SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z
DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI ZA
I PÓŁROCZE 2025
Szczecin,
24.09.2025 r.
Zarząd Megaron Spółka Akcyjna przedstawia Sprawozdanie z działalności Spółki za
pierwsze półrocze 2025 roku, sporządzone w oparciu o Rozporządzenie Ministra
Finansów z 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania
za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego
państwem członkowskim (Dz. U. z 2018 roku poz. 757).
1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE ORAZ ZASADY SPORZĄDZENIA
PÓŁROCZNEGO SKRÓCONEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
Emitent jest spółką akcyjną z siedzibą w Szczecinie. Został utworzony i działa zgodnie
z przepisami prawa polskiego, w szczególności przepisami Kodeksu Spółek
Handlowych.
Nazwa MEGARON S.A.
Siedziba 70-892 Szczecin, ul. Pyrzycka 3 e, f
Sąd Rejestrowy Sąd Rejonowy dla Szczecina - Centrum w
Szczecinie,
XIII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego
KRS 0000301201
REGON 810403202
Telefon +48 (091) 46 64 540
Fax +48 (091) 46 64 541
Strona internetowa www.megaron.com.pl
Adres e-mail megaron@megaron.com.pl
Przeważająca działalność wg PKD 2352Z
Sektor według klasyfikacji GPW materiały budowlane (414)
Czas trwania działalności zawarta na czas nieoznaczony
Zarząd Spółki Piotr Sikora
Mariusz Sikora
Kasper Zaziemski
Akcje Spółki MEGARON S.A. notowane są na Warszawskiej Giełdzie Papierów
Wartościowych od 25 lutego 2011 roku.
Strona 2
Sprawozdanie finansowe za I półrocze 2025 roku zostało sporządzone zgodnie z
następującymi przepisami:
● Ustawą z dnia 29 września 1994 roku o Rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. z
2023 r. poz. 120 z późniejszymi zmianami),
● Rozporządzeniem Ministra Finansów z 29 marca 2018 roku w sprawie informacji
bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów
wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji
wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim
(Dz. U. z 2018 roku poz. 757),
● Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 5 października 2020 r. w sprawie
zakresu informacji wykazywanych w sprawozdaniach finansowych i
skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych wymaganych w prospekcie dla
emitentów z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, dla których
właściwe są polskie zasady rachunkowości (Dz. U. z 2020 roku poz. 2000 wraz
ze zmianami).
Spółka nie zmieniała stosowanych zasad (polityki) rachunkowości w stosunku do zasad
obowiązujących przy sporządzaniu rocznego sprawozdania finansowego za rok 2024.
Sprawozdanie finansowe za I półrocze 2025 roku zostało sporządzone przy założeniu
kontynuowania działalności gospodarczej w dającej się przewidzieć przyszłości i nie
istnieją okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności.
Sprawozdanie finansowe sporządzone jest w tysiącach złotych za wyjątkiem pozycji, w
których wskazano inaczej.
2. OPIS ISTOTNYCH DOKONAŃ LUB NIEPOWODZEŃ EMITENTA W OKRESIE
SPRAWOZDAWCZYM WRAZ Z WYKAZEM NAJWAŻNIEJSZYCH ZDARZEŃ
DOTYCZĄCYCH EMITENTA
Przychody ze sprzedaży za I półrocze 2025 r. wyniosły 21 173 tys. zł, co stanowi
spadek o 14,2 % w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku, w którym
to przychody ze sprzedaży wyniosły 24 665 tys. zł. Spowodowane było to przede
wszystkim:
● spadkiem w pierwszym półroczu popytu na krajowym rynku materiałów
budowlanych i wykończeniowych,
● osłabieniem kursu EUR do PLN, co przyczyniło się do spadku wartości sprzedaży
eksportowej,
● zmianą modelu współpracy z jednym z kluczowych kontrahentów eksportowych
oraz przejściem na model eksportu pośredniego, co przełożyło się na spadek
przychodów z usług transportowych.
Strona 3
Jednocześnie, w celu ograniczenia spadku rentowności, spółka rekompensowała ww.
negatywne zjawiska obniżeniem kosztów działalności operacyjnej, w szczególności
kosztów wynagrodzeń.
W I poł. 2025 r. Spółka skoncentrowała swoje wysiłki na ograniczaniu negatywnych
skutków osłabienia koniunktury na rynku krajowym, reorganizacji sposobu
funkcjonowania działu handlowego oraz analizie kosztów działalności operacyjnej.
3. WSKAZANIE CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, W TYM O NIETYPOWYM
CHARAKTERZE, MAJĄCYCH ISTOTNY WPŁYW NA SKRÓCONE
SPRAWOZDANIE FINANSOWE
Począwszy od maja 2022 roku Spółka obserwuje istotne spowolnienie koniunktury na
krajowym rynku nieruchomości, które bezpośrednio przyczynia się do spadku popytu
na materiały budowlane i wykończeniowe. Czynniki te skutkują, m.in. istotnym
obniżeniem rentowności Spółki. Po okresowym, częściowym ożywieniu koniunktury na
rynku krajowym w III kwartale 2024 roku, w I półroczu 2025 roku Spółka ponownie
odnotowała spadek zapotrzebowania na jej główne produkty, w szczególności na rynku
krajowym. Jednocześnie przewiduje się, że niekorzystna sytuacja rynkowa będzie
miała miejsce w kolejnych kwartałach, co najmniej do początku 2026.
4. OPIS ZMIAN ORGANIZACJI GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA, W TYM W
WYNIKU POŁĄCZENIA JEDNOSTEK, UZYSKANIA LUB UTRATY KONTROLI
NAD JEDNOSTKAMI ZALEŻNYMI ORAZ INWESTYCJAMI
DŁUGOTERMINOWYMI, A TAKŻE PODZIAŁU, RESTRUKTURYZACJI LUB
ZANIECHANIA DZIAŁALNOŚCI ORAZ WSKAZANIE JEDNOSTEK
PODLEGAJĄCYCH KONSOLIDACJI
Emitent nie tworzy grupy kapitałowej.
5. STANOWISKO ZARZĄDU ODNOŚNIE MOŻLIWOŚCI ZREALIZOWANIA
WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYCH PROGNOZ WYNIKÓW NA DANY ROK, W
ŚWIETLE WYNIKÓW ZAPREZENTOWANYCH W RAPORCIE PÓŁROCZNYM W
STOSUNKU DO WYNIKÓW PROGNOZOWANYCH
Zarząd Spółki nie publikował prognoz wyniku w 2025 roku.
6. WSKAZANIE AKCJONARIUSZY POSIADAJĄCYCH BEZPOŚREDNIO LUB
POŚREDNIO PRZEZ PODMIOTY ZALEŻNE CO NAJMNIEJ 5% OGÓLNEJ
LICZBY GŁOSÓW NA WALNYM ZGROMADZENIU EMITENTA NA DZIEŃ
PRZEKAZANIA RAPORTU PÓŁROCZNEGO WRAZ ZE WSKAZANIEM LICZBY
Strona 4
POSIADANYCH PRZEZ TE PODMIOTY AKCJI, ICH PROCENTOWEGO
UDZIAŁU W KAPITALE ZAKŁADOWYM, LICZBY GŁOSÓW Z NICH
WYNIKAJĄCYCH I ICH PROCENTOWEGO UDZIAŁU W OGÓLNEJ LICZBIE
GŁOSÓW NA WALNYM ZGROMADZENIU ORAZ WSKAZANIE ZMIAN W
STRUKTURZE WŁASNOŚCI ZNACZNYCH PAKIETÓW AKCJI EMITENTA W
OKRESIE OD PRZEKAZANIA POPRZEDNIEGO RAPORTU KWARTALNEGO
Zgodnie z posiadanymi przez Spółkę informacjami poniżej wykazuje się akcjonariuszy
posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu na
dzień przekazania niniejszego raportu:
Akcjonariusz
Liczba akcji Emitenta
% udziału w kapitale
zakładowym
Liczba głosów na
WZ
Piotr Sikora
1 151 821
42,66%
2 106 821
Andrzej Zdanowski
575 000
21,30%
1 025 000
Mariusz Sikora
247 299
9,16%
447 299
Kasper Zaziemski
166 110
6,15%
331 110
Kajetan Zaziemski
165 000
6,11%
330 000
Kornel Zaziemski
165 000
6,11%
330 000
7. ZESTAWIENIE STANU POSIADANIA AKCJI EMITENTA LUB UPRAWNIEŃ DO
NICH PRZEZ OSOBY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORUJĄCE EMITENTA NA DZIEŃ
PRZEKAZANIA RAPORTU PÓŁROCZNEGO, WRAZ ZE WSKAZANIEM ZMIAN
W STANIE POSIADANIA, W OKRESIE OD DNIA PRZEKAZANIA
POPRZEDNIEGO RAPORTU KWARTALNEGO, ODRĘBNIE DLA KAŻDEJ Z
OSÓB
Akcjonariusz
Funkcja
Stan posiadania na
27.05.2025
Stan posiadania na
30.06.2025
Stan posiadania na
24.09.2029
Liczba
akcji
% udział w
kapitale zak.
Liczba
akcji
% udział w
kapitale zak.
Liczba
akcji
% udział w
kapitale zak.
Piotr Sikora
Prezes Zarządu
1 151 821
42,66%
1 151 821
42,66%
1 151 821
42,66%
Mariusz
Sikora
Członek Zarządu
247 299
9,16%
447 299
9,32%
247 299
9,16%
Kasper
Zaziemski
Członek Zarządu
166 110
6,15%
166 110
6,15%
166 110
6,15%
Wyżej wymienione osoby nadzorujące i zarządzające nie posiadają opcji na akcje
Spółki.
Strona 5
8. WSKAZANIE ISTOTNYCH POSTĘPOWAŃ TOCZĄCYCH SIĘ PRZED SĄDEM,
ORGANEM WŁAŚCIWYM DLA POSTĘPOWANIA ARBITRAŻOWEGO LUB
ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ, DOTYCZĄCYCH ZOBOWIĄZAŃ
ORAZ WIERZYTELNOŚCI EMITENTA LUB JEGO JEDNOSTKI ZALEŻNEJ, ZE
WSKAZANIEM PRZEDMIOTU POSTĘPOWANIA, WARTOŚCI PRZEDMIOTU
SPORU, DATY WSZCZĘCIA POSTĘPOWANIA, STRON WSZCZĘTEGO
POSTĘPOWANIA ORAZ STANOWISKA EMITENTA
W dniu 31.03.2019 r. Spółka złożyła do Sądu Okręgowego w Szczecinie, Wydział VIII
Gospodarczy, pozew o zapłatę w postępowaniu upominawczym od Sodexo Benefits
and Rewards Services Polska sp. z o.o. (obecnie Pluxee Polska Sp. z o.o.) kwoty 2 893
tys. zł wraz z odsetkami ustawowymi tytułem zwrotu niewykorzystanych środków
pieniężnych w programie motywacyjnym. Kwota ta została ujęta w kosztach w latach
2011-2016. W dniu 21.04.2022 r. Sąd pierwszej instancji oddalił w całości powództwo
i zasądził od Spółki zwrot kosztów postępowania na rzecz pozwanego. 06.07.2022 r.
Spółka złożyła do Sądu Apelacyjnego w Szczecinie apelację od wyroku zaskarżając ten
wyrok w części, tj. w zakresie powództwa o zapłatę 1 094 tys. zł wraz z odsetkami
ustawowymi. 31.07.2025 Sąd Apelacyjny oddalił w całości apelację Emitenta. Spółka
otrzymała pisemne uzasadnienie ww. wyroku, sam wyrok jest prawomocny.
W 2024 r. Spółka weszła w dwa spory sądowe z dostawcą wadliwego surowca do
produkcji wyrobów gotowych. Pierwszy z nich, z powództwa Emitenta opiewa na
kwotę 802 tys., natomiast drugi, z powództwa przeciwko Emitentowi, na 766 tys. zł.
Do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania obie sprawy zostały przekazane do
wspólnego rozpoznania i została wyznaczona pierwsza rozprawa. Szczegóły tego
zdarzenia zostały opisane w rocznym sprawozdaniu finansowym za 2023 rok. Na dzień
sporządzenia niniejszego sprawozdania Sąd Okręgowy w Szczecinie nie wydał
orzeczenia w tej sprawie.
Żadne inne z postępowań sądowych bądź administracyjnych, w których stroną był lub
jest Emitent nie dotyczy przedmiotu sporu, który miałby znaczącą wartość lub
znaczący wpływ na działalność spółki.
9. INFORMACJE O ZAWARCIU PRZEZ EMITENTA LUB JEDNOSTKĘ OD NIEGO
ZALEŻNĄ JEDNEJ LUB WIELU TRANSAKCJI Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI,
JEŻELI ZOSTAŁY ZAWARTE NA INNYCH WARUNKACH NIŻ RYNKOWE,
WRAZ ZE WSKAZANIEM ICH WARTOŚCI
W Spółce nie wystąpiły transakcje z podmiotami powiązanymi.
10. INFORMACJE O UDZIELENIU PRZEZ EMITENTA LUB JEDNOSTKĘ OD
NIEGO ZALEŻNĄ PORĘCZEŃ KREDYTU LUB POŻYCZKI LUB UDZIELENIU
GWARANCJI – ŁĄCZNIE JEDNEMU PODMIOTOWI LUB JEDNOSTCE
Strona 6
ZALEŻNEJ OD TEGO PODMIOTU, JEŻELI ŁĄCZNA WARTOŚĆ ISTNIEJĄCYCH
PORĘCZEŃ LUB GWARANCJI JEST ZNACZĄCA
W okresie od 1 stycznia 2025 r. do 30 czerwca 2025 r. Emitent nie udzielił poręczeń
kredytu, pożyczek i gwarancji. Na dzień 30 czerwca 2025 r. nie wystąpiły również
poręczenia, gwarancje udzielone w okresach poprzednich.
11. INNE INFORMACJE, KTÓRE ZDANIEM EMITENTA SĄ ISTOTNE DLA
OCENY JEGO SYTUACJI KADROWEJ, MAJĄTKOWEJ, FINANSOWEJ, WYNIKU
FINANSOWEGO I ICH ZMIAN, ORAZ INFORMACJE, KTÓRE SĄ ISTOTNE DLA
OCENY MOŻLIWOŚCI REALIZACJI ZOBOWIĄZAŃ PRZEZ EMITENTA
Poza opisanymi w niniejszym sprawozdaniu z działalności, nie wystąpiły inne czynniki,
mające istotny wpływ na ocenę sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wynik
finansowy czy też mogące mieć wpływ na realizację zobowiązań przez Spółkę.
12. WYKAZ CZYNNIKÓW, KTÓRE W OCENIE EMITENTA BĘDĄ MIAŁY WPŁYW
NA OSIĄGNIĘTE PRZEZ NIEGO WYNIKI W PERSPEKTYWIE CO NAJMNIEJ
KOLEJNEGO KWARTAŁU
Informacje mogące w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji finansowej i wyniku
finansowego wyszczególnione zostały w pkt 4 Sprawozdania finansowego. Dodatkowo
Spółka bierze pod uwagę możliwość ponownego wystąpienia zjawisk mogących
wywrzeć negatywny wpływ na jego działalność po dniu bilansowym, w szczególności:
● ponowny wysoki poziom inflacji, mogący wpłynąć na wzrost kosztów
podstawowej działalności gospodarczej i w konsekwencji na spadek
rentowności, a także na ograniczenie popytu po stronie nabywców oferowanych
przez Spółkę wyrobów gotowych;
● utrzymujące się kolejnych kwartałach ponowne spowolnienie na rynku
nieruchomości i w sektorze budowlanym, które bezpośrednio przyczyni się do
utrzymania dalszego niskiego popytu krajowego na materiały budowlane i
wykończeniowe. W opinii Spółki, spowolnienie to będzie występowało w
kolejnych kwartałach, co najmniej do początku 2026;
● utrzymująca się niestabilna sytuacja międzynarodowa, mogąca w istotny
sposób przyczynić się do zakłócenia możliwości eksportu produktów Spółki i
ciągłości łańcuchów dostaw komponentów do ich produkcji;
● wzrost zadłużenia krótkoterminowego oraz pogarszanie się podstawowych
wskaźników finansowych Spółki, a także nieprzestrzeganie niektórych
Strona 7
kowenantów wyszczególnionych w umowach kredytowych Spółki, co
doprowadzić może do wypowiedzenia przez banki finansujące umów
kredytowych (Zarząd ocenia ryzyko wypowiedzenia umów bankowych jako
niewielkie).
13. OPIS PODSTAWOWYCH ZAGROŻEŃ I RYZYKA ZWIĄZANEGO Z
POZOSTAŁYMI MIESIĄCAMI ROKU OBROTOWEGO, ZEWNĘTRZNE I
WEWNĘTRZNE CZYNNIKI ISTOTNE DLA ROZWOJU SPÓŁKI ORAZ
PERSPEKTYWY ROZWOJU JEJ DZIAŁALNOŚCI Z OKREŚLENIEM W JAKIM
STOPNIU EMITENT JEST NA NIE NARAŻONY
13.1. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z MAKROOTOCZENIEM
13.1.1. RYZYKO ZWIĄZANE Z SYTUACJĄ MAKROEKONOMICZNĄ
POLSKI
Głównymi czynnikami makroekonomicznymi mającymi wpływ na działalność Emitenta
są:
● kondycja sektora budownictwa kubaturowego, a zwłaszcza budownictwa
mieszkaniowego;
● aktualny i perspektywiczny wzrost PKB;
● aktualny i perspektywiczny poziom dochodów konsumentów;
● aktualny i perspektywiczny poziom inflacji;
● aktualna i perspektywiczna stopa bezrobocia;
● polityka kredytowa banków wobec finansowania potrzeb
mieszkaniowych konsumentów kredytami hipotecznymi.
Przychody ze sprzedaży uzyskiwane przez Emitenta zależą również od sytuacji na
rynku budownictwa kubaturowego - zwłaszcza mieszkaniowego. Emitent, opracowując
swoją strategię działania, opiera się m.in. na ogólnodostępnych raportach dotyczących
sytuacji gospodarczej w Polsce i na tej podstawie podejmuje decyzje dotyczące
przyszłych planowanych wydatków i inwestycji.
13.1.2. RYZYKO WALUTOWE
Wpływ zmian kursów walut w działalność Spółki można podzielić na dwa obszary:
● Produkcja/sprzedaż – zakup części surowców rozliczana jest w EUR.
Wahania kursu EUR względem PLN wpływa na wzrost części kosztów
produkcji. W związku z tym, że Spółka prowadzi sprzedaż eksportową
ryzyko wzrostu kosztów produkcji wskutek zmiany kursu EUR jest
niwelowane przychodami uzyskiwanymi w EUR.
● Koszty transportu - ich poziom zależy od cen paliw, a te z kolei są
powiązane z ceną ropy naftowej i kursem PLN/USD. Istnieje ryzyko
Strona 8
wzrostu kosztów w przyszłości wskutek wzrostu kosztów transportu
będących pochodną wzrostu cen ropy i wahania kursu PLN względem
USD.
Spółka nie stosuje strategii zabezpieczenia się przed ryzykiem
walutowym wykorzystującej instrumenty pochodne.
13.1.3. RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANAMI STÓP PROCENTOWYCH
Ryzyko zmiany stóp procentowych wpływa w pośredni i bezpośredni sposób na
działalność operacyjną i wyniki finansowe Spółki. W bezpośredni sposób zmiana
wysokości stóp procentowych podwyższa koszty obsługi przez Spółkę jej zadłużenia.
Umowy kredytowe Emitenta, wskutek wieloletniej pozytywnej współpracy z
kredytodawcą, oprocentowane są wprawdzie według indywidualnie negocjowanych
stóp procentowych, niemniej jednak w 2025 roku, podobnie jak w okresach
poprzednich, Spółka odnotowała wysoki poziom kosztów z ww. tytułu. W pośredni
sposób zbyt wysoki poziom stóp procentowych powodować może ograniczenie akcji
kredytowej przez banki finansujące inwestycje na rynku nieruchomości i przyczynić się
do obniżenia popytu w branży Emitenta.
13.1.4. RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANAMI PRAWNYMI
Emitent, tak jak i inne podmioty gospodarcze, podlega regulacjom prawnym z wielu
obszarów m. in.: przepisom prawa handlowego, przepisom prawa podatkowego, prawa
pracy, ubezpieczeń społecznych czy ochrony środowiska. Spółka na bieżąco śledzi
procesy zmian prawa, zawczasu dostosowując działalność do wdrażanych zmian. Ze
względu na rodzaj prowadzonej działalności Spółka szczególnie zwraca uwagę na
regulacje prawne i ich planowane zmiany związane z ochroną środowiska, zdrowia itd.,
mogące wpłynąć na zakres stosowanych do produkcji surowców i komponentów.
Szczególnie dużo uwagi spółka koncentruje na regulacje prawne dotyczące tzw.
raportowania ESG. Według obecnego stanu wiedzy Spółki nie ma zagrożeń prawnych
dla funkcjonowania branż, w której działa Spółka.
13.1.5. RYZYKO KONKURENCJI
Rynek producentów materiałów i chemii budowlanej jest mocno konkurencyjny i
zdywersyfikowany. Obok znanych koncernów o zasięgu międzynarodowym w branży
działają ogólnokrajowi polscy producenci o ustabilizowanej pozycji, a także wiele mniej
znanych małych firm na rynkach lokalnych. Oferta większości z nich jest zbliżona
asortymentowo, produkty są łatwe do skopiowania, stąd trudno o uzyskanie przewagi
wynikającej z ich wysokiej unikalności.
Ostatnie kilkanaście lat w branży producentów materiałów i chemii budowlanej to
okres stagnacji przychodów. Wskutek tego pojawia się presja na obniżanie cen i w
Strona 9
konsekwencji na obniżanie marż, a dalej - poszukiwanie poprawy rentowności przez
ograniczanie kosztów,lepszą efektywność działania oraz szukanie szans wzrostu przez
poszerzanie oferty produktowej i wchodzenie na nowe rynki zbytu. Są też sygnały
świadczące o zainteresowaniu konsolidacją, co może prowadzić do powstania
podmiotów o silniejszej pozycji rynkowej i większych możliwościach oddziaływania na
rynek. Spółka ocenia ryzyko konkurencji jako istotne z punktu widzenia obecnej i
przyszłej działalności. Spółka kontynuuje strategię rozwoju polegającą na rozszerzeniu
oferty Spółki poprzez wprowadzanie do niej kolejnych Asortymentów i zwiększenie
udziału sprzedaży w rynku krajowym poprzez wzrost ilości punktów sprzedaży
produktów Spółki. Jednocześnie od kilku lat Emitent rozwija sprzedaż bezpośrednio do
wykonawców mającą na celu stworzenie równoległego, alternatywnego kanału
dystrybucji jej produktów.
13.1.6. RYZYKO STAGNACJI BĄDŹ REGRESJI RYNKÓW, NA
KTÓRYCH DZIAŁA EMITENT
Spółka jest producentem wyrobów gotowych stosowanych w pracach
wykończeniowych lub remontowych wewnątrz budynków. Ryzyko stagnacji bądź
regresji rynku, na jakim działa Spółka można podzielić na trzy obszary:
● ryzyko stagnacji bądź regresji budownictwa mieszkaniowego i prac
remontowych
● ryzyko regresji rynku na produkty Spółki wskutek zmian w budownictwie
i wystroju wnętrz,
● ryzyko zastąpienia produktów oferowanych przez Spółkę innymi
produktami.
Ryzyko regresji rynku może być wynikiem:
● poprawy jakości nowobudowanych budynków i wynikającego z tego
mniejszego zapotrzebowania na masy i mieszanki wyrównujące,
● powszechnego stosowania płyt g-k,
● większego zainteresowania konsumentów stosowaniem tapet i innych
okładzin do wystroju wnętrz.
Obserwujemy wieloletni trend zastępowania mieszanek suchych masami gotowymi.
Masy gotowe – mimo, iż droższe - są wygodniejsze w użyciu, skracają czas pracy i
pozwalają ją lepiej organizować, ograniczają również ryzyko wystąpienia strat wskutek
niewłaściwego oszacowania planowanego zużycia produktu. W ostatecznym
rozrachunku, zważywszy na rosnące koszty pracy, stosowanie droższych mas
gotowych jest uzasadnione ekonomicznie. Spółka oferuje oba rodzaje produktów i na
bieżąco reaguje na potrzeby rynku. Kolejnym elementem ryzyka substytucji
produktów jest możliwość pojawienia się na rynku produktów o tym samym
przeznaczeniu, lecz o znacząco lepszych właściwościach użytkowych.
Strona 10
13.2. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z MIKROOTOCZENIEM
13.2.1. RYZYKO ZWIĄZANE Z SEZONOWOŚCIĄ SPRZEDAŻY
Popyt na produkty Spółki ma charakter sezonowy związany z sezonowością branży
budowlanej. Jednak ze względu na fakt, iż produkty Spółki wykorzystywane są do prac
prowadzonych wewnątrz budynków, sezonowość nie jest aż tak znacząca jak w całym
sektorze budowlanym. W ocenie Spółki sezonowość sprzedaży nie generuje istotnego
ryzyka.
13.2.2. RYZYKO ZWIĄZANE Z KANAŁAMI DYSTRYBUCJI ORAZ
UTRATĄ KLUCZOWYCH ODBIORCÓW
Ze względu na zdywersyfikowanie kanałów dystrybucji (markety i rynek tradycyjny),
jak również zdywersyfikowaną bazę odbiorców, ryzyko związane z możliwością utraty
kluczowych odbiorców należy ocenić jako niewielkie. Tym niemniej Spółka dąży do
zwiększenia bazy odbiorców i w ten sposób zwiększenia rozproszenia sprzedaży.
Dodatkowym elementem ograniczającym ryzyko utraty kluczowych odbiorców
(kanałów dystrybucji) jest sposób organizacji pracy przedstawicieli handlowych, którzy
aktywnie kontaktują się z klientami (punktami sprzedaży) oraz wykonawcami
profesjonalnymi i rozpoznają ich potrzeby w zakresie produktów oferowanych przez
Emitenta. Takie działanie sprawia, iż w wypadku utraty któregokolwiek z odbiorców
(dystrybutorów), przedstawiciele handlowi zaspokoją popyt ze strony kupujących
poprzez znalezienie dla niego alternatywnego kanału dystrybucji.
13.2.3. RYZYKO DOTYCZĄCE UTRATY KLUCZOWYCH DOSTAWCÓW
Spółka prowadzi politykę dywersyfikowania dostawców, w tym dywersyfikowania
dostawców surowców i komponentów. Praktyką jest równoległa współpraca z 2-3
dostawcami z danej branży, co ogranicza ryzyko związane z brakiem dostaw lub
brakiem ciągłości dostaw, a w sytuacjach tego wymagających pozwala na zmianę
dostawcy. Spółka nie jest związana umowami, które uniemożliwiałyby dokonanie
szybkiej zmiany dostawcy. Transakcje handlowe z dostawcami realizowane są na
podstawie pisemnych, jednorazowych zamówień, składanych w oparciu o oferty
handlowe dostawców określających warunki dostawy na określony, dłuższy okres (z
reguły na rok kalendarzowy).
13.2.4. RYZYKO ZWIĄZANE Z ANOMALIAMI POGODOWYMI
Anomalie pogodowe wpływają na skrócenie lub wydłużenie sezonu budowlanego,
jednak ze względu na specyfikę zastosowań produktów Spółki ma to ograniczony
Strona 11
wpływ na jej działanie. Innym skutkiem anomalii pogodowych mogą być dłuższe
przerwy w dostawach energii elektrycznej. Spółka zabezpiecza się przed takim
ryzykiem utrzymując tzw. minima stanów magazynowych produktów pozwalających
na realizację zamówień nawet w przypadku przerw w produkcji.
13.2.5. RYZYKO FINANSOWE
Emitent ma właściwą strukturę finansowania, prowadzona działalność jest w 2025
roku dochodowa.
Ryzyko finansowe polega na:
● ryzyku pogorszenia sytuacji finansowej głównych kontrahentów, co
mogłoby skutkować wzrostem należności przeterminowanych i
trudnościami w ich ściągnięciu;
● ryzyku zwiększenia ilości przeterminowanych należności o relatywnie
niewielkich kwotach;
● ryzyku sprzedaży z marżą poniżej marż planowanych.
System przeciwdziałania wystąpienia negatywnych skutków związanych z ryzykiem
finansowym składa się:
● z procedur ustalających i weryfikujących warunki handlowe dla
poszczególnych Klientów (terminy płatności i kredyty kupieckie);
● z procedur związanych z procesem monitorowania i windykacji
należności przeterminowanych;
● z zasad ustalania cen i zasad akceptacji cen niestandardowych.
W ocenie Spółki stosowane zasady przeciwdziałania ryzyku finansowemu pozwalają na
jego kontrolowanie w wystarczającym stopniu. Spółka nie stosuje rachunkowości
zabezpieczeń.
13.2.6. RYZYKO UTRATY PŁYNNOŚCI
Ryzyko utraty płynności rozumiane jest jako ryzyko braku możliwości terminowego
regulowania przez Emitenta zobowiązań wszelkich rodzajów oraz finansowania jego
aktywów. Spółka prowadzi politykę zabezpieczania zapotrzebowania na środki
finansowe poprzez zawieranie umów kredytowych w rachunkach bieżących. Mają one
na celu zabezpieczenie płynności Spółki w okresie istotnego spowolnienia
gospodarczego. Spółka prowadzi także aktywny monitoring jej przepływów
pieniężnych oraz prognozowania zapotrzebowania na środki pieniężne w dającej się
przewidzieć przyszłości. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego
stopień wykorzystania przyznanych Spółce limitów kredytowych jest znacząco poniżej
50%.
Pomimo faktu, że zgodnie z postanowieniami zawartych umów kredytowych, Spółka
nie przestrzega niektórych wskazanych w nich kowenantów, Zarząd pozostaje na
stanowisku, że ryzyko ich wypowiedzenia jest znikome.
Strona 12
13.3. CZYNNIKI WEWNĘTRZNE
13.3.1. POZYCJA SPÓŁKI NA RYNKU
Podstawowe czynniki określające pozycję Spółki na rynku to:
● Potencjał produkcyjny – Spółka utrzymuje nad większością konkurentów
przewagę technologiczną wynikającą z wysokiego stopnia
zautomatyzowania, wysokich standardów kontroli jakości oraz
efektywnej organizacji bazy produkcyjnej, magazynowej i logistycznej,
● Specjalizacja – Spółka koncentruje działania na rynku mineralnych mas i
mieszanek budowlanych z położeniem akcentów na większy udział w
rosnącym rynku mas gotowych (mokrych),
● Sieć Dystrybucji – Spółka jest obecna w większości najważniejszych
sieciach marketów budowlanych, współpracuje z wyspecjalizowanymi
hurtownikami chemii budowlanej,
● Znajomość marki – Spółka poniosła znaczące nakłady marketingowe - w
tym na kampanie telewizyjne i inne działania w mediach - poniesione na
promowanie i wspieranie znajomości marki MEGARON, ŚMIG.
13.3.2. POTENCJAŁ ROZWOJU SPÓŁKI
Obecny stan wykorzystania parku maszynowego nie uległ istotnej zmianie w stosunku
do 2024 roku i nadal pozwala na dwukrotne zwiększenie produkcji bez ponoszenia
istotnych nakładów inwestycyjnych.
13.3.3. STRATEGIA RYNKOWA I ROZWÓJ EMITENTA
W pierwszej połowie 2025 r. Spółka kontynuowała realizację strategii polegającej na
rozwoju sprzedaży nowych produktów oraz dalsze rozszerzanie programu
lojalnościowego „Specjalista” dla Wykonawców. Już w 2024 r. program ten został
znacząco rozbudowany – do oferty włączono kolejne produkty: Megaron DV-21,
Megaron GV-15, Megaron DV-20, Śmig A-11 oraz Śmig C-50s. Rozszerzono również
katalog nagród o wysokiej jakości ubrania robocze z logo programu „Specjalista” oraz
profesjonalne narzędzia, w tym wysokiej klasy noże do gładzi. W drugiej połowie 2025
r. Spółka planuje dalsze etapy programu poprzez objęcie nim kolejnych produktów
oraz poszerzenie oferty nagród. Promocja tego programu prowadzona jest intensywnie
w mediach społecznościowych (Facebook), za pośrednictwem Google Ads oraz poprzez
kampanię mailingową skierowaną do uczestników programu, co przyczyniło się do
zwiększenia ich zaangażowania.
Strona 13
13.4. SZANSE I ZAGROŻENIA DLA EMITENTA
Szanse:
● poszerzenie Asortymentu oferowanych produktów,
● możliwość łatwego zwiększenia produkcji,
● rozwój sprzedaży eksportowej,
● rozwój sprzedaży wdrożonych w poprzednich okresach Asortymentów:
jasnoszarej gładzi polimerowej Finisz Dv-21, kleju cementowego
C2TES1 S-8 Contact Max oraz dekoracyjnych pap w płynie Megaron
Uv-213 / Uv-715 / Uv-811 / Uv-903 oraz Supermocnej masy
szpachlowej Śmig C-50s,
● rozwój programu motywacyjnego Specjalista mającego na celu
promowanie sprzedaży Kleju cementowego C2TES1 S-8 Contact Max,
Gotowej gładzi polimerowej Megaron Dv-21 17 kg, Białej Gładzi prosto
pod wałek ŚMIG A-11 oraz Supermocnej masy szpachlowej ŚMIG C-50s
5kg, Białej gładź polimerowa Megaron Super Finisz Dv-20 oraz Gładź
gipsowo-polimerowa PROFESSIONAL Megaron Gv-15,
Zagrożenia:
● przedłużająca się niestabilna sytuacja polityczna, wpływająca
bezpośrednio na spowolnienie gospodarcze i koniunkturę w sektorze
budowlanym,
● ponowne spowolnienie koniunktury w sektorze nieruchomości, które
przekłada się na spadek popytu na materiały wykończeniowe i materiały
budowlane,
● utrzymujący się względnie wysoki poziom stóp procentowych,
● kurs PLN/EUR wpływający na obniżenie poziomu przychodów ze
sprzedaży eksportowej,
● zerowa lub ujemna rentowność Spółki, wzrost zadłużenia
krótkoterminowego oraz pogarszanie się podstawowych wskaźników
finansowych, a także nieprzestrzeganie kowenantów wyszczególnionych
w umowach kredytowych Spółki,
● wypowiedzenie umów kredytowych przez banki finansujące, co
skutkować może utratą płynności przez Spółkę,
● wzmożona konkurencja na rynku w zakresie ustalania poziomu cen
materiałów i usług budowlanych.
Strona 14
Piotr Sikora – Prezes Zarządu
Mariusz Sikora – Członek Zarządu
Kasper Zaziemski – Członek Zarządu
Szczecin,
24.09.2025 r.
Strona 15