych członków Zarządu
powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza w głosowaniu tajnym. Prezes Zarządu, Wiceprezesi Zarządu oraz inni członkowie
Zarządu mogą być odwołani lub zawieszeni w czynnościach także przez Walne Zgromadzenie.
Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę. Zarząd działa na podstawie przepisów prawa obowiązującego, na
podstawie Statutu Spółki, Regulaminów: Zarządu, Rady Nadzorczej, Regulaminu Organizacyjnego Spółki, Regulaminu
pracy i Regulaminu wynagradzania Pracowników oraz na podstawie uchwał Walnego Zgromadzenia.
Uchwały Zarządu wymagają sprawy przekraczające zwykły zarząd, w szczególności:
1) uchwalanie i zmiana regulaminu organizacyjnego określającego organizację przedsiębiorstwa Spółki,
2) zaciąganie kredytów i pożyczek,
3) ustanowienie prokury,
4) udzielanie gwarancji kredytowych i poręczeń majątkowych,
5) nabywanie i zbywanie nieruchomości, prawa użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości lub
użytkowaniu wieczystym.
Uchwały Zarządu wymagają także sprawy, w których Zarząd zwraca się do Walnego Zgromadzenia i Rady Nadzorczej.
Rada Nadzorcza
Rada Nadzorcza Spółki składa się z co najmniej 5 członków powoływanych na wspólną kadencję. Kadencja Rady
Nadzorczej trwa pięć lat. Członków Rady Nadzorczej powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie. Walne Zgromadzenie
przed wyborem członków Rady Nadzorczej na nową kadencję określa liczbę członków Rady Nadzorczej. Rada
Nadzorcza wybiera ze swego grona w głosowaniu tajnym Przewodniczącego, Sekretarza Rady, Zastępcę
Przewodniczącego lub, jeśli uzna to za zasadne, dwóch Zastępców Przewodniczącego.
W skład Rady Nadzorczej powinno wchodzić dwóch członków spełniających kryteria niezależności przewidziane dla
niezależnego członka rady nadzorczej w rozumieniu Zalecenia Komisji z dnia 15 lutego 2005 roku dotyczącego roli
dyrektorów niewykonawczych lub będących członkami rady nadzorczej spółek giełdowych i komisji rady (nadzorczej)
(2005/162/WE) z uwzględnieniem Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych
w Warszawie SA („Niezależni Członkowie Rady Nadzorczej”). Kandydat na Niezależnego Członka Rady Nadzorczej
składa Spółce, przed jego powołaniem do składu Rady Nadzorczej, pisemne oświadczenie o spełnieniu kryteriów
niezależności.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
57
Zgodnie z ustawą z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (tj.
Dz. U. z 2023 roku poz. 1015) Spółka ma status jednostki zainteresowania publicznego w rozumieniu tej ustawy, w
związku z czym powinna posiadać Komitet Audytu. W skład komitetu audytu wchodzi przynajmniej 3 członków.
Przynajmniej jeden członek komitetu audytu posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych. Zgodnie ze wspomnianą ustawą większość członków komitetu audytu, w tym jego
przewodniczący, musi spełniać kryteria niezależności od danej jednostki zainteresowania publicznego.
Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności.
Do kompetencji Rady Nadzorczej należą sprawy zastrzeżone przepisami Kodeksu spółek handlowych oraz
postanowieniami Statutu Spółki, a w szczególności:
1) badanie rocznego sprawozdania finansowego Spółki i skonsolidowanego sprawozdania finansowego zarówno co
do zgodności z księgami i dokumentami, jak i stanem faktycznym, badanie rocznego sprawozdania Zarządu z
działalności Spółki wraz z oceną pracy Zarządu, tudzież badanie wniosków Zarządu co do podziału zysku albo
pokrycia strat oraz składanie Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu sprawozdania pisemnego z wyników
powyższych badań,
2) sporządzenie i przedstawienie Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu sprawozdania
z działalności Rady Nadzorczej, oceny sytuacji Spółki, oceny sposobu wypełniania przez Spółkę obowiązków
informacyjnych, oceny racjonalności prowadzonej przez Spółkę polityki, w tym m.in. polityki cenowej, jak
również oceny systemu kontroli wewnętrznej i systemu zarządzania ryzykiem istotnym dla Spółki, w każdym
powyżej wymienionym przypadku z uwzględnieniem przyjętych przez Spółkę zasad ładu korporacyjnego,
3) zatwierdzanie i zmiana Regulaminu Zarządu Spółki i Regulaminu Organizacyjnego Spółki,
4) zatwierdzanie Regulaminu pracy i Regulaminu wynagradzania Pracowników,
5) ustalanie zasad i wysokości wynagrodzenia Członków Zarządu,
6) zawieszanie w czynnościach z ważnych powodów, w głosowaniu tajnym, Prezesa Zarządu, Wiceprezesa Zarządu
oraz innych Członków Zarządu lub całego Zarządu,
7) delegowanie Członka lub Członków Rady Nadzorczej na okres nie dłuższy niż trzy miesiące do czasowego
wykonywania czynności Członka Zarządu Spółki odwołanego, który złożył rezygnację albo z innych przyczyn,
niemogącego sprawować swoich czynności,
8) ustalanie wysokości wynagrodzenia Członka lub Członków Rady Nadzorczej delegowanych do czasowego
wykonywania czynności Członka Zarządu,
9) wybór biegłego rewidenta do badania sprawozdań finansowych Spółki,
10) zatwierdzanie wieloletnich programów działania Spółki oraz Grupy, w tym strategii działania Spółki oraz Grupy,
opracowywanych przez Zarząd,
11) zatwierdzanie kwartalnych i rocznych programów działania Spółki oraz kwartalnych
i rocznych programów działania Grupy, w szczególności obejmujących plany produkcji oraz przychodów, plany
kosztów rodzajowych, plany kosztów jednostkowych, plany wynagrodzeń, plany inwestycyjne oraz plany
remontów i serwisowania,
12) zatwierdzanie warunków, planów i cen zakupów oraz sprzedaży przez Spółkę towarów
i usług w zakresie określonym uchwałą Rady Nadzorczej,
13) zatwierdzanie wyboru oferentów w postępowaniach przetargowych Spółki oraz zatwierdzanie ofert składanych
przez Spółkę w postępowaniach przetargowych, w zakresie określonym uchwałą Rady Nadzorczej,
14) wyrażanie zgody na zatrudnianie na stanowiskach dyrektora, zastępcy dyrektora, eksperta lub doradcy bez
względu na podstawę tego zatrudnienia, w szczególności w ramach stosunku pracy, jak i innych stosunków
prawnych. Zgody Rady Nadzorczej wymaga również zmiana i rozwiązanie zatrudnienia, o którym mowa powyżej,
15) wyrażanie zgody na ubieganie się, zmianę lub zrzeczenie się jakiejkolwiek koncesji lub zezwolenia, o których
mowa § 4 ust. 2 Statutu, a także na ich przenoszenie lub udostępnianie osobom trzecim,
16) wyrażanie zgody na emisję przez Spółkę obligacji innych niż obligacje zamienne na akcje lub obligacje z prawem
pierwszeństwa,
17) zatwierdzanie planu połączenia i podziału Spółki przed jego uzgodnieniem, jak również planu przekształcenia
Spółki.
Ponadto, do kompetencji Rady Nadzorczej należą następujące sprawy:
1) rozpatrywanie i opiniowanie spraw wnoszonych przez Zarząd będących przedmiotem uchwał Walnego
Zgromadzenia,
2) wyrażanie zgody na każde nabycie, zbycie, objęcie lub obciążenie akcji i udziałów w spółkach, jak również
jakichkolwiek tytułów uczestnictwa w innych niż spółki, podmiotach i organizacjach,
3) wyrażanie zgody na wypłatę akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy,
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
58
4) wyrażanie zgody na zawarcie przez Zarząd każdej umowy o świadczenie usług doradczych,
5) wyrażanie zgody na dokonanie przez Spółkę jakiejkolwiek Czynności Prawnej Kwalifikowanej
z zastrzeżeniem wyłączeń, które mogą być przewidziane uchwałą Rady Nadzorczej.
6) wyrażanie zgody na każde nabycie i zbycie nieruchomości, prawa użytkowania wieczystego lub udziału w
nieruchomości lub użytkowaniu wieczystym, a także na ustanowienie ograniczonego prawa rzeczowego na
nieruchomości, użytkowaniu wieczystym lub udziale w nieruchomości, o wartości do wysokości kwoty, o której
mowa w § 1 ust. 4 pkt 4.15 Statutu,
7) zawarcie przez Spółkę z podmiotem powiązanym ze Spółką znaczącej umowy w rozumieniu przepisów
dotyczących informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych
dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym, z wyłączeniem umów typowych, zawieranych przez Spółkę na
warunkach rynkowych, w ramach prowadzonej działalności operacyjnej,
a) wyrażanie zgody na wnioskowanych przez Zarząd Spółki kandydatów do pełnienia funkcji
w organach spółek należących do Grupy wskazywanie przez Zarząd osób do pełnienia funkcji
w organach spółek i innych podmiotów, w których Spółka uczestniczy bezpośrednio lub pośrednio.
Na wniosek Zarządu Rada Nadzorcza udziela członkowi Zarządu zezwolenia na zajmowanie stanowisk we władzach
spółek, w których Spółka posiada udziały lub akcje oraz pobieranie z tego tytułu wynagrodzenia.
9.10. Skład osobowy, jego zmiany oraz opis działania organów zarządzających
i nadzorujących
Zarząd
Rok obrotowy 2023 Zarząd Spółki rozpoczął w następującym składzie:
1) Piotr Woźny – Prezes Zarządu,
2) Zygmunt Artwik – Wiceprezes Zarządu,
3) Maciej Nietopiel – Wiceprezes Zarządu,
4) Andrzej Janiszowski – Wiceprezes Zarządu,
5) Katarzyna Sobierajska – Wiceprezes Zarządu
W roku 2023 nie zaszły żadne zmiany w składzie Zarządu. Już po zakończeniu okresu sprawozdawczego, w dniu 23
stycznia 2024 roku, Rada Nadzorcza Spółki powołała Pana Macieja Końskiego w skład Zarządu, powierzając mu funkcję
Wiceprezesa Zarządu.
Na dzień podpisania niniejszego raportu skład Zarządu Spółki przedstawia się następująco:
1) Piotr Woźny – Prezes Zarządu,
2) Zygmunt Artwik – Wiceprezes Zarządu,
3) Maciej Nietopiel – Wiceprezes Zarządu,
4) Andrzej Janiszowski – Wiceprezes Zarządu,
5) Katarzyna Sobierajska – Wiceprezes Zarządu,
6) Maciej Koński – Wiceprezes Zarządu.
Rada Nadzorcza
Na początku okresu sprawozdawczego skład Rady Nadzorczej Spółki przedstawiał się następująco:
1) Zygmunt Solorz – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
2) Tobias Solorz – Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
3) Piotr Żak – Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
4) Wiesław Walendziak – Sekretarz Rady Nadzorczej,
5) Tomasz Szeląg – Członek Rady Nadzorczej,
6) Henryk Sobierajski – Członek Rady Nadzorczej,
7) Jarosław Grzesiak – Członek Rady Nadzorczej,
8) Sławomir Zakrzewski – Członek Rady Nadzorczej,
9) Maciej Stec – Członek Rady Nadzorczej,
10) Alojzy Z. Nowak – Członek Rady Nadzorczej.
13 kwietnia 2023 roku Pan Maciej Stec złożył rezygnację z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki.
Na dzień podpisania niniejszego sprawozdania skład Rady Nadzorczej ZE PAK SA przedstawia się następująco:
1) Zygmunt Solorz – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
59
2) Tobias Solorz – Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
3) Piotr Żak – Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
4) Wiesław Walendziak – Sekretarz Rady Nadzorczej,
5) Tomasz Szeląg – Członek Rady Nadzorczej,
6) Henryk Sobierajski - Członek Rady Nadzorczej,
7) Sławomir Zakrzewski - Niezależny Członek Rady Nadzorczej,
8) Alojzy Z. Nowak - Niezależny Członek Rady Nadzorczej,
9) Jarosław Grzesiak - Członek Rady Nadzorczej
Członkami Rady Nadzorczej spełniającymi kryteria niezależności, o których mowa w art.129 ust. 3 ustawy z dnia 11
maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym oraz zasadzie 2.3. Dobrych Praktyk
2021 są: Sławomir Zakrzewski oraz Alojzy Z. Nowak.
Wykonując swoje kodeksowe i statutowe obowiązki Rada Nadzorcza odbyła w 2023 roku 5 posiedzeń podejmując łącznie
132 uchwały.
W okresie sprawozdawczym Rada Nadzorcza sprawowała kolegialnie stały nadzór nad działalnością Spółki
we wszystkich jej dziedzinach działalności. Rada Nadzorcza koncentrowała się przede wszystkim na następujących
zagadnieniach:
1) ocenie sprawozdań sporządzonych za rok obrotowy 2022,
2) wyrażaniu zgody na dokonywanie przez Spółkę czynności skutkujących zaciągnięciem zobowiązań o wartości
powyżej pół miliona złotych,
3) opiniowaniu wniosków składanych przez Zarząd w sprawach dotyczących bieżącej działalności Spółki,
4) zatwierdzaniu czynności związanych z toczącym się w Grupie Kapitałowej ZE PAK SA procesem
restrukturyzacji,
5) powołaniu wspólnie z PGE Polska Grupa Energetyczna SA spółki celowej PGE PAK Energia Jądrowa SA, której
celem jest realizacja inwestycji budowy elektrowni jądrowej,
6) realizacji przez Zarząd Spółki strategii transformacji energetycznej Grupy Kapitałowej ZE PAK SA poprzez
poszerzanie portfela projektów OZE.
Komitet audytu
Rok 2023 Komitet Audytu obradował w następującym składzie:
1) Sławomir Zakrzewski – Przewodniczący Komitetu Audytu,
2) Tomasz Szeląg,
3) Alojzy Z. Nowak.
Członkiem Komitetu Audytu posiadającym wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa ZE PAK SA jest Pan
Sławomir Zakrzewski, który nabył je poprzez swoje bogate doświadczenie zawodowe, w branży budowlanej
i energetycznej, zdobyte zarówno w kraju jak i zagranicą. Członkiem Komitetu Audytu posiadającym wiedzę
i umiejętności w zakresie rachunkowości jest Pan Tomasz Szeląg, który nabył je dzięki swojemu wykształceniu
a doskonalił zajmując liczne stanowiska menadżerskie wymagające rzeczonej wiedzy i kompetencji. Członkami
Komitetu Audytu spełniającymi kryterium niezależności są Pan Sławomir Zakrzewski i Pan Alojzy Z. Nowak.
Spółka opracowała politykę wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania oraz politykę świadczenia przez
firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci
firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem.
Główne założenia polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania:
1) Zgodnie ze statutem Spółki, organem wybierającym firmę audytorską dla wykonania badania ustawowego jest
Rada Nadzorcza Spółki.
2) Wynagrodzenie za przeprowadzenie badania ustawowego otrzymane przez firmę audytorską, lub jej
podwykonawców nie może być uzależnione od żadnych warunków, w tym od wyniku badania ustawowego ani
kształtowane lub uzależnione od świadczenia dodatkowych usług niebędących badaniem ustawowym Spółki lub
jej spółek powiązanych.
3) Komitet Audytu Rady Nadzorczej Spółki zatwierdza procedurę wyboru firmy audytorskiej.
4) Spółka przygotowuje dokumentację przetargową dla zaproszonych firm audytorskich wedle określonych
kryteriów.
5) Spółka ocenia oferty założone przez firmy audytorskie zgodnie z kryteriami wyboru określonymi w dokumentacji
przetargowej oraz przygotowuje sprawozdanie zawierające wnioski z procedury wyboru i przedkłada je
Komitetowi Audytu.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
60
6) Komitet Audytu przedstawia Radzie Nadzorczej Spółki rekomendację wyboru firmy audytorskiej.
7) Jeżeli decyzja Rady Nadzorczej Spółki w zakresie wyboru firmy audytorskiej odbiega od rekomendacji Komitetu
Audytu, Rada Nadzorcza Spółki uzasadnia przyczyny niezastosowania się do rekomendacji Komitetu Audytu oraz
przekazuje takie uzasadnienie do wiadomości Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki.
Główne założenia polityki świadczenia na rzecz Spółki przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez
podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących
badaniem:
1) Spółka realizując przepisy Ustawy z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz
nadzorze publicznym („UoBR”) nie zawiera z firmą audytorską przeprowadzającą badanie, z podmiotami
powiązanymi z tą firmą audytorską oraz z członkami sieci firmy audytorskiej umów o świadczenie usług
zabronionych w rozumieniu art. 136 UoBR.
2) W zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki, Spółka może zlecić firmie audytorskiej
przeprowadzającej badanie lub podmiotowi powiązanemu z tą firmą audytorską lub członkowi sieci firmy
audytorskiej prace, które są dozwolonymi usługami niebędącymi badaniem.
3) Nad zgodnością z prawem wykonywania prac, o których mowa w pkt 2 czuwa Komitet Audytu. Przed zleceniem
przez Spółkę usług, o których mowa w pkt 2 Komitet Audytu przeprowadza ocenę zagrożeń i zabezpieczeń
niezależności, o której mowa w art. 69-73 UoBR.
4) W polityce wymieniono również główne rodzaje usług dozwolonych oraz zabronionych.
Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania została sporządzona w następstwie
zorganizowanej przez Spółkę procedury wyboru spełniającej obowiązujące kryteria i rekomendacja ta spełnia
obowiązujące w Spółce warunki wyrobu audytora.
We wrześniu 2023 roku Komitet Audytu Rady Nadzorczej ZE PAK SA podjął Uchwałę w sprawie rekomendacji
Komitetu Audytu dla Rady Nadzorczej ZE PAK SA, dotyczącej wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badań
ustawowych oraz przeglądów skonsolidowanego i jednostkowego sprawozdania finansowego ZE PAK SA oraz
jednostkowych sprawozdań finansowych spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej ZE PAK SA, sporządzanych
za lata 2023-2024.
Komitet Audytu Rady Nadzorczej ZE PAK SA spotykał się z przedstawicielami Spółki w roku 2023 dwa razy.
9.11. Sposób działania Walnego Zgromadzenia, jego zasadnicze uprawnienia
oraz opis praw akcjonariuszy i sposób ich wykonywania
Walne Zgromadzenie
Walne Zgromadzenie zwoływane jest w przypadkach wskazanych w Kodeksie Spółek Handlowych oraz w Statucie
Spółki. Walne Zgromadzenie, co do zasady zwoływane jest przez Zarząd Spółki i obraduje jako zwyczajne lub
nadzwyczajne. W przypadku zwołania Walnego Zgromadzenia przez podmiot lub organ inny niż Zarząd Spółki, Zarząd
zobowiązany jest współdziałać z tym podmiotem bądź organem w celu dokonania wszelkich czynności określonych
prawem koniecznych do zwołania, organizacji oraz przeprowadzenia Walnego Zgromadzenia. Od dnia pierwszego
notowania akcji Spółki na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie SA,
Walne Zgromadzenia mogą odbywać się przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. O przeprowadzeniu
Walnego Zgromadzenia przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej decyduje Rada Nadzorcza Spółki.
Walne Zgromadzenie odbywa się w Warszawie lub w siedzibie Spółki. Transmisja z obrad Walnego Zgromadzenia
prowadzona jest w czasie rzeczywistym, po zakończeniu obrad link do transmisji video z obrad Walnego Zgromadzenia
dostępny jest na stronie internetowej Spółki.
Walne Zgromadzenie ZE PAK SA zwołuje się poprzez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej Spółki oraz
w sposób określony dla przekazywania informacji bieżących zgodnie z przepisami o ofercie publicznej i warunkach
wprowadzenia instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych.
Materiały udostępnione akcjonariuszom w związku z Walnym Zgromadzeniem, w tym projekty uchwał proponowanych
do przyjęcia, jak również inne istotne materiały Spółka udostępnia na stronie internetowej http://ri.zepak.com.pl/.
Do podstawowych kompetencji Walnego Zgromadzenia należy:
1) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za
ubiegły rok obrotowy oraz udzielenia absolutorium członkom organów Spółki z wykonania przez nich
obowiązków,
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
61
2) podział zysku albo pokrycie strat,
3) zmiana przedmiotu działalności Spółki,
4) zmiana Statutu Spółki,
5) podwyższenie lub obniżenie kapitału zakładowego,
6) upoważnienie Zarządu do nabycia akcji własnych w celu umorzenia,
7) powołanie i odwołanie członków Rady Nadzorczej,
8) ustalenie wysokości wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej,
9) łączenie, podział i przekształcenie Spółki,
10) rozwiązanie i likwidacja Spółki,
11) emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa i warrantów subskrypcyjnych,
12) zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich
ograniczonego prawa rzeczowego
13) tworzenie i znoszenie kapitałów i funduszy Spółki,
14) zawarcie przez Spółkę umowy kredytu, pożyczki, poręczenia lub innej podobnej umowy z członkiem Zarządu,
Rady Nadzorczej, prokurentem lub likwidatorem Spółki albo na rzecz którejkolwiek z tych osób,
15) zawarcie przez spółkę zależną umowy kredytu, pożyczki, poręczenia lub innej podobnej umowy z członkiem
Zarządu, Rady Nadzorczej, prokurentem lub likwidatorem Spółki albo na rzecz którejkolwiek z tych osób,
16) wszelkie postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub
sprawowaniu zarządu albo nadzoru, oraz
17) użycie kapitału zakładowego.
Czynne prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu mają osoby będące akcjonariuszami na 16 dni przez datą
Walnego Zgromadzenia. Warunkiem dopuszczenia akcjonariusza do udziału w Walnym Zgromadzeniu jest
przedstawienie przez niego imiennego zaświadczenia o prawie uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu, które wystawione
jest przez podmiot prowadzący rachunek papierów wartościowych.
Akcjonariusz uczestniczy w obradach Walnego Zgromadzenia i wykonuje prawo głosu osobiście lub przez pełnomocnika.
Akcjonariuszowi reprezentującemu co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego Spółki przysługuje prawo
żądania umieszczenia określonych spraw w porządku Walnego Zgromadzenia Spółki. Żądanie powinno zostać zgłoszone
Zarządowi Spółki nie później niż na 21 dni przed terminem Walnego Zgromadzenia Spółki.
Akcjonariusz występujący z żądaniem umieszczenia poszczególnych spraw w porządku obrad Walnego Zgromadzenia
powinien wykazać posiadanie odpowiedniej liczby akcji na dzień złożenia żądania załączając do żądania świadectwo
depozytowe wystawione przez podmiot prowadzący rachunek papierów wartościowych.
Akcjonariusz reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego Spółki może przed terminem Walnego
Zgromadzenia zgłaszać Spółce na piśmie lub przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej projekty uchwał
dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad Walnego Zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone
do porządku obrad.
Każdy z akcjonariuszy uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu może podczas Walnego Zgromadzenia
Spółki zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad.
Uchwały Walnego Zgromadzenia podejmowane są bezwzględną większością głosów oddanych, chyba, że Kodeks
Spółek Handlowych stanowi inaczej. Jedna akcja Spółki daje prawo do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu
9.12. Opis zasad zmian Statutu Spółki
Zmiany Statutu Spółki, zgodnie z przepisami Kodeksu Spółek Handlowych oraz postanowieniami Statutu Spółki,
wymagają od Walnego Zgromadzenia podjęcia stosownej uchwały oraz wpisu do rejestru przedsiębiorców. Walne
Zgromadzenie może upoważnić Radę Nadzorczą Spółki do ustalenia tekstu jednolitego zmienionego statutu bądź
wprowadzenia zmian o charakterze redakcyjnym określonych w uchwale walnego zgromadzenia. Zmiany Statutu
obowiązują od chwili wpisania do rejestru przedsiębiorców. W 2021 dokonano jednej zmiany w Statucie Spółki
dotyczącej zmiany firmy Spółki z Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin Spółka Akcyjna na ZE PAK Spółka
Akcyjna, natomiast w marcu 2022 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy przyjęło nowy, zmieniony tekst jednolity
Statutu Spółki, który został zgłoszony do Krajowego Rejestru Sądowego i obowiązuje od momentu zarejestrowania
zmiany przez KRS w rejestrze przedsiębiorców, czyli od 14 czerwca 2022 roku. Tekst jednolity Statutu jest dostępny na
stronie internetowej Spółki.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
62
9.13. Informacje na temat systemu wynagrodzeń oraz wysokości wynagrodzeń
osób zarządzających i nadzorujących
W ZE PAK SA system wynagrodzeń oparty jest na Zakładowym Układzie Zbiorowym Pracy dla pracowników
ZE PAK SA z dnia 19 października 2021 roku (ZUZP). Przepisom ZUZP nie podlegają tylko członkowie Zarządu,
główny księgowy oraz kluczowi menedżerowie, którzy mają zawarte kontrakty menedżerskie. Zakładowy układ
zbiorowy pracy wszedł w życie z dniem 1 stycznia 2022 roku co wynika z procedury rejestracji układu u Okręgowego
Inspektora Pracy w Poznaniu.
Podstawowymi składnikami wynagrodzenia dla pracowników zawartymi w ZUZP są indywidualna miesięczna płaca
zasadnicza, miesięczna premia regulaminowa, dodatek za staż pracy, premia roczna, odprawa emerytalno-rentowa oraz
dodatki. Pracownicy mają także prawo do nagród z Funduszu Prezesa Zarządu i świadczeń socjalnych.
Zasady wynagrodzenia kluczowych menedżerów określa zarząd w indywidualnych umowach. Podstawowym
składnikiem wynagrodzenia jest płaca zasadnicza. Kluczowi menedżerowie mogą otrzymać nagrodę uznaniową
przyznawaną decyzją Zarządu. Kluczowi menedżerowie uprawnieni są również do niektórych składników z ZUZP.
Członkowie Zarządu ZE PAK SA wynagradzani są na podstawie zapisów indywidualnych umów o zarządzanie, których
treść kształtuje Rada Nadzorcza Spółki. W 2020 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki przyjęło „Politykę
wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej ZE PAK SA”. Polityka zmierza do zapewnienia trwałego wzrostu
wartości Spółki, którego realizacja przez Zarząd i Radę Nadzorczą wymaga – między innymi – odpowiedniego do tego
celu ukształtowania struktury wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej z tytułu całokształtu wykonywanych
przez nich obowiązków. Służy temu ograniczenie wynagrodzeń tych osób do części stałej, pozwalającej wykonywać im
swoje obowiązki dotyczące całokształtu działalności Spółki bez ograniczania się do realizacji jedynie wybranych celów.
Zmienność sytuacji rynkowej, społecznej i gospodarczej, a także potrzeba elastycznego reagowania na pojawiające się
ryzyka i szanse biznesowe nie uzasadnia sztywnego określania takich celów. Potrzebę elastycznego reagowania na
zmiany tej sytuacji i pojawiające się wyzwania zapewnia – w przypadku członków Zarządu – możliwość przyznania im
premii. Zapewnia to elastyczność w zapewnieniu stabilnego bytu Spółki i jej długoterminowych interesów. Członkowie
Zarządu mają prawo do miesięcznego wynagrodzenia. Może być im także przyznana nagroda uznaniowa. W przypadku
odwołania ze składu Zarządu nie jest przewidziana odprawa. Nie istnieją zapisy dotyczące rekompensaty w przypadku
zwolnienia następującego z powodu połączenia lub przejęcia.
W Spółce nie funkcjonuje żaden program motywacyjny ani premiowy oparty na kapitale Spółki.
Tabela 18: Informacje na temat wysokości wypłaconego wynagrodzenia w 2023 roku przez Spółkę oraz podmioty
zależne Spółki wszystkim członkom Zarządu pełniącym funkcje w 2023 roku
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
Imię i nazwisko członka Zarządu
Wysokość wynagrodzenia
(brutto) wypłaconego przez
Spółkę
w tym zmienne
składniki
wynagrodzenia*
Wysokość wynagrodzenia
(brutto) wypłaconego przez
podmioty zależne Spółki
Razem:
Piotr Woźny
2 041,18
1 250,00
0,00
2 041,18
Zygmunt Artwik
2 144,80
1 500,00
0,00
2 144,80
Maciej Nietopiel
672,90
250,00
0,00
672,90
Andrzej Janiszowski
1 174,98
800,00
0,00
1 174,98
Katarzyna Sobierajska
860,00
250,00
0,00
860,00
Razem
6 893,86
4 050,00
0,00
6 893,86
* Do zmiennych składników wynagrodzenia zaliczono: nagrody i premie, odprawy z tytułu odwołania z Zarządu, ekwiwalenty
za urlop oraz odprawy emerytalne.
Tabela 19: Informacje na temat wysokości świadczeń niepieniężnych w 2023 roku przyznanych przez Spółkę
oraz podmioty zależne Spółki wszystkim członkom Zarządu pełniącym funkcje w 2023 roku
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
Imię i nazwisko członka
Zarządu
Całkowita szacunkowa wartość
świadczeń niepieniężnych
przyznanych przez Spółkę
Całkowita szacunkowa wartość
świadczeń niepieniężnych
przyznanych przez podmioty
zależne Spółki
Razem
Piotr Woźny
0,0
-
0,0
Zygmunt Artwik
0,0
-
0,0
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
63
Maciej Nietopiel
10,05
-
10,05
Andrzej Janiszowski
0,0
-
0,0
Katarzyna Sobierajska
0,0
-
0,0
Razem
10,05
-
10,05
Łączna kwota wynagrodzeń, rozumiana jako wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści otrzymanych w pieniądzu,
w naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych przez Spółkę oraz podmioty zależne Spółki członkom Zarządu
w 2023 roku wyniosła 6 903,91 tysięcy złotych. Podaną kwotę należy traktować jako wartość brutto wynagrodzeń
wypłaconych lub należnych w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2023 roku.
Członkowie Rady Nadzorczej ZE PAK SA są wynagradzani na podstawie Uchwały nr 12 Nadzwyczajnego Walnego
Zgromadzenia z dnia 15 kwietnia 2019 roku, które ustaliło miesięczne wynagrodzenie dla przewodniczącego Rady
Nadzorczej w wysokości 15 tysięcy złotych, zastępcy przewodniczącego Rady Nadzorczej w wysokości 12 tysięcy
złotych a dla pozostałych członków w wysokości 10 tysięcy złotych.
Tabela 20: Informacje na temat wysokości wypłaconego wynagrodzenia oraz wartości świadczeń niepieniężnych
w 2023 roku przez Spółkę oraz podmioty zależne Spółki, wszystkim członkom Rady Nadzorczej pełniącym funkcje
w 2023 roku
tysiące złotych
tysiące złotych
tysiące złotych
Imię i nazwisko członka
Rady Nadzorczej
Wysokość wynagrodzenia
(brutto) wypłaconego przez
Spółkę oraz podmioty zależne
Spółki
Całkowita szacunkowa wartość
świadczeń niepieniężnych
przyznanych przez Spółkę oraz
podmioty zależne Spółki
Razem
Zygmunt Solorz
840,50
0,0
840,50
Tomasz Szeląg
120,90
0,0
120,90
Wiesław Walendziak
120,90
0,0
120,90
Sławomir Zakrzewski
120,00
0,0
120,00
Jarosław Grzesiak
560,00
0,0
560,00
Alojzy Z. Nowak
120,00
0,0
120,00
Maciej Stec
44,33
0,0
44,33
Piotr Żak
695,30
0,0
695,30
Tobias Solorz
693,30
0,0
693,30
Henryk Sobierajski
120,00
0,0
120,00
Razem
3 435,23
0,0
3 435,23
Łączna kwota wynagrodzeń, rozumiana jako wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści otrzymanych w pieniądzu,
w naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych przez Spółkę oraz podmioty zależne Spółki członkom Rady
Nadzorczej w 2023 roku wyniosła 3 435,23 tysiące złotych. Podaną kwotę należy traktować jako wartość brutto
wynagrodzeń wypłaconych lub należnych w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2023 roku.
Spółka nie posiada zobowiązań wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze w stosunku do byłych
osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz zobowiązań zaciągniętych
w związku z takimi emeryturami.
10. OŚWIADCZENIE DOTYCZĄCE POLITYKI RÓŻNORODNOŚCI
W nawiązaniu do §70 ust. 6 pkt 5 lit. m rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie
informacji bieżących i okresowych Spółka oświadcza, że w Grupie ZE PAK SA oraz w ZE PAK SA nie przyjęto
odrębnego dokumentu opisującego politykę różnorodności w odniesieniu do Zarządu i Rady Nadzorczej. Zgodnie ze
standardami panującymi w Spółce przy wyborze osób zarządzających i nadzorujących decydujące znaczenie mają
obiektywne kryteria takie jak: wiedza, doświadczenie, kompetencje i umiejętności potrzebne do pełnienia powierzanych
funkcji. W ocenie Spółki przytoczone kryteria mogą zapewnić efektywne i sprawne funkcjonowanie Spółki oraz
realizację przyjętej strategii. Jednocześnie przyjęte zostały inne rozwiązania zarządcze, odnoszące się do kwestii
zarządzania różnorodnością. W Grupie dużą wagę przywiązuje się do wysokich standardów kultury korporacyjnej i
tworzenia środowiska pracy wolnego od wszelkich przejawów dyskryminacji. Pracownicy oceniani są na podstawie
efektywności wykonywanej pracy, a nie ze względu na płeć, wiek, narodowość czy pochodzenie etniczne.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
64
Trwający przez lata proces restrukturyzacji, sprawiał, że większość wakatów była zapełniana w oparciu
o rekrutację wewnętrzną (w ramach przesunięć między działami i spółkami). Ubocznym efektem działań mających na
celu ograniczenie zwolnień i koncentrowanie się w procesie rekrutacji na osobach już zatrudnionych w spółkach Grupy,
był brak istotnego dopływu młodych pracowników i w efekcie średnia wieku zatrudnionych rosła. W pewnym momencie
może to skutkować znaczącymi odejściami na emeryturę i brakami kadrowymi. Dlatego też Grupa ZE PAK SA aktywnie
monitoruje zmiany struktury wiekowej pracowników, by nie dopuścić do niekorzystnych następstw utraty dużej części
doświadczonych pracowników bez odpowiedniego przygotowania ich następców.
Jednocześnie przyjęty w Spółce Kodeks Etyki zawiera w sobie zarówno politykę różnorodności, gwarantując równe
traktowanie bez względu na płeć, wiek, światopogląd, wyznanie, poglądy polityczne, itd. Dokument stanowi narzędzie,
pozwalające na zgłaszanie potencjalnych incydentów związanych z dyskryminacją na jakimkolwiek tle. Definiuje
zachowania pożądane i niepożądane w organizacji, stanowiąc jednocześnie jej politykę etyczną. Ze względu na swój
charakter zawiera on w sobie również elementy polityki antydyskryminacyjnej, antykorupcyjnej oraz procedury
dotyczące zgłoszeń naruszeń i nieprawidłowości, nieprzestrzegania zobowiązań wynikających z przepisów prawa,
zagrożenia dla bezpieczeństwa i higieny pracy oraz zdrowia, bezpieczeństwa środowiska naturalnego, praktyk
nieuczciwej konkurencji oraz prób ukrycia któregokolwiek z powyższych. Obowiązuje on wszystkich pracowników,
niezależnie od zajmowanego stanowiska, czy stażu pracy. W 2020 roku wdrożono Kodeks Etyki również w pozostałych
spółkach należących do Grupy Kapitałowej.
W Spółce przyjęta została również Procedura anonimowego zgłaszania naruszeń przepisów ustawy o ofercie publicznej
i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach
publicznych, rozporządzenia 2017/1129 oraz procedur i standardów etycznych, która daje pracownikom możliwość
prostego i bezpiecznego zgłaszania niewłaściwych niebezpiecznych lub nieetycznych zachowań swoich pracodawców,
jak również zapewnia pełną ochronę osobom zgłaszającym. W 2021 roku w Spółce przyjęty został również Regulamin
zgłoszeń naruszeń prawa, który określa wewnętrzną procedurę zgłaszania naruszeń prawa, procedurę podejmowania
działań następczych oraz procedurę ochrony zgłaszającego naruszenia.
Zarówno Kodeks Etyki jak i Procedura anonimowego zgłaszania naruszeń znajdują się na stronie intranetowej Spółki.
Na dzień dzisiejszy w ocenie Spółki takie rozwiązania są wystarczające.
Dane liczbowe odnoszące się do różnorodności w zarządzie i RN Spółki oraz Grupy znaleźć można w niniejszym
sprawozdaniu, w Oświadczeniu na temat informacji niefinansowych za 2023 rok w podrozdziale – „Kwestie
Pracownicze”.
11. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU SPÓŁKI NA TEMAT INFORMACJI
NIEFINANSOWYCH ZA 2023 ROK DLA GRUPY KAPITAŁOWEJ
Niniejsze oświadczenie nt. danych niefinansowych (ESG) zostało opracowane z wykorzystaniem („with reference")
GRI Standards 2021, tj. uznanego, międzynarodowego standardu sprawozdawczości niefinansowej. Wykorzystanie
podejścia do sprawozdawczości, a przede wszystkim wskaźników tego standardu, znacznie ułatwi interesariuszom Grupy
odnalezienie kluczowych informacji, porównywanie ich z wynikami innych spółek branży wydobywczej i energetycznej.
W tym również celu w tekście oznaczone zostały indeksy poszczególnych wskaźników standardów. Jednocześnie, mając
na uwadze wprowadzane zmiany w regulacjach w zakresie obowiązkowej sprawozdawczości danych niefinansowych,
Grupa ZE PAK SA przygotowuje się do ich realizacji. Wraz z wejściem w życie nowych unijnych standardów
sprawozdawczości zagadnień zrównoważonego rozwoju (ESRS), realizujących tzw. dyrektywę CSRD, Grupa ZE PAK
SA deklaruje przeniesienie sprawozdawczości na platformę nowego standardu. Równocześnie, już na etapie obecnego
oświadczenia na temat danych niefinansowych, zdecydowała się na: (a) odświeżenie analizy istotności już w oparciu o
analizę podwójnej istotności opisaną w ESRS, (b) zastosowanie, tam gdzie było to adekwatne, podwójnych oznaczeń
wskaźników ilościowych – dopisanie standardów ESRS obok indeksów GRI, w ocenie Grupy pozwoli użytkownikom
raportu, na łatwiejsze odnajdywanie poszukiwanych danych porównawczych.
[2-2, 2-3, 2-5] Niniejsze oświadczenie obejmuje wszystkie spółki Grupy Kapitałowej ZE PAK SA, ujmowane w
skonsolidowanym sprawozdaniu zarządu. Odnosi się do okresu od 1 stycznia 2023 roku do 31 grudnia 2023 roku, ze
wskazaniem istotnych wydarzeń, które miały miejsce po 31 grudnia 2023 roku, a przed podpisaniem oświadczenia.
Oświadczenie na temat danych niefinansowych nie było poddawane atestacji przez niezależnego audytora.
Poza wspomnianymi GRI Standards 2021, definiując zakres treści opisanych w oświadczeniu, Grupa Kapitałowa
ZE PAK SA brała pod uwagę:
• europejskie standardy sprawozdawczości zagadnień zrównoważonego rozwoju (ESRS),
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
65
• wymogi Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2088 z dnia 27 listopada 2019 r.
w sprawie ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych,
a dokładnie informacji istotnych dla instytucji rynku finansowego wskazanych w dokumencie Final Report on
draft Regulatory Technical Standards,
• „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” („DPSN2021”).
Na etapie definiowania zakresu oświadczenia nt. danych niefinansowych (ESG), zakres publikowanych informacji, tj.
kluczowych obszarów sprawozdawczości, został już wcześniej uzupełniony o aspekty bezpośrednio związane ze
strategią transformacji Grupy i przekształceniem jej modelu biznesowego w model zrównoważony. Towarzyszyła
temu wewnątrzorganizacyjna dyskusja z udziałem eksperta zewnętrznego, której celem było zrozumienie wpływu zmiany
modelu biznesowego na charakter relacji z otoczeniem, a w kolejnym kroku, wynikających z tych zmian, możliwych
zmian w zakresie charakteru wpływu, tak pozytywnego, jak i negatywnego, na otoczenie społeczne, środowiskowe i
biznesowe. Tym samym chodziło o uchwycenie nie tylko aktualnego wpływu, ale jego dynamiki i potencjalnego
przyszłego charakteru. Dokonana w kolejnych krokach ocena istotności i priorytetyzacja zagadnień przyczyniły się do
zdefiniowania zakresu oświadczenia w sposób nawiązujący do logiki definiowania zagadnień istotnych opisany w GRI 3:
Material Topics 2021.
Realizowana już transformacja modelu biznesowego, która ma na celu stopniową, ale też dość szybką dekarbonizację
modelu biznesowego, w tym modelu wytwarzania energii, zakłada uruchamianie nowych źródeł wytwarzania,
opierających się o niskoemisyjne i neutralne emisyjnie źródła, przy jednoczesnym wygaszaniu wydobycia węgla
brunatnego i produkcji energii w oparciu o to paliwo. Działania te związane są ze znaczącymi inwestycjami (CapEx)
w działalności opisane tzw. „taksonomią”
6
, stopniowo pojawiającymi się kosztami operacyjnymi (OpEx) z tych
działalności, a także rosnącym udziałem przychodów z działalności uznawanej za zrównoważoną środowiskowo.
Przeprowadzenie powyższej transformacji stanowi dziś podwalinę strategii biznesowego rozwoju Grupy ZE PAK SA.
Jednocześnie też aspekty te stanowią kluczowy element nowej strategii zrównoważonego rozwoju, która została
opracowana na przełomie roku 2022 i 2023, następnie poddana aktualizacji ze względu na zmiany w strukturze
właścicielskiej, tj. przejęcie przez Cyfrowy Polsat SA w 2023 roku kontroli operacyjnej nad zielonym portfelem aktywów
w ramach grupy PAK-Polska Czysta Energia sp. z o.o., w której ZE PAK ma mniejszościowy udział. Opisuje ona w
sposób mierzalny, przy pomocy celów na kolejne lata, zarówno inwestycje w nowe aktywa wytwórcze i stopniową
dekarbonizację produkcji, jak również wygaszanie obecnej, opartej o węgiel brunatny działalności wydobywczej i
wytwórczej. Odnosi się również do planów związanych z wielkoletnią rekultywacją i przywracaniem terenów
poprzemysłowych i pogórniczych, jak również do skutków transformacji dla lokalnego rynku pracy. Jedocześnie też
ustanawia cele w zakresie bieżącego oddziaływania tak na środowisko naturalne, jak również społeczno-gospodarcze w
regionie.
11.1. Analiza podwójnej istotności – redefiniowanie zakresu treści raportu
W oparciu o wdrażany, a od przyszłego roku obligatoryjny standard sprawozdawczości niefinansowej (European
Sustainability Reporting Standards ESRS), Grupa ZE PAK zdecydowała się na wcześniejsze dokonanie oceny
wymienionych w standardzie kwestii związanych ze zrównoważonym rozwojem pod kątem ich istotności, a w
konsekwencji tego, które z nich powinny zostać uwzględnione w sprawozdawczości niefinansowej.
Analizę taką Grupa ZE PAK przeprowadziła w oparciu o wskazaną w ESRS zasadę tzw. podwójnej istotności, tj.
jednoczesnej oceny istotności oddziaływania oraz istotności finansowej poszczególnych kwestii. Poszczególne jej
etapy zostały udokumentowane.
Pierwsza z nich, tj. ocena istotności oddziaływania, zgodnie z ESRS dotyczy istotnych rzeczywistych lub potencjalnych,
pozytywnych lub negatywnych oddziaływań przedsiębiorstwa na ludzi lub środowisko w perspektywie krótko-, średnio-
lub długoterminowej. Oddziaływania obejmują oddziaływania związane z własnymi operacjami jednostki i jej łańcuchem
wartości na wyższym i niższym szczeblu, w tym za pośrednictwem jej produktów i usług, a także relacji biznesowych. Z
kolei ocena istotności finansowej odpowiada identyfikacji informacji uznanych za istotne dla pierwotnych
użytkowników sprawozdań finansowych do celów ogólnych przy podejmowaniu decyzji dotyczących zapewnienia
podmiotowi zasobów. W szczególności informacje uznaje się za istotne, jeżeli pominięcie, zniekształcenie lub ukrycie
faktu, mogłoby wpłynąć na decyzje podejmowane przez tych użytkowników.
6
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/852 z dnia 18 czerwca 2020 r. w sprawie ustanowienia
ram ułatwiających zrównoważone inwestycje, zmieniające rozporządzenie (UE) 2019/2088.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
66
Ocena poszczególnych aspektów w wymiarze oceny istotności oddziaływania została przeprowadzona z uwzględnieniem
czynników wskazanych w ESRS, w tym wskazanych w standardzie Wytycznych OECD dla przedsiębiorstw
międzynarodowych (wielonarodowych), tj. (a) skali, (b) zakresu, (c) nieodwracalnego charakteru odziaływania (wg
przyjętej kilkustopniowej skali). W przypadku istotności finansowej, w ocenie pomocna była przybliżona skala
konsekwencji finansowych poszczególnych oddziaływań (wg przyjętej kilkustopniowej skali). Na wszystkie z nich
nałożono też ocenę prawdopodobieństwa wystąpienia (tj. np. materializacji się ryzyka) (wg przyjętej kilkustopniowej
skali). Pierwszej, roboczej oceny istotności poszczególnych kwestii związanych ze zrównoważonym rozwojem,
dokonano wewnętrznie, a jaj rezultaty zostały przedstawione do akceptacji wiceprezesowi Zarządu ZE PAK SA. Po jej
uzyskaniu przeprowadzono drugi krok, angażujący zainteresowane strony. W proces konsultacji włączonych zostało 55
interesariuszy, którzy zostali zaproszeni do udziału w ankiecie, która podsumowywała najważniejsze wyniki oceny
dokonanej w pierwszym kroku. Zaproszeni do konsultacji mogli określić czy kwestie uznane przez nas za istotne, są
takimi w ich ocenie i powinny znaleźć się w raporcie, czy odwrotnie. Mogli też dodatkowo skomentować dany aspekt
(np. wskazać jakieś węższe aspekty związane z daną kwestią, na które Grupa ZE PAK powinna zwrócić większą uwagę).
Na ankietę odpowiedziały 22 osoby, a ich oceny i uwagi zostały nałożone na wcześniejsze oceny. Przyjęto transparentny
klucz: jeśli co najmniej 50% respondentów wskazało by dany aspekt uwzględnić w raporcie, był on uznawany za istotny.
Rezultaty nie różniły się istotnie od wersji wypracowanej wewnętrznie (w efekcie konsultacji zrezygnowano z
raportowania jednej z kwestii, której uwzględnienie w raporcie rekomendowało poniżej 50% ankietowanych). Sam
zakres zagadnień nie różni się też istotnie od zakresu raportowanego w latach poprzednich w ramach oświadczeń
nt. danych niefinansowych.
Podejście analityczne wynikające z ESRS pozwala na określenie charakteru wpływu prowadzonej działalności, tak
pozytywnego, jak i negatywnego, na otoczenie społeczne, środowiskowe i biznesowe. Co więcej nie koncentruje się ono
wyłącznie na aktualnym wpływie, ale pozwala uchwycić jego potencjalny przyszły charakter. Dokonana w kolejnych
krokach ocena istotności obu wymiarów zagadnień i wskazanie tych priorytetowych pozwala zdefiniować zakres
oświadczenia w sposób nawiązujący do logiki definiowania zagadnień istotnych opisany w GRI 3: Material Topics
2021.
11.2. Opis modelu biznesowego
[GRI 2-6] [ESRS 2 SBM-1] Grupa Kapitałowa ZE PAK SA jest jednym z kluczowych producentów energii na polskim
rynku. Jednocześnie jest ważnym elementem systemu energetycznego kraju współgwarantującym jego stabilne
funkcjonowanie. Pod względem wielkości zainstalowanej mocy oraz produkcji energii elektrycznej Grupa ZE PAK SA
jest największą prywatną (niekontrolowaną przez Skarb Państwa) grupą energetyczną w Polsce, składającą się z pionowo
zintegrowanych podmiotów działających w obszarze wydobycia węgla brunatnego, wytwarzania energii z
konwencjonalnych i odnawialnych źródeł oraz obrotu energią.
Wartym podkreślenia w obecnej, niezmiernie trudnej sytuacji geopolitycznej, jest to, że produkcja energii w Grupie ZE
PAK SA całkowicie bazuje na paliwie krajowym, węgiel brunatny pochodzi z lokalnych złóż. Tym samym produkcja
energii w Grupie ZE PAK SA była i jest niezależna od importu paliw i ryzyka z tym związanego. Wraz z
wybudowaniem i oddaniem do użytku nowych aktywów bazujących na gazie ziemnym, a w dalszej perspektywie również
elektrowni jądrowej, zacznie wykorzystywać paliwa niepochodzące z polskich złóż, lecz wciąż pozostanie niezależna od
importu z Rosji, czy Białorusi.
Poprzez pryzmat obecnej działalności¸ spółki mające największe znaczenie dla Grupy ze względu na swoją skalę
działalności to ZE PAK SA, zajmująca się wytwarzaniem energii elektrycznej i ciepła oraz PAK KWB Konin SA,
zajmująca się wydobyciem węgla brunatnego. Uzupełnienie tej działalności stanowi hurtowy handel energią elektryczną
oraz sprzedaż świadectw pochodzenia energii elektrycznej, działania mające na celu zapewnienie odpowiedniej ilości
uprawnień do emisji CO
2
oraz produkcja i sprzedaż ciepła. W skład Grupy od lat wchodzą również inne spółki, które
zajmują się m.in.: realizacją robót budowlanych i montażowych, pracami konserwacyjnymi, działalnością usługową,
produkcyjną i handlową skierowaną na zaspokojenie potrzeb i kompleksową obsługę przemysłu.
Jednocześnie, wobec znaczącego śladu węglowego konwencjonalnej produkcji energii, Grupa rozpoczęła kilka lat temu
bezprecedensową w skali Polski transformację ku bardziej zrównoważonym nisko- i zeroemisyjnym źródłom
wytwarzania. W spektrum zainteresowania Grupy znalazły się również technologie wodorowe.
Konwencjonalne aktywa wytwórcze Grupy obejmują 4 bloki energetyczne o łącznej mocy 1 118 MW zasilane węglem
brunatnym i zlokalizowane w elektrowni Pątnów, w centralnej Polsce, w województwie wielkopolskim. Aktywa
wydobywcze Grupy skoncentrowane są w PAK KWB Konin SA.
Elektrownia Konin, dawna elektrownia węglowa, wykorzystująca dziś 2 bloki z kotłami dedykowanymi do spalania
biomasy o łącznej mocy osiągalnej 105 MW (50 MW oraz 55 MW) i produkująca energię elektryczną i ciepło z biomasy,
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
67
wchodząca pierwotnie w skład GK ZE PAK SA znajduje się obecnie w strukturze grupy PAK-PCE, w której ZE PAK
SA jest mniejszościowym udziałowcem z 49,5% udziału.
Elektrownia Adamów, również wchodząca pierwotnie w skład ZE PAK SA na początku stycznia 2018 roku została
zamknięta. Wyłączenie bloków energetycznych elektrowni zostało podyktowane decyzją Komisji Europejskiej
działającej na podstawie derogacji opisanej w dyrektywie z dnia 24 listopada 2010 r. mówiącej o konieczności
zakończenia na początku stycznia 2018 roku pracy aktywów wytwórczych Elektrowni Adamów. Obecnie na terenie
elektrowni zakończono prace likwidacyjne, oczyszczono teren po starej elektrowni i obecnie trwają tam prace związane
z budową nowej jednostki gazowo-parowej klasy 600 MW. Dzięki paliwu gazowemu nowa elektrownia odznaczać się
będzie najniższą emisyjnością wśród konwencjonalnych źródeł energii, a wysoka dyspozycyjność i elastyczność pracy
umożliwi efektywną stabilizację produkcji energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych i polskiego systemu
elektroenergetycznego. W 2022 roku jednostka wygrała aukcję rynku mocy, oferując 493 MW dyspozycyjności na okres
17 lat od 2026 roku. Kolejnym projektem realizowanym w ramach Grupy ZE PAK jest budowa wielkoskalowej farmy
fotowoltaicznej na terenach użytkowanych wcześniej w działalności górniczej w gminie Przykona. Zakładana moc nowej
farmy to około 280 MW. Obecnie trwają prace projektowe związane z przygotowaniem do budowy farmy.
Bazowy model funkcjonowania segmentu węglowego zakłada korzystanie z obecnie eksploatowanych odkrywek i brak
nowych inwestycji w tym obszarze. Wydobycie węgla na odkrywce Jóźwin zakończyło się 16 czerwca 2023 roku.
Obecnie eksploatowana jest tylko odkrywka Tomisławice.
Zdecydowana większość generowanych przez Grupę przychodów ze sprzedaży pochodzi ze sprzedaży energii
elektrycznej, niemniej pochodzenie tej energii, tj. sposób jej wytwarzania, będą ulegały zmianie. Grupa uzyskuje
również przychody związane z mechanizmem Rynku Mocy jako rezultat wygranych aukcji rynku mocy (rynek
pierwotny), jak i przejmując obowiązki mocowe od innych podmiotów (rynek wtórny). Uzupełnienie stanowią przychody
ze sprzedaży ciepła oraz umów o usługi budowlane i remontowe. Dodatkowe, uzależnione od poziomu kosztów
wytwarzania oraz cen energii na rynku i wolumenu produkcji, źródło przychodów ze sprzedaży stanowią przychody z
tytułu rozwiązania kontraktów długoterminowych na sprzedaż energii elektrycznej. Grupa posiadając w swej strukturze
kopalnię węgla brunatnego zapewnia elektrowni Pątnów dostęp do nieprzerwanych dostaw węgla brunatnego dla
własnych instalacji produkcyjnych zlokalizowanych w bezpośrednim sąsiedztwie kopalń. Pionowo zintegrowana Grupa
pozwala optymalizować zapasy i dostawy węgla, koordynując wydobycie węgla z zapotrzebowaniem na to paliwo. Wraz
z kurczeniem się zasobów węgla we własnych odkrywkach coraz większego znaczenia w ostatnich latach eksploatacji
węgla nabierać będą dostawy od podmiotu zewnętrznego.
Jednym z perspektywicznych aktywów jest spółka w 100% zależna od ZE PAK tj. PAK CCGT sp. z o.o., która odpowiada
za przygotowanie oraz realizację projektu budowy bloku gazowego na terenie byłej elektrowni węglowej Adamów. W
sąsiedztwie na terenie gminy Przykona powstanie również farma fotowoltaiczna o mocy około 280 MW, która będzie
przystosowana do współpracy z tym blokiem.
Planowane jest również wykorzystanie aktywów w Elektrowni Pątnów dla potrzeb potencjalnej budowy elektrowni
jądrowej. Projekt ten rozwijany jest w ramach współpracy z partnerami zewnętrznymi.
GRUPA KAPITAŁOWA ZE PAK SA
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2023 ROKU
68
Grupa ZE PAK współpracuje z Grupą Polsat Plus rozwijając wspólnie strukturę spółek zależnych od spółki PAK Polska
Czysta Energia sp. z o.o. („PAK - PCE”), których aktywność koncentruje się na wytwarzaniu energii ze źródeł
odnawialnych oraz wytwarzaniu i wykorzystaniu zielonego wodoru. ZE PAK jest udziałowcem mniejszościowym
posiadającym 49,5% udziałów w PAK - PCE. Grupa ZE PAK SA jest dziś liderem, jeśli chodzi o zieloną
transformację w energetyce. Będąc dotychczas wytwórcą konwencjonalnej energii z wysokoemisyjnych źródeł, jeszcze
w 2020 roku Grupa zainicjowała najbardziej ambitną strategię przejścia od węgla do zielonej energii w Polsce -
ogłosiła m.in. całkowite odejście od węgla w ciągu kilku najbliższych lat. Obecnie bazowy scenariusz przewiduje, że
działalność węglowa prowadzona będzie do końca 2025 roku. Spółka może zdecydować o jej przedłużeniu w zależności
od uwarunkowań zewnętrznych (potrzeb systemu energetycznego, sytuacji rynkowej, otoczenia regulacyjnego).
Grupa ZE PAK w kilku liczbach: