KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO

Raport roczny RR 2025

(zgodnie z § 61 ust. 1 pkt 3 Rozporządzenia w sprawie informacji bieżących i okresowych)

dla emitentów papierów wartościowych prowadzących działalność wytwórczą, budowlaną, handlową lub usługową

za rok obrotowy 2025 obejmujący okres od 2025-01-01 do 2025-12-31 zawierający jednostkowe sprawozdanie finansowe według

MSR w walucie zł.

data przekazania: 2026-03-25

KGHM Polska Miedź Spółka Akcyjna

(pełna nazwa emitenta)

KGHM Polska Miedź S.A.

(skrócona nazwa emitenta)

59 – 301

(kod pocztowy)

M. Skłodowskiej – Curie

(ulica)

(+48) 76 7478 200

(telefon)

ir@kghm.com

(e-mail)

6920000013

(NIP)

G30CO71KTT9JDYJESN22

(LEI)

Górnictwo

(sektor wg klasyfikacji GPW w Warszawie)

LUBIN

(miejscowość)

(numer)

(+48) 76 7478 500

(fax)

www.kghm.com

(www)

390021764

(REGON)

23302

(KRS)

PricewaterhouseCoopers Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Audyt Sp.k.

(firma audytorska)

WYBRANE DANE FINANSOWE

w mln PLN

w mln EUR

2025

2024

2025

2024

Przychody z umów z klientami

30 964

29 894

7 302

6 945

II.

Zysk / (Strata) netto ze sprzedaży

3 156

2 856

744

664

III.

Zysk / (Strata) przed opodatkowaniem

3 407

3 985

803

926

IV.

Zysk / (Strata) netto

1 946

2 788

459

648

Pozostałe całkowite dochody

( 1 586)

( 152)

( 374)

( 35)

VI.

Łączne całkowite dochody

360

2 636

613

VII.

Ilość akcji (w szt.)

200 000 000

VIII.

Zysk / (Strata) na jedną akcję zwykłą

9,73

13,94

2,29

3,24

IX.

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

2 558

2 532

603

588

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

( 2 660)

( 3 652)

( 627)

( 848)

XI.

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

( 49)

( 12)

XII.

Przepływy pieniężne netto razem

( 151)

( 1 117)

( 36)

( 259)

XIII.

Aktywa trwałe

42 166

40 107

9 976

9 386

XIV.

Aktywa obrotowe

11 394

10 298

2 696

2 410

XV.

Aktywa razem

53 560

50 405

12 672

11 796

XVI.

Zobowiązania długoterminowe

10 951

9 409

2 591

2 202

XVII.

Zobowiązania krótkoterminowe

11 095

9 842

2 625

2 303

XVIII.

Kapitał własny

31 514

31 154

7 456

7 291

Średnie kursy wymiany złotego w stosunku do euro ustalone przez NBP

2025

2024

Średni kurs w okresie

4,2402*

4,3042**

Kurs na koniec okresu

4,2267

4,2730

*Kurs stanowi średnie arytmetyczne bieżących kursów średnich ogłaszanych przez NBP na każdy dzień w okresie od stycznia do grudnia 2025 r.

**Kurs stanowi średnie arytmetyczne bieżących kursów średnich ogłaszanych przez NBP na ostatni dzień każdego miesiąca w okresie od stycznia do grudnia 2024 r.

Komisja Nadzoru Finansowego

JEDNOSTKOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

ZA 2025 ROK

Lubin, marzec 2026 r.

 
KGHM Polska Miedź S.A. 
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025 
3 
 
Spis treści 
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU ................................................................................................................................................... 5 
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW .................................................................................................................. 5 
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH .................................................................................................................. 6 
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ ........................................................................................................................... 8 
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ............................................................................................................ 9 
CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne ......................................................................................................................................................................... 10 
Nota 1.1 Opis działalności gospodarczej ........................................................................................................................................................................ 10 
Nota 1.2 Kontynuacja działalności ................................................................................................................................................................................... 10 
Nota 1.3 Oświadczenie Zarządu w sprawie rzetelności sporządzenia jednostkowego sprawozdania finansowego ....................................... 13 
Nota 1.4 Podstawa sporządzenia i prezentacji.............................................................................................................................................................. 13 
Nota 1.5 Transakcje w walucie obcej i wycena pozycji wyrażonych w walutach obcych ....................................................................................... 14 
Nota 1.6 Wpływ nowych i zmienionych standardów i interpretacji ........................................................................................................................... 15 
Nota 1.7 Opublikowane standardy i interpretacje, które jeszcze nie obowiązują i nie zostały wcześniej zastosowane przez Spółkę ......... 15 
CZĘŚĆ 2 - Segmenty działalności i informacje na temat przychodów ....................................................................................................... 20 
CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów ............................................................................................................................................................. 26 
CZĘŚĆ 4 - Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku ............................................................................................................................ 36 
Nota 4.1 Koszty według rodzaju ....................................................................................................................................................................................... 36 
Nota 4.2 Pozostałe przychody i koszty operacyjne....................................................................................................................................................... 37 
Nota 4.3 Przychody i koszty finansowe .......................................................................................................................................................................... 38 
Nota 4.4 Odwrócenie strat i straty z tytułu utraty wartości aktywów ujęte w sprawozdaniu z wyniku .............................................................. 38 
CZĘŚĆ 5 – Opodatkowanie ............................................................................................................................................................................. 39 
Nota 5.1 Podatek dochodowy w sprawozdaniu z wyniku ........................................................................................................................................... 39 
Nota 5.2 Pozostałe podatki i opłaty ................................................................................................................................................................................. 43 
Nota 5.3 Należności i zobowiązania z tytułu podatków ............................................................................................................................................... 43 
CZĘŚĆ 6 – Inwestycje w jednostki zależne.................................................................................................................................................... 45 
Nota 6.1 Akcje i udziały ...................................................................................................................................................................................................... 45 
Nota 6.2 Należności z tytułu udzielonych pożyczek ..................................................................................................................................................... 46 
CZĘŚĆ 7 – Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym .................................................................................................. 50 
Nota 7.1 Instrumenty finansowe ..................................................................................................................................................................................... 50 
Nota 7.2 Pochodne instrumenty finansowe .................................................................................................................................................................. 57 
Nota 7.3 Inne instrumenty finansowe wyceniane w wartości godziwej ................................................................................................................... 61 
Nota 7.4 Inne długoterminowe instrumenty finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie ...................................................................... 62 
Nota 7.5 Zarządzanie ryzykiem finansowym ................................................................................................................................................................. 62 
CZĘŚĆ 8 - Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem ........................................................................................................................ 84 
Nota 8.1 Polityka zarządzania kapitałem........................................................................................................................................................................ 84 
Nota 8.2 Kapitały ................................................................................................................................................................................................................. 85 
Nota 8.3 Polityka zarządzania płynnością ...................................................................................................................................................................... 88 
Nota 8.4 Zadłużenie ........................................................................................................................................................................................................... 92 
Nota 8.5 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty .................................................................................................................................................................. 96 
Nota 8.6 Zobowiązania z tytułu udzielonych gwarancji i poręczeń ........................................................................................................................... 96 
CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania ......................................................................................................................... 98 
Nota 9.1 Rzeczowe i niematerialne aktywa górnicze i hutnicze ................................................................................................................................. 98 
Nota 9.2 Pozostałe aktywa rzeczowe i niematerialne ................................................................................................................................................ 103 
Nota 9.3 Amortyzacja ....................................................................................................................................................................................................... 106 
Nota 9.4 Rezerwa na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych ............................................................................................ 106 
Nota 9.5 Aktywowane koszty finansowania zewnętrznego ...................................................................................................................................... 107 
Nota 9.6 Ujawnienia dotyczące leasingu – Spółka jako leasingobiorca .................................................................................................................. 108 
Nota 9.7 Prawa do emisji gazów cieplarnianych ......................................................................................................................................................... 108 
Nota 9.8 Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży i związane z nimi zobowiązania ........................................................................................ 109 
CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy ....................................................................................................................................................................... 110 
Nota 10.1 Zapasy .............................................................................................................................................................................................................. 110 
Nota 10.2 Należności od odbiorców ............................................................................................................................................................................. 111 
Nota 10.3 Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe ........................................................................................................................................... 112 
Nota 10.4 Zmiana stanu kapitału obrotowego ............................................................................................................................................................ 115 
CZĘŚĆ 11 – Świadczenia pracownicze ......................................................................................................................................................... 117 
Nota 11.1 Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych .................................................................................................................................... 118 
Nota 11.2 Zmiana stanu zobowiązań z tytułu programów przyszłych świadczeń pracowniczych .................................................................... 119 
CZĘŚĆ 12 – Inne noty .................................................................................................................................................................................... 122 
Nota 12.1 Transakcje z podmiotami powiązanymi ..................................................................................................................................................... 122 
Nota 12.2 Dywidendy wypłacone .................................................................................................................................................................................. 123 
Nota 12.3 Pozostałe aktywa ............................................................................................................................................................................................ 123 
Nota 12.4 Pozostałe zobowiązania ................................................................................................................................................................................ 123 
Nota 12.5 Rezerwy na zobowiązania i inne obciążenia ............................................................................................................................................. 124 
Nota 12.6 Aktywa, zobowiązania nieujęte w sprawozdaniu z sytuacji finansowej ............................................................................................... 124 
Nota 12.7 Umowne zobowiązania do nabycia rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych .................................................... 124 
Nota 12.8 Struktura zatrudnienia .................................................................................................................................................................................. 125 
Nota 12.9 Wynagrodzenie członków kluczowego personelu kierowniczego ......................................................................................................... 125 

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 12.10 Wynagrodzenie podmiotu badającego sprawozdanie finansowe i podmiotów z nim powiązanych w tys. PLN ....................... 127

Nota 12.11 Ujawnienia informacji Spółki z zakresu działalności regulowanej ustawą Prawo energetyczne................................................... 127

Nota 12.12 Sprawy sporne .............................................................................................................................................................................................. 132

Nota 12.13 Zdarzenia po dniu kończącym okres sprawozdawczy .......................................................................................................................... 132

CZĘŚĆ 13 - Kwartalna informacja finansowa KGHM Polska Miedź S.A. ................................................................................................... 134

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU ................................................................................................................................................................ 134

Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku ............................................................................................................................................................. 135

Nota 13.1 Koszty według rodzaju .................................................................................................................................................................................. 135

Nota 13.2 Pozostałe przychody i koszty operacyjne .................................................................................................................................................. 136

Nota 13.3 Przychody i koszty finansowe ...................................................................................................................................................................... 137

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Część 2

Przychody z umów z klientami

30 964

29 894

Nota 4.1

Koszt własny sprzedaży

(26 187)

(25 503)

Zysk brutto ze sprzedaży

4 777

4 391

Nota 4.1

Koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu

(1 621)

(1 535)

Zysk netto ze sprzedaży

3 156

2 856

Nota 4.2

Pozostałe przychody operacyjne, w tym:

1 863

3 064

przychody z tytułu odsetek obliczone z zastosowaniem

metody efektywnej stopy procentowej

448

435

zyski z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów finansowych

wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy

272

141

zyski z tytułu odwrócenia utraty wartości

instrumentów finansowych wycenianych

w zamortyzowanym koszcie

164

Nota 4.2

Pozostałe koszty operacyjne, w tym:

(1 799)

(1 510)

straty z tytułu utraty wartości instrumentów finansowych

wycenianych w zamortyzowanym koszcie

( 94)

straty ze zmiany wartości godziwej instrumentów finansowych

wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy

( 117)

( 259)

Nota 4.3

Przychody finansowe

418

134

Nota 4.3

Koszty finansowe

( 258)

( 559)

Zysk przed opodatkowaniem

3 380

3 985

Nota 5.1

Podatek dochodowy

(1 434)

(1 197)

ZYSK NETTO

1 946

2 788

Średnia ważona liczba akcji zwykłych (mln szt.)

200

Zysk na akcję podstawowy i rozwodniony (w PLN)

9,73

13,94

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Nota 8.2.2

Zysk netto

1 946

2 788

Nota 8.2.2

Skuteczna część zmiany wartości godziwej instrumentów

zabezpieczających oraz koszt zabezpieczenia

po uwzględnieniu efektu podatkowego

(2 302)

( 446)

Pozostałe całkowite dochody, które zostaną przeklasyfikowane do

wyniku

(2 302)

( 446)

Nota 8.2.2

Wycena kapitałowych instrumentów finansowych

wycenianych w wartości godziwej przez pozostałe

całkowite dochody po uwzględnieniu efektu podatkowego

720

Nota 8.2.2

(Straty)/Zyski aktuarialne po uwzględnieniu efektu podatkowego

( 4)

285

Pozostałe całkowite dochody, które nie zostaną przeklasyfikowane

do wyniku

716

294

Razem pozostałe całkowite dochody netto

(1 586)

( 152)

ŁĄCZNE CAŁKOWITE DOCHODY

360

2 636

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej

Zysk przed opodatkowaniem

3 380

3 985

Nota 9.3

Amortyzacja ujęta w wyniku finansowym

1 670

1 542

Odsetki z tytułu działalności inwestycyjnej

( 388)

( 324)

Pozostałe odsetki

106

246

Przychody z dywidend

( 10)

Straty z tytułu modyfikacji aktywów finansowych

169

Nota 6.2

(Zyski) ze zmiany wartości godziwej aktywów finansowych

wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy (pożyczki)

( 180)

( 18)

Nota 4.4

Nota 6.2

Straty/(zyski) ze zmiany wartości aktywów finansowych

wycenianych w zamortyzowanym koszcie (pożyczki)

( 162)

Nota 4.4

Straty ze zmiany wartości rzeczowych i niematerialnych

aktywów trwałych

Nota 4.4

Nota 3.1

(Zyski) ze zmiany wartości inwestycji w jednostki zależne

( 384)

(1 169)

Różnice kursowe, z tego:

414

( 166)

z działalności inwestycyjnej i wyceny środków pieniężnych

731

( 255)

z działalności finansowej

( 317)

Zmiana stanu rezerw na likwidację kopalń, zobowiązań z tytułu

programu przyszłych świadczeń pracowniczych oraz pozostałych rezerw

273

339

Zmiana stanu pozostałych należności i zobowiązań innych niż

kapitał obrotowy

438

( 123)

Zmiana stanu aktywów i zobowiązań z tytułu instrumentów pochodnych

151

180

Nota 7.2

Przekwalifikowanie pozostałych całkowitych dochodów do wyniku

w związku z realizacją instrumentów pochodnych zabezpieczających

( 30)

( 628)

Pozostałe korekty

Razem wyłączenia przychodów i kosztów

1 974

175

Podatek dochodowy, z tego:

( 843)

( 406)

wydatki z tytułu zapłaty podatku dochodowego

( 843)

(1 018)

wpływy z tytułu zwrotu podatku dochodowego

612

Nota 10.4

Zmiana stanu kapitału obrotowego, w tym:

(1 953)

(1 222)

zmiana stanu zobowiązań handlowych objętych

mechanizmami faktoringu odwrotnego

( 593)

(1 007)

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

2 558

2 532

Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej

Nota 9.1.2

Wydatki na aktywa górnicze i hutnicze, w tym:

(3 872)

(3 597)

zapłacone aktywowane odsetki od zadłużenia

( 311)

( 247)

wpływy z rozliczenia instrumentu zabezpieczającego

stopę procentową obligacji

Wydatki na pozostałe rzeczowe i niematerialne aktywa trwałe

( 38)

Wydatki na nabycie udziałów w jednostkach zależnych

( 271)

( 218)

Wydatki na aktywa finansowe przeznaczone na likwidację kopalń

( 45)

( 44)

Udzielone zaliczki na nabycie rzeczowych i niematerialnych aktywów

trwałych

( 25)

( 24)

Nota 7.5.2.5

Wpływy z tytułu spłaty udzielonych pożyczek (kapitał)

1 431

412

Odsetki otrzymane od udzielonych pożyczek

144

Wydatki z tytułu udzielonych pożyczek

( 248)

Pozostałe

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

(2 660)

(3 652)

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Przepływy pieniężne z działalności finansowej

Nota 8.4.2

Wpływy z tytułu emisji dłużnych instrumentów finansowych

1 599

1 000

Nota 8.4.2

Wpływy z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek

901

1 884

Wpływy z tytułu cash poolingu

210

Wpływy z tytułu instrumentów pochodnych związanych

ze źródłami finansowania zewnętrznego

100

Nota 8.4.2

Wykup dłużnych instrumentów finansowych

(1 599)

( 400)

Nota 8.4.2

Spłata otrzymanych kredytów i pożyczek

( 849)

(2 051)

Spłata zobowiązań z tytułu leasingu

( 66)

( 69)

Spłata odsetek, z tego:

( 155)

( 259)

Nota 8.4.2

od zobowiązań handlowych objętych mechanizmami

faktoringu odwrotnego

( 101)

( 163)

z tytułu zadłużenia

( 54)

( 96)

Wydatki z tytułu dywidend wypłaconych akcjonariuszom Spółki

( 300)

Wydatki z tytułu instrumentów pochodnych związanych

ze źródłami finansowania zewnętrznego

( 30)

( 76)

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

( 49)

PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE NETTO

( 151)

(1 117)

Różnice kursowe dotyczące środków pieniężnych i ich ekwiwalentów

Stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów na początek okresu

367

1 481

Nota 8.5

Stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów na koniec okresu, w tym:

216

367

środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

AKTYWA

Rzeczowe aktywa trwałe górnicze i hutnicze

23 084

21 007

Aktywa niematerialne górnicze i hutnicze

1 258

1 284

Nota 9.1

Rzeczowe i niematerialne aktywa górnicze i hutnicze

24 342

22 291

Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe

115

119

Pozostałe aktywa niematerialne

Nota 9.2

Pozostałe rzeczowe i niematerialne aktywa trwałe

174

168

Nota 6.1

Inwestycje w jednostki zależne - akcje i udziały

6 801

6 146

Nota 6.2

Udzielone pożyczki, z tego:

8 290

9 727

wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy

3 225

3 668

wyceniane w zamortyzowanym koszcie

5 065

6 059

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

168

286

Nota 7.3

Inne instrumenty finansowe wyceniane w wartości

godziwej przez pozostałe całkowite dochody

1 703

814

Nota 7.4

Inne instrumenty finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie

608

578

Instrumenty finansowe razem

10 769

11 405

Nota 12.3

Pozostałe aktywa niefinansowe

Aktywa trwałe

42 166

40 107

Nota 10.1

Zapasy

8 312

7 037

Nota 10.2

Należności od odbiorców, w tym:

1 239

885

Należności od odbiorców wyceniane w wartości

godziwej przez wynik finansowy

980

506

Nota 5.3

Należności z tytułu podatków

588

396

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

128

219

Nota 7.1

Należności z tytułu cash poolingu

523

683

Nota 12.3

Pozostałe aktywa finansowe, w tym:

286

540

Udzielone pożyczki

246

Nota 12.3

Pozostałe aktywa niefinansowe

102

171

Nota 8.5

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

216

367

Aktywa obrotowe

11 394

10 298

RAZEM AKTYWA

53 560

50 405

ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ WŁASNY

Nota 8.2.1

Kapitał akcyjny

2 000

Nota 8.2.2

Kapitał z tytułu wyceny instrumentów finansowych

(1 699)

(117)

Nota 8.2.2

Zakumulowane pozostałe całkowite dochody

(640)

(636)

Nota 8.2.2

Zyski zatrzymane

31 853

29 907

Kapitał własny

31 514

31 154

Nota 8.4.1

Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek oraz leasingu

2 174

2 055

Nota 8.4.1

Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych instrumentów finansowych

2 600

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

1 626

269

Nota 11.1

Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

2 571

2 467

Nota 9.4

Rezerwy na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych

1 380

1 263

Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego

326

460

Nota 12.4

Pozostałe zobowiązania

274

295

Zobowiązania długoterminowe

10 951

9 409

Nota 8.4.1

Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek oraz leasingu

733

1 133

Nota 8.4.1

Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych instrumentów finansowych

Nota 8.4.1

Zobowiązania z tytułu cash poolingu

611

561

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

1 440

Nota 10.3

Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe

4 263

4 825

Nota 11.1

Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

1 699

1 569

Nota 5.3

Zobowiązania z tytułu podatków

1 468

786

Nota 12.5

Rezerwy na zobowiązania i inne obciążenia

227

Nota 12.4

Pozostałe zobowiązania

799

695

Zobowiązania krótkoterminowe

11 095

9 842

Zobowiązania długo i krótkoterminowe

22 046

19 251

RAZEM ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ WŁASNY

53 560

50 405

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM

Kapitał akcyjny

Kapitał

z tytułu wyceny

instrumentów

finansowych

Zakumulowane

pozostałe całkowite

dochody

Zyski zatrzymane

Razem kapitał

własny

Stan na 01.01.2024

2 000

320

( 921)

27 419

28 818

Transakcje z właścicielami - dywidenda uchwalona wypłacona

( 300)

Zysk netto

2 788

Nota 8.2.2

Pozostałe całkowite dochody

( 437)

285

( 152)

Łączne całkowite dochody

( 437)

285

2 788

2 636

Stan na 31.12.2024

2 000

( 117)

( 636)

29 907

31 154

Zysk netto

1 946

Nota 8.2.2

Pozostałe całkowite dochody

(1 582)

( 4)

(1 586)

Łączne całkowite dochody

(1 582)

( 4)

1 946

360

Stan na 31.12.2025

2 000

(1 699)

( 640)

31 853

31 514

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

Nota 1.1 Opis działalności gospodarczej

KGHM Polska Miedź S.A. (Spółka) z siedzibą w Lubinie, przy ul. M. Skłodowskiej-Curie 48 jest spółką akcyjną

zarejestrowaną w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia Fabrycznej IX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego,

numer rejestru KRS 23302, na terenie Rzeczpospolitej Polskiej.

KGHM Polska Miedź S.A. jest przedsiębiorstwem wielooddziałowym, w którego skład wchodzi Centrala oraz 10 Oddziałów:

3 zakłady górnicze (ZG Lubin, ZG Polkowice-Sieroszowice, ZG Rudna), 3 huty miedzi (HM Głogów, HM Legnica, HM

Cedynia), Zakłady Wzbogacania Rud (ZWR), Zakład Hydrotechniczny, Jednostka Ratownictwa Górniczo-Hutniczego

i Centralny Ośrodek Przetwarzania Informacji.

Akcje KGHM Polska Miedź S.A. są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Podstawowy przedmiot działalności stanowi:

– kopalnictwo rud miedzi i metali nieżelaznych oraz

– produkcja miedzi, metali szlachetnych i nieżelaznych.

Działalność KGHM Polska Miedź S.A. w zakresie eksploatacji złóż rud miedzi opiera się na posiadanych przez Spółkę

koncesjach na eksploatację złóż, umowach użytkowania górniczego oraz planach ruchu zakładów górniczych.

KGHM Polska Miedź S.A. jest jednostką dominującą Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. („Grupa”).

Nota 1.2 Kontynuacja działalności

Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności gospodarczej przez

KGHM Polska Miedź S.A. w niezmienionej istotnie formie i zakresie przez okres co najmniej 12 miesięcy od dnia

kończącego okres sprawozdawczy i nie istnieją przesłanki zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego

ograniczenia przez Spółkę dotychczasowej działalności. Tym samym Zarząd nie stwierdza na dzień podpisania

sprawozdania finansowego istnienia faktów i okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuacji działalności w dającej

się przewidzieć przyszłości.

Oceniając zdolność do kontynuowania działalności wzięto pod uwagę prognozy w zakresie płynności finansowej, poziomu

zadłużenia i kluczowych wskaźników zadłużenia oraz rentowności.

Spółka identyfikuje i aktywnie zarządza ryzykiem płynności rozumianym jako możliwość utraty lub ograniczenie zdolności

do regulowania bieżących wydatków, zapewniając odpowiedni poziom środków pieniężnych oraz dostęp do szerokiego

portfela elastycznych źródeł finansowania w celu zapewnienia zdolności do terminowego wywiązywania się zarówno

z bieżących jak i przyszłych zobowiązań finansowych. W celu minimalizacji ryzyka wystąpienia luki płynności, Spółka

podejmuje działania zapewniające bezpieczeństwo i stabilność finansową poprzez dywersyfikację źródeł finansowania

oraz zapewnienie ich długoterminowego okresu zapadalności. Spółka posiada pełną zdolność do regulowania swoich

zobowiązań w terminie ich płatności. Wybrane zagadnienia dotyczące zarządzania płynnością ze szczególnym

uwzględnieniem wskaźników, poziomu zadłużenia oraz dostępnych źródeł finansowania omówiono w Części 8

Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem. Ponadto przy ocenie zdolności do kontynuacji działalności, istotne

znaczenie ma analiza rentowności poprzez monitoring poziomu wskaźnika Marża EBITDA, który stanowi jeden mierników

oceny działalności Spółki (Część 2 Segmenty działalności i informacja na temat przychodów).

W ramach oceny możliwości kontynuacji działalności przez Spółkę Zarząd dokonał analizy dotychczasowych ryzyk, oceny

wpływu konfliktów zbrojnych na świecie, w tym trwającej wojny w Ukrainie (Nota 1.2.2), jak również ryzyk związanych ze

zmianami klimatu na działalność Spółki (Nota 1.2.3).

Na dzień przyjęcia do publikacji niniejszego sprawozdania finansowego nie stwierdza się istnienia okoliczności

wskazujących na zagrożenie kontynuowania działalności przez Spółkę w przewidywanej przyszłości, tj. okresie nie

krótszym niż 1 rok od dnia kończącego okres sprawozdawczy.

Nota 1.2.1 Obszary monitorowane – warunki makroekonomiczne

W zakresie czynników makroekonomicznych największy wpływ na działalność i wyniki finansowe Spółki mają: notowania

miedzi i srebra, ceny: paliw, energii elektrycznej i nośników energii oraz rynkowe stopy procentowe, kurs walutowy

USD/PLN, a także poziom krajowej inflacji.

Giełdowe ceny miedzi, srebra i złota oraz kurs USD/PLN kształtują poziom wartości przychodów ze sprzedaży, stanowiąc

element ryzyka rynkowego, którym Spółka zarządza m.in. poprzez transakcje pochodne zabezpieczające zarówno ceny jak

i kurs walutowy. Parametry te mają jednocześnie wpływ na część kosztów Spółki, przy czym na poziom kosztów

bezpośredni i równie istotny wpływ mają również ceny paliw, nośników energii czy energii elektrycznej. W odniesieniu do

czynników energetycznych Spółka stosuje działania zabezpieczające poprzez m.in. zawieranie umów bilateralnych, zakupy

terminowe oraz wykorzystanie instrumentów pochodnych, stanowiących element kompleksowego systemu zarządzania

ryzykiem rynkowym. Dodatkowo poziom rynkowych stóp procentowych przekładał się na wysokość stóp dyskontowych

wykorzystywanych przez Spółkę do bilansowej wyceny aktywów i zobowiązań ujętych w sprawozdaniu z sytuacji

finansowej.

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Wszystkie ww. czynniki ryzyka mają więc ostatecznie wpływ na poziom wyceny wartości odzyskiwalnej aktywów Spółki,

gdzie istotne znaczenie mają nie tylko bieżące wahania poziomu cen surowców i kursów walutowych kształtujących

poziom przychodów i istotnej części kosztów, ale przede wszystkim wahania prognoz kształtowania się tych czynników

w kolejnych okresach, gdyż wpływają na kształtowanie się planów produkcyjnych i inwestycyjnych. Z kolei z uwagi na

długoterminowy charakter funkcjonowania aktywów górniczych i hutniczych, szczególne znaczenie ma również

zastosowana stopa dyskonta, która pozostaje pod wpływem rynkowych stóp procentowych.

Wpływ czynników makroekonomicznych na poszczególne obszary działalności oraz aktywa i zobowiązania Spółki, został

ujęty w następujących notach:

Obszary obserwacji wpływu

Nota

Segmenty działalności i informacje na temat przychodów - umowy rodzące obciążenia i

wynagrodzenie zmienne

Utrata wartości aktywów

Należności z tytułu udzielonych pożyczek

6.2

Instrumenty finansowe - wartość godziwa

7.1

Ryzyko rynkowe - ceny metali, kurs walutowy, stopy procentowe, ceny energii i nośników energii

7.5.1

Ryzyko płynności

8.1

Rezerwa na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych

9.4

Zobowiązania z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych

Nota 1.2.2 Obszary monitorowane - wpływ wojny w Ukrainie, skutki polityki celnej oraz globalnej wojny

handlowej, konflikt na Bliskim Wschodzie

Wpływ wojny w Ukrainie

W raportowanym okresie Spółka nie odnotowała negatywnego wpływu wojny w Ukrainie, a potencjalny wpływ

w kolejnych okresach oceniany jest jako niski.

Najistotniejszymi kategoriami ryzyka związanymi z wojną w Ukrainie mogącymi wpłynąć na funkcjonowanie Spółki są

zmiany w łańcuchach dostaw, dostępność materiałów, komponentów, paliw i energii na rynkach międzynarodowych,

zmienność notowań miedzi i srebra na rynkach metali, zmienność kursu walutowego USD/PLN, wahania cen nośników

energii i energii elektrycznej oraz ogólna niepewność na rynkach finansowych.

Z punktu widzenia Spółki wojna w Ukrainie skutkuje wpływem na ryzyko rynkowe związane z wahaniami cen metali oraz

indeksów giełdowych w raportowanym okresie. Więcej informacji przedstawiono w nocie 3.1 Utrata wartości aktywów.

W celu oceny wpływu ww. kategorii ryzyka na funkcjonowanie Spółki przeprowadza się bieżąco szczegółową analizę

informacji z obszaru produkcji, sprzedaży, łańcucha dostaw, zarządzania personelem i finansów.

Począwszy od wybuchu wojny w Ukrainie KGHM Polska Miedź S.A. nie odczuła istotnie negatywnego wpływu wahań

w łańcuchach dostaw na swoją działalność. Biorąc pod uwagę ciągłość dostaw nośników energii (gaz, węgiel, koks) KGHM

Polska Miedź S.A. na chwilę obecną posiada pełną zdolność do utrzymania ciągłości działania głównego ciągu

technologicznego i wszystkich procesów produkcyjnych.

Jednakże nie można wykluczyć, że utrzymujący się konflikt zbrojny oraz system sankcji gospodarczych będą mieć

w kolejnych okresach istotnie negatywny wpływ na dostawców oraz klientów Spółki i powodować w Spółce niekorzystne

odchylenia w ciągłości łańcucha dostaw materiałów i usług oraz odbioru produktów.

Niemniej sytuacja geopolityczna związana z agresją Rosji na Ukrainę oraz wdrożonym systemem sankcji obecnie nie

ogranicza działalności operacyjnej KGHM Polska Miedź S.A., a ryzyko zakłócenia ciągłości działalności Spółki z tego tytułu

oceniane jest jako niskie.

Trwająca wojna w Ukrainie oraz ograniczenie dostępności rosyjskich katod na rynkach europejskich zostały

zdyskontowane przez rynek i nie stanowiło dodatkowego czynnika mającego wpływ na wyniki sprzedaży podstawowych

produktów z miedzi w 2025 r. Sytuacja związana z wojną w Ukrainie nie stanowi jednocześnie istotnego czynnika,

kształtującego popyt na półprodukty Cu (walcówka ETP oraz drut OFE). Na tym rynku produktowym dobra koniunktura

napędzana jest głównie przez istotne inwestycje związane z transformacją energetyczną w Europie.

W odniesieniu do dostępności kapitału i poziomu zadłużenia, Spółka nie posiada kredytów w instytucjach zagrożonych

sankcjami.

Skutki polityki celnej i globalnej wojny handlowej (USA, Chiny, Unia Europejska)

W raportowanym okresie Spółka nie odnotowała negatywnego wpływu na swoją działalność operacyjną polityki celnej

i globalnej wojny handlowej, w którą zaangażowane są USA, Chiny oraz Unia Europejska, a potencjalny wpływ na Spółkę

w kolejnych okresach oceniany jest jako niski. Rynek amerykański nie odgrywa istotnej roli w strukturze geograficznej

sprzedaży produktów wytwarzanych przez KGHM Polska Miedź S.A. poza granicami USA, co sprawia, że bezpośredni

wpływ ogłoszonych ceł będzie ograniczony.

Obrót miedzią i produktami z miedzi jest wyłączony z ogólnej umowy handlowej i uregulowany odrębnymi przepisami

w ramach szczegółowej procedury „Section 232”, gdzie stawki celne pozostają zróżnicowane dla miedzi na różnych

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

etapach przerobu. Ogłoszone przez USA bariery handlowe w zakresie obrotu miedzią i wyrobami miedzianymi będą

w największym stopniu oddziaływać na rynek amerykański. W październiku 2025 r. Chiny zapowiedziały wprowadzenie

bardziej restrykcyjnych regulacji dotyczących eksportu metali ziem rzadkich oraz produktów je zawierających. Chiny

kontrolują większość zdolności przerobu tych pierwiastków i według danych Komisji Europejskiej znacząca część importu

metali ziem rzadkich potrzebnych europejskiemu przemysłowi pochodzi z Chin. W wyniku tych zmian mogą wystąpić

opóźnienia czy trudności w uzyskaniu licencji eksportowych, szczególnie w odniesieniu do transformacji energetycznej.

Komponenty OZE mogą więc stać się droższe i trudniej dostępne, co może powodować opóźnienia w inwestycjach dot.

farm wiatrowych (szczególnie morskich). Zwrócić należy uwagę, że w odpowiedzi na chińskie restrykcje handlowe

zauważalna jest pewna zmiana w podejściu państw europejskich do handlu z Chinami w zakresie m.in. komponentów

służących transformacji energetycznej. W grudniu 2025 r. Włochy jako pierwsze państwo UE przeprowadziły aukcję na

dostawy paneli słonecznych, na której zakazano udziału chińskich modułów, ogniw i falowników. W 2026 r. możliwe jest

wprowadzenie podobnych ograniczeń przez kolejne kraje, zmierzających do priorytetowego traktowania komponentów

wyprodukowanych w Unii Europejskiej. W odniesieniu do polskiej gospodarki, trudności w pozyskiwaniu elementów

chińskiej produkcji niezbędnych do zwiększania mocy instalacji OZE mogą potencjalnie skutkować spowolnieniem

transformacji energetycznej, utrudnieniem redukcji emisji CO₂ i ograniczeniem tempa wzrostu udziału OZE w polskim

miksie energetycznym.

Dla KGHM kluczowe znaczenie ma i będzie miała działalność wydobywcza i produkcyjna prowadzona w Polsce.

Potencjalna eskalacja barier handlowych w różnych regionach świata mogłaby jednak negatywnie wpłynąć na dynamikę

rozwoju globalnej gospodarki, a tym samym na popyt na surowce. W związku z tym procesy gospodarcze i polityczne

wpływające na międzynarodowe obroty handlowe są przez Spółkę na bieżąco monitorowane i analizowane.

Konflikt na Bliskim Wschodzie

W raportowanym okresie Spółka nie odnotowała negatywnego wpływu ze strony czynników związanych z konfliktem na

Bliskim Wschodzie.

W związku z eskalacją napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie, w tym rozpoczęciem działań zbrojnych przez Stany

Zjednoczone oraz Izrael przeciwko Iranowi, najistotniejszymi kategoriami ryzyka związanymi z konfliktem, wpływającymi

na funkcjonowanie Spółki, są:

• potencjalny wpływ na stan światowych gospodarek,

• zmienność ceny ropy naftowej i gazu,

• zmienność kursów walut (głównie USD/PLN),

• zmienność kursów złota i srebra,

• zaburzenia w łańcuchu dostaw i dostępność paliw i energii na rynkach międzynarodowych.

Ze względu na wysoką niepewność związaną z kierunkami rozwoju sytuacji politycznej na Bliskim Wschodzie, ani ich skala

ani potencjalny wpływ na KGHM Polska Miedź S.A. na dzień publikacji nie są możliwe do oszacowania dla kolejnych

okresów.

Nota 1.2.3 Obszary monitorowane - ryzyka i zagrożenia związane z klimatem

KGHM Polska Miedź S.A. jest świadomym i odpowiedzialnym uczestnikiem energetycznej transformacji i jako kluczowe

uznaje dostosowanie się do zmian klimatu i zarządzanie ryzykiem klimatycznym.

W ramach procesu zarządzania ryzykiem KGHM Polska Miedź S.A. uwzględnia zmiany klimatyczne poprzez dokonanie

analizy scenariuszowej prowadzonej na podstawie sześciu scenariuszy bazowych rozważanych w trzech perspektywach

czasowych: krótkiej do 1 roku, średniej od 1 do 5 lat oraz długiej pow. 5 lat, przy przyjęciu szeregu założeń:

• w przypadku scenariuszy dla ryzyka związanego z przejściem, w zakresie realizacji przyjętej polityki klimatycznej

i wynikających z tego zmian istotnych z perspektywy KGHM parametrów – np. cen uprawnień emisyjnych, zużycia

energii, zmian w popycie na miedź,

• w przypadku scenariuszy dla ryzyka fizycznego punktem wyjścia do analizy są poziomy stężenia gazów

cieplarnianych w atmosferze i wynikające z tego zmiany temperatury Ziemi oraz ich konsekwencje.

Ryzyko klimatyczne związane z przejściem, na które narażona jest Spółka, wynika z konieczności dostosowania się

gospodarki do stopniowych zmian klimatu. Ta kategoria ryzyka obejmuje kwestie związane z wymogami prawnymi,

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

postępem technologicznym w kierunku gospodarki niskoemisyjnej, zmianami w popycie i podaży na niektóre produkty

i usługi, których wytwarzanie związane jest z ryzykiem klimatycznym, jak i rosnącymi oczekiwaniami interesariuszy wobec

Spółki co do obniżenia jej wpływu na klimat.

Spółka narażona jest na ryzyko klimatyczne fizyczne, wynikające z określonych zdarzeń, w szczególności związanych

z gwałtownymi i chronicznymi zjawiskami pogodowymi będącymi następstwem zmian klimatu, takimi np. jak: dni bez

opadu (susze), silne/gwałtowne wiatry, wzrost średniej temperatury dobowej oraz trwałe zmiany w schematach

pogodowych, które mogą wpływać na działalność KGHM Polska Miedź S.A. m.in. poprzez zakłócenia łańcucha dostaw

i ciągłości działania głównego ciągu technologicznego, wzrost kosztów operacyjnych związanych bezpośrednio

z działalności biznesową jak i poprzez wzrost uciążliwości pracy.

Spółka na bieżąco ocenia ryzyko związane z klimatem i jego wpływ na jej działalność w ramach procesu Zarządzania

Ryzykiem Korporacyjnym Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A., który został opisany w Sprawozdaniu Zarządu

z działalności KGHM Polska Miedź S.A. oraz Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. w 2025 r., rozdział 1.5.

Szczegółowy opis zidentyfikowanych kluczowych rodzajów ryzyka klimatycznego związanego z negatywnym wpływem

zmian klimatu na działalność KGHM Polska Miedź S.A., w tym opis działań podejmowanych przez Spółkę mitygujących ich

wpływ został przedstawiony w Sprawozdaniu Zarządu z działalności KGHM Polska Miedź S.A. oraz Grupy Kapitałowej

KGHM Polska Miedź S.A. w 2025 r., rozdział 1.5.

Wpływ ryzyka klimatycznego na sprawozdanie finansowe

W ramach przeprowadzonych analiz w zakresie oceny wpływu ryzyka klimatycznego na pozycje prezentowane

w sprawozdaniu finansowym Spółki (w szczególności w zakresie zmiennych kosztów uprawnień do emisji CO

, wzrostu

kosztów zakupu energii elektrycznej, kosztów dotyczących badań oraz dodatkowych nakładów z tytułu rozwoju własnych

źródeł energii ujętych w Programie Rozwoju Energetyki w ramach Programu Dekarbonizacji), szczególnej ocenie poddano

obszary:

• przyjętych okresów ekonomicznej użyteczności środków trwałych i ich wartości rezydualnej,

• istnienia przesłanek wskazujących na możliwości wystąpienia utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych

i wartości niematerialnych oraz założeń przyjętych do przeprowadzenia testów na utratę wartości tych aktywów,

• założeń przyjętych do wyceny udzielonych pożyczek,

• aktualizacji rezerwy na przyszłe koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych,

• aktualizacji rezerw na dodatkowe koszty związane z podstawową działalnością operacyjną,

• zobowiązań i zobowiązań gwarancyjnych z tytułu ewentualnych grzywien i kar środowiskowych.

W wyniku powyższych prac na dzień 31 grudnia 2025 r. nie zidentyfikowano istotnego wpływu ryzyka klimatycznego

na ww. obszary.

Szczegóły w zakresie analizy wpływu ryzyka klimatycznego na weryfikację okresów ekonomicznej użyteczności środków

trwałych przedstawiono w nocie 9.1, oraz w zakresie aktualizacji rezerwy na koszty likwidacji kopalń w nocie 9.4.

Nota 1.3 Oświadczenie Zarządu w sprawie rzetelności sporządzenia jednostkowego sprawozdania finansowego

Zarząd KGHM Polska Miedź S.A. oświadcza, że według jego najlepszej wiedzy roczne jednostkowe sprawozdanie

finansowe za 2025 r. i dane porównywalne sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości,

odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową KGHM Polska Miedź S.A. oraz zysk

netto Spółki.

Sprawozdanie Zarządu z działalności KGHM Polska Miedź S.A. oraz Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. w 2025 r.

zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji KGHM Polska Miedź S.A. oraz Grupy Kapitałowej KGHM Polska

Miedź S.A., w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyka.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało przyjęte do publikacji oraz podpisane przez Zarząd Spółki dnia 24 marca

2026 r.

Nota 1.4 Podstawa sporządzenia i prezentacji

Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami

Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi przez Unię Europejską, w oparciu o zasadę kosztu historycznego

z wyjątkiem instrumentów finansowych zaklasyfikowanych jako wyceniane do wartości godziwej. To sprawozdanie

finansowe stanowi jednostkowe sprawozdanie finansowe KGHM Polska Miedź S.A. w rozumieniu MSR 27.

W celu pełnego zrozumienia sytuacji finansowej i wyników działalności Spółki jako Jednostki Dominującej w Grupie

Kapitałowej niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe powinno być czytane łącznie z rocznym skonsolidowanym

sprawozdaniem finansowym Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.

Sprawozdania te są dostępne na stronie internetowej Spółki pod adresem www.kghm.com w terminie zgodnym

z raportem bieżącym dotyczącym terminu przekazania raportu rocznego Spółki i skonsolidowanego raportu rocznego

Grupy Kapitałowej za rok 2025.

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zasady rachunkowości opisane w niniejszej nocie jak i w notach szczegółowych stosowane były przez Spółkę w sposób

ciągły dla wszystkich prezentowanych okresów.

W Nocie 12.11 niniejszego jednostkowego sprawozdania finansowego zawarto informację Spółki z zakresu działalności

regulowanej zgodnie z art. 44 ust. 2 ustawy z dnia 10 kwietnia 1997 r. Prawo energetyczne.

W porównaniu do okresu sprawozdawczego zakończonego 31 grudnia 2024 r. nie miały miejsca istotne zmiany

w sposobie dokonywania szacunków. Zmiany w wartościach szacunków na dzień 31 grudnia 2025 r., w porównaniu do

wskazanego powyżej okresu, wynikają ze zmian założeń na skutek zmian okoliczności biznesowych i/lub innych

zmiennych.

Dla lepszego zrozumienia danych ujętych w niniejszym sprawozdaniu finansowym, w poszczególnych notach

szczegółowych ujawniono istotne informacje o polityce rachunkowości oraz ważne oszacowania, założenia i osądy,

zgodnie z informacją podaną w tabeli poniżej.

Nota

Tytuł

Kwota ujęta w sprawozdaniu

finansowym

Polityka

rachunkowości

Ważne

oszacowania,

założenia i

osądy

2025

2024

Przychody z umów z klientami

30 964

29 894

3.1, 4.4

Utrata wartości aktywów trwałych

(271)

(159)

5.1

Podatek dochodowy

w sprawozdaniu z wyniku

(1 434)

(1 197)

5.1.1

Odroczony podatek dochodowy

133

(132)

5.3

Należności z tytułu podatków

588

396

5.3

Zobowiązania z tytułu podatków

1 468

(786)

6.1

Inwestycje w jednostki zależne

6 801

6 146

6.2

Udzielone pożyczki*

8 375

9 973

7.2

Pochodne instrumenty finansowe

(2 770)

192

7.3

Inne instrumenty finansowe wyceniane

w wartości godziwej

1 703

814

7.4

Inne długoterminowe instrumenty

finansowe wyceniane w

zamortyzowanym koszcie

608

578

8.2

Kapitały

(31 514)

(31 154)

8.4

Zadłużenie

(6 122)

(6 351)

8.5

Środki pieniężne i ekwiwalenty

216

367

8.6

Zobowiązania z tytułu gwarancji

i poręczeń

(3 467)

(2 015)

9.1

Rzeczowe i niematerialne aktywa

górnicze i hutnicze

24 342

22 291

9.2

Pozostałe aktywa rzeczowe

i niematerialne

174

168

9.4

Rezerwa na koszty likwidacji kopalń

i innych obiektów**

(1 385)

(1 301)

9.6

Ujawnienia dotyczące leasingu – Spółka

jako leasingobiorca

482

479

10.1

Zapasy

8 312

7 037

10.2

Należności od odbiorców

1 239

885

10.3

Zobowiązania wobec dostawców

i pozostałe

(4 456)

(5 020)

10.4

Zmiana stanu kapitału obrotowego

(1 953)

(1 222)

11.1

Zobowiązania z tytułu świadczeń

pracowniczych

(4 270)

(4 036)

12.3

Pozostałe aktywa

468

808

12.4

Pozostałe zobowiązania

(1 073)

(990)

*Kwoty zawierają dane dotyczące długoterminowych i krótkoterminowych pożyczek. W sprawozdaniu z sytuacji finansowej

krótkoterminowe pożyczki ujęte są w pozycji pozostałe aktywa finansowe.

**Kwoty zawierają dane dotyczące długoterminowych i krótkoterminowych rezerw na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów

technologicznych. W sprawozdaniu z sytuacji finansowej krótkoterminowe rezerwy na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów

technologicznych ujęte są w pozycji rezerwy na zobowiązania i inne obciążenia.

Nota 1.5 Transakcje w walucie obcej i wycena pozycji wyrażonych w walutach obcych

Sprawozdanie finansowe prezentowane jest w złotych (PLN), który stanowi walutę funkcjonalną i walutę prezentacji

Spółki.

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Transakcje wyrażone w walutach obcych przelicza się na moment początkowego ujęcia na walutę funkcjonalną:

• po kursie faktycznie zastosowanym, tj. po kursie kupna lub sprzedaży walut stosowanym przez bank, w którym

następuje transakcja, w przypadku operacji sprzedaży lub kupna walut oraz operacji zapłaty należności lub

zobowiązań na rachunek bankowy prowadzony w innej walucie niż waluta operacji,

• po średnim kursie ustalonym dla danej waluty, obowiązującym na dzień zawarcia transakcji dla pozostałych transakcji.

Kursem obowiązującym na dzień zawarcia transakcji jest średni kurs NBP ogłoszony w ostatnim dniu roboczym

poprzedzającym zawarcie transakcji.

Na koniec każdego okresu sprawozdawczego pozycje pieniężne wyrażone w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu

obowiązującego w tym dniu kursu zamknięcia.

Zyski i straty z tytułu różnic kursowych powstałe w wyniku rozliczenia transakcji w walucie obcej oraz wyceny bilansowej

aktywów i zobowiązań pieniężnych (innych niż instrumenty pochodne) wyrażonych w walutach obcych ujmuje się

w wyniku finansowym.

Zyski i straty z tytułu zmiany kursów walut dotyczące wyceny bilansowej instrumentów pochodnych wyrażonych w walucie

obcej ujmuje się w wyniku finansowym jako wycena do wartości godziwej, o ile nie są elementem efektywnej części

zmiany wartości godziwej transakcji zabezpieczających przepływy pieniężne. W takim przypadku są one ujmowane

w pozostałych całkowitych dochodach, zgodnie z zasadami rachunkowości zabezpieczeń.

Zyski i straty z tytułu zmiany kursów walut powstałe na pozycjach niepieniężnych, takich jak instrumenty kapitałowe

zaklasyfikowane do aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody, ujmuje

się w pozostałych całkowitych dochodach.

Zyski i straty z tytułu zmiany kursów walut powstałe na pozycjach pieniężnych wycenianych do wartości godziwej przez

wynik finansowy (np. udzielone pożyczki wyceniane do wartości godziwej) ujmuje się jako element wyceny do wartości

godziwej.

Nota 1.6 Wpływ nowych i zmienionych standardów i interpretacji

Zmiany do standardów zastosowane po raz pierwszy w jednostkowym sprawozdaniu finansowym za 2025 r.:

• Zmiany do MSR 21 dotyczące podejścia do oceny, czy dana waluta jest wymienialna na inną walutę oraz do ustalania

kursu wymiany, jeżeli waluta nie jest wymienialna, z datą wejścia w życie 1 stycznia 2025 r. lub później.

Powyższa zmiana została do dnia publikacji niniejszego jednostkowego sprawozdania finansowego zatwierdzona do

stosowania przez Unię Europejską i nie ma wpływu na niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe.

Nota 1.7 Opublikowane standardy i interpretacje, które jeszcze nie obowiązują i nie zostały wcześniej

zastosowane przez Spółkę

Opublikowane, lecz jeszcze nieobowiązujące standardy i interpretacje, przyjęte do stosowania przez Unię

Europejską:

• Poprawki do MSSF 9 i MSSF 7 – Poprawki do klasyfikacji i wyceny instrumentów finansowych, z datą wejścia

w życie 1 stycznia 2026 r. W wyniku przeprowadzonego przez Radę ds. Międzynarodowych Standardów

Rachunkowości (dalej Rada) powdrożeniowego przeglądu stosowania MSSF 9 Instrumenty finansowe, Rada

opublikowała poprawki do MSSF 9 i MSSF 7, które dotyczą:

- klasyfikacji aktywów finansowych (głównie udzielonych pożyczek) powiązanych z cechami ESG, tj. których

oprocentowanie uzależnione jest od czynników klimatycznych, środowiskowych lub społecznych. Celem poprawki

jest wyeliminowanie rozbieżności w podejściu do oceny takich instrumentów pod kątem sposobu ich wyceny

tj. w zamortyzowanym koszcie lub w wartości godziwej (test SPPI). Poprawka do MSSF 9 nie będzie mieć wpływu na

jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki, ponieważ Spółka nie posiada takich instrumentów.

- zasad dokonywania zaprzestania ujmowania zobowiązań, za które płatność gotówkowa odbywa się drogą

elektroniczną. W 2021 r. Komitet ds. Interpretacji Standardów potwierdził, że co do zasady jednostka powinna

zaprzestać ujmowania zobowiązań i aktywów finansowych na dzień ich rozliczenia. To podejście pozostaje nadal

w mocy oraz dotychczasowe zasady dotyczące zaprzestania ujmowania zobowiązań i aktywów finansowych zawarte

w MSSF 9. Jednakże, ze względu na zgłaszane problemy z dostosowaniem się do tego wymogu w zakresie

zaprzestania ujmowania zobowiązań finansowych regulowanych za pomocą elektronicznych systemów płatności,

Rada wprowadziła możliwość zastosowania dobrowolnego wyjątku dotyczącego usuwania zobowiązań finansowych,

który daje możliwość wcześniejszego zaprzestania ujmowania zobowiązań finansowych tj. przed datą rozliczenia,

pod warunkiem, że jednostka dokonała zlecenia zapłaty (zainicjowana została instrukcja płatnicza) oraz spełnione

zostały następujące warunki:

o jednostka nie ma praktycznej możliwości wycofania, zatrzymania lub anulowania instrukcji płatniczej,

o jednostka nie ma praktycznego dostępu do środków pieniężnych, które zostały wykorzystane do rozliczenia na

skutek wystawionej instrukcji płatniczej; oraz

o ryzyko rozliczenia związane z elektronicznym systemem płatności jest nieznaczące (chodzi o ryzyko

nieskutecznego zakończenia transakcji).

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

W razie zastosowania tego dobrowolnego wyjątku, przyjęte rozwiązania należy stosować konsekwentnie do

wszystkich rozliczeń wykonywanych za pośrednictwem tego samego systemu elektronicznych płatności.

Wprowadzony przez Radę wyjątek nie dotyczy rozliczania należności przy zastosowaniu elektronicznych systemów

płatności. W związku z tym należności należy usuwać ze sprawozdania z sytuacji finansowej dopiero w momencie

wpływu środków pieniężnych na rachunek bankowy jednostki.

Powyższa zmiana nie będzie mieć wpływu na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki, ponieważ Spółka

zaprzestaje ujmowania zobowiązań finansowych, za które płatność gotówkowa odbywa się elektronicznie na dzień

rozliczenia.

- wprowadzenia w MSSF 7 par. 11A zmiany wymogów ujawniania informacji w zakresie instrumentów kapitałowych

wyznaczonych do wyceny w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody, poprzez ograniczenie ujawniania

wartości godziwej każdej takiej inwestycji na koniec okresu sprawozdawczego na rzecz ujawniania ich łącznej

wartości, z jednoczesnym wprowadzeniem wymogu ujawniania zmiany wartości godziwej w trakcie okresu

sprawozdawczego. Spółka jest w posiadaniu takich instrumentów i odpowiednio dostosuje zakres ujawnień do

zmienionych wymogów.

• Roczne poprawki do standardów rachunkowości MSSF – tom 11 z datą wejścia w życie od 1 stycznia 2026 r.

W ramach drobnych poprawek, głównie o charakterze doprecyzowującym, wprowadzono zmiany do:

- MSSF 1 Zastosowanie MSSF po raz pierwszy, w zakresie retrospektywnego wdrożenia stosowanej dotychczas

rachunkowości zabezpieczeń. Zmiana nie będzie miała wpływu na Spółkę.

- MSSF 7 Instrumenty finansowe: ujawnianie informacji, w par. B38 dotyczącym zysku lub straty powstałych na

zaprzestaniu ujmowania skorygowano błędne odesłanie oraz wprowadzono trzy poprawki do Wytycznych

Stosowania MSSF 7, tj. w ramach wstępu wyjaśniono, iż wytyczne stosowania nie adresują wszystkich aspektów

stosowania MSSF 7; w zakresie ujawnień informacji na temat ryzyka kredytowego skorygowano edycję par. IG20B

bez wpływu na jego dotychczasową treść oraz w ramach poprawki do par. IG14 wskazano, że w przypadku, gdy na

moment początkowego ujęcia nabytego składnika aktywów, dla którego nie istnieje aktywny rynek, wystąpi różnica

pomiędzy jego wartością godziwą obliczoną z zastosowaniem technik wyceny a ceną transakcyjną, to ta różnica

powinna być rozliczana w czasie, zgodnie z wytycznymi MSSF 9, oraz przyjętą w tym zakresie polityką

rachunkowości, którą należy wówczas ujawnić w sprawozdaniu finansowym. Zmiany do MSSF 7 nie będą mieć

istotnego wpływu na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki.

- MSSF 9 Instrumenty finansowe, wprowadzając następujące poprawki: w zakresie zaprzestania ujmowania zobowiązań

z tytułu leasingu, w par. 2.1b(ii) dodano referencję do par. 3.3.3 MSSF 9 oraz w par. 5.1.3 dotyczącym wyceny na

moment początkowego ujęcia należności handlowych niezawierających istotnego komponentu finansowego,

zastąpiono wskazanie, iż należy je ujmować po cenie transakcyjnej zgodnej z definicją z MSSF 15, wskazaniem,

iż należy je ujmować w wartości ustalonej zgodnie z wytycznymi MSSF 15. Zmiany do MSSF 9 nie będą mieć

istotnego wpływu na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki.

- MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdania finansowe, w zakresie par. B74, korygując zapisy, które mogły w niektórych

sytuacjach utrudniać poprawne zastosowanie wytycznych par. B73 na podstawie, którego jednostka będąca

inwestorem powinna dokonać osądu charakteru swojej relacji z innymi podmiotami oraz tego czy działają one

w jego imieniu, czyli są „de facto agentami”. Zmiany do MSSF 10 nie będą mieć wpływu na jednostkowe

sprawozdanie finansowe Spółki.

- MSR 7 Sprawozdanie z przepływów pieniężnych, w par. 37, dotyczącym wyceny inwestycji w jednostkach zależnych,

stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach, usunięto słowa „metodą ceny nabycia” jako, że ten zwrot nie jest

już stosowany w standardach rachunkowości MSSF, a w zamian wprowadzono sformułowanie „wg ceny nabycia lub

kosztu wytworzenia”. Zmiana do MSR 7 nie będzie mieć wpływu na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki.

• Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7 – Umowy na dostawę energii elektrycznej ze źródeł zależnych od przyrody,

z datą wejścia w życie od 1 stycznia 2026 r. Zmiany dotyczą umów, które narażają jednostkę (nabywcę energii) na

zmienność spowodowaną zależnością źródła wytwarzania energii elektrycznej od niekontrolowanych warunków

naturalnych (np. wiatru i słońca). Wprowadzone zmiany obejmują:

– wyjaśnienie stosowania wymogów dotyczących zakupu energii elektrycznej „na własny użytek”, na podstawie

których możliwe jest wyłączenie umów na zakup odnawialnej energii elektrycznej z zakresu MSSF 9,

– zezwolenie na stosowanie rachunkowości zabezpieczeń, jeśli umowy dotyczące zakupu energii uzależnionej od sił

natury są wykorzystywane jako instrumenty zabezpieczające,

– dodanie do MSSF 7 nowych wymogów dotyczących ujawniania informacji, aby umożliwić inwestorom zrozumienie

wpływu tych umów na wyniki finansowe i przepływy pieniężne jednostki.

Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7 nie będą mieć wpływu na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki, ponieważ umowy

typu PPA (Power Purchase Agreement) dotyczące zakupu odnawialnej energii, które posiada Spółka nie przewidują

odsprzedaży nabytej z tych źródeł energii oraz Spółka nie przewiduje wystąpienia braku możliwości wykorzystania

całości zakupionej z tych źródeł energii na własne potrzeby.

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

• Nowy standard MSSF 18 Prezentacja i ujawnianie informacji w sprawozdaniach finansowych, z datą wejścia

w życie 1 stycznia 2027 r. lub później. MSSF 18 zastąpi MSR 1 Prezentacja sprawozdań finansowych. Celem nowego

standardu jest poprawa użyteczności informacji prezentowanych w sprawozdaniach finansowych poprzez

zapewnienie inwestorom bardziej przejrzystych i porównywalnych informacji na temat wyników finansowych

jednostek. MSSF 18 zawiera dużą część wymogów przeniesionych z MSR 1, ale jednocześnie wprowadza istotne

zmiany w zakresie struktury sprawozdania z zysków lub strat, ujawniania informacji na temat zarządczych mierników

wyników oraz uporządkowania wybranych kwestii pojęciowych, definiując tzw. podstawowe sprawozdania, w których

jednostka prezentuje dane finansowe oraz towarzyszące im noty ujawniające informacje uzupełniające do

podstawowych sprawozdań.

W zakresie sprawozdania z zysków lub strat jednostki będą zobowiązane do zaklasyfikowania swoich przychodów

i kosztów ujętych w tym sprawozdaniu do jednej z pięciu kategorii: operacyjnej, inwestycyjnej, finansowania,

podatków dochodowych i działalności zaniechanej. O ile MSSF 18 wskazuje jakie przychody i koszty powinny być

prezentowane w ramach kategorii inwestycyjnej, finansowania, podatków dochodowych i działalności zaniechanej, to

kategoria operacyjna stanowi kategorię rezydualną, w której przede wszystkim będą ujmowane przychody i koszty

z podstawowej działalności jednostki oraz te przychody i koszty, które nie będą mogły być prezentowane w ramach

pozostałych kategorii. Ponadto, standard wprowadza w sprawozdaniu z zysków lub strat trzy obowiązkowe sumy

cząstkowe: zysk lub strata z działalności operacyjnej, zysk lub strata przed finansowaniem i podatkami dochodowymi

oraz zysk lub strata.

Kolejny istotny obszar zmian w MSSF 18 dotyczy zarządczych mierników wyników. Obecnie wiele jednostek stosuje

specyficzne dla siebie mierniki wyników działalności zdefiniowane przez kierownictwo, które jednak nie są wymagane

przez standardy rachunkowości MSSF. MSSF 18 wymaga ujawnienia informacji o miernikach wyników w osobnej nocie

oraz wprowadza nowe regulacje dotyczące mierników wyników zdefiniowanych przez kierownictwo i definiuje je jako

odpowiednio zagregowane pozycje przychodów i kosztów, które spełniają łącznie wszystkie następujące kryteria:

o są wykorzystywane w komunikatach publicznych poza sprawozdaniami finansowymi, takimi jak komentarze

zarządu, komunikaty prasowe i prezentacje dla inwestorów,

o służą do przekazania inwestorom opinii kierownictwa na temat pewnych aspektów wyników finansowych

jednostki jako całości,

o nie są wymienione w MSSF 18 (np. jako sumy cząstkowe) lub nie są wyraźnie wymagane przez inne MSSF.

Wprowadzenie MSSF 18 będzie miało wpływ na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki, w szczególności na

strukturę sprawozdania z wyniku (zysków lub strat), tj. podziału przychodów i kosztów na kategorie oraz prezentację

określonych sum cząstkowych (m.in. pojawi się nowa suma cząstkowa „zysk lub strata z działalności operacyjnej”).

W zakresie wprowadzonych kategorii część pozycji prezentowanych obecnie w ramach pozostałych

kosztów/przychodów operacyjnych zostanie przeniesiona do kategorii inwestycyjnej, która obecnie w sprawozdaniu

z wyniku nie występuje. Będą to głównie przychody i koszty generowane przez takie pozycje jak udzielone pożyczki

i ulokowane środki pieniężne. Kategoria finansowania będzie z kolei rozróżniała przychody i koszty finansowe

w podziale na pochodzące od transakcji stanowiących wyłącznie pozyskanie finansowania oraz pochodzące od

transakcji niestanowiących wyłącznie pozyskania finansowania, w tym np. koszty odsetek z tytułu programów

określonych świadczeń.

Ponadto, Spółka wstępnie ocenia, że obecnie ujawniany przez Spółkę miernik wyniku niezdefiniowany przez MSSF tj.

skorygowana EBITDA, spełni warunki uznania za miernik wyniku zdefiniowany przez kierownictwo wg MSSF 18.

W wyniku publikacji MSSF 18 istotnej zmianie ulegną również inne standardy, m. in.: MSR 7, MSR 8.

Zgodnie ze zmienionym MSR 7, w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych, w którym przepływy z działalności

operacyjnej są sporządzane metodą pośrednią, pozycją stanowiącą punkt wyjścia do ustalenia przepływów

z działalności operacyjnej będzie zysk lub strata operacyjna zamiast stosowanego obecnie wyniku finansowego brutto.

Będzie mieć to wpływ na rodzaje pozycji ujmowanych w ramach przepływów z działalności operacyjnej korygujących

pozycję wyjściową. Zmieniony MSR 7 likwiduje również opcjonalność w wyborze rodzaju działalności, w ramach

których jednostki mogą prezentować otrzymane/zapłacone odsetki oraz otrzymane/zapłacone dywidendy, które pod

zmienionym MSR 7 będą mogły być prezentowane wyłącznie w działalności inwestycyjnej lub finansowej,

odpowiednio. Ponadto MSR 7 wskazuje, że odsetki zapłacone i skapitalizowane w wartości początkowej środków

trwałych jednostki będą prezentować w przepływach z działalności finansowej. Obecnie Spółka prezentuje te odsetki

w ramach przepływów z działalności inwestycyjnej,

Zakres standardu MSR 8 zostanie rozszerzony o przeniesione z MSR 1 fragmenty, dotyczące głównych cech

sprawozdań finansowych (tj. zasada rzetelnej prezentacji, kontynuacji działalności oraz zasada memoriału (par. 17-28

z MSR 1), oraz ujawniania zasad (polityki) rachunkowości, subiektywnych ocen i przyczyn niepewności szacunków (par.

117, 117A-117E, 122-133 z MSR 1). W związku z rozszerzeniem zakresu MSR 8, zmieniono jego nazwę na Podstawa

sporządzania sprawozdań finansowych. Zmiana do MSR 8 nie będzie mieć wpływu na jednostkowe sprawozdanie

finansowe Spółki.

Spółka ocenia, że zastosowanie MSSF 18 będzie mieć istotny wpływ na sprawozdanie finansowe Spółki,

w szczególności na strukturę sprawozdania z wyników (tj. sprawozdania z zysków lub strat) oraz na sprawozdanie

z przepływów pieniężnych prezentowane w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki.

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Opublikowane, lecz jeszcze nieobowiązujące standardy i interpretacje, oczekujące na przyjęcie do stosowania

przez Unię Europejską:

• MSSF 14 Regulacyjne rozliczenia międzyokresowe, z datą wejścia w życie 1 stycznia 2016 r. lub później. Zgodnie

z decyzją Komisji Europejskiej, proces zatwierdzania standardu w wersji tymczasowej nie zostanie zainicjowany przed

ukazaniem się standardu w wersji ostatecznej.

• Zmiany do MSSF 10 oraz MSR 28 dotyczące sprzedaży lub wniesienia aktywów pomiędzy inwestorem, a jego

jednostkami stowarzyszonymi lub wspólnymi przedsięwzięciami. Data wejścia w życie została przez IASB odroczona

bezterminowo.

• Nowy standard MSSF 19 Jednostki zależne bez publicznej odpowiedzialności: ujawnienia wraz ze zmianami do

MSSF 19, z datą wejścia w życie 1 stycznia 2027 r. lub później. MSSF 19 wprowadza wymogi w zakresie ograniczonego

ujawniania informacji w sprawozdaniach finansowych sporządzanych zgodnie z MSSF i jest dedykowany tym

jednostkom powiązanym, które nie są jednostkami publicznymi i których jednostka dominująca (pośredniego lub

najwyższego szczebla) publikuje skonsolidowane sprawozdanie finansowe zgodne z MSSF (są to tzw. kwalifikujące się

jednostki powiązane). W 2025 r. wprowadzono zmiany do MSSF 19 ograniczające wymogi w zakresie ujawniania

informacji w odniesieniu do standardów i zmian wydanych między lutym 2021 r. a majem 2024 r. MSSF 19 nie dotyczy

Spółki KGHM Polska Miedź S.A., która jest jednostką publiczną, tym samym MSSF 19 nie będzie mieć wpływu na

jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki.

• Zmiany do MSR 21 dotyczące przeliczania sprawozdań finansowych dla celów prezentacji w walucie gospodarki

hiperinflacyjnej, z datą wejścia w życie 1 stycznia 2027 r. lub później.

Spółka zamierza zastosować opublikowane standardy i interpretacje, które jeszcze nie obowiązują i nie zostały wcześniej

zastosowane przez Spółkę, zgodnie z ich datą wejścia w życie. W zakresie w jakim wpływ zmian do standardów nie został

opisany w powyższej informacji szczegółowo, Spółka ocenia, że zmiany do standardów będą miały zastosowanie do jej

działalności w stopniu, w jakim wystąpią w przyszłości operacje gospodarcze, transakcje lub inne zdarzenia, których

powyższe zmiany w standardach dotyczą.

Wpływ reformy międzynarodowego systemu podatkowego: filar II projektu BEPS 2.0

Ustawą z dnia 6 listopada 2024 r. o opodatkowaniu wyrównawczym jednostek składowych grup międzynarodowych

i krajowych (dalej: Ustawa) zostały zaimplementowane do krajowego sytemu prawnego przepisy Dyrektywy Rady UE

2022/2523 z dnia 14 grudnia 2022 r. w sprawie zapewnienia globalnego minimalnego poziomu opodatkowania

międzynarodowych grup przedsiębiorstw oraz dużych grup krajowych w Unii Europejskiej. Przyjęcie Ustawy oznacza

realizację wytycznych tzw. filaru 2 projektu BEPS 2.0 wprowadzającego ogólne ramy globalnego podatku minimalnego

zatwierdzonego w ramach prac na forum OECD.

Polskie regulacje prawne weszły w życie z dniem 1 stycznia 2025 r. z możliwością dobrowolnego ich zastosowania od

1 stycznia 2024 r. (w przypadku globalnego podatku wyrównawczego oraz krajowego podatku wyrównawczego), przy

czym KGHM Polska Miedź S.A. nie skorzystała z możliwości zastosowania dobrowolnego od 1 stycznia 2024 r.

Ustawa, w jej obecnym kształcie, bazuje na systematyce Modelowych Zasad OECD z 2021 r. oraz Dyrektywy UE z 2022 r.

i inkorporuje postanowienia Wytycznych Administracyjnych OECD w zakresie stosowania przepisów dotyczących reformy

BEPS 2.0 opublikowanych w 2023 r. Na mocy Ustawy Spółka KGHM Polska Miedź S.A. spełnia kryteria do uznania za tzw.

MNE (przedsiębiorstwo międzynarodowe) i tym samym jest zobligowana do określonego raportowania poziomu

opodatkowania swoich spółek zależnych na poziomie poszczególnych jurysdykcji.

Spółka jako Jednostka Dominująca na bieżąco śledzi postępy prac legislacyjnych zmierzających do wdrożenia przepisów

reformy filar 2 projektu BEPS 2.0 we wszystkich jurysdykcjach, w których funkcjonują spółki zależne Grupy KGHM Polska

Miedź S.A. i analizuje ich potencjalny wpływ na Spółkę i Grupę. Na dzień publikacji niniejszego jednostkowego

sprawozdania finansowego Spółki, przepisy w zakresie globalnego i krajowego podatku wyrównawczego zostały

wdrożone w następujących jurysdykcjach, w których obecna jest Grupa: w Kanadzie, Luksemburgu, Wielkiej Brytanii,

Niemczech oraz w Polsce.

O ile przepisy Dyrektywy powinny obowiązywać od 2024 r., to Ramy OECD (z uwzględnieniem wytycznych OECD

opublikowanych w styczniu 2026 r.) przewidują okres przejściowy, oddalający obowiązki w tym zakresie o kolejne 4 lata.

Na podstawie pogłębionej analizy technicznej założeń przewidzianych dla przepisów przejściowych, ocenia się, że Grupa

będzie mogła z nich skorzystać w odniesieniu do większości jurysdykcji, w których jest obecna. Jednocześnie, zgodnie

z aktualnymi szacunkami prawdopodobieństwo zapłaty podatku wyrównawczego w jakiejkolwiek jurysdykcji Grupa ocenia

jako niskie.

Zgodnie z wymogami MSR 12 par. 88A Spółka nie ujmuje aktywów i zobowiązań z tytułu odroczonego podatku

dochodowego związanych z podatkami dochodowymi filaru 2 oraz nie dokonuje ujawnienia informacji na temat tych

aktywów i zobowiązań. Na podstawie wyników przeprowadzonych analiz, w niniejszym jednostkowym sprawozdaniu

finansowym nie ujęto żadnych kwot wynikających z reformy międzynarodowego systemu podatkowego - filar 2.

Za 2025 rok nie powstało zobowiązanie Spółki z tytułu wyrównawczego podatku dochodowego i tym samym Spółka nie

jest zobowiązana do jego zapłaty. Natomiast Spółka będzie zobowiązana do zapłaty wyrównawczego podatku

dochodowego za 2026 i 2027 rok, jeżeli za ten okres nie zostaną spełnione warunki dla utrzymania zwolnienia z tytułu

tymczasowych bezpiecznych przystani i jeżeli na poziomie którejkolwiek z jurysdykcji, w której obecne są spółki zależne

CZĘŚĆ 1 – Informacje ogólne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Grupy wystąpi u nich efektywna stawka podatkowa (obliczona zgodnie z przepisami BEPS), poniżej poziomu 15%. W latach

następujących po 2027 r. Spółka będzie zobowiązana do zapłaty wyrównawczego podatku dochodowego, jeżeli

w którejkolwiek z jurysdykcji, w której obecna jest Grupa wystąpi efektywna stawka podatkowa (obliczona zgodnie

z przepisami BEPS) poniżej poziomu 15%. Ponieważ jednostki Grupy są, co do zasady, zlokalizowane w wysoko

opodatkowanych jurysdykcjach to, zgodnie z obecną oceną Grupy, w tym Jednostki Dominującej, prawdopodobieństwo

zapłaty podatku wyrównawczego w przyszłości uznaje się jako niskie.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 2 - Segmenty działalności i informacje na temat przychodów

Informacje dotyczące segmentów działalności

Na podstawie przeprowadzonej analizy struktury organizacyjnej Spółki, jej systemu sprawozdawczości wewnętrznej oraz

modelu zarządzania przyjęto, że działalność Spółki stanowi jeden segment operacyjny i sprawozdawczy, który można

zdefiniować jako „Produkcja miedzi, metali szlachetnych i innych produktów hutnictwa”.

Podstawowa działalność Spółki koncentruje się na produkcji miedzi i srebra. Produkcja jest w pełni zintegrowanym

technologicznie procesem, w którym produkt końcowy jednej fazy technologicznej stanowi półprodukt wykorzystywany

w kolejnej fazie. Ruda miedzi wydobywana w kopalniach jest transportowana do zakładów przeróbki, gdzie następuje

proces jej wzbogacania. W jego wyniku powstaje koncentrat miedzi, który jest dostarczany do hut gdzie jest przetapiany

i rafinowany ogniowo na miedź anodową. Następnie w procesie rafinacji elektrolitycznej miedź anodowa przerabiana jest

na katody miedziane, stanowiące produkt handlowy, bądź materiał do produkcji walcówki.

Szlam anodowy, powstający w procesie elektrorafinacji miedzi, jest surowcem wejściowym do produkcji srebra i złota.

Powstające w procesach hutniczych pyły ołowionośne przerabiane są na ołów. Z przerobu zużytego elektrolitu uzyskuje

się siarczan niklu oraz siarczan miedzi. Gazy z pieców hutniczych są wykorzystywane do produkcji kwasu siarkowego.

Gospodarczo wykorzystywane są także żużle hutnicze, sprzedawane jako kruszywo drogowe.

Rozliczenia dokonywane pomiędzy kolejnymi fazami procesu technologicznego oparte są na wycenie według kosztu

wytworzenia, w związku z czym wewnętrzne jednostki organizacyjne (kopalnie, zakłady przeróbcze, huty) w cyklu

produkcyjnym nie realizują zysków na sprzedaży.

Dane finansowe przygotowywane dla celów sprawozdawczości zarządczej oparte są na tych samych zasadach

rachunkowości, jakie stosuje się przy sporządzaniu sprawozdań finansowych. Zarząd Spółki jako organ odpowiedzialny za

alokację zasobów oraz za wyniki finansowe Spółki dokonuje regularnych przeglądów raportów finansowych

wewnętrznych w procesie podejmowania głównych decyzji operacyjnych.

W strukturze organizacyjnej KGHM Polska Miedź S.A. występuje Centrala i 10 Oddziałów, w tym kopalnie, zakłady

wzbogacania rud, huty. W Centrali realizowana jest sprzedaż podstawowych produktów Spółki tj. katod z miedzi

elektrolitycznej, walcówki i srebra oraz funkcje wsparcia, w tym w szczególności zarządzanie aktywami finansowymi,

scentralizowana obsługa finansowo – księgowa, marketingowa, prawna i inne.

Miarą wyników segmentu analizowaną przez Zarząd Spółki jest Skorygowana EBITDA oraz wynik finansowy netto. Sposób

kalkulacji miernika Skorygowana EBITDA przedstawia tabela „Uzgodnienie skorygowana EBITDA”.

CZĘŚĆ 2 – Segmenty działalności i informacje na temat przychodów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Aktywa i zobowiązania segmentu

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Aktywa

53 560

50 405

Zobowiązania

22 046

19 251

Produkcja podstawowych produktów

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Miedź elektrolityczna (tys. t), w tym:

570,9

588,7

miedź elektrolityczna ze wsadów własnych (tys.t)

375,4

383,7

Srebro (t)

1 323

1 316

Gotówkowy jednostkowy koszt produkcji miedzi płatnej w koncentracie

własnym - C1 (USD/funt)*

3,16

3,07

Gotówkowy jednostkowy koszt produkcji miedzi płatnej w koncentracie

własnym - C1 (PLN/funt)*

11,86

12,21

*Koszt C1 uwzględnia koszty wydobycia i przerobu urobku, koszty transportu, podatek od wydobycia niektórych kopalin, koszty

administracyjne fazy górniczej oraz premię hutniczo-rafinacyjną (TC/RC) pomniejszone o wartość produktów ubocznych. Koszt C1 został

obliczony wg kursu średniego NBP ustalonego jako średnia arytmetyczna z dziennych notowań wg tabel NBP.

Wyniki finansowe segmentu

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z umów z klientami ogółem, w tym:

30 964

29 894

Przychody z umów sprzedaży, dla których cena jest ustalana po dniu ujęcia

sprzedaży w księgach (zasada M+) z tego:

19 617

18 813

rozliczone

18 861

18 209

nierozliczone

756

604

Koszty podstawowej działalności operacyjnej*

(27 808)

(27 038)

Amortyzacja ujęta w kosztach rodzajowych

(1 753)

(1 607)

Skorygowana EBITDA

4 909

4 463

Marża EBITDA**

16%

15%

Zysk netto w tym:

1 946

2 788

(straty)/odwrócenie strat z tytułu utraty wartości aktywów trwałych

490

1 075

*Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów powiększone o koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu.

**Stosunek Skorygowanej EBITDA do przychodów z umów z klientami

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z umów z klientami ogółem, z tego:

30 964

29 894

objęte faktoringiem wierzytelnościowym

7 816

8 871

nieobjęte faktoringiem wierzytelnościowym

23 148

21 023

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z umów z klientami ogółem, z tego:

30 964

29 894

przekazywane w określonym momencie

30 360

29 238

przekazywane w miarę upływu czasu

604

656

CZĘŚĆ 2 – Segmenty działalności i informacje na temat przychodów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Uzgodnienie pozycji „Skorygowana EBITDA” (jako niezdefiniowanej przez MSSF) z pozycją „Wynik finansowy netto” (jako

zdefiniowanej przez MSSF) oraz „Zysk netto ze sprzedaży” przedstawiają poniższe tabele:

Uzgodnienie skorygowana EBITDA

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Zysk netto

1 946

2 788

[–] Podatek dochodowy bieżący i odroczony

(1 434)

(1 197)

[–] Amortyzacja ujęta w kosztach rodzajowych

(1 753)

(1 607)

[–] Przychody i (koszty) finansowe

160

( 425)

[–] Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne

1 554

[=] Skorygowana EBITDA*

4 909

4 463

*Skorygowana EBITDA definiowana jest przez Spółkę jako zysk/strata netto za okres ustalone zgodnie z MSSF, z wyłączeniem podatku

dochodowego (bieżącego i odroczonego), przychodów i kosztów finansowych, pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych,

amortyzacji, odpisów/odwrócenia odpisów z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych zaliczonych do kosztów działalności

podstawowej.

Zasady rachunkowości

W przychodach z umów z klientami w sprawozdaniu z wyniku ujmowane są przychody powstające ze zwykłej działalności

operacyjnej Spółki tj. przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów.

Spółka generuje przychody głównie ze sprzedaży: miedzi, srebra i złota. Pozostałe mniejsze strumienie przychodów

pochodzą ze sprzedaży usług (w tym dystrybucji energii elektrycznej i innych mediów i usług IT) oraz pozostałych

produktów, towarów i materiałów (w tym ołowiu rafinowanego, kwasu siarkowego, energii cieplnej i elektrycznej, oraz

pozostałych odpadów produkcyjnych).

Zobowiązania do wykonania świadczenia i moment spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia

Spółka ujmuje przychody z umów z klientami w momencie spełnienia przez Spółkę zobowiązania do wykonania

świadczenia, poprzez przekazanie przyrzeczonego towaru lub usługi nabywcy, gdzie przekazanie to stanowi jednocześnie

uzyskanie przez nabywcę kontroli nad tym składnikiem aktywów. Ponieważ w każdym przypadku po dokonaniu wysyłki

przyrzeczonego towaru i przekazaniu nad nim kontroli Spółka ma bezwarunkowe prawo do otrzymania wynagrodzenia od

klienta, gdyż jedynym warunkiem jego otrzymania jest upływ czasu, Spółka ujmuje należne jej wynagrodzenie z tytułu

umów z klientami jako należność i tym samym Spółka nie rozpoznaje aktywów z tytułu wykonania umowy.

Jako zobowiązanie do wykonania świadczenia (ang. performance obligation) Spółka rozpoznaje każde, zawarte

w umowie przyrzeczenie przekazania klientowi towaru lub usługi, które można wyodrębnić, lub grupy wyodrębnionych

towarów lub usług, które są zasadniczo takie same i w taki sam sposób przekazywane klientowi. Dla każdego

zobowiązania do wykonania świadczenia, Spółka ustala (na podstawie warunków umownych), czy będzie je realizować

w miarę upływu czasu lub czy spełni je w określonym momencie. W szczególności dla umów na sprzedaż miedzi, srebra

i złota każda jednostka miary przekazanego towaru (np. 1 tona miedzi lub 1 kg srebra) stanowi odrębne zobowiązanie do

wykonania świadczenia.

W związku z tym, dla każdej sprzedaży lub wysyłki produktów, obejmującej wielokrotność jednostki miary przekazanego

produktu, która jest realizowana w tym samym czasie, Spółka wypełnia swoje zobowiązania do wykonania świadczenia

oraz ujmuje przychód, w tym samym określonym momencie. Sposób ustalenia momentu wykonania zobowiązania do

wykonania świadczenia jako realizowanego w określonym momencie został opisany poniżej w Ważnych oszacowaniach,

założeniach i osądach.

Oprócz umów na dostawę dóbr z usługą transportu nie występują inne umowy zawierające więcej niż jeden obowiązek

wykonania świadczenia. Przypisania ceny transakcyjnej do poszczególnych zobowiązań do wykonania świadczeń dokonuje

się w oparciu o jednostkowe ceny sprzedaży.

W kontraktach handlowych, w których wypełnienie zobowiązania do wykonania świadczenia zachodzi w określonym

momencie, Spółka stosuje różne warunki płatności obejmujące zarówno przedpłaty do kilku dni przed dostawą jak

i odroczone terminy płatności do 120 dni, przy czym odroczone terminy płatności nie dotyczą transakcji sprzedaży srebra

i złota. Terminy płatności uzależnione są od oceny ryzyka kredytowego odbiorcy oraz możliwości zabezpieczenia

należności. Płatność wynagrodzenia staje się wymagalna, w zależności od warunków umownych, przed zrealizowaniem

przez Spółkę dostawy (przedpłata) lub po wypełnieniu przez Spółkę swojego zobowiązania do wykonania świadczenia.

Jeżeli Spółka otrzymuje wynagrodzenie od klienta przed wypełnieniem swojego zobowiązania do wykonania świadczenia,

ujmuje je jako zobowiązanie z tytułu umowy. Natomiast, w przypadku odroczonych terminów płatności, Spółka ujmuje

wymagalne od klienta wynagrodzenie jako należność, dopiero po przekazaniu klientowi przyrzeczonych produktów

i wystawieniu faktury.

Przychody ze sprzedaży innych usług, takich jak usługi dystrybucji mediów, najmu, dzierżawy, udostępniania systemów IT

i inne - ujmowane są w miarę upływu czasu, zgodnie z tym jak Spółka realizuje swoje zobowiązania, ponieważ klienci

jednocześnie otrzymują i czerpią korzyści ekonomiczne płynące ze świadczenia Spółki, a Spółka ma bezwarunkowe prawo

do wynagrodzenia.

CZĘŚĆ 2 – Segmenty działalności i informacje na temat przychodów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Ustalanie ceny transakcyjnej

Przychody z umów z klientami ujmuje się w kwocie równej cenie transakcyjnej, stanowiącej kwotę wynagrodzenia, które –

zgodnie z oczekiwaniem Spółki – będzie jej przysługiwać w zamian za przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług na rzecz

klienta, z wyłączeniem kwot pobranych w imieniu osób trzecich.

Cena transakcyjna odzwierciedla również zmianę wartości pieniądza w czasie, jeżeli umowa z klientem zawiera istotny

element finansowania, który określa się na podstawie umownych warunków płatności, bez względu na to czy został on

wyraźnie określony w umowie. W zrealizowanych umowach sprzedaży do klientów w okresach bieżącym i porównawczym

Spółka nie zidentyfikowała istotnych komponentów finansowania.

W przypadku transakcji sprzedaży produktów miedzi i srebra, dla których cena zostanie ustalona po dniu ujęcia sprzedaży

w księgach rachunkowych, na moment początkowego ujęcia transakcji dokonuje się korekty przychodów ze sprzedaży

z tytułu różnicy pomiędzy ceną terminową metalu wyrażoną w USD z dnia rozpoznania sprzedaży na okres odpowiadający

okresowi rozliczenia transakcji, a ceną wynikającą z faktury prowizorycznej. Korekta ta doprowadza wartość transakcji do

wartości oczekiwanej jako ceny transakcyjnej na moment początkowego ujęcia. Dotyczy to wyłącznie przypadków, gdy

zmiana ceny transakcyjnej wynika ze zmiany ceny metalu. Do tego typu zmiennych przychodów nie ma zastosowania

ograniczenie z MSSF 15 dotyczące ujmowania zmiennego wynagrodzenia w kwocie, co do której jest wysoce

prawdopodobne, że nie nastąpi jego odwrócenie. Zmiany zarachowanej kwoty po momencie ujęcia nie wpływają na

przychody ze sprzedaży lecz stanowią zyski/straty z wyceny do wartości godziwej należności, zgodnie z zasadami

rachunkowości przedstawionymi w Nocie 10.2. Przychody ze sprzedaży korygowane są o wynik z rozliczenia instrumentów

pochodnych zabezpieczających przyszłe przepływy pieniężne, zgodnie z ogólną zasadą, że rozliczenie pochodnego

instrumentu zabezpieczającego w części stanowiącej zabezpieczenie efektywne ujmuje się w tej samej pozycji wyniku

finansowego, w której ujmowana jest wycena pozycji zabezpieczanej w momencie, kiedy pozycja zabezpieczana wpływa

na wynik finansowy.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Spółka ujmuje przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów w wyniku finansowym jednorazowo,

w momencie spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia, w szczególności określanym w oparciu o formuły baz

dostawy INCOTERMS. W większości kontraktów, moment przeniesienia kontroli na klienta następuje po dostarczeniu dóbr

do klienta, przez co rozumie się również dostarczenie dóbr przewoźnikowi lub podstawienie ich klientowi na wyznaczone

miejsce (bazy DAP, FCA i EX WORKS). W pozostałych kontraktach przeniesienie kontroli nad dobrami na klienta następuje

w momencie przekazania przewoźnikowi morskiemu na pokład statku (bazy CFR, CIF, CPT oraz CIP). W tych kontraktach

Spółka jest zobowiązana również do zorganizowania usługi transportu. W takich przypadkach zobowiązanie do sprzedaży

dóbr i zobowiązanie do wykonania usługi transportu traktuje się jako odrębne świadczenia przyrzeczone w umowie.

W zakresie realizacji usługi transportu Spółka działa jako zleceniodawca, ponieważ sprawuje kontrolę nad usługą przed jej

realizacją.

Przychody ze sprzedaży innych usług takich jak usługi dystrybucji mediów, najmu, dzierżawy, udostępniania systemów IT

i innych Spółka ujmuje w miarę upływu czasu zgodnie z tym, jak realizuje swoje zobowiązania do wykonania świadczenia,

ponieważ klienci jednocześnie otrzymują i czerpią korzyści ekonomiczne płynące ze świadczenia, a Spółka ma

bezwarunkowe prawo do wynagrodzenia.

Umowy rodzące obciążenia i wynagrodzenie zmienne

Mając na uwadze większą zmienność otoczenia makroekonomicznego, które ma istotny wpływ na kształtowanie się

wyników finansowych Spółki oraz wymogi MSR 37 w zakresie identyfikacji umów rodzących obciążenia, Spółka

przeprowadza cykliczną analizę zawartych kontraktów pod kątem ewentualnego zaistnienia sytuacji, w której kontraktowa

cena sprzedaży nie przekracza szacowanych, nieuniknionych kosztów realizacji tych kontraktów.

Dla kontraktów sprzedaży produktów podstawowych (miedzi, srebra, złota) Spółka ma ograniczone możliwości

przeniesienia ewentualnego wzrostu kosztów produkcji na ceny sprzedaży finalnych produktów, ponieważ poziom

przychodów ze sprzedaży tych produktów uzależniony jest w głównej mierze od notowań giełdowych oraz kursów

walutowych.

Część produktów stanowią produkty uboczne procesu produkcji miedzi Spółki (m.in. kwas siarkowy, siarczan miedzi,

siarczan niklu, ołów), które po dalszej przeróbce, mogą zostać sprzedane klientom zewnętrznym. Decydując się na ich

przerób i sprzedaż, Spółka nie kieruje się jedynie potencjalnymi przyszłymi korzyściami ekonomicznymi płynącymi z takich

kontraktów, ale zwraca również uwagę na inne, uniknięte w ten sposób koszty, które musiałyby zostać poniesione w celu

ich utylizacji. Pomimo tego, że obecnie obserwowane i oczekiwane w najbliższym okresie ceny sprzedaży niektórych z tych

produktów (ołów, siarczan) nie pozwalają na osiąganie na tych produktach dodatnich marż, wynik na tej działalności jest

korzystniejszy w porównaniu do dostępnych rozwiązań alternatywnych (np. ich utylizacji). Dlatego też Spółka nie ujmuje

określonych umów, jako umów rodzących obciążenia, gdyż w szerszej perspektywie generuje zysk na całości procesu

produkcji miedzi, w którym zagospodarowywanie produktów ubocznych stanowi jego integralną część.

Na bazie przeprowadzonych analiz Spółka nie stwierdziła występowania na dzień 31 grudnia 2025 r. umów rodzących

obciążenia w rozumieniu MSR 37.

CZĘŚĆ 2 – Segmenty działalności i informacje na temat przychodów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Salda zobowiązań z tytułu umów z klientami zarówno na dzień 1 stycznia i 31 grudnia 2025 r. oraz 1 stycznia i 31 grudnia

2024 r. były nieistotne. Tym samym ujęta korekta przychodu w 2025 r. oraz w 2024 r. z tytułu ostatecznego ustalenia ceny

sprzedaży była nieistotna.

W sytuacji, kiedy na dzień kończący okres sprawozdawczy Spółka posiada pozostałe zobowiązania do wykonania

świadczenia, wymagane jest ujawnienie ceny transakcyjnej przypisanej do tych zobowiązań (MSSF 15.120). Spółka stosuje

rozwiązanie praktyczne i nie ujawnia zobowiązań do wykonania świadczeń stanowiących część umów, których

przewidywany pierwotny okres obowiązywania wynosi jeden rok lub krócej. Spółka posiada również kilka kontraktów

długoterminowych, w których cena jest oparta głównie na wynagrodzeniu zmiennym, którego Spółka nie uwzględnia

w szacunku ceny transakcyjnej.

Przychody z umów z klientami – podział według asortymentu

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Miedź

22 378

22 789

Srebro

6 133

4 917

Złoto

1 144

853

Ołów

258

285

Usługi

238

228

Towary

263

279

Energia

110

148

Odpady i materiały produkcyjne

116

Kwas siarkowy

128

Siarczan miedzi

Pozostałe

146

143

RAZEM, w tym:

30 964

29 894

wpływ transakcji zabezpieczających na przychody z umów z klientami

107

608

CZĘŚĆ 2 – Segmenty działalności i informacje na temat przychodów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Przychody ze sprzedaży – podział geograficzny według lokalizacji finalnych odbiorców

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Europa

Polska

7 473

7 453

Niemcy

4 830

4 716

Wielka Brytania

2 728

1 814

Czechy

2 177

2 296

Włochy

1 905

2 400

Szwajcaria

1 588

1 095

Węgry

1 391

1 457

Francja

764

713

Szwecja

757

672

Austria

327

307

Słowacja

169

184

Bułgaria

136

171

Belgia

125

Rumunia

110

112

Pozostałe

322

417

Ameryka Północna i Południowa

Stany Zjednoczone Ameryki

1 960

1 409

Kanada

217

Pozostałe

Australia

314

445

Azja

Chiny

1 961

2 683

Turcja

636

562

Tajlandia

303

300

Indie

301

Korea Południowa

122

Pozostałe

131

235

Afryka

Algieria

185

Pozostałe

RAZEM

30 964

29 894

Główni klienci

W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. oraz w okresie porównawczym Spółka nie zrealizowała z żadnym odbiorcą

przychodów przekraczających 10 % przychodów ze sprzedaży Spółki.

Aktywa trwałe – podział geograficzny

Rzeczowe aktywa trwałe KGHM Polska Miedź S.A. zlokalizowane są na terenie Polski.

Wydatki na rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Wydatki związane z aktywami górniczymi i hutniczymi

(3 872)

(3 597)

Wydatki na pozostałe rzeczowe i niematerialne aktywa trwałe

( 38)

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

Nota 3.1 Utrata wartości aktywów na dzień 31 grudnia 2025 r.

Ocena utraty wartości aktywów KGHM Polska Miedź S.A. w kontekście kapitalizacji giełdowej KGHM Polska

Miedź S.A.

Zarząd KGHM Polska Miedź S.A. dokonał oceny istnienia przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości

aktywów, zgodnie z wymogami Międzynarodowego Standardu Rachunkowości 36 – Utrata wartości aktywów. Analiza

została przeprowadzona z uwzględnieniem zarówno czynników zewnętrznych, wynikających z otoczenia

gospodarczego i rynkowego, jak i czynników wewnętrznych, odnoszących się do specyfiki działalności jednostki,

efektywności wykorzystania aktywów oraz zmian w ich przewidywanej użyteczności.

W 2025 r. kurs akcji KGHM Polska Miedź S.A. charakteryzował się dużą dynamiką, wspieraną m.in. rosnącymi cenami

metali, zwłaszcza miedzi i srebra. Średni kurs akcji Spółki w 2025 r. wzrósł o 29,2% w stosunku do ceny akcji z końca

2024 r. i na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniósł 280,80 PLN (średnia cena akcji w 2025 r. wyniosła 148,57 PLN). W tym

samym okresie średni indeks WIG20 wzrósł o 26,8% a średni indeks WIG wzrósł o 28,2%. W efekcie kapitalizacja

giełdowa Spółki wzrosła z 23 000 mln PLN do 56 160 mln PLN, co oznacza, że na dzień 31 grudnia 2025 r. utrzymywała

się na poziomie 181% wartości aktywów netto Spółki. Należy jednak wskazać, iż średnia relacja kapitalizacji giełdowej

do wartości księgowej aktywów netto w całym 2025 r. wyniosła 93%.

Z punktu widzenia działalności Spółki, kluczowym czynnikiem wpływającym na poziom kapitalizacji giełdowej jest cena

miedzi. W 2025 r. cena miedzi pozostawała w trendzie wzrostowym, osiągając szczyt notowań w grudniu 2025 r.

w związku z osłabieniem dolara amerykańskiego, globalnymi napięciami handlowymi oraz deficytem podaży na rynku

miedzi. Średnia cena miedzi w 2025 r. wyniosła 9 945 USD/t, co jest poziomem wyższym od cen obserwowanych

w 2024 r. (średnia 9 147 USD/t).

W przypadku aktywów polskich istotne znaczenie ma cena metali w PLN, na którą ma również wpływ kurs USD/PLN.

Wahania cen miedzi są zwykle w dużym stopniu kompensowane zmianami kursu USD/PLN. Średni kurs dolara

względem złotego w 2025 r. wyniósł 3,76 PLN, co jest poziomem niższym od kursu obserwowanego w 2024 r. (średnia

3,98 PLN). Ostatecznie średnia cena miedzi w 2025 r. w PLN wyniosła 37 303 PLN/t, co oznaczało, że była wyższa o 2,5%

względem cen obserwowanych w 2024 r. (średnia 36 403 PLN/t).

Bardziej istotne wahania można było obserwować na rynku metali szlachetnych. Cena złota wspierana stabilnymi

zakupami banków centralnych, słabym dolarem i klimatem niepewności makroekonomicznej i geopolitycznej rosła

prawie nieprzerwanie przez cały rok, osiągając poziom 4 308 USD za uncję na koniec grudnia 2025 r. (w porównaniu do

2 611 USD za uncję na koniec 2024 r.). Wraz ze złotem wzrosła również cena srebra z 29 USD za uncję na koniec 2024 r.

do 72 USD za uncję na koniec grudnia 2025 r.

Po dacie bilansowej, notowania metali kontynuowały dynamiczne wzrosty osiągając maksima w dniu 29 stycznia

2026 r. na poziomie 13 844 USD/t dla miedzi, 5 502 USD za uncję złota oraz 118 USD za uncję srebra, przy dalej

słabnącym dolarze. Trend ten został przełamany w kolejnych dniach, gdy nastąpiły gwałtowne przeceny metali, co

pokazuje na istotną niepewność co do kształtowania się notowań w przyszłości.

Korzystne dane makroekonomiczne w 2025 r. przyczyniły się do spadku poziomu rynkowych stóp procentowych, do

wartości około 4,04 dla WIBOR 1M, 3,99 dla WIBOR 3M i 3,87 dla WIBOR 6M na koniec grudnia 2025 r., co ma korzystny

wpływ na zyskowność prowadzonej działalności. Rentowność 10-letnich obligacji ukształtowała się na poziomie

wyższym o 1,15 p.p. od poziomu stopy referencyjnej NBP.

KGHM Polska Miedź S.A. utrzymuje pełne zdolności operacyjne i konsekwentnie realizuje zakładane w budżecie

zadania produkcyjne, sprzedażowe i inwestycyjne. Osiągane przez Spółkę wyniki finansowe przekraczają założenia

budżetowe, co jest również efektem prowadzonych inicjatyw optymalizujących oraz dyscypliny kosztowej zastosowanej

w odpowiedzi na warunki makroekonomiczne.

Spółka kontynuowała działania w zakresie udostępniania kolejnych partii złoża miedzi oraz budowy infrastruktury do

ich sczerpania. Obecne, długoterminowe plany produkcji sięgają horyzontu 2055 r. i w bieżącym okresie nie

zidentyfikowano przesłanek mogących negatywnie wpłynąć na dostępność złóż w przyszłości. KGHM Polska Miedź S.A.

kontynuuje prace eksploracyjne na podstawie swoich koncesji oraz postępowania koncesyjne mające zapewnić

odpowiednią bazę zasobową do działalności operacyjnej i przedłużenia okresu funkcjonowania kopalń.

W kontekście ryzyka i zagrożeń związanych z klimatem nie zidentyfikowano w bieżącym okresie istotnego wpływu na

działalność KGHM Polska Miedź S.A. Szczegółowe informacje znajdują się w Nocie 1.2.3 Obszary monitorowane ryzyka

i zagrożenia związane z klimatem.

Z dniem 1 stycznia 2026 r. weszła w życie Ustawa z dnia 21 listopada 2025 r. o zmianie ustawy o podatku od wydobycia

niektórych kopalin oraz niektórych innych ustaw, wprowadzająca czasowe obniżenie współczynnika w formule

obliczania podatku dla miedzi i srebra (lata 2026-2028) oraz mechanizm odliczeń części nakładów inwestycyjnych od

podatku (od 2029 r.).

Zgodnie z powyższą ustawą, ciężar obniżenia wysokości podatku miedziowego będzie spoczywał, w głównej mierze, na

mechanizmie ulgi inwestycyjnej. Z tego względu posłuży ona de facto jako źródło finansowania nakładów

inwestycyjnych i w sposób bezpośredni nie będzie musiała przełożyć się na istotną zmianę wolnych przepływów

pieniężnych.

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Spółka będzie miała możliwość odliczenia maksymalnie 40% wartości nakładów kwalifikowanych (nie więcej niż 30%

naliczonego podatku), co będzie wymagało zaangażowania istotnego kapitału, celem pełnego skonsumowania obniżki

podatku od wydobycia niektórych kopalin.

Dodatkowo, w przypadku KGHM Polska Miedź S.A., istotną grupę inwestycji kwalifikowanych możliwych do odliczenia

od podatku, stanowią inwestycje rozwojowe, które z definicji nie są uwzględniane w teście na utratę wartości w modelu

wartości użytkowej. W konsekwencji, zmiany ustawy o podatku od wydobycia niektórych kopalin nie stanowią

przesłanki zmiany wartości odzyskiwalnej aktywów Spółki.

Zarząd KGHM Polska Miedź S.A. dokonał oceny przyjętych na dzień 31 grudnia 2023 r. założeń w przeprowadzonym

teście na utratę wartości krajowych aktywów produkcyjnych (aktywa górnicze i hutnicze), w tym głównie założeń

makroekonomicznych, prognoz średnio- i długoterminowych planów produkcji oraz poziomu kosztów operacyjnych

i planowanych nakładów inwestycyjnych. Nie zidentyfikowano przesłanek świadczących o konieczności rewizji

przyjętych wówczas kluczowych założeń.

Biorąc pod uwagę występującą istotną niepewność oraz dynamiczne zmiany w otoczeniu, które utrudniają wyciąganie

wniosków co do długoterminowych trendów, w ocenie KGHM Polska Miedź S.A. nie stwierdzono wystąpienia

przesłanek wskazujących na ryzyko utraty wartości krajowych aktywów produkcyjnych, jak i przesłanek wskazujących

na możliwość odwrócenia już dokonanych odpisów, w związku z czym nie przeprowadzono testów na utratę wartości

dla tych aktywów na dzień 31 grudnia 2025 r.

Ze względu na utrzymującą się niepewność oraz znaczną zmienność kluczowych parametrów makroekonomicznych,

w szczególności cen metali oraz kursów walut, KGHM Polska Miedź S.A. będzie kontynuował bieżący monitoring

globalnych uwarunkowań gospodarczych pod kątem stabilizacji lub braku stabilizacji wskazanych trendów.

W przypadku potwierdzenia trwałego charakteru obserwowanych zmian Spółka dokona oceny ich wpływu na wartość

odzyskiwalną aktywów, zgodnie z zasadami określonymi w MSR 36.

Test na utratę wartości udziałów w FUTURE 1 Sp. z o.o.

KGHM Polska Miedź S.A. posiada zaangażowanie w Future 1 Sp. z o.o. w postaci:

• udzielonych pożyczek wysokości 3 720 mln PLN oraz

• udziałów wycenianych w cenie nabycia pomniejszonej o odpisy z tytułu utraty wartości, która na dzień

31 grudnia 2025 r. przed ujęciem wyników testu na utratę wartości wynosiła 4 175 mln PLN (na co składa się

4 770 mln PLN wartość w cenie nabycia, 599 mln PLN saldo odpisu z tytułu utraty wartości oraz 4 mln PLN

wartość dyskonta należności z tytułu zwrotnych dopłat do kapitału).

Informacje dotyczące udzielonych pożyczek znajdują się w Nocie 6.2.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. w związku z wystąpieniem przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości

odzyskiwalnej udziałów w spółce Future 1 Sp. z o.o., przeprowadzono test na utratę wartości tych udziałów. Future 1 Sp.

z o.o. jest spółką holdingową, poprzez którą KGHM Polska Miedź S.A. posiada udziały w KGHM INTERNATIONAL LTD.

(gdzie główne aktywa to projekt Victoria w fazie przedoperacyjnej, kopalnia Robinson oraz kopalnia Carlota) oraz we

wspólnym przedsięwzięciu Sierra Gorda S.C.M., a także udziela finansowania dla Grupy KGHM INTERNATIONAL LTD. oraz

Sierra Gorda S.C.M.

Kluczowymi przesłankami do przeprowadzenia testu na utratę wartości były:

• zmiana wartości odzyskiwalnej poszczególnych aktywów KGHM INTERNATIONAL LTD. – przesłanka w postaci

istotnie wyższych założeń cenowych wskazująca, że wartość odzyskiwalna może być wyższa niż wartość

bilansowa,

• przeprowadzona restrukturyzacja strumieni pożyczkowych modyfikująca przepływy pieniężne alokowane do

Future 1 Sp. z o.o. - przesłanka wskazująca, że wartość odzyskiwalna może być wyższa niż wartość bilansowa.

Na potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej w przeprowadzonym teście dokonano wyceny do wartości godziwej

OWSP, wykorzystując podejście dochodowe tj. metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Analogiczną metodę

zastosowano w latach poprzednich. Przepływy pieniężne zostały zdyskontowane przy użyciu średnioważonego kosztu

kapitału na poziomie 10,98%.

Wycenę do wartości godziwej zaklasyfikowano do poziomu 3 hierarchii wartości godziwej.

Podstawowe założenia makroekonomiczne przyjęte w szacowaniu przepływów pieniężnych – notowania cen

metali

Spółka przyjęła ścieżki cenowe na podstawie wewnętrznych założeń makroekonomicznych opracowanych na bazie

dostępnych, wieloletnich prognoz instytucji finansowych i analitycznych. Szczegółowa prognoza przygotowana została

dla okresu 2026 – 2030, natomiast dla okresu 2031 – 2035 zastosowano techniczne dostosowanie cen pomiędzy

ostatnim rokiem szczegółowej prognozy, a rokiem 2036 dla którego przyjęta została długoterminowa prognoza cen

metali na poziomie:

• dla miedzi – 9 250 USD/t (4,20 USD/lb),

• dla niklu – 18 739 USD/t (8,50 USD/lb),

• dla złota – 2 500 USD/oz.

W okresie szczegółowej prognozy dla okresu 2026 – 2030 zostały przyjęte następujące poziomy cen metali:

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

• dla miedzi – od 10 000 USD/t do 10 472 USD/t,

• dla niklu – od 15 984 USD/t do 18 188 USD/t,

• dla złota – od 2 800 USD/oz do 3 800 USD/oz.

Założenie

Sierra Gorda

Victoria

Robinson

Carlota

Okres życia kopalni / okres prognozy

Poziom produkcji miedzi w okresie życia kopalni (tys. t)

3 513

266

443

Poziom produkcji niklu w okresie życia kopalni (tys.t)

218

Poziom produkcji złota w okresie życia kopalni (tys. oz)

1 015

219

409

Średnia marża operacyjna w okresie życia kopalni

47%

64%

51%

11%

Poziom nakładów inwestycyjnych do poniesienia w

okresie życia kopalni (mln USD)

6 342

1 627

1 080

W tym skapitalizowane koszty ściągania nadkładu (mln USD)

4 012

658

Wyniki przeprowadzonego testu na dzień 31 grudnia 2025 r. przedstawia poniższa tabela:

Elementy testu

mln PLN

Zdyskontowane przyszłe przepływy pieniężne netto Grupy KGHM INTERNATIONAL LTD.

(pomniejszone o spłaty wszystkich zobowiązań, w tym spłatę pożyczek wobec KGHM Polska Miedź S.A.)

5 046

Wartość odzyskiwalna pozostałych aktywów

221

Wartość odzyskiwalna inwestycji KGHM INTERNATIONAL LTD.

(Enterprise value/Wartość przedsiębiorstwa)

po spłacie zobowiązań wobec KGHM Polska Miedź S.A. z tytułu udzielonych pożyczek

5 267

Wartość bilansowa udziałów w Future 1 Sp. z o.o. (przed testem na utratę wartości)

4 175

Wartość bilansowa udziałów w Future 1 Sp. z o.o. (po teście na utratę wartości)

4 774

Odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości udziałów w Future 1

599

W wyniku testu dokonano pełnego odwrócenia wcześniej utworzonych odpisów w kwocie 599 mln PLN i ujęto zysk

z odwrócenia odpisu w sprawozdaniu z wyniku w pozostałej działalności operacyjnej (Nota 4.2).

Analiza wrażliwości wartości odzyskiwalnej udziałów FUTURE 1 Sp. z o.o. (wartość przedsiębiorstwa)

Wartość odzyskiwalna przy stopie dyskonta

niższej o 1 p. p

wg testu

wyższej o 1 p. p

Stopa dyskonta 10,98 % (test)

5 765

5 267

4 824

Wartość odzyskiwalna przy cenie miedzi

niższej o 0,1 USD/lb

wg testu

wyższej o 0,1 USD/lb

Ścieżki cenowe dla miedzi

4 963

5 267

5 557

Wartość odzyskiwalna przy cenie niklu

niższej o 0,1 USD/lb

wg testu

wyższej o 0,1 USD/lb

Ścieżki cenowe dla niklu

5 244

5 267

5 290

W zakresie analizy wrażliwości wartości odzyskiwalnej udziałów w Future 1 Sp. z o.o ustalono, iż potencjalnie możliwe

zmiany kluczowych założeń przyjętych do testów na dzień 31 grudnia 2025 r. (w powyższej tabeli) nie miałyby wpływu na

wynik testu (wartość odwrócenia odpisu), ponieważ Enterpise value inwestycji KGHM INTERNATIONAL LTD. (wartość

przedsiębiorstwa) skorygowana o zobowiązania wobec KGHM Polska Miedź S.A. z tytułu udzielonych pożyczek znacząco

przekracza wartość udziałów w Future 1 Sp. z o.o. po maksymalnym odwróceniu odpisu dokonanego w ubiegłych latach.

Test na utratę wartości udziałów w PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

Na dzień 31 grudnia 2025 r., w związku z wystąpieniem przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości

odzyskiwalnej, przeprowadzono test na utratę wartości zaangażowania kapitałowego w udziały spółki PMT Linie

Kolejowe Sp. z o.o. Kluczową przesłanką do przeprowadzenia testu na utratę wartości było przewidywane istotne

obniżenie przyszłych wyników ekonomicznych Spółki.

Wartość bilansowa udziałów PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o. na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosiła 247 mln PLN. Na

potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej w przeprowadzonym teście dokonano wyceny wartości użytkowej

udziałów wykorzystując podejście dochodowe tj. metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Podstawowe założenia przyjęte w teście na utratę wartości na 31 grudnia 2025 r.

Założenie

Poziom przyjęty w teście

Okres szczegółowej prognozy

01.2026 – 12.2030

Marża operacyjna

2% w okresie prognozy,

2,8% w wartości rezydualnej

Poziom nakładów inwestycyjnych w okresie prognozy

57 mln PLN

Stopa dyskonta

4,61% (realna po opodatkowaniu)

Stopa wzrostu po okresie prognozy

W wyniku przeprowadzonego testu na utratę wartości udziałów PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o. ustalono wartość

odzyskiwalną testowanych udziałów na poziomie niższym od ich wartości bilansowej, co dało podstawy do dokonania

odpisu z tytułu utraty wartości w wysokości 147 mln PLN.

Wartość odzyskiwalna udziałów PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o. wykazuje istotną wrażliwość na przyjęte poziomy stopy

dyskonta oraz marży operacyjnej. W poniższej tabeli przedstawiono wpływ zmian tych parametrów na wycenę udziałów.

Analiza wrażliwości wartości odzyskiwalnej udziałów PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

Wartość odzyskiwalna przy stopie dyskonta

niższej o 1 p. p

wg testu

wyższej o 1 p. p

Stopa dyskonta 4,61% (test)

112

100

Wartość odzyskiwalna przy marży operacyjnej

niższej o 1 p.p.

wg testu

wyższej o 1 p. p

Marża operacyjna 2%,

2,8% w wartości rezydualnej (test)

100

115

Test na utratę wartości udziałów Spółek INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV 58 sp. z o.o.

oraz INVEST PV 59 sp. z o.o.

W związku dokonanym w niniejszym okresie sprawozdawczym dokapitalizowaniem spółek INVEST PV 7 sp. z o.o.,

INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV 58 sp. z o.o. oraz INVEST PV 59 sp. z o.o. (których przedmiotem działalności jest

produkcja energii elektrycznej z wykorzystaniem technologii fotowoltaicznej), w kwocie 188 mln PLN, a tym samym

istotnym wzrostem wartości udziałów INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV 58 sp. z o.o. oraz INVEST

PV 59 sp. z o.o. na dzień 30 czerwca 2025 r., przeprowadzono testy na utratę wartości zaangażowania kapitałowego

w udziały tych spółek.

Wartość bilansowa udziałów poszczególnych spółek na dzień 30 czerwca 2025 r. wynosiła:

− INVEST PV 7 sp. z o.o. – 16 mln PLN,

− INVEST PV 40 sp. z o.o. – 32 mln PLN,

− INVEST PV 58 sp. z o.o. – 61 mln PLN,

− INVEST PV 59 sp. z o.o. – 79 mln PLN.

Na potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej w przeprowadzonych testach dokonano wyceny wartości udziałów

wykorzystując podejście dochodowe, tj. metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Podstawowe założenia przyjęte w testach na utratę wartości

Założenie

INVEST PV 7

sp. z o.o.

INVEST PV 40

sp. z o.o.

INVEST PV 58

sp. z o.o.

INVEST PV 59

sp. z o.o.

Okres szczegółowej prognozy

Lipiec 2025 - Grudzień 2053, tj. do końca życia projektów

Ceny energii elektrycznej

Przyjęto ścieżki cenowe na podstawie średnich z dostępnych, wieloletnich

prognoz instytucji analitycznych właściwych dla profilu fotowoltaicznego.

Średnia cena energii elektrycznej w okresie szczegółowej prognozy wynosi

352 PLN/MWh.

Poziom produkcji energii elektrycznej

w okresie szczegółowej prognozy

140 361 MWh

264 945 MWh

353 477 MWh

493 166 MWh

Średnia marża EBITDA w okresie

szczegółowej prognozy

47%

69%

70%

Średnia nominalna stopa dyskontowa

w okresie szczegółowej prognozy*

7,11%

*prezentowane dane są po opodatkowaniu pomimo modelu wyceny wartości użytkowej. Zastosowanie danych przed opodatkowaniem

nie wpływa istotnie na wartość odzyskiwaną.

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

W wyniku przeprowadzonych testów na utratę wartości spółek INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV

58 sp. z o.o. oraz INVEST PV 59 sp. z o.o. nie uzyskano wartości odzyskiwalnej udziałów na poziomach ich wartości

bilansowej, co dało podstawy do dokonania odpisów z tytułu utraty wartości w kwotach wskazanych w poniższej tabeli.

OWSP

Wartość bilansowa

udziałów

Wartość odzyskiwalna

udziałów

Odpis z tytułu utraty

wartości

INVEST PV 7 sp. z o.o.

INVEST PV 40 sp. z o.o.

INVEST PV 58 sp. z o.o.

INVEST PV 59 sp. z o.o.

Dla potrzeb monitorowania ryzyka utraty wartości udziałów w kolejnych okresach sprawozdawczych, jak również na

potrzeby monitoringu możliwości odwrócenia odpisu aktualizującego stwierdzono, że wartość odzyskiwalna osiągnęłaby

wartość równą wartości bilansowej udziałów w sytuacji, gdy stopa dyskonta lub średnia cena energii kształtowałyby się jak

niżej:

Stopa dyskonta

Średnia cena energii

INVEST PV 7 sp. z o.o.

2,40%

+33%

INVEST PV 40 sp. z o.o.

5,48%

+13%

INVEST PV 58 sp. z o.o.

2,10%

+55%

INVEST PV 59 sp. z o.o.

2,58%

+48%

Nota 3.2 Utrata wartości aktywów na dzień 31 grudnia 2024 r.

Ocena utraty wartości aktywów KGHM Polska Miedź S.A. w kontekście kapitalizacji giełdowej KGHM Polska

Miedź S.A.

W 2024 r. kurs akcji KGHM Polska Miedź S.A. znajdował się pod presją utrzymującej się w dalszym ciągu niepewności co

do rozwoju globalnej sytuacji makroekonomicznej. W konsekwencji, kurs akcji Spółki w 2024 r. spadł o 6,3% w stosunku

do ceny akcji z końca 2023 r. i na dzień 30 grudnia 2024 r. wyniósł 115 PLN (średnia cena akcji w 2024 r. wyniosła

133,58 PLN). W tym samym okresie indeks WIG 20 spadł o 6,4% a WIG wzrósł o 1,4%. W efekcie kapitalizacja giełdowa

Spółki spadła z 24 540 mln PLN do 23 000 mln PLN, co oznacza, że na dzień 31 grudnia 2024 r. utrzymywała się na

poziomie 23,3% poniżej wartości aktywów netto Spółki. Należy jednak wskazać, iż średnia relacja kapitalizacji giełdowej

do wartości księgowej aktywów netto w całym 2024 r. wyniosła 91%.

Na dzień 20 marca 2025 kurs akcji Spółki wyniósł 138,20 PLN, co oznacza wzrost o 20,2% względem ceny na dzień 30

grudnia 2024 r. (średni kurs akcji w okresie od końca roku obrotowego do 20 marca 2025 r. wynosi 129,48 PLN).

Analiza w obszarze krajowych aktywów wykazała, iż nie wszystkie czynniki, które mają wpływ na poziom kapitalizacji

giełdowej KGHM Polska Miedź S.A. to czynniki związane z prowadzoną działalnością gospodarczą.

Z punktu widzenia działalności Spółki, kluczowym czynnikiem wpływającym na poziom kapitalizacji giełdowej jest cena

miedzi. Pozostawała ona w trendzie bocznym od początku 2024 r. do przełomu pierwszego i drugiego kwartału, nie

odchylając się znacznie od poziomu 8 500 USD/t. W kwietniu osłabienie dolara oraz kumulacja informacji

o ograniczeniu spodziewanej podaży i wzrostu deficytu metalu na rynku miedzi rozbudziły nadzieje inwestorów na

wzrost ceny miedzi, a w maju jej cena wzrosła osiągając średni poziom 10 129 USD/t. W kolejnych miesiącach 2024 r.

optymizm inwestorów nie wytrzymał próby argumentów ze strony fundamentów rynku miedzi. Ostatecznie, średnia

cena miedzi w 2024 r. wyniosła 9 147 USD/t, co jest poziomem wyższym od cen obserwowanych w 2023 r. (średnia

8 478 USD/t).

Należy zwrócić uwagę, że w przypadku aktywów polskich istotne znaczenie ma cena metali w PLN, na którą ma również

wpływ kurs USD/PLN. Wahania cen miedzi są zwykle w dużym stopniu kompensowane zmianami kursu USD/PLN.

Średni kurs dolara względem złotego w 2024 r. wyniósł 3,98 PLN, co jest poziomem niższym od kursu obserwowanego

w 2023 r. (średnia 4,20 PLN).

Ostatecznie średnia cena miedzi w 2024 r. w PLN wyniosła 36 403 PLN/t, co oznaczało, że była wyższa o 2% względem

cen obserwowanych w 2023 r. (średnia 35 632 PLN/t).

W bieżącym okresie nie doszło do istotnych zmian poziomu rynkowych stóp procentowych. Od początku 2024 r.

możemy zauważyć stabilizację zarówno WIBOR 1M, WIBOR 3M, jak i WIBOR 6M w okolicy 5,85%. Rentowność 10-letnich

obligacji ustabilizowała się na poziomie około stopy referencyjnej NBP.

Zarząd KGHM Polska Miedź S.A. dokonał oceny adekwatności przyjętych na dzień 31 grudnia 2023 r. założeń

w przeprowadzonym teście na utratę wartości krajowych aktywów produkcyjnych (aktywa górnicze i hutnicze), w tym

głównie założeń makroekonomicznych, prognoz średnio- i długoterminowych planów produkcji oraz poziomu kosztów

operacyjnych i planowanych nakładów inwestycyjnych. Nie zidentyfikowano przesłanek świadczących o konieczności

rewizji przyjętych wówczas kluczowych założeń.

KGHM Polska Miedź S.A. utrzymuje pełne zdolności operacyjne i konsekwentnie realizuje zakładane w budżecie

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

zadania produkcyjne, sprzedażowe i inwestycyjne. Osiągane przez Spółkę wyniki finansowe przekraczają założenia

budżetowe, co jest również efektem prowadzonych inicjatyw optymalizujących oraz dyscypliny kosztowej zastosowanej

w odpowiedzi na warunki makroekonomiczne.

Spółka kontynuowała działania w zakresie udostępniania kolejnych partii złoża miedzi oraz budowy infrastruktury do

ich sczerpania. Obecne, długoterminowe plany produkcji sięgają horyzontu 2055 r. i w bieżącym okresie nie

zidentyfikowano przesłanek mogących negatywnie wpłynąć na dostępność złóż w przyszłości. KGHM Polska Miedź S.A.

kontynuuje prace eksploracyjne na podstawie swoich koncesji oraz postępowania koncesyjne mające zapewnić

odpowiednią bazę zasobową do działalności operacyjnej i przedłużenia okresu funkcjonowania kopalń.

W kontekście ryzyka i zagrożeń związanych z klimatem nie zidentyfikowano w bieżącym okresie istotnego wpływu na

działalność KGHM Polska Miedź S.A. Szczegółowe informacje znajdują się w Nocie 1.2.3 Obszary monitorowane - ryzyka

i zagrożenia związane z klimatem.

Spółka prowadzi rozmowy z Ministerstwem Finansów oraz Ministerstwem Aktywów Państwowych na temat zmian

formuły tzw. podatku miedziowego. Na obecnym etapie zaawansowania rozmów nie jest możliwe określenie

ewentualnego zakresu i terminu zmian legislacyjnych, tym samym oszacowanie wpływu zmian legislacyjnych na

przepływy pieniężne Spółki.

W wyniku przeprowadzonej oceny stwierdzono brak związku spadku kursu akcji KGHM Polska Miedź S.A. z krajową

działalnością Spółki. W konsekwencji nie stwierdzono wystąpienia przesłanek wskazujących na ryzyko utraty wartości

krajowych aktywów produkcyjnych, jak i przesłanek wskazujących na możliwość odwrócenia już dokonanych odpisów

w związku z czym nie przeprowadzono testów na utratę wartości dla tych aktywów na dzień 31 grudnia 2024 r.

Test na utratę wartości udziałów w FUTURE 1 Sp. z o.o.

KGHM Polska Miedź S.A. posiada zaangażowanie w Future 1 Sp. z o.o. w postaci:

• udzielonych pożyczek wysokości 4 572 mln PLN oraz

• udziałów wycenianych w cenie nabycia pomniejszonej o odpisy z tytułu utraty wartości, która na dzień

31 grudnia 2024 r. przed ujęciem wyników testu na utratę wartości wynosiła 2 852 mln PLN (na co składa się

4 770 mln PLN wartość w cenie nabycia, 1 921 mln PLN saldo odpisu z tytułu utraty wartości oraz 3 mln PLN

wartość dyskonta należności z tytułu zwrotnych dopłat do kapitału).

Informacje dotyczące udzielonych pożyczek znajdują się w Nocie 6.2.

Na dzień 31 grudnia 2024 r. w związku z wystąpieniem przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości

odzyskiwalnej udziałów w spółce Future 1 Sp. z o.o., przeprowadzono test na utratę wartości tych udziałów. Future 1 Sp.

z o.o. jest spółką holdingową, poprzez którą KGHM Polska Miedź S.A. posiada udziały w KGHM INTERNATIONAL LTD.

(gdzie główne aktywa to projekt Victoria (w fazie przedoperacyjnej), kopalnia Robinson oraz kopalnia Carlota) oraz we

wspólnym przedsięwzięciu Sierra Gorda S.C.M., a także udziela finansowania dla Grupy KGHM INTERNATIONAL LTD. oraz

Sierra Gorda S.C.M.

Kluczowymi przesłankami do przeprowadzenia testu na utratę wartości były:

• zmiany w analizie scenariuszowej pożyczek udzielonych wspólnemu przedsięwzięciu Sierra Gorda S.C.M.,

w wyniku aneksowania umów pożyczek udzielonych do Sierra Gorda S.C.M. – przesłanka wskazująca, że

wartość odzyskiwalna może być wyższa niż wartość bilansowa,

• aneksy umów pożyczkowych dla pozostałych strumieni dłużnych, w szczególności brak kapitalizacji odsetek na

strumieniach dłużnych finansujących Sierra Gorda S.C.M. – przesłanka wskazująca, że wartość odzyskiwalna

może być wyższa niż wartość bilansowa,

• aktualizacja założeń i planów produkcyjnych w Projekcie Victoria (w fazie przedoperacyjnej), w szczególności

przesłanki wskazujące, że:

o wartość odzyskiwalna może być wyższa niż wartość bilansowa:

▪ zmiany założeń ekonomicznych modelu;

o wartość odzyskiwalna może być niższa niż wartość bilansowa:

▪ zmiany założeń technicznych w modelu,

▪ aktualizacja harmonogramu budowy kopalni,

▪ uaktualnienie nakładów inwestycyjnych.

Na potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej w przeprowadzonym teście dokonano wyceny do wartości godziwej

OWSP, wykorzystując podejście dochodowe tj. metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Analogiczną metodę

zastosowano w latach poprzednich. Przepływy pieniężne zostały zdyskontowane przy użyciu średnioważonego kosztu

kapitału na poziomie 11,52%.

Wycenę do wartości godziwej zaklasyfikowano do poziomu 3 hierarchii wartości godziwej.

Podstawowe założenia makroekonomiczne przyjęte w szacowaniu przepływów pieniężnych – notowania cen

metali

Spółka przyjęła ścieżki cenowe na podstawie wewnętrznych założeń makroekonomicznych opracowanych na bazie

dostępnych, wieloletnich prognoz instytucji finansowych i analitycznych. Szczegółowa prognoza przygotowana została

dla okresu 2025 – 2029, natomiast dla okresu 2030 – 2034 zastosowano techniczne dostosowanie cen pomiędzy

ostatnim rokiem szczegółowej prognozy, a rokiem 2035, dla którego przyjęta została długoterminowa prognoza cen

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

metali na poziomie:

• dla miedzi – 8 800 USD/t (3,99 USD/lb),

• dla złota – 1 900 USD/oz,

• dla niklu – 18 739 USD/t (8,50 USD/lb).

W okresie szczegółowej prognozy dla okresu 2025-2029 zostały przyjęte następujące poziomy cen metali:

• dla miedzi – od 9 500 USD/t do 10 000 USD/t,

• dla złota – od 1 800 USD/oz do 2 600 USD/oz,

• dla niklu – od 17 086 USD/t (7,75 USD/lb) do 18 739 USD/t (8,50 USD/lb).

Założenie

Sierra Gorda

Victoria

Robinson

Carlota

Okres życia kopalni / okres prognozy

Poziom produkcji miedzi w okresie życia kopalni (tys. t)

3 488

266

488

Poziom produkcji niklu w okresie życia kopalni (tys.t)

218

Poziom produkcji złota w okresie życia kopalni (tys. oz)

966

220

433

Średnia marża operacyjna w okresie życia kopalni

47,6%

63%

43%

-1%

Poziom nakładów inwestycyjnych do poniesienia w

okresie życia kopalni (mln USD)

6 225

1 637

1 092

W tym skapitalizowane koszty ściągania nadkładu (mln USD)

4 204

638

Wyniki przeprowadzonego testu na dzień 31 grudnia 2024 r. przedstawia poniższa tabela:

Elementy testu

mln PLN

Zdyskontowane przyszłe przepływy pieniężne Grupy KGHM INTERNATIONAL LTD.

pomniejszone o wszystkie zobowiązania (w tym spłata pożyczek wobec KGHM Polska Miedź S.A.)

3 965

Wartość odzyskiwalna pozostałych aktywów

250

Wartość odzyskiwalna inwestycji KGHM INTERNATIONAL LTD.

(Enterprise value/Wartość przedsiębiorstwa)

po spłacie zobowiązań wobec KGHM Polska Miedź S.A. z tytułu udzielonych pożyczek

4 215

Minus należności z tytułu dopłaty zwrotnej do kapitału Future 1 Sp. z o.o.

(40)

Wartość bilansowa udziałów w Future 1 Sp. z o.o. (przed testem na utratę wartości)

2 852

Wartość odzyskiwalna udziałów w Future 1 Sp. z o.o. (wynik testu)

4 175

Odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości udziałów w Future 1

1 323

Odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości udziałów w kwocie 1 323 mln PLN ujęto w sprawozdaniu z wyniku

w pozostałej działalności operacyjnej (Nota 4.2).

Przeprowadzona analiza wrażliwości wartości odzyskiwalnej udziałów w Future 1 Sp. z o.o. wskazała, że kluczowymi

założeniami przyjętymi do testów na utratę wartości są przyjęte ścieżki cenowe oraz stopa dyskonta. Założenia dotyczące

ścieżek cenowych, jak i stopy dyskonta zostały przyjęte z uwzględnieniem profesjonalnego osądu Zarządu co do

kształtowania się tych wielkości w przyszłości, co znalazło swoje odzwierciedlenie w szacunku wartości odzyskiwalnej.

Analiza wrażliwości wartości odzyskiwalnej udziałów FUTURE 1 Sp. z o.o.

Wartość odzyskiwalna przy stopie dyskonta

niższej o 1 p. p

wg testu

wyższej o 1 p. p

Stopa dyskonta 11,52 % (test)

3 755

4 175

4 652

Wartość odzyskiwalna przy cenie miedzi

niższej o 0,1 USD/lb

wg testu

wyższej o 0,1 USD/lb

Ścieżki cenowe dla miedzi

3 897

4 175

4 533

Wartość odzyskiwalna przy cenie niklu

niższej o 0,1 USD/lb

wg testu

wyższej o 0,1 USD/lb

Ścieżki cenowe dla niklu

4 152

4 175

4 204

Test na utratę wartości udziałów POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o.

Na dzień 31 grudnia 2024 r., w związku z wystąpieniem przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości

odzyskiwalnej, przeprowadzono test na utratę wartości zaangażowania kapitałowego w udziały spółki POL-MIEDŹ

TRANS Sp. z o.o. Kluczową przesłanką były utrzymujące się negatywne wyniki finansowe na poziomie poniżej

zakładanych, w tym poniesiona strata z działalności operacyjnej w 2024 r.

Wartość bilansowa udziałów POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o. na dzień 31 grudnia 2024 r. wynosiła 120 mln PLN. Na

potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej w przeprowadzonym teście dokonano wyceny wartości użytkowej

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

udziałów wykorzystując podejście dochodowe tj. metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Podstawowe założenia przyjęte w teście na utratę wartości

Założenie

Poziom przyjęty w teście

Okres szczegółowej prognozy

01.2025 – 12.2029

Marża operacyjna

0,5% w okresie prognozy,

1,1% w wartości rezydualnej

Poziom nakładów inwestycyjnych w okresie prognozy

243 mln PLN

Stopa dyskonta

5,65% (realna po opodatkowaniu)

Stopa wzrostu po okresie prognozy

W wyniku przeprowadzonego testu na utratę wartości udziałów POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o. ustalono wartość

odzyskiwalną testowanych udziałów na poziomie niższym od wartości bilansowej tego aktywa, co dało podstawy

do dokonania odpisu z tytułu utraty wartości w wysokości 90 mln PLN.

Wycena udziałów POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o. wykazuje istotną wrażliwość na przyjęte poziomy stopy dyskonta oraz

marży operacyjnej. W poniższej tabeli przedstawiono wpływ zmian tych parametrów na wycenę udziałów.

Analiza wrażliwości wartości odzyskiwalnej udziałów POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o.

Wartość odzyskiwalna przy stopie dyskonta

niższej o 1 p. p

wg testu

wyższej o 1 p. p

Stopa dyskonta 5,65 % (test)

Wartość odzyskiwalna przy marży operacyjnej

niższej o 1 p.p.

wg testu

wyższej o 1 p. p

Marża operacyjna 0,5%,

1,1% w wartości rezydualnej (test)

(17)

Dla potrzeb monitorowania ryzyka utraty wartości aktywów w kolejnych okresach sprawozdawczych stwierdzono,

że wartość odzyskiwalna osiągnęłaby wartość równą wartości bilansowej udziałów w sytuacji, gdy stopa dyskonta

spadłaby do poziomu 2,13% lub gdy marża operacyjna wzrosłaby o 1,9 p.p.

Test na utratę wartości udziałów spółek INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV 58 sp. z o.o.

oraz INVEST PV 59 sp. z o.o.

KGHM Polska Miedź S.A. posiada zaangażowanie w INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV 58 sp. z o.o.

oraz INVEST PV 59 sp. z o.o. w postaci:

• udzielonych pożyczek wysokości 141 mln PLN oraz,

• udziałów wycenianych w cenie nabycia, która na dzień 31 grudnia 2024 r. przed ujęciem wyników testu na

utratę wartości wynosiła 39 mln PLN.

Informacje dotyczące udzielonych pożyczek znajdują się w 6.2.

Na dzień 31 grudnia 2024 r., w związku z wystąpieniem przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości

odzyskiwalnej udziałów w spółkach INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV 58 sp. z o.o. oraz

INVEST PV 59 sp. z o.o., zajmujących się wytwarzaniem i sprzedażą energii elektrycznej z instalacji fotowoltaicznych,

przeprowadzono testy na utratę wartości zaangażowania kapitałowego w udziały tych spółek.

Kluczowymi przesłankami wskazującymi na to, że wartość udziałów w ww. spółkach może być niższa niż ich wartość

bilansowa, były:

• utrzymywanie się niekorzystnych zmian cen na rynku energii elektrycznej,

• decyzje dotyczące nierynkowego redysponowania, tj. polecenia wydawane przez operatorów systemu

elektroenergetycznego o ograniczeniu wytwarzania energii elektrycznej celem zapewnienia stabilności

krajowego systemu elektroenergetycznego.

Wartość bilansowa udziałów poszczególnych spółek na dzień 31 grudnia 2024 r. wynosiła:

− INVEST PV 7 sp. z o.o. – 8 mln PLN,

− INVEST PV 40 sp. z o.o. – 16 mln PLN,

− INVEST PV 58 sp. z o.o. – 7 mln PLN,

− INVEST PV 59 sp. z o.o. – 8 mln PLN.

Na potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej w przeprowadzonych testach dokonano wyceny wartości użytkowej

udziałów wykorzystując podejście dochodowe, tj. metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Podstawowe założenia przyjęte w testach na utratę wartości

Założenie

INVEST PV 7

sp. z o.o.

INVEST PV 40

sp. z o.o.

INVEST PV 58

sp. z o.o.

INVEST PV 59

sp. z o.o.

Okres szczegółowej

prognozy

2025-2053, tj. do przewidywanego końca życia projektów

Ceny energii elektrycznej

Przyjęto ścieżki cenowe na podstawie średnich z dostępnych, wieloletnich prognoz

instytucji analitycznych właściwych dla profilu fotowoltaicznego. Średnia cena energii

elektrycznej w okresie szczegółowej prognozy wynosi 370 PLN/MWh.

Poziom produkcji energii

elektrycznej w okresie

szczegółowej prognozy

142 792 MWh

269 749 MWh

359 842 MWh

502 206 MWh

Średnia marża EBITDA w

okresie szczegółowej

prognozy

50%

64%

70%

71%

Średnia nominalna stopa

dyskontowa w okresie

szczegółowej prognozy*

7,54%

*prezentowane dane są po opodatkowaniu pomimo modelu wyceny wartości użytkowej. Zastosowanie danych przed opodatkowaniem

nie wpływa istotnie na wartość odzyskiwalną.

W wyniku przeprowadzonych testów na utratę wartości spółek INVEST PV 7 sp. z o.o., INVEST PV 40 sp. z o.o., INVEST PV

58 sp. z o.o. oraz INVEST PV 59 sp. z o.o. uzyskano wartość odzyskiwalną udziałów na poziomie 0, co dało podstawy do

dokonania odpisów z tytułu utraty wartości w kwocie wskazanej w poniższej tabeli.

OWSP

Wartość bilansowa udziałów przed

testem

Odpis z tytułu utraty wartości

INVEST PV 7 sp. z o.o.

INVEST PV 40 sp. z o.o.

INVEST PV 58 sp. z o.o.

INVEST PV 59 sp. z o.o.

Dla potrzeb monitorowania ryzyka utraty wartości udziałów w kolejnych okresach sprawozdawczych, jak również na

potrzeby monitoringu możliwości odwrócenia odpisu aktualizującego stwierdzono, że wartość odzyskiwalna osiągnęłaby

wartość równą wartości bilansowej udziałów w sytuacji, gdy stopa dyskonta lub średnia cena energii kształtowałyby się jak

niżej:

Stopa dyskonta

Średnia cena energii

INVEST PV 7 sp. z o.o.

0,52%

+66%

INVEST PV 40 sp. z o.o.

1,91%

+58%

INVEST PV 58 sp. z o.o.

2,35%

+57%

INVEST PV 59 sp. z o.o.

2,93%

+49%

Test na utratę wartości akcji ZAGŁĘBIE LUBIN S.A.

Na dzień 31 grudnia 2024 r., w związku z wystąpieniem przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości

odzyskiwalnej inwestycji w akcje Zagłębie Lubin S.A. (o wartości bilansowej 138 mln PLN) przeprowadzono test na

utratę wartości tego aktywa.

Do kluczowych przesłanek wskazujących na możliwość zmiany wartości odzyskiwalnej aktywa należały:

• osiągane gorsze wyniki finansowe od prognozowanych,

• wartość aktywów netto Zagłębie Lubin S.A. niższa od wartości inwestycji w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

KGHM Polska Miedź S.A.

Na potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej, w przeprowadzonym teście dokonano oszacowania wartości

godziwej spółki Zagłębie Lubin S.A.

Podstawowe założenia przyjęte w teście na utratę wartości

Wartość godziwą inwestycji oszacowano wykorzystując podejście majątkowe tj. metodę skorygowanych aktywów netto

(wycena zaklasyfikowana do poziomu 3 hierarchii wartości godziwej). Kluczowe założenia przyjęte do wyceny:

• generowanie przez spółkę przychodów z tytułu sponsoringu w wartościach rynkowych oraz przychodów ze

sprzedaży biletów i karnetów,

• w okresie szczegółowej prognozy nie przewiduje się nakładów inwestycyjnych na stadion,

CZĘŚĆ 3 – Utrata wartości aktywów

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

• wartość praw do kart zawodniczych I drużyny określono na bazie publikowanych wartości rynkowych piłkarzy wg

portalu transferowego www.transfermarkt.de, który uznawany jest za jedno z najlepszych źródeł informacji co

do wartości rynkowej zawodników i jest powszechnie stosowany przez europejskie i światowe kluby oraz

federacje piłkarskie,

• okres szczegółowej prognozy przepływów pieniężnych przyjęto zgodnie z 5-letnim z planem finansowym

Zagłębie Lubin S.A., z uwzględnieniem wartości rezydualnej,

• stopa współczynnika wzrostu po okresie szczegółowej prognozy została przyjęta konserwatywnie na poziomie

0,0%,

• stopa dyskontowa WACC w ujęciu realnym ustalona została jako 5,63%.

W wyniku przeprowadzonego testu na utratę wartości akcji Zagłębie Lubin S.A. ustalono wartość odzyskiwalną inwestycji,

która jest niższa od wartości księgowej, co dało podstawy do dokonania odpisu z tytułu utraty wartości w kwocie

wskazanej w poniższej tabeli.

OWSP

Wartość bilansowa

Wartość odzyskiwalna

Odpis z tytułu utraty

wartości

Zagłębie Lubin S.A.

138

113

Przeprowadzona analiza wrażliwości wskazuje, że wycena wartości odzyskiwalnej jest umiarkowanie wrażliwa na zmianę

kluczowych parametrów wpływających na wynik wyceny.

Analiza wrażliwości wartości odzyskiwalnej akcji Zagłębie Lubin S. A

Wartość odzyskiwalna przy stopie dyskonta

niższej o 1 p. p

wg testu

wyższej o 1 p. p

Stopa dyskonta 5,63 % (test)

117

113

110

Wartość odzyskiwalna przy zmianie wartości publikowanych wycen

wg portalu transferowego

niżej o 5 p.p.

wg testu

wyższej o 5 p. p

Wartość praw do kart zawodniczych

I drużyny

111

113

115

Test na utratę wartości AKCJI PeBeKa S.A.

Na dzień 31 grudnia 2024 r. została przeprowadzona analiza pod kątem istnienia przesłanek świadczących o możliwości

utraty wartości akcji PeBeKa S.A. Analizie poddano następujące OWŚP składające się na działalność biznesową spółki

PeBeKa S.A.:

1. Produkt 1 – Roboty poziome (górnicze chodnikowe, budowlane, wiertnicze pod ziemią),

2. Produkt 2 – Roboty pionowe (szybowe i montażowe),

3. Produkt 3 – Roboty budowlane, inżynieryjne i tunelowe,

4. Produkt 4 – Roboty wiertnicze z powierzchni,

5. Produkt 5 – Pozostała działalność biznesowa (utrzymanie nieruchomości, sprzedaż materiałów).

W wyniku analizy zidentyfikowano jako przesłanki świadczące o możliwości utraty wartości akcji w PeBeKa S.A. spadek

rentowności oraz wygenerowanie ujemnego wyniku na sprzedaży Produktu 1.

Na potrzeby oszacowania wartości odzyskiwalnej akcji, w przeprowadzonym teście dokonano oszacowania wartości

godziwej spółki PeBeKa S.A.

Podstawowe założenia przyjęte w teście na utratę wartości

Wartość godziwą inwestycji oszacowano wykorzystując podejście majątkowe tj. metodę skorygowanych aktywów netto.

Kluczowe założenia przyjęte do wyceny dla budynków i budowli, prawa wieczystego użytkowania gruntów z wyłączeniem

nieruchomości inwestycyjnych – wartość godziwą ustalono przy wykorzystaniu technik wyceny zgodnych z podejściem

rynkowym (porównawcze), na podstawie transakcji na rynku lokalnych podobnych nieruchomości, przyjęto koszty

sprzedaży na poziomie 2,5% oszacowanej wartości rynkowej składników majątku.

Wartość godziwą zaklasyfikowano do poziomu 3 hierarchii wartości godziwej.

W wyniku przeprowadzonych testów, oszacowano wartość odzyskiwalną akcji PeBeKa S.A. na poziomie 214 mln PLN,

która to wartość jest wyższa od wartości bilansowej tych aktywów (wartość bilansowa 84 mln PLN), co nie dało podstaw

do dokonania odpisu z tytułu utraty wartości akcji.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 4 - Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku

Nota 4.1 Koszty według rodzaju

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Nota 9.3

Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych

1 753

1 607

Nota 11.1

Koszty świadczeń pracowniczych

6 303

5 891

Zużycie materiałów i energii, w tym:

12 556

11 650

wsady obce

8 335

7 439

energia i czynniki energetyczne

1 814

1 699

Usługi obce, w tym:

2 776

2 793

koszty transportu

354

remonty, konserwacje i serwisy

962

936

górnicze roboty przygotowawcze

689

727

Nota 5.2

Podatek od wydobycia niektórych kopalin

4 693

3 865

Nota 5.2

Pozostałe podatki i opłaty

715

686

Koszty reklamy i wydatki reprezentacyjne

Ubezpieczenia majątkowe i osobowe

Odwrócenie odpisów z tytułu utraty wartości zapasów

( 10)

Utworzenie odpisów z tytułu utraty wartości zapasów

Pozostałe koszty

Razem koszty rodzajowe

28 940

26 629

Wartość sprzedanych towarów i materiałów (+)

371

348

Zmiana stanu produktów, produkcji w toku (+/-)

(1 310)

291

Koszty wytworzenia produktów na własne potrzeby jednostki (-)

( 193)

( 230)

Łącznie koszt własny sprzedaży, koszty sprzedaży oraz ogólnego

zarządu, z tego:

27 808

27 038

Koszt własny sprzedaży

26 187

25 503

Koszty sprzedaży

178

177

Koszty ogólnego zarządu

1 443

1 358

CZĘŚĆ 4 – Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 4.2 Pozostałe przychody i koszty operacyjne

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z instrumentów pochodnych, z tego dotyczące:

197

617

Nota 7.1

wyceny

Nota 7.1

realizacji

123

549

Nota 7.1

Różnice kursowe z wyceny aktywów i zobowiązań finansowych innych

niż zadłużenie

310

Odsetki od udzielonych pożyczek i pozostałych należności finansowych

451

439

Opłaty i prowizje z tytułu refakturowania kosztów gwarancji

bankowych zabezpieczających spłatę zobowiązań

Odwrócenie strat z tytułu utraty wartości instrumentów finansowych

wycenianych w zamortyzowanym koszcie, w tym dotyczące:

164

Nota 6.2

pożyczek

162

Zyski z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów finansowych

wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy, w tym

dotyczące:

272

141

Nota 6.2

pożyczek

214

141

Część 3

Odwrócenie strat z tytułu utraty wartości udziałów i akcji

w jednostkach zależnych

599

1 323

Przychody z dywidend

Rozwiązanie rezerw

115

Pozostałe

Pozostałe przychody operacyjne razem

1 863

3 064

Koszty z instrumentów pochodnych, z tego dotyczące:

( 457)

( 565)

Nota 7.1

wyceny

( 185)

( 13)

Nota 7.1

realizacji

( 272)

( 552)

Straty z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów finansowych

wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy, w tym

dotyczące:

( 117)

( 259)

Nota 6.2

pożyczek

( 34)

( 123)

należności z tytułu dostaw i usług

( 83)

( 136)

Część 3

Straty z tytułu utraty wartości udziałów i akcji w jednostkach zależnych

( 215)

( 154)

Różnice kursowe z wyceny aktywów i zobowiązań finansowych innych

niż zadłużenie

( 839)

Utworzenie rezerw

( 12)

( 149)

Przekazanie darowizn

( 48)

( 68)

Straty ze zbycia rzeczowych aktywów trwałych (w tym koszty związane

ze zbyciem)

( 17)

( 12)

Straty z tytułu utraty wartości środków trwałych w budowie i wartości

niematerialnych nieoddanych do użytkowania

( 56)

( 5)

Pozostałe

( 38)

( 35)

Straty z tytułu modyfikacji aktywów finansowych

( 169)

Straty z tytułu utraty wartości instrumentów finansowych wycenianych

w zamortyzowanym koszcie, w tym dotyczące:

( 94)

Nota 6.2

pożyczek

( 91)

Pozostałe koszty operacyjne razem

(1 799)

(1 510)

Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne

1 554

CZĘŚĆ 4 – Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 4.3 Przychody i koszty finansowe

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Nota 7.1

Przychody z instrumentów pochodnych – realizacja

134

Nota 7.1

Różnice kursowe z wyceny i realizacji zobowiązań z tytułu zadłużenia

318

Skutek rozliczenia transakcji zabezpieczającej ryzyko procentowe

w związku z emisją obligacji ze zmiennym oprocentowaniem

Przychody finansowe razem

418

134

Odsetki od zadłużenia, w tym dotyczące:

( 29)

( 70)

leasingu

( 3)

( 7)

Odsetki od zobowiązań handlowych objętych

mechanizmami faktoringu odwrotnego

( 94)

( 150)

Skutek odwracania dyskonta, w tym dotyczące:

( 82)

( 78)

rezerw na likwidację kopalń i innych obiektów technologicznych

( 71)

( 69)

Nota 7.1

Koszty z instrumentów pochodnych - realizacja

( 30)

( 146)

Opłaty i prowizje z tytułu finansowania zewnętrznego

( 23)

( 26)

Nota 7.1

Różnice kursowe z wyceny i realizacji zobowiązań z tytułu zadłużenia

( 89)

Koszty finansowe razem

( 258)

( 559)

Przychody i (koszty) finansowe

160

( 425)

Nota 4.4 Odwrócenie strat i straty z tytułu utraty wartości aktywów ujęte w sprawozdaniu z wyniku

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Odwrócenie strat z tytułu utraty wartości aktywów rozpoznane:

w koszcie własnym sprzedaży, z tego dotyczące:

zapasów

w pozostałych przychodach operacyjnych, z tego dotyczące:

763

1 325

pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie

162

akcji i udziałów w jednostkach zależnych

599

1 323

pozostałych należności finansowych

Razem odwrócenie strat

763

1 335

Straty z tytułu utraty wartości aktywów rozpoznane:

w koszcie własnym sprzedaży oraz w kosztach sprzedaży, z tego dotyczące:

( 8)

( 16)

zapasów

( 8)

( 16)

w pozostałych kosztach operacyjnych, z tego dotyczące:

( 271)

( 253)

pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie

( 91)

środków trwałych w budowie i wartości niematerialnych nieoddanych

do użytkowania

( 56)

( 5)

udziałów i akcji w jednostkach zależnych

( 215)

( 154)

pozostałych należności finansowych

( 3)

Razem odpisy

( 279)

( 269)

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 5 – Opodatkowanie

Nota 5.1 Podatek dochodowy w sprawozdaniu z wyniku

Zasady rachunkowości

Podatek dochodowy ujęty w wyniku finansowym obejmuje podatek bieżący oraz podatek odroczony.

Podatek bieżący wyliczany jest zgodnie z obowiązującym prawem podatkowym.

Podatek dochodowy

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Podatek bieżący

1 215

1 031

Nota 5.1.1

Podatek odroczony

238

169

Korekty podatku bieżącego za poprzednie okresy

( 19)

( 3)

Podatek dochodowy

1 434

1 197

W niniejszym sprawozdaniu finansowym nie ujęto żadnych kwot w zakresie bieżącego podatku dochodowego wynikających

z reformy międzynarodowego systemu podatkowego - filar 2 projektu BEPS, gdyż nie powstało zobowiązanie Spółki do zapłaty

podatku z tego tytułu.

W tabeli poniżej zaprezentowano identyfikację różnic między podatkiem dochodowym od zysku przed opodatkowaniem,

a podatkiem dochodowym wyliczonym według zasad wynikających z Ustawy z dnia 15 lutego 1992 r. o podatku dochodowym

od osób prawnych:

Uzgodnienie efektywnej stawki podatkowej

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Zysk przed opodatkowaniem (brutto)

3 380

3 985

Podatek wyliczony wg stawki 19 %

642

757

Efekty podatkowe przychodów księgowych, które nie podlegają opodatkowaniu,

w tym:

( 112)

( 295)

odwrócenie strat z tytułu utraty wartości pożyczek

udzielonych jednostkom zależnym

( 45)

( 24)

odwrócenie strat z tytułu utraty wartości udziałów

i akcji w jednostkach zależnych

( 114)

( 251)

Efekty podatkowe kosztów księgowych, które nie stanowią kosztów uzyskania

przychodów, w tym:

935

878

od podatku od wydobycia niektórych kopalin

892

734

straty z tytułu utraty wartości udziałów i akcji

w jednostkach zależnych

Korekta podatku bieżącego za poprzednie okresy

( 19)

( 3)

Podatek bieżący z rozliczenia Podatkowej Grupy Kapitałowej

( 12)

( 140)

Podatek dochodowy w wyniku finansowym (efektywna stawka w 2025 r.

42,43%, 2024 r. 30,04%)

1 434

1 197

Nota 5.1.1 Odroczony podatek dochodowy

Zasady rachunkowości

Odroczony podatek dochodowy ustala się przy zastosowaniu stawek i przepisów podatkowych, które według przewidywań

będą obowiązywać wtedy, gdy składnik aktywów zostanie zrealizowany a zobowiązanie rozliczone, przyjmując za podstawę

stawki i przepisy podatkowe, które obowiązywały prawnie lub faktycznie na koniec okresu sprawozdawczego.

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego ujmuje się, jeżeli jest prawdopodobne, że w przyszłości osiągnięty

zostanie dochód do opodatkowania, który umożliwi potrącenie różnic przejściowych lub wykorzystanie strat podatkowych.

Zgodnie z wymogami MSR 12 par. 88A Spółka zastosowała wyjątek w zakresie nierozpoznawania podatku odroczonego

w zakresie wynikającym z filaru 2 projektu BEPS i tym samym nie ujmuje aktywów i zobowiązań z tytułu odroczonego podatku

dochodowego związanych z podatkami dochodowymi BEPS oraz nie dokonuje ujawnienia informacji na temat tych aktywów

i zobowiązań.

CZĘŚĆ 5 - Opodatkowanie

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Odroczony podatek dochodowy na początek okresu, z tego:

( 460)

( 328)

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego

1 433

1 558

Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego

(1 893)

(1 886)

Odroczony podatek dochodowy w okresie, z tego:

133

( 132)

Ujęty w wyniku finansowym

( 238)

( 169)

Ujęty w pozostałych całkowitych dochodach

371

Odroczony podatek dochodowy na koniec okresu, z tego:

( 327)

( 460)

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego

1 879

1 433

Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego

(2 206)

(1 893)

Terminy realizacji aktywów i (zobowiązań) z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

O okresie realizacji dłuższym niż 12 miesięcy od zakończenia okresu

sprawozdawczego (wartość netto)

( 761)

( 615)

O okresie realizacji do 12 miesięcy od zakończenia okresu sprawozdawczego

(wartość netto)

434

155

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Odroczony podatek dochodowy za bieżący i porównawczy okres sprawozdawczy, Spółka ustaliła przy zastosowaniu stawki

podatkowej 19 %.

Ocena prawdopodobieństwa realizacji aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego z przyszłymi zyskami

podatkowymi opiera się na budżecie Spółki. Spółka ujęła w księgach aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego

do wysokości, do której jest prawdopodobne, iż osiągnie zysk do opodatkowania, który pozwoli na potrącenie ujemnych różnic

przejściowych.

CZĘŚĆ 5 - Opodatkowanie

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Aktywa i zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego

Stan na

1 stycznia

2024

Uznanie/(Obciążenie)

Stan na

31 grudnia

2024

Uznanie/(Obciążenie)

Stan na

31 grudnia

2025

Aktywa z tytułu podatku odroczonego

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

Odsetki

( 6)

Rezerwa na likwidację kopalń i innych obiektów

technologicznych

191

( 4)

187

199

Wycena transakcji terminowych innych niż instrumenty

zabezpieczające w rozumieniu rachunkowości zabezpieczeń

( 40)

Różnice pomiędzy księgową i podatkową wartością środków

trwałych

209

( 3)

206

( 7)

199

Zobowiązania z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych

579

( 67)

516

533

Instrumenty kapitałowe wyceniane w wartości godziwej

( 1)

( 65)

Straty/odwrócenie strat z tytułu utraty wartości pożyczek

( 18)

Aktualizacja wyceny instrumentów zabezpieczających

( 3)

519

525

Zobowiązania z tytułu leasingu

( 18)

( 8)

Krótkoterminowe rezerwy z tytułu wynagrodzeń

111

127

Zobowiązanie z tytułu opłaty stałej z tytułu ustanowienia

użytkowania górniczego

( 1)

Pozostałe odpisy/odwrócenia odpisów aktualizujących wartość

aktywów

168

( 44)

124

( 25)

Pozostałe

( 20)

Razem

1 558

( 54)

( 71)

1 433

( 8)

454

1 879

CZĘŚĆ 5 - Opodatkowanie

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Stan na

1 stycznia

2024

(Uznanie)/Obciążenie

Stan na

31 grudnia

2024

(Uznanie)/Obciążenie

Stan na

31 grudnia

2025

Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

Wycena transakcji terminowych innych niż instrumenty

zabezpieczające w rozumieniu rachunkowości zabezpieczeń

( 29)

( 7)

Aktualizacja wyceny instrumentów zabezpieczających

129

( 108)

( 21)

Różnice pomiędzy księgową i podatkową wartością środków

trwałych, w tym:

1 021

1 106

1 192

dotyczące amortyzacji aktywów z tytułu prawa

do użytkowania

( 16)

( 6)

Odsetki naliczone niezapłacone od pożyczek

355

401

449

Wycena aktywów finansowych w wartości godziwej

108

( 4)

104

( 13)

104

195

Różnica pomiędzy wartościami księgowymi

i podatkowymi nakładów na środki trwałe w budowie

i wartości niematerialne nieoddane do użytkowania

195

224

283

Pozostałe

( 12)

Razem

1 886

115

( 108)

1 893

230

2 206

CZĘŚĆ 5 - Opodatkowanie

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 5.2 Pozostałe podatki i opłaty

W poniższej tabeli zaprezentowano podatek od wydobycia niektórych kopalin, którym obciążona jest Spółka.

Podatek od wydobycia niektórych kopalin

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Miedź

3 361

3 157

Srebro

1 332

708

Razem

4 693

3 865

Podatek od wydobycia niektórych kopalin - prezentacja w pozycjach

sprawozdania finansowego

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Podatek odniesiony w koszt wytworzenia sprzedanych produktów

4 386

3 855

Podatek odniesiony na zapas

307

Razem

4 693

3 865

Zgodnie z zapisami z ustawy z dnia 2 marca 2012 r. o podatku od wydobycia niektórych kopalin. Wysokość podatku jest

uzależniona od ilości miedzi i srebra w koncentracie oraz stawek podatku. Stawki podatku ustalane są odrębnie dla miedzi

i srebra na podstawie określonych ustawowo wzorów i są uzależnione od średnich cen tych metali (notowania giełdy

metali LME/LBMA) oraz kursu dolara amerykańskiego (USD).

W dniu 1 stycznia 2026 r. weszła w życie Ustawa z dnia 21 listopada 2025 r. o zmianie ustawy o podatku od wydobycia

niektórych kopalin oraz niektórych innych ustaw, wprowadzająca obniżenie współczynników we wzorach do obliczeń

stawki podatku na lata 2026-2028 oraz mechanizm odliczeń części nakładów inwestycyjnych od podatku (od 2029 r.).

Szczegółowe informacje znajdują się w nocie 3.1 niniejszego raportu.

Pozostałe podatki i opłaty

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Podstawowa opłata za wydobycie kopalin

151

143

Podatek od nieruchomości

294

276

Inne podatki i opłaty, w tym:

262

260

koszty umorzenia uprawnień do emisji CO

126

Podatek akcyzowy

Razem

715

686

Nota 5.3 Należności i zobowiązania z tytułu podatków

Zasady rachunkowości

Należności z tytułu podatków obejmują należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego oraz rozliczenia z tytułu

podatku VAT.

Należności niestanowiące aktywów finansowych ujmuje się początkowo w wartości nominalnej i wycenia na dzień

kończący okres sprawozdawczy w kwocie wymaganej zapłaty.

Zobowiązania z tytułu podatków obejmują zobowiązania Spółki wobec urzędu skarbowego z tytułu podatku

dochodowego od osób prawnych w tym z tytułu podatku u źródła, podatku dochodowego od osób fizycznych oraz

zobowiązania wobec izby celnej z tytułu podatku od wydobycia niektórych kopalin oraz podatku akcyzowego.

Zobowiązania niezaliczone do zobowiązań finansowych wycenia się w kwocie wymagającej zapłaty.

Należności z tytułu podatków

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Należności z tytułu podatku VAT

582

396

Należności z tytułu pozostałych podatków i innych świadczeń

Razem

588

396

Na wartość należności z tytułu pozostałych podatków składają się przede wszystkim należności z tytułu podatku VAT.

Zobowiązania z tytułu podatków

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego od osób prawnych

562

277

Pozostałe zobowiązania z tytułu podatków

906

509

Razem

1 468

786

Na saldo pozostałych zobowiązań z tytułu podatków znaczący wpływ miał wzrost zobowiązań z tytułu podatku od

wydobycia niektórych kopalin.

CZĘŚĆ 5 - Opodatkowanie

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Władze podatkowe mogą prowadzić kontrole ksiąg rachunkowych i rozliczeń podatkowych w ciągu 5 lat od zakończenia

roku, w którym złożono deklaracje podatkowe i obciążyć Spółkę dodatkowym wymiarem podatku wraz z karami

i odsetkami. W opinii Zarządu nie istnieją okoliczności wskazujące na możliwość powstania istotnych zobowiązań z tego

tytułu.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 6 – Inwestycje w jednostki zależne

Nota 6.1 Akcje i udziały

Zasady rachunkowości

Za jednostki zależne w sprawozdaniu finansowym Spółki uznaje się te jednostki, nad którymi Spółka sprawuje

bezpośrednio kontrolę. Inwestycje w jednostkach zależnych ujmuje się w cenie nabycia powiększonej o udzielone

dopłaty bezzwrotne do kapitału, w tym na pokrycie strat wykazanych w sprawozdaniu finansowym jednostki zależnej

oraz o skutek dyskonta od udzielonych nieoprocentowanych dopłat zwrotnych oraz pomniejszonej o odpisy z tytułu

utraty wartości. Utratę wartości ocenia się zgodnie z MSR 36, poprzez porównanie wartości bilansowej z wyższą z dwóch

kwot:

- wartością godziwą, pomniejszoną o koszty zbycia i

- wartością użytkową.

Spółka sprawuje kontrolę nad jednostką, jeżeli jednocześnie:

- posiada władzę nad jednostką, w której dokonano inwestycji,

- z tytułu zaangażowania w jednostkę podlega ekspozycji na zmienne zwroty lub ma do nich prawo oraz

- może wykorzystać posiadaną nad jednostką władzę do wywierania wpływu na wysokość swoich zwrotów.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Spółka ocenia, że sprawowanie władzy nad poszczególnymi jednostkami uznanymi za jednostki zależne wiąże się

z posiadaniem większości ogólnej liczby głosów w organach stanowiących tych jednostek.

Ważne oszacowania, założenia i osądy związane z oceną ryzyka utraty wartości zostały przedstawione w części 3

niniejszego sprawozdania finansowego.

2025

2024

Stan na 1 stycznia

6 146

4 807

Nabycie udziałów, z tego:

Invest PV 40 Sp. z o.o.

Invest PV 59 Sp. z o.o.

Invest PV 58 Sp. z o.o.

Podwyższenie kapitału, z tego:

271

PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

Invest PV 7 Sp. z o.o.

Invest PV 40 Sp. z o.o.

Invest PV 58 Sp. z o.o.

Invest PV 59 Sp. z o.o.

POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o.

Zagłębie Lubin S.A.

Straty z tytułu utraty wartości, z tego:

( 215)

( 154)

Invest PV 7 Sp. z o.o.

( 6)

( 8)

Invest PV 40 Sp. z o.o.

( 5)

( 16)

Invest PV 58 Sp. z o.o.

( 26)

( 7)

Invest PV 59 Sp. z o.o.

( 31)

( 8)

PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

( 147)

POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o.

( 90)

Zagłębie Lubin S.A.

( 25)

Odwrócenie strat z tytułu utraty wartości, z tego:

599

1 323

FUTURE 1 Sp. z o.o.

599

1 323

Dyskonto należności z tytułu zwrotnych dopłat do kapitału

PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

Stan na 31 grudnia

6 801

6 146

CZĘĆŚ 6 – Inwestycje w jednostki zależne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Saldo odpisów z tytułu utraty wartości inwestycji na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień 31 grudnia 2024 r. w podziale

na poszczególne inwestycje w jednostki zależne przedstawia poniższa tabela:

Najistotniejsze inwestycje w jednostki zależne (udział bezpośredni)

Nazwa jednostki

Siedziba

Przedmiot działalności

Wartość bilansowa akcji

i udziałów

stan na

31.12.2025

stan na

31.12.2024

FUTURE 1 Sp. z o.o.

Lubin

zarządzanie i sprawowanie

kontroli nad innymi spółkami,

w tym nad Grupą Kapitałową

KGHM INTERNATIONAL LTD.

4 774

4 175

KGHM Metraco S.A.

Legnica

handel, usługi agencyjne oraz

przedstawicielskie

421

Polska Grupa Uzdrowisk sp. z o.o.

Wrocław

działalność holdingów

finansowych

376

"Energetyka" sp. z o.o.

Lubin

wytwarzanie, dystrybucja

i sprzedaż energii elektrycznej

i cieplnej

276

KGHM ZANAM S.A.

Polkowice

produkcja maszyn dla górnictwa

i do wydobywania oraz

budownictwa

143

PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

Owczary

zarządzaniu infrastrukturą

kolejową

100

168

Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień 31 grudnia 2024 r. udział % w kapitale zakładowym i posiadanych prawach

głosu w wymienionych powyżej jednostkach zależnych wynosił 100 %.

Nota 6.2 Należności z tytułu udzielonych pożyczek

Zasady rachunkowości

Spółka kwalifikuje udzielone pożyczki do poszczególnych kategorii kierując się następującymi zasadami:

Pożyczki wyceniane w zamortyzowanym koszcie – do tej kategorii Spółka kwalifikuje pożyczki, które spełniły dwa

warunki: są utrzymywane w modelu biznesowym, którego celem jest uzyskanie umownych przepływów pieniężnych

z tytułu posiadanych aktywów oraz zdały test umownych przepływów pieniężnych (tzw. test SPPI tj. aktywa finansowe są

utrzymywane w celu otrzymania kwoty głównej i odsetek). Ujmuje się je początkowo w wartości godziwej skorygowanej

o koszty bezpośrednio związane z ich powstaniem oraz wycenia na dzień kończący okres sprawozdawczy według

zamortyzowanego kosztu przy zastosowaniu metody efektywnej stopy procentowej, z uwzględnieniem utraty wartości

wyliczonej według modelu oczekiwanych strat kredytowych na podstawie zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Pożyczki POCI – jako POCI Spółka kwalifikuje na moment początkowego ujęcia aktywa finansowe dotknięte utratą

wartości ze względu na wysokie ryzyko kredytowe w momencie ich udzielenia lub gdy pożyczki zostały nabyte z dużym

dyskontem. Pożyczki POCI wyceniane są na dzień kończący okres sprawozdawczy według zamortyzowanego kosztu przy

zastosowaniu efektywnej stopy procentowej skorygowanej o ryzyko kredytowe, z uwzględnieniem utraty wartości

wyliczonej według modelu oczekiwanych strat kredytowych (ECL) na podstawie zdyskontowanych przepływów

pieniężnych w horyzoncie oczekiwanej spłaty pożyczki. Odpis ECL liczony jest na bazie oczekiwanych strat kredytowych

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Energetyka Sp. z o.o.

388

PMT Linie Kolejowe Sp. z o.o.

147

Zagłębie Lubin S.A.

106

POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o.

Invest PV 59 Sp. z o.o.

Invest PV 58 Sp. z o.o.

Invest PV 40 Sp. z o.o.

Invest PV 7 Sp. z o.o.

MCZ S.A.

FUTURE 1 Sp. z o.o.

599

Razem

852

1 236

CZĘĆŚ 6 – Inwestycje w jednostki zależne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

w całym okresie życia instrumentu. Skumulowane zmiany oczekiwanych strat kredytowych ujmowane są jako wzrost lub

odwrócenie dotychczas dokonanego odpisu z tytułu oczekiwanych strat kredytowych. Obecnie wykazane pożyczki POCI,

to pożyczki udzielone (nie nabyte). Klasyfikacja została ustalona ze względu na implementację MSSF 9 w 2018 r. z uwagi

na rozpoznaną utratę wartości na moment początkowego ujęcia.

Pożyczki wyceniane do wartości godziwej przez wynik finansowy – do tej kategorii Spółka kwalifikuje pożyczki, które nie

zdały testu umownych przepływów pieniężnych (SPPI). Wartość godziwa tych pożyczek jest ustalana jako wartość

bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych z uwzględnieniem zmiany czynników ryzyka rynkowego i kredytowego

w trakcie życia pożyczki.

Aktywa finansowe, dla których zgodnie z MSSF 9 Spółka ma obowiązek kalkulacji oczekiwanych strat kredytowych są

klasyfikowane do jednego z trzech stopni modelu utraty wartości. Klasyfikacja do stopni modelu utraty wartości odbywa

się na poziomie pojedynczego instrumentu finansowego (pojedynczej ekspozycji).

Do stopnia 3 zalicza się salda ze zidentyfikowaną obiektywną przesłanką utraty wartości.

Do stopnia 2 Spółka kwalifikuje instrumenty finansowe, dla których zidentyfikowano istotny wzrost ryzyka kredytowego,

rozumianego jako znaczny wzrost prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania w pozostałym czasie trwania

instrumentu w stosunku do daty jego początkowego ujęcia, ale nie wystąpiły obiektywne przesłanki utraty wartości.

Oczekiwane straty kredytowe dla stopnia 2 szacowane są w czasie trwania całego życia tych instrumentów.

Jeżeli na dzień kończący okres sprawozdawczy analiza wykaże, że dla danego instrumentu finansowego od dnia jego

początkowego ujęcia nie nastąpił istotny wzrost ryzyka kredytowego oraz nie został nadany status niewykonania

zobowiązania (default), instrument pozostaje zaklasyfikowany do stopnia 1 modelu utraty wartości. Dla ekspozycji

zaklasyfikowanych do stopnia 1 oczekiwane straty kredytowe szacuje się w horyzoncie 12 miesięcy.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Niezdany test SPPI - Spółka zakłada, że test umownych przepływów pieniężnych (SPPI) dla udzielonych pożyczek jest

niezdany m.in. w sytuacji, gdy w strukturze finansowania docelowego odbiorcy środków pieniężnych na ostatnim etapie

dług zamienia się na inwestycję kapitałową.

Przesłanki do kwalifikacji pożyczki do stopnia 2 modelu utraty wartości stanowi wystąpienie jednej z poniższych

przesłanek:

• dla ekspozycji o ratingu pożyczkobiorcy na poziomie Baa3 (w metodyce Moody’s lub analogicznym dla ratingów

S&P/Fitch) lub lepszym (rating inwestycyjny) – spadek ratingu pożyczkobiorcy o przynajmniej 5 stopni,

• dla ekspozycji o ratingu pożyczkobiorcy na poziomie Ba1 w metodyce Moody’s lub analogicznym dla ratingów S&P/

Fitch) lub gorszym (rating poniżej inwestycyjnego) - spadek ratingu pożyczkobiorcy o przynajmniej 3 stopnie,

• pogorszenie prognozy przepływów operacyjnych pożyczkobiorcy w horyzoncie życia ekspozycji nieskutkujące

brakiem możliwości realizacji zobowiązania z tytułu danej pożyczki,

• zmiana warunków pożyczki z powodu pogorszenia sytuacji finansowej pożyczkobiorcy mająca wpływ na wartość

pożyczki poniżej 1% tej wartości na datę zmiany (zmiany warunków pożyczki z powodów innych, niż pogorszenia

sytuacji finansowej pożyczkobiorcy nie są uwzględniane przy ocenie zajścia danej przesłanki),

• opóźnienie w spłacie powyżej 30 dni (po dniu wymagalności odsetek lub kapitału).

Do stopnia 3 zalicza się salda ze zidentyfikowaną obiektywną przesłanką utraty wartości. Za obiektywną przesłankę

nadania statusu niewykonania zobowiązania (default) Spółka uznaje wystąpienie co najmniej jednego z poniższych

zdarzeń:

• rating pożyczkobiorcy na poziomie Ca (w metodyce Moody’s lub analogicznym dla ratingów S&P/Fitch) lub niższym,

• pogorszenie prognozy przepływów operacyjnych pożyczkobiorcy w horyzoncie życia ekspozycji skutkujące brakiem

możliwości realizacji zobowiązania z tytułu danej pożyczki,

• zmiana warunków pożyczki z powodu pogorszenia sytuacji finansowej pożyczkobiorcy mająca wpływ na wartość

pożyczki powyżej 1% tej wartości na datę zmiany (zmiany warunków pożyczki z powodów innych, niż pogorszenia

sytuacji finansowej pożyczkobiorcy nie są uwzględniane przy ocenie zajścia danej przesłanki),

• opóźnienie w spłacie powyżej 30 dni (po dniu wymagalności odsetek lub kapitału) – jeśli pożyczka na datę analizy

znajdowała się w etapie drugim wyznaczania odpisów z tytułu utraty wartości,

• opóźnienie w spłacie powyżej 90 dni (po dniu wymagalności odsetek lub kapitału) – jeśli pożyczka na datę analizy

znajdowała się w etapie pierwszym wyznaczania odpisów z tytułu utraty wartości.

Spółka przeklasyfikuje pożyczkę do etapu wcześniejszego wyłącznie przy łącznym spełnieniu następujących warunków:

• ustanie przesłanek, które skutkowały zaklasyfikowaniem pożyczki do danego etapu,

• brak występowania przesłanek (do klasyfikacji do danego lub gorszego etapu) przez okres co najmniej 12 miesięcy

od momentu stwierdzenia braku występowania przesłanek, o których mowa w punkcie wyżej.

W celu kalkulacji oczekiwanych strat kredytowych (ECL) Spółka wykorzystuje m.in. następujące parametry:

• rating pożyczkobiorcy - jest nadawany przy użyciu wewnętrznej metodyki Spółki opartej na metodyce Moody’s.

Spółka udzieliła pożyczek głównie podmiotom zależnym, z czego ponad 99% pożyczkobiorców nadano ratingi

z przedziału Baa2 – Ba1 (w okresie porównawczym Baa2 – Ba1),

CZĘĆŚ 6 – Inwestycje w jednostki zależne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

• krzywa skumulowanych parametrów PD (parametr prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania

wykorzystywany na potrzeby kalkulacji oczekiwanej straty kredytowej) dla danego pożyczkobiorcy wyznaczana jest

na podstawie sektorowych rynkowych krzywych kontraktów Credit Default Swap pozyskiwanych z serwisu Reuters,

które kwantyfikują rynkowe oczekiwania odnośnie do możliwości niewykonania zobowiązań w zadanym sektorze

dla zadanego ratingu. Parametry PD na dzień 31 grudnia 2025 r. dla przyjętych ratingów prezentowały się

następująco:

Poziom ratingu od Baa2 – Ba1 wg Moody’s (31.12.2025)

Do roku

0,54%

1-3 lata

2,91%

>3 lata (na datę zapadalności pożyczki)

11,87%

Poziom ratingu od Baa2 – Ba1 wg Moody’s (31.12.2024)

Do roku

0,83% - 1,05%

1-3 lata

4,32% - 5,86%

>3 lata (na datę zapadalności pożyczki)

17,97% - 39,36%

Wartość parametru LGD (strata z tytułu niewykonania zobowiązania wyrażona w procencie kwoty wymagalnej) dla

celów szacowania oczekiwanych strat kredytowych dla pożyczek zakwalifikowanych do stopnia 1 i 2 przyjmuje się na

poziomie 75% (w oparciu o oszacowania Moody’s Default and recovery rates for project finance bank loans, 1983-2021).

Na dzień 31 grudnia 2025 r. nie została podjęta jakakolwiek decyzja w zakresie zażądania spłaty pożyczek posiadających

umowną klauzulę płatności na żądanie, w tym w okresie 12 miesięcy od dnia bilansowego, jak również brak jest

jakiejkolwiek wspólnej decyzji właścicieli Sierra Gorda S.C.M. w tym zakresie.

Spółka klasyfikuje udzielone pożyczki do jednej z trzech poniższych kategorii:

1. Wyceniane w zamortyzowanym koszcie, dla których na dzień początkowego ujęcia stwierdzono stratę kredytową (POCI),

2. Wyceniane w zamortyzowanym koszcie, dla których na dzień początkowego ujęcia nie stwierdzono straty kredytowej,

3. Wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy.

Jako pożyczki POCI (zidentyfikowana utrata wartości ze względu na ryzyko kredytowe w momencie ich udzielenia) zostały

zaklasyfikowane pożyczki, które na ostatnim etapie przepływów pomiędzy spółkami w ramach struktury holdingowej

Future 1 Sp. z o.o. lub KGHM INTERNATIONAL LTD. zostały przekazane jako pożyczka do wspólnego przedsięwzięcia Sierra

Gorda S.C.M. realizowanego przez Grupę KGHM INTERNATIONAL LTD. Pożyczki te, zgodnie z warunkami zawartych

aneksów z grudnia 2024 r. są płatne na żądanie, nie później niż do 31 grudnia 2032 r. Pierwotny termin zapadalności

przypadał na 15 grudnia 2024 r.

W kategorii pożyczek zaklasyfikowanych jako wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy Spółka prezentuje

pożyczki, które na ostatnim etapie przepływów pomiędzy spółkami w ramach struktury holdingowej Future 1 Sp. z o.o. lub

KGHM INTERNATIONAL LTD. zostały przekazane głównie jako podwyższenie kapitału podstawowego Sierra Gorda S.C.M.

Wartość godziwa pożyczek (przeznaczonych głównie na finansowanie wspólnego przedsięwzięcia Sierra Gorda S.C.M.)

zakwalifikowana do poziomu 3 hierarchii wyceny do wartości godziwej (w tym wartość godziwa pożyczek wycenianych

w sprawozdaniu finansowym w wartości godziwej oraz wartość godziwa pożyczek oszacowana dla celów ujawnień

a wycenianych w sprawozdaniu finansowym według zamortyzowanego kosztu), została oszacowana na podstawie

przepływów pieniężnych generowanych przez Sierra Gorda S.C.M. oraz inne istotne zagraniczne aktywa operacyjne, które

następnie zostały alokowane na poszczególne pożyczki na różnych poziomach istniejącej struktury finansowania.

Szacunek przepływów pieniężnych generowanych przez Sierra Gorda S.C.M. oraz inne kopalnie ustalono w oparciu

o aktualne ścieżki rynkowych prognoz cenowych metali oraz aktualne plany wydobycia.

Oczekiwane płatności z tytułu pożyczek zostały zdyskontowane przy zastosowaniu:

• efektywnej stopy procentowej skorygowanej o ryzyko kredytowe, ustalonej przy początkowym ujęciu pożyczki zgodnie

z MSSF 9.B5.5.45 na poziomie 3,84% - 7,27% - dla pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie,

• rynkowej stopy procentowej na poziomie 6,86% - 8,38% - dla pożyczek wycenianych w wartości godziwej.

W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. ujęto w księgach rachunkowych:

• zyski z tytułu odwrócenia ECL od pożyczek zakwalifikowanych jako POCI w kwocie 69 mln PLN (18 mln USD przeliczone

po kursach z dni ujęcia zysku w księgach) oraz zyski z tytułu nieujętej straty kredytowej w kwocie 17 mln PLN (4,8 mln

USD),

• dla pożyczek wycenianych w wartości godziwej oszacowano łącznie wzrost wartości godziwej o kwotę 180 mln PLN,

przy czym ujęto:

o w pozostałych przychodach operacyjnych wzrost o 214 mln PLN,

o w pozostałych kosztach operacyjnych spadek o 34 mln PLN,

• w przypadku pozostałych pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie Spółka skalkulowała odpis w oparciu

o model oczekiwanych strat kredytowych i ujęła zysk z tytułu odwrócenia strat w kwocie 76 mln PLN.

CZĘĆŚ 6 – Inwestycje w jednostki zależne

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Poniższa tabela przedstawia należności z tytułu udzielonych przez Spółkę pożyczek.

stan na

31.12.2025

stan na

31.12.2024

Pożyczki wyceniane w zamortyzowanym koszcie - wartość brutto

5 157

6 469

Ujęcie odpisów z tytułu utraty wartości

( 7)

( 164)

Pożyczki wyceniane do wartości godziwej

3 225

3 668

Razem pożyczki, w tym:

8 375

9 973

pożyczki długoterminowe

8 290

9 727

pożyczki krótkoterminowe

246

Najistotniejsze pozycje stanowią udzielone pożyczki udzielone spółkom z Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A.

w związku z realizacją projektów górniczych realizowanych przez spółki pośrednio zależne od KGHM Polska Miedź S.A.

z Grupy Kapitałowej KGHM INTERNATIONAL LTD. Ryzyko kredytowe związane z udzielonymi pożyczkami opisane zostało

w Nocie 7.5.2.5.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 7 – Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

Nota 7.1 Instrumenty finansowe

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Aktywa finansowe:

W wartości

godziwej

przez

pozostałe

całkowite

dochody

W wartości

godziwej

przez

wynik

finansowy

Według

zamortyzo-

wanego

kosztu

Instrumenty

zabezpie-

czające

Razem

W wartości

godziwej

przez

pozostałe

całkowite

dochody

W wartości

godziwej

przez

wynik

finansowy

Według

zamortyzo-

wanego

kosztu

Instrumenty

zabezpie-

czające

Razem

Długoterminowe

1 703

3 226

5 673

167

10 769

814

3 668

6 637

286

11 405

Nota 6.2

Udzielone pożyczki

3 225

5 065

8 290

3 668

6 059

9 727

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

167

168

286

Nota 7.3

Inne instrumenty finansowe wyceniane

w wartości godziwej

1 703

814

Nota 7.4

Inne instrumenty finansowe wyceniane

w zamortyzowanym koszcie

608

578

Krótkoterminowe

985

1 284

123

2 392

531

1 969

194

2 694

Nota 10.2

Należności od odbiorców

980

259

1 239

506

379

885

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

123

128

194

219

Nota 8.5

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

216

367

Należności z tytułu cash poolingu*

523

683

Nota 12.3

Pozostałe aktywa finansowe

286

540

Razem

1 703

4 211

6 957

290

13 161

814

4 199

8 606

480

14 099

*Należności od spółek należących do Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A., które zadłużyły się w ramach systemu cash poolingu

CZĘŚĆ – 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Zobowiązania finansowe:

W wartości

godziwej

przez wynik

finansowy

Według

zamortyzo-

wanego

kosztu

Instrumenty

zabezpie-

czające

Razem

W wartości

godziwej

przez wynik

finansowy

Według

zamortyzo-

wanego

kosztu

Instrumenty

zabezpie-

czające

Razem

Długoterminowe

4 975

1 605

6 601

4 862

257

5 131

Nota 8.4

Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek,

leasingu oraz dłużnych papierów

wartościowych

4 774

4 655

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

1 605

1 626

257

269

Pozostałe zobowiązania finansowe

201

207

Krótkoterminowe

215

5 826

1 283

7 324

6 661

6 708

Nota 8.4

Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek,

leasingu oraz dłużnych papierów

wartościowych

737

1 135

Nota 8.4

Zobowiązanie z tytułu cash poolingu*

611

561

Nota 12.4

Pozostałe zobowiązania z tytułu rozliczeń

w ramach umów cash poolingu**

Nota 7.2

Pochodne instrumenty finansowe

157

1 283

1 440

Nota 10.3

Zobowiązania wobec dostawców

2 966

2 825

Nota 10.3

Zobowiązania handlowe objęte

mechanizmami faktoringu odwrotnego

1 297

2 000

Pozostałe zobowiązania finansowe

190

248

113

116

Razem

236

10 801

2 888

13 925

11 523

290

11 839

*Zobowiązanie KGHM Polska Miedź S.A. wobec spółek z Grupy Kapitałowej w ramach limitu kredytowego w grupie rachunków uczestniczących w systemie cash poolingu.

**Pozostałe krótkoterminowe zobowiązania KGHM Polska Miedź S.A. wobec uczestników systemu cash poolingu do zwrotu, po dniu kończącym okres sprawozdawczy, przekazanych przez nich środków

pieniężnych, których KGHM Polska Miedź S.A. nie wykorzystała na własne potrzeby.

CZĘŚĆ – 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zyski/(straty) z instrumentów finansowych

od 01.01.2025 do 31.12.2025

Aktywa /

zobowiązania

finansowe

wyceniane w

wartości godziwej

przez wynik

finansowy

Aktywa finansowe

wyceniane według

zamortyzowanego

kosztu

Zobowiązania

finansowe

wyceniane według

zamortyzowanego

kosztu

Instrumenty

zabezpieczające

Ogółem

Nota 4.2

Przychody z tytułu odsetek

451

Nota 4.3

Koszty z tytułu odsetek

( 204)

( 123)

Nota 4.2

Zyski/(straty) z tytułu różnic kursowych od

instrumentów innych niż zadłużenie

( 916)

( 839)

Nota 4.3

Zyski z tytułu różnic kursowych od zadłużenia

318

Nota 4.2

Zyski/(straty) ze zmiany wartości godziwej aktywów

finansowych wycenianych w wartości godziwej przez

wynik finansowy

155

Nota 4.4

Odwrócenie strat/(straty) z tytułu utraty wartości

164

Nota 7.2

Przychody z umów z klientami

107

Nota 4.2

Nota 4.3

Przychody z tytułu wyceny i realizacji instrumentów

pochodnych

226

Nota 4.2

Nota 4.3

Koszty z tytułu wyceny i realizacji instrumentów

pochodnych

( 411)

( 76)

( 487)

Nota 4.3

Opłaty i prowizje bankowe od zaciągniętych

kredytów

( 23)

Pozostałe

( 10)

Ogółem zysk/(strata) netto

( 30)

( 301)

158

112

( 61)

CZĘŚĆ – 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

od 01.01.2024 do 31.12.2024

Aktywa /

zobowiązania

finansowe

wyceniane w

wartości godziwej

przez wynik

finansowy

Aktywa finansowe

wyceniane według

zamortyzowanego

kosztu

Zobowiązania

finansowe

wyceniane według

zamortyzowanego

kosztu

Instrumenty

zabezpieczające

Ogółem

Nota 4.2

Przychody z tytułu odsetek

439

Nota 4.3

Koszty z tytułu odsetek

( 235)

( 220)

Straty z tytułu modyfikacji aktywów finansowych

( 169)

Nota 4.2

Zyski/(straty) z tytułu różnic kursowych od

instrumentów innych niż zadłużenie

336

( 26)

310

Nota 4.3

Straty z tytułu różnic kursowych

( 89)

Nota 4.2

Zyski/(straty) ze zmiany wartości godziwej aktywów

finansowych wycenianych w wartości godziwej przez

wynik finansowy

( 118)

Nota 4.4

Odwrócenie strat/(straty) z tytułu utraty wartości

( 92)

Nota 7.2

Przychody z umów z klientami

608

Nota 4.2

Przychody z tytułu wyceny i realizacji instrumentów

pochodnych

731

751

Nota 4.2

Nota 4.3

Koszty z tytułu wyceny i realizacji instrumentów

pochodnych

( 711)

Nota 4.3

Opłaty i prowizje bankowe od zaciągniętych kredytów

( 26)

Pozostałe

( 9)

Ogółem zysk/(strata) netto

( 98)

514

( 385)

643

674

CZĘŚĆ 7 – Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Wycena do wartości godziwej

Zasady rachunkowości

Wartość godziwa stanowi cenę, którą otrzymano by ze sprzedaży składnika aktywów lub zapłacono by za przeniesienie

zobowiązania w transakcji między uczestnikami rynku przeprowadzonej na zwykłych warunkach na dzień wyceny. Dla

celów sprawozdawczości finansowej stosuje się hierarchię ustalania wartości godziwej, opartą na trzech poziomach

pozyskania informacji wejściowych. Poziomy hierarchii ustalania wartości godziwej:

Poziom 1 Wartość oparta na danych wejściowych pochodzących z aktywnego rynku, które są traktowane jako źródło

najbardziej wiarygodnych danych.

Poziom 2 Wartość oparta na danych wejściowych innych niż pochodzące z aktywnego rynku, które jednak są

obserwowalne (obiektywne, mierzalne).

Poziom 3 Wartość oparta na danych o charakterze nieobserwowalnym, stosowane wówczas, gdy nie można uzyskać

informacji z pierwszych dwóch poziomów wyceny. Zalicza się do niego wszelkie wyceny nacechowane

subiektywnymi danymi wejściowymi.

Przeniesienie między poziomami hierarchii wartości godziwej następuje w sytuacji wystąpienia zmiany w zakresie źródeł

pochodzenia danych wejściowych na potrzeby wyceny wartości godziwej, takich jak:

- aktywny rynek,

- brak aktywnego rynku, jednak dane obserwowalne na rynku,

- subiektywne dane wejściowe.

Uznaje się, że przeniesienia pomiędzy poziomami hierarchii wartości godziwej mają miejsce na koniec okresu

sprawozdawczego.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Wycena do wartości godziwej nie jest wyceną specyficzną dla danej jednostki, lecz powinna być wyceną opartą na rynku,

w tym na założeniach, które w procesie wyceny uwzględniliby uczestnicy rynku. W sytuacji ograniczonej dostępność

danych wejściowych, dokonanie wyceny do wartości godziwej wymaga wyboru odpowiedniej techniki wyceny, w której

jednostka powinna maksymalizować wykorzystanie obserwowalnych danych. W przypadku aktywów Spółki dotyczy to

w szczególności instrumentów pochodnych. Założenia i oszacowania przyjęte do ich wyceny zaprezentowano Nocie 7.1.

W celu ustalenia wartości godziwej przyjęcie określonych założeń oraz osądów jest szczególnie wymagane dla takich

składników aktywów, których wyceny do wartości godziwej nie można dokonać w oparciu o dane wejściowe pochodzące

z aktywnego rynku lub z wykorzystaniem innych danych, jakkolwiek poddających się obiektywnej i mierzalnej obserwacji.

Szczegóły dotyczące przyjętych założeń dla oszacowania wartości godziwej przedstawiono w dalszej części Noty 7.1

Metody oraz techniki wykorzystane przy ustalaniu wartości godziwej.

CZĘŚĆ 7 – Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Hierarchia wartości godziwej instrumentów finansowych wycenianych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w wartości godziwej

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

wartość godziwa

wartość

bilansowa

wartość godziwa

wartość

bilansowa

Klasy instrumentów finansowych

poziom 1

poziom 2

poziom 3

poziom 1

poziom 2

poziom 3

Udzielone pożyczki

3 225

3 668

Akcje notowane

1 574

685

Akcje/udziały nienotowane

129

Należności od odbiorców

980

506

Pozostałe aktywa finansowe

Aktywa z tytułu instrumentów pochodnych

296

505

Zobowiązania z tytułu instrumentów pochodnych

(3 066)

(313)

Pozostałe zobowiązania finansowe

(58)

(3)

Hierarchia wartości godziwej instrumentów finansowych wycenianych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w zamortyzowanym koszcie

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

wartość godziwa

wartość

bilansowa

wartość godziwa

wartość

bilansowa

Klasy instrumentów finansowych

poziom 1

poziom 2

poziom 3

poziom 1

poziom 2

poziom 3

Udzielone pożyczki

893

3 984

5 150

1 191

4 654

6 305

Otrzymane długoterminowe kredyty i pożyczki

(1 672)

(1 538)

Długoterminowe dłużne papiery wartościowe

(2 620)

(2 600)

(2 657)

(2 600)

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Metody oraz techniki wyceny wykorzystane przez Spółkę przy ustalaniu wartości godziwych poszczególnych kategorii

aktywów finansowych lub zobowiązań finansowych.

Poziom 1

Akcje notowane

Akcje wyceniono w oparciu o notowania GPW w Warszawie S.A. oraz TSX Venture Exchange w Toronto.

Długoterminowe dłużne papiery wartościowe

Długoterminowe dłużne papiery wartościowe (obligacje wyemitowane przez Spółkę) wyceniono w oparciu o notowania na

rynku Catalyst prowadzone na GPW w Warszawie S.A.

Poziom 2

Udzielone długoterminowe pożyczki

Wartość godziwa pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie została oszacowana na bazie przepływów

kontraktowych (z umowy) przy wykorzystaniu modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych z uwzględnieniem

ryzyka kredytowego pożyczkobiorcy. W procesie dyskontowania zastosowano bieżącą rynkową stopę procentową IBOR.

Akcje/udziały nienotowane

Akcje/udziały nienotowane wyceniane są z zastosowaniem wyceny majątkowej wg skorygowanych aktywów netto. Do

wyceny zostały wykorzystane dane wejściowe inne niż pochodzące z aktywnego rynku, które są obserwowalne (np. ceny

transakcyjne nieruchomości podobnych do nieruchomości będących przedmiotem wyceny, rynkowe stopy procentowe

obligacji Skarbu Państwa i lokat terminowych w instytucjach finansowych, stopa dyskontowa wolna od ryzyka

publikowana przez Europejski Urząd Nadzoru Ubezpieczeń i Pracowniczych Programów Emerytalnych).

Należności od odbiorców

Należności z tytułu realizacji transakcji sprzedaży dla kontraktów rozliczających się ostatecznie wg cen w przyszłości,

wyceniono do cen terminowych w zależności od okresu/miesiąca kwotowania kontraktowego. Ceny terminowe uzyskuje

się z platformy LSEG Workspace.

Dla należności objętych faktoringiem pełnym, wartość godziwą przyjmuje się na poziomie wartości należności przekazanej

do faktora (wartość nominalna z faktury) pomniejszonej o odsetki stanowiące wynagrodzenie faktora. Ze względu na

krótki okres pomiędzy przekazaniem należności do faktora a jej spłatą nie koryguje się wartości godziwej o ryzyko

kredytowe faktora i wpływ upływu czasu.

Pozostałe aktywa/zobowiązania finansowe

Wartość godziwa należności/zobowiązań z tytułu rozliczenia pochodnych instrumentów finansowych, których termin

płatności przypada dwa dni robocze po dniu kończącym okres sprawozdawczy została ustalona według ceny referencyjnej

rozliczenia tych transakcji.

Pochodne instrumenty finansowe – walutowe oraz walutowo-odsetkowe

Dla ustalenia wartości godziwej transakcji na instrumentach pochodnych na rynku walutowym oraz transakcji walutowo-

odsetkowych (CIRS) posłużono się cenami terminowymi na daty zapadalności poszczególnych transakcji. Cena terminowa

dla kursów walutowych obliczona została na podstawie fixingu i odpowiednich stóp procentowych Stopy procentowe dla

walut oraz wskaźniki zmienności ich kursów uzyskano z platformy LSEG Workspace. Do wyceny opcji na rynkach

walutowych posłużono się standardowym modelem Garmana-Kohlhagena.

Pochodne instrumenty finansowe – metale

Dla ustalenia wartości godziwej transakcji na instrumentach pochodnych na rynku towarowym posłużono się cenami

terminowymi na daty zapadalności poszczególnych transakcji. W przypadku miedzi zastosowano oficjalne ceny

zamknięcia London Metal Exchange, a w odniesieniu do srebra oraz złota - ceny settlement kontaktów futures z giełdy

COMEX. Wskaźniki zmienności oraz krzywe terminowe służące do wyceny instrumentów pochodnych, na koniec okresu

sprawozdawczego, uzyskano z platformy LSEG Workspace. Do wyceny opcji azjatyckich na rynkach metali wykorzystana

została aproksymacja Levy’ego do metodologii Blacka-Scholesa.

Pochodne instrumenty finansowe – czynniki energetyczne

Dla ustalenia wartości godziwej transakcji na instrumentach pochodnych na rynku gazu posłużono się cenami

terminowymi na daty zapadalności poszczególnych transakcji. Oficjalne ceny kontraktów terminowych Endex ICE TTF oraz

wskaźniki zmienności na dzień bilansowy uzyskano z platformy LSEG Workspace. Do wyceny opcji azjatyckich na rynku

gazu wykorzystuje się aproksymację Levy’ego do metodologii Blacka-Scholesa.

Otrzymane długoterminowe kredyty i pożyczki

Wartość godziwa kredytów i pożyczek szacowana jest poprzez zdyskontowanie związanych z tymi zobowiązaniami

przepływów finansowych w terminach i na warunkach wynikających z umów przy zastosowaniu bieżących stóp. Wartość

godziwa różni się od wartości bilansowej o kwotę prowizji zapłaconych w związku z otrzymanym finansowaniem.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Poziom 3

Udzielone długoterminowe pożyczki

Wartość godziwa pożyczek została oszacowana przy wykorzystaniu prognozowanych przepływów pieniężnych z aktywów

zagranicznych (Sierra Gorda S.C.M.), które zgodnie z MSSF 13 stanowią nieobserwowalne dane wejściowe, a wartość

godziwa aktywów ustalona przy wykorzystaniu takich danych klasyfikowana jest do poziomu 3 hierarchii wartości

godziwej.

Szczegółowe ujawnienia w zakresie założeń przyjętych do wyceny pożyczek zaprezentowano w Nocie 6.2 natomiast

informacja o wrażliwości wartości godziwej zakwalifikowanej do poziomu 3 hierarchii dla udzielonych pożyczek znajduje

się w Nocie 7.5.2.5.

Spółka nie ujawnia wartości godziwej instrumentów finansowych wycenianych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

w zamortyzowanym koszcie (z wyjątkiem udzielonych długoterminowych pożyczek, otrzymanych długoterminowych

kredytów i pożyczek oraz długoterminowych dłużnych papierów wartościowych), ponieważ korzysta ze zwolnienia

wynikającego z MSSF 7.29.

W okresie sprawozdawczym w Spółce nie dokonano przesunięcia między poziomami hierarchii wartości godziwej

instrumentów finansowych.

Nota 7.2 Pochodne instrumenty finansowe

Zasady rachunkowości

Pochodne instrumenty finansowe zalicza się do aktywów/zobowiązań finansowych wycenianych do wartości godziwej

przez wynik finansowy, o ile nie zostały wyznaczone jako instrumenty zabezpieczające.

Transakcje kupna lub sprzedaży instrumentów pochodnych ujmuje się na dzień przeprowadzenia (zawarcia) transakcji.

Instrumenty pochodne nie wyznaczone jako zabezpieczające, określone jako instrumenty pochodne handlowe, ujmuje

się początkowo w wartości godziwej i wycenia na dzień kończący okres sprawozdawczy w wartości godziwej z ujęciem

zysków/strat z wyceny w wyniku finansowym.

Spółka stosuje rachunkowość zabezpieczeń przepływów pieniężnych, zgodnie z wymogami MSSF 9. Celem stosowania

rachunkowości zabezpieczeń jest ograniczenie zmienności wyniku netto Spółki, wynikającej z okresowych zmian

wyceny transakcji zabezpieczających poszczególne ryzyka rynkowe, na które narażona jest Spółka. Instrumentami

zabezpieczającymi mogą być instrumenty pochodne oraz kredyty i pożyczki w walucie obcej.

Wyznaczane zabezpieczenia dotyczą przede wszystkim przyszłych prognozowanych transakcji sprzedaży przyjętych

w Planie Sprzedaży na dany rok. Plany te sporządzane są w oparciu o możliwości produkcyjne na dany okres. Spółka

ocenia prawdopodobieństwo wystąpienia transakcji ujętych w planie produkcji jako bardzo wysokie, ponieważ

z historycznego punktu widzenia sprzedaż zawsze realizowana była na poziomach założonych w poszczególnych

Planach Sprzedaży. Pozycję zabezpieczaną stanowią również przyszłe przepływy z tytułu kosztów odsetkowych od

wyemitowanych obligacji w PLN.

Spółka może korzystać z naturalnych zabezpieczeń ryzyka walutowego poprzez zastosowanie rachunkowości

zabezpieczeń w stosunku do kredytów i pożyczek denominowanych w USD, wyznaczając je jako pozycje

zabezpieczające przed ryzykiem kursu walutowego związanego z przyszłymi przychodami Spółki ze sprzedaży miedzi,

srebra i innych metali, denominowanych w USD.

Zyski i straty wynikające ze zmiany wartości godziwej instrumentu zabezpieczającego przepływy pieniężne ujmowane

są w pozostałych całkowitych dochodach, w takiej części, w jakiej dany instrument stanowi skuteczne zabezpieczenie

związanej z nim pozycji zabezpieczanej.

Dodatkowo, jako koszt zabezpieczenia, Spółka ujmuje w kapitałach z wyceny część zmiany instrumentu

zabezpieczającego wynikającej ze zmiany wartości czasowej opcji, elementu terminowego oraz marży walutowej.

Spółka ujmuje zmiany wartości czasowej do momentu realizacji pozycji zabezpieczanej w pozostałych całkowitych

dochodach oraz dokonuje reklasyfikacji do wyniku finansowego jednorazowo w momencie realizacji pozycji

zabezpieczanej.

Część nieskuteczną odnosi się do wyniku finansowego jako pozostałe przychody i koszty operacyjne. Zyski lub straty

powstałe na instrumencie zabezpieczającym przepływy pieniężne odnoszone są do wyniku jako korekta

z przeklasyfikowania w momencie, gdy dana pozycja zabezpieczana wpływa na wynik.

Zaprzestaje się ujmowania instrumentów pochodnych jako zabezpieczających, jeżeli instrument pochodny wygaśnie,

zostanie sprzedany, wypowiedziany, zrealizowany lub jeżeli zmianie uległ cel zarządzania ryzykiem dla danego

powiązania.

Spółka może podjąć decyzję o ustanowieniu dla danego instrumentu pochodnego nowego powiązania

zabezpieczającego, dokonać zmiany przeznaczenia instrumentu pochodnego bądź wyznaczyć go do zabezpieczenia

innego rodzaju ryzyka. Wówczas, dla zabezpieczeń przepływów środków pieniężnych, zyski lub straty powstałe

w okresach, w których zabezpieczenie było efektywne pozostają w skumulowanych pozostałych całkowitych dochodach

aż do momentu, w którym zabezpieczana pozycja wpłynie na wynik.

Jeśli zabezpieczenie prognozowanej transakcji przestanie funkcjonować ze względu na zaistniałe prawdopodobieństwo,

że planowana transakcja nie zostanie zawarta, wówczas zysk lub strata netto ujęta w pozostałych całkowitych

dochodach zostaje natychmiast przeniesiona do wyniku finansowego jako korekta wynikająca z przeklasyfikowania.

Jeżeli umowa hybrydowa zawiera instrument podstawowy, który nie jest składnikiem aktywów finansowych,

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Ważne oszacowania i założenia

Założenia i oszacowania przyjęte do wyceny wartości godziwej instrumentów pochodnych przedstawiono w Nocie 7.1,

w punkcie „Metody oraz techniki wyceny wykorzystane przez Spółkę przy ustalaniu wartości godziwych poszczególnych

kategorii aktywów finansowych lub zobowiązań finansowych” oraz w tabelach w punkcie 7.2 niniejszej części.

instrument pochodny jest oddzielany od instrumentu podstawowego i jest wyceniany zgodnie z zasadami

przewidzianymi dla instrumentów pochodnych, wyłącznie gdy (i) ekonomiczna charakterystyka i ryzyka instrumentu

wbudowanego nie są ściśle powiązane z charakterem umowy zasadniczej i ryzykami z niej wynikającymi, (ii) odrębny

instrument, którego charakterystyka odpowiada cechom wbudowanego instrumentu pochodnego, spełniałby warunki

instrumentu pochodnego, oraz (iii) instrument łączny nie jest zaliczany do aktywów finansowych wycenianych według

wartości godziwej, których skutki przeszacowania są odnoszone do pozostałych przychodów lub pozostałych kosztów

operacyjnych okresu sprawozdawczego. Jeżeli wbudowany instrument pochodny jest wydzielany, instrument

podstawowy jest wyceniany zgodnie z odpowiednimi dla niego zasadami rachunkowości. Spółka wydziela wbudowane

instrumenty pochodne w transakcjach zakupu surowców z terminem rozliczenia w przyszłości, po dacie ujęcia faktury

zakupu w księgach rachunkowych do dnia ostatecznego rozliczenia transakcji.

Jeżeli umowa hybrydowa zawiera instrument podstawowy, który jest składnikiem aktywów finansowych, kryteria

przewidziane dla klasyfikacji aktywów finansowych stosuje się do łącznej umowy.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Instrumenty pochodne – pozycje otwarte na dzień kończący okres sprawozdawczy

W procesie zarządzania ryzykiem rynkowym Spółka stosuje m.in. strategie mewa. W ramach tych struktur stosuje rachunkowość zabezpieczeń przepływów pieniężnych zgodnie z wymogami

MSSF 9 i desygnuje do rachunkowości zabezpieczeń (CFH – Cash Flow Hedge) wyłącznie zakupione opcje sprzedaży i sprzedane opcje kupna (struktury korytarz). Natomiast finansujące te strategie

sprzedane opcje sprzedaży Spółka traktuje jako instrumenty handlowe. Wpływ wyceny otwartych zabezpieczających instrumentów pochodnych wykazany w poniższej tabeli w przypadku struktur

opcyjnych mewa dotyczy zatem struktur korytarz wyznaczonych jako zabezpieczające.

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Typ instrumentu pochodnego

Aktywa finansowe

Zobowiązania finansowe

Razem

Aktywa finansowe

Zobowiązania finansowe

Razem

Długo-

terminowe

Krótko-

terminowe

Długo-

terminowe

Krótko-

terminowe

Długo-

terminowe

Krótko-

terminowe

Długo-

terminowe

Krótko-

terminowe

Instrumenty zabezpieczające (CFH)*, z tego:

167

123

(1 605)

(1 283)

(2 598)

286

193

(257)

(33)

189

Instrumenty pochodne – Metale (cena Cu, Ag)

Strategie opcyjne – mewa* (Cu)

(323)

(308)

(529)

132

(12)

(7)

168

Strategie opcyjne – mewa* (Ag)

(873)

(79)

(886)

Strategie opcyjne – korytarz (Ag)

(409)

(896)

(1 288)

(6)

(4)

Instrumenty pochodne – Walutowe (kurs USDPLN)

Strategie opcyjne – korytarz

105

(23)

(13)

Strategie opcyjne – mewa*

(1)

(5)

Strategie opcyjne – korytarz + kupno opcji call*

(4)

(2)

Instrumenty pochodne – Walutowo-odsetkowe

Swap walutowo-odsetkowy CIRS

177

(215)

(38)

Instrumenty handlowe, z tego:

(21)

(157)

(172)

(12)

(11)

Instrumenty pochodne – Metale (cena Cu, Ag, Au)

Sprzedane opcje sprzedaży (Cu mewa)

(14)

(1)

(15)

(12)

(9)

(21)

Sprzedane opcje sprzedaży (Ag mewa)

(5)

Transakcje dostosowawcze – swap (Cu)

(21)

Transakcje dostosowawcze – swap (Au)

(23)

(19)

(1)

Pochodne instrumenty – Walutowe (kurs USDPLN)

Sprzedane opcje sprzedaży

(1)

Nabyte opcje kupna

Pochodne instrumenty – Czynniki energetyczne (gaz)

Strategie opcyjne - mewa (TTF)

(2)

Wbudowane instrumenty pochodne (cena Cu, Au)

Kontrakty zakupu wsadów obcych

(110)

RAZEM OTWARTE INSTRUMENTY POCHODNE

168

128

(1 626)

(1 440)

(2 770)

286

219

(269)

(44)

192

*Wartości dotyczą struktur korytarz, czyli nabytych opcji sprzedaży oraz sprzedanych opcje kupna, wyznaczonych jako zabezpieczające (CFH – Cash Flow Hedge), zawartych w ramach poszczególnych strategii zabezpieczających ryzyko

rynkowe.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

W tabeli poniżej zaprezentowano szczegółowo dane dotyczące transakcji pochodnych wyznaczonych jako zabezpieczające,

posiadanych przez Spółkę na dzień 31 grudnia 2025 r.

Otwarte pochodne

instrumenty

zabezpieczające*

Nominał

transakcji

Średnioważona

cena/kurs/stopa %

Zapadalność

okres rozliczenia

Okres ujęcia

wpływu na wynik

finansowy**

miedź [t]

srebro [mln uncji]

waluty [mln USD]

[USD/t]

[USD/uncję]

[USD/PLN]

Typ instrumentu

pochodnego

Struktury opcyjne towarowe

Miedź – mewa*

132 000

9 640 – 11 723

sty‘26

- gru‘27

sty‘26

- sty’28

Srebro – mewa*

11,25

39,99 – 55,55

lip’26

- gru’28

lip’26

- sty‘29

Srebro – korytarz

16,17

36,91 – 50,73

sty’26

- gru‘27

sty’26

- sty‘28

Struktury opcyjne walutowe

USD/PLN – korytarz

240

4,04-4,54

sty’26

- cze‘26

sty’26

- lip‘26

*Dane dotyczą struktur korytarz, czyli nabytych opcji sprzedaży oraz sprzedanych opcje kupna, wyznaczonych jako zabezpieczające

(CFH – Cash Flow Hedge), zawartych w ramach poszczególnych strategii zabezpieczających ryzyko rynkowe.

**Reklasyfikacja zysków lub strat powstałych na instrumencie zabezpieczającym przepływy pieniężne z pozostałych całkowitych

dochodów do sprawozdania z wyniku następuje w okresie sprawozdawczym, w którym pozycja zabezpieczana wpływa na wynik (jako

korekta pozycji zabezpieczanej oraz do pozostałych przychodów/kosztów operacyjnych dla rozliczanego kosztu zabezpieczenia).

Natomiast ujęcie w księgach wyniku z rozliczenia transakcji następuje w dacie jej rozliczenia.

W tabeli poniżej zaprezentowano szczegółowo dane dotyczące transakcji pochodnych wyznaczonych jako zabezpieczające,

posiadanych przez Spółkę na dzień 31 grudnia 2024 r.

Otwarte pochodne

instrumenty zabezpieczające*

Nominał

transakcji

Średnioważona

cena/kurs/stopa %

Zapadalność

okres rozliczenia

Okres ujęcia

wpływu na wynik

finansowy***

miedź [t]

srebro [mln uncji]

waluty [mln USD]

CIRS [mln PLN]

[USD/t]

[USD/uncję]

[USD/PLN]

[USD/PLN, stała st.% dla

USD]

Typ instrumentu pochodnego

Struktury opcyjne towarowe

Miedź – mewa*

46 500

9 579 – 11 311

sty‘25

- cze‘26

sty‘25

- lip‘26

Srebro – korytarz

5,25

28,96 – 43,50

sty‘25

- cze‘26

sty‘25

- lip‘26

Struktury opcyjne walutowe

USD/PLN – korytarz + kupno call*

120

3,92-4,32

sty‘25

- cze‘25

sty‘25

- lip‘25

USD/PLN – korytarz

720

4,04-4,54

sty‘25

- cze‘26

sty‘25

- lip‘26

USD/PLN – mewa*

120

3,92-4,52

lip‘25

- gru‘25

lip‘25

- sty‘26

Transakcje walutowo-odsetkowe

CIRS**

1 600

3,81 i 3,94%

cze‘29

- lip‘29

*Dane dotyczą struktur korytarz, czyli nabytych opcji sprzedaży oraz sprzedanych opcje kupna, wyznaczonych jako zabezpieczające (CFH

– Cash Flow Hedge), zawartych w ramach poszczególnych strategii zabezpieczających ryzyko rynkowe.

**Rozliczenia płatności odsetkowych dokonywane są okresowo, co pół roku, do momentu realizacji transakcji.

***Reklasyfikacja zysków lub strat powstałych na instrumencie zabezpieczającym przepływy pieniężne z pozostałych całkowitych

dochodów do sprawozdania z wyniku następuje w okresie sprawozdawczym, w którym pozycja zabezpieczana wpływa na wynik (jako

korekta pozycji zabezpieczanej oraz do pozostałych przychodów/kosztów operacyjnych dla rozliczanego kosztu zabezpieczenia).

Natomiast ujęcie w księgach wyniku z rozliczenia transakcji następuje w dacie jej rozliczenia.

Poniżej przedstawiono wpływ instrumentów pochodnych i transakcji zabezpieczających na pozycje sprawozdania z wyniku

oraz na pozycje sprawozdania z pozostałych całkowitych dochodów.

Sprawozdanie z wyniku

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z umów z klientami (korekta z tytułu przeklasyfikowania)

107

608

Pozostałe przychody/(koszty) operacyjne (w tym korekta z tytułu przeklasyfikowania):

(260)

z tytułu realizacji instrumentów pochodnych

(149)

(3)

z tytułu wyceny instrumentów pochodnych

(111)

Przychody/(koszty) finansowe (w tym korekta z tytułu przeklasyfikowania):

z tytułu realizacji instrumentów pochodnych

(1)

(12)

odsetki od zadłużenia

Wpływ instrumentów pochodnych i zabezpieczających na wynik finansowy

okresu (bez uwzględnienia efektu podatkowego)

(73)

662

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Do przychodów z umów z klientami Spółka przeklasyfikowuje kwoty odpowiadające skutecznej części zabezpieczenia ceny

sprzedaży miedzi i srebra oraz kursu walutowego USD/PLN.

Do pozostałych przychodów/(kosztów) operacyjnych Spółka ujmuje z tytułu przeklasyfikowania rozliczany koszt

zabezpieczenia (głównie wartość czasową opcji zabezpieczających przychody ze sprzedaży) oraz, zmiany wartości godziwej

instrumentów pochodnych handlowych i wbudowanych, a także rozliczenia handlowych instrumentów pochodnych.

Do przychodów/(kosztów) finansowych Spółka przeklasyfikowuje rozliczenie płatności odsetkowych instrumentu

zabezpieczającego CIRS w części odsetkowej.

Sprawozdanie z pozostałych całkowitych dochodów

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Wycena transakcji zabezpieczających (część skuteczna i koszt zabezpieczenia)

(2 683)

148

Reklasyfikacja do przychodów z umów z klientami w związku z realizacją

pozycji zabezpieczanej

(107)

(608)

Reklasyfikacja do kosztów finansowych w związku z realizacją

pozycji zabezpieczanej

(81)

(15)

Reklasyfikacja do aktywów trwałych w związku z realizacją

pozycji zabezpieczanej*

(47)

(55)

Reklasyfikacja do pozostałych (przychodów)/kosztów operacyjnych w związku

z realizacją pozycji zabezpieczanej (rozliczenie kosztu zabezpieczenia)

(20)

Wpływ transakcji zabezpieczających (bez uwzględnienia efektu

podatkowego)**

(2 841)

(550)

ŁĄCZNE CAŁKOWITE DOCHODY

(2 914)

112

*Reklasyfikacja do aktywów trwałych wynika z kapitalizacji kosztów finansowania zewnętrznego objętego rachunkowością zabezpieczeń

w koszcie wytworzenia aktywów trwałych.

**Kwoty podatku dochodowego odnoszące się do każdego składnika pozostałych całkowitych dochodów zaprezentowano w Nocie 8.2.2.

Nota 7.3 Inne instrumenty finansowe wyceniane w wartości godziwej

Zasady rachunkowości

Pozycja „Inne instrumenty finansowe wyceniane w wartości godziwej” obejmuje udziały i akcje (notowane i nienotowane),

które nie zostały nabyte z przeznaczeniem do obrotu, dla których dokonano wyboru opcji wyceny do wartości godziwej

przez pozostałe całkowite dochody, w celu ograniczenia fluktuacji wyniku finansowego na skutek ich wyceny.

Aktywa te ujmowane są początkowo w wartości godziwej powiększonej o koszty transakcyjne a na dzień kończący okres

sprawozdawczy wyceniane są w wartości godziwej z ujęciem zysków/strat z wyceny w pozostałych całkowitych

dochodach. Kwot odniesionych w skumulowane pozostałe całkowite dochody nie przenosi się później do wyniku

finansowego, natomiast skumulowane zyski/straty na danym instrumencie kapitałowym przenosi się w ramach

kapitałów do zysków zatrzymanych w momencie zaprzestania ujmowania składnika instrumentu kapitałowego.

Dywidendy z takich inwestycji ujmuje się w wyniku finansowym.

Wartość godziwą akcji notowanych na giełdzie ustala się w oparciu o kurs zamknięcia notowań akcji na dzień kończący

okres sprawozdawczy.

Przeliczenia akcji wyrażonych w walucie obcej dokonuje się według zasad rachunkowości opisanych w Nocie 1.5.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Wartość godziwą akcji nienotowanych i udziałów ustala się z zastosowaniem wyceny majątkowej wg metody

skorygowanych aktywów netto. Zastosowanie tej metody wynika ze specyfiki aktywów spółek, których udziały podlegają

wycenie. Do wyceny zostały wykorzystane dane wejściowe inne niż pochodzące z aktywnego rynku, które są

obserwowalne (np. ceny transakcyjne nieruchomości podobnych do nieruchomości będących przedmiotem wyceny,

rynkowe stopy procentowe obligacji Skarbu Państwa i lokat terminowych w instytucjach finansowych, stopa dyskontowa

wolna od ryzyka publikowana przez Europejski Urząd Nadzoru Ubezpieczeń i Pracowniczych Programów Emerytalnych).

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Akcje w spółkach notowanych na giełdzie GPW w Warszawie - TAURON

POLSKA ENERGIA S.A.

1 574

685

Udziały/akcje w spółkach nienotowanych na giełdzie

129

Inne instrumenty finansowe wyceniane w wartości godziwej

1 703

814

Wycena akcji notowanych zaliczana jest do poziomu 1 hierarchii wartości godziwej (tj. wycena według kursów tych akcji

z aktywnego rynku z dnia wyceny), natomiast wycena akcji nienotowanych jest zaliczana do poziomu 2 hierarchii (tj.

wycena oparta o dane o charakterze obserwowalnym, jednakże niepochodzące z aktywnego rynku).

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zarówno w 2025 r., jak i 2024 r. nie wystąpiły dywidendy od spółek, w których Spółka posiada akcje zaklasyfikowane jako

inne instrumenty finansowe wyceniane w wartości godziwej.

W 2025 r., jak i w 2024 r. nie wystąpiły również przeniesienia skumulowanego zysku ani straty w obrębie kapitału

własnego dotyczącego spółek, w których Spółka posiada akcje zaklasyfikowane jako inne instrumenty finansowe

wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody.

Z tytułu inwestycji w spółki notowane w obrocie publicznym Spółka narażona jest na ryzyko cenowe. Zmiany kursu

notowań akcji tych spółek spowodowane bieżącą sytuacją makroekonomiczną, mogą istotnie wpływać na wysokość

pozostałych całkowitych dochodów oraz kwotę skumulowaną ujętą w kapitale własnym.

Poniższa tabela przedstawia analizę wrażliwości wyceny akcji spółek notowanych w obrocie publicznym na zmiany cen.

Stan na

31.12.2025

Zmiana procentowa ceny akcji

Stan na

31.12.2024

Zmiana procentowa ceny akcji

15%

-15%

15%

-15%

Wartość

bilansowa

Pozostałe

całkowite

dochody

Pozostałe

całkowite

dochody

Wartość

bilansowa

Pozostałe

całkowite

dochody

Pozostałe

całkowite

dochody

Akcje notowane

w obrocie

publicznym

1 574

236

(236)

685

103

(103)

Analiza wrażliwości dla istotnych rodzajów ryzyka rynkowego, na które Spółka jest narażona, prezentuje szacunkowy

wpływ, jaki miałyby potencjalnie zmiany poszczególnych czynników ryzyka (na koniec okresu sprawozdawczego) na

pozostałe całkowite dochody.

Potencjalne odchylenia kursów akcji na dzień kończący okres sprawozdawczy ustalono na poziomie odchylenia

standardowego indeksu WIG20 za okres 3 lat kalendarzowych zakończonych w dniu kończącym okres sprawozdawczy.

Nota 7.4 Inne długoterminowe instrumenty finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie

Zasady rachunkowości

W pozycji inne długoterminowe instrumenty finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie wykazuje się aktywa

finansowe (głównie środki pieniężne i ich ekwiwalenty, które zostały zaliczone do aktywów trwałych ze względu na

ograniczenia dotyczące ich wykorzystania w przeciągu co najmniej 12 m-cy od końca okresu sprawozdawczego),

przeznaczone na pokrycie kosztów likwidacji kopalń (zasady rachunkowości w zakresie obowiązku likwidacji kopalń

przedstawiono w Nocie 9.4) oraz inne aktywa finansowe nie zaklasyfikowane do pozostałych pozycji.

Aktywa zaliczone zgodnie z MSSF 9 do kategorii „wyceniane w zamortyzowanym koszcie” ujmuje się początkowo

w wartości godziwej skorygowanej o koszty transakcyjne, które można bezpośrednio przypisać do nabycia tych aktywów

oraz wycenia na dzień kończący okres sprawozdawczy według zamortyzowanego kosztu przy zastosowaniu metody

efektywnej stopy procentowej, z uwzględnieniem utraty wartości.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Analiza wrażliwości na ryzyko zmian stóp procentowych środków pieniężnych zgromadzonych na rachunku bankowym

Funduszu Likwidacji Zakładu Górniczego zaprezentowana została w Nocie 7.5.1.4.

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Środki pieniężne Funduszu Likwidacji Zakładów Górniczych

480

440

Dopłaty do kapitału

Należności z tytułu udzielonych gwarancji

Pozostałe należności finansowe

Razem

608

578

Szczegóły dotyczące aktualizacji rezerwy na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych opisane zostały

w Nocie 9.4.

Nota 7.5 Zarządzanie ryzykiem finansowym

Główne ryzyka finansowe, na które Spółka jest narażona w ramach prowadzonej działalności, to:

• ryzyka rynkowe:

o ryzyko zmian cen metali,

o ryzyko zmian kursów walutowych,

o ryzyko zmian stóp procentowych,

o ryzyko zmian cen pozostałych towarów, w tym energii i nośników energii,

o ryzyko cenowe związane z inwestycjami w akcje spółek notowanych w obrocie publicznym (Nota 7.3),

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

• ryzyko kredytowe,

• ryzyko płynności (proces zarządzania płynnością finansową opisany został w Nocie 8).

W oparciu o przyjętą w Spółce Politykę Zarządzania Ryzykiem Rynkowym, Politykę Zarządzania Płynnością Finansową oraz

Politykę Zarządzania Ryzykiem Kredytowym, Zarząd Spółki w sposób świadomy i odpowiedzialny zarządza

zidentyfikowanymi rodzajami ryzyka finansowego. Zrozumienie zagrożeń mających swoje źródło w ekspozycji Spółki

na ryzyka, odpowiednia struktura organizacyjna i stosowane procedury pozwalają na skuteczną realizację zadań. Spółka

na bieżąco identyfikuje i dokonuje pomiarów ryzyka finansowego, a także podejmuje działania mające na celu

minimalizację ich wpływu na sytuację finansową Spółki.

Proces zarządzania ryzykiem finansowym w Spółce wspomagany jest przez pracę Komitetu Ryzyka Rynkowego, Komitetu

Energii, Komitetu Płynności Finansowej oraz Komitetu Ryzyka Kredytowego.

Nota 7.5.1 Ryzyko rynkowe

Poprzez ryzyko rynkowe, na które narażona jest Spółka, rozumie się możliwość wystąpienia negatywnego wpływu na

wyniki Spółki wynikającego ze zmiany cen rynkowych towarów, kursów walutowych i stóp procentowych, a także cen akcji

spółek notowanych w obrocie publicznym.

Nota 7.5.1.1 Zasady i techniki zarządzania ryzykiem rynkowym

Spółka aktywnie zarządza ryzykiem rynkowym, na które jest narażona.

Zgodnie z przyjętą polityką, celami procesu zarządzania ryzykiem rynkowym są:

• zmniejszenie prawdopodobieństwa utraty płynności finansowej,

• zwiększenie prawdopodobieństwa realizacji założeń budżetowych,

• utrzymanie Spółki w dobrej kondycji finansowej,

• ograniczenie negatywnego wpływu zmienności cen czynników rynkowych na przepływy i wyniki finansowe Spółki,

• wspieranie procesu podejmowania decyzji strategicznych w obszarze działalności inwestycyjnej, z uwzględnieniem

źródeł finansowania inwestycji.

Wszystkie cele zarządzania ryzykiem rynkowym Spółka rozpatruje łącznie, a sposób ich realizacji jest zależny przede

wszystkim od apetytu na ryzyko, sytuacji wewnętrznej Spółki oraz warunków rynkowych. Działania i decyzje w zakresie

zarządzania ryzykiem rynkowym w Spółce powinny być rozpatrywane w kontekście globalnej ekspozycji na ryzyko

rynkowe w całej Grupie Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A.

Biorąc pod uwagę potencjalną skalę wpływu na wyniki Spółki, czynniki ryzyka rynkowego zostały podzielone na dwie

grupy.

Grupa

Ryzyko rynkowe

Podejście do zarządzania ryzykiem

Nota 7.2

Grupa I –

o największym

udziale w całkowitej

ekspozycji Spółki na

ryzyko rynkowe

Cena miedzi

W odniesieniu do tej grupy stosuje się podejście

strategiczne polegające na systematycznym

budowaniu portfela instrumentów mitygujących

ryzyko rynkowe zidentyfikowane w obszarze kosztów

oraz przychodów ze sprzedaży, przy uwzględnieniu

cykliczności poszczególnych rynków w dłuższym

terminie. Portfel otwartych instrumentów może być

restrukturyzowany przed terminem wygaśnięcia.

Nota 7.2

Cena srebra

Nota 7.2

Kurs USD/PLN

Ceny energii i nośników energii

Nota 7.2

Grupa II –

pozostała

ekspozycja na ryzyko

rynkowe

Ceny pozostałych metali

i towarów

Ta grupa to ryzyka mniej kluczowe, dlatego zarządzana

jest w sposób taktyczny, nie mający charakteru

systematycznego, w zależności od warunków

rynkowych.

Nota 7.2

Pozostałe kursy walutowe

Nota 7.2

Stopy procentowe

Spółka zarządza ryzykiem rynkowym, stosując odrębne podejścia dla poszczególnych, zidentyfikowanych grup ekspozycji.

Przy wyborze wdrażanych strategii zabezpieczających lub restrukturyzacji pozycji zabezpieczającej Spółka uwzględnia

następujące czynniki: aktualne i prognozowane warunki rynkowe, sytuację wewnętrzną Spółki, efektywny poziom i koszt

zabezpieczenia oraz wpływ podatku od wydobycia niektórych kopalin.

Spółka stosuje zintegrowane podejście do zarządzania ryzykiem rynkowym, na które jest narażona. Oznacza to podejście

do ryzyka rynkowego całościowo, a nie do jego poszczególnych elementów osobno. Przykład stanowią transakcje

zabezpieczające na rynku walutowym, które są ściśle związane z kontraktami zawieranymi na rynku metali.

Zabezpieczanie cen sprzedaży metali determinuje prawdopodobieństwo uzyskania określonych przychodów ze sprzedaży

w USD, które to stanowią pozycję zabezpieczaną dla strategii na rynku walutowym.

Spółka stosuje tylko te instrumenty pochodne, które jest w stanie wycenić wewnętrznie z zastosowaniem standardowych

modeli wyceny dla danego instrumentu, jak również może zbyć je bez znacznej utraty wartości u kontrahenta innego niż

ten, z którym pierwotnie zawarła transakcję. Do wyceny rynkowej danych instrumentów Spółka wykorzystuje informacje

uzyskane z wiodących serwisów informacyjnych, banków oraz firm brokerskich.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Polityka wewnętrzna Spółki regulująca zasady zarządzania ryzykiem rynkowym dopuszcza stosowanie następujących

rodzajów instrumentów pochodnych:

• kontrakty swap,

• kontrakty forward, futures,

• kontrakty opcyjne,

• struktury złożone z wyżej wymienionych instrumentów.

Wykorzystywane instrumenty mogą mieć zatem zarówno charakter standaryzowany (instrumenty będące w obrocie

giełdowym), jak również charakter niestandaryzowany (instrumenty będące w obrocie na rynku pozagiełdowym tzw. over

the counter). Stosowane są przede wszystkim instrumenty zabezpieczające przepływy pieniężne spełniające wymogi

skuteczności w rozumieniu rachunkowości zabezpieczeń. Skuteczność zabezpieczających instrumentów finansowych

stosowanych przez Spółkę w okresie sprawozdawczym jest na bieżąco monitorowana i podlega ciągłej ocenie (szczegóły

w Nocie 7.2 Pochodne instrumenty finansowe – zasady rachunkowości).

Powiązanie ekonomiczne pomiędzy instrumentem zabezpieczającym a pozycją zabezpieczaną jest oparte o wrażliwość

wartości pozycji na te same czynniki rynkowe (ceny metali, kursy walutowe lub stopy procentowe) oraz dopasowanie

odpowiednich parametrów krytycznych instrumentu zabezpieczającego oraz pozycji zabezpieczanej (wolumen/nominał,

termin realizacji).

Wskaźnik zabezpieczenia ustanowionego powiązania zabezpieczającego ustalony jest w wysokości zapewniającej

efektywność powiązania oraz jest spójny z rzeczywistym wolumenem zabezpieczanej pozycji i instrumentu

zabezpieczającego. Źródła potencjalnej nieefektywności powiązania wynikają z niedopasowania parametrów instrumentu

zabezpieczającego oraz pozycji zabezpieczanej (np. nominał, termin, instrument bazowy, wpływ ryzyka kredytowego). Przy

strukturyzacji transakcji zabezpieczającej Spółka dąży do maksymalnego dopasowania tych parametrów, aby

zminimalizować źródła nieefektywności.

Spółka kwantyfikuje wielkość ryzyka rynkowego, na jakie jest narażona i stara się wyrazić je spójną i łączną miarą.

Sporządzane symulacje (m.in. analizy scenariuszowe, analizy stress-testingu i backtestingu) oraz kalkulowane miary

ryzyka stanowią wsparcie w procesie zarządzania ryzykiem rynkowym. Wykorzystywane miary ryzyka oparte są głównie

na modelowaniu matematyczno-statystycznym bazującym na historycznych i bieżących danych rynkowych dotyczących

czynników ryzyka oraz uwzględniają aktualną ekspozycję Spółki na ryzyko rynkowe.

Jedną z miar ryzyka wykorzystywanych jako narzędzie pomocnicze w podejmowaniu decyzji w procesie zarządzania

ryzykiem rynkowym jest miara EaR - Earnings at Risk (zysk netto narażony na ryzyko). Miara ta dla zadanego

prawdopodobieństwa wskazuje dolną progową wartość zysku netto (np. z 90% prawdopodobieństwem zysk netto

w danym roku nie będzie niższy niż…). Metodologia EaR umożliwia kalkulację zysku netto z uwzględnieniem wpływu zmian

rynkowych cen miedzi, srebra oraz kursu walutowego w kontekście planów budżetowych.

W związku z ryzykiem ograniczenia produkcji (na przykład spowodowanym działaniem „siły wyższej”) lub niezrealizowania

zakładanej wielkości przychodów walutowych, jak i zakupami metali zawartych we wsadach obcych, Spółka ustala limity

zaangażowania w instrumenty pochodne:

• dla instrumentów stanowiących prawa Spółki - do 85% wielkości planowanych miesięcznych wolumenów

sprzedaży miedzi, srebra i złota z wsadów własnych oraz 85% wielkości planowanych miesięcznych przychodów ze

sprzedaży produktów z wsadów własnych w USD lub wielkości zakontraktowanych miesięcznych przepływów

walutowych netto w przypadku innych walut,

• dla instrumentów stanowiących zobowiązania Spółki (transakcje finansujące strategie zabezpieczające) – do 50%

wielkości planowanych miesięcznych wolumenów sprzedaży miedzi i srebra z wsadów własnych oraz 50%

wielkości planowanych miesięcznych przychodów ze sprzedaży produktów z wsadów własnych w USD.

Przy czym wydatki z tytułu obsługi zadłużenia w USD pomniejszają nominał ekspozycji do zabezpieczenia planowanych

przychodów ze sprzedaży metali.

Maksymalny horyzont czasowy, w obrębie którego Spółka podejmuje decyzje w zakresie ograniczania ryzyka rynkowego,

jest zgodny z procesem planowania techniczno-ekonomicznego i wynosi 5 lat, natomiast w przypadku ryzyka stopy

procentowej obejmuje okres długoterminowych zobowiązań finansowych Spółki.

Odnośnie ryzyka zmian stóp procentowych Spółka ustaliła limit zaangażowania w instrumenty pochodne do 100%

wartości nominalnej zadłużenia w każdym okresie odsetkowym, wynikającego z podpisanych umów.

Nota 7.5.1.2 Ryzyko zmian cen metali

Spółka narażona jest na ryzyko zmian cen sprzedawanych metali: miedzi, srebra, złota i ołowiu. Zawarte w kontraktach

fizycznej sprzedaży formuły ustalania cen oparte są głównie na średnich miesięcznych notowaniach z Londyńskiej Giełdy

Metali w przypadku miedzi i ołowiu oraz z Londyńskiego Rynku Kruszców w odniesieniu do srebra i złota. W ramach

polityki handlowej, Spółka ustala bazę cenową dla kontraktów fizycznych jako średnią cen z odpowiedniego miesiąca

w przyszłości.

Trwałe i bezpośrednie powiązanie strumienia wpływów ze sprzedaży z cenami metali, przy jednoczesnym braku

analogicznej relacji po stronie wydatków, prowadzi do powstania ekspozycji strategicznej. Z kolei ekspozycja operacyjna

wynika z możliwych niedopasowań warunków cenowych kontraktów fizycznych względem profilu funkcjonującego

w Spółce, w szczególności w zakresie referencyjnych cen i okresów kwotowania.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Na rynku metali Spółka posiada tzw. pozycję długą, to znaczy nadwyżkę sprzedaży nad zakupami. Analizując ekspozycję

Spółki na ryzyko rynkowe, należy pomniejszyć wolumen sprzedaży metali o ilość zakupionych metali we wsadach obcych.

W tabeli poniżej zaprezentowano ekspozycję strategiczną Spółki na ryzyko zmian cen miedzi i srebra w latach 2024-2025.

od 01.01.2025 do 31.12.2025

od 01.01.2024 do 31.12.2024

Netto

Sprzedaż

Zakup

Netto

Sprzedaż

Zakup

Miedź [t]

371 626

572 459

200 833

395 714

589 620

193 906

Srebro [t]

1 311

1 335

1 321

1 347

Nominał strategii zabezpieczających cenę miedzi rozliczonych w 2025 r. stanowił około 9% (w 2024 r. 2%) zrealizowanej

przez Spółkę całkowitej sprzedaży tego metalu (stanowiło to około 14% sprzedaży netto

w 2025 r. i 2% w 2024 r.).

Nominał strategii zabezpieczających cenę srebra rozliczonych w 2025 r. stanowił około 12% zrealizowanej przez Spółkę

całkowitej sprzedaży tego metalu (2% w 2024 r.).

W ramach realizacji strategicznego planu zabezpieczeń Spółki przed ryzykiem rynkowym w 2025 r. wdrożono transakcje

zabezpieczające planowane przychody ze sprzedaży metali. Na rynku miedzi zawarte zostały struktury opcyjne mewa

(opcje azjatyckie) na okres od marca 2025 r. do grudnia 2027 r. dla łącznego tonażu 138,33 tys. ton. Na rynku srebra

zawarto struktury opcyjne korytarz (opcje azjatyckie) na okres od lipca 2025 r. do grudnia 2027 r. dla łącznego tonażu

16,11 mln uncji trojańskich oraz struktury opcyjne mewa (opcje azjatyckie) na okres od lipca 2026 r. do grudnia 2028 r. dla

łącznego tonażu 11,25 mln uncji trojańskich. Zgodnie z zasadami rachunkowości zabezpieczeń, jako zabezpieczenie

przychodów ze sprzedaży wyznaczone zostały struktury korytarz, będące częścią strategii mewa.

W ramach zarządzania pozycją handlową netto

w 2025 r. zawarto tzw. dostosowawcze transakcje pochodne typu swap

na rynku miedzi oraz złota z terminami zapadalności do czerwca 2026 r.

W efekcie, według stanu na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała otwartą pozycję w instrumentach pochodnych dla:

• 136,8 tys. ton miedzi (w tym: 132 tys. ton wynikało ze strategicznego zarządzania ryzykiem rynkowym, natomiast

dla 4,8 tys. ton zawarto w ramach zarządzania pozycją handlową netto),

• 27,42 mln uncji trojańskich srebra,

• 36,8 tys. uncji trojańskich złota (netto).

Według stanu na dzień 31 grudnia 2024 r. Spółka posiadała otwartą pozycję w instrumentach pochodnych dla:

• 53,1 tys. ton miedzi (w tym: 46,5 tys. ton wynikało ze strategicznego zarządzania ryzykiem rynkowym, natomiast

dla 6,6 tys. ton zawarto w ramach zarządzania pozycją handlową netto),

• 5,25 mln uncji trojańskich srebra,

• 16,5 tys. uncji trojańskich złota (netto).

Poniższe tabele prezentują skrócone zestawienie otwartych transakcji w instrumentach pochodnych posiadanych przez

Spółkę na rynku miedzi i srebra na 31 grudnia 2025 r. oraz na 31 grudnia 2024 r., zawartych w ramach strategicznego

zarządzania ryzykiem rynkowym. Zabezpieczony nominał transakcji w prezentowanych okresach jest rozłożony

równomiernie w podziale miesięcznym. Zakupione opcje sprzedaży stanowią zabezpieczenie przed ryzykiem zmian cen

metali, sprzedane opcje kupna ograniczają partycypację we wzrostach cen, natomiast sprzedane opcje sprzedaży

ograniczają zabezpieczenie w przypadku spadku ceny.

Zarządzanie ryzykiem zmian cen miedzi – instrumenty pochodne otwarte na dzień 31 grudnia 2025 r.

Sprzedaż miedzi pomniejszona o zakupy miedzi we wsadach obcych.

Stosowane w celu reagowania na zmiany ustaleń kontraktowych klientów, występujące niestandardowe warunki cenowe przy sprzedaży metali

oraz zakupy materiałów miedzionośnych.

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważona cena wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji sprzedaży

sprzedaż

opcji kupna

[tony]

[USD/t]

I pół.

mewa

9 000

7 500

9 600

11 500

(100)

9 500

mewa

9 450

7 500

9 300

11 300

(143)

9 157

mewa

9 600

7 600

9 213

11 563

(134)

9 079

mewa

9 600

7 800

9 800

11 800

(132)

9 668

II pół.

mewa

9 450

7 500

9 300

11 300

(143)

9 157

mewa

9 600

7 600

9 213

11 563

(134)

9 079

mewa

9 300

7 500

9 465

11 565

(142)

9 323

mewa

9 600

7 800

9 800

11 800

(132)

9 668

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zarządzanie ryzykiem zmian cen miedzi – instrumenty pochodne otwarte na dzień 31 grudnia 2024 r.

Zarządzanie ryzykiem zmian cen srebra – instrumenty pochodne otwarte na dzień 31 grudnia 2025 r.

Razem I-XII 2026

75 600

I pół.

mewa

9 600

7 600

9 213

11 563

(134)

9 079

mewa

9 300

7 500

9 465

11 565

(142)

9 323

mewa

9 600

7 800

9 800

11 800

(132)

9 668

mewa

9 300

7 700

10 297

12 297

(115)

10 182

II pół.

mewa

9 300

7 700

10 297

12 297

(115)

10 182

mewa

9 300

7 700

10 229

12 229

(74)

10 155

Razem I-XII 2027

56 400

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważona cena wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji sprzedaży

sprzedaż

opcji kupna

[tony]

[USD/t]

I pół.

mewa

9 750

7 489

9 549

11 049

9 549

mewa

9 000

7 500

9 600

11 500

(100)

9 500

II pół.

mewa

9 750

7 489

9 549

11 049

9 549

mewa

9 000

7 500

9 600

11 500

(100)

9 500

Razem I-XII 2025

37 500

I pół.

mewa

9 000

7 500

9 600

11 500

(100)

9 500

Razem I-VI 2026

9 000

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważona cena wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji sprzedaży

sprzedaż

opcji kupna

[mln uncji]

[USD/uncję]

I pół.

korytarz

1,05

30,64

45,64

(0,50)

30,14

korytarz

0,99

31,00

45,00

(0,59)

30,41

korytarz

1,95

34,54

47,54

(0,45)

34,09

korytarz

2,10

37,50

50,50

(0,40)

37,10

korytarz

1,02

42,75

58,25

42,75

II pół.

mewa

0,99

22,00

33,48

45,48

(0,38)

33,10

korytarz

1,95

34,54

47,54

(0,45)

34,09

korytarz

2,10

37,50

50,50

(0,40)

37,10

korytarz

1,02

42,75

58,25

42,75

Razem I-XII 2026

13,17

I pół.

mewa

0,99

22,00

33,48

45,48

(0,38)

33,10

korytarz

1,95

34,54

47,54

(0,45)

34,09

mewa

2,10

22,71

39,64

55,64

39,64

korytarz

1,02

42,75

58,25

42,75

II pół.

mewa

2,10

22,71

39,64

55,64

39,64

korytarz

1,02

42,75

58,25

42,75

mewa

0,99

26,00

45,05

62,05

45,05

Razem I-XII 2027

10,17

I pół.

mewa

2,10

22,71

39,64

55,64

39,64

mewa

0,99

26,00

45,05

62,05

45,05

II pół.

mewa

0,99

26,00

45,05

62,05

45,05

Razem I-XII 2028

4,08

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zarządzanie ryzykiem zmian cen srebra – instrumenty pochodne otwarte na 31 grudnia 2024 r.

Analiza wrażliwości Spółki na ryzyko zmian cen metali w latach 2024-2025

Do wyznaczenia zakresu potencjalnych zmian cen metali dla celów analizy wrażliwości towarowych czynników ryzyka

(miedź - Cu, srebro - Ag, złoto - Au) wykorzystano powracający do średniej model Schwartza (geometryczny proces

Ornsteina-Uhlenbecka).

Zakładane zmiany

na dzień 31.12.2025

Zakładane zmiany

na dzień 31.12.2024

wzrost cen metali

spadek cen metali

wzrost cen metali

spadek cen metali

Ceny terminowe miedzi [USD/t]

+11%

-20%

+16%

-17%

Ceny terminowe srebra [USD/uncję]

+12%

-30%

+21%

-24%

Ceny terminowe złota [USD/uncję]

+13%

-13%

+12%

-12%

Aktywa i zobowiązania finansowe

narażone na ryzyko zmian cen

metali na dzień 31.12.2025

Wartość

narażona

na ryzyko

Wartość

bilansowa

31.12.2025

Wpływ wzrostu cen

Wpływ spadku cen

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

Ryzyko zmian cen miedzi

Pochodne instrumenty finansowe

(565)

(2)

(507)

(39)

755

Wbudowane instrumenty pochodne

(51)

(79)

Ryzyko zmian cen srebra

Pochodne instrumenty finansowe

(2 179)

(748)

(13)

1 721

Wbudowane instrumenty pochodne

(26)

(30)

Ryzyko zmian cen złota

Pochodne instrumenty finansowe

(19)

(21)

Wbudowane instrumenty pochodne

(33)

(35)

Wpływ na wynik finansowy

(166)

168

Wpływ na pozostałe całkowite dochody

(1 255)

2 476

Aktywa i zobowiązania finansowe

narażone na ryzyko zmian cen

metali na dzień 31.12.2024

Wartość

narażona

na ryzyko

Wartość

bilansowa

31.12.2024

Wpływ wzrostu cen

Wpływ spadku cen

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

Ryzyko zmian cen miedzi

Pochodne instrumenty finansowe

156

(115)

(121)

309

Wbudowane instrumenty pochodne

(51)

Ryzyko zmian cen srebra

Pochodne instrumenty finansowe

(59)

100

Ryzyko zmian cen złota

Pochodne instrumenty finansowe

(9)

Wbudowane instrumenty pochodne

(5)

(20)

Wpływ na wynik finansowy

(71)

(11)

Wpływ na pozostałe całkowite dochody

(174)

409

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważona cena wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji sprzedaży

sprzedaż

opcji kupna

[mln uncji]

[USD/uncję]

I pół.

korytarz

1,05

26,43

40,29

26,43

korytarz

1,05

30,64

45,64

(0,50)

30,14

II pół.

korytarz

1,05

26,43

40,29

26,43

korytarz

1,05

30,64

45,64

(0,50)

30,14

Razem I-XII 2025

4,20

I pół.

korytarz

1,05

30,64

45,64

(0,50)

30,14

Razem I-VI 2026

1,05

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 7.5.1.3 Ryzyko zmian kursów walutowych

W odniesieniu do ryzyka zmian kursów walutowych identyfikowane są następujące rodzaje ekspozycji:

• ekspozycja transakcyjna dotycząca zmienności wartości przepływów pieniężnych w walucie bazowej

(funkcjonalnej),

• ekspozycja dotycząca zmienności wartości wybranych pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej w walucie

bazowej (funkcjonalnej).

Źródłem ekspozycji transakcyjnej na ryzyko walutowe są kontrakty skutkujące przepływami pieniężnymi, których wartość

w walucie bazowej (funkcjonalnej) jest uzależniona od przyszłych poziomów kursów walut obcych względem waluty

bazowej (funkcjonalnej) (dla KGHM Polska Miedź S.A. jest to polski złoty). Przepływy pieniężne narażone na ryzyko

walutowe mogą posiadać następujące charakterystyki:

• denominowanie w walutach obcych – przepływy realizowane są w walutach obcych innych niż waluta

funkcjonalna,

• indeksowanie do kursu walut obcych – przepływy mogą być realizowane w walucie bazowej, lecz cena (np. metalu)

jest ustalana w innej walucie obcej.

Kluczowym źródłem ekspozycji transakcyjnej na ryzyko walutowe w działalności biznesowej Spółki są wpływy z tytułu

sprzedaży produktów (w części dotyczącej cen metali, premii przerobowej i producenckiej).

Źródłem ekspozycji Spółki na ryzyko walutowe są również pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej w walutach obcych,

które na gruncie obowiązujących zasad rachunkowości, podlegają przeliczeniu na bazie bieżącego kursu waluty obcej

względem waluty bazowej (funkcjonalnej) w związku z rozliczeniem lub okresową wyceną. Zmiany wartości bilansowych

takich pozycji pomiędzy momentami wyceny wpływają na zmienność zysku/straty netto lub pozostałych całkowitych

dochodów.

Ekspozycja na ryzyko walutowe pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej dotyczy w szczególności:

• należności i zobowiązań handlowych z tytułu sprzedaży i zakupów denominowanych w walutach obcych,

• należności finansowych z tytułu pożyczek udzielonych w walutach obcych,

• zobowiązań finansowych z tytułu zadłużenia w walutach obcych,

• środków pieniężnych w walutach obcych,

• instrumentów pochodnych na rynku metali i czynników energetycznych.

W przypadku rynku walutowego, nominał rozliczonych transakcji zabezpieczających przychody ze sprzedaży metali

stanowił około 9% całkowitych przychodów ze sprzedaży miedzi i srebra zrealizowanych przez Spółkę w 2025 r. (w 2024 r.

19%).

W 2025 r. Spółka nie wdrożyła transakcji zabezpieczających na rynku walutowym. Natomiast na rynku stóp procentowych

zrestrukturyzowano pozycję zabezpieczającą. Zamknięte zostały transakcje CIRS (Cross Currency Interest Rate Swap - swap

walutowo-odsetkowy) dla nominału 1,6 mld PLN z datą zapadalności na 27 czerwca 2029 r., zabezpieczające zarówno

przychody ze sprzedaży w walucie, jak i zmienne oprocentowanie wyemitowanych obligacji. W wyniku przeprowadzenia

zamknięcia transakcji CIRS Spółka zrealizowała dodatni przepływ z pozytywnej wyceny instrumentu i przeszła efektywnie

na pierwotne, zmienne oprocentowanie obligacji w PLN.

W efekcie na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała otwartą pozycję na rynku walutowym dla nominału 240 mln USD

(na 31 grudnia 2024 r. 960 mln USD).

Poniższe tabele prezentują skrócone zestawienie otwartych transakcji w instrumentach pochodnych na rynku walutowym

na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień 31 grudnia 2024 r. (zabezpieczony wolumen w prezentowanych okresach jest

rozłożony równomiernie w podziale miesięcznym).

Zarządzanie ryzykiem zmian kursu walutowego USD/PLN – instrumenty pochodne otwarte na 31 grudnia 2025 r.

Zarządzanie ryzykiem zmian kursu walutowego USD/PLN – instrumenty pochodne otwarte na 31 grudnia 2024 r.

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważony kurs wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny

poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji sprzedaży

sprzedaż

opcji kupna

[mln USD]

[USD/PLN]

[PLN za 1 USD]

[USD/PLN]

I pół.

korytarz

240

4,04

4,54

(0,05)

3,99

SUMA I-VI 2026

240

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważony kurs wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny

poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji sprzedaży

sprzedaż

opcji kupna

zakup

opcji kupna

[mln USD]

[USD/PLN]

[PLN za 1 USD]

[USD/PLN]

I pół.

korytarz

+ zakup opcji call

120

3,92

4,32

4,62

(0,04)

3,88

korytarz

240

4,04

4,54

(0,05)

3,99

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

W ramach zarządzania ryzykiem walutowym Spółka stosuje hedging naturalny polegający na zaciąganiu kredytów

w walucie, w której osiąga przychody. Wartość kredytów i pożyczek inwestycyjnych na 31 grudnia 2025 r. zaciągniętych

w walucie USD, po przeliczeniu na PLN wyniosła 2 173 mln PLN (na 31 grudnia 2024 r. 2 420 mln PLN).

Poniższa tabela prezentuje strukturę walutową instrumentów finansowych narażonych na ryzyko walutowe (zmiany

kursów USD/PLN oraz EUR/PLN). Analiza dla pozostałych walut nie jest prezentowana ze względu na małą istotność.

Wartość narażona na ryzyko

na 31.12.2025

Wartość narażona na ryzyko

na 31.12.2024

Instrumenty finansowe

razem

mln PLN

mln USD

mln EUR

razem

mln PLN

mln USD

mln EUR

Należności od odbiorców

912

197

702

152

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

185

Długoterminowe udzielone pożyczki

8 236

2 287

9 647

2 352

Należności z tytułu cash poolingu

523

145

683

167

Pozostałe aktywa finansowe

172

210

Pochodne instrumenty finansowe*

(2 770)

(798)

192

Zobowiązania wobec dostawców i

pozostałe

(1 748)

(185)

(256)

(1 630)

(112)

(274)

Zobowiązania z tytułu zadłużenia

(2 230)

(603)

(13)

(2 436)

(590)

(4)

Pozostałe zobowiązania finansowe

(69)

(17)

(2)

(16)

(2)

*W pozycji pochodne instrumenty finansowe w kolumnie „mln USD” zaprezentowane są transakcje na rynku metali, które są wyceniane

w USD i przeliczane na PLN po kursie z dnia kończącego okres sprawozdawczy, natomiast kolumna „razem mln PLN” uwzględnia

również wartość godziwą instrumentów pochodnych wycenianych wyłącznie w PLN, których wycena zależy od kursów walutowych.

Tabele na kolejnej stronie prezentują analizę wrażliwości Spółki na ryzyko zmian kursów walutowych na dzień 31 grudnia

2025 r. oraz na dzień 31 grudnia 2024 r. Do wyznaczenia zakresu potencjalnych zmian kursów USD/PLN oraz EUR/PLN dla

celów analizy wrażliwości wykorzystano model Blacka-Scholesa (geometryczny ruch Browna).

II pół.

mewa

120

3,60

3,92

4,52

(0,04)

3,88

korytarz

240

4,04

4,54

(0,05)

3,99

SUMA I-XII 2025

720

I pół.

korytarz

240

4,04

4,54

(0,05)

3,99

SUMA I-VI 2026

240

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Analiza wrażliwości Spółki na ryzyko zmian kursów walutowych w latach 2024-2025

Aktywa i (zobowiązania) finansowe

narażone na ryzyko zmian kursów

walutowych na dzień 31.12.2025

Wartość

narażona

na ryzyko

Wartość

bilansowa

31.12.2025

Wpływ zmiany kursu USD/PLN

Wpływ zmiany kursu EUR/PLN

3,91 (+9%)

3,28 (-9%)

4,46 (+4%)

4,05 (-5%)

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite dochody

wynik

finansowy

wynik

finansowy

Należności od odbiorców

912

1 239

(63)

(8)

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

216

(5)

Długoterminowe udzielone pożyczki

8 236

8 290

712

(728)

Należności z tytułu cash poolingu

523

(46)

Pozostałe aktywa finansowe

172

2 597

(15)

Pochodne instrumenty finansowe

(2 770)

(14)

(302)

316

Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe

(1 748)

(4 263)

(57)

(60)

Zobowiązania z tytułu zadłużenia

(2 230)

(6 122)

(188)

192

(3)

Pozostałe zobowiązania finansowe

(69)

(473)

(5)

Wpływ na wynik finansowy

574

(585)

(52)

Wpływ na pozostałe całkowite dochody

(302)

316

Aktywa i (zobowiązania) finansowe

narażone na ryzyko zmian kursów

walutowych na dzień 31.12.2024

Wartość

narażona

na ryzyko

Wartość

bilansowa

31.12.2024

Wpływ zmiany kursu USD/PLN

Wpływ zmiany kursu EUR/PLN

4,48 (+9%)

3,74 (-9%)

4,55 (+6%)

4,11 (-4%)

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite dochody

wynik

finansowy

wynik

finansowy

Należności od odbiorców

702

885

(55)

(3)

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

185

367

(14)

(1)

Długoterminowe udzielone pożyczki

9 647

9 727

883

(844)

Należności z tytułu cash poolingu

683

(60)

Pozostałe aktywa finansowe

210

1 932

(18)

Pochodne instrumenty finansowe

192

(285)

(7)

390

Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe

(1 630)

(4 825)

(42)

(76)

Zobowiązania z tytułu zadłużenia

(2 436)

(6 351)

(222)

212

(1)

Pozostałe zobowiązania finansowe

(16)

(351)

(1)

Wpływ na wynik finansowy

781

(745)

(71)

Wpływ na pozostałe całkowite dochody

(285)

390

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 7.5.1.4 Ryzyko zmian stóp procentowych

Na ryzyko stóp procentowych Spółka w 2025 r. narażona była w związku z udzielonymi pożyczkami, lokowaniem wolnych

środków pieniężnych, uczestnictwem w usłudze cash poolingu oraz korzystaniem z zewnętrznych źródeł finansowania.

Pozycje oprocentowane według stopy zmiennej narażają Spółkę na ryzyko zmiany przepływów pieniężnych z danej pozycji

w wyniku zmiany stóp procentowych (tj. wpływają na wysokość kosztów lub przychodów odsetkowych ujmowanych

w wyniku finansowym). Pozycje oprocentowane według stopy stałej narażają Spółkę na ryzyko zmiany wartości godziwej

danej pozycji, z wyłączeniem pozycji wycenianych według zamortyzowanego kosztu, dla których zmiana wartości godziwej

nie wpływa na ich wycenę oraz na wynik finansowy.

W 2025 r. Spółka zrestrukturyzowała pozycję zabezpieczającą. Zamknięte zostały transakcje CIRS (Cross Currency Interest

Rate Swap - swap walutowo-odsetkowy) dla nominału 1,6 mld PLN z datą zapadalności na 27 czerwca 2029 r.,

zabezpieczające zarówno przychody ze sprzedaży w walucie, jak i zmienne oprocentowanie wyemitowanych obligacji.

W wyniku przeprowadzenia zamknięcia transakcji CIRS Spółka zrealizowała dodatni przepływ z pozytywnej wyceny

instrumentu i przeszła efektywnie na pierwotne, zmienne oprocentowanie obligacji w PLN.

Poniżej przedstawiono główne pozycje, które narażone są na ryzyko stóp procentowych.

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Ryzyko

przepływów

pieniężnych

Ryzyko

wartości

godziwej

Razem

Ryzyko

przepływów

pieniężnych

Ryzyko

wartości

godziwej

Razem

Środki pieniężne*

746

835

Nota 6.2

Udzielone pożyczki

139

3 225

3 364

3 668

3 748

Nota 7.1

Zobowiązania z tytułu zadłużenia

(4 007)

(1 503)

(5 510)

(3 802)

(1 988)

(5 790)

Należności z tytułu cash poolingu

523

683

Zobowiązania z tytułu cash poolingu

(611)

(561)

Zobowiązania handlowe objęte

mechanizmami faktoringu odwrotnego

(1 297)

(2 000)

*Wykazane z uwzględnieniem środków pieniężnych zgromadzonych na wyodrębnionych rachunkach bankowych funduszy celowych:

Funduszu Likwidacji Zakładu Górniczego oraz Zakładowym Funduszu Świadczeń Socjalnych.

Poniższa tabela prezentuje analizę wrażliwości Spółki na ryzyko zmiany stóp procentowych, zakładającą zmiany stóp

procentowych dla pozycji bilansowych w PLN, USD i EUR (podane w punktach bazowych – pb). Do wyznaczenia zakresu

potencjalnych zmian stóp procentowych zastosowano metodę ekspercką z uwzględnieniem wskazań modelu ARMA.

31.12.2025

zmiana stóp procentowych

(PLN, USD, EUR)

31.12.2024

zmiana stóp procentowych

(PLN, USD, EUR)

+100 pb

-100 pb

+100 pb

-100 pb

wynik

finansowy

wynik

finansowy

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

wynik

finansowy

pozostałe

całkowite

dochody

Środki pieniężne*

(7)

(8)

Zobowiązanie z tytułu zadłużenia

(40)

(38)

Cash pooling

(1)

Udzielone pożyczki wyceniane

w wartości godziwej

(283)

324

(317)

356

Pochodne instrumenty finansowe –

stopa procentowa

(63)

Zobowiązania handlowe objęte

mechanizmami faktoringu odwrotnego

(13)

(20)

Wpływ na wynik finansowy

(330)

371

(366)

405

Wpływ na pozostałe całkowite

dochody

(63)

*Wykazane z uwzględnieniem środków pieniężnych zgromadzonych na wyodrębnionych rachunkach bankowych funduszy celowych:

Funduszu Likwidacji Zakładu Górniczego oraz Zakładowym Funduszu Świadczeń Socjalnych

W 2025 r. Spółka korzystała z instrumentów finansowych opartych o SOFR, CME TERM SOFR i EURIBOR (instrumenty

w walucie obcej) oraz WIBOR (instrumenty w PLN).

Komitet Sterujący Narodowej Grupy Roboczej ds. reformy wskaźników referencyjnych, która została powołana w związku

z reformą wskaźników referencyjnych w Polsce, w grudniu 2024 r., dokonał wyboru wskaźnika referencyjnego, który

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

zastąpi WIBOR. Zadecydowano o wyborze propozycji indeksu z rodziny WIRF, bazującego na depozytach

niezabezpieczonych instytucji kredytowych i instytucji finansowych, a 24 stycznia 2025 r. poinformowano o wyborze

docelowej nazwy dla propozycji indeksu POLSTR (Polish Short Term Rate). Planowane zmiany mają wejść w życie w 2027 r.

Jednym z kluczowych wydarzeń w 2025 r. było formalne przyjęcie dokumentacji wymaganej przepisami Rozporządzenia

BMR w odniesieniu do propozycji indeksu POLSTR oraz rozpoczęcie jego publikacji. Komitet Sterujący Narodowej Grupy

Roboczej poinformował, że 2 czerwca 2025 r. rozpoczęto oficjalne wyznaczanie indeksu POLSTR, a 1 września 2025 r.

miało miejsce pierwsze zastosowanie indeksu POLSTR. Tym samym POLSTR zyskał status wskaźnika referencyjnego

zgodnie z wymogami Rozporządzenia BMR. W 2026 r. ma nastąpić weryfikacja przesłanek do wystąpienia zdarzenia

regulacyjnego zdefiniowanego w artykule 23c ust. 1 Rozporządzenia BMR. Wystąpienie zdarzenia regulacyjnego może być

powodem do zainicjowania ustawowej procedury skutkującej wydaniem rozporządzenia Ministra Finansów, w którym

wskazany będzie zamiennik kluczowego wskaźnika referencyjnego WIBOR. Przepisy tego rozporządzenia zdefiniują

również spread korygujący oraz datę, od której będzie stosowany zamiennik.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka oszacowała, że wpływ reformy IBOR na sprawozdanie finansowe będzie nieistotny.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała instrumenty finansowe oparte na zmiennych stopach procentowych, które

nie zostały jeszcze zastąpione wskaźnikiem alternatywnym. Wartość instrumentów finansowych, które oparte są

o wskaźnik będący przedmiotem planowanej reformy, prezentuje poniższa tabela:

Typ instrumentu finansowego

Wartość

bilansowa

na 31.12.2025

Wartość

bilansowa

na 31.12.2024

Udzielone pożyczki

WIBOR 1M, 3M

222

Kredyty

WIBOR 3M

(100)

(167)

Dłużne papiery wartościowe

WIBOR 6M

(2 604)

(2 602)

Zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu

odwrotnego

WIBOR 1M

(407)

(970)

Pochodne instrumenty finansowe

WIBOR 6M

(38)

Razem

(3 052)

(3 555)

7.5.1.5 Ryzyko zmian cen energii i nośników energii

Ryzyko zmiany cen energii elektrycznej i surowców energetycznych stanowi dla Spółki ryzyko towarowe, którego pomiaru

dokonuje się w oparciu o jego wpływ na przepływy pieniężne.

Ekspozycja Spółki na ryzyko z tytułu zmienności cen energii elektrycznej, surowców energetycznych i towarów

powiązanych z nimi, dotyczy następujących rynków:

• energii elektrycznej i paliwa gazowego, które są niezbędne dla prowadzenia działalności operacyjnej wydobywczej

i przetwórczej, w tym paliwo gazowe wykorzystywane do produkcji energii elektrycznej na potrzeby Spółki we

własnych źródłach wytwórczych,

• uprawnień do emisji CO2, które są konieczne w celu umorzenia w związku z wyższą emisją gazów cieplarnianych

przez instalacje eksploatowane przez Spółkę, niż emisja gazów cieplarnianych, dla której Spółka otrzymała

nieodpłatne uprawnienia do emisji CO2,

• praw majątkowych do energii wynikających ze świadectw pochodzenia energii ze źródeł odnawialnych (OZE)

i świadectw efektywności energetycznej (dalej: prawa majątkowe), podlegających umorzeniu (konieczne dla celów

umorzenia w związku ze sprzedażą przez Spółkę energii elektrycznej do odbiorcy końcowego oraz ze zużyciem

zakupionej energii elektrycznej na potrzeby własne).

Zarządzanie ryzykiem cen towarów w odniesieniu do planowanych zakupów energii elektrycznej i paliwa gazowego

polega na zarządzaniu ekspozycją na ryzyko zmian cen energii elektrycznej i paliwa gazowego w horyzoncie czasowym

obejmującym okres do 36 kolejnych miesięcy, wynikającą z planów zakupowych energii i gazu, pomniejszonych o zawarte

wcześniej kontrakty zakupu z dostawą w przyszłych okresach.

Dla ryzyka zmian cen energii elektrycznej źródło ekspozycji stanowią ceny sprzedaży w kontraktach dwustronnych oraz

ceny transakcji sprzedaży energii na Towarowej Giełdzie Energii, gdzie Spółka nabywa energię elektryczną w produktach

terminowych (RTEE) jak i na rynku dnia bieżącego i następnego (RDB i RDN). Ponadto Spółka zawarła kontrakt na dostawy

energii elektrycznej z OZE typu PPA (Power Purchase Agreement), który został zawarty w celu zaspokojenia własnych

potrzeb Spółki i zgodnie z wyłączeniem przewidzianym w MSSF 9 par. 2.4 nie podlega wycenie i ujęciu jako instrument

finansowy.

W przypadku ryzyka zmian cen paliwa gazowego źródło ekspozycji stanowi kontrakt zawarty z ORLEN S.A., zgodnie

z którym cena nabywanego gazu w dużym stopniu uzależniona jest od notowań Towarowej Giełdy Energii dla gazu typu

E (dotyczy zarówno kontraktów terminowych jak i kontraktów typu SPOT). W ramach zarządzania ryzykiem zmian cen

czynników energetycznych, Spółka zawarła transakcje opcyjne na rynku gazu TTF. Wdrożone zostały struktury opcyjne

mewa na kontrakt Endex ICE TTF Natural Gas Month Ahead.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zabezpieczenie ryzyka zmian ceny gazu – instrumenty pochodne otwarte na 31 grudnia 2025 r.

Analiza wrażliwości otwartych instrumentów na ryzyko zmian cen gazu TTF na dzień 31.12.2025

Wartość

narażona

na ryzyko

Wartość

bilansowa

31.12.2025

Wpływ wzrostu cen

+92%

Wpływ spadku cen

-49%

wynik finansowy

Pochodne instrumenty finansowe

(2)

(11)

Wpływ na wynik finansowy

(11)

Ryzyko towarowe związane z uprawnieniami do emisji CO

wiąże się z ekspozycją na zmiany cen uprawnień do emisji

notowanych w EUR na rynku giełdowym (np. giełda EEX) i kursu walutowego EUR/PLN oraz różne od planowanego

wykorzystanie przez Spółkę źródeł emisji CO

. W zakresie zmian cen uprawnień do emisji CO

Spółka ma pozycję krótką

netto, wynikającą z obowiązku umorzenia uprawnień w związku z emisją systemową CO

, która ma miejsce na skutek

spalania węgla zawartego w materiałach węglonośnych w instalacjach funkcjonujących w hutach miedzi oraz na skutek

spalania paliwa gazowego w blokach gazowo-parowych wytwarzających energię elektryczną na potrzeby Spółki.

W zakresie ryzyka zmian cen praw majątkowych, Spółka ma pozycję krótką netto wynikającą z obowiązku umorzenia praw

majątkowych z tytułu sprzedaży energii elektrycznej do odbiorcy końcowego oraz zużycia zakupionej energii elektrycznej

na potrzeby własne, a źródłem ekspozycji są przede wszystkim ceny praw majątkowych na rynku hurtowym (tj. na

Towarowej Giełdzie Energii). Spółka dokonuje sprzedaży energii elektrycznej przede wszystkim na rzecz kontrahentów

świadczących usługi na rzecz Spółki na terenie należącym do Spółki.

Ekspozycja Spółki na omawiane ryzyko - wolumen zapotrzebowania na potrzeby własne (zakup) według tytułów:

Towary

Jednostka

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Uprawnienia do emisji CO

EUA

222 444

206 851

Prawa majątkowe, tzw. zielone certyfikaty**

GWh

101

Prawa majątkowe, tzw. niebieskie certyfikaty***

GWh

Prawa majątkowe, tzw. białe certyfikaty****

TOE

3 070

2 531

Paliwo gazowe

GWh

2 053

2 450

Energia elektryczna

GWh

2 702

2 517

*Umorzenia uprawnień do emisji CO

(zgodnie z rzeczywistą emisją w danym roku) pomniejszone o rozliczone darmowo przyznane

uprawnienia (933,9 tys. EUA w 2025 r., 975,5 tys. w 2024 r.).

** 5% od zużycia energii elektrycznej na potrzeby własne w 2024 r. z uwzględnieniem obowiązku dla odbiorców przemysłowych 80% oraz

8,5% od zużycia energii elektrycznej na potrzeby własne w 2025 r. z uwzględnieniem obowiązku dla odbiorców przemysłowych 15%.

***0,5% od zużycia energii elektrycznej na potrzeby własne w 2024 r. z uwzględnieniem obowiązku dla odbiorców przemysłowych 80%

w 2024 r. oraz 0,5% od zużycia energii elektrycznej na potrzeby własne w 2025 r. z uwzględnieniem obowiązku dla odbiorców

przemysłowych 15%.

****1,5% od zużycia energii elektrycznej zakupionej na TGE na potrzeby własne/11,63 (11,63 przelicznik TOE na MWh).

Instrument/

struktura opcyjna

Nominał

Średnioważona cena wykonania opcji

Średnioważony

poziom premii

Efektywny poziom

zabezpieczenia

sprzedaż

opcji sprzedaży

zakup

opcji kupna

sprzedaż

opcji kupna

[GWh]

[EUR/MWh]

kw,

mewa

26,9

31,5

42,0

55,0

42,0

kw.

mewa

26,2

26,4

35,5

50,0

35,5

mewa

26,2

22,8

32,0

50,0

32,0

III

kw.

mewa

33,1

26,4

35,5

50,0

35,5

mewa

33,1

22,8

32,0

50,0

32,0

kw.

mewa

39,8

26,4

35,5

50,0

35,5

mewa

39,8

22,8

32,0

50,0

32,0

Razem I-XII 2026

225,1

kw.

mewa

38,9

26,4

35,5

50,0

35,5

mewa

38,9

22,8

32,0

50,0

32,0

kw.

mewa

26,2

22,8

32,0

50,0

32,0

III

kw.

mewa

33,1

22,8

32,0

50,0

32,0

kw.

mewa

39,8

22,8

32,0

50,0

32,0

Razem I-XII 2027

176,9

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 7.5.1.6 Wpływ stosowania rachunkowości zabezpieczeń na sprawozdanie finansowe

Poniższa tabela zawiera informacje dotyczące zmian wartości godziwej instrumentów zabezpieczających oraz korespondujących z nimi zmian wartości godziwej pozycji zabezpieczanych w okresie

sprawozdawczym, będące podstawą do ujęcia części efektywnej i nieefektywnej zmiany wartości godziwej instrumentów zabezpieczających w latach 2024-2025 (bez uwzględniania efektu

podatkowego).

Stan na 31.12.2025

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2025

do 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

od 01.01.2024

do 31.12.2024

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Saldo pozostałych całkowitych dochodów

z tytułu zabezpieczenia przepływów

pieniężnych dla powiązań

Zmiana wartości

pozycji

zabezpieczanej

Saldo pozostałych całkowitych dochodów

z tytułu zabezpieczenia przepływów

pieniężnych dla powiązań

typ powiązania

typ ryzyka

typ instrumentu – pozycji zabezpieczanej

pozostających

w rachunkowości

zabezpieczeń

dla których

zaprzestano

stosowania

rachunkowości

zabezpieczeń

Zmiana wartości

instrumentu

zabezpieczającego

pozostających

w rachunkowości

zabezpieczeń

dla których zaprzestano

stosowania

rachunkowości

zabezpieczeń

Zmiana wartości

pozycji

zabezpieczanej

Zmiana wartości

instrumentu

zabezpieczającego

Zabezpieczenie przepływów pieniężnych

Ryzyko towarowe (miedź)

Opcje – Przychody ze sprzedaży

(662)

686

(686)

137

(128)

137

wartość wewnętrzna

(281)

(300)

128

wartość czasowa

(381)

(386)

Ryzyko towarowe (srebro)

Opcje – Przychody ze sprzedaży

(2 205)

2 219

(2 214)

(9)

wartość wewnętrzna

(1 925)

(1 926)

wartość czasowa

(280)

(288)

Ryzyko walutowe (USD)

Opcje – Przychody ze sprzedaży

(96)

(17)

wartość wewnętrzna

105

wartość czasowa

(10)

(9)

(17)

Pożyczki – Przychody ze sprzedaży

(16)

(32)

wartość wewnętrzna

(16)

(32)

Ryzyko walutowe i stopy procentowej

CIRS – Przychody ze sprzedaży

(215)

(54)

wartość wewnętrzna

(215)

(54)

CIRS – Przychody/koszty finansowe

177

(5)

wartość wewnętrzna

177

Razem, w tym:

(2 772)

2 809

(2 804)

110

(32)

(92)

104

Razem wartość wewnętrzna

(2 101)

(2 121)

(32)

Razem wartość czasowa

(671)

(683)

Nieefektywność zabezpieczenia ujęta w wyniku finansowym w okresach sprawozdawczych 2024 oraz 2025 była nieistotna. Ze względu na pełne dopasowanie stosowanych instrumentów do

pozycji zabezpieczanej na rynku metali i walutowym, Spółka nie identyfikuje potencjalnych źródeł nieefektywności.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Poniższa tabela zawiera informacje dotyczące wpływu stosowania rachunkowości zabezpieczeń na sprawozdanie z wyniku oraz pozostałe całkowite dochody (bez uwzględnienia efektu

podatkowego).

od 01.01.2025 do 31.12.2025

od 01.01.2024 do 31.12.2024

typ powiązania

typ ryzyka

typ instrumentu

Zyski lub (straty)

z tytułu zabezpieczenia

ujęte w pozostałych

całkowitych dochodach

Kwota przeklasyfikowana z pozostałych

całkowitych dochodów jako korekta z tytułu

przeklasyfikowania, ze względu na realizację

pozycji zabezpieczanej w okresie

Zyski lub (straty)

z tytułu zabezpieczenia

ujęte w pozostałych

całkowitych dochodach

Kwota przeklasyfikowana z pozostałych

całkowitych dochodów jako korekta z tytułu

przeklasyfikowania, ze względu na realizację

pozycji zabezpieczanej w okresie

do sprawozdania z wyniku

do aktywów trwałych

do sprawozdania z wyniku

do aktywów trwałych

Zabezpieczenie przepływów pieniężnych

Ryzyko towarowe (miedź)

Opcje *

(829)

(31)

146

Ryzyko towarowe (srebro)

Opcje *

(2 303)

(70)

Ryzyko walutowe (USD)

Opcje *

260

148

(26)

672

Pożyczki **

(16)

Ryzyko walutowe i stopy procentowej

CIRS ***

189

(22)

Razem

(2 683)

111

148

643

Pozycja w sprawozdaniu z wyniku, która zawiera korektę z tytułu przeklasyfikowania:

Przychody z umów z klientami, pozostałe przychody i (koszty) operacyjne

Przychody z umów z klientami

***

Przychody z umów z klientami, pozostałe przychody i (koszty) finansowe oraz aktywa trwałe

Poniższa tabela zawiera informacje dotyczące zmian w ramach pozostałych całkowitych dochodów (bez uwzględnienia efektu podatkowego) w okresie w związku ze stosowaniem rachunkowości

zabezpieczeń w 2024 i 2025 r.

2025

2024

Kwoty efektywne*

Koszt zabezpieczenia**

Razem

Kwoty efektywne*

Koszt zabezpieczenia**

Razem

Pozostałe całkowite dochody z tytułu zabezpieczenia

przepływów pieniężnych – na 1 stycznia

603

628

Wpływ wyceny transakcji zabezpieczających (część skuteczna i

koszt zabezpieczenia)

(1 927)

(756)

(2 683)

145

148

Reklasyfikacja do sprawozdania z wyniku oraz do aktywów

trwałych w związku z realizacją pozycji zabezpieczanej

(235)

(158)

(678)

(20)

(698)

Pozostałe całkowite dochody z tytułu zabezpieczenia

przepływów pieniężnych – na 31 grudnia

(2 092)

(671)

(2 763)

*Część efektywnej zmiany wartości godziwej instrumentów zabezpieczających z tytułu zabezpieczanego ryzyka - wartość wewnętrzna opcji.

**Wartość czasowa opcji + marża CCBS (Cross Currency Basis Swap).

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 7.5.2 Ryzyko kredytowe

Ryzyko kredytowe rozumiane jest jako możliwość niewywiązania się dłużników Spółki z zobowiązań i jest związane

z trzema głównymi obszarami:

• wiarygodnością kredytową klientów, z którymi zawiera się transakcje fizycznej sprzedaży produktów,

• wiarygodnością kredytową instytucji finansowych (banków/brokerów), z którymi zawiera się transakcje

zabezpieczające lub które pośredniczą w ich zawieraniu, a także tych w których lokowane są wolne środki

pieniężne,

• kondycją finansową spółek zależnych – pożyczkobiorców.

W ujęciu szczegółowym źródła ekspozycji Spółki na ryzyko kredytowe stanowią:

• środki pieniężne i lokaty bankowe,

• instrumenty pochodne,

• należności od odbiorców,

• udzielone pożyczki (Nota 6.2),

• udzielone gwarancje i poręczenia (Nota 8.6),

• pozostałe aktywa finansowe.

Nota 7.5.2.1 Ryzyko kredytowe związane ze środkami pieniężnymi i lokatami bankowymi

Spółka alokuje okresowo wolne środki pieniężne przy zachowaniu płynności finansowej i ograniczonego ryzyka oraz

w celu ochrony kapitału i maksymalizacji przychodów odsetkowych.

Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 r. łączna kwota środków pieniężnych w ramach wolnych środków oraz środków

o ograniczonej możliwości dysponowania w wysokości 216 mln PLN (na dzień 31 grudnia 2024 r. 367 mln PLN)

utrzymywana była na rachunkach bankowych oraz lokatach krótkoterminowych. Szczegółową strukturę środków

pieniężnych i ich ekwiwalentów prezentuje nota 8.5.

Wszystkie podmioty, którym Spółka powierza środki pieniężne, działają w sektorze finansowym. Są to wyłącznie banki

zarejestrowane w Polsce bądź działające w Polsce w formie oddziałów banków zagranicznych, należące do europejskich,

amerykańskich oraz chińskich instytucji finansowych posiadających rating na poziomie średniowysokim i średnim, a także

dysponujące odpowiednim kapitałem własnym oraz silną i ustabilizowaną pozycją rynkową. Ryzyko kredytowe z tego

tytułu jest na bieżąco monitorowane poprzez bieżącą weryfikację kondycji finansowej oraz utrzymywanie odpowiednio

niskiego poziomu koncentracji w poszczególnych instytucjach finansowych.

W tabeli poniżej zaprezentowano poziom koncentracji środków pieniężnych i lokat alokowanych w instytucjach

finansowych z uwzględnieniem ich oceny kredytowej.

Poziom ratingu

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Średniowysoki

od A+ do A- wg S&P i Fitch oraz od A1 do A3 wg Moody’s

61%

80%

Średni

od BBB+ do BBB- wg S&P i Fitch oraz od Baa1 do Baa3 wg Moody’s

39%

20%

Poziom ryzyka kredytowego instytucji finansowej wynikającego z utrzymywania w niej środków pieniężnych na

rachunkach bankowych lub zdeponowanych na lokacie, mając na uwadze również ryzyko tych instrumentów, jest na

poziomie niemalże jednakowym, stąd zaprezentowano łącznie.

Zasady rachunkowości

Spółka ujmuje odpis z tytułu oczekiwanych strat kredytowych na składnikach aktywów finansowych wycenianych

w zamortyzowanym koszcie. Oczekiwane straty kredytowe są to straty kredytowe ważone prawdopodobieństwem

wystąpienia niewykonania zobowiązania. Spółka stosuje następujące modele wyznaczania odpisów z tytułu utraty

wartości:

- model uproszczony – dla należności od odbiorców,

- model ogólny (podstawowy) – dla pozostałych aktywów finansowych.

W modelu ogólnym Spółka monitoruje zmiany poziomu ryzyka kredytowego związanego z danym składnikiem aktywów

finansowych oraz klasyfikuje aktywa finansowe do jednego z trzech etapów wyznaczania odpisów z tytułu utraty wartości

- w oparciu o obserwację zmiany poziomu ryzyka kredytowego w stosunku do początkowego ujęcia instrumentu.

W szczególności, monitorowaniu podlega: rating kredytowy oraz sytuacja finansowa kontrahenta i okres

przeterminowania płatności. W zależności od zaklasyfikowania do poszczególnych stopni, odpis z tytułu utraty wartości

jest szacowany w horyzoncie 12-miesięcy (stopień 1) lub w horyzoncie życia instrumentu (stopień 2 oraz stopień 3).

Bezwzględną przesłanką na określenie wystąpienia stanu niewypłacalności (default) jest przeterminowanie płatności

o ponad 90 dni. Szczegółowe zasady klasyfikacji udzielonych pożyczek do poszczególnych stopni wyznaczania odpisów

na straty kredytowe opisano w Nocie 6.2. Ważne oszacowania, założenia i osądy.

W modelu uproszczonym Spółka nie monitoruje zmian poziomu ryzyka kredytowego w trakcie życia instrumentu oraz

szacuje oczekiwaną stratę kredytową w horyzoncie do terminu zapadalności instrumentu w oparciu o historyczne dane

dotyczące spłacalności należności od odbiorców.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 r. maksymalny udział jednego podmiotu w kwocie narażonej na ryzyko kredytowe

związane ze środkami pieniężnymi i lokatami bankowymi wyniósł 32%, tj. 69 mln PLN (według stanu na dzień 31 grudnia

2024 r. 56%, tj. 207 mln PLN).

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Kwota

Rating

Kwota

Rating

Kontrahent 1

A2/Moody's

207

A2/Moody's

Kontrahent 2

BBB+/Fitch

BBB/Fitch

Kontrahent 3

A-/S&P

Kontrahent 4

BBB-/Fitch

A-/Fitch

Pozostali

Razem

216

367

Odpisy z tytułu utraty wartości środków pieniężnych i ich ekwiwalentów ustalono indywidualnie dla każdego salda

dotyczącego danej instytucji finansowej. Do oceny ryzyka kredytowego użyto zewnętrzne ratingi banków. Analiza

wykazała, iż aktywa te mają niskie ryzyko kredytowe na dzień sprawozdawczy. Spółka skorzystała z uproszczenia

dozwolonego przez standard i odpis z tytułu utraty wartości ustalono na podstawie 12-miesięcznych strat kredytowych.

Kalkulacja odpisu wykazała nieistotną kwotę odpisu z tytułu utraty wartości. Aktywa te zaliczone są do Stopnia 1 modelu

utraty wartości.

Nota 7.5.2.2 Ryzyko kredytowe związane z transakcjami w instrumentach pochodnych

Wszystkie podmioty, z którymi Spółka zawiera transakcje w instrumentach pochodnych, działają w sektorze finansowym.

Ekspozycję kredytową Spółki związaną z instrumentami pochodnymi z podziałem na głównych kontrahentów prezentuje

poniższa tabela.

Ekspozycja na ryzyko kredytowe z podziałem na głównych kontrahentów

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Otwarte

instrumenty

pochodne

Rozliczone

instrumenty

pochodne

Ekspozycja

na ryzyko

kredytowe

Otwarte

instrumenty

pochodne

Rozliczone

instrumenty

pochodne

Ekspozycja

na ryzyko

kredytowe

Należności

finansowe

Należności

finansowe netto

Należności

finansowe

Należności

finansowe netto

Kontrahent 1

148

151

Kontrahent 2

Kontrahent 3

Pozostali

166

185

216

243

Razem

296

319

490

524

Biorąc pod uwagę należności z tytułu otwartych transakcji w instrumentach pochodnych posiadanych przez Spółkę

(z wyłączeniem wbudowanych instrumentów pochodnych) na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz należności netto z tytułu

rozliczonych instrumentów pochodnych, maksymalny udział jednego podmiotu w kwocie narażonej na ryzyko kredytowe

wynikające z tych transakcji wyniósł 15%, tj. 47 mln PLN (na 31 grudnia 2024 r. 29%, tj. 151 mln PLN).

W celu ograniczenia przepływów pieniężnych i jednocześnie ograniczenia ryzyka kredytowego Spółka dokonuje rozliczeń

netto (na podstawie zawartych z kontrahentami standardowych porozumień ramowych regulujących obrót

instrumentami finansowymi, tj. ISDA lub opartych o wzór ZBP). Ponadto ryzyko kredytowe z tego tytułu jest na bieżąco

monitorowane poprzez analizę ratingów kredytowych oraz ograniczane poprzez dążenie do dywersyfikacji podmiotowej

przy wdrażaniu strategii zabezpieczających.

Nie dotyczy wbudowanych instrumentów pochodnych w kontraktach zakupu wsadów obcych.

Spółka kompensuje należności i zobowiązania z tytułu rozliczonych instrumentów pochodnych (tj. dla których na dzień kończący okres

sprawozdawczy znany jest przyszły przepływ) zgodnie z zasadami nettowania przepływów z rozliczeń przyjętymi w umowach ramowych

z poszczególnymi kontrahentami.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Należności i zobowiązania z tytułu rozliczonych instrumentów pochodnych na dzień 31 grudnia 2025 r.

z podziałem na głównych kontrahentów

Stan na 31.12.2025

Należności

finansowe

brutto

Zobowiązania

finansowe

brutto

Podlegające kompensowaniu

Należności

finansowe

netto

Zobowiązania

finansowe

netto

Należności

finansowe

Zobowiązania

finansowe

Kontrahent 1

(9)

Kontrahent 2

(4)

(3)

Kontrahent 3

(8)

Pozostali

(38)

Razem

(59)

(4)

(58)

Należności i zobowiązania z tytułu rozliczonych instrumentów pochodnych z podziałem na głównych

kontrahentów na dzień 31 grudnia 2024 r.

Stan na 31.12.2024

Należności

finansowe

brutto

Zobowiązania

finansowe

brutto

Podlegające kompensowaniu

Należności

finansowe

netto

Zobowiązania

finansowe

netto

Należności

finansowe

Zobowiązania

finansowe

Kontrahent 1

Kontrahent 2

Kontrahent 3

(8)

(3)

Pozostali

(25)

Razem

(33)

(3)

Spółka ocenia, że ze względu na współpracę wyłącznie z renomowanymi instytucjami finansowymi, jak również bieżący

monitoring ich ratingu, nie jest znacząco narażona na ryzyko kredytowe wynikające z zawartych z nimi transakcji.

W tabeli poniżej zaprezentowano strukturę ratingów instytucji finansowych, z którymi Spółka posiadała transakcje

w instrumentach pochodnych, stanowiące ekspozycję na ryzyko kredytowe.

Poziom ratingu

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Średniowysoki

od A+ do A- wg S&P i Fitch oraz od A1 do A3 wg Moody’s

100%

92%

Średni

od BBB+ do BBB- wg S&P i Fitch oraz od Baa1 do Baa3 wg Moody’s

Nota 7.5.2.3 Ryzyko kredytowe związane z należnościami od odbiorców

Spółka od wielu lat współpracuje z dużą liczbą klientów, co wpływa na geograficzną dywersyfikację należności od

odbiorców. Większość sprzedaży trafia do krajów Unii Europejskiej.

Należności od odbiorców (netto)

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Polska

35%

26%

Unia Europejska (z wył. Polski)

10%

Azja

20%

42%

Inne kraje

35%

24%

Zasady rachunkowości

Spółka stosuje model uproszczony do kalkulacji odpisów z tytułu utraty wartości dla należności od odbiorców (bez

względu na termin zapadalności). Oczekiwana strata kredytowa dla należności od odbiorców jest kalkulowana na

najbliższy dzień kończący okres sprawozdawczy po ujęciu należności w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz jest

aktualizowana na każdy kolejny dzień kończący okres sprawozdawczy. Dla celów oszacowania oczekiwanej straty

kredytowej dla należności od odbiorców Spółka wykorzystuje macierz rezerw (provision matrix) zbudowaną w oparciu

o historyczne poziomy spłacalności należności od kontrahentów, która poddawana jest okresowej rekalibracji w celu jej

aktualizacji.

Spółka przyjęła założenie, że ryzyko należności charakteryzowane jest przez liczbę dni opóźnienia i ten parametr

determinuje szacowane PD, czyli prawdopodobieństwo opóźnienia płatności należności handlowych o co najmniej 90

dni. Na potrzeby estymacji PD wyodrębniono 5 grup ryzyka w oparciu o kryterium dni opóźnienia w terminie płatności,

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

zgodnie z przedziałami przedstawionymi poniżej jako „Ważne oszacowania i założenia”.

Za zdarzenie niewypłacalności (default) Spółka uznaje brak wywiązania się ze zobowiązania przez kontrahenta po

upływie 90 dni od dnia wymagalności należności. W celu obliczenia odpisu z tytułu oczekiwanej straty kredytowej Spółka

uwzględnia także zabezpieczenia przypisując poszczególnym typom zabezpieczeń oczekiwaną stopę odzysku.

Ponadto, Spółka uwzględnia informacje dotyczące przyszłości w stosowanych parametrach modelu szacowania strat

oczekiwanych, poprzez korektę bazowych współczynników prawdopodobieństwa niewypłacalności. Oznacza to, że jeżeli

w wyniku analizy danych makroekonomicznych takich jak np.: bieżąca dynamika PKB, wartość inflacji, wskaźnik

bezrobocia czy wartość WIG, Spółka uzna, że nastąpiło ich pogorszenie w stosunku do poprzedniego okresu,

w kalkulacji ECL uwzględnia się czynnik looking forward korygujący ryzyko związane ze spadkiem odzysków

z należności. Na dzień kończący okres sprawozdawczy 31 grudnia 2025 roku nie stwierdzono pogorszenia czynników

makroekonomicznych.

Ważne oszacowania i założenia

31.12.2025

31.12.2024

Przedziały czasowe

w dniach

Procent

(wysokość

odpisu)

Wartość brutto

należności*

Kwota odpisu

dla

poszczególnych

przedziałów

czasowych

Wartość brutto

należności

Kwota odpisu dla

poszczególnych

przedziałów

czasowych

Nieprzeterminowane

0,42

144

262

<1,30)

2,28

<30,60)

33,68

<60,90)

68,81

Default

100

Razem

167

265

*Z kalkulacji odpisu wyłączono należności wewnątrzgrupowe

Poniższa tabela przedstawia zmianę stanu należności od odbiorców wycenianych w zamortyzowanym koszcie.

2025

2024

Wartość brutto na 1 stycznia

379

260

Zmiana stanu należności

(120)

119

Nota 10.2

Wartość brutto na 31 grudnia

259

379

Poniższa tabela przedstawia zmianę oszacowania oczekiwanej straty kredytowej z tytułu należności od odbiorców

wycenianych w zamortyzowanym koszcie.

2025

2024

Odpis z tytułu oczekiwanej straty kredytowej na 1 stycznia

Zmiana odpisu

(1)

Nota 10.2

Odpis z tytułu oczekiwanej straty kredytowej na 31 grudnia

Spółka ogranicza ekspozycję na ryzyko kredytowe związane z należnościami od odbiorców poprzez ocenę i monitoring

kondycji finansowej kontrahentów, ustalanie limitów kredytowych, stosowanie zabezpieczeń wierzytelności oraz

faktoringu bez regresu. Warunki zawartych umów faktoringowych spełniają kryteria usunięcia należności z ksiąg

w momencie ich nabycia przez faktora. Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość należności oddanych do faktoringu, za które

nie otrzymano płatności od faktorów wyniosła 3 mln PLN (na dzień na 31 grudnia 2024 r. 13 mln PLN). Informacja

o wartości przychodów ze sprzedaży objętych faktoringiem w okresie obrotowym prezentowana jest w części 2.

Nieodłącznym elementem procesu zarządzania ryzykiem kredytowym realizowanego w Spółce jest bieżący monitoring

stanu należności oraz wewnętrzny system raportowania.

Kredyt kupiecki otrzymują sprawdzeni kontrahenci. W przypadku nowych klientów dąży się, aby sprzedaż dokonywana

była na podstawie przedpłat lub instrumentów finansowania handlu przenoszących ryzyko kredytowe na instytucje

finansowe.

Spółka posiada następujące formy zabezpieczenia należności:

• zastawy rejestrowe, gwarancje bankowe, weksle, akty notarialne poddania się egzekucji, gwarancje korporacyjne,

cesje należności, hipoteki i inkasa dokumentowe;

• zastrzeżenie przeniesienia prawa własności wyrobów na kontrahenta dopiero po dokonaniu zapłaty;

• umowę ubezpieczenia należności, którą objęte są należności od jednostek z kredytem kupieckim, od których nie

otrzymano twardych zabezpieczeń lub otrzymano zabezpieczenia niepokrywające całości salda należności.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Uwzględniając posiadane wyżej wymienione formy zabezpieczeń oraz limity kredytowe przyznane przez firmę

ubezpieczeniową, na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiada zabezpieczenia dla 87% należności handlowych (na dzień

31 grudnia 2024 r. 80%).

Całkowita wartość netto należności handlowych Spółki na 31 grudnia 2025 r. bez uwzględnienia wartości godziwej

przyjętych zabezpieczeń, do wysokości których Spółka może być narażona na ryzyko kredytowe, wynosi 1 239 mln PLN

(na dzień 31 grudnia 2024 r. 885 mln PLN).

Koncentracja ryzyka kredytowego w Spółce związana jest z terminami płatności przyznawanymi kluczowym odbiorcom.

W konsekwencji, na 31 grudnia 2025 r. saldo należności od 7 największych odbiorców Spółki, pod względem stanu

należności na koniec okresu sprawozdawczego, stanowi 74% salda należności od odbiorców (na 31 grudnia 2024 r.

odpowiednio 74%). Pomimo koncentracji ryzyka z tego tytułu Spółka ocenia, że ze względu na dostępne dane historyczne

oraz wieloletnie doświadczenie we współpracy z klientami, jak również stosowane zabezpieczenia występuje niski stopień

ryzyka kredytowego.

Nota 7.5.2.4 Ryzyko kredytowe związane z pozostałymi aktywami finansowymi

Na dzień 31 grudnia 2025 r. najistotniejsze pozycje w pozostałych aktywach finansowych stanowiły:

• środki pieniężne zgromadzone na wyodrębnionym celowym rachunku bankowym Funduszu Likwidacji Zakładu

Górniczego w kwocie 488 mln PLN (na 31 grudnia 2024 r. 443 mln PLN),

• należności z tytułu cash poolingu w kwocie 523 mln PLN (na 31 grudnia 2024 r. 683 mln PLN). Ryzyko kredytowe

z tego tytułu jest na bieżąco monitorowane poprzez weryfikację kondycji finansowej i sytuacji majątkowej spółek

zależnych będących uczestnikami cash poolingu.

Rachunek funduszu celowego służący gromadzeniu środków pieniężnych w celu pokrycia kosztów likwidacji kopalń, jest

prowadzony przez bank posiadający rating na poziomie średniowysokim (zasady zarządzania ryzykiem kredytowym

związanym z alokacją środków pieniężnych w instytucjach finansowych zostały opisane w Nocie 7.5.2.1).

Odpisy z tytułu utraty wartości środków pieniężnych zgromadzonych na rachunku bankowym Funduszu Likwidacji

Zakładu Górniczego ustalono w oparciu o zewnętrzny rating banku. Analiza wykazała, iż aktywa te mają niskie ryzyko

kredytowe na dzień kończący okres sprawozdawczy. Spółka skorzystała z uproszczenia dozwolonego przez standard

i odpis z tytułu utraty wartości ustalono na podstawie 12-miesięcznych strat kredytowych. Kalkulacja odpisu wykazała

nieistotną kwotę odpisu z tytułu oczekiwanej utraty wartości.

Nota 7.5.2.5 Ryzyko kredytowe związane z udzielonymi pożyczkami

Podmioty, którym udzielono pożyczek nie posiadają ratingów nadanych przez niezależne agencje ratingowe. W tabeli

poniżej zaprezentowano strukturę ratingów podmiotów, którym Spółka udzieliła pożyczek, według wewnętrznej

metodologii Spółki:

Poziom ratingu

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Średni

od BBB+ do BBB- wg S&P i Fitch oraz od Baa1 do Baa3 wg

Moody’s

45%

47%

Poniżej

średniego

od BB+ do B+ wg S&P i Fitch oraz od Ba1 do B1 wg Moody’s

55%

53%

Udzielone pożyczki wyceniane w zamortyzowanym koszcie

Spółka szacuje oczekiwane straty kredytowe związane z udzielonymi pożyczkami wycenianymi w zamortyzowanym

koszcie zgodnie z modelem ogólnym.

Udzielone pożyczki nie posiadają zabezpieczeń ograniczających ekspozycję na ryzyko kredytowe, dlatego maksymalna

wartość narażona na stratę z tytułu ryzyka kredytowego stanowi wartość brutto pożyczek, pomniejszona o oczekiwane

straty kredytowe ujęte zgodnie z MSSF 9.

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Poniższe tabele przedstawiają zmianę wartości brutto udzielonych pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie.

Razem

Stopień 1

Rating

średni

Stopień 2

Rating

średni

Stopień 3

Rating

poniżej

średniego

POCI

Rating

poniżej

średniego

Wartość brutto na 1 stycznia 2024

6 016

901

3 361

1 754

Przeniesienie między stopniami utraty

wartości

3 317

(3 515)

198

Udzielenie pożyczek

248

Subrogacja pożyczek

165

Spłata

(379)

(143)

(127)

(109)

Modyfikacja warunków umowy

(169)

Różnice kursowe

255

144

Naliczone odsetki wg efektywnej stopy

procentowej

333

137

109

Wartość brutto na 31 grudnia 2024

6 469

4 441

202

1 826

Poniższe tabele przedstawiają zmianę wysokości odpisu z tytułu oczekiwanej straty kredytowej dla pożyczek wycenianych

w zamortyzowanym koszcie.

Razem

Stopień 1

Stopień 2

Stopień 3

POCI

Odpis z tytułu oczekiwanej straty

kredytowej na 1 stycznia 2025

164

Zmiany w parametrach ryzyka

(145)

(20)

(61)

(64)

Różnice kursowe

(12)

(3)

(9)

Odpis z tytułu oczekiwanej straty

kredytowej na 31 grudnia 2025

Razem

Stopień 1

Stopień 2

Stopień 3

POCI

Odpis z tytułu oczekiwanej straty

kredytowej na 1 stycznia 2024

Przeniesienie między stopniami utraty

wartości

(1)

Zmiany w parametrach ryzyka

(19)

Różnice kursowe

Odpis z tytułu oczekiwanej straty

kredytowej na 31 grudnia 2024

164

Razem

Stopień 1

Rating

średni

Stopień 2

Stopień 3

Rating

poniżej

średniego

POCI

Rating

poniżej

średniego

Wartość brutto na 1 stycznia 2025

6 469

4 441

202

1 826

Podatek u źródła od odsetek od pożyczek

KGHMI

(5)

Spłata

(1 024)

(546)

(209)

(269)

Różnice kursowe

(667)

(475)

(192)

Naliczone odsetki wg efektywnej stopy

procentowej

367

261

Zysk z nieujętej straty kredytowej

Wartość brutto na 31 grudnia 2025

5 157

3 676

1 481

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Pożyczki wyceniane w zamortyzowanym koszcie (Nota 6.2)

Wartość

bilansowa

Stopień 1

Stopień 2

Stopień 3

POCI

Stan na 1 stycznia 2024

5 945

893

3 342

1 710

Stan na 31 grudnia 2024 / 1 stycznia 2025

6 305

4 414

141

1 750

Stan na 31 grudnia 2025

5 150

3 672

1 478

Dla pożyczek wycenianych w zamortyzowanym koszcie (z wyłączeniem POCI) odsetki są naliczane od wartości brutto

stopą IRR określoną na moment początkowego ujęcia pożyczki.

Dla pożyczek POCI odsetki są naliczane od wartości brutto, pomniejszonej o odpis z tytułu utraty wartości ujęty na

moment początkowego ujęcia, stopą IRR skorygowaną o ryzyko kredytowe określoną na moment początkowego ujęcia

pożyczki (CEIR).

Udzielone pożyczki wyceniane w wartości godziwej

Wartość bilansowa pożyczek wycenianych w wartości godziwej na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosi 3 225 mln PLN. Na

dzień 31 grudnia 2024 r. wartość bilansowa wynosiła 3 668 mln PLN. Dalsze ujawnienia na temat wyceny do wartości

godziwej przedstawiono w Nocie 7.1.

Udzielone pożyczki nie posiadają zabezpieczeń ograniczających ekspozycję na ryzyko kredytowe, dlatego też Spółka

szacuje maksymalną, potencjalną stratę z tytułu ryzyka kredytowego w wysokości 100% ich aktualnej wartości godziwej, tj.

901 mln USD (3 225 mln PLN), przy czym wartość nominalna udzielonych pożyczek wynosi 926 mln USD.

Poniższa tabela przedstawia zmiany wartości bilansowej udzielonych pożyczek wycenianych w wartości godziwej

w okresie.

2025

2024

Wartość bilansowa na 1 stycznia

3 668

3 766

Spłata pożyczek

(623)

(116)

Nota 4.2

Zyski z wyceny do wartości godziwej

214

141

Nota 4.2

Strata z wyceny do wartości godziwej

(34)

(123)

Wartość bilansowa na 31 grudnia

3 225

3 668

Analiza wrażliwości wartości godziwej pożyczek ze względu na zmiany prognozowanych przepływów Sierra Gorda

Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz w okresie porównawczym Spółka zaklasyfikowała wycenę do wartości godziwej

udzielonych pożyczek do poziomu 3 hierarchii wartości godziwej, ze względu na wykorzystanie w wycenie istotnego

parametru nieobserwowalnego, jakim są prognozowane przepływy Sierra Gorda S.C.M. Dalsze ujawnienia dotyczące

głównych założeń (w tym nieobserwowalnych danych wejściowych) przyjętych do wyliczenia przepływów pieniężnych

Sierra Gorda przedstawione zostały w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej KGHM Polska

Miedź S.A. w Nocie 7.5.2.4.

Ze względu na znaczną wrażliwość prognozowanych przepływów Sierra Gorda S.C.M. na zmiany cen miedzi, zgodnie

z MSSF 13 p.93.f Spółka przeprowadziła analizę wrażliwości wartości godziwej (poziom 3) pożyczek na zmianę cen miedzi.

Ścieżki cenowe przyjęte do szacunku przepływów pieniężnych Sierra Gorda S.C.M. zaprezentowano w Nocie 3.1.

31.12.2025

Wartość godziwa

31.12.2024

Wartość godziwa

Klasy

instrumentów

finansowych

Wartość

godziwa

Wartość

bilansowa

Bazowy plus

0,1 USD/funt

(220 USD/t)

w całym

okresie życia

kopalni

Bazowy minus

0,1 USD/funt

(220 USD/t)

w całym

okresie życia

kopalni

Wartość

godziwa

Wartość

bilansowa

Bazowy plus

0,1 USD/funt

(220 USD/t)

w całym

okresie życia

kopalni

Bazowy minus

0,1 USD/funt

(220 USD/t)

w całym

okresie życia

kopalni

Udzielone pożyczki

wyceniane w

wartości godziwej

3 225

3 333

3 121

3 668

3 745

3 610

Udzielone pożyczki

wyceniane według

zamortyzowanego

kosztu

3 984

4 278

4 025

3 943

4 654

5 083

4 685

4 623

Ryzyko koncentracji

Spółka szacuje ryzyko koncentracji na poziomie 100%, ponieważ należności z tytułu udzielonych pożyczek stanowią

pożyczki wewnątrzgrupowe (Nota 12.1), w tym 89% salda stanowią udzielone pożyczki spółkom zależnym

CZĘŚĆ - 7 Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Future 1 Sp. z o.o., Quadra FNX FFI s.a.r.l oraz Quadra FNX Holding Chile Limitada i w większości przekazane na

finansowanie wspólnego przedsięwzięcia Sierra Gorda S.C.M.; 10% salda stanowią udzielone pożyczki KGHM

INTERNATIONAL LTD., a 1% salda stanowią udzielone pożyczki spółkom krajowym. Szczegółowe informacje nt. transakcji

udzielenia pożyczek przedstawiono w Nocie 6.2.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 8 - Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

Nota 8.1 Polityka zarządzania kapitałem

Zarządzanie kapitałem w Spółce ma na celu zabezpieczenie środków na rozwój oraz zapewnienie odpowiedniego

poziomu płynności.

Spółka monitoruje poziom bezpieczeństwa finansowego Grupy Kapitałowej między innymi na podstawie wskaźnika Dług

Netto/Skorygowana EBITDA zaprezentowanego w tabeli poniżej, który został skalkulowany w oparciu o dane ze

Skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej KGHM.

Wskaźniki

Obliczanie

31.12.2025

31.12.2024

Dług

netto/Skorygowana

EBITDA

Stosunek długu netto do skorygowanej EBITDA

0,76

0,81

Dług Netto

Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, dłużnych

papierów wartościowych i leasingu pomniejszone

o wolne środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty,

z uwzględnieniem wpływu instrumentów

pochodnych związanych ze źródłami finansowania

zewnętrznego

5 424

5 303

Skorygowana EBITDA*

Zysk/(strata) netto za okres ustalone zgodnie z MSSF,

z wyłączeniem podatków (dochodowego bieżącego,

odroczonego i górniczego), przychodów i kosztów

finansowych, pozostałych przychodów i kosztów

operacyjnych, wyniku z zaangażowania we wspólne

przedsięwzięcia, amortyzacji ujętej w kosztach

rodzajowych, odpisów oraz odwrócenia odpisów

z tytułu utraty wartości rzeczowych i niematerialnych

aktywów trwałych zaliczonych do kosztów

działalności podstawowej

7 161

6 580

*Skorygowana EBITDA za okres 12 miesięcy kończący się w ostatnim dniu okresu sprawozdawczego, bez uwzględnienia skorygowanej

EBITDA wspólnego przedsięwzięcia Sierra Gorda S.C.M.

Osiągnięty w 2025 r. poziom wskaźnika Dług Netto/Skorygowana EBITDA jest zgodny z przyjętymi w okresie

sprawozdawczym przez Grupę założeniami i potwierdza jej stabilną kondycję finansową.

Spółka prognozuje stopień pokrycia potrzeb finansowych przez dostępne źródła finansowania, aby odpowiednio wcześnie

zidentyfikować ryzyko wystąpienia luki płynności.

Nadrzędną zasadą procesu jest zapewnienie bezpieczeństwa i stabilności finansowej Grupy, a podstawowym narzędziem

ograniczającym ryzyko jest dywersyfikacja źródeł finansowania oraz zapewnienie długoterminowego okresu zapadalności.

Podejmując decyzje dotyczące wykorzystania instrumentów finansowych, Spółka analizuje istotne dla zarządzania

płynnością czynniki, wśród których podstawowym parametrem jest wysokość stóp procentowych i prognoza ich

kształtowania się w przyszłości.

Wysokość stóp procentowych ma przede wszystkim wpływ na zdolność kredytową Spółki rozumianą jako możliwość

pozyskania i obsługi zadłużenia. W celu ograniczenia niekorzystnego wpływu wzrostu rynkowych stóp procentowych,

część zadłużenia zewnętrznego Spółki oparta jest o stałe stopy procentowe.

Szczegóły dotyczące wpływu zmian stóp procentowych na wystąpienie ryzyk w płynności przedstawione zostały w Nocie

7.5.1.4 sprawozdania.

Drugim wskaźnikiem monitorowanym przez Spółkę w procesie zarządzania płynnością i kapitałem, w szczególności celem

wywiązania się z zobowiązań wynikających z zawartych umów finansowania zewnętrznego, jest wartość skorygowanego

zysku z działalności operacyjnej skalkulowanego w oparciu o dane ze Skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. stanowiącego podstawę do wyliczenia EBITDA, która jest składową kowenantu

finansowego. Wartość tego wskaźnika została zaprezentowana w tabeli poniżej:

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Zysk netto na sprzedaży

3 959

3 767

Przychody odsetkowe od pożyczek udzielonych wspólnemu przedsięwzięciu

557

552

Pozostałe przychody i koszty operacyjne

(1 623)

444

Skorygowany zysk z działalności operacyjnej*

2 893

4 763

*Wartość nie uwzględnia straty z tytułu utraty wartości oraz zysku z tytułu odwrócenia utraty wartości pożyczek udzielonych wspólnemu

przedsięwzięciu

Kowenant finansowy Dług Netto/EBITDA obliczany jest według danych skonsolidowanych zgodnie z ujednoliconymi

definicjami określonymi w umowach finansowania zewnętrznego.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość bilansowa zobowiązań zaciągniętych w ramach umów zawierających kowenant

finansowy wynosiła 1 447 mln PLN.

Na dzień kończący okres sprawozdawczy, w trakcie roku obrotowego oraz po dniu kończącym okres sprawozdawczy do

dnia publikacji niniejszego sprawozdania finansowego, wartość kowenantu finansowego objętego obowiązkiem

raportowania na dzień 30 czerwca 2025 r. oraz 31 grudnia 2025 r., spełniała warunki określone w umowach kredytowych.

Nie ma przesłanek wskazujących na to, że Grupa będzie miała trudności z wypełnianiem zobowiązań dotyczących

spełnienia kowenantów finansowych, gdy zostaną one ponownie sprawdzone na dzień 30 czerwca 2026 r.

Nota 8.2 Kapitały

Zasady rachunkowości

Kapitał z tytułu wyceny instrumentów finansowych powstaje w wyniku wyceny instrumentów zabezpieczających

przepływy pieniężne (Nota 7.2 Zasady rachunkowości) oraz wyceny aktywów finansowych wycenianych w wartości

godziwej przez pozostałe całkowite dochody (Nota 7.3 Zasady rachunkowości) po pomniejszeniu o efekt podatku

odroczonego.

Na zakumulowane pozostałe całkowite dochody składają się zyski i straty aktuarialne z wyceny programów świadczeń

pracowniczych po okresie zatrudnienia po pomniejszeniu o efekt podatku odroczonego (Część 11 Zasady

rachunkowości).

Nota 8.2.1 Kapitał akcyjny

Na dzień 31 grudnia 2025 r. i na dzień podpisania niniejszego sprawozdania kapitał zakładowy Spółki, zgodnie z wpisem

do Krajowego Rejestru Sądowego, wynosił 2 000 mln PLN i dzielił się na 200 000 000 akcji serii A, w pełni opłaconych,

o wartości nominalnej 10 PLN każda. Wszystkie akcje są akcjami na okaziciela. Spółka nie wyemitowała akcji

uprzywilejowanych. Każda akcja daje prawo do jednego głosu na walnym zgromadzeniu. Spółka nie posiada akcji

własnych.

W latach zakończonych 31 grudnia 2025 i 31 grudnia 2024 nie miały miejsca zmiany wysokości kapitału zakładowego

zarejestrowanego i liczby akcji. Zarówno w 2025 r. jak i w 2024 r. nie wystąpiły zmiany własności znacznych pakietów akcji

KGHM Polska Miedź S.A.

Struktura akcjonariatu Spółki na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień podpisania niniejszego sprawozdania ustalona na

podstawie zawiadomień otrzymanych przez Spółkę w oparciu o art. 69 Ustawy o ofercie publicznej i warunkach

wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych,

przedstawiała się następująco:

Struktura akcjonariatu Spółki na dzień 31 grudnia 2025 r. i na dzień podpisania niniejszego sprawozdania

Akcjonariusz

liczba

akcji/liczba

głosów

łączna wartość

nominalna akcji

(PLN)

udział w kapitale

zakładowym/

ogólnej liczbie

głosów

Skarb Państwa

63 589 900

635 899 000

31,79%

Allianz Polska Otwarty Fundusz Emerytalny

11 961 453

119 614 530

5,98%

Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny

10 104 354

101 043 540

5,05%

Pozostali akcjonariusze

114 344 293

1 143 442 930

57,18%

Razem

200 000 000

2 000 000 000

100,00%

na podstawie otrzymanego przez Spółkę zawiadomienia z dnia 12 stycznia 2010 roku

na podstawie otrzymanego przez Spółkę zawiadomienia z dnia 15 maja 2023 roku

na podstawie otrzymanego przez Spółkę zawiadomienia z dnia 18 sierpnia 2016 roku

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 8.2.2 Zmiany pozostałych kapitałów w ciągu okresu

Kapitał z tytułu wyceny instrumentów finansowych

Zyski zatrzymane

Inwestycje w

instrumenty

kapitałowe

wyceniane w

wartości

godziwej przez

pozostałe

całkowite

dochody

Kapitał z tytułu

wyceny

instrumentów

finansowych

zabezpieczających

przyszłe

przepływy

pieniężne

Razem kapitał

z tytułu

wyceny

instrumentów

finansowych

Zakumulowane

pozostałe

całkowite

dochody

Kapitał

zapasowy

tworzony

zgodnie

z wymogami

art. 396 KSH

Kapitał

zapasowy

tworzony

z zysku

zgodnie ze

statutem

Spółki

Zysk/(strata)

z lat

ubiegłych

Stan na dzień 1 stycznia 2024

( 190)

510

320

( 921)

667

27 466

( 714)

Dywidenda wypłacona

( 300)

Pokrycie straty z kapitału zapasowego

(1 153)

1 153

Łączne całkowite dochody, z tego:

( 446)

( 437)

285

2 788

Zysk netto

2 788

Pozostałe całkowite dochody

( 446)

( 437)

285

Zmiana wartości godziwej inwestycji w instrumenty kapitałowe

Nota 7.2

Wpływ wyceny transakcji zabezpieczających przepływy pieniężne

w części skutecznej i koszt zabezpieczenia

148

Nota 7.2

Kwota przeniesiona do wyniku finansowego w związku z realizacją

instrumentów pochodnych

( 698)

Nota 11.2

Zyski aktuarialne z tytułu wyceny świadczeń po okresie zatrudnienia

352

Nota 5.1.1

Podatek dochodowy odroczony

104

( 67)

Stan na dzień 31 grudnia 2024

( 181)

( 117)

( 636)

667

26 013

3 227

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Kapitał z tytułu wyceny instrumentów finansowych

Zyski zatrzymane

Inwestycje w

instrumenty

kapitałowe

wyceniane w

wartości

godziwej przez

pozostałe

całkowite

dochody

Kapitał z tytułu

wyceny

instrumentów

finansowych

zabezpieczających

przyszłe

przepływy

pieniężne

Razem kapitał

z tytułu

wyceny

instrumentów

finansowych

Zakumulowane

pozostałe

całkowite

dochody

Kapitał

zapasowy

tworzony

zgodnie

z wymogami

art. 396 KSH

Kapitał

zapasowy

tworzony

z zysku

zgodnie ze

statutem

Spółki

Zysk/(strata)

z lat

ubiegłych

Stan na dzień 1 stycznia 2025

( 181)

( 117)

( 636)

667

26 013

3 227

Przekazanie zysku na kapitał zapasowy

2 788

(2 788)

Łączne całkowite dochody, z tego:

720

(2 302)

(1 582)

( 4)

1 946

Zysk netto

1 946

Pozostałe całkowite dochody

720

(2 302)

(1 582)

( 4)

Zmiana wartości godziwej inwestycji w instrumenty kapitałowe

889

Nota 7.2

Wpływ wyceny transakcji zabezpieczających przepływy pieniężne

w części skutecznej i koszt zabezpieczenia

(2 683)

Nota 7.2

Kwota przeniesiona do wyniku finansowego w związku z realizacją

instrumentów pochodnych

( 158)

Nota 11.2

Straty aktuarialne z tytułu wyceny świadczeń po okresie zatrudnienia

( 5)

Nota 5.1.1

Podatek dochodowy odroczony

( 169)

539

370

Stan na dzień 31 grudnia 2025

539

(2 238)

(1 699)

( 640)

667

28 801

2 385

Na podstawie Ustawy z dnia 15 września 2000 r. Kodeks Spółek Handlowych Spółka jest zobowiązana do tworzenia obowiązkowych odpisów z zysku na kapitał zapasowy

w celu pokrycia ewentualnych (przyszłych) lub istniejących strat w wysokości co najmniej 8% zysku za dany rok, do czasu, gdy wartość kapitału zapasowego osiągnie poziom co najmniej 1/3

kapitału zakładowego zarejestrowanego. Tak utworzony kapitał zapasowy nie podlega podziałowi i może być wykorzystany wyłącznie na pokrycie straty wykazanej w sprawozdaniu finansowym.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. kapitał zapasowy z tytułu obowiązkowego odpisu wynosił 667 mln PLN i ujęty jest w zyskach zatrzymanych w pozycji kapitał zapasowy tworzony zgodnie z wymogami

art. 396 KSH.

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Informacje dotyczące wypłaconej dywidendy ujęto w Nocie 12.2.

Nota 8.3 Polityka zarządzania płynnością

Zarządzanie płynnością w Spółce to proces polegający na zapewnieniu odpowiedniego poziomu środków pieniężnych

oraz dostępu do szerokiego portfela elastycznych źródeł finansowania w celu zapewnienia zdolności do terminowego

wywiązywania się zarówno z bieżących jak i przyszłych zobowiązań finansowych, z uwzględnieniem kosztów pozyskania

płynności.

Spółka regularnie prognozuje i monitoruje płynność na podstawie przewidywanych przepływów pieniężnych. W celu

minimalizacji ryzyka wystąpienia luki płynności, Spółka podejmuje działania zapewniające bezpieczeństwo i stabilność

finansową poprzez dywersyfikację źródeł finansowania oraz zapewnienie ich długoterminowego okresu zapadalności.

Za zarządzanie płynnością finansową w Spółce, realizowaną w oparciu o zatwierdzoną Politykę w tym zakresie,

odpowiedzialny jest Zarząd wspierany przez Komitet Płynności Finansowej.

Podstawowymi zasadami wynikającymi z Polityki Zarządzania Płynnością Finansową są:

• zapewnienie stabilnego i efektywnego finansowania działalności Spółki,

• lokowanie nadwyżek środków pieniężnych w bezpieczne instrumenty finansowe,

• limity dla poszczególnych kategorii inwestycji finansowych,

• limity koncentracji środków dla instytucji finansowych,

• wymagany rating na poziomie inwestycyjnym dla banków, w których lokowane są środki,

• efektywne zarządzanie kapitałem obrotowym.

W ramach procesu zarządzania płynnością Spółka korzysta z programu faktoringu odwrotnego, wspomagając w ten

sposób proces zarządzania kapitałem obrotowym oraz dywersyfikując źródła finansowania kapitału obrotowego.

Wszystkie podmioty, z którymi Spółka ma zawarte umowy faktoringu odwrotnego są renomowanymi instytucjami

finansowymi będącymi firmami faktoringowymi lub bankami.

Realizując proces zarządzania płynnością, Spółka korzysta również z innych narzędzi wspierających jego efektywność,

takich jak np. usługa zarządzania środkami pieniężnymi w grupie rachunków - cash pooling lokalny w PLN, USD i EUR oraz

międzynarodowy w USD. Cash pooling ma na celu optymalizację zarządzania posiadanymi środkami pieniężnymi,

ograniczenie kosztów odsetkowych, efektywne finansowanie bieżących potrzeb w zakresie finansowania kapitału

obrotowego oraz wspieranie krótkoterminowej płynności finansowej w Grupie Kapitałowej.

Celem wsparcia bieżącej płynności oraz optymalizacji usługi zarządzania środkami pieniężnymi w grupie rachunków

w bankach, w których funkcjonują systemy, Spółka posiada zawarte w 2025 r. bądź wydłużone na kolejny okres, umowy

kredytu w rachunku bieżącym.

Zasady rachunkowości

W sprawozdaniu z przepływów pieniężnych w ramach przepływów z działalności operacyjnej Spółka prezentuje

należności z tytułu cash poolingu oraz pozostałe zobowiązania z tytułu rozliczeń w ramach umów cash poolingu

w pozycji „zmiana stanu pozostałych należności i zobowiązań”. Należności z tytułu cash poolingu stanowią należności od

spółek Grupy, które na dzień kończący okres sprawozdawczy zadłużyły się w ramach umowy cash poolingu. Pozostałe

zobowiązania z tytułu rozliczeń w ramach umów cash poolingu stanowią zobowiązania Spółki wobec uczestników

systemu cash poolingu do zwrotu, po dniu kończącym okres sprawozdawczy, przekazanych przez nich środków

pieniężnych, których Spółka nie wykorzystała na własne potrzeby.

W ramach przepływów z działalności finansowej Spółka prezentuje wpływy i wydatki z tytułu cash poolingu, które

reprezentują zadłużenie Spółki wobec uczestników systemu cash poolingu tj. środki pieniężne, które Spółka

wykorzystuje na własne potrzeby.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

System cash poolingu został wdrożony w Grupie Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. dla aktywnego zarządzania

bieżącymi niedoborami i nadwyżkami środków pieniężnych na rachunkach bankowych spółek uczestniczących

w systemie, w celu możliwie najbardziej efektywnego zarządzania posiadanymi środkami pieniężnymi oraz limitami

zadłużenia wykazującymi się dużą zmiennością i płynnością. KGHM Polska Miedź S.A., która jako uczestnik systemu

pełni również rolę koordynatora w tym systemie, nie traktuje tej działalności jako działalności inwestycyjnej nastawionej

na inwestowanie wolnych środków i generowanie zysków, a wyłącznie nakierowanej na udzielenie wsparcia spółkom

Grupy w zarządzaniu ich bieżącymi niedoborami i nadwyżkami.

W 2025 r. Spółka pozyskała dodatkowe finansowanie zewnętrzne w postaci kredytów bilateralnych w kwocie

135 mln USD.

W okresie sprawozdawczym kontynuowane były również działania mające na celu prowadzenie bezpiecznej

i odpowiedzialnej polityki finansowej poprzez oparcie finansowania o zdywersyfikowane i długoterminowe instrumenty

finansowe.

W dniu 17 grudnia 2025 r. w ramach zawartej w 2024 r. umowy Programu Emisji Obligacji, Spółka wyemitowała 7 – letnie

obligacje serii D o wartości nominalnej 1 600 mln PLN z terminem wykupu 17 grudnia 2032 r. Środki pozyskane z emisji

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

zostały przeznaczone na wcześniejszy wykup 10 – letnich obligacji serii B wyemitowanych w czerwcu 2019 r. Skorzystanie

przez Spółkę z prawa przedterminowego wykupu obligacji serii B wiązało się z koniecznością zapłaty obligatariuszom

premii.

W grudniu 2025 r. została zawarta umowa niezabezpieczonego odnawialnego kredytu konsorcjalnego w wysokości 1 500

mln USD na okres 5 lat z opcją przedłużenia na kolejne 2 lata (5+1+1). Kredyt zastąpił odnawialny kredyt konsorcjalny na

kwotę 1 500 mln USD z dnia 20 grudnia 2019 r.

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 8.3.1 Umowne terminy wymagalności dla zobowiązań finansowych

Zobowiązania finansowe - stan na 31 grudnia 2025 r.

Umowne terminy wymagalności od końca okresu sprawozdawczego

Okres wymagalności

Razem

(bez dyskonta)

Wartość

bilansowa

Zobowiązania finansowe

do 3 m-cy

powyżej 3 m-cy

do 12 m-cy

powyżej 1 roku

do 3 lat

powyżej

3 lat

Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek

344

366

1 265

520

2 495

2 314

Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych

130

261

3 044

3 435

2 604

Zobowiązania z tytułu leasingu

164

1 057

1 316

593

Zobowiązania z tytułu cash poolingu*

611

Pozostałe zobowiązania z tytułu rozliczeń w ramach umów cash poolingu**

Zobowiązania wobec dostawców

2 951

324

3 321

3 159

Zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego

837

460

1 297

Pochodne instrumenty finansowe - metale***

243

963

1 129

2 344

2 952

Pochodne instrumenty finansowe - wbudowane

110

Pochodne instrumenty finansowe - czynniki energetyczne

Pozostałe zobowiązania finansowe

244

255

Razem

5 391

2 005

2 855

4 958

15 209

13 924

*Zobowiązanie KGHM Polska Miedź S.A. wobec spółek z Grupy Kapitałowej w ramach limitu kredytowego z tytułu cash poolingu

**Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe tytułem zwrotu zdeponowanych środków pieniężnych, wobec wszystkich uczestników cash poolingu wykazujących dodatnie saldo na koniec okresu

sprawozdawczego

***Zobowiązania finansowe z tytułu instrumentów pochodnych stanowią wartość wewnętrzną tych instrumentów bez uwzględniania czynnika dyskontowego

Powyższa tabela dotycząca terminów wymagalności nie obejmuje gwarancji finansowych. Szczegóły dotyczące gwarancji finansowych i terminów ich wymagalności zostały opisane w Nocie

8.6.

Zobowiązania finansowe przeterminowane - stan na 31 grudnia 2025 r.

Okres przeterminowania

do 1 m-ca

Razem / Wartość

bilansowa

Zobowiązania wobec dostawców

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Zobowiązania finansowe - stan na 31 grudnia 2024 r.

Umowne terminy wymagalności od końca okresu sprawozdawczego

Okres wymagalności

Razem

(bez dyskonta)

Wartość

bilansowa

Zobowiązania finansowe

do 3 m-cy

powyżej 3 m-cy

do 12 m-cy

powyżej 1 roku

do 3 lat

powyżej

3 lat

Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek

140

984

859

878

2 861

2 587

Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych

189

377

3 022

3 588

2 602

Zobowiązania z tytułu leasingu

198

1 009

1 299

601

Zobowiązania z tytułu cash poolingu*

561

Pozostałe zobowiązania z tytułu rozliczeń w ramach umów cash poolingu**

Zobowiązania wobec dostawców

2 800

338

3 191

3 021

Zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego

1 378

622

2 000

Pochodne instrumenty finansowe - waluty***

Pochodne instrumenty finansowe - metale***

Pochodne instrumenty finansowe - stopy procentowe

134

215

Pozostałe zobowiązania finansowe

129

Razem

5 021

1 914

1 472

5 384

13 791

11 841

*Zobowiązanie KGHM Polska Miedź S.A. wobec spółek z Grupy Kapitałowej w ramach limitu kredytowego z tytułu cash poolingu

**Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe tytułem zwrotu zdeponowanych środków pieniężnych, wobec wszystkich uczestników cash poolingu wykazujących dodatnie saldo na koniec okresu

sprawozdawczego

***Zobowiązania finansowe z tytułu instrumentów pochodnych stanowią wartość wewnętrzną tych instrumentów bez uwzględniania czynnika dyskontowego

Powyższa tabela dotycząca terminów wymagalności nie obejmuje gwarancji finansowych. Szczegóły dotyczące gwarancji finansowych i terminów ich wymagalności zostały opisane w Nocie

8.6.

Zobowiązania finansowe przeterminowane - stan na 31 grudnia 2024 r.

Okres przeterminowania

do 1 m-ca

Razem / Wartość

bilansowa

Zobowiązania wobec dostawców

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 8.4 Zadłużenie

Zasady rachunkowości

Zobowiązania z tytułu zadłużenia ujmuje się początkowo w wartości godziwej pomniejszonej (w przypadku zapłaty) lub

powiększonej (w przypadku naliczenia) o koszty transakcyjne stanowiące integralną część zaciągniętego finansowania

i wycenia się na dzień kończący okres sprawozdawczy według zamortyzowanego kosztu z zastosowaniem metody

efektywnej stopy procentowej. Naliczone odsetki odnoszone są do kosztów finansowych, chyba że podlegają

kapitalizacji w wartości rzeczowych aktywów trwałych lub wartości niematerialnych.

Nota 8.4.1 Dług netto

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Kredyty

754

100

Pożyczki

918

1 438

Dłużne papiery wartościowe

2 600

Leasing

502

517

Zobowiązania z tytułu zadłużenia długoterminowego

4 774

4 655

Kredyty

293

693

Pożyczki

349

356

Zobowiązaniu z tytułu cash poolingu*

611

561

Dłużne papiery wartościowe

Leasing

Zobowiązania z tytułu zadłużenia krótkoterminowego

1 348

1 696

Razem zadłużenie

6 122

6 351

[-] Wolne środki pieniężne i ich ekwiwalenty

210

359

[-] Instrumenty pochodne związane ze źródłami

finansowania zewnętrznego

177

[=] Dług netto

5 912

5 815

*Zobowiązanie KGHM Polska Miedź S.A. wobec spółek z Grupy Kapitałowej w ramach limitu kredytowego w grupie rachunków

uczestniczących w systemie cash poolingu

Zadłużenie z tytułu kredytów, pożyczek, dłużnych papierów wartościowych i leasingu w podziale na waluty

(w przeliczeniu na PLN) według rodzaju stopy procentowej

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

USD/SOFR

1 263

1 033

EURIBOR

PLN/WIBOR*

3 315

3 330

USD/stałe

910

1 387

EUR/stałe

PLN /stałe

577

585

Razem

6 122

6 351

*Kwota zawiera zobowiązanie KGHM Polska Miedź S.A. wobec spółek z Grupy Kapitałowej z tytułu cash poolingu w wysokości 611 mln

PLN (561 mln PLN w 2024 r.), w ramach limitu kredytowego.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. zadłużenie Spółki z tytułu zaciągniętych kredytów, pożyczek, wyemitowanych dłużnych

papierów wartościowych, leasingu oraz cash poolingu wyniosło 6 122 mln PLN, w podziale na waluty tj. 603 mln USD,

3 892 mln PLN oraz 14 mln EUR (na 31 grudnia 2024 r. zadłużenie wyniosło 6 351 mln PLN, tj. 590 mln USD, 3 915 mln PLN

oraz 4 mln EUR).

Struktura zadłużenia zasadniczo nie uległa zmianie w stosunku do 2024 r. Zmniejszyła się wartość pożyczek w związku ze

spłatą ratalną zaciągniętych transz. Finansowanie zewnętrzne ukierunkowane jest, zgodnie z przyjętą strategią, na

zapewnienie długookresowej stabilności finansowej, której struktura oparta jest o zdywersyfikowane krótko

i długoterminowe instrumenty finansowania.

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 8.4.2 Zmiana długu netto

Zobowiązania z tytułu zadłużenia

Stan na

01.01.2025

Przepływy

środków

pieniężnych

Odsetki

naliczone

Różnice kursowe

Inne zmiany

Stan na

31.12.2025

[+] Kredyty

793

293

( 113)

1 047

[+] Pożyczki

1 794

( 374)

( 205)

1 267

[+] Dłużne papiery wartościowe

2 602

( 198)

200

2 604

[+] Leasing

601

( 97)

58*

593

[+] Zobowiązania z tytułu cash poolingu

561

611

[=] Razem zadłużenie

6 351

( 338)

369

( 318)

6 122

[-] Wolne środki pieniężne i ich ekwiwalenty

359

( 149)

210

[-] Instrumenty pochodne związane

ze źródłami finansowania zewnętrznego

177

128

( 305)

[=] Dług netto, w tym:

5 815

( 317)

369

( 318)

363

5 912

Dług netto bez uwzględnienia instrumentów pochodnych

5 992

( 189)

369

( 318)

5 912

*Zawarcie i modyfikacja umów leasingowych

Zobowiązania z tytułu zadłużenia

Stan na

01.01.2024

Przepływy

środków

pieniężnych

Odsetki

naliczone

Różnice kursowe

Inne zmiany

Stan na

31.12.2024

[+] Kredyty

590

100

793

[+] Pożyczki

2 058

( 411)

1 794

[+] Dłużne papiery wartościowe

2 002

429

171

2 602

[+] Leasing

691

( 102)

( 21*)

601

[+] Zobowiązania z tytułu cash poolingu

350

200

561

[=] Razem zadłużenie

5 691

216

365

( 17)

6 351

[-] Wolne środki pieniężne i ich ekwiwalenty

1 463

(1 104)

359

[-] Instrumenty pochodne związane ze źródłami

finansowania zewnętrznego

175

( 56)

177

[=] Dług netto, w tym:

4 053

1 262

365

5 815

Dług netto bez uwzględnienia instrumentów pochodnych

4 228

1 320

365

( 17)

5 992

*Zawarcie i modyfikacja umów leasingowych

Z istniejącym zadłużeniem wiąże się ryzyko kursowe i ryzyko stopy procentowej. Opis ekspozycji na ryzyka finansowe znajduje się w Nocie 7.5.

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Uzgodnienie przepływu środków pieniężnych związanych z zadłużeniem zewnętrznym po uwzględnieniu wpływu

instrumentów pochodnych do jednostkowego sprawozdania z przepływów pieniężnych

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Działalność finansowa

[+] Wpływy z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek

901

1 884

[-] Wpływy z tytułu instrumentów pochodnych związanych

ze źródłami finansowania zewnętrznego

[+] Wpływy z emisji dłużnych instrumentów finansowych

1 599

1 000

[+] Wykup dłużnych instrumentów finansowych

(1 599)

( 400)

[-] Wpływy z tytułu zabezpieczenia obligacji

[+] Wpływy/Wydatki z tytułu cash poolingu

210

[+] Spłata kredytów i pożyczek

( 849)

(2 051)

[+] Spłata zobowiązań z tytułu leasingu

( 66)

( 69)

[+] Spłata odsetek z tytułu kredytów, pożyczek,

dłużnych papierów wartościowych

( 51)

( 103)

[+] Spłata odsetek z tytułu leasingu

( 3)

( 8)

[-] Wydatki z tytułu instrumentów pochodnych związanych

ze źródłami finansowania zewnętrznego

( 30)

( 76)

Działalność inwestycyjna

[+] Zapłacone aktywowane odsetki od zadłużenia

( 311)

( 247)

[-] Wpływy z rozliczenia instrumentu zabezpieczającego

stopę procentową obligacji

[-] Zmiana stanu wolnych środków pieniężnych

( 149)

(1 104)

[=] RAZEM

( 317)

1 262

Nota 8.4.3 Szczegółowe informacje dotyczące głównych źródeł zadłużenia zewnętrznego

Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała otwarte linie kredytowe, pożyczki inwestycyjne oraz dłużne papiery

wartościowe z łącznym saldem dostępnego finansowania w wysokości 15 610 mln PLN, w ramach którego wykorzystano

4 918 mln PLN (na dzień 31 grudnia 2024 r. Spółka posiadała otwarte linie kredytowe, pożyczki inwestycyjne oraz dłużne

papiery wartościowe z łącznym saldem dostępnego finansowania w wysokości 16 081 mln PLN, w ramach którego

wykorzystano 5 189 mln PLN).

Poniższe zestawienie prezentuje strukturę źródeł finansowania.

Niezabezpieczony odnawialny kredyt konsorcjalny

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Kwota udzielonego finansowania

5 402

5 898

Saldo zobowiązania

Cel: ogólne cele korporacyjne

Kredyt na kwotę 1 500 mln USD (5 402 mln PLN) zrefinansowany w grudniu 2025 r.

Kowenanty: umowa określa obowiązek utrzymania kowenantu finansowego Skonsolidowane Całkowite Zadłużenie

Netto/Skonsolidowana EBITDA oraz kowenantów niefinansowych; wymagane raportowanie poziomu kowenantu

finansowego na dzień 30 czerwca i 31 grudnia.

Niezgodność kowenantu finansowego z umową stanowi przypadek naruszenia i może skutkować jej wypowiedzeniem

przez konsorcjum. Kierownictwo Spółki nie identyfikuje okoliczności wskazujących na to, że Grupa może mieć trudności ze

spełnieniem kowenantów.

Na dzień kończący okres sprawozdawczy, w trakcie roku obrotowego oraz po dniu kończącym okres sprawozdawczy, do

dnia publikacji niniejszego sprawozdania finansowego, wartość kowenantu finansowego objętego obowiązkiem

raportowania na dzień 30 czerwca 2025 r. oraz 31 grudnia 2025 r., spełniała warunki zawarte w umowie.

Oprocentowanie: w oparciu o stawkę SOFR powiększoną o marżę, która uzależniona jest od wysokości kowenantu

finansowego.

Termin zapadalności: 2 grudnia 2030 r. z opcją przedłużenia na kolejne 2 lata (5+1+1)

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Pożyczki inwestycyjne

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Kwota udzielonego finansowania

3 340

Saldo zobowiązania

1 267

1 794

Cel: finansowanie projektów inwestycyjnych

Pożyczki na łączną kwotę 3 340 mln PLN, udzielone przez Europejski Bank Inwestycyjny, zaciągnięte przez Spółkę

w 7 transzach i wykorzystane w pełnym zakresie dostępnego limitu.

Kowenanty: umowa określa obowiązek utrzymania kowenantu finansowego Skonsolidowane Całkowite Zadłużenie

Netto/Skonsolidowana EBITDA oraz kowenantów niefinansowych; wymagane raportowanie poziomu kowenantu

finansowego na dzień 30 czerwca i 31 grudnia.

Niezgodność kowenantu finansowego z umowami stanowi przesłankę wcześniejszej spłaty pożyczek. Kierownictwo Spółki

nie identyfikuje okoliczności wskazujących na to, że Grupa może mieć trudności ze spełnieniem kowenantów.

Na dzień kończący okres sprawozdawczy, w trakcie roku obrotowego oraz po dniu kończącym okres sprawozdawczy, do

dnia publikacji niniejszego sprawozdania finansowego, wartość kowenantu finansowego objętego obowiązkiem

raportowania na dzień 30 czerwca 2025 r. oraz 31 grudnia 2025 r., spełniała warunki zawarte w umowie.

Oprocentowanie: poszczególne transze pożyczek w oparciu o stałą stopę procentową lub o stawkę SOFR powiększoną

o marżę, która uzależniona jest od kowenantu finansowego.

Termin zapadalności poszczególnych transz: 30.10.2026 r.; 30.08.2028 r.; 23.05.2029 r.; 28.06.2030 r.; 23.04.2031 r.;

11.09.2031 r.; 03.06.2035 r.

Pozostałe kredyty bankowe

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Kwota udzielonego finansowania

4 268

4 243

Saldo zobowiązania

1 047

793

Cel: ogólne cele korporacyjne oraz finansowanie projektów inwestycyjnych

Kredyty bilateralne na łączną kwotę 4 268 mln PLN, zawarte w ramach krótko i długoterminowych umów kredytowych,

będące narzędziem wspierającym zarządzanie płynnością finansową.

Oprocentowanie: w oparciu o stałą lub zmienną stopę procentową WIBOR, SOFR, EURIBOR powiększoną o marżę.

Termin zapadalności: do 5 lat

Dłużne papiery wartościowe

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Wartość nominalna emisji

2 600

Saldo zobowiązania

2 604

2 602

Cel: ogólne cele korporacyjne

Spółka przeprowadziła emisje obligacji na rynku krajowym w ramach programu emisji do 4 000 mln PLN ustanowionego

umową emisyjną z dnia 29 maja 2024 r.

Emisja z dnia 26 czerwca 2024 r. w wysokości 1 000 mln PLN, w ramach której wyemitowano obligacje 7-letnie serii C

z terminem wykupu 26 czerwca 2031 r.

Emisja z dnia 17 grudnia 2025 r. w wysokości 1 600 mln PLN, w ramach której wyemitowano obligacje 7-letnie serii D

z terminem wykupu 17 grudnia 2032 r.

W związku z wynikającym z art. 35 ust. 1 pkt 2 ustawy o obligacjach wymogiem udostępniania informacji dotyczących

prognozy kształtowania się zobowiązań finansowych z tytułu kredytów i pożyczek, emisji dłużnych papierów

wartościowych oraz leasingu, na ostatni dzień roku obrotowego, Spółka przedstawiła na swojej stronie internetowej

prognozowaną wysokość zobowiązań, tj. 9 521 mln PLN (kwota niebadana). Rzeczywista wysokość zobowiązań

finansowych na podstawie jednostkowego sprawozdania na dzień 31.12.2025 r. wynosi 5 511 mln PLN. Odchylenie

rzeczywistej wartości zobowiązań finansowych na koniec 2025 r. od opublikowanych wartości szacunkowych wynika

z wykonania EBITDA na poziomie wyższym od prognozowanego.

Razem kredyty, pożyczki i dłużne papiery wartościowe

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Kwota udzielonego finansowania/Wartość nominalna emisji

15 610

16 081

Saldo zobowiązania

4 918

5 189

Powyższe źródła zapewniają dostępność finansowania zewnętrznego w kwocie 15 610 mln PLN. Pozostałe do

wykorzystania środki zabezpieczają potrzeby płynnościowe Spółki oraz Grupy Kapitałowej.

Kredyt konsorcjalny na kwotę 1 500 mln USD (5 402 mln PLN), pożyczki inwestycyjne na kwotę 3 340 mln PLN, jak

i pozostałe kredyty bankowe w kwocie 4 268 mln PLN są niezabezpieczone.

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Nota 8.5 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Środki pieniężne na rachunkach bankowych

129

218

Inne aktywa finansowe o terminie płatności do 3 miesięcy od dnia nabycia -

depozyty

149

Razem środki pieniężne i ich ekwiwalenty

216

367

Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania

Wolne środki pieniężne i ich ekwiwalenty

210

359

W ramach środków pieniężnych na rachunkach bankowych na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała środki pieniężne

w kwocie 4 mln PLN (na 31 grudnia 2024 r. 8 mln PLN), które stanowią środki na wyodrębnionych rachunkach VAT,

przeznaczonych do obsługi płatności w ramach mechanizmu podzielonej płatności. Środki te są sukcesywnie

przeznaczane na regulowanie płatności zobowiązań z tytułu podatku VAT wobec dostawców.

Nota 8.6 Zobowiązania z tytułu udzielonych gwarancji i poręczeń

Istotnym narzędziem zarządzania płynnością finansową w Spółce są gwarancje i akredytywy.

Zasady rachunkowości

Spółka udzieliła gwarancji i poręczeń, które spełniają definicję zobowiązania warunkowego zgodnie z MSR 37 i ujmuje je

w zobowiązaniach warunkowych oraz gwarancji, które spełniają definicję gwarancji finansowych zgodnie z MSSF 9, które

wycenia i rozpoznaje jako instrumenty finansowe zgodnie z tym standardem.

Zobowiązanie z tytułu udzielonej gwarancji finansowej na dzień kończący okres sprawozdawczy ujmuje się w wartości

wyższej z dwóch kwot: wartości początkowej wystawionej gwarancji pomniejszonej o kwotę dochodów ujętą w wyniku

finansowym z tytułu gwarancji lub kwoty odpisu na oczekiwane straty kredytowe – ustalonej zgodnie z zasadami modelu

ogólnego opisanego w zasadach rachunkowości w Nocie 7.5.2.

Ważne oszacowania i założenia

Dla kalkulacji oczekiwanej straty kredytowej Spółka przyjmuje szacunki dla ratingu, parametrów PD oraz LGD

analogicznie jak dla udzielonych pożyczek (Nota 6.2). Obliczenie oczekiwanej straty kredytowej następuje w horyzoncie

pozostałym do końca życia gwarancji, przy czym jako rating podmiotu stosowany na potrzeby obliczenia parametru PD

przyjmuje się rating beneficjenta gwarancji.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała zobowiązania warunkowe z tytułu udzielonych gwarancji i akredytyw

na łączną kwotę 3 467 mln PLN.

Najistotniejsze pozycje zobowiązań z tytułu udzielonych gwarancji i poręczeń - zobowiązania warunkowe

Gwarancje i poręczenia - zobowiązania warunkowe (MSR 37)

Wartość gwarancji

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Zabezpieczenie należytego wykonania przez Spółkę przyszłych zobowiązań

środowiskowych związanych z obowiązkiem rekultywacji terenu po zakończeniu

eksploatacji obiektu „Żelazny Most”.

Okres ważności do 1 roku.

137

109

Zabezpieczenie zobowiązań zaciągniętych przez Dom Maklerski z tytułu rozliczeń

transakcji zawartych przez Spółkę na rynkach prowadzonych przez Towarową

Giełdę Energii S.A.

Okres ważności do 1 roku.

Zabezpieczenie zobowiązań związanych z należytym wykonaniem zawartych

umów.

Okres ważności do 5 lat.

(4 mln PLN,

2 mln CAD,

2 mln EUR,

10 mln USD)

(3 mln PLN,

3 mln CAD,

2 mln EUR,

1 mln USD)

Zabezpieczenie roszczeń pokrycia kosztów związanych ze zbieraniem

i przetwarzaniem odpadów.

Okres ważności do 2 lat.

CZĘŚĆ 8 – Zadłużenie, zarządzanie płynnością i kapitałem

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Najistotniejsze pozycje zobowiązań z tytułu udzielonych gwarancji finansowych

Gwarancje finansowe (MSSF 9)

Wartość bilansowa*

Wartość gwarancji

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Gwarancja ustanowiona jako zabezpieczenie

zobowiązań płatniczych KGHM International Ltd. na

rzecz South32 Chile Copper Holdings Pty Ltd.

Okres ważności do czerwca 2036 r.

(12 mln USD)

(14 mln USD)

353

(98 mln USD)

402

(98 mln USD)

Gwarancja ustanowiona jako zabezpieczenie

zaciągniętego przez Sierra Gorda S.C.M. kredytu.

Okres ważności do września 2027 r.

(3 mln USD)

(11 mln USD)

793

(220 mln USD)

904

(220 mln USD)

Gwarancja ustanowiona jako zabezpieczenie

zobowiązań płatniczych KGHM International Ltd. na

rzecz Robinson Holdings (USA) Ltd.

Okres ważności do grudnia 2026 r.

(7 mln USD)

1 621

(450 mln USD)

*Wycena bilansowa ustalona została w wartości początkowej wystawionej gwarancji pomniejszonej o kwotę dochodów ujętych

w wyniku finansowym z tytułu gwarancji (kwota skalkulowanego ryzyka kredytowego ECL (Etap 1) wynosi 9 mln PLN)

Najistotniejsze pozycje zobowiązań z tytułu udzielonych gwarancji pozabilansowe

Gwarancje - zobowiązania pozabilansowe

Wartość gwarancji

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Gwarancja zabezpieczająca potencjalne roszczenia wobec Spółki w związku

z obowiązkiem tworzenia funduszu rekultywacyjnego przez zarządzającego

składowiskiem odpadów. Fundusz może mieć formę odrębnego rachunku

bankowego, rezerwy lub gwarancji bankowej.

Okres ważności do 1 roku.

141

128

Gwarancje bankowe zabezpieczające środki pieniężne na realizację obowiązków

KGHM INTERNATIONAL LTD związanych z zamknięciem, rekultywacją oraz

nadzorem składowisk odpadów zgodnie z wymogami regulacyjnymi krajów,

w których KGHM INTERNATIONAL LTD posiada kopalnie i projekty.

Okres ważności do 1 roku.

395

474

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

Nota 9.1 Rzeczowe i niematerialne aktywa górnicze i hutnicze

Zasady rachunkowości - aktywa rzeczowe

Najistotniejsze rzeczowe aktywa trwałe Spółki stanowią nieruchomości związane z działalnością górniczą i hutniczą,

obejmujące grunty własne, budynki, obiekty inżynierii wodnej i lądowej, takie jak: kapitalne wyrobiska górnicze (w tym szyby,

studnie, sztolnie, chodniki, komory główne), rurociągi podsadzkowe, odwadniające i przeciwpożarowe, otwory

piezometryczne, linie kablowe elektroenergetyczne, sygnalizacyjne i światłowodowe. Do rzeczowych aktywów trwałych

górniczych i hutniczych zalicza się również maszyny, urządzenia techniczne, środki transportu i inne ruchome środki trwałe

oraz prawa do użytkowania aktywów ujmowane zgodnie z MSSF 16 Leasing, w tym prawo wieczystego użytkowania gruntów.

Rzeczowe aktywa trwałe, z wyłączeniem prawa do użytkowania aktywów, wycenia się w cenie nabycia/koszcie wytworzenia

pomniejszonych o skumulowane umorzenie oraz skumulowane odpisy z tytułu utraty wartości. W wartości początkowej

środków trwałych Spółka ujmuje zdyskontowane koszty likwidacji środków trwałych, które będą ponoszone

po zakończeniu działalności górniczej oraz innych obiektów, które zgodnie z obowiązującym prawem podlegają likwidacji

po zakończeniu działalności. Zasady ujmowania i wyceny kosztów likwidacji przedstawione są w Nocie 9.4.

W wartości bilansowej środka trwałego ujmuje się koszty istotnych części składowych, regularnych znaczących przeglądów,

oraz koszty istotnych remontów cyklicznych, których przeprowadzenie warunkuje dalszą możliwość użytkowania aktywa.

Cenę nabycia/koszt wytworzenia powiększają koszty finansowania zewnętrznego (tj. odsetki, prowizje i różnice kursowe

w części stanowiącej korektę kosztu odsetek) zaciągniętego na nabycie lub wytworzenie dostosowywanego składnika

rzeczowych aktywów trwałych.

Składniki aktywów z tytułu prawa do użytkowania wycenia się początkowo według kosztu, który obejmuje kwotę początkowej

wyceny zobowiązania z tytułu leasingu, wszelkie opłaty leasingowe zapłacone w dacie rozpoczęcia leasingu i przed tą datą,

pomniejszone o wszelkie otrzymane zachęty leasingowe, wszelkie początkowe koszty bezpośrednie poniesione przez

leasingobiorcę oraz szacunek kosztów, które mają zostać poniesione przez leasingobiorcę w związku z demontażem

i usunięciem bazowego składnika aktywów lub przeprowadzeniem rekultywacji miejsca, w którym się znajdował.

Prawo wieczystego użytkowania gruntów wyceniane jest w wartości zobowiązania z tytułu prawa wieczystego użytkowania

gruntów wycenionego metodą renty wieczystej oraz wszelkich opłat leasingowych zapłaconych w dacie rozpoczęcia lub przed

tą datą (w tym płatności za nabycie prawa wieczystego użytkowania gruntów na rynku).

Po początkowym ujęciu składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania, z wyłączeniem prawa wieczystego użytkowania

gruntów wycenionego metodą renty wieczystej, wycenia się według kosztu pomniejszonego o skumulowane odpisy

umorzeniowe i skumulowane odpisy z tytułu utraty wartości, skorygowanego o wartość aktualizacji wyceny zobowiązania

z tytułu leasingu.

Odpisów umorzeniowych od środków trwałych (z wyłączeniem gruntów i prawa wieczystego użytkowania gruntów) Spółka

dokonuje, w zależności od wzorca konsumowania korzyści ekonomicznych z danego składnika rzeczowych aktywów trwałych:

- metodą amortyzacji liniowej, dla składników, które są wykorzystywane w procesie produkcji w równomiernym stopniu

w całym okresie ich użytkowania, oraz

- metodą amortyzacji naturalnej (metodą jednostek produkcji), dla składników w odniesieniu do których konsumpcja korzyści

ekonomicznych jest bezpośrednio powiązana z ilością wytworzonych jednostek produkcji i produkcja ta nie jest

równomierna w całym okresie ich użytkowania. W szczególności dotyczy to maszyn i urządzeń górniczych w blokach

gazowo-parowych.

Ważne oszacowania i założenia

Okresy eksploatacji i tym samym stawki amortyzacyjne środków trwałych funkcjonujących w ciągu technologicznym produkcji

miedzi, dostosowane są do planów zakończenia działalności, a w przypadku prawa do użytkowania aktywów do wcześniejszej

z dat – daty zakończenia okresu ekonomicznego użytkowania lub daty końca okresu leasingu, chyba że własność danego

składnika zostanie przeniesiona na Spółkę przed końcem okresu leasingu, wtedy stawki amortyzacji dostosowane

są do końca okresu szacowanego ekonomicznego użytkowania danego aktywa.

Dla poszczególnych grup środków trwałych przyjęto okresy użytkowania, oszacowane na podstawie oczekiwanego życia

kopalń i hut w następujących przedziałach:

Dla środków trwałych własnych:

Grupa

Rodzaj środka trwałego

Całkowity okres użytkowania

Budynki, budowle i

grunty

Grunty

Nie podlegają amortyzacji

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

Budynki w hutach i kopalniach

40-100 lat

Wiaty, zbiorniki, kontenerowe rozdzielnie

20-30 lat

Rurociągi podsadzkowe

6-9 lat

Rurociągi technologiczne

22-90 lat

Linie kablowe elektroenergetyczne, sygnalizacyjne i

światłowodowe

10-70 lat

Urządzenia

techniczne, maszyny,

środki transportu i

inne środki trwałe

Samojezdne maszyny górnicze

4-10 lat

Przenośniki taśmowe, wagi przenośnikowe

10-66 lat

Rozdzielnice i rozdzielnie

4-50 lat

Lokomotywy dołowe elektryczne

20-50 lat

Lokomotywy dołowe spalinowe

10-20 lat

Wozy kopalniane, cysterny, platformy do transportu

7-35 lat

Wózki jezdne, widłowe, akumulatorowe

7-22 lat

Samochody osobowe, ciężarowe, specjalne

5-22 lat

Inne środki trwałe

5-25 lat

Dla środków trwałych z tytułu prawa do użytkowania:

Grupa

Rodzaj prawa do użytkowania

Całkowity okres użytkowania

Budynki, budowle i

grunty

Prawo wieczystego użytkowania gruntów wyceniane

metodą renty wieczystej

Nie podlega amortyzacji

Służebność przesyłu

6-54 lat

Nieruchomości gruntowe

5-30 lat

Magazyny

22 lat

Budynki pozostałe

3-5 lat

Budowle

3 lata

Urządzenia

techniczne, maszyny,

środki transportu i

inne środki trwałe

Maszyny i urządzenia techniczne

3-4 lat

Środki transportu

3 lata

Zespoły komputerowe

3 lata

Wyposażenie i pozostałe

5 lat

Spółka dokonuje regularnych przeglądów rzeczowych aktywów trwałych pod kątem adekwatności przyjętych okresów

ekonomicznej użyteczności do bieżących warunków prowadzenia działalności, w tym uwzględniając wpływ zmian klimatu.

W szczególności ograniczenie wpływu na środowisko poprzez obniżenie emisji gazów cieplarnianych może dotyczyć

użytkowanych w kopalniach Spółki pojazdów z silnikami spalinowymi w przypadku wprowadzenia zmian w przepisach przez

unijnego lub krajowego regulatora odnośnie norm emisji spalin. Na dzień kończący roczny okres sprawozdawczy Spółka nie

stwierdziła wystąpienia istotnego ryzyka regulacyjnego w tym zakresie w dającym się przewidzieć horyzoncie czasowym.

Poszczególne istotne części składowe środka trwałego (istotne komponenty), których okres użytkowania różni się od okresu

użytkowania całego środka trwałego umarzane są odrębnie, przy zastosowaniu stawek amortyzacyjnych odzwierciedlających

przewidywany okres ich użytkowania.

Aktywa niefinansowe testuje się na utratę wartości, ilekroć jakieś zdarzenia lub zmiany okoliczności wskazują na ryzyko

niezrealizowania ich wartości bilansowej.

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

100

Zasady rachunkowości - aktywa niematerialne

Aktywa niematerialne górnicze i hutnicze obejmują przede wszystkim aktywa z tytułu poszukiwania i oceny zasobów

mineralnych.

Aktywa z tytułu poszukiwania i oceny zasobów mineralnych wycenia się w wysokości kosztu pomniejszonego o skumulowane

odpisy z tytułu utraty wartości.

W koszcie tego aktywa ujmuje się nakłady poniesione na:

- projekty robót geologicznych,

- uzyskanie decyzji środowiskowych,

- uzyskanie koncesji i użytkowania górniczego na poszukiwania geologiczne,

- realizację robót i prac wiertniczych (wiercenia, badania geofizyczne, hydrogeologiczne, obsługa geologiczna, analityka,

geotechnika, itd.),

- zakup informacji geologicznych,

- wykonanie dokumentacji geologicznej i jej zatwierdzenie,

- wykonanie oceny ekonomiczno-technicznej zasobów dla potrzeb decyzji o wnioskowanie o koncesje na eksploatację

górniczą,

- koszty zużycia urządzeń i sprzętu (rzeczowe aktywa trwałe) służącego do prowadzenia prac poszukiwawczych.

Nakłady na aktywa z tytułu poszukiwania i oceny zasobów mineralnych wycenia się w wysokości kosztu pomniejszonego

o skumulowane odpisy z tytułu utraty wartości i ujmuje się je jako wartości niematerialne nieoddane do użytkowania.

Testy na utratę wartości na pojedynczej jednostce (projekcie) Spółka przeprowadza obowiązkowo z chwilą:

- wykazania technicznej wykonalności i komercyjnej zasadności wydobywania zasobów mineralnych, oraz

- gdy fakty i okoliczności wskazują, że wartość bilansowa aktywów z tytułu poszukiwania i oceny zasobów mineralnych może

przewyższać ich wartość odzyskiwalną.

Ewentualne odpisy z tytułu utraty wartości ujmuje się przed dokonaniem przeklasyfikowania wynikającego z wykazania

technicznej wykonalności i ekonomicznej zasadności wydobywania zasobów mineralnych.

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

101

Rzeczowe aktywa trwałe

Wartości niematerialne

Budynki,

budowle

i grunty

Urządzenia techniczne,

maszyny, środki

transportu i inne środki

trwałe

Środki trwałe

w budowie

Aktywa z tytułu

poszukiwania i

oceny zasobów

mineralnych

Pozostałe

Razem

Stan na 01.01.2024

Wartość brutto

15 705

16 222

5 829

596

1 119

39 471

Umorzenie

(6 417)

(8 603)

( 121)

(15 141)

Odpisy z tytułu utraty wartości

(1 625)

(1 145)

( 960)

( 118)

( 57)

(3 905)

Wartość księgowa netto

7 663

6 474

4 869

478

941

20 425

Zmiany w roku 2024 netto

Rozliczenie środków trwałych w budowie

1 261

1 897

(3 158)

Zakup

3 324

3 448

Likwidacja

( 8)

( 21)

( 2)

( 4)

( 35)

Leasing - nowe umowy, modyfikacje umów

( 29)

( 22)

Wytworzenie we własnym zakresie

124

130

Kwota aktywowanych kosztów finansowania zewnętrznego

208

Zmiana stanu rezerwy na koszty likwidacji

kopalń i innych obiektów technologicznych

zakładów górniczych i składowisk odpadów

( 64)

Otrzymane uprawnienia do emisji CO

260

Umorzenie uprawnień do emisji CO

( 508)

Amortyzacja, z tego:

( 409)

(1 141)

( 13)

(1 563)

środki trwałe własne

( 373)

(1 115)

( 13)

(1 501)

środki trwałe w leasingu

( 36)

( 26)

( 62)

Utworzenie odpisów z tytułu utraty wartości, z tego:

( 2)

( 3)

( 5)

środki trwałe własne

( 2)

( 3)

( 5)

Wykorzystanie odpisów z tytułu utraty wartości

Przekwalifikowania odpisu z tytułu utraty wartości w związku

z rozliczeniem nakładów na rzeczowe aktywa trwałe

( 145)

( 126)

270

( 1)

Inne zmiany

( 2)

( 1)

Stan na 31.12.2024

Wartość brutto

16 831

17 504

6 325

667

919

42 246

Umorzenie

(6 794)

(9 139)

( 128)

(16 061)

Odpisy z tytułu utraty wartości

(1 767)

(1 263)

( 690)

( 118)

( 56)

(3 894)

Wartość księgowa netto, z tego:

8 270

7 102

5 635

549

735

22 291

środki trwałe własne i wartości niematerialne

7 878

7 016

5 635

549

735

21 813

środki trwałe w leasingu

392

478

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

102

Rzeczowe aktywa trwałe

Wartości niematerialne

Budynki,

budowle

i grunty

Urządzenia techniczne,

maszyny, środki

transportu i inne środki

trwałe

Środki trwałe

w budowie

Aktywa z tytułu

poszukiwania i

oceny zasobów

mineralnych

Pozostałe

Razem

Stan na 01.01.2025

Wartość brutto

16 831

17 504

6 325

667

919

42 246

Umorzenie

(6 794)

(9 139)

( 128)

(16 061)

Odpisy z tytułu utraty wartości

(1 767)

(1 263)

( 690)

( 118)

( 56)

(3 894)

Wartość księgowa netto

8 270

7 102

5 635

549

735

22 291

Zmiany w roku 2025 netto

Rozliczenie środków trwałych w budowie

901

1 816

(2 717)

Zakup

3 332

3 404

Likwidacja, sprzedaż, darowizny i nieodpłatne przekazanie

( 14)

( 28)

( 52)

( 3)

( 18)

( 115)

Leasing - nowe umowy, modyfikacje umów, inne zmiany

Wytworzenie we własnym zakresie

106

113

Kwota aktywowanych kosztów finansowania zewnętrznego

265

Zmiana stanu rezerwy na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów

technologicznych zakładów górniczych i składowisk odpadów

Otrzymane uprawnienia do emisji CO

301

Umorzenie uprawnień do emisji CO

( 369)

Amortyzacja, z tego:

( 439)

(1 261)

( 13)

(1 713)

środki trwałe własne

( 408)

(1 236)

( 13)

(1 657)

środki trwałe w leasingu

( 31)

( 25)

( 56)

(Utworzenie)/odwrócenie odpisów z tytułu utraty wartości, z tego:

( 43)

( 3)

( 9)

( 55)

dot. środków trwałych własnych i wartości niematerialnych

( 43)

( 3)

( 9)

( 55)

Wykorzystanie odpisów z tytułu utraty wartości

Przekwalifikowania odpisu z tytułu utraty wartości w związku

z rozliczeniem nakładów na rzeczowe aktywa trwałe

( 62)

( 50)

110

Inne zmiany

( 15)

Stan na 31.12.2025

Wartość brutto

17 750

18 661

7 259

736

841

45 247

Umorzenie

(7 166)

(9 732)

( 138)

(17 036)

Odpisy z tytułu utraty wartości

(1 823)

(1 293)

( 572)

( 118)

( 63)

(3 869)

Wartość księgowa netto, z tego:

8 761

7 636

6 687

618

640

24 342

środki trwałe własne i wartości niematerialne

8 347

7 570

6 687

618

640

23 862

środki trwałe w leasingu

414

480

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

103

Nota 9.1.1 Rzeczowe aktywa trwałe górnicze i hutnicze – środki trwałe w budowie

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Program Udostępnianie Złoża

4 068

3 504

Budowa szybu SW-4

752

718

Działalność inwestycyjna związana z rozbudową i eksploatacją

Obiektu Unieszkodliwiania Odpadów Wydobywczych Żelazny Most

297

176

Uzbrojenie rejonów górniczych

277

363

Prace w zakresie działań ograniczających poziom zagrożenia wodnego

realizowane w ramach projektu pn. Bariera przeciwfiltracyjna

248

100

Budowa przenośników w Oddziale ZG Lubin

126

136

Rozbudowa sieci rurociągów w oddziałach górniczych

Zakup maszyn górniczych

Nota 9.1.2 Wydatki związane z aktywami górniczymi i hutniczymi

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Zakup

(3 405)

(3 448)

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu nabycia

( 187)

Pozostałe

( 280)

( 238)

Razem*

(3 872)

(3 597)

*W tym wydatki związane z aktywami służącymi poszukiwaniu i ocenie zasobów mineralnych w kwocie 55 mln PLN (w 2024 r.45 mln PLN)

Nota 9.1.3 Istotne nakłady na poszukiwanie i ocenę zasobów mineralnych

Opis

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

Wartość

brutto

Odpisy

z tytułu

utraty

wartości

Wartość

brutto

Odpisy

z tytułu

utraty

wartości

Poszukiwanie i rozpoznawanie złoża soli potasowo-

magnezowych w okolicach Pucka „PUCK”

209

205

Poszukiwanie i rozpoznanie ekonomicznej mineralizacji

miedziowej na obszarze Retków Ścinawa

183

168

Poszukiwanie i rozpoznanie ekonomicznej mineralizacji

miedziowej na obszarze Synkliny Grodzieckiej SYNKLINA

118

Poszukiwanie i rozpoznanie ekonomicznej mineralizacji

miedziowej na obszarze Głogów - Głogów

Nota 9.2 Pozostałe aktywa rzeczowe i niematerialne

Zasady rachunkowości

Pozostałe rzeczowe aktywa trwałe wycenia się w cenie nabycia/koszcie wytworzenia pomniejszonej o skumulowaną

amortyzację (umorzenie) oraz skumulowane odpisy z tytułu utraty wartości. Odpisów amortyzacyjnych dokonuje się metodą

liniową.

Dla poszczególnych grup środków trwałych przyjęto okresy użytkowania w następujących przedziałach:

Grupa

Całkowity okres użytkowania

Budynki i budowle

25-60 lat

Urządzenia techniczne i maszyny

4-15 lat

Środki transportu

3-14 lat

Inne środki trwałe

5-10 lat

Wartości niematerialne wykazane jako „pozostałe wartości niematerialne” obejmują w szczególności: nabyte prawa

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

104

majątkowe niezwiązane z działalnością górniczą i oprogramowanie komputerowe oraz prawa do emisji CO

(polityka

rachunkowości w tym zakresie przedstawiona została w Nocie 9.7). Aktywa te wycenia się w cenie nabycia lub koszcie

wytworzenia pomniejszonej o skumulowane odpisy amortyzacyjne i skumulowane odpisy z tytułu utraty wartości.

Odpisów amortyzacyjnych od wartości niematerialnych dokonuje się metodą liniową, przez okres ich przewidywanego

użytkowania. Dla głównych grup wartości niematerialnych okres użytkowania wynosi:

Grupa

Całkowity okres użytkowania

Nabyte prawa majątkowe

niezwiązane z działalnością górniczą

5-50 lat

Oprogramowanie komputerowe

2-5 lat

Inne wartości niematerialne

40-50 lat

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

105

Rzeczowe aktywa trwałe

Wartości

niematerialne

Budynki, budowle

i grunty

Urządzenia

techniczne,

maszyny, środki

transportu

i inne środki

trwałe

Środki trwałe w

budowie

Pozostałe

wartości

niematerialne

Razem

Stan na 01.01.2024

Wartość brutto

273

242

600

Umorzenie

(42)

(205)

(188)

(435)

Odpisy z tytułu utraty wartości

Wartość księgowa netto na 01.01.2024

165

Stan na 31.12.2024

Wartość brutto

278

253

625

Umorzenie

(44)

(209)

(204)

(479)

Odpisy z tytułu utraty wartości

Wartość księgowa netto na 31.12.2024

168

środki trwałe własne i wartości niematerialne

166

środki trwałe w leasingu

Zmiany w roku 2025 netto

Rozliczenie środków trwałych w budowie

(30)

Zakup

Inne zmiany

Amortyzacja, z tego:

(2)

(26)

(12)

(40)

środki trwałe własne i wartości niematerialne

(2)

(26)

(12)

(40)

Stan na 31.12.2025

Wartość brutto

292

269

650

Umorzenie

(46)

(220)

(210)

(476)

Odpisy z tytułu utraty wartości

Wartość księgowa netto, z tego:

174

środki trwałe własne i wartości niematerialne

172

środki trwałe w leasingu

Na dzień 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r. Spółka nie posiadała zabezpieczeń zobowiązań na majątku.

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

106

Nota 9.3 Amortyzacja

Rzeczowe aktywa trwałe

Wartości niematerialne

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Nota 4.1

Amortyzacja

1 728

1 578

rozliczona w wynik finansowy, z tego w:

1 648

1 517

koszty wytworzenia produktów

1 620

1 489

koszty ogólnego zarządu

stanowiąca część kosztu wytworzenia aktywów

Nota 9.4 Rezerwa na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych

Zasady rachunkowości

Rezerwa na przyszłe koszty związane z likwidacją kopalń i innych obiektów technologicznych tworzona jest na bazie

szacunku przewidywanych kosztów likwidacji obiektów i przywrócenia do stanu pierwotnego terenu po zakończeniu ich

eksploatacji. Podstawą szacowania wielkości rezerwy są specjalistyczne opracowania wykonane w oparciu o prognozy

eksploatacji złoża (dla obiektów górniczych) oraz ekspertyzy technologiczno-ekonomiczne sporządzone przez specjalistyczne

firmy bądź wykonane w Spółce.

Wartość rezerwy stanowią zdyskontowane do wartości bieżącej oszacowane koszty przyszłej likwidacji kopalń i innych

obiektów technologicznych. Aktualizacji rezerwy dokonuje się dwuetapowo:

1) przeliczanie szacowanych kosztów likwidacji do aktualnej wartości w związku ze zmianą cen przy zastosowaniu

wskaźników zmiany cen produkcji budowlano-montażowej publikowanych przez GUS,

2) zdyskontowanie kosztów likwidacji do wartości bieżącej przy użyciu realnych stóp dyskontowych skalkulowanych

w oparciu o stopy procentowe nominalne oraz wskaźnik inflacji, przy czym:

- nominalna stopa procentowa opiera się na rentowności obligacji skarbowych na koniec okresu sprawozdawczego,

o terminach zapadalności najbardziej zbliżonych do terminów planowanych wypływów środków finansowych,

oraz w przypadku braku obligacji skarbowych o terminach zapadalności zbliżonych do terminów planowanych wypływów

środków pieniężnych, nominalna stopa procentowa jest ustalana na podstawie profesjonalnego osądu Kierownictwa

Spółki opartego na spójności przyjmowanych założeń,

- stopa inflacji oparta jest na prognozie przyszłej inflacji stosowanej przy kalkulacji zobowiązań na przyszłe świadczenia

pracownicze.

Zmiana stopy dyskonta lub szacowanego kosztu likwidacji koryguje wartość środka trwałego, którego dotyczy, chyba

że przekracza wartość bilansową środka trwałego (wówczas nadwyżka ujmowana jest w pozostałych przychodach

operacyjnych).

Wzrost rezerwy z tytułu upływu czasu (tzw. skutek rozwijania dyskonta) ujmowany jest w kosztach finansowych.

W ramach rezerwy na koszty likwidacji zakładów górniczych i innych obiektów technologicznych prezentowane

są salda Funduszu Likwidacji Zakładów Górniczych (FLZG) oraz Funduszu Rekultywacji Składowisk Odpadów (FRSO), które

Spółka tworzy na mocy odrębnych przepisów tj. ustawy z dnia 9 czerwca 2011 r. Prawo geologiczne i górnicze oraz ustawy

z dnia 14 grudnia 2012 r. o odpadach. Rolą Funduszy jest zabezpieczenie środków pieniężnych na potrzeby przyszłego

wykonania przez Spółkę obowiązków związanych z zamknięciem, likwidacją i rekultywacją zakładów górniczych i składowisk

odpadów, poprzez ich gromadzenie w sposób przewidziany przepisami ww. ustaw.

W przypadku FLZG Spółka posiada odrębny rachunek bankowy, na który odprowadza środki pieniężne

w wysokości równowartości 3% odpisów amortyzacyjnych od środków trwałych zakładów górniczych, ustalanych stosownie

do przepisów ustawy o podatku dochodowym. Przychody ze środków pieniężnych odprowadzonych na wyodrębniony

rachunek bankowy zwiększają ich wartość oraz ujmowane są w wyniku finansowym w pozostałych przychodach

operacyjnych. Szczegóły na temat ryzyka kredytowego związanego ze środkami pieniężnymi zgromadzonymi

na wyodrębnionym rachunku FLZG zostały zaprezentowane w Nocie 7.5.2.4.

Zgodnie z regulacjami jedną z form zabezpieczenia środków finansowych FRSO są gwarancje finansowe wystawiane przez

bank na zlecenie Spółki, których beneficjentem jest Spółka. Wysokość gwarancji na 31 grudnia 2025 r. wyniosła 141 mln PLN,

a ich wartość podlega aktualizacji w okresach rocznych. Spółka dąży do osiągnięcia pełnego zabezpieczenia środków

na rekultywację poszczególnych składowisk w roku, na który harmonogram likwidacji i rekultywacji przewiduje zamknięcie

danego składowiska odpadów, poprzez systematyczne zwiększanie wartości tych gwarancji.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Do wyceny rezerwy Spółka przyjęła dla roku 2026 stopę inflacji na poziomie 2,9% natomiast dla okresów następnych na

poziomie 2,5%, zgodnie z długoterminowym celem inflacyjnym (w okresie porównawczym 5,6% dla roku 2025 oraz 2,7% dla

roku 2026, a dla następnych okresów na poziomie 2,5%, zgodnie z długoterminowym celem inflacyjnym).

Ponadto, dla pierwszych 10 lat wyceny rezerwy (tj. do 2035 r.) Spółka przyjęła stopę wolną od ryzyka na poziomie 5,15%

(rentowność 10-letnich obligacji skarbowych) w związku z faktem, iż jest to jedyna dostępna rynkowo informacja

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

107

o poziomie stopy wolnej od ryzyka dla kolejnych 10 lat i, zgodnie z przyjętym osądem, stopa ta nie podlegała modyfikacji.

Spółka będzie dostosowywać stopę wolną od ryzyka do poziomu tej stopy ogłaszanej na każdy kolejny dzień kończący okres

sprawozdawczy dla celów dokonania wyceny rezerwy na te dni (w okresie porównawczym dla pierwszych 10 lat wyceny

rezerwy tj. do 2034 r. przyjęta została stopa wolna od ryzyka na poziomie 5,87%).

Z kolei biorąc pod uwagę dużą zmienność stopy wolnej od ryzyka, jaka miała miejsce w ostatnim okresie, opartej

na rentowności 10-letnich obligacji skarbowych, Spółka zastosowała profesjonalny osąd do ustalenia tej stopy dla wyceny

rezerwy przypadającej po okresie 10 lat od dnia kończącego roczny okres sprawozdawczy, opierając się na historycznej

obserwacji stosunku wysokości stopy wolnej od ryzyka do wysokości zakładanego celu inflacyjnego. W wyniku dokonanego

osądu Spółka przyjęła do wyceny rezerwy przypadającej po okresie 10 lat od dnia kończącego roczny okres sprawozdawczy

stopę wolną od ryzyka na poziomie 3,5%, co przełożyło się na realną stopę dyskonta w wysokości 0,98% (w okresie

porównawczym przyjęto takie same założenia).

Podstawą do szacowania wielkości rezerwy są specjalistyczne opracowania wykonane w oparciu o prognozy eksploatacji

złoża (dla obiektów górniczych) oraz ekspertyzy technologiczno-ekonomiczne. Najnowsza aktualizacja opracowania została

sporządzona wg stanu na koniec 2025 roku. Poziom kosztów likwidacji kalkulowany jest w oparciu o aktualne ceny usług

sektora budowlano-montażowego, które uwzględniają ryzyko klimatyczne poprzez odzwierciedlenie obecnego poziomu

kosztów ponoszonych przez branżę na dostosowanie się do zmian klimatu oraz na zapobieganie skutkom ryzyk

klimatycznych. W przyszłości, wraz ze wzrostem kosztów ponoszonych przez tę branżę na ochronę klimatu, wskaźnik ten

będzie na bieżąco, w coraz większym stopniu uwzględniał nakłady na przeciwdziałanie ryzyku klimatycznemu. Przykładem

dostosowywania się branży produkcji budowlano-montażowej do ryzyka klimatycznego jest stopniowa wymiana typu

umaszynowienia ze spalinowego na niskoemisyjne (np. z zasilaniem akumulatorowym), wykorzystywanego do likwidacji

obiektów objętych rezerwą na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych.

Wydatki na likwidację kopalń i innych obiektów technologicznych zaplanowane na latach 2026-2075

2026-2035

2036-2045

2046-2055

2056-2065

2066-2075

Ogółem

(wartość nominalna)

Kopalnie

109

206

252

1 135

1 741

Huty

224

308

Ogółem

333

285

255

1 137

2 049

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Stan rezerw na początek okresu sprawozdawczego

1 301

1 401

Nota 9.1

Zmiany szacunków odniesione w środki trwałe

( 64)

Wykorzystanie

( 2)

( 1)

Pozostałe

( 35)

Stan rezerw na koniec okresu sprawozdawczego w tym:

1 385

1 301

rezerwy długoterminowe, w tym:

1 380

1 263

stan Funduszu Likwidacji Zakładów Górniczych

i Funduszu Rekultywacji Składowisk Odpadów

599

482

rezerwy krótkoterminowe

Nota 9.5 Aktywowane koszty finansowania zewnętrznego

W okresie od 1 stycznia 2025 r. do 31 grudnia 2025 r. Spółka ujęła w rzeczowych aktywach trwałych i wartościach

niematerialnych 266 mln PLN kosztów finansowania zewnętrznego (w okresie od 1 stycznia 2024 r. do 31 grudnia 2024 r.

209 mln PLN).

Stopa kapitalizacji zastosowana przez Spółkę do ustalenia kosztów finansowania zewnętrznego w 2025 r. wyniosła 5,05%

(w 2024 r. 4,67%).

Wpływ zmiany stopy dyskonta na saldo rezerwy na koszty likwidacji kopalń

i innych obiektów technologicznych

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

wzrost stopy dyskonta o 1 p. p.

(289)

(288)

spadek stopy dyskonta o 1 p. p.

399

374

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

108

Nota 9.6 Ujawnienia dotyczące leasingu – Spółka jako leasingobiorca

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Nota 9.1

Koszt amortyzacji

Nota 4.3

Koszt odsetek

Koszt związany z leasingiem krótkoterminowym

Koszty ujęte w wyniku związane z umowami leasingowymi aktywów o

niskiej wartości, które nie są umowami krótkoterminowymi

Koszt związany ze zmiennymi opłatami leasingowymi nieujętymi w

wycenie zobowiązań z tytułu leasingu

Nota 8.4.2

Całkowity wypływ środków pieniężnych z tytułu leasingu

( 97)

( 102)

Nota 9.1

Zwiększenia / (zmniejszenia) aktywów z tytułu prawa do użytkowania

( 22)

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Nota 9.1

Nota 9.2

Wartość bilansowa aktywów z tytułu prawa do użytkowania (podział na

klasy bazowego składnika aktywów w notach zgodnie z referencją)

482

479

Nota 8.4.2

Wartość bilansowa zobowiązań z tytułu prawa do użytkowania

593

601

Spółka na dzień 31 grudnia 2025 r. posiadała umowy leasingowe, które zawierają opcje przedłużenia oraz opcje

wypowiedzenia, a wartość szacunkowa przyszłych wypływów pieniężnych, na które Spółka jest potencjalnie narażona

i które nie są uwzględnione w wycenie zobowiązań z tytułu leasingu wynosiła odpowiednio 9 mln PLN i 26 mln PLN.

Spółka posiada umowy leasingowe zawierające gwarantowane wartości końcowe, które zostały uwzględnione w wycenie

zobowiązań z tytułu leasingu. Ponadto Spółka nie posiadała na dzień kończący okres sprawozdawczy nierozpoczętych

jeszcze umów z tyt. leasingu, do których zobligowana była jako leasingobiorca.

Nota 9.7 Prawa do emisji gazów cieplarnianych

Zasady rachunkowości

Uprawnienia do emisji CO

otrzymane nieodpłatnie i nabyte, przeznaczone do wykorzystania na potrzeby własne

jednostki, ujmowane są jako wartości niematerialne.

Na moment początkowego ujęcia:

• otrzymane nieodpłatnie uprawnienia do emisji CO

oraz związane z nimi niepieniężne dotacje (ujęte jako rozliczenia

międzyokresowe przychodów) wycenia się w wartości godziwej odpowiadającej wartości rynkowej tych praw z dnia ich

początkowego ujęcia.

• nabyte uprawnienia do emisji CO

wycenia się w wysokości ceny nabycia.

Na koniec okresu sprawozdawczego uprawnienia do emisji podlegają wycenie w wartości początkowej pomniejszonej

o amortyzację oraz o odpisy z tytułu utraty wartości. Wartość uprawnień do emisji CO

nie podlega amortyzacji, jeżeli ich

wartość końcowa jest równa lub wyższa od ich wartości bilansowej.

Rozchodu uprawnień do emisji, ujętych na wartościach niematerialnych dokonuje się zgodnie z metodą FIFO.

Uprawnienia do emisji CO

ujęte jako wartości niematerialne podlegają rozliczeniu i wyłączeniu z ewidencji każdorazowo

po ich umorzeniu* przez Spółkę. Rozliczenia uprawnień do emisji CO

dokonuje się w ciężar rezerwy tworzonej w związku

z obowiązkiem umorzenia uprawnień.

Rezerwę rozpoznaje się w momencie powstania obowiązku dostarczenia uprawnień do umorzenia, odpowiednio

do wielkości wyemitowanego zanieczyszczenia. Rezerwę wycenia się w odniesieniu do wartości posiadanych uprawnień

do emisji w wartości bilansowej tych praw, a w zakresie ich niedoboru, w wysokości wartości rynkowej uprawnień do

emisji na dzień utworzenia rezerwy.

Rezerwę tworzy się w ciężar kosztu wytworzenia produktów.

W sprawozdaniu z wyniku Spółka rozlicza systematycznie dotację ujętą na rozliczeniach międzyokresowych przychodów

w okresie, na który została przyznana. Dotacja rozliczona do wysokości kosztu utworzonej rezerwy (odpowiednio do ilości

ton emisji CO

objętych rezerwą) kompensuje w sprawozdaniu z wyniku koszt utworzonej rezerwy. Dotację w wysokości

przekraczającej koszt utworzonej rezerwy ujmuje się w pozostałych przychodach operacyjnych.

*Umorzenie oznacza wypełnienie obowiązku nałożonego przepisami ustawy o handlu emisjami na właściciela Instalacji polegającego na

umorzeniu uprawnień na rachunku uprawnień, przez osoby upoważnione do obsługi rachunków w Europejskim Rejestrze Uprawnień, dla

każdej Instalacji odrębnie, w liczbie pokrywającej rzeczywistą emisję zanieczyszczeń za ubiegły rok.

CZĘŚĆ 9 – Aktywa trwałe i związane z nimi zobowiązania

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

109

Pozycja sprawozdania finansowego

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

ilość (t)

wartość

ilość (t)

wartość

Wartości niematerialne, z tego:

1 329 910

389

1 497 907

458

nabyte uprawnienia do emisji CO

24 093

340 053

otrzymane nieodpłatnie uprawnienia do emisji CO

1 305 817

382

1 157 854

360

Rozliczenia międzyokresowe bierne

1 230 084

372

1 197 557

374

Pozycja sprawozdania finansowego

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Koszt wytworzenia sprzedanych produktów

126

Pozostałe przychody operacyjne

Nota 9.8 Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży i związane z nimi zobowiązania

Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka nie posiadała aktywów trwałych przeznaczonych do sprzedaży.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

110

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

Nota 10.1 Zapasy

Zasady rachunkowości

Spółka dokonuje wyceny zapasów według ceny nabycia lub kosztu wytworzenia nie wyższych niż cena sprzedaży

pomniejszona o koszty dokończenia produkcji i doprowadzenia sprzedaży do skutku.

Ewentualna różnica wartości dotycząca wytworzonych wyrobów, stanowi odpis aktualizujący i jest ujmowana w koszcie

wytworzenia sprzedanych produktów.

Stałe pośrednie koszty produkcji przypisuje się przyjmując normalny poziom wykorzystania zdolności produkcyjnych.

Wyceny bilansowej rozchodu składnika zapasów dokonuje się według średniej ważonej ceny nabycia oraz

średnioważonego rzeczywistego kosztu wytworzenia.

Jako zapasy Spółka klasyfikuje również awaryjne części zamienne, które nie spełniają kryteriów ujmowania jako

rzeczowe aktywa trwałe zgodnie z MSR 16 par. 7 oraz zgodnie z zasadami kapitalizacji istotnych części składowych

przyjętych w zasadach rachunkowości Spółki, w których określono wartościowy próg na poziomie co najmniej 300 tys.

PLN, dla których to części zamiennych przeprowadza się analizę pod kątem spełnienia kryteriów kapitalizacji z MSR 16.

W związku z powyższym jako zapas ujmowane są w szczególności awaryjne części zamienne, których wartość jest

nieistotna bądź nie podlegają one wymianom w regularnych odstępach czasu, lub które, po ich zamontowaniu,

w związku z awarią części zamiennej w składniku rzeczowych aktywów trwałych, nie przyczynią się do uzyskania

większych korzyści ekonomicznych z dalszego użytkowania tego składnika, od tych które były założone w momencie

początkowego ujęcia składnika i oddania do użytkowania. Koszty takich awaryjnych części zamiennych ujmowane

są w wyniku finansowym w momencie ich zużycia jako koszty bieżącego utrzymania aktywów.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Spółka dokonuje wyceny zapasów na poziomie kosztu wytworzenia, nie wyższym jednak od wartości netto możliwej do

uzyskania. Ewentualna różnica wartości, stanowiąca odpis z tytułu utraty wartości obniżający wartość zapasów miedzi,

srebra i innych produktów (w różnych fazach przetworzenia) do wysokości wartości netto możliwej do uzyskania

ujmowana jest w koszcie wytworzenia sprzedanych produktów w okresie, w którym dokonano odpisu.

Cenę sprzedaży netto dla miedzi na dzień kończący okres sprawozdawczy Spółka ustala na podstawie notowań cen

metalu wg krzywej terminowej z LME (Londyńskiej Giełdy Metali) ustalonej dla miesięcy, w których będzie następowała

sprzedaż zapasów miedzi.

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Materiały

1 147

1 206

Półprodukty i produkty w toku

5 847

4 243

Wyroby gotowe

1 308

1 578

Towary

Razem wartość netto zapasów

8 312

7 037

Odpisy aktualizujące wartość zapasów w okresie obrotowym

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Utworzony odpis w koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów

Odwrócony odpis w kosztach sprzedanych produktów, towarów i materiałów

Terminy realizacji zapasów

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Powyżej 12 miesięcy od dnia kończącego okres sprawozdawczy

116

109

Do 12 miesięcy od dnia zakończenia okresu sprawozdawczego

8 196

6 928

Na dzień 31 grudnia 2025 r. i w okresie porównawczym, na wartość zapasów z terminem realizacji powyżej 12 miesięcy

składały się głównie zapasy materiałów i awaryjnych części zamiennych w celu zapewnienia ciągłości produkcji oraz

pakiety części zamiennych zdeponowanych w ramach zobowiązań kontraktowych.

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

111

Nota 10.1.1 Prawa majątkowe wynikające ze świadectw pochodzenia energii ze źródeł odnawialnych oraz

z efektywności energetycznej

Zasady rachunkowości

Nabyte prawa majątkowe do energii i świadectwa poświadczające efektywność energetyczną ujmuje się w sprawozdaniu

z sytuacji finansowej jako towary i na dzień nabycia wycenia się wg ceny nabycia.

Na dzień kończący okres sprawozdawczy aktywa te wycenia się w cenie nabycia pomniejszonej o odpisy z tytułu utraty

wartości, jednak nie wyższej niż cena sprzedaży netto.

Otrzymane nieodpłatnie świadectwa wynikające z ustawy o efektywności energetycznej ujmuje się jako towary,

a nieodpłatne otrzymanie traktuje się jako dotacje niepieniężne i wycenia na moment początkowego ujęcia w wartości

godziwej na podstawie aktualnej ceny rynkowej.

Dotację wynikającą z otrzymanych nieodpłatnie świadectw poświadczających efektywność energetyczną ujmuje się jako

dotację do aktywów, na rozliczeniach międzyokresowych przychodów.

Na koniec okresu sprawozdawczego ujęte nieodpłatnie otrzymane świadectwa poświadczające efektywność energetyczną

podlegają wycenie wg wartości początkowej pomniejszonej o odpisy z tytułu utraty wartości, jednak w wysokości

nie wyższej niż cena sprzedaży netto.

Niedobór praw majątkowych do energii i świadectw poświadczających efektywność energetyczną uzupełnia się poprzez

ich zakup bądź poprzez uiszczenie opłaty zastępczej.

Rezerwa na koszty wypełnienia obowiązku przedłożenia do umorzenia praw majątkowych do energii i świadectw

efektywności energetycznej

W związku z obowiązkiem przedłożenia praw majątkowych do energii i świadectw efektywności energetycznej

do umorzenia, Spółka tworzy rezerwę w ramach rozliczeń międzyokresowych biernych kosztów.

Rezerwę wycenia się w wysokości wartości bilansowej posiadanych praw majątkowych do energii lub świadectw

poświadczających efektywność energetyczną oraz, w przypadku ich niedoboru, w wartości rynkowej praw majątkowych

(świadectw) na dzień utworzenia rezerwy lub w wysokości kwoty opłaty zastępczej odpowiadającej ilości sprzedanej

energii, w zależności od tego, która z tych wartości jest niższa.

Rozliczenie kwoty rezerwy oraz umorzenie praw majątkowych następuje na dzień umorzenia tych praw przez Prezesa

URE.

Ujęcie praw majątkowych do energii kolorowej i białych certyfikatów

Pozycja sprawozdania finansowego

Stan na 31.12.2025

Stan na 31.12.2024

ilość

(MWh)/TOE

wartość

ilość

(MWh)/TOE

wartość

Zapasy - towary, z tego:

zielone prawa majątkowe

51 045

115 579

niebieskie prawa majątkowe

3 459

11 128

białe certyfikaty

3 338

404

Rozliczenia międzyokresowe bierne, z tego:

rezerwa na umorzenie zielonych praw majątkowych

(MWh)

46 052

107 174

rezerwa na umorzenie niebieskich praw majątkowych

(MWh)

2 678

10 717

rezerwa na umorzenie białych certyfikatów (TOE)

4 010

3 245

Pozycja sprawozdania z wyniku

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Wynik finansowy (bez uwzględnienia efektu

podatkowego), z tego:

Koszt wytworzenia sprzedanych produktów

Koszt nabycia sprzedanych towarów

Pozostałe przychody operacyjne

Nota 10.2 Należności od odbiorców

Zasady rachunkowości

Należności od odbiorców ujmuje się początkowo w cenie ustalonej zgodnie z wymogami MSSF 15, chyba że należność

zawiera istotny komponent finansowy podlegający wydzieleniu, na skutek czego należność jest początkowo ujmowana

w wartości godziwej. Po początkowym ujęciu należności wycenia się w następujący sposób:

- należności nieprzekazywane do faktoringu pełnego i nieoparte o formułę cenową M+*: w wysokości zamortyzowanego

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

112

kosztu z uwzględnieniem odpisów z tytułu oczekiwanej straty kredytowej (przy czym należności od odbiorców z datą

zapadalności poniżej 12 miesięcy od dnia powstania nie podlegają dyskontowaniu),

- należności przekazywane do faktoringu pełnego: wg wartości godziwej przez wynik finansowy, gdzie wartość godziwa

ustalana jest w wysokości ich wartości bilansowej pomniejszonej o koszty wynagrodzenia faktora, na które składają

się m.in. koszty odsetkowe i koszty przejęcia ryzyka. Ze względu na krótki termin pomiędzy przekazaniem należności

do faktora a jej zapłatą oraz niskie ryzyko kredytowe kontrahenta (faktora) wartość godziwa należności nie uwzględnia

korekty o wpływ tych czynników. Należności przekazywane do faktoringu pełnego są wyznaczane do kategorii aktywów

finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy obowiązkowo, ponieważ zostały zakwalifikowane

do modelu biznesowego, w ramach którego przepływy są realizowane wyłącznie w drodze sprzedaży aktywów

finansowych.

- należności oparte o formułę cenową M+: wg wartości godziwej przez wynik finansowy, gdzie wartość godziwa stanowi

wartość nominalną (tj. po cenie z faktury sprzedaży) skorygowaną o wpływ ryzyka rynkowego i kredytowego. Korekta

z tytułu ryzyka rynkowego jest obliczana jako różnica pomiędzy aktualną ceną rynkową dla danego okresu kwotowania

z przyszłości (dla okresu, w którym nastąpi ostateczne ustalenie ceny rozliczenia) a ceną, po jakiej należność została

ujęta w księgach rachunkowych (przemnożona przez wolumen sprzedaży). Korekta z tytułu ryzyka kredytowego jest

obliczana w sposób analogiczny do kalkulacji oczekiwanej straty kredytowej dla należności handlowych wycenianych

wg zamortyzowanego kosztu. Należności oparte o formułę cenową M+ są wyznaczane do kategorii aktywów

finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy obowiązkowo, ponieważ aktywa te nie zdają testu

SPPI (tj. testu umownych przepływów pieniężnych) ze względu na występujący w nich element zmiany ceny po dniu

początkowego ujęcia należności.

Należności mogą podlegać wycenie w wartości godziwej zarówno z tytułu stosowanej formuły cenowej M+ jak i z tytułu

przekazywania do faktoringu. Wycen tych dokonuje się niezależnie od siebie. Skutek obydwu wycen ujmuje się w wyniku

finansowym w pozostałych przychodach/(kosztach) operacyjnych.

*Formuła cenowa M+ oznacza, że dla poszczególnych transakcji sprzedaży produktów miedzi i srebra ostateczna cena sprzedaży jest

ustalana po dniu ujęcia sprzedaży, w oparciu np. o średnią z notowań giełdowych danego metalu z miesiąca sprzedaży lub z miesiąca

następującego po miesiącu sprzedaży.

Spółka narażona jest na ryzyko kredytowe oraz ryzyko walutowe związane z należnościami od odbiorców. Zarządzanie

ryzykiem kredytowym oraz ocenę jakości kredytowej należności przedstawiono w Nocie 7.5.2.3 natomiast informacje

na temat ryzyka walutowego przedstawiono w Nocie 7.5.1.3.

Poniższa tabela przedstawia wartość bilansową należności od odbiorców oraz kwotę oczekiwanej straty kredytowej:

stan na

31.12.2025

stan na

31.12.2024

Należności wyceniane w zamortyzowanym koszcie - wartość brutto

259

380

Odpis z tytułu oczekiwanej straty kredytowej

( 1)

Należności wyceniane w zamortyzowanym koszcie - wartość netto

259

379

Należności wyceniane do wartości godziwej

980

506

Razem należności od odbiorców

1 239

885

Nota 10.3 Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe

Zasady rachunkowości

Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe ujmuje się początkowo w wartości godziwej pomniejszonej o koszty

transakcyjne i wycenia się na dzień kończący okres sprawozdawczy w wartości zamortyzowanego kosztu.

Odsetki z tytułu dokonania spłaty zobowiązań w terminie późniejszym, w szczególności zobowiązań handlowych objętych

mechanizmami faktoringu odwrotnego, ujmowane są w wyniku finansowym w pozycji koszty finansowe.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe prezentowane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej zawierają również

zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego, które mieszczą się w kategorii „pozostałe”.

W momencie przekazania zobowiązania do faktoringu odwrotnego Spółka ujmuje zobowiązanie wobec faktora*, który

w związku z dokonaniem subrogacji ustawowej wierzytelności, z prawnego punktu widzenia przejmuje prawa i obowiązki

charakterystyczne dla wierzytelności handlowych. Faktoring odwrotny nie jest bezpośrednio uregulowany w MSSF

i w związku z niejednoznacznym charakterem takich transakcji niezbędne było dokonanie przez Spółkę istotnego osądu

w zakresie prezentacji sald oddanych do faktoringu w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz prezentacji transakcji

w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych.

W ocenie Spółki, na ustalenie ww. prezentacji salda zobowiązań handlowych objętych mechanizmami faktoringu

odwrotnego jako „Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe” (przypisania do kategorii „pozostałe”) razem z pozostałymi

zobowiązaniami handlowymi, a nie jako zobowiązania z tytułu zadłużenia, kluczowy wpływ miały poniższe aspekty:

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

113

• z prawnego punktu widzenia w momencie objęcia zobowiązania mechanizmami faktoringu odwrotnego w drodze

subrogacji następuje przeniesienie praw i obowiązków wynikających z zobowiązań, a nie ich wygaśnięcie

i ustanowienie nowych praw i obowiązków wobec faktora,

• nie są ustanawiane dodatkowe gwarancje związane z mechanizmami finansowania dostawców oraz nie ma

miejsca zmiana warunków handlowych dotyczących niewywiązania się z warunków umowy i anulowania umowy,

• celem programu jest nie tylko poprawa płynności Spółki, ale również wsparcie dostawców w pozyskaniu

korzystniejszego finansowania, w celu budowania długotrwałych relacji biznesowych,

• ustalone terminy płatności, jak również wzorzec płatności (w tym dotyczący odsetek i dyskonta) nie ulegają

zmianie w stosunku do zobowiązań handlowych wobec danego dostawcy, które nie są objęte mechanizmami

faktoringu odwrotnego. W związku z powyższym, jak również uwzględniając ustalone oprocentowanie i dyskonto

oraz termin wydłużonej spłaty, przepływy pieniężne związane z zobowiązaniem handlowym objętym

mechanizmami faktoringu odwrotnego nie zmienią się o więcej niż 10%,

• koszty związane z faktoringiem odwrotnym są ponoszone zarówno przez Spółkę jak i dostawców. Spółka ponosi

koszt odsetkowy wynikający ze spłaty zobowiązania w wydłużonym terminie, podczas gdy dostawcy ponoszą koszt

dyskonta w związku z wcześniejszym (tj. przed upływem terminu podstawowego wynoszącego standardowo 60

dni) otrzymaniem płatności od faktora,

• Spółka wraz z poszczególnymi dostawcami na mocy zawartych porozumień ustala, które konkretnie faktury będą

objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego i jaki będzie termin wcześniejszej spłaty dostawcy przez faktora.

Ponadto, Spółka zidentyfikowała charakterystyki, które wskazują na charakter faktoringu odwrotnego jako zobowiązania

z tytułu finansowania (zobowiązanie z tytułu kredytu udzielonego przez faktora), jednakże zostały ocenione przez Spółkę

za niewystarczające, aby uznać, że w momencie objęcia zobowiązania handlowego mechanizmami faktoringu odwrotnego

następuje całkowita zmiana charakteru zobowiązania z handlowego na dłużny, co warunkowałoby prezentację

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej jako zobowiązanie z tytułu finansowania dłużnego oraz prezentację

w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych w działalności finansowej:

• faktorem jest instytucja finansowa i w momencie dokonania subrogacji przez faktora zmienia się strona, która

jest wierzycielem,

• w celu pozyskania korzystniejszych warunków umowa faktoringowa była negocjowana z faktorem przez Spółkę,

a nie bezpośrednio przez dostawców,

• termin faktycznej spłaty zobowiązań wobec dostawców objętych faktoringiem odwrotnym wynosi do 180 dni i jest

dłuższy od terminu spłaty zobowiązań wobec pozostałych dostawców, których zobowiązania nie są oddawane

do faktoringu, dla których standardowo termin ten wynosi 60 dni,

• główne koszty zobowiązań handlowych objętych mechanizmami faktoringu odwrotnego są ponoszone przez

Spółkę, a obciążenie dostawców występuje wyłącznie w przypadku otrzymania płatności przez dostawcę

w terminie skróconym w stosunku do terminu płatności wynikającego z umowy handlowej, który standardowo

wynosi 60 dni od dnia otrzymania faktury przez Spółkę (upust za zapłatę przed terminem 60 dni lub innym,

wynikającym z umowy handlowej).

W ramach analizy zapisów MSSF w kontekście prezentacji salda zobowiązań handlowych objętych mechanizmami

faktoringu odwrotnego, Spółka przeanalizowała również opublikowane w grudniu 2020 r. przez Komitet ds. Interpretacji

Standardów (Komitet) stanowisko w sprawie prezentacji transakcji objętych mechanizmami faktoringu odwrotnego

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz sprawozdaniu z przepływów pieniężnych. Aspekty wskazane przez Komitet

w stanowisku jak i podsumowanie kluczowych wymogów związanych z analizowanym zagadnieniem, zdaniem Spółki nie

wpłynęły na wnioski z oceny przeprowadzonej przez Spółkę. Komitet, rekomendując właściwą prezentację zobowiązań

podlegających mechanizmom faktoringu odwrotnego wskazał na te same kwestie, które zostały przeanalizowane

i ujawnione przez Spółkę powyżej, w ramach ważnych osądów. W szczególności, w kontekście obszarów analizy

wskazanych przez Komitet, Spółka potwierdza, że:

• objęcie zobowiązań handlowych mechanizmami faktoringu odwrotnego nie wymagało ustanowienia żadnych

dodatkowych zabezpieczeń na rzecz faktora-banku, ani też nie są ustanawiane dodatkowe gwarancje związane

z faktoringiem odwrotnym. Ponadto nie ma również miejsca zmiana warunków handlowych dotyczących

niewywiązania się z warunków umowy i anulowania umowy,

• mając na uwadze powyższe, jak również uwzględniając ustalone oprocentowanie i dyskonto oraz termin

wydłużonej spłaty, przepływy pieniężne związane z zobowiązaniem handlowym objętym mechanizmami

faktoringu odwrotnego nie zmienią się o więcej niż 10%; tym samym nie zostaje spełnione kryterium zaprzestania

ujmowania zobowiązań jakim jest tzw. test 10%, a także nie zostają spełnione pozostałe kryteria zaprzestania

ujmowania zobowiązań z MSSF 9,

• ustalone terminy płatności, jak również wzorzec płatności (w tym dotyczący odsetek i dyskonta) nie ulegają

zmianie w stosunku do zobowiązań handlowych wobec danego dostawcy, które nie są objęte mechanizmami

faktoringu odwrotnego,

• zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego stanowią część kapitału obrotowego

wykorzystywanego przez jednostkę w normalnym cyklu operacyjnym jednostki.

Spółka wskazuje, że termin faktycznej spłaty zobowiązań wobec dostawców objętych umowami faktoringu odwrotnego

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

114

jest dłuższy (do 180 dni) od terminu spłaty zobowiązań wobec pozostałych dostawców, których zobowiązania

nie są oddawane do faktoringu, który standardowo wynosi 60 dni, co może świadczyć na rzecz zmiany charakteru tych

zobowiązań z handlowego na dłużny. Jednakże cecha ta została oceniona przez Spółkę za niewystarczającą, aby uznać,

że w momencie objęcia zobowiązania handlowego mechanizmami faktoringu odwrotnego nastąpiła całkowita zmiana

charakteru zobowiązania. Poza powyższym kryterium, żadne inne warunki zobowiązań objętych faktoringiem odwrotnym

nie różnią się od warunków pozostałych zobowiązań handlowych.

Tym samym, ocena Spółki co do charakteru zobowiązań handlowych przekazanych do faktoringu odwrotnego

i ich prezentacji, oznacza, że zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego Spółka prezentuje

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w pozycji „Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe”, uwzględniając

je w kategorii „pozostałe”.

Począwszy od sprawozdań rocznych publikowanych za rok rozpoczynających się 1 stycznia 2024 r. Spółkę obowiązują

zmiany do MSR 7 oraz MSSF 7 dotyczące ujawniania informacji na temat mechanizmów finansowania dostawców. Zmiany

do MSR 7 i MSSF 7 nie wpływają na sposób dokonywania osądu, w tym na analizowane powyżej kryteria odnośnie

prezentacji zobowiązań handlowych objętych programami finansowania dostawców, ponieważ dotyczą wyłącznie

ujawniania informacji na temat takich programów. Jednakże w dostosowaniu do przytoczonych najczęściej stosowanych

nazw programów finansowania dostawców w zmienionym MSR 7 par. 44G, Spółka postawiła zastąpić nazwę „faktoring

dłużny” nazwą „faktoring odwrotny”, jako spójną z nomenklaturą, którą operują standardy rachunkowości MSSF

i jednocześnie adekwatną do zasad realizowanego programu. Zmiana ta ma na celu zwiększenie wartości informacyjnej

sprawozdania finansowego dla jego użytkowników.

*Spółka posiada umowy na świadczenie usług faktoringu odwrotnego z instytucjami finansowymi będącymi firmami faktoringowymi lub

bankami.

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Zobowiązania wobec dostawców długoterminowe

193

195

Zobowiązania wobec dostawców krótkoterminowe

2 966

2 825

Zobowiązania pozostałe - zobowiązania handlowe

objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego

1 297

2 000

Zobowiązania wobec dostawców i pozostałe

4 456

5 020

W 2025 r. łączny limit zaangażowania faktorów wynosił 5 150 mln PLN (w 2024 r. 4 500 mln PLN). Spółka obecnie ma

zawarte na czas nieokreślony, umowy na świadczenia usług faktoringu odwrotnego z kilkoma faktorami. Koszt faktoringu

odwrotnego, w zależności od warunków wynikających z zawartych umów, kształtuje się na poziomie: dla PLN WIBOR 1M +

marża, dla EUR EURIBOR 1M + marża dla USD Term SOFR 1M/SOFR ON + marża. Program faktoringu odwrotnego został

wdrożony w 2019 roku w celu umożliwienia dostawcom Spółki szybszego otrzymywania spłaty wierzytelności w ramach

standardowego procesu zakupowego realizowanego przez Spółkę, przy jednoczesnym wydłużeniu terminu spłaty

zobowiązań Spółki. W 2025 r. do faktorów przekazano zobowiązania w kwocie 5 975 mln PLN, a stan zobowiązań

handlowych objętych faktoringiem odwrotnym na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniósł 1 297 mln PLN (w 2024 r. do faktorów

przekazano zobowiązania w kwocie 7 087 mln PLN, a stan zobowiązań handlowych objętych faktoringiem odwrotnym na

dzień 31 grudnia 2024 r. wyniósł 2 000 mln PLN.); w 2025 roku dokonane zostały płatności na rzecz faktorów w kwocie

6 670 mln PLN (w roku zakończonym 31 grudnia 2024 - 8 131 mln PLN). Koszty odsetkowe poniesione na rzecz faktorów

w 2025 r. wyniosły 101 mln PLN (w roku zakończonym 31 grudnia 2024 - 164 mln PLN).

Udział faktorów w kwocie zobowiązań handlowych przekazanych do faktoringu odwrotnego

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Faktor A

53 %

13 %

Faktor B

33 %

66 %

Faktor C

14 %

21 %

Faktor D

0 %

Faktor E

0 %

Razem

100 %

Terminy spłaty wierzytelności z tytułu faktoringu odwrotnego nie przekraczają 12 miesięcy, w związku z czym

zobowiązania objęte faktoringiem odwrotnym w całości prezentowane są jako krótkoterminowe.

W pozycji „zobowiązania wobec dostawców i pozostałe” zawarte zostały zobowiązania z tytułu zakupu lub budowy

środków trwałych i wartości niematerialnych wynoszące na 31 grudnia 2025 r. w części długoterminowej 193 mln PLN,

a w części krótkoterminowej 1 134 mln PLN (na 31 grudnia 2024 r. odpowiednio 195 mln PLN i 1 214 mln PLN).

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

115

Spółka narażona jest na ryzyko zmian kursów walutowych oraz stóp procentowych wynikające ze zobowiązań wobec

dostawców i pozostałych zobowiązań, które przedstawiono w Nocie 7.5.1.3 i 7.5.1.4 oraz na ryzyko płynności, które

zostało opisane w Nocie 8.3.

Wartość godziwa zobowiązań wobec dostawców i pozostałych zobowiązań zbliżona jest do ich wartości bilansowej.

Nota 10.4 Zmiana stanu kapitału obrotowego

Zasady rachunkowości

Przepływy pieniężne z tytułu odsetek od zobowiązań handlowych objętych mechanizmami faktoringu odwrotnego

prezentowane są w ramach przepływów z działalności finansowej. Kwoty faktycznych spłat wierzytelności podstawowej

oddanej do faktoringu odwrotnego wobec faktora prezentowane są w ramach przepływów z działalności operacyjnej.

Dodatkowo Spółka w ramach zmiany stanu kapitału obrotowego w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych wykazuje

w odrębnej linii „Zmianę stanu zobowiązań handlowych objętych mechanizmami faktoringu odwrotnego” dla celów jasnej

i przejrzystej prezentacji.

Ważne oszacowania, założenia i osądy

Ze względu na brak jednolitej praktyki rynkowej w zakresie prezentacji transakcji faktoringu odwrotnego w Sprawozdaniu

z przepływów pieniężnych konieczne było dokonanie przez Zarząd osądu w tym zakresie. W przypadku tych transakcji

Spółka musiała dokonać oceny, czy wydatki związane z płatnościami dokonanymi na rzecz faktora powinny

być zaklasyfikowane do przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej czy też do przepływów z działalności

finansowej w ramach sprawozdania z przepływów pieniężnych. Zgodnie z MSR 7.11 jednostka powinna prezentować

przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej w sposób najbardziej odpowiedni dla rodzaju

prowadzonej działalności, gdyż informacja ta dostarcza użytkownikom sprawozdań finansowych dane pozwalające

na dokonanie oceny wpływu tychże działalności na sytuację finansową jednostki oraz na kwotę środków pieniężnych

i ich ekwiwalentów.

W związku z powyższym w ocenie Spółki:

• prezentacja spłaty kwoty wierzytelności podstawowej w ramach zobowiązań handlowych objętych mechanizmami

faktoringu odwrotnego w przepływach z działalności operacyjnej jest zgodna z celem poszczególnych elementów

transakcji i spójna z prezentacją tych transakcji w sprawozdaniu z sytuacji finansowej. W przypadku dokonania

subrogacji ustawowej wierzytelności przez faktora z prawnego punktu widzenia przejmuje on prawa i obowiązki

charakterystyczne dla wierzytelności handlowych. Jedynie przepływy wynikające ze spłaty kwot wierzytelności

podstawowych, pochodzących z zobowiązań z tytułu zakupu, budowy środków trwałych i wartości niematerialnych

prezentowane są w ramach działalności inwestycyjnej, (dalsze informacje przedstawiono w Nocie 10.3),

• aspekt finansowy związany z transakcją faktoringu jest wskazany w prezentacji odsetek w ramach działalności

finansowej. Jest to spójne z ujmowaniem tych odsetek w kosztach finansowych w Sprawozdaniu z wyniku zgodnie

z przyjętą przez Spółkę polityką rachunkowości prezentacji kosztów odsetek od zobowiązań handlowych objętych

mechanizmami faktoringu odwrotnego w działalności finansowej.

Ponadto w zakresie osądu dotyczącego prezentacji przepływów pieniężnych wynikających z transakcji faktoringu

odwrotnego w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych w działalności operacyjnej Spółka opiera się również

na stanowisku Komitetu ds. Interpretacji Standardów (Komitet) w sprawie prezentacji transakcji faktoringu odwrotnego

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz sprawozdaniu z przepływów pieniężnych. Komitet w swoim stanowisku

podkreślił, że głównym problemem decyzyjnym w przypadku prezentacji transakcji faktoringu odwrotnego w rachunku

przepływów pieniężnych zgodnie z MSR 7 jest ustalenie, czy przepływy pieniężne powinny być prezentowane w ramach

działalności operacyjnej czy finansowej. Zdaniem Komitetu, decyzja co do kwalifikacji przepływów pieniężnych

wynikających z transakcji faktoringu odwrotnego może wynikać z uprzednio ustalonej kwalifikacji odnośnych zobowiązań

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej. Jeśli jednostka uzna, że zobowiązanie handlowe objęte mechanizmami faktoringu

odwrotnego stanowi zobowiązanie wobec dostawców i pozostałe, czyli w ten sposób zadeklaruje je jako część kapitału

obrotowego wykorzystywanego w podstawowej działalności jednostki generującej przychody, to jednostka powinna

zaprezentować wypływy z tytułu zapłaty za te zobowiązania jako powstające z działalności operacyjnej w sprawozdaniu

z przepływów pieniężnych. W przeciwnym razie, przepływy te należałoby ujmować w ramach działalności finansowej.

Mając na uwadze powyższe, Spółka ocenia charakter zobowiązań handlowych objętych mechanizmami faktoringu

odwrotnego i prezentuje je w sprawozdaniu z sytuacji finansowej jako ”zobowiązania wobec dostawców i pozostałe”

(informacje w tym zakresie przedstawiono w Nocie 10.3), co potwierdza osąd Spółki co do sposobu prezentacji tych

transakcji w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych, który został przedstawiony w zasadach rachunkowości w Nocie

10.4.

CZĘŚĆ 10 – Kapitał obrotowy

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

116

Zapasy

Należności od

odbiorców

Zobowiązania wobec

dostawców

Pozostałe

zobowiązania*

Kapitał

obrotowy

Stan na 01.01.2025 r.

(7 037)

( 885)

2 825

2 000

(3 097)

Stan na 31.12.2025 r.

(8 312)

(1 239)

2 966

1 297

(5 288)

Wpływ zmian stanu ze sprawozdania z sytuacji finansowej

(1 275)

( 354)

141

( 703)

(2 191)

Amortyzacja ujęta w wycenie zapasów

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu nabycia rzeczowych aktywów trwałych

103

156

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu odsetek

Korekty

110

238

Zmiana stanu ujęta w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych w

działalności operacyjnej

(1 200)

( 354)

194

( 593)

(1 953)

*Zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego

Zapasy

Należności od

odbiorców

Zobowiązania wobec

dostawców

Pozostałe

zobowiązania*

Kapitał

obrotowy

Stan na 01.01.2024 r.

(7 506)

( 471)

3 044

3 021

(1 912)

Stan na 31.12.2024 r.

(7 037)

( 885)

2 825

2 000

(3 097)

Wpływ zmian stanu ze sprawozdania z sytuacji finansowej

469

( 415)

( 219)

(1 021)

(1 186)

Amortyzacja ujęta w wycenie zapasów

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu nabycia rzeczowych aktywów trwałych

( 107)

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu odsetek

Korekty

( 107)

( 36)

Zmiana stanu ujęta w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych w

działalności operacyjnej

526

( 415)

( 326)

(1 007)

(1 222)

*Zobowiązania handlowe objęte mechanizmami faktoringu odwrotnego

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

117

CZĘŚĆ 11 – Świadczenia pracownicze

Zasady rachunkowości

Spółka zobowiązana jest do wypłaty określonych świadczeń po okresie zatrudnienia (świadczeń emerytalnych z tytułu

jednorazowych odpraw emerytalno-rentowych, odpraw pośmiertnych, ekwiwalentu węglowego) oraz innych

długoterminowych świadczeń (w postaci nagród jubileuszowych), zgodnie z Zakładowym Układem Zbiorowym Pracy.

Wysokość zobowiązań z tytułu obu rodzajów świadczeń szacowana jest na dzień kończący okres sprawozdawczy przez

niezależnego aktuariusza metodą prognozowanych świadczeń jednostkowych.

Wartość bieżącą zobowiązania z tytułu określonych świadczeń ustala się poprzez zdyskontowanie szacowanych

przyszłych wypływów pieniężnych przy zastosowaniu stóp procentowych obligacji skarbowych wyrażonych w walucie

przyszłej wypłaty świadczeń, o terminach zapadalności zbliżonych do terminów regulowania odnośnych zobowiązań.

Zyski i straty aktuarialne z wyceny określonych świadczeń po okresie zatrudnienia ujmuje się w pozostałych całkowitych

dochodach w okresie, w którym powstały. Zyski i straty aktuarialne z wyceny pozostałych świadczeń (świadczenia z tytułu

nagród jubileuszowych) ujmowane są w wyniku finansowym.

Ważne oszacowania i założenia

Zobowiązanie bilansowe z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych równe jest wartości bieżącej zobowiązania z tytułu

określonych świadczeń. Wysokość zobowiązania zależy od wielu czynników, które są wykorzystywane jako założenia

w metodzie aktuarialnej. Wszelkie zmiany założeń mają wpływ na wartość bilansową zobowiązania. Jednym

z podstawowych założeń dla ustalenia wysokości zobowiązania jest stopa procentowa. Na dzień kończący okres

sprawozdawczy w oparciu o opinię niezależnego aktuariusza przyjmuje się odpowiednią stopę dyskonta dla Spółki, przy

użyciu której ustala się wartość bieżącą szacowanych przyszłych wypływów pieniężnych z tytułu tych świadczeń.

Przy ustalaniu stopy dyskontowej dla okresu sprawozdawczego aktuariusz ekstrapoluje wzdłuż krzywej rentowności

bieżące stopy procentowe obligacji skarbowych wyrażonych w walucie przyszłej wypłaty świadczeń, aby uzyskać stopę

dyskontową umożliwiającą dyskontowanie płatności o terminie realizacji dłuższym niż termin wykupu obligacji.

Pozostałe założenia makroekonomiczne wykorzystywane dla wyceny zobowiązań z tytułu przyszłych świadczeń

pracowniczych, takie jak stopa inflacji czy najniższe wynagrodzenie, oparte są na obecnych warunkach rynkowych.

Założenia aktuarialne przyjęte dla celów wyceny świadczeń pracowniczych w Spółce odzwierciedlają relacje ekonomiczne

pomiędzy takimi czynnikami jak inflacja, stopa wzrostu wynagrodzeń, stopa dyskonta oraz stopa wzrostu cen węgla.

Założenia przyjęte do wyceny na 31 grudnia 2025 r. zostały przedstawione w Nocie 11.2.

Przedstawiona poniżej analiza wrażliwości opiera się na tej samej metodzie wyceny, jaką użyto do wyceny zobowiązań

ujętych w sprawozdaniu finansowym, czyli metodzie prognozowanych uprawnień jednostkowych („Projected Unit Credit

Method”). W celu analizy wpływu danego czynnika (założenia) zmienia się jego wartość o +/- 1 punkt procentowy

pozostawiając wszelkie inne założenia oraz bazę osób uprawnionych do świadczeń bez zmian. Wynik analizy pokazuje

więc wpływ zmiany tylko jednego konkretnego czynnika.

Wpływ zmian założeń na saldo zobowiązań na dzień 31 grudnia 2025 r.

Stopa dyskontowa

Planowane wzrosty podstaw*

-1 p.p.

+1 p.p.

-1 p.p.

+1 p.p.

Odprawy emerytalno-

rentowe

(34)

(37)

Ekwiwalent węglowy

248

(197)

(195)

242

Nagrody jubileuszowe

(34)

(37)

Inne świadczenia

(2)

(3)

Zobowiązanie łącznie

329

(267)

(272)

340

Wpływ na wynik finansowy

(34)

(37)

Wpływ na pozostałe

całkowite dochody

290

(233)

(235)

293

*W odniesieniu do odpraw emerytalno-rentowych, nagród jubileuszowych i innych świadczeń uwzględniono zmiany najniższego

wynagrodzenia, natomiast w odniesieniu do ekwiwalentu węglowego uwzględniono zmiany inflacji.

CZĘŚĆ 11 – Świadczenia pracownicze

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

118

Nota 11.1 Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Długoterminowe

2 571

2 467

Krótkoterminowe

237

253

Zobowiązania z tytułu programów przyszłych świadczeń pracowniczych

2 808

2 720

Zobowiązania z tytułu wynagrodzeń

709

658

Rozliczenia międzyokresowe kosztów bierne (niewykorzystane urlopy, premie,

inne)

753

658

Zobowiązania pracownicze

1 462

1 316

Razem zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

4 270

4 036

Koszty świadczeń pracowniczych

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Koszty wynagrodzeń

4 331

4 057

Koszty ubezpieczeń społecznych i innych świadczeń

1 689

1 597

Koszty przyszłych świadczeń

283

237

Nota 4.1

Koszty świadczeń pracowniczych

6 303

5 891

Wpływ zmian założeń na saldo zobowiązań na dzień 31 grudnia 2024 r.

Stopa dyskontowa

Planowane wzrosty podstaw*

-1 p.p.

+1 p.p.

-1 p.p.

+1 p.p.

Odprawy emerytalno-rentowe

(31)

(34)

Ekwiwalent węglowy

228

(182)

(192)

236

Nagrody jubileuszowe

(31)

(34)

Inne świadczenia

(2)

Zobowiązanie łącznie

301

(246)

(262)

326

Wpływ na wynik finansowy

(31)

(34)

Wpływ na pozostałe całkowite

dochody

266

(215)

(228)

282

*W odniesieniu do odpraw emerytalno-rentowych, nagród jubileuszowych i innych świadczeń uwzględniono zmiany najniższego

wynagrodzenia, natomiast w odniesieniu do ekwiwalentu węglowego uwzględniono zmiany inflacji.

Jak wskazuje powyższa analiza, na zmianę założeń najbardziej wrażliwe są świadczenia o najdłuższym horyzoncie

zapadalności, czyli deputaty węglowe, które będą wypłacane obecnym pracownikom po ich przejściu na emeryturę

lub rentę. W przypadku tych świadczeń odchylenie wynosi od -17,6 % do 23,5% (w okresie porównywalnym od -17,7%

do 22,9%).

Najmniej wrażliwe na zmianę założeń są świadczenia o stosunkowo krótkim okresie zapadalności, np. nagrody

jubileuszowe uzależnione od stażu pracy, dla których odchylenie wynosi od -6,3% do 8,8% (w okresie porównywalnym

od -6,2% do 8,6%).

CZĘŚĆ 11 – Świadczenia pracownicze

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

119

Nota 11.2 Zmiana stanu zobowiązań z tytułu programów przyszłych świadczeń pracowniczych

Ogółem

zobowiązania

Nagrody

jubileuszowe

Odprawy

emerytalno -

rentowe

Ekwiwalent

węglowy

Inne

świadczenia

Stan na 1 stycznia 2024

3 048

518

470

2 027

Nota 11.1

Łączna kwota kosztów ujęta w wyniku finansowym, z tego:

237

135

koszty odsetek

157

104

koszty bieżącego zatrudnienia

zyski aktuarialne ujmowane w wyniku finansowym

( 15)

Nota 8.2.2

Zyski aktuarialne ujmowane w pozostałych całkowitych dochodach

( 352)

( 14)

( 332)

( 6)

Wypłacone świadczenia

( 213)

( 61)

( 34)

( 116)

( 2)

Stan na 31 grudnia 2024

2 720

505

473

1 714

Nota 11.1

Łączna kwota kosztów ujęta w wyniku finansowym, z tego:

283

103

124

koszty odsetek

158

koszty bieżącego zatrudnienia

straty aktuarialne ujmowane w wyniku finansowym

Nota 8.2.2

(Zyski) i straty aktuarialne ujmowane w pozostałych całkowitych dochodach

( 22)

Wypłacone świadczenia

( 200)

( 70)

( 37)

( 92)

( 1)

Stan na 31 grudnia 2025

2 808

538

517

1 724

CZĘŚĆ 11 – Świadczenia pracownicze

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

120

Stan na 31 grudnia

2025

2024

2023

2022

2021

Wartość bieżąca zobowiązań z tytułu świadczeń

pracowniczych

2 808

2 720

3 048

2 631

2 170

Główne założenia aktuarialne przyjęte dla celów wyceny na 31 grudnia 2025 r.:

2026

2027

2028

2029

2030 i

następne

stopa dyskonta

5,25%

stopa wzrostu cen węgla

-6,10%

2,50%

stopa wzrostu najniższego wynagrodzenia

3,00%

4,00%

przewidywana inflacja

2,90%

2,50%

przewidywany przyszły wzrost

wynagrodzeń

6,40%

4,00%

Główne założenia aktuarialne przyjęte dla celów wyceny na 31 grudnia 2024 r.:

2025

2026

2027

2028

2029 i

następne

stopa dyskonta

5,80%

stopa wzrostu cen węgla

-20,48%

0,00%

2,50%

stopa wzrostu najniższego wynagrodzenia

8,51%

4,20%

4,00%

przewidywana inflacja

5,60%

2,70%

2,50%

przewidywany przyszły wzrost

wynagrodzeń

8,50%

4,20%

4,00%

Do aktualizacji zobowiązań na koniec okresu przyjęto parametry na podstawie dostępnych prognoz inflacji, analizy

wskaźników cen węgla i najniższego wynagrodzenia oraz przewidywanej rentowności długoterminowych obligacji

skarbowych.

Podział (zysków)/strat aktuarialnych przyjętych do wyceny na dzień 31 grudnia 2025 r. w odniesieniu do

poszczególnych założeń przyjętych na 31 grudnia 2024 r.

Zmiana założeń finansowych

Zmiana założeń demograficznych

Pozostałe zmiany

( 5)

Razem straty aktuarialne

Podział (zysków)/strat aktuarialnych przyjętych do wyceny na dzień 31 grudnia 2024 r. w odniesieniu do

poszczególnych założeń przyjętych na 31 grudnia 2023 r.

Zmiana założeń finansowych

( 376)

Zmiana założeń demograficznych

Pozostałe zmiany

( 44)

Razem (zyski) aktuarialne

( 366)

Zmiany wartości (zysków)/strat aktuarialnych spowodowane są zmianą założeń w zakresie stopy dyskonta, cen węgla

i przewidywanych przyszłych zmian wynagrodzeń.

CZĘŚĆ 11 – Świadczenia pracownicze

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

121

Profil zapadalności zobowiązań z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych

Rok zapadalności:

Ogółem

zobowiązania

nagrody

jubileuszowe

odprawy

emerytalno -

rentowe

ekwiwalent

węglowy

odprawy

pośmiertne

2026

237

100

2027

227

2028

161

2029

151

2030

155

Pozostałe lata

1 877

297

290

1 271

Wartość zobowiązań

w sprawozdaniu z sytuacji

finansowej na 31 grudnia 2025

2 808

538

517

1 724

Profil zapadalności zobowiązań z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych

Rok zapadalności:

Ogółem

zobowiązania

nagrody

jubileuszowe

odprawy

emerytalno -

rentowe

ekwiwalent

węglowy

odprawy

pośmiertne

2025

253

129

2026

229

103

2027

159

2028

153

2029

147

Pozostałe lata

1 779

279

266

1 216

Wartość zobowiązań

w sprawozdaniu z sytuacji

finansowej na 31 grudnia 2024

2 720

505

473

1 714

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

122

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

Nota 12.1 Transakcje z podmiotami powiązanymi

Zasady rachunkowości oraz ważne oszacowania i założenia zaprezentowane w Nocie 10 mają zastosowanie do transakcji

przeprowadzanych z podmiotami powiązanymi.

Przychody operacyjne od podmiotów powiązanych

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Od podmiotów zależnych

1 081

1 079

Od pozostałych podmiotów powiązanych

Razem

1 087

1 097

Wpływ od jednostek zależnych z tytułu dywidend w 2025 r. wyniósł 10 mln PLN (w okresie porównawczym 10 mln PLN).

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności od podmiotów

powiązanych

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Od jednostek zależnych, w tym:

9 180

11 015

udzielone pożyczki

8 375

9 973

Od pozostałych podmiotów powiązanych

Razem

9 191

11 062

Zobowiązania wobec podmiotów powiązanych

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Wobec podmiotów zależnych

1 962

1 843

Wobec pozostałych podmiotów powiązanych

Razem

1 973

1 890

Zakup pochodzący od jednostek powiązanych

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Zakup produktów, towarów, materiałów oraz pozostałe zakupy

10 843

10 130

W 2025 r. Spółka nie zawierała z podmiotami powiązanymi istotnych transakcji na warunkach innych niż rynkowe.

Skarb Państwa jest podmiotem kontrolującym KGHM Polska Miedź S.A. na najwyższym szczeblu. Spółka korzysta ze zwolnienia

z ujawniania szczegółowego zakresu informacji na temat transakcji z rządem oraz jednostkami, nad którymi ten rząd sprawuje

kontrolę lub współkontrolę, lub ma na nie znaczący wpływ (MSR 24.25).

Zgodnie z zakresem wskazanym w MSR 24.26 Spółka informuje, iż na dzień 31 grudnia 2025 r. i w okresie od 1 stycznia do 31

grudnia 2025 r. realizowała następujące transakcje z rządem oraz jednostkami, nad którymi ten rząd sprawuje kontrolę lub

współkontrolę wyróżniające się ze względu na charakter i kwotę:

• z tytułu umowy o ustanowienie użytkowania górniczego w celu wydobycia kopalin oraz poszukiwania i rozpoznania kopalin

– saldo zobowiązań na dzień 31 grudnia 2025 r. w wysokości 242 mln PLN (na dzień 31 grudnia 2024 r. 241 mln PLN), w tym

opłaty z tytułu użytkowania górniczego w celu wydobycia kopalin rozpoznane w kosztach w wysokości 35 mln PLN (za rok

2024 r. 34 mln PLN),

• z tytułu umowy o świadczenie usług w zakresie faktoringu odwrotnego – na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała

zobowiązanie w wysokości 438 mln PLN, koszty z tytułu odsetek od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. w wysokości 61 mln

PLN (na dzień 31 grudnia 2024 r. zobowiązanie w wysokości 1 727 mln PLN oraz koszty z tytułu odsetek od 1 stycznia do

31 grudnia 2024 r. w wysokości 119 mln PLN),

• banki powiązane ze Skarbem Państwa realizowały na rzecz Spółki następujące transakcje i operacje gospodarcze: wymiany

walut spot, lokowania środków pieniężnych, cash poolingu, udzielania kredytów, gwarancji oraz akredytyw (w tym

akredytyw dokumentowych), obsługi inkasa dokumentowego, prowadzenia rachunków bankowych, obsługi służbowych

kart kredytowych, obsługi funduszy celowych, doradztwa w zakresie zawarcia umowy konsorcjalnego kredytu

rewolwingowego, doradztwa w zakresie emisji obligacji korporacyjnych oraz zawierania transakcji na terminowym rynku

stopy procentowej.

Spółki Skarbu Państwa mogą nabywać obligacje emitowane przez KGHM Polska Miedź S.A.

Pozostałe transakcje zawarte przez Spółkę z rządem oraz jednostkami, nad którymi ten rząd sprawuje kontrolę lub

współkontrolę lub ma na nie znaczący wpływ wchodziły w zakres normalnych, codziennych operacji gospodarczych. Transakcje

te dotyczyły:

• zakupu materiałów, towarów i usług na potrzeby bieżącej działalności operacyjnej. Obroty z tytułu tych transakcji

w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. wyniosły 2 594 mln PLN (od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r. 2 277 mln PLN),

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

123

nierozliczone salda zobowiązań z tytułu tych transakcji na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosły 132 mln PLN (na dzień

31 grudnia 2024 r. 170 mln PLN),

• sprzedaży do spółek Skarbu Państwa. Obroty z tytułu tej sprzedaży w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r.

wyniosły 135 mln PLN (od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r. 234 mln PLN), nierozliczone salda należności z tytułu tych

transakcji na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosły 152 mln PLN (na dzień 31 grudnia 2024 r. 128 mln PLN).

Nota 12.2 Dywidendy wypłacone

Zgodnie z Uchwałą Nr 6/2025 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia KGHM Polska Miedź S.A. z dnia 18 czerwca 2025 r.

w sprawie podziału zysku rok zakończony 31 grudnia 2024 r. w kwocie 2 788 mln PLN, przekazano w całości wypracowany zysk

na kapitał zapasowy Spółki.

Zgodnie z Uchwałą Nr 7/2024 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia KGHM Polska Miedź S.A. z dnia 7 czerwca 2024 r. w sprawie

wypłaty dywidendy z zysków z lat ubiegłych za rok zakończony 31 grudnia 2023 r., postanowiono o wypłacie dla akcjonariuszy

kwoty 300 mln PLN (1,50 PLN/akcję). Zwyczajne Walne Zgromadzenie KGHM Polska Miedź S.A. ustaliło dzień dywidendy za rok

2023 na dzień 28 czerwca 2024 r., termin wypłaty dywidendy za rok 2023 na dzień 16 lipca 2024 r.

Wszystkie akcje Spółki są akcjami zwykłymi.

Na dzień publikacji nie została podjęta decyzja o wypłacie dywidendy i podziale zysku za 2025 r.

Nota 12.3 Pozostałe aktywa

Zasady rachunkowości

Należności niestanowiące aktywów finansowych ujmuje się początkowo w wartości nominalnej i wycenia na dzień kończący

okres sprawozdawczy w kwocie wymaganej zapłaty.

Zasady rachunkowości dotyczące aktywów finansowych zostały opisane w Nocie 7.

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Pozostałe aktywa niefinansowe długoterminowe

Należności z tytułu nadpłaty podatku od nieruchomości

Zaliczki niefinansowe

Rozliczenia międzyokresowe czynne

Pozostałe aktywa krótkoterminowe

388

711

Nota 7.1

Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe

286

540

Należności z tytułu udzielonych gwarancji

Należności z tytułu rozliczonych instrumentów pochodnych

Należności dotyczące rekompensaty dla sektorów

energochłonnych z tytułu ponoszenia kosztów zakupu

uprawnień do emisji CO2 w cenach energii elektrycznej

114

148

Należności z tytułu opłat za akredytywy

Udzielone pożyczki

246

Inne

Pozostałe aktywa niefinansowe krótkoterminowe

102

171

Zaliczki niefinansowe

137

Rozliczenia międzyokresowe czynne

Pozostałe

Nota 12.4 Pozostałe zobowiązania

Zasady rachunkowości

Pozostałe zobowiązania finansowe ujmuje się początkowo w wartości godziwej pomniejszonej o koszty transakcyjne i wycenia

się na dzień kończący okres sprawozdawczy w wartości zamortyzowanego kosztu.

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

124

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Zobowiązania wobec dostawców

193

195

Inne

100

Pozostałe zobowiązania długoterminowe

274

295

Rozliczenia międzyokresowe bierne kosztów w tym:

445

458

rezerwa na zakup praw majątkowych dotyczących energii elektrycznej

opłaty za wprowadzanie gazów i pyłów do powietrza

372

374

Zobowiązania z tytułu rozliczenia Podatkowej Grupy Kapitałowej

113

Rozliczenia międzyokresowe przychodów

Pozostałe zobowiązania z tytułu rozliczeń w ramach umów cash poolingu

Inne

198

143

Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe

799

695

Nota 12.5 Rezerwy na zobowiązania i inne obciążenia

Rezerwy krótkoterminowe

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Na koszty likwidacji kopalń i innych obiektów technologicznych

Na koszty likwidacji środków trwałych i środków trwałych w budowie

Na sprawy w toku i postępowaniu sądowym

Pozostałe rezerwy na przewidywane straty, wydatki i zobowiązania

110

Razem

227

Nota 12.6 Aktywa, zobowiązania nieujęte w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

Wartości pozycji aktywów, zobowiązań warunkowych oraz innych zobowiązań nieujętych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

ustalone zostały na podstawie szacunków.

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

Aktywa warunkowe

491

425

Otrzymane gwarancje

141

148

Należności wekslowe

348

275

Pozostałe tytuły

Zobowiązania warunkowe

847

862

Nota 8.6

Zlecenia udzielenia gwarancji i poręczeń

693

698

Wsparcie finansowe dla gmin w formie darowizny*

120

131

Pozostałe tytuły

*Zobowiązanie Spółki do wsparcia finansowego (darowizny pieniężne) wynikającego z zawartych porozumień z gminami Polkowice, Rudna

i Grębocice, na terenie których jest posadowiony Obiekt Unieszkodliwiania Odpadów Wydobywczych „Żelazny Most”. Darowizny te mają na celu

ograniczenie uciążliwości wynikających z bieżącej działalności prowadzonej przez Spółkę na terenach tych gmin oraz ich wsparcie w realizacji

potrzeb w zakresie rozwoju infrastruktury technicznej, ekonomicznej i społecznej i dotyczą wydarzeń, które wydarzą się lub mogą się wydarzyć

w kolejnych latach. Porozumienia określają maksymalną kwotę wsparcia dostępnego w ramach każdego roku oraz maksymalną łączną kwotę

wypłat w latach 2025-2036. Płatności są warunkowane przygotowaniem przez gminy wniosków zgodnie z warunkami określonymi

w porozumieniach. Kwestia składania przez gminy wniosków jest niezależna od Spółki. Gminy są zobowiązane również do sporządzania

sprawozdania z wydatkowania otrzymanych środków, które są weryfikowane przez Spółkę.

Nota 12.7 Umowne zobowiązania do nabycia rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych

Umowne zobowiązania do nabycia rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych zaciągnięte w okresie

sprawozdawczym, ale nieujęte jeszcze w sprawozdaniu z sytuacji finansowej miały następującą wartość:

Umowne zobowiązania do nabycia

Stan na

31.12.2025

Stan na

31.12.2024

rzeczowych aktywów trwałych

4 882

2 693

wartości niematerialnych

Razem

4 909

2 707

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

125

Nota 12.8 Struktura zatrudnienia

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Pracownicy na stanowiskach nierobotniczych

5 096

5 027

Pracownicy na stanowiskach robotniczych

13 829

13 858

Razem (w przeliczeniu na pełne etaty)

18 925

18 885

Nota 12.9 Wynagrodzenie członków kluczowego personelu kierowniczego

od 01.01.2025 do 31.12.2025

Wynagrodzenie członków Zarządu

(w tys. PLN)

Okres

pełnienia

funkcji

Wynagrodzenia

w okresie

pełnienia

funkcji członka

Zarządu

Wynagrodzenia

po okresie

pełnienia

funkcji członka

Zarządu

Świadczenia

z tytułu

rozwiązania

stosunku

pracy

Łączne

dochody

Członkowie Zarządu pełniący funkcję na 31 grudnia 2025 r.

Andrzej Szydło

01.01-31.12

2 633

Zbigniew Bryja

01.01-31.12

2 548

Piotr Krzyżewski

01.01-31.12

2 587

Mirosław Laskowski

01.01-31.12

2 603

Anna Sobieraj-Kozakiewicz

02.06-31.12

808

Piotr Stryczek

01.01-31.12

2 692

Członkowie Zarządu niepełniący funkcji na 31 grudnia 2025 r.

Iga Dorota Lis

01.01-09.04

841

359

1 200

RAZEM

14 712

359

15 071

od 01.01.2024 do 31.12.2024

Wynagrodzenie członków Zarządu

(w tys. PLN)

Okres

pełnienia

funkcji

Wynagrodzenia

w okresie

pełnienia

funkcji członka

Zarządu

Wynagrodzenia

po okresie

pełnienia

funkcji członka

Zarządu

Świadczenia

z tytułu

rozwiązania

stosunku

pracy

Łączne

dochody

Członkowie Zarządu pełniący funkcję na 31 grudnia 2024 r.

Andrzej Szydło

06.03-31.12

1 155

Zbigniew Bryja

13.02-31.12

1 078

Piotr Krzyżewski

06.03-31.12

1 136

Mirosław Laskowski

06.03-31.12

1 141

Iga Dorota Lis

01.09-31.12

448

Piotr Stryczek

06.03-31.12

1 171

Członkowie Zarządu niepełniący funkcji na 31 grudnia 2024 r.

Tomasz Zdzikot

01.01-13.02

186

1 049

1 235

Mirosław Kidoń

01.01-31.03

332

Marek Pietrzak

01.01-13.02

160

652

812

Marek Świder

01.01-09.01

Mateusz Wodejko

01.01-13.02

175

652

827

RAZEM

7 015

2 353

9 368

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

126

od 01.01.2025 do 31.12.2025

Wynagrodzenie członków Rady

Nadzorczej (w tys. PLN)

Okres

pełnienia

funkcji

Krótkoterminowe

świadczenia

pracownicze

Krótkoterminowe

świadczenia z

tytułu pełnienia

funkcji

Łączne

dochody

Członkowie Rady Nadzorczej pełniący funkcję na 31 grudnia 2025 r.

Aleksander Cieśliński

01.01-31.12

181

Zbysław Dobrowolski

01.01-31.12

174

Józef Czyczerski

01.01-31.12

174

178

Przemysław Darowski

01.01-31.12

173

Dominik Januszewski

01.01-31.12

173

Bogusław Szarek

01.01-31.12

347

179

526

Tadeusz Kocowski

01.01-31.12

190

Marian Noga

01.01-31.12

173

Piotr Prugar

01.01-31.12

173

Joanna Zakrzewska

08.01-31.12

170

RAZEM

351

1 760

2 111

od 01.01.2024 do 31.12.2024

Wynagrodzenie członków Rady

Nadzorczej (w tys. PLN)

Okres

pełnienia

funkcji

Krótkoterminowe

świadczenia

pracownicze

Krótkoterminowe

świadczenia z

tytułu pełnienia

funkcji

Łączne

dochody

Członkowie Rady Nadzorczej pełniący funkcję na 31 grudnia 2024 r.

Aleksander Cieśliński

01.01-31.12

166

Zbysław Dobrowolski

01.01-31.12

165

Józef Czyczerski

01.01-31.12

186

212

Przemysław Darowski

01.01-31.12

187

Dominik Januszewski

01.01-31.12

165

Bogusław Szarek

01.01-31.12

336

186

522

Tadeusz Kocowski

01.01-31.12

182

Marian Noga

01.01-31.12

164

Piotr Prugar

01.01-31.12

165

Członkowie Rady Nadzorczej nie pełniący funkcji na 31 grudnia 2024

Zbigniew Bryja

13.02-06.03

Agnieszka Winnik-Kalemba

01.01-13.02

Katarzyna Krupa

01.01-13.02

Wojciech Zarzycki

01.01-13.02

Andrzej Kisielewicz

01.01-13.02

Marek Wojtków

01.01-13.02

Radosław Zimroz

01.01-13.02

Piotr Ziubroniewicz

01.01-13.02

RAZEM

362

1 819

2 181

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

127

Nota 12.10 Wynagrodzenie podmiotu badającego sprawozdanie finansowe i podmiotów z nim powiązanych w tys.

PLN

Badanie sprawozdania finansowego KGHM Polska Miedź S.A. za rok 2024 i 2025 przeprowadziła Spółka

PricewaterhouseCoopers Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Audyt Sp.k. (PwC).

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

PricewaterhouseCoopers Polska Spółka z ograniczoną

odpowiedzialnością Audyt Sp.k.

3 108

3 131

Badanie rocznych sprawozdań finansowych

1 112

1 027

Usługi atestacyjne, z tego:

1 996

2 104

przegląd sprawozdań finansowych

688

595

obowiązkowa atestacja sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju

1 025

850

inne usługi atestacyjne

283

659

Pozostałe Spółki PricewaterhouseCoopers Polska

108

126

Nota 12.11 Ujawnienia informacji Spółki z zakresu działalności regulowanej ustawą Prawo energetyczne

Nota 12.11.1 Wprowadzenie

KGHM Polska Miedź S.A. spełnia definicję przedsiębiorstwa energetycznego w rozumieniu ustawy Prawo energetyczne.

Zgodnie z art. 44 ustawy Prawo energetyczne, Spółka zobowiązana jest do sporządzania informacji z prowadzonej

działalności regulowanej w oparciu o dane z ksiąg rachunkowych Spółki. Zakres informacji dotyczący działalności

regulowanej zgodnie z art. 44 ww. ustawy obejmuje działalność gospodarczą Spółki w zakresie:

• dystrybucji energii elektrycznej,

• dystrybucji paliwa gazowego,

• obrotu paliwem gazowym.

Nota 12.11.2 Opis działalności regulowanej

KGHM Polska Miedź S.A. prowadzi następujące rodzaje działalności energetycznej:

- Dystrybucja energii elektrycznej - działalność polegająca na dystrybucji energii elektrycznej, wykorzystywanej na

potrzeby odbiorców prowadzących działalność gospodarczą,

- Obrót paliwem gazowym - działalność polegająca na obrocie gazem ziemnym zaazotowanym na potrzeby

odbiorców prowadzących działalność gospodarczą,

- Dystrybucja paliwa gazowego - działalność polegająca na dystrybucji gazu ziemnego zaazotowanego prowadzona

sieciami zlokalizowanymi na terenie gmin Legnica i Głogów na potrzeby odbiorców prowadzących działalność

gospodarczą.

Nota 12.11.3 Podstawowe zasady rachunkowości regulacyjnej

Rachunkowość regulacyjna jest to szczególny, w stosunku do rachunkowości prowadzonej na podstawie przepisów

ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, rodzaj rachunkowości prowadzonej przez przedsiębiorcę

w odniesieniu do jego działalności regulowanej obejmującej działalność energetyczną.

W uzupełnieniu opisanej w sprawozdaniu finansowym polityki rachunkowości stanowiącej podstawę prowadzenia ksiąg

rachunkowych i sporządzania sprawozdania finansowego Spółki, dla celów prowadzenia rachunkowości regulacyjnej,

KGHM Polska Miedź stosuje następujące zasady rachunkowości:

Zasada przyczynowości

Wyodrębnienie składników przychodów i kosztów dokonywane jest zgodnie z przeznaczeniem i wykorzystaniem

składników aktywów na potrzeby określonego rodzaju działalności lub określonej usługi, z zasadą przyczyny powstawania

składników przychodów i kosztów w ramach określonej działalności oraz zasadą spójności pomiędzy ujęciem według

rodzajów działalności składników przychodów i kosztów, wynikającą z faktu, że składniki te odzwierciedlają różne aspekty

tych samych zdarzeń.

Zasada obiektywności i niedyskryminacji

Przypisanie aktywów oraz zobowiązań i kapitału własnego, przychodów i kosztów jest obiektywne i niezamierzone do

osiągania korzyści ani ponoszenia strat.

Zasada stałości i porównywalności

Metody i zasady służące sporządzaniu sprawozdania z prowadzenia rachunkowości regulacyjnej stosowane są w sposób

ciągły. Niniejsze sprawozdanie sporządzono przy zastosowaniu tych samych zasad dla okresu bieżącego

i porównawczego.

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

128

Zasada przejrzystości i spójności

Używane metody sporządzania sprawozdania z prowadzenia rachunkowości regulacyjnej są przejrzyste i spójne

z metodami i zasadami stosowanymi w innych kalkulacjach sporządzanych dla celów regulacyjnych oraz z metodami

i zasadami sporządzania sprawozdań finansowych.

Zasada istotności ujęcia (zasada wykonalności)

Spółka dopuszcza stosowanie określonych uproszczeń w wycenie, ujmowaniu i przyporządkowaniu składników aktywów,

zobowiązań, kapitału własnego oraz przychodów i kosztów, jeżeli nie zniekształca to istotnie obrazu sytuacji majątkowej

i sytuacji finansowej wyrażanego w sprawozdaniu finansowym z działalności regulowanej.

Nota 12.11.4 Szczegółowe zasady polityki regulacyjnej – metody i zasady alokacji aktywów, zobowiązań i kapitału

własnego oraz kosztów i przychodów

Spółka sporządza informacje finansowe z działalności regulowanej, poprzez nałożenie struktury rodzajów działalności

regulowanej na rzeczywistą strukturę organizacyjną Spółki. Spółka stosuje w sposób ciągły różne metody alokacji

przychodów i kosztów, aktywów i zobowiązań do poszczególnych rodzajów działalności regulowanej. W ramach

dostępnych możliwości zastosowane zostały następujące metody:

- metoda szczegółowej identyfikacji – stosowana, jeżeli możliwa jest szczegółowa identyfikacja wartości, np.

przychodów, w odniesieniu do danego rodzaju działalności,

- metoda bezpośredniej alokacji (np. koszt zakupu paliw wytwórczych) - metoda stosowana, jeżeli występuje

bezpośrednia przyczynowo - skutkowa relacja między wykorzystanym zasobem, a obiektem kosztów,

- metoda pośredniej alokacji w oparciu o ustalony klucz podziału, stosowana np. do przyporządkowania kosztów

w sytuacji, gdy nie ma bezpośredniej relacji przyczynowo - skutkowej między wykorzystanym zasobem, a obiektem

kosztów i występuje konieczność zastosowania do ich przyporządkowania nośnika kosztów (klucza podziałowego),

umożliwiającego powiązanie obiektów z kosztem. Do najczęściej stosowanych kluczy podziału należą:

• klucz przychodowy – kluczem podziałowym jest wartość przychodów,

• klucz produkcyjny – kluczem podziałowym są jednostki produkcji,

• klucz mocowy – podstawą rozliczenia kosztów pośrednich jest zainstalowana moc maszyn i urządzeń,

• klucz kosztowy – kluczem podziałowym jest wartość kosztów,

• klucze mieszane, łączące elementy kilku kluczy,

• inne klucze, odpowiednie dla konkretnego przypadku.

Aktywa

W sprawozdaniu z sytuacji finansowej KGHM Polska Miedź S.A. dla okresu bieżącego i dla okresu porównawczego,

rozpoznano następujące pozycje aktywów dotyczące działalności regulowanej:

Aktywa trwałe:

1. Środki trwałe,

2. Środki trwałe w budowie,

Aktywa obrotowe:

1. Należności od odbiorców

Pozostałe pozycje aktywów ze sprawozdania z sytuacji finansowej Spółki zostały zaalokowane do działalności pozostałej

ze względu na brak powiązania tych pozycji z działalnością regulowaną lub ze względu na nieistotny udział tych pozycji

w działalności regulowanej.

Środki trwałe

Identyfikacja i przypisanie poszczególnych składników środków trwałych do działalności regulowanej ma miejsce

w momencie przyjęcia składnika majątku trwałego do eksploatacji. Na podstawie klucza zużycia nośników

energetycznych, stanowiącego ilościowy udział w sprzedaży nośnika energetycznego w stosunku do całego wolumenu

nabycia nośnika pomniejszonego o straty, ustala się procentowy współczynnik udziału wartości bilansowej środków

trwałych służących działalności energetycznej.

Wskaźnik udziału =

Ilość sprzedanego na zewnątrz czynnika energetycznego

za okres sprawozdawczy x 100%

Całkowita ilość zakupionego czynnika energetycznego

za okres sprawozdawczy - straty

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

129

Środki trwałe w budowie

Alokacji środków trwałych w budowie do działalności regulowanej dokonuje się w drodze szczegółowej identyfikacji

nakładów na środki trwałe w budowie związanych z działalnością regulowaną, w oparciu o analizę zapisów księgowych.

Pozostałą wartość nakładów na środki trwałe w budowie przypisuje się do działalności pozostałej Spółki.

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego z tytułu ujemnych różnic przejściowych, Spółka przypisuje w całości

do działalności pozostałej ze względu na ich nieistotny udział w działalności regulowanej.

Należności od odbiorców

Przypisania należności do poszczególnych rodzajów działalności regulowanej dokonuje się na podstawie szczegółowej

identyfikacji przychodów ze sprzedaży z poszczególnych rodzajów działalności regulowanej w drodze przeprowadzanych

analiz zapisów księgowych nierozliczonych faktur sprzedaży. Pozostałą wartość należności z tytułu dostaw i usług

przypisuje się do działalności pozostałej. Pozostałe należności (tj. inne niż z tytułu dostaw i usług) Spółka alokuje w całości

do działalności pozostałej ze względu na nieistotny udział w działalności regulowanej.

Zobowiązania i kapitał własny

W sprawozdaniu z sytuacji finansowej w kapitale własnym i zobowiązaniach dla okresu bieżącego i dla okresu

porównawczego rozpoznano następujące pozycje dotyczące działalności regulowanej:

Kapitał własny

Zobowiązania

I. Zobowiązania długoterminowe:

1. Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego,

2. Zobowiązania z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych.

II. Zobowiązania krótkoterminowe:

1. Zobowiązania z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych.

Pozostałe pozycje zobowiązań ze względu na ich nieistotny udział w działalności regulowanej Spółka w całości przypisuje

do działalności pozostałej.

Kapitał własny

Spółka przypisuje wartość kapitału własnego do działalności regulowanej jako pozycję bilansującą wartość aktywów

i zobowiązań.

Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego

W ramach działalności regulowanej zidentyfikowano zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego

w odniesieniu do dodatnich różnic przejściowych, powstających pomiędzy wartością bilansową i podatkową umorzenia

składników rzeczowego majątku trwałego i wartości niematerialnych.

Alokacja zobowiązań z tytułu odroczonego podatku dochodowego z tytułu umorzenia rzeczowych aktywów trwałych

i wartości niematerialnych, odpowiednio do poszczególnych rodzajów działalności regulowanych, następuje poprzez

wykorzystanie wskaźników ustalonych dla rzeczowego majątku trwałego/wartości niematerialnych. Zobowiązania z tytułu

odroczonego podatku dochodowego od pozostałych różnic dodatnich, Spółka w całości przypisuje do pozostałej

działalności.

Zobowiązania długoterminowe i krótkoterminowe z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych

Saldo zobowiązań z tytułu przyszłych świadczeń pracowniczych alokowane jest do poszczególnych rodzajów działalności

regulowanej metodą alokacji pośredniej poprzez wykorzystanie klucza przychodowego.

Przychody ze sprzedaży

W wyniku analizy tytułów przychodów ze sprzedaży pod kątem ich alokacji do wyodrębnionych rodzajów działalności

regulowanej Spółka zidentyfikowała następujące grupy operacji spełniających warunki:

• przychody ze sprzedaży energii elektrycznej – dystrybucja,

• przychody ze sprzedaży gazu zaazotowanego – dystrybucja,

• przychody ze sprzedaży gazu zaazotowanego – obrót.

Alokacja przychodów ze sprzedaży do wyodrębnionych rodzajów działalności regulowanej dokonywana jest metodą

szczegółowej identyfikacji.

Koszty operacyjne

W wyniku analizy szczegółowej tytułów kosztów pod kątem ich alokacji do wyodrębnionych działalności regulowanych

zidentyfikowano następujące rodzaje kosztów operacyjnych:

• koszty usługi dystrybucji energii elektrycznej, dystrybucji paliwa gazowego,

• wartość sprzedanego towaru z tytułu obrotu paliwem gazowym,

• koszty ogólnego zarządu przypadające na sprzedaną energię.

Alokacji kosztów podstawowej działalności operacyjnej do wyodrębnionych rodzajów działalności regulowanej dokonuje

się z wykorzystaniem prowadzonego przez Spółkę rachunku kosztów rzeczywistych.

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

130

Podatek dochodowy

Wartość podatku dochodowego w sprawozdaniu z wyniku dla poszczególnych rodzajów działalności regulowanej, ustala

się jako iloczyn wyniku finansowego i efektywnej stawki podatkowej. Wartość bieżącego podatku dochodowego

pomniejsza / powiększa podatek odroczony naliczony od różnicy pomiędzy wartością bilansową i podatkową właściwych

aktywów działalności regulowanej.

Sprawozdanie z sytuacji finansowej zgodnie z art. 44 ustawy Prawo energetyczne

Ogółem

Spółka

Działalność

podstawowa

Działalność

energetyczna

z tego:

Energia

elektryczna

Gaz

Stan na 31.12.2025

Dystrybucja

Obrót

Dystrybucja

AKTYWA

Rzeczowe aktywa trwałe

23 198

23 137

Wartości niematerialne

1 318

Pozostałe aktywa trwałe

17 650

Aktywa trwałe

42 166

42 105

Zapasy

8 312

Należności od odbiorców

1 239

1 217

Pozostałe aktywa obrotowe

1 843

Aktywa obrotowe

11 394

11 372

RAZEM AKTYWA

53 560

53 477

ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ WŁASNY

Kapitał własny

31 514

31 448

Zobowiązania z tytułu odroczonego

podatku dochodowego

326

320

Zobowiązania z tytułu świadczeń

pracowniczych

2 571

2 566

Rezerwy na koszty likwidacji kopalń

i innych obiektów technologicznych

1 380

Pozostałe zobowiązania

długoterminowe

6 674

Zobowiązania długoterminowe

10 951

10 940

Zobowiązania z tytułu świadczeń

pracowniczych

1 699

Pozostałe zobowiązania

krótkoterminowe

9 396

9 390

Zobowiązania krótkoterminowe

11 095

11 089

RAZEM ZOBOWIĄZANIA

22 046

22 029

RAZEM ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ

WŁASNY

53 560

53 477

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

131

Ogółem

Spółka

Działalność

podstawowa

Działalność

energetyczna

z tego:

Energia

elektryczna

Gaz

Stan na 31.12.2024

Dystrybucja

Obrót

Dystrybucja

AKTYWA

Rzeczowe aktywa trwałe

21 126

21 063

Wartości niematerialne

1 333

Pozostałe aktywa trwałe

17 648

Aktywa trwałe

40 107

40 044

Zapasy

7 037

Należności od odbiorców

885

867

Pozostałe aktywa obrotowe

2 376

Aktywa obrotowe

10 298

10 280

RAZEM AKTYWA

50 405

50 324

ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ WŁASNY

Kapitał własny

31 154

31 088

Zobowiązania z tytułu odroczonego

podatku dochodowego

460

455

Zobowiązania z tytułu świadczeń

pracowniczych

2 467

2 462

Rezerwy na koszty likwidacji kopalń

i innych obiektów technologicznych

1 263

Pozostałe zobowiązania

długoterminowe

5 219

Zobowiązania długoterminowe

9 409

9 399

Zobowiązania z tytułu świadczeń

pracowniczych

1 569

Pozostałe zobowiązania

krótkoterminowe

8 273

8 268

Zobowiązania krótkoterminowe

9 842

9 837

RAZEM ZOBOWIĄZANIA

19 251

19 236

RAZEM ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ

WŁASNY

50 405

50 324

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

132

Sprawozdanie z wyniku zgodnie z art. 44 ustawy Prawo energetyczne

od 01.01.2025 do 31.12.2025

Ogółem

Spółka

Działalność

podstawowa

Działalność

energetyczna

z tego:

Energia

elektryczna

Gaz

Dystrybucja

Obrót

Dystrybucja

Przychody z umów z klientami

30 964

30 849

115

Koszt własny sprzedaży

(26 187)

(26 103)

( 84)

( 36)

( 44)

( 4)

Zysk brutto ze sprzedaży

4 777

4 746

Koszty sprzedaży i koszty ogólnego

zarządu

(1 621)

Zysk netto ze sprzedaży

3 156

3 125

Pozostałe przychody i koszty

operacyjne

Przychody i (koszty) finansowe

160

Zysk przed opodatkowaniem

3 380

3 349

Podatek dochodowy

(1 434)

(1 422)

( 12)

( 10)

( 1)

Zysk netto

1 946

1 927

od 01.01.2024 do 31.12.2024

Ogółem

Spółka

Działalność

podstawowa

Działalność

energetyczna

z tego:

Energia

elektryczna

Gaz

Dystrybucja

Obrót

Dystrybucja

Przychody z umów z klientami

29 894

29 790

104

Koszt własny sprzedaży

(25 503)

(25 443)

( 60)

( 31)

( 27)

( 2)

Zysk brutto ze sprzedaży

4 391

4 347

Koszty sprzedaży i koszty ogólnego

zarządu

(1 535)

(Strata)/Zysk netto ze sprzedaży

2 856

2 812

Pozostałe przychody i koszty

operacyjne

1 554

(Koszty) i przychody finansowe

( 425)

(Strata)/Zysk przed

opodatkowaniem

3 985

3 941

Podatek dochodowy

(1 197)

(1 183)

( 14)

( 11)

( 2)

( 1)

(Strata)/Zysk netto

2 788

2 758

Nota 12.12 Sprawy sporne

Postępowanie toczące się od 26 września 2007 r. dotyczące zapłaty wynagrodzenia z tytułu korzystania z projektu

wynalazczego nr 1/97/KGHM pt. „Sposób zwiększenia zdolności produkcyjnej wydziałów elektrorafinacji Huty Miedzi”.

Szczegóły opisano w Sprawozdaniu Zarządu z działalności KGHM Polska Miedź S.A. oraz Grupy Kapitałowej KGHM Polska

Miedź S.A. w 2025 r., rozdział 1.6.5. Sprawy sporne.

Nota 12.13 Zdarzenia po dniu kończącym okres sprawozdawczy

Zmiana ustawy o podatku od wydobycia niektórych kopalin oraz niektórych innych ustaw

W dniu 1 stycznia 2026 r. weszła w życie Ustawa z dnia 21 listopada 2025 r. o zmianie ustawy o podatku od wydobycia

niektórych kopalin oraz niektórych innych ustaw, wprowadzająca obniżenie współczynników we wzorach do obliczeń

stawki podatku na lata 2026-2028 oraz mechanizm odliczeń części nakładów inwestycyjnych od podatku (od 2029 r.).

Zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki

W dniu 20 stycznia 2026 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie KGHM Polska Miedź S.A. odwołało następujące osoby

ze składu Rady Nadzorczej KGHM Polska Miedź S.A:

– Pana Aleksandra Cieślińskiego,

– Pana Zbysława Dobrowolskiego,

– Pana Dominika Januszewskiego,

– Pana Tadeusza Kocowskiego,

oraz powołało następujące osoby w skład Rady Nadzorczej KGHM Polska Miedź S.A.:

– Pana Zbigniewa Ćwiąkalskiego,

CZĘŚĆ 12 – Inne noty

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

133

– Pana Remigiusza Paszkiewicza,

– Pana Artura Ulricha,

– Pana Łukasza Żelewskiego.

Zmiany w składzie Zarządu Spółki

W dniu 30 stycznia 2026 r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę o odwołaniu ze składu Zarządu KGHM Polska Miedź

S.A. XII kadencji następujących osób:

– Pana Andrzeja Szydło - Prezesa Zarządu KGHM Polska Miedź S.A.,

– Pana Piotra Stryczka - Wiceprezesa Zarządu ds. Korporacyjnych.

Ponadto, Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę o delegowaniu członka Rady Nadzorczej - Pana Remigiusza

Paszkiewicza, do czasowego wykonywania czynności Prezesa Zarządu KGHM Polska Miedź S.A. oraz Wiceprezesa Zarządu

ds. Korporacyjnych KGHM Polska Miedź S.A. na okres od dnia 30 stycznia 2026 r. do dnia rozstrzygnięcia postępowań

kwalifikacyjnych na stanowiska Prezesa Zarządu KGHM Polska Miedź S.A. oraz Wiceprezesa Zarządu ds. Korporacyjnych

KGHM Polska Miedź S.A., jednakże na okres nie dłuższy niż trzy miesiące.

Pożyczka z Banku Gospodarstwa Krajowego

W dniu 3 lutego 2026 r. Bank Gospodarstwa Krajowego (BGK) udzielił Spółce pożyczki na kwotę 209 mln PLN. Spółka

sfinansuje w ten sposób budowę czterech instalacji fotowoltaicznych o łącznej mocy 94 MW.

Inwestycja przyczyni się do zwiększenia wolumenu zużywanej energii elektrycznej z OZE, zmniejszenia śladu węglowego

produktów finalnych oraz konsekwentnej realizacji programu dekarbonizacji Spółki. Rozbudowa zasobów własnych, zero-

i niskoemisyjnych źródeł wytwórczych, poprzez zapewnienie zrównoważonych dostaw własnej taniej energii elektrycznej

ma zapewnić Spółce większą niezależność od wahań rynkowych cen energii elektrycznej.

Zawarcie aneksu do umowy z Grupą NKT na sprzedaż walcówki miedzianej

W dniu 16 lutego 2026 r. Spółka zawarła aneks do umowy wieloletniej z jednym z największych odbiorców walcówki

miedzianej – Grupą NKT. Aneks przedłuża współpracę z Grupą NKT do grudnia 2036 r. Całkowita szacowana wartość

przedłużonej umowy wynosi od min. 22,77 mld PLN do max. 29,28 mld PLN.

Zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki

W dniu 24 lutego 2026 r. Spółka otrzymała oświadczenie Pana Remigiusza Paszkiewicza, który z chwilą jego złożenia

zrezygnował z delegowania jako Członka Rady Nadzorczej KGHM Polska Miedź S.A. do czasowego wykonywania czynności

Prezesa Zarządu KGHM Polska Miedź S.A. i Wiceprezesa Zarządu ds. Korporacyjnych KGHM Polska Miedź S.A., a także

zrezygnował z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki.

Zmiana w składzie Zarządu Spółki

W dniu 24 lutego 2026 r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę o powołaniu w skład Zarządu KGHM Polska Miedź S.A.

XII kadencji Pana Remigiusza Paszkiewicza powierzając mu funkcję Prezesa Zarządu KGHM Polska Miedź S.A.

Jednocześnie Rada Nadzorcza podjęła uchwałę, w której postanowiła określić liczbę Członków Zarządu KGHM Polska

Miedź S.A. XII kadencji na pięciu Członków Zarządu.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

134

CZĘŚĆ 13 - Kwartalna informacja finansowa KGHM Polska Miedź S.A.

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU

od 01.10.2025

do 31.12.2025

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.10.2024

do 31.12.2024

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z umów z klientami

8 978

7 633

30 964

29 894

Koszt własny sprzedaży

(7 498)

(6 500)

(26 187)

(25 503)

Zysk brutto ze sprzedaży

1 480

1 133

4 777

4 391

Koszty sprzedaży i koszy ogólnego zarządu

( 548)

( 481)

(1 621)

(1 535)

Zysk netto ze sprzedaży

932

652

3 156

2 856

Pozostałe przychody operacyjne, w tym:

1 224

1 986

1 863

3 064

przychody z tytułu odsetek obliczone

z zastosowaniem metody efektywnej stopy

procentowej

162

129

448

435

zyski z tytułu zmiany wartości godziwej

aktywów finansowych wycenianych

w wartości godziwej przez wynik finansowy

225

272

141

zyski z tytułu odwrócenia utraty wartości

instrumentów finansowych

( 15)

164

Pozostałe koszty operacyjne, w tym:

( 167)

( 399)

(1 799)

(1 510)

straty ze zmiany wartości godziwej

aktywów finansowych wycenianych

w wartości godziwej przez wynik finansowy

227

( 168)

( 117)

( 259)

Przychody finansowe

( 13)

418

134

Koszty finansowe

( 37)

( 238)

( 258)

( 559)

Zysk przed opodatkowaniem

2 039

1 988

3 380

3 985

Podatek dochodowy

( 552)

( 404)

(1 434)

(1 197)

ZYSK NETTO

1 487

1 584

1 946

2 788

Średnia ważona liczba akcji zwykłych

(mln szt.)

200

Zysk na akcję podstawowy i rozwodniony

(w PLN)

7,44

7,92

9,73

13,94

CZĘŚĆ 13 – Kwartalna informacja finansowa KGHM Polska Miedź S.A

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

135

Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku

Nota 13.1 Koszty według rodzaju

od 01.10.2025

do 31.12.2025

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.10.2024

do 31.12.2024

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych

i wartości niematerialnych

419

409

1 753

1 607

Koszty świadczeń pracowniczych

1 854

1 650

6 303

5 891

Zużycie materiałów i energii w tym:

3 518

2 743

12 556

11 650

wsady obce

2 521

1 749

8 335

7 439

energia i czynniki energetyczne

404

319

1 814

1 699

Usługi obce w tym:

718

823

2 776

2 793

koszty transportu

354

remonty, konserwacje i serwisy

280

307

962

936

górnicze roboty przygotowawcze

135

208

689

727

Podatek od wydobycia niektórych kopalin

1 542

996

4 693

3 865

Pozostałe podatki i opłaty

170

164

715

686

Koszty reklamy i wydatki reprezentacyjne

Ubezpieczenia majątkowe i osobowe

Aktualizacja wartości zapasów

Pozostałe koszty

Razem koszty rodzajowe

8 286

6 830

28 940

26 629

Wartość sprzedanych towarów i materiałów

(+)

111

371

348

Zmiana stanu produktów, produkcji w toku

(+/-)

( 304)

127

(1 310)

291

Koszty wytworzenia produktów na własne

potrzeby jednostki (-)

( 47)

( 70)

( 193)

( 230)

Łącznie koszt własny sprzedaży, koszty

sprzedaży i ogólnego zarządu, w tym:

8 046

6 981

27 808

27 038

Koszt własny sprzedaży

7 498

6 500

26 187

25 503

Koszty sprzedaży

178

177

Koszty ogólnego zarządu

500

435

1 443

1 358

CZĘŚĆ 13 – Kwartalna informacja finansowa KGHM Polska Miedź S.A

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

136

Nota 13.2 Pozostałe przychody i koszty operacyjne

od 01.10.2025

do 31.12.2025

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.10.2024

do 31.12.2024

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z instrumentów pochodnych, z tego

dotyczące:

132

197

617

wyceny

( 2)

realizacji

123

549

Różnice kursowe z wyceny aktywów

i zobowiązań innych niż zadłużenie

514

310

Odsetki od udzielonych pożyczek i pozostałych

należności finansowych

163

132

451

439

Opłaty i prowizje z tytułu refakturowania kosztów

gwarancji bankowych zabezpieczających spłatę

zobowiązań

Odwrócenie strat z tytułu utraty wartości

instrumentów finansowych wycenianych

w zamortyzowanym koszcie, w tym dotyczące:

164

pożyczek

162

Zyski z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów

finansowych wycenianych w wartości godziwej

przez wynik finansowy, w tym dotyczące:

225

272

141

pożyczek

214

141

Odwrócenie strat z tytułu utraty wartości

udziałów w jednostkach zależnych

599

1 323

599

1 323

Przychody z tytułu dywidend

Rozwiązanie rezerw

109

115

Pozostałe

Pozostałe przychody operacyjne razem

1 224

2 296

1 863

3 064

Koszty z instrumentów pochodnych, z tego

dotyczące:

( 195)

( 44)

( 457)

( 565)

wyceny

( 55)

( 185)

( 13)

realizacji

( 140)

( 44)

( 272)

( 552)

Straty z tytułu utraty wartości instrumentów

finansowych wycenianych w zamortyzowanym

koszcie, w tym dotyczące:

( 87)

( 94)

pożyczek

( 86)

( 91)

Różnice kursowe z wyceny aktywów i zobowiązań

finansowych innych niż zadłużenie

( 44)

( 839)

Straty z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów

finansowych wycenianych w wartości godziwej

przez wynik finansowy w tym dotyczące:

227

( 168)

( 117)

( 259)

pożyczek

248

( 123)

( 34)

( 123)

Straty z tytułu utraty wartości udziałów w

jednostkach zależnych

( 147)

( 154)

( 215)

( 154)

Utworzenie rezerw

( 1)

( 68)

( 12)

( 149)

Przekazane darowizny

( 4)

( 25)

( 48)

( 68)

Straty z tytułu modyfikacji warunków umowy

( 169)

Straty ze zbycia rzeczowych aktywów trwałych

(w tym koszty związane ze zbyciem)

( 7)

( 17)

( 12)

Straty z tytułu utraty wartości środków trwałych

w budowie i wartości niematerialnych

nieoddanych do użytkowania

( 20)

( 1)

( 56)

( 5)

Pozostałe

( 9)

( 12)

( 38)

( 35)

Pozostałe koszty operacyjne razem

( 167)

( 709)

(1 799)

(1 510)

Pozostałe przychody i (koszty) operacyjne

1 057

1 587

1 554

CZĘŚĆ 13 – Kwartalna informacja finansowa KGHM Polska Miedź S.A.

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

137

Nota 13.3 Przychody i koszty finansowe

od 01.10.2025

do 31.12.2025

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.10.2024

do 31.12.2024

niebadane i

nieprzeglądane

od 01.01.2025

do 31.12.2025

od 01.01.2024

do 31.12.2024

Przychody z instrumentów pochodnych –

realizacja

134

Różnice kursowe z wyceny i realizacji

zobowiązań z tytułu zadłużenia

318

Skutek rozliczenia transakcji zabezpieczającej

ryzyko procentowe w związku z emisją obligacji

ze zmiennym oprocentowaniem

Przychody razem

418

134

Odsetki od zadłużenia, w tym dotyczące:

( 14)

( 29)

( 70)

leasingu

( 1)

( 3)

( 7)

Odsetki od zobowiązań handlowych objętych

mechanizmami faktoringu odwrotnego

( 17)

( 44)

( 94)

( 150)

Opłaty i prowizje bankowe z tytułu

finansowania zewnętrznego

( 5)

( 7)

( 23)

( 26)

Różnice kursowe z wyceny i realizacji

zobowiązań z tytułu zadłużenia

( 162)

( 89)

Koszty z instrumentów pochodnych - realizacja

( 66)

( 30)

( 146)

Skutek odwracania dyskonta

( 21)

( 18)

( 82)

( 78)

Koszty razem

( 37)

( 311)

( 258)

( 559)

Przychody / (koszty) finansowe

( 251)

160

( 425)

w mln PLN, chyba że wskazano inaczej

KGHM Polska Miedź S.A.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025

138

PODPISY WSZYSTKICH CZŁONKÓW ZARZĄDU

Niniejsze sprawozdanie zostało przyjęte do publikacji dnia 24 marca 2026 r.

Prezes Zarządu

Remigiusz Paszkiewicz

Wiceprezes Zarządu

Zbigniew Bryja

Wiceprezes Zarządu

Piotr Krzyżewski

Wiceprezes Zarządu

Mirosław Laskowski

Wiceprezes Zarządu

Anna Sobieraj - Kozakiewicz

PODPIS OSOBY, KTÓREJ POWIERZONO PROWADZENIE KSIĄG RACHUNKOWYCH

Dyrektor Naczelny

Centrum Usług Księgowych

Główny Księgowy

Agnieszka Sinior