259400E54CE0AFAK0F30 2025-01-01 2025-12-31 259400E54CE0AFAK0F30 2025-12-31 iso4217:PLN 259400E54CE0AFAK0F30 2024-12-31 259400E54CE0AFAK0F30 2024-01-01 2024-12-31 iso4217:PLN xbrli:shares 259400E54CE0AFAK0F30 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 259400E54CE0AFAK0F30 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400E54CE0AFAK0F30 2023-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 259400E54CE0AFAK0F30 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2023-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 259400E54CE0AFAK0F30 2023-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2023-12-31 259400E54CE0AFAK0F30 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 259400E54CE0AFAK0F30 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember iso4217:AED xbrli:shares
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
1
GRUPA AGORA
Skonsolidowane
sprawozdanie
finansowe
na 31 grudnia
2025 r. i za rok
zakończony
31 grudnia 2025 r.
19 marca 2026 r.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
2
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
SPIS TREŚCI
Skonsolidowany bilans 3
Skonsolidowany rachunek zysków i strat 5
Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów 6
Skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym 7
Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych 9
Noty do skonsolidowanego sprawozdania finansowego 11
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
3
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
SKONSOLIDOWANY BILANS NA 31 GRUDNIA 2025 R.

Aktywa | Nota | 31 grudnia 2025 r. | 31 grudnia 2024 r.
Aktywa trwałe: |  |  |
Wartości niematerialne | 3 | 677 512 | 671 861
Rzeczowe aktywa trwałe | 4 | 321 641 | 306 645
Prawa do użytkowania aktywów | 5 | 572 538 | 529 428
Długoterminowe aktywa finansowe | 6 | 342 | 321
Inwestycje wyceniane metodą praw własności | 7 | 388 | 14 876
Należności długoterminowe i rozliczenia międzyokresowe | 8 | 16 193 | 19 344
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 16 | 63 772 | 59 559
|  | 1 652 386 | 1 602 034
Aktywa obrotowe: |  |  |
Zapasy | 9 | 35 865 | 23 976
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe | 10 | 277 997 | 253 207
Należności z tytułu podatku dochodowego |  | 1 937 | 2 715
Krótkoterminowe aktywa finansowe | 11 | 3 315 | 25
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 12 | 154 498 | 130 543
|  | 473 612 | 410 466
Aktywa razem |  | 2 125 998 | 2 012 500
Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego. |  |  |

[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
4
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
SKONSOLIDOWANY BILANS NA 31 GRUDNIA 2025 R. (C.D.)

Pasywa | Nota | 31 grudnia 2025 r. | 31 grudnia 2024 r.
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej: |  |  |
Kapitał zakładowy | 13 | 46 581 | 46 581
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej wartości |  |  |
nominalnej |  | 147 192 | 147 192
Zysk z lat ubiegłych i roku bieżącego | 14 | 510 520 | 498 557
|  | 704 293 | 692 330
Udziały niekontrolujące | 38 | 9 967 | 8 069
Kapitał własny |  | 714 260 | 700 399
Zobowiązania długoterminowe: |  |  |
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 16 | 45 330 | 44 764
Zobowiązania z tytułu kredytów i leasingu | 15 | 666 494 | 689 284
Rezerwa na świadczenia emerytalne | 18 | 8 871 | 6 178
Rezerwy na zobowiązania | 19 | 2 126 | 1 598
Rozliczenia międzyokresowe i pozostałe zobowiązania | 20 | 17 406 | 13 453
Zobowiązania z tytułu umów z klientami | 21 | 2 148 | 6 207
|  | 742 375 | 761 484
Zobowiązania krótkoterminowe: |  |  |
Rezerwa na świadczenia emerytalne | 18 | 967 | 566
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe | 20 | 390 289 | 340 761
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego |  | 9 694 | 2 095
Zobowiązania z tytułu kredytów i leasingu | 15 | 170 401 | 127 763
Pozostałe zobowiązania finansowe | 17 | 46 596 | 41 540
Rezerwy na zobowiązania | 19 | 20 496 | 9 839
Zobowiązania z tytułu umów z klientami | 21 | 30 920 | 28 053
|  | 669 363 | 550 617
Pasywa razem |  | 2 125 998 | 2 012 500

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
5
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT ZA ROK ZAKOŃCZONY
31 GRUDNIA 2025 R.

| Nota | 2025 r. | 2024 r.
Działalność kontynuowana: |  |  |
Przychody ze sprzedaży | 22 | 1 606 580 | 1 480 503
Koszt własny sprzedaży | 23 | (980 388) | (952 576)
Zysk brutto na sprzedaży |  | 626 192 | 527 927
Koszty sprzedaży | 23 | (268 489) | (242 310)
Koszty ogólnego zarządu | 23 | (270 739) | (213 373)
Pozostałe przychody operacyjne | 24 | 16 929 | 16 786
Pozostałe koszty operacyjne | 25 | (10 569) | (7 102)
Odpisy aktualizujące należności netto | 25 | (3 636) | 218
Zysk z działalności operacyjnej |  | 89 688 | 82 146
Przychody finansowe | 29 | 6 237 | 10 907
Koszty finansowe | 30 | (59 076) | (66 542)
Zysk ze sprzedaży udziałów w jednostce wycenianej metodą |  |  |
praw własności | 33 | 13 229 | -
Udział w zyskach/(stratach) netto jednostek wycenianych |  |  |
metodą praw własności |  | (263) | 1 112
Zysk brutto |  | 49 815 | 27 623
Podatek dochodowy | 31 | (21 490) | (9 794)
Zysk z działalności kontynuowanej |  | 28 325 | 17 829
Działalność zaniechana: |  |  |
Zysk z działalności zaniechanej | 41 | - | 8 579
Zysk netto |  | 28 325 | 26 408
Przypadający na: |  |  |
Akcjonariuszy jednostki dominującej |  | 22 795 | 14 650
Udziały niekontrolujące |  | 5 530 | 11 758
|  | 28 325 | 26 408
Podstawowy zysk przypadający na jedną akcję (w zł) | 32 | 0,49 | 0,31
- z działalności kontynuowanej |  | 0,49 | 0,13
- z działalności zaniechanej |  | - | 0,18
Rozwodniony zysk przypadający na jedną akcję (w zł) | 32 | 0,49 | 0,31
- z działalności kontynuowanej |  | 0,49 | 0,13
- z działalności zaniechanej |  | - | 0,18

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
6
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ZA ROK
ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025 R.

| 2025 r. | 2024 r.
Zysk netto za okres | 28 325 | 26 408
Inne całkowite dochody/(straty) : |  |
Pozycje, które nie zostaną przeniesione do rachunku zysków i strat |  |
Zyski/(straty) aktuarialne z tytułu programu określonych świadczeń | 9 | (694)
Podatek dochodowy | (2) | 132
| 7 | (562)
Inne całkowite dochody/(straty) ogółem, za okres | 7 | (562)
Całkowite dochody ogółem, za okres | 28 332 | 25 846
Przypadające na: |  |
Akcjonariuszy jednostki dominującej | 22 811 | 14 096
Udziały niekontrolujące | 5 521 | 11 750
Całkowite dochody ogółem przypadające na akcjonariuszy | 28 332 | 25 846
jednostki dominującej |  |
- z działalności kontynuowanej | 22 811 | 5 523
- z działalności zaniechanej | - | 8 573
| 22 811 | 14 096

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
7
[ w w w . a g o r a . p l ]
SKONSOLIDOWANE ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025 R.

|  |  | Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej |  |  |
|  | Kapitał zapasowy ze |  |  |
|  | sprzedaży akcji | Zyski/(straty) z |  |  |
| Kapitał | powyżej wartości | lat ubiegłych i |  | Udziały | Kapitał własny
zakładowy | nominalnej | roku bieżącego | Razem | niekontrolujące | razem
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2025 r. |  |  |  |  |  |
Stan na 31 grudnia 2024 r. | 46 581 | 147 192 | 498 557 | 692 330 | 8 069 | 700 399
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy |  |  |  |  |  |
Zysk netto okresu | - | - | 22 795 | 22 795 | 5 530 | 28 325
Inne całkowite dochody/(straty) za okres | - | - | 16 | 16 | (9) | 7
Całkowite dochody ogółem za okres | - | - | 22 811 | 22 811 | 5 521 | 28 332
Transakcje z właścicielami, ujęte bezpośrednio w kapitale własnym |  |  |  |  |  |
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli |  |  |  |  |  |
Koszty płatności w formie papierów wartościowych (nota 28b) | - | - | 797 | 797 | - | 797
Dywidendy uchwalone | - | - | (11 645) | (11 645) | - | (11 645)
Dywidendy spółek zależnych | - | - | - | - | (3 623) | (3 623)
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem | - | - | (10 848) | (10 848) | (3 623) | (14 471)
Zmiany w udziale własnościowym w jednostkach |  |  |  |  |  |
podporządkowanych |  |  |  |  |  |
Nabycie udziałów niekontrolujących | - | - | - | - | - | -
Dodatkowe zaangażowanie udziałowca niekontrolującego | - | - | - | - | - | -
Sprzedaż jednostki zależnej | - | - | - | - | - | -
Zmiany w udziale własnościowym w jednostkach |  |  |  |  |  |
podporządkowanych ogółem | - | - | - | - | - | -
Transakcje z właścicielami ogółem | - | - | (10 848) | (10 848) | (3 623) | (14 471)
Stan na 31 grudnia 2025 r. | 46 581 | 147 192 | 510 520 | 704 293 | 9 967 | 714 260

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
8
[ w w w . a g o r a . p l ]
SKONSOLIDOWANE ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025 R. (C.D.)
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej

|  | Kapitał zapasowy |  |  |  |
|  | ze sprzedaży akcji | Zyski z lat |  |  |
| Kapitał | powyżej wartości | ubiegłych i roku |  | Udziały | Kapitał własny
zakładowy | nominalnej | bieżącego | Razem | niekontrolujące | razem
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2024 r. |  |  |  |  |  |
Stan na 31 grudnia 2023 r. | 46 581 | 147 192 | 544 715 | 738 488 | 109 077 | 847 565
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy |  |  |  |  |  |
Zysk netto okresu | - | - | 14 650 | 14 650 | 11 758 | 26 408
Inne całkowite straty ogółem | - | - | (554) | (554) | (8) | (562)
Całkowite dochody ogółem za okres | - | - | 14 096 | 14 096 | 11 750 | 25 846
Transakcje z właścicielami, ujęte bezpośrednio w kapitale własnym |  |  |  |  |  |
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli |  |  |  |  |  |
Koszty płatności w formie papierów wartościowych | - | - | - | - | - | -
Dywidendy uchwalone | - | - | - | - | - | -
Dywidendy spółek zależnych | - | - | - | - | (2 587) | (2 587)
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem | - | - | - | - | (2 587) | (2 587)
Zmiany w udziale własnościowym w jednostkach podporządkowanych |  |  |  |  |  |
Nabycie udziałów niekontrolujących | - | - | (60 252) | (60 252) | (109 790) | (170 042)
Dodatkowe zaangażowanie udziałowca niekontrolującego | - | - | (2) | (2) | 2 | -
Sprzedaż jednostki zależnej | - | - | - | - | (383) | (383)
Zmiany w udziale własnościowym w jednostkach |  |  |  |  |  |
podporządkowanych ogółem | - | - | (60 254) | (60 254) | (110 171) | (170 425)
Transakcje z właścicielami ogółem | - | - | (60 254) | (60 254) | (112 758) | (173 012)
Stan na 31 grudnia 2024 r. | 46 581 | 147 192 | 498 557 | 692 330 | 8 069 | 700 399

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
9
SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZA ROK ZAKOŃCZONY
31 GRUDNIA 2025 R.

| Nota | 2025 r. | 2024 r.
Działalność operacyjna |  |  |
Zysk brutto z działalności kontynuowanej |  | 49 815 | 27 623
Zysk brutto z działalności zaniechanej |  | - | 8 649
Zysk brutto |  | 49 815 | 36 272
Korekty o pozycje: |  |  |
Udział w (zyskach)/stratach netto jednostek wycenianych |  |  |
metodą praw własności |  | 263 | (1 112)
Amortyzacja | 23 | 188 788 | 178 349
Zyski z tytułu różnic kursowych |  | (4 035) | (7 999)
Odsetki, netto |  | 51 780 | 48 820
Zysk z tytułu działalności inwestycyjnej |  | (17 196) | (9 688)
Zmiana stanu zapasów |  | (11 889) | 10 117
Zmiana stanu należności |  | (8 917) | (19 882)
Zmiana stanu zobowiązań |  | 27 375 | 22 177
Zmiana stanu rezerw |  | 13 844 | 482
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu umów z klientami |  | (1 191) | 9 291
Zmiana wyceny opcji put | 35 | 5 056 | 16 527
Koszty płatności w formie papierów wartościowych | 28b | 797 | -
Przepływy środków pieniężnych brutto |  | 294 490 | 283 354
Podatek dochodowy zapłacony |  | (18 969) | (23 356)
Przepływy środków pieniężnych netto z działalności |  |  |
operacyjnej |  | 275 521 | 259 998
Działalność inwestycyjna |  |  |
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych i wartości |  |  |
niematerialnych |  | 14 512 | 11 394
Wpływy netto ze sprzedaży jednostek zależnych po |  |  |
pomniejszeniu o zbyte środki pieniężne oraz wpływy ze zbycia |  |  |
inwestycji w jednostkach stowarzyszonych i współkontrolowanych | 33 | 28 684 | 4 767
Spłata udzielonych pożyczek |  | 34 | 1 864
Wpływy z tytułu odsetek |  | 1 | 203
Pozostałe wpływy (1) |  | - | 4 000
Wydatki inwestycyjne na rzeczowe aktywa trwałe i wartości |  |  |
niematerialne |  | (90 685) | (61 602)
Wydatki netto na nabycie podmiotów zależnych po |  |  |
pomniejszeniu o nabyte środki pieniężne | 33 | (17 865) | -
Wydatki na nabycie aktywów finansowych |  | (3 268) | -
Przepływy środków pieniężnych netto z działalności |  |  |
inwestycyjnej |  | (68 587) | (39 374)

GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
10
SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZA ROK ZAKOŃCZONY
31 GRUDNIA 2025 R. (C.D.)

| Nota | 2025 r. | 2024 r.
Działalność finansowa |  |  |
Wpływy z tytułu kredytów i pożyczek | 35.5 | 9 489 | 273 508
Nabycie udziałów niekontrolujących |  | - | (170 642)
Dywidendy wypłacone akcjonariuszom jednostki dominującej |  | (11 645) | -
Dywidendy wypłacone udziałowcom niekontrolującym |  | (3 623) | (8 265)
Spłata kredytów i pożyczek | 35.5 | (32 951) | (128 377)
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu | 35.5 | (93 252) | (91 841)
Odsetki zapłacone | 35.5 | (50 997) | (54 864)
Przepływy środków pieniężnych netto z działalności |  |  |
finansowej |  | (182 979) | (180 481)
Zmiana stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów |  | 23 955 | 40 143
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty |  |  |
Na początek okresu obrotowego |  | 130 543 | 90 400
Na koniec okresu obrotowego |  | 154 498 | 130 543

(1) Pozostałe wpływy dotyczą zwrotu kaucji przekazanej przez spółkę AMS Serwis Sp. z o.o. do banku BNP Paribas Bank
Polska S.A. jako zabezpieczenie kredytu udzielonego spółce Helios S.A.
Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
11
NOTY DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO NA 31 GRUDNIA
2025 R. I ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025 R.
1. INFORMACJE OGÓLNE
(a) Działalność podstawowa
Podstawowym przedmiotem działalności Agory S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Czerska 8/10 („Spółka”, „jednostka
dominująca”), jest działalność holdingowa oraz świadczenie usług zarządzania, IT i rachunkowo-księgowych na rzecz
spółek powiązanych. Ponadto, Grupa Agora („Grupa”) prowadzi działalność wydawniczą (obejmującą Gazetę Wyborczą
oraz wydawnictwa książkowe) i internetową oraz jest obecna w segmencie kin poprzez spółkę zależną Helios S.A. i w
segmencie reklamy zewnętrznej poprzez spółkę zależną AMS S.A. oraz w segmencie radiowym poprzez spółkę zależną
Eurozet Sp. z o.o. Grupa angażuje się również w projekty z zakresu koprodukcji i produkcji filmowej poprzez spółkę Next
Film Sp. z o.o. Działalność gastronomiczna w związku ze sprzedażą spółki Step Inside została zaklasyfikowana jako
działalność zaniechana (dalsze informacje w nocie 41).
Na dzień 31 grudnia 2025 r. grupę kapitałową Agory stanowiły: spółka dominująca Agora S.A. oraz 33 spółki zależne.
Dodatkowo Grupa posiada udziały w spółce współkontrolowanej Instytut Badań Outdooru IBO Sp. z o.o.
Grupa prowadzi działalność we wszystkich głównych miastach Polski.
Spółka nie zmieniała nazwy od zakończenia poprzedniego okresu sprawozdawczego.
(b) Siedziba jednostki dominującej
ul. Czerska 8/10
00-732 Warszawa, Polska
(c) Rejestracja jednostki dominującej w Krajowym Rejestrze Sądowym
Siedziba sądu: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego
Numer rejestru: KRS 0000059944
(d) Rejestracja jednostki dominującej w Urzędzie Skarbowym i Wojewódzkim Urzędzie
Statystycznym
NIP: 526-030-56-44
REGON: 011559486
(e) Zarząd jednostki dominującej
W okresie objętym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym w skład Zarządu jednostki dominującej wchodzili:
Bartosz Hojka Prezes Zarządu przez cały rok
Tomasz Jagiełło Członek Zarządu przez cały rok
Anna Kryńska-Godlewska Członek Zarządu przez cały rok
Wojciech Bartkowiak Członek Zarządu przez cały rok
Agnieszka Siuzdak-Zyga Członek Zarządu przez cały rok
Maciej Strzelecki Członek Zarządu przez cały rok
W dniu 18 lutego 2026 r. Agnieszka Siuzdak-Zyga złożyła rezygnację z funkcji Członka Zarządu Agory S.A.
(f) Rada Nadzorcza jednostki dominującej
W skład Rady Nadzorczej Spółki wchodzili:
Andrzej Szlęzak Przewodniczący Rady Nadzorczej przez cały rok
Tomasz Sielicki Członek Rady Nadzorczej przez cały rok
Wanda Rapaczynski Członek Rady Nadzorczej przez cały rok
Dariusz Formela Członek Rady Nadzorczej przez cały rok
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
12
Maciej Wiśniewski Członek Rady Nadzorczej przez cały rok
Jacek Levernes Członek Rady Nadzorczej przez cały rok
(g) Informacja o sprawozdaniu finansowym
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd Agory S.A. w dniu
19 marca 2026 r.
2. ISTOTNE ZASADY RACHUNKOWOŚCI
(a) Oświadczenie o zgodności
Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z wymogami Międzynarodowych
Standardów Sprawozdawczości Finansowej („MSSF”) obowiązującymi na dzień bilansowy, które zostały zatwierdzone
przez Unię Europejską.
Informacja na temat standardów i interpretacji, które zostały opublikowane, a które wejdą w życie po dniu bilansowym,
jak również oczekujących na zatwierdzenie przez Unię Europejską, została przedstawiona w punkcie (aa).
(b) Podstawa sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest przedstawione w walucie złoty polski, która jest walutą funkcjonalną
jednostki dominującej, spółek zależnych, współkontrolowanych i stowarzyszonych za wyjątkiem spółki ROI Hunter a.s.,
której walutą funkcjonalną jest korona czeska (spółka była jednostką stowarzyszoną do 12 grudnia 2025 r.). Wszystkie
wartości, o ile nie jest to wskazane inaczej, zostały przeliczone i są podane w tysiącach złotych polskich (tys. zł).
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego, z wyjątkiem
instrumentów finansowych, które są wyceniane według wartości godziwej.
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej
przez Spółkę i jej Grupę Kapitałową w dającej się przewidzieć przyszłości.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. wystąpiła nadwyżka zobowiązań krótkoterminowych nad aktywami obrotowymi, która
wyniosła 195,8 mln zł. Dla porównania na dzień 31 grudnia 2024 r. nadwyżka ta wynosiła 140,2 mln zł. Należy zwrócić
uwagę, że kluczowy wpływ na takie ukształtowanie się relacji zobowiązań krótkoterminowych do aktywów obrotowych
ma pozycja krótkoterminowych zobowiązań z tytułu kredytów i leasingu, której wartość wyniosła 170,4 mln zł. Z tej
kwoty 145,0 mln zł stanowiły zobowiązania z tytułu leasingu wynikające z zastosowania MSSF 16 czyli zobowiązania
dotyczące przyszłych opłat czynszowych płatnych w przeciągu roku od dnia bilansowego, które pokrywane są z bieżącej
działalności i przychodów generowanych przez spółki. Największą część tych zobowiązań wynika z opłat czynszowych za
kina w spółce Helios w wysokości 62,3 mln zł, gdzie zdaniem Zarządu struktura bilansu jest typowa dla branży, w której
znacząca część sprzedaży dokonywana jest na warunkach gotówkowych.
Nadwyżka zobowiązań krótkoterminowych nad aktywami obrotowymi z wyłączeniem wpływu MSSF 16 wyniosła 50,5
mln zł. Nadwyżkę tę generują głównie wykorzystane kredyty terminowe i inwestycyjne ujęte w pozycji zobowiązań z
tytułu kredytów i leasingu.
Biorąc pod uwagę posiadane przez Grupę środki własne, dostępne linie kredytowe, obecną kondycję poszczególnych
biznesów zdaniem Zarządu Spółki sytuacja finansowa Grupy jest stabilna i zasadne jest założenie kontynuacji działalności
Agory i Grupy Agora.
Przygotowując skonsolidowane sprawozdanie finansowe, Grupa stosowała te same zasady rachunkowości, co opisane
w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym na 31 grudnia 2024 r., poza zmianami opisanymi poniżej.
Dla sprawozdań finansowych Grupy za rok obrotowy rozpoczynający się z dniem 1 stycznia 2025 r. efektywne są
następujące nowe standardy oraz zmiany do istniejących standardów, które zostały zatwierdzone przez Unię
Europejską:
1) Zmiany do MSR 21 (zasady ujmowania transakcji w walutach niewymienialnych).
Zastosowanie powyższych zmian do standardów nie miało wpływu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy.
Grupa podjęła decyzję o wcześniejszym zastosowaniu zmian do MSSF 9 Instrumenty Finansowe i MSSF 7 Instrumenty
Finansowe: Ujawnianie Informacji - Umowy na dostawę energii elektrycznej ze źródeł zależnych od przyrody. Grupa
zastosowała te zmiany od dnia 1 stycznia 2025 roku bez retrospektywnego zastosowania. Grupa jest stroną umowy
zakupu energii elektrycznej, w której jej ilość waha się w zależności od warunków atmosferycznych. W ramach umowy
Grupa jest zobowiązana do odbierania energii w godzinach jej generowania. Pomimo że w ramach tej umowy Grupa
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
13
niekiedy jest zobowiązana do odsprzedaży nadwyżki energii to zgodnie ze zmienionym MSSF 9 Instrumenty Finansowe
Grupa spełnia wymogi ujęcia tej umowy jako umowy niewykonanej i spełnia warunki zwolnienia z ujmowania jako
instrument finansowy.
(c) Zasady konsolidacji i wyceny metodą praw własności
(i) Jednostki zależne
Jednostkami zależnymi są jednostki kontrolowane przez Grupę. Kontrola występuje w sytuacji kiedy Grupa z tytułu
swojego zaangażowania w jednostkę, podlega ekspozycji na zmienne zwroty lub gdy ma prawa do zmiennych zwrotów
i jednocześnie ma możliwość wywierania wpływu na wysokość tych zwrotów poprzez sprawowanie władzy nad tą
jednostką. Grupa posiada władzę nad jednostką, w której dokonano inwestycji, w przypadku gdy dysponuje aktualnymi
prawami dającymi jej możliwość bieżącego kierowania istotnymi działaniami, tj. działaniami, które znacząco wpływają
na zwroty generowane przez te jednostki.
Do rozliczenia zakupu jednostek zależnych stosowana jest metoda nabycia. Zapłata przekazana za nabycie
przedsięwzięcia stanowi wartość godziwą przekazanych aktywów, zobowiązań zaciągniętych wobec poprzednich
właścicieli jednostki przejmowanej oraz udziałów kapitałowych wyemitowanych przez Grupę. Możliwe do
zidentyfikowania nabyte aktywa i zobowiązania oraz zobowiązania warunkowe przejęte w ramach połączenia
przedsięwzięć wycenia się w ujęciu początkowym w ich wartościach godziwych na dzień przejęcia. Grupa ujmuje na
dzień przejęcia wszelkie udziały niedające kontroli w jednostce przejmowanej według wartości proporcjonalnego
udziału (odpowiadającego udziałowi niedającemu kontroli) w możliwych do zidentyfikowania ujętych aktywach netto
jednostki przejmowanej. Nadwyżka ceny przejęcia oraz udziałów niekontrolujących nad wartością godziwą przejętych
aktywów netto stanowi wartość firmy . Koszty transakcyjne ujmowane są w wyniku finansowym w momencie ich
poniesienia.
Jednostki zależne podlegają konsolidacji w okresie od dnia objęcia nad nimi kontroli przez Grupę, a przestają podlegać
konsolidacji od dnia ustania kontroli. Ewentualną zapłatę warunkową, która ma być przekazana przez Grupę ujmuje się
w wartości godziwej na dzień nabycia. Późniejsze zmiany wartości godziwej zapłaty warunkowej ujmuje się w rachunku
zysków i strat. Zmiany udziałów niekontrolujących, które nie skutkują utratą kontroli nad jednostką zależną są ujmowane
jako transakcje kapitałowe.
(ii) Jednostki współkontrolowane i stowarzyszone
Jednostka stowarzyszona to jednostka, na którą Grupa wywiera znaczący wpływ, ale nie sprawuje nad nią kontroli ani
współkontroli. Jednostka współkontrolowana to jednostka, nad którą Grupa sprawuje współkontrolę razem z innymi
wspólnikami lub akcjonariuszami na podstawie statutu, umowy spółki lub innej umowy. Skonsolidowane sprawozdania
finansowe zawierają udział Grupy w wynikach jednostek współkontrolowanych i stowarzyszonych od momentu
uzyskania współkontroli lub znaczącego wpływu na jednostkę do dnia kiedy współkontrola lub znaczący wpływ ustaje.
Inwestycje Grupy w jednostki współkontrolowane i stowarzyszone są ujmowane metodą praw własności. Udział w
jednostkach współkontrolowanych i stowarzyszonych jest początkowo wykazywany w cenie nabycia, a następnie
korygowany odpowiednio o następujące po jego nabyciu zmiany wartości przypadającego na Grupę udziału w aktywach
netto współkontrolowanego lub stowarzyszonego podmiotu. Udział Grupy w stratach jednostek współkontrolowanych
i stowarzyszonych jest ujmowany w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym do wysokości inwestycji, chyba że
Grupa jest prawnie lub zwyczajowo zobligowana do dokonania płatności w imieniu jednostki stowarzyszonej lub
współkontrolowanej. Grupa prezentuje swój udział w zyskach/stratach netto podmiotów wycenianych metodą praw
własności poniżej zysku/(straty) na działalności operacyjnej w rachunku zysków i strat a wpływy z otrzymywanych
dywidend są prezentowane jako działalność inwestycyjna w rachunku przepływów pieniężnych.
(iii) Transakcje podlegające eliminacji
Wzajemne rozliczenia, transakcje oraz niezrealizowane zyski bądź straty pomiędzy spółkami Grupy podlegają eliminacji.
Niezrealizowane zyski bądź straty z transakcji z jednostkami stowarzyszonymi i współkontrolowanymi są eliminowane
do wysokości udziału Grupy w jednostkach stowarzyszonych i współkontrolowanych, w korespondencji z udziałem
Grupy w jednostkach stowarzyszonych i współkontrolowanych.
(iv) Opcje put przyznane udziałom niekontrolującym
W przypadku, gdy zawarta przez Grupę z udziałowcami/akcjonariuszami niekontrolującymi umowa dotycząca
warunkowego zobowiązania do nabycia posiadanych przez nich udziałów/akcji ("opcja put") spełnia definicję
zobowiązania finansowego zgodnie z MSR 32 Instrumenty finansowe: Prezentacja i jednocześnie
akcjonariusze/udziałowcy niekontrolujący objęci „opcjami put” utrzymali swoje prawa do korzyści ekonomicznych
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
14
związanych z posiadanymi udziałami/akcjami, Grupa ujmuje wynikające z tej umowy zobowiązanie finansowe w
skonsolidowanym bilansie (pozycja: pozostałe zobowiązania finansowe) w wysokości oszacowanej, zdyskontowanej
wartości wykupu i pomniejsza pozycję pozostałych kapitałów (pozycja skonsolidowanego bilansu: Zyski/(straty) z lat
ubiegłych i roku bieżącego). W kolejnych okresach sprawozdawczych Grupa ujmuje zmiany wartości tego zobowiązania
w rachunku zysków i strat.
(d) Rzeczowe aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe są ujmowane według cen nabycia lub kosztów poniesionych na ich wytworzenie, rozbudowę
bądź modernizację po pomniejszeniu o dotychczas dokonane odpisy amortyzacyjne, a także odpisy z tytułu utraty ich
wartości (zasada z punktu v) .
Cena nabycia obejmuje kwotę wydatków poniesionych z tytułu nabycia, rozbudowy i/lub modernizacji, koszty
finansowania zewnętrznego oraz szacunek kosztów demontażu.
Rzeczowe aktywa trwałe są amortyzowane metodą liniową w okresie przewidywanego użytkowania danego środka
trwałego. Przewidywany okres użytkowania wynosi zazwyczaj:
Budynki i budowle 2 - 40 lat
Maszyny i urządzenia 2 - 20 lat
Środki transportu 4 - 10 lat
Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe 1 - 20 lat
Wydatki poniesione na remonty, które nie powodują ulepszenia lub przedłużenia okresu użytkowania środka trwałego,
są ujmowane jako koszty w momencie ich poniesienia.
Części składowe rzeczowych aktywów trwałych o różnym okresie ekonomicznego użytkowania są ujmowane odrębnie
i amortyzowane przez swój okres ekonomicznego użytkowania.
(e) Wartości niematerialne
Wartość firmy z tytułu przejęcia jednostki gospodarczej jest początkowo ujmowana w kwocie stanowiącej nadwyżkę
przekazanej zapłaty nad udziałem jednostki przejmującej w wartości godziwej netto możliwych do zidentyfikowania
aktywów, zobowiązań i zobowiązań warunkowych przejmowanej jednostki. Po początkowym ujęciu, wartość firmy jest
wykazywana według wartości początkowej pomniejszonej o łączne dotychczas dokonane odpisy aktualizujące z tytułu
utraty wartości (zasada z punktu v). Wartość firmy poddawana jest weryfikacji pod kątem ewentualnej utraty wartości
corocznie lub częściej – w przypadku gdy zaistniały zdarzenia bądź zaszły zmiany wskazujące na ewentualną utratę jej
wartości.
W przypadku spółek wycenianych metodą praw własności, wartość firmy jest zawarta w wartości netto inwestycji w
spółkach stowarzyszonych i współkontrolowanych i podlega testowi na utratę wartości tylko jeżeli wystąpią przesłanki
na utratę wartości inwestycji w spółkę stowarzyszona lub współkontrolowaną .
Wartości niematerialne są ujmowane według cen nabycia lub kosztów poniesionych na ich wytworzenie po
pomniejszeniu o dotychczas dokonane odpisy amortyzacyjne a także odpisy z tytułu utraty ich wartości (zasada z punktu
v).
Wartości niematerialne (zawierające głównie nabyte koncesje, licencje i oprogramowanie) są amortyzowane według
metody liniowej w okresie ich przewidywanego użytkowania.
Przewidywany okres użytkowania wartości niematerialnych amortyzowanych metodą liniową wynosi zazwyczaj:
Prawa dotyczące czasopism 10 lat
Koncesje 4 - 25 lat
Znaki towarowe 6 - 25 lat
Licencje, oprogramowanie i pozostałe 2 - 25 lat
Wartości niematerialne wytworzone we własnym zakresie 2 - 5 lat
Nabyte prawa związane z koprodukcją filmów są amortyzowane metodą degresywną współmiernie do cyklu życia
koprodukcji filmowej, z której korzyści ekonomiczne realizowane są w przeważającej części w pierwszym roku od
momentu rozpoczęcia dystrybucji filmu w kinach. W przypadku minimum gwarantowanego, które od momentu kiedy
produkcja filmowa jest gotowa do dystrybucji jest prezentowane na pozostałych wartościach niematerialnych, Spółka
stosuje metodę degresywną współmiernie do cyklu życia produkcji filmowej.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
15
Wydatki dotyczące wartości niematerialnych, które nie powodują ulepszenia lub przedłużenia okresu ich użytkowania
są ujmowane jako koszty w momencie ich poniesienia.
Wartości niematerialne wytworzone we własnym zakresie obejmują koszty wytworzenia oprogramowania i aplikacji
internetowych, w tym koszty świadczeń pracowniczych, dające się bezpośrednio przyporządkować do etapu prac
rozwojowych danego projektu i spełniające pozostałe kryteria kapitalizacji zgodnie z MSR 38. Na etapie prac
rozwojowych oraz po ich zakończeniu wartości niematerialne wytworzone we własnym zakresie podlegają analizie pod
kątem występowania przesłanek utraty wartości zgodnie z zasadami opisanymi w punkcie v . Oceniając spełnienie
kryteriów kapitalizacji Grupa bierze pod uwagę:
• możliwość, z technicznego punktu widzenia, ukończenia oprogramowania tak, aby nadawało się do
użytkowania;
• zamiar ukończenia oprogramowania oraz jego użytkowania lub sprzedaży;
• zdolność do użytkowania lub sprzedaży oprogramowania;
• sposób, w jaki oprogramowanie będzie wytwarzać prawdopodobne przyszłe korzyści ekonomiczne;
• dostępność stosownych środków technicznych, finansowych i innych, które mają służyć ukończeniu prac
rozwojowych oraz użytkowaniu lub sprzedaży oprogramowania; oraz
• możliwość wiarygodnego ustalenia nakładów poniesionych w czasie prac rozwojowych, które można
przyporządkować oprogramowaniu.
(f) Prawa do użytkowania aktywów i zobowiązania z tytułu leasingu
Umowa leasingowa to umowa lub część umowy, w której przekazuje się prawo do użytkowania zidentyfikowanego
składnika aktywów przez dany okres w zamian za wynagrodzenie.
W dacie rozpoczęcia umowy leasingowej leasingobiorca ujmuje składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania oraz
zobowiązanie z tytułu leasingu. Data rozpoczęcia to data, w której leasingodawca udostępnia bazowy składnik aktywów
do użytkowania przez leasingobiorcę.
Składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania ujmuje się początkowo według kosztu, który obejmuje:
a) kwotę początkowej wyceny zobowiązania z tytułu leasingu,
b) opłaty leasingowe zapłacone w dacie rozpoczęcia lub przed tą datą, pomniejszone o wszelkie otrzymane zachęty
leasingowe,
c) początkowe koszty bezpośrednie poniesione przez leasingobiorcę, oraz
d) szacunek kosztów, które mają zostać poniesione przez leasingobiorcę w związku z demontażem i usunięciem
bazowego składnika aktywów, przeprowadzeniem renowacji miejsca, w którym się znajdował, lub przeprowadzeniem
renowacji bazowego składnika aktywów do stanu wymaganego przez warunki leasingu, chyba że te koszty są ponoszone
w celu wytworzenia zapasów. Leasingobiorca przyjmuje na siebie obowiązek pokrycia tych kosztów w dacie rozpoczęcia
albo w wyniku używania bazowego składnika aktywów przez dany okres.
Po początkowym ujęciu Grupa wycenia składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania według kosztu pomniejszonego
o dokonane odpisy amortyzacyjne i odpisy z tytułu utraty wartości oraz po korekcie z tytułu aktualizacji wyceny
zobowiązania z tytułu leasingu ze względu na ponowną ocenę lub zmianę warunków leasingu lub w celu uwzględnienia
aktualizacji stałych opłat leasingowych.
Grupa dokonuje amortyzacji składnika aktywów z tytułu prawa do użytkowania od daty rozpoczęcia leasingu do końca
okresu użytkowania tego składnika aktywów lub do końca okresu leasingu, w zależności od tego, która z tych dat jest
wcześniejsza.
W dacie rozpoczęcia Grupa wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu w wysokości wartości bieżącej opłat leasingowych
pozostających do zapłaty w tej dacie. Opłaty leasingowe dyskontuje się z zastosowaniem stopy procentowej leasingu,
jeżeli stopę tę można z łatwością ustalić. W przeciwnym razie leasingobiorca stosuje krańcową stopę procentową
leasingobiorcy.
W dacie rozpoczęcia opłaty leasingowe zawarte w wycenie zobowiązania z tytułu leasingu obejmują następujące
opłaty za prawo do użytkowania bazowego składnika aktywów podczas okresu leasingu, które pozostają do zapłaty w
tej dacie:
a) stałe opłaty leasingowe pomniejszone o wszelkie należne zachęty leasingowe;
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
16
b) zmienne opłaty leasingowe, które zależą od indeksu lub stawki, wycenione początkowo z zastosowaniem tego indeksu
lub tej stawki zgodnie z ich wartością w dacie rozpoczęcia;
c) kwoty, których zapłaty przez leasingobiorcę oczekuje się w ramach gwarantowanej wartości końcowej,
d) cenę wykonania opcji kupna, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca skorzysta z tej opcji;
oraz
e) kary pieniężne za wypowiedzenie leasingu, jeżeli w warunkach leasingu przewidziano, że leasingobiorca może
skorzystać z opcji wypowiedzenia leasingu.
Po początkowym ujęciu Grupa wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu poprzez:
a) zwiększenie wartości bilansowej w celu odzwierciedlenia odsetek od zobowiązania z tytułu leasingu,
b) zmniejszenie wartości bilansowej w celu uwzględnienia zapłaconych opłat leasingowych oraz
c) zaktualizowanie wyceny wartości bilansowej w celu uwzględnienia wszelkiej ponownej oceny lub zmiany warunków
leasingu lub w celu uwzględnienia aktualizacji stałych opłat leasingowych.
Odsetki od zobowiązania z tytułu leasingu w każdym terminie w ciągu okresu leasingu są kwotą, w ramach której
uzyskuje się stałą okresową stopę procentową w stosunku do nieuregulowanego salda zobowiązania z tytułu leasingu.
Zmienne opłaty leasingowe nieuwzględnione w wycenie zobowiązania z tytułu leasingu są ujmowane w okresie, w
którym ma miejsce zdarzenie lub zachodzi warunek, które uruchamiają te płatności.
W odniesieniu do leasingów krótkoterminowych oraz do leasingów, w przypadku których bazowy składnik aktywów ma
niską wartość, Grupa ujmuje opłaty leasingowe jako koszty metodą liniową w trakcie okresu leasingu.
Okres leasingu to nieodwołalny okres, przez który leasingobiorca ma prawo do użytkowania składnika aktywów, wraz z
okresami, na które można przedłużyć leasing, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca
skorzysta z tego prawa; oraz okresami, w których można wypowiedzieć leasing, jeżeli można z wystarczającą pewnością
założyć, że leasingobiorca nie skorzysta z tego prawa.
Przy szacowaniu okresu leasingu dla umów zawartych na czas nieokreślony, Grupa bierze pod uwagę okres
egzekwowalności umowy, którym zazwyczaj jest okres wypowiedzenia i korzysta ze zwolnienia dla umów
krótkoterminowych, jeśli okres egzekwowalności umowy jest nie dłuższy niż 12 miesięcy.
Krańcowa stopa procentowa leasingobiorcy to stopa procentowa, jaką leasingobiorca musiałby zapłacić, aby na
podobny okres i przy podobnych zabezpieczeniach pożyczyć środki niezbędne do zakupu składnika aktywów o podobnej
wartości co składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania w podobnym środowisku gospodarczym.
Przy szacowaniu wysokości stopy dyskontowej, Grupa bierze pod uwagę szacowaną marżę odsetkową jaką musiałaby
ponieść w celu sfinansowania przedmiotu umowy na rynku finansowym z uwzględnieniem długości trwania umowy oraz
waluty umowy.
Zastosowanie standardu MSSF 16 wymaga od Grupy dokonywania analiz i szacunków dotyczących m. in. ustalania
zakresu umów podlegających MSSF 16, ustalania okresu leasingu oraz ustalania stopy procentowej stosowanej do
dyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych. Przyjęte szacunki i założenia mogą podlegać weryfikacji w oparciu
o zmiany czynników rynkowych i operacyjnych branych pod uwagę przy ich dokonywaniu, nowe informacje i praktykę
rynkową dotyczącą stosowania standardu.
W pozycji praw do użytkowania aktywów Grupa uwzględnia również wartość rezerwy na demontaż nośników
reklamowych w segmencie reklamy zewnętrznej (outdoor), która dotyczy przyszłych kosztów związanych z usunięciem
nośników reklamowych i przywrócenia danej lokalizacji do stanu poprzedzającego ich montaż. W przypadku umów
krótkoterminowych rezerwa na demontaż ma charakter krótkoterminowy i jest ujmowana bezpośrednio w rachunku
zysków i strat w pozostałych kosztach operacyjnych.
Rezerwa na demontaż nośników reklamowych tworzona jest na bazie szacunków dotyczących możliwych kosztów
demontażu zależnych od typu nośnika oraz w oparciu o prognozy terminu możliwej likwidacji, które wahają się
zasadniczo w przedziale od 1 do 7 lat. W szacunku przewidywanego okresu demontażu nośników Grupa uwzględniła
obowiązujące okresy umów leasingowych. Grupa zwraca uwagę, że w rzeczywistości możliwe jest utrzymanie nośnika
na lokalizacji dłużej niż pierwotnie oszacowany okres demontażu. W takiej sytuacji utworzona rezerwa jest utrzymywana
w bilansie do czasu faktycznego demontażu danego typu nośnika.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
17
Większość umów, na mocy których spółki działające w segmencie outdoor uzyskują prawo do zamontowania nośnika
reklamowego w danej lokalizacji zawiera zobowiązanie do jego usunięcia i przywrócenia danej lokalizacji do stanu
poprzedzającego montaż. Umowy te zawierane są na czas określony lub nieokreślony z ustalonym okresem
wypowiedzenia, zazwyczaj krótszym od okresu użytkowania danego nośnika. Konieczność poniesienia wydatków na
demontaż nośnika jest wynikiem przyszłych decyzji stron podjętych na koniec okresu obowiązywania umowy -w
przypadku, gdy strony umów dzierżawy zdecydują się na ich przedłużenie na kolejny okres, AMS S.A. nie poniesie
kosztów demontażu w pierwotnie przewidywanym okresie.
W związku z zmieniającymi się otoczeniem rynkowym oraz prawnym działalności reklamy zewnętrznej (w tym
zwiększeniem liczby gmin uchwalających przepisy lokalne dotyczące rozmieszczania nośników reklamowych na
podstawie tzw. ustawy krajobrazowej) grupa AMS przeanalizowała wpływ tych czynników na potencjalne zobowiązania
z tytułu demontaży. W wyniku tej analizy przyjęła założenie, że w dającej się przewidzieć przyszłości możliwy jest
demontaż części nośników (lub ich zamiana na inne typy nośników) i zdecydowała się na ujęcie w księgach
rachunkowych rezerwy na przyszłe demontaże nośników na podstawie zaktualizowanego oszacowania przewidywanego
okresu i kosztu demontażu. Zgodnie z MSSF 16 zdyskontowana wartość długoterminowej rezerwy na przyszły demontaż
składnika praw do użytkowania aktywów jest ujmowana jako zwiększenie praw do użytkowania aktywów a następnie
amortyzowana przez szacowany okres od momentu początkowego ujęcia do przewidywanego terminu demontażu.
Rezerwa na demontaż nośników reklamowych jest szacunkiem, który podlega aktualizacji na dzień bilansowy w zakresie
zmian przyjętego kosztu demontażu, przyjętego terminu demontażu oraz przyjętej stopy dyskonta, która opiera się na
rentowności obligacji skarbowych na koniec okresu sprawozdawczego z terminami zapadalności zbliżonymi do
terminów planowanych demontaży. Zgodnie z KIMSF 1 zmiana wartości rezerwy na skutek zmian powyższych szacunków
koryguje wartość praw do użytkowania aktywów. Natomiast wzrost wartości rezerwy z tytułu upływu czasu (tzw.
rozwijanie dyskonta) ujmowany jest w kosztach finansowych.
(g) Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują środki pieniężne w banku, w kasie, środki pieniężne w drodze oraz lokaty
krótkoterminowe do 3 miesięcy.
(h) Pochodne instrumenty finansowe
Instrumenty pochodne są ujmowane i wyceniane na dzień bilansowy w wartości godziwej. Grupa nie stosuje
rachunkowości zabezpieczeń i wszelkie zmiany wartości godziwej ujmowane są w rachunku zysków i strat.
W przypadku umowy zawierającej wbudowany instrument pochodny, Grupa ocenia czy charakter wbudowanego
instrumentu oraz ryzyko z nim związane jest ściśle powiązane z charakterem umowy zasadniczej i ryzykiem z niej
wynikającym oraz czy umowa zwierająca wbudowany instrument finansowy i umowę zasadniczą jest wyceniana według
wartości godziwej (zmiany w wartości godziwej ujmowane są w rachunku zysków i strat). Grupa ocenia również czy
odrębny instrument, którego charakterystyka odpowiada cechom wbudowanego instrumentu pochodnego, spełniałby
definicję instrumentu pochodnego. Wbudowane instrumenty pochodne związane z umowami denominowanymi w
walutach obcych powszechnie stosowanymi na rynku krajowym dla tego typu umów nie są wydzielane z umowy
zasadniczej. Jeżeli wbudowany instrument finansowy nie jest ściśle powiązany z charakterem umowy zasadniczej
i ryzykiem z niej wynikającym i odpowiada cechom instrumentu pochodnego, to wbudowany instrument pochodny
wykazuje się w księgach rachunkowych odrębnie od umowy zasadniczej i wycenia w wartości godziwej. Zmiany w
wartości godziwej ujmowane są w rachunku zysków i strat.
(i) Aktywa finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu
Składnik aktywów finansowych jest klasyfikowany do wycenianych według zamortyzowanego kosztu, jeżeli spełnione
są następujące dwa warunki:
- aktywa utrzymywane są zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest utrzymywanie aktywów dla uzyskiwania
przepływów pieniężnych wynikających z kontraktu; oraz
- jego warunki umowne powodują powstanie w określonych momentach przepływów pieniężnych stanowiących
wyłącznie spłatę kapitału oraz odsetek od niespłaconej części kapitału.
Do kategorii aktywów finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu Grupa zalicza środki pieniężne i ich
ekwiwalenty, udzielone pożyczki, należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności.
Grupa ujmuje odpis z tytułu utraty wartości aktywów finansowych (odpis na oczekiwane straty kredytowe)
zaklasyfikowanych do kategorii aktywów finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu. Jeżeli ryzyko
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
18
kredytowe związane z danym instrumentem finansowym znacznie wzrosło od momentu początkowego ujęcia, Grupa
wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentu finansowego w kwocie równej oczekiwanym
stratom kredytowym w całym okresie życia. Jeżeli na dzień sprawozdawczy ryzyko kredytowe związane z instrumentem
finansowym nie wzrosło znacząco od momentu początkowego ujęcia, Grupa wycenia odpis na oczekiwane straty
kredytowe z tytułu tego instrumentu finansowego w kwocie równej 12-miesięcznym oczekiwanym stratom
kredytowym. Ze względu na fakt, że należności handlowe Grupy nie posiadają istotnego komponentu finansowania,
odpis z tytułu utraty wartości należności handlowych obliczany jest na podstawie oczekiwanych strat kredytowych w
całym okresie życia instrumentu finansowego.
Grupa wycenia oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentów finansowych w sposób uwzględniający:
a) nieobciążoną i ważoną prawdopodobieństwem kwotę, którą ustala się, oceniając szereg możliwych wyników;
b) wartość pieniądza w czasie; oraz
c) racjonalne i możliwe do udokumentowania informacje, które są dostępne bez nadmiernych kosztów lub starań na
dzień sprawozdawczy, dotyczące przeszłych zdarzeń, obecnych warunków i prognoz dotyczących przyszłych warunków
gospodarczych.
Grupa szacuje oczekiwane straty kredytowe związane z należnościami z tytułu dostaw i usług stosując podejście
indywidualne w przypadku bankructwa kontrahenta, jego złej kondycji finansowej lub sprawy spornej z kontrahentem
(odpisy imienne) oraz podejście wskaźnikowe dla pozostałego portfela należności w oparciu o wskaźniki oczekiwanego
niewypełnienia zobowiązania ustalone dla określonych przedziałów przeterminowania należności na podstawie
historycznych statystyk spłacalności (odpisy wskaźnikowe). Grupa dokonuje regularnego przeglądu metody i założeń
stosowanych do szacowania oczekiwanych strat kredytowych, aby zmniejszyć wszelkie różnice między szacunkami, a
rzeczywistymi danymi dotyczącymi strat kredytowych.
Zmiany odpisów z tytułu utraty wartości są ujmowane w rachunku zysków i strat oraz zaliczane odpowiednio do
pozostałych kosztów operacyjnych (w przypadku należności handlowych) lub do kosztów finansowych (w przypadku
udzielonych pożyczek i pozostałych aktywów finansowych).
Przychody z tytułu odsetek są ujmowane w okresie, którego dotyczą z zastosowaniem metody efektywnej stopy
procentowej.
(j) Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
Do krótkoterminowych aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy zaliczane są
aktywa nabyte w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych wynikających z krótkoterminowych zmian cen.
Krótkoterminowe aktywa finansowe są ujmowane początkowo w cenie nabycia i wyceniane na dzień bilansowy w
wartości godziwej. Zyski lub straty z wyceny aktywów finansowych są ujmowane w rachunku zysków i strat, w
przychodach lub kosztach finansowych.
Do kategorii aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy Grupa zalicza
krótkoterminowe inwestycje w papiery wartościowe, w tym nabyte jednostki uczestnictwa w funduszach
inwestycyjnych.
(k) Usunięcie z bilansu instrumentów finansowych
Aktywa finansowe są usuwane z bilansu, gdy wygasły prawa do otrzymania przepływów pieniężnych wynikające z tych
aktywów lub gdy Grupa przeniosła prawa do otrzymania przepływów pieniężnych na stronę trzecią i jednocześnie
przekazała zasadniczo całe ryzyko i korzyści z tytułu ich własności.
Zobowiązania finansowe są usuwane z bilansu, gdy obowiązek określony w umowie został wypełniony, umorzony lub
wygasł.
(l) Transakcje w walutach obcych
Walutą prezentacji skonsolidowanego sprawozdania finansowego jest złoty polski (zł). Walutą funkcjonalną spółki Agora
S.A., jej spółek zależnych i stowarzyszonych jest złoty polski (zł), za wyjątkiem spółki ROI Hunter a.s., której walutą
funkcjonalną jest korona czeska (spółka była jednostką stowarzyszoną do 12 grudnia 2025 r.).
Wyrażone w walutach obcych operacje gospodarcze ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień ich przeprowadzenia
odpowiednio po kursie:
 faktycznie zastosowanym w tym dniu, wynikającym z charakteru operacji – w przypadku operacji sprzedaży lub
kupna walut lub operacji zapłaty należności lub zobowiązań,
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
19
 średnim kursie ustalonym dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski z dnia poprzedzającego ten dzień – w
przypadku pozostałych operacji.
Zyski lub straty kursowe powstałe w wyniku przeliczenia na dzień bilansowy aktywów i zobowiązań wyrażonych w
walutach obcych lub w wyniku rozliczenia należności lub zobowiązania wyrażonego w walucie obcej są księgowane jako
przychody lub koszty finansowe w rachunku zysków i strat. Na dzień bilansowy Grupa wycenia wyrażone w walutach
obcych składniki aktywów i pasywów po obowiązującym na ten dzień średnim kursie ogłoszonym dla danej waluty przez
Narodowy Bank Polski.
(m) Zapasy
Zapasy wyceniane są według rzeczywistych cen ich nabycia lub kosztów ich wytworzenia nie wyższych od cen sprzedaży
netto. Cena sprzedaży netto stanowi możliwą do uzyskania w dniu bilansowym cenę sprzedaży bez należnego podatku
od towarów i usług pomniejszoną o rabaty i upusty oraz o koszty związane z przystosowaniem zapasów do sprzedaży i
doprowadzenia jej do skutku. Zapasy obejmują towary, materiały, produkty gotowe i produkcję w toku, w tym koszt
wytworzenia własnej produkcji filmowej i wydawniczej.
Wartość rozchodu zapasów ustala według cen rzeczywistych dla papieru przeznaczonego do druku, według średniej
ważonej dla farb i pozostałych materiałów produkcyjnych. Wartość rozchodu zapasów towarów ustala się według cen
przeciętnych tj. ustalonych w wysokości średniej ważonej cen (kosztów) danego składnika zapasów. Wartość rozchodu
zapasów produktów gotowych ustala się według rzeczywistego kosztów wytworzenia.
Wartość rozchodu zapasów związanych z własną produkcją filmową ustala się odrębnie dla każdej produkcji i w
momencie rozpoczęcia dystrybucji filmu ujmuje w kosztach własnych sprzedaży współmiernie do ustalonego cyklu życia
filmu opartego o realizację praw do filmu w kolejnych kanałach dystrybucji.
(n) Kapitały własne
(i) Kapitał zakładowy
Kapitał zakładowy jednostki dominującej jest kapitałem zakładowym Grupy i wykazywany jest w wartości nominalnej
zarejestrowanych akcji, wynikającej ze statutu Spółki i wpisu do Krajowego Rejestru Sądowego.
(ii) Akcje własne nabyte w celu umorzenia
Nabyte akcje własne ujmuje się w cenie zakupu, powiększonej o koszty transakcji, które mogą być bezpośrednio
przypisane do nabycia. Zakup i umorzenie akcji własnych jest prezentowany jako zmiana w kapitale własnym. Zakupione
akcje własne są ujmowane w pozycji „akcje własne” i prezentowane jako pomniejszenie kapitałów własnych.
(iii) Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej wartości nominalnej
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej wartości nominalnej powstał z przeprowadzonej w 1999 r. emisji akcji i jest
pomniejszony o koszty emisji (z uwzględnieniem wpływu podatku dochodowego).
(iv) Zyski/(straty) z lat ubiegłych i roku bieżącego
Zyski/(straty) z lat ubiegłych i roku bieżącego stanowią zakumulowane zyski / straty, w tym kapitał zapasowy tworzony
z podziału zysków z lat ubiegłych. Zawierają one również:
- ujęcie transakcji płatności w formie akcji zgodnie z zasadami standardu MSSF 2 w ramach planów motywacyjnych
opartych o akcje Agory S.A.,
- początkowe ujęcie zobowiązań z tytułu opcji put przyznanych udziałowcom niekontrolującym;
- zyski i straty aktuarialne rozpoznane zgodnie z zasadami opisanymi w punkcie (q);
- zmiany w udziale własnościowym w jednostkach zależnych tzn. efekty zbycia lub nabycia udziałów niekontrolujących
rozliczane w kapitale własnym Grupy zgodnie z MSSF.
(o) Podatek dochodowy
Podatek wykazany w rachunku zysków i strat składa się z części bieżącej i odroczonej. Podatek dochodowy dotyczący
pozycji ujętych w innych całkowitych dochodach lub bezpośrednio w kapitale własnym jest ujmowany w innych
całkowitych dochodach lub bezpośrednio w kapitale własnym, a nie w rachunku zysków i strat.
Bieżące obciążenie podatkiem dochodowym jest naliczane zgodnie z przepisami podatkowymi z uwzględnieniem
wspólnego rozliczenia podatku przez spółki wchodzące w skład Podatkowej Grupy Kapitałowej opisanej w nocie 16 .
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
20
Podatek odroczony jest ustalany dla wszystkich różnic przejściowych (różnic pomiędzy wartością podatkową i księgową
składników aktywów i zobowiązań) oraz straty podatkowej do rozliczenia, z wyjątkiem:
(i) sytuacji, gdy aktywa lub rezerwa na podatek odroczony powstaje w wyniku początkowego ujęcia składnika aktywów
bądź zobowiązania w wyniku transakcji niestanowiącej połączenia jednostek gospodarczych i transakcja ta w chwili jej
zawierania nie ma wpływu ani na wynik finansowy brutto, ani na dochód do opodatkowania czy stratę podatkową, oraz
(ii) różnic przejściowych wynikających z inwestycji w jednostkach zależnych, współzależnych lub stowarzyszonych gdy
terminy odwracania się różnic przejściowych podlegają kontroli i gdy jest prawdopodobne, że w dającej się przewidzieć
przyszłości różnice przejściowe nie ulegną odwróceniu.
Różnice przejściowe powstają głównie w konsekwencji różnicy w amortyzacji podatkowej i rachunkowej oraz różnic
czasowych w rozpoznaniu przychodów lub kosztów dla celów podatkowych i rachunkowych. Aktywa z tytułu
odroczonego podatku dochodowego i rezerwy na podatek odroczony wyceniane są z zastosowaniem stawek
podatkowych, które według przewidywań będą obowiązywać w okresie, gdy składnik aktywów zostanie zrealizowany
lub rezerwa rozwiązana, przyjmując za podstawę stawki podatkowe prawnie lub faktycznie obowiązujące na dzień
bilansowy.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego są ujmowane w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że
zostanie osiągnięty dochód do opodatkowania, który pozwoli wykorzystać ujemne różnice przejściowe lub straty
podatkowe do rozliczenia. Wartość bilansowa składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego jest
weryfikowana na każdy dzień bilansowy i ulega stosownemu obniżeniu o tyle, o ile przestało być prawdopodobne
osiągnięcie dochodu do opodatkowania wystarczającego do częściowego lub całkowitego zrealizowania składnika
aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego.
Grupa kompensuje dla celów prezentacyjnych aktywa i rezerwę z tytułu odroczonego podatku dochodowego na
poziomie spółek.
(p) Rezerwy
Rezerwy tworzone są wówczas, gdy na Grupie ciąży obowiązek (prawny lub zwyczajowo oczekiwany) wynikający ze
zdarzeń przeszłych i gdy prawdopodobne jest, że wypełnienie tego obowiązku spowoduje konieczność wypływu
środków zawierających w sobie korzyści ekonomiczne oraz można dokonać wiarygodnego oszacowania kwoty tego
zobowiązania. W przypadku, gdy wpływ wartości pieniądza w czasie jest istotny, wielkość rezerwy jest ustalana poprzez
zdyskontowanie prognozowanych przepływów pieniężnych do wartości bieżącej, przy zastosowaniu stopy dyskontowej
odzwierciedlającej aktualne oceny rynkowe wartości pieniądza w czasie oraz ewentualne ryzyka związane z danym
zobowiązaniem.
Rezerwa z tytułu restrukturyzacji jest tworzona, gdy Grupa zatwierdziła szczegółowy i formalny plan restrukturyzacji
oraz proces restrukturyzacji został rozpoczęty lub został ogłoszony publicznie. Nie tworzy się rezerw na przyszłe koszty.
Zasady rachunkowości dotyczące rezerwy na demontaż nośników reklamowych zostały opisane w punkcie (f).
(q) Świadczenia emerytalne
Grupa wpłaca składki na państwowy program emerytalny o określonych składkach. Program rządowy finansowany jest
na zasadzie „płatności bieżących”, tzn. Grupa ma obowiązek opłacać składki jedynie wówczas, gdy staną się wymagalne,
a w przypadku gdy przestanie zatrudniać osoby objęte tym systemem nie będzie zobowiązana do wypłaty żadnych
dodatkowych świadczeń poza tymi, które przysługiwały jej pracownikom w przeszłości. Składki na program emerytalny
o zdefiniowanych składkach obciążają rachunek zysków i strat w okresie, którego dotyczą.
Pracownicy spółek Grupy mają prawo do odpraw emerytalnych. Odprawy emerytalne są wypłacane jednorazowo, w
momencie przejścia na emeryturę. Wysokość odpraw emerytalnych jest określona w kodeksie pracy. Grupa nie wydziela
aktywów, które w przyszłości służyłyby uregulowaniu zobowiązań z tytułu odpraw emerytalnych. Grupa tworzy rezerwę
na przyszłe zobowiązania z tytułu odpraw emerytalnych w celu przyporządkowania kosztów do okresu, którego dotyczą.
Kwotę zobowiązań Grupy z tytułu świadczeń emerytalnych stanowi bieżąca wartość korzyści, jakie pracownicy Grupy
otrzymają z chwilą przejścia na emeryturę w związku z zatrudnieniem w spółkach Grupy w bieżącym i poprzednich
okresach. Wartość zobowiązania jest szacowana przez uprawnionego aktuariusza w oparciu o metodę prognozowanych
uprawnień jednostkowych. Zmiana wartości zobowiązania jest ujmowana w rachunku zysków i strat, za wyjątkiem
zysków/strat aktuarialnych, które są ujmowane w innych całkowitych dochodach.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
21
(r) Oprocentowane kredyty bankowe i pożyczki
W momencie początkowego ujęcia, wszystkie kredyty bankowe i pożyczki są ujmowane w wartości godziwej,
pomniejszonej o koszty związane z uzyskaniem kredytu lub pożyczki. Po początkowym ujęciu oprocentowane kredyty i
pożyczki są wyceniane według zamortyzowanego kosztu, przy zastosowaniu metody efektywnej stopy procentowej .
(s) Dotacje dotyczące rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych
Dotacje na sfinansowanie zakupu lub wytworzenia rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych rozpoznaje
się, jeżeli istnieje uzasadniona pewność, że dotacja zostanie uzyskana oraz spełnione zostaną wszystkie związane z nią
warunki. Wartość otrzymanych dotacji jest ujmowana w bilansie jako przychody przyszłych okresów i odnoszona do
rachunku zysków i strat jako pozostałe przychody operacyjne proporcjonalnie do odpisów amortyzacyjnych od
rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych sfinansowanych z otrzymanej dotacji.
(t) Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i pozostałe zobowiązania
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i pozostałe zobowiązania finansowe są ujmowane wg zamortyzowanego kosztu.
(u) Ujmowanie przychodów
Grupa ujmuje przychody ze sprzedaży wówczas, gdy przekazuje klientowi kontrolę nad przyrzeczonymi dobrami lub
usługami oraz w wysokości ceny transakcyjnej, do jakiej oczekuje być uprawniona, z uwzględnieniem korekt
wynikających z elementów zmiennych wynagrodzenia takich jak udzielone rabaty i prawo do zwrotu towarów. Zależnie
od spełnienia określonych kryteriów, przychody są ujmowane w miarę upływu czasu, w sposób obrazujący stopień
wykonania umowy, lub ujmowane jednorazowo, w momencie, gdy kontrola nad dobrami lub usługami jest przeniesiona
na klienta.
Przychody ze sprzedaży dzielą się na poniższe główne kategorie w oparciu o wytwarzane produkty i świadczone usługi:
 Sprzedaż usług reklamowych - przychody są ujmowane przez okres, w którym usługa jest świadczona tzn. w
okresie emisji reklamy. Stopień spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia jest mierzony proporcjonalnie
do czasu trwania realizowanego świadczenia.
 Sprzedaż biletów do kin - przychody są ujmowane w momencie realizacji usługi polegającej na wyświetlaniu
filmów, w przypadku przedsprzedaży biletów i kuponów do kin przychody są ujmowane w momencie
wykorzystania biletu przez klienta lub w momencie wygaśnięcia prawa do realizacji biletu.
 Sprzedaż wydawnictw - przychody są ujmowane jednorazowo w momencie przekazania produktu nabywcy w
przypadku wydań papierowych oraz cyfrowych wydawnictw książkowych, natomiast w przypadku dostępu do
odpłatnej prenumeraty cyfrowej przychody są ujmowane w okresie udostępniania treści proporcjonalnie do czasu
trwania realizowanego świadczenia.
 Sprzedaż barowa w kinach i pozostała - przychody ze sprzedaży są ujmowane w momencie przekazania towaru
lub produktu nabywcy.
 Sprzedaż usług poligraficznych - przychody są ujmowane w momencie wykonania usługi.
 Sprzedaż dystrybucji i produkcji filmowej - przychody są ujmowane w okresie trwania dystrybucji filmu w kinach
i są uzależnione od poziomu wpływów ze sprzedaży biletów, a w przypadku sprzedaży licencji filmowych do
właścicieli platform VOD i telewizji przychody są ujmowane jednorazowo w momencie uzyskania przez nabywcę
prawa do korzystania z licencji. W przypadku produkcji filmowej realizowanej na zlecenie i wyłączność konkretnego
odbiorcy przychody są ujmowane w czasie według stopnia spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia
mierzonego proporcjonalnie do zaawansowania prac produkcyjnych.
Przychody z tytułu świadczenia usług reklamowych, dystrybucji filmów w kinach oraz ze sprzedaży cyfrowego dostępu
do serwisów internetowych Gazety Wyborczej stanowią przychody ujmowane w miarę upływu czasu, gdyż kampanie
reklamowe, dystrybucja filmów oraz dostęp do prenumeraty cyfrowej stanowią usługi realizowane przez określony czas
uzgodniony w umowach z klientami. Przychody z pozostałych dóbr i usług Grupy stanowią zazwyczaj przychody
ujmowane jednorazowo, w momencie, gdy kontrola nad dobrami lub usługami jest przeniesiona na klienta tzn. w
momencie wykonania usługi lub wydania towaru/produktu nabywcy.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
22
Otrzymane przedpłaty za dobra i usługi (przedpłaty na sprzedaż licencji filmowych, na prenumeraty, na ogłoszenia i
kampanie reklamowe), które na dzień bilansowy nie zostały wykonane lub dostarczone do klientów i zostaną
zrealizowane w przyszłych okresach sprawozdawczych są prezentowane w bilansie w pozycji „Zobowiązania z tytułu
umów z klientami”.
Sprzedaż z prawem do zwrotu
W obszarze sprzedaży prasy (Gazeta Wyborcza i wydawnictwa periodyczne) oraz sprzedaży wydawnictw książkowych
Grupa sprzedaje swoje produkty z prawem do zwrotu przez ustalony z klientami okres sprzedaży. Grupa ujmuje
zobowiązanie do przyjęcia zwrotów (zobowiązanie z tytułu zwrotów) w wysokości wynagrodzenia, które zgodnie z
oczekiwaniami, będzie podlegać zwrotowi poprzez odpowiednie skorygowanie przychodów ze sprzedaży. Zobowiązanie
z tytułu zwrotów jest szacowane metodą wartości oczekiwanej na podstawie doświadczeń z przeszłości oraz bieżącego
monitoringu sprzedaży poszczególnych tytułów prasowych i książkowych. Ze względu na charakter produktów
podlegających zwrotowi i uwzględnieniu obniżenia ich wartości Grupa nie ujmuje składnika aktywów z tytułu zwrotów.
Rabaty handlowe
Zgodnie ze swoją polityką handlową Grupa udziela klientom nabywającym usługi reklamowe rabatów handlowych, w
tym rabatów rocznych uzależnionych od obrotów, które mogą być określone kwotowo lub jako procent od obrotów.
Grupa szacuje wartość zobowiązania z tytułu zwrotu wynagrodzenia (zobowiązanie z tytułu rabatów handlowych) w
oparciu o warunki podpisanych umów i prognozowaną kwotę obrotów poszczególnych klientów. Ostateczna wartość
rabatów rocznych znana jest po zakończeniu danego roku finansowego i może ona odbiegać od szacunków przyjętych
w trakcie roku. Ujęte rabaty oraz zmiany szacunku w zakresie kwoty rabatu korygują przychody ze sprzedaży.
(v) Odpisy z tytułu utraty wartości aktywów niefinansowych
Na każdy dzień bilansowy aktywa spółek wchodzących w skład Grupy, za wyjątkiem zapasów (zasada z punktu m)
i aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego (zasada z punktu o), dla których należy stosować inne procedury
wyceny, są analizowane pod kątem występowania przesłanek utraty ich wartości.
Dla potrzeb analizy utraty wartości, aktywa grupuje się identyfikując najmniejsze, możliwe do określenia zespoły
aktywów generujące wpływy pieniężne, w znacznym stopniu niezależne od wpływów pieniężnych pochodzących z
innych aktywów lub grup aktywów (ośrodki wypracowujące środki pieniężne).
W przypadku istnienia przesłanki utraty wartości aktywów, Grupa dokonuje oszacowania wartości odzyskiwalnej
(wartość wyższa z dwóch: wartości godziwej pomniejszonej o koszty sprzedaży oraz wartości użytkowej). Za wartość
użytkową uznaje się sumę zdyskontowanych przyszłych korzyści ekonomicznych, które przyniesie dany składnik
aktywów.
W przypadku, gdy wartość bilansowa danego składnika aktywów przewyższa jego wartość odzyskiwalną, uznaje się
utratę jego wartości i dokonuje odpisu aktualizującego jego wartość do poziomu wartości odzyskiwalnej. Odpisy
aktualizujące dokonywane są w ciężar rachunku zysków i strat.
Na każdy dzień bilansowy Grupa ocenia czy wystąpiły przesłanki wskazujące, że dokonany w poprzednich okresach
sprawozdawczych odpis aktualizujący jest zbędny lub też za wysoki. W takim przypadku odpis lub jego część są
odwracane i wartość danego aktywa jest przywracana do wysokości, jaką miałoby ono gdyby nie dokonano wcześniej
odpisu aktualizującego wartość (przy uwzględnieniu umorzenia). Odwrócenie odpisu aktualizującego ujmowane jest w
rachunku zysków i strat.
Odpisy aktualizujące wartość bilansową wartości firmy nie są odwracane.
(w) Koszty finansowania zewnętrznego
Koszty finansowania zewnętrznego są ujmowane w rachunku zysków i strat przy użyciu efektywnej stopy procentowej
w okresie, którego dotyczą, z wyjątkiem sytuacji kiedy można je bezpośrednio przyporządkować nabyciu, budowie lub
wytworzeniu dostosowywanego składnika aktywów, który wymaga znacznego czasu na przygotowanie do zamierzonego
sposobu użytkowania lub sprzedaży. W tym przypadku koszty są aktywowane.
(x) Plany motywacyjne oparte o instrumenty finansowe
W Grupie realizowane są plany motywacyjne oparte o instrumenty finansowe objęte standardem MSSF 2 Płatności w
formie akcji.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
23
Plany motywacyjne rozliczane w środkach pieniężnych
W ramach planu motywacyjnego dla członków Zarządu Spółki opisanego w nocie 28a, jeden z komponentów tego planu
(związany z aprecjacją ceny akcji Spółki) ujmowany jest zgodnie ze standardem MSSF 2 jako transakcja płatności w
formie akcji planów opartych o kurs akcji rozliczanych w środkach pieniężnych. W ramach powyższego planu członkowie
Zarządu Spółki są uprawnieni do ewentualnej premii z tytułu realizacji Celu Wzrostu Wartości Akcji rozliczanej w
środkach pieniężnych. Zobowiązanie z tytułu premii z tytułu realizacji Celu Wzrostu Wartości Akcji, oszacowywane i
aktualizowane jest przy wykorzystaniu modelu dwumianowego (model Cox, Ross, Rubinstein), biorącego pod uwagę
m.in.: bieżącą wysokość kursu akcji Agory S.A. (na dzień bilansowy, którego dotyczy sprawozdanie finansowe) oraz
zmienność kursu akcji Spółki z okresu ostatniego roku przed dniem bilansowym. Wartość ta ujmowana jest jako koszty
wynagrodzeń w rachunku zysków i strat proporcjonalnie przez cały okres nabywania uprawnień, w korespondencji z
rozliczeniami międzyokresowymi kosztów. Zmiany wartości tego zobowiązania odnoszone są w koszty wynagrodzeń i
świadczeń na rzecz pracowników.
Plany motywacyjne rozliczane w akcjach
Plan motywacyjny dla członków Zarządu Spółki oraz kluczowych pracowników Grupy Agora, opisany w nocie 28b
(„Program Opcyjny”), ujmowany jest zgodnie ze standardem MSSF 2 jako transakcja płatności w formie akcji rozliczanych
w akcjach. W ramach powyższego planu uczestnicy są uprawnieni do ewentualnego objęcia imiennych warrantów
subskrypcyjnych, które uprawniają do objęcia akcji nowej emisji po spełnieniu określonych warunków. Wartość godziwa
planu została określona poprzez odniesienie do wartości godziwej przyznanych opcji wycenionych przy użyciu modelu
wyceny opartego na technice Monte Carlo. Wartość ta ujmowana jest jako koszty świadczeń na rzecz pracowników w
rachunku zysków i strat proporcjonalnie przez cały okres nabywania uprawnień, w korespondencji ze zwiększeniem
kapitału własnego w ramach zysków/(strat) z lat ubiegłych i roku bieżącego.
(y) Dywidendy wypłacone
Zobowiązanie z tytułu wypłaty dywidendy jest rozpoznawane w momencie podjęcia uchwały Walnego Zgromadzenia
Akcjonariuszy zatwierdzającej wypłatę dywidendy.
(z) Jednostki powiązane
Na potrzeby skonsolidowanego sprawozdania finansowego do jednostek powiązanych zalicza się: znaczących
akcjonariuszy, spółki zależne, współkontrolowane i stowarzyszone, członków Zarządów i Rad Nadzorczych spółki
dominującej i spółek wchodzących w skład Grupy, ich najbliższe rodziny oraz podmioty przez nich kontrolowane.
(aa) Nowe standardy rachunkowości i interpretacje Komitetu ds. Interpretacji
Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF)
Grupa nie skorzystała z możliwości wcześniejszego zastosowania nowych standardów i interpretacji, które zostały już
opublikowane oraz zatwierdzone przez Unię Europejską lub przewidziane są do zatwierdzenia w najbliższej przyszłości,
a które wejdą w życie po dniu bilansowym, poza zastosowaniem zmian do MSSF 9 Instrumenty finansowe i MSSF 7
Instrumenty finansowe – ujawnienia informacji dotyczących umów odwołujących się do energii elektrycznej zależnej od
natury. Więcej informacji przedstawiono w nocie 2(b).
Standardy zatwierdzone przez Unię Europejską:
1) Zmiany do MSSF 9 Instrumenty finansowe i MSSF 7 Instrumenty Finansowe – Ujawnianie Informacji (obowiązuje dla
okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2026 r.)
Zmiany doprecyzowują moment usunięcia zobowiązań finansowych z bilansu, wprowadzają możliwość wyboru polityki
rachunkowości w celu usunięcia z bilansu zobowiązań finansowych rozliczanych przy użyciu elektronicznego systemu
płatności przed datą rozliczenia oraz wprowadzają dodatkowe ujawnienia dla wybranych instrumentów finansowych.
Grupa nie oczekuje, aby zmiany miały wpływ na skonsolidowane sprawozdanie finansowe.
2) Zmiany do MSSF 9 Instrumenty finansowe i MSSF 7 I nstrumenty Finansowe – Ujawnianie Informacji dotyczące umów
odwołujących się do energii elektrycznej zależnej od natury (obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających się 1
stycznia 2026 r.)
Zmiany obejmują wytyczne dotyczące zwolnień na własne potrzeby dla nabywców energii elektrycznej oraz wymogów
rachunkowości zabezpieczeń dla jednostek, które zabezpieczają swoje zakupy lub sprzedaż energii elektrycznej.
Grupa podjęła decyzję o wcześniejszym zastosowaniu powyższych zmian. Więcej informacji przedstawiono w nocie 2(b).
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
24
3) MSSF 18 Prezentacja i ujawnienia w sprawozdaniach finansowych (obowiązuje dla okresów rocznych
rozpoczynających się 1 stycznia 2027 r.)
MSSF 18 zastąpi MSR 1 Prezentacja sprawozdań finansowych, który stanowi obecnie główne źródło wymogów
dotyczących prezentacji sprawozdań finansowych w standardach MSSF, wprowadzając m.in. nową klasyfikację pozycji
przychodów i kosztów w rachunku zysków i strat w podziale na operacyjne, finansowe i inwestycyjne. Standard wymaga
również poprawy nazewnictwa, agregacji i dezagregacji informacji oraz ujawniania wskaźników miar efektywności
działalności (MPMs) zdefiniowanych przez zarząd w informacji dodatkowej do sprawozdania finansowego.
Grupa oczekuje, że standard wpłynie na prezentację rachunku zysków i strat oraz zakres ujawnień wskaźników
efektywności zdefiniowanych przez kierownictwo. Standard wpłynie również na prezentację wartości firmy, która
będzie zaprezentowana w bilansie oddzielnie od pozostałych wartości niematerialnych.
Standardy i interpretacje oczekujące na zatwierdzenie przez Unię Europejską:
1) MSSF 19 Spółki zależne bez odpowiedzialności publicznej: ujawnianie informacji (obowiązuje dla okresów rocznych
rozpoczynających się 1 stycznia 2027 r.)
Nowy standard ogranicza wymogi dotyczące ujawniania informacji w odniesieniu do kwalifikujących się sprawozdań
finansowych jednostek zależnych bez odpowiedzialności publicznej.
Standard nie będzie miał wpływu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe
2) MSR 21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych: Przeliczanie na hiperinflacyjną walutę prezentacji (obowiązuje
dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 r.)
Zmiany do MSR 21 doprecyzowują, jak przeliczać sprawozdania z waluty niehiperinflacyjnej na walutę prezentacji w
gospodarce hiperinflacyjnej. Celem zmian jest ujednolicenie praktyki i poprawa użyteczności.
Standard nie będzie miał wpływu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe.
3) Zmiany do MSSF 10 Skonsolidowane Sprawozdania Finansowe oraz do MSR 28 Inwestycje w jednostkach
stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach - Sprzedaż lub Przekazanie Aktywów Pomiędzy Inwestorem a Spółką
Stowarzyszoną lub Wspólnym Przedsięwzięciem (obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia
2016 r. oraz później, przy czym Komisja Europejska podjęła decyzję o odroczeniu zatwierdzenia tych zmian na czas
nieokreślony)
Zmiany usuwają istniejącą niespójność między wymaganiami MSSF 10 oraz MSR 28 w kwestii ujmowania utraty kontroli
nad spółką zależną, która wnoszona jest do spółki stowarzyszonej lub wspólnego przedsięwzięcia w zakresie rozpoznania
zysku lub straty na utracie kontroli nad jednostką zależną i wymagają ujęcia całości zysku lub straty w przypadku, gdy
przeniesione aktywa spełniają definicję przedsięwzięcia w rozumieniu MSSF 3 Połączenia Jednostek Gospodarczych.
Powyższe zmiany nie będą miały wpływu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
25
[ w w w . a g o r a . p l ]
3. WARTOŚCI NIEMATERIALNE
Prawa związane z
wydawaniem
czasopism
Wartość firmy
Koncesje, patenty,
licencje
Pozostałe
Wartości
niematerialne
wytworzone we
własnym zakresie
Razem
Wartość brutto na 1 stycznia 2025 r. 45 715
485 970
319 361
269 702
68 078
1 188 826
Zwiększenia -
12 719
14 696
26 429
1 417
55 261
Zakup -
-
14 696
210
-
14 906
Wytworzenie we własnym zakresie -
-
-
-
1 417
1 417
Nabyte wraz z zakupem spółki zależnej (nota 33)
-
12 719
-
15 363
-
28 082
Reklasyfikacje -
-
-
10 856*
-
10 856
Zmniejszenia -
-
(69 973)
(383)
(625)
(70 981)
Sprzedaż -
-
(68)
-
-
(68)
Likwidacja -
-
(69 859)
(383)
(625)
(70 867)
Reklasyfikacje -
-
(46)
-
-
(46)
Wartość brutto na 31 grudnia 2025 r. 45 715
498 689
264 084
295 748
68 870
1 173 106
* reklasyfikacja dotyczy wartości prawa do dystrybucji filmów w kwocie 10 810 tys. zł, przeniesionego z rozliczeń międzyokresowych kosztów do pozostałych wartości niematerialnych.
Reklasyfikacja jest dokonywana, kiedy produkcja filmowa jest gotowa do dystrybucji.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
26
[ w w w . a g o r a . p l ]
3. WARTOŚCI NIEMATERIALNE – C.D.
Prawa związane
z wydawaniem
czasopism
Wartość firmy
Koncesje,
patenty, licencje
Pozostałe
Wartości
niematerialne
wytworzone we
własnym zakresie
Razem
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 1 stycznia 2025 r. 37 132
129 745
214 822
79 868
55 398
516 965
Odpis amortyzacyjny za okres 924
-
17 097
23 916
7 271
49 208
Odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości -
-
-
-
336
336
Sprzedaż -
-
(68)
-
-
(68)
Likwidacja -
-
(69 838)
(383)
(626)
(70 847)
Reklasyfikacje -
-
(46)
46
-
-
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 31 grudnia 2025 r. 38 056
129 745
161 967
103 447
62 379
495 594
Wartość netto
Na 1 stycznia 2025 r. 8 583
356 225
104 539
189 834
12 680
671 861
Na 31 grudnia 2025 r. 7 659
368 944
102 117
192 301
6 491
677 512
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. pozycja Koncesje, pateny i licencje zawierała głównie koncesje związane z działalnością reklamową w segmencie Reklamy Zewnętrznej (w wys.
24 248 tys. zł), koncesje radiowe (w wys. 42 171 tys. zł) oraz licencje związane z oprogramowaniem (w wys. 35 564 tys. zł).
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. pozycja Pozostałe zawiera nabyte znaki towarowe i relacje z klientami w łącznej wys. 185 765 tys. zł.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
27
[ w w w . a g o r a . p l ]
3. WARTOŚCI NIEMATERIALNE – C.D.
Prawa związane z
wydawaniem
czasopism
Wartość firmy
Koncesje, patenty,
licencje
Pozostałe
Wartości
niematerialne
wytworzone we
własnym zakresie
Razem
Wartość brutto na 1 stycznia 2024 r. 45 715
497 091
307 914
256 618
74 169
1 181 507
Zwiększenia -
-
13 471
15 341
3 754
32 566
Zakup -
-
13 415
6 277
-
19 692
Wytworzenie we własnym zakresie -
-
-
-
3 754
3 754
Reklasyfikacje -
-
28
9 064*
-
9 092
Inne -
-
28
-
-
28
Zmniejszenia -
(11 121)
(2 024)
(2 257)
(9 845)
(25 247)
Likwidacja -
-
(1 734)
(237)
(3 096)
(5 067)
Reklasyfikacje -
-
-
(478)
-
(478)
Sprzedaż spółki zależnej -
(11 121)
(262)
(1 542)
(6 749)
(19 674)
Inne -
-
(28)
-
-
(28)
Wartość brutto na 31 grudnia 2024 r. 45 715
485 970
319 361
269 702
68 078
1 188 826
* reklasyfikacja dotyczy wartości prawa do dystrybucji filmów przeniesionego z rozliczeń międzyokresowych kosztów do pozostałych wartości niematerialnych. Reklasyfikacja jest
dokonywana, kiedy produkcja filmowa jest gotowa do dystrybucji.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
28
[ w w w . a g o r a . p l ]
3. WARTOŚCI NIEMATERIALNE – C.D.
Prawa związane
z wydawaniem
czasopism
Wartość firmy
Koncesje,
patenty, licencje
Pozostałe
Wartości
niematerialne
wytworzone we
własnym zakresie
Razem
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 1 stycznia 2024 r. 36 440
136 761
200 390
55 904
54 264
483 759
Odpis amortyzacyjny za okres 692
-
15 960
15 792
8 726
41 170
Odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości -
-
306
-
-
306
Likwidacja -
-
(1 735)
(237)
(2 904)
(4 876)
Reklasyfikacje -
-
-
9 064*
-
9 064
Sprzedaż spółki zależnej -
(7 016)
(99)
(655)
(4 688)
(12 458)
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 31 grudnia 2024 r. 37 132
129 745
214 822
79 868
55 398
516 965
Wartość netto
Na 1 stycznia 2024 r. 9 275
360 330
107 524
200 714
19 905
697 748
Na 31 grudnia 2024 r. 8 583
356 225
104 539
189 834
12 680
671 861
* reklasyfikacja dotyczy wartości prawa do dystrybucji filmów przeniesionego z rozliczeń międzyokresowych kosztów do pozostałych wartości niematerialnych. Reklasyfikacja jest
dokonywana, kiedy produkcja filmowa jest gotowa do dystrybucji.
Amortyzacja wartości niematerialnych została ujęta w “koszcie własnym sprzedaży”, “kosztach sprzedaży” oraz “kosztach ogólnego zarządu”. Odpis z tytułu utraty wartości został ujęty w
“pozostałych kosztach operacyjnych” w rachunku zysków i strat.
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2024 r. pozycja Koncesje, pateny i licencje zawierała głównie koncesje związane z działalnością reklamową w segmencie Reklamy Zewnętrznej (w wys. 24 089
tys. zł), koncesje radiowe (w wys. 46 805 tys. zł) oraz licencje związane z oprogramowaniem (w wys. 33 643 tys. zł).
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2024 r. pozycja Pozostałe zawiera nabyte znaki towarowe i relacje z klientami w łącznej wys. 181 896 tys. zł.
W 2024 r. wartość odpisu amortyzacyjnego dotyczący działalności kontynuowanej wynosiła 41 130 tys. zł, wartość odpisu amortyzacyjnego z działalności zaniechanej 38 tys. zł.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
29
[ w w w . a g o r a . p l ]
4. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE
Grunty
Budynki i
budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki
transportu
Pozostałe
rzeczowe
aktywa trwałe
Rzeczowe
aktywa trwałe
w budowie
Razem
Wartość brutto na 1 stycznia 2025 r. 17 486
442 539
521 758
4 021
210 518
34 080
1 230 402
Zwiększenia -
17 003
50 477
534
11 443
63 259
142 716
Zakup -
658
13 284
448
1 186
62 088
77 664
Rozliczenie rzeczowych aktywów trwałych
w budowie -
15 615
20 261
44
3 547
-
39 467
Nabyte wraz z zakupem spółki zależnej (nota 33) -
715
715
42
6
525
2 003
Wykup aktywów z leasingu -
-
16 049
-
6 624
-
22 673
Rezerwa na demontaż -
-
168
-
-
-
168
Inne -
15
-
-
80
646
741
Zmniejszenia -
(14 760)
(190 653)
(2 278)
(5 876)
(61 825)
(275 392)
Sprzedaż -
(12 683)
(164 933)
(2 228)
(2 389)
(21 788)
(204 021)
Likwidacja -
(2 077)
(25 720)
(50)
(3 487)
(69)
(31 403)
Rozliczenie rzeczowych aktywów trwałych
w budowie -
-
-
-
-
(39 467)
(39 467)
Inne -
-
-
-
-
(501)
(501)
Wartość brutto na 31 grudnia 2025 r. 17 486
444 782
381 582
2 277
216 085
35 514
1 097 726
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
30
[ w w w . a g o r a . p l ]
4. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE – C.D.
Grunty
Budynki i
budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki
transportu
Pozostałe
rzeczowe
aktywa
trwałe
Rzeczowe
aktywa trwałe
w budowie
Razem
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 1 stycznia 2025 r. -
276 003
446 906
3 086
191 143
6 619
923 757
Odpis amortyzacyjny za okres -
17 155
23 879
380
5 898
-
47 312
Odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości -
24
120
-
7
757
908
Odwrócenie odpisu aktualizującego -
-
(16)
-
-
(69)
(85)
Sprzedaż -
(11 850)
(164 817)
(2 214)
(2 366)
-
(181 247)
Likwidacja -
(2 002)
(25 268)
(50)
(3 311)
(47)
(30 678)
Wykup aktywów z leasingu -
-
10 937
-
5 181
-
16 118
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 31 grudnia 2025 r. -
279 330
291 741
1 202
196 552
7 260
776 085
Wartość netto
Na 1 stycznia 2025 r. 17 486
166 536
74 852
935
19 375
27 461
306 645
Na 31 grudnia 2025 r. 17 486
165 452
89 841
1 075
19 533
28 254
321 641
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
31
[ w w w . a g o r a . p l ]
4. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE – C.D.
Grunty
Budynki i
budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki
transportu
Pozostałe
rzeczowe
aktywa trwałe
Rzeczowe
aktywa trwałe
w budowie
Razem
Wartość brutto na 1 stycznia 2024 r. 17 486
460 004
507 347
4 072
199 362
28 236
1 216 507
Zwiększenia -
4 588
41 103
251
16 005
28 204
90 151
Zakup -
486
11 492
-
1 526
27 764
41 268
Rozliczenie rzeczowych aktywów trwałych
w budowie -
4 089
9 368
63
850
-
14 370
Reklasyfikacje -
-
-
-
7 236
-
7 236
Wykup aktywów z leasingu -
-
20 109
188
6 372
-
26 669
Rezerwa na demontaż -
-
134
-
-
-
134
Inne -
13
-
-
21
440
474
Zmniejszenia -
(22 053)
(26 692)
(302)
(4 849)
(22 360)
(76 256)
Sprzedaż -
(558)
(13 560)
(200)
(516)
(7 278)
(22 112)
Likwidacja -
(6 028)
(8 547)
-
(2 653)
(278)
(17 506)
Sprzedane wraz ze sprzedażą spółki zależnej -
(8 231)
(4 585)
(102)
(1 680)
-
(14 598)
Reklasyfikacja -
(7 236)
-
-
-
-
(7 236)
Rozliczenie rzeczowych aktywów trwałych
w budowie -
-
-
-
-
(14 370)
(14 370)
Inne -
-
-
-
-
(434)
(434)
Wartość brutto na 31 grudnia 2024 r. 17 486
442 539
521 758
4 021
210 518
34 080
1 230 402
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
32
[ w w w . a g o r a . p l ]
4. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE – C.D.
Grunty
Budynki i
budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki
transportu
Pozostałe
rzeczowe
aktywa trwałe
Rzeczowe
aktywa trwałe
w budowie
Razem
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 1 stycznia 2024 r. -
273 825
434 529
2 787
177 171
6 364
894 676
Odpis amortyzacyjny za okres -
17 610
22 296
404
7 176
-
47 486
Odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości -
-
-
-
-
404
404
Odwrócenie odpisu aktualizującego -
-
(33)
-
(13)
(96)
(142)
Sprzedaż -
(523)
(12 967)
(200)
(298)
-
(13 988)
Likwidacja -
(5 850)
(8 303)
-
(2 502)
(53)
(16 708)
Sprzedane wraz ze sprzedażą spółki zależnej -
(3 110)
(2 333)
(62)
(1 195)
-
(6 700)
Reklasyfikacje -
(5 949)
-
-
5 949
-
-
Wykup aktywów z leasingu -
-
13 717
157
4 855
-
18 729
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 31 grudnia 2024 r. -
276 003
446 906
3 086
191 143
6 619
923 757
Wartość netto
Na 1 stycznia 2024 r. 17 486
186 179
72 818
1 285
22 191
21 872
321 831
Na 31 grudnia 2024 r. 17 486
166 536
74 852
935
19 375
27 461
306 645
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych została ujęta w “koszcie własnym sprzedaży”, “kosztach sprzedaży” oraz “kosztach ogólnego zarządu”. Odpis z tytułu utraty wartości został ujęty
w “pozostałych kosztach operacyjnych” w rachunku zysków i strat. Odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości zostało ujęte w “pozostałych przychodach operacyjnych” w rachunku zysków
i strat.
Rzeczowe aktywa trwałe w budowie obejmują głównie nakłady inwestycyjne związane z budową nośników reklamy zewnętrznej oraz modernizacją obiektów kinowych.
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2024 r. wartość odpisu amortyzacyjnego dotyczący działalności kontynuowanej wynosiła 46 245 tys. zł, wartość odpisu amortyzacyjnego z działalności
zaniechanej 1 241 tys. zł.
Zabezpieczenia na rzeczowych aktywach trwałych przedstawiono w nocie 15. Zakontraktowane nakłady inwestycyjne zostały przedstawione w nocie 36 .
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
33
[ w w w . a g o r a . p l ]
5. PRAWA DO UŻYTKOWANIA AKTYWÓW
Grunty
Budynki i budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki transportu
Pozostałe prawa
do użytkowania
Razem
Wartość brutto na 1 stycznia 2025 r. 194 156
683 360
22 654
5 221
9 063
914 454
Zawarcie nowych umów leasingowych* 7 484
104 382
19 196
3 175
5 908
140 145
Nabyte z zakupem spółki zależnej (nota 33) 3 088
8 232
446
144
-
11 910
Modyfikacje umów leasingowych 10 566
41 162
-
147
-
51 875
Rezerwa na demontaż (327)
-
-
-
-
(327)
Zmniejszenie zakresu umów** (14 266)
(75 185)
(654)
(3 671)
-
(93 776)
Wykup aktywów z leasingu -
-
(16 049)
-
(6 624)
(22 673)
Wartość brutto na 31 grudnia 2025 r. 200 701
761 951
25 593
5 016
8 347
1 001 608
* zawarcie nowych umów leasingowych obejmuje prawa do użytkowania aktywów w kwocie 102 866 tys. zł, ujęte w związku z zawarciem przez spółkę AMS Serwis Sp. z o.o. z
Miastem Stołecznym Warszawa („Koncesjodawca”) umowy koncesji na utrzymanie wiat przystankowych oraz wyposażenia dodatkowego na terenie Miasta Stołecznego
Warszawy w zamian za prawo do eksploatacji powierzchni reklamowych („Umowa”). Przedmiotem Umowy są świadczone na terenie Miasta Stołecznego Warszawy usługi
polegające na utrzymaniu 1 640 wiat przystankowych oraz roboty budowlane polegające na relokacji 15 wiat przystankowych w zamian za prawo do eksploatacji paneli
reklamowych.
Umowa została zawarta na okres 1 roku, z możliwością przedłużenia przez Koncesjodawcę Umowy na maksymalnie 3 kolejne 6-miesięczne okresy w ramach w pełni uznaniowego
prawa opcji przysługującego Miastu Stołecznemu Warszawie. Grupa rozpoznała prawa do użytkowania aktywów o 30-miesięcznym okresie użytkowania i odpowiadające im
zobowiązania leasingowe w związku z tym, że opcja skrócenia Umowy leży wyłącznie po stronie Koncesjodawcy.
** Zmniejszenie zakresu umów obejmuje zmniejszenie praw do użytkowania umów w związku z zakończeniem działalności kina w Rzeszowie (w kwocie 60 375 tys. zł netto). W
dniu 11 lipca 2025 r. Zarząd spółki East Spring sp. z o.o., która jest spółką zależną od spółki Helios S.A. podjął decyzję o zakończeniu z dniem 28 sierpnia 2025 r. działalności kina
Helios zlokalizowanego przy al. Powstańców Warszawy 14 w Rzeszowie.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
34
[ w w w . a g o r a . p l ]
5. PRAWA DO UŻYTKOWANIA AKTYWÓW – C.D.
Grunty
Budynki i budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki transportu
Pozostałe prawa
do użytkowania
Razem
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 1 stycznia 2025 r. 85 887
276 534
13 776
2 482
6 347
385 026
Odpis amortyzacyjny za okres 26 750
60 805
2 008
1 882
823
92 268
Zmniejszenie zakresu umów (12 752)
(14 810)
(654)
(3 424)
-
(31 640)
Wykup aktywów z leasingu -
-
(10 937)
-
(5 181)
(16 118)
Rezerwa na demontaż (466)
-
-
-
-
(466)
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 31 grudnia 2025 r. 99 419
322 529
4 193
940
1 989
429 070
Wartość netto
Na 1 stycznia 2025 r. 108 269
406 826
8 878
2 739
2 716
529 428
Na 31 grudnia 2025 r. 101 282
439 422
21 400
4 076
6 358
572 538
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
35
[ w w w . a g o r a . p l ]
5. PRAWA DO UŻYTKOWANIA AKTYWÓW – C.D.
Grunty
Budynki i budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki transportu
Pozostałe prawa
do użytkowania
Razem
Wartość brutto na 1 stycznia 2024 r. 187 143
683 701
45 463
5 057
15 997
937 361
Zawarcie nowych umów leasingowych 7 941
8 529
178
2 379
-
19 027
Modyfikacje umów leasingowych 11 102
31 801
-
72
-
42 975
Rezerwa na demontaż (914)
-
-
-
-
(914)
Sprzedane wraz ze sprzedażą spółki zależnej -
(21 402)
(2 878)
(893)
(562)
(25 735)
Zmniejszenie zakresu umów (11 116)
(19 269)
-
(1 134)
-
(31 519)
Wykup aktywów z leasingu -
-
(20 109)
(260)
(6 372)
(26 741)
Wartość brutto na 31 grudnia 2024 r. 194 156
683 360
22 654
5 221
9 063
914 454
Grunty
Budynki i
budowle
Urządzenia
techniczne i
maszyny
Środki transportu
Pozostałe prawa
do użytkowania
Razem
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 1 stycznia 2024 r. 69 424
248 235
25 123
2 639
10 168
355 589
Odpis amortyzacyjny za okres 25 741
56 637
4 072
1 673
1 572
89 695
Odwrócenie odpisu aktualizującego -
-
(8)
-
-
(8)
Sprzedane wraz ze sprzedażą spółki -
(11 433)
(1 697)
(719)
(536)
(14 385)
Zmniejszenie zakresu umów (8 299)
(16 905)
-
(882)
-
(26 086)
Wykup aktywów z leasingu -
-
(13 714)
(229)
(4 857)
(18 800)
Rezerwa na demontaż (979)
-
-
-
-
(979)
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
na 31 grudnia 2024 r. 85 887
276 534
13 776
2 482
6 347
385 026
Wartość netto
Na 1 stycznia 2024 r. 117 719
435 466
20 340
2 418
5 829
581 772
Na 31 grudnia 2024 r. 108 269
406 826
8 878
2 739
2 716
529 428
W 2024 r. wartość odpisu amortyzacyjnego dotyczącego działalności kontynuowanej wynosiła 86 982 tys. zł, wartość odpisu amortyzacyjnego z działalności zaniechanej 2 713
tys. zł.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
36
Prawa do użytkowania aktywów dotyczą aktywów użytkowanych przez Grupę na podstawie długoterminowych umów
leasingu, do których należą: umowy najmu powierzchni biurowych, umów leasingu samochodów, wyposażenia kin,
umowy najmu i dzierżawy lokalizacji pod nośniki reklamy zewnętrznej w segmencie Reklama Zewnętrzna (w tabeli
powyżej prezentowane w kategorii grunty), lokalizacji pod stacje nadawcze w segmencie Radio oraz lokali, w których
mieszczą się kina sieci Helios w segmencie Film i Książka. Grupa posiada również prawa wieczystego użytkowania
gruntów, które zgodnie ze standardem MSSF 16 kwalifikują się do umów leasingu.
W przypadku powierzchni biurowych okres umowny wynosi zazwyczaj wynosi od 2 do 5 lat, lokalizacji kin 10 lat, umowy
leasingu samochodów i wyposażenia zawierane są zazwyczaj na okresy od 2 do 5 lat, lokalizacje pod nośniki reklamy
zewnętrznej posiadają okresy umowne od 1 do 16 lat a dla lokalizacji pod stacje nadawcze przyjmowane są okresy
obowiązywania koncesji, które zazwyczaj wynoszą 10 lat. Prawo wieczystego użytkowania gruntów zachowuje ważność
w okresie kolejnych 64 lat od dnia bilansowego.
W przypadku wyposażenia w leasingu, który Grupa zamierza wykupić po okresie trwania umów leasingowych przyjęte
okresy amortyzacji prawa z tytułu użytkowania aktywa wykraczają poza okres umowny i wynoszą do 10 lat w zależności
od rodzaju wyposażenia.
Zabezpieczenia na prawach do użytkowania aktywów przedstawiono w nocie 15.
Koszty leasingów krótkoterminowych oraz leasingu aktywów niskocennych ujawnione zostały w nocie 23.
6. DŁUGOTERMINOWE AKTYWA FINANSOWE
Długoterminowe aktywa finansowe zawierają udziały i pożyczki w spółkach nieobjętych konsolidacją.
2025 r.
2024 r.
Stan na początek okresu
321
1 246
Udziały
83
83
Udzielone pożyczki
-
925
Dopłaty do kapitału
238
238
Zwiększenia 38
-
Udzielone pożyczki 38
-
- nabyte z zakupem spółki zależnej
38
Zmniejszenia (17)
(925)
Udzielone pożyczki (17)
(925)
- spłata pożyczek
(17)
-
- reklasyfikacje
-
(925)
Stan na koniec okresu 342
321
Udziały
83
83
Udzielone pożyczki
21
-
Dopłaty do kapitału
238
238
Wartość udziałów i dopłat do kapitału dotyczy posiadanych udziałów stanowiących 16,7% udziału w kapitale
zakładowym nienotowanej spółki Polskie Badania Internetu Sp. z o.o., która zajmuje się badaniami rynku internetowego
na rzecz uczestników tego rynku. W ocenie Grupy wartość udziałów ujęta w cenie nabycia nie odbiega istotnie od jej
wartości godziwej.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
37
7. INWESTYCJE WYCENIANE METODĄ PRAW WŁASNOŚCI
2025 r.
2024 r.
Inwestycje w spółki stowarzyszone -
14 494
Inwestycje w spółki współkontrolowane 388
382
Inwestycje w spółkach stowarzyszonych i współkontrolowanych 388
14 876
Stan na początek okresu
14 876
13 764
Zwiększenia
(263)
1 112
Udział w zyskach/(stratach) netto (263)
1 112
Zmniejszenia (14 225)
-
Sprzedaż udziałów (1) (14 225)
-
Stan na koniec okresu
388
14 876
(1) W dniu 12 grudnia 2025 r. Grupa sprzedała udziały w spółce ROI Hunter a.s. Dalsze informacje przedstawiono w
nocie 33.
Informacje finansowe dotyczące spółek wycenianych metodą praw własności znajdują się w nocie 38.
8. NALEŻNOŚCI DŁUGOTERMINOWE I ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Rozliczenia międzyokresowe
1 428
3 080
Pozostałe
14 765
16 264
Należności długoterminowe i rozliczenia międzyokresowe
16 193
19 344
Pozostałe należności zawierają długoterminową część należności ze sprzedaży spółki Step Inside Sp. z o.o. w kwocie
11 001 tys. zł (2024 r.: 12 792 tys. zł).
9. ZAPASY
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Materiały
4 034
7 743
Produkcja w toku
18 393
6 341
Produkty gotowe
7 074
5 660
Towary
6 364
4 232
35 865
23 976
Odpis aktualizujący wartość
8 791
8 134
Zapasy, wartość brutto
44 656
32 110
Produkty gotowe oraz produkcja w toku zawierają głównie koszty związane z własną produkcją filmową i wydawniczą.
Wartość zapasów ujęta jako koszt w rachunku zysków i strat wynosiła 73 894 tys. zł (2024 r.: 95 052 tys. zł) i jest
prezentowana w pozycji „koszt własny sprzedaży”.
Odpis z tytułu utraty wartości oraz odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości zostały ujęte w „koszcie własnym
sprzedaży” w rachunku zysków i strat (2025 r. zwiększenie odpisu w kwocie 3 673 tys. zł, zmniejszenie odpisu w kwocie
3 016 tys. zł, w 2024 r.: zwiększenie odpisu w kwocie 2 931 tys. zł, zmniejszenie odpisu w kwocie 3 261 tys. zł). Odpis
aktualizujący i jego odwrócenia dotyczą głównie działalności wydawniczej.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
38
10. NALEŻNOŚCI Z TYTUŁU DOSTAW I USŁUG ORAZ POZOSTAŁE
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Należności z tytułu dostaw i usług 217 598
196 948
Należności z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń społecznych
i podobne
17 703
22 249
Rozliczenia międzyokresowe
10 133
13 023
Pozostałe
32 563
20 987
277 997
253 207
Odpisy aktualizujące wartość należności
12 556
9 180
Należności krótkoterminowe i rozliczenia międzyokresowe brutto
290 553
262 387
Pozostałe należności zawierają m. in. pożyczki udzielone pracownikom z Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych
w kwocie 8 368 tys. zł (2024 r.: 8 385 tys. zł). Pożyczki udzielane są na okres do siedmiu lat i są spłacane w ratach
miesięcznych. Oprocentowanie pożyczek jest stałe i wynosi 3,5%.
Należności krótkoterminowe zawierają należności od jednostek powiązanych – szczegóły znajdują się w nocie 39.
Należności z tytułu dostaw i usług nie są oprocentowane, a termin płatności wynosi zazwyczaj od 7 do 60 dni.
Analiza ekspozycji na ryzyko kredytowe w oparciu o stopień przeterminowania należności
31 grudnia 2025 r.
Przedział
wskaźnika %
oczekiwanej
straty
kredytowej*
Wartość
brutto
Odpis
aktualizujący
Wartość
netto
Należności nieprzeterminowane 0.01 - 0.9
177 404
400
177 004
Należności przeterminowane do 1 miesiąca 0.08 - 1.23
35 316
1 257
34 059
Należności przeterminowane powyżej 1 miesiąca do
3 miesięcy 0.03 - 23.99
4 708
127
4 581
Należności przeterminowane powyżej 3 miesięcy do
6 miesięcy 0.08 - 95.7
1 091
228
863
Należności przeterminowane powyżej 6 miesięcy do
1 roku 2.51 - 100
1 460
510
950
Należności przeterminowane powyżej 1 roku 100
10 175
10 034
141
230 154
12 556
217 598
* wartość odpisu aktualizującego na dzień bilansowy w poszczególnych przedziałach wiekowania może zawierać również dodatkowe
odpisy imienne w wysokości do 100% wartości salda należności w przypadku, gdy należności utraciły wartość na podstawie
indywidualnych przesłanek; dodatkowe informacje na temat zasad tworzenia odpisów aktualizujących należności i zasad zarządzania
ryzykiem kredytowym zostały zawarte w notach 2i) i 34 do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
39
31 grudnia 2024 r.
Przedział
wskaźnika %
oczekiwanej
straty
kredytowej
Wartość
brutto
Odpis
aktualizujący
Wartość
netto
Należności nieprzeterminowane 0,01 - 0,9
160 232
189
160 043
Należności przeterminowane do 1 miesiąca 0,08 - 1,23
21 170
87
21 083
Należności przeterminowane powyżej 1 miesiąca
do 3 miesięcy 0,03 - 23,99
15 191
340
14 851
Należności przeterminowane powyżej 3 miesięcy
do 6 miesięcy 0,08 - 95,7
937
244
693
Należności przeterminowane powyżej 6 miesięcy
do 1 roku 2,51 - 100
1 325
1 138
187
Należności przeterminowane powyżej 1 roku 100
7 273
7 182
91
206 128
9 180
196 948
Zmiany stanu odpisów aktualizujących należności
2025 r.
2024 r.
Wskaźnikowe
Imienne
Razem
Wskaźnikowe
Imienne
Razem
Stan na początek okresu 3 035
6 145
9 180
5 152
6 591
11 743
Nabyte z zakupem spółki
zależnej
-
1 258
1 258
-
-
-
Zwiększenia 3 401
2 679
6 080
1 248
1 216
2 464
Rozwiązania (2 324)
(120)
(2 444)
(2 404)
(277)
(2 681)
Wykorzystania (468)
(1 050)
(1 518)
(916)
(1 276)
(2 192)
Sprzedane ze sprzedażą spółki
zależnej
-
-
-
(45)
(109)
(154)
Stan na koniec okresu 3 644
8 912
12 556
3 035
6 145
9 180
11. KRÓTKOTERMINOWE AKTYWA FINANSOWE
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Pożyczki udzielone
47
25
Pozostałe (1)
3 268
-
3 315
25
(1) Pozycja zawiera środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania zgromadzone na rachunku powierniczym.
12. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Środki pieniężne w kasie i na rachunkach 77 034
89 031
Lokaty bankowe 77 417
34 370
Środki pieniężne w drodze 21
743
Pozostałe 26
6 399
154 498
130 543
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
40
Pozycja „środki pieniężne i ich ekwiwalenty” zawiera środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania, w tym
środki pieniężne zdeponowane na wyodrębnionym rachunku Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych w kwocie
9 567 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 6 399 tys. zł), środki pieniężne zgromadzone na rachunku VAT w kwocie 4 639 tys. zł
(31 grudnia 2024 r.: 4 546 tys. zł).
13. KAPITAŁ ZAKŁADOWY
Kapitał zarejestrowany na 31 grudnia 2025 r.
Seria
Rodzaj akcji Rodzaj
uprzywilejowania
Liczba akcji
Wartość
nominalna
Sposób pokrycia kapitału
A uprzywilejowane co do głosu 4 281 600
4 282
zamiana udziałów na akcje
BiD zwykłe brak 42 299 231
42 299
zamiana udziałów na akcje,
emisja akcji
46 580 831
46 581
Wartość nominalna jednej akcji wynosi 1 zł.
Wysokość uprzywilejowania akcji serii A wynosi 5 głosów na akcję.
Wszystkie akcje wyemitowane są w pełni opłacone.
14. ZYSKI/(STRATY) Z LAT UBIEGŁYCH I ROKU BIEŻĄCEGO
Dywidendy
Zyski z lat ubiegłych mogą zostać wypłacone akcjonariuszom zgodnie z zapisami kodeksu spółek handlowych oraz
zasadami polityki dywidendowej ogłoszonej przez Agorę S.A.
Ramowa polityka dywidendowa ogłoszona przez Agorę S.A. w dniu 14 lutego 2005 r. zakłada, w zależności od oceny
perspektyw Spółki oraz warunków rynkowych, zwrot nadwyżki wolnych środków akcjonariuszom w postaci corocznej
dywidendy oraz nabywanie własnych akcji w celu umorzenia.
W dniu 21 maja 2025 r. Zarząd spółki Agora S.A. podjął uchwałę w sprawie rekomendacji Zwyczajnemu Walnemu
Zgromadzeniu wypłaty dywidendy w wysokości 0,25 zł na jedną akcję uprawnioną do dywidendy. Rekomendacja
uzyskała pozytywną opinię Rady Nadzorczej.
Zgodnie z rekomendacją Zarządu, w dniu 30 czerwca 2025 r. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło uchwałę o
przeznaczeniu części kapitału zapasowego Spółki w kwocie 11 645 207,75 zł, utworzonego z zysków lat ubiegłych, na
wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy Spółki w wysokości 0,25 zł na jedną akcję Spółki uprawnioną do dywidendy. Do
dywidendy byli uprawnieni akcjonariusze, którym przysługiwały akcje Spółki w dniu 27 sierpnia 2025 r. (dzień
dywidendy). Dywidenda została wypłacona w dniu 18 września 2025 r.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
41
15. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU KREDYTÓW I LEASINGU
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Długoterminowe kredyty bankowe 179 200
201 651
Długoterminowe pożyczki (1) 1 820
-
Zobowiązania z tytułu leasingu 485 474
487 633
Zobowiązania z tytułu kredytów i leasingu 666 494
689 284
w tym: Zobowiązania z tytułu leasingu wynikające z
zastosowania MSSF 16*
465 168
486 043
Krótkoterminowe kredyty bankowe 22 062
22 067
Zobowiązania z tytułu leasingu 148 339
105 696
Zobowiązania z tytułu kredytów i leasingu 170 401
127 763
w tym: Zobowiązania z tytułu leasingu wynikające z
zastosowania MSSF 16*
145 013
101 163
*dotyczy zobowiązań z tytułu umów najmu powierzchni i leasingów operacyjnych aktywów, które nie byłyby ujmowane jako
zobowiązania leasingowe w bilansie Grupy, gdyby nie obowiązywał standard MSSF 16.
(1) dotyczy pożyczki udzielonej spółce Synergic Sp. z o.o.;
Przyszłe przepływy z tytułu kredytów i leasingu oraz zmiany zobowiązań leasingowych zostały zaprezentowane w nocie
35.
Zobowiązania leasingowe dotyczą praw do użytkowania aktywów opisanych w nocie 5.
 Zmiany do umowy o kredyt w rachunku bieżącym oraz do umowy o kredyt inwestycyjny zawartych przez Spółkę z
Santander Bank Polska S.A. oraz Bank Handlowy w Warszawie S.A.
W dniu 28 sierpnia 2025 r. Zarząd Spółki Agora S.A. („Spółka”) poinformował o zmianie wprowadzonej do Umowy
kredytów terminowych oraz kredytów obrotowych zawartej 29 maja 2024 r. („Umowa Kredytów”) pomiędzy Spółką,
spółkami Helios S.A. z siedzibą w Łodzi („Helios”) oraz AMS S.A. z siedzibą w Warszawie („AMS”) – jako pierwotnymi
kredytobiorcami (łącznie jako „Pierwotni Kredytobiorcy”) - oraz spółką Doradztwo Mediowe Sp. z o.o. z siedzibą w
Warszawie – jako pierwotnym poręczycielem – a konsorcjum banków w składzie: Santander Bank Polska S.A. z siedzibą
w Warszawie („Santander”) oraz Bank Handlowy w Warszawie S.A. z siedzibą w Warszawie („Bank Handlowy”) (łącznie
jako „Pierwotni Kredytodawcy”).
Na mocy aneksu do Umowy Kredytów dokonano zmiany wysokości udostępnionych Agorze oraz AMS kredytów
obrotowych w ten sposób, że:
 kredyt obrotowy udostępniony Agorze przez Santander wzrósł z kwoty PLN 33.000.000 do kwoty PLN 38.000.000
PLN, a limit gwarancyjny objęty ww. kredytem obrotowym wzrósł z kwoty PLN 3.000.000 do kwoty PLN
8.000.000;
 kredyt obrotowy udostępniony AMS przez Bank Handlowy wzrósł z kwoty PLN 15.000.000 do kwoty PLN
20.000.000, a limit gwarancyjny objęty ww. kredytem obrotowym wzrósł z kwoty PLN 10.000.000 do kwoty PLN
20.000.000.
W związku z powyższym łączna kwota udzielonych Pierwotnym Kredytobiorcom kredytów wzrosła o 10 mln PLN, tj. do
372 mln PLN.
W dniu 26 listopada 2025 r. został podpisany aneks do Umowy kredytów terminowych oraz kredytów obrotowych
zawartej 29 maja 2024 r. Na mocy aneksu dokonano wydłużenia okresu dostępności kredytów obrotowych udzielonych
Pierwotnym Kredytobiorcom o rok, to jest do dnia 29 maja 2028 r.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
42
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Dodatkowe informacje dotyczące umów kredytowych i umów pożyczek zostały zawarte w tabeli poniżej.
Wierzyciel Kwota wg umowy Kwota pozostała do spłaty Warunki
oprocentowania
Termin spłaty
wg umowy
Zabezpieczenia Inne
31
grudnia
31
grudnia
31 grudnia 2025 r. 31 grudnia 2024 r.
2025 r.
2024 r. długo
terminowe
krótko
terminowe
długo
terminowe
krótko
terminowe
Zobowiązania z tytułu kredytów
Konsorcjum
banków:
Santander
Bank Polska
S.A. oraz Bank
Handlowy w
Warszawie
S.A.
208 000
208 000
151 100
18 422
169 910
18 427
WIBOR 3M +
marża banku
Transza A – 50%
Kredytu - płatna
w 21 ratach
kwartalnych od
28.06.2024 do
29.05.2029
Transza B – 50%
Kredytu - płatna
29.05.2029
W odniesieniu do Kredytobiorców oraz
Poręczycieli Hipoteka umowna na
wybranych nieruchomościach,
przelew wierzytelności z tytułu umów
ubezpieczenia majątku, zastawy finansowe
i rejestrowe na rachunkach bankowych,
zastawy na udziałach lub akcjach, zastawy
na aktywach,
poręczenia według prawa cywilnego
udzielone przez Kredytobiorców i
Poręczycieli, oświadczenia o poddaniu się
egzekucji.
Agora S.A.: Kredyt
terminowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych.
Santander
Bank Polska
S.A.
38 000
33 000
-
-
-
-
WIBOR 1M +
marża banku
29.05.2028
Zabezpieczenia wspólne dla Umowy
Kredytów Terminowych i Obrotowych - j.w.
Agora S.A. – Kredyt
Obrotowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych.
Kredyt w rachunku
bieżącym – 30,0 mln PLN,
Linia gwarancyjna 8,0 mln
PLN.
Bank
Handlowy w
Warszawie
S.A.
5 000
5 000
-
-
-
-
WIBOR 1M +
marża banku
29.05.2028
Zabezpieczenia wspólne dla Umowy
Kredytów Terminowych i Obrotowych - j.w.
Agora S.A. – Kredyt
Obrotowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych.
Kredyt w rachunku
bieżącym – 5,0 mln PLN.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
43
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Wierzyciel Kwota wg umowy Kwota pozostała do spłaty Warunki
oprocentowania
Termin spłaty
wg umowy
Zabezpieczenia Inne
31
grudnia
31
grudnia
31 grudnia 2025 r. 31 grudnia 2024 r.
2025 r.
2024 r. długo
terminowe
krótko
terminowe
długo
terminowe
krótko
terminowe
Zobowiązania z tytułu kredytów
Konsorcjum
banków:
Santander
Bank Polska
S.A. oraz Bank
Handlowy w
Warszawie
S.A.
38 000
38 000
28 100
3 640
31 741
3 640
Wibor 3M +
marża banku
Transza A – 50%
Kredytu - płatna
w 21 ratach
kwartalnych od
28.06.2024 do
29.05.2029
Transza B – 50%
Kredytu - płatna
29.05.2029
Zabezpieczenia wspólne dla Umowy
Kredytów Terminowych i Obrotowych - j.w.
Helios S.A.: Kredyt
terminowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych.
Santander
Bank Polska
S.A.
25 000
25 000
-
-
-
-
Wibor 1M +
marża banku
Spłata
jednorazowa
29.05.2028
Zabezpieczenia wspólne dla Umowy
Kredytów Terminowych i Obrotowych - j.w.
Helios S.A. – Kredyt
Obrotowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych. Kredyt w
rachunku bieżącym – 7,0
mln PLN, Linia
gwarancyjna 18,0 mln
PLN.
Bank
Handlowy w
Warszawie
S.A.
38 000
38 000
-
-
-
-
Wibor 1M +
marża banku
Spłata
jednorazowa
29.05.2028
Zabezpieczenia wspólne dla Umowy
Kredytów Terminowych i Obrotowych - j.w.
Helios S.A. – Kredyt
Obrotowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych. Kredyt w
rachunku bieżącym – 38
mln PLN, pomniejszone o
wykorzystany limit
gwarancji
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
44
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Wierzyciel Kwota wg umowy Kwota pozostała do spłaty Warunki
oprocentowania
Termin spłaty
wg umowy
Zabezpieczenia Inne
31
grudnia
31
grudnia
31 grudnia 2025 r. 31 grudnia 2024 r.
2025 r.
2024 r. długo
terminowe
krótko
terminowe
długo
terminowe
krótko
terminowe
Zobowiązania z tytułu kredytów
Bank
Handlowy w
Warszawie
S.A.
20 000
15 000
-
-
-
-
Wibor 1M +
marża banku
Spłata
jednorazowa
29.05.2028
Zabezpieczenia wspólne dla Umowy
Kredytów Terminowych i Obrotowych - j.w.
AMS S.A. – Kredyt
Obrotowy w ramach
Umowy Kredytów
Terminowych i
Obrotowych. Kredyt w
rachunku bieżącym – 20,0
mln PLN, Linia
gwarancyjna 20,0 mln
PLN .
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
45
Majątek objęty zastawem
Zgodnie z umową kredytów terminowych i obrotowych z 29 maja 2024 r. następujące aktywa jednostkowe
Kredytobiorców (Agora S.A., Helios S.A., AMS S.A.) oraz poręczycieli (tj. Doradztwo Mediowe Sp. z o.o., Helios
Media Sp. z o.o., Optimizers Sp. z o.o., Grupa Radiowa Agory Sp. z o.o., Czerska 8/10 Sp. z o.o., Gazeta.pl Sp. z o.o.,
Plan A Sp. z o.o., Eurozet Sp. z o.o.) zostały objęte zastawem na łączne kwoty:
Wartość na 31
grudnia 2025 r.
Wartość na 31
grudnia 2024 r.
Aktywa trwałe:
Wartości niematerialne 61 557
65 339
Rzeczowe aktywa trwałe 268 511
260 663
Prawa do użytkowania aktywów 3 805
3 864
Długoterminowe aktywa finansowe 942 109
916 094
Należności długoterminowe i rozliczenia międzyokresowe 14 174
18 054
Razem aktywa trwałe objęte zastawem 1 290 156
1 264 014
Aktywa obrotowe:
Zapasy 8 704
7 140
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe 273 459
235 655
Należności z tytułu podatku dochodowego 729
1 819
Krótkoterminowe aktywa finansowe 24 016
29 555
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 123 709
94 307
Razem aktywa obrotowe objęte zastawem 430 617
368 476
Razem aktywa objęte zastawem
1 720 773
1 632 490
Dodatkowo umowa kredytów terminowych i obrotowych z 29 maja 2024 r. zawiera szereg typowych wymogów
odnośnie utrzymania właściwego poziomu wskaźników finansowych, tj. poziomu dźwigni finansowej, pokrycia
obsługi kosztów długu oraz braku ujemnych kapitałów własnych podmiotów zobowiązanych (kredytobiorcy i
poręczyciele). Na dzień 31.12.2025 wszystkie wskaźniki były spełnione .
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
46
16. AKTYWA I REZERWA Z TYTUŁU ODROCZONEGO PODATKU DOCHODOWEGO
Podatek odroczony został wyliczony według ustawowej stawki podatkowej 19% i 9% (2024 r.: 19% i 9%). Stawka podatkowa 9% (dla małych podatników CIT) dotyczy spółek
zależnych IM 40 Sp. z o.o., Agora Finanse Sp. z o.o., Radio Plus Polska Sp. z o.o., Radio Plus Polska Centrum Sp. z o.o., Radio Plus Polska Zachód Sp. z o.o. oraz Spółka Producencka
Plus Polska Sp. z o.o.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Wartość na 1
stycznia 2025 r.
Zmiany
odniesione do
rachunku
zysków i strat
Zmiany
odniesione do
innych
całkowitych
dochodów
Zmiany
związane z
nabyciem spółki
zależnej (nota
33)
Wartość na 31
grudnia 2025 r.
Bierne rozliczenia międzyokresowe i zobowiązania (koszty naliczane
memoriałowo)
20 219
4 992
-
-
25 211
Pozycje walutowe (niezrealizowane różnice kursowe) 6
47
-
-
53
Zobowiązania z tytułu odsetek 185
72
-
-
257
Zobowiązania z tytułu rabatów handlowych, zwrotów i rozliczenia
międzyokresowe przychodów
19 797
490
-
418
20 705
Rezerwy na zobowiązania 3 162
2 428
(2)
101
5 689
Różnica między amortyzacją podatkową i rachunkową 7 739
(324)
-
32
7 447
Zapasy objęte odpisem aktualizującym 1 545
(1 422)
-
-
123
Należności objęte odpisem aktualizującym 786
(140)
-
-
646
Straty podatkowe 1 473
(885)
-
-
588
Leasing 113 134
5 382
-
2 263
120 779
Pozostałe 6
(51)
-
81
36
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 168 052
10 589
(2)
2 895
181 534
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
47
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Wartość na 1
stycznia 2025 r.
Zmiany
odniesione do
rachunku
zysków i strat
Zmiany
odniesione do
innych
całkowitych
dochodów
Zmiany
związane z
nabyciem spółki
zależnej (nota
33)
Wartość na 31
grudnia 2025 r.
Różnica między amortyzacją podatkową i rachunkową 52 073
(1 909)
-
2 911
53 075
Leasing 99 993
5 771
-
2 263
108 027
Pozostałe 1 191
715
-
84
1 990
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 153 257
4 577
-
5 258
163 092
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
48
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Wartość na 1
stycznia 2024 r.
Zmiany
odniesione do
rachunku
zysków i strat
Zmiany
odniesione do
innych
całkowitych
dochodów
Zmiany
związane ze
zbyciem spółki
zależnej
Wartość na 31
grudnia 2024 r.
Bierne rozliczenia międzyokresowe i zobowiązania (koszty naliczane
memoriałowo)
18 022
2 685
-
(488)
20 219
Pozycje walutowe (niezrealizowane różnice kursowe) 50
(44)
-
-
6
Zobowiązania z tytułu odsetek 792
(583)
-
(24)
185
Zobowiązania z tytułu rabatów handlowych, zwrotów i rozliczenia
międzyokresowe przychodów
16 747
3 050
-
-
19 797
Rezerwy na zobowiązania 2 943
84
135
-
3 162
Różnica między amortyzacją podatkową i rachunkową 5 771
1 976
-
(8)
7 739
Zapasy objęte odpisem aktualizującym 545
1 000
-
-
1 545
Należności objęte odpisem aktualizującym 1 334
(532)
-
(16)
786
Straty podatkowe 235
1 238
-
-
1 473
Leasing 123 591
(8 236)
-
(2 221)
113 134
Pozostałe -
6
-
-
6
170 030
644
135
(2 757)
168 052
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Wartość na 1
stycznia 2024 r.
Zmiany
odniesione do
rachunku
zysków i strat
Zmiany
odniesione do
innych
całkowitych
dochodów
Zmiany
związane ze
zbyciem spółki
zależnej
Wartość na 31
grudnia 2024 r.
Różnica między amortyzacją podatkową i rachunkową 53 471
(961)
-
(437)
52 073
Leasing 110 254
(8 105)
-
(2 156)
99 993
Pozostałe 388
805
-
(2)
1 191
164 113
(8 261)
-
(2 595)
153 257
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
49
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Aktywa i rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
31 grudnia 2025 r.
Przed kompensatą
kompensata
wartość bilansowa
Aktywa 181 534
(117 762)
63 772
Rezerwa 163 092
(117 762)
45 330
Aktywa i rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
31 grudnia 2024 r.
Przed kompensatą
kompensata
wartość bilansowa
Aktywa 168 052
(108 493)
59 559
Rezerwa 153 257
(108 493)
44 764
Nierozpoznane aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Grupa nie rozpoznała części aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego z tytułu strat podatkowych oraz
części ujemnych różnic przejściowych z powodu niepewności co do osiągnięcia wystarczających przyszłych zysków
podatkowych w okresie najbliższych pięciu lat podatkowych, w których możliwe jest rozliczenie tych strat lub w
okresach, w których przewidywana jest realizacja różnic przejściowych. Wartość strat podatkowych do rozliczenia i
pozostałych ujemnych różnic przejściowych, od których nie rozpoznano aktywów z tytułu odroczonego podatku
dochodowego oraz daty ich wygaśnięcia przedstawia tabela poniżej:
31 grudnia
2025 r.
31 grudnia
2024 r.
Data
wygaśnięcia
Nierozliczone straty podatkowe
162 464
161 040
do 2030 r.
Pozostałe ujemne różnice przejściowe
18 135
22 211
do 2031 r.
Podatkowa Grupa Kapitałowa
W dniu 21 grudnia 2017 r. Zarząd Agory S.A. podjął uchwałę o zamiarze utworzenia Podatkowej Grupy Kapitałowej
(„PGK”), w skład której weszły Agora oraz następujące spółki zależne: Grupa Radiowa Agory Sp. z o.o., Agora TC Sp. z
o.o., Plan D Sp. z o.o., Helios S.A., AMS S.A., Yieldbird Sp. z o.o. oraz Plan A Sp. z o.o.
W dniu 15 lutego 2018 r. Zarząd Agory S.A. otrzymał decyzję Naczelnika Drugiego Mazowieckiego Urzędu Skarbowego
w Warszawie o dokonaniu rejestracji umowy o utworzeniu PGK.
PGK została utworzona z dniem 1 marca 2018 r., a każdy następny rok podatkowy pokrywał się z rokiem kalendarzowym.
Umowa została zawarta na okres do 31 grudnia 2020 r. W latach 2020-2025 Agora S.A. podpisała umowy łącznie
przedłużające okres funkcjonowania PGK do 31 grudnia 2026 r. oraz otrzymała decyzje o dokonaniu rejestracji umów o
przedłużeniu okresu funkcjonowania PGK na lata 2021 - 2026.
W umowie o utworzeniu Podatkowej Grupy Kapitałowej, Agora została wskazana jako spółka reprezentująca PGK w
zakresie obowiązków wynikających z ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych oraz z przepisów ordynacji
podatkowej.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
50
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
17. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE
2025 r.
2024 r.
Krótkoterminowe
Zobowiązanie z tytułu opcji put 46 596
41 540
46 596
41 540
Zobowiązania z tytułu opcji put dotyczą oszacowanej wartości wykupu opcji put przyznanych akcjonariuszom
niekontrolującym spółki Helios S.A.
Dodatkowe informacje na temat zmian wartości zobowiązań z tytułu opcji put zostały przedstawione w nocie 35 punkt
3.
18. REZERWA NA ŚWIADCZENIA EMERYTALNE
Zgodnie z kodeksem pracy pracownikom przysługuje prawo do odprawy pieniężnej z chwilą osiągnięcia wieku
emerytalnego. Kwota zobowiązania na 31 grudnia 2025 r. wynosi 9 838 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 6 744 tys. zł), w tym
część długoterminowa 8 871 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 6 178 tys. zł).
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
51
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
19. REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA
Rezerwa na
reorganizację
Rezerwa na
demontaż
nośników
reklamowych
Rezerwa na
odsetki, kary i
podobne
Rezerwa na
koszty
wynagrodzeń i
odprawy dla
byłych członków
Zarządu
Rezerwa na
sprawy sporne
Razem
Wartość na 1 stycznia 2025 r. -
9 810
158
-
1 469
11 437
Zwiększenia 11 553
1 266
207
844
865
14 735
Utworzenie rezerwy ujęte w rachunku zysków i strat 11 553
809
207
844
865
14 278
Utworzenie rezerwy ujęte w wartości bilansowej
aktywów -
337
-
-
-
337
Rozliczenie dyskonta -
120
-
-
-
120
Zmniejszenia (2 287)
(737)
(26)
(396)
(104)
(3 550)
Wykorzystanie rezerwy (2 287)
(698)
(8)
(396)
(34)
(3 423)
Rozwiązanie rezerwy -
(39)
(18)
-
(70)
(127)
Wartość na 31 grudnia 2025 r. 9 266
10 339
339
448
2 230
22 622
Wartość na 31 grudnia 2025 r.
Część długoterminowa -
2 126
-
-
-
2 126
Część krótkoterminowa 9 266
8 213
339
448
2 230
20 496
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
52
(i) Rezerwa na reorganizację
Zwiększenie rezerwy na reorganizację dotyczy kosztów zwolnień grupowych związanych z wygaszaniem działalności
poligraficznej w spółce Wyborcza Sp. z o.o. przeprowadzoną w trzecim kwartale 2025 r. oraz kosztów zwolnień
grupowych związanych z transformacją obszaru cyfrowej działalności Grupy Kapitałowej Agora S.A. przeprowadzoną w
pierwszym kwartale 2026 r.
W dniu 16 lipca 2025 r. Wyborcza Sp. z o.o. („Wyborcza”) zawarła porozumienie ze związkiem zawodowym działającym
przy Wyborczej (które wyczerpuje dyspozycję przepisu art. 3 ust. 1 Ustawy z dnia 13 marca 2003 roku o szczególnych
zasadach rozwiązywania z pracownikami stosunków pracy z przyczyn niedotyczących pracowników) oraz przy udziale
Rady Pracowników Spółki (co stanowi realizację obowiązku nałożonego na Spółkę w art. 13 ust. 1 pkt 2 w zw. z art. 14
ustawy z dnia 7 kwietnia 2006 r. o informowaniu pracowników i przeprowadzaniu z nimi konsultacji) ("Porozumienie").
Ponadto Zarząd Wyborczej w dniu 16 lipca 2025 r. podjął uchwałę o przeprowadzeniu zwolnienia grupowego w
Wyborczej na zasadach określonych w zawartym Porozumieniu.
Przyczyną zwolnień grupowych w obszarze działalności poligraficznej były czynniki ekonomiczne i wynikają z zawarcia
umowy o świadczenie usług poligraficznych ze spółką Polska Press Sp. z o.o. Grupa szacuje, że roczne oszczędności, które
powstaną po całkowitym wygaszeniu działalności poligraficznej wyniosą około 6 mln złotych.
Zwolnienie grupowe zostało przeprowadzone w okresie od 21 lipca 2025 r. do 31 października 2025 r. i objęło 47
pracowników.
W dniu 30 grudnia 2025 r. Zarząd Agory S.A. powziął informację o tym, że Zarządy Spółek Wyborcza Sp. z o.o.
(„Wyborcza”), Gazeta.pl Sp. z o.o. („Gazeta.pl”) oraz Eurozet Consulting Sp. z o.o. („Eurozet Consulting”) – spółek
zależnych od Agora S.A., zgodnie z postanowieniami ustawy z dnia 13 marca 2003 roku o szczególnych zasadach
rozwiązywania z pracownikami stosunków pracy z przyczyn niedotyczących pracowników, podjęły uchwały o wdrożeniu
procedury zwolnień grupowych i o rozpoczęciu konsultacji w sprawie zwolnień grupowych ze związkiem zawodowym
działającym w tych spółkach. Dodatkowo, w związku z ustawą z dnia 7 kwietnia 2006 roku o informowaniu pracowników
i przeprowadzaniu z nimi konsultacji, konsultacje prowadzone były również z Radą Pracowników i przedstawicielami
pracowników tych spółek.
Zamiarem Zarządu Wyborczej było przeprowadzenie zwolnień do 60 pracowników zatrudnionych w spółce w obszarach
wsparcia operacyjnego, sprzedaży, wsparcia biznesowego i redakcji, (co stanowi 13,48 % wszystkich zatrudnionych w tej
spółce na dzień 30 grudnia 2025 roku), w okresie od 20 stycznia 2026 roku do 28 lutego 2026 roku.
Zamiarem Zarządu Gazeta.pl było przeprowadzenie zwolnień do 63 pracowników zatrudnionych w spółce w obszarach
wsparcia operacyjnego, sprzedaży, wsparcia biznesowego i redakcji, (co stanowi 25,82 % wszystkich zatrudnionych w tej
spółce na dzień 30 grudnia 2025 roku), w okresie od 20 stycznia 2026 roku do 28 lutego 2026 roku.
Zamiarem Zarządu Eurozet Consulting było przeprowadzenie zwolnień do 13 pracowników zatrudnionych w spółce
w obszarach wsparcia operacyjnego, sprzedaży, wsparcia biznesowego i redakcji, (co stanowi 20,63 % wszystkich
zatrudnionych w tej spółce na dzień 30 grudnia 2025 roku), w okresie od 20 stycznia 2026 roku do 28 lutego 2026 roku.
Przyczyną przeprowadzenia zwolnień grupowych jest transformacja obszaru cyfrowej działalności Grupy Kapitałowej
Agora S.A., która w obecnym modelu funkcjonowania nie jest efektywna. W celu dostosowania się do realiów
rynkowych oraz możliwości finansowych Grupy Kapitałowej Agora S.A., została podjęta decyzja o likwidacji części
stanowisk pracy, likwidacji stanowisk o powielającym się zakresie obowiązków oraz automatyzacji wybranych
procesów, co skutkuje zmniejszeniem zapotrzebowania na pracę.
Wyborcza, Gazeta.pl oraz Eurozet Consulting przeprowadziły te zmiany z dbałością o pracowników, oferując
im ustawowe odprawy oraz podejmując inne działania osłonowe i wspierające, które były przedmiotem ustaleń ze
związkiem zawodowym, Radą Pracowników i przedstawicielami pracowników.
Zarządy Wyborczej, Gazety.pl oraz Eurozet Consulting 30 grudnia 2025 roku zwróciły się do związku zawodowego
działającego przy tych spółkach i Rady Pracowników oraz przedstawicieli pracowników tych spółek o przystąpienie
do konsultacji w powyższej sprawie oraz powiadomiły właściwy urząd pracy o zamiarze przeprowadzenia zwolnień
grupowych w odpowiednio Wyborczej, Gazeta.pl oraz Eurozet Consulting.
Restrukturyzacja zatrudnienia w Grupie Kapitałowej objęła również Agora S.A., która zamierzała zwolnić do 20
pracowników w obszarach wsparcia biznesowego i operacyjnego oraz Grupę Radiową Agory Sp. z o.o. („GRA”)
oraz Eurozet Sp. z o.o. („Eurozet”), w których restrukturyzacja objęła łącznie do 10 osób w obszarach wsparcia
operacyjnego, sprzedaży, wsparcia biznesowego i redakcji. W ww. spółkach restrukturyzacja nie miała charakteru
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
53
zwolnień grupowych z uwagi na liczbę osób objętych restrukturyzacją, która nie przekraczała progów określonych
w ustawie o szczególnych zasadach rozwiązywania z pracownikami stosunków pracy z przyczyn niedotyczących
pracowników. Niezależnie od powyższego, Agora S.A., GRA oraz Eurozet planowały dokonać zwolnień na warunkach
analogicznych do uzgodnionych pomiędzy Wyborczą, Gazetą.pl i Eurozet Consulting, a związkiem zawodowym
działającym w tych spółkach oraz Radą Pracowników i przedstawicielami pracowników w ramach procedury zwolnień
grupowych.
Łącznie Grupa Kapitałowa Agora S.A. w ramach restrukturyzacji zatrudnienia planowała zwolnić do 166 pracowników,
co stanowi 6,56 % pracowników Grupy.
W dniu 19 stycznia 2026 r. Zarząd Agory S.A. powziął informację o zawarciu przez spółki zależne Agory Wyborcza sp. z
o.o. („Wyborcza”), Gazeta.pl sp. z o.o. („Gazeta.pl”), Eurozet Consulting sp. z o.o. („Eurozet Consulting”) porozumień ze
związkiem zawodowym działającym przy ww. spółkach (które wyczerpują dyspozycję przepisu art. 3 ust. 1 Ustawy z
dnia 13 marca 2003 roku o szczególnych zasadach rozwiązywania z pracownikami stosunków pracy z przyczyn
niedotyczących pracowników) oraz, w przypadku Wyborczej, przy udziale Rady Pracowników (co stanowi realizację
obowiązku nałożonego na Wyborczą w art. 13 ust. 1 pkt 2 w zw. z art. 14 ustawy z dnia 7 kwietnia 2006 r. o informowaniu
pracowników i przeprowadzaniu z nimi konsultacji) (dalej łącznie jako „Porozumienia”) oraz o podjęciu przez Zarządy
Wyborczej, Gazety.pl oraz Eurozet Consulting, w dniu 19 stycznia 2026 roku, uchwał o przeprowadzeniu zwolnień
grupowych na zasadach określonych w Porozumieniach.
Zwolnienia grupowe zostały przeprowadzone w okresie od 20 stycznia 2026 roku do 28 lutego 2026 roku i miały objąć:
- w odniesieniu do Wyborczej - do 60 pracowników,
- w odniesieniu do Gazeta.pl - do 63 pracowników,
- w odniesieniu do Eurozet Consulting – do 13 pracowników,
w grupach zawodowych: wsparcie operacyjne, sprzedaż, wsparcie biznesowe i redakcja.
Na mocy Porozumień zwalniani pracownicy otrzymali świadczenia wynikające z przepisów prawa.
Ponadto, w przypadku zawarcia porozumienia o rozwiązaniu stosunku pracy, do odprawy wynikającej z przepisów prawa
doliczone zostało, w szczególności, dodatkowe odszkodowanie, którego wysokość zależała od stażu pracy danego
pracownika w danej spółce. Oprócz wsparcia finansowego, pracownikom odchodzącym na podstawie porozumienia o
rozwiązaniu umowy o pracę, Wyborcza, Gazeta.pl oraz Eurozet Consulting zaoferowały dofinansowanie do opieki
medycznej do 31 grudnia 2026 r., opiekę psychologiczną, a także inne działania mające na celu łagodniejszą adaptację
zwalnianych pracowników do nowych warunków.
W ramach procesu zwolnienia grupowego, niektórym pracownikom mogła zostać zaproponowana zmiana warunków
pracy i płacy.
Łącznie Grupa Kapitałowa Agora S.A. w ramach restrukturyzacji zatrudnienia zwolniła 140 pracowników.
(ii) Rezerwa na demontaż nośników reklamowych
Rezerwa na demontaż nośników reklamowych w segmencie reklamy zewnętrznej (outdoor) dotyczy przyszłych kosztów
związanych z usunięciem nośników reklamowych i przywrócenia danej lokalizacji do stanu poprzedzającego ich montaż.
Dodatkowe informacje na temat zasad ujmowania tej rezerwy zostały opisane w nocie 2 (f) .
(iii) Rezerwa na odsetki, kary i podobne
Rezerwa na odsetki, kary i podobne zawiera głównie kary za użytkowanie nośników w pasie drogi przez spółki Grupy
AMS.
(iv) Rezerwa na sprawy sporne
Grupa jest stroną pozwaną w postępowaniach sądowych. Na dzień 31 grudnia 2025 r. Grupa dokonała oszacowania
ryzyka wypłaty odszkodowań z tytułu toczących się spraw w postępowaniach sądowych. Szacunku wartości
odszkodowań, które zostaną najprawdopodobniej wypłacone dokonano po konsultacji z prawnikami Grupy w oparciu o
obecny status spraw i zebrane materiały dowodowe.
Dodatkowo, spółki Grupy są stronami sądowych spraw spornych o łącznej wartości 2 574 tys. zł (31 grudnia 2024 r.:
3 687 tys. zł), w przypadku których Zarząd ocenia prawdopodobieństwo przegranej jako mniejsze niż 50%. Stanowią one
zobowiązania warunkowe.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
54
20. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU DOSTAW I USŁUG, ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE ORAZ
POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA
Długoterminowe
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Pozostałe zobowiązania długoterminowe 17 406
13 453
- z tytułu zakupu niefinansowych aktywów trwałych 7 849
8 714
- pozostałe (1) 9 557
4 739
Rozliczenia międzyokresowe i pozostałe zobowiązania 17 406
13 453
Krótkoterminowe
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 68 403
63 780
Zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i podobne 23 398
30 165
Rozliczenia międzyokresowe kosztów, w tym: 139 858
110 802
- z tytułu świadczeń pracowniczych (wynagrodzenia, urlopy,
premie, plany motywacyjne)
56 096
55 301
- z tytułu niezafakturowanych kosztów 83 762
55 501
Zobowiązanie z tytułu rabatów handlowych 91 396
97 721
Zobowiązanie z tytułu zwrotów 4 185
4 568
Zobowiązanie z tytułu zakupu udziałów (1) 2 637
-
Zobowiązania z tytułu zakupu niefinansowych aktywów trwałych 27 260
12 141
Pozostałe (2) 15 731
6 884
Fundusze specjalne 17 421
14 700
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
390 289
340 761
(1) Pozostałe zobowiązania długoterminowe i zobowiązanie z tytułu zakupu udziałów dotyczy zobowiązania z tytułu
zakupu udziałów w spółce Synergic Sp. z o.o. w kwocie 10 370 tys. zł (w tym długoterminowe 7 733 tys. zł);
( 2) Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe zawierają głównie rozliczenia międzyokresowe przychodów z tytułu
otrzymanych dotacji w kwocie 13 234 tys. zł (na 31 grudnia 2024 r. 4 591 tys. zł).
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług są nieoprocentowane i zazwyczaj rozliczane w terminach 14 - 30 dniowych.
Zobowiązania z tytułu podatków, ceł i ubezpieczeń są nieoprocentowane i rozliczane miesięcznie zgodnie z terminem
płatności.
Zobowiązania krótkoterminowe zawierają zobowiązania w stosunku do jednostek powiązanych – szczegóły znajdują się
w nocie 39.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
55
21. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU UMÓW Z KLIENTAMI
Poniżej przedstawiono stan zobowiązań z tytułu umów z klientami na dzień bilansowy:
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Długoterminowe
Przedpłaty na ogłoszenia i kampanie reklamowe 500
2 000
Przedpłaty na prenumeraty 579
264
Przedpłaty na sprzedaż licencji filmowych 1 069
3 943
Długoterminowe zobowiązania z tytułu umów z klientami
2 148
6 207
Krótkoterminowe
Przedpłaty na ogłoszenia i kampanie reklamowe 8 653
6 055
Przedpłaty na prenumeraty 8 806
8 263
Przedpłaty na sprzedaż licencji filmowych 6 030
5 845
Sprzedaż kuponów do kin 7 425
7 270
Pozostałe zobowiązania z tytułu umów z klientami 6
620
Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu umów z klientami 30 920
28 053
Poniższa tabela przedstawia zmiany zobowiązań z tytułu umów z klientami w okresie obrotowym:
Długoterminowe
Krótkoterminowe
Razem
Stan na 1 stycznia 2025 r. 6 207
28 053
34 260
Zwiększenia z tytułu otrzymanej przedpłaty 2 148
24 713
26 861
Zmniejszenia z tytułu ujęcia przychodów -
(28 053)
(28 053)
Reklasyfikacje (6 207)
6 207
-
Stan na 31 grudnia 2025 r. 2 148
30 920
33 068
Długoterminowe
Krótkoterminowe
Razem
Stan na 1 stycznia 2024 r. 638
24 380
25 018
Zwiększenia z tytułu otrzymanej przedpłaty 6 207
27 465
33 672
Zmniejszenia z tytułu ujęcia przychodów -
(24 380)
(24 380)
Sprzedane ze sprzedażą spółki zależnej -
(50)
(50)
Reklasyfikacje (638)
638
-
Stan na 31 grudnia 2024 r. 6 207
28 053
34 260
22. PRZYCHODY I INFORMACJE DOTYCZĄCE SEGMENTÓW OPERACYJNYCH
(a) Informacje dotyczące segmentów operacyjnych
Zgodnie z MSSF 8 Segmenty operacyjne w niniejszym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym ujmowane są
informacje o segmentach w oparciu o elementy składowe Grupy, dla których dostępna jest oddzielna informacja
finansowa, regularnie oceniana przez osoby podejmujące kluczowe decyzje odnośnie alokacji zasobów i oceniające
działalność Grupy.
Dla celów zarządczych, Grupa została podzielona na segmenty w oparciu o wytwarzane produkty i świadczone usługi.
Działalność Grupy podzielona jest na pięć głównych segmentów sprawozdawczych. Są to:
1) segment Film i Książka obejmuje działalność Grupy w zakresie zarządzania obiektami kinowymi w ramach spółki Helios
S.A., dystrybucji i produkcji filmów w ramach Next Film Sp. z o.o., jak również działalność Wydawnictwa Agora.
Działalność gastronomiczna spółki Step Inside Sp. z o.o. prezentowana dotychczas w ramach segmentu Film i Książka
została reklasyfikowana do działalności zaniechanej w związku ze sprzedażą tej spółki w dniu 7 października 2024 r.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
56
2) segment Radio obejmuje działalność Grupy w zakresie funkcjonowania radiostacji lokalnych oraz ponadregionalnego
Radia TOK FM, w jego skład wchodzi również pion Radio w Agorze S.A. oraz spółki grupy Eurozet,
3) segment Reklama Zewnętrzna obejmuje działalność spółek grupy AMS, które oferują usługi reklamowe na różnego
rodzaju nośnikach reklamy zewnętrznej (w tym spółki Synergic Sp. z o.o. od 1 października 2025 r.),
4) segment Prasa Cyfrowa i Drukowana obejmuje działalność Grupy dotyczącą wydawania dziennika Gazeta Wyborcza
(w tym wydań cyfrowych), wydań specjalnych magazynów Gazety Wyborczej oraz wydawania periodyków, jak również
działalność poligraficzną (w drukarni w Warszawie, która świadczy usługi druku głównie na potrzeby Gazety Wyborczej)
oraz działalność spółek Plan G Sp. z o.o. i Goldenline Sp. z o.o. w likwidacji (od 1 stycznia 2024 r. do 19 grudnia 2024 r.),
5) segment Internet obejmuje funkcjonowanie Grupy w zakresie oferowania produktów i usług internetowych oraz
multimedialnych (głównie w zakresie usług reklamowych), na co składa się działalność pionu Internet Agory S.A. (do 31
marca 2024 r.) oraz działalność spółek Gazeta.pl Sp. z o.o., Plan D Sp. z o.o., i Yieldbird Sp. z o.o.
Zasady rachunkowości segmentów operacyjnych są takie same jak zasady rachunkowości Grupy Agora, poza kwestiami
opisanymi poniżej.
Zarząd monitoruje oddzielnie wyniki operacyjne segmentów w celu podejmowania decyzji dotyczących alokacji
zasobów, oceny skutków tej alokacji oraz wyników działalności. Ocena działalności poszczególnych segmentów jest
dokonywana do poziomu zysku/straty na działalności operacyjnej EBIT, w tym EBIT z wyłączeniem wpływu MSSF 16 i
Programu Opcyjnego.
Wskaźnik „EBIT” stanowi zysk/(stratę) z działalności operacyjnej definiowaną jako zysk/(strata) netto określone zgodnie
z MSSF z wyłączeniem przychodów i kosztów finansowych, udziału w zyskach/(stratach) netto jednostek wycenianych
metodą praw własności oraz podatku dochodowego.
Wskaźnik „EBIT bez MSSF 16 i Programu Opcyjnego” definiowany jest jako EBIT z wyłączeniem wpływu
Międzynarodowego Standardu Sprawozdawczości Finansowej nr 16 Leasing (tzn. EBIT skorygowany o umowy najmu,
które nie byłyby ujmowane jako amortyzowane prawa do użytkowania aktywów i zobowiązania leasingowe, ale jako
operacyjne płatności czynszowe, gdyby nie obowiązywał standard MSSF 16) oraz kosztów Programu Opcyjnego.
Zarząd zwraca uwagę, że EBIT nie jest wskaźnikiem określonym w MSSF i nie ma ujednoliconego standardu. W związku
z tym jego wyliczenie i prezentacja przez Grupę może być odmienne od stosowanego przez inne spółki.
Wyniki operacyjne poszczególnych segmentów nie zawierają:
a) przychodów i pełnych kosztów promocji realizowanej bez wcześniejszej rezerwacji pomiędzy segmentami
Grupy Agora; jedyne koszty, które są prezentowane to bezpośrednie koszty zmienne kampanii na nośnikach
reklamy zewnętrznej - są one alokowane z segmentu Reklama Zewnętrzna do pozostałych segmentów,
b) amortyzacji konsolidacyjnej (opis poniżej).
Finansowanie Grupy (łącznie z kosztami i przychodami finansowymi) oraz podatek dochodowy są monitorowane na
poziomie Grupy i nie podlegają alokacji. Ceny transakcyjne stosowane przy transakcjach pomiędzy segmentami
operacyjnymi są ustalane na zasadach rynkowych, podobnie jak przy transakcjach ze stronami niepowiązanymi.
Pozycje uzgadniające zawierają dane nieujęte w poszczególnych segmentach, m.in.: pozostałe przychody i koszty
pionów wspomagających (scentralizowane funkcje technologiczne, administracyjno-finansowe z wyłączeniem kosztów,
które są alokowane na segmenty) oraz koszty korporacyjne i Zarządu Agory S.A., wyłączenia konsolidacyjne oraz inne
korekty uzgadniające dane prezentowane w raportach zarządczych do skonsolidowanych danych finansowych Grupy.
Amortyzacja operacyjna obejmuje amortyzację wartości niematerialnych, amortyzację praw do użytkowania aktywów
oraz amortyzację rzeczowych aktywów trwałych przypisanych bezpośrednio do danego segmentu. Amortyzacja
konsolidacyjna obejmuje korekty konsolidacyjne dotyczące m.in. wartości niematerialnych oraz zwiększeń rzeczowych
aktywów trwałych rozpoznanych bezpośrednio na konsolidacji.
Odpisy aktualizujące oraz odwrócenie odpisów aktualizujących dotyczą odpisów prezentowanych w pozostałych
kosztach i przychodach operacyjnych.
Wartość inwestycji w spółki stowarzyszone i współkontrolowane wyceniane metodą praw własności obejmuje wartość
zakupionych udziałów skorygowaną o udział w wynikach netto tych spółek ustalony metodą praw własności.
Prezentowane dane za dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r. dotyczą: Instytut Badań
Outdooru IBO Sp. z o.o., ROI Hunter a.s. (do 12 grudnia 2025 r.).
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
57
Nakłady inwestycyjne to wydatki określone na podstawie zaksięgowanych w danym okresie sprawozdawczym faktur
dotyczących zakupu rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych.
Grupa nie raportuje segmentów w ujęciu geograficznym, gdyż prowadzi działalność głównie na terenie Polski.
Poniżej przedstawiono uzgodnienie wskaźnika wyniku z działalności operacyjnej bez MSSF 16 i Programu Opcyjnego
(EBIT bez MSSF 16 i Programu Opcyjnego) do skonsolidowanego wyniku brutto Grupy:
Dwanaście
miesięcy
zakończone
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2025
31 grudnia 2024
Zysk brutto 49 815
27 623
Przychody finansowe (19 466)
(10 907)
Koszty finansowe 59 076
66 542
Udział w (zyskach)/stratach netto jednostek wycenianych metodą praw
własności 263
(1 112)
Zysk z działalności operacyjnej (EBIT) 89 688
82 146
Amortyzacja praw do użytkowania aktywów 88 876
81 073
Czynsze (116 755)
(107 033)
Opłata za prawo wieczystego użytkowania gruntu (1 070)
(1 070)
Zysk ze zmniejszenia zakresu leasingu (3 789)
(1 505)
Koszt płatności w formie papierów wartościowych 797
-
Pozostałe korekty 224
224
Zysk z działalności operacyjnej bez MSSF 16 (EBIT bez MSSF 16 i Programu
Opcyjnego) 57 971
53 835
Strona
58
[ w w w . a g o r a . p l ]
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
(a) Informacje dotyczące segmentów operacyjnych, c.d.
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2025 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty
razem
Pozycje
uzgadniające
Grupa razem
Działalność kontynuowana
Sprzedaż klientom
zewnętrznym 650 942
405 319
237 897
178 383
117 250
1 589 791
16 789
1 606 580
Sprzedaż do innych segmentów (2) 4 299
8 681
2 624
6 201
10 044
31 849
(31 849)
-
Przychody ogółem 655 241
414 000
240 521
184 584
127 294
1 621 640
(15 060)
1 606 580
Koszty ogółem (1), (2), (3) (579 364)
(337 859)
(205 744)
(198 014)
(142 416)
(1 463 397)
(53 495)
(1 516 892)
Zysk / (strata) operacyjny/a (EBIT) (1) 75 877
76 141
34 777
(13 430)
(15 122)
158 243
(68 555)
89 688
Koszty ogółem (bez MSSF 16 i Programu
Opcyjnego) (1), (2), (3) (602 431)
(340 151)
(212 248)
(198 082)
(142 579)
(1 495 491)
(53 118)
(1 548 609)
Zysk / (strata) operacyjny/a (EBIT bez MSSF
16 i Programu Opcyjnego)(1) 52 810
73 849
28 273
(13 498)
(15 285)
126 149
(68 178)
57 971
Koszty i przychody finansowe
(52 839)
(52 839)
Zysk ze sprzedaży udziałów w jednostce
wycenianej metodą praw własności
13 229
13 229
Udział w zyskach netto jednostek
wycenianych metodą praw własności -
-
6
-
(269)
(263)
-
(263)
Podatek dochodowy
(21 490)
(21 490)
Zysk z działalności kontynuowanej
28 325
Zysk netto
28 325
(1) na poziomie segmentów nie zawiera amortyzacji konsolidacyjnej, która jest uwzględniona w pozycjach uzgadniających;
(2) podane kwoty nie zawierają przychodów i pełnych kosztów promocji realizowanej bez wcześniejszej rezerwacji pomiędzy segmentami Grupy Agora; jedyne koszty, które są prezentowane
to bezpośrednie koszty zmienne kampanii na nośnikach reklamy zewnętrznej - są one alokowane z segmentu Reklama Zewnętrzna do pozostałych segmentów;
(3) pozycje uzgadniające zawierają dane nieujęte w poszczególnych segmentach, m.in. koszty operacyjne oraz wynik na pozostałej działalności operacyjnej pionów wspomagających
(scentralizowane funkcje technologiczne, administracyjno-finansowe z wyłączeniem kosztów, które są alokowane na segmenty) oraz koszty korporacyjne i Zarządu Agory S.A., wyłączenia
konsolidacyjne oraz inne korekty uzgadniające dane prezentowane w raportach zarządczych do skonsolidowanych danych finansowych Grupy Agora.
Strona
59
[ w w w . a g o r a . p l ]
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
(a) Informacje dotyczące segmentów operacyjnych, c.d.
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2025 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty
razem
Pozycje
uzgadniające
Grupa razem
Amortyzacja operacyjna (84 326)
(19 797)
(47 829)
(3 309)
(6 985)
(162 246)
(13 201)
(175 447)
Amortyzacja konsolidacyjna (1) (517)
(12 533)
(291)
-
-
(13 341)
-
(13 341)
Usługi obce (236 698)
(123 617)
(92 898)
(72 547)
(65 303)
(591 063)
50 313
(540 750)
Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz
pracowników (120 792)
(108 048)
(42 556)
(82 218)
(49 691)
(403 305)
(83 091)
(486 396)
Zużycie materiałów i energii oraz wartość
sprzedanych towarów i materiałów (90 086)
(4 756)
(11 424)
(16 560)
(434)
(123 260)
(5 188)
(128 448)
Reprezentacja i reklama (30 066)
(63 201)
(7 611)
(12 499)
(15 779)
(129 156)
16 760
(112 396)
Odpisy aktualizujące (1 938)
(3 526)
(3 139)
(80)
(1 433)
(10 116)
920
(9 196)
w tym aktywa trwałe (151)
-
(757)
-
(336)
(1 244)
-
(1 244)
Odwrócenie odpisów aktualizujących 61
3 413
445
-
218
4 137
87
4 224
w tym aktywa trwałe 16
-
69
-
-
85
-
85
Koszty związane z restrukturyzacją (2) -
(1 318)
-
(6 578)
(2 394)
(10 290)
(1 263)
(11 553)
Nakłady inwestycyjne 53 257
15 038
18 872
333
1 168
88 668
20 141
108 809
Stan na 31 grudnia 2025 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty
razem
Pozycje
uzgadniające
(3)
Grupa razem
Rzeczowe aktywa trwałe i wartości
niematerialne 183 444
410 922
269 937
18 089
13 674
896 066
103 087
999 153
Prawa do użytkowania aktywów 340 204
27 692
184 523
2 496
1 988
556 903
15 635
572 538
Inwestycje w spółki stowarzyszone i
współkontrolowane wyceniane metodą
praw własności -
-
388
-
-
388
-
388
(1) nie jest uwzględniona na poziomie zysku / (straty) operacyjnej poszczególnych segmentów;
(2) dotyczy kosztów restrukturyzacji w segmentach Radio, Prasa cyfrowa i drukowana oraz Internet oraz działach wspomagających w drugim półroczu 2025 r.;
(3) pozycje uzgadniające zawierają głównie wartość siedziby Spółki (72 613 tys. zł) oraz pozostałe rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne pionów wspomagających Agory S.A.
i Agory TC Sp. z o.o., nieujęte w poszczególnych segmentach oraz korekty konsolidacyjne .
Strona
60
[ w w w . a g o r a . p l ]
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
(a) Informacje dotyczące segmentów operacyjnych, c.d.
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2024 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty
razem
Pozycje
uzgadniające
Grupa razem
Działalność kontynuowana
Sprzedaż klientom zewnętrznym 579 540
357 310
211 544
197 052
123 559
1 469 005
11 498
1 480 503
Sprzedaż do innych segmentów (2) 5 528
6 673
2 505
2 922
7 369
24 997
(24 997)
-
Przychody ogółem 585 068
363 983
214 049
199 974
130 928
1 494 002
(13 499)
1 480 503
Koszty ogółem (1), (2), (3) (523 157)
(306 911)
(180 816)
(209 540)
(137 180)
(1 357 604)
(40 753)
(1 398 357)
Zysk / (strata) operacyjny/a (EBIT)(1) 61 911
57 072
33 233
(9 566)
(6 252)
136 398
(54 252)
82 146
Koszty ogółem (bez MSSF 16) (1), (2), (3) (543 679)
(308 495)
(186 503)
(209 703)
(137 299)
(1 385 679)
(40 989)
(1 426 668)
Zysk / (strata) operacyjny/a (EBIT bez
MSSF 16)(1) 41 389
55 488
27 546
(9 729)
(6 371)
108 323
(54 488)
53 835
Koszty i przychody finansowe
(55 635)
(55 635)
Udział w zyskach netto jednostek
wycenianych metodą praw własności -
-
143
-
969
1 112
-
1 112
Podatek dochodowy
(9 794)
(9 794)
Zysk z działalności kontynuowanej
17 829
Zysk z działalności zaniechanej
8 579
Zysk netto
26 408
(1) na poziomie segmentów nie zawiera amortyzacji konsolidacyjnej, która jest uwzględniona w pozycjach uzgadniających;
(2) podane kwoty nie zawierają przychodów i pełnych kosztów promocji realizowanej bez wcześniejszej rezerwacji pomiędzy segmentami Grupy Agora; jedyne koszty, które są prezentowane
to bezpośrednie koszty zmienne kampanii na nośnikach reklamy zewnętrznej - są one alokowane z segmentu Reklama Zewnętrzna do pozostałych segmentów;
(3) pozycje uzgadniające zawierają dane nieujęte w poszczególnych segmentach, m.in. koszty operacyjne oraz wynik na pozostałej działalności operacyjnej pionów wspomagających
(scentralizowane funkcje technologiczne, administracyjno-finansowe z wyłączeniem kosztów, które są alokowane na segmenty) oraz koszty korporacyjne i Zarządu Agory S.A., wyłączenia
konsolidacyjne oraz inne korekty uzgadniające dane prezentowane w raportach zarządczych do skonsolidowanych danych finansowych Grupy Agora.
Strona
61
[ w w w . a g o r a . p l ]
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
(a) Informacje dotyczące segmentów operacyjnych, c.d.
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2024 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty razem
Pozycje
uzgadniające
Grupa razem
Amortyzacja operacyjna (77 518)
(19 440)
(40 460)
(5 082)
(8 466)
(150 966)
(10 340)
(161 306)
Amortyzacja konsolidacyjna (1) (517)
(12 533)
-
-
-
(13 050)
-
(13 050)
Usługi obce (210 931)
(110 501)
(81 264)
(60 909)
(56 956)
(520 561)
33 114
(487 447)
Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz
pracowników (106 161)
(104 137)
(40 168)
(88 076)
(56 541)
(395 083)
(58 355)
(453 438)
Zużycie materiałów i energii oraz wartość
sprzedanych towarów i materiałów (83 127)
(5 095)
(11 206)
(30 383)
(457)
(130 268)
(6 738)
(137 006)
Reprezentacja i reklama (30 393)
(51 175)
(6 175)
(10 912)
(13 154)
(111 809)
17 137
(94 672)
Odpisy aktualizujące (92)
(1 158)
(1 409)
(241)
(468)
(3 368)
(397)
(3 765)
w tym aktywa trwałe -
-
(404)
-
-
(404)
(306)
(710)
Odwrócenie odpisów aktualizujących 202
864
569
641
528
2 804
27
2 831
w tym aktywa trwałe 54
-
96
-
-
150
-
150
Koszty związane z restrukturyzacją (2) -
-
-
(7 122)
(1 150)
(8 272)
-
(8 272)
Nakłady inwestycyjne 21 594
9 543
13 215
1 042
2 813
48 207
13 932
62 139
Stan na 31 grudnia 2024 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty razem
Pozycje
uzgadniające
(3)
Grupa razem
Rzeczowe aktywa trwałe i wartości
niematerialne 175 163
420 086
236 887
20 242
19 022
871 400
107 105
978 505
Prawa do użytkowania aktywów 382 176
30 385
86 390
8 574
3 582
511 107
18 321
529 428
Inwestycje w spółki stowarzyszone i
współkontrolowane wyceniane metodą
praw własności -
-
382
-
14 493
14 875
-
14 875
(1) nie jest uwzględniona na poziomie zysku / (straty) operacyjnej poszczególnych segmentów;
(2) dotyczy kosztów restrukturyzacji w segmentach Prasa cyfrowa i drukowana oraz Internet w pierwszym półroczu 2024 r.;
(3) pozycje uzgadniające zawierają głównie wartość siedziby Spółki (72 330 tys. zł) oraz pozostałe rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne pionów wspomagających Agory S.A.
i Agory TC Sp. z o.o., nieujęte w poszczególnych segmentach oraz korekty konsolidacyjne.
Strona
62
[ w w w . a g o r a . p l ]
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
(b) Informacje dotyczące segmentów operacyjnych, c.d.
Podział przychodów według głównych kategorii w oparciu o wytwarzane produkty i świadczone usługi.
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2025 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty
razem
Pozycje
uzgadniające
Grupa razem
Sprzedaż usług reklamowych 51 415
386 581
225 465
61 231
117 122
841 814
(19 211)
822 603
Sprzedaż biletów do kin 274 502
-
-
-
-
274 502
(3)
274 499
Sprzedaż wydawnictw 32 944
-
-
94 848
5
127 797
(621)
127 176
Sprzedaż barowa w kinach 166 608
-
-
-
-
166 608
-
166 608
Sprzedaż usług poligraficznych -
-
-
16 734
-
16 734
-
16 734
Sprzedaż dystrybucji i produkcji filmowej 72 110
-
-
-
-
72 110
-
72 110
Sprzedaż pozostała 57 662
27 419
15 056
11 771
10 167
122 075
4 775
126 850
Przychody ze sprzedaży wg kategorii ogółem
655 241
414 000
240 521
184 584
127 294
1 621 640
(15 060)
1 606 580
Dwanaście miesięcy zakończone 31 grudnia 2024 r.
Film i książka
Radio
Reklama
zewnętrzna
Prasa
cyfrowa i
drukowana
Internet
Segmenty
razem
Pozycje
uzgadniające
Grupa razem
Sprzedaż usług reklamowych 48 221
350 971
200 244
58 532
123 514
781 482
(18 712)
762 770
Sprzedaż biletów do kin 256 364
-
-
-
-
256 364
(10)
256 354
Sprzedaż wydawnictw 34 614
-
-
100 731
-
135 345
(710)
134 635
Sprzedaż barowa w kinach 153 730
-
-
-
-
153 730
-
153 730
Sprzedaż usług poligraficznych -
-
-
26 320
-
26 320
-
26 320
Sprzedaż dystrybucji i produkcji filmowej 48 846
-
-
-
-
48 846
-
48 846
Sprzedaż pozostała 43 293
13 012
13 805
14 391
7 414
91 915
5 933
97 848
Przychody ze sprzedaży wg kategorii ogółem
585 068
363 983
214 049
199 974
130 928
1 494 002
(13 499)
1 480 503
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
63
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
W segmencie Film i Książka pozostała sprzedaż obejmuje m. in. sprzedaż wydawnictw obcych.
Przychody z tytułu świadczenia usług reklamowych, dystrybucji filmowej w kinach oraz ze sprzedaży wydawnictw
związanej z cyfrowym dostępem do serwisów internetowych Gazety Wyborczej stanowią przychody ujmowane w miarę
upływu czasu, gdyż kampanie reklamowe, dystrybucja filmów w kinach oraz dostęp do prenumeraty cyfrowej stanowią
usługi realizowane przez określony czas uzgodniony w umowach z klientami. Przychody z pozostałych dóbr i usług Grupy
stanowią zazwyczaj przychody ujmowane jednorazowo, w momencie, gdy kontrola nad dobrami lub usługami jest
przeniesiona na klienta tzn. w momencie wykonania usługi lub wydania towaru nabywcy.
23. KOSZTY WEDŁUG RODZAJÓW
2025 r.
2024 r.
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych (nota 4) 47 312
46 245
Amortyzacja wartości niematerialnych (nota 3) 49 208
41 130
Amortyzacja praw do użytkowania (nota 5) 92 268
86 982
Zużycie materiałów i energii 61 545
77 963
Wartość sprzedanych towarów i materiałów 66 903
59 043
Reklama i reprezentacja 112 396
94 672
Koszty z tytułu leasingu krótkoterminowego 30 807
24 637
Koszty z tytułu leasingu aktywów niskocennych (niebędących
leasingiem krótkoterminowym)
602
324
Koszty z tytułu zmiennych opłat leasingowych 6 741
3 608
Podatki i opłaty 8 966
10 742
Opłata zmienna z tytułu nabytego prawa do dystrybucji 56 478
36 505
Pozostałe usługi obce (1) 431 573
406 126
Pozostałe koszty rodzajowe 56 866
58 597
Koszty wynagrodzeń i świadczeń na rzecz pracowników (nota 26) (2) 497 949
461 710
Razem koszty według rodzajów 1 519 614
1 408 284
Zmiana stanu produktów -
-
Koszt wytworzenia produktów na własne potrzeby jednostki 2
(25)
Razem koszty operacyjne 1 519 616
1 408 259
Koszty sprzedaży (268 489)
(242 310)
Koszty ogólnego zarządu (270 739)
(213 373)
Razem koszt własny sprzedaży 980 388
952 576
(1) kwota obejmuje 122 tys. zł usług obcych rozliczonych z zapasów dotyczących produkcji filmowej (w 2024 r.
10 638 tys. zł);
(2) kwota obejmuje 29 tys. zł wynagrodzeń i świadczeń na rzecz pracowników rozliczonych z zapasów dotyczących
produkcji filmowej (w 2024 r. 2 240 tys. zł).
W segmencie Film i Książka część umów najmu dotyczących lokalizacji kin sieci Helios przewiduje poza opłatą stałą
również zmienne opłaty leasingowe uzależnione od poziomu przychodów z tytułu sprzedaży biletów lub od poziomu
frekwencji w kinach. Według szacunków Grupy dla lokalizacji objętych tymi warunkami wzrost przychodów lub
frekwencji w kinach o 1% skutkowałby wzrostem opłat leasingowych o około 124 tys. zł.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
64
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
24. POZOSTAŁE PRZYCHODY OPERACYJNE
2025 r.
2024 r.
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 1 513
494
Dotacje 7 096
9 710
Odwrócenie odpisu aktualizującego niefinansowe aktywa trwałe
(nota 4, 5)
85
150
Rozwiązanie rezerw 117
696
Otrzymane darowizny 44
2
Odpisane zobowiązania 151
45
Zysk ze zmniejszenia zakresu leasingu 3 789
1 505
Pozostałe 4 134
4 184
16 929
16 786
25. POZOSTAŁE KOSZTY OPERACYJNE
2025 r.
2024 r.
Odpisy aktualizujące niefinansowe aktywa trwałe (nota 3, 4, 5) 1 244
710
Darowizny 1 325
1 574
Utworzenie rezerw 1 926
1 013
Likwidacja rzeczowych aktywów trwałych, w tym demontaż nośników
1 092
760
Pozostałe 4 982
3 045
10 569
7 102
Odpisy aktualizujące należności netto
Odpisy aktualizujące należności (nota 10) 6 080
2 463
Odwrócenie odpisu aktualizującego należności (nota 10) (2 444)
(2 681)
3 636
(218)
26. KOSZTY WYNAGRODZEŃ I ŚWIADCZEŃ NA RZECZ PRACOWNIKÓW
2025 r.
2024 r.
Wynagrodzenia 401 682
378 209
Koszty reorganizacji 11 553
8 272
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia 84 714
75 229
497 949
461 710
Średnia wielkość zatrudnienia 2 393
2 426
Średnia wielkość zatrudnienia dotyczy pracowników zatrudnionych w Agorze S.A. i w spółkach zależnych objętych
konsolidacją (nota 38).
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
65
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
27. WYNAGRODZENIA WYPŁACONE CZŁONKOM ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ
System wynagrodzeń dla członków Zarządu Agory funkcjonuje w oparciu o trzy elementy - część stałą (wynagrodzenie
zasadnicze), część zmienną (plany motywacyjne i premie uzależnione od realizacji wyznaczonych celów) oraz świadczeń
pozapłacowych, których zakres ustala Rada Nadzorcza.
Wynagrodzenie wypłacone członkom Zarządu za okres pełnienia funkcji członka Zarządu przedstawia tabela poniżej:
2025 r.
wynagrodzenie
stałe
wynagrodzenie
zmienne
pozostałe
świadczenia
Zarząd
Bartosz Hojka 2 002
940
1 050
12
Tomasz Jagiełło 612
282
330
-
Anna Kryńska - Godlewska 1 046
704
330
12
Wojciech Bartkowiak 881
539
330
12
Agnieszka Siuzdak-Zyga 871
700
165
6
Maciej Strzelecki 613
440
165
8
Tomasz Grabowski (2) 165
-
165
-
6 190
3 605
2 535
50
2024 r.
wynagrodzenie
stałe
wynagrodzenie
zmienne
pozostałe
świadczenia
Zarząd
Bartosz Hojka 1 989
884
1 100
5
Tomasz Jagiełło 924
264
660
-
Anna Kryńska - Godlewska 1 524
659
860
5
Wojciech Bartkowiak 1 078
413
660
5
Agnieszka Siuzdak-Zyga (1) 217
217
-
-
Maciej Strzelecki (1) 66
66
-
-
Tomasz Grabowski (2) 1 025
363
660
2
6 823
2 866
3 940
17
(1) Agnieszka Siuzdak-Zyga i Maciej Strzelecki pełnią funkcję członka Zarządu od 28 czerwca 2024 r.; w dniu 18 lutego
2026 r. Agnieszka Siuzdak-Zyga złożyła rezygnację z funkcji Członka Zarządu Agory S.A.,
(2) Tomasz Grabowski pełnił funkcję członka Zarządu do 28 czerwca 2024 r. .; wynagrodzenie zmienne wypłacone w
2025 r. dotyczy Planu Motywacyjnego za okres pełnienia funkcji Członka Zarządu w 2024 r.
Tomasz Jagiełło uzyskał dodatkowo wynagrodzenie z tytułu pełnienia funkcji prezesa zarządu spółki Helios S.A.
w wysokości 401 tys. zł (w 2024 r.: 401 tys. zł). Wojciech Bartkowiak uzyskał dodatkowo wynagrodzenie z tytułu
pełnienia funkcji prezesa/członka zarządu spółki Wyborcza Sp. z o.o. w wysokości 165 tys. zł (w 2024 r. 248 tys. zł). W
2024 r. Agnieszka Siuzdak-Zyga uzyskała dodatkowo wynagrodzenie z tytułu pełnienia funkcji prezesa zarządu spółki
Gazeta.pl Sp. z o.o. w wysokości 113 tys. zł. Maciej Strzelecki uzyskał dodatkowo wynagrodzenie w spółkach Grupa
Radiowa Agory Sp. z o.o., Doradztwo Mediowe Sp. z o.o., Eurozet Sp. z o.o. i Eurozet Consulting Sp. z o.o. w wysokości
450 tys. zł (w 2024 r. 264 tys. zł).
Pozostali członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej nie otrzymywali żadnych wynagrodzeń z tytułu pełnienia funkcji we
władzach jednostek zależnych, współkontrolowanych i stowarzyszonych.
Część stała (wynagrodzenia zasadnicze) oraz świadczenia pozapłacowe są ujęte w kosztach bieżącego okresu, natomiast
wpływ na koszty wynagrodzeń planu motywacyjnego dla członków Zarządu opartego o instrumenty finansowe został
przedstawiony w nocie 28.
Informacja o zobowiązaniach wobec byłych członków Zarządu po okresie pełnienia funkcji została przedstawiona w
nocie 19.
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
66
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Wynagrodzenie wypłacone członkom Rady Nadzorczej obejmowało wynagrodzenie stałe i zostało przedstawione
w tabeli poniżej:
Rada Nadzorcza
2025 r.
2024 r.
Andrzej Szlęzak
144
144
Wanda Rapaczynski
96
96
Tomasz Sielicki
96
96
Dariusz Formela
96
96
Maciej Wiśniewski
96
96
Jacek Levernes (1) 96
49
Tomasz Karusewicz (2)
-
48
624
625
(1) Jacek Levernes pełni funkcję członka Rady Nadzorczej od 28 czerwca 2024 r.,
(2) Tomasz Karusewicz pełnił funkcję członka Rady Nadzorczej do 28 czerwca 2024 r.
28. PLANY MOTYWACYJNE OPARTE O INSTRUMENTY FINANSOWE
a) Plan Motywacyjny dla członków Zarządu
Członkowie Zarządu uczestniczą w programie motywacyjnym („Plan Motywacyjny”), w którym jeden z komponentów
(związany z aprecjacją ceny akcji Spółki) ma charakter płatności w formie akcji rozliczanych w środkach pieniężnych.
Zgodnie z Planem Motywacyjnym członkowie Zarządu są uprawnieni do otrzymania zmiennej części wynagrodzenia
składającej się z dwóch komponentów, których podstawowy opis został przedstawiony poniżej:
(i) stopień realizacji celu odnoszącego się do wyniku EBITDA Grupy Agora z wyłączeniem wpływu MSSF 16 Leasing
(„Cel EBITDA”) oraz stopień realizacji strategii ESG Spółki. Wartość potencjalnej premii w tym elemencie Planu
Motywacyjnego jest zależna od:
(a) stopnia realizacji Celu EBITDA określonego jako wartość wyniku EBITDA (tzn. EBIT powiększony o
amortyzację i odpisy z tytułu utraty wartości aktywów) Grupy Agora do osiągnięcia w danym roku
obrotowym ustalona przez Radę Nadzorczą. Realizacja Celu EBITDA będzie określona w oparciu o zbadane
skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Agora za dany rok obrotowy;
(b) pozytywnej oceny Rady Nadzorczej w zakresie realizacji strategii ESG Spółki;
(ii) stopień aprecjacji ceny giełdowej akcji Spółki („Cel Wzrostu Wartości Akcji”). Wartość potencjalnej premii w tym
elemencie Planu Motywacyjnego jest zależna od stopnia aprecjacji kursu akcji w przyszłości. Stopień aprecjacji kursu
akcji wyliczany jest jako różnica między średnią kursu akcji Spółki w pierwszym kwartale roku obrotowego
następującego po roku obrotowym, za który premia jest obliczana („Średnia Cena Akcji IQ Roku Następnego”) a
średnią z kursów akcji Spółki w pierwszym kwartale roku obrotowego, za który premia jest obliczana („Średnia Cena
Akcji IQ Roku Premiowego”). W przypadku gdyby Średnia Cena Akcji IQ Roku Następnego była niższa niż Średnia
Cena Akcji IQ Roku Premiowego, Cel Wzrostu Wartości Akcji uznaje się za niezrealizowany i premia w tym elemencie
Planu Motywacyjnego nie jest przyznawana, przy czym Rada Nadzorcza zachowuje prawo do ostatecznej weryfikacji
Celu Wzrostu Wartości Akcji w odniesieniu do dynamiki zmian indeksów giełdowych na rynkach kapitałowych.
Przyznanie zmiennej części wynagrodzenia uzależnione jest również od spełnienia warunku o charakterze nierynkowym,
polegającego na pozostawaniu uprawnionego pracownika w Zarządzie Spółki w okresie obrotowym, którego premia
dotyczy.
Zasady, cele, korekty i warunki rozliczenia Planu Motywacyjnego dla członków Zarządu Spółki są określane w uchwale
Rady Nadzorczej podejmowanej po otrzymaniu zaudytowanych sprawozdań Grupy za rok poprzedzający Rok Premiowy
oraz zatwierdzonego rocznego budżetu na rok kolejny.
Na dzień 31 grudnia 2025 r., wartość rezerwy na premię z tytułu realizacji Celu EBITDA obejmuje wartość potencjalnej
premii oszacowanej w oparciu o najlepszy szacunek przewidywanej wartości realizacji Celu EBITDA w 2025 r., która
została odniesiona do rachunku zysków i strat.
Wartość rezerwy na premię z tytułu realizacji Celu Wzrostu Wartości Akcji jest szacowana przy wykorzystaniu modelu
dwumianowego (model Cox, Ross, Rubinstein), biorącego pod uwagę m.in.: bieżącą wysokość kursu akcji Spółki (na dzień
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
67
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
bilansowy, którego dotyczy sprawozdanie finansowe) oraz zmienność kursu akcji Spółki z okresu 12 miesięcy
poprzedzających dzień bilansowy, na który jest sporządzane sprawozdanie finansowe. Wartość ta jest odnoszona w
rachunek zysków i strat proporcjonalnie do okresu rozliczenia tego elementu Planu Motywacyjnego. Na dzień 31 grudnia
2025 r. oszacowana Średnia Cena Akcji IQ Roku Następnego ukształtowała się poniżej Celu Wzrostu Wartości Akcji.
Rezerwa z tytułu tego elementu Planu Motywacyjnego wyniosła 11 tys. zł.
Wpływ rezerwy na Plan Motywacyjny na skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Agora przedstawiono w
tabeli poniżej:
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2025
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2024
Rachunek zysków i strat - zwiększenie kosztów wynagrodzeń i świadczeń
na rzecz pracowników
(2 099)
(2 108)
Rachunek zysków i strat – podatek odroczony
399
401
Zobowiązania: rozliczenia międzyokresowe - stan na koniec okresu
2 099
2 108
Aktywa z tytułu podatku odroczonego - stan na koniec okresu
399
401
Łączna wysokość zawiązanych rezerw z tytułu uczestnictwa członków Zarządu Agory S.A. w Planie Motywacyjnym:
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2025
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2024
Bartosz Hojka
516
568
Tomasz Jagiełło
315
341
Anna Kryńska-Godlewska
315
341
Wojciech Bartkowiak
319
345
Agnieszka Siuzdak-Zyga (1)
319
173
Maciej Strzelecki (1)
315
170
Tomasz Grabowski (2)
-
170
2 099
2 108
(1) Agnieszka Siuzdak-Zyga i Maciej Strzelecki pełnią funkcję członka Zarządu od 28 czerwca 2024 r., w dniu 18 lutego
2026 r. Agnieszka Siuzdak-Zyga złożyła rezygnację z funkcji Członka Zarządu Agory S.A.
(2) Tomasz Grabowski pełnił funkcję członka Zarządu do 28 czerwca 2024 r.
b) Plan Motywacyjny rozliczany w instrumentach kapitałowych („Program Opcyjny”)
Członkowie Zarządu Spółki, zarządy spółek zależnych oraz kluczowi pracownicy Grupy Agora („Uczestnicy”) uczestniczą
w programie motywacyjnym rozliczanym w instrumentach kapitałowych.
Zasady, cele i warunki rozliczenia planu motywacyjnego zostały zatwierdzone uchwałą nr 5 Nadzwyczajnego Walnego
Zgromadzenia Akcjonariuszy Agory S.A. z 28 marca 2025 r., uchwałą Rady Nadzorczej Spółki z 21 maja 2025 r. oraz
uchwałą Zarządu Spółki z dnia 28 maja 2025 r.
W ramach planu motywacyjnego Uczestnicy są uprawnieni do objęcia imiennych warrantów subskrypcyjnych serii A i B,
które uprawniają do objęcia akcji nowej emisji, odpowiednio serii G i H, po spełnieniu określonych warunków. Emisja ta
odbędzie się z pozbawieniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy. Program realizowany będzie z
uwzględnieniem celów wynikowych dotyczących okresu do dnia 30 czerwca 2029 roku. Prawo do objęcia akcji będzie
mogło być wykonane nie później niż do dnia 31 grudnia 2030 roku. Po upływie ww. terminu warranty, z których nie
wykonano prawa objęcia akcji, wygasają.
W ramach Programu Opcyjnego, po spełnieniu określonych warunków, zostanie wyemitowanych nie więcej niż
1 863 232 imiennych warrantów subskrypcyjnych serii A, z których każdy uprawniać będzie do objęcia jednej akcji serii
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
68
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
G oraz nie więcej niż 1 863 232 imiennych warrantów subskrypcyjnych serii B, z których każdy uprawniać będzie do
określonej odpowiednim wzorem liczby akcji serii H.
Cena emisyjna akcji będzie wynosić: w przypadku akcji serii G – 8,00 zł za jedną akcję; w przypadku akcji serii H – 1,00 zł
za jedną akcję. Cena akcji serii G oraz cena akcji serii H będą pokrywane wkładem pieniężnym.
Uczestnicy będą uprawnieni do: wykonania prawa do objęcia akcji serii G ze wszystkich lub części (według swobodnego
wyboru) posiadanych warrantów serii A, przy równoczesnym nieodpłatnym zbyciu na rzecz Spółki celem umorzenia
wszystkich posiadanych warrantów serii B; albo wykonania prawa do objęcia akcji serii H, ale wyłącznie (maksymalnie)
z części posiadanych warrantów serii B , przy równoczesnym nieodpłatnym zbyciu na rzecz Spółki celem umorzenia
wszystkich pozostałych posiadanych warrantów serii B oraz wszystkich posiadanych warrantów serii A, z zastrzeżeniem,
że wybór wykonania prawa do objęcia akcji serii H będzie możliwy wyłącznie w przypadku, gdy wartość CR (tj. średnia
arytmetyczna z dziennych cen akcji Spółki (AGO) na zamknięcie sesji notowań na rynku regulowanym GPW z 5 dni
sesyjnych poprzedzających dzień złożenia przez Uczestnika oświadczenia o objęciu akcji) jest wyższa niż 8,00 zł.
Uczestnicy są uprawnieni wyłącznie do wykonania prawa do objęcia akcji serii G albo wykonania prawa do objęcia akcji
serii H z powyższych opcji wykonania praw z posiadanych warrantów i z momentem takiego wyboru druga opcja wygasa.
Przyznanie poszczególnych transzy warrantów zostało uzależnione od:
(i) spełnienia warunku o charakterze nierynkowym, polegającego na obowiązku świadczenia pracy przez ustalony okres
nabywania uprawnień („Warunek Lojalności”),
(ii) warunku rynkowego, polegającego na uzyskaniu Wskaźnika Zwrotu z akcji Spółki wyższego o co najmniej 5 p.p. od
Wskaźnika Dynamiki sWIG80,
(iii) warunku o charakterze nierynkowym, opartego o uzyskanie odpowiednich poziomów wskaźnika EBITDA Grupy
Agora.
Koszt Programu Opcyjnego jest ujmowany w kosztach świadczeń na rzecz pracowników przez okres nabywania
uprawnień w korespondencji ze zwiększeniem kapitału własnego w ramach zysków/(strat) z lat ubiegłych i roku
bieżącego.
Łączna wysokość korzyści z tytułu uczestnictwa członków Zarządu Agory S.A. w Planie Motywacyjnym rozliczanym w
instrumentach kapitałowych:
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2025
Dwanaście
miesięcy
zakończone
31 grudnia 2024
Bartosz Hojka
75
-
Tomasz Jagiełło
53
-
Anna Kryńska-Godlewska
57
-
Wojciech Bartkowiak
57
-
Agnieszka Siuzdak-Zyga (1)
-
-
Maciej Strzelecki
55
-
297
-
(1) w dniu 18 lutego 2026 r. Agnieszka Siuzdak-Zyga złożyła rezygnację z funkcji Członka Zarządu Agory S.A.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
69
Pula
Seria
warrantów
Tryb podstawowy Tryb dodatkowy (alternatywny) Okres nabywania uprawnień
Liczba
instrumentów
do
wyemitowania
Koszty ujęte
w okresie
01.01.2025 -
31.12.2025 (w
tys. zł)
Pierwsza Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 1 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 - 30 czerwca 2027 r.
372 584
-
Pierwsza Pula A N/D
Spełnienie Skumulowanego Celu
Wynikowego oraz Warunku Lojalności 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
186 292
-
Pierwsza Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 1 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 - 30 czerwca 2027 r.
372 584
-
Pierwsza Pula B N/D
Spełnienie Skumulowanego Celu
Wynikowego oraz Warunku Lojalności 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
186 292
Druga Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 2 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2028 r.
279 438
-
Druga Pula A N/D
Spełnienie Skumulowanego Celu
Wynikowego oraz Warunku Lojalności 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
139 719
-
Druga Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 2 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2028 r.
279 438
253
Druga Pula B N/D
Spełnienie Skumulowanego Celu
Wynikowego oraz Warunku Lojalności 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
139 719
Trzecia Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 3 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
186 292
-
Trzecia Pula A N/D
Spełnienie Skumulowanego Celu
Wynikowego oraz Warunku Lojalności 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
93 146
-
Trzecia Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 3 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
186 292
136
Trzecia Pula B N/D
Spełnienie Skumulowanego Celu
Wynikowego oraz Warunku Lojalności 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
93 146
Czwarta Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 4 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2027 r.
186 292
-
Czwarta Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 4 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2027 r.
186 292
170
Piąta Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 5 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2028 r.
186 292
-
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
70
Pula
Seria
warrantów
Tryb podstawowy Tryb dodatkowy (alternatywny) Okres nabywania uprawnień
Liczba
instrumentów
do
wyemitowania
Koszty ujęte
w okresie
01.01.2025 -
31.12.2025 (w
tys. zł)
Piąta Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 5 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2028 r.
186 292
131
Szósta Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 6 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
186 292
-
Szósta Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 6 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
186 292
107
Siódma Pula A
Spełnienie Celu Wynikowego 7 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
465 730
-
Siódma Pula B
Spełnienie Celu Wynikowego 7 oraz
Warunku Lojalności N/D 28 marca 2025 -30 czerwca 2029 r.
465 730
-
RAZEM koszty
79
7
RAZEM warranty serii A, które mogą być przyznane w trybie podstawowym, albo
1 862 920
RAZEM warranty serii B, które mogą być przyznane w trybie podstawowym
1 862 920
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
71
Na dzień 31 grudnia 2025 r. warranty nie zostały przyznane, ponieważ nie zostały spełnione warunki uprawniające do
ich objęcia.
Wartość godziwa usług pracowników otrzymanych w zamian za przyznanie opcji została określona przez odniesienie do
wartości godziwej przyznanych opcji.
Wartość godziwa przyznanych warrantów została oszacowana na dzień podpisania umów uczestnictwa tj. 2 czerwca
2025 r. przy użyciu modelu wyceny opartego na technice Monte Carlo. Oszacowania wartości opcji dokonano na
podstawie symulacji 500 000 ścieżek. Ze względu na bermudzki sposób wykonania opcji zastosowano metodę LSM
(Least-squares Monte Carlo), która wymaga prowadzenia pewnej regresji liniowej. Zmiennymi objaśniającymi są kolejne
potęgi ceny instrumentu bazowego, z tego powodu została określona maksymalna potęga tej ceny (tj. stopień
wielomianu LSM).
Podstawowe założenia modelu wyceny
Dane wejściowe do modelu
Data wyceny 2 czerwca 2025
Stopa wolna od ryzyka 4,10%
Cena akcji Spółki na dzień wyceny 9,96 PLN
Poziom indeksu sWIG80 na dzień wyceny 28 523,88
Średnia cena akcji Spółki w czwartym kwartale 2024 9,30 PLN
Średnia wartość indeksu sWIG80 w czwartym kwartale 2024 23 688,32
Stopa dywidendy dla Spółki 2,59%
Stopa dywidendy dla indeksu sWIG80 4,35%
Zmienność cen akcji Spółki 40,90%
Zmienność indeksu sWIG80 15,90%
Korelacja cen akcji Spółki i indeksu 45,90%
Cena wykonania opcji 8 PLN
Okresy uśredniania na potrzeby badania Wskaźnika zwrotu z akcji Spółki i
Wskaźnika Dynamiki sWIG80
dla Puli Czwartej 2,5 roku
dla Puli Piątej 3,5 roku
dla Puli Szóstej 4,5 roku
Stopień wielomianu LSM 5
Pula Tryb Modelowe daty wykonania opcji
1 podstawowy 15 grudnia 2027, 2028, 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2028, 2029 i 2030
1 alternatywny 15 grudnia 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2030
2 podstawowy 15 grudnia 2028, 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2029 i 2030
2 alternatywny 15 grudnia 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2030
3 podstawowy 15 grudnia 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2030
3 alternatywny 15 grudnia 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2030
4 podstawowy 15 grudnia 2027, 2028, 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2028, 2029 i 2030
5 podstawowy 15 grudnia 2028, 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2029 i 2030
6 podstawowy 15 grudnia 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2030
7 podstawowy 15 grudnia 2029, 2030 oraz 15 czerwca 2030
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
72
29. PRZYCHODY FINANSOWE
2025 r.
2024 r.
Odsetki z tytułu udzielonych pożyczek i podobne
6
139
Pozostałe odsetki i przychody z krótkoterminowych aktywów
finansowych
2 978
3 409
Odwrócenie odpisów aktualizujących aktywa finansowe 43
37
Zyski z tytułu różnic kursowych
3 175
6 683
Wycena opcji put (nota 35)
-
70
Pozostałe
35
569
6 237
10 907
Sprzedaż spółki ROI Hunter a.s. w dniu 12 grudnia 2025 r., dodatkowe informacje przedstawiono w nocie 33.
30. KOSZTY FINANSOWE
2025 r.
2024 r.
Odsetki, prowizje i inne koszty od kredytów i pożyczek 19 324
15 140
Odsetki od leasingu 32 758
32 599
Pozostałe odsetki 1 938
1 719
Wycena opcji put (nota 35) 5 056
16 597
Pozostałe -
487
59 076
66 542
31. PODATEK DOCHODOWY
Podatek dochodowy ujęty w rachunku zysków i strat
2025 r.
2024 r.
Podatek bieżący
Bieżące obciążenie podatkowe
(27 660)
(20 561)
Korekty ujęte w sprawozdaniu danego okresu, dotyczące
podatku bieżącego za poprzednie okresy
158
1 792
(27 502)
(18 769)
Podatek odroczony
Zmniejszenie (zwiększenie) z tytułu powstania i odwrócenia się
różnic przejściowych 5 149
7 224
Zmniejszenie (zwiększenie) z tytułu rozliczenia straty podatkowej
1 272
259
Zmniejszenie (zwiększenie) z tytułu powstania straty podatkowej
(409)
993
Zmniejszenie (zwiększenie) z tytułu zmiany stawek podatkowych
-
334
Zmniejszenie (zwiększenie) z tytułu różnicy przejściowej
poprzedniego okresu
-
95
6 012
8 905
Razem podatek dochodowy wykazany w rachunku zysków i strat
(21 490)
(9 864)
- z działalności kontynuowanej
(21 490)
(9 794)
- z działalności zaniechanej
-
(70)
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
73
Podatek dochodowy ujęty w innych całkowitych dochodach
2025 r.
2024 r.
Zyski/(straty) aktuarialne z tytułu programu określonych świadczeń (2)
132
Razem podatek dochodowy ujęty w innych całkowitych dochodach (2)
132
Należności oraz zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego zostaną zrealizowane w ciągu roku od dnia
bilansowego.
Podatek dochodowy od zysku brutto Grupy różni się od teoretycznej kwoty wynikającej z
zastosowania stawki podatkowej obowiązującej w Polsce 19% jak przedstawiono poniżej:
2025 r.
2024 r.
Zysk brutto z działalności kontynuowanej
49 815
27 623
Zysk brutto z działalności zaniechanej -
8 649
Zysk brutto 49 815
36 272
Podatek według ustawowej stawki podatkowej 19% (2024 r.: 19%)
(9 465)
(6 892)
Efekt podatkowy:
Udział w zyskach/(stratach) jednostek stowarzyszonych i
współkontrolowanych
(50)
211
Zysk ze zbycia spółek zależnych
-
1 675
Pozostałe przychody nie podlegające opodatkowaniu
1 022
762
Pozostałe koszty nie stanowiące kosztów uzyskania przychodu
(6 232)
(9 559)
Zmniejszenie/(zwiększenie) różnic przejściowych od których nie ujęto
aktywów z tytułu podatku odroczonego (3 883)
6 555
Wykorzystanie strat podatkowych, na których nie rozpoznano aktywów
z tytułu podatku odroczonego
8 164
263
Straty podatkowe, od których nie rozpoznano aktywów z tytułu
odroczonego podatku dochodowego
(11 437)
(3 835)
Rozpoznanie odroczonego podatku dochodowego od strat
podatkowych z poprzedniego okresu
-
399
Rozpoznanie odroczonego podatku dochodowego od różnic
przejściowych z poprzedniego okresu
(136)
95
Inne
527
462
Podatek według efektywnej stawki podatkowej
(21 490)
(9 864)
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
74
32. ZYSK/(STRATA) PRZYPADAJĄCY/(-A) NA JEDNĄ AKCJĘ
Zysk/(strata) podstawowy/a przypadający/(-a) na jedną akcję oblicza się poprzez podzielenie zysku/(straty) netto
przypadającego na akcjonariuszy jednostki dominującej przez średnią ważoną liczbę wyemitowanych akcji
występujących w ciągu okresu sprawozdawczego, tj. 46 580 831 (w 2024 r.: 46 580 831).
2025
2024
Zysk z działalności kontynuowanej przypadający na akcjonariuszy
jednostki dominującej
20 637
6 077
Zysk z działalności zaniechanej przypadający/(-a) na akcjonariuszy
jednostki dominującej
-
8 573
Razem 20 637
14 650
Liczba akcji (w szt.):
Stan na początek okresu 46 580 831
46 580 831
Stan na koniec okresu 46 580 831
46 580 831
Zgodnie z MSR 33 Zysk przypadający na jedną akcję wyliczenie rozwodnionego zysku na akcję nie obejmuje akcji
emitowalnych warunkowo wynikających z programu opisanego w nocie 28b, ponieważ nie zostały spełnione warunki
ich emisji.
Nie występują inne czynniki powodujące rozwodnienie zysku/(straty) przypadającego/(-ej) na jedną akcję.
33. ZAKUP, SPRZEDAŻ I POŁĄCZENIA JEDNOSTEK GOSPODARCZYCH
 Synergic Sp. z o.o.
W dniu 8 września 2025 r. Zarząd spółki Agora S.A. powziął informację o podpisaniu przez jej spółkę zależną – AMS S.A.
z siedzibą w Warszawie („Spółka”, „Kupujący”), przedwstępnej umowy sprzedaży udziałów w spółce Synergic Sp. z o.o.
z siedzibą w Warszawie („Umowa Przedwstępna”).
Umowa Przedwstępna stanowi, że:
 Spółka nabędzie udziały reprezentujące 100% kapitału zakładowego Synergic Sp. z o.o., z czego: LARQ GROWTH
FUND I FIZ („Fundusz”) sprzeda Spółce udziały reprezentujące około 87,98% kapitału zakładowego Synergic Sp. z
o.o., a pozostali sprzedający udziały reprezentujące około 12,02% kapitału zakładowego Synergic Sp. z o.o.;
 umowa przyrzeczona sprzedaży udziałów w Synergic Sp. z o.o. („Umowa Przyrzeczona”) zostanie zawarta w
terminie do 28 listopada 2025 roku, pod warunkiem spełnienia się warunku zawieszającego określonego w
Umowie Przedwstępnej;
 w dniu podpisania Umowy Przyrzeczonej, Kupujący zapłaci: (i) na rzecz Funduszu kwotę 15.000.000 zł
powiększoną o szacunkowy poziom gotówki netto i kapitału obrotowego netto (szacowany na kwotę ok.
3.930.000 zł), która będzie podlegała dalszym korektom o poziom długu netto / kapitału obrotowego netto na
dzień zawarcia Umowy Przyrzeczonej, w wyniku których finalna cena może być wyższa lub niższa oraz (ii) na rzecz
pozostałych sprzedających kwotę 400.000 zł,
 w przypadku spełnienia się warunków określonych w Umowie Przedwstępnej oraz nie wcześniej niż w ciągu 12
miesięcy od zawarcia Umowy Przyrzeczonej, Kupujący będzie zobowiązany do zapłaty na rzecz Funduszu dopłaty
do ceny sprzedaży w wysokości 3.000.000 zł;
 w przypadku spełnienia się dalszych warunków określonych w Umowie Przedwstępnej, Kupujący będzie
zobowiązany do zapłaty na rzecz Funduszu kolejnych dopłat do ceny sprzedaży w łącznej kwocie 5.300.000 zł;
 w przypadku spełnienia się warunków określonych w Umowie Przedwstępnej część dopłat do ceny sprzedaży na
rzecz Funduszu w kwocie nie wyższej niż 3.500.000 zł, po upływie określonego czasu może podlegać
oprocentowaniu wynoszącemu w skali roku WIBOR12M powiększone o marżę 2,5%;
 w przypadku spełnienia się warunków określonych w Umowie Przedwstępnej oraz nie wcześniej niż w ciągu 24
miesięcy od zawarcia Umowy Przyrzeczonej, Kupujący będzie zobowiązany do zapłaty na rzecz sprzedających
mniejszościowych dodatkowej ceny sprzedaży w wysokości 2.955.000 zł, z zastrzeżeniem korekt i warunków
płatności przewidzianych Umową Przedwstępną, w wyniku których finalna dodatkowa cena sprzedaży może być
wyższa lub niższa;
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
75
 w przypadku spełnienia się warunków określonych w Umowie Przedwstępnej oraz nie wcześniej niż w ciągu 48
miesięcy od zawarcia Umowy Przyrzeczonej, Kupujący będzie zobowiązany do zapłaty na rzecz sprzedających
mniejszościowych kolejnej dodatkowej ceny sprzedaży w wysokości 3.345.000 zł, z zastrzeżeniem korekt i
warunków płatności przewidzianych Umową Przedwstępną, w wyniku których finalna, kolejna, dodatkowa cena
sprzedaży może być wyższa lub niższa.
W dniu 1 października 2025 r. spółka AMS S.A. („Spółka”, „Kupujący”) w związku ze spełnieniem się warunku
zawieszającego określonego w umowie przedwstępnej zawarła przyrzeczoną umowę zakupu udziałów w spółce Synergic
Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie („Umowa Przyrzeczona”). Na mocy Umowy Przyrzeczonej Spółka nabyła 100 %
udziałów w kapitale zakładowym Synergic Sp. z o.o. Spółka w dniu podpisania Umowy Przyrzeczonej zapłaciła, w ramach
ceny nabycia udziałów:
(i) kwotę 18.957.394,58 PLN na rzecz LARQ GROWTH FUND I FIZ, która będzie podlegała dalszym korektom o poziom
długu netto / kapitału obrotowego netto na dzień zawarcia Umowy Przyrzeczonej;
(ii) kwotę 400.000,00 PLN na rzecz pozostałych sprzedających.
Kupujący będzie zobowiązany do dokonania dalszych dopłat do ceny po spełnieniu się warunków określonych w umowie
przedwstępnej zgodnie z informacjami przedstawionymi powyżej.
Synergic Sp. z o.o. specjalizuje się w realizacji kompleksowych kampanii reklamowych z wykorzystaniem dynamicznej
reklamy cyfrowej (Digital Out-of-Home – DOOH), klasycznych nośników reklamy zewnętrznej (OOH), a także reklamy na
pojazdach transportu miejskiego oraz działań ambientowych. Spółka dysponuje szerokim portfolio nośników
reklamowych własnych, wynajmuje również nośniki od innych operatorów, co zapewnia jej elastyczność operacyjną i
szeroki zasięg kampanii.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
76
Rozliczenie nabycia
W wyniku transakcji nabycia opisanej powyżej Grupa Agora objęła kontrolę nad spółką Synergic Sp. z o.o. Od dnia
nabycia spółka Synergic Sp. z o.o. zostanie objęta konsolidacją metodą pełną. Wartość godziwa nabytych aktywów
i przejętych zobowiązań oraz wartość godziwa przekazanej zapłaty ustalona nadzień przejęcia kształtowała się
następująco:
Wartość godziwa na
dzień nabycia
tys. zł
Aktywa
Aktywa trwałe
Wartości niematerialne (1)
15 363
Rzeczowe aktywa trwałe
2 003
Prawa do użytkowania aktywów
11 910
Długoterminowe aktywa finansowe
38
Należności długoterminowe i rozliczenia międzyokresowe
794
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
549
30 657
Aktywa obrotowe
Należności krótkoterminowe i rozliczenia międzyokresowe
6 602
Krótkoterminowe aktywa finansowe
41
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
2 368
9 011
39 668
Zobowiązania
Zobowiązania długoterminowe
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego (1)
(2 912)
Długoterminowe zobowiązania z tytułu pożyczek i leasingu
(9 164)
Rezerwa na świadczenia emerytalne
(128)
Zobowiązania krótkoterminowe
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
(5 096)
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
(217)
Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu leasingu
(4 674)
(22 191)
Możliwe do zidentyfikowania aktywa netto w wartości godziwej
17 477
Cena nabycia, w tym:
(30 196)
- zobowiązanie z tytułu zakupu udziałów
(9 963)
- zapłata przekazana w środkach pieniężnych
(20 233)
Wartość firmy na dzień przejęcia
12 719
(1) zgodnie z wymaganiami MSSF 3, Grupa dokonała wyceny nabytych aktywów Synergic Sp. z o.o. do wartości godziwej
na dzień przejęcia i ujęła zwiększenie wartości niematerialnych w łącznej kwocie wynoszącej 15 324 tys. zł. Wartości
niematerialne objęte wyceną dotyczyły wartości relacji z klientami oraz znaku towarowego. Od ujętych przeszacowań
do wartości godziwej rozpoznano również rezerwę na podatek odroczony.
Wartość firmy rozpoznana w wyniku transakcji odzwierciedla doświadczenie, wiedzę i kompetencje zespołu Synergic
Sp. z o.o., które stanowią istotny czynnik przewagi konkurencyjnej, a także potencjał rozwoju sieci nośników
reklamowych, w szczególności w obszarze DOOH, który charakteryzuje się dynamicznym wzrostem i rosnącym
zainteresowaniem klientów. Dodatkowo, wartość ta uwzględnia utrwalone relacje z kontrahentami i klientami,
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
77
przekładające się na stabilność przychodów oraz możliwości dalszego rozwoju działalności. Istotne znaczenie mają
również synergie wynikające z integracji spółki z segmentem Reklama Zewnętrzna, w tym zwiększenia efektywności
operacyjnej oraz rozszerzenia oferty produktowej, jak również oczekiwane zwiększenie udziału w rynku reklamy OOH.
Wartość godziwa należności z tytułu dostaw i usług wyniosła 5 757 tys. zł, a udzielonych pożyczek wyniosła 79 tys. zł.
Wartość brutto kwot należnych wynikających z umów wyniosła 6 710 tys. zł w przypadku należności z tytułu dostaw i
usług i 970 tys. zł w przypadku udzielonych pożyczek, z czego na dzień przejęcia oszacowano, że kwoty 953 tys. zł (w
przypadku należności z tytułu dostaw i usług) i 891 tys. zł (w przypadku udzielonych pożyczek) nie będą możliwe do
odzyskania.
Koszty bezpośrednio związane z transakcją nabycia wyniosły 568 tys. zł i zostały ujęte w kosztach ogólnego zarządu
rachunku zysków i strat Grupy Agora w 2025 r.
W okresie od dnia nabycia do 31 grudnia 2025 r. przychody oraz zysk netto spółki Synergic Sp. z o.o. ujęte w
skonsolidowanych przychodach oraz wyniku netto Grupy Agora wyniosły odpowiednio 9 666 tys. zł i 711 tys. zł. Gdyby
połączenie miało miejsce na początku roku, to przychody Grupy Agora za 2025 r. wyniosłyby 1 630 348 tys. zł a zysk
netto 29 814 tys. zł.
 ROI Hunter a.s.
W dniu 1 grudnia 2025 r. Agora S.A. zawarła umowę sprzedaży całości posiadanych przez Agorę akcji w spółce ROI
Hunter a.s. z siedzibą w Brnie, Republika Czeska („ROI Hunter”) („Transakcja”). Kupujący jest osobą prawną nie
powiązaną kapitałowo i osobowo z Agorą. Strony ustaliły, że cena należna Agorze z tytułu sprzedaży wszystkich akcji
Agory w kapitale zakładowym ROI Hunter wynosi 6 527 343,72 euro, z czego kwota 6 205 192,30 euro zostanie zapłacona
niezwłocznie, natomiast kwota 322 151,42 euro podlega zatrzymaniu przez kupującego i będzie zwalniana stopniowo w
okresie 3-letnim na warunkach i w terminach określonych w umowie sprzedaży akcji. Wartość bilansowa inwestycji
Grupy Agora w spółkę ROI Hunter a.s. na dzień zbycia wyniosła 14 225 tys. zł, a wynik na sprzedaży 13 229 tys. zł. W
2025 r. wpływy ze sprzedaży spółki ROI Hunter a.s. wyniosły 26 304 tys. zł.
W dniu 12 grudnia 2025 r., w wyniku zapłaty przez kupującego ceny oraz przeniesieniu przez Agorę na jego rzecz akcji,
nastąpiło przejście tytułu do akcji ROI Hunter na rzecz kupującego.
34. CELE I ZASADY ZARZĄDZANIA RYZYKIEM FINANSOWYM
Grupa jest narażona na następujące rodzaje ryzyka wynikające z korzystania z instrumentów finansowych:
 ryzyko kredytowe,
 ryzyko płynności,
 ryzyko rynkowe.
Nota przedstawia informacje na temat ekspozycji Grupy na dany rodzaj ryzyka, cele, zasady oraz procedury pomiaru i
zarządzania ryzykiem przyjęte przez Grupę, jak też informacje o zarządzaniu kapitałem przez Grupę. W innych częściach
skonsolidowanego sprawozdania finansowego przedstawiono wymagane informacje liczbowe.
Podstawowe zasady zarządzania ryzykiem
Zarząd jednostki dominującej ponosi odpowiedzialność za ustanowienie zasad zarządzania ryzykiem w Grupie Agora
oraz nadzór nad ich przestrzeganiem. W Grupie obowiązuje Polityka Zarządzania Ryzykiem, której celem jest określenie
zasad i ram procesu zarządzania ryzykiem oraz ustanowienie odpowiedzialności uczestników tego procesu.
Zasady zarządzania ryzykiem przez Grupę mają na celu identyfikację i analizę ryzyk, na które Grupa jest narażona,
określenie odpowiednich limitów i kontroli, jak też monitorowanie ryzyka i stopnia dopasowania do niego limitów.
Zasady zarządzania ryzykiem i systemy podlegają regularnym przeglądom w celu uwzględnienia zmiany warunków
rynkowych i zmian w działalności Grupy.
Komitet Audytu sprawuje nadzór nad wykonywanym przez kierownictwo monitorowaniem zgodności z zasadami i
procedurami zarządzania ryzykiem przez Grupę, jak też dokonuje przeglądów, czy zasady i procedury zarządzania
ryzykiem są odpowiednie w odniesieniu do ryzyk na jakie narażona jest Grupa. Komórką wspomagającą Komitet Audytu
w wykonywaniu nadzoru jest Audyt Wewnętrzny, który regularnie oraz w trybie ad hoc sprawdza działanie procedur i
mechanizmów kontroli zarządzania ryzykiem. Wyniki pracy Audytu Wewnętrznego w tym zakresie są raportowane do
Komitetu Audytu.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
78
Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe jest to ryzyko poniesienia straty finansowej przez Grupę w sytuacji, kiedy klient lub druga strona
kontraktu o instrument finansowy nie spełni obowiązków wynikających z umowy. Ryzyko kredytowe związane jest
przede wszystkim z należnościami, środkami pieniężnymi i udzielonymi pożyczkami.
Maksymalna kwota narażona na ryzyko kredytowe odpowiada wartości bilansowej posiadanych instrumentów
finansowych.
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
Narażenie Grupy na ryzyko kredytowe wynika głównie z indywidualnych cech każdego klienta. Ryzyko kredytowe Grupy
jest ograniczone i nie występuje znacząca koncentracja ryzyka kredytowego ze względu na dużą liczbę i dywersyfikację
klientów. Największymi odbiorcami usług i towarów Grupy (pod względem wielkości transakcji) są kolporterzy prasy
oraz reklamodawcy (spółki nie są powiązane z Grupą). Udział wartości transakcji z żadnym z odbiorców nie przekroczył
10% przychodów ze sprzedaży ogółem w 2025 roku.
Grupa tworzy odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości, które odpowiadają szacunkowej wartości oczekiwanych strat
kredytowych. Głównymi składnikami odpisu jest część obejmująca specyficzne straty związane z narażeniem na
znaczące pojedyncze ryzyko (odpisy imienne) oraz część obejmująca łączne oczekiwane straty ustalane na podstawie
historycznej statystyki płatności dla grup podobnych aktywów finansowych oraz przewidywań dotyczących przyszłości
(odpisy wskaźnikowe).
W oparciu o dane historyczne i przewidywania dotyczące płatności, Grupa nie tworzy odpisu aktualizującego dla
należności barterowych, za wyjątkiem sytuacji stwierdzenia indywidualnych przesłanek utraty wartości. Dodatkowe
informacje na temat polityki rachunkowości w zakresie odpisów z tytułu utraty wartości aktywów finansowych zostały
przedstawione w nocie 2(i).
Analiza ekspozycji na ryzyko kredytowe w oparciu o stopień przeterminowania należności i zmiany w odpisie
aktualizującym zostały przedstawione w nocie 10.
Inwestycje
Grupa ogranicza ryzyko kredytowe poprzez dywersyfikację inwestycji w fundusze inwestycyjne, które lokują środki w
różne klasy aktywów dłużnych. Grupa nie nabywa bezpośrednio papierów wartościowych, inwestując wyłącznie poprzez
fundusze inwestycyjne. Jednocześnie inwestycje dokonywane są w płynne papiery wartościowe lub lokaty bankowe.
Grupa minimalizuje ryzyko kredytowe związane ze środkami pieniężnymi dzięki współpracy z instytucjami finansowymi
o wysokiej wiarygodności potwierdzonej ratingiem przyznanym przez powszechnie rozpoznawalne agencje Moody’s lub
Fitch. Zgodnie z przeprowadzoną analizą środki pieniężne zgromadzone w bankach mają niskie ryzyko kredytowe na
dzień sprawozdawczy.
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Banki o ratingu A (58% środków w jednym banku) 152 799
59 148
Banki o ratingu BB (0% środków w jednym banku) -
10
Banki o ratingu BBB (84% środków w jednym banku) 70
62 886
Środki pieniężne w bankach razem 152 869
122 044
Ryzyko płynności
Ryzyko płynności jest to ryzyko wystąpienia trudności w spełnieniu przez Grupę obowiązków związanych ze
zobowiązaniami finansowymi, które rozliczane są w drodze wydania środków pieniężnych lub innych aktywów
finansowych. Zarządzanie płynnością przez Grupę polega na zapewnianiu, w możliwie najwyższym stopniu, aby Grupa
zawsze posiadała płynność wystarczającą do regulowania wymaganych zobowiązań, zarówno w normalnej jak i
kryzysowej sytuacji, bez narażania na niedopuszczalne straty lub podważenie reputacji Grupy.
Grupa generuje dodatnie przepływy operacyjne i ma zapewnione środki pieniężne płatne na żądanie w kwocie
wystarczającej do pokrycia oczekiwanych wydatków operacyjnych, w tym na obsługę zobowiązań finansowych.
Ponadto, na dzień 31 grudnia 2025 r. Grupa utrzymywała linie kredytowe w Santander Bank Polska S.A., oraz Bank
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
79
Handlowy w Warszawie S.A. (opisane w nocie 15). Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość dostępnego i niewykorzystanego
finansowania z tytułu kredytów wyniosła 82 mln zł.
Ponadto, w Grupie funkcjonują umowy systemu zarządzania środkami pieniężnymi w grupie rachunków (tzw. umowy
cash poolingu). Pierwsza umowa została zawarta w dniu 14 czerwca 2022 r. pomiędzy Bankiem Santander Bank Polska
Spółka Akcyjna z jednej strony, a Agorą S.A. i jej wybranymi spółkami zależnymi z drugiej strony. Druga umowa została
zawarta w dniu 15 listopada 2024 r. pomiędzy Bankiem Handlowym w Warszawie S.A. z jednej strony a Agorą S.A. i jej
wybranymi spółkami zależnymi z drugiej strony. Przedmiotem umów cash poolingu jest optymalizacja płynności
finansowej i możliwie najbardziej efektywne zarządzanie środkami pieniężnymi podmiotów uczestniczących w systemie
cash poolingu. Agora S.A. pełni rolę uczestnika koordynującego w ramach systemu. W ramach umowy Spółka może
korzystać ze środków zgromadzonych przez innych uczestników systemu cash poolingu.
Umowne terminy wymagalności w przypadku zobowiązań handlowych są opisane w nocie 20, a dotyczące kredytów
bankowych w nocie 15. Przyszłe szacowane przepływy pieniężne wynikające z zobowiązań finansowych przedstawiono
w nocie 35.
Ryzyko rynkowe
Ryzyko rynkowe polega na tym, że zmiany cen rynkowych, takich jak kursy walutowe, stopy procentowe i ceny akcji
będą wpływać na wyniki Grupy lub na wartość posiadanych instrumentów finansowych. Celem zarządzania ryzykiem
rynkowym jest utrzymanie i kontrolowanie stopnia narażenia Grupy na ryzyko rynkowe w granicach przyjętych
parametrów, przy jednoczesnym dążeniu do optymalizacji stopy zwrotu.
Ryzyko walutowe
Ryzyko walutowe wynika głównie ze sprzedaży usług reklamowych i sprzedaży wydawnictw klientom zagranicznym,
zakupów inwestycyjnych oraz z umów na wynajem lokalizacji, które w części są również denominowane w walutach
obcych, głównie w EURO i USD. Istotny wpływ na ryzyko walutowe Grupy ma wycena bilansowa zobowiązań z tytułu
leasingu.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty denominowane w walutach obcych stanowiły na dzień bilansowy równowartość
38 144 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 7 770 tys. zł), głównie w EURO (34 011 tys. zł) i USD (4 130 tys. zł).
Należności denominowane w walutach obcych stanowiły na dzień bilansowy równowartość 6 562 tys. zł (31 grudnia
2024 r.: 3 256 tys. zł), głównie w EURO (5 372 tys. zł) i USD (1 191 tys. zł).
Zobowiązania denominowane w walutach obcych stanowiły na dzień bilansowy równowartość 353 221 tys. zł (31
grudnia 2024 r.: 418 139 tys. zł), głównie w EURO (352 559 tys. zł) i USD (651 tys. zł) i dotyczyły głównie leasingów.
Grupa nie zabezpiecza ryzyka walutowego poprzez zawieranie długoterminowych transakcji zabezpieczających ryzyko
kursowe.
Agora S.A. nie była w 2025 r. zaangażowana w opcje walutowe, ani żadne inne instrumenty pochodne o charakterze
zabezpieczającym lub spekulacyjnym.
Ryzyko stopy procentowej
Grupa lokuje wolne środki pieniężne w krótkoterminowe depozyty lub krótkoterminowe aktywa finansowe o zmiennej
stopie procentowej. Wszystkie tego typu inwestycje mają zapadalność do jednego roku.
Dodatkowo, Grupa jest stroną kredytów bankowych oraz umów leasingu o zmiennej stopie procentowej opartych na
WIBOR 1M lub 3M.
Dodatkowe informacje o saldach na dzień bilansowy przedstawiono w nocie 35.
Wpływ reformy stawek referencyjnych stopy procentowej
Grupa nie przewiduje istotnego wpływu reformy wskaźników referencyjnych na swoje zobowiązania finansowe.
Obecnie nie jest jednak w stanie jednoznacznie określić tego wpływu, ponieważ nie otrzymała od banków wiążących
informacji o terminie i sposobie wprowadzenia nowych stawek do istniejących umów. Zgodnie z zaktualizowaną Mapą
Drogową Narodowej Grupy Roboczej ds. reformy wskaźników referencyjnych w Polsce (NGR), zakładany harmonogram
reformy przewiduje wprowadzanie wskaźnika POLSTR (Polish Short Term Rate) do nowych umów od 2026 r. oraz
gotowość do zaprzestania publikacji wskaźników WIBOR i WIBID do końca 2027 r. Ostateczny wpływ na oprocentowanie
istniejących umów będzie zależał od zasad konwersji, w tym zastosowania spreadu korygującego, którego szczegóły są
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
80
nadal doprecyzowywane. Grupa monitoruje działania regulacyjne w zakresie zmian wskaźników referencyjnych i
pozostaje w stałym kontakcie z obsługującymi ją bankami, aby zapewnić gotowość do zmiany wskaźników w zawartych
umowach kredytowych.
Analiza wrażliwości
a) Ryzyko stopy procentowej
Grupa posiada instrumenty finansowe oparte o zmienną stopę procentową (w tym: lokaty bankowe, kredyty i pożyczki),
dla których przyszłe przepływy środków pieniężnych mogą ulegać wahaniom ze względu na zmiany rynkowych stóp
procentowych. Przy założeniu wzrostu/spadku stóp procentowych o 1 p.p., wpływ zmiany wartości bilansowej
instrumentów finansowych według stanu na dzień 31 grudnia 2025 r. szacowany jest na poziomie spadku/wzrostu
wyniku netto Grupy o 584 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2024 r. r.: spadku/wzrostu o 804 tys. zł).
b) Ryzyko walutowe
Grupa posiada instrumenty finansowe (w tym: lokaty bankowe, należności i zobowiązania) oraz zobowiązania
leasingowe, których wartość bilansowa oraz przyszłe przepływy środków pieniężnych związane z nimi mogą ulegać
wahaniom ze względu na zmiany kursów wymiany walut. Przy założeniu wzmocnienia/osłabienia się złotego o 5%,
wartość bilansowa instrumentów finansowych lub wysokość przyszłych przepływów z nimi związanych będzie podlegać
wahaniom, na które Grupa jest narażona na dzień 31 grudnia 2025 r. i których wpływ szacowany jest na poziomie
wzrostu/spadku wyniku netto o 12 495 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2024 r.: wzrostu/spadku wyniku netto o 16 488 tys.
zł).
Zarządzanie kapitałem
Polityka Zarządu polega na utrzymywaniu solidnej podstawy kapitałowej tak, aby zachować zaufanie inwestorów,
kredytodawców oraz rynku, jak też zapewnić przyszły rozwój działalności gospodarczej. Nadrzędnym celem Zarządu jest
rozwój Grupy i na ten cel Grupa chce przede wszystkim przeznaczać środki budując długoterminową wartość dla
akcjonariuszy. Zarząd monitoruje poziom wskaźnika zwrotu z kapitału oraz poziom dywidendy przypadającej na akcje
zwykłe. Każdorazowo, decyzja o wypłacie dywidendy i wykupie akcji własnych w celu umorzenia jest poprzedzona
analizami sytuacji finansowej Spółki w kontekście jej bieżących potrzeb rozwojowych i inwestycyjnych, struktury jej
bilansu, warunków wynikających z umów kredytowych, a także ceny jej akcji na giełdzie i podlega uchwaleniu przez
Walne Zgromadzenie.
W okresie objętym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym nie było zmian zasad zarządzania kapitałem.
Zarząd dąży do utrzymania równowagi pomiędzy wyższą stopą zwrotu możliwą do osiągnięcia przy wyższym poziomie
zadłużenia i korzyściami oraz bezpieczeństwem osiąganym przy solidnym kapitale.
35. INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH
1) Dane ogólne o instrumentach finansowych
Lokaty bankowe Pożyczki udzielone Kredyty i pożyczki otrzymane
a) Kwalifikacja Aktywa finansowe
wyceniane według
zamortyzowanego
kosztu
Aktywa finansowe
wyceniane według
zamortyzowanego
kosztu
Zobowiązanie
finansowe wyceniane według
zamortyzowanego kosztu
b) Zakres i charakter instrumentu Inwestycje
krótkoterminowe o
niskim ryzyku
Pożyczki długo – i
krótkoterminowe
Kredyty bankowe i pożyczki
długoterminowe
c) Wartość bilansowa
instrumentu
2025 r.: 77 417 tys. zł
2024 r.: 34 370 tys. zł
2025 r.: 68 tys. zł
2024 r.: 25 tys. zł
Kredyty:
2025 r.: 201 262 tys. zł
2024 r.: 223 718 tys. zł
Pożyczki:
2025 r.: 1 820 tys. zł
2024 r.: - tys. zł
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
81
Lokaty bankowe Pożyczki udzielone Kredyty i pożyczki otrzymane
d) Wartość instrumentu w
walucie obcej, jeżeli dotyczy
2025 r.: 6 000 tys.
EUR
2024 r.: - tys. EUR
N/D N/D
e) Cel nabycia lub wystawienia Lokowanie wolnych
środków
Wsparcie finansowe
dla podmiotów
współpracujących z
Grupą
Kredyty inwestycyjne
Kredyty w rachunku bieżącym
Pożyczka preferencyjna –
finansowanie bieżącej
działalności
f) Kwota (wielkość) będąca
podstawą obliczenia przyszłych
płatności
Suma lokat Wartość nominalna Wartość nominalna
g) Suma i termin przyszłych
przychodów lub płatności
kasowych
Odsetki zależne od
czasu trwania
Odsetki zależne od
terminu spłaty
Odsetki płatne kwartalnie
h) Termin ustalenia cen, termin
zapadalności, wygaśnięcia lub
wykonania instrumentu
Instrumenty płynne
typu overnight lub do
3 miesięcy
Zgodnie z umowami
spłacane w ratach do
czerwca 2027 r.
Terminy wszystkich zobowiązań
z tytułu kredytów i pożyczek
opisano w nocie 15
i) Możliwość wcześniejszego
rozliczenia
Dowolna Istnieje Istnieje
j) Cena lub przedział cen realizacji
instrumentu
Wg wartości
nominalnej i odsetek
Wg wartości
nominalnej i odsetek
Wg wartości nominalnej i
odsetek
k) Możliwość wymiany lub
zamiany na inny składnik
aktywów lub pasywów
Brak Brak Brak
l) Ustalona stopa lub kwota
odsetek, dywidendy lub innych
przychodów oraz termin ich
płatności
WIBID minus marża
banku
Termin płatności w
momencie
zakończenia lokaty
WIBOR + marża
Termin spłaty –
okresowo wg umowy
lub w momencie
spłaty kapitału
pożyczki
Kredyty bankowe - WIBOR +
marża banku
Pożyczki – oprocentowanie
stałe
Termin spłaty – kwartalnie
m) Zabezpieczenie związane z
instrumentem, przyjęte lub
złożone
Brak Brak Zakres zabezpieczeń opisano w
nocie 15
n) Inne warunki towarzyszące
danemu instrumentowi
Brak Brak Kredyty stają się wymagalne,
gdy Grupa nie dotrzyma
wskaźników finansowych
zawartych w umowach
o) Rodzaj ryzyka związanego z
instrumentem
Stopy procentowej,
kredytowe instytucji
finansowej
Stopy procentowej,
kredytowe
pożyczkobiorców
Stopy procentowej
p) Wartość godziwa instrumentu Zbliżona do wartości
bilansowej
Zbliżona do wartości
bilansowej
Zbliżona do wartości
bilansowej
q) Metoda ustalenia wartości
godziwej
Zdyskontowane
przepływy pieniężne
Zdyskontowane
przepływy pieniężne
Zdyskontowane przepływy
pieniężne
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
82
Ryzyko stopy procentowej
r) Opis ryzyka stopy procentowej
Wynikające ze
zmiennej stopy
procentowej
Wynikające ze
zmiennej stopy
procentowej
Wynikające ze zmiennej stopy
procentowej
s) Termin zapadalności lub
wcześniej przypadający termin
przeszacowania
Patrz punkt h) Patrz punkt h) Patrz punkt h)
t) Efektywna stopa
procentowa
Bliska nominalnej Bliska nominalnej Bliska nominalnej
Ryzyko kredytowe
u) Opis ryzyka kredytowego Ryzyko wypłacalności
banku
Ryzyko wypłacalności
pożyczkobiorców
Brak
w) Maksymalna kwota straty Kwota ulokowana
minus środki z BFG
Kwota ulokowana N/D
Informacje o należnościach handlowych są zawarte w nocie 10, o zobowiązaniach handlowych w nocie 20, a o
zobowiązaniach leasingowych w nocie 15 i 35.5.
2) Dane szczegółowe o przychodach/kosztach oraz zyskach/stratach z instrumentów
finansowych
2025 r.
2024 r.
Przychody z tytułu odsetek od aktywów finansowych
Lokaty bankowe 2 106
2 466
Pożyczki udzielone 6
139
Inne 866
300
Koszty z tytułu odsetek i prowizji od zobowiązań finansowych
Kredyty bankowe (19 324)
(15 119)
Zobowiązania z tytułu leasingu (32 758)
(32 599)
Pożyczki otrzymane -
(22)
Inne (1 446)
(717)
3) Hierarchia instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej
Grupa stosuje następującą hierarchię dla celów ujawniania informacji na temat instrumentów finansowych wycenianych
w wartości godziwej - w podziale na metody wyceny:
- poziom 1: ceny notowane na aktywnym rynku (niekorygowane) dla identycznych aktywów lub zobowiązań;
- poziom 2: metody wyceny, w których wszelkie dane mające istotny wpływ na szacowaną wartość godziwą są
obserwowalnymi, bezpośrednio lub pośrednio, danymi rynkowymi;
- poziom 3: metody wyceny, w których dane wejściowe mające istotny wpływ na szacowaną wartość godziwą nie są
oparte na obserwowalnych danych rynkowych.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
83
Poniższa tabela przedstawia instrumenty finansowe wyceniane w wartości godziwej na dzień bilansowy:
31 grudnia
2025
Poziom 1
Poziom 2
Poziom 3
Zobowiązania z tytułu opcji put
46 596
-
-
46 596
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości
godziwej
46 596
-
-
46 596
31 grudnia
2024
Poziom 1
Poziom 2
Poziom 3
Zobowiązania z tytułu opcji put
41 540
-
-
41 540
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości
godziwej
41 540
-
-
41 540
Poniższa tabela przedstawia uzgodnienie pomiędzy bilansem otwarcia a bilansem zamknięcia dla instrumentów
finansowych z 3 poziomu hierarchii:
31 grudnia
2025
31 grudnia
2024
Stan na początek okresu
41 540
25 613
Zmiany z tytułu wyceny ujęte w rachunku zysków i strat, w tym:
5 056
16 527
- w przychodach finansowych (1)
-
70
- w kosztach finansowych (2)
(5 056)
(16 597)
Realizacja opcji put (3)
-
(600)
Stan na koniec okresu
46 596
41 540
(1) w 2024 r. dotyczy zmiany wyceny opcji put dla akcjonariuszy niekontrolujących Video OOH Sp. z o.o.;
(2) dotyczy zmiany wyceny opcji put dla akcjonariuszy niekontrolujących Helios S.A.;
(3) w 2024 r. dotyczy zrealizowanego wezwania do nabycia 8% udziałów spółki Video OOH Sp. z o.o. od akcjonariuszy
niekontrolujących tej spółki dokonanego na podstawie zapisów umowy wspólników z dnia 15 lipca 2019 r. oraz umowy
zbycia udziałów i umowy wspólników z 23 czerwca 2020 r.
Akcjonariusze mniejszościowi posiadający 7,7% udziału w kapitale własnym Helios S.A. mają prawo sprzedaży swoich
akcji Grupie w terminie do dnia 31 stycznia 2030 r. Cena sprzedaży została ustalona umownie w oparciu zgodnie z
poniższym opisem.
W przypadku opcji Helios S.A. oszacowana wartość wykupu jest uzależniona głównie od prognozowanej wysokości
wyniku operacyjnego EBIT z dwóch lat obrotowych poprzedzających przyjęte daty realizacji.
Do kluczowych założeń, których zmiana w największym stopniu wpływa na oszacowanie wartości godziwej
instrumentów finansowych z 3 poziomu hierarchii należą parametry opcji put Helios tzn. historyczna wysokość wyniku
operacyjnego EBIT.
W odniesieniu do wartości opcji put, przyznanej akcjonariuszom niekontrolującym spółki Helios S.A., wzrost
prognozowanego wyniku EBIT w okresie wynikającym z warunków opcji put o 10% spowodowałby wzrost zobowiązania
wobec akcjonariuszy niekontrolujących o około 4 850 tys. zł.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
84
4) Przepływy pieniężne wynikające z zobowiązań finansowych
Poniżej zaprezentowano przyszłe szacowane i niezdyskontowane przepływy pieniężne wynikające z zobowiązań
finansowych na podstawie umownych terminów płatności obowiązujących na dzień bilansowy:
31 grudnia 2025 r.
Przepływy
pieniężne
wynikające
z umów
do 6 m-
cy
powyżej
6 do 12
m-cy
powyżej
1 do 2 lat
powyżej
2 do 5 lat
powyżej
5 lat
Kredyty bankowe 239 349
17 735
17 435
33 713
170 466
-
Pożyczki otrzymane 1 820
-
-
-
1 820
-
Zobowiązania z tytułu leasingu 819 382
80 236
74 677
145 048
240 604
278 817
w tym: zobowiązania z tytułu
leasingu wynikające z
zastosowania MSSF 16
791 116
76 999
71 987
139 746
225 557
276 827
Zobowiązania z tytułu dostaw i
usług
68 403
68 403
-
-
-
-
Zobowiązanie z tytułu rabatów
handlowych
91 396
91 396
-
-
-
-
Zobowiązanie z tytułu zakupu
udziałów
13 820
-
3 000
3 300
7 520
-
Zobowiązanie z tytułu zwrotów 4 185
4 185
-
-
-
-
Zobowiązania z tytułu opcji put 46 596
-
46 596
-
-
-
Zobowiązania z tytułu nabycia
niefinansowych aktywów trwałych
40 351
25 672
1 588
1 996
6 831
4 264
Razem 1 325 302
287 627
143 296
184 057
427 241
283 081
31 grudnia 2024 r.
Przepływy
pieniężne
wynikające
z umów
do 6 m-cy
powyżej 6
do 12 m-cy
powyżej
1 do 2 lat
powyżej
2 do 5 lat
powyżej
5 lat
Kredyty bankowe 282 089
19 258
18 991
36 693
207 147
-
Zobowiązania z tytułu leasingu 666 725
53 853
51 693
91 265
209 184
260 730
w tym: zobowiązania z tytułu
leasingu wynikające z
zastosowania MSSF 16
661 271
53 269
49 545
89 041
208 686
260 730
Zobowiązania z tytułu dostaw i
usług
63 780
63 780
-
-
-
-
Zobowiązanie z tytułu rabatów
handlowych
97 721
97 721
-
-
-
-
Zobowiązanie z tytułu zwrotów 4 568
4 568
-
-
-
-
Zobowiązania z tytułu opcji put 41 540
-
41 540
-
-
-
Zobowiązania z tytułu nabycia
niefinansowych aktywów
trwałych
23 530
10 876
1 265
1 537
5 103
4 749
Razem 1 179 953
250 056
113 489
129 495
421 434
265 479
Dodatkowe informacje na temat zarządzania ryzykiem płynności przedstawiono w nocie 34.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
85
[ w w w . a g o r a . p l ]
5) Zmiany zobowiązań wynikające z działalności finansowej
Poniżej zaprezentowano zmiany zobowiązań wynikające z działalności finansowej w podziale na zmiany wynikające z przepływów pieniężnych oraz zmiany o charakterze
niegotówkowym:
Przepływy pieniężne
Zmiany niegotówkowe
31 grudnia
2024
Kwota główna
Odsetki i
prowizje
Ujęcie
aktywów
w leasingu
Wycena
bilansowa
opcji put
Naliczone
odsetki i
prowizje
Nabyte z
nabyciem
spółki
zależnej
Różnice
kursowe
Zmniejszenie
zakresu
umów
31 grudnia
2025
Wpływy
Wypływy
Kredyty bankowe
223 718
9 489
(32 951)
(18 041)
-
-
19 047
-
-
201 262
Leasing 593 329
-
(93 252)
(32 760)
191 636
-
32 758
12 018
(4 036)
(65 880)
633 813
Pożyczki
otrzymane -
-
-
-
-
-
-
1 820
-
-
1 820
Opcje put 41 540
-
-
-
-
5 056
-
-
-
46 596
Przepływy pieniężne
Zmiany niegotówkowe
31
grudnia
2023
Kwota główna
Odsetki i
prowizje
Ujęcie
aktywów
w
leasingu
Wycena
bilansowa
opcji put
Naliczone
odsetki i
prowizje
Umorzenie
Nabyte z
nabyciem
spółki
zależnej
Różnice
kursowe
Zmniejszenie
zakresu
umów
31
grudnia
2024
Wpływy
Wypływy
Kredyty bankowe
80 502
273 508
(124 856)
(21 434)
-
-
15 998
-
-
-
-
223 718
Leasing 649 454
-
(91 841)
(33 294)
62 182
-
33 290
-
(11 694)
(7 999)
(6 769)
593 329
Pożyczki
otrzymane 3 691
-
(3 522)
(21)
-
-
22
(30)
(140)
-
-
-
Opcje put 25 613
-
(600)
-
-
16 527
-
-
-
-
-
41 540
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
86
36. ZAKONTRAKTOWANE NAKŁADY INWESTYCYJNE
Na dzień bilansowy zakontraktowane nakłady inwestycyjne dotyczące rzeczowych aktywów trwałych wynoszą
12 686 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 7 278 tys. zł), a dotyczące wartości niematerialnych wynoszą 3 419 tys. zł (31 grudnia
2024 r.: 792 tys. zł).
Zakontraktowane nakłady inwestycyjne obejmują m.in. przyszłe zobowiązania wynikające z podpisanych umów
związanych z realizacją umowy koncesji na budowę, modernizację i eksploatację wiat przystankowych w Gdańsku,
Krakowie i Toruniu, projektu modernizacji i rewitalizacji sali kinowych oraz umów dystrybucyjnych.
37. ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE
Na 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r. zobowiązania warunkowe Grupy wobec stron trzecich nie występowały.
Informacja na temat zobowiązań warunkowych dotyczących spraw spornych została zawarta w nocie 19.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
87
[ w w w . a g o r a . p l ]
38. GRUPA KAPITAŁOWA AGORY S.A.
Podstawowe informacje o spółkach wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Agory S.A. przedstawiono w tabelach poniżej:
31 grudnia 2025 r.
%
posiadanych
akcji/udziałów
(efektywnie)
Aktywa
Zobowiązania
Przychody
Wynik
netto
Pozostałe
całkowite
dochody
Spółki zależne objęte konsolidacją (1)
trwałe
obrotowe
długo -
terminowe
krótko -
terminowe
1 Agora TC Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
647
1 609
360
1 110
6 618
390
-
2 AMS S.A., Warszawa 100,0%
236 151
75 954
52 133
123 136
230 120
22 074
10
3 AMS Serwis Sp. z o.o., Warszawa (2) 100,0%
141 244
44 186
68 164
58 902
45 266
5 694
25
4 Grupa Radiowa Agory Sp. z o.o., (GRA), Warszawa 100,0%
58 773
14 674
20 621
19 633
69 150
(3 326)
1
5 Doradztwo Mediowe Sp. z o.o., Warszawa (3) 100,0%
6 423
35 851
1 070
33 250
191 112
5 391
35
6 IM 40 Sp. z o.o., Warszawa (3) 72,0%
1 881
3 933
1 671
623
4 544
1 942
-
7 Inforadio Sp. z o.o., Warszawa (3) 66,1%
9 096
6 417
6 926
3 676
19 423
1 754
(2)
8 Helios S.A. , Łódź 92,3%
479 631
72 325
313 513
144 830
491 898
64 523
(91)
9 Next Film Sp. z o.o., Warszawa (4 ) 92,3%
15 504
51 506
1 838
59 208
100 399
(720)
(21)
10 Plan D Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
12
2 958
14
(5)
-
(53)
-
11 Optimizers Sp. z o.o., Warszawa (5) 100,0%
17 543
13 432
776
6 366
12 389
3 984
-
12 Yieldbird Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
4 606
6 633
772
4 837
22 368
(2 688)
-
13 Plan A Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
-
86
-
10
-
(78)
-
14 Agora Finanse Sp. z o.o. Warszawa 100,0%
2
1 117
-
181
2 929
382
-
15 Video OOH Sp. z o.o., Warszawa (2) 100,0%
-
6 237
11
3 047
11 836
1 828
-
16 Helios Media Sp. z o.o., Łódź (4) 92,3%
867
17 809
-
13 201
37 786
3 675
-
17 Plan G Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
-
43
-
(4)
-
(64)
-
18 Eurozet Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
96 472
75 181
1 953
91 612
322 434
62 776
(25)
19 Eurozet Radio Sp. z o.o., Warszawa (6) 100,0%
16 149
42 325
1 708
22 600
106 072
7 976
(138)
20 Eurozet Consulting Sp. z o.o., Warszawa (6) 100,0%
482
2 325
83
2 455
13 270
201
(24)
21 Radio Plus Polska Sp. z o.o., Warszawa (7) 80,0%
94
4 731
4
442
3 654
573
-
22 Radio Plus Polska Centrum Sp. z o.o., Warszawa (8) 100,0%
38
1 378
18
294
1 751
178
-
23 Radio Plus Polska Zachód Sp. z o.o., Warszawa (9) 64,0%
470
1 546
15
610
5 677
121
-
24 Spółka Producencka Plus Polska Sp. z o.o.,
Warszawa (10)
40,0%
2
73
-
56
12
(60)
-
25 Gazeta.pl Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
12 270
20 826
1 560
25 026
105 843
(13 039)
101
26 Czerska 8/10 Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
109 135
9 382
23 050
14 902
32 251
(703)
(11 )
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
88
[ w w w . a g o r a . p l ]
31 grudnia 2025 r.
%
posiadanych
akcji/udziałów
(efektywnie)
Aktywa
Zobowiązania
Przychody
Wynik
netto
Pozostałe
całkowite
dochody
Spółki zależne objęte konsolidacją (1)
trwałe
obrotowe
długo -
terminowe
krótko -
terminowe
27 Agora Książka i Muzyka Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
1 501
19 250
130
11 595
54 296
(71)
(2)
28 Wyborcza Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
7 097
42 479
3 870
37 431
183 608
(17 004)
195
29 Cold River Sp. z o.o. (4) 92,3%
9 605
1 444
8 069
3 054
6 128
(2 530)
-
30 West Valley Sp. z o.o. (4) 92,3%
8 186
1 475
6 981
2 943
6 716
(1 228)
-
31 East Spring Sp. z o.o. (4) 92,3%
6
1 051
1
467
3 535
(742)
-
32 North Peak Sp. z o.o. (4) 92,3%
28 112
1 656
29 585
3 992
4 641
(7 122)
-
33 Synergic Sp. z o.o., Warszawa (2), (11) 100,0%
14 095
10 287
8 187
9 293
9 711
946
-
(1) przedstawione dane stanowią kwoty przed eliminacjami transakcji wewnątrzgrupowych;
(2) pośrednio przez AMS S.A.;
(3) pośrednio przez GRA Sp. z o.o.;
(4) pośrednio przez Helios S.A.;
(5) pośrednio przez AMS Serwis Sp. z o.o.;
(6) pośrednio przez Eurozet Sp. z o.o., które posiada 100% udziałów w spółce;
(7) pośrednio przez Eurozet Radio Sp. z o.o., które posiada 80% udziałów w spółce;
(8) pośrednio przez Eurozet Radio Sp. z o.o., które posiada 100% udziałów w spółce;
(9) pośrednio przez Radio Plus Polska Sp. z o.o., które posiada 80% udziałów w spółce;
(10) pośrednio przez Radio Plus Polska Sp. z o.o., które posiada 50% udziałów w spółce i na podstawie zapisów umownych posiada kontrolę nad spółką;
(11) nabycie udziałów w dniu 1 października 2025 r., dane z rachunku zysków i strat obejmują dane od dnia przejęcia kontroli nad spółką.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
38. GRUPA KAPITAŁOWA AGORY S.A. - C.D.
31 grudnia 2024 r.
%
Aktywa
Zobowiązania
posiadanych
Wynik
Pozostałe
Przychody
akcji/udziałów
trwałe
obrotowe
długo -
krótko -
netto
całkowite
(efektywnie)
terminowe
terminowe
Spółkizależneobjętekonsolidacją(1) dochody
1
Agora TC Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
432
1 896
258
868
6 478
805
(7)
2
AMS S.A., Warszawa 100,0%
214 221
95 775
52 390
113 518
213 619
27 042
24
3
AMS Serwis Sp. z o.o., Warszawa (2) 100,0%
43 152
33 785
12 851
11 246
33 638
216
1
4
Grupa Radiowa Agory Sp. z o.o., (GRA), Warszawa 100,0%
57 128
19 100
22 660
14 278
60 604
2 791
(34)
5
Doradztwo Mediowe Sp. z o.o., Warszawa (3) 100,0%
6 365
33 548
519
35 221
152 170
1 651
12
6
IM 40 Sp. z o.o., Warszawa (3) 72,0%
2 071
3 391
1 817
629
3 863
1 438
-
7
Inforadio Sp. z o.o., Warszawa (3) 66,1%
8 418
7 206
6 772
3 001
18 690
2 693
(10)
8
Helios S.A. , Łódź 92,3%
571 468
50 088
415 278
147 226
461 164
43 075
(50)
9
Next Film Sp. z o.o., Warszawa (4) 92,3%
11 074
24 171
7 622
18 479
67 114
275
(5)
10
Plan D Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
16
3 047
13
36
-
(23)
-
11
Optimizers Sp. z o.o., Warszawa (5) 100,0%
14 637
10 563
574
1 232
11 701
5 178
-
12
Yieldbird Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
6 477
7 106
669
4 597
22 300
(2 399)
7
13
Plan A Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
3
33
-
33
-
(45)
-
14
Agora Finanse Sp. z o.o. Warszawa 100,0%
21
841
-
325
2 785
122
-
15
Video OOH Sp. z o.o., Warszawa (2), (13) 100,0%
275
3 114
-
2 037
11 048
1 091
-
16
Helios Media Sp. z o.o., Łódź (4) 92,3%
576
14 520
-
9 795
32 318
4 855
-
17
Plan G Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
-
1
-
10
-
(43)
-
18
Eurozet Sp. z o.o., Warszawa (12) 100,0%
97 346
71 372
4 458
93 941
294 589
39 449
(199)
19
Eurozet Radio Sp. z o.o., Warszawa (7) 100,0%
18 686
46 356
2 316
18 072
86 689
4 567
(268)
20
Eurozet Consulting Sp. z o.o., Warszawa (7) 100,0%
1 163
1 992
415
1 906
12 329
768
(7)
21
Radio Plus Polska Sp. z o.o., Warszawa (8) 80,0%
92
4 328
4
611
3 746
589
-
22
Radio Plus Polska Centrum Sp. z o.o., Warszawa (9) 100,0%
46
1 100
18
201
1 616
134
-
23
Radio Plus Polska Zachód Sp. z o.o., Warszawa (10) 64,0%
526
1 288
15
530
4 504
71
-
24
Spółka Producencka Plus Polska Sp. z o.o., Warszawa (11) 40,0%
2
107
15
15
-
(167)
-
25
Gazeta.pl Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
16 462
24 014
2 755
18 314
85 308
1 238
292
26
Czerska 8/10 Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
104 648
4 312
23 323
4 357
22 427
285
(9)
27
Agora Książka i Muzyka Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
1 243
22 615
107
15 369
44 884
(4 013)
(3)
28
Wyborcza Sp. z o.o., Warszawa 100,0%
14 710
52 937
6 750
35 880
151 788
4 141
(295 )
29
Cold River Sp. z o.o. (4), (14) 92,3%
-
6
-
6
-
(5)
-
30
West Valley Sp. z o.o. (4), (14) 92,3%
-
6
-
6
-
(5)
-
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
89
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
90
[ w w w . a g o r a . p l ]
31 grudnia 2024 r.
%
posiadanych
akcji/udziałów
(efektywnie)
Aktywa
Zobowiązania
Przychody
Wynik
netto
Pozostałe
całkowite
dochody Spółki zależne objęte konsolidacją (1)
trwałe
obrotowe
długo -
terminowe
krótko -
terminowe
31
East Spring Sp. z o.o. (4), (14) 92,3%
-
6
-
6
-
(5)
-
32
North Peak Sp. z o.o. (4), (14) 92,3%
-
6
-
7
-
(6)
-
33
Step Inside Sp. z o.o., Łódź (4), (15) -
-
-
-
-
35 237*
37*
-
34
Goldenline Sp. z o.o. w likwidacji, Warszawa (6) -
-
-
-
-
285
2 024
3
(1) przedstawione dane stanowią kwoty przed eliminacjami transakcji wewnątrzgrupowych;
(2) pośrednio przez AMS S.A.;
(3) pośrednio przez GRA Sp. z o.o.;
(4) pośrednio przez Helios S.A.;
(5) pośrednio przez AMS Serwis Sp. z o.o.;
(6) pośrednio przez Wyborcza Sp. z o.o.; spółka zbyta przez HRlink Sp.z o.o. do spółki Wyborcza Sp. z o.o. w dniu 4 stycznia 2024 r.; spółka postawiona w stan likwidacji
w dniu 30 kwietnia 2024 r.; w dniu 19 grudnia 2024 r. postępowanie likwidacyjne zostało zakończone;
(7) pośrednio przez Eurozet Sp. z o.o., które posiada 100% udziałów w spółce;
(8) pośrednio przez Eurozet Radio Sp. z o.o., które posiada 80% udziałów w spółce;
(9) pośrednio przez Eurozet Radio Sp. z o.o., które posiada 100% udziałów w spółce;
(10) pośrednio przez Radio Plus Polska Sp. z o.o., które posiada 80% udziałów w spółce;
(11) pośrednio przez Radio Plus Polska Sp. z o.o., które posiada 50% udziałów w spółce i na podstawie zapisów umownych posiada kontrolę nad spółką;
(12) nabycie dodatkowych udziałów w dniu 20 czerwca 2024 r.;
(13) nabycie dodatkowych udziałów w dniu 24 lipca 2024 r.;
(14) spółka utworzona w dniu 9 września 2024 r.;
(15) spółka zbyta w dniu 7 października 2024 r.
* dane zaprezentowane w rachunku zysków i strat w ramach działalności zaniechane j
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
Strona
91
[ w w w . a g o r a . p l ]
38. GRUPA KAPITAŁOWA AGORY S.A. - C.D.
31 grudnia 2025 r.
Spółki współkontrolowane i stowarzyszone
wyceniane metodą praw własności (1)
% posiadanych
akcji/udziałów
(efektywnie)
Aktywa
Zobowiązania
Przychody
Wynik
netto
Pozostałe
całkowite
dochody
trwałe obrotowe
długo -
terminowe
krótko -
terminowe
1
Instytut Badań Outdooru IBO Sp. z o.o.,
Warszawa (2)
50,0%
-
1 172
-
130
716
12
-
2 ROI Hunter a.s., Brno (3)
-
-
-
-
-
31 580
(1 124)
-
31 grudnia 2024 r.
% posiadanych
akcji/udziałów
(efektywnie)
Aktywa
Zobowiązania
Przychody
Wynik netto
Pozostałe
całkowite
dochody
Spółki współkontrolowane i
stowarzyszone wyceniane metodą praw
własności (1)
trwałe obrotowe
długo -
terminowe
krótko -
terminowe
1
Instytut Badań Outdooru IBO Sp. z o.o.,
Warszawa (2)
50,0%
-
1 238
-
208
996
286
-
2 ROI Hunter a.s., Brno (3)
23,9%
1 106
21 506
810
10 494
36 953
4 054
-
(1) dane jednostkowe spółek po uwzględnieniu korekt konsolidacyjnych;
(2) pośrednio przez AMS S.A.;
(3) spółka sprzedana w dniu 12 grudnia 2025 r., dane dotyczące rachunku zysku i strat obejmują okres od 1 stycznia 2025 r. do dnia sprzedaży .
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
92
38. GRUPA KAPITAŁOWA AGORY S.A. - C.D.
Przepływy pieniężne spółek zależnych ze znaczącym udziałem akcjonariuszy/udziałowców niekontrolujących
Helios S.A.
01.01.2025 - 31.12.2025
01.01.2024 - 31.12.2024
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
124 185
127 024
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(22 406)
2 906
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
(98 222)
(114 812)
Razem przepływy pieniężne netto 3 557
15 118
Środki pieniężne na początek okresu
23 644
8 526
Środki pieniężne na koniec okresu
27 201
23 644
Informacje o wartości udziałów niekontrolujących w spółkach zależnych zostały przedstawione w tabeli poniżej:
31 grudnia 2025 r.
Spółka
Procent udziałów
posiadanych
przez
udziałowców
niekontrolujących
na dzień 31
grudnia 2025 r.
Skumulowana
wartość udziałów
niekontrolujących
na dzień 31
grudnia 2025 r.
Zysk/(strata)
netto
przypadający/a
na udziały
niekontrolujące
w 2025 r.
Inne całkowite
dochody
przypadające
na udziały
niekontrolujące
w 2025 r.
Dywidendy
uchwalone dla
udziałowców
niekontrolujących
w 2025 r.
IM 40 Sp. z o.o. 28,0%
985
543
-
(402)
Inforadio Sp. z o.o. 33,9%
1 659
595
(1)
(913)
Helios S.A. 7,7%
6 170
4 929
(6)
(2 308)
Next Film Sp. z o.o. 7,7%
(24)
(49)
(2)
-
Helios Media Sp. z o.o. 7,7%
682
283
-
-
Radio Plus Polska Sp. z o.o.
20,0%
876
115
-
-
Radio Plus Polska Zachód
Sp. z o.o.
36,0%
501
44
-
-
Spółka Producencka Plus
Polska Sp. z o.o.
60,0%
11
(36)
-
-
Cold River Sp. z o.o. 7,7%
(194)
(195)
-
-
West Valley Sp. z o.o. 7,7%
(94)
(94)
-
-
East Spring Sp. z o.o. 7,7%
(57)
(57)
-
-
North Peak Sp. z o.o. 7,7%
(548)
(548)
-
-
Razem
9 967
5 530
(9)
(3 623)
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
93
31 grudnia 2024 r.
Spółka
Procent udziałów
posiadanych
przez
udziałowców
niekontrolujących
na dzień 31
grudnia 2024 r.
Skumulowana
wartość udziałów
niekontrolujących
na dzień 31
grudnia 2024 r.
Zysk/(strata)
netto
przypadający/a
na udziały
niekontrolujące
w 2024 r.
Inne całkowite
dochody
przypadające
na udziały
niekontrolujące
w 2024 r.
Dywidendy
uchwalone dla
udziałowców
niekontrolujących
w 2024 r.
IM 40 Sp. z o.o. 28,0%
844
402
-
(354)
Inforadio Sp. z o.o. 33,9%
1 978
913
(4)
(1 399)
Helios S.A. 7,7%
3 555
3 344
(4)
(834)
Next Film Sp. z o.o. 7,7%
27
21
-
-
Step Inside Sp. z o.o. (1) -
-
6
-
-
Video OOH Sp. z o.o. (2) -
-
84
-
-
Helios Media Sp. z o.o. 7,7%
400
373
-
-
Grupa Eurozet (3) -
-
6 417
-
-
Radio Plus Polska Sp. z o.o.
20,0%
761
224
-
-
Radio Plus Polska Zachód
Sp. z o.o.
36,0%
457
64
-
-
Spółka Producencka Plus
Polska Sp. z o.o.
60,0%
47
(90)
-
-
Cold River Sp. z o.o. 7,7%
-
-
-
-
West Valley Sp. z o.o. 7,7%
-
-
-
-
East Spring Sp. z o.o. 7,7%
-
-
-
-
North Peak Sp. z o.o. 7,7%
-
-
-
-
Razem
8 069
11 758
(8)
(2 587)
(1) wynik przypisany udziałowcom niekontrolującym spółki Step Inside za okres od 1 stycznia 2024 r. do 7 października
2024 r.;
(2) wynik przypisany udziałowcom niekontrolującym spółki Video OOH Sp. z o.o. za okres od 1 stycznia 2024 r. do 24 lipca
2024 r.;
(3) wynik przypisany udziałowcom niekontrolującym Grupy Eurozet za okres od 1 stycznia 2024 r. do 20 czerwca 2024 r.
Wpływ transakcji z udziałowcami niekontrolującymi na kapitał własny przypadający na akcjonariuszy jednostki
dominującej został przedstawiony w tabeli poniżej:
31 grudnia
2025 r.
31 grudnia
2024 r.
Zmiana kapitału własnego przypadająca na akcjonariuszy jednostki dominującej
wynikająca z:
- nabycia dodatkowych udziałów od udziałowców niekontrolujących (1)
-
(60 252)
- objęcie udziałów przez udziałowców niekontrolujących (2)
-
(2)
Wpływ netto na kapitał własny przypadający na akcjonariuszy jednostki
dominującej
-
(60 254)
(1) w 2024 r. zmiana dotyczy efektu rozliczenia nabycia udziałów od udziałowców niekontrolujących Eurozet Sp. z o.o.,
Goldenline Sp. z o.o. w likwidacji i Video OOH Sp. z o.o.;
(2) w 2024 r. objęcie udziałów przez udziałowców niekontrolujących w utworzonych w 2024 r. spółkach Cold River Sp. z
o.o., West Valley Sp. z o.o., East Spring Sp. z o.o. i North Peak Sp. z o.o.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
94
39. TRANSAKCJE Z JEDNOSTKAMI POWIĄZANYMI
Poniższa tabela przedstawia łączne kwoty inwestycji i rozrachunków z podmiotami powiązanymi:
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Jednostki współkontrolowane
Udziały lub akcje
388
382
Pozostałe zobowiązania
-
346
Jednostki stowarzyszone
Udziały lub akcje
-
14 494
Znaczący inwestor
Należności z tytułu dostaw i usług
5
7
Pozostałe zobowiązania
259
2
Zarząd Spółki
Zobowiązania z tytułu opcji put (1)
41 895
37 349
Zarządy spółek wchodzących w skład Grupy
Należności
45
109
Zobowiązania z tytułu opcji put (1)
4 701
4 191
Pozostałe zobowiązania
5
-
(1) dotyczy opcji put związanych z akcjami spółki Helios S.A.
Poniższa tabela przedstawia łączne kwoty transakcji zawartych z podmiotami powiązanymi:
Łączne kwoty transakcji z jednostkami powiązanymi
2025 r.
2024 r.
Jednostki współkontrolowane
Przychody ze sprzedaży
11
8
Zakupy usług, towarów i materiałów
(358)
(346)
Jednostki stowarzyszone
Przychody ze sprzedaży
4
-
Znaczący inwestor
Przychody ze sprzedaży
60
44
Pozostałe przychody operacyjne
44
2
Zarząd Spółki
Przychody ze sprzedaży
5
-
Koszty finansowe - wycena opcji put (1)
(4 546)
(14 922)
Pozostałe koszty finansowe
-
(216)
Zarządy spółek wchodzących w skład Grupy
Przychody ze sprzedaży
9
6
Koszty finansowe - wycena opcji put (1)
(510)
(1 675)
Pozostałe koszty finansowe
-
(245)
(1) dotyczy opcji put związanych z akcjami spółki Helios S.A.
Powyższe transakcje z podmiotami powiązanymi są zawierane na warunkach rynkowych w ramach normalnej
działalności prowadzonej przez podmioty Grupy Agora.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
95
40. OSZACOWANIA I PRZYJĘTE ZAŁOŻENIA DO SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
 Testy na utratę wartości aktywów
Oszacowania i przyjęte założenia podlegają ciągłej weryfikacji i są oparte o dane historyczne oraz najlepszą wiedzę Grupy
na dzień dokonania oszacowania. Grupa dokonuje oszacowań i założeń dotyczących przyszłości. Wyniki tych oszacowań
nie są z reguły równe rzeczywistym wynikom. Oszacowania i założenia, które w największym stopniu mogą oddziaływać
na wartość bilansową aktywów i zobowiązań dotyczą wartości firmy. W celu określenia wartości odzyskiwalnych
powyższych aktywów oszacowano wartość użytkową odpowiednich ośrodków wypracowujących środki pieniężne na
podstawie długoterminowych projekcji przepływów pieniężnych.
Grupa zwraca uwagę, że wielkość przychodów uwzględniona w projekcjach przepływów pieniężnych jest uzależniona
m. in. od ogólnej koniunktury gospodarczej w Polsce oraz w Europie. Przychody te rosną w okresach ożywienia
gospodarczego, a podczas spowolnienia koniunktury gospodarczej ulegają ograniczeniu. Zmiany takich czynników, jak
m.in. dynamika PKB, stopa bezrobocia, stopa inflacji, wysokość wynagrodzeń czy poziom konsumpcji, wpływają na siłę
nabywczą klientów Grupy oraz konsumentów jej produktów i usług. Ponadto, dodatkowym czynnikiem niepewności co
do sytuacji ekonomicznej w kraju i na świecie jest trwająca agresja zbrojna Federacji Rosyjskiej na Ukrainę. Koniunktura
gospodarcza w Polsce jest również wrażliwa na sytuację polityczną w kraju oraz towarzyszące jej obecnie ryzyko
gwałtownych zmian legislacyjnych, których pełnego wpływu na warunki prowadzenia działalności gospodarczej nie
jesteśmy w stanie obecnie przewidzieć. Ponadto, przychody reklamowe zależą również od pozycji na rynku czytelniczym,
słuchalności i oglądalności. Ze względu na proces strukturalnych zmian zachodzących w sposobie konsumpcji mediów,
rynek zmienia się dynamicznie i jedne segmenty mogą zyskiwać, a inne tracić swoją pozycję na tym rynku. Nie ma
pewności, że pozycja Grupy w poszczególnych segmentach mediów nie ulegnie zmianie. Na szacunek wartości
odzyskiwalnej aktywów istotny wpływ ma również przyjęta stopa dyskontowa oraz przyjęta stopa wzrostu po okresie
szczegółowych prognoz finansowych w tzw. okresie rezydualnym.
Grupa zidentyfikowała trzy kluczowe założenia, których zmiana w największym stopniu wpływa na oszacowanie wartości
odzyskiwalnej analizowanych aktywów:
1) średnia dynamika przychodów w okresie projekcji szczegółowej,
2) przyjęta realna długoterminowa stopa wzrostu po okresie prognozy w tzw. okresie rezydualnym,
3) przyjęta stopa dyskontowa (przed opodatkowaniem) .
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
96
Podstawowe informacje o zastosowanej metodzie wyceny i przyjętych założeniach znajdują się w tabeli poniżej:
Wartość firmy związana z
działalnością radiową
Wartość firmy związana z
działalnością w segmencie
reklamy zewnętrznej
Wartość firmy związana z
działalnością na rynku
kinowym
Wartość księgowa
na dzień
31.12.2025 r.
156 585 tys. zł
159 757 tys. zł
39 096 tys. zł
Przyjęte założenia Projekcje finansowe oraz projekcje rynku na lata następne szacowane w oparciu o najlepszą
wiedzę o rynku, dostępne dane rynkowe oraz dotychczasowe doświadczenia.
Okres projekcji
szczegółowej
5 lat
5 lat
5 lat
Lata:
Średnia dynamika przychodów w okresie projekcji dla lat
2026-2030
5%
2%
4%
Stopa dyskontowa dla lat (przed opodatkowaniem)
2026-2030
8,7%
10,1%
10,1%
Przyjęta realna długoterminowa stopa wzrostu po okresie prognozy
0,5%
0,5%
0,5%
Stopy dyskontowe i stopy wzrostu przyjęte na koniec poprzedniego roku
Stopa dyskontowa dla lat (przed opodatkowaniem)
2025-2029
9,0%
10,4%
11,2%
Przyjęta realna długoterminowa stopa wzrostu po okresie prognozy
0,5%
0,5%
0,5%
W 2025 r. i 2024 r. wyniku przeprowadzonych testów nie wystąpiły odpisy wartości firmy przedstawione w tabeli
powyżej.
Uzasadnione i prawdopodobne zmiany kluczowych założeń przyjętych do wyceny wartości odzyskiwalnej ośrodków
wypracowujących środki pieniężne, do których przypisano wartość firmy, nie spowodowałyby, że wartość bilansowa
tych ośrodków przewyższy ich wartość odzyskiwalną.
Dodatkowe informacje na temat odpisów aktualizujących w podziale na kategorie aktywów zaprezentowano w notach
3, 4 i 5 a w podziale na segmenty działalności w nocie 22.
 Ryzyko klimatyczne
Grupa dokonała analizy wpływu zmian klimatu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe i stwierdziła, że zmiany
klimatu nie miały wpływu na wartość bilansową aktywów i pasywów na dzień 31 grudnia 2025 r. Grupa w szczególności
oceniła wpływ zmian klimatu na dokonane szacunki i osądy, w tym na ocenę utraty wartości ośrodków wypracowujących
środki pieniężne. Na podstawie przeprowadzonych analiz stwierdzono, że szacowany efekt zmian klimatu nie powoduje
utraty wartości ośrodków wypracowujących środki pieniężne. Na bazie powyższych rozważań nie dokonano również
korekty okresu ekonomicznej użyteczności aktywów Grupy.
Zmiany klimatu nie mają wpływu na rezerwy i zobowiązania warunkowe Grupy.
Szczegółowe informacje dotyczące ryzyk klimatycznych znajdują się w Sprawozdaniu Zrównoważonego Rozwoju Grupy
Agora S.A. za rok 2025.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
97
 Pozostałe istotne szacunki i osądy
Do kluczowych oszacowań i założeń, które w największym stopniu mogą oddziaływać na wartości ujęte w sprawozdaniu
finansowym Grupy, należy również ujęcie aktywów z tytułu podatku odroczonego od nierozliczonych strat podatkowych
z lat ubiegłych. Informacje na temat tych założeń i osądów zostały przedstawione w nocie 16.
41. DZIAŁALNOŚĆ ZANIECHANA
W dniu 7 października 2024 r. Helios S.A. podpisał ze spółką Step Outside Sp. z o.o. umowę sprzedaży całości
posiadanych przez Helios S.A. udziałów w spółce Step Inside Sp. z o.o. Grupa zaprezentowała dane spółki Step Inside Sp.
z o.o. jako działalność zaniechaną w związku z tym, że działalność Step Inside stanowiła odrębną i istotną dziedzinę
działalności Grupy (działalność gastronomiczna).
(a) Analiza wyniku działalności zaniechanej
Dane za okres
01.01.2024-
07.10.2024
Analiza wyniku działalności zaniechanej
Przychody ze sprzedaży
35 237
Koszty netto
(35 401)
Strata brutto
(164)
Zysk ze zbycia spółki Step Inside Sp. z o.o.
8 813
Podatek dochodowy
(70)
Zysk netto
8 579
(b) Przepływy środków pieniężnych
Dane za okres
01.01.2024-
07.10.2024
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
2 503
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
(37)
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
(3 417)
Przepływy środków pieniężnych razem
(951)
42. WYDARZENIA PO DNIU BILANSOWYM
 Zmiany w Zarządzie Agory S.A.
W dniu 18 lutego 2026 r. Agnieszka Siuzdak-Zyga złożyła rezygnację z funkcji Członka Zarządu Agory S.A.
GRUPA AGORA
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe na 31 grudnia 2025 r. i za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
(wszystkie dane przedstawione w tys. zł, chyba że zaznaczono inaczej)
[ w w w . a g o r a . p l ]
Strona
98
Warszawa, 19 marca 2026 r.
Bartosz Hojka – Prezes Zarządu ……………………………………..
Tomasz Jagiełło – Członek Zarządu ……………………………………..
Anna Kryńska-Godlewska – Członek Zarządu
……………………………………..
Wojciech Bartkowiak – Członek Zarządu
……………………………………..
Maciej Strzelecki – Członek Zarządu ……………………………………..
Podpis osoby, której powierzono prowadzenie ksiąg rachunkowych
Ewa Kuzio – Główna Księgowa …………………………………..
Podpisy złożone elektronicznie.