259400MPYW0HAYEWJA27

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 1 z 216

Sprawozdanie Zarządu z działalności

Grupy Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

oraz Grupy Kapitałowej Grupa Azoty

Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2024 roku

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 2 z 216

Niniejsze Sprawozdanie z działalności prezentuje najważniejsze wydarzenia za okres 12 miesięcy kończący się

31 grudnia 2024 roku zarówno w Grupie Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A., jak i jej

Jednostce Dominującej - Grupie Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A., w tym ocenę efektów działalności oraz

wskazanie czynników ryzyka i opis zagrożeń. Ponadto obejmuje wskaźniki finansowe i niefinansowe, jeżeli jest

to istotne dla oceny sytuacji w Grupie Kapitałowej jak i Jednostce Dominującej oraz dodatkowe wyjaśnienia do

kwot zawartych w sprawozdaniach finansowych jednostkowym i skonsolidowanym.

Wszystkie dane podano w tysiącach złotych, o ile w treści dokumentu nie wskazano inaczej.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. 
za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku 
(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej) 
 
Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.  Strona 3 z 216 
 
Spis treści 
Podstawowe informacje na temat Grupy Kapitałowej .............................................................. 5 
1. Organizacja oraz struktura .............................................................................................. 5 
2. Zmiany w organizacji .................................................................................................... 9 
3. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych .................................................... 9 
Zasady zarządzania Grupą Kapitałową ............................................................................... 10 
1. Schemat organizacyjny Jednostki Dominującej ..................................................................... 10 
2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania .................................................................... 10 
3. Informacje dotyczące zatrudnienia w Grupie Kapitałowej ........................................................ 11 
Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej .................................................................. 13 
1. Obszary działalności ..................................................................................................... 13 
2. Charakterystyka podstawowych produktów .......................................................................... 14 
3. Informacje o rynkach sprzedaży oraz o źródłach zaopatrzenia ................................................... 16 
4. Sezonowość ............................................................................................................... 18 
5. Umowy .................................................................................................................... 18 
6. Istotne zdarzenia ........................................................................................................ 22 
Strategia oraz polityka rozwoju ....................................................................................... 23 
1. Strategia i kierunki rozwoju............................................................................................ 23 
2. Perspektywy rozwoju działalności z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej ......................... 23 
3. Główne inwestycje krajowe i zagraniczne ........................................................................... 24 
4. Główne inwestycje kapitałowe ........................................................................................ 32 
5. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych ........................................................... 32 
6. Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju ............................................................. 32 
Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa .......................................................................... 34 
1. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe
 .......................................................................................................................... 34 
2. Otoczenie rynkowe ...................................................................................................... 35 
3. Podstawowe wielkości ekonomiczno–finansowe ..................................................................... 47 
3.1. Wyniki finansowe Segmentów ....................................................................................... 49 
3.2. Struktura kosztów rodzajowych ..................................................................................... 50 
3.3. Charakterystyka struktury aktywów i pasywów ................................................................... 52 
3.4. Wskaźniki finansowe .................................................................................................. 56 
4. Zarządzanie zasobami finansowymi i majątkowymi ................................................................ 57 
5. Lokaty ..................................................................................................................... 57 
6. Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek ......................................................................... 58 
7. Informacja o udzielonych pożyczkach ................................................................................ 59 
8. Informacja o udzielonych i otrzymanych poręczeniach i gwarancjach........................................... 60 
9. Opis istotnych pozycji pozabilansowych .............................................................................. 61 
10. Instrumenty finansowe ................................................................................................ 61 
11.  Przewidywana  sytuacja  finansowa,  status  procesów  dotyczących  finansowania  spółki  (ustalenia  z 
bankami), kwestie Waiver ........................................................................................... 62 
Ryzyka i zagrożenia oraz perspektywy rozwoju ................................................................... 64 
1. Istotne czynniki ryzyka i zagrożenia .................................................................................. 64 
2. Charakterystyka istotnych czynników dla rozwoju Grupy Kapitałowej .......................................... 69 
Informacja o akcjach i innych papierach wartościowych Jednostki Dominującej oraz znaczących 
akcjonariuszach ..................................................................................................... 82 
1.  Łączna  liczba  i  wartość  nominalna  akcji  Jednostki  Dominującej,  stan  ich  posiadania  przez  osoby 
nadzorujące i zarządzające Jednostką Dominującą oraz udziały tych osób w jednostkach powiązanych 
Jednostki Dominującej ............................................................................................... 82 
2.  Udziały  (akcje)  własne  posiadane  przez  Jednostkę  Dominującą,  jednostki  wchodzące  w skład  Grupy 
Kapitałowej oraz osoby działające w ich imieniu ................................................................ 82 
3. Kluczowe dane dotyczące akcji Jednostki Dominującej ........................................................... 83 
Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ................................................................. 86 
1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Jednostka Dominująca oraz miejsca, gdzie 
tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny ...................................................................... 86 
2. Informacja na temat stanu stosowania przez spółkę zasad zawartych w Zbiorze Dobre Praktyki Spółek 
Notowanych na GPW 2021 ........................................................................................... 86 
3. Cechy stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem................................... 91 
4. Standardy i systemy zarządzania ...................................................................................... 92 
5. Akcjonariat ............................................................................................................... 92 
6. Specjalne uprawnienia kontrolne posiadaczy papierów wartościowych ......................................... 93 
7. Wskazanie wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu ......................................... 93 
8. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych .... 93 
9.  Opis  zasad  dotyczących  powoływania  i  odwoływania  osób  zarządzających  oraz  ich  uprawnień,  w 
szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji bądź wykupie akcji ....................................... 93 
10. Opis zasad zmiany statutu lub umowy Jednostki Dominującej .................................................. 94 
                                                                 

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. 
za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku 
(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej) 
 
Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.  Strona 4 z 216 
 
11. Walne Zgromadzenie – sposób działania ............................................................................ 94 
12. Skład osobowy, zmiany oraz opis działania organów zarządzających i nadzorujących ....................... 96 
13. Polityka różnorodności .............................................................................................. 104 
14. Polityka wynagrodzeń ............................................................................................... 105 
15. Umowy zawarte między Jednostką Dominującą a osobami zarządzającymi ................................. 109 
16. Działalność sponsoringowa, charytatywna lub o podobnym charakterze ..................................... 109 
17.  Sprawozdanie  o  wydatkach  reprezentacyjnych,  a  także  wydatkach  na  usługi  prawne,  usługi 
marketingowe, usługi w zakresie stosunków międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej 
oraz usługi doradztwa związanego z zarządzaniem oraz sprawozdanie ze stosowania dobrych praktyk 
wydanych na podstawie ustawy o zasadach zarządzania mieniem państwowym .......................... 111 
Pozostałe istotne informacje i zdarzenia .......................................................................... 112 
1. Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych ...................................................... 112 
2. Wpływ pandemii COVID-19 na działalność Emitenta i Grupy Kapitałowej ..................................... 112 
3. Informacje dotyczące zagadnień środowiska naturalnego ....................................................... 113 
4. Nagrody, wyróżnienia ................................................................................................. 116 
Informacje uzupełniające ........................................................................................... 117 
Sprawozdanie Zrównoważonego Rozwoju ........................................................................ 121 
1. Informacje ogólne .................................................................................................... 121 
2. Informacje o środowisku ............................................................................................ 159 
3. Informacje dotyczące kwestii społecznych ....................................................................... 189 
4. Informacje związane z ładem korporacyjnym .................................................................... 201 
   
                     

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 5 z 216

1. Podstawowe informacje na temat Grupy Kapitałowej

1.1. Organizacja oraz struktura

Na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupę Kapitałową spółki Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. tworzyły

spółka Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. (zwana dalej Jednostką Dominującą, Emitentem, Spółką)

oraz:

• 4 spółki zależne (z udziałem spółki Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. w kapitale zakładowym

większym niż 50%), w tym 1 spółka w likwidacji,

• 3 spółki stowarzyszone (poniżej 50% udział w kapitale zakładowym, lecz nie mniejszy niż 20%), w tym

1 spółka w upadłości likwidacyjnej,

• 1 spółka powiązana (udział w kapitale zakładowym poniżej 20%).

Ponadto:

Jedna spółka powiązana była poprzez inny podmiot – szczegółową informację zawarto w pkt. 1.3 Informacja

o powiązywanych organizacyjnych lub kapitałowych.

Tabela 1. Udział Jednostki Dominującej w jednostkach podporządkowanych na dzień 31 grudnia

2024 roku

Nazwa podmiotu

Siedziba/Adres

Kapitał

zakładowy

w tys. zł

% akcji/udziałów

przypadających

Jednostce Dominującej

Spółki zależne

Grupa Azoty Police Serwis

Sp. z o.o.

ul. Kuźnicka 1,

72-010 Police

21 426

100,00%

Grupa Azoty Transtech

Sp. z o.o.

ul. Kuźnicka 1,

72-010 Police

9 783

100,00%

Grupa Azoty Africa S.A.

w likwidacji

budynek Azur, 12 Bd Djily

Mbaye, Plateau,

Dakar, Senegal

132 000 tys. XOF

99,99%

Zarząd Morskiego Portu Police

Sp. z o.o.

ul. Kuźnicka 1,

72-010 Police

32 642

99,91%

Spółki stowarzyszone

Grupa Azoty Polyolefins S.A.

(dawniej PDH Polska S.A)

ul. Kuźnicka 1,

72-010 Police

922 968

34,41%

budchem Sp. z o.o.

w upadłości likwidacyjnej

ul. Moczyńskiego 8/10,

70-492 Szczecin

1 201

48,96%

Kemipol Sp. z o.o.

ul. Kuźnicka 6,

72-010 Police

3 445

33,99%

Spółki powiązane

PROZAP Sp. z o.o.

Al. Tysiąclecia Państwa

Polskiego 13

24-110 Puławy

891

7,78%

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 6 z 216

Rysunek 1. Schemat graficzny Grupy Kapitałowej na dzień 31 grudnia 2024 roku

Uwaga: Wartości w % przedstawiają udział w kapitale zakładowym podmiotu.

Jednostka Dominująca – Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

Emitent od kilkudziesięciu lat należy do europejskiej czołówki firm nawozowych i stanowi jednocześnie jedną

z największych firm chemicznych w Polsce.

Spółkę wyróżnia między innymi wysoka pozycja w sektorze mineralnych nawozów wieloskładnikowych, unikatowa

w Polsce instalacja do produkcji bieli tytanowej oraz duża skala produkcji amoniaku, kwasu fosforowego i kwasu

siarkowego.

Najbardziej znaczący segment działalności Grupy Kapitałowej stanowi Segment Nawozy produkujący:

• nawozy wieloskładnikowe (Polifoska®, Polidap®), które jako produkty kompleksowe, wyróżniają się

jednorodnym składem każdej granuli, wysoką przyswajalnością oraz wysokim poziomem koncentracji

czystych składników w masie nawozów,

• mocznik do zastosowań technicznych oraz do produkcji roztworów,

• nawóz azotowy z siarką (Polifoska® 21).

Aplikacja nawozów oferowanych przez Spółkę korzystnie wpływa na rozwój systemu korzeniowego

i wykorzystanie zasobów mineralnych oraz wody przez rośliny, dając tym samym lepszą efektywność przyrodniczą

i ekonomiczną nawożenia.

W ramach tego segmentu produkowane są również chemikalia na bazie azotu, wśród nich między innymi amoniak

oraz roztwory mocznika: 32,5% - NOXy® (AdBlue®) oraz 40% - Pulnox®. NOXy® (AdBlue®) wykorzystywany jest

w przemyśle motoryzacyjnym do redukcji tlenków azotu w silnikach wysokoprężnych. W najbliższych latach

przewidywany jest stały wzrost konsumpcji w Europie w związku z coraz bardziej restrykcyjnymi regulacjami

ograniczającymi emisję spalin do atmosfery. Pulnox® również znajduje zastosowanie w technologii oczyszczania

spalin. Na szeroką skalę wykorzystywany jest w dużych jednostkach energetycznych, które w procesach spalania

paliw kopalnych generują szkodliwe substancje, w tym tlenki azotu i siarki.

W Segmencie Pigmenty Spółka produkuje głównie pigmenty dwutlenku tytanu sprzedawane pod marką

TYTANPOL®. Biel tytanowa wykorzystywana jest między innymi w produkcji farb i lakierów, tuszy drukarskich,

tworzyw sztucznych oraz papierów i laminatów. Wysoka i powtarzalna jakość oraz profesjonalne doradztwo

aplikacyjne zostały docenione w postaci zdobytych nagród i wyróżnień. Przy okazji produkcji bieli tytanowej

w Segmencie Pigmenty wytwarzany jest także siarczan żelaza, który znajduje zastosowanie między innymi

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 7 z 216

w przemyśle cementowym, w produkcji koagulantów żelazowych przeznaczonych do uzdatniania wody

i oczyszczania ścieków oraz do wytwarzania pigmentów żelazowych oraz do konserwacji drewna.

Prezentacja spółek zależnych:

Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o.

Spółka została zarejestrowana w dniu 15 marca 2002 roku pod numerem 0000099823 pod nazwą Remech Grupa

Remontowo-Inwestycyjna Sp. z o.o. W 2015 roku przejęła spółkę Automatika sp. z o.o. i jednocześnie zmieniła

nazwę na Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. Profil firmy obejmuje prace remontowe i inwestycyjne z branży

mechanicznej i budowlanej (wykonawstwo instalacji i aparatów, w tym także z tworzyw sztucznych, prace

serwisowe, prace warsztatowe, obróbka metali, prace dozorowe), prace inwestycyjne i inżynieryjno-techniczne

w zakresie automatyki i elektroenergetyki, remonty aparatury kontrolno–pomiarowej oraz maszyn i urządzeń

energetycznych, utrzymanie ruchu instalacji przemysłowych w branży automatyki i elektroenergetyki, w tym

między innymi utrzymanie ruchu komputerowych systemów sterowania i wizualizacji procesów.

Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o.

Spółka została zarejestrowana w dniu 2 kwietnia 2001 roku pod numerem 00003660 przez Sąd Rejonowy

w Szczecinie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Spółka świadczy usługi transportowe

(transport mikrobusami oraz transport towarów samochodami ciężarowymi o ładowności do 24 ton - wywrotki

i samochody skrzyniowe spełniające wymogi ADR), usługi sprzętowe (żurawie samojezdne do 65 ton udźwigu,

koparki, ładowarki, spycharki, samochody specjalne - do wywozu śmieci w kontenerach, piaskarka, zestawy

niskopodwoziowe), usługi warsztatowe (naprawa wózków akumulatorowych, sztaplarek, samochodów

osobowych, dostawczych, ciężarowych, ładowarek, koparek, spycharek oraz żurawi samojezdnych), a także

przeglądy okresowe.

Grupa Azoty Africa S.A. w likwidacji

Likwidacja spółki od 12 maja 2017 roku.

Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o.

Spółka została zarejestrowana w dniu 13 grudnia 2004 roku pod numerem 0000223709 przez Sąd Rejonowy

w Szczecinie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Mniejszościowym udziałowcem jest Gmina

Police. Profil obejmuje działalność portów morskich, budowę portów, zarządzanie nieruchomościami, prace

badawcze, obsługę żeglugi morskiej i śródlądowej, oraz transport wodny przybrzeżny.

Prezentacja spółek stowarzyszonych i powiązanych:

Grupa Azoty Polyolefins S.A.

Spółka została zarejestrowana w dniu 24 września 2015 roku pod numerem 0000577195, pod nazwą PDH POLSKA

S.A. (przez Sąd Rejonowy Szczecin-Centrum w Szczecinie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru

Sądowego). Głównym przedmiotem działalności spółki jest produkcja oraz sprzedaż propylenu i polipropylenu.

W dniu 8 października 2019 roku spółka zmieniła nazwę na Grupa Azoty Polyolefins S.A. Do listopada 2020 roku

była spółką zależną Emitenta. Na dzień sprawozdawczy Grupa Azoty Polyolefins S.A. (dalej zwana także „GA

Polyolefins”) jest spółką stowarzyszoną.

budchem Sp. z o.o. w upadłości likwidacyjnej

Spółka została zarejestrowana w Rejestrze Handlowym w dniu 14 października 1999 roku. Obecnie

zarejestrowana w KRS pod numerem 0000135223 przez Sąd Rejonowy w Szczecinie, XIII Wydział Gospodarczy

Krajowego Rejestru Sądowego. Spółka znajduje się w stanie upadłości likwidacyjnej i nie prowadzi działalności

gospodarczej.

Kemipol Sp. z o.o.

Spółka została zarejestrowana w Rejestrze Handlowym w dniu 18 grudnia 1990 roku. Obecnie zarejestrowana

w KRS pod numerem 0000119127 przez Sąd Rejonowy w Szczecinie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru

Sądowego. Działalność firmy obejmuje wytwarzanie koagulantów do oczyszczania wody i ścieków. Usługi

związane z projektowaniem procesu chemicznego oczyszczania wody pitnej, przemysłowej i ścieków, a także

dobór i dostawa urządzeń dozujących chemikalia oraz optymalizacja procesów oczyszczania wód i rekultywacja

jezior.

PROZAP Sp. z o.o.

Wielobranżowe, specjalistyczne biuro projektowe, posiadające udokumentowane doświadczenie

w projektowaniu nowych i modernizacji istniejących instalacji przemysłowych do produkcji nawozów i innych

chemikaliów. Spółka oferuje pełen zakres usług: od koncepcji, przez studia wykonalności, transfer technologii,

aż do projektowania, organizacji dostaw, rozruchu instalacji, odbiorów, nadzorów autorskich, szkolenia

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 8 z 216

personelu i opracowania dokumentacji powykonawczej. Firma ma doświadczenie w pełnieniu roli kierującego

biura projektów lub realizacjach inwestycji „pod klucz”.

Istotne wydarzenia w spółkach zależnych

Spółka Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o.

Od dnia 28 lutego 2023 roku spółka Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. spełnia przesłanki z art. 233 § 1 KSH.

W dniu 26 stycznia 2024 roku Zarząd spółki Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. zwrócił się z wnioskiem do Rady

Nadzorczej o wyrażenie zgody na zawarcie przez spółkę Umowy Stabilizującej z m.in. kredytodawcami

finansującymi i faktorami z Umów o Finansowanie oraz związanych z nią aneksów i dokumentów do Umów

o Finansowanie. W dniu 28 stycznia 2024 roku Rada Nadzorcza w drodze uchwały RN nr 2/2024 wyraziła zgodę na

zawarcie przez spółkę Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. ww. Umowy Stabilizującej.

W dniu 28 czerwca 2024 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o dalszym istnieniu spółki

Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. w związku z przesłankami z art. 233 § 1 KSH.

W dniu 31 grudnia 2024 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o zatwierdzeniu Programu

Naprawczego spółki Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. na lata 2024 – 2028 wraz z Suplementem do Programu

Naprawczego.

Spółka Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. ze względu na trudną sytuację finansową w 2024 roku podjęła szereg

działań zmierzających do poprawy wyniku finansowego, polegających na zwiększeniu jej efektywności oraz

doskonałości operacyjnej.

Spółka Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o.

Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o. złożyła wniosek do KRS o zarejestrowanie podwyższenia kapitału zakładowego

spółki z kwoty 9 783 050 zł do kwoty 18 102 050 zł oraz zmian w umowie spółki. W dniu 14 maja 2024 roku nastąpił

zwrot ww. wniosku z przyczyn formalnych. Podwyższenie kapitału zakładowego oraz zmiany w umowie spółki

Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o. nie zostały zarejestrowane.

W dniu 30 lipca 2024 roku Emitent postanowił odstąpić od czynności zmierzających do podniesienia kapitału

zakładowego spółki Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o.

Od dnia 30 czerwca 2024 roku spółka Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o. spełnia przesłanki z art. 233 § 1 KSH –

w związku z dokonaniem korekt w księgach rachunkowych będących konsekwencją niezarejestrowania

podniesienia kapitału zakładowego w KRS. W dniu 27 września 2024 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie

Wspólników podjęło uchwałę o dalszym istnieniu spółki Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o.

W dniu 24 grudnia 2024 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o zatwierdzeniu Planu

Naprawczego spółki Grupa Azoty Transtech Sp. z o.o. wraz z Suplementem do Planu Naprawczego.

Spółka Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o.

Spółka Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o. kontynuuje dwa istotne z punktu widzenia wydatków

inwestycyjnych zadania pn. „Budowa stacji kolejowej „Port Police” wraz z niezbędną infrastrukturą techniczną

w ramach budowy linii kolejowej nr 437 do Portu Morskiego Police” oraz „Budowa nabrzeża ciężkiego w Porcie

w Policach”.

W dniu 19 lutego 2024 roku Wojewoda Zachodniopomorski wydał PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. decyzję

nr 2/2024 o pozwoleniu na budowę w zakresie rozbudowy linii kolejowej nr 406 poprzez połączenie jej linią

kolejową nr 437 z Portem Morskim Police dla projektu pn.: „Budowa połączenia kolejowego do portu Morskiego

Police, w ramach projektu pn.: „Prace przygotowawcze dla wybranych projektów”. Oznacza to tym samym,

iż PKP Polskie Linie Kolejowe S.A., zarządca narodowej sieci kolejowej, podobnie jak wcześniej Zarząd Morskiego

Portu Police Sp. z o.o., pozyskała niezbędne decyzje, które w świetle prawa umożliwiają rozpoczęcie w pełnym

zakresie budowy połączenia kolejowego do Portu Morskiego Police.

W dniu 08 października 2024 roku Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o. podpisał Umowę z agencją CINEA

(European Climate Infrastructure and Environment Executive Agency) na dofinansowanie realizowanej inwestycji

pn. „Budowa węzła kolejowego dla Portu Police wraz z niezbędną infrastrukturą techniczną w ramach budowy

linii kolejowej nr 437 do Portu Morskiego Police”. Kwota dofinansowania przyznana dla spółki Zarząd Morskiego

Portu Police Sp. z o.o. w ramach Umowy grantowej wyniesie 33,4 mln EUR, tj. 81,4% wydatków kwalifikowanych

Projektu w okresie realizacji Projektu. Dofinansowanie zostało przyznane w ramach instrumentu finansowego

„Łącząc Europę” (CEF – Connecting Europe Facility). W związku z powyższym został opublikowany Raport Bieżący

nr 73/2024.

W dniu 18 października 2024 roku na rachunek spółki Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o. wpłynęła zaliczka

z CINEA w kwocie 50 216 297,61 zł, która została ulokowana na depozytach terminowych w Banku Gospodarstwa

Krajowego. Środki z zaliczki zostaną wykorzystane na sfinansowanie prac budowlanych w drugiej połowie 2025

roku.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 9 z 216

Spółka Grupa Azoty Africa S.A. w likwidacji

W dniu 09 października 2023 roku Sąd w Dakarze wydał postanowienie o przedłużeniu procedury likwidacji spółki

Grupa Azoty Africa w likwidacji o kolejny rok.

Wpływ wojny w Ukrainie na działalność spółek zależnych

Konsekwencje wojny w Ukrainie nie miały znaczącego wpływu na działalność spółek zależnych lub są trudne do

oszacowania. Nie można wykluczyć ryzyka, iż działania wojenne mogą mieć negatywny wpływ na funkcjonowanie

spółek zależnych w przyszłości.

1.2. Zmiany w organizacji

Zmiany opisano w pkt 2.2 niniejszego Sprawozdania.

1.3. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych

Na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku udział w ogólnej liczbie głosów posiadany przez

Spółkę w podmiotach zależnych i stowarzyszonych jest równy udziałowi w kapitałach tych jednostek

z wyłączeniem spółki PROZAP Sp. z o.o.

Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. jest powiązana poprzez Fundację Grupy Azoty Police na rzecz

rozwoju piłki siatkowej ze spółką KPS „Chemik Police” S.A. Fundacja Grupy Azoty Police na rzecz rozwoju piłki

siatkowej posiada 100% akcji spółki KPS „Chemik Police” S.A. zaś Fundacja Grupy Azoty Police na rzecz rozwoju

piłki siatkowej została ustanowiona przez jedynego Fundatora – spółkę Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police”

S.A., która realizując obowiązek wynikający ze Statutu Fundacji, w Zgromadzenia Fundatorów, podejmuje m.in.

decyzje w sprawie sposobu głosowania Fundacji Grupy Azoty Police na rzecz rozwoju piłki siatkowej na WZ spółki

KPS „Chemik Police” S.A.

Celem działania spółki KPS „Chemik Police” S.A. jest w szczególności upowszechnianie i rozwijanie sportu

kwalifikowanego oraz uczestnictwo we współzawodnictwie sportowym krajowym i międzynarodowym w piłce

siatkowej kobiet.

Tabela 2. Spółka powiązana poprzez inny podmiot

Nazwa podmiotu

Siedziba/Adres

Kapitał

zakładowy

w tys. zł

% akcji/udziałów

przypadających

Jednostce Dominującej

pośrednio*

Spółki zależne

KPS „Chemik Police” S.A.

ul. Kuźnicka 1,

72-010 Police

100

100%

* Bezpośrednio udział wynosi 0%

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 10 z 216

2. Zasady zarządzania Grupą Kapitałową

2.1. Schemat organizacyjny Jednostki Dominującej

Rysunek 2. Schemat organizacyjny Jednostki Dominującej na dzień publikacji

GM Biuro

2.2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania

W ramach optymalizacji procesów, usprawnienia komunikacji oraz poprawy efektywności i produktywności,

z dniem 01 września 2024 roku weszła w życie nowa struktura organizacyjna Grupy Azoty Zakłady Chemiczne

„Police” S.A., obejmująca następujące zmiany:

• Utworzenie na bazie dotychczas funkcjonujących jednostek biznesowych – Departamentu Produkcji (nawozy,

nitro, pigmenty),

• Połączenie funkcji wsparcia w ramach nowego Departamentu Wsparcia (infrastruktura, energetyka,

laboratoria),

• Utworzenie Departamentu Handlu na bazie Biura Sprzedaży Nawozów, Biura Sprzedaży Produktów

Chemicznych oraz Biura Sprzedaży Pigmentów,

• Włączenie funkcji kontrolingowej do Departamentu Finansów,

• Utworzenie Departamentu Inwestycji i Rozwoju – poprzez połączenie funkcji badań, rozwoju technologii,

realizacji inwestycji i nadzoru robót,

• Utworzenie Departamentu Bezpieczeństwa obejmującego zarówno bezpieczeństwo techniczne, p.poż. oraz

zabezpieczenie Spółki,

• Połączenie zakupów strategicznych i technicznych w Departamencie Zakupów.

Departament

Zarządzania

Korporacyjnego

Zarząd

Departament

Finansów

Departament

Bezpieczeństwa

Biuro Głównego

Dyspozytora

Departament

Inwestycji i

Rozwoju

Departament

Handlu

Prezes Zarządu – Dyrektor

Generalny

Departament

Zakupów

Departament

Logistyki

Departament

Wsparcia

Departament

Produkcji

Biuro Audytu

Wewnętrznego

Biuro Radców

Prawnych i Umów

Biuro Nadzoru

Właścicielskiego

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 11 z 216

2.3. Informacje dotyczące zatrudnienia w Grupie Kapitałowej

Tabela 3. Liczba pracowników zatrudnionych w Grupie Kapitałowej

Rodzaj grupy pracowniczej

Stan na dzień

31.12.2024

Stan na dzień

31.12.2023

Kobiety

Mężczyźni

Kobiety

Mężczyźni

Stanowiska robotnicze

223

1 825

264

2 104

Stanowiska nierobotnicze

345

537

371

622

Ogółem

568

2 362

635

2 726

Tabela 4. Liczba pracowników zatrudnionych w Jednostce Dominującej

Rodzaj grupy pracowniczej

Stan na dzień

31.12.2024

Stan na dzień

31.12.2023

Kobiety

Mężczyźni

Kobiety

Mężczyźni

Stanowiska robotnicze

220

1 317

259

1 545

Stanowiska nierobotnicze

284

391

302

451

Ogółem

504

1 708

561

1 996

Tabela 5. Liczba pracowników zatrudnionych w spółkach zależnych objętych konsolidacją*

Rodzaj grupy pracowniczej

Stan na dzień

31.12.2024

Stan na dzień

31.12.2023

Kobiety

Mężczyźni

Kobiety

Mężczyźni

Stanowiska robotnicze

508

559

Stanowiska nierobotnicze

146

171

Ogółem

654

730

* bez Jednostki Dominującej

Tabela 6. Zatrudnienie średnioroczne i stan zatrudnienia na koniec 2024 roku w Grupie

Kapitałowej

Rodzaj grupy pracowniczej

Średnioroczne zatrudnienie

Stan zatrudnienia na koniec

roku

Kobiety

Mężczyźni

Kobiety

Mężczyźni

Stanowiska robotnicze

248

1 986

223

1 825

Stanowiska nierobotnicze

364

602

345

537

Ogółem

612

2 588

568

2 362

Tabela 7. Zatrudnienie średnioroczne i stan zatrudnienia na koniec 2024 roku w Jednostce

Dominującej

Rodzaj grupy pracowniczej

Średnioroczne zatrudnienie

Stan zatrudnienia na koniec

roku

Kobiety

Mężczyźni

Kobiety

Mężczyźni

Stanowiska robotnicze

245

1 453

220

1 317

Stanowiska nierobotnicze

298

433

284

391

Ogółem

543

1 886

504

1 708

Tabela 8. Zatrudnienie średnioroczne i stan zatrudnienia na koniec roku 2024 w spółkach

zależnych objętych konsolidacją*

Rodzaj grupy pracowniczej

Średnioroczne zatrudnienie

Stan zatrudnienia na koniec

roku

Kobiety

Mężczyźni

Kobiety

Mężczyźni

Stanowiska robotnicze

534

508

Stanowiska nierobotnicze

169

146

Ogółem

703

654

* bez Jednostki Dominującej

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 12 z 216

Tabela 9. Rotacja kadr w Grupie Kapitałowej w okresie od 01 stycznia 2024 roku do 31 grudnia

2024 roku

2024 rok

Kobiety

Mężczyźni

Liczba przyjęć pracowników

103

Liczba odejść pracowników

-91

-467

Razem

-67

-364

Tabela 10. Rotacja kadr w Jednostce Dominującej w okresie od 1 stycznia 2024 roku do 31 grudnia

2024 roku

2024 rok

Kobiety

Mężczyźni

Liczba przyjęć pracowników

Liczba odejść pracowników

-75

-347

Razem

-57

-288

Tabela 11. Struktura zatrudnienia w Grupie Kapitałowej wg wykształcenia

Wyszczególnienie

Rok

Ogółem

zatrudnienie

Wyższe

Średnie

Zawodowe

Podstawowe

Liczba pracowników

2024

2 930

956

1 236

603

135

Liczba pracowników

2023

3 361

1 044

1 443

697

177

Tabela 12. Struktura zatrudnienia w Jednostce Dominującej wg wykształcenia

Wyszczególnienie

Rok

Ogółem

zatrudnienie

Wyższe

Średnie

Zawodowe

Podstawowe

Liczba pracowników

2024

2 212

778

965

392

Liczba pracowników

2023

2 557

874

1 126

453

104

Tabela 13. Struktura zatrudnienia w Grupie Kapitałowej wg stażu pracy

Wyszczególnienie

Rok

do 5 lat

6-10 lat

11-20 lat

Ponad 20 lat

Liczba pracowników

2024

461

16%

483

16%

780

27%

1 206

41%

Liczba pracowników

2023

631

19%

554

16%

862

26%

1 314

39%

Tabela 14. Struktura zatrudnienia w Jednostce Dominującej wg stażu pracy

Wyszczególnienie

Rok

do 5 lat

6-10 lat

11-20 lat

Ponad 20 lat

Liczba pracowników

2024

253

11%

323

15%

642

29%

994

45%

Liczba pracowników

2023

374

15%

411

16%

713

28%

1 059

41%

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 13 z 216

3. Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej

3.1. Obszary działalności

Emitent jest czołowym producentem chemicznym w regionie i znaczącym w Unii Europejskiej. Działalność

Jednostki Dominującej obejmuje Segment Nawozy i Segment Pigmenty oraz pozostałą działalność.

Po zmianach organizacyjnych opisanych w punkcie 2.1 i 2.2, działalność Jednostki Dominującej operacyjnie

realizowana jest w następujących Departamentach:

1. Departament Produkcji który odpowiada za produkcję nawozów, amoniaku i mocznika (obszar Nitro) oraz

pigmentów,

2. Departament Wsparcia na który składa się energetyka, infrastruktura oraz analizy laboratoryjne,

3. Departament Logistyki odpowiadający za spedycję, transport, konfekcjonowanie oraz eksploatację i obsługę

portów,

4. Pozostałe Departamenty – zgodnie ze schematem przedstawionym w punkcie 2.1 niniejszego sprawozdania.

Departament Produkcji:

Jednostka organizacyjna Nawozy: na instalacjach produkcyjnych wytwarzane są głównie nawozy

wieloskładnikowe typu NP, NPK i NS oraz kwas fosforowy i siarkowy. W zakresie tego asortymentu Jednostka

Dominująca jest największym producentem w Polsce, a także jednym z największych w Europie. Produkty

sprzedawane są w kraju oraz na rynkach zagranicznych. Podstawowy asortyment stanowią nawozy sprzedawane

pod bardzo dobrze rozpoznawalnymi na rynku krajowym markami POLIFOSKA® i POLIDAP®. Marka POLIFOSKA®

stała się w Polsce synonimem nawozu wieloskładnikowego. Kojarzona jest z nawozami o najwyższej jakości

i wysokich walorach użytkowych. Produkty pod tą marką charakteryzuje wysoki stopień koncentracji czystych

składników, chemiczna jednorodność granul nawozów oraz wysoka przyswajalność składników.

Jednostka organizacyjna Nitro: jest jednym z czołowych producentów amoniaku i mocznika w Polsce. Produkty

przeznaczone są zarówno na rynek krajowy, jak również na rynki eksportowe. Mocznik sprzedawany jest do

zastosowań technicznych oraz do produkcji roztworów. Istotnym aspektem działalności jest produkcja i sprzedaż

roztworów mocznika: 32,5% - NOXy® (AdBlue®) oraz 40% - Pulnox®. NOXy® (AdBlue®) wykorzystywany jest w

przemyśle motoryzacyjnym do redukcji tlenków azotu w silnikach wysokoprężnych. Pulnox® również znajduje

zastosowanie w technologii oczyszczania spalin. Na szeroką skalę wykorzystywany jest w dużych jednostkach

energetycznych, które w procesach spalania paliw kopalnych generują szkodliwe substancje w tym tlenki azotu

i siarki. Pulnox® umożliwia spełnienie norm unijnych w zakresie limitów emisji przemysłowych u producentów

energii i ciepła. Gamę oferowanych wyrobów uzupełnia woda amoniakalna (Likam®). Produkcja wymienionych

wyżej wyrobów odbywa się na stale modernizowanych wytwórniach produkcyjnych z zachowaniem dbałości

o bezpieczeństwo pracy i ochronę środowiska.

Jednostka organizacyjna Pigmenty: wytwarza i sprzedaje biel tytanową oraz półprodukty towarzyszące: siarczan

żelazawy oraz kwas pohydrolityczny. Jednostka jest jedynym producentem bieli tytanowej w Polsce, prowadzi

sprzedaż swoich produktów w kraju, posiada również rozwiniętą sieć sprzedaży eksportowej. Pigmenty dwutlenku

tytanu sprzedawane pod marką TYTANPOL®, produkowane są w oparciu o spełniającą rygorystyczne wymagania

środowiskowe technologię, znajdują szerokie zastosowanie i pozwalają na nadanie pigmentowanym wyrobom

doskonałych własności dekoracyjnych i ochronnych. Biel tytanowa wykorzystywana jest między innymi

w produkcji farb i lakierów, tuszy drukarskich, tworzyw sztucznych oraz papierów i laminatów. Wysoka

i powtarzalna jakość oraz profesjonalne doradztwo aplikacyjne zostały docenione w postaci zdobytych nagród

i wyróżnień.

Departament Wsparcia realizuje działalność w zakresie: produkcji, sprzedaży i przekazywania do dystrybucji

mediów energetycznych, zarządzania majątkiem produkcyjnym i infrastrukturą techniczną, dystrybucji mediów

pomocniczych, oczyszczania ścieków, składowania odpadów oraz analiz laboratoryjnych.

Jednostka organizacyjna Energetyki: zajmuje się wytwarzaniem ciepła w parze, energii elektrycznej oraz wody

zasilającej, dystrybucją mediów energetycznych i sprężonego powietrza, a także zakupami energii elektrycznej

i ciepła w parze na potrzeby Spółki. Obszar ten prowadzi również sprzedaż mediów energetycznych (energii

elektrycznej, ciepła w parze oraz wody grzewczej) oraz popiołów lotnych dla odbiorców zewnętrznych.

Jednostka organizacyjna Infrastruktury: realizuje działalność w zakresie zarządzania infrastrukturą techniczną,

produkcją i dystrybucją wód chłodniczych i zdemineralizowanych oraz oczyszczaniem ścieków i składowaniem

odpadów. Świadczy usługi zarówno dla jednostek organizacyjnych GA Police, jak też dla podmiotów

zewnętrznych. Jest powołana do prowadzenia kompleksowej gospodarki gruntami oraz budowlami i budynkami

wykorzystywanymi do prowadzonej przez Spółkę działalności. Działalność ta realizowana jest w zgodzie ze

środowiskiem naturalnym, o czym świadczy występowanie na terenach przylegających do oczyszczalni ścieków

i składowiska fosfogipsów rzadkich gatunków flory i fauny.

Jednostka organizacyjna Analiz Laboratoryjnych: zabezpiecza wszystkie potrzeby klientów wewnętrznych

w zakresie analiz chemicznych związanych z dostawą surowców, realizacją procesów technologicznych, oceną

jakości półproduktów i wyrobów gotowych, zagadnieniami ochrony środowiska, Bezpieczeństwem i Higieną Pracy

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 14 z 216

oraz wdrażaniem nowych rozwiązań techniczno-technologicznych. Jednostka wykonuje również usługi

analityczne dla klientów zewnętrznych Spółki. Realizuje swoje działania przestrzegając zasad wdrożonego

w przedsiębiorstwie Zintegrowanego Systemu Zarządzania w oparciu o normy PN-EN ISO 9001 i PN-EN ISO 14001,

PN-ISO 45001 oraz PN-EN ISO/IEC 17025.

Departament Logistyki odpowiedzialny jest za prawidłową organizację łańcucha dostaw i system dystrybucji

produktów. W ramach procesu transportowego, departament zajmuje się organizacją, kontraktowaniem

i realizacją procesu wszystkimi gałęziami transportu. Dodatkowe kompetencje to między innymi obsługa

terminali portowych należących do Spółki. Infrastrukturę portową tworzą trzy nabrzeża portowe (morski,

barkowy i mijanka), wyposażone w urządzenia do przeładunku materiałów sypkich oraz stanowisko do

przeładunku amoniaku. Operacje logistyczne skupione w departamencie logistyki gwarantują z jednej strony

terminowe dostawy niezbędnych surowców transportem samochodowym, kolejowym oraz morskim, a z drugiej

strony zapewniają sprawny łańcuch dystrybucji gotowych produktów, poczynając od procesów magazynowania,

konfekcjonowania przez sprawne operacje załadunkowe i finalną ekspedycję wszystkimi rodzajami transportu

(samochody, kolej, statki, intermodal). System logistyczny obsługuje w skali roku przepływy ponad 2,3 mln ton

ładunków.

3.2. Charakterystyka podstawowych produktów

Głównym przedmiotem działalności Jednostki Dominującej jest produkcja nawozów i związków azotowych (PKD

20.15.Z) oraz produkcja barwników i pigmentów (PKD 20.12.Z). Profil działalności uzupełnia: produkcja

pozostałych podstawowych chemikaliów nieorganicznych (PKD 20.13.Z). Ponadto, Statut Spółki przewiduje

prowadzenie działalności niezbędnej do prawidłowego funkcjonowania przedsiębiorstwa. Dotyczy to

zaopatrzenia w surowce, dystrybucji i zbytu wytwarzanych produktów.

W podstawowej działalności produktami handlowymi Spółki są:

• nawozy wieloskładnikowe - grupa nawozów mineralnych typu NP

(w tym DAP, MAP) oraz NPK

, wytwarzanych

na bazie fosforanu jedno- i dwuamonowego oraz soli potasowej z dodatkiem drugorzędnych składników

nawozowych (siarka, magnez) i mikroelementów, sprzedawanych pod nazwami handlowymi: POLIDAP®

i POLIFOSKA®; w grupie nawozów wieloskładnikowych Emitent ujmuje także nawóz azotowy zawierający

dodatkowo siarkę oraz magnez (nawóz typu NS), będący zgranulowaną mieszaniną siarczanu amonu,

mocznika i magnezytu, sprzedawany pod marką POLIFOSKA®21,

• mocznik do zastosowań technicznych oraz do produkcji roztworów,

• amoniak ciekły,

• 32,5% roztwór mocznika NOXy

(AdBlue

), wykorzystywany w przemyśle motoryzacyjnym do redukcji

tlenków azotu w silnikach wysokoprężnych,

• 35 - 45% roztwór mocznika do celów oczyszczania spalin w dużych jednostkach energetycznych PULNOx

• woda amoniakalna LIKAM

• biel tytanowa - grupa białych pigmentów wytwarzanych na bazie dwutlenku tytanu wykorzystywana między

innymi w produkcji farb i lakierów, tuszy drukarskich, tworzyw sztucznych oraz papierów i laminatów.

W celu uzyskania półproduktów do wytwarzania podstawowych produktów handlowych Jednostka Dominująca

wykorzystuje wielkotonażową produkcję kwasu siarkowego i kwasu fosforowego. W oparciu o wytwarzane

półprodukty i produkty uboczne Emitent wytwarza dodatkowo między innymi następujące wyroby finalne:

• kwas fluorokrzemowy,

• siarczan żelaza, który znajduje zastosowanie między innymi w przemyśle cementowym, w produkcji

koagulantów żelazowych przeznaczonych o uzdatniania wody i oczyszczania ścieków oraz do wytwarzania

pigmentów żelazowych oraz do konserwacji drewna.

Nawozy wieloskładnikowe (NPK, NP) są to nawozy uniwersalne, które w zależności od składu mogą być

stosowane do różnych rodzajów roślin i gleb. Oprócz dwóch lub trzech z podstawowych składników: azotu (N),

fosforu (P) i potasu (K), nawozy te zawierają drugorzędne składniki pokarmowe: magnez, siarkę, wapń oraz mogą

zawierać mikroelementy jak bor i cynk. Nawozy wieloskładnikowe mogą być stosowane pod wszystkie rośliny

uprawne. W ofercie Spółki znajduje się wiele formuł nawozowych, sprzedawanych pod nazwami handlowymi:

Polifoska®, Polidap®. Produkowane są też nawozy o składach dedykowanych pod indywidualne potrzeby

klientów.

Mocznik to produkt zawierający 46% azotu. Poza rolnictwem produkt wykorzystywany jest również do celów

technicznych, głównie w produkcji żywic klejowych, stosowanych w przemyśle płyt drewnopochodnych. Mocznik

może stanowić również bazę do dalszego przetworzenia, w tym na roztwory mocznika (m.in. NOXy (AdBlue)) czy

płynny RSM®).

Nawozy NP - nawozy wieloskładnikowe, zawierające dwa podstawowe składniki pokarmowe: azot (N) i fosfor (P).

Nawozy NPK - nawozy wieloskładnikowe zawierające trzy podstawowe składniki pokarmowe: azot (N), fosfor (P) i potas

(K).

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 15 z 216

Amoniak jest podstawowym półproduktem do produkcji nawozów azotowych oraz półproduktem do produkcji

nawozów wieloskładnikowych. Stosowany jest również w przemyśle chemicznym m.in. do produkcji

kaprolaktamu, polimerów oraz jako czynnik chłodniczy. Głównym surowcem do produkcji amoniaku jest gaz

ziemny. Poza zabezpieczeniem własnych potrzeb produkcyjnych, amoniak sprzedawany jest jako produkt (do

spółek Grupy Azoty i do innych odbiorców).

Biel tytanowa (dwutlenek tytanu) to najbardziej rozpowszechniona grupa pigmentów nieorganicznych

charakteryzująca się najwyższymi współczynnikami załamania światła. Posiada także zdolności absorbujące

szkodliwe promieniowanie ultrafioletowe. W czystej postaci jest bezbarwnym, krystalicznym, nielotnym,

niepalnym, nierozpuszczalnym, stabilnym termicznie ciałem stałym. Znajduje zastosowania w przemysłach: farb

i lakierów, tworzyw sztucznych, papierniczym, włókien sztucznych, ceramicznym, gumowym, kosmetycznym,

farmaceutycznym, spożywczym. Spółka sprzedaje biel tytanową pod marką Tytanpol®. Regularnie produkowane

jest kilka gatunków bieli tytanowej (uniwersalne oraz specjalistyczne).

Tabela 15. Poziom produkcji Jednostki Dominującej wg kluczowych asortymentów [w tonach]

Asortymenty

Wielkość

produkcji 2024

Wielkość

produkcji 2023

zmiana %

Nawozy wieloskładnikowe

541 918

517 894

4,64%

Mocznik

213 186

245 230

-13,07%

Amoniak

241 514

243 305

-0,74%

Biel Tytanowa

22 844

18 517

23,37%

NOXy® (AdBlue®)

121 690

143 175

-15,01%

Kwas siarkowy

301 350

310 150

-2,84%

Kwas fosforowy

150 451

165 540

-9,12%

W 2024 roku zwiększona została produkcja nawozów wieloskładnikowych i bieli tytanowej w relacji do

poprzedniego roku. W zakresie amoniaku Emitent ma możliwość zarządzania jego źródłami (produkcja własna

lub zakup z zewnętrz) w zależności od warunków panujących na rynku. W 2024 roku, kierując się rachunkiem

ekonomicznym, Spółka mając możliwość korzystnego zakupu amoniaku w sytuacji wysokich cen gazu ziemnego,

część produkcji własnej zastąpiła zakupami z zewnątrz.

Tabela 16. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży*

Asortymenty

Przychody

2024

Przychody

2023

zmiana %

Nawozy wieloskładnikowe

1 270 893

1 448 196

-12%

Mocznik

328 010

424 048

-23%

Biel Tytanowa

284 517

257 534

10%

Amoniak

153 532

170 796

-10%

NOXy® (AdBlue®)

94 187

162 039

-42%

LIKAM® (woda amoniakalna)

26 383

27 244

-3%

Siarczan żelaza

24 520

32 565

-25%

PULNOx® (roztwór mocznika)

7 231

16 835

-57%

Pozostała sprzedaż, w tym:

294 929

430 251

-31%

gaz ziemny jako towar handlowy

107 440

71 871

49%

energia elektryczna

69 307

58 223

19%

siarczan żelaza ze składowiska

31 472

19 358

63%

energia cieplna

17 234

15 561

11%

wodór

5 290

15 890

-67%

prawa do emisji CO

175 210

Razem przychody ze sprzedaży

2 484 202

2 969 508

-16%

* Przychody ze sprzedaży Mocznika, NOXy, PULNOx podano dla produktów i towarów handlowych sprzedawanych przez spółki

z Grupy Kapitałowej z wyłączeniami sprzedaży wewnątrzgrupowej. Sprzedaż energii elektrycznej, cieplnej i gazu ziemnego

z dystrybucją.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 16 z 216

Rysunek 3. Struktura przychodów ze sprzedaży w rozbiciu na główne asortymenty i pozostałą

sprzedaż

Przychody skonsolidowane ogółem ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów za 2024 rok wyniosły

2 484 202 tys. zł i były o 16% niższe od przychodów za 2023 rok. Największą sprzedaż odnotowano w grupie

produktowej nawozów wieloskładnikowych i mocznika w wysokości 1 598 903 tys. zł, co stanowi 64% ogólnej

wartości przychodów.

3.3. Informacje o rynkach sprzedaży oraz o źródłach zaopatrzenia

W okresie sprawozdawczym wartość przychodów ze sprzedaży krajowej Grupy Kapitałowej wyniosła

1 746 999 tys. zł i stanowiła 70% całości uzyskanych przychodów ze sprzedaży (według siedziby odbiorcy). Udział

sprzedaży krajowej w relacji do roku 2023 zmniejszył się o 5 p.p. Jednocześnie w strukturze przychodów według

kraju przeznaczenia produktów, usług, towarów i materiałów sprzedaż w Polsce stanowiła 67,7%.

Sprzedaż nawozów i mocznika na rynek krajowy stanowiła ok. 65% całkowitej sprzedaży nawozów, natomiast

sprzedaż zagraniczna kształtowała się na poziomie ok. 35%. Najważniejszymi kierunkami eksportowymi były:

Ukraina, Wielka Brytania, Dania, Niemcy, Szwecja, Włochy, Finlandia, Chile, Austria, Hiszpania, Czechy,

Norwegia. Łączna sprzedaż do tych krajów wyniosła 91% całkowitej sprzedaży eksportowej.

Udział sprzedaży bieli tytanowej na rynku krajowym wyniósł 37%, natomiast udział sprzedaży zagranicznej

stanowił 63% całkowitej sprzedaży bieli tytanowej. Najważniejszymi kierunkami eksportowymi były: Niemcy,

Włochy, Francja i Dania. Łączna sprzedaż do tych krajów wyniosła 77% całkowitej sprzedaży eksportowej.

Ok. 80% sprzedaży chemikaliów była realizowana na rynku krajowym, a ok. 20% stanowiła sprzedaż zagraniczna.

Najważniejszymi kierunkami eksportowymi były: Niemcy, Dania i Węgry. Łączna sprzedaż do tych krajów wyniosła

79% całkowitej sprzedaży eksportowej.

Wśród firm współpracujących ze Spółką nie wystąpił odbiorca, którego udział w przychodach ogółem Jednostki

Dominującej w 2024 roku osiągnął 10% lub więcej. W przypadku dostawców próg 10% udziału w przychodach

Emitenta przekroczył dostawca siarki i gazu ziemnego ORLEN SPÓŁKA AKCYJNA (ok. 27%).

Nawozy

wieloskładnikowe

51%

Mocznik,

13%

Biel Tytanowa, 11%

Amoniak,

NOXy® (AdBlue®),

PULNOx® , 0%

Siarczan żelaza, 1%

LIKAM®, 1%

Pozostała sprzedaż,

11,9%

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 17 z 216

Rysunek 4. Kierunki sprzedaży Grupy Kapitałowej w rozbiciu na regiony (wg przychodów ze

sprzedaży)*

* Obszar Unii Europejskiej z wyłączeniem Polski

ZAOPATRZENIE W SUROWCE STRATEGICZNE

Fosforyty

Fosforyt jest surowcem wykorzystywanym do produkcji kwasu fosforowego, który następnie jest zużywany

w procesie produkcji nawozów fosforowych, w tym dwuskładnikowych typu NP jak i wieloskładnikowych typu

NPK. Największym światowym producentem fosforytów są Chiny (zużywają surowiec na własne potrzeby,

praktycznie go nie eksportując). Największym eksporterem fosforytów jest Maroko. Dostawy fosforytów

realizowane są na bazie umów okresowych lub kontraktów typu spot, w większości od producentów afrykańskich,

w tym głównie z rejonu Afryki Północnej oraz Afryki Zachodniej (Senegal).

Sól potasowa

Sól potasowa stanowi jeden z głównych surowców do produkcji nawozów wieloskładnikowych typu NPK.

Podstawowymi dostawcami soli potasowej są producenci z Kanady, Niemiec oraz Izraela. Strategia zakupowa

opiera się głównie na umowach ramowych. Grupa Azoty realizuje scentralizowaną strategię zakupową poprzez

wspólne zakupy dla Emitenta i GZNF Fosfory Sp. z o.o.

Siarka

Siarka zużywana jest do produkcji kwasu siarkowego, który w dalszych etapach wykorzystywany jest przez Spółkę

do produkcji kwasu fosforowego, nawozów oraz do produkcji bieli tytanowej. Strategia zakupowa bazuje na

optymalizacji dostaw siarki z zasobów Grupy Azoty (Grupa Azoty SIARKOPOL) oraz równoległych dostawach siarki

petrochemicznej oraz z przemysłu gazowego, co gwarantuje dużą elastyczność w zakresie zabezpieczenia dostaw

i znacząco obniża ryzyko ograniczeń podażowych. Zakupy siarki są realizowane w ramach scentralizowanej

strategii - wspólne zakupy dla całej Grupy Azoty umożliwiają kumulację wolumenów, co pozwala na redukcję

kosztów zakupu tego surowca.

Ilmenit i szlaka tytanowa

Ilmenit i szlaka tytanowa stanowią podstawowe surowce do produkcji bieli tytanowej. W procesach

produkcyjnych Spółki zużywany jest przede wszystkim ilmenit norweski oraz szlaka tytanowa pochodzenia

kanadyjskiego.

Gaz ziemny

Dostawy gazu realizował ORLEN S.A. na podstawie umów wieloletnich. Gaz ziemny jest przede wszystkim

podstawowym surowcem do produkcji amoniaku, wykorzystywany jest również w procesie produkcji innych

wyrobów Spółki. W 2024 roku w ramach umowy z ORLEN S.A. zawierano transakcje zakupu gazu ziemnego po

cenach bieżących oraz z ustaloną ceną dostaw, stosownie do przyjętej polityki zabezpieczania cen gazu ziemnego

oraz Zasad zakupów gazu ziemnego i usług przesyłowych w Grupie Kapitałowej Grupa Azoty.

Polska

67,7%

Unia Europejska

19,9%

Pozostała

Europa

11,5%

Ameryka

Południowa

0,8%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

90,0%

100,0%

100%

Pozostałe

Ameryka

Południowa

Pozostała

Europa

Unia

Europejska

Polska

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 18 z 216

3.4. Sezonowość

Sezonowość produktów w Grupie Kapitałowej występuje przede wszystkim na rynku nawozów mineralnych.

Nawozy mineralne

Najwyższy poziom zapotrzebowania na nawozy ze strony rynku rolnego obserwowany jest w okresie wiosennych

aplikacji, nieco niższy w okresie aplikacji jesiennych, co wynika ze specyfiki prowadzonej działalności.

Kluczowym czynnikiem jest przebieg warunków atmosferycznych, który z uwagi na specyfikę produkcji rolnej

istotnie wpływa na poziom popytu na produkty nawozowe. W okresie sprawozdawczym z uwagi na szereg

czynników geopolitycznych, tj. kontynuacji wojny na Ukrainie, niestabilności na Bliskim Wschodzie i problemy

logistyczne w regionie Morza Czerwonego, rynek musiał zmierzyć się z kolejnym wyzwaniami, które powodowały

jego destabilizację. Typowa cykliczność rynku została zaburzona niestabilnością i nieprzewidywalnością rynków

surowców energetycznych, a wahania cen środków produkcji, w tym nawozów, doprowadziły do zmiany decyzji

zakupowych u części odbiorców (zakupy przenoszone bezpośrednio przed aplikacją), co przekładało się na

mniejsze zamówienia lub odkładanie ich w czasie.

Polityka Grupy Azoty ograniczyła wpływ sezonowości na wynik poprzez optymalną alokację wolumenu:

• w ramach całorocznych dostaw do sieci dystrybucyjnej,

• poprzez częściowe lokowanie produktów na rynkach geograficznych o odmiennych cyklach sezonowości.

Rynek bieli tytanowej

Biel tytanowa jest produktem sezonowym ściśle związanym z budownictwem konstrukcyjnym. Główne, docelowe

zastosowanie TiO

to produkcja farb i lakierów. Koniunkturalny popyt uzależniony od rynków aplikacji, zwłaszcza

budownictwa, zaczyna rosnąć zwykle pod koniec I kwartału i maleje wraz zakończeniem sezonu budowlanego,

jesienią. Zwyczajowo pierwszy kwartał jest zaliczany do sezonu niskiego, w oczekiwaniu na powolne wkraczanie

i rozpoczęcie szczytu sezonu. Czwarty kwartał to zazwyczaj niski sezon dla głównego sektora farb i powłok

(z wyjątkiem lat 2020-2021, kiedy wzorce zakupowe zostały zachwiane z powodu pandemii koronawirusa

i II półrocza 2022 roku, kiedy znajdowały się pod wpływem skutków wojny w Ukrainie).

3.5. Umowy

Umowy znaczące

W punkcie podano informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej

(umowy/aneksy uznane przez Zarząd spółki za istotne i ich zawarcie wymagało opublikowania stosownego raportu

bieżącego, z podstawy prawnej art. 17 ust. 1 MAR – informacje poufne).

Znaczące umowy (w zakresie finansowania), status procesów dotyczących finansowania Spółki

W związku z ryzykiem przekroczenia na dzień 30 czerwca 2023 roku granicznej wartości skonsolidowanego

„Wskaźnika Zadłużenie Finansowe Netto do EBITDA” dopuszczonej w ramach umów o finansowanie Grupy

Kapitałowej Grupy Azoty (Grupa), Zarząd Grupy Azoty rozpoczął rozmowy w tym zakresie z instytucjami

finansującymi Grupę Azoty, w których skład wchodzi: Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A., Bank

Gospodarstwa Krajowego, ING Bank Śląski S.A., Santander Bank Polska S.A., Caixabank S.A. Oddział w Polsce,

BNP Paribas Faktoring Sp. z o.o., ING Commercial Finance Polska S.A., Pekao Faktoring Sp. z o.o., BNP Paribas

Bank Polska S.A., Santander Factoring Sp. z o.o. i Banco Santander S.A., a także Europejski Bank Odbudowy

i Rozwoju oraz Europejski Bank Inwestycyjny („Strony Finansujące”).

W efekcie prowadzonych negocjacji, których celem było uzyskanie przez Grupę zgody na odstąpienie od

stosowania wybranych warunków kredytowych, w tym w szczególności odstąpienie od stosowania wskazanego

powyżej wskaźnika i zrzeczenie się przez Strony Finansujące praw wynikających z ewentualnego przekroczenia

wymaganej granicznej wartości tego wskaźnika, dnia 1 czerwca 2023 roku Grupa Azoty przekazała Stronom

Finansującym oraz Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Bankowi Gospodarstwa Krajowego, w zakresie

Umów bilateralnych („Umowy”), pisma zmieniające dotyczące zrzeczenia się praw (ang. Waiver and Amendment

Letters) – Porozumienia o Waiver zawierające propozycję odpowiednich, wypracowanych przez strony zapisów.

Porozumienia o Waiver zostały podpisane przez Strony Finansujące, Grupę Azoty, także w zakresie pozostałych

spółek z Grupy Kapitałowej Grupy Azoty będących stronami Umów o Finansowanie oraz GA Police w zakresie

Umów bilateralnych zawartych z BGK, dnia 31 sierpnia 2023 roku, a data wejścia w życie postanowień tych

Porozumień o Waiver została ustalona na 30 czerwca 2023 roku.

W ramach Porozumień o Waiver Strony Finansujące zrzekły się praw wynikających z wystąpienia Przypadków

Naruszenia, zdefiniowanych w Umowach, obejmujących m.in. przekroczenie granicznej wartości „Wskaźnika

Zadłużenia Finansowego Netto do EBIDTA” na dzień 30 czerwca 2023 roku. Natomiast Grupa Azoty zobowiązała

się do utrzymywania na koniec każdego miesiąca kalendarzowego, począwszy od 30 czerwca 2023 roku,

minimalnych poziomów „Wskaźnika Dostępnej Gotówki” (obejmującego sumę środków pieniężnych oraz

dostępnych a niewykorzystanych limitów umów kredytowych i pożyczkowych o charakterze potwierdzonym Grupy

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 19 z 216

z wyłączeniem Grupy Azoty POLYOLEFINS) oraz „Wskaźnika Płynności” (obejmującego sumę Wskaźnika Dostępnej

Gotówki powiększoną o dostępne, a niewykorzystane limity Umów Faktoringowych oraz pozostałych Umów

o charakterze niepotwierdzonym Grupy z wyłączeniem Grupy Azoty POLYOLEFINS). Ponadto, stosownie do

wymogów zawartych Porozumień o Waiver, w dniu 31 sierpnia 2023 roku ustanowione zostało dodatkowe

zabezpieczenie zobowiązań wynikających z Umów poprzez zawarcie ze Stronami Finansującymi przez spółkę

zależną Grupy Azoty - COMPO EXPERT, występującą jako Gwarant, umowy gwarancji. Wysokość potencjalnej

odpowiedzialności gwaranta wobec Stron Finansujących jest ograniczona niemieckimi przepisami prawa

maksymalnie do wysokości jego aktywów netto.

Warunki Porozumień o Waiver nie odbiegają od standardów rynkowych stosowanych w tego typu porozumieniach.

Ponadto, Strony Finansujące zgodziły się prowadzić, w dobrej wierze, dalsze negocjacje w celu wypracowania,

najszybciej jak to będzie możliwe, wzajemnie satysfakcjonującego rozwiązania umożliwiającego Grupie

prowadzenie działalności i wykonywanie zobowiązań wynikających z Umów zgodnie z ich warunkami, również

w kolejnych okresach, z zastrzeżeniem takich zmian, jakie Strony Finansujące uznają za wymagane lub pożądane

biorąc pod uwagę zmianę okoliczności, w jakich Grupa obecnie prowadzi działalność i w jakich będzie prowadzić

działalność w nadchodzących latach oraz odzwierciedlając wynikający z tego zmieniony profil ryzyka Grupy.

W konsekwencji prowadzonych negocjacji w dniu 2 lutego 2024 roku Grupa Azoty zawarła w imieniu własnym

oraz spółek z Grupy Kapitałowej Grupa Azoty, w tym GA Police porozumienie z 13 instytucjami finansującymi

Grupę Azoty: Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A., Bankiem Gospodarstwa Krajowego, ING

Bankiem Śląskim S.A., Santander Bankiem Polska S.A., Caixabank S.A. Oddział w Polsce, BNP Paribas Faktoring

sp. z o.o., ING Commercial Finance Polska S.A., Pekao Faktoring sp. z o.o., BNP Paribas Bankiem Polska S.A.,

Santander Factoring sp. z o.o.i Banco Santander S.A., Oddział we Frankfurcie a także z Europejskim Bankiem

Odbudowy i Rozwoju i Europejskim Bankiem Inwestycyjnym.

Zawarcie porozumienia zapewnia utrzymanie dostępności limitów w ramach Umów o Finansowanie

i niepodejmowanie przez instytucje finansujące działań mających na celu anulowanie lub zredukowanie

dostępnych limitów Umów o Finansowanie jak również niewykorzystywanie określonych praw wynikających

z Umów o Finansowanie w związku z ich naruszeniem lub potencjalnym naruszeniem w okresie obowiązywania

porozumienia, który zawarty został na okres do 27 lutego 2024 roku.

W dniu 29 lutego 2024 roku Grupa Azoty S.A. zawarła w imieniu własnym oraz spółek z Grupy Kapitałowej Grupa

Azoty aneks z datą obowiązywania od 28 lutego 2024 roku do porozumienia zawartego dnia 2 lutego 2024 roku

z instytucjami finansującymi Grupę Azoty, którego to okres na podstawie Aneksu został przedłużony do 26 marca

2024 roku, o czym Spółka informowała w RB nr 15 z dnia 29 lutego 2024 roku.

W dniu 27 marca 2024 roku został zawarty aneks do Porozumienia z datą obowiązywania do 25 kwietnia 2024

roku – RB nr 19 z dnia 27 marca 2024 roku. W dniu 25 kwietnia 2024 r. został zawarty kolejny aneks do

Porozumienia z datą obowiązywania do 28 maja 2024 r. – RB nr 31 z dnia 26 kwietnia 2024 r. W dniu 28 maja

2024 r. zawarto kolejny aneks do Porozumienia z datą obowiązywania do 30 lipca 2024 r. – RB nr 42 z dnia

29.05.2024 r. W dniu 31 lipca 2024 r. zawarto kolejny aneks z datą obowiązywania do dnia 11 października 2024

r. – RB nr 58 z dnia 31.07.2024 r. W dniu 11 października 2024 r. zawarto następny aneks do Porozumienia z datą

obowiązywania do 29 listopada 2024 r. – RB nr 74 z dnia 11 października 2024 r. Ostatni aneks do Porozumienia

w roku 2024 zawarto w dniu 29 listopada z datą obowiązywania do 31 marca 2025 r. pod warunkiem

każdorazowego potwierdzenia przez Instytucje Finansujące wydłużenia okresu obowiązywania Porozumienia poza

daty 31.12.2024 r., 31.01.2025 r. oraz 28.02.2025 r. (RB nr 83 z dnia 29.11.2024 r.).

W dniu 2 kwietnia 2025 roku jednostka dominująca Emitenta - Grupa Azoty S.A. zawarła w imieniu własnym,

Emitenta oraz wybranych spółek z Grupy Kapitałowej Grupa Azoty aneks z datą obowiązywania od 31 marca 2025

roku do porozumienia zawartego dnia 2 lutego 2024 roku (z późniejszymi zmianami) z 13 instytucjami

finansującymi Grupę Azoty. Zawarcie Aneksu do Porozumienia zapewnia dalsze utrzymanie dostępności limitów

w ramach Umów o Finansowanie i niepodejmowanie przez Instytucje Finansujące działań mających na celu

anulowanie lub zredukowanie dostępnych limitów Umów o Finansowanie jak również niewykorzystywanie

określonych praw wynikających z Umów o Finansowanie w związku z ich naruszeniem lub potencjalnym

naruszeniem w okresie obowiązywania Porozumienia, który to okres na podstawie Aneksu został przedłużony

łącznie do 15 maja 2025 roku, pod warunkiem potwierdzenia przez odpowiednie Instytucje Finansujące

wydłużenia okresu obowiązywania Porozumienia poza 30 kwietnia 2025 roku.

Emitent będzie informował odrębnym raportem bieżącym w przypadku nieprzedłużenia okresu obowiązywania

Porozumienia na powyżej wskazany dodatkowy okres poza 30 kwietnia 2025 roku.

Powyższe umożliwi kontynuację bieżących działań restrukturyzacyjnych i wypracowywanie długoterminowego

planu restrukturyzacji Grupy Azoty. Porozumienie, za zgodą Instytucji Finansujących, może podlegać dalszemu

przedłużeniu.

Jednocześnie Grupa Azoty, jednostka dominująca Emitenta zobowiązała się do dostarczania określonych

dokumentów dla Instytucji Finansujących, zgodnie z ustalonym harmonogramem oraz kontynuacji stosowania

ustalonych Porozumieniem ograniczeń w dokonywaniu rozporządzeń w zakresie planowanych inwestycji,

udzielanych poręczeń lub gwarancji oraz zaciągania zobowiązań finansowych.

Emitent na bieżąco wypełnia wszystkie zobowiązania w zakresie obsługi i spłaty zobowiązań wynikających

z Umów o Finansowanie, a dostępne limity tych umów zapewniają płynność oraz bezpieczeństwo finansowania

Emitenta i jego zobowiązań wobec dostawców oraz ciągłość działalności

(RB nr 14 z dnia 02.04.2025).

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 20 z 216

W dniu 25 kwietnia 2025 roku spółka Grupa Azoty S.A. (jednostka dominująca w stosunku do Emitenta) zawarła

w imieniu własnym, Emitenta oraz wybranych pozostałych spółek z Grupy Kapitałowej Grupa Azoty wymienionych

w załączniku do raportu nr 3/2024 z dnia 2 lutego 2024 roku, będących stronami umów o finansowanie pisma

dotyczące zrzeczenia się praw (ang. Waiver Letters) („Porozumienia”) z 13 instytucjami finansującym Grupę

Azoty na mocy których instytucje te zgodziły się na odstąpienie od stosowania wybranych warunków umów

o finansowanie Grupy Azoty, w tym wyraziły zgodę na odstąpienie od stosowania wskaźnika dług netto/EBITDA

obliczanego na dzień 31 grudnia 2024 roku (RB nr 19 z dnia 25.04.2025).

Informacje w powyższym zakresie zostały ujęte także w pkt. 5.11 niniejszego Sprawozdania.

ZWIĄZANE Z PROJEKTEM POLIMERY POLICE

Podpisanie umowy zmieniającej do umowy stabilizacyjnej przez spółkę stowarzyszoną

W dniu 29 lutego 2024 roku spółka Grupa Azoty POLYOLEFINS podpisała z instytucjami finansowymi: Alior Bank

S.A., Bank Gospodarstwa Krajowego, Bank Ochrony Środowiska S.A., Bank Polska Kasa Opieki S.A., BNP Paribas

Bank Polska S.A., Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, Haitong Bank Polska S.A., ICBC Standard Bank PLC,

Industrial and Commercial Bank of China (Europe) S.A. Oddział w Polsce, mBank S.A., Powszechna Kasa

Oszczędności Bank Polski S.A., Powszechny Zakład Ubezpieczeń S.A., Powszechny Zakład Ubezpieczeń na Życie

S.A., PZU Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych BIS 2 oraz Santander Bank Polska S.A.

(„Instytucje Finansowe”) umowę zmieniającą („Umowa Zmieniająca”) do umowy stabilizacyjnej z 15 grudnia

2023 roku („Umowa Stabilizacyjna”) dotyczącej finansowania projektu inwestycyjnego „Polimery Police”

(„Projekt”) powiązanej z dotychczasową umową o finansowanie Projektu („Umowa Kredytów”). Na podstawie

zawartej Umowy Zmieniającej strony uzgodniły warunki na jakich Instytucje Finansowe będą udzielały

finansowania Projektu w kolejnym okresie obowiązywania Umowy Stabilizacyjnej, tj. do dnia 27 marca 2024

roku.

W dniu 28 marca 2024 spółka Grupa Azoty POLYOLEFINS podpisała z Instytucjami Finansowymi umowę

zmieniającą wydłużającą okres obowiązywania Umowy Stabilizującej do 26 kwietnia 2024 roku. Okres

obowiązywania Umowy Stabilizującej został wydłużony o kolejne okresy, odpowiednio do 29 maja 2024 roku,

14 czerwca 2024 roku, 31 lipca 2024 roku, 30 sierpnia 2024 roku i 30 września 2024 roku. W ostatnim kwartale

2024 roku Grupa Azoty POLYOLEFINS w dniach 1 października 2024 roku, 31 października 2024 roku, 4 grudnia

2024 roku oraz 16 grudnia 2024 roku podpisała kolejne umowy zmieniające wydłużające okres obowiązywania

Umowy Stabilizującej odpowiednio do 31 października 2024 roku, 29 listopada 2024 roku, 13 grudnia 2024 roku

oraz finalnie do 31 stycznia 2025 roku.

Po dacie bilansowej, w dniu 6 lutego 2025 roku Grupa Azoty POLYOLEFINS podpisała z Instytucjami Finansowymi

umowę zmieniającą wydłużającą okres obowiązywania Umowy Stabilizującej do 28 lutego 2025, kolejno do 31

marca 2025 roku (RB nr 7 z dnia 06.02.2025 roku).

W dniu 28 lutego 2025 roku Zarząd Emitenta poinformował o wydłużeniu okresu obowiązywania z dnia 28 lutego

2025 roku do 31 marca 2025 roku umowy stabilizacyjnej zawartej przez spółkę Grupa Azoty Polyolefins S.A.

(„Spółka Stowarzyszona”) z instytucjami finansowymi (RB nr 10 z dnia 28.02.2025 roku).

W dniu 02 kwietnia 2025 roku Emitent w raporcie bieżącym nr 13/2025 poinformował o kolejnym wydłużeniu

okresu obowiązywania z dnia 31 marca 2025 roku do dnia 22 kwietnia 2025 roku umowy stabilizacyjnej zawartej

przez spółkę Grupa Azoty Polyolefins S.A. z instytucjami finansowymi, dotyczącej finansowania projektu

inwestycyjnego „Polimery Police”, powiązanej z dotychczasową umową o finansowanie Projektu („Umowa

Kredytów”).

W dniu 23 kwietnia 2025 roku Zarząd Emitenta poinformował o wydłużeniu okresu obowiązywania umowy

stabilizacyjnej z dnia 22 kwietnia 2025 roku do dnia 20 maja 2025 roku

(RB nr 17 z dnia 23.04.2025 roku).

Informacje w powyższym zakresie zostały ujęte także w pkt. 4.3 niniejszego Sprawozdania.

Umowa o Współpracę i Stabilizację w ramach realizacji projektu Polimery Police

W dniu 19 grudnia 2024 roku Emitent, jednostka dominująca Emitenta - Grupa Azoty S.A., Grupa Azoty Polyolefins

S.A., ORLEN S.A., Hyundai Engineering Co., Ltd. („HEC”) oraz Korean Overseas Infrastructure & Urban

Development Corporation („KIND”) zawarły Umowę o Współpracę i Stabilizację pomiędzy Kluczowymi

Interesariuszami w ramach realizacji projektu Polimery Police („Umowa”).

Umowa określa zasady współpracy pomiędzy jej stronami w okresie od dnia jej wejścia w życie (tj. od 19 grudnia

2024 r.) do 31 marca 2025 r. lub do daty wcześniejszej, w przypadku wystąpienia określonych w Umowie zdarzeń

(„Okres Trwania Umowy”).

Zgodnie z Umową, Spółka Stowarzyszona oraz HEC zobowiązali się do tego, że w Okresie Trwania Umowy nie

odstąpią od umowy o kompleksową realizację projektu Polimery Police z dnia 11 maja 2019 roku wraz

z późniejszymi aneksami („Umowa EPC”). Spółka Stowarzyszona zobowiązała się również do tego, że w Okresie

Trwania Umowy nie będzie wykonywać niektórych ze swoich uprawnień względem HEC przysługujących jej na

mocy Umowy EPC, między innymi nie naliczy wobec HEC kar umownych za opóźnienie w realizacji Umowy EPC

oraz nie skorzysta z zabezpieczeń (gwarancji należytego wykonania) ustanowionych w związku z realizacją

Umowy EPC. Zgodnie z Umową, HEC zobowiązał się między innymi, że odroczy płatność faktur wskazanych

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 21 z 216

w Umowie dotyczących prac zrealizowanych przez HEC w wykonaniu Umowy EPC oraz wszelkich innych faktur,

które mogłyby zostać wystawione w Okresie Trwania Umowy, HEC zobowiązał się również do przedłużenia okresu

obowiązywania gwarancji należytego wykonania Umowy EPC wskazanych w treści Umowy.

W ramach zawartej Umowy, Emitent, Grupa Azoty oraz Orlen potwierdzili kontynuację rozmów i dalszą analizę

opcji strategicznych dotyczących Spółki Stowarzyszonej w ramach zawartego Listu intencyjnego, o którym

Emitent informował w raporcie bieżącym nr 68/2024 z dnia 12 września 2024 roku wraz z aneksem z dnia

7 listopada 2024 roku opublikowanym raportem bieżącym nr 80/2024, jak również zasady wzajemnych relacji

biznesowych.

Po dacie bilansowej, w dniu 16 stycznia 2025 roku podpisane zostało pomiędzy Emitentem, jednostką dominującą

Emitenta - Grupą Azoty S.A., spółką stowarzyszoną Emitenta - Grupą Azoty Polyolefins S.A. oraz ORLEN S.A.

(łącznie „Strony”), Porozumienie do Umowy o Współpracę i Stabilizację pomiędzy Kluczowymi Interesariuszami

w ramach realizacji projektu Polimery Police z dnia 19 grudnia 2024 roku,.

W ramach zawartego Porozumienia Strony zadeklarowały, że będą kontynuowały współpracę celem ustalenia

warunków i zasad realizacji potencjalnej transakcji dotyczącej nabycia przez ORLEN (lub inny podmiot wskazany

przez ORLEN) wszystkich lub części akcji spółki GA Polyolefins należących do Emitenta i Grupy Azoty S.A., lub

innej formy przeprowadzenia inwestycji.

Strony postanowiły, że negocjacje dotyczące warunków przejęcia GA Polyolefins przez ORLEN oraz analiza

potencjalnej transakcji, wraz z badaniem due dilligence, zostaną przeprowadzone przez Strony w planowanym

terminie do dnia 31 marca 2025 roku. Termin ten może zostać przedłużony lub zmieniony bez zmiany

Porozumienia.

Aneks oraz wydłużenie okresu Porozumienia do Umowy o Współpracę i Stabilizację pomiędzy Kluczowymi

Interesariuszami w ramach realizacji projektu Polimery Police

Po dacie bilansowej, w dniu 31 marca 2025 roku Emitent poinformował o zawarciu aneksu do Umowy

o Współpracę i Stabilizację pomiędzy Kluczowymi Interesariuszami w ramach realizacji projektu Polimery Police

z dnia 19 grudnia 2024 roku przez Emitenta, jednostkę dominującą Emitenta - Grupę Azoty S.A., Grupę Azoty

Polyolefins S.A., ORLEN S.A., Hyundai Engineering Co., Ltd. oraz Korean Overseas Infrastructure & Urban

Development Corporation wydłużającego okres obowiązywania Umowy do dnia 12 maja 2025 roku.

Jednocześnie w nawiązaniu do raportu bieżącego nr 3/2025 z dnia 16 stycznia 2025 roku, Emitent poinformował,

że w dniu 31 marca 2025 roku wydłużony został do dnia 12 maja 2025 roku okres obowiązywania Porozumienia

zawartego w dniu 16 stycznia 2025 roku pomiędzy Emitentem, Grupą Azoty i GA Polyolefins oraz ORLEN w sprawie

kontynuacji współpracy celem ustalenia warunków i zasad realizacji potencjalnej transakcji dotyczącej nabycia

przez ORLEN (lub inny podmiot wskazany przez ORLEN) wszystkich lub części akcji spółki GA Polyolefins

należących do Emitenta i Grupy Azoty, lub innej formy przeprowadzenia inwestycji (RB nr 12 z dnia 31 marca

2025 roku).

Zawarcie przez spółkę stowarzyszoną umowy pożyczki oraz aneksu do umowy pomiędzy wierzycielami

Po dacie bilansowej, w dniu 17 marca 2025 roku spółka stowarzyszona Emitenta, GA Polyolefins zawarła umowę

pożyczki z Orlen S.A. („Kontrahent Handlowy”) („Umowa Pożyczki”); oraz doszło do zawarcia aneksu do umowy

pomiędzy wierzycielami z dnia 7 października 2020 roku („Umowa pomiędzy Wierzycielami”).

Zgodnie z zawartą Umową Pożyczki, spółka stowarzyszona Emitenta, GA Polyolefins zawarła z Kontrahentem

Handlowym umowę pożyczki na kwotę nie wyższą niż 28 000 000 USD w celu sfinansowania nabycia propanu przez

spółkę stowarzyszoną. Umowa Pożyczki określa warunki udzielenia tego finansowania oraz zasady spłaty, w tym

wysokość odsetek należnych Kontrahentowi Handlowemu.

Zgodnie z zawartą Umową Pożyczki, wierzytelności Kontrahenta Handlowego będą zabezpieczone na wybranych

aktywach Ga polyolefins. Zabezpieczenie wierzytelności Kontrahenta Handlowego zostało dokonane poprzez

zmianę Umowy pomiędzy Wierzycielami o zawarciu której Emitent informował w raporcie bieżącym nr 54/2020

z dnia 7 października 2020 roku i uwzględnienie wierzytelności Kontrahenta Handlowego wynikających z Umowy

Pożyczki, w podziale środków uzyskanych z dochodzenia zaspokojenia z tych Wybranych Aktywów (RB nr 11 z dnia

17 marca 2025 roku).

Zawarcie umowy na dofinansowanie przez spółkę zależną Emitenta, Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o.

W dniu 8 października 2024 roku spółka zależna Emitenta - Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o. zawarła

z Europejską Agencją Wykonawczą ds. Klimatu, Infrastruktury i Środowiska umowę („Umowa grantowa”) na

dofinansowanie projektu pn. „Budowa węzła kolejowego dla Portu Police wraz z niezbędną infrastrukturą

techniczną w ramach budowy linii kolejowej nr 437 do Portu Morskiego Police” („Projekt”).

Przedmiotem Projektu jest wykonanie węzła kolejowego wraz z niezbędną infrastrukturą techniczną w celu

poprawy dostępności i zdolności przeładunkowej Morskiego Portu Police poprzez zapewnienie dostępu do sieci

kolejowej. Celem Projektu jest zwiększenie dostępności Portu Police zarówno od strony lądowej, jak i morskiej,

a także zwiększenie wydajności przeładunkowej.

Całkowita wartość Projektu wynosi 48,3 mln EUR, w tym wydatki kwalifikowane stanowią 41,1 mln EUR.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 22 z 216

Kwota dofinansowania przyznana dla spółki Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o.o. w ramach Umowy grantowej

wyniesie 33,4 mln EUR, tj. 81,4% wydatków kwalifikowanych Projektu w okresie realizacji Projektu, którego

planowany termin zakończenia przypada na I kwartał 2028 roku.

3.6. Istotne zdarzenia

Informacja o dywidendach

W dniu 12 marca 2024 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników spółki KEMIPOL Sp. z o.o. podjęło uchwałę

o sposobie podziału zysku netto za 2023 rok. Dywidenda dla Emitenta wyniosła 27 259 752,51 zł i została

wypłacona w dwóch częściach:

• I część w dniu 29 marca 2024 roku - 13 629 876,26 zł,

• II część w dniu 30 lipca 2024 roku – 13 629 876,26 zł.

W dniu 19 listopada 2024 roku spółka KEMIPOL Sp. z o.o. przekazała na konto Emitenta zaliczkę na poczet

dywidendy za rok 2024 w wysokości 6 117 646,60 zł.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 23 z 216

4. Strategia oraz polityka rozwoju

4.1. Strategia i kierunki rozwoju

„Strategia Grupy Kapitałowej Grupa Azoty na lata 2021-2030” (dalej: „Strategia”) określa kierunki strategicznego

rozwoju Grupy Azoty do 2030 roku oraz szczegółowo odnosi się do wyzwań, jakie stawia przed współczesnym

przemysłem Europejski Zielony Ład.

W 2024 roku Grupa Azoty z ograniczeniami kontynuowała realizację „Strategii Grupy Kapitałowej Grupa Azoty na

lata 2021-2030”. Zakres i cele Strategii zostały w istotnym stopniu zdeterminowane przez wyzwania, jakie przed

przemysłem chemicznym stawia polityka klimatyczna – prowadzona zarówno na poziomie globalnym, jak

i europejskim czy krajowym. Jej wpływ na otoczenie regulacyjne, rynkowe oraz społeczne obliguje do tego, by

za priorytetowe uznać takie kwestie jak: dekarbonizacja, transformacja energetyczna oraz dążenie do

zrównoważonego rozwoju. Obecnie dodatkowymi wyzwaniami strategicznymi dla Grupy jest zmieniające się

otoczenie makroekonomiczne i koniunkturalne, koszty produkcji wyrobów chemicznych w Europie oraz wysokie

ceny surowców.

Wyzwania transformacji klimatyczno-energetycznej stanowią kluczowe elementy strategii biznesowej Grupy

Azoty. Od czasu zatwierdzenia i opublikowania w 2021 roku Strategii, w otoczeniu zewnętrznym doszło jednak

do makroekonomicznych i koniunkturalnych zmian, które wzmocniły przesłanki do realizacji Strategii w zakresie

transformacji energetycznej i dekarbonizacji.

W Grupie Azoty finalizowane są prace w kierunku opracowania zaktualizowanej Strategii Grupy Kapitałowej

Grupy Azoty.

4.2. Perspektywy rozwoju działalności z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej

W 2024 kontynuowano korporacyjny proces wdrażania Strategii w procesie jej operacjonalizacji. Proces opiera

się na dążeniu do osiągnięcia celów strategicznych zapisanych w korporacyjnej dokumentacji strategicznej

poprzez realizację Inicjatyw Strategicznych.

Realizowane w Grupie Azoty w 2024 roku inicjatywy strategiczne w sposób bezpośredni lub pośredni przyczynią

się do realizacji celów strategicznych, zdefiniowanych w perspektywie sześciu Segmentów Biznesowych: Segment

Agro (obszar działalności AGRO), Segment Pigmenty, Segment Mocznik Techniczny, Segment Oxoplast (obszar

działalności CHEMIA) i Segment Tworzywa i Segment Poliolefiny (obszar działalności TWORZYWA). Natomiast

działalność Jednostki Dominującej w perspektywie 2030 roku będzie koncentrować się na Segmentach

Biznesowych, zdefiniowanych w ramach dwóch kluczowych obszarów działalności – AGRO i CHEMIA.

Priorytetem strategii w segmencie Pigmenty będzie utrzymanie zaufania klientów, rozpoznawalności marki

Grupy Azoty oraz terminowe dostarczanie produktu o najwyższej jakości. Kluczowe cele Grupy Azoty

w Segmencie Pigmenty realizowane są poprzez inicjatywy strategiczne, które dotyczą m. in - rozbudowy układu

magazynowania i dystrybucji produktów – zadanie zostało zakończone, dodatkowo zapewnienia bezawaryjnej

pracy instalacji.

W segmencie MOCZNIK TECH kluczowe cele strategiczne skupione są na utrzymaniu pozycji lidera sprzedaży

produktów z Segmentu w Polsce, wdrażanie inicjatyw mających na celu osiągnięcie doskonałości operacyjnej

oraz bieżące dostosowywanie portfolio do potrzeb rynku. W 2024 roku kontynuowano prace rozruchowe w celu

przyjęcia strumienia wodoru pochodzącego z instalacji produkcji propylenu, co przyczyniło się do zmniejszenia

zużycie gazu ziemnego do produkcji amoniaku oraz pozwoliło zmniejszyć emisję dwutlenku węgla.

W obszarze energetyki dążąc do zapewnienia mediów energetycznych dla procesów chemicznych i wspierania

obszarów tworzących wartość Jednostki Dominującej przy jednoczesnej dekarbonizacji źródeł wytwórczych

Jednostka Dominująca planuje działania w zakresie transformacji energetyki wewnętrznej, oszczędzania zużycia

energii i maksymalizację wykorzystania synergii pomiędzy energetyką i instalacjami chemicznymi. Inicjatywy

strategiczne służą poprawie efektywności energetycznej oraz dostosowanie do standardów emisyjnych.

W 2024 roku otrzymano dofinansowanie z Europejskiej Agencji Wykonawczej ds. Klimatu, Infrastruktury

i Środowiska zostanie przeznaczone na budowę węzła kolejowego wraz z niezbędną infrastrukturą techniczną w

ramach budowy linii kolejowej nr 437 do Portu Morskiego Police. Całkowita wartość inwestycji realizowanej przez

Zarząd Morskiego Portu Police to ponad 48,3 mln euro. Rozwój kolei w Porcie jest kluczowym projektem

wpisującym się w cel strategii logistyki. Otwarcie Portu Police dla szlaku kolejowego przyczyni się do rozwoju

transportu intermodalnego, umożliwi przeładunki surowców dla wszystkich spółek Grupy Kapitałowej. Poprawa

dostępu do portu od stronu lądu to przedsięwzięcie dla zapewnienia zrównoważonego transportu poprzez

wsparcie rozwoju transportu morskiego, który jest gałęzią niskoemisyjną i uznawaną za „przyjazną środowisku”.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 24 z 216

4.3. Główne inwestycje krajowe i zagraniczne

W 2024 roku nakłady Grupy Kapitałowej na rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne wyniosły

120 228 tys. zł. Struktura tych nakładów przedstawia się następująco:

• inwestycje rozwojowe 3 181 tys. zł,

• inwestycje utrzymania biznesu 46 745 tys. zł,

• inwestycje mandatowe 13 865 tys. zł,

• zakup gotowych dóbr 22 448 tys. zł,

• pozostałe, w tym remonty znaczące i cykliczne 33 989 tys. zł.

Rysunek 5. Struktura poniesionych nakładów według rodzaju

Jednostka Dominująca poniosła nakłady na rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne w wysokości

119 811 tys. zł.

KLUCZOWY PROJEKT INWESTYCYJNY W GRUPIE KAPITAŁOWEJ

W 2024 roku spółka stowarzyszona Emitenta, Grupa Azoty Polyolefins S.A. (dalej zwana także „GA Polyolefins”,

„Polyolefins”) kontynuowała realizację projektu inwestycyjnego pod nazwą „Polimery Police”, w którego zakres

wchodzi instalacja do produkcji propylenu (429 tys. ton rocznie), instalacja do produkcji polipropylenu (437 tys.

ton rocznie) wraz z instalacjami pomocniczymi i infrastrukturą towarzyszącą, a także morski terminal gazowy

z bazą zbiorników surowcowych („Projekt”). Generalnym wykonawcą Projektu jest Hyundai Engineering Co., Ltd.

(„HEC”, „Generalny Wykonawca”, “Wykonawca”, „Hyundai”), wybrany w postępowaniu przetargowym na

realizację Projektu w formule pod klucz za cenę ryczałtową („Umowa EPC”).

Spółka GA Polyolefins znajduje się obecnie w końcowej fazie odbiorów instalacji wchodzących w skład kompleksu

„Polimery Police”. W 2024 roku GA Polyolefins zatwierdziła Protokoły i Certyfikaty Odbioru Tymczasowego (ang.

Provisional Acceptance Protocol and Certificate; dalej: „PAP/PAC”) dla trzech Podprojektów - w lipcu dla

instalacji do produkcji polipropylenu (Instalacja PP) oraz Terminalu Przeładunkowo-Magazynowego (Warunkowe

PAP/PAC) oraz w listopadzie dla Instalacji pomocniczych i połączeń międzyobiektowych (Instalacje pomocnicze).

Do zatwierdzenia pozostały Protokół i Certyfikat Odbioru Tymczasowego dla instalacji projektu Polimery Police

- instalacji do produkcji propylenu (Instalacja PDH).

W czerwcu 2024 roku GA Polyolefins zakończyła Warunkowy Test Spójności (WTS), polegający na całościowej,

bezpiecznej pracy kompleksu Polimery Police przez 72h, z odpowiednią jakością i wydajnością. Generalny

Wykonawca przedstawił raport z przeprowadzonego WTS, który podlegał weryfikacji przez spółkę stowarzyszoną.

Spółka GA Polyolefins S.A. do końca 2024 roku uzyskała komplet Decyzji o Pozwoleniu na Użytkowanie dla

projektu Polimery Police. Jednocześnie GA Polyolefins skupia się na ustabilizowaniu produkcji polipropylenu,

rozszerzeniu portfolio i wprowadzeniu na rynek polimerów o nowych cechach (HOMO, RACO i COPO) oraz

rozwijaniu europejskich kanałów sprzedażowych.

Wydłużenie czasu zakończenia realizacji inwestycji spowodowane jest opóźnieniami w realizacji kontraktu EPC

przez Hyundai Engineering Co., Ltd. W 2024 roku zakończono ocenę Propozycji Zmian przekazanych przez

Generalnego Wykonawcę oraz przedstawiono Wykonawcy stanowisko Spółki podczas prowadzonych negocjacji

komercyjno-finansowych.

W dniu 19 grudnia 2024 roku zawarto umowę o współpracy i stabilizacji pomiędzy Spółkami Grupy AZOTY, ORLEN

S.A., Hyundai Engineering Co,. LTD. oraz Korean Overseas Infrastructure & Urban Development Corporation,

celem której jest umożliwienie Stronom konstruktywnego dialogu oraz dążenie do określenia konkretnych

warunków potencjalnej współpracy w obszarze Projektu. W dniu 31 marca 2025 roku okres obowiązywania umowy

został wydłużony do 12 maja 2025 roku.

39%

11%

19%

28%

Inwestycje związane

z rozwojem biznesu

Inwestycje związane

z utrzymaniem biznesu

Inwestycje

mandatowe

Zakup gotowych dóbr

pozostałe

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 25 z 216

Dodatkowo, w dniu 23 sierpnia 2024 roku zawarto z ILF Consulting Engineers Polska Sp. z o.o. („Inżynier

Kontraktu”) Aneks nr 5 do Umowy nr 27/PDH/2019 z dnia 3 czerwca 2019 roku o świadczenie usług Inżyniera

Kontraktu dla Projektu Polimery Police, zakładający wydłużenie okresu obowiązywania umowy (Etap I) do końca

października 2024 roku z możliwością wydłużenia do końca 2024 roku. W dniu 9 października 2024 roku spółka

GA Polyolefins wystąpiła do Inżynieria Kontraktu z oświadczeniem o zamiarze skorzystania z przedłużenia

Etapu I Umowy nr 27/PDH/2019 do dnia 31 grudnia 2024 roku. Ponadto, GA Polyolefins prowadziła rozmowy

z Inżynierem Kontraktu w zakresie uruchomienia nadzoru Inżyniera Kontraktu na projekcie Polimery Police

w ramach Etapu II Umowy nr 27/PDH/2019, tj. obejmującego okres gwarancji udzielonej przez Wykonawcę.

Podpisanie aneksu nr 6 w przedmiotowym zakresie planowane jest w pierwszym kwartale 2025 roku. W dniu

20 grudnia 2024 roku GA Polyolefins poinformowała Inżyniera Kontraktu o woli skorzystania z jego usług po

zakończeniu Etapu I Umowy, tj. po 31 grudnia 2024 roku.

W dniu 3 marca 2025 roku zawarto z ILF Consulting Engineers Polska Sp. z o.o. („Inżynier Kontraktu”) Aneks nr

6 do Umowy nr 27/PDH/2019 z dnia 3 czerwca 2019 roku o świadczenie usług Inżyniera Kontraktu dla Projektu

Polimery Police w ramach Etapu II Umowy nr 27/PDH/2019, tj. obejmującego okres gwarancji udzielonej przez

Wykonawcę.

Prowadzone działania na instalacjach GA Polyolefins

W ubiegłym roku prowadzono prace związane m.in. z usuwaniem usterek, prace mające na celu osiągnięcie

Odbioru Tymczasowego, na które składają się w szczególności Ruchy Regulacyjne oraz Ruchy Testowe, w tym

testy Parametrów Gwarantowanych na obszarze poniższych Podprojektów:

• Terminalu przeładunkowo-magazynowego (Morski Terminal Gazowy);

• Instalacji odwodornienia propanu (Instalacja PDH);

• Instalacji do produkcji polipropylenu (Instalacja PP);

• Instalacji Pomocniczych i Połączeń Międzyobiektowych (Instalacje pomocnicze).

Dodatkowo, Wykonawca z końcem 2024 roku w ramach prac odbiorowych w obszarze wszystkich Podprojektów

przekazał znaczącą cześć kompletów części zamiennych na dwa lata eksploatacji oraz dokumentacji końcowej

(ang. Final Documentation), przechowywanej w składnicy akt Spółki.

W III kwartale 2024 roku w obrębie Instalacji PP przeprowadzono Ruch Testowy dla wariantu HOMO, RACO

i IMPACT. Wyniki z testów zostały zweryfikowane przez Zamawiającego, co skutkowało podpisaniem Acceptance

Test Certificates dla przeprowadzonych Ruchów Testowych. Potwierdzono tym samym spełnienie przez Instalację

PP Parametrów Gwarantowanych wynikających z Umowy EPC i Umowy Licencyjnej. Testy prowadzono przy

wsparciu Licencjodawcy i personelu Wykonawcy. Ponadto, w sierpniu 2024 roku podpisano z Licencjodawcą

Instalacji PP (W.R. Grace & Co.) Certyfikat Odbioru Instalacji PP (obowiązujący od dnia 5 lipca 2024 roku), który

zakończył współpracę z Licencjodawcą w zakresie Umowy Licencyjnej.

W dniu 31 lipca 2024 roku podpisano Warunkowy Protokół Odbioru Tymczasowego dla Instalacji PP. Zastosowana

procedura umożliwiła spółce GA Polyolefins pełne zarządzanie portfolio produkcyjnym polipropylenu,

dostosowanym do sytuacji rynkowej.

W zakresie Instalacji Pomocniczych zaakceptowano Ruchy Testowe, potwierdzające spełnienie przez Instalacje

Pomocnicze Parametrów Gwarantowanych, skutkujące podpisaniem w dniu 22 listopada 2024 roku Protokołu oraz

Certyfikatu Odbioru Tymczasowego.

W dniu 31 lipca 2024 roku podpisano Warunkowy Protokół Odbioru Tymczasowego dla Terminala Przeładunkowo-

Magazynowego. Procedura Warunkowego Odbioru Tymczasowego wprowadzona została w związku z dążeniem

stron Umowy EPC do jak najszybszego przeprowadzenia działań związanych z przekazaniem przez Generalnego

Wykonawcę projektu Polimery Police do komercyjnej eksploatacji. Do spełnienia warunku Odbioru

Tymczasowego brakuje weryfikacji parametrów dla rozładunku etylenu (zdolność instalacji do skraplania oparów

etylenu oraz wydajność rozładunku etylenu). Potwierdzenie tego testu będzie możliwe podczas następnej

dostawy etylenu, planowanej w 2025 roku.

Instalacje pomocnicze zapewniały niezbędne media technologiczne na potrzeby pracy Instalacji PDH oraz PP.

Morski Terminal Gazowy regularnie przyjmował dostawy surowca. W III i IV kwartale 2024 roku nie realizowano

rozładunków etylenu ze względu na brak konieczności uzupełnienia surowca w zbiorniku magazynowym.

W obrębie Infrastruktury Logistycznej Polipropylenu (Infrastruktura Logistyczna PP) zakończono prace m.in.

dotyczące przygotowania obszaru przeznaczonego pod zadaszony plac składowy (nieobjęty Umową EPC),

zaakceptowano dokumentację techniczną dla stacji LPG, która zostanie zamontowana na terenie Infrastruktury

Logistycznej PP (na obszarze trójkątnym) oraz zaakceptowano większość Kamieni Płatniczych („Kamienie

Milowe”) przewidzianych w Umowie EPC. Do zrealizowania wszystkich Kamienie Milowych pozostała akceptacja

Kamienia Milowego związanego z przekazaniem dokumentacji końcowej oraz z akceptacją Testu Integralności

dla całego projektu Polimery Police.

Decyzje administracyjne

W 2024 roku spółka GA Polyolefins uzyskała poniższe decyzje administracyjne:

1. Decyzje o Pozwoleniu na użytkowanie

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 14 maja 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 26 z 216

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 8 września 2020 roku nr 827/2020 z późniejszymi zmianami (AUX-8).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 26 lipca 2024 roku przez Zachodniopomorski Wojewódzki

Inspektorat Nadzoru Budowlanego w Szczecinie dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach

Pozwoleń na budowę z dnia 20 grudnia 2019 roku nr 185/2019 oraz z dnia 21 kwietnia 2020 nr 45/2020

z późniejszymi zmianami (HST-1 i HST-2).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 12 listopada 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 10 kwietnia 2020 roku nr 289/2020 z późniejszymi zmianami (AUX-1).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 12 listopada 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 30 kwietnia 2020 roku nr 338/2020 z późniejszymi zmianami (AUX-2)

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 12 listopada 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 27 maja 2020 roku nr 406/2020 z późniejszymi zmianami (PPL).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 30 grudnia 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 17 lutego 2020 roku nr 134/2020 z późniejszymi zmianami (PDH-1).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 30 grudnia 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 17 lutego 2020 roku nr 135/2020 z późniejszymi zmianami (PDH-2).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 30 grudnia 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 24 kwietnia 2020 roku nr 372/2020 z późniejszymi zmianami (AUX-3).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 23 grudnia 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 3 września 2020 roku nr 802/2020 z późniejszymi zmianami (AUX-4).

• Pozwolenie na użytkowanie wydane w dniu 30 grudnia 2024 roku przez Powiatowy Inspektorat Nadzoru

Budowlanego w Policach dla obiektów budowlanych realizowanych w ramach Pozwolenia na budowę

z dnia 4 maja 2020 roku nr 342/2020 z późniejszymi zmianami (PP).

Mając na uwadze powyższe, spółka GA Polyolefins z końcem 2024 roku uzyskała komplet Decyzji o Pozwoleniu na

Użytkowanie dla projektu Polimery Police.

2. Decyzje inne:

• Pozwolenie wodnoprawne na szczególne korzystnie z wód (wprowadzanie ścieków przemysłowych do

kanalizacji będącej własnością Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.) wydane w dniu 7 czerwca 2024

roku przez Państwowe Gospodarstwo Wodne Wody Polskie, Regionalny Zarząd Gospodarki Wodnej w

Szczecinie.

• Decyzja zmieniająca zezwolenie na emisję gazów cieplarnianych wydana w dniu 20 maja 2024 roku przez

Marszałka Województwa Zachodniopomorskiego.

• Decyzja zatwierdzająca zmianę planu metodyki monitorowania dla instalacji do produkcji propylenu

i polipropylenu wydana w dniu 24 lipca 2024 roku przez Marszałka Województwa Zachodniopomorskiego.

• Decyzja zmieniająca zezwolenie na emisję gazów cieplarnianych wydana w dniu 11 września 2024 roku przez

Marszałka Województwa Zachodniopomorskiego.

• Decyzja zmieniająca zezwolenie na emisję gazów cieplarnianych wydana w dniu 13 listopada 2024 roku przez

Marszałka Województwa Zachodniopomorskiego.

• Pozwolenie wodnoprawne na pobór wód i odprowadzanie ścieków z obszaru HST wydane w dniu 26 listopada

2024 roku przez Państwowe Gospodarstwo Wodne Wody Polskie, Regionalny Zarząd Gospodarki Wodnej

w Szczecinie.

Informacje finansowe dotyczące spółki GA Polyolefins oraz Projektu Polimery Police

Na dzień 31 grudnia 2024 roku spółka GA Polyolefins nie posiadała pochodnych instrumentów zabezpieczających.

W celu finansowania projektu Polimery Police spółka GA POLYOLEFINS zawarła w latach 2019-2020 bankowe

umowy kredytowe oraz umowy pożyczek od Sponsorów.

W grudniu 2023 roku Grupa Azoty POLYOLEFINS podpisała z bankami finansującymi Umowę Stabilizacyjną do

Umowy Kredytów Niepodporządkowanych z 31 maja 2020 roku. Kolejne przedłużenia Umowy stabilizacyjnej miały

miejsce do dnia 28 lutego 2024 roku, 27 marca 2024 roku, 26 kwietnia 2024 roku, 29 maja 2024 roku, 14 czerwca

2024 roku, 31 lipca 2024 roku, 31 sierpnia 2024 roku, 30 września 2024 roku, 31 października 2024 roku, 29

listopada 2024 roku, 13 grudnia 2024 roku, 31 stycznia 2025 roku, 28 lutego 2025 roku, 31 marca 2025 roku, 22

kwietnia 2025 roku oraz 20 maja 2025 roku. Według stanu na 31 grudnia 2024 roku Umowa Stabilizująca

obowiązywała do 31 stycznia 2025 roku. Informację o kolejnych przedłużeniach terminu obowiązywania

przedstawiono w dalszej części niniejszego Sprawozdania.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 27 z 216

W związku z kapitalizacją odsetek i prowizji dla kolejnych okresów odsetkowych od wyżej wskazanych pożyczek

podporządkowanych zawartych pomiędzy Spółką a Grupą Azoty S.A., Grupą Azoty Zakłady Chemiczne „Police”,

ORLEN S.A. (dawniej Grupą LOTOS S.A.), oraz Korea Overseas Infrastructure & Urban Development Corporation

GA Polyolefins zawarła w okresie sprawozdawczym aneksy do umów pożyczek podporządkowanych.

W dniu 23 sierpnia 2024 roku spółka stowarzyszona Emitenta zawarła z ILF Consulting Engineers Polska Sp. z o.o.

Aneks nr 5 do Umowy nr 27/PDH/2019 z dnia 3 czerwca 2019 roku o świadczenie usług Inżyniera Kontraktu dla

Projektu Polimery Police, zakładający wydłużenie okresu obowiązywania umowy do końca października 2024 roku

z możliwością wydłużenia do końca 2024 roku.

W okresie zakończonym 31 grudnia 2024 roku GA Polyolefins dokonywała uruchomień środków z Kredytów

(terminowego kredytu obrotowego VAT oraz kredytu obrotowego).

Zgodnie z zapisami zawartych w dniu 31 maja 2020 roku umów pożyczek podporządkowanych pomiędzy

GA Polyolefins a Grupą Azoty S.A., Grupą Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A., ORLEN S.A. (dawniej Grupą

LOTOS S.A.) oraz Korea Overseas Infrastructure & Urban Development Corporation, GA Polyolefins zawiera

z wyżej wymienionymi podmiotami aneksy do umów pożyczek w zakresie kapitalizacji odsetek i prowizji dla

kolejnych okresów odsetkowych.

Po dacie bilansowej, w dniu 17 marca 2025 roku spółka Grupa Azoty Polyolefins oraz ORLEN zawarły umowę

dotyczącą finansowania obrotowego na kwotę nie wyższą niż 28 mln USD w celu sfinansowania nabycia propanu

przez spółkę zależną Grupa Azoty Polyolefins. Umowa określa warunki udzielenia tego finansowania oraz zasady

spłaty. Propan jest wykorzystywany w Polimerach Police do produkcji propylenu.

Sytuacja rynkowa (zmiana ceny surowców, mediów energetycznych, produktów, itp.)

Notowania cen kontraktowych kopo- i homopolimerów PP na europejskim rynku w 2024 roku odnotowały wzrost

o średnio 2,6% r/r. Ceny spot, analogicznie odnotowały wzrost o średnio 7,0% r/r. Jednym z czynników mających

wpływ na wzrost cen polipropylenu były wyższe (w ujęciu rocznym) o 0,7% ceny kontraktowe propylenu.

Dostępność polipropylenu w Europie, pomimo postojów awaryjnych i remontowych u części jego producentów,

była wystarczająca do pokrycia popytu. Ze względu na wysokie koszty frachtu, a także znaczne opóźnienia dostaw

z Azji z powodu konfliktu na Bliskim Wschodzie i ataków na statki na Morzu Czerwonym, dostawy z kierunku

azjatyckiego stały się mniej atrakcyjne, co spowodowało wzrost zainteresowania towarem lokalnej produkcji.

Dopiero pod koniec września na rynku dało się zauważyć większe ilości polipropylenu pochodzącego z Azji,

co związane było ze stopniowym spadkiem kosztów frachtu. Zapotrzebowanie na polipropylen w Europie

utrzymywało się na stosunkowo niskim poziomie, do czego przyczyniły się głównie słaby popyt na produkty

przetwórstwa polipropylenu w sektorach konsumenckim i opakowań, a także w branży motoryzacyjnej

i budowlanej. Jedyny wzrost zapotrzebowania zaobserwowano na rynku pod koniec lipca i związany był on

z chęcią odbudowy części zapasów tego surowca u niektórych z jego przetwórców, przed spodziewanym na tamtą

chwilę wzrostem zapotrzebowania na polipropylen po zakończeniu okresu wakacyjnego. Wzrost ten jednak nie

nastąpił i w drugiej połowie września popyt bardzo spadł, gdyż przetwórcy wykorzystywali do produkcji zapasy

poczynione na początku opisywanego kwartału. W okresie październik – grudzień przetwórcy polipropylenu coraz

mocniej ograniczali poziom swoich zapasów, z uwagi na niepewność dotyczącą notowań oraz popytu na

polipropylen i jego pochodne na początku roku 2025. Notowania cen polipropylenu w tym czasie stale spadały,

co związane było ze słabnącym popytem oraz dobrą dostępnością surowca. W październiku na rynku europejskim

pojawiły się większe ilości polipropylenu pochodzącego z Bliskiego Wschodu, którego ceny były korzystniejsze niż

towaru importowanego z Azji (wysokie koszty frachtu).

Nie należy oczekiwać gwałtownych zmian w popycie i podaży polipropylenu na rynku europejskim w najbliższym

czasie. Popyt wciąż tłumiony jest przez niekorzystne czynniki ekonomiczne a podaż dostosowana do aktualnej

sytuacji popytowej, dodatkowo uzupełniana dostawami importowymi.

Wpływ wojny w Ukrainie na realizację Projektu

GA Polyolefins w celu ograniczenia ryzyka zmniejszonej podaży surowców strategicznych zdywersyfikowała

kierunki dostaw. GA Polyolefins realizuje kontrakty na dostawy propanu i etylenu droga morską, które nie

zakładają importu ww. surowców z terenu Federacji Rosyjskiej.

Ryzyka

Najbardziej istotnym problemem dla Spółki w minionych miesiącach były awaryjne zatrzymania instalacji,

istotnie wpływające na zachowanie ciągłości produkcji. Brak uzyskania planowanego wolumenu produktu

o odpowiedniej jakości, który GA Polyolefins mogła wprowadzić na rynek jeszcze bardziej pogorszył jej sytuację

finansową. Wyniki finansowe Spółki kształtowane są poprzez koszty związane z produkcją oraz w dalszym ciągu

częściowo przez wydatki związane z realizacją inwestycji. W związku z upływającym okresem obowiązywania

umowy stabilizacyjnej, GA Polyolefins przedłużyła okres obowiązywania umowy stabilizacyjnej do 31 stycznia

2025 roku. Następnie, po dacie bilansowej okres został wydłużony do 28 lutego 2025 roku, 31 marca 2025 roku,

22 kwietnia 2025 roku oraz 20 maja 2025 roku.

Priorytetem dla spółki GA Polyolefins jest rozliczenie Umowy EPC z HEC i formalne zakończenie realizacji

Projektu.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 28 z 216

W tym celu, w związku z przedłużającymi się negocjacjami z Generalnym Wykonawcą, w dniu 19 grudnia

2024 roku doszło do zawarcia umowy o współpracy i stabilizacji pomiędzy Akcjonariuszami Spółki. Zgodnie

z podpisaną umową, spółka GA Polyolefins oraz HEC zobowiązały się, że w okresie trwania umowy nie odstąpią

od umowy o kompleksową realizację projektu Polimery Police.

W ostatnich miesiącach spółka GA Polyolefins przeszła w faktyczną fazę operacyjną, jednocześnie zamykając

kolejne etapy typowo projektowe. Do końca czwartego kwartału uzyskano wszystkie pozostałe wymagane

pozwolenia na użytkowanie, co pozwoliło na obniżenie oceny bądź zamknięcie niektórych ryzyk, z tym

związanych. Niemniej jednak, w związku z rozpoczęciem kolejnego etapu, GA Polyolefins, jako operator zakładu

produkcyjnego, identyfikuje kolejne wyzwania wynikające bezpośrednio z działalności produkcyjnej.

Najważniejszym z nich jest zachowanie ciągłości produkcji wraz z utrzymaniem odpowiedniego poziomu

dostępności instalacji. Tutaj istotną rolą jest przygotowanie odpowiednich planów naprawczych, gotowych do

wdrożenia w przypadku typowych usterek, które można było odnotować dla podobnych instalacji na świecie oraz

uzupełnienie części zamiennych przez Generalnego Wykonawcę.

Istotnym aspektem jest zapewnienie ciągłości produkcji odpowiedniej jakości, która pozwoli na uzyskiwanie

satysfakcjonujących marż. W tym celu niezbędne są stałe dostawy surowców. Kluczowym, z punktu widzenia

rentowności Spółki i uzyskiwania dochodów, jest ustabilizowanie produkcji wysokomarżowego produktu, jak

również zawarcie kontraktów z poszczególnymi klientami.

Spółka GA Polyolefins podjęła również działania zmierzające do możliwości magazynowania wodoru, który jest

niezbędny w przypadku awaryjnego zatrzymania instalacji PDH w sytuacji, gdy jednostka produkcji amoniaku po

stronie Grupy Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A jest wyłączona.

Wyzwaniem dla spółki Polyolefins w I połowie 2025 roku będzie przede wszystkim utrzymanie płynności

finansowej i wypracowanie nowej struktury finansowania. Jednym z rozwiązań, jakie GA wdrożyła, to uzyskanie

pożyczki na zakup propanu od ORLEN S.A. Istotnym aspektem związanym z problemami finansowymi jest również

zapewnienie ciągłości produkcji odpowiedniej jakości, która pozwoli na uzyskiwanie satysfakcjonujących marż.

W tym celu niezbędne są stałe dostawy surowców.

W styczniu 2025 roku, ORLEN S.A. rozpoczął przeprowadzanie badania Due Diligence, którego celem jest

ustalenie możliwości nabycia części albo całości akcji spółki GA Polyolefins przez ORLEN S.A. bądź wskazanego

partnera. Ewentualne nabycie akcji spółki stowarzyszonej może w znaczny sposób rozwiązać dotychczasowe

problemy finansowe.

Istotnym, z punktu widzenia rentowności spółki GA Polyolefins i uzyskiwania dochodów, jest ustabilizowanie

produkcji wysokomarżowego produktu, jak również zawarcie kontraktów z poszczególnymi klientami.

Zgłoszone roszczenia

W III kwartale 2024 roku spółka GA Polyolefins S.A. rozpoczęła negocjacje komercyjno-finansowe (etap II)

z Generalnym Wykonawcą, które odbywały się również w IV kwartale 2024 roku i w I kwartale 2025 roku. Celem

tych spotkań było uzgodnienie treści Aneksu do Umowy EPC, a w konsekwencji ostateczne zakończenie

i rozliczenie projektu Polimery Police, w tym osiągnięcie porozumienia w odniesieniu do wzajemnych roszczeń

Stron. W ramach negocjacji w IV kwartale 2024 roku, spółka GA Polyolefins poinformowała Generalnego

Wykonawcę o swoim stanowisku i ocenie w zakresie wcześniej przedłożonych Propozycji Zmian (CHP-74, CHP-

82, CHP-83, CHP-84, CHP-85 oraz CHP-86), wskazując, że w oparciu o przekazanie dokumenty i informacje, GA

Polyolefins w większości nie znajduje podstaw do uwzględnienia ww. roszczeń Generalnego Wykonawcy.

Z uwagi na przedłużający się proces uzgodnień negocjacyjnych oraz mając na uwadze duże rozbieżności co do

stanowisk i aktualną sytuację realizacji Projektu, Strony podpisały porozumienie o zawieszeniu rozmów

negocjacyjnych do końca marca 2025 roku.

Propozycja Zmiany – roszczenie – CHP-74

Data złożenia: 24 maja 2023 roku

Roszczenie pierwotne: Wykonawca domaga się podwyższenia Wynagrodzenia ryczałtowego wynikającego

z Umowy EPC o 24 147 596,72 EUR.

Dotyczy: wpływ wojny w Ukrainie i zmiany Obowiązującego Prawa (tj. sankcji nałożonych przez Unię Europejską

wobec Rosji i Białorusi) na realizację Umowy EPC, wpływu pandemii COVID-19 na realizację Prac po dacie

granicznej (Cut-Off Date) ustalonej w Aneksie nr 3 do Umowy EPC zawartym 31 stycznia 2022 roku, oraz wpływ

innych okoliczności, za które zdaniem Wykonawcy odpowiedzialność ponosi Zamawiający, a które zdaniem

Wykonawcy mają wpływ na realizację Umowy.

Status prac: analiza wewnętrzna zakończona.

Ocena GA Polyolefins: ocena zakończona – stanowisko GA Polyolefins zostało przedstawione Generalnemu

Wykonawcy podczas negocjacji komercyjno-finansowych.

Propozycja Zmiany – roszczenie-przedłużenie terminu realizacji Projektu– CHP-82

Data złożenia: 13 listopada 2023 roku

Roszczenie pierwotne: przedłużenie terminu realizacji Projektu o 166 dni.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 29 z 216

Dotyczy: wystąpienie Siły Wyższej – wybuch pandemii COVID-19 i wprowadzone w związku z nią środki prawne.

Status prac: analiza wewnętrzna zakończona.

Ocena GA Polyolefins: ocena zakończona – stanowisko GA Polyolefins zostało przedstawione Generalnemu

Wykonawcy podczas negocjacji komercyjno-finansowych.

Propozycja Zmiany – roszczenie pieniężne oraz EOT – CHP-83

Data złożenia: 2 lutego 2024 roku

Roszczenie pierwotne: wydłużenie Czasu na Ukończenie o dalsze 95 dni oraz o zapłatę kwoty 39 772 455,08 EUR

w związku z dodatkowymi koszami poniesionymi przez Wykonawcę w związku z opóźnieniem Projektu.

Dotyczy: opóźnień w odbiorze Projektu, które, zdaniem Wykonawcy, obciążają Spółkę lub stanowią zdarzenia

FM.

Status prac: analiza wewnętrzna zakończona.

Ocena GA Polyolefins: ocena zakończona – stanowisko GA Polyolefins zostało przedstawione Generalnemu

Wykonawcy podczas negocjacji komercyjno-finansowych.

Propozycja Zmiany – roszczenie pieniężne – CHP-84

Data złożenia: 6 lutego 2024 roku

Roszczenie pierwotne: zwiększenie Wynagrodzenia Wykonawcy o EUR 5 841 629,00 równej sumie odsetek za

opóźnienie w związku z opóźnionymi płatnościami.

Dotyczy: dat podpisania Protokołów Odbioru Kamieni Milowych, a tym samym zapłaty wynagrodzenia należnego

Wykonawcy za Prace objęte Kamieniami Milowym.

Status prac: analiza wewnętrzna zakończona.

Ocena GA Polyolefins: ocena zakończona – stanowisko GA Polyolefins zostało przedstawione Generalnemu

Wykonawcy podczas negocjacji komercyjno-finansowych.

Propozycja Zmiany – roszczenie pieniężne oraz EOT– CHP-85

Data złożenia: 6 września 2024 roku

Roszczenie pierwotne: wydłużenie czasu na ukończenie Projektu o kolejne 43 dni (oprócz 261 dni wskazanych

w złożonych wcześniej Propozycjach Zmian przez Wykonawcę) oraz o zapłatę kwoty 9 609 408,94 EUR.

Dotyczy: zdarzeń dotyczących poszczególnych części Projektu, które zaistniały w wyniku niewystarczającej

koordynacji prac.

Status prac: analiza wewnętrzna zakończona.

Ocena GA Polyolefins: ocena zakończona – stanowisko GA Polyolefins zostało przedstawione Generalnemu

Wykonawcy podczas negocjacji komercyjno-finansowych.

Propozycja Zmiany – roszczenie pieniężne – CHP-86

Data złożenia: 6 września 2024 roku

Roszczenie pierwotne: zwiększenie Wynagrodzenia Wykonawcy o 116 220 264,00 EUR

Dotyczy: zwiększenia kosztów poniesionych przez Generalnego Wykonawcę, w związku z czynnościami personelu

GA Polyolefins podejmowanymi podczas fazy uruchomienia.

Status prac: analiza wewnętrzna zakończona.

Ocena GA Polyolefins: ocena zakończona – stanowisko GA Polyolefins zostało przedstawione Generalnemu

Wykonawcy podczas negocjacji komercyjno-finansowych.

Propozycje Zmian – Zmiany Techniczne

W dniach od 17 czerwca do 9 lipca 2024 roku odbyły się negocjacje (etap I), przedmiotem, których były Zmiany

Techniczne oraz inne aspekty techniczne.

W kwestii negocjacji w zakresie Projektu Polimery Police w dniu 19 grudnia 2024 roku zawarto umowę

o współpracy i stabilizacji pomiędzy GA Polyolefinsmi Grupy AZOTY, ORLEN S.A., Hyundai Engineering Co,. LTD.

Oraz Korean Overseas Infrastructure & Urban Development Corporation.

Zgodnie z podpisaną umową, Grupa Azoty Polyolefins oraz HEC zobowiązali się, że w okresie trwania umowy nie

odstąpią od umowy o kompleksową realizację projektu Polimery Police. Grupa Azoty Polyolefins w tym okresie

nie będzie wykonywać niektórych ze swoich uprawnień względem HEC, przysługujących jej na mocy Umowy EPC,

w tym, między innymi nie naliczy wobec HEC kar umownych za opóźnienie w realizacji Umowy EPC oraz nie

skorzysta z zabezpieczeń (gwarancji należytego wykonania) ustanowionych w związku z realizacją Umowy EPC.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 30 z 216

Zgodnie z Umową, HEC zobowiązał się m.in., że odroczy płatność faktur wskazanych w Umowie dotyczących

prac zrealizowanych przez HEC w wykonaniu Umowy EPC oraz wszelkich innych faktur, które mogłyby zostać

wystawione w okresie trwania umowy. HEC zobowiązał się również do przedłużenia okresu obowiązywania

gwarancji należytego wykonania Umowy EPC wskazanych w treści Umowy.

W dniu 31 marca 2025 roku wskazana umowa została przedłużona do 12 maja 2025 roku.

Opis zdarzeń istotnie wpływających na działalność, jakie nastąpiły po zakończeniu roku

obrotowego, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego

W dniu 16 stycznia 2025 roku zostało podpisane porozumienie pomiędzy Orlen S.A. a Grupą Azoty S.A., Grupą

Azoty Police S.A. i Grupą Azoty Polyolefins S.A. W ramach Porozumienia, Grupa Azoty i Orlen będą kontynuować

współpracę w celu ustalenia warunków i zasad realizacji potencjalnej transakcji dotyczącej nabycia przez Orlen

lub inny podmiot wskazany przez Orlen wszystkich lub części akcji Grupy Azoty Polyolefins należących do Grupy

Azoty lub innej formy przeprowadzenia inwestycji. Strony postanowiły, że negocjacje dotyczące warunków

przejęcia Grupy Azoty Polyolefins przez Orlen S.A. oraz analiza potencjalnej transakcji, wraz z badaniem due

dilligence, prowadzone były przez Strony w planowanym terminie do 31 marca 2025 roku.

W dniu 31 marca 2025 roku Grupa Azoty i Orlen wydłużyły do 12 maja 2025 roku termin porozumienia.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 31 z 216

GŁÓWNE INWESTYCJE W JEDNOSTCE DOMINUJĄCEJ

Największe zadania inwestycyjne realizowane przez Jednostkę Dominującą przedstawia poniższa tabela.

Nazwa inwestycji

Budżet

inwestycji

Poniesione

nakłady

Poniesione

nakłady

2024 rok

Opis inwestycji

Planowany

termin

zakończenia

Automatyka

zabezpieczeniowa

dwóch instalacji

produkcji

amoniaku - etap 2

44 000

tys. zł

21 662

tys. zł

7 602

tys. zł

W ramach przedsięwzięcia planuje się

przeprowadzić modernizację automatyki

zabezpieczającej dla osiemnastu urządzeń

aparatów technologicznych i urządzeń z nimi

powiązanych technologicznie na Wydziale

Przygotowania Gazu i Wydziału Syntezy

Amoniaku, obejmujących 16 zespołów

blokadowych. Celem inwestycji jest m.in.

dostosowanie automatyki zabezpieczeniowej

do wymogów prawa krajowego oraz

aktualnych norm zarządzania

bezpieczeństwem funkcjonalnym.

2027

Modernizacja

turbozespołu

13UK32/TG2 wraz

z urządzeniami

pomocniczymi

37 500

tys. zł

26 546 tys.

zł

23 496

tys. zł

W ramach niniejszego przedsięwzięcia

planuje się przeprowadzić modernizację

całego turbozespołu – turbiny parowej,

generatora energii elektrycznej (wraz z

układem wyprowadzenia mocy oraz

synchronizacją z siecią) oraz urządzeń i

układów pomocniczych.

Trwa montaż turbiny, generatora oraz

instalacji przynależnych na obiekcie.

2025

Zagospodarowanie

wodoru

pochodzącego z

instalacji

produkcji

propylenu na

instalacji

produkcji

amoniaku

30 000

tys. zł

25 214 tys.

zł

tys. zł

Celem inwestycji jest zagospodarowanie

strumienia czystego wodoru będącego

produktem ubocznym instalacji

odwodornienia propanu do propylenu (PDH)

na instalacji produkcji amoniaku oraz

zapewnienie możliwości dostarczenia

strumienia wodoru z instalacji produkcji

amoniaku na potrzeby rozruchu instalacji

PDH.

W 2024 roku wysłano do PDH 601,5 ton

wodoru, a z PDH odebrano 4 683,4 ton

wodoru do produkcji amoniaku.

W 2025 roku planowane jest dokończenie

testów instalacji.

2025

Wykonanie nowej

i wymiana wieży

absorpcyjnej WAI

ciągu nr 3 na

Wydziale Kwasu

Siarkowego

33 000

tys. zł

12 128 tys.

zł

10 700

tys. zł

Celem inwestycji jest utrzymanie

możliwości i ciągłości pracy instalacji

produkcji kwasu siarkowego i produkcji

pary, zmniejszenie kosztów remontów oraz

unikniecie poważnej awarii.

Trwają prefabrykacje rurociągów oraz

konstrukcji stalowych.

2025

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 32 z 216

Rozbudowa bazy

logistycznej etap

II - faza 2

15 000

tys. zł

12 757 tys.

zł

1 832

tys. zł

Przedmiotem zadania jest budowa nowego

magazynu nawozów konfekcjonowanych o

powierzchni 4 000 m2, który pozwoli na

składowanie około 4 tys. ton w workach big-

bag (500 kg). Zakres zadania obejmuje

także budowę placu odkładczego, który

zwiększy zdolności magazynowania bazy

logistycznej o około 5 tys. ton. Łącznie

Spółka pozyska możliwość składowania 9 tys.

ton nawozów (na powierzchni 8 929 m2).

Zakończono rozbudowę placu

magazynowego oraz budowę placu pod

przyszły magazyn namiotowy. Wykonano

roboty elektryczne i sanitarne. Zakończono

prace przy zabudowie toru 343 i 344.

Zamontowano i odebrano przez TDT

wciągarkę wagonów na torze 343. Trwają

prace związane z zabudową toru 341.

2026

Zakup i wymiana

wkładu

bębnowego filtra

próżniowego wraz

z dystrybutorem i

układem

napędowym poz.

53-1 węzła

nadawy.

13 500

tys. zł

Realizacja inwestycji pozwoli na utrzymanie

zdolności produkcyjnych instalacji bieli

tytanowej i zapewnienie ciągłości produkcji

wytwórni dzięki bezawaryjnemu i

optymalnemu zasilaniu kalcynatorów przez

sprawny węzeł nadawy piecowej.

Wykonawca zakończył prefabrykację

wszystkich elementów filtra. Trwają

czynności związane ze złożeniem urządzenia

i przygotowaniem to próbnych rozruchów w

fabryce producenta, w których

przedstawiciele Zamawiającego mają brać

udział.

Zakończono realizację dokumentacji

projektowej. Wykonawca przedłożył

Zamawiającemu opracowaną dokumentację

do oceny. Wystąpiono również o uzyskanie

wymaganej decyzji administracyjnej na

realizację prac budowlanych.

2025

4.4. Główne inwestycje kapitałowe

W 2024 roku kontynuowany był projekt POLIMERY POLICE. Szczegóły dotyczące inwestycji znajdują się w punkcie

4.3 niniejszego sprawozdania.

4.5. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych

Emitent prowadzi politykę realizacji przedsięwzięć inwestycyjnych ze szczególnym uwzględnieniem ich

ograniczenia do dozwolonych inwestycji, które zostały zaakceptowane przez Finansujących w Porozumieniu

Stabilizującym.

Inwestycje rzeczowe będą w pierwszej kolejności finansowane przy wykorzystaniu środków własnych, a w dalszej

kolejności środków dostępnych w ramach kredytów i dostępnych limitów.

Projekty inwestycyjne sprzyjające ochronie środowiska będą poddawane analizie pod kątem możliwości

pozyskania finansowania z preferencyjnych pozabankowych źródeł zewnętrznych, takich jak fundusze unijne

i krajowe programy wsparcia.

4.6. Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju

Prace badawcze i rozwojowe, w znacznej mierze, stanowiły kontynuację lub rozwinięcie prac prowadzonych jako

wieloletnie programy badawcze.

Jednostka Dominująca kontynuowała badania mające na celu opracowanie produktów nawozowych bogatych

w siarkę i wapń, dedykowanych terenom rolniczym i leśnym, w których identyfikowane są niedobory tych

pierwiastków. Jako bazowy surowiec stosowany jest fosfogips pochodzący z produkcji kwasu fosforowego, który

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 33 z 216

wymaga uszlachetnienia przed wykorzystaniem w produkcji nawozów. Zagospodarowanie fosfogipsu wpisuje

w wytyczne unijnej Gospodarki o Obiegu Zamkniętym w ramach Europejskiego Zielonego Ładu.

W 2024 roku Jednostka Dominująca realizowała projekty, których celem było doskonalenie jakości oferowanych

wyrobów oraz przygotowanie do spełniania nowych wymagań prawnych mających wpływ na portfolio produktowe.

Spółka podejmowała nowe prace i kontynuowała rozpoczęte wcześniej zadania mające na celu optymalizację

procesów gospodarczych w poszczególnych obszarach.

W ramach prowadzonych prac Jednostka Dominująca ściśle współpracowała z uczelniami i instytucjami

naukowymi oraz uczestniczyła w inicjatywach w zakresie poszukiwania nowych innowacyjnych rozwiązań

i pozyskiwania dofinasowania dla nowych przedsięwzięć badawczo-rozwojowych. W celu zwiększenia skali

finansowania projektów B+R Spółka korzysta także z rozliczenia ulgi B+R.

We współpracy z Zachodniopomorskim Uniwersytetem Technologicznym w Szczecinie kontynuowano realizację

Programu Ministerstwa Nauki i Szkolnictwa Wyższego „Doktorat wdrożeniowy”. W ramach tego programu

dotychczas cztery wdrożeniowe prace doktorskie zostały zakończone sukcesem, kolejne są w realizacji.

Informacje na temat kluczowych zasobów niematerialnych oraz wyjaśnienie, w jaki sposób model

biznesowy zależy od tych kluczowych zasobów niematerialnych oraz w jaki sposób zasoby te stanowią

źródło tworzenia wartości

Model biznesowy Grupy Kapitałowej opiera się w istotnym stopniu na zasobach niematerialnych, które stanowią

fundament długoterminowej przewagi konkurencyjnej oraz źródło trwałej wartości dla interesariuszy. Jako lider

polskiego przemysłu nawozowo-chemicznego z wieloletnim doświadczeniem, Grupa Azoty konsekwentnie łączy

naukę i nowoczesne technologie z odpowiedzialnym podejściem do prowadzenia działalności gospodarczej.

Do kluczowych zasobów niematerialnych Grupy należą:

• Marka i reputacja – silna, rozpoznawalna marka budowana przez dekady działalności rynkowej wspiera

relacje z klientami, dostawcami i partnerami biznesowymi. Zaufanie do marki przekłada się na korzystniejsze

warunki współpracy oraz wzmacnia pozycję rynkową Grupy.

• Patenty i znaki towarowe – posiadane prawa ochronne na wynalazki oraz znaki towarowe stanowią rezultat

specjalistycznej wiedzy technicznej, umożliwiając oferowanie innowacyjnych i unikalnych produktów.

Zasoby te przyczyniają się do budowania przewagi konkurencyjnej oraz wzrostu wartości dodanej w ramach

oferowanego portfolio produktowego.

• Doświadczenie i kompetencje zespołu – kapitał ludzki Grupy, obejmujący wysoko wykwalifikowanych

pracowników i kadrę inżynierską, jest kluczowym czynnikiem wpływającym na efektywność operacyjną,

jakość procesów produkcyjnych oraz zdolność do wdrażania innowacji. Wiedza i doświadczenie zespołu są

bezpośrednim źródłem przewagi technologicznej i operacyjnej.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 34 z 216

5. Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa

5.1. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających znaczący wpływ na działalność

oraz wyniki finansowe

Test na utratę wartości aktywów na dzień 31.12.2024 roku

W związku z identyfikacją przesłanek do testu na dzień 31 grudnia 2024 roku Spółka przeprowadziła test na utratę

wartości aktywów. Test przeprowadzono dla rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych w dwóch

wyodrębnionych ośrodkach wypracowujących środki pieniężne (OWŚP), tj. OWŚP Nawozy oraz OWŚP Pigmenty.

W wyniku przeprowadzonego na dzień 31 grudnia 2024 roku testu na utratę wartości aktywów, zgodnie z MSR 36,

uzyskano wyższą wartość użytkową (odzyskiwalną) niż wartość testowanego majątku w OWŚP Nawozy oraz

w OWŚP Pigmenty.

Zachowując zasady ostrożności, Spółka dokonała analizy zasadności odwrócenia odpisów, oceniając trwałość

zmian, biorąc pod uwagę m.in. działania optymalizacyjne podjęte już w 2024 roku i ich wpływ na zmniejszenie

kosztów działalności w kolejnych latach. W związku z tym, że zidentyfikowane efekty optymalizacji kosztów

w dominującej części dotyczą CGU Nawozy, spółka za zasadne uznała odwrócenie odpisu w CGU Nawozy

w wysokości uzyskanej nadwyżki wartości odzyskiwalnej nad wartością testowanych aktywów na dzień

31.12.2024 roku, w wysokości 97 134 tys. zł.

Wpływ odwrócenia testu na wyniki Grupy Kapitałowej w 2024 roku wyniósł 93 840 tys. zł. Szczegóły opisane

zostały w Skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku.

Wpływ zdarzeń dotyczących spółki stowarzyszonej GA Polyolefins S.A. na wyniki Emitenta

Znaczący negatywny wpływ na wyniki Jednostki Dominującej (choć zdecydowanie niższy niż w 2023 roku) miały

zdarzenia dotyczące spółki stowarzyszonej GA Polyolefins S.A., które obniżyły wynik netto Spółki za rok 2024

łącznie o 83 541 tys. zł.

Wyszczególnienie

2024

Wycena udziałów w GA Polyolefins S.A.

-59 000

Wycena opcji na akcje

-20 772

Wycena korytarzy rentowności

17 139

Wycena pożyczek

-20 908

Łączny wpływ zdarzeń na wynik netto Jednostki Dominującej

-83 541

Łączny wpływ powyższych zdarzeń na skonsolidowany wynik netto Emitenta wyniósł 56 097 tys. zł.

Przekroczenie progu określonego w art. 397 KSH oraz uchwała w sprawie pokrycia straty netto za rok 2023

Na dzień 31 grudnia 2023 roku łączna wartość straty netto bieżącego okresu oraz straty z lat ubiegłych

przekroczyła określoną w Kodeksie spółek handlowych w art. 397 sumę kapitałów zapasowego, rezerwowego oraz

1/3 kapitału zakładowego – co obliguje Zarząd Spółki do niezwłocznego zwołania Walnego Zgromadzenie celem

powzięcia uchwały dotyczącej dalszego istnienia Spółki. W dniu 21 czerwca 2024 roku Zwyczajne Walne

Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę o dalszym istnieniu Spółki.

Ponadto w dniu 21 czerwca 2024 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Grupa Azoty Zakłady Chemiczne

„Police” S.A. podjęło uchwałę w sprawie pokrycia straty netto za rok obrotowy 2023, w wysokości

1 206 307 tys. zł. Strata netto została pokryta do wysokości 641 154 tys. zł kapitałem zapasowym i kapitałem

z emisji akcji powyżej wartości nominalnej, pozostała kwota zostanie pokryta z zysków z kolejnych lat

obrotowych.

Dywidenda od spółki stowarzyszonej Emitenta

W dniu 12 marca 2024 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników spółki Kemipol Sp. z o.o. podjęło uchwałę

o sposobie podziału zysku netto za 2023 rok. Dywidenda dla spółki Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

wynosi 27 259 752,51 zł. W dniu 29 marca 2024 roku została przekazana na konto Spółki połowa przysługującej

dywidendy w wysokości 13 629 876,26 zł. Pozostała należna kwota została wypłacona w lipcu 2024 roku. W dniu

19 listopada 2024 roku spółka KEMIPOL Sp. z o.o. przekazała na konto Emitenta zaliczkę na poczet dywidendy za

rok 2024 w wysokości 6 117 646,60 zł.

Porozumienia o Waiver oraz Porozumienie Stabilizacyjne

Na zarządzanie zasobami finansowymi i majątkowymi w drugim półroczu 2023 roku w 2024 i 2025 roku (do dnia

sporządzenia niniejszego Sprawozdania) istotny wpływ mają warunki, w tym ograniczenia wynikające z zawartych

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 35 z 216

przez Spółki Grupy Kapitałowej Grupy Azoty Porozumień o Waiver oraz Porozumienia Stabilizacyjnego, które

zostały szerzej opisane w pkt. 3.5 i pkt 5.11 niniejszego Sprawozdania.

Wynik z udziałów w jednostkach stowarzyszonych

W 2024 roku na skonsolidowany wynik netto Emitenta wpłynął ujemny wynik z udziałów w jednostkach

stowarzyszonych wycenianych metodą praw własności w wysokości minus 3 679 tys. zł, w tym: minus 31 556 tys.

zł (Grupa Azoty Polyolefins S.A.) oraz 27 877 tys. zł (Kemipol Sp. z o.o.).

Import nawozów

W 2024 roku Polska zaimportowała rekordowe ilości nawozów z Rosji tj. 1,27 mln ton o wartości 422 mln EUR, co

stanowi wzrost o 111% w porównaniu z rokiem poprzednim, natomiast z Białorusi zaimportowano 262 tysiące ton

o wartości 73 mln EUR, co stanowi wzrost o 270% r/r. Udział Rosji i Białorusi w imporcie nawozów do Polski spoza

UE wzrósł do alarmującego poziomu, z 37% w 2022 roku do ok. 70% w 2024 roku. Rosja stara się wyeliminować

nie tylko producentów krajowych, lecz także zmniejsza dywersyfikację zakupów rolników poprzez przejęcie

udziałów innych dostawców z państw trzecich. Od początku wojny Polska zakupiła nawozy z kraju agresora

o wartości ponad 1,04 mld EUR. Wzrost importu z omawianych kierunków zagraża polskim producentom, w tym

Grupie Azoty, która apeluje o podwyższenie taryf celnych na nawozy celem zabezpieczenia krajowego oraz

unijnego przemysłu nawozowego.

5.2. Otoczenie rynkowe

Rynek rolny

W 2024 roku sektor rolny pozostawał pod wpływem dekoniunktury na skutek utrzymujących się niekorzystnych

uwarunkowań ekonomicznych w branży. W I kwartale 2024 roku wskaźnik koniunktury (IRGAGR) wynosił minus

24,0 pkt i był to wynik niższy o 0,9 od notowanego w analogicznym okresie ubiegłego roku. Kolejny kwartał

przyniósł spadek wskaźnika o 0,5 pkt do poziomu minus 24,5 pkt. Po trzech kwartałach spadków, w III kwartale

2024 roku koniunktura w polskim rolnictwie uległa poprawie. Poprawa była przewidywana (przed kwartałem),

jednak jej skala była większa od prognozowanej. Wartość wskaźnika koniunktury (IRGAGR) wzrosła w porównaniu

z II kwartałem 2024 roku o 8,9 pkt, do wysokości minus 15,6 pkt. W IV kwartale 2024 roku koniunktura w polskim

rolnictwie pogorszyła się. Wartość wskaźnika koniunktury rolnej IRG SGH (IRGAGR) obniżyła się w porównaniu

z III kwartałem, jednak zaledwie o 0,7 pkt. Była wyższa niż przed rokiem o 6,1 pkt. Średni kwartalny przyrost

wartości wskaźnika wyniósł -2,2 pkt, a średni roczny przyrost – 0,2 pkt. Oznacza to, że pogorszenie się koniunktury

rolnej w IV kwartale 2024 roku wpisuje się w rytm zmian sezonowych, ale jest słabsze niż zazwyczaj.

Według informacji Agencji Restrukturyzacji i Modernizacji Rolnictwa w kampanii z 2024 roku do 1,2 mln

beneficjentów trafi blisko 19,3 mld zł. Z czego 15,74 mld zł za dopłaty bezpośrednie i 3,54 mld zł za płatności

obszarowe. Realizacja potrwa do 30 czerwca 2025 roku i będzie to kwota większa o 2,3 mld zł w porównaniu

z 2023 rokiem. Polscy rolnicy mieli ponadto możliwość skorzystania z różnych form pomocy finansowej związanej

m.in. z dopłatami do sprzedanych zbóż i rzepaku, do zakupu nawozów, paliwa rolniczego czy materiału siewnego

i inne.

W 2024 roku notowania cen podstawowych płodów rolnych w kraju kształtowały się na dużo niższych poziomach

niż rok wcześniej. Ceny płodów rolnych w Polsce na początku 2024 roku były w trendzie malejącym, następnie

do sierpnia ceny to rosły to spadały, jednak od sierpnia/września ceny konsekwentnie rosły. Wyjątkiem był

rzepak, który jest w trendzie rosnącym od kwietnia. Zgodnie z danymi Ministerstwa Rolnictwa i Rozwoju Wsi

największy spadek odnotowano w przypadku żyta, którego średnioroczna cena wyniosła 618 PLN/t (spadek

o 22,8% r/r). W przypadku pozostałych upraw średnioroczne ceny wyniosły: pszenica 887 PLN/t (spadek

o 17,9% r/r), kukurydza 810 PLN/t (spadek o 22,2% r/r), rzepak 2067 PLN/t (spadek o 6,7% r/r).Ceny były między

innymi uzależnione od podaży, a ta w II kwartale nie była duża. Rolnicy czekali ze sprzedażą na zapowiedziane

przez rząd dopłaty do ziarna. Pomoc była przeznaczona dla rolników, którzy między 1 stycznia a 31 maja 2024

roku sprzedali pszenicę, żyto, jęczmień, pszenżyto lub mieszanki zbożowe podmiotom skupującym zboża.

Według najnowszego raportu Komisji Europejskiej z 19 grudnia 2024 zbiory zbóż w Polsce w tymże roku

(z kukurydzą) osiągnęły poziom 35,3 mln t w porównaniu do rekordowych 35,85 mln t w 2023 roku. Produkcja

zbożowa powinna być zatem o tylko 0,59 mln t mniejsza niż rok wcześniej, ale zbliżona do średniej 5-letniej

(35,3 mln t). Najnowsze szacunki dla Polski nie zmieniły się w stosunku do tych sprzed miesiąca, chociaż w skali

całej UE dokonano sporo korekt. Zbiory pszenicy w 2024 roku prognozowane są na 12,35 mln t w porównaniu do

13,18 mln t w 2023 roku. W skali roku spadek produkcji dotyczy też pszenżyta (-0,3 mln t), żyta (-0,12 mln t)

i grupy inne zboża (-58 tys. t). Pozostałe zboża odnotowały wzrost produkcji w skali roku. Jeśli prognozy się

potwierdzą, to zbiory kukurydzy w 2024 roku będą wyższe o 0,55 mln t niż w 2023 i ustanowią nowy rekord.

Według najnowszej prognozy Departamentu Rolnictwa Stanów Zjednoczonych (USDA) dotyczącej sezonu 2024/25

produkcja pszenicy w UE spadnie o 13,8 mln t s/s (sezon do sezonu). Prognoza zapasów końcowych pszenicy

w sezonie 2024/25 zmniejszy się o 4,95 mln t s/s. Produkcja kukurydzy według tej samej prognozy dotyczącej

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 36 z 216

sezonu 2024/25 w UE zmniejszy się o 790 tys. t s/s. Natomiast wielkość zapasów końcowych kukurydzy w tym

samym okresie spadnie o 700 tys. t s/s.

Podstawowym wyznacznikiem sektora rolnego i jego siły nabywczej jak zawsze są uwarunkowania atmosferyczne

i makroekonomiczne, a także czynniki wpływające na wycenę płodów rolnych, m.in. bilans zbóż na głównych

rynkach.

SEGMENT NAWOZY

NAWOZY WIELOSKŁADNIKOWE

Nawozy NPK stanowią około 70% podaży P2O5 w Polsce.

Średnia cena nawozów NPK 3x16 na bazie FOB Baltic/Black Sea w 2024 roku wyniosła 371 USD/t i była niższa

o 14% r/r. Ten sam benchmark w IV kwartale ukształtował się na poziomie 383 USD/t (spadek o 1% k/k).

Przez większość roku notowania nawozów NPK pozostawały stabilne. W I połowie 2024 roku ceny

charakteryzowały się lekką tendencją spadkową, osiągając najniższe roczne poziomy na przełomie maja

i czerwca. W III kwartale 2024 roku nastąpił szczyt notowań, które nieco zmalały w kolejnych miesiącach. Na

koniec roku wycena nawozów NPK osiągnęła roczne maksimum zbliżone do 400 EUR/t czyli o około 50 EUR/t

wyższe od ceny minimalnej.

Zainteresowanie nawozami NPK pozostawało w Polsce na niskim poziomie, szczególnie na tle nawozów azotowych

prostych. Aktywność zakupowa hamowana była między innymi przez niesprzyjającą pogodę a także relatywnie

niskie ceny płodów rolnych determinujące opłacalność upraw i przystępność cenową środków do produkcji rolnej.

Powszechna była także duża dostępność importowanych nawozów.

Średnioroczna cena DAP na bazie FOB Baltic Sea wyniosła za 2024 rok 543 USD/t osiągając niemal taki sam poziom

r/r. W IV kwartale powyższe notowanie było nieznacznie wyższe w relacji k/k i ukształtowało się na poziomie

568 USD/t.

Po sporych wahaniach cen fosforanu dwuamonowego w 2023 roku, gdzie różnica pomiędzy ceną maksymalną

i minimalną przekroczyła 270 USD/t, w 2024 roku nastąpiła stabilizacja notowań w przedziale około

490- 590 USD/t. W I kwartale ceny utrzymywały się na względnie stałym poziomie, po czym nastąpił ich stopniowy

spadek trwający do czerwca. Następnie nastąpiła zmiana trendu i przez kolejne 4 miesiące ceny nawozów rosły.

Koniec roku charakteryzował się ponownym lekkim spadkiem notowań.

Europejski rynek nawozów DAP i MAP charakteryzował się relatywnie niską aktywnością handlową. Globalnie

handel koncentrował się głównie, po stronie podaży, w Chinach natomiast po stronie popytowej w Indiach.

Ważnym wydarzeniem ostatniego kwartału roku było ponowne zaostrzenie restrykcji eksportowych w Chinach,

skutkujące de facto wstrzymaniem nowych wysyłek MAP i DAP. Główny chiński organ planowania gospodarczego

NDRC (National Development and Reform Commission), z powodu wzrostu cen wewnątrz kraju, zawiesił nowe

kontrole celne fosforanów amonu przeznaczonych na eksport, a stowarzyszenie CPFIA (China Phosphate Fertilizer

Industry Association) wezwało lokalnych producentów do skupienia się na zaopatrzeniu rynku wewnętrznego. Ze

względu na istotną rolę tego kraju w globalnym łańcuchu dostaw wydarzenie to doprowadziło do zmiany sytuacji

popytowo-podażowej na rynku.

W najbliższym czasie rynek nawozów wieloskładnikowych determinowany będzie sytuacją popytowo-podażową,

przystępnością cenową oraz obecnością wolumenów eksportowych. Oczekuje się mniejszej fluktuacji cen

nawozów wieloskładnikowych w ujęciu rocznym, które podlegać będą wahaniom sezonowym. Czynnikami ryzyka

pozostają ceny surowców, koniunktura rynku rolnego oraz sytuacja geopolityczna. Istotnym czynnikiem, który

niewątpliwie wpłynie na zmianę kierunków przepływów handlowych w zakresie nawozów będzie rozwój sytuacji

związanej z nałożeniem ceł przez Stany Zjednoczone oraz potencjalnie przez Unię Europejską.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 37 z 216

Rysunek 6. Notowania cen nawozów wieloskładnikowych (DAP, NPK), soli potasowej, fosforytów

* NPK 16-16-16 - od stycznia 2022 roku zmiana źródła notowań i bazy na FOB Baltic/Black Sea

SUROWCE DO PRODUKCJI NAWOZÓW WIELOSKŁADNIKOWYCH

Fosforyty

Północnoafrykański benchmark fosforytów w IV kwartale 2024 roku zmalał o 5% k/k i o 22% r/r. Średnioroczna

cena ukształtowała się na poziomie o 26% niższym r/r.

Przez pierwszą połowę roku ceny fosforytów utrzymywały się na wyższym poziomie względem kolejnych miesięcy

a wahania cen w poszczególnych kwartałach nie były duże w porównaniu do fluktuacji notowań jakie miały

miejsce w latach poprzednich.

Wycena kwasu fosforowego dostarczanego do Europy Zachodniej utrzymywała się dla pierwszych trzech

kwartałów 2024 roku w zakresie 1 075-1 114 USD/t a jego cena na przemian rosła i malała w kolejnych okresach.

Benchmark ustalony na IV kwartał 2024 roku wzrósł w relacji do poprzedniego kwartału o 12% a do analogicznego

okresu poprzedniego roku o 9%.

W przeszłości ceny fosforytów i kwasu fosforowego reagowały zwykle z pewnym opóźnieniem na zmiany cen

pozycjonowanych do nich produktów typu DAP i MAP, lecz po pewnym czasie wszystko wracało do stabilnej

wyceny w relacji koszty surowców – notowania produktów. Po wybuchu wojny w Ukrainie benchmark FOB North

Africa przed długi okres znajdował się powyżej realnej wyceny rynkowej, podczas gdy wycena na bazie FOB

Algieria, po krótkich okresach wzrostu, spadła do poziomu równowagi pomiędzy ceną fosforytu a ceną DAP.

Benchmark FOB North Africa uległ wyraźnej korekcie w dół dopiero na przełomie 2023 i 2024 roku co przywróciło

równowagę pomiędzy wyceną fosforytu na dwóch powyższych bazach.

Oczekuje się, że w I kwartale 2025 roku wycena fosforytów pozostanie stabilna.

Sól potasowa

Europejski benchmark dla soli potasowej w IV kwartale 2024 roku spadł o 4% k/k i 18% r/r. Średnioroczna cena

była niższa o 34% w stosunku do ceny z 2023 roku.

W 2024 roku cena soli potasowej w Europie pozostawała stabilna i osiągała jeden z najwyższych poziomów na

świecie. Płynność europejskiego rynku była stosunkowo niska. Podczas gdy w pierwszej połowie roku globalne

ceny surowca wykazywały dużą rozpiętość, w pozostałych miesiącach ich poziomy uległy zbliżeniu a także

obniżeniu. Po nałożeniu sankcji na Rosję i Białoruś kluczowym dostawcą soli potasowej na rynek europejski jest

Kanada.

Począwszy od 2023 roku na rynku globalnym następuje odbudowa popytu na MOP napędzana zapotrzebowaniem

płynącym głównie z Chin oraz poprawiającą się przystępność cenową w Azji Południowo-Wschodniej i Ameryce

Łacińskiej. Szczególnie duży wzrost konsumpcji ma miejsce w Chinach, które kładą nacisk na zwiększanie

produktywności rolnictwa. Kluczowym rynkiem MOP pozostaje Brazylia, której zapotrzebowanie wynika głównie

z dużych obszarów upraw jak również, pośrednio, produkcji biopaliw.

Zacieśnienie globalnej podaży soli potasowej wraz z zapotrzebowaniem płynącym z rynku będzie wspierać wzrost

jej cen w najbliższych miesiącach.

Siarka

Średnia ceny benchmarkowa siarki w 2024 roku wyniosła 95 USD/t FOB Vancouver. Wartość ta oznacza, że cena

siarki była praktycznie na tym samym poziomi r/r natomiast jej znaczny wzrost nastąpił w IV kwartale - o 40%

k/k i 64% r/r. Wartość benchmarku cenowego siarki płynnej Delivered Benelux, rozliczanej umowami kwartalnymi

w 2024 roku kształtowała się na poziomie 135 USD/t CFR. Oznaczało to wzrost o 15% r/r i podobnie jak

200

400

600

800

1000

1200

USD/t

DAP FOB Baltic - USD/t

Fosforyty FOB North Africa - USD/t

Sól potasowa NWE FOB/Black Sea standard MOP - USD/t

NPK 16-16-16 FOB Baltic/Black Sea* - USD/t

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 38 z 216

w przypadku Vancouver znaczny ruch w górę miał miejsce w IV kwartale - 21% k/k i 51% r/r. Ceny na Bliskim

Wschodzie wzrosły o 4% r/r; w IV kwartale - 27% k/k 57% r/r.

Początek 2024 to spadek cen siarki. Sprzedawcy obniżali ceny, w celu ulokowania na rynku większych ilości

swoich towarów. Znaczna część wolumenów została sprzedana z wyprzedzeniem w związku z oczekiwanym

spadkiem globalnej aktywności handlowej. W II kwartale wzrost był następstwem eksportu nawozów fosforowych

z Chin jak również problemów na szlakach komunikacyjnych. Rynek europejski w tym okresie charakteryzował

się niedostateczna ilością wolumenów od strony podaży. Ceny siarki rosły również w ostatnich dwóch kwartałach.

Na rynku europejskim wynikało to z niewystarczającej podaży mającej związek z serią prac remontowych

i przestojów regionalnych rafinerii, brakiem napływu rosyjskiej ropy naftowej i wydłużonym czasem dostaw tego

surowca z Bliskiego Wschodu w związku z napięciami geopolitycznymi. Koniec roku charakteryzował się

zwiększonym popytem ze strony m.in. Indonezji, Chin (następowała odbudowa zapasów po niskich zakupach

w październiku i listopadzie). Wzrost cen miał wsparcia ze strony producentów DAP i zwiększenia przez nich

wskaźnika wykorzystania zdolności produkcyjnych oraz ze wzrostu zapotrzebowania ze strony Maroka. Dodatkowo

remonty i awarie na instalacjach jak również zakaz importu rosyjskiej ropy sprawiło, że w Europie zaznaczył się

niedobór siarki płynnej a europejscy producenci musieli obniżyć wskaźniki wykorzystania zdolności

produkcyjnych.

Wzrost importu Chin wyniósł 13% w 2024 roku osiągając poziom około 10 mln t. Było to spowodowane głównie

wzrostem popytu na fosforany. Indie również zwiększyły znacznie import siarki (dane za okres styczeń -

październik wskazują na wzrost o 13% r/r), w odniesieniu do Maroka jest to 32% za ten sam okres. Zwiększony

popyt spowodował, że główni eksporterzy zwiększyli swoje wolumeny w 2024 r/r: Kazachstan o 34% (styczeń

listopad), Bliski Wschód o 13% (12 miesięcy 2024 roku).

Negocjacje odnośnie poziomów cen na I kwartał 2025 wskazują na ich wzrost na skutek problemów z dostawami

będących następstwem zamknięć rafinerii i ograniczonej liczby nowych instalacji. W kolejnych okresach według

prognoz ceny będą się stabilizować. Jednak na dość wysokich poziomach. Prognozy zakładają, że ceny siarki

w Chinach osiągną najwyższy poziom w styczniu a następnie spadną pod koniec I kwartału 2025 roku, co będzie

wynikiem stabilizacji rynku na skutek dostępności większych wolumenów będących wynikiem zakończenia

konserwacji w rafineriach. Według uczestników rynku podaż siarki płynnej w Europie będzie niewystarczająca

dla odbiorców końcowych. Będzie to pochodną zamknięcia kolejnych rafinerii ropy w Europie.

Prognozy zakładają wzrost popytu na siarkę w 2025 roku o 2,8 mln t r/r. Głównie dzięki sektorom kwasu

fosforowego i produkcji niklu (łącznie 78% wzrostu). Ograniczeniom wzrostu cen może sprzyjać fakt dodania

przez Chiny 1,4 mln nowych mocy produkcyjnych. Import siarki do Afrykę wzrośnie o 2,2 mln t i będzie w głównej

mierze kierowany do Maroka.

PRODUKTY AZOTOWE

Amoniak

Średnia cena amoniaku w 2024 roku kształtowała się na poziomie 534 USD/t FOB Bałtyk, co oznacza spadek

o 2% r/r.

Początek roku odznaczał się niskim popytem. Trzy główne amerykańskie instalacje zostały dotknięte

nieoczekiwanymi problemami, które wymagały długich postojów pod koniec stycznia i w lutym. Czas tych

zamknięć zbiegł się z początkiem wzrostu popytu na rynku krajowym w USA w ramach przygotowań do wiosennego

sezonu aplikacyjnego od połowy marca. Kryzys na Morzu Czerwonym i zakłócenia w żegludze przyczyniły się także

do ograniczenia dostępności amoniaku w Europie. Utrzymujące się niskie ceny gazu ziemnego w Europie

w I kwartale 2024 roku umożliwiły wzrost obciążenia instalacji produkcyjnych i większą dostępność amoniaku

lokalnej produkcji. Niski popyt na rynku europejskim umożliwił także przekierowanie części produkcji na eksport,

dzięki czemu regiony o większym zapotrzebowaniu spotowym np. Afryka Płn., uzyskały dostęp do dodatkowych

wolumenów produktu, bez wyraźnego wpływu na jego cenę. Trzeci kwartał 2024 roku przyniósł umocnienie cen

w lipcu na dostawy w Europie Płn.-Zach., ponieważ dostępność spot na kontynencie była mocno ograniczona.

Awarie w Trynidadzie i Afryce Płn. spowodowały, że kupujący nie byli w stanie pozyskać potrzebnych

wolumenów, co skutkowało wzrostem cen w kolejnych ofertach. Wzrost dynamiki na rynku był spowodowany

głównie bilansem rynkowym, ponieważ ceny gazu w benchmarku TTF były stosunkowo stabilne przez cały lipiec.

Na początku sierpnia, z powodu sezonu letniego i niskiego popytu, większość uczestników była nieaktywna.

Z uwagi na ograniczoną dostępność ceny amoniaku rosły. Traderzy poszukiwali produktu na rynku, podaż była

niewielka, do tego dochodziła kwestia ograniczonej dostępności statków z powodu ich remontów. W połowie

sierpnia w Europie pojawił się niewielki popyt na wrzesień, głównie ze strony traderów, jednak produktu z Afryki

Północnej i Zatoki Arabskiej było niewiele. Pomimo wzrostu cen gazu w Europie w połowie sierpnia, europejscy

producenci amoniaku utrzymali swoje wskaźniki produkcji, jednak nadal na niskim poziomie. Zanotowany

w niedługim czasie niewielki spadek cen gazu nie miał wpływu na wskaźniki produkcji. Zmniejszona produkcja

w IV kwartasle 2024 z Trynidadu z powodu ograniczeń dostaw gazu, przestoje instalacji na Bliskim Wschodzie,

powolne załadunki w Iranie, problemy z produkcją w Afryce Północnej oraz stałe przekierowywanie dostaw

z Indonezji na rynek krajowy spowodowały powstanie niedoborów podaży i brak płynności. Wysokie ceny

w Europie, obawy o popyt w USA wywołane warunkami pogodowymi i słaby odbiór przemysłowy w Azji Wschodniej

zrównoważyły jednak niedobory podaży i zahamowały stały wzrost cen obserwowany od lipca na kilku rynkach.

Większość czynników wpływających na podaż ustąpiła, a wszystkie wymienione powyżej przerwy w dostawach

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 39 z 216

zostały już usunięte, z wyjątkiem dostaw z Iranu i Indonezji. Ceny gazu ziemnego TTF w Europie utrzymywały

się na wysokim poziomie, a wskaźniki produkcji nawozów na kontynencie były ograniczone. Producenci woleli

produkować przy użyciu własnego amoniaku niż importować amoniak handlowy. Kupujący koncentrowali się na

dostawach kontraktowych z uwagi na brak popytu na rynku spot. Ograniczona dostępność nadal dominowała na

rynku globalnym. W Europie gracze rynkowi monitorowali ceny gazu ziemnego, które nadal rosły. Wskaźniki

produkcji nawozów na kontynencie były niskie, a popyt na mocznik i nawozy saletrzane niewielki, stąd też ilość

transakcji spot była niewielka. Po stronie podaży większość producentów koncentrowała się na dostawach

kontraktowych w perspektywie krótkoterminowej, jak również nie ogłoszono żadnych nowych dużych

zaplanowanych postojów. Pod koniec grudnia na rynku europejskim ceny gazu ziemnego chwilowo przestały

rosnąć, ale popyt na amoniak na kontynencie pozostawał ograniczony.

Zgodnie z prognozami, w II kwartale 2025 roku nastąpi korekta w dół cen w benchmarkach na zachód od Suezu.

Popyt na nawozy szybko spadnie po kwietniu, a wraz za tym spadną ceny. Spadek cen będzie szczególnie szybki

jeśli GCA zostanie uruchomiony. Ceny na całym świecie osiągną najniższy poziom w lipcu i sierpniu, czyli

w okresie, w którym większość głównych rynków popytu znajduje się poza sezonem, a producenci zazwyczaj

przeprowadzają postoje remontowe.

Rysunek 7. Notowania cen amoniaku i gazu ziemnego

* Amoniak FOB YUZHNY - w związku z sytuacją w Ukrainie średnia cena dla Q1 za 2 m–ce 2022 roku, brak notowań od marca

Mocznik

Średnia cena mocznika w 2024 roku kształtowała się na poziomie 297 USD/t FOB Bałtyk, co oznacza spadek

o 3% r/r.

Początek roku przyniósł wzrosty notowań mocznika na rynkach światowych. Wpływ na to miało wiele czynników,

z których najważniejszy to wstrzymanie przez rząd Chin eksportu tego produktu na rynki zewnętrzne. Zgodnie

z prognozami okresem, w którym Chiny mogą wejść z eksportem, jest połowa 2025 roku Producenci z regionu

Morza Bałtyckiego ulokowali dużą część swoich lutowych ładunków w Indiach w ramach styczniowego przetargu

tamtejszego importera. Z tego powodu byli pod mniejszą presją, aby znaleźć rynki, na których mogliby

sprzedawać. Ograniczenia podaży były i są obecnie głównym czynnikiem wpływającym na zmiany cen na rynku

mocznika. Im bliżej końca półrocza ceny mocznika rosły, co było sprzeczne z wcześniejszymi prognozami. Na

powyższy wzrost wpływ miało m.in. chińska polityka ograniczania eksportu. Problemy z dostawami gazu wpływały

na rynek mocznika. Niektóre irańskie instalacje ograniczyły produkcję od końca października z powodu

zmniejszonych dostaw gazu. Harmonogram dotyczący potencjalnego przywrócenia produkcji mocznika nie został

określony. Podobnie sytuacja wyglądała w przypadku egipskich instalacji, które pracowały pod mniejszym

obciążeniem. Pod koniec roku brak aktywności na rynku doprowadził do obniżenia ofert przez producentów,

jednak nawet na niższych poziomach popyt był na niewielkim poziomie. Dostawcy w Niemczech reagowali na

sprzedaż rosyjskiego mocznika sprzedawany po bardzo konkurencyjnych cenach, co częściowo wynikało z niskiego

kosztu rosyjskiego gazu ziemnego. Wywierało to presję na europejskich producentów, szczególnie jeśli chodzi

o utrzymanie konkurencyjności przy jednoczesnym zachowaniu rentowności. Obawy wynikały z tego, że niższe

ceny rosyjskie mogą doprowadzić do nadpodaży, tworząc nieuczciwą konkurencję dla europejskich dostawców,

którzy mogą nie być w stanie dorównać tym cenom. Istniała również szersza obawa, że Europa, a w szczególności

Niemcy, staną się zbyt zależne od rosyjskich zasobów - zarówno pod względem mocznika, jak i potencjalnie

innych środków produkcji rolnej. Pod koniec grudnia ceny mocznika rosły, podczas gdy globalna aktywność

spowolniła po kilku intensywnych tygodniach. Było to częściowo spowodowane oczekiwaniem rynku

międzynarodowego na wyniki indyjskiego przetargu. Krótkie pokrycia i sezonowe spowolnienie w okresie

świątecznym również przyczyniły się do uspokojenia nastrojów. Pod koniec grudnia ceny mocznika nadal rosły,

podczas gdy globalna aktywność spowolniła po kilku intensywnych tygodniach. Było to częściowo spowodowane

oczekiwaniem rynku międzynarodowego na wyniki indyjskiego przetargu. Krótkie pokrycia i sezonowe

spowolnienie w okresie świątecznym również przyczyniły się do uspokojenia nastrojów. Europejskie zakupy

koncentrowały się na nawozach saletrzanych, a wysokie ceny gazu powodują wzrost cen i budzą obawy

o rentowność produkcji. Zainteresowanie mocznikiem w Europie Zach. było niewielkie, nieco większe w Europie

Płd. i Wsch.

100

150

200

400

800

1200

1600

2000

2400

EUR/MWh

USD/t

Amoniak FOB YUZHNY* - USD/t Amoniak NW EUROPE CFR - USD/t

Gaz ziemny TTF DA - EUR/MWh

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 40 z 216

Jednym z głównych czynników ryzyka wpływającym na prognozę cen poza nieplanowanymi

postojami/wyłączeniami jest wznowienie eksportu mocznika z Chin. Bez chińskiego eksportu, który ma zostać

wznowiony najwcześniej w kwietniu-maju, nie ma wystarczającej ilości mocznika na świecie, aby pokryć

prognozowany popyt. Ceny osiągną poziom, przy którym część kupujących się wycofa.

Rysunek 8. Notowania cen mocznika i gazu ziemnego

Pozostałe produkty

Emitent w ramach grupy produktów RedNOX

(dedykowanej do redukcji tlenków azotu w segmencie

motoryzacyjnym i w przemyśle) oferuje następujące produkty: NOXY

(roztwór mocznika 32,5%, AdBlue

); Likam

(woda amoniakalna); Pulnox

(techniczny roztwór mocznika 40%).

Na rynku RSM w I połowie 2024 roku notowano niskie zapotrzebowanie w większości krajów Europy. Słabnący

trend cenowy mocznika obserwowany od początków marca dodatkowo pogarszał tę sytuację, pomimo

zdecydowanie niższych cen RSM niż rok wcześniej i powodował, że kupujący coraz częściej sięgali po tańszy

mocznik. We Francji do końca czerwca większość rynku została pokryta na nowy sezon (od czerwca do grudnia)

w co najmniej 50%, a kupującym nie śpieszyło się z zakupami. Kolejne letnie miesiące to kontynuacja niskiej

aktywności na rynku, głównie z powodu trwających prac polowych związanych ze żniwami. Październik to zmiana

sytuacji na rynku, w szczególności w kontekście cen, a dokładnie zmiana ich trendu. Notowany trend spadkowy

szczególnie widoczny w III kwartale 2024 roku odwrócił się, jednak nie za sprawą poprawiających się

fundamentów popytu, a ograniczonej podaży i rosnących kosztów surowców takich jak gaz i mocznik. Ekonomika

rolników nadal pozostawała słaba, co wpływało na przystępność cenową nawozu, a decyzje zakupowe były

odkładane. Rynek francuski był nadal dobrze zaopatrzony i w około 60-75% pokryty na potrzeby wiosennej

aplikacji 2025 roku. Pod koniec października ceny mocznika nieco spadły, co poprawiło również nastroje na rynku

RSM. Rynek powoli wyciszał się wraz ze zbliżaniem się do końca roku, a obserwowana pogłębiająca się stagnacja

na rynku RSM w grudniu była rezultatem wysokich cen gazu ziemnego oraz słabnącego popytu.

W końcówce roku 2024 kupujący w zdecydowanej większości znajdowali się poza rynkiem, a to oznacza, że

wkraczając w I kwartał 2025 roku popyt zostanie wznowiony dopiero w lutym-marcu, aby pokryć wszelkie

pozostałe zapotrzebowanie na kampanię wiosenną. Wysokie koszty gazu ziemnego w Europie będą nadal

znaczącym czynnikiem obciążającym branżę, co może prowadzić do zacieśniania podaży z powodu ograniczeń

produkcji przez europejskich producentów. To z kolei w połączeniu z pobudzeniem popytu może spowodować

podwyżki cen RSM w krótkiej perspektywie (3-4 miesięcy).

SUROWCE DO PRODUKCJI PRODUKTÓW AZOTOWYCH

Gaz ziemny

Rok 2024 charakteryzował się spadkiem cen gazu na TTF o około 15% r/r. Pomimo to cena gazu w Europie nadal

była znacznie wyższa od jej poziomów w USA i Rosji, co stawia firmy europejskie, dla których gaz jest istotnym

czynnikiem kosztowym w niekorzystnej pozycji konkurencyjnej. Globalne zapotrzebowanie na gaz w 2024 roku

wzrosło o 2% r/r. Obie Ameryki odnotowały wzrost na poziomie 1,7%, Azja o 5.5% (w tym Chiny o 8,3%), a Europa

o 0,4%.

Sytuacja na europejskim rynku gazu była pochodną wielu czynników. Do głównych należy zaliczyć pogodę.

Łagodna zima 2023/2024 i duża generacja energii z OZE umożliwiły zakończenie sezonu grzewczego

z rekordowymi zapasami gazu w magazynach. Okres ten charakteryzował się również mniejszym

zapotrzebowaniem ze strony przemysłu, gdzie jeszcze wiele instalacji energochłonnych nie pracowało na

wysokich wskaźnikach wydajności. Wzrastający udział OZE sprawił, że zapotrzebowanie na gaz w energetyce

100

120

140

160

180

200

400

600

800

1000

1200

1400

EUR/MWh

USD/t

Mocznik prilled FOB Baltic - USD/t Gaz ziemny TTF DA - EUR/MWh

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 41 z 216

spadło w UE o około 8% r/r z tym, że wszelkie zmiany w tym obszarze (szczególnie jeżeli chodzi o wietrzność),

powodują konieczność kompensacji produkcji energii głównie przez źródła gazowe i są przyczyną dużej

zmienności notowań. Do niekorzystnych czynników pogodowych jakie wystąpiły w minionym roku należy zaliczyć:

gorące lato w Azji (wzrost popytu na LNG) i huragany w USA, które miały wpływ na spadek podaży w III kwartale

u największego eksportera LNG. Po kolejnym ograniczeniu dostaw gazu z Rosji (brak tranzytu przez Ukrainę od

1 stycznia 2025 roku), Europa jest w większym stopniu uzależniona od dostaw gazu skroplonego, przez co jako

uczestnik globalnego rynku LNG, stała się bardziej wrażliwa na wszelkie zawirowania na nim występujące,

a będące wynikiem tak czynników geopolitycznych jak i makroekonomicznych. Planowe i awaryjne postoje na

instalacjach u głównych eksporterów gazu do Europy (USA i Norwegia), powodowały natychmiastowy ruch cen

w górę, a ich zakończenie spadek. Ograniczenia produkcji gazu, jakie miały miejsce w Australii w maju i czerwcu

spowodowały mniejsze jego dostawy do odbiorców w rejonie Pacyfiku, co wraz z wystąpieniem upałów w tamtym

rejonie doprowadziło do konkurowania Europy z Azją o dostawy spotowego LNG z USA i wzrost cen. Z kolei

ograniczenia w dostawach przez kanał Panamski (niski stan wód) i Sueski (konflikt Hamas-Izrael) spowodowały

dłuższe trasy dostaw i wzrost cen frachtu (i gazu), choć poprawiło to pozycję konkurencyjną Europy z uwagi na

krótszy czas transportu LNG z USA. Na skutek wyżej opisanych zdarzeń w trakcie pierwszych 9 miesięcy mieliśmy

do czynienia z sukcesywnym wzrostem notowań i redukcją zapotrzebowania na gaz w Europie.

Ostatni kwartał minionego roku to zdecydowany wzrost zużycia gazu, a co za tym idzie jego cen. W tym okresie

dwukrotnie wystąpiło w NWE zjawisko „dunkelflaute”, czyli stan o minimalnej generacji energii z OZE.

Elektrownie gazowe odegrały wówczas kluczową rolę w zapewnieniu mocy dla systemu elektroenergetycznego.

Dodatkowo niskie temperatury, które wystąpiły w listopadzie i na początku grudnia doprowadziły do

zwiększonego poboru gazu z magazynów. Ich poziom w UE na początku 2025 roku był niższy o około 16% r/r,

a wypełnienie w połowie stycznia spadło do ok. 65%. W połączeniu z nowymi celami KE w zakresie pośredniego

magazynowania gazu, może spowodować w sezonie letnim sytuację zakupów „niewrażliwych na cenę”.

Prowzrostowo zadziałała również informacja, że Katar jest gotów wstrzymać dostawy do Europy, jeżeli zostanie

ukarany na mocy unijnej dyrektywy w zakresie zrównoważonego rozwoju przedsiębiorstw. Jednocześnie

w grudniu stało się jasne, że tranzyt gazu z Rosji przez Ukrainę nie zostanie przedłużony.

W 2024 roku LNG utrzymało swoją pozycję dominującego źródła dostaw gazu w Europie, pomimo spadku jego

udziału do 32% w porównaniu do 37% w 2023. Import ze Stanów Zjednoczonych spadł o 18% , chociaż kraj ten

utrzymał swoją pozycję największego dostawcy LNG do Europy z udziałem wynoszącym 47%. O 17% r/r wzrósł

import z Rosji czyniąc z niej drugiego dostawce gazu skroplonego do UE. Jednocześnie flota metanowców

powiększyła się o prawie 70 jednostek, czyli dwa razy więcej niż w 2023 roku, co podkreśla przyspieszający

wzrost zdolności przewozowych LNG. USA utrzymały pozycje największego eksportera gazu na świecie

wyprzedając na tym polu Australię i Katar. W odpowiedzi na działania w zakresie ceł ze strony USA, Chiny

wprowadziły 15% cła na import LNG z USA od 10 lutego 2025 roku.

Prognozy zakładają spowolnienie wzrostu popytu w 2025 roku. Głównymi czynnikami wzrostu będą przemysł

i sektor energetyczny. Wzrost zapotrzebowania Chin i Indii na LNG zostanie skompensowany mniejszymi

potrzebami Japonii, Korei i Tajwanu. Z kolei Europa przy zbliżonym do ubiegłorocznego poziomie konsumpcji

będzie wymagała większych dostaw LNG z uwagi na niższy poziom zapasów po sezonie zimowym i mniejsze

dostawy z Rosji. Duże znaczenie dla rynku gazu będą miały czynniki geopolityczne, w tym utrzymanie zawieszenie

broni między Hamasem i Izraelem, oraz eskalacja bądź uspokojenie konfliktu na linii Rosja – Ukraina.

Rysunek 9. Notowania cen gazu ziemnego

* bez przesyłu

SEGMENT PIGMENTY

Biel tytanowa

W 2024 roku średnie ceny bieli tytanowej FD NWE EUR/t były niższe o 3,9% r/r oraz wyższe o 2% k/k. Uwaga

uczestników rynku bieli tytanowej w Europie w 2024 r. koncentrowała się na przebiegu prac związanych

z postępowaniem antydumpingowym KE przeciwko importowi TiO2 z Chin. Poziom wprowadzonych w połowie

lipca ceł był wyższy od spodziewanych. W toku dalszego postępowania w listopadzie nastąpiła ich modyfikacja

i złagodzenie w porównaniu do pierwotnych założeń. Jednocześnie nie zastosowano wstecznego naliczania ceł.

Rozporządzenia wykonawcze Komisji (UE) 2025/4 z dnia 17 grudnia 2024 roku w tym temacie obowiązuje od

100

150

200

EUR/MWh

Gaz ziemny TGE* - EUR/MWh Gaz ziemny TTF DA* - EUR/MWh

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 42 z 216

10 stycznia 2025 roku, z moca obowiązywania ceł na okres 5 lat. Sama zapowiedź ceł spowodowała wzmożony

import z Chin w pierwszej połowie roku. Jednocześnie producentom spoza Chin – głównie europejskim umożliwiło

to, w pierwszym okresie po ich wprowadzeniu, podniesienie cen oraz zwiększenie udziałów w rynku, czemu

sprzyjały również wysokie koszty frachtu będące następstwem konfliktów na Bliskim Wschodzie. Jednak wraz

z końcem roku ten trend wyhamował (głównie u producentów z Europy Zachodniej) ze względu na trudne

otoczenie makroekonomiczne. Inaczej sytuacja wyglądała u producentów z Europy Wschodniej. Mogli oni

podnosić ceny i zmniejszać stan zapasów pod koniec roku, ponieważ startowali z niższego poziomu cen

i w przeszłości bezpośrednio konkurowali z dostawcami z Chin. Należy w tym miejscu również wspomnieć

o innych krajach, które wprowadziły cła. Zrobiła to Brazylia (577,73 – 1 777,69 USD/t) a kraje takie jaki Indie

i Arabia Saudyjska wszczęły dochodzenia antydumpingowe. Wymienione wyżej kraje odpowiadały za

23,4% eksportu Chin w 2023 roku Chińskim dostawcom nie udało się przerzucić kosztów ceł na odbiorców, co

spowodowało utratę rynku i spadek cen spot. Jednocześnie gospodarka Chin musiała się mierzyć

z niewypłacalnością jednego z głównych deweloperów oraz nadmiernym zadłużeniem pozostałych, a także

z pogarszającą się sytuacją demograficzną. By temu zaradzić chiński rząd przez cały rok wprowadzał różne środki

zapobiegawcze mające stymulować gospodarkę m.in. obniżkę stóp procentowych, jednak ich wpływ na

gospodarkę był ograniczony. Pod koniec roku ceny spot na tamtejszym rynku spadły do poziomu najniższego od

końca 2022 roku, co może skłonić chińskich producentów do obniżenia wskaźników wykorzystania zdolności

produkcyjnych, a mniejsi z nich mogą być zmuszeni do głębokiej restrukturyzacji. Nadzieje uczestników rynku

na ożywienie popytu wzrosły wraz z zapowiedzią chińskiego rządu o środkach stymulacyjnych

na kwotę 411 mld USD ogłoszoną pod koniec grudnia.

Popyt na głównych rynkach bieli był bardzo słaby. O ile na początku okresu spodziewano się odbicia to teraz

prognozy uczestników rynku przesuwają jego termin na II połowę 2025 roku Było to związane z kilkoma

czynnikami. Do najważniejszych należy zaliczyć wysokie oprocentowanie kredytów hipotecznych w USA i Europie

co hamowało rozwój w sektorze budownictwa, a co za tym idzie popyt na farby i powłoki, które są odpowiedzialne

za ponad 50% rynku odbiorców bieli. Rynki w 2024 spodziewały się co najmniej 4 obniżek stóp przez FED jednak

nastąpiły tyko dwie - w II połowie roku. Natomiast EBC robił to 3-krotnie, jednak nie wpłynęło to znacząco na

ożywienie popytu. Analitycy szacowali, że musi upłynąć co najmniej 6 miesięcy by znalazły one odzwierciedlenie

we wzroście zapotrzebowania na kredyty hipoteczne. Również kolejny duży odbiorca bieli jakim jest rynek

„automotive” charakteryzował się słabym popytem. Jedynie naprawa pojazdów notowała wzrost

zapotrzebowania co było wynikiem tego, że ludzie woleli reperować samochody niż kupować nowe. Jeżeli chodzi

o wpływ europejskich ceł na rynek amerykański to producenci z Chin mogą się starać umieścić większe wolumeny

na tamtejszym rynku (może to być trudne ze względu na cła wprowadzone przez D. Trumpa). Jednocześnie

producenci mający swoje fabryki w USA i Meksyku mogą się starać przejąć cześć rynku europejskiego, po tym jak

zmniejszył się na nim udział produktu z Chin. Należy również zaznaczyć, że wpływ na rynek miały konflikty Rosja

– Ukraina i na Bliskim Wschodzie. Ten drugi powodował znaczne wahania w cenach frachtu i dostępności statków,

ponieważ musiały one pokonywać znacznie dłuższa trasę dookoła Przylądka Dobrej Nadziei.

Producenci w Europie muszą uważnie obserwować, co dzieje się na rynku surowców. Mroźna zima na półkuli

północnej spowodowałaby zwiększone zapotrzebowanie na gaz i konieczność konkurowania Europy z Azją o jego

dostawy. Podniosłoby to znacznie ceny tego surowca jak również energii powstającej z generacji w elektrowniach

gazowych. Stawiałoby to w korzystniejszej sytuacji producentów z USA i Chin mających dostęp do znacznie

tańszych nośników energii. Dodatkowym obciążeniem dla producentów europejskich jest konieczność ponoszenia

wysokich opłat za emisje w związku z programem EU ETS.

Dużą niepewność na rynku powodują nowe taryfy celne wprowadzone 1 lutego 2025 roku przez nową

administrację DonldaTrumpa (zostały one zawieszone dla oby krajów na 30 dni). Wprowadzenie ich w życie

prawdopodobnie zmusi eksporterów lokujących swoje produkty na tamtejszym rynku do poszukiwań nowych

rynków zbytu i sprzedaży większej ilości produktu w Europie, pomimo lokalnych ceł.

Rysunek 10. Notowania cen bieli tytanowej, ilmenitu i szlaki

-100

400

900

1400

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

USD/t

EUR/t

Biel tytanowa FD NWE - EUR/t Ilmenit - ex works Chiny - USD/t

Szlaka tytanowa - ex works Chiny - USD/t

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 43 z 216

Pozostałe produkty

Siarczan żelaza jest produktem ubocznym powstającym przy produkcji bieli tytanowej i stali. Podobnie jak

w przypadku I kwartału 2024 roku na początku drugiego w dalszym ciągu obserwowano znaczące zapotrzebowanie

na surowiec do zastosowania nawozowego. Trend ten utrzymywał się jeszcze przez II kwartał, natomiast

w kolejnych okresach można było zaobserwować zdecydowany spadek odbiorów (koniec sezonu nawozowego).

W okresie letnim rozpoczyna się sporo inwestycji budowlanych na rynku, co odzwierciedla się w wyższym

zapotrzebowaniem z sektora cementowego. Na początku IV kwartału obserwowano spadek zapotrzebowania na

materiał siarczanowy. Szczególnie w sektorze cementowym ze względu na mało korzystne warunki pogodowe

w tym okresie. Sektor nawozowy natomiast wykazywał nieznaczny wzrost, ale nie był on tak wzmożony jak

w poprzednich latach.

Ceny na rynku europejskim utrzymywały się na stałym poziomie (od momentu obniżek na początku I kwartału

2024 roku), ale w dalszym ciągu obserwowano presję cenową ze strony dostawców chińskich (szczególnie na

materiały suszone). Działo się tak pomimo stale utrzymującego się problemu z transportem przez kanał Sueski.

Materiał ten nie podlegał zwiększonym stawkom celnym jakie dotknęły produktów tytanonośnych, co

w konsekwencji nie zmniejszyło jego importu do Europy. Materiał chiński do końca roku stanowił znaczącą

konkurencję dla materiału od producentów europejskich.

SUROWCE DO PRODUKCJI PIGMENTÓW

Szlaka tytanowa

W 2024 roku rynek szlaki tytanowej pozostawał pod wpływem popytu ze strony producentów bieli, jak również

wahań kosztów surowcowych. Początek roku to wzrost cen surowca w Chinach, będący następstwem wzrostów

kosztów ilmenitu i energii. Niewielki spadek cen odnotowano w III kwartale, jednak pozostawały one na dość

wysokim poziomie. Sprzedawcy byli pod presją kosztów i nie byli skłonni obniżać poziomu cen. Jednocześnie

słaby popyt na rynku bieli znacznie zmniejszał zapotrzebowanie na ich produkt. W IV kwartale u niektórych

dostawców nastąpiły obniżki cen spowodowane „twardymi” negocjacjami ze strony kupujących i koniecznością

upłynnienia nadwyżek magazynowych, co wiązało się również z zarządzaniem kapitałem obrotowym. Powodem

mniejszego popytu było również to, że producenci operowali na niskim wskaźniku wykorzystania zdolności

produkcyjnych.

Ilmenit

Rynek ilmenitu w 2024 roku pozostawał pod wpływem wyzwań wynikających z podaży i dostępności produktu.

Pierwsza połowa roku to wzrostowy trend cen. W Chinach wynikał on z niedoboru surowców, kontroli

środowiskowej oraz planowanych przestojów remontowych. Kolejne okresy to stabilizacja cen na tym rynku, co

było wynikiem słabszego popytu ze strony producentów bieli (co było następstwem m.in. nałożenia ceł), oraz

zwiększeniem produkcji na skutek uruchomienia kolejnych mocy produkcyjnych. Główne trendy, które

zarysowały się w drugiej połowie 2024 roku na rynku chińskim to nadwyżka podaży nad popytem, skutkująca

zmniejszeniem wykorzystania zdolności produkcyjnych przez firmy. Było to pochodną wciąż słabego popytu na

rynku bieli i zapowiedziami nowej administracji Donalda Trumpa o możliwości nałożenia cen na towary z Chin.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 44 z 216

POZOSTAŁE ISTOTNE SUROWCE I CZYNNIKI RYNKOWE

Energia elektryczna

Cena energii w Polsce (IEDN) była niższa o 21 % r/r. W porównaniu do innych krajów Europy, Polska pozycjonuje

się jako jeden z rynków o wysokiej cenie energii. Do najtańszych należą Francja, Hiszpania i kraje skandynawskie,

natomiast najwyższe ceny występują w krajach bałkańskich. Średnia hurtowa cena energii elektrycznej w UE na

RDN (tzw. Rynek Dnia Następnego) spadła o 16% r/r. Wstępne dane pokazują, że udział OZE w Polsce wzrósł do

ok 29% (najwyższy poziom w historii), jednak na tle Europy jest to jeden z najniższych wskaźników. Średnia dla

Europy to około 50%. W Niemczech udział OZE jest szacowany na około 62,7%. Równocześnie do najniższego

poziomu w Polsce spadł udział węgla w produkcji energii – 57%. Podobny trend miał miejsce w Europie. Średnia

produkcja energii dla krajów UE z węgla wyniosła 10,02% za 11 m-cy 2024 roku, co oznacza istotny spadek

w porównaniu do poziomu 12,3% z 2023 roku. Dla porównania: dla krajów OECD było to odpowiednio 16,59% za

11-m-cy 2024 roku i 15,3% w 2023 roku, a dla Niemiec 24,3% za 11-m-cy 2024 roku i 21,32% w 2023 roku Produkcja

energii z fotowoltaiki osiągnęła najwyższy poziom na większości rynków. OZE stanowiły 48% produkcji energii

w UE, paliwa kopalne – 28%. Spowodowało to, że w porównaniu do 2023 roku emisje z sektora energetycznego

spadły o 13%. Bardzo duży udział OZE spowodował rekordową ilość godzin z ujemnymi cenami wynikającymi ze

wciąż niedostoswanej sieci przesyłowej do rozproszonych źródeł energii i niewystarczającej ilości magazynów

energii. Popyt na energię w Europie wzrósł o około 2% r/r, ale nadal jest poniżej poziomu sprzed kryzysu. Część

spadków jest efektem wprowadzenia bardziej wydajnych technologii, jednak ponad 50% tego spadku wynika ze

spowolnienia w przemyśle m in. przenoszenia produkcji do krajów o niższych kosztach energii i emisji. Należy

zwrócić uwagę na fakt kłopotów jakich doświadcza branża wiatrowa nie tylko w Europie, ale i na świecie. W USA

koszty projektów wzrosły aż o 57% w latach od pandemii, a decyzje nowej administracji D. Trumpa o ograniczeniu

inwestycji w to źródło produkcji energii prawdopodobnie zniechęcą potencjalnych inwestorów. Ostatnia runda

aukcji morskiej energii wiatrowej w Danii o mocy 3 GW zakończyła się bez żadnych ofert. Jednocześnie duże

europejskie firmy takie jak BP i Shell ograniczają fundusze na inwestycje związane z energia wiatrową

i fotowoltaiką, a jednocześnie przesuwają wydatki na projekty związane z ropa i gazem. Sprzyjać temu będą

zapowiedzi nowej administracji USA odnośnie ułatwień dla inwestycji w pozyskiwanie surowców kopalnych.

Początek roku na rynku energii w Polsce to spadek cen będący wynikiem niższej ceny EUA oraz mniejszej

produkcji energii z węgla. Trend ten został wyhamowany w II kwartale, gdzie wzrost cen był następstwem wzrostu

wyżej wymienionych czynników. Okres do połowy sierpnia 2024 roku charakteryzował się wysokimi cenami

energii, będących wynikiem upałów i zwiększonego zapotrzebowania na klimatyzację, jak również problemami

z produkcją energii w elektrowniach węglowych. We wrześniu 2024 roku po raz pierwszy wystąpiła sytuacja, że

produkcja energii z węgla stanowiła mniej niż połowę (48%) miksu energii w Polsce (OZE osiągnęło 37%). Było to

wynikiem niskiego zapotrzebowania ze strony przemysłu i korzystnych warunków pogodowych. W IV kwartale

2024 roku nastąpił skokowy wzrost cen. Sprzyjało temu 2-krotne wystąpienie zjawiska „dunkelflaute”, czyli

okresami o minimalnej generacji energii z fotowoltaiki i wiatru. Spowodowało to np. w Niemczech uruchomienie

wszystkich elektrowni węglowych. W szczytowym momencie godzinowa cena energii przekroczyła 800 EUR/MWh,

natomiast w Polsce było to 2 075 PLN/MWh. Unaoczniło to potrzebę posiadania stabilnych źródeł mocy

w kontekście celów zero-emisyjności, jakie postawiła UE. Należy również wspomnieć o Chinach, gdzie zużycie

energii elektrycznej, będące kluczowym wskaźnikiem aktywności gospodarczej, wzrosło w 2024 roku o 6,8%

w stosunku do roku poprzedniego. Jednocześnie nieznacznie spadł udział generacji z węgla: w 2024 roku było

59,1% w porównaniu do 61,9% rok wcześniej. Udział węgla w produkcji energii elektrycznej poniżej 60%

spowodowałby spadek Chin w rankingu największych systemów energetycznych zależnych od węgla poniżej Indii

i Indonezji. Udział produkcji energii z węgla w Indiach jest na poziomie 73,56% za 11 m-cy 2024 roku i niewiele

się różni od poziomu z roku ubiegłego 74,09%.

Poziom cen energii elektrycznej i udział poszczególnych źródeł wytwarzania energii w Polsce będzie pochodną

kilku czynników. Do najważniejszych z nich należy zaliczyć pogodę. Generacja energii z OZE będzie warunkowała

pracę elektrowni opartych o paliwa kopalne. Z kolei temperatura będzie wpływała na zapotrzebowanie energii

do celów grzewczych, zwiększając generację (głównie ze źródeł gazowych), co w bieżącej sytuacji może

spowodować skokowy wzrost cen. Zawirowania na rynku LNG: eskalacja konfliktu na Bliskim Wchodzie,

zatrzymanie przesyłu gazu z Rosji przez Ukrainę i konieczność konkurowania o transporty z krajami azjatyckimi,

a także powolne odradzanie się zapotrzebowania ze strony przemysłu, również może spowodować wzrost cen

gazu, a tym samym produkowanej z niego energii. Zapowiedzi Donalda Trumpa o zniesieniu ograniczeń

środowiskowych i wycofanie się z Paktu Klimatycznego może sprawić, że producenci w Europie staną przed

koniecznością konkurowania z firmami z USA, które dostaną możliwość korzystania z istotnie tańszych surowców.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 45 z 216

Węgiel

Średnia cena węgla (ARA) w 2024 roku była niższa o około 10% r/r. Produkcja węgla kamiennego w Polsce spadła

o około 9,4% r/r (dane za 11 m-cy). Rok 2024 charakteryzował się bardzo wysokimi poziomami eksportu i zużycia.

Szacowane zapotrzebowanie na węgiel ma wzrosnąć w tym roku o 1,0% do 8 771 mln ton, co będzie nowym

rekordem. Największymi eksporterami byli: Indonezja (ponad 500 mln ton), Australia (203 mln ton) i Rosja

(94 mln ton). W odniesieniu do zużycia prognozowany jest jego wzrost dla Chin (+1,1%), Indii (+6%), natomiast

spadek dla UE (-12%) i USA (-5%). Jest to związane głównie z produkcją energii. Zarówno w USA, jak i UE jest

ograniczane zużycie węgla do tego celu zasadniczo poprzez zastępowanie generacją z OZE. W Chinach wzrost

produkcji energii z węgla jest prognozowany na poziomie 2%, jednak gigantyczne środki inwestowane w OZE

przyczyniły się do spadku udziału węgla do rekordowego poziomu 58,7% w miksie energetycznym. Generalnie

oprócz Chin rynkami zbytu dla węgla są kraje Azji Południowo-Wschodniej. Eksport z Rosji w 2024 r. spadł

o 9,2% r/r. Stało się to głównie na skutek sankcji nałożonych przez USA, które objęły ponad 50% wolumenu

eksportu. Biorąc pod uwagę nowe ograniczenia, prawie 80% rosyjskiego eksportu jest obecnie objęte sankcjami,

co oznacza dalszą redukcję dostaw w 2025 roku.

Ceny węgla w omawianym okresie podlegały dość silnym wahaniom. Było to następstwem oddziaływania

czynników pogodowych i makroekonomicznych. Początek okresu to spadek cen na skutek relatywnie wysokich

temperatur powietrza i znacznej generacji energii z OZE. Marcowe wzrosty były głównie następstwem nałożenia

sankcji przez USA na rosyjskie spółki oraz zawalenia się mostu w Baltimore, co zablokowało eksport na tym

kierunku. W tym samym okresie w Chinach zwiększony popyt był następstwem fali niskich temperatur, która

zwiększyła potrzeby grzewcze. Kolejne okresy przyniosły uspokojenie na rynkach. Czynniki powodujące wzrost

cen takie jak wysoka temperatura (wzrost zapotrzebowania na energie do klimatyzacji) były łagodzone przez

zwiększoną produkcje z OZE, zarówno w Chinach i Indiach (nadejście pory monsunowej i wzrost generacji

z hydroelektrowni). W UE po łagodnej zimie spadły ceny gazu, a duża wietrzność zapewniała znaczny procent

zapotrzebowania na energię z tego źródła. Druga połowa 2024 zapoczątkowała trend wzrostowy cen. Wzrost cen

gazu sprawił, że węgiel stał się bardziej atrakcyjny, jeżeli chodzi o koszty produkcji energii, szczególnie

w krajach azjatyckich. Nie bez znaczenia był również konflikt na Bliskim Wschodzie i jego wpływ na transport

gazu, jak również niepewna sytuacja co do tranzytu gazu przez Ukrainę. Rząd ukraiński zdecydował definitywnie

w grudniu 2024 roku o nieprzedłużaniu tranzytu gazu. W przypadku mroźnej zimy i skokowym wzroście cen gazu

może to spowodować wzrost popytu na węgiel. Początek czwartego kwartału to wzrost cen na skutek wzrostu

kosztów gazu (awarie na niektórych instalacjach u głównych eksporterów do Europy Norwegii i USA) i eskalacji

konfliktu na Bliskim Wschodzie. Również gwałtowny spadek generacji z OZE (pojawienie się zjawiska

„dunkelflaute”, tj. okresu, w którym energia wiatrowa i słoneczna może być wytwarzana w niewielkim stopniu

lub w ogóle, oraz niższe temperatury) zwiększył zużycie węgla. W kolejnych okresach ceny węgla utrzymywały

się na wysokich poziomach, ponieważ chłodniejsza pogoda zmuszała kraje UE do wycofywania gazu z magazynów.

Jednocześnie Francja uruchomiła zamkniętą od roku elektrownię, a w Niemczech na skutek minimalnej produkcji

energii wzrosła produkcja energii z węgla. Końcówka roku to przewaga sprzedających nad kupującymi. Wynikało

to z m.in. ze wzrostu temperatur, spadku cen gazu i wystarczających zapasach w portach ARA. Podobna sytuacja

miała miejsce na pozostałych rynkach, gdzie wystąpił mniejszy popyt ze strony Japonii oraz Korei Południowej,

jednocześnie zwiększyła się podaż w regionie Azji i Pacyfiku m.in. z Kolumbii i Rosji.

30 września 2024 roku Wielka Brytania zamknęła ostatnią działającą elektrownię węglową. To oznacza, że ponad

jedna trzecia krajów OECD nie korzysta już z węgla, a przewiduje się, że do 2030 roku ¾ z nich całkowicie

zrezygnuje z energii pochodzącej ze spalania tego paliwa.

Prognozy zakładają spadek cen węgla, jednak prawdopodobnie ich poziomy pozostaną wyższe od tych sprzed

pandemii COVID-19. W krótkim terminie bardzo dużo będzie zależeć od pogody. Mroźna zima na półkuli północnej

może spowodować konieczność konkurowania o LNG Azji z Europą, co może sprawić, że dla wielu krajów (nie

tylko z Azji ale i Europy) produkcja energii z węgla, nawet pomimo konieczności ponoszenia opłat za emisje,

będzie konkurencyjna. Główne ośrodki prognostyczne przesuwają czas, w którym nastąpi szczyt zapotrzebowania

na węgiel. Obecnie podaje się rok 2027. Główne przyczyny to wzrost zużycia przez Chiny, jak i odejście

administracji Donalda Trumpa od zobowiązań klimatycznych. Analitycy prognozują, że popyt na węgiel wzrośnie

o ok. 1% do 2027 roku w porównaniu z rokiem 2024 roku Chiny od 10 lutego wprowadziły 15% cła na import wegla

z USA.

Ceny uprawnień do emisji CO

W roku 2024 ceny rynkowe uprawnień do emisji pozostawały w szerokiej konsolidacji w zakresie 51 – 78 EUR. Od

połowy roku spadła zmienność rynkowa. Od połowy grudnia 2024 trwa wzrostowy rajd cen EUA, który w drugiej

dekadzie stycznia doprowadził do wybicia górą z trendu bocznego. Na gruncie analizy technicznej jest to sygnał

do kontynuacji tendencji wzrostowej.

Istnieje ryzyko, że mimo spowolnienia gospodarczego w Europie, podmioty objęte systemem EU ETS oraz firmy

inwestycyjne rozpoczęły wzmożone zakupy ze względu na planowane w 2026 roku systemowe zmniejszenie

dostępnej puli uprawnień. Dodatkowo Komisja Europejska wprowadziła i stosuje narzędzia ograniczające pulę

jednostek EUA na rynku poprzez mechanizmy CBAM (graniczny podatek węglowy dla towarów importowanych

spoza UE) oraz MSR (rezerwa stabilności rynkowej, polegająca na obniżeniu podaży poprzez redukcję nadwyżki

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 46 z 216

uprawnień powyżej ustalonego progu ilościowego). Powyższe czynniki mocno wpływają na prognozowany wzrost

ceny EUA. W najbliższych latach szansę na ewentualną obniżkę cen uprawnień z przyczyn fundamentalnych daje

alternatywny scenariusz obniżenia restrykcyjności programu dekarbonizacji przemysłu w UE w reakcji na wyjście

USA z porozumienia klimatycznego. Brak obostrzeń klimatycznych w Stanach Zjednoczonych i Chinach skutkuje

zwiększającą się utratą konkurencyjności gospodarki europejskiej na tle gospodarek Stanów Zjednoczonych

i Chin.

W dniu 20 marca 2024 roku Emitent sprzedał nadmiarowe uprawnienia do emisji za rok 2023 na rynku wtórnym

z jednoczesnym ich odkupem na III kwartał 2025 roku. Transakcja ta miała na celu uwolnienie zamrożonego

kapitału obrotowego i poprawę sytuacji płynnościowej Spółki przy równoległym zabezpieczeniu części

planowanej emisji w roku 204.

We wrześniu i grudniu Spółka kontynuowała zakupy uprawnień na zabezpieczenie części zapotrzebowania

bilansowego za rok 2024. Zakupy były również realizowane w marcu i kwietniu 2025. Wg stanu na koniec kwietnia

2025 roku Spółka posiada uprawnienia na pokrycie 94% wykonanej emisji za rok 2024. Emisja za rok 2024, zgodnie

z obowiązkami, będzie rozliczona do końca III kwartału 2025 roku.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 47 z 216

5.3. Podstawowe wielkości ekonomiczno–finansowe

W warunkach bardzo wysokiego importu nawozów do Polski, przy wciąż wymagającym otoczeniu

konkurencyjnym, Spółka w szczególności intensyfikując działania optymalizujące koszty uzyskała dodatni wynik

brutto ze sprzedaży i poprawiła jego wysokość o 88 263 tys. zł w relacji do 2023 roku.

Skonsolidowany wynik EBITDA za rok 2024 ukształtował się na poziomie minus 16 685 tys. zł. Jednostka

Dominująca odnotowała w 2024 roku wynik EBITDA w wysokości minus 14 139 tys. zł. Uzyskano wyraźną poprawę

wyniku operacyjnego Spółki w 2024 roku (zmniejszenie poziomu straty). Kluczowy jest fakt, że w III i IV kwartale

2024 roku Jednostka Dominująca osiągnęła dodatnie poziomy wyniku EBITDA, dokonując istotnej zmiany

i poprawy w relacji do poprzednich kwartałów.

Wprowadzone działania optymalizacyjne i naprawcze, w tym ograniczające koszty działalności, znalazły

odzwierciedlenie w poprawie wyników finansowych w 2024 roku. Uruchomiony w Spółce program zarządzania

kosztami stałymi oraz wydatkami spowodował znaczące ograniczenie ich poziomu. W ramach optymalizacji

procesów, usprawnienia komunikacji oraz poprawy efektywności i produktywności, z dniem 01 września 2024

roku weszła w życie nowa struktura organizacyjna Grupy Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Na koniec 2024

roku nastąpiło zmniejszenie poziomu zatrudnienia w Jednostce Dominującej o 345 osób w relacji do stanu rok

wcześniej (około 13%). W dniu 26 sierpnia 2024 roku Zarząd Spółki zawarł porozumienie z Zakładowymi

Organizacjami Związkowymi w sprawie zawieszenia wybranych kosztochłonnych postanowień Zakładowego

Układu Zbiorowego Pracy. Ponadto Spółka znacząco ograniczyła poziom kosztów w kategoriach, na które ma

bezpośredni wpływ, takich jak koszty reklamy, usługi. Istotną redukcję uzyskano między innymi w zakresie

kosztów ogólnego zarządu – o 37 363 tys. zł (spadek o 22%) na poziomie Jednostki Dominującej.

Wynikiem dotychczasowych prac nad restrukturyzacją i transformacją było m. in. wdrożenie kompleksowego

programu zmiany modelu biznesowego w całej Grupie Azoty i uruchomienie Programu AZOTY BUSINESS.

W zakresie uwarunkowań o charakterze rynkowym zanotowano w ujęciu średniorocznym znaczące spadki cen

sprzedaży produktów, których wpływ na wyniki (w skali Spółki, w relacji do poprzedniego roku) był zbliżony do

wpływu obniżek cen surowców.

Wyniki Emitenta w dużej mierze uzależnione były od warunków zewnętrznych, determinowanych utrzymującą

się niekorzystną sytuacją makroekonomiczną w skali globalnej, wzrastającymi napięciami geopolitycznymi

i wynikającymi z nich zakłóceniami w łańcuchach dostaw, w tym wysokim importem nawozów. W 2024 roku

Polska zaimportowała rekordowe ilości nawozów z Rosji tj. 1,27 mln ton o wartości 422 mln EUR, co stanowi

wzrost o 111% w porównaniu z rokiem poprzednim, natomiast z Białorusi zaimportowano 262 tysiące ton

o wartości 73 mln EUR, co stanowi wzrost o 270% r/r. Wzrost importu z omawianych kierunków zagraża polskim

producentom, w tym Grupie Azoty, która apeluje o podwyższenie taryf celnych na nawozy celem zabezpieczenia

krajowego oraz unijnego przemysłu nawozowego.

Popyt w głównych segmentach działalności Grupy wzrósł, co pozwoliło na wzrost wolumenów sprzedaży m.in.

nawozów wieloskładnikowych i bieli tytanowej, ale nie był wystarczający, żeby odbudować rentowność

działalności do dodatnich poziomów. Wysoki poziom importu produktów konkurencyjnych wywoływał presję na

obniżki cen sprzedaży. Spółka dokonała natomiast istotnych działań w zakresie optymalizacji kosztów, które

przyczyniły się do poprawy wyników.

Niewspółmiernie niższe w odniesieniu do ubiegłego roku było wsparcie finansowe w ramach III tury programu

pomocy dla sektorów energochłonnych związanej z nagłymi wzrostami cen gazu ziemnego i energii elektrycznej

(7,9 mln zł w 2024 roku wobec 108,8 mln zł w 2023 roku).

W wyniku przeprowadzonego, zgodnie z regulacjami MSR36, testu na utratę wartości aktywów na dzień 31

grudnia 2024 roku, Emitent podjął decyzję o odwróceniu odpisów aktualizujących wartość majątku CGU Nawozy

utworzonych w poprzednich okresach, w łącznej wysokości 97 134 tys. zł (poprawa wyniku EBIT). Wpływ tej

pozycji na jednostkowy wynik netto wyniósł 78 678 tys. zł (zwiększenie wyniku). Spółka dokonała analizy

zasadności odwrócenia części zawiązanych w poprzednich latach odpisów oceniając trwałość zmian, biorąc pod

uwagę m.in. działania optymalizacyjne podjęte już w 2024 roku i ich wpływ na zmniejszenie kosztów działalności

w kolejnych latach. Odwrócenie odpisu aktualizującego nie miało wpływu na wynik EBITDA w jednostkowym

i skonsolidowanym sprawozdaniu Emitenta i jego Grupy Kapitałowej za 2024 rok.

Znaczący negatywny wpływ na wynik netto Jednostki Dominującej (choć zdecydowanie niższy niż w 2023 roku)

miały zdarzenia dotyczące spółki stowarzyszonej GA Polyolefins S.A., które obniżyły wyniki jednostkowe Spółki

za rok 2024 łącznie o 83 541 tys. zł – w tym wyceny udziałów w GA Polyolefins S.A. minus 59 000 tys. zł, opcji na

akcje minus 20 772 tys. zł, korytarzy rentowności 17 139 tys. zł i pożyczek minus 20 908 tys. zł.

Łączny wpływ powyższych zdarzeń na skonsolidowany wynik netto Emitenta wyniósł 56 097 tys. zł.

Znaczącą pozycję kosztów finansowych Jednostki Dominującej w 2024 roku stanowiły, podobnie jak w roku

poprzednim, koszty odsetek (92 253 tys. zł w 2024 roku).

Wyłączając wpływ zdarzeń jednorazowych, w 2024 roku Emitent uzyskał wyższe wyniki niż w 2023 roku.

Szczegółowy opis pozycji wpływających istotnie na wyniki roku 2023 przedstawiono w Sprawozdaniu za 2023 rok.

W sprawozdaniu skonsolidowanym skutki związane z wycenami aktywów spółki stowarzyszonej GA Polyolefins,

zostały ujęte w wyniku z udziałów w jednostkach stowarzyszonych wycenianych metodą praw własności, który

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 48 z 216

za rok 2024 wyniósł minus 3 679 tys. zł, w tym: minus -31 556 tys. zł Grupa Azoty Polyolefins S.A. oraz

27 877 tys. zł Kemipol Sp. z o.o.

W 2024 roku Grupa Kapitałowa poniosła stratę netto na poziomie 71 778 tys. zł. Strata netto w Jednostce

Dominującej za 2024 rok wyniosła 89 988 tys. zł.

Tabela 17. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej

Wyszczególnienie

2024

2023

zmiana

zmiana %

Przychody ze sprzedaży

2 484 202

2 969 508

-485 306

-16,3

Koszt własny sprzedaży

2 381 959

2 962 441

-580 482

-19,6

Zysk/strata brutto na sprzedaży

102 243

7 067

95 176

1 346,8

Koszty sprzedaży

103 267

92 552

10 715

11,6

Koszty ogólnego zarządu

155 702

198 630

-42 928

-21,6

Zysk/strata netto ze sprzedaży

-156 726

-284 115

127 389

44,8

Pozostałe przychody/(koszty) operacyjne

105 794

-68 090

173 884

255,4

Zysk/strata na działalności operacyjnej EBIT*

-50 932

-352 205

301 273

85,5

Przychody/(koszty) finansowe

-17 771

-441 335

423 564

96,0

Zysk (strata) z udziałów w jednostkach

stowarzyszonych wycenianych metodą praw

własności

-3 679

-347 181

343 502

98,9

Zysk/strata przed opodatkowaniem

-72 382

-1 140 721

1 068 339

93,7

Podatek dochodowy

-604

-70 877

70 273

99,1

Zysk/strata netto

-71 778

-1 069 844

998 066

93,3

EBITDA**

-16 685

-76 502

59 817

78,2

* Wynik EBIT liczony jest jako zysk (strata) z działalności operacyjnej, prezentowany (prezentowana) w rachunku zysków

i strat.

** Wynik EBITDA liczony jest jako zysk (strata) z działalności operacyjnej powiększony (pomniejszona) o amortyzację

z wyłączeniem wpływu zdarzeń jednorazowych zgodnie z aktualną Polityką Rachunkowości Spółki.

Tabela 18. Wyniki finansowe Jednostki Dominującej

Wyszczególnienie

2024

2023

zmiana

zmiana %

Przychody ze sprzedaży

2 458 664

2 938 895

-480 231

-16,3

Koszt własny sprzedaży

2 376 408

2 944 902

-568 494

-19,3

Zysk/strata brutto na sprzedaży

82 256

-6 007

88 263

1 469,3

Koszty sprzedaży

103 240

92 436

10 804

11,7

Koszty ogólnego zarządu

131 671

169 034

-37 363

-22,1

Zysk/strata netto ze sprzedaży

-152 655

-267 477

114 822

42,9

Pozostałe przychody/(koszty) operacyjne

108 773

-71 194

179 967

252,8

Zysk/strata na działalności operacyjnej EBIT*

-43 882

-338 671

294 789

87,0

Przychody/(koszty) finansowe

-47 194

-939 791

892 597

95,0

Zysk/strata przed opodatkowaniem

-91 076

-1 278 462

1 187 386

92,9

Podatek dochodowy

-1 088

-72 155

71 067

98,5

Zysk/strata netto

-89 988

-1 206 307

1 116 319

92,5

EBITDA**

-14 139

-59 304

45 165

76,2

* Wynik EBIT liczony jest jako zysk (strata) z działalności operacyjnej, prezentowany (prezentowana) w rachunku zysków

i strat.

** Wynik EBITDA liczony jest jako zysk (strata) z działalności operacyjnej powiększony (pomniejszona) o amortyzację

z wyłączeniem wpływu zdarzeń jednorazowych zgodnie z aktualną Polityką Rachunkowości Spółki.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 49 z 216

5.3.1. Wyniki finansowe Segmentów

Skonsolidowany wynik EBIT w Segmencie Nawozy za rok 2024 wyniósł minus 58 442 tys. zł, w Segmencie Pigmenty

minus 24 139 tys. zł. W obu Segmentach w 2024 roku zanotowano stratę, istotnie niższą od wygenerowanej

w 2023 roku.

Tabela 19. Wyniki w ujęciu segmentów za 2024 rok

Wyszczególnienie

Grupa Kapitałowa

Jednostka Dominująca

Nawozy

Pigmenty

Pozostała

działalność

Nawozy

Pigmenty

Pozostała

działalność

Przychody ze sprzedaży

zewnętrznej

1 881 175

340 722

262 305

1 887 944

340 722

229 998

Udział w strukturze

76%

13%

11%

77%

14%

EBIT

(58 442)

(24 139)

31 649

(56 318)

(24 485)

36 921

Udział Segmentu Nawozy w strukturze skonsolidowanych przychodów pozostał na poziomie roku ubiegłego,

w Segmencie Pigmenty wzrósł o 3 p.p. w porównaniu do roku ubiegłego.

SEGMENT NAWOZY

W Segmencie Nawozy w 2024 roku Grupa Kapitałowa poniosła stratę EBIT na poziomie 58 442 tys. zł.

W 2023 roku strata EBIT wyniosła 344 977 tys. zł, w tym odpisy aktualizujące wynikające z testu na utratę

wartości aktywów wyniosły 142 532 tys. zł.

W okresie objętym raportem w Segmencie Nawozy Emitent uzyskał wyższe wyniki niż w 2023 roku nawet

wyłączając wpływ zdarzeń jednorazowych.

Istotny wpływ na wypracowany wynik Segmentu w 2024 roku miała utrzymująca się niekorzystna koniunktura

gospodarcza na świecie, a przede wszystkim duże wolumeny tańszych nawozów napływających do UE głównie

z Rosji i Białorusi. Powyższa sytuacja negatywnie wpływała na pozycję konkurencyjną europejskich producentów,

powodując dalszy spadek cen sprzedaży (przy jednoczesnym spadku cen większości surowców).

Pomimo tej trudnej sytuacji, w zakresie nawozów wieloskładnikowych, zrealizowane wolumeny sprzedaży były

wyższe o 11 % od zrealizowanych w 2023 roku (niemniej jednak pozostawały istotnie niższe od średnich

z ostatnich kilkunastu lat). Średnie ceny nawozów wieloskładnikowych sprzedawanych przez Emitenta były

o około 21% niższe niż w 2023 roku co nawet pomimo niższych cen większości surowców nie pozwoliło na pokrycie

pełnych kosztów ich produkcji.

W zakresie produktów azotowych głównym czynnikiem mającym wpływ na wygenerowanie ujemnego wyniku

w 2024 roku było uzyskanie dużo niższych cen sprzedaży produktów. Spadek cen sprzedaży miał większy

wartościowo wpływ na wyniki niż obniżki cen surowców.

W celu poprawy sytuacji konkurencyjnej i niwelowania niekorzystnego wpływu warunków rynkowych, Emitent

podjął działania optymalizacyjne, które przyniosły istotne obniżenie poziomu kosztów stałych.

W okresie objętym raportem przychody ze sprzedaży w Segmencie Nawozy wyniosły 1 881 175 tys. zł i stanowiły

76% przychodów ze sprzedaży Grupy Kapitałowej.

Rysunek 11. Porównanie skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży w Segmencie Nawozy

400000

800000

1200000

1600000

2000000

2400000

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

2023 2024

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 50 z 216

W 2024 roku najwyższy udział w produktowej strukturze przychodów Emitenta posiadała grupa nawozów

wieloskładnikowych, stanowiąca około 68% wartości skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży Segmentu

ogółem.

SEGMENT PIGMENTY

W Segmencie Pigmenty w 2024 roku Grupa Kapitałowa poniosła stratę EBIT na poziomie 24 139 tys. zł, jednak

o 56 452 tys. zł niższą niż poniesiona w 2023 roku.

Na wyższe wyniki Segmentu w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku wpływ miały przede wszystkim

niższe średnie ceny zużycia kluczowych surowców do produkcji, w tym głównie mediów energetycznych,

surowców tytanonośnych, gazu ziemnego i kwasu siarkowego oraz wzrost wolumenu sprzedaży bieli tytanowej

o około 19% w relacji do 2023 roku. Wprowadzone programy optymalizacyjne umożliwiły wygenerowanie

istotnych oszczędności na kosztach stałych.

Wyniki Segmentu uzyskane w 2024 roku były ograniczone głównie przez niższą od ubiegłorocznej (o 7%) średnią

cenę sprzedaży bieli tytanowej.

Popyt na biel tytanową w ciągu 12 miesięcy 2024 roku był nadal silnie ograniczony z uwagi na radykalny spadek

koniunktury w efekcie trwającej wojny pomiędzy Rosją a Ukrainą oraz załamania rynku nieruchomości w Chinach.

Słaby popyt odnotowano we wszystkich segmentach, w szczególności w sektorze DIY, tworzyw sztucznych, oraz

farb i powłok. Konkurencyjność importu bieli tytanowej z Chin została ograniczona dopiero w drugiej połowie

roku na skutek prowadzonego postepowania antydumpingowego przez Komisje Europejską, co pozwoliło na

wynegocjowanie podwyżek cen bieli w III kwartale 2024 roku.

Wprowadzone programy oszczędnościowe umożliwiły wygenerowanie istotnych oszczędności na kosztach stałych.

W okresie objętym raportem przychody ze sprzedaży w Segmencie Pigmenty wyniosły 340 722 tys. zł i stanowiły

około 13% przychodów ze sprzedaży Grupy Kapitałowej. Około 63% przychodów ze sprzedaży bieli tytanowej

zostało wygenerowanych ze sprzedaży na rynkach zagranicznych.

Rysunek 12. Porównanie skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży w Segmencie Pigmenty

POZOSTAŁA DZIAŁALNOŚĆ

Przychody z pozostałej działalności stanowiły około 11% przychodów Grupy Kapitałowej, a skonsolidowany wynik

EBIT wyniósł 31 649 tys. zł, w tym m.in. ze sprzedaży gazu ziemnego, przesyłu energii elektrycznej, dzierżaw,

ciepła w parze, wód i usług oczyszczania ścieków oraz z rozwiązania zbędnych rezerw, a także przychodów

z tytułu otrzymanych kar i odszkodowań.

5.3.2. Struktura kosztów rodzajowych

Koszty działalności operacyjnej Grupy Kapitałowej w 2024 roku ukształtowały się na poziomie 2 478 948 tys. zł

i były niższe o 591 375 tys. zł (tj. 19%) w porównaniu do poniesionych w roku 2023.

Najwyższą pozycję w strukturze kosztów stanowiło zużycie materiałów i energii Jednostki Dominującej. Wpływ

na znaczące ograniczenie poziomu tych kosztów w porównaniu do roku 2023 miały spadki cen kluczowych

surowców, w tym zwłaszcza gazu ziemnego, energii elektrycznej, węgla, soli potasowej oraz fosforytów.

Istotne zmniejszenie poziomu zatrudnienia, porozumienie z Zakładowymi Organizacjami Związkowymi

(Porozumienie) w sprawie zawieszenia wybranych kosztochłonnych postanowień Zakładowego Układu Zbiorowego

Pracy oraz będące następstwem tych czynników rozwiązania rezerw (w tym aktuarialnych) przyczyniły się do

znaczącego ograniczenia kosztów pracy.

Uzyskano również zmniejszenie o 31% wartości pozostałych kosztów rodzajowych związanych głównie

z ograniczeniem kosztów reklamy, a także zmniejszeniem opłat za wykorzystanie logo Grupy Azoty.

Koszty usług obcych ukształtowały się na poziomie nieznacznie niższym niż w roku 2023.

Wzrost kosztów podatków i opłat dotyczył głównie opłat za zużycie praw do emisji CO

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

2023 2024

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 51 z 216

Tabela 20. Koszty Grupy Kapitałowej w układzie rodzajowym

Wyszczególnienie

2024

2023

zmiana

zmiana %

Amortyzacja

127 240

131 310

-4 070

-3

Zużycie materiałów i energii

1 639 806

2 162 054

-522 248

-24

Usługi obce

162 935

164 310

-1 375

-1

Wynagrodzenia, narzuty i poz. świadczenia

352 772

450 498

-97 726

-22

Podatki i opłaty

167 337

120 626

46 711

Pozostałe koszty rodzajowe

28 858

41 525

-12 667

-31

Razem

2 478 948

3 070 323

-591 375

-19

Tabela 21. Koszty Jednostki Dominującej w układzie rodzajowym

Wyszczególnienie

2024

2023

zmiana

zmiana %

Amortyzacja

126 876

131 815

-4 939

-4

Zużycie materiałów i energii

1 619 430

2 136 009

-516 579

-24

Usługi obce

232 242

234 839

-2 597

-1

Wynagrodzenia, narzuty i poz. świadczenia

264 783

346 032

-81 249

-23

Podatki i opłaty

163 951

117 587

46 364

Pozostałe koszty rodzajowe

27 172

39 297

-12 125

-31

Razem

2 434 454

3 005 579

-571 125

-19

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 52 z 216

5.3.3. Charakterystyka struktury aktywów i pasywów

Na koniec 2024 roku wartość aktywów Grupy Kapitałowej zwiększyła się do poziomu 3 367 082 tys. zł, tj. o 2%

w porównaniu do stanu na koniec 2023 roku. Na dzień 31 grudnia 2024 roku zanotowano wartość aktywów

trwałych w wysokości 2 346 908 tys. zł oraz aktywów obrotowych w kwocie 1 020 174 tys. zł.

Tabela 22. Struktura aktywów Grupy Kapitałowej

Wyszczególnienie

31.12.2024

31.12.2023

zmiana

zmiana %

Aktywa trwałe, w tym:

2 346 908

2 237 043

109 865

Rzeczowe aktywa trwałe

1 334 665

1 243 826

90 839

Aktywa z tytułu prawa do użytkowania

58 977

49 804

9 173

Nieruchomości inwestycyjne

40 347

38 899

1 448

Wartości niematerialne

14 922

14 028

894

Udziały i akcje

523

Inwestycje wyceniane metodą praw własności

169 368

233 910

-64 542

-28

Pozostałe aktywa finansowe

566 948

492 295

74 653

Pozostałe należności

10 016

12 269

-2 253

-18

Aktywa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

151 142

151 489

-347

-0,2

Aktywa obrotowe, w tym:

1 020 174

1 067 480

-47 306

-4

Zapasy

343 815

434 137

-90 322

-21

Prawa majątkowe

221 244

358 513

-137 269

-38

Należności z tytułu podatku dochodowego

1 344

Należności z tytułu dostaw i usług oraz poz.

324 875

229 237

95 638

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

128 896

45 593

83 303

183

Aktywa razem

3 367 082

3 304 523

62 559

Zmiany po stronie aktywów Grupy Kapitałowej w relacji do poprzedniego okresu były znacząco związane ze

zmianami w Jednostce Dominującej i zostały one przedstawione szerzej w dalszej części sprawozdania, w opisie

bilansu Jednostki Dominującej.

Zaznaczyć należy zmianę po stronie aktywów Grupy Kapitałowej w stosunku do roku poprzedniego, którą

stanowiło zmniejszenie o 28% (64 542 tys. zł) wartości długoterminowych inwestycji wycenianych metodą praw

własności, na które istotnie wpłynął przypadający Jednostce Dominującej udział w poniesionych stratach

finansowych Grupy Azoty Polyolefins S.A. za rok 2024.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 53 z 216

Tabela 23. Struktura pasywów Grupy Kapitałowej

Wyszczególnienie

31.12.2024

31.12.2023

zmiana

zmiana %

Kapitał własny

657 542

754 372

-96 830

-13

Zobowiązania długoterminowe, w tym:

577 114

510 652

66 462

Pozostałe zobowiązania finansowe

172 287

168 654

3 633

Zobowiązania z tytułu leasingu

76 508

73 879

2 629

Zobowiązania z tytułu św. pracowniczych

63 784

89 949

-26 165

-29

Pozostałe zobowiązania

24 527

2 591

21 936

847

Rezerwy

172 475

157 064

15 411

Dotacje

67 425

18 375

49 050

267

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

108

140

-32

-23

Zobowiązania krótkoterminowe, w tym:

2 132 426

2 039 499

92 927

Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek

780 384

576 478

203 906

Pozostałe zobowiązania finansowe

378 991

315 187

63 804

Zobowiązania z tytułu leasingu

5 270

2 744

2 526

Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

7 692

10 972

-3 280

-30

Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

2 362

-2 361

-100

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz poz.

952 736

1 122 933

-170 197

-15

Rezerwy

6 044

7 478

-1 434

-19

Dotacje

1 308

1 345

-37

-3

Razem zobowiązania

2 709 540

2 550 151

159 389

Pasywa razem

3 367 082

3 304 523

62 559

Istotne zmiany po stronie pasywów bilansu Grupy Kapitałowej w relacji do analogicznego okresu roku

poprzedniego roku determinowane były przez zmiany zachodzące w Jednostce Dominującej i zostały one

przedstawione w opisie bilansu Spółki w dalszej części sprawozdania.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 54 z 216

W roku 2024 roku wartość aktywów Jednostki Dominującej zwiększyła się do poziomu 3 176 353 tys. zł, tj. o około

1 % w porównaniu do stanu na koniec 2023 roku. Na dzień 31 grudnia 2024 roku stan aktywów trwałych wyniósł

2 243 098 tys. zł, a stan aktywów obrotowych 933 255 tys. zł.

Tabela 24. Struktura aktywów Jednostki Dominującej

Wyszczególnienie

31.12.2024

31.12.2023

zmiana

zmiana %

Aktywa trwałe, w tym:

2 243 098

2 123 405

119 693

Rzeczowe aktywa trwałe

1 348 284

1 255 764

92 520

Aktywa z tytułu prawa do użytkowania

51 110

38 981

12 129

Nieruchomości inwestycyjne

54 216

46 400

7 816

Wartości niematerialne

14 886

13 977

909

Udziały i akcje

65 524

132 843

-67 319

-51

Pozostałe należności

2 208

3 369

-1 161

-34

Pozostałe aktywa finansowe

566 948

492 295

74 653

Aktywa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

139 922

139 776

146

Aktywa obrotowe, w tym:

933 255

1 034 395

-101 140

-10

Zapasy

341 774

432 379

-90 605

-21

Prawa majątkowe

221 244

358 513

-137 269

-38

Należności z tytułu podatku dochodowego

1 344

100

Należności z tytułu dostaw i usług oraz poz.

316 095

223 164

92 931

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

52 798

20 339

32 459

160

Aktywa razem

3 176 353

3 157 800

18 553

Najistotniejsze zmiany w stosunku do wartości aktywów roku poprzedniego stanowiły:

• zwiększenie o około 7% wartości rzeczowych aktywów trwałych w wyniku przeprowadzonego na koniec roku

obrotowego testu na utratę wartości aktywów (rozwiązany odpis w wysokości 97 134 tys. zł dotyczył CGU

Nawozy),

• zmniejszenie wartości udziałów i akcji o 51% (67 319) w wyniku aktualizacji ich wartości w tym: odpis na

aktualizujący akcje Spółki GA Polyolefins stanowił kwotę 59 000 tys. zł.

• zwiększenie wartości pozostałych długoterminowych aktywów finansowych o 15% (74 653 tys. zł) w efekcie

kapitalizacji odsetek i prowizji od pożyczek udzielonych spółce Grupa Azoty Polyolefins S.A.,

• zmniejszenie poziomu zapasów o 21% (90 605 tys. zł), głównie z tytułu prowadzonej optymalizacji zapasów

oraz spadku cen rynkowych i kosztów jednostkowych (materiałów, produktów oraz produkcji w toku),

• niższy o 38% (137 269 tys. zł) poziom wartości praw majątkowych związany głównie

z umorzeniem, rozliczeniem i wyceną wartości krótkoterminowych nieodpłatnych praw do emisji CO

• wzrost poziomu należności o 92 931 tys. zł z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych dotyczący zwiększenia

poziomu należności handlowych od jednostki powiązanej Grupa Azoty „Polyolefins” S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 55 z 216

Tabela 25. Struktura pasywów Jednostki Dominującej

Wyszczególnienie

31.12.2024

31.12.2023

zmiana

zmiana %

Kapitał własny

559 671

646 918

-87 247

-13

Zobowiązania długoterminowe, w tym:

507 463

482 782

24 681

Pozostałe zobowiązania finansowe

172 287

168 654

3 633

Zobowiązania z tytułu leasingu

72 311

66 284

6 027

Zobowiązania z tytułu św. pracowniczych

55 308

76 424

-21 116

-28

Pozostałe zobowiązania

22 476

304

22 172

7 293

Rezerwy

172 002

156 871

15 131

Dotacje

13 079

14 245

-1 166

-8

Zobowiązania krótkoterminowe, w tym:

2 109 219

2 028 100

81 119

Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek

765 574

569 510

196 064

Pozostałe zobowiązania finansowe

378 991

315 187

63 804

Zobowiązania z tytułu leasingu

3 428

274

3 154

1 151

Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

6 392

8 730

-2 338

-27

Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

2 360

-2 360

-100

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz poz.

947 634

1 123 417

-175 783

-16

Rezerwy

5 892

7 277

-1 385

-19

Dotacje

1 308

1 345

-37

-3

Razem zobowiązania

2 616 682

2 510 882

105 800

Pasywa razem

3 176 353

3 157 800

18 553

Istotne zmiany po stronie pasywów bilansu Spółki w relacji do analogicznego okresu roku poprzedniego:

• zmniejszenie wartości kapitałów własnych o 13% (87 247 tys. zł), głównie w następstwie poniesionej straty

finansowej w wyniku netto,

• wzrost poziomu zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek o 34% (196 064 tys. zł) oraz zwiększenie stanu

pozostałych krótkoterminowych zobowiązań finansowych o 63 804 tys. zł, w tym m.in. z tytułu wyższego

poziomu finansowania krótkoterminowego realizowanego w oparciu o faktoring odwrotny (wzrost o 33 360

tys. zł) oraz sprzedaży instrumentów finansowych dotyczących prawa emisji CO

z prawem odkupu (32 639

tys. zł),

• niższa wartość zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych o 175 783 tys. zł dotyczyła przede

wszystkim spadku poziomu zobowiązań handlowych.

Na dzień 31 grudnia 2024 roku łączna wartość straty netto bieżącego okresu oraz straty z lat ubiegłych

przekroczyła określoną w Kodeksie spółek handlowych w art. 397 sumę kapitałów zapasowego, rezerwowego oraz

1/3 kapitału zakładowego.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 56 z 216

5.3.4. Wskaźniki finansowe

Tabela 26. Wskaźniki rentowności

Rodzaj wskaźnika

Grupa Kapitałowa

Jednostka Dominująca

2024

2023

2024

2023

Rentowność brutto na sprzedaży

Rentowność EBIT

-2%

-12%

-2%

-12%

Rentowność EBITDA

-1%

-3%

-1%

-2%

Rentowność zysku netto

-3%

-36%

-4%

-41%

ROA

-2%

-32%

-3%

-38%

ROCE

-4%

-28%

-4%

-30%

ROE

-11%

-142%

-16%

-186%

Rentowność aktywów trwałych

-3%

-48%

-4%

-57%

Konstrukcje wskaźników:

Rentowność brutto na sprzedaży = zysk (strata) brutto ze sprzedaży/przychody ze sprzedaży (sprawozdanie

z całkowitych dochodów w układzie kalkulacyjnym)

Rentowność EBIT = EBIT/przychody ze sprzedaży

Rentowność EBITDA = EBITDA/przychody netto ze sprzedaży

Rentowność zysku netto = zysk (strata) netto/przychody ze sprzedaży

Rentowność aktywów (ROA) = zysk (strata) netto/aktywa razem

Rentowność kapitału zaangażowanego (ROCE) = EBIT/TALCL (Total Assets Less Current Liabilities), tj.

EBIT/aktywa razem pomniejszone o zobowiązania krótkoterminowe

Rentowność kapitałów własnych (ROE) = zysk (strata) netto/kapitał własny

Rentowność aktywów trwałych = zysk (strata) netto/aktywa trwałe

Tabela 27. Wskaźniki płynności

Rodzaj wskaźnika

Grupa Kapitałowa

Jednostka Dominująca

2024

2023

2024

2023

Wskaźnik bieżącej płynności

0,5

0,4

0,5

Wskaźnik wysokiej płynności

0,3

Wskaźnik podwyższonej płynności

0,06

0,02

0,03

0,01

Konstrukcje wskaźników:

Wskaźnik bieżącej płynności = aktywa obrotowe/krótkoterminowe zobowiązania

Wskaźnik wysokiej płynności = (aktywa obrotowe – zapasy – krótkoterminowe rozliczenia

międzyokresowe)/krótkoterminowe zobowiązania

Wskaźnik podwyższonej płynności = (środki pieniężne + pozostałe aktywa finansowe)/ krótkoterminowe

zobowiązania.

Tabela 28. Wskaźniki efektywności zarządzania

Rodzaj wskaźnika

Grupa Kapitałowa

Jednostka Dominująca

2024

2023

2024

2023

Rotacja zapasów w dniach

Rotacja należności w dniach

Rotacja zobowiązań w dniach

144

136

144

137

Cykl konwersji gotówki

-45

-55

-46

-57

Konstrukcje wskaźników:

Rotacja zapasów w dniach = zapasy * 360/koszt własny sprzedaży

Rotacja należności w dniach = należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe * 360/przychody ze sprzedaży

Rotacja zobowiązań w dniach = zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe* 360/koszt własny sprzedaży

Cykl konwersji gotówki = rotacja zapasów w dniach + rotacja należności w dniach - rotacja zobowiązań w dniach

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 57 z 216

Tabela 29. Wskaźniki zadłużenia

Rodzaj wskaźnika

Grupa Kapitałowa

Jednostka Dominująca

2024

2023

2024

2023

Wskaźnik zadłużenia ogólnego

80%

77%

82%

80%

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego

17%

15%

16%

15%

Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego

63%

62%

66%

64%

Wskaźnik pokrycia zadłużenia kapitałem własnym

24%

30%

21%

26%

Konstrukcje wskaźników:

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = długoterminowe i krótkoterminowe zobowiązania/aktywa razem

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego = długoterminowe zobowiązania/aktywa razem

Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego = krótkoterminowe zobowiązania/aktywa razem

Wskaźnik pokrycia zadłużenia kapitałem własnym = kapitał własny/długo i krótkoterminowe zobowiązania

5.4. Zarządzanie zasobami finansowymi i majątkowymi

Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. w celu zapewnienia płynności finansowej korzysta z zewnętrznych

źródeł finansowania. Kredyty oraz pożyczki spłacane są z bieżących wpływów przy jednoczesnym utrzymaniu

bezpiecznego poziomu rezerwy kredytowej, możliwej do natychmiastowego wykorzystania.

Jako spółka kluczowa Grupy Kapitałowej Grupa Azoty, Emitent jest uczestnikiem parasolowych umów

kredytowych, które służą zapewnieniu finansowania bieżącej płynności. Jednostka Dominująca oraz spółki

zależne są uczestnikami umowy cash poolingu rzeczywistego w walutach PLN, EUR i USD, w ramach której

realizuje się finansowanie niedoborów części spółek nadwyżkami innych spółek. Stąd nawet wobec

krótkookresowego pogorszenia sytuacji makroekonomicznej zagrożenie utraty płynności finansowej zostaje

ograniczone.

Spółka posiada możliwość odraczania płatności zobowiązań wobec dostawców i usługodawców w związku

z zawartymi, wraz ze spółkami Grupy Kapitałowej Grupy Azoty, umowami faktoringu odwrotnego z CAIXA Bank

S.A., ING Commercial Finance Polska Sp. z o.o., Pekao Faktoring Sp. z o.o. oraz Santander Factoring Polska Sp.

z o.o. Natomiast w związku z zawartymi, również wraz ze spółkami Grupy Kapitałowej Grupy Azoty, umową

faktoringu wierzytelności z Pekao Faktoring Sp. z o.o. i BNP Paribas Faktoring Sp. z o.o., Spółka posiada możliwość

finansowania wierzytelności wobec odbiorców.

Emitent identyfikuje i zarządza ryzykiem płynności finansowej, prowadzi aktywną politykę zarządzania

strumieniami przepływów finansowych, tj. zobowiązaniami i należnościami, stosując politykę kredytu

kupieckiego, przedpłat przy rozliczaniu transakcji sprzedażowych oraz kontrolując terminy płatności

w transakcjach zakupowych. Posiada ubezpieczony niemalże pełen portfel należności handlowych, ubezpieczane

są zarówno krajowe, jaki eksportowe należności. Niewielka część limitów przyznanych wewnętrznie w Spółce nie

jest objęta ubezpieczeniem, dotyczy to głównie spółek powiązanych oraz limitów zabezpieczonych gwarancjami

bankowymi.

Ryzyko walutowe redukowane jest głównie poprzez hedging naturalny, tj. równoważenie wpływów i wydatków

denominowanych w tej samej walucie, będącej wynikiem operacji zakupu kluczowych surowców do produkcji,

przy jednoczesnej sprzedaży produktów na eksport. Pomocniczo wykorzystywane są walutowe instrumenty

pochodne. Jednocześnie wykorzystywany jest fakt równoczesnego generowania nadwyżki denominowanej w EUR

do pokrycia niedoboru w dolarze amerykańskim.

Na zarządzanie zasobami finansowymi i majątkowymi w roku 2024, podobnie jak w roku poprzednim, istotny

wpływ mają warunki, w tym ograniczenia wynikające z zawartych przez Spółki Grupy Kapitałowej Grupy Azoty

Porozumień o Waiver oraz Porozumienia Stabilizacyjnego, które zostały szerzej opisane w 3.5 i 5.11 niniejszego

Sprawozdania.

5.5. Lokaty

W dniu 18 października 2024 na rachunek spółki zależnej Zarząd Morskiego Portu Police Sp. z o. o. wpłynęła

z CINEA zaliczka w kwocie 50 216 297,61 zł, która została ulokowana na depozytach terminowych w Banku

Gospodarstwa Krajowego. Środki zaliczki zostaną wykorzystane na sfinansowanie prac budowalnych w drugiej

połowie 2025 roku. Odsetki od lokat stanowią na obecnym etapie własność CINEA, a decyzja o ich przeznaczeniu

zostanie uzgodniona w ostatecznym rozliczeniu na koniec realizacji projektu.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 58 z 216

5.6. Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek

Tabela 30. Zobowiązania Jednostki Dominującej z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek wg

stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku (w tys. jednostek waluty)*

Nazwa instytucji finansowej/

rodzaj zobowiązania

Kwota

przyznanego

finansowania

Waluta

Saldo zadłużenia

PKO BP S.A.

Limit w formie kredytu wielocelowego

62 000

PLN

53 817* (w tym

10 000 tys. EUR)

PKO BP S.A.

Limit dzienny w usłudze CPR wielowalutowego

700 500

PLN

294 729

PKO BP S.A.

Limit dzienny w usłudze CPR wielowalutowego

15 000

EUR

PKO BP S.A.

Limit dzienny w usłudze CPR wielowalutowego

15 000

USD

8 709

Bank Gospodarstwa Krajowego

Kredyt otwarty w rachunku bieżącym

100 000

PLN

84 886

BNP Paribas Polska S.A.

Limit Kredytowy Wielocelowy (gwarancje i akredytywy)

240 000***

PLN

35 039**

(8 200 tys. EUR)

Grupa Azoty S.A.

Pożyczka wewnątrzgrupowa

60 000

PLN

20 000

Grupa Azoty S.A.

Pożyczka wewnątrzgrupowa

51 420

PLN

11 287

Grupa Azoty S.A.

Pożyczka wewnątrzgrupowa

298 000

PLN

214 986

Grupa Azoty S.A.

Pożyczka wewnątrzgrupowa

100 000

PLN

100 000

* Tabela zawiera wartości nominalne.

** Limit wykorzystany na gwarancje.

*** Limit wspólny dla spółek GK Grupy Azoty S.A.

Jednostka Dominująca wraz ze spółkami Grupy Kapitałowej Grupa Azoty podpisała 26 września 2022 roku umowę

o nowe finansowanie w banku PKO BP, w ramach której korzysta z limitów dziennych w strukturze cash poolingu

rzeczywistego wielowalutowego w PLN, EUR i USD oraz limitu kredytu wielocelowego pod gwarancje, akredytywy

lub kredyt obrotowy. Umowa obowiązuje do dnia 30 września 2025 roku dzień bilansowy Jednostka Dominująca

korzystała z limitu w formie kredytu wielocelowego w kwocie 62 000 tys. zł. Na dzień 31 grudnia 2024 roku

wykorzystano 53 817 tys. zł (w tym 10 000 tys. EUR) na gwarancje. Na dzień bilansowy Jednostka Dominująca

korzystała z limitów dziennych w strukturze cash poolingu wielowalutowego w wysokości 700 500 tys. zł, 15 000

tys. EUR oraz 15 000 tys. USD. Na dzień 31 grudnia 2024 roku występowało zadłużenie w kwocie 294 729 tys. zł

oraz 8 709 tys. USD, zadłużenie w EUR nie występowało.

W marcu 2020 roku Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. podpisała umowę kredytu w rachunku bieżącym

z Bankiem Gospodarstwa Krajowego z limitem 100 000 tys. zł obowiązującą do dnia 23 stycznia 2023 roku. W

roku 2024 oraz po dniu bilansowym Spółka zawarła Aneksy do ww. Umowy. Ostatni Aneks nr 13 zawarty został 31

marca 2025 r. zmieniający termin dostępności kredytu do dnia 15 maja 2025 r. Dostępność Kredytu uzależniona

jest w każdym czasie od obowiązywania Porozumienia Stabilizującego.

Według stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku wystąpiło zadłużenie w kwocie 84 886 tys. zł.

Od grudnia 2020 roku Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. korzysta z wielocelowej linii kredytowej na

akredytywy i gwarancje w ramach umowy Grupy Kapitałowej Grupa Azoty z bankiem BNP Paribas BP S.A. Wspólny

limit dla spółek Grupy Kapitałowej Grupa Azoty wynosi 240 000 tys. zł. W roku 2024 Spółka podpisała Aneksy do

ww. Umowy. Ostatni Aneks nr 10 zawarty 31 marca 2025 r. przedłuża Umowę do dnia 30 czerwca 2025 r. Bieżący

okres trwania Umowy uzależniony jest w każdym czasie od obowiązywania Porozumienia Stabilizującego.

Według stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. wykorzystała

przedmiotowy limit w kwocie 35 039 tys. zł.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 59 z 216

Pożyczki wewnątrzgrupowe udzielone Jednostce Dominującej przez Grupę Azoty według stanu na dzień 31

grudnia 2024 roku:

• pożyczka udzielona w dniu 14 września 2015 roku w kwocie 60 000 tys. zł na pokrycie kapitału zakładowego

utworzonej spółki zależnej Grupa Azoty Polyolefins S.A., zgodnie z postanowieniami umowy o finansowanie

wewnątrzgrupowe z dnia 23 kwietnia 2015 roku. Na dzień 31 grudnia 2024 roku wystąpiło zadłużenie w kwocie

nominalnej 20 000 tys. zł,

• pożyczka udzielona w dniu 1 czerwca 2020 roku w kwocie 51 420 tys. zł na refinansowanie spłaty pożyczki

celowej zawartej z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej w Warszawie. Na dzień

31 grudnia 2024 roku wystąpiło zadłużenie w kwocie nominalnej 11 287 tys. zł,

• pożyczka udzielona w dniu 6 lipca 2020 roku w kwocie 298 000 tys. zł na realizację procesu finasowania

Projektu Polimery, zgodnie z postanowieniami umowy o finansowanie wewnątrzgrupowe z dnia 23 kwietnia

2015 roku. Na dzień 31 grudnia 2024 roku wystąpiło zadłużenie w kwocie nominalnej 214 986 tys. zł,

• pożyczka udzielona w dniu 14 września 2022 roku w kwocie 100 000 tys. zł na realizację projektów

inwestycyjnych ujętych w Planie Działalności Inwestycyjnej w tym w szczególności w celu sfinansowania

inwestycji dostosowawczych, realizowanych w związku z projektem Polimery Police. Na dzień 31 grudnia

2024 roku wystąpiło zadłużenie w kwocie nominalnej 100 000 tys. zł.

Tabela 31. Zobowiązania spółek zależnych Grupy Kapitałowej Grupy Azoty Zakłady Chemiczne

„Police” S.A. z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek wg stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku

w tys. zł.*

* Tabela zawiera wartości nominalne.

Spółki zależne korzystają z limitów w formie kredytu wielocelowego oraz limitów dziennych w strukturze cash

poolingu wielowalutowego w ramach umowy Grupy Kapitałowej Grupa Azoty z bankiem PKO BP S.A. podpisanej

26 września 2022 roku. Według stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku spółki zależne posiadały limity w formie

kredytu wielocelowego na kwotę 8 000 tys. zł oraz limity dzienne w strukturze cash poolingu wielowalutowego

w łącznej kwocie 23 000 tys. zł. Na dzień 31 grudnia 2024 roku zadłużenie z tytułu usługi cash poolingu w banku

PKO BP S.A. posiadały spółki zależne - Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. w kwocie 10 145 tys. zł., a Grupa

Azoty TRANSTECH Sp. z o.o. w kwocie 4 665 tys. zł. Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. posiadała również

zadłużenie z tytułu w wystawionych gwarancji w limicie w formie kredytu wielocelowego w kwocie 35 tys. zł.

5.7. Informacja o udzielonych pożyczkach

Pożyczki udzielone przez Jednostkę Dominującą spółce Grupa Azoty Polyolefins S.A.

W dniu 31 maja 2020 roku udzielono pożyczki podporządkowanej w kwocie 388 438 tys. zł na realizację projektu

Polimery Police. W związku z kapitalizacją odsetek oraz części prowizji stan zadłużenia na dzień 31 grudnia 2024

roku wynosił 615 417 tys. zł.

W dniu 31 maja 2020 roku Jednostka Dominująca oraz spółka Grupa Azoty S.A. zawarły z Grupą Azoty Polyolefins

S.A, a także Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. (działającym jako agent kredytu oraz agent zabezpieczenia) umowę

gwarancji udzielenia pożyczki wspierającej (w formule pożyczki podporządkowanej) w kwocie do 105 mln EUR,

której głównym celem jest pokrycie potencjalnego deficytu płynnościowego, przekroczonych kosztów

Spółka zależna

Nazwa instytucji finansowej/

Rodzaj zobowiązania

Kwota

przyznanego

finansowania

Waluta

Zadłużenie

Grupa Azoty

Police Serwis Sp. z o.o.

PKO BP S.A.

Limit w formie kredytu

wielocelowego

8 000

PLN

Grupa Azoty

Police Serwis Sp. z o.o.

PKO BP S.A.

Limit dzienny w usłudze CPR

wielowalutowego

16 000

PLN

10 145

Grupa Azoty

TRANSTECH Sp. z o.o.

PKO BP S.A.

Limit dzienny w usłudze CPR

wielowalutowego

7 000

PLN

4 665

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 60 z 216

budowlanych, kosztów operacyjnych oraz obsługi długu w okresie operacyjnym. W roku 2023 wypłacono 5 transz

pożyczki na łączną kwotę 29 150 tys. EUR. W związku z kapitalizacją odsetek stan zadłużenia na dzień 31 grudnia

2024 roku wynosił 32 730 tys. EUR.

5.8. Informacja o udzielonych i otrzymanych poręczeniach i gwarancjach

W roku 2024 roku w Grupie Kapitałowej Police nie udzielono żadnych poręczeń.

Na dzień 31 grudnia 2024 roku Spółka Dominująca była poręczycielem następujących umów kredytowych oraz

kontraktów:

Tabela 32. Poręczenia udzielone przez Jednostkę Dominującą na dzień 31 grudnia 2024 roku

Typ/

wystawca

Dla

Tytuł

Waluta

Data

wystawienia

Kwota

walucie

Kwota

w tys. zł

Poręczenie spłaty

kredytu konsorcjum

banków

Grupa Azoty S.A.

Umowa kredytu

odnawialnego

PLN

29.06.2018

1 200 000

Gwarancja spłaty

kredytu W EBI

Grupa Azoty S.A.

Umowa kredytu

PLN

28.05.2015

220 000

Gwarancja spłaty

kredytu W EBOiR

Grupa Azoty S.A.

Umowa kredytu

PLN

28.05.2015

60 000

Gwarancja spłaty

kredytu W EBI

Grupa Azoty S.A.

Umowa kredytu

EUR

25.01.2018

58 000

247 834

Gwarancja spłaty

kredytu W EBOiR

Grupa Azoty S.A.

Umowa kredytu

PLN

26.07.2018

200 000

1 927 834

W ramach Grupy Kapitałowej, na dzień 31 grudnia 2024 roku, żadna ze spółek zależnych nie posiadała udzielonych

poręczeń.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 61 z 216

Tabela 33. Gwarancje wystawione Spółce przez banki w ramach limitów kredytowych na dzień 31

grudnia 2024 roku

Typ/

wystawca

Dla

Tytuł

Waluta

Data

wystawienia

Kwota

walucie

Kwota w

tys. zł

PKO BP

S.A.

SKARB

PAŃSTWA

Zobowiązanie gwaranta składane

jako zabezpieczenie generalne w

operacjach celnych (…)

PLN

20.03.2018

1 000

PKO BP

S.A.

SKARB

PAŃSTWA

Zobowiązanie gwaranta składane

jako zabezpieczenie generalne w

operacjach celnych (…) czasowe

składowanie

PLN

13.05.2019

250

PKO BP

S.A.

PSE S.A.

Gwarancja należytego wykonania

umowy Nr PSE

S.A./DE/243/WG/2021

PLN

26.10.2022

320

PKO BP

S.A.

PGE S.A.

Gwarancja dobrego wykonania

umowy w przetargu

nieograniczonym

PLN

24.01.2023

BNP

PARIBAS

K+S

MINERALS

Gwarancja zapłaty do zamówień

nr 4510027459 i 4510027463

zakupu soli potasowej

EUR

25.10.2024

8 200

35 039

PKO BP

S.A.

GAZ-

SYSTEM S.A.

Gwarancja zapłaty do umowy nr

2022/UP/0373/MUP przesyłania

paliwa gazowego

PLN

09.12.2024

3 235

PKO BP

S.A.

PSE S.A.

Gwarancja zapłaty do umowy nr

UPE/OKp-OSDp-PWn/ZCHK/2024

przesyłania energii elektrycznej

PLN

09.12.2024

6 200

PKO BP

S.A.

NUTRIEN

EUROPE

S.A.

Gwarancja zapłaty do

zamówienia nr 10043592 zakupu

soli potasowej

EUR

05.12.2024

5 000

21 365

PKO BP

S.A.

NUTRIEN

EUROPE

S.A.

Gwarancja zapłaty do

zamówienia nr 10043607 zakupu

soli potasowej

EUR

05.12.2024

5 000

21 365

88 856

W ramach Grupy Kapitałowej, na dzień 31 grudnia 2024 roku, tylko spółka zależna Grupa Azoty Police Serwis Sp.

z o.o. miała 2 gwarancje udzielone na łączną kwotę 35 tys. zł.

Gwarancje otrzymane przez Jednostkę Dominującą na dzień bilansowy wynosiły 14 695 tys. zł.

Gwarancje otrzymane przez spółkę zależną Grupa Azoty Police Serwis Sp. z o.o. na dzień bilansowy wynosiły

5 019 tys. zł.

5.9. Opis istotnych pozycji pozabilansowych

Nie dotyczy.

5.10. Instrumenty finansowe

Zarządzanie ryzykiem finansowym odbywa się w Spółce w oparciu o przyjętą w roku 2015 „Politykę Zarządzania

Ryzykiem Finansowym (Walutowym i Stopy Procentowej)”.

Zgodnie z przyjętą Polityką celem zarządzania ryzykiem walutowym w Grupie Azoty jest ograniczenie do poziomu

akceptowalnego przez Grupę niekorzystnego wpływu zmian kursów walutowych na przepływy pieniężne Grupy,

który jest określany w oparciu o metodologię VaR.

W celu minimalizacji ryzyka walutowego Spółka wykorzystuje głównie zabezpieczenia wewnętrzne - tzw. hedging

naturalny, tj. bilansowanie kosztów i przychodów wyrażonych w walucie, tak aby zmiany kursu walutowego miały

jak najmniejszy wpływ na wynik finansowy. Dodatkowo wykorzystywany jest fakt równoczesnego generowania

nadwyżki denominowanej w jednej walucie (długa pozycja walutowa w EUR) do pokrycia niedoboru w drugiej

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A.

za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2024 roku

(wszystkie dane podano w tys. zł o ile nie wskazano inaczej)

Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. Strona 62 z 216

walucie (krótkiej pozycji walutowej w USD). W tym celu Spółka zawiera transakcje bezpośrednio na parze

walutowej EUR/USD.

5.11. Przewidywana sytuacja finansowa, status procesów dotyczących finansowania

spółki (ustalenia z bankami), kwestie Waiver