SPRAWOZDANIE
Z DZIAŁALNOŚCI
GRUPY KAPITAŁOWEJ PEPEES
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(uwzględniające ujawnienia wymagane
dla Sprawozdania Zarządu z działalności Emitenta w ww. okresie)
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
2
INDEKS DO SPRAWOZDANIA ZARZĄDU Z DZIAŁANOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ
WPROWADZENIE ................................................................................. 6
I. CHARAKTERYSTYKA GRUPY KAPITAŁOWEJ PEPEES ............................. 6
1. Struktura Grupy Kapitałowej PEPEES ................................................................................................... 7
1.1. Przedsiębiorstwo Przemysłu Spożywczego „PEPEES” S.A. w Łomży - Jednostka Dominująca ..... 7
1.2. Zakłady Przemysłu Ziemniaczanego „LUBLIN” Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą
w Lublinie - jednostka zależna .......................................................................................................................... 9
1.3. Przedsiębiorstwo Przemysłu Ziemniaczanego „BRONISŁAW” Spółka Akcyjna w Bronisławiu -
jednostka zależna ............................................................................................................................................. 10
1.4. Gospodarstwo Rolne Ponary Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Łomży -
jednostka zależna ............................................................................................................................................. 11
2. Działalność spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej PEPEES ............................................... 12
3. Zmiany w organizacji Grupy Kapitałowej PEPEES ............................................................................ 12
4. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi podmiotami oraz
określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych ................................................................... 13
5. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Grupą ...................................................................... 14
II. CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ PEPEES ........... 14
1. Charakterystyka rynku działalności ..................................................................................................... 14
2. Informacje o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży w
Grupie ............................................................................................................................................................. 16
III. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY PEPEES W 2025 ROKU ................................... 18
1. Podsumowanie działalności w okresie sprawozdawczym ........................................................................... 18
2. Wielkość i struktura sprzedaży ............................................................................................................ 18
3. Informacje o krajowych i zagranicznych rynkach zbytu ..................................................................... 19
4. Sprzedaż krajowa wg struktury branżowej i geograficznej ......................................................................... 21
5. Sprzedaż eksportowa i wewnątrzwspólnotowa ........................................................................................... 21
6. Informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, towary i usługi .................................. 22
7. Nietypowe zdarzenia mające istotny wpływ na wynik z działalności gospodarczej Grupy 2025 roku 23
8. Informacje o umowach znaczących dla działalności gospodarczej Grupy Kapitałowej ...................... 23
8.1. Umowy gospodarcze ....................................................................................................................... 23
8.2. Umowy kredytowe .......................................................................................................................... 24
8.3. Umowy pożyczki ............................................................................................................................. 25
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
3
8.4. Umowy faktoringu ........................................................................................................................... 25
8.5. Umowy leasingu .............................................................................................................................. 25
8.6. Umowy ubezpieczeniowe ................................................................................................................ 25
8.7. Umowy pomiędzy Akcjonariuszami ............................................................................................... 25
9. Gwarancje otrzymane przez „PEPEES” S.A. ...................................................................................... 26
10. Zabezpieczenia otrzymane przez „PEPEES” S.A. .............................................................................. 26
11. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi. ....................................................................................... 26
12. Informacje o zaciągniętych kredytach i pożyczkach ........................................................................... 27
13. Informacje o udzielonych pożyczkach, gwarancjach i poręczeniach .................................................. 29
14. Pozycje pozabilansowe w Grupie Kapitałowej PEPEES ..................................................................... 30
15. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie, a wcześniej publikowanymi
prognozami wyników za dany rok ............................................................................................................. 30
IV. SYTUACJA MAJĄTKOWA I FINANSOWA ........................................ 30
1. Sytuacja majątkowa Grupy Kapitałowej ............................................................................................. 30
2. Źródła finansowania Grupy Kapitałowej ............................................................................................. 32
3. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej .................................................................................................. 33
4. Przepływy środków pieniężnych ......................................................................................................... 33
5. Wskaźniki ekonomiczne ...................................................................................................................... 34
6. Sytuacja majątkowa Jednostki Dominującej ....................................................................................... 36
7. Źródła finansowania Jednostki Dominującej ....................................................................................... 36
8. Wyniki finansowe Jednostki Dominującej .......................................................................................... 37
9. Nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik finansowy Jednostki Dominującej ............................. 37
10. Korekty błędów poprzednich okresów i zmiany zasad rachunkowości oraz prezentacji sprawozdań 37
V. ZASOBY FINANSOWE .......................................................... 38
1. Ocena zarządzania zasobami finansowymi ......................................................................................... 38
2. Informacja o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka oraz celach i metodach zarządzania
ryzykiem finansowym ..................................................................................................................................... 38
3. Informacja o zrealizowanych inwestycjach oraz zamierzenia inwestycyjne ....................................... 39
4. Struktura głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych ................................ 39
VI. ISTOTNE RYZYKA I CZYNNIKI ROZWOJU ...................................... 40
1. Ryzyka i zagrożenia ............................................................................................................................ 40
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
4
2. Czynniki zewnętrzne decydujące o powodzeniu rozwoju Emitenta oraz Grupy ................................. 42
3. Czynniki wewnętrzne decydujące o powodzeniu rozwoju Emitenta oraz Grupy ................................ 42
VII. PERSPEKTYWY ROZOWJU ..................................................... 43
1. Perspektywy rozwoju Emitenta oraz Grupy ........................................................................................ 43
2. Strategia rozwoju Spółki i Grupy Kapitałowej PEPEES ..................................................................... 44
3. Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy Kapitałowej Emitenta ..................... 44
4. Wskazanie czynników, które w ocenie Emitenta i Grupy będą miały wpływ na osiągnięte przez nich
wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego roku ....................................................................................... 45
VIII. ORGANY SPÓŁKI .............................................................. 45
1. Skład osobowy oraz opis działania organów zarządzających i nadzorujących .................................. 45
2. Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnienia ............................... 49
3. Sposób działania Walnego Zgromadzenia i jego uprawnienia ............................................................ 49
4. Zasady zmiany Statutu Spółki ............................................................................................................. 51
5. Wynagrodzenia .................................................................................................................................... 51
5.1 Wartość wynagrodzeń, nagród i innych korzyści wypłaconych i należnych dla osób zarządzających i
nadzorujących w przedsiębiorstwie Emitenta w 2025 roku ............................................................................ 51
5.2 Wynagrodzenia Zarządu i Rady Nadzorczej otrzymane z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek
podporządkowanych: ....................................................................................................................................... 51
5.3 Wszelkie umowy zawarte między Emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w
przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich
odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie .................................... 52
5.4 Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze
dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o
zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami ...................................................................... 52
5.5 Raport na temat polityki wynagrodzeń ................................................................................................ 52
6. Polityka różnorodności ........................................................................................................................ 54
IX. STOSOWANIE ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO ............................... 54
1. Wskazanie zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Emitent oraz miejsca, gdzie tekst zbioru zasad
jest publicznie dostępny .................................................................................................................................. 54
2. Wskazanie w jakim zakresie Emitent odstąpił od postanowień zasad ładu korporacyjnego, wraz ze
wskazaniem tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia .................................................. 54
X. AKCJE I AKCJONARIAT PEPEES ............................................... 59
1. Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji .................................. 59
2. Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji Emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające i
nadzorujące Emitenta ...................................................................................................................................... 59
3. Posiadacze wszelkich papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia .............................. 60
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
5
4. Ograniczenia odnośnie wykonywania prawa głosów .......................................................................... 60
5. Ograniczenia dotyczące przenoszenia praw własności papierów wartościowych ............................... 60
6. Informacje o znanych Emitentowi umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w
proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy ................................. 60
7. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w
stosunku do Emitenta wraz z opisem tych uprawnień ..................................................................................... 60
8. Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych ....................................................... 60
9. Opis wykorzystania wpływów z emisji akcji bądź nabycie akcji własnych ........................................ 60
XI. POZOSTAŁE INFORMACJE ..................................................... 61
1. Notowania Spółki Dominującej w 2025 roku ...................................................................................... 61
2. Informacja dotycząca zagadnień środowiska naturalnego ................................................................... 61
3. Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju ........................................................................ 63
4. Informacja nt. postępowań przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub
organem administracji publicznej .................................................................................................................... 63
5. Aspekty niematerialne ......................................................................................................................... 64
6. Informacja o zatrudnieniu w Grupie .................................................................................................... 65
7. Działalność sponsoringowa ................................................................................................................. 66
8. Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu
do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych .............. 67
9. Informacja o podmiocie uprawnionym do badania i przeglądu sprawozdań finansowych Emitenta .. 67
10. Inne informacje, które zdaniem Grupy Kapitałowej są istotne dla oceny jej sytuacji kadrowej,
majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian, oraz informacje, które są istotne dla oceny
możliwości realizacji zobowiązań przez Grupę .............................................................................................. 68
XII. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU ..................................................... 69
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
6
WPROWADZENIE
Niniejsze Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej PEPEES za 2025 rok zawiera
informacje, których zakres został określony w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r.
w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych
oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa
niebędącego państwem członkowskim. […] (Rozporządzenie).
Skonsolidowany raport roczny, którego elementem jest ww. sprawozdanie finansowe oraz niniejsze
sprawozdanie z działalności, został sporządzony na podstawie §72 oraz §73 Rozporządzenia.
Na podstawie §73 Rozporządzenia w ramach niniejszego sprawozdania zamieszczone zostały również
ujawnienia informacji wymagane dla Sprawozdania z działalności Jednostki Dominującej.
Zasady sporządzania sprawozdań finansowych zostały przedstawione w odpowiednich sprawozdaniach,
tj. w sprawozdaniu finansowym Jednostki Dominującej oraz w sprawozdaniu finansowym Grupy
Kapitałowej za 2025 rok.
I. CHARAKTERYSTYKA GRUPY KAPITAŁOWEJ PEPEES
Przedsiębiorstwo Przemysłu Spożywczego „PEPEES” S.A. (dalej również jako Emitent, Spółka,
„PEPEES” S.A., PEPEES) jest podmiotem dominującym wobec: Zakładów Przemysłu Ziemniaczanego
ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o., Przedsiębiorstwa Przemysłu Ziemniaczanego „BRONISŁAW” S.A., Pepees
Inwestycje Sp. z o.o. oraz Gospodarstwa Rolnego Ponary Sp. z o.o.
Struktura Grupy Kapitałowej na dzień 31 grudnia 2025 r. przedstawiała się następująco:
Nazwa
Siedziba
Przedmiot działalności
Sąd Rejestrowy
Udział
Emitenta
w kapitale
(%)
Udział
w całkowitej
liczbie
głosów (%)
ZPZ LUBLIN
Sp. z o.o.
Lublin
Produkcja i sprzedaż syropu
ziemniaczanego oraz suszu
ziemniaczanego, przetwórstwo
owoców i warzyw
Sąd Rejonowy
w Lublinie XI Wydział
Gospodarczy KRS
82,38
82,38
PPZ
BRONISŁAW
S.A.
Bronisław
Wytwarzanie skrobi
i produktów skrobiowych
Sąd Rejonowy
w Bydgoszczy XIII
Wydział Gospodarczy
KRS
98,92
98,92
Gospodarstwo
Rolne Ponary
Sp. z o.o.
Łomża
Uprawy rolne połączone z
chowem i hodowlą zwierząt
Sąd Rejonowy
w Białymstoku XII
Wydział Gospodarczy
100
100
Wszystkie spółki zależne zostały objęte konsolidacją metodą pełną.
PEPEES S.A.
ZPZ LUBLIN
Sp. z o.o.
82,38%
PPZ BRONISŁAW S.A.
98,92%
Gospodarstwo Rolne PONARY
Sp. z o.o.
100%
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
7
Dnia 28 maja 2025 r. doszło do postawienia w stan likwidacji podmiotu Pepees Inwestycje Sp. z o.o.- Uchwała
nr 1 z dnia 28 maja 2025 r. Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników w sprawie rozwiązania spółki i otwarcia
jej likwidacji (Akt Notarialny z 28 maja 2025 r. Repertorium A 2347/2025, sporządzony w Kancelarii Notarialnej
Magdaleny Witkowskiej w Warszawie przy ul. Szarej 14 lok.15).
Zgodnie ze sprawozdaniem finansowym likwidacyjnym, dzień 16.12.2025, jest dniem zakończenia likwidacji
spółki Pepees Inwestycje Sp. z o.o. w likwidacji.
Ze względu na powyższe, spółka Pepees Inwestycje Sp. z o.o. w likwidacji została wyłączona z konsolidacji,
ponieważ nastąpiła utrata kontroli nad tą jednostką. Sprawowanie kontroli nad inną jednostką oznacza bowiem
zdolność jednostki do kierowania polityką finansową i operacyjną innej jednostki, w celu osiągania korzyści
ekonomicznych z jej działalności. Jednostka, w stosunku do której spółka dominująca utraciła zdolność
sprawowania kontroli, w myśl przepisów o rachunkowości przestaje być jednostką zależną i nie podlega
konsolidacji.
W dniu 18 lipca 2025 r. doszło do podwyższenia kapitału zakładowego w podmiocie powiązanym
PPZ BRONISŁAW S.A. do kwoty 11.800.000,00 zł w drodze emisji 11.000.000 sztuk akcji serii B o wartości
nominalnej 1,00 zł każda, po cenie emisyjnej 1,50 zł każda akcja. Akcje serii B zostały przeznaczone do objęcia
w trybie subskrypcji prywatnej.
Tego samego dnia, tj. 18 lipca 2025 r., została zawarta pomiędzy PEPEES S.A. a PPZ BRONISŁAW S.A. umowa
objęcia nowych akcji serii B w ilości 11.000.000 sztuk i pokrycia ich przez PEPEES wkładem pieniężnym
w wysokości 16,5 mln zł.
W dniu 23 lipca 2025 r. został podpisany przez PEPEES S.A. oraz PPZ BRONISŁAW S.A. dokument, określający
umowne potrącenie pomiędzy stronami. W wyniku ustalonego potrącenia doszło do rozliczenia wzajemnych
należności, które obejmowały z jednej strony przysługujące PEPEES pożyczki, udzielone podmiotowi
powiązanemu w 2024 r. o łącznej wartości 8,6 mln zł oraz objęte przez PEPEES w 2018 r. obligacje serii A (30
sztuk) oraz serii B (50 sztuk) o łącznej wartości 8 mln zł, natomiast z drugiej strony wierzytelność
PPZ BRONISŁAW, wynikającą z obowiązku pokrycia przez spółkę dominującą wyemitowanych w podmiocie
powiązanym akcji serii B wkładem pieniężnym w wysokości 16,5 mln zł.
W związku z powyższym udział PEPEES w kapitale zakładowym PPZ BRONISŁAW S.A. wzrósł i wynosi
obecnie 98,92%.
Poza powyższym nie nastąpiły inne zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej Emitenta.
1. Struktura Grupy Kapitałowej PEPEES
1.1. Przedsiębiorstwo Przemysłu Spożywczego „PEPEES” S.A. w Łomży - Jednostka
Dominująca
1.1.1. Podstawowe informacje o Spółce
Spółka działa pod nazwą: Przedsiębiorstwo Przemysłu Spożywczego „PEPEES” S.A. (dalej: „Spółka”
„Spółka Dominująca”, „Emitent”) Siedzibą jej jest Łomża, ul. Poznańska 121.
Działalność prowadzona jest w formie spółki akcyjnej, zawiązanej aktem notarialnym w dniu 21 czerwca
1994 roku przed notariuszem Pawłem Błaszczykiem w Warszawie (Repertorium Nr A 14126/94).
Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku XII
Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Białymstoku pod numerem KRS 000038455.
Spółka posiada numer identyfikacji podatkowej NIP: 7181005512 nadany przez Urząd Skarbowy w Łomży
w dniu 20 stycznia 2000 roku.
Urząd statystyczny nadał REGON o numerze: 450096365.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
8
Firma działa na podstawie przepisów Kodeksu spółek handlowych. Jest przedsiębiorstwem
jednozakładowym - nie posiada oddziałów.
„PEPEES” S.A. z siedzibą w Łomży to jeden z większych zakładów przetwórstwa ziemniaka skrobiowego
w Polsce. Dzięki wdrożonemu i certyfikowanemu od roku 2007 zintegrowanemu systemowi zarządzania
zapewniona jest wysoka jakość i pełne bezpieczeństwo zdrowotne produkowanych wyrobów. Produkty
Spółki są szeroko wykorzystywane w przemyśle spożywczym, farmaceutycznym, paszowym,
chemicznym, włókienniczym czy papierniczym.
Według statutu Spółki przedmiotem jej działalności jest:
✓ przetwórstwo ziemniaków,
✓ wytwarzanie skrobi i produktów skrobiowych,
✓ działalność usługowa związana z przetwórstwem i konserwowaniem warzyw i owoców,
✓ produkcja soków z owoców i warzyw.
W okresie sprawozdawczym prowadzono działalność w zakresie wytwarzania skrobi i produktów
skrobiowych oraz produkcji i przetwórstwa ziemniaków.
Kapitał zakładowy Spółki według stanu na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego
raportu wynosił 5.700 tys. PLN i dzielił się na 95.000 tys. akcji zwykłych na okaziciela o wartości
nominalnej 0,06 PLN każda.
Według stanu na dzień zatwierdzenia niniejszego raportu okresowego struktura akcjonariatu Spółki
przedstawiała się następująco:
AKCJONARIAT
Liczba akcji
[szt.]
Udział w kapitale
%
Liczba głosów
Udział w
ogólnej liczbie
głosów
na WZA
%
William Richardson za pośrednictwem
Marconia Enterprises Limited, Perła-
Browary Lubelskie S.A. (w tym
poprzez Epsilon Fundusz Inwestycyjny
Zamknięty Aktywów Niepublicznych,
który posiada akcje w imieniu
własnym, lecz na rzecz Perła-Browary
Lubelskie S.A.) oraz New Fastinvest
Spółka Akcyjna Spółka
Komandytowa*
27 759 032
29,22 %
0
0,00 %
Michał Skotnicki**
21 443 105
22,57%
21 443 105
22,57%
Maksymilian Maciej Skotnicki**
20 423 531
21,50%
20 423 531
21,50 %
Pozostali
25 374 332
26,71 %
25 374 332
26,71 %
* Jak wynika z ostatecznej (ale nieprawomocnej) decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 11 października 2024 r. znak: DPS-
DPSZPO.4560.41.2024.MZ - Perła-Browary Lubelskie S.A. (tj. podmiot dominujący w stosunku do New Fastinvest spółka akcyjna
spółka komandytowa) posiadała akcje Spółki wraz z podmiotem posiadającym akcje w imieniu własnym, ale na rzecz Perła-Browary
Lubelskie S.A., stosownie do art. 87 ust. 1 pkt 3 lit. a ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania
instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (podmiotem tym był Epsilon Fundusz
Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych, który obecnie posiada 850.000 akcji Spółki, stanowiących 0,89% kapitału
zakładowego).
W związku z niedopełnieniem obowiązków notyfikacyjnych o nabyciu znacznych pakietów akcji, wynikających z ustawy z dnia 29 lipca
2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz
o spółkach publicznych przez Perła-Browary Lubelskie S.A., posiadającą bezpośrednio lub pośrednio 27.759.032 akcje Spółki, Perła-
Browary Lubelskie S.A. utraciła i nie może wykonywać prawa głosu z 27.759.032 akcji Spółki. Dokonana w dniu 8 maja 2025 r.
transakcja sprzedaży 26.909.032 akcji Spółki przez Epsilon Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych na rzecz
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
9
podmiotu zależnego od Perła-Browary Lubelskie S.A., tj. New Fastinvest spółka akcyjna spółka komandytowa - nie sanuje tego
naruszenia.
** Panowie Maksymilian Maciej Skotnicki oraz Michał Skotnicki są osobami, o których mowa w art. 87 ust. 4 pkt 1 ustawy z dnia
29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu
oraz o spółkach publicznych i tym samym łączny stan posiadania ww. osób obejmuje 41.866.636 akcji, co odpowiada 44,07%
udziałowi w kapitale zakładowym oraz ogólnej liczbie głosów
1.1.2. Władze Spółki
Na dzień 31 grudnia 2025 roku skład Zarządu, Rady Nadzorczej i Komitetu Audytu był następujący:
Zarząd – skład na dzień 31 grudnia 2025
Wojciech Faszczewski Prezes Zarządu
Tomasz Krzysztof Rogala Członek Zarządu
Zarząd składa się od jednego do pięciu osób. Rada Nadzorcza powołuje Prezesa Zarządu; na wniosek
Prezesa Zarządu powołuje pozostałych członków Zarządu. Osoby zarządzające odwołuje Rada Nadzorcza.
Zarząd wykonuje wszelkie uprawnienia w zakresie zarządzania Spółką z wyjątkiem zastrzeżonych dla
Rady Nadzorczej lub Walnego Zgromadzenia. Decyzję o emisji lub wykupie akcji podejmuje Walne
Zgromadzenie Akcjonariuszy w drodze uchwały. Zarząd Emitenta nie posiada uprawnień w zakresie emisji
lub wykupu akcji – w Spółce nie został ustanowiony kapitał docelowy.
Rada Nadzorcza - skład na dzień 31 grudnia 2025
Maciej Kaliński Przewodniczący Rady Nadzorczej
Robert Malinowski Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej
Agata Czerniakowska Sekretarz Rady Nadzorczej
Kajetan Rościszewski Członek Rady Nadzorczej
Jacek Okoński Członek Rady Nadzorczej
Członków Rady Nadzorczej powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy.
Komitet Audytu - skład na dzień 31 grudnia 2025
Maciej Kaliński Przewodniczący Komitetu Audytu
Jacek Okoński Zastępca Przewodniczącego Komitetu Audytu
Agata Czerniakowska Członek Komitetu Audytu
Robert Malinowski Członek Komitetu Audytu
Kajetan Rościszewski Członek Komitetu Audytu.
1.2. Zakłady Przemysłu Ziemniaczanego „LUBLIN” Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
z siedzibą w Lublinie - jednostka zależna
1.2.1. Podstawowe informacje o ZPZ LUBLIN Sp. z o.o.
Siedzibą Spółki jest Lublin, ul. Betonowa 9. Spółka prowadzi działalność w formie spółki z ograniczoną
odpowiedzialnością, zawiązanej aktem notarialnym w dniu 8 listopada 1996 r. sporządzonym w Kancelarii
Notarialnej Antoniny Renaty Bednary w Lublinie, ul. Spokojna 8, Repertorium A Nr 6437/96 na czas
nieograniczony. Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
10
w Lublinie XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Białymstoku pod numerem KRS
0000050886.
Spółka posiada numer identyfikacji podatkowej NIP: 9461580419.
Spółka działa na podstawie przepisów Kodeksu spółek handlowych.
Przedmiotem działalności spółki jest głównie produkcja i sprzedaż syropu skrobiowego oraz suszu
ziemniaczanego.
Kapitał zakładowy spółki według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku wynosił 2.761.200 PLN,
a udziałowcami byli:
PEPEES S.A. - 22.748 udziałów o wartości 2.274.800 PLN tj. 82,38%
Pracownicy spółki - 3.244 udziałów o wartości 324.400 PLN tj. 11,75%
Rolnicy - 1.620 udziałów o wartości 162.000 PLN tj. 5,87%.
1.2.2. Władze ZPZ LUBLIN Sp. z o.o. na dzień 31.12.2025 i dzień publikacji sprawozdania
Zarząd – skład na dzień 31 grudnia 2025
Piotr Kaniowski Prezes Zarządu
Rada Nadzorcza - skład na dzień 31 grudnia 2025
Maciej Kaliński Przewodniczący Rady Nadzorczej
Agata Czerniakowska Członek Rady Nadzorczej
Robert Malinowski Członek Rady Nadzorczej
Jacek Okoński Członek Rady Nadzorczej.
1.3. Przedsiębiorstwo Przemysłu Ziemniaczanego „BRONISŁAW” Spółka Akcyjna
w Bronisławiu - jednostka zależna
1.3.1. Podstawowe informacje o PPZ BRONISŁAW S.A.
Przedsiębiorstwo Przemysłu Ziemniaczanego Bronisław S.A. działa od 23.11.2001 r. W dniu 12.12.2017 r.
(data rejestracji w KRS) nastąpiło przekształcenie Przedsiębiorstwa Przemysłu Ziemniaczanego Spółka
z ograniczoną odpowiedzialnością w Przedsiębiorstwo Przemysłu Ziemniaczanego Bronisław Spółkę
Akcyjną.
Siedzibą spółki jest Bronisław 41, 88-320 Strzelno. Spółka prowadzi działalność w formie spółki akcyjnej,
zawiązanej aktem notarialnym w dniu 31.07.2017 r. Repertorium A Nr 1989/2017 na czas nieograniczony.
Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Bydgoszczy XIII
Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Bydgoszczy pod numerem KRS 0000708945.
Spółka posiada numer identyfikacji podatkowej NIP: 5571595182.
Spółka działa na podstawie przepisów Kodeksu spółek handlowych.
Przedmiotem działalności spółki jest:
- wytwarzanie skrobi i wyrobów skrobiowych,
- przetwórstwo ziemniaków,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
11
- działalność usługowa wspomagająca produkcję roślinną.
Kapitał zakładowy spółki według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku wynosi 11.800.000 PLN i dzieli się
na 11.800.000 akcji o wartości nominalnej 1 PLN każda. Akcje nie są uprzywilejowane.
W dniu 18 lipca 2025 r. doszło do podwyższenia kapitału zakładowego PPZ BRONISŁAW S.A. w drodze
emisji 11.000.000 sztuk akcji serii B o wartości nominalnej 1,00 zł każda, po cenie emisyjnej 1,50 zł każda
akcja. Akcje serii B zostały przeznaczone do objęcia w trybie subskrypcji prywatnej.
Tego samego dnia, tj. 18 lipca 2025 r., została zawarta pomiędzy PEPEES S.A. a PPZ BRONISŁAW S.A.
umowa objęcia nowych akcji serii B w ilości 11.000.000 sztuk i pokrycia ich przez PEPEES wkładem
pieniężnym w wysokości 16,5 mln zł.
Głównym akcjonariuszem jest „PEPEES” S.A., posiadająca 11.673.000 szt. akcji, co daje 98,92% kapitału.
Pozostali akcjonariusze to osoby fizyczne.
1.3.2. Władze PPZ BRONISŁAW S.A. na dzień 31 grudnia 2025 roku i dzień publikacji sprawozdania
Zarząd - na dzień 31.12.2025 r.
Piotr Łuniewski Prezes Zarządu
W dniu 27.10.2025 r. pan Bartłomiej Zarzecki złożył oświadczenie o rezygnacji z funkcji prezesa zarządu
spółki PPZ „BRONISŁAW” S.A. Do czasu powołania nowego zarządu (w okresie od 28.10.2025 r. do
26.11.2025 r.), wszelkie oświadczenia woli w imieniu spółki składał prokurent samoistny - pan Piotr
Łuniewski.
Następnie w dniu 27.11.2025 r. pan Piotr Łuniewski został powołany na Prezesa Zarządu spółki
PPZ „BRONISŁAW” S.A.
Rada Nadzorcza – na dzień 31.12.2025 r.
Maciej Kaliński Przewodniczący Rady Nadzorczej
Agata Czerniakowska Z-ca Przewodniczącego Rady Nadzorczej
Grzegorz Dobrowolski Członek Rady Nadzorczej
Robert Malinowski Członek Rady Nadzorczej
Jacek Okoński Członek Rady Nadzorczej
1.4. Gospodarstwo Rolne Ponary Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Łomży
- jednostka zależna
1.4.1. Podstawowe informacje o Gospodarstwie Rolnym Ponary Sp. z o.o.
Siedzibą Spółki jest Łomża, ul. Poznańska 121. Spółka prowadzi działalność w formie spółki
z ograniczoną odpowiedzialnością, zawiązanej umową spółki w dniu 10 listopada 2015 r. na czas
nieograniczony. Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy
w Białymstoku XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Białymstoku pod numerem
KRS 0000585975.
Spółka posiada numer identyfikacji podatkowej NIP: 1132898091.
Spółka działa na podstawie przepisów Kodeksu spółek handlowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
12
Przedmiotem działalności spółki są uprawy rolne połączone z chowem i hodowlą zwierząt.
Kapitał zakładowy spółki według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku wynosi 1.620.000 PLN i dzieli się
na 32.400 równych i niepodzielnych udziałów każdy o wartości nominalnej 500 PLN.
Jedynym udziałowcem spółki jest „PEPEES” S.A.
1.4.2. Władze Gospodarstwa Rolnego Ponary Sp. z o.o. na dzień 31 grudnia 2025 roku i dzień publikacji
sprawozdania
Zarząd
Tomasz Krzysztof Rogala Prezes Zarządu.
2. Działalność spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej PEPEES
W Grupie Kapitałowej PEPEES, począwszy od postawienia spółki Pepees Inwestycje w stan likwidacji,
wyodrębnia się dwa segmenty, tj.: „przetwórstwo ziemniaków” oraz „uprawy rolne połączone z hodowlą
zwierząt” (wcześniej były to trzy segmenty, obejmujące również segment „kupno i sprzedaż nieruchomości
na własny rachunek”, do którego należały wszystkie aktywa i zobowiązania likwidowanej spółki).
Grupę Kapitałową PEPEES tworzą spółki specjalizujące się przede wszystkim w przetwórstwie
ziemniaków w celu produkcji m.in. skrobi ziemniaczanej, maltodekstryny oraz płatków ziemniaczanych
Każda ze spółek pełni określone funkcje oraz ma istotny udział w tworzeniu wartości w ramach Grupy
Kapitałowej PEPEES.
„PEPEES” S.A. pełni funkcję Spółki Dominującej. Zarząd „PEPEES” S.A. opracowuje strategię rozwoju
Grupy i podejmuje kluczowe decyzje dotyczące zarówno zakresu działalności, jak i finansów podmiotów
tworzących Grupę Kapitałową PEPEES.
Spółka „PEPEES” S.A. posiada jedną z największych krochmalni produkujących skrobię ziemniaczaną
w Polsce. Jej zdolności przerobowe osiągają poziom do 2400 ton ziemniaków na dobę. Wśród istotnych
zaangażowanych aktywów wymienić należy park maszynowy wykorzystywany przy produkcji skrobi,
kadrę wyspecjalizowanych pracowników oraz powierzchnie magazynowe.
ZPZ Lublin Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie koncentruje się na przetwarzaniu ziemniaków jadalnych
na grys ziemniaczany i płatki ziemniaczane oraz produkcji ziemniaczanych syropów glukozowych.
PPZ „BRONISŁAW” S.A. z siedzibą w Bronisławiu produkuje w pierwszej kolejności skrobię a także
przetwarza ziemniaki jadalne na płatki ziemniaczane.
Gospodarstwo Rolne Ponary Sp. z o.o. z siedzibą w Łomży dysponuje ziemią uprawną, którą dzierżawi
Spółka Dominująca w celu prowadzenia upraw, m.in. ziemniaków skrobiowych.
3. Zmiany w organizacji Grupy Kapitałowej PEPEES
Zmiany w organizacji Grupy Kapitałowej PEPEES zostały wskazane w pkt I.
CHARAKTERYSTYKA GRUPY KAPITAŁOWEJ PEPEES, a dodatkowo zmianę zaangażowania
Emitenta w 2025 r. w podmiocie powiązanym PPZ BRONISŁAW S.A. obrazuje poniższe zestawienie.
Zaangażowanie Emitenta
w PPZ BRONISŁAW S.A.
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
Obligacje serii A
0
3 000
Obligacje serii B
0
5 000
Udzielone pożyczki
0
8 600
Akcje
17 705
1 205
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
13
W związku z powyższym udział PEPEES w kapitale zakładowym PPZ BRONISŁAW S.A. wzrósł i wynosi
obecnie 98,92%.
Udział w kapitale zakładowym
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
Kapitał podstawowy PPZ BRONISŁAW S.A.
11 800
800
Akcje posiadane przez PEPEES S.A.
11 673
673
Udział PEPEES S.A. w kapitale
zakładowym PPZ BRONISŁAW S.A.
98,92%
84,13%
W wyniku zwiększenia zaangażowania przez jednostkę dominującą w podmiocie powiązanym, wartość
udziałów niedających kontroli, wykazanych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej Grupy Kapitałowej,
uległa zmniejszeniu o 1.424 tys. zł w stosunku do 31.12.2024 r. i wyniosła na koniec okresu
sprawozdawczego 735 tys. zł
Poza powyższym nie nastąpiły inne zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej Emitenta.
4. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi
podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych
Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku głównymi inwestycjami PEPEES S.A. są udziały i obligacje
w spółkach zależnych, które zostały objęte konsolidacją oraz 4.000 sztuk akcji firmy Warszawski Rolno-
Spożywczy Rynek Hurtowy S.A. (WRSRH), których wartość szacunkowa, zgodnie z wyceną dokonaną
metodą zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych przez niezależnego aktuariusza, wynosi na
dzień 31.12.2025 r. 11.032 tys. PLN.
Akcje WRSRH stanowią 3,34% kapitału WRSRH. Głównym właścicielem WRSRH jest Skarb Państwa,
posiadający ponad 70% udziału w kapitale. PEPEES nie sprawuje kontroli nad WRSRH.
Grupa posiada również udziały SBR Spółdzielczego Banku Rozwoju z siedzibą w Szepietowie o łącznej
wartości 270 tys. zł, a także udziały w dwóch innych jednostkach krajowych (ZM Ostrołęka oraz BPS),
które zapewniają mniej niż 5% ogólnej liczby głosów w walnym zgromadzeniu i nie są one istotne
ze względu na wartość i politykę inwestycyjną Grupy.
Podstawowe dane finansowe spółek zależnych
Nazwa (firma) jednostki zależnej
Kapitał
własny
Aktywa
Zobowiązania
Przychody
ze
sprzedaży
Zysk/ Strata
Rok 2024
ZPZ LUBLIN Sp. z o.o.
4 648
21 067
16 419
24 343
(563)
PPZ BRONISŁAW
8 445
79 728
71 283
61 210
(4 579)
Pepees Inwestycje Sp. z o.o.
31
33
2
-
(14)
Gospodarstwo Rolne PONARY Sp. z o.o.
16 698
21 350
4 652
-
41
Rok 2025
ZPZ LUBLIN Sp. z o.o.
3 045
21 004
17 959
22 713
(1 603)
PPZ BRONISŁAW
18 493
93 205
74 712
69 116
(6 452)
Gospodarstwo Rolne PONARY Sp. z o.o.
17 393
21 305
3 912
-
(31)
Wynik spółki ZPZ Lublin Sp. z o.o. pogorszył się w stosunku do ubiegłego roku - spółka poniosła stratę
w wysokości 1.603 tys. zł przy stracie 563 tys. zł w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Spółka PPZ Bronisław S.A. również poniosła stratę w wysokości 6.452 tys. zł przy stracie 4.579 tys. zł
w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
14
Spółka Ponary Sp. z o.o. nie wygenerowała w 2025 r. żadnych przychodów i w związku z tym poniosła
stratę w wysokości 31 tys. zł.
Dnia 28 maja 2025 r doszło do postawienia w stan likwidacji podmiotu Pepees Inwestycje Sp. z o.o.
W związku z tym spółka Pepees Inwestycje przestała być jednostką zależną.
Metody finansowania spółek zależnych w 2025 r.
ZPZ LUBLIN Sp. z o.o.
samofinansowanie i finansowanie kredytowe (kredyty bankowe)
PPZ BRONISŁAW S.A.
samofinansowanie i finansowanie kredytowe (kredyty bankowe i pożyczki udzielone przez PEPEES)
Gospodarstwo Rolne
PONARY Sp. z o.o.
samofinansowanie i finansowanie kredytowe (pożyczka udzielona przez PEPEES)
5. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Grupą
W roku 2025 nie nastąpiły istotne zmiany w zasadach zarządzania Emitentem oraz jego Grupą.
II. CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ PEPEES
1. Charakterystyka rynku działalności
Podstawową działalnością Grupy Kapitałowej PEPEES w okresie sprawozdawczym była działalność
produkcyjna, handlowa i usługowa koncentrująca się głównie w przetwórstwie ziemniaka.
W Grupie Kapitałowej PEPEES wyodrębniano dwa segmenty, tj.: „przetwórstwo ziemniaków” i „uprawy
rolne połączone z hodowlą zwierząt”.
Do segmentu „uprawy rolne połączone z chowem i hodowlą zwierząt” przyporządkowuje się wszystkie
aktywa i zobowiązania spółki Gospodarstwo Rolne Ponary. W związku z tym, że spółka Ponary nie
generowała w 2025 roku przychodów ze sprzedaży, segment „uprawy rolne połączone z chowem i hodowlą
zwierząt” nie został wyodrębniony w przychodach i wynikach segmentów. Ze względu na wartość
posiadanych przez spółkę Ponary gruntów, segment został wyodrębniony w skonsolidowanym
sprawozdaniu finansowym wyłącznie na potrzeby zaprezentowania jego aktywów i zobowiązań.
Do segmentu „przetwórstwo ziemniaków” przyporządkowuje się wszystkie pozostałe aktywa
i zobowiązania wykazane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.
W ramach segmentu „przetwórstwo ziemniaka” wytwarza się:
➢ skrobię ziemniaczaną,
➢ maltodekstrynę,
➢ kilka asortymentów glukozy,
➢ szeroki asortyment syropów glukozowych,
➢ modyfikaty,
➢ grys ziemniaczany,
➢ płatki ziemniaczane.
W Grupie PEPEES głównym surowcem do produkcji wyrobów są ziemniaki przemysłowe i jadalne,
których skup odbywa się w okresie jesiennym na podstawie zawartych wiosną umów kontraktacyjnych.
Od początku lat 90 obserwuje się tendencję spadkową w produkcji ziemniaków w Polsce. Pod koniec lat
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
15
90-tych ich udział w strukturze zasiewów przekraczał 10%, a obecnie wynosi niecałe 3%. Pod uprawę
ziemniaków w Polsce przeznaczono w 2024 roku poniżej 200 tys. ha, przy czym areał ziemniaków
skrobiowych to zaledwie 5% powierzchni uprawy ziemniaków ogółem. Rosnące koszty uprawy dotykają
również ziemniaka, który i tak jest jedną z najbardziej kosztochłonnych upraw. Koszty generują
kwalifikowane sadzeniaki, nawozy oraz zbiór i przechowywanie.
Na tle poprzednich lat wyróżniał się miniony rok. Według danych ARiMR, opartych na wnioskach
o dopłaty obszarowe, pod uprawę ziemniaków w Polsce przeznaczono w 2025 roku ok 211 tys. ha.,
co oznacza znaczny wzrost w porównaniu z poprzednimi latami (w roku 2024 powierzchnia uprawy
wynosiła poniżej 200 tys. ha). Zwiększenie areału było efektem wyższych cen ziemniaków w poprzednich
sezonach, co zachęciło rolników do zwiększenia produkcji.
Roczne zbiory ziemniaków w Polsce zwiększyły się w 2025 roku o 15% w stosunku do 2024 r., osiągając
poziom 6,8 mln ton (w poprzednim roku 5,9 mln ton). Doprowadziło to do tego, że rynek ziemniaka
w Polsce jest aktualnie pod presją nadpodaży będącej efektem zwiększonego areału i dobrego planowania.
Wzrost areału wynikał m.in. z wyjątkowo korzystnej sytuacji cenowej na rynku ziemniaka, w związku
z którą rolnicy zdecydowali się na większą ich uprawę w 2025 r. Resort rolnictwa zwraca uwagę, że unijne
przepisy nie przewidują skupu interwencyjnego ziemniaków, co oznacza, że nadpodaż nie może być
regulowana przez państwowe mechanizmy wsparcia.
Na posiedzeniu grupy roboczej „Ziemniaki” Copa-Cogeca w listopadzie 2025 roku, eksperci ocenili
sytuację jako najtrudniejszą od lat. Nadprodukcja, brak przechowalni, tani import z Niemiec oraz masowe
wycofywanie substancji czynnych tworzą kryzys, który może zagrozić stabilności całego sektora
ziemniaczanego.
Sytuacja na rynku ziemniaka skrobiowego w Polsce na początku 2026 roku jest mocno niestabilna. Mimo
wyższych dopłat bezpośrednich, plantatorzy alarmują, że opłacalność uprawy ziemniaka jest mocno
zagrożona.
Europa produkuje najwięcej skrobi ziemniaczanej na świecie. Największym producentem skrobi
ziemniaczanej w Unii Europejskiej są Niemcy, następnie Holandia, a za nią Francja i Dania.
Przedsiębiorstwa z UE to duże krochmalnie, przerabiające od 3.000 do 5.000 ton ziemniaków na dobę.
Na 3 czołowe firmy europejskie (Emsland - Niemcy, Avebe - Holandia, Roquette - Francja) przypada
około 65% unijnej produkcji skrobi. W firmach tych funkcjonują bardzo rozbudowane działy badań
i rozwoju wyposażone w mini linie, laboratoria do testowania produktów, jak i ich opracowywania. Dzięki
temu unijny przemysł skrobiowy wytwarza ponad sześćset produktów, począwszy od skrobi natywnej,
poprzez skrobie modyfikowane fizycznie i chemicznie, płynne oraz w formie stałej. Wszechstronność ich
zastosowania jest tak duża, że są wykorzystywane, jako składniki i wzbogacające suplementy ogromnej
grupy produktów żywnościowych, nieżywnościowych, technicznych oraz paszowych. Skrobia
ziemniaczana znana jest ze swoich doskonałych właściwości zagęszczających i wiążących, co czyni ją
popularnym składnikiem różnych produktów spożywczych, takich jak zupy, sosy i wypieki. Ponadto
skrobia jest wykorzystywana w produktach niespożywczych, takich jak kleje, papier i tekstylia.
Polski przemysł skrobiowy to 10 przedsiębiorstw produkujących skrobię ziemniaczaną i jej pochodne.
Krajowa branża skrobiowa jest mocno rozdrobniona. Na rynku polskim działa 5 największych krochmalni,
których zdolności przerobowe osiągają poziom 1.000-3.000 ton ziemniaków na dobę. Są to zakłady
zlokalizowane w Łomży („PEPEES” S.A. w Łomży), Luboniu, Trzemesznie, Pile i Łobzie. Pozostałe
polskie krochmalnie są znacznie mniejsze i zdolne do przerobu około 300-800 ton ziemniaków na dobę.
Ziemniaki jadalne przetwarzane są w spółce zależnej ZPZ Lublin Sp. z o.o., głównie na grys ziemniaczany
i płatki oraz częściowo w spółce PPZ Bronisław S.A. na płatki ziemniaczane.
Poza ziemniakami, które są głównym surowcem, przez Grupę Kapitałową PEPEES kupowane są na
potrzeby produkcji również następujące surowce i materiały: opakowania papierowe, enzymy, skrobia,
syrop glukozowy, gazy techniczne, materiały elektryczne, miał węglowy, metalowe części, worki,
dwutlenek siarki, folia termokurczliwa, kwas solny, etykiety, kartony, ziemia okrzemkowa, kleje, lakiery,
rozcieńczalniki, emalie, taśma stalowa, środki ochrony roślin itp.
Źródłem zaopatrzenia w podstawowy surowiec - ziemniaki przemysłowe - są rolnicy indywidualni, którzy
nie są zrzeszeni w żadnych organizacjach, mających istotne znaczenie dla działalności Grupy.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
16
Głównym źródłem zaopatrzenia w materiały, towary i usługi w 2025 r. były firmy polskie
lub przedstawicielstwa firm zagranicznych. Uzależnienie od jednego dostawcy nastąpiło w przypadku
enzymów oraz materiałów filtracyjnych z uwagi na fakt, iż są to jedyni przedstawiciele w Polsce firm
zagranicznych, produkujących potrzebne Grupie surowce.
2. Informacje o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących
przedmiotem sprzedaży w Grupie
W ramach segmentu „przetwórstwo ziemniaka” wytwarza się:
✓ skrobię ziemniaczaną, z szerokim zastosowaniem w przemyśle spożywczym, farmaceutycznym,
papierniczym, włókienniczym oraz chemicznym;
✓ kilka asortymentów glukozy, wykorzystywanej przez przemysł spożywczy, cukierniczy
i farmaceutyczny;
✓ maltodekstrynę która jest istotnym składnikiem produktów sproszkowanych (lody, sosy, zupy,
ekstrakty owocowe, posypki smakowe) oraz odżywek i preparatów witaminowo-mineralnych
dla dzieci i sportowców;
✓ szeroki asortyment syropów skrobiowych, znajdujących zastosowanie w przemyśle cukierniczym
i piekarniczym;
✓ grys ziemniaczany, wykorzystywany przez przemysł spożywczy;
✓ płatki ziemniaczane wykorzystywane w przemyśle spożywczym.
Skrobia ziemniaczana
Skrobia ziemniaczana (mączka ziemniaczana) otrzymywana jest przez mechaniczne rozdrobnienie
ziemniaków, ekstraktację, rafinację, odwodnienie, wysuszenie i odsianie.
Skrobia jest jednym z najbardziej wielofunkcyjnych surowców w przemyśle spożywczym. W części
zastosowań wykorzystuje się jej naturalne właściwości tworzenia żeli i zagęszczania (przemysł spożywczy,
chemiczny, włókienniczy, papierniczy).
W przemyśle spożywczym i farmacji skrobia jest stosowana do nadawania produktom odpowiedniej
tekstury, wyglądu (postaci), wilgotności, konsystencji i trwałości podczas przechowywania.
Krochmal
Krochmal wydobywa się z roztartych na miazgę komórek bulw ziemniaka poprzez wypłukanie, a następnie
oczyszczenie, wysuszenie i odsianie. Produkt handlowy zawiera około 40% wody. Surowcem do produkcji
krochmalu są ziemniaki przemysłowe o odpowiednich cechach jakościowych, tj.: wysokiej skrobiowości
przy jak największym udziale dużych ziaren skrobi, małej ilości substancji nieskrobiowych, małej
zawartości białka, okrągłym kształcie bulw, kruchym miąższu, płytko osadzonych oczkach.
Białko ziemniaczane
Produkt ten otrzymywany jest z soku komórkowego ziemniaka przez koagulację, oddzielenie i wysuszenie.
Gotowy produkt to sypki proszek o barwie szarej, zapachu typowym dla suszonego białka ziemniaczanego
i wilgotności nie większej niż 10%. Cechą charakterystyczną wyrobu jest wysoka, ponad 80% zawartość
białka ogólnego, przy czym białko strawne stanowi ponad 70% suchej masy. Jako wysokowartościowe,
łatwostrawne białko roślinne, wyrób stanowi cenny komponent mieszanek paszowych dla zwierząt i jest
znakomitym zamiennikiem białka zwierzęcego.
Skrobia ziemniaczana modyfikowana.
Jest to skrobia ziemniaczana poddana procesom chemicznym bądź fizycznym w celu poprawy jej
właściwości użytkowych, co pozwala na szersze zastosowanie w przemyśle spożywczym i innych
przemysłach. Jest ona bezpieczna dla zdrowia i stosowana jako zagęstnik, stabilizator i substancja żelująca.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
17
Grys
Grys jest produktem odpadowym w krochmalni. Są to grudki zlepionej i skleikowanej skrobi oddzielone
od wysuszonej mączki ziemniaczanej.
Płatki ziemniaczane
Płatki ziemniaczane produkowane są z jadalnych odmian ziemniaków. Są to uparowane a następnie
odwodnione płatki o wielkości 0,2-0,5 mm.
Hydrolizaty skrobiowe
✓ Glukoza krystaliczna
Glukoza krystaliczna jest końcowym produktem hydrolizy skrobi ziemniaczanej. Ma postać białego,
drobnokrystalicznego proszku o słodkim smaku. Odznacza się bardzo wysokim stopniem czystości
mikrobiologicznej i zawiera ok. 99,5% czystej glukozy. Glukoza krystaliczna to cukier prosty,
wysokokaloryczny, łatwo przyswajalny przez organizm. Jest cennym, naturalnym źródłem energii.
Glukoza znalazła szerokie zastosowanie w produkcji wyrobów farmaceutycznych i dietetycznych
(lekarstwa, odżywki). Spożywanie jej jest szczególnie ważne w czasie wzmożonego wysiłku
fizycznego i w okresie rekonwalescencji.
W przemyśle spożywczym wykorzystuje się głównie takie właściwości glukozy jak: środek
sprzyjający percepcji słodyczy i uwypuklający smak produktów. Stosuje się ją do produkcji
wyrobów cukierniczych, lodów, deserów, suchych mieszanek żywnościowych, napojów
bezalkoholowych, wyrobów owocowo-warzywnych. Ponadto, glukozę krystaliczną stosuje
przemysł piwowarski, winiarski, piekarski i mięsny.
✓ Glukoza bezwodna
Glukoza bezwodna to produkt otrzymywany w wyniku fluidyzacyjnego dosuszania glukozy
krystalicznej do poziomu wilgotności poniżej 1%. Produkt spełnia wysokie wymagania
mikrobiologiczne. Cała produkcja glukozy bezwodnej wykorzystywana jest przez przemysł
farmaceutyczny. Głównie stosuje się ją do produkcji płynów infuzyjnych.
✓ Maltodekstryna
Maltodekstryna jest produktem depolimeryzacji skrobi ziemniaczanej otrzymywanym w wyniku
hydrolizy enzymatycznej. Ma ona postać białego proszku o lekko słodkim smaku. Właściwości
maltodekstryny zmieniają się w zależności od stopnia hydrolizy skrobi. Wzrost DE (równoważnik
glukozowy) powoduje zwiększenie słodyczy, któremu towarzyszy wzrost rozpuszczalności
i higroskopijności, a obniżenie lepkości, siły wiązania i odporności na krystalizację. Ze względu
na właściwości wiążące, wypełniające i poprawiające teksturę oraz stabilizujące smak i zapach,
maltodekstryna znalazła zastosowanie w produkcji żywności. Jest ona istotnym składnikiem
produktów sproszkowanych (lody, sosy, zupy, ekstrakty owocowe, posypki smakowe)
oraz odżywek i preparatów witaminowo-mineralnych dla dzieci i sportowców. Stanowi ważny
składnik węglowodanowy w mleku modyfikowanym i mączkach odżywczych dla niemowląt. Duży
jest udział maltodekstryny w produkcji żywności o obniżonej kaloryczności.
✓ Syropy glukozowe
Syropy glukozowe to zagęszczone wodne roztwory cukrów prostych (glukozy, maltozy)
i niskocząsteczkowych wielocukrów, otrzymywane w wyniku enzymatycznej hydrolizy skrobi.
Charakteryzują się dobrą stabilnością temperaturową i chemiczną, wysokim ciśnieniem
osmotycznym. Syropy glukozowe stosowane są w produkcji twardych i miękkich karmelków, gum
do żucia, galaretek owocowych, lodów, deserów, wyrobów cukierniczych. Udział syropu
glukozowego powoduje zwiększenie plastyczności masy, wpływa na trwałość barwy i smaku
oraz nadaje przezroczystość i połyskliwość. Dodatek syropu zapewnia odpowiednią strukturę
i delikatną słodycz, poprawia właściwości strukturalne, hamuje krystalizację cukru, umożliwia
zachowanie naturalnego koloru owoców, nadaje delikatny smak, uwypukla aromat.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
18
✓ Hydrol
Hydrol stanowi produkt odpadowy. Jest to sok międzykrystaliczny pozostały po wydzieleniu
kryształów glukozy z zagęszczonego syropu glukozowego - cukrzycy. To gęsta, brunatna ciecz,
o charakterystycznym zapachu. Ze względu na wysoką zawartość węglowodanów hydrol znajduje
zastosowanie w przemyśle spirytusowym, paszowym i chemicznym (np. garbowanie skór).
Poza powyższymi produktami w 2025 roku w ramach Grupy, przychody ze sprzedaży generowane były
również w następujących grupach:
✓ sadzeniaki (ziemniaki),
✓ środki ochrony roślin,
✓ sprzedaż materiałów.
Do segmentu „uprawy rolne połączone z chowem i hodowlą zwierząt” przyporządkowuje się wszystkie
aktywa i zobowiązania spółki Gospodarstwo Rolne Ponary Sp. z o.o. Ze względu na wartość posiadanych
przez spółkę GR Ponary Sp. z o.o. gruntów, segment został wyodrębniony w niniejszym raporcie wyłącznie
na potrzeby zaprezentowania jego aktywów i zobowiązań.
III. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY PEPEES W 2025 ROKU
W okresie 2025 roku Grupa prowadziła działalność operacyjną, koncentrując się konsekwentnie na działaniach
mających docelowo zmierzać do dalszego wzrostu skali działalności Grupy.
1. Podsumowanie działalności w okresie sprawozdawczym
W 2025 roku Grupa Kapitałowa PEPEES osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości
243.730 tys. PLN, co oznacza wzrost o 3,3% w relacji do analogicznego okresu ubiegłego roku, kiedy
przychody ze sprzedaży miały wartość 236.049 tys. PLN.
Koszt własny sprzedaży zmniejszył się o 1,5% w stosunku roku poprzedniego, co przełożyło się na zysk
brutto ze sprzedaży na poziomie 53.828 tys. PLN, co oznacza wzrost o 24,4% w relacji do analogicznego
okresu ubiegłego roku.
Koszty sprzedaży i marketingu w okresie 2025 roku wzrosły o 6,1%, z kolei koszty ogólnego zarządu
wzrosły o 13,4% w wyniku wzrostu kosztów operacyjnych (wyższe czynsze za magazyny dzierżawione,
wyższe wynagrodzenia oraz ceny usług obcych, z których korzysta Grupa).
Saldo pozostałej działalności operacyjnej w okresie dwunastu miesięcy 2025 roku zamknęło się na
poziomie ujemnym (-129) tys. PLN przy dodatnim wyniku 1.542 tys. PLN w okresie porównawczym.
Z kolei wynik na działalności finansowej rozumiany jako saldo przychodów finansowych pomniejszone
o koszty finansowe w okresie 2025 roku ukształtował się na poziomie ujemnym (-7.528) tys. PLN,.
W okresie porównawczym wynik ten również był stratą w wysokości (-6.850) tys. PLN.
W konsekwencji powyższego strata brutto w 2025 roku wyniosła (-11.785) tys. PLN przy stracie brutto
13.952 tys. PLN za rok poprzedni. Natomiast strata netto w 2025 roku wyniosła (-11.210) tys. PLN przy
stracie netto 15.526 tys. PLN w analogicznym okresie 2024 roku.
2. Wielkość i struktura sprzedaży
Grupa Kapitałowa działa na silnie konkurencyjnym rynku zarówno w kraju jak i za granicą w otoczeniu
podmiotów krajowych a także największych koncernów międzynarodowych. Na rynku polskim zarówno
w ujęciu wartościowym jak i ilościowym zajmuje jedną z czołowych pozycji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
19
Zestawienie struktury przychodów ze sprzedaży w okresie od dnia 1 stycznia 2025 r. do dnia 31 grudnia
2025 r. w porównaniu z analogicznym okresem 2024 r. przedstawia tabela nr 1 i wykres nr 1.
Tabela 1: Struktura przychodów netto ze sprzedaży za okres 12 miesięcy 2025 r. i 2024 r.
(dane w tys. PLN)
Asortyment
Za okres 12 miesięcy
zakończony dnia 31
grudnia 2025 roku
Struktura
2025 r.
Za okres 12 miesięcy
zakończony dnia 31
grudnia 2024 roku
Struktura
2024 r.
Dynamika
Produkty ziemniaczane
210 462
86,35%
211 749
89,71%
99,39%
Pozostała sprzedaż, w tym:
33 268
13,65%
24 300
10,29%
136,91%
a) usługi
2 415
0,99%
2 059
0,87%
117,29%
b) towary i materiały
30 853
12,66%
22 241
9,42%
138,72%
Przychody netto ze sprzedaży ogółem,
w tym:
243 730
100,00%
236 049
100,00%
103,25%
z działalności zaniechanej
-
-
-
-
-
Wykres 1: Struktura przychodów ze sprzedaży za okres 12 miesięcy 2025 roku w porównaniu do 12 miesięcy 2024 roku
Tabela 2: Wolumen przychodów ze sprzedaży za okres 12 miesięcy 2025 r. i 2024 r.
Asortyment
J. m.
Rok 2025
Rok 2024
Dynamika
w %
produkty ziemniaczane (Grupa)
tona
51 379
42 388
121,21
- w tym Jednostka Dominująca
tona
35 272
34 630
101,86
W 2025 roku przychody ze sprzedaży ilościowo wzrosły o 21,21% w relacji do poprzedniego roku.
3. Informacje o krajowych i zagranicznych rynkach zbytu
Wysoka jakość produktów, ciągłe doskonalenie metod produkcji i zarządzania sprawiają, że marka
Grupy jest liczącym się znakiem firmowym w kraju i za granicą. Grupa rozwija współpracę
z dotychczasowymi jak i nowymi klientami.
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Produkty
Towary i materiały
Usługi
Struktura przychodów ze sprzedaży
2024 2025
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
20
Grupa prowadzi dystrybucję zarówno poprzez sieć hurtowni i firm handlowych zaopatrujących przemysł
spożywczy, jak również dostarcza wyroby bezpośrednio do zakładów produkcyjnych głównie z branży
mięsnej, spożywczej, cukierniczej, piekarniczej i farmaceutycznej, dla których wyroby skrobiowe są
surowcem do dalszego przerobu lub komponentem w procesie produkcyjnym. Konfekcjonowanie
produktów w opakowania przeznaczone do sprzedaży detalicznej pozwala na współpracę
z największymi sieciami handlowymi jak i odbiorcami działającymi na tzw. rynku tradycyjnym. W ten
sposób produkty marki Grupy Kapitałowej PEPEES docierają do klientów, którzy zaopatrują się
w wyroby skrobiowe dla własnych potrzeb.
Schematy kanałów dystrybucji Grupy Kapitałowej PEPEES
Kanały dystrybucji prezentują się następująco:
Spółka klient (producent- odbiorca hurtowy)
Spółka hurtownik klient (producent- odbiorca mniejszych wolumenów)
Spółka hurtownik sklep konsument
Spółka sieć sprzedaży konsument
Najczęściej stosowaną formą rozliczeń są przelewy z 30, 45 i 60-cio dniowym okresem płatności. Okres
odroczenia płatności uzależniony jest od długości okresu współpracy z danym odbiorcą, jego zdolnością
finansową oraz ilością zakupywanego towaru. Decydujące znaczenie, ma również ocena wiarygodności
finansowej dokonywana przez ubezpieczyciela i przyznanego limitu finansowego. W przypadku
nowego odbiorcy, stosowaną formą płatności jest przedpłata. W przypadku sprzedaży eksportowej
ustaloną formą płatności jest często akredytywa.
Przychody ze sprzedaży z podziałem na rynki zbytu prezentuje poniższa tabela.
Tabela 3: Przychody ze sprzedaży z podziałem na rynki zbytu
Przychody netto ze sprzedaży
Za okres 12
miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia 2025 r.
Struktura
2025 r.
Za okres 12
miesięcy
zakończony dnia
31 grudnia 2024 r.
Struktura
2024 r.
Polska, w tym
166 202
68,19%
152 417
64,57%
- produkty
146 558
60,13%
142 728
60,47%
- towary i materiały
17 229
7,07%
7 630
3,23%
- usługi
2 415
0,99%
2 059
0,87%
Kraje UE - dostawy
wewnątrzwspólnotowe, w tym:
21 909
8,99%
25 587
10,84%
- produkty
20 423
8,38%
24 706
10,47%
- towary i materiały
1 486
0,61%
881
0,37%
Pozostałe kraje – eksport, w tym:
55 619
22,82%
58 045
24,59%
- produkty
43 481
17,84%
44 314
18,77%
- towary i materiały
12 138
4,98%
13 731
5,82%
Razem, w tym:
243 730
100,00%
236 049
100,00%
Z działalności zaniechanej
-
-
-
-
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
21
4. Sprzedaż krajowa wg struktury branżowej i geograficznej
W 2025 roku wartość sprzedaży krajowej wyniosła 166.202 tys. PLN, wykazując w relacji do ubiegłego
roku (152.417 tys. PLN) wzrost. Sprzedaż w kraju realizowana była na terenie całego jego obszaru.
Emitent realizował sprzedaż do blisko 300 kontrahentów. Głównymi odbiorcami Jednostki Dominującej
na rynku krajowym były w większości renomowane firmy, często powiązane kapitałowo z dużymi firmami
europejskimi i światowymi. W analizowanym okresie, największy udział w sprzedaży Emitenta na rynku
krajowym miała sprzedaż podstawowego produktu w ofercie, tj. skrobi ziemniaczanej, która w ujęciu
wartościowym stanowiła 48,5% całości sprzedaży w Polsce. Kolejne produkty to maltodekstryna
(18,3%), glukoza (6,6%) i białko ziemniaczane (3,1%).
Grupa prowadziła dystrybucję zarówno poprzez sieć hurtowni i firm handlowych zaopatrujących przemysł
spożywczy, jak również dostarczała wyroby bezpośrednio do zakładów produkcyjnych głównie z branży
spożywczej, cukierniczej, mięsnej i farmaceutycznej, dla których wyroby skrobiowe są surowcem
do dalszego przerobu lub komponentem w procesie produkcyjnym. Żaden z odbiorców nie przekroczył
10% przychodów ze sprzedaży tak Grupy jak i Jednostki Dominującej.
5. Sprzedaż eksportowa i wewnątrzwspólnotowa
W 2025 roku wartość sprzedaży eksportowej i wewnątrzwspólnotowej wyniosła w Grupie 77.528 tys. PLN,
wykazując w relacji do ubiegłego roku spadek o 18,6%.
W 2025 roku Emitent sprzedał swoje wyroby, głównie skrobię ziemniaczaną, do 45 krajów na całym
świecie. Najwięcej wyrobów sprzedano do Australii, Wielkiej Brytanii, Holandii, Uzbekistanu,
Kazachstanu i Tajlandii.
Wykres 2: Procentowy udział poszczególnych krajów w sprzedaży eksportowej Emitenta
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
22
6. Informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, towary i usługi
W Grupie Kapitałowej PEPEES głównym surowcem do produkcji wyrobów są ziemniaki przemysłowe
i jadalne, których skup odbywa się w okresie jesiennym na podstawie zawartych wiosną umów
kontraktacyjnych.
Według danych Agencji Restrukturyzacji i Modernizacji Rolnictwa w Polsce powierzchnia uprawy
ziemniaków w 2025 r. wyniosła 211 tys. ha, co jest największym obszarem uprawy od pięciu lat (w 2024 r.
powierzchnia uprawy wynosiła 192,5 tys. ha). Blisko 10% wzrost powierzchni uprawy rok do roku jest
zjawiskiem wywołanym dobrą opłacalnością produkcji tego gatunku na tle innych roślin rolniczych (zboża,
kukurydza itp.). Powierzchnia plantacji nasiennych szacowana jest w 2025 r. na ponad 80 tys. ha wobec
6,3 tys. ha w 2024 r. Zdrowy materiał sadzeniakowy jest podstawą w produkcji ziemniaka, który jest
gatunkiem bardzo kosztownym i obarczonym wysokim ryzykiem wystąpienia chorób kwarantannowych.
Roczne zbiory ziemniaków w Polsce zwiększyły się w 2025 roku o 15% w stosunku do 2024 r., osiągając
poziom 6,8 mln ton (w poprzednim roku 5,9 mln ton). Doprowadziło to do tego, że rynek ziemniaka
w Polsce jest aktualnie pod presją nadpodaży będącej efektem zwiększonego areału i dobrego planowania.
Wzrost areału wynikał m.in. z wyjątkowo korzystnej sytuacji cenowej na rynku ziemniaka, w związku
z którą rolnicy zdecydowali się na większą ich uprawę w 2025 r. Resort rolnictwa zwraca uwagę, że unijne
przepisy nie przewidują skupu interwencyjnego ziemniaków, co oznacza, że nadpodaż nie może być
regulowana przez państwowe mechanizmy wsparcia.
Sytuacja na rynku ziemniaka skrobiowego w Polsce na początku 2026 roku jest mocno niestabilna. Mimo
wyższych dopłat bezpośrednich, plantatorzy alarmują, że opłacalność uprawy ziemniaka jest mocno
zagrożona. Eksperci oceniają sytuację jako najtrudniejszą od lat. Nadprodukcja, brak przechowalni, tani
import z Niemiec oraz masowe wycofywanie substancji czynnych tworzą kryzys, który może zagrozić
stabilności całego sektora ziemniaczanego. Do tego dochodzi napięta sytuacja na Bliskim Wschodzie, która
rozpoczęła się w marcu 2026 r. (ataki na infrastrukturę naftową i eskalacja konfliktu z Iranem) i powoduje
gwałtowny wzrost cen ropy naftowej i gazu ziemnego, co bezpośrednio uderza w polskie rolnictwo. Dla
plantatorów ziemniaków oznacza to głównie wzrost kosztów produkcji, ryzyko braku dostępności
nawozów oraz niepewność co do opłacalności upraw.
Niestety według długoterminowych prognoz, w perspektywie do 2050 roku, światowe plony ziemniaków
będą maleć w tempie ok. 2% rocznie, a przyczyną są przede wszystkim zmiany klimatyczne. Susze,
intensywne opady i ekstremalne warunki pogodowe już teraz dają się we znaki, a zapewne będzie gorzej.
Stwarza to konieczność dostosowania technologii uprawy ziemniaka do nowych warunków
(np. wykorzystanie systemów irygacyjnych). Oprócz tego import ziemniaków - z krajów takich jak Niemcy
czy Holandia - stwarza presję rynkową, która może wpływać na opłacalność produkcji.
W Grupie Kapitałowej PEPEES, oprócz ziemniaków, na potrzeby produkcyjne kupowane są również
następujące surowce i materiały: opakowania papierowe, enzymy, skrobia, syrop glukozowy, gazy
techniczne, materiały elektryczne, miał węglowy, metalowe części, worki, dwutlenek siarki, folia
termokurczliwa, kwas solny, etykiety, kartony, ziemia okrzemkowa, kleje, lakiery, rozcieńczalniki, emalie,
taśma stalowa, środki ochrony roślin itp.
Źródłem zaopatrzenia w podstawowy surowiec - ziemniaki przemysłowe - są rolnicy indywidualni, którzy
nie są zrzeszeni w żadnych organizacjach mających istotne znaczenie dla działalności Grupy.
Głównym źródłem zaopatrzenia w materiały, towary i usługi w 2025 r. były firmy polskie
lub przedstawicielstwa firm zagranicznych. Uzależnienie od jednego dostawcy nastąpiło w przypadku
enzymów oraz materiałów filtracyjnych z uwagi na fakt, iż są to jedyni przedstawiciele w Polsce firm
zagranicznych, produkujących potrzebne Grupie surowce.
Nie występuje dostawca, którego udział w przychodach Grupy wynosi co najmniej 10%.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
23
7. Nietypowe zdarzenia mające istotny wpływ na wynik z działalności gospodarczej
Grupy 2025 roku
W okresie sprawozdawczym ujęto skutki umownego potrącenia pomiędzy PEPEES S.A. oraz PPZ
BRONISŁAW S.A., polegające na rozliczeniu wzajemnych należności, które obejmowały z jednej strony
przysługujące PEPEES pożyczki, udzielone podmiotowi powiązanemu w 2024 r. o łącznej wartości
8,6 mln zł oraz objęte przez PEPEES w 2018 r. obligacje serii A (30 sztuk) oraz serii B (50 sztuk) o łącznej
wartości 8 mln zł, natomiast z drugiej strony wierzytelność PPZ BRONISŁAW, wynikającą z obowiązku
pokrycia przez spółkę dominującą wyemitowanych w podmiocie powiązanym akcji serii B wkładem
pieniężnym w wysokości 16,5 mln zł.
Zmianę zaangażowania Emitenta w trakcie 2025 r. w podmiocie powiązanym PPZ BRONISŁAW S.A.
obrazuje poniższe zestawienie.
Zaangażowanie Emitenta
w PPZ BRONISŁAW S.A.
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
Obligacje serii A
0
3 000
Obligacje serii B
0
5 000
Udzielone pożyczki
0
8 600
Akcje
17 705
1 205
Na skutek podwyższenia kapitału zakładowego w podmiocie powiązanym PPZ BRONISŁAW S.A.
do kwoty 11.800.000,00 zł (w drodze emisji 11.000.000 sztuk akcji serii B o wartości nominalnej 1,00 zł
każda, po cenie emisyjnej 1,50 zł każda akcja), udział PEPEES w kapitale zakładowym PPZ
BRONISŁAW S.A. wzrósł i wynosi obecnie 98,92%.
Udział w kapitale zakładowym
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
Kapitał podstawowy PPZ BRONISŁAW S.A.
11 800
800
Akcje posiadane przez PEPEES S.A.
11 673
673
Udział PEPEES S.A. w kapitale
zakładowym PPZ BRONISŁAW S.A.
98,92%
84,13%
W wyniku zwiększenia zaangażowania przez jednostkę dominującą w podmiocie powiązanym, wartość
udziałów niedających kontroli, wykazanych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej Grupy Kapitałowej,
uległa zmniejszeniu o 1.424 tys. zł w stosunku do 31.12.2024 r. i wyniosła na koniec okresu
sprawozdawczego 735 tys. zł.
8. Informacje o umowach znaczących dla działalności gospodarczej Grupy
Kapitałowej
8.1. Umowy gospodarcze
W 2025 roku Grupa Kapitałowa PEPEES nie zawierała umów gospodarczych o znacznej wartości jak
również istotnych umów współpracy/kooperacji.
Niezależnie od powyższego Emitent wskazuje na następujące umowy zawarte w 2025 r.:
• umowy na dostawy ziemniaków i sadzeniaków;
• umowa dotycząca zakupu środków ochrony plantacji ziemniaków;
• umowa zakupu energii elektrycznej;
• umowa na dostawy paliwa gazowego;
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
24
• umowa o świadczenie usług transportu ziemniaków;
• umowy przechowania (wynajem powierzchni magazynowych);
• umowy poddzierżawy, dotyczące części gruntów rolnych położonych w miejscowości Roje;
• umowy sprzedaży środków trwałych (maszyn rolniczych pozostałych po zaniechanej działalności
rolnej);
• umowy handlowe.
8.2. Umowy kredytowe
a) Z bankiem BNP Paribas S.A.
Zmiana nr 3 z dnia 21.01.2025 r. do umowy kredytu nieodnawialnego z dnia 29.09.2023 r. zawarta
pomiędzy Spółką PEPEES a BNP Paribas Bank Polska S.A., której przedmiotem było ustalenie
kwoty kredytu po przewalutowaniu z EUR na PLN w wysokości 14.938 tys. PLN i zmiana
podstawy oprocentowania z EURIBOR 1M na WIBOR 1M.
Zmiana nr 4 z dnia 04.03.2025 r. do umowy kredytu nieodnawialnego z dnia 29.09.2023 r. zawarta
pomiędzy Spółką PEPEES a BNP Paribas Bank Polska S.A., na mocy której ustalono kwotę
kredytu na dzień 27.02.2025 r. w wysokości 14 505 tys. PLN.
Zmiana nr 5 z dnia 04.04.2025 r. i zmiana nr 6 z dnia 13.05.2025 r. do umowy kredytu
nieodnawialnego z dnia 29.09.2023 r. zawarta Spółką PEPEES a BNP Paribas Bank Polska S.A.,
których przedmiotem było wydłużenie okresu zakończenia inwestycji będącej przedmiotem
kredytowania.
Na mocy porozumienia z dnia 19.11.2025 r. do umowy kredytu w rachunku bieżącym z dnia
19.12.2022 r., zawartego pomiędzy Spółką PEPEES a BNP Paribas Bank Polska S.A., odnowiono
limit w kwocie 925 tyś. EUR na okres 120 miesięcy.
b) z Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A.
W dniu 27.06.2025 r. spółki Grupy Kapitałowej PEPEES zawarły z PKO BP S.A. aneks do umowy
limitu kredytowego wielocelowego z dnia 10.08.2017 r., którego przedmiotem jest odnowienie
i zwiększenie wysokości limitu do wartości 75 mln PLN, w tym dla poszczególnych spółek
odpowiednio:
- PEPEES S.A. do 46 mln zł,
- PPZ Bronisław S.A. do 20 mln zł,
- ZPZ Lublin Sp. z o.o. do 9 mln zł.
Limit kredytowy wielocelowy został udzielony do dnia 31.08.2026 r.
Na mocy aneksu z dnia 16.07.2025 r. do umowy kredytu wielocelowego z dnia 10.08.2017 r.
pomiędzy Spółką PEPEES a PKO BP S.A. zaktualizowano ustalone w umowie wskaźniki
finansowe na kolejny rok gospodarczy.
c) Bankiem Santander Bank Polska S.A.
W dniu 27.06.2025 r. podpisano z Santander Bank Polska S.A. kolejny aneks do umowy multilinii
z dnia 07.10.2014 r. Na mocy aneksu bank odnowił i podwyższył kwotę multilinii kredytowej
do łącznej kwoty 75 mln PLN, w tym dla poszczególnych spółek odpowiednio:
- PEPEES S.A. do 46 mln zł,
- PPZ Bronisław S.A. do 20 mln zł,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
25
- ZPZ Lublin Sp. z o.o. do 9 mln zł.
Limit kredytowy w ramach multilinii został udzielony do dnia 31.08.2026 r.
8.3. Umowy pożyczki
W 2025 r. Emitent nie udzielił oraz nie otrzymał nowych pożyczek.
8.4. Umowy faktoringu
W dniu 15.05.2025 r. Emitent zwiększył limit finansowania, wynikający z umowy faktoringu odwrotnego
zawartej w dniu 24.04.2024 r. z PKO Faktoring S.A. na finansowanie dostaw, do kwoty 6.500 tys. PLN
(poprzednio limit wynosił 4.250 tys. PLN). Na mocy aneksu do umowy faktoringu odwrotnego zawartego
29.12.2025 limit został wydłużony do dnia 31.07.2026 r.
W dniu 27.06.2025 r. Emitent otrzymał oświadczenie Santander Factoring Sp. z o.o. o wydłużeniu okresu
dostępności limitu faktoringowego do dnia 30.06.2026 r. (dot. umowy faktoringu odwrotnego z dnia
15.04.2024 r).
8.5. Umowy leasingu
W dniu 17.02.2025 r. Emitent zawarł z Volkswagen Financial Services Polska Sp. z o.o umowę leasingu
niekonsumenckiego na samochód osobowy marki Audi A6 Allroad o wartości 337 tys. PLN.
W dniu 01.08.2025 r. Spółka PEPEES zawarła z Volkswagen Financial Services Polska Sp. z o.o. umowę
leasingu niekonsumenckiego na samochód osobowy marki Skoda Kodiaq 2,0 TDI 4x4 Edition o wartości 166
tys. PLN.
W dniu 26.08.2025 r Emitent zawarł z Volkswagen Financial Services Polska Sp. z o.o. umowę leasingu
niekonsumenckiego na samochód osobowy marki Audi Q5 TDI mHEV Quattro S tronic o wartości
246 tys. PLN.
8.6. Umowy ubezpieczeniowe
Spółki z Grupy Kapitałowej zawarły następujące umowy ubezpieczeniowe:
➢ ubezpieczenie mienia od ognia i innych żywiołów;
➢ ubezpieczenie utraty zysku;
➢ ubezpieczenie mienia od kradzieży z włamaniem i rabunku;
➢ ubezpieczenie sprzętu elektronicznego;
➢ ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej, w tym:
o OC delikt
o OC kontrakt
o OC produktu
o OC członków zarządu
➢ ubezpieczenie pojazdów mechanicznych (OC, Autocasco).
8.7. Umowy pomiędzy Akcjonariuszami
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły transakcje Spółki Dominującej z akcjonariuszami.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
26
9. Gwarancje otrzymane przez „PEPEES” S.A.
• Gwarancja należytego usunięcia wad i usterek z dnia 29.07.2024 r., wystawiona na rzecz
PEPEES S.A. przez STU Ergo Hestia S.A. na zlecenie Pedrobud Sp. z o.o. sk. Gwarancja
wystawiona na okres od 29.07.2024 r. do 15.03.2029 r. do kwoty 32 tys. PLN.
• Gwarancja należytego usunięcia wad i usterek z dnia 04.11.2024 r., wystawiona na rzecz
PEPEES S.A. przez STU Ergo Hestia S.A. na zlecenie Pedrobud Sp. z o.o. sk. Gwarancja
wystawiona na okres od 04.11.2024 r. do 15.05.2029 r. do kwoty 39 tys. PLN.
• Gwarancja należytego usunięcia wad i usterek z dnia 15.11.2024 r., wystawiona na rzecz
PEPEES S.A. przez Generali TU S.A. na zlecenie Pedrobud Sp. z o.o. sk. Gwarancja wystawiona
na okres od 08.11.2024 r. do 08.11.2029 r. do kwoty 101 tys. PLN.
• Gwarancja zabezpieczająca zobowiązania wynikające tytułu rękojmi oraz gwarancji jakości
z dnia 02.12.2025 r., wystawiona na rzecz PEPEES S.A. przez Bank Polska Kasa Opieki S.A.
na zlecenie Mysak Group Sp. z o.o. Gwarancja wystawiona na okres od 02.12.2025 r.
do 31.05.2027 r. do kwoty 725 tys. PLN.
10. Zabezpieczenia otrzymane przez „PEPEES” S.A.
• Umowa z dnia 17.03.2025 r. dotycząca przewłaszczenia maszyny rolniczej sadzarki Pana Karola
Klingenberga o szacunkowej wysokości 50.000,00 PLN, na rzecz PEPEES S.A., tytułem
zabezpieczenia spłaty zaliczki z dnia 17.03.2025 r. udzielonej przez PEPEES S.A. w kwocie
35.000,00 PLN na okres 26.03.2025 r. – 31.12.2025 r. (zaliczka została spłacona w całości).
• Umowa z dnia 26.03.2025 r. dotycząca przewłaszczenia maszyny rolniczej siewnika Pana
Sławomira Bochenka o szacunkowej wysokości 200.000,00 PLN, na rzecz PEPEES S.A.,
tytułem zabezpieczenia spłaty zaliczki z dnia 26.03.2025r. udzielonej przez PEPEES S.A.
w kwocie 150.000,00 PLN na okres 09.04.2025 r. – 31.12.2025 r. (zaliczka została spłacona
w całości).
• Umowa z dnia 18.05.2025 r. dotycząca przewłaszczenia maszyny: zestaw uprawowo-siewny
Pana Florczyka Krzysztofa o szacunkowej wysokości 130.000,00 PLN, na rzecz PEPEES S.A.,
tytułem zabezpieczenia spłaty zaliczki z dnia 18.08.2025 r. udzielonej przez PEPEES S.A.
w kwocie 100.000,00 PLN na okres 18.08.2025 r. – 30.04.2026 r.
11. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi.
W okresie objętym sprawozdaniem Jednostka Dominująca - „PEPEES” S.A. zawierała z podmiotami
powiązanymi transakcje, które miały charakter typowy, wynikający z bieżącej działalności operacyjnej
prowadzonej przez „PEPEES” S.A. i jednostek od niej zależnych. Transakcje zawierane były
na warunkach rynkowych. Ponadto część zawartych transakcji wynika z istniejących umów z instytucjami
finansowymi, których jednym z zabezpieczeń są poręczenia wzajemne podmiotów z Grupy Kapitałowej
PEPEES będących stronami poszczególnych umów.
Współpraca jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej ma na celu podniesienie poziomu
wykorzystania zasobów oraz ograniczenie ryzyka towarzyszącego prowadzonej działalności.
Alokacja ryzyka oraz podział funkcji przedsiębiorstwa pozwalają na obniżenie kosztów działalności
oraz efektywne wykorzystanie zasobów środków finansowych. Udzielanie poręczenia zobowiązania,
a także zabezpieczenia jego spłaty w ramach podmiotów powiązanych pozwala na szybszą realizację
kontraktu, co może przyczynić się do sprawniejszego zarządzania jednostkami wchodzącymi w skład
Grupy Kapitałowej PEPEES.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
27
Zgodnie z postanowieniami Rozdziału 4b ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach
wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach
publicznych, Rada Nadzorcza PEPEES dokonuje okresowej oceny transakcji z podmiotami powiązanymi.
Transakcje Emitenta ze spółkami zależnymi
Transakcje pomiędzy „PEPEES” S.A. w Łomży i ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o. w Lublinie
Transakcje „PEPEES” S.A. w Łomży ze spółką zależną ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o. w Lublinie polegały
na zakupie od spółki zależnej skrobi za kwotę 2.648,7 tys. PLN.
„PEPEES” S.A. sprzedała w roku 2025 do ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o. skrobię za kwotę 201 tys. PLN oraz
usługę za 282,7 tys. złotych. Łączna wartość sprzedaży zrealizowanej na rzecz ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o.
wyniosła 483,7 tys. PLN.
Cenę sprzedaży ustala się stosując metodę „koszt plus”, bądź na podstawie cenników obowiązujących
z podmiotami niepowiązanymi.
Transakcje pomiędzy „PEPEES” S.A. w Łomży i PPZ „BRONISŁAW” S.A. w Bronisławiu
Emitent kupił w okresie sprawozdawczym od spółki zależnej skrobię za kwotę 16.461,5 tys. PLN, płatki
ziemniaczane za kwotę 0,2 tys. PLN, usługi dzierżawy magazynu za kwotę 164,8 tys. PLN. Łączna wartość
zakupów w PPZ „BRONISŁAW” S.A. wyniosła 16.626,5 tys. PLN.
„PEPEES” S.A. sprzedała w roku 2025 do PPZ „BRONISŁAW” S.A. ziemniaki do przerobu o wartości
1.725,5 tys. PLN, skrobię ziemniaczaną o wartości 923,7 tys. PLN, usługi za kwotę 42,6 tys. PLN oraz
środki trwałe o wartości 122 tys. PLN. Łączna wartość sprzedaży do PPZ „BRONISŁAW” S.A. wyniosła
2.813,7 tys. PLN.
Cenę sprzedaży ustala się stosując metodę „koszt plus”, bądź na podstawie cenników obowiązujących
z podmiotami niepowiązanymi.
Poza tym, spółka PPZ „BRONISŁAW” S.A. zapłaciła Emitentowi odsetki w kwocie 614,1 tys. PLN
od udzielonych pożyczek i poręczeń.
Transakcje pomiędzy „PEPEES” S.A. w Łomży i Gospodarstwem Rolnym Ponary Sp. z o.o. w Łomży
Spółka „PEPEES” S.A. sprzedała spółce zależnej Gospodarstwo Rolne Ponary usługę za kwotę
10 tys. PLN.
Poza tym spółka PONARY zapłaciła Emitentowi odsetki w kwocie 7 tys. PLN od udzielonej w dniu
7 listopada 2024 r. pożyczki. Na dzień 31.12.2025 r. pozostała do spłaty pożyczka w kwocie 101 tys. PLN.
Termin spłaty 31.10.2026 r.
12. Informacje o zaciągniętych kredytach i pożyczkach
Na dzień 31.12.2025 r. Grupa Kapitałowa posiadała zobowiązania kredytowe, które prezentuje poniższa
tabela:
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
28
Tabela 4: Zobowiązania kredytowe wg stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku w tys. PLN
Rodzaj kredytu
Bank
udzielający
kredytu
Kredytobiorca
Wielkość
kredytu
ustalonego
w umowie
Waluta
Zadłużenie wg
stanu na
31.12.2025
Termin spłaty
Kredyt w rachunku
bieżącym
Santander Bank
Polska S.A.
„PEPEES”
S.A.
4 000
PLN
-
31.08.2026
Kredyt obrotowy
Santander Bank
Polska S.A.
„PEPEES”
S.A.
42 000
PLN
42 000
31.08.2026
Kredyt w rachunku
bieżącym
Powszechna
Kasa
Oszczędności
Bank Polski
S.A.
„PEPEES”
S.A.
4 000
PLN
-
31.08.2026
Kredyt obrotowy
Powszechna
Kasa
Oszczędności
Bank Polski
S.A.
„PEPEES”
S.A.
42 000
PLN
42 000
31.08.2026
Kredyt inwestycyjny
przeznaczony na
finansowanie
i refinansowanie inwestycji
w linię do produkcji
modyfikatów skrobiowych
BNP Paribas
Bank Polska
S.A
„PEPEES”
S.A.
14 938
PLN
12 340
30.09.2030
Kredyt w rachunku
bieżącym
BNP Paribas
Bank Polska
S.A.
„PEPEES”
S.A.
925
EUR
672
04.12.2035
Kredyt obrotowy
Powszechna
Kasa
Oszczędności
Bank Polski
S.A.
ZPZ
„LUBLIN”
Sp. z o.o.
7 000
PLN
7 000
31.08.2026
Kredyt obrotowy
Santander Bank
Polska S.A.
ZPZ
„LUBLIN”
Sp. z o.o.
7 000
PLN
7 000
31.08.2026
Kredyt w rachunku
bieżącym
Powszechna
Kasa
Oszczędności
Bank Polski
S.A.
ZPZ
„LUBLIN”
Sp. z o.o.
2 000
PLN
-
31.08.2026
Kredyt w rachunku
bieżącym
Santander Bank
Polska S.A.
ZPZ
„LUBLIN”
Sp. z o.o.
2 000
PLN
-
31.08.2026
Kredyt w rachunku
bieżącym
Santander Bank
Polska S.A.
PPZ
„Bronisław”
S.A.
700
PLN
-
31.08.2026
Kredyt obrotowy
Santander Bank
Polska S.A.
PPZ
„Bronisław”
S.A.
19 300
PLN
18 510
31.08.2026
Kredyt w rachunku
bieżącym
Powszechna
Kasa
Oszczędności
Bank Polski
S.A.
PPZ
„Bronisław”
S.A.
700
PLN
94
31.08.2026
Kredyt obrotowy
Powszechna
Kasa
Oszczędności
Bank Polski
S.A.
PPZ
„Bronisław”
S.A.
19 300
PLN
19 300
31.08.2026
Kredyt inwestycyjny
BOŚ
PPZ
„Bronisław”
S.A.
8 456
PLN
1 879
31.12.2027
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
29
Rodzaj kredytu
Bank
udzielający
kredytu
Kredytobiorca
Wielkość
kredytu
ustalonego
w umowie
Waluta
Zadłużenie wg
stanu na
31.12.2025
Termin spłaty
Kredyty w PLN
173 394
PLN
150 123
Kredyty w EUR
925
EUR
672
Ogółem po przeliczeniu na PLN
177 304
PLN
152 961
Oprocentowanie kredytów krótkoterminowych oparte jest na stawce WIBOR dla depozytów 1M
powiększone o marżę banku, a długoterminowych WIBOR dla depozytów trzymiesięcznych
powiększonych o marżę banku. Większość kredytów i pożyczek została udzielona w walucie PLN.
Wyjątkiem jest kredyt w walucie obcej (kredyt w rachunku bieżącym – BNP Paribas Bank Polska S.A.),
który został udzielony w walucie EUR.
W ciągu okresu sprawozdawczego żaden z kredytów nie został Grupie wypowiedziany, jak również w tym
okresie spółki z Grupy nie wypowiadały umów kredytowych.
W okresie sprawozdawczym trzy umowy pożyczki zostały spłacone przez Emitenta wcześniej niż wynikało
to z harmonogramu (na potrzeby wykreślenia ciągników rolniczych sfinansowanych pożyczką z rejestru
zastawów, w celu ich sprzedaży bez obciążeń):
1. pożyczka na zakup ciągnika rolniczego Deutz Fahr 9340 AGROTRON TTV - BNP Paribas Lease
Group (spłata w dniu 09.06.2025 r.)
2. pożyczka na zakup ciągnika rolniczego Deutz Fahr 8280 AGROTRON TTV - - BNP Paribas
Lease Group (spłata w dniu 09.06.2025 r.)
3. pożyczka na zakup przyczepy skorupowej Trans-Space 7500 - Santander Leasing S.A. (spłata w
dniu 04.09.2025 r.)
Zgodnie z harmonogramem nastąpiła spłata pożyczki na zakup ciągnika rolniczego Fendt 942 Vario Gen 7
ProfiPlus – AGCO Finanse Sp. z o.o. (spłata w dniu 01.10.2025 r.).
13. Informacje o udzielonych pożyczkach, gwarancjach i poręczeniach
Pożyczki
Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku w Grupie występowały następujące pożyczki udzielone
przez podmiot dominujący spółkom zależnym:
➢ Pożyczka z dnia 7 listopada 2024 r. udzielona jednostce zależnej GR Ponary Sp. z o.o. w kwocie
100 tys. PLN. Pozostała do spłaty łącznie z odsetkami kwota 101 tys. PLN. Termin spłaty
31.10.2026 r.
W dniu 23.07.2025 r. na mocy porozumienia pomiędzy PEPEES S.A. a PPZ BRONISŁAW S.A. doszło
do potrącenia pożyczek udzielonych podmiotowi powiązanemu w 2024 r. o łącznej wartości 8,6 mln zł.
(szczegółowe informacje zawarte w części I pkt. 3 niniejszego sprawozdania).
Ponadto według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku występowały następujące pożyczki udzielone przez
Emitenta pozostałym jednostkom:
➢ Pożyczka z dnia 5 kwietnia 2023 r. udzielona przedsiębiorcy prowadzącemu usługową działalność
gospodarczą, wspomagającą produkcję rolniczą - Dariusz Dorożko Usługi Rolnicze w kwocie
500 tys. PLN. Pozostała do spłaty łącznie z odsetkami kwota 163 tys. PLN. Termin spłaty:
30.11.2026 r.
W okresie sprawozdawczym, na podstawie porozumienia z dnia 11 kwietnia 2025 r., doszło do pełnej spłaty
na rzecz Emitenta zadłużenia, wynikającego z pożyczki z dnia 1 sierpnia 2023 r. udzielonej przedsiębiorcy
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
30
prowadzącemu usługową działalność gospodarczą, wspomagającą produkcję rolniczą - KERA Arkadiusz
Majchrzak.
Poręczenia
Poręczenia udzielone przez Jednostkę Dominującą „PEPEES” S.A. na dzień 31.12.2025 r.:
Umowa z dnia 30 lipca 2018 r. dotycząca warunków udzielenia zabezpieczenia spłaty kredytu zawarta
pomiędzy „PEPEES” S.A. w Łomży a PPZ Bronisław S.A. Na podstawie umowy „PEPEES” S.A. udziela
zabezpieczenia spłaty Kredytu Inwestycyjnego ze Środków Pochodzących z Zagranicznych Linii
Kredytowych zaciągniętego przez PPZ Bronisław S.A. Wartość kredytu inwestycyjnego zaciągniętego
przez PPZ Bronisław S.A. na 31.12.2025 r. wynosi 1.879 tys. PLN. Zabezpieczenie udzielane przez
„PEPEES” S.A. jest w formie notarialnego oświadczenia o poddaniu się egzekucji do wysokości
12.684 tys. PLN. Od udzielonego poręczenia PEPEES co miesiąc naliczał opłatę w wysokości 2% w skali
roku.
W okresie sprawozdawczym oraz do dnia sporządzenia niniejszego raportu spółki z Grupy Kapitałowej
PEPEES nie udzielały innych niż wskazane powyżej pożyczek lub poręczeń.
Gwarancje
Według stanu na dzień 31.12.2025 r. w Spółce nie występowały gwarancje udzielone innym podmiotom,
w tym jednostkom zależnym.
14. Pozycje pozabilansowe w Grupie Kapitałowej PEPEES
Aktywa pozabilansowe (dane w tys. PLN )
2025
2024
Otrzymane gwarancje
897
-
Pasywa pozabilansowe
Hipoteki na majątku spółek
166 797
158 968
Zastaw na majątku
336 157
319 701
Poręczenie kredytu
-
-
Cesja wierzytelności z polisy ubezpieczeniowej
404 233
367 377
Ewentualne odszkodowania z tytułu zakazu konkurencji
2 049
2 112
Udzielone gwarancje
-
-
15. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie,
a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za dany rok
Spółka oraz Grupa Kapitałowa nie publikowała prognoz finansowych na 2025 rok.
IV. SYTUACJA MAJĄTKOWA I FINANSOWA
1. Sytuacja majątkowa Grupy Kapitałowej
Stan składników majątkowych wg stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku w porównaniu ze stanem z dnia
31 grudnia 2024 roku przedstawia poniższa tabela.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
31
Tabela 5: Stan składników majątkowych na dzień 31.12.2025 r. i 31.12.2024 r.
Nazwa składnika
majątkowego
Stan na dzień
Zmiany
kwotowe
+ zwiększenia
- zmniejszenia
Wskaźniki struktury
w %
31.12.2025 r.
31.12.2024 r.
31.12.2025 r.
31.12.2024 r.
AKTYWA TRWAŁE
169 932
176 232
(6 300)
44,8
49,4
Rzeczowe aktywa trwałe
149 446
157 089
(7 643)
39,4
44,0
Wartości niematerialne i prawne
107
125
(18)
0,0
0,0
Prawa do aktywów
13 243
11 659
1 584
3,5
3,3
Nieruchomości inwestycyjne
533
543
(10)
0,1
0,2
Wartość firmy
1 320
1 320
0
0,3
0,4
Inwestycje w pozostałych jednostkach
382
642
(260)
0,1
0,2
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
4 901
4 854
47
1,3
1,4
AKTYWA OBROTOWE
209 592
180 737
28 855
55,2
50,6
Zapasy
147 632
98 819
48 813
38,9
27,7
Aktywa biologiczne
-
134
(134)
0,0
0,0
Należności z tytułu dostaw oraz pozostałe
należności krótkoterminowe
36 245
30 893
5 352
9,6
8,7
Należności z tytułu bieżącego podatku
dochodowego
509
1 051
(542)
0,1
0,3
Pozostałe aktywa finansowe
11 181
10 728
453
2,9
3,0
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
14 025
39 112
(25 087)
3,7
11
Razem aktywa
379 524
356 969
22 555
100,0
100,0
Majątek Grupy, wyrażający się na dzień 31 grudnia 2025 roku sumą aktywów w kwocie 379.524 tys. PLN,
zwiększył się o 22.555 tys. PLN, tj. o 6,32% w stosunku do roku poprzedniego.
Aktywa trwałe zmniejszyły się w związku z rocznym umorzeniem środków trwałych oraz w wyniku
sprzedaży części środków trwałych (sprzedaż maszyn rolniczych przez Emitenta).
Aktywa obrotowe w roku 2025 zwiększyły się o 15,97% w stosunku do roku 2024. Największy wzrost
nastąpił w pozycji zapasów, co jest wynikiem wysokiej produkcji podczas kampanii ziemniaczanej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
32
2. Źródła finansowania Grupy Kapitałowej
Zestawienie źródeł finansowania majątku wg stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku w porównaniu ze stanem
z dnia 31 grudnia 2024 roku przedstawia poniższa tabela.
Tabela 6: Stan źródeł finansowania majątku na dzień 31.12.2025 roku i 31.12.2024 roku
Wyszczególnienie źródeł
finansowania
Stan na dzień
Zmiany
kwotowe
+ zwiększenia
- zmniejszenia
Wskaźniki struktury
w %
31.12.2025 r.
31.12.2024 r.
31.12.2025 r.
31.12.2024 r.
Kapitał własny
156 325
166 943
(10 618)
41,2
46,8
Kapitał własny przypadający
akcjonariuszom Spółki
155 590
164 784
(9 194)
41,0
46,2
Kapitał podstawowy
5 700
5 700
0
1,5
1,6
Nadwyżka ceny emisyjnej powyżej
wartości nominalnej udziałów
7 562
7 562
0
2,0
2,1
Akcje własne
(1 080)
(1 032)
(48)
(0,3)
(0,3)
Kapitał z aktualizacji wyceny
30 927
31 002
(75)
8,1
8,7
Zyski zatrzymane
112 481
121 552
(9 071)
29,6
34,1
Udziały niedające kontroli
735
2 159
(1 424)
0,2
0,6
Zobowiązania
223 199
190 026
33 173
58,8
53,2
Zobowiązania długoterminowe
36 533
39 490
(2 957)
9,6
11,1
Kredyty i pożyczki
10 682
14 774
(4 092)
2,8
4,1
Zobowiązania z tytułu aktywów w
leasingu
15 004
13 120
1 884
4,0
3,7
Rezerwa tytułu odroczonego podatku
dochodowego
5 697
6 462
(765)
1,5
1,8
Zobowiązania z tytułu świadczeń
emerytalnych i podobnych
3 509
3 382
127
0,9
0,9
Dotacje
1 641
1 752
(111)
0,4
0,5
Pozostałe zobowiązania długoterminowe
-
-
0
0,0
0,0
Zobowiązania krótkoterminowe
186 666
150 536
36 130
49,2
42,2
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe zobowiązania krótkoterminowe
41 838
20 146
21 692
11,0
5,6
Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku
dochodowego
-
-
0
0,0
0,0
Kredyty i pożyczki
142 279
126 179
16 100
37,5
35,3
Zobowiązania z tytułu aktywów
w leasingu
2 091
3 611
(1 520)
0,6
1,0
Zobowiązania z tytułu świadczeń
emerytalnych i podobnych
458
600
(142)
0,1
0,2
Razem pasywa
379 524
356 969
22 555
100,0
100,0
W całym prezentowanym okresie największy udział w źródłach finansowania majątku miały zobowiązania,
które wzrosły ogółem o 33.173 tys. PLN.
Kapitał własny Grupy zmniejszył się (wartościowo o 10.618) tys. PLN, co jest konsekwencją poniesionej
przez poszczególne spółki straty.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
33
3. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej
Wyniki finansowe z działalności gospodarczej Grupy Kapitałowej za 2025 rok i 2024 rok przedstawia
poniższa tabela.
Tabela 7: Zestawienie wyniku finansowego za 2025 r. i 2024 r.
Lp
.
Wyszczególnienie
Za okres 12
miesięcy
zakończony dnia 31
grudnia 2025 roku
Za okres 12
miesięcy
zakończony dnia 31
grudnia 2024 roku
Dynamika
1
Przychody ze sprzedaży
243 730
236 049
103,3
- przychody ze sprzedaży produktów
210 462
211 749
99,4
- przychody ze sprzedaży usług
2 415
2 059
117,3
- przychody ze sprzedaży towarów i materiałów
30 853
22 241
138,7
2
Koszt sprzedanych produktów, towarów
i materiałów
(189 902)
(192 768)
98,5
- koszty sprzedanych produktów
(164 611)
(170 097)
96,8
- koszty sprzedanych usług
(988)
(1 312)
75,3
- koszty sprzedanych towarów i materiałów
(23 906)
(13 107)
182,4
- wynik produkcji rolnej
(397)
(8 252)
4,8
3
Zysk brutto ze sprzedaży
53 828
43 281
124,4
- koszty sprzedaży i marketingu
(13 239)
(12 482)
106,1
- koszty ogólne zarządu
(44 717)
(39 443)
113,4
- pozostałe przychody operacyjne
1 141
2 966
38,5
- pozostałe koszty operacyjne
(1 270)
(1 424)
89,2
4
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(4 257)
(7 102)
59,9
- koszty finansowe
(9 448)
(8 874)
106,5
- przychody finansowe
1 920
2 024
94,9
5
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
(11 785)
(13 952)
84,5
- podatek dochodowy
575
(1 574)
(36,5)
6
Zysk (strata)netto, w tym:
(11 210)
(15 526)
72,2
7
Zysk (strata) przypadający akcjonariuszom spółki
dominującej
(10 859)
(14 701)
73,9
8
Zysk (strata) przypadający udziałom niesprawującym
kontroli
(351)
(825)
42,5
4. Przepływy środków pieniężnych
W 2025 r. wystąpiło w Grupie Kapitałowej PEPEES ujemne saldo przepływów pieniężnych netto. Było to
wynikiem wysokiego, ujemnego salda z działalności operacyjnej w kwocie (-24.981) tys. PLN oraz
ujemnego salda przepływów z działalności inwestycyjnej w wysokości (-3.432) tys. PLN. Saldo
z działalności finansowej wygenerowało się w wysokości dodatniej 3.326 tys. PLN. W konsekwencji stan
środków pieniężnych w skonsolidowanym sprawozdaniu z przepływów pieniężnych na dzień
31 grudnia 2025 r. wyniósł 14.025 tys. PLN.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
34
5. Wskaźniki ekonomiczne
Przedstawione poniżej wskaźniki stanowią Alternatywne Pomiary Wyników (APM – Alternative
Performance Measures) w rozumieniu Wytycznych ESMA dotyczących Alternatywnych Pomiarów
Wyników. Alternatywne pomiary wyników nie są miernikiem wyników finansowych zgodnie
z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, ani nie powinny by traktowane jako
mierniki wyników finansowych lub przepływów pieniężnych. Wskaźniki te nie są jednolicie definiowane
i mogą nie być porównywalne do wskaźników prezentowanych przez inne spółki, w tym spółki prowadzące
działalność w tym samym sektorze, co Grupa PEPEES. Alternatywne pomiary wyników powinny być
analizowane wyłącznie jako dodatkowe, nie zaś zastępujące informacje finansowe prezentowane
w skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych Grupy. Dane te powinny być rozpatrywanie łącznie ze
skonsolidowanymi sprawozdaniami finansowymi Grupy. Grupa PEPEES prezentuje wybrane wskaźniki
APM ponieważ w jej opinii są one źródłem dodatkowych (oprócz danych prezentowanych
w sprawozdaniach finansowych), informacji o sytuacji finansowej i operacyjnej Grupy, jak również
ułatwiają analizę i ocenę osiąganych przez Grupę wyników finansowych na przestrzeni poszczególnych
okresów sprawozdawczych. Emitent prezentuje te konkretne alternatywne pomiary wyników, ponieważ są
one stosowane cykliczne i jednolicie na gruncie kolejnych raportów. Dobór alternatywnych pomiarów
wyników został poprzedzony analizą ich przydatności pod kątem dostarczenia inwestorom przydatnych
informacji na temat sytuacji finansowej, przepływów pieniężnych i efektywności finansowej Grupy i w
opinii Zarządu pozwala na optymalną ocenę osiąganych wyników finansowych. Zaprezentowanym poniżej
wynikom nie należy przypisywać wyższego poziomu istotności niż pomiarom bezpośrednio wynikającym
ze sprawozdania finansowego Spółki lub skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy.
Tabela 8: Wskaźniki ekonomiczne
Wskaźnik
Treść ekonomiczna
Rok 2025
Rok 2024
Rentowność majątku
Zysk netto przypadający akcjonariuszom Spółki dominującej x100
Razem aktywa
-2,86%
-4,12%
Rentowność kapitału
własnego
Zysk netto przypadający akcjonariuszom Spółki dominującej x100
kapitał własny
-6,98%
-8,92%
Rentowność netto
sprzedaży
Zysk netto przypadający akcjonariuszom Spółki dominującej x100
Razem przychody ze sprzedaży
-4,46%
-6,23%
Rentowność brutto
sprzedaży
Zysk brutto ze sprzedaży x100
Razem przychody ze sprzedaży
22,09%
18,34%
EBIT
Zysk z działalności operacyjnej, tj. zysk przed odsetkami (koszty finansowe minus
przychody finansowe) i opodatkowaniem (podatek dochodowy)
(4 257)
(7 102)
EBITDA
Zysk z działalności operacyjnej (EBIT) powiększony o amortyzację
10 439
7 816
Marża EBIT
EBIT x 100
Razem przychody ze sprzedaży
-1,75%
-3,01%
Marża EBITDA
EBITDA x 100
Razem przychody ze sprzedaży
4,28%
3,31%
Wskaźnik
płynności I
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)
Zobowiązania krótkoterminowe
1,12
1,20
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
35
Wskaźnik
Treść ekonomiczna
Rok 2025
Rok 2024
Wskaźnik
płynności II
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe) –zapasy
Zobowiązania krótkoterminowe
0,33
0,54
Szybkość obrotu*
należności
w dniach
średni stan należności z tytułu dostaw x 365
Przychody ze sprzedaży
32,66
33,65
Szybkość spłaty
zobowiązań
w dniach*
średni stan zobowiązań z tytułu dostaw x 365
Koszt własny sprzedaży
42,38
27,40
Szybkość obrotu zapasów
w dniach*
średni stan zapasów x 365
Koszt własny sprzedaży
236,84
197,55
Pokrycie majątku
trwałego
kapitałem własnym
Kapitał własny przypadający akcjonariuszom Spółki
Aktywa trwałe (długoterminowe)
0,92
0,94
Trwałość struktury
finansowania
(Kapitał własny przypadający akcjonariuszom Spółki + zobowiązania długoterminowe)
Razem pasywa
0,51
0,57
* Do wyliczenia wskaźników rotacji przyjęto stany na początek i koniec każdego okresu sprawozdawczego.
Przy użyciu analizy wskaźnikowej dokonano syntetycznej oceny sytuacji ekonomiczno-finansowej Grupy
PEPEES. Wybrane zostały podstawowe wskaźniki z obszaru rentowności, płynności, sprawności działania
(efektywności) oraz struktury kapitałowej (zadłużenia).
W 2025 roku wskaźniki rentowności są ujemne, w związku z poniesionymi stratami.
Zmniejszył się wskaźnik obrotu należności w związku ze spadkiem średniego stanu należności z tytułu
dostaw.
Wskaźnik szybkości obrotu zapasami uległ zwiększeniu, jednak należy podkreślić, że wskaźnik ten jest
w Grupie zawsze wysoki z uwagi na sezonowość produkcji.
Spadły wskaźniki płynności w związku z tym, że zobowiązania krótkoterminowe Grupy rosły szybciej niż
jej aktywa obrotowe.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
36
6. Sytuacja majątkowa Jednostki Dominującej
Tabela 9: Sytuacja majątkowa
Lp.
AKTYWA
Stan na dzień
31.12.2025 r.
Stan na dzień
31.12.2024 r.
A.
Aktywa trwałe (długoterminowe)
136 844
134 508
1.
Rzeczowe aktywa trwałe
87 545
94 154
2.
Wartości niematerialne
105
122
3.
Prawa do aktywów
14 420
13 776
4.
Nieruchomości inwestycyjne
333
343
5.
Inwestycje w jednostkach zależnych
32 086
23 586
6.
Inwestycje w pozostałych jednostkach
382
642
7.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
1 973
1 885
B
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)
148 398
139 043
1.
Zapasy
92 376
62 592
2.
Aktywa biologiczne
-
134
3.
Należności z tytułu dostaw oraz pozostałe należności
krótkoterminowe
31 628
25 439
4.
Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego
509
1 048
5.
Pozostałe aktywa finansowe
11 410
19 748
6.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
12 475
30 082
Razem aktywa
285 242
273 551
7. Źródła finansowania Jednostki Dominującej
Tabela 10: Źródła finansowania
Lp.
PASYWA
Stan na dzień
31.12.2025 r.
Stan na dzień
31.12.2024 r.
A
Kapitał własny
148 520
152 134
1.
Kapitał podstawowy
5 700
5 700
2.
Nadwyżka ceny emisyjnej powyżej wartości nominalnej
udziałów
7 562
7 562
3.
Akcje własne
(1 080)
(1 032)
4.
Kapitał z aktualizacji wyceny
30 407
30 482
5.
Zyski zatrzymane
105 931
109 422
B
Zobowiązania
136 722
121 417
I
Zobowiązania długoterminowe
30 632
32 706
1.
Kredyty i pożyczki
9 742
12 895
2.
Zobowiązania z tytułu aktywów w leasingu
11 491
9 634
3.
Rezerwa tytułu odroczonego podatku dochodowego
5 078
5 810
4.
Zobowiązania z tytułu świadczeń emerytalnych
i podobnych
2 786
2 735
5.
Dotacje
1 535
1 632
6.
Pozostałe zobowiązania długoterminowe
-
-
II
Zobowiązania krótkoterminowe
106 090
88 711
1.
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
zobowiązania krótkoterminowe
15 205
9 110
2.
Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego
-
-
3.
Kredyty i pożyczki
89 436
76 639
4.
Zobowiązania z tytułu aktywów w leasingu
1 101
2 563
5.
Zobowiązania z tytułu świadczeń emerytalnych
i podobnych
348
399
Razem pasywa
285 242
273 551
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
37
8. Wyniki finansowe Jednostki Dominującej
Tabela 11: Wyniki finansowe
Lp.
Wyszczególnienie
Za okres 12 miesięcy
zakończony dnia 31
grudnia 2025 roku
Za okres 12 miesięcy
zakończony dnia 31
grudnia 2024 roku
I
Przychody ze sprzedaży
174 362
177 916
1.
Przychody ze sprzedaży produktów
138 323
142 354
2.
Przychody ze sprzedaży usług
1 656
1 756
3.
Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów
34 383
33 806
II
Koszt własny sprzedaży
(134 655)
(149 008)
1.
Koszty sprzedanych produktów
(100 987)
(108 636)
2.
Koszty sprzedanych usług
(856)
(1 189)
3.
Koszty sprzedanych towarów i materiałów
(32 415)
(30 931)
4.
Wynik produkcji rolnej
(397)
(8 252)
III
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (I-II)
39 707
28 908
1.
Koszty sprzedaży i marketingu
(10 150)
(10 089)
2.
Koszty ogólnego zarządu
(30 320)
(26 016)
3.
Pozostałe przychody operacyjne
690
2 214
4.
Pozostałe koszty operacyjne
(670)
(1 244)
IV
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(743)
(6 227)
1.
Koszty finansowe
(5 924)
(5 838)
2.
Przychody finansowe
2 417
3 089
V
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
(4 250)
(8 976)
VI
Podatek dochodowy
759
(1 634)
VII
Zysk (strata) netto
(3 491)
(10 610)
VIII
Inne całkowite dochody
(75)
17
1.
Skutki wyceny aktywów finansowych dostępnych do
sprzedaży
-
-
2.
Przeszacowanie zobowiązań z tytułu świadczeń
pracowniczych
(75)
17
IX
Całkowite dochody ogółem, w tym
(3 566)
(10 593)
X
Zysk (strata) netto na 1 akcję
(0,04)
(0,11)
9. Nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik finansowy Jednostki Dominującej
Na wynik Emitenta wpłynęła aktualizacja wartości akcji firmy „Warszawski Rolno-Spożywczy Rynek
Hurtowy” Spółka Akcyjna z siedzibą w Broniszach („WRSRH”). Przeszacowanie posiadanego przez
„PEPEES” S.A. pakietu akcji do wartości godziwej zostało ujęte w przychodach finansowych Spółki
i zwiększyło jej wynik o 969 tys. PLN.
10. Korekty błędów poprzednich okresów i zmiany zasad rachunkowości oraz
prezentacji sprawozdań
Grupa nie zmieniała dobrowolnie zasad rachunkowości i nie korygowała błędów za lata poprzednie.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
38
Sprawozdania finansowe Grupy (odpowiednio jednostkowe oraz skonsolidowane) sporządzane są zgodnie
z przepisami MSR/MSSF.
Nie wystąpiły korekty błędów lat poprzednich.
V. ZASOBY FINANSOWE
1. Ocena zarządzania zasobami finansowymi
W 2025 roku tak Jednostka Dominująca, jak i Grupa Kapitałowa posiadały pełną zdolność
do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań zarówno w stosunku do dostawców jak i instytucji
finansowych. Nie wystąpiły zagrożenia w zakresie spłat zobowiązań.
Ponadto Emitent, w celu zabezpieczenia własnych zobowiązań wobec dostawców, kontynuuje dwie
umowy faktoringu odwrotnego z 2024 r., które pozwalają zoptymalizować zarządzanie finansami. Mając
zapewnione źródło finansowania płatności dostawcom, Emitent jest w stanie lepiej planować swoje
wydatki i zarządzać swoją płynnością finansową w sposób bardziej elastyczny. Faktoring odwrotny stwarza
możliwość sfinansowania zakupów pod nowo podpisane kontrakty.
Również w następnym okresie sprawozdawczym nie powinno wystąpić zagrożenie płynności finansowej
Grupy. Pojawiające się nadwyżki środków pieniężnych przekazywane są na lokaty krótkoterminowe.
2. Informacja o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka oraz celach i metodach
zarządzania ryzykiem finansowym
Informacje nt. wykorzystywanych instrumentów finansowych oraz ryzyka finansowego są zbieżne
dla Grupy Kapitałowej i Jednostki Dominującej, która koordynuje proces zarządzania ww. ryzykiem
na poziomie Grupy.
Głównymi instrumentami finansowymi, z których Grupa korzystała były kredyty bankowe, umowy
faktoringu odwrotnego, umowy leasingowe, lokaty krótkoterminowe i środki pieniężne.
Grupa nie zawierała w okresie sprawozdawczym transakcji dotyczących instrumentów pochodnych.
Nie stosowała też rachunkowości zabezpieczeń.
Innymi instrumentami powstającymi bezpośrednio w toku prowadzonej działalności były należności
i zobowiązania z tytułu dostaw i usług.
Główne ryzyko finansowe występujące w 2025 roku to ryzyko zmiany stóp procentowych kredytów,
ryzyko spadku cen rynkowych wyrobów, których producentem jest Grupa oraz ryzyko walutowe.
Podstawowym celem przedsiębiorstwa w zakresie zarządzania powyższymi ryzykami jest ich eliminacja
lub ograniczenie.
Ryzyko działalności Grupy jest ściśle związane ze zmianami ceny produktów na rynku krajowym
oraz kursami walut, których wahania wpływają na przychody ze sprzedaży eksportowej. Równolegle
od poziomu ryzyka walutowego uzależnione są ceny zakupu materiałów do produkcji z importu.
Finansowanie działalności operacyjnej i inwestycyjnej kredytami bankowymi, faktoringiem odwrotnym
oraz leasingiem sprawia, iż Grupa narażona jest na ryzyko zmiany stopy procentowej.
Ryzyko płynności finansowej występujące w Grupie nie jest oceniane jako wysokie. Wynika to z faktu
sprawnego prowadzenia polityki zarządzania kredytem kupieckim. Ocena kontrahentów i ubezpieczenie
należności realizowane jest przez firmę KUKE.
Zarządy spółek weryfikują i uzgadniają zasady zarządzania każdym z rodzajów ryzyka. Monitorują ryzyko
cen rynkowych dotyczących wszystkich posiadanych instrumentów finansowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
39
3. Informacja o zrealizowanych inwestycjach oraz zamierzenia inwestycyjne
Rok 2025 był kolejnym rokiem, w którym Grupa Kapitałowa PEPEES realizowała kilka przedsięwzięć
inwestycyjnych oraz prac remontowo-budowlanych.
Główne projekty inwestycyjne:
• zakończenie budowy linii modyfikatów skrobiowych,
• wykonanie, dostarczenie oraz montaż pokrowców izolacyjnych na armaturę instalacji
parowych w obrębie głównej rozdzielni pary, kotłów gazowych oraz węzła centralnego
ogrzewania,
• zakup i montaż pompy śrubowej zainstalowanej w Budynku Suszarni Wycierki,
• zakup i montaż mechanizmu rozpyłowego w budynku Maltodekstryny,
• zakup i montaż kontenera socjalnego dla pracowników Magazynu Wyrobów Gotowych,
• zakup i montaż zestawu urządzeń i automatyki przemysłowej do regulacji i sterowania
procesami kotłowni parowej,
• zakup i montaż rozprężacza odmulin i odsolin w Kotłowni Zakładowej
• rozbudowa budynku produkcyjno-magazynowego Maltodekstryny o zewnętrzny dźwig
towarowy,
• podwyższenie komina stalowego kotłowni kontenerowej,
• remonty nawierzchni drogowych,
• zakup i montaż pompy na obiekcie Kupiski-Jednaczewo,
• roboty budowlane związane z wymianą głównego rurociągu wody filtrowanej,
• roboty budowlane mające na celu zwiększenie efektywności energetycznej zakładu.
W 2025 r. zrealizowano prace remontowo- budowlane w pomieszczeniach działów produkcyjnych,
pomocniczych, magazynach i biurowych w celu poprawy ich stanu technicznego, dostosowania do
wymogów BHP i ppoż., a także funkcjonujących w Spółce Zintegrowanych Systemów Zarządzania.
Zakres wykonanych robót obejmował głównie remonty ścian, posadzek, stropów, wymianę stolarki
drzwiowej i okiennej, jak również prace elektryczne i sanitarne. Wszystkie prace remontowo- budowlane
zostały wykonane przez zewnętrzne firmy branżowe.
W następnych okresach Grupa będzie kontynuowała rozpoczęte inwestycje i prace remontowo-budowlane.
4. Struktura głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych
Inwestycje i lokaty kapitałowe
2025
2024
Krótkoterminowe lokaty bankowe w walucie PLN
4 324
30 876
Pozostałe aktywa finansowe
11 181
10 728
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
40
VI. ISTOTNE RYZYKA I CZYNNIKI ROZWOJU
Poniżej Emitent zamieszcza opis podstawowych ryzyk i zagrożeń oraz charakterystykę zewnętrznych
i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Jednostki Dominującej oraz Grupy Kapitałowej PEPEES.
1. Ryzyka i zagrożenia
✓ Uzależnienie produkcji od warunków atmosferycznych oraz sezonowości
Głównym surowcem do produkcji są ziemniaki. W związku z tym, wielkość oraz jakość produkcji
uzależniona jest od zbiorów ziemniaków. Niesprzyjająca pogoda ogranicza plony ziemniaków
i obniża zawartość skrobi.
✓ Uzależnienie od opłacalności produkcji ziemniaka
Wysokie koszty produkcji ziemniaków powodują wypieranie ich przez inne bardziej opłacalne
płody rolne.
✓ Brak równowagi portfela produktowego
Niezbędne dla zrównoważenia portfela produktowego oraz rozwoju Grupy jest wprowadzenie
do oferty nowych produktów. Należy w tym kontekście podkreślić, że kilka zakładów bezpośrednio
konkurujących z GK PEPEES deklaruje produkcję modyfikatów skrobiowych coraz bardziej
popularnych na rynku europejskim i krajowym.
✓ Globalizacja
Proces globalizacji widoczny jest głównie w zakresie konkurencyjności. Obecnie zaobserwować
można silną konkurencję ze strony substytutów. W przemyśle spożywczym istnieje wiele
produktów spełniających podobne funkcje (wypełniające i zagęszczające) jak skrobia ziemniaczana,
np. skrobia pszenna, kukurydziana, importowane hydrokoloidy pochodzenia naturalnego takie jak:
guma guar, guma ksantanowa, guma arabska, mączka chleba świętojańskiego i żelatyna.
W okresie ograniczonej podaży skrobi ziemniaczanej substytuty te stopniowo wkraczają do branży
do tej pory „zarezerwowanych” dla produktów spółek Grupy Kapitałowej PEPEES. Rodzi to
zagrożenie częściowej utraty rynków zbytu. Dlatego też Grupa wprowadziła do oferty inne rodzaje
skrobi, tak by nie stracić kontroli nad podległym rynkiem.
Poza tym istnieje duża konkurencja wewnątrz sektora skrobiowego w Unii Europejskiej.
✓ Ryzyko kursowe
Ryzyko takie powstaje w wyniku realizacji handlu międzynarodowego w walutach innych niż złoty.
Silne wahania cen walut negatywnie wpływają na opłacalność transakcji zagranicznych, jak również
wzbudzają niepokój plantatorów (rozliczenia z plantatorami odbywają się w odniesieniu do ceny
EUR).
✓ Ryzyko zmiany stóp procentowych
Finansowanie działalności operacyjnej i inwestycyjnej kredytami bankowymi oraz leasingiem
sprawia, iż Grupa narażona jest na ryzyko zmiany stóp procentowych.
✓ Ryzyko utraty płynności finansowej
W analizowanym okresie ryzyko utraty płynności finansowej jest oceniane jako niskie. Sprzedaż
na zasadach kredytu kupieckiego, zarówno krajowa jak i eksportowa, objęta jest ubezpieczeniem
należności handlowych. W przypadku realizacji transakcji zagranicznych o podwyższonym ryzyku
do ich zabezpieczenia stosowane są akredytywy.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
41
✓ Zbyt drogie instrumenty zwiększające bezpieczeństwo obrotu
Kredytowanie odbiorców wzmaga ryzyko braku zapłaty za dostawę. Oferowane na rynku produkty
finansowe są drogie i znacznie wydłużają etap dokonywania transakcji.
✓ Sprzedaż produktu stwarzającego zagrożenie dla zdrowia i życia konsumenta
Grupa jest producentem artykułów żywnościowych. W przypadku sprzedaży produktu
stwarzającego zagrożenie dla zdrowia bądź życia nastąpiłaby utrata marki, obowiązek wypłaty
odszkodowania dla klientów i konsumentów oraz koszty poniesione w związku z wycofaniem
produktu i jego utylizacją.
Ryzyko jest małe ze względu na wdrożony System Zarządzania Jakością i Bezpieczeństwem
Żywności, którego skuteczność sprawdzana jest podczas audytów i inspekcji przez niezależne
jednostki zewnętrzne oraz wewnętrznych audytorów firmy, a także system badań laboratoryjnych
realizowanych przez laboratoria zakładowe.
Wdrożono procedury identyfikowalności i wycofania produktu z rynku. Kilka razy w roku
prowadzone są testy identyfikowalności i symulacje wycofania.
✓ Zła jakość produktu wykryta u klienta na etapie wytwarzania
Ryzykiem mogą być koszty związane z zadośćuczynieniem za spowodowanie strat, ewentualna
utrata klienta.
Ryzyko jest małe ze względu na wdrożony Zintegrowany System Zarządzania, a szczególnie system
kontroli jakości wyrobów gotowych, półproduktów, surowców i materiałów stosowanych
do produkcji oraz nadzorowanie procesu przez operatorów produkcyjnych zgodnie
z obowiązującymi instrukcjami stanowiskowymi.
Zapewnienie właściwych warunków magazynowania oraz nadzór nad transportem ogranicza ryzyko
powstania wad na tych etapach.
✓ Niewłaściwe zarządzanie bezpieczeństwem informacji/infrastrukturą informatyczną
Ryzykiem jest wyciek danych firmy i klientów. Ewentualna utrata danych w wyniku awarii.
Ryzyko niewielkie ze względu na zastosowanie poziomów bezpieczeństwa dotyczących zarówno
systemu operacyjnego jak też systemu ERP. W celu uniknięcia utraty danych tworzone są kopie
zapasowe. Sieć zabezpieczona rozwiązaniami hardwarowymi oraz softwarowymi. Wszystkie
aspekty są regulowane przez wdrożoną w tym celu procedurę.
✓ Ryzyko związane z sytuacją na Ukrainie
W związku z agresją Federacji Rosyjskiej na Ukrainę Zarząd przewiduje wystąpienie następujących
ryzyk:
1. Wzrost bieżących kosztów działalności przedsiębiorstwa związany ze zmianą na rynkach paliw
(węgiel, gaz) - ograniczeniem dostaw ze Wschodu, tendencją zwiększania rezerw surowcowych
w Europie, w efekcie wzrostem cen surowców i ograniczaniem dostępności, wzrostem cen transportu;
2. Trudności w dostępie do rynków zbytu - ze względu na działania wojenne i wprowadzone sankcje
gospodarcze utrudniony jest dostęp do rynków Azji Centralnej (Uzbekistan, Kazachstan)
i ograniczenia w transporcie kolejowym przez Ukrainę (działania wojenne) i Rosję (sankcje);
3. Globalne ograniczenia w dostępie do głównych rynków eksportowych - utrudnienia w ruchu
kontenerowym na głównych kierunkach eksportowych spółki, ograniczenia w ubezpieczeniach
handlowych;
4. Kryzys walutowy - znaczące wahania kursów walut rozliczeniowych w eksporcie spółki (EUR,
USD).
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
42
✓ Ryzyko związane z sytuacją na Bliskim Wschodzie
W marcu 2026 eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie (m.in. napięcia wokół Iranu oraz kryzys
w cieśninie Ormuz) zaczęła wpływać na rynki surowców, logistykę i handel międzynarodowy. Dla
polskich firm oznacza to kilka konkretnych kategorii ryzyk – zarówno bezpośrednich, jak i pośrednich.
Zarząd Emitenta obawia się skokowego wzrostu cen ropy, który przełoży się na wyższe koszty
transportu i logistyki, wzrost kosztów produkcji (energia, gaz, paliwa) oraz presję inflacyjną (spadek
popytu konsumenckiego). Ponadto konflikt może spowodować zakłócenia w globalnych łańcuchach
dostaw (unikanie przez statki Morza Czerwonego i cieśniny Ormuz, co może wydłużyć transport
o kilka tygodni).
Konflikt zwiększa również niepewność na rynkach finansowych, co wpływa na wahania kursów walut
(USD, EUR).
Zarząd na bieżąco monitoruje wyżej wymienione ryzyka oraz dokonuje analizy sytuacji polityczno-
gospodarczej na świecie. Na dzień publikacji raportu, sytuacja związana z konfliktami zbrojnymi nie
zagraża kontynuacji działalności Spółki ani Grupy Kapitałowej.
✓ Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną
Rozwój Grupy jest ściśle skorelowany z ogólną sytuacją gospodarczą Polski oraz krajów, na terenie
których Grupa oferuje swoje produkty. Do głównych czynników o charakterze ogólnogospodarczym,
wpływających na działalność Grupy, można zaliczyć: poziom PKB krajowego jak i krajów
kontrahentów Grupy, poziom średniego wynagrodzenia brutto, poziom inflacji, ryzyko kursowe
(głównie EUR i USD), poziom inwestycji podmiotów gospodarczych, stopień zadłużenia jednostek
gospodarczych i gospodarstw domowych. Istnieje ryzyko, że spowolnienie tempa wzrostu
gospodarczego i wzrost inflacji może mieć negatywny wpływ na działalność oraz sytuację finansową
Grupy, jak również na osiągane wyniki finansowe.
2. Czynniki zewnętrzne decydujące o powodzeniu rozwoju Emitenta oraz Grupy
Rozwój Emitenta oraz jego Grupy w zakresie branży ziemniaczanej uzależniony jest przede wszystkim
od polityki rolnej Unii Europejskiej i Państwa Polskiego oraz od stworzenia odpowiednich warunków
funkcjonowania przemysłu rolno-spożywczego.
Czynnikami będącymi podstawowymi szansami dla rozwoju są:
✓ rozwój krajowej branży spożywczej (w długoterminowej ocenie analityków rynku branża
spożywcza jest branżą rosnącą),
✓ zapotrzebowanie rynku na produkty modyfikowane skrobi ziemniaczanej,
✓ dostęp do nowych i nowoczesnych technologii,
✓ rozwój rynków w handlu międzynarodowym,
✓ szerokie spektrum zastosowania skrobi – nowe segmenty odbiorców
✓ dopłaty obszarowe do ziemniaków skrobiowych.
3. Czynniki wewnętrzne decydujące o powodzeniu rozwoju Emitenta oraz Grupy
Najważniejszymi czynnikami wewnętrznymi i mającymi znaczenie dla dalszego jej rozwoju są:
✓ systematyczne działania inwestycyjno-modernizacyjne wydziałów produkcyjnych w celu
podniesienia efektywności i innowacyjności produkcji oraz ograniczenia kosztów funkcjonowania,
✓ pozyskiwanie nowych rynków zbytu,
✓ wdrożony System Zarządzania Jakością i Bezpieczeństwem Żywności poświadczony certyfikatami,
✓ wdrożony system GMP (Dobrej Praktyki Produkcyjnej) dla wytwórców substancji czynnych,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
43
✓ działalność zgodna z wymaganiami Smeta; obecność na platformie SeDeX,
✓ możliwość produkcji hydrolizatów pod konkretne oczekiwania klientów,
✓ wysokie moce produkcyjne,
✓ niskie koszty utylizacji ścieków produkcyjnych,
✓ realizacja strategii i podjęcie działań inwestycyjnych,
✓ rozszerzenie oferty produktowej,
✓ wiedza i doświadczenie zawodowe pracowników.
VII. PERSPEKTYWY ROZOWJU
1. Perspektywy rozwoju Emitenta oraz Grupy
Najważniejszym produktem Grupy nadal będzie skrobia, ponieważ ma ona wszechstronne zastosowanie
zarówno dla celów spożywczych, jak i przemysłowych. Sektory przetwórstwa spożywczego,
farmaceutycznego i bioproduktów przemysłowych stwarzają ogromne zapotrzebowanie na skrobie. Popyt
na produkty skrobiowe charakteryzuje się systematycznym wzrostem. Według szacunków branżowych
przewiduje się, że średni wskaźnik rocznego wzrostu (CAGR) rynku skrobi w latach 2021-2030 wyniesie
4,2%. Wzrost ten można przypisać kilku czynnikom, w tym rosnącemu popytowi na żywność wygodną
i wzrostowi świadomości zdrowotnej wśród konsumentów. Skrobia ziemniaczana jest naturalną
i bezglutenową alternatywą dla innych środków zagęszczających, co czyni ją popularnym wyborem dla
osób z ograniczeniami dietetycznymi. Perspektywy rozwoju przemysłu skrobi ziemniaczanej są więc nadal
obiecujące. Oczekuje się, że rosnące zapotrzebowanie na naturalne i zrównoważone składniki będzie
w dalszym ciągu napędzać wzrost rynku skrobi ziemniaczanej.
Ponadto odnotować należy, że również produkty z białka ziemniaczanego zyskują na znaczeniu jako
zrównoważona alternatywa dla białek pochodzenia zwierzęcego. Białko ziemniaczane stosowane jest
w paszach dla zwierząt domowych, a coraz częściej nawet w roślinnych substytutach mięsa.
W związku z potrzebą dywersyfikacji produktów, Spółka PEPEES wybudowała zakład modyfikatów
skrobiowych, który został oddany do użytkowania w maju 2025 r. Jest to odpowiedź na oczekiwania rynku,
ponieważ zauważyć należy, że sprzedaż pakowanej żywności stale wzrasta w wyniku szybkiego,
chaotycznego stylu życia, ograniczeń czasowych na przygotowywanie posiłków, rozwijającego się handlu
elektronicznego i rosnących dochodów do dyspozycji. Zastosowanie skrobi modyfikowanej w przemyśle
spożywczym ma tę zaletę, że wymaga krótszego czasu przetwarzania. Oczekuje się, że ten czynnik będzie
napędzał rynek skrobi modyfikowanej. Podczas produkcji artykułów spożywczych dodaje się
modyfikowane skrobie dla przemysłu spożywczego, aby zapewnić szereg korzyści, takich jak dłuższy
okres przydatności do spożycia, lepsza tekstura i wygląd oraz lepszy smak.
Skrobie modyfikowane są szeroko stosowane przez firmy farmaceutyczne na całym świecie na różnych
etapach opracowywania leków. Modyfikowana skrobia jest też źródłem naturalnych węglowodanów
w paszach dla zwierząt ze względu na jej wyjątkową zdolność trawienia. Skrobie modyfikowane dobrze
sprawdzają się jako spoiwa i zagęszczacze, zapewniając mokrym i suchym paszom stabilność potrzebną na
przykład do przygotowania sosów i sosów mięsnych w wilgotnych paszach oraz nadając suchym
i półwilgotnym produktom większą elastyczność, chrupkość lub kruchość.
Produkcja modyfikatów skrobiowych odbywać się będzie poza okresem kampanii ziemniaczanej.
Doprowadzi ona do poszerzenia dotychczasowej oferty asortymentowej oraz do wzrostu konkurencyjności
na rynku krajowym i zagranicznym. Emitent otrzymał pozytywne sygnały, związane z zainteresowaniem
dotychczasowych klientów nową ofertą produktową.
Położenie geograficzne spółek z Grupy PEPEES, różnorodność produkcji, połączone z najwyższą jakością
surowców, ukierunkowaniem na innowacyjność i przejrzystość relacji z dostawcami, czynią Grupę
wiodącym podmiotem na rynku branży skrobiowej oraz pozwalają na dalszy rozwój nie tylko na rynkach
lokalnych i krajowym, ale i na rynku globalnym.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
44
2. Strategia rozwoju Spółki i Grupy Kapitałowej PEPEES
Aktualnie trwają pracę nad opracowaniem strategii długoterminowej.
Najważniejsze cele strategiczne to:
• Zwiększenie wartości i udziału w rynku Grupy Kapitałowej PEPEES;
• Zwiększenie dystrybucji nowych produktów w związku z uruchomieniem linii produkującej
modyfikaty skrobiowe;
• Kontynuacja sprzedaży atrakcyjnej oferty produktowej w zakresie produktów bio–płatków
ziemniaczanych i skrobi ziemniaczanej ekologicznej;
• Zintensyfikowanie i usprawnienie pozyskiwania surowca;
• Optymalizacja funkcjonowania Grupy Kapitałowej PEPEES.
Strategia nowego produktu
Grupa Kapitałowa PEPEES planuje kontynuować działania umożliwiające dystrybucję na europejski rynek
spożywczy atrakcyjnej oferty produktowej w zakresie produktów ekologicznych – płatków ekologicznych
i skrobi ziemniaczanej ekologicznej produkowanych przez zakład w Bronisławiu oraz wdrożyć ofertę
kierowaną na światowy rynek spożywczy i farmaceutyczny skrobi modyfikowanych produkowanych przez
zakład w Łomży.
Strategia rozszerzenia rynku surowca
Grupa Kapitałowa PEPEES, korzystając ze środków własnych oraz kredytów, planuje poszerzyć rynek
dostawców ziemniaków skrobiowych do produkcji skrobi ziemniaczanej i produktów pochodnych oraz
zintensyfikować współpracę z producentami ziemniaków na plantacjach ekologicznych, jak również
wzmocnić dotychczasową współpracę z producentami i dostawcami ziemniaków-sadzeniaków.
3. Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy Kapitałowej
Emitenta
Polityka Grupy Kapitałowej PEPEES ma na celu ciągły rozwój i optymalizację asortymentu
uwzględniającą zmieniające się oczekiwania i preferencje odbiorców.
Grupa Kapitałowa PEPEES dąży do znaczącego zwiększenia produkcji skrobi oraz wprowadzenia na rynek
nowych produktów (modyfikatów skrobiowych), co umożliwi jej konkurowanie z zagranicznymi
przedsiębiorstwami. Strategia Grupy zakłada krótkoterminowe zadania, jak te związane z poprawą
kondycji rynku produkcji skrobi w Polsce i warunków dla funkcjonowania plantatorów, po długofalowe
kroki zmierzające do nawiązania współpracy z inwestorem branżowym. Grupie zależy na dobrych
i długotrwałych relacjach z plantatorami, które zagwarantują im stabilność i opłacalność upraw surowców,
co pozwoli na zapewnienie Grupie stałych dostawców surowców, dzięki stosowaniu jasnego i czytelnego
systemu kontraktacji.
Nadwyżka produktów będzie skierowana na rynki zagraniczne, ze szczególnym uwzględnieniem rynków
rozwijających się, np. rynków azjatyckich. Strategię nowego rynku Grupa Kapitałowa opiera na rynkach
Azji Południowo - Wschodniej, Ameryki Południowej oraz rozwijających się państw europejskich.
Realizacja tego celu powinna nastąpić poprzez identyfikację kluczowych dla Grupy zagranicznych rynków
zbytu oraz budowę dla nich systemu sprzedaży. Na świecie rośnie zapotrzebowanie na skrobię, więc Grupa
PEPEES tworzy efektywne narzędzia dystrybucji i sprzedaży krajowych produktów.
Strategia rozwoju Grupy PEPEES zakłada systematyczne podnoszenie konkurencyjności produktowej,
jakościowej i kosztowej w relacji do czołowych polskich firm branży przetwórstwa ziemniaczanego.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
45
4. Wskazanie czynników, które w ocenie Emitenta i Grupy będą miały wpływ
na osiągnięte przez nich wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego roku
Istotny wpływ na wynik będą miały następujące czynniki:
- ilość i wartość skupionych ziemniaków - podstawowego surowca do produkcji,
- popyt oraz cena skrobi na rynku polskim i światowym,
- kursy walut - Grupa jest eksporterem,
- stopy procentowe – Grupa korzysta z kredytów i leasingów, których oprocentowanie oparte jest na
stawce WIBOR,
- działania wojenne na Bliskim Wschodzie i związany z tym wzrost cen ropy naftowej,
- działania wojenne Ukrainie i sankcje wobec Rosji i Białorusi oraz skutki gospodarcze tych działań.
W następnym roku Grupa Kapitałowa PEPEES będzie realizowała zawarte umowy oraz prowadziła
działalność operacyjną stanowiącą podstawę jej funkcjonowania, w tym działalność produkcyjną,
handlową i usługową.
VIII. ORGANY SPÓŁKI
1. Skład osobowy oraz opis działania organów zarządzających i nadzorujących
1. Skład osobowy Zarządu „PEPEES” S.A. na dzień 31.12.2025 r.:
Wojciech Faszczewski Prezes Zarządu
Tomasz Krzysztof Rogala Członek Zarządu
Zasady działania oraz kompetencje Zarządu Spółki uregulowane są w Statucie Spółki
oraz Regulaminie Zarządu.
Podstawowe zasady działania Zarządu zostały opisane w punkcie X powyżej.
2. Skład osobowy Rady Nadzorczej „PEPEES” S.A. na dzień 31.12.2025 r.:
Maciej Kaliński Przewodniczący Rady Nadzorczej
Robert Malinowski Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej
Agata Czerniakowska Sekretarz Rady Nadzorczej
Kajetan Rościszewski Członek Rady Nadzorczej.
Jacek Okoński Członek Rady Nadzorczej.
Podstawowe zasady działania Rady Nadzorczej uregulowane są w Statucie Spółki
oraz Regulaminie Rady Nadzorczej. Zgodnie z tymi regulacjami, Rada Nadzorcza składa się
z pięciu do dziewięciu członków. Kadencja Rady Nadzorczej trwa trzy lata. Rada Nadzorcza
wybiera ze swego grona Przewodniczącego oraz jednego lub dwóch zastępców przewodniczącego
i sekretarza. Przewodniczący Rady Nadzorczej zwołuje posiedzenia Rady i przewodniczy
im. Przewodniczący ustępującej Rady Nadzorczej zwołuje i otwiera pierwsze posiedzenie nowo
wybranej Rady Nadzorczej oraz przewodniczy mu do chwili wyboru nowego Przewodniczącego.
Rada Nadzorcza odbywa posiedzenia co najmniej raz na kwartał. Przewodniczący Rady Nadzorczej
lub jeden z zastępców mają obowiązek zwołać posiedzenie na pisemny wniosek co najmniej dwóch
członków Rady Nadzorczej. Posiedzenie powinno być zwołane w ciągu tygodnia od dnia złożenia
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
46
wniosku, na dzień przypadający nie później niż przed upływem dwóch tygodni od dnia zwołania.
Dla ważności uchwał Rady Nadzorczej wymagane jest zaproszenie na posiedzenie wszystkich jej
członków. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały bezwzględną większością głosów obecnych
na posiedzeniu członków Rady Nadzorczej, przy obecności co najmniej połowy jej członków.
Uchwały Rady Nadzorczej mogą być podjęte także bez odbycia posiedzenia w drodze pisemnego
głosowania, o ile wszyscy członkowie Rady Nadzorczej wyrażą zgodę na piśmie na podejmowanie
uchwał w takim trybie. Rada Nadzorcza uchwala swój regulamin określając szczegółowy tryb
działania Rady. Rada Nadzorcza może delegować swoich członków do indywidualnego
wykonywania poszczególnych czynności nadzorczych. Wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej
określa Walne Zgromadzenie.
Zgodnie ze Statutem Spółki, oprócz spraw wskazanych w ustawie, w innych postanowieniach
Statutu lub w uchwałach Walnego Zgromadzenia do kompetencji Rady Nadzorczej należy:
1) dokonywanie oceny sprawozdań Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdań
finansowych Spółki za ubiegły rok obrotowy, w zakresie ich zgodności z księgami
i dokumentami, jak i ze stanem faktycznym oraz wybór firmy audytorskiej do wykonywania
czynności rewizji finansowej, w tym do przeprowadzenia ustawowego badania i przeglądu
sprawozdań finansowych spółki,
2) badanie i opiniowanie sprawozdania Zarządu,
3) badanie co roku i zatwierdzanie planów działalności gospodarczej, planów finansowych
i marketingowych Spółki oraz żądanie od Zarządu szczegółowych sprawozdań z wykonania
tych planów,
4) składanie Walnemu Zgromadzeniu pisemnego sprawozdania z wyników czynności,
o których mowa w pkt 1-3,
5) opiniowanie wniosków Zarządu Spółki odnośnie podziału zysku, w tym kwot
przeznaczonych na dywidendy, terminy wypłat dywidend lub zasad pokrycia strat,
6) wyrażanie zgody na transakcje obejmujące zbycie lub nabycie akcji lub innego mienia, lub
zaciągnięcie pożyczki pieniężnej, jeżeli wartość danej transakcji przewyższy 15% wartości
aktywów netto Spółki, według ostatniego bilansu,
7) powoływanie, zawieszanie i odwoływanie członków Zarządu,
8) delegowanie członków Rady Nadzorczej do wykonywania czynności Zarządu w razie
zawieszenia lub odwołania całego Zarządu lub gdy Zarząd z innych powodów nie może
działać,
9) zatwierdzanie uchwalonego przez Zarząd regulaminu podziału akcji pomiędzy
uprawnionych pracowników,
10) zatwierdzanie regulaminu działania Zarządu Spółki,
11) określanie zasad wynagrodzenia członków Zarządu Spółki
12) uchwalanie regulaminu działania Rady Nadzorczej Spółki
13) powoływanie składu Komitetu Audytu oraz uchwalanie regulaminu jego działania.
W okresie sprawozdawczym w ramach Rady Nadzorczej Emitenta funkcjonował Komitet Audytu
w składzie:
Maciej Kaliński Przewodniczący Komitetu Audytu
Jacek Okoński Zastępca Przewodniczącego Komitetu Audytu
Agata Czerniakowska Członek Komitetu Audytu
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
47
Robert Malinowski Członek Komitetu Audytu
Kajetan Rościszewski Członek Komitetu Audytu.
Ustawowe kryteria niezależności spełniają wszystkie ww. osoby, wchodzące w skład Komitetu Audytu.
Pan Kajetan Rościszewski posiada wiedzę i umiejętności z zakresu rachunkowości w związku
z ukończeniem studiów magisterskich z Finansów i Strategii, w zakres których wchodziły między innymi
zajęcia z rachunkowości oraz audytu przedsiębiorstw.
Pani Agata Czerniakowska posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży PEPEES w związku
z ukończeniem dwuletniego kursu zawodowego z zakresu prowadzenia produkcji rolniczej prowadzonego
przez Powiatowe Centrum Kształcenia Zawodowego w Łańcucie, zakończonego państwowym egzaminem
zawodowym i uzyskaniem Certyfikatu Kwalifikacji Zawodowej z zakresu produkcji rolniczej.
PEPEES i spółki zależne zawarły umowę na okres dokonania przeglądu i badania sprawozdania
finansowego (w tym pakietów konsolidacyjnych) za lata 2023-2027 z firmą WBS Audyt Sp. z o.o.
z siedzibą w Warszawie. Umowa została zawarta 9 stycznia 2023 r. Wyboru firmy audytorskiej dokonała
Rada Nadzorcza Spółki.
Emitent korzystał z innych usług wybranej firmy audytorskiej, tj. trzech usług atestacyjnych, dotyczących:
1. oceny sprawozdania o wynagrodzeniach Zarządu i Rady Nadzorczej sporządzonego za rok 2024
przez Radę Nadzorczą PEPEES;
2. potwierdzenia prawidłowości sporządzenia sprawozdania Spółki jako wnioskodawcy o udzielenie
pomocy przyznawanej z programu rządowego pod nazwą „Pomoc dla przemysłu energochłonnego
związana z cenami gazu ziemnego i energii elektrycznej w 2025 r.”;
3. potwierdzenia prawidłowości wyliczenia współczynnika intensywności zużycia energii
elektrycznej (odbiorca przemysłowy – Urząd Regulacji Energetyki).
Zgodnie z Ustawą o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz. U. 2022
poz. 1302) oraz Rozporządzaniem Parlamentu Europejskiego Nr 537/2014 w sprawie szczegółowych
wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek interesu publicznego
(„Rozporządzenie nr 537/2014”), Komitet Audytu przyjął i stosuje „Politykę i procedurę wyboru podmiotu
uprawnionego do badania ustawowego sprawozdań finansowych” oraz „Politykę świadczenia przez firmę
audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka
sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem”.
Zgodnie z ww. politykami wyboru podmiotu uprawnionego do badania dokonuje Rada Nadzorcza,
działając na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu. Polityka definiuje okresy współpracy z firmami
audytorskimi, kryteria wyboru audytora takie jak m.in. dotychczasowe doświadczenie, reputacja
oraz kwalifikacje i doświadczenia osób delegowanych do wykonywania czynności rewizji finansowej
przez firmę audytorską, znajomość branży, w której działa Spółka, warunki cenowe, czy też
zaproponowany harmonogram prac i zakłada przy tym, że wybór firmy audytorskiej powinien odbyć się
w sposób niezależny, wolny od nacisków lub sugestii stron trzecich co do wyboru, a jakiekolwiek
ograniczenia związane z wyborem wynikają z powszechnie obowiązujących przepisów prawa.
Polityka świadczenia przez firmę audytorską usług dozwolonych przewiduje przede wszystkim,
że wszelkie usługi świadczone przez firmę audytorska lub podmioty powiązane wymagają wcześniej
oceny ryzyk i niezależności przez Komitetu Audytu, a ponadto dąży do ograniczenia możliwości powstania
konfliktu interesów w przypadku zlecenia firmie audytorskiej świadczenia dozwolonych usług niebędących
badaniem poprzez zdefiniowanie usług zabronionych oraz usług dozwolonych. Przykładowe usługi
dozwolone obejmują np. przeprowadzanie procedur należytej staranności (due dilligence) w zakresie
kondycji ekonomiczno-finansowej, usługi atestacyjne w zakresie informacji finansowych pro forma,
prognoz wyników lub wyników szacunkowych, zamieszczane w prospekcie emisyjnym badanej jednostki,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
48
badanie historycznych informacji finansowych do prospektu, weryfikacja pakietów konsolidacyjnych.
Z kolei usługi zabronione to w szczególności usługi podatkowe dotyczące: przygotowywania formularzy
podatkowych, podatków od wynagrodzeń, zobowiązań celnych, prowadzenie księgowości oraz
sporządzanie dokumentacji księgowej i sprawozdań finansowych, opracowywanie i wdrażanie procedur
kontroli wewnętrznej lub procedur zarządzania ryzykiem związanych z przygotowywaniem
lub kontrolowaniem informacji finansowych lub opracowywanie i wdrażanie technologicznych systemów
dotyczących informacji finansowej, czy usługi związane z funkcją audytu wewnętrznego. Świadczenie
usług dozwolonych możliwe jest jedynie w zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki,
po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności firmy
audytorskiej, biegłego kluczowego biegłego rewidenta oraz innych członków zespołu wykonującego
badanie.
Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania spełniała obowiązujące
warunki i została przeprowadzona w następstwie zorganizowanej przez Emitenta procedury wyboru
spełniającej obowiązujące kryteria.
Do głównych zadań Komitetu należy:
• Omawianie z Audytorem przebiegu procesu audytu.
• Badanie dokumentów Spółki.
• Przedkładanie Radzie Nadzorczej rocznego sprawozdania ze swej działalności.
• Monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej.
• Monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzania
przez firmę audytorską badania sprawozdania finansowego Spółki, z uwzględnieniem wszelkich
wniosków i ustaleń Komisji Nadzoru Audytowego wynikających z kontroli przeprowadzonej
w firmie audytorskiej.
• Kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta lub firmy audytorskiej
świadczących usługi na rzecz Spółki.
• Informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania sprawozdań finansowych Spółki
oraz wyjaśnianie, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości
finansowej w Spółce, a także jaka była rola Komitetu w procesie badania.
• Dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez
niego usług na rzecz Spółki.
• Opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania sprawozdania
finansowego Spółki.
• Opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie
sprawozdania finansowego, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka
sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem sprawozdania finansowego.
• Określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Spółkę.
• Przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości
finansowej w Spółce.
Tryb działania Komitetu Audytu:
• Komitet Audytu odbywa posiedzenia w miarę potrzeb, co najmniej dwa razy do roku.
• Posiedzenia Komitetu są zwoływane przez jego Przewodniczącego z własnej inicjatywy
lub na wniosek członka Komitetu Audytu, a także na wniosek Zarządu, wewnętrznego
lub zewnętrznego audytora. Posiedzenie Komitetu Audytu może być zwołane również przez
Przewodniczącego Rady Nadzorczej.
• Porządek obrad posiedzenia Komitetu Audytu ustala zwołujący posiedzenie, przy czym może on
zostać zmieniony w trakcie posiedzenia.
• Przewodniczący Komitetu Audytu może zapraszać na posiedzenie osoby spoza grona Komitetu
Audytu.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
49
• Posiedzenia Komitetu Audytu są protokołowane. Protokół jest podpisywany przez
Przewodniczącego Komitetu Audytu.
• Komitet Audytu podejmuje uchwały jeżeli na posiedzeniu Komitetu Audytu jest obecna
co najmniej połowa jego członków.
• Komitet Audytu może podejmować uchwały w trybie pisemnym, pod warunkiem, że wszyscy
członkowie Komitetu Audytu zostali powiadomieni o treści projektów uchwał.
• Uchwały Komitetu Audytu są podejmowane zwykłą większością głosów oddanych.
• Obsługę organizacyjną - techniczną Komitetu Audytu zapewnia Spółka.
Poza Komitetem Audytu w ramach Rady Nadzorczej Spółki nie funkcjonują inne komitety.
2. Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnienia
1. Zarząd składa się z od jednej do pięciu osób. Kadencja Zarządu trwa trzy lata, z wyjątkiem kadencji
pierwszego Zarządu, która trwa dwa lata. Rada Nadzorcza powołuje Prezesa Zarządu
oraz na wniosek Prezesa Zarządu, pozostałych członków Zarządu. Rada Nadzorcza określa liczbę
członków Zarządu. Rada Nadzorcza może odwołać Prezesa Zarządu, członka Zarządu
lub wszystkich członków Zarządu przed upływem kadencji Zarządu. Zarząd wykonuje wszelkie
uprawnienia w zakresie zarządzania Spółką z wyjątkiem uprawnień zastrzeżonych przez prawo
lub Statut dla pozostałych władz Spółki.
2. Tryb działania Zarządu, a także sprawy, które mogą być powierzone poszczególnym jego członkom,
określa szczegółowo Regulamin Zarządu. Regulamin Zarządu uchwala Zarząd Spółki, a zatwierdza
go Rada Nadzorcza.
3. Do składania oświadczeń i podpisywania w imieniu Spółki uprawnieni są: (i) w przypadku Zarządu
jednoosobowego - Prezes Zarządu, (ii) w przypadku Zarządu wieloosobowego - dwaj członkowie
Zarządu działający łącznie lub jeden członek Zarządu działający łącznie z prokurentem.
4. Rada Nadzorcza zawiera w imieniu Spółki umowy z członkami Zarządu i reprezentuje Spółkę
w sporach z członkami Zarządu. Rada Nadzorcza może upoważnić, w drodze uchwały, jednego
lub więcej członków do dokonania takich czynności prawnych.
5. Pracownicy Spółki podlegają Zarządowi. Zarząd zawiera i rozwiązuje z nimi umowy o pracę
oraz ustala ich wynagrodzenie.
6. Decyzję o emisji lub wykupie akcji podejmuje Walne Zgromadzenie w drodze uchwały.
3. Sposób działania Walnego Zgromadzenia i jego uprawnienia
Podstawowe zasady działania Walnego Zgromadzenia są następujące:
1. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy PEPEES S.A. działa na podstawie: kodeksu spółek
handlowych, Statutu Spółki oraz regulaminu Walnego Zgromadzenia.
2. Zwyczajne Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd najpóźniej w czerwcu każdego roku.
3. Porządek obrad Walnego Zgromadzenia ustala Zarząd w porozumieniu z Radą Nadzorczą.
4. Rada Nadzorcza oraz akcjonariusze reprezentujący co najmniej 5% kapitału zakładowego mogą
żądać umieszczenia poszczególnych spraw w porządku obrad Walnego Zgromadzenia.
5. Walne Zgromadzenia odbywają się w miejscu siedziby Spółki.
6. Walne Zgromadzenie może podejmować uchwały bez względu na liczbę obecnych akcjonariuszy
lub reprezentowanych akcji.
7. Powzięcie uchwał na Walnym Zgromadzeniu następuje w drodze głosowania.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
50
8. Uchwały Walnego Zgromadzenia podejmowane są zwykłą większością głosów oddanych, jeżeli
statut lub ustawa nie stanowią inaczej.
10. Uchwały Walnego Zgromadzenia podejmowane są większością ¾ (trzy czwarte) oddanych głosów
w sprawach:
b) zmiany Statutu, w tym emisji nowych akcji,
c) emisji obligacji,
d) zbycia przedsiębiorstwa Spółki,
e) połączenia Spółki z inną spółką,
f) rozwiązania Spółki.
11. Głosowanie na Walnym Zgromadzeniu jest jawne. Tajne głosowanie zarządza się przy wyborach
oraz nad wnioskami o odwołanie członków władz lub likwidatorów Spółki, bądź o pociągnięcie ich
do odpowiedzialności, jak również w sprawach osobistych. Uchwały w sprawie zmiany przedmiotu
przedsiębiorstwa Spółki zapadają w jawnym głosowaniu imiennym.
12. Głosowanie odbywa się przy użyciu kart magnetycznych i liczenia głosów przy użyciu maszyn
cyfrowych. Głosowanie przy użyciu kart magnetycznych i liczenie głosów przy użyciu maszyn
cyfrowych odbywa się w sposób zgodny z wymaganiami technicznymi sprzętu wykorzystywanego
do głosowania i liczenia. W przypadku braku sprzętu cyfrowego, bądź usterek technicznych
głosowanie może się odbyć przy użyciu jednolitych, papierowych kart do głosowania
ostemplowanych stemplem Spółki i zawierających następujące dane:
- kolejny numer porządkowy głosowania,
- karty do głosowania w głosowaniu jawnym – oznaczenie imienia i nazwiska (firmy i siedziby)
akcjonariusza oraz ilości i rodzaju akcji i odpowiadającej im ilości głosów,
- karty do głosowania w głosowaniu tajnym – oznaczenie ilości i rodzaju akcji oraz odpowiadającej
im ilości głosów.
Karty do głosowania wręczane są akcjonariuszom niezwłocznie po podpisaniu przez
Przewodniczącego Zgromadzenia listy obecności. Akcjonariusze wypełniają karty słowem „tak” w
przypadku głosowania za przyjęciem uchwały lub słowem „nie” w przypadku głosowania
przeciwko przyjęciu uchwały lub słowem „wstrzymuję się” w przypadku wstrzymania się od głosu
i tak wypełnione karty wrzucają do urny lub przekazują Komisji Skrutacyjnej, o ile została
powołana, w inny sposób określony przez Komisję Skrutacyjną. Po zakończeniu głosowania
Komisja Skrutacyjna, o ile została powołana, liczy głosy, sumuje wyniki i przekazuje je
Przewodniczącemu Zgromadzenia.
13. Akcjonariuszami uprawnionymi do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu są akcjonariusze
wskazani na liście akcjonariuszy przygotowanej przez Zarząd zgodnie z zasadami wynikającymi
z obowiązujących przepisów prawa, w szczególności zgodnie z art. 406 § 2 i art. 406
1
- 406
3
Kodeksu spółek handlowych.
14. Na Walnym Zgromadzeniu mogą być obecni również: każdy z członków Zarządu, każdy
z członków Rady Nadzorczej, notariusz oraz personel pomocniczy notariusza, biegły rewident,
członkowie obsługi organizacyjno-technicznej Walnego Zgromadzenia, upoważnieni przez Zarząd,
inne osoby wskazane przez organ zwołujący Walne Zgromadzenie. Osoby inne niż w/w wymienione
mogą być obecne tylko za zgodą Przewodniczącego Zgromadzenia, który ma prawo w każdej
chwili, bez podania przyczyny, zarządzić opuszczenie sali obrad Walnego Zgromadzenia przez
którąkolwiek z tych osób.
15. Walne Zgromadzenie otwiera Przewodniczący Rady Nadzorczej albo jego zastępca, a w razie ich
nieobecności Prezes Zarządu lub inna osoba wskazana przez Zarząd. Osoba otwierająca Walne
Zgromadzenie zarządza zgłaszanie kandydatur na Przewodniczącego Zgromadzenia, a po ich
zebraniu zarządza wybór Przewodniczącego Zgromadzenia.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
51
16. Przewodniczący Zgromadzenia przedstawia akcjonariuszom porządek obrad w brzmieniu
sformułowanym przez Zarząd w ogłoszeniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia a w razie braku
takich projektów, sam formuje i przedstawia projekty uchwały. Projekt uchwały w sprawie
wprowadzonej do porządku obrad może zgłosić każdy akcjonariusz.
Akcjonariusze Spółki nie posiadają szczególnych uprawnień poza uprawnieniami wynikającymi
z powszechnie obowiązujących przepisów prawa, w tym określonych w Kodeksie Spółek Handlowych.
4. Zasady zmiany Statutu Spółki
Zmiany statutu Spółki są dokonywane uchwałą walnego zgromadzenia akcjonariuszy. Uchwały takie są
podejmowane większością trzech czwartych głosów. Uchwały w przedmiocie zmian statutu Spółki
zwiększających świadczenia akcjonariuszy lub uszczuplających prawa przyznane osobiście
poszczególnym akcjonariuszom wymagają zgody wszystkich akcjonariuszy, których dotyczą.
5. Wynagrodzenia
5.1 Wartość wynagrodzeń, nagród i innych korzyści wypłaconych i należnych dla osób
zarządzających i nadzorujących w przedsiębiorstwie Emitenta w 2025 roku
Zarząd:
Wojciech Faszczewski 677,6 tys. PLN
Tomasz Krzysztof Rogala 521,3 tys. PLN
Razem wynagrodzenie Członków Zarządu 1.199 tys. PLN
Rada Nadzorcza:
Maciej Kaliński 279,4 tys. PLN
Robert Malinowski 172,1 tys. PLN
Agata Czerniakowska 159,7 tys. PLN
Jacek Okoński 107,1 tys. PLN
Kajetan Rościszewski 103,3 tys. PLN
Razem wynagrodzenie Rady Nadzorczej 821,6 tys. PLN
5.2 Wynagrodzenia Zarządu i Rady Nadzorczej otrzymane z tytułu pełnienia funkcji we władzach
jednostek podporządkowanych:
Wojciech Faszczewski - Prezes Zarządu PEPEES – 17,5 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie
Nadzorczej ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o.
Agata Czerniakowska – 83,9 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej ZPZ „LUBLIN”
Sp. z o.o. i 75,5 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej PPZ BRONISŁAW S.A.
Robert Malinowski – 60,0 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej ZPZ „LUBLIN”
Sp. z o.o. i 44,0 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej PPZ BRONISŁAW S.A.
Maciej Kaliński – 87,5 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o.
i 74,4 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej PPZ BRONISŁAW S.A.
Jacek Okoński – 43,7 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej ZPZ „LUBLIN” Sp. z o.o.
i 35 tys. PLN z tytułu członkostwa w Radzie Nadzorczej PPZ BRONISŁAW S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
52
Nie występują zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze wobec byłych
członków zarządu i rady nadzorczej.
5.3 Wszelkie umowy zawarte między Emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej
przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez
przejęcie
Pomiędzy Emitentem a osobami zarządzającymi są zawarte kontrakty menedżerskie, które przewidują
odszkodowanie z tytułu zakazu konkurencji w okresie 12 miesięcy od dnia rozwiązania umowy
w wysokości 100% średniego miesięcznego wynagrodzenia wraz z premiami z ostatnich 12 miesięcy.
5.4 Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym
charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów
administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami
W 2025 roku w Grupie Kapitałowej PEPEES nie wystąpiły zobowiązania wynikające z emerytur
i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych
członków organów administrujących oraz zobowiązania zaciągnięte w związku z tymi emeryturami.
5.5 Raport na temat polityki wynagrodzeń
W dniu 21 kwietnia 2020 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy przyjęło Politykę Wynagrodzeń
Członków Zarządu i Rady Nadzorczej „PEPEES” S.A. Natomiast w dniu 16 czerwca 2025 r. Polityka
Wynagrodzeń została zmieniona przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy poprzez uchylenie jej
dotychczasowych postanowień i zastąpienie ich zaktualizowanymi postanowieniami.
Odrębne zasady wynagradzania dotyczą członków Zarządu Spółki oraz Rady Nadzorczej Spółki.
Wynagrodzenie członków Zarządu Spółki składa się z wynagrodzenia stałego, wynagrodzenia zmiennego
(premii) i świadczeń dodatkowych.
Wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej składa się z wynagrodzenia stałego ustalanego w stawce
miesięcznej oraz świadczeń dodatkowych.
Rada Nadzorcza określa w uchwale wysokość Wynagrodzenia Stałego członków Zarządu Spółki
uwzględniając kwalifikacje, doświadczenie, nakład pracy niezbędny do prawidłowego wykonywania
funkcji członka Zarządu, zakres obowiązków i odpowiedzialności członka Zarządu jako organu spółki
giełdowej oraz konieczność zapewnienia konkurencyjnego poziomu wynagrodzeń w stosunku do poziomu
oferowanego na stanowisku członka Zarządu w spółkach o zbliżonym profilu działalności
Walne Zgromadzenie określa w uchwale wysokość wynagrodzeń członków Rady Nadzorczej. Walne
Zgromadzenie ustala wysokość wynagrodzeń członków Rady Nadzorczej zróżnicowaną zależnie od
pełnionej funkcji, uwzględniając stopień zaangażowania członków Rady w wykonywane obowiązki
i zasady odpowiedzialności Członka Rady Nadzorczej spółki giełdowej.
Część zmienna wynagrodzenia członków Zarządu w postaci premii rocznej uzależniona jest od poziomu
realizacji kluczowych celów na zasadach ustalonych przez Radę Nadzorczą przy uwzględnieniu
osiągniętych wyników finansowych oraz od stopnia realizacji wyznaczonych przez Radę Nadzorczą celów.
Cele ustalane są przez Radę Nadzorczą w oparciu o aktualne cele operacyjne i strategiczne Spółki na dany
okres łącznie z miernikami ich realizacji, w tym poziomem przekroczenia planowanego zysku. Kryteria
dotyczące uwzględniania interesów społecznych, przyczyniania się Spółki do ochrony środowiska oraz
podejmowania działań nakierowanych na zapobieganie negatywnym skutkom społecznym działalności
Spółki i ich likwidowanie mogą być brane pod uwagę przy ustalaniu zmiennych składników wynagrodzenia
członków Zarządu.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
53
Rada Nadzorcza dokonuje oceny realizacji celów po zakończeniu danego okresu premiowego.
Termin wypłaty premii powinien być powiązany z zatwierdzeniem przez Walne Zgromadzenie rocznego
sprawozdania finansowego za rok obrotowy stanowiący okres premiowy.
Nie przewiduje się okresów odroczenia wypłaty premii oraz możliwości żądania przez Spółkę zwrotu
wypłaconych premii, z zastrzeżeniem powszechnie obowiązujących przepisów prawa.
Maksymalna łączna wysokość składników wynagrodzenia stanowiących Premię Okresową członka
Zarządu Spółki może być uzależniona m.in. od poziomu wypracowanego zysku i stanowić udział
procentowy w wypracowanym ponad poziom planowany zysku netto, przy uwzględnieniu sprawowanych
funkcji.
Maksymalna łączna wysokość zmiennych składników wynagrodzenia i innych świadczeń dodatkowych,
które mogą być przyznane członkom Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki nie może przekroczyć 100%
rocznego Wynagrodzenia Stałego członka Zarządu lub Rady Nadzorczej Spółki.
Stosunek składników wynagrodzenia, o którym mowa w ust. 1, jest obliczany poprzez porównanie
maksymalnej sumy wszystkich zmiennych składników wynagrodzenia i innych świadczeń dodatkowych,
jakie mogą być przyznane za dany rok oraz sumy wszystkich składników Wynagrodzenia Stałego,
wypłaconych w danym roku.
Członkowie Zarządu mogą uzyskać prawo do dodatkowych świadczeń w postaci instrumentów
finansowych przyznawanych przez Spółkę w ramach programu motywacyjnego.
Program Motywacyjny powinien przyznawać prawo (opcję) otrzymania akcji Spółki w celu stworzenia
w Spółce oraz spółkach zależnych mechanizmów motywujących do działań zapewniających zarówno
długoterminowy wzrost wartości Spółki i jej akcji, stabilny wzrost wyników Spółki i dywidendy dla
akcjonariuszy oraz jej spółek zależnych, jak również realizację Strategii Grupy Pepees.
Program Motywacyjny powinien być tak skonstruowany, by między innymi uzależniał poziom
wynagrodzenia członków Zarządu Spółki od rzeczywistej, długoterminowej sytuacji Spółki w zakresie
wyników finansowych i niefinansowych oraz długoterminowego wzrostu wartości dla akcjonariuszy
i zrównoważonego rozwoju, a także stabilności funkcjonowania Spółki.
Program Motywacyjny może zostać ustalony na czas określony dla zdefiniowanej grupy osób. Program
motywacyjny może być realizowany przez emisję instrumentów finansowych przyznających prawo do
otrzymania akcji Spółki lub poprzez skup akcji własnych oferowanych następnie uczestnikom programu.
Warunkiem realizacji prawa do akcji powinno być pozostawanie w zatrudnieniu w Spółce lub jej spółce
zależnej, przestrzeganie zakazu konkurencji lub innych warunków lojalnościowych oraz realizacja celów
indywidualnych i finansowych określonych przez Radę Nadzorczą.
Realizacja Programu Motywacyjnego powinna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych,
w przeciągu co najmniej 3 lat, z góry wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla Spółki celów
finansowych i niefinansowych oraz zrównoważonego rozwoju, a ustalona cena nabycia przez
uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może odbiegać od wartości akcji z okresu uchwalania
Programu Motywacyjnego.
W programach motywacyjnych nie mogą uczestniczyć członkowie Rady Nadzorczej.
Członkom Zarządu i Rady Nadzorczej przysługują Świadczenia Dodatkowe w postaci:
1.1. samochodu służbowego, w tym z kierowcą przeznaczonego do użytku służbowego lub prywatnego;
1.2. komputera osobistego i telefonu służbowego;
1.3. pakietu opieki medycznej, także dla członków najbliższej rodziny;
1.4. mieszkania służbowego przyznawanego w przypadku, gdy stałe miejsce pracy jest znacząco
oddalone od miejsca stałego zamieszkania;
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
54
1.5. udziału w szkoleniach finansowanego przez Spółkę;
1.6. ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej władz spółek;
1.7. innych świadczeń zgodnych z przyjętymi w Spółce regulacjami przyznającymi je ogółowi
pracowników.
Członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej mogą być objęci Pracowniczym Programem Emerytalnym na
takich zasadach, jak inni pracownicy Spółki.
6. Polityka różnorodności
Spółka nie opracowała i nie realizuje polityki różnorodności. Przy doborze osób piastujących funkcję
członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółka niezmiennie kieruje się najwyższymi standardami i w tym
zakresie nie dokonuje zróżnicowania kandydatów ze względu na ich płeć ani inne cechy pozamerytoryczne.
Podstawowym kryterium wyłaniania władz w Spółce są wysokie kompetencje, umiejętności
oraz profesjonalizm kandydatów.
IX. STOSOWANIE ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
1. Wskazanie zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Emitent oraz miejsca,
gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny
Spółka jako emitent papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. na podstawie uchwały Rady Giełdy Nr 13/1834/2021 z dnia 29 marca
2021 r. została zobowiązana do stosowania „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021”. Treść
zasad Dobrych Praktyk dostępna jest na stronie internetowej:
https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021
Zarząd Spółki oświadcza, iż doceniając znaczenie zasad ładu korporacyjnego zawartych w powyżej
wskazanym dokumencie oraz rolę jaką zasady te odgrywają w umacnianiu transparentności spółek
giełdowych, dołożył wszelkich starań aby zasady, o których mowa powyżej, były stosowane w Spółce
w jak najszerszym zakresie.
W punkcie II wskazane zostały jednostki redakcyjne oraz opis zasad zgodnie z Dobrymi Praktykami, które
nie są stosowane przez Spółkę oraz wyjaśnienie przyczyn odstąpienia od ich stosowania.
2. Wskazanie w jakim zakresie Emitent odstąpił od postanowień zasad ładu
korporacyjnego, wraz ze wskazaniem tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn
tego odstąpienia
„PEPEES” S.A. w 2025 roku przestrzegała wszystkich zasad Dobrych Praktyk z wyłączeniem
następujących:
1. POLITYKA INFORMACYJNA I KOMUNIKACJA Z INWESTORAMI
1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu
i zagadnienia zrównoważonego rozwoju;
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Zasada jest częściowo stosowana. Strategia Grupy Kapitałowej PEPEES
przewiduje m.in. zrównoważony wzrost w tym podejmowanie szeregu działań w celu spełnienia
wymogów środowiskowych. Prowadząc działalność produkcyjną, Spółka posiada uregulowany
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
55
stan formalno-prawny w zakresie korzystania ze środowiska. Prowadzony jest monitoring
oddziaływań środowiskowych w systemie okresowych pomiarów i rejestracji wielkości
i charakterystycznych parametrów strumieni emisji zanieczyszczeń powietrza i odpadów oraz
wielkości poboru wody i odprowadzonych ścieków, zużycia energii i surowców. Pomiary emisji
do środowiska są przeprowadzane przez akredytowane laboratoria, technikami referencyjnymi.
Wyniki prowadzonego monitoringu są podstawą do prowadzonych okresowych analiz w celu
zwiększenia efektywnego gospodarowania zasobami. Postępowanie z odpadami prowadzone jest
z zachowaniem warunków zapobiegających zanieczyszczeniu środowiska oraz zapewniających
bezpieczeństwo i zdrowie ludzi. W Spółce prowadzana jest ilościowa i jakościowa ewidencja
obrotu odpadami zgodnie z przyjętą klasyfikacją i wzorami dokumentów określonych
odpowiednimi przepisami. W Spółce funkcjonuje komórka odpowiedzialna za prawidłową
działalność zakładu na odcinku ochrony środowiska. Funkcjonuje również Zintegrowany System
Zarządzania, który obejmuje zarządzanie jakością, ochroną środowiska, działalnością służącą
zapewnieniu zdrowia i bezpieczeństwa pracowników oraz systemem zarządzania jakością
w laboratoriach. Spółka respektuje wszelkie wymagania i przepisy prawne odnoszące się do
powyższych obszarów, natomiast przyjęta strategia w zakresie zagadnień środowiskowych nie
zawiera wskaźników w tym zakresie. Spółka będzie podejmowała starania w celu uwzględnienia
mierników i ryzyk związanych ze zmianami klimatu.
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań
mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy,
poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Zasada jest częściowo stosowana przez Spółkę. Sprawy społeczne
i pracownicze, jak również dialog ze społecznościami lokalnymi i budowanie długotrwałych
relacji z klientami są uwzględniane w działalności Spółki, natomiast wskazane obszary nie
zostały formalnie włączone do strategii biznesowej. Tym niemniej Spółka respektuje wszelkie
wymagania i przepisy odnoszące się do powyższych obszarów poprzez m.in. wsparcie
organizacji zajmujących się działalnością na rzecz osób potrzebujących, wspieranie rozwoju
kultury fizycznej i edukacji sportowej, promowanie inicjatyw na rzecz rozwoju nauki i edukacji
czy sponsorowanie imprez lokalno-regionalnych.
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii
biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń
posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych,
planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników,
finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Zasada jest częściowo stosowana. Strategia Grupy Kapitałowej PEPEES
zawiera m.in. cele długoterminowe oraz ścieżki realizacji celów strategicznych, natomiast
przyjęta strategia w zakresie niefinansowym nie zawiera wskaźników. Ponadto informacje
odnośnie do realizacji działań w dotychczas obowiązującej strategii zamieszczane są
w publikowanych cyklicznie raportach okresowych.
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy
uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka w procesach decyzyjnych dąży do respektowania wszelkich wymagań
i przepisów prawnych odnoszących się do kwestii klimatycznych, natomiast obszar ten nie został
w sposób formalny objęty przyjętą przez Spółkę strategią.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
56
1.6. W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał,
a w przypadku pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla
inwestorów, zapraszając na nie w szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów
branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania zarząd spółki prezentuje i komentuje
przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także najważniejsze
wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane wyniki i perspektywy na
przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi
i wyjaśnień na zadawane pytania.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Wobec tego, że Spółka prowadzi komunikację z inwestorami w szczególności
za pośrednictwem strony internetowej, na której zamieszcza wszelkie istotne informacje
nt. prowadzonej działalności, strategii czy wyników finansowych, Spółka, poza walnymi
zgromadzeniami nie prowadzi zorganizowanych spotkań dla akcjonariuszy, czy inwestorów.
Zgodnie z przepisami prawa powszechnie obowiązującego akcjonariusze w ramach swoich
uprawnień korporacyjnych mogą zadawać Spółce pytania również poza walnym zagrodzeniem,
co zapewnia możliwość bieżącego kontaktu ze Spółką, wobec czego Spółka nie identyfikuje
istotnych ryzyk niezastosowania tej zasady.
2. ZARZĄD I RADA NADZORCZA
1.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą
odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele
i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna
wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji
tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności
organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie opracowała i nie realizuje polityki różnorodności. Przy doborze osób
piastujących funkcję członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółka niezmiennie kieruje się najwyższymi
standardami i w tym zakresie nie dokonuje zróżnicowania kandydatów ze względu na ich płeć ani inne
cechy wskazane ww. zasadzie. Podstawowym kryterium wyłaniania władz w Spółce są wysokie
kompetencje, umiejętności oraz profesjonalizm kandydatów.
1.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny
zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających
różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości
określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce
różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie opracowała i nie realizuje polityki różnorodności. Przy doborze osób
piastujących funkcję członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółka niezmiennie kieruje się najwyższymi
standardami i w tym zakresie nie dokonuje zróżnicowania kandydatów ze względu na ich płeć ani inne
cechy wskazane ww. zasadzie. Podstawowym kryterium wyłaniania władz w Spółce są wysokie
kompetencje, umiejętności oraz profesjonalizm kandydatów.
2.9. Przewodniczący rady nadzorczej nie powinien łączyć swojej funkcji z kierowaniem pracami komitetu
audytu działającego w ramach rady.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Członkowie Komitetu Audytu spełniają wszystkie wymagania ustawowe odnośnie do
kryteriów odnoszących się składu Komitetu Audytu, natomiast w aktualnym składzie osobowym
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
57
Przewodniczący Rady Nadzorczej pełni jednocześnie funkcję Przewodniczącego Komitetu Audytu.
Łączenie ww. funkcji wynika przede wszystkim z doświadczenia i wiedzy obecnego Przewodniczącego
Rady Nadzorczej. Dlatego w ocenie Spółki łączenie obu tych funkcji przez tę samą osobę nie zagraża
niezależności Komitetu Audytu. Spółka rozważy ewentualne zmiany regulacji wewnętrznych w celu
włączenia przedmiotowej zasady do regulacji korporacyjnych Spółki po upływie obecnej kadencji Rady
Nadzorczej i wyborze jej nowych członków.
3. SYSTEMY I FUNKCJE WEWNĘTRZNE
3.2 Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów
lub funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki lub rodzaj jej działalności.
Zasada nie dotyczy spółki.
Komentarz spółki: Rada Nadzorcza dokonała oceny poszczególnych systemów lub funkcji, natomiast
wyodrębnienie jednostek organizacyjnych odpowiedzialnych za kontrolę wewnętrzną, zarządzanie
ryzykiem, nadzorem zgodności działalności z prawem (compliance), czy audytu wewnętrznego nie jest
uzasadnione z uwagi na rozmiar działalności prowadzonej przez spółkę.
3.6. Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie
przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję
komitetu audytu.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: W Spółce nie wyodrębniono funkcji audytu wewnętrznego. W ocenie Rady Nadzorczej
w Spółce nie ma potrzeby wyodrębnienia audytu wewnętrznego.
3.7. Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym
znaczeniu dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych zadań.
Zasada nie dotyczy spółki.
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany
jest, przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu
wewnętrznego.
Zasada nie dotyczy spółki.
4. WALNE ZGROMADZENIE I RELACJE Z AKCJONARIUSZAMI
4.1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu
środków komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce
oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla
przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: W ocenie Zarządu nie ma potrzeby transmitowania walnych zgromadzeń ani
zapewnienia dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym. Walne zgromadzenia odbywają się
w siedzibie Spółki, w dogodnych godzinach, w związku z czym udział w nich nie jest w żaden sposób
utrudniony dla akcjonariuszy zainteresowanych ich przebiegiem, wypowiadaniem się, czy też
wykonywaniem prawa głosu (osobiście lub przez pełnomocnika). Świadczy o tym niezwykle wysoka
frekwencja na walnych zgromadzeniach. Spółka stoi ponadto na stanowisku, że pomimo zaawansowanej
techniki istnieje zawsze ryzyko, że z różnych przyczyn (w tym niezależnych od Spółki, akcjonariuszy, czy
też osób trzecich) nie zostanie zagwarantowane bezpieczeństwo techniczne oraz prawne dwustronnej
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
58
komunikacji w czasie rzeczywistym, czy też wykonywania prawa głosu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej, a ewentualne szkody wynikłe z jakichkolwiek zakłóceń w tym zakresie
mogłyby spowodować nieuzasadniony wzrost kosztów prowadzonej przez Spółkę działalności.
4.3 Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie
rzeczywistym.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Przedmiotowa zasada nie jest stosowana z przyczyn wskazanych w komentarzu do
zasady 4.1, a ponadto w ocenie Emitenta obowiązujące spółki publiczne przepisy dotyczące
informowania o przebiegu walnych zgromadzeń chronią w sposób odpowiedni prawa akcjonariuszy,
a poprzez publikowane raporty giełdowe gwarantują im dostęp do istotnych informacji na temat
przebiegu obrad walnych zgromadzeń.
4.11. Członkowie zarządu i rady nadzorczej biorą udział w obradach walnego zgromadzenia, w miejscu
obrad lub za pośrednictwem środków dwustronnej komunikacji elektronicznej w czasie rzeczywistym,
w składzie umożliwiającym wypowiedzenie się na temat spraw będących przedmiotem obrad walnego
zgromadzenia oraz udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania zadawane w trakcie walnego
zgromadzenia. Zarząd prezentuje uczestnikom zwyczajnego walnego zgromadzenia wyniki finansowe
spółki oraz inne istotne informacje, w tym niefinansowe, zawarte w sprawozdaniu finansowym
podlegającym zatwierdzeniu przez walne zgromadzenie. Zarząd omawia istotne zdarzenia dotyczące
minionego roku obrotowego, porównuje prezentowane dane z latami wcześniejszymi i wskazuje stopień
realizacji planów minionego roku.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie stosuje ww. zasady, gdyż nie może zagwarantować, że Członkowie Zarządu
i Rady Nadzorczej będą mogli brać udział we wszystkich walnych zgromadzeniach Spółki. Członkowie
Zarządu i Rady Nadzorczej będą jednak dokładali starań, aby uczestniczyć w obradach walnych
zgromadzeń Spółki w składzie umożliwiającym wypowiedzenie się na temat spraw będących
przedmiotem obrad walnego zgromadzenia oraz udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania
zadawane w trakcie walnego zgromadzenia.
4. KONFLIKT INTERESÓW I TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
Spółka posiada przejrzyste procedury zarządzania konfliktami interesów i zawierania transakcji
z podmiotami powiązanymi w warunkach możliwości wystąpienia konfliktu interesów. Procedury
przewidują sposoby identyfikacji takich sytuacji, ich ujawniania oraz sposoby postępowania
w przypadku ich wystąpienia.
Emitent stosuje wszystkie zasady dotyczące konfliktu interesów i transakcji z podmiotami powiązanymi.
5. WYNAGRODZENIA
Spółka i jej grupa dbają o stabilność kadry zarządzającej, między innymi poprzez przejrzyste,
sprawiedliwe, spójne i niedyskryminujące zasady jej wynagradzania, przejawiające się m.in. równością
płac kobiet i mężczyzn. Przyjęta w spółce polityka wynagrodzeń członków organów spółki i jej
kluczowych menedżerów określa w szczególności formę, strukturę, sposób ustalania i wypłaty
wynagrodzeń.
Emitent przestrzega wszystkich zasad dotyczących wynagrodzeń.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
59
X. AKCJE I AKCJONARIAT PEPEES
1. Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji
Według najlepszej wiedzy Emitenta, na dzień 31.12.2025 roku struktura akcjonariuszy przedstawiała się
następująco:
AKCJONARIAT
Liczba akcji
[szt.]
Udział w kapitale
%
Liczba głosów
Udział w ogólnej
liczbie głosów
na WZA
%
William Richardson za
pośrednictwem Marconia
Enterprises Limited, Perła-
Browary Lubelskie S.A. (w tym
poprzez Epsilon Fundusz
Inwestycyjny Zamknięty
Aktywów Niepublicznych, który
posiada akcje w imieniu
własnym, lecz na rzecz Perła-
Browary Lubelskie S.A.) oraz
New Fastinvest Spółka Akcyjna
Spółka Komandytowa*
27 759 032
29,22%
0
0,00 %
Michał Skotnicki**
21 443 105
22,57%
21 443 105
22,57%
Maksymilian Maciej Skotnicki**
20 423 531
21,50%
20 423 531
21,50%
Pozostali
25 374 332
26,71%
25 374 332
26,71%
* Jak wynika z ostatecznej (ale nieprawomocnej) decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 11 października 2024 r. znak:
DPS-DPSZPO.4560.41.2024.MZ - Perła-Browary Lubelskie S.A. (tj. podmiot dominujący w stosunku do New Fastinvest
spółka akcyjna spółka komandytowa) posiadała akcje Spółki wraz z podmiotem posiadającym akcje w imieniu własnym, ale
na rzecz Perła-Browary Lubelskie S.A., stosownie do art. 87 ust. 1 pkt 3 lit. a ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej
i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych
(podmiotem tym był Epsilon Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych, który obecnie posiada 850.000 akcji
Spółki, stanowiących 0,89% kapitału zakładowego).
W związku z niedopełnieniem obowiązków notyfikacyjnych o nabyciu znacznych pakietów akcji, wynikających z ustawy z dnia
29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu
obrotu oraz o spółkach publicznych przez Perła-Browary Lubelskie S.A., posiadającą bezpośrednio lub pośrednio 27.759.032
akcje Spółki, Perła-Browary Lubelskie S.A. utraciła i nie może wykonywać prawa głosu z 27.759.032 akcji Spółki. Dokonana
w dniu 8 maja 2025 r. transakcja sprzedaży 26.909.032 akcji Spółki przez Epsilon Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów
Niepublicznych na rzecz podmiotu zależnego od Perła-Browary Lubelskie S.A., tj. New Fastinvest spółka akcyjna spółka
komandytowa - nie sanuje tego naruszenia.
** Panowie Maksymilian Maciej Skotnicki oraz Michał Skotnicki są osobami, o których mowa w art. 87 ust. 4 pkt 1 ustawy z
dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego
systemu obrotu oraz o spółkach publicznych i tym samym łączny stan posiadania ww. osób obejmuje 41.866.636 akcji, co
odpowiada 44,07% udziałowi w kapitale zakładowym oraz ogólnej liczbie głosów.
2. Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji Emitenta lub uprawnień do nich
przez osoby zarządzające i nadzorujące Emitenta
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły zmiany w stanie posiadania akcji Emitenta lub uprawnień
do nich przez osoby zarządzające i nadzorujące. Według stanu na 31.12.2025 r. i dzień publikacji
niniejszego raportu akcje Emitenta posiadał Prezes Zarządu - Wojciech Faszczewski w liczbie
701 tys. sztuk o wartości nominalnej 0,06 PLN każda i łącznej wartości nominalnej 42.060 PLN.
Żadna z osób zarządzających i nadzorujących nie posiada udziałów w jednostkach zależnych
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
60
3. Posiadacze wszelkich papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia
Spółka nie emitowała papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia.
4. Ograniczenia odnośnie wykonywania prawa głosów
Statut Spółki nie przewiduje tego typu ograniczeń. Zakaz wykonywania prawa głosu przez akcjonariusza
może natomiast wynikać z art. 89 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach
wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach
publicznych (dalej „Ustawa o Ofercie”), w razie gdy akcjonariusz ten naruszy określone przepisy zawarte
w Rozdziale 4 Ustawy o Ofercie. Z kolei zgodnie z art. 6 § 1 KSH, jeżeli spółka dominująca nie zawiadomi
spółki kapitałowej zależnej o powstaniu stosunku dominacji w terminie dwóch tygodni od dnia powstania
tego stosunku, następuje zawieszenie wykonywania prawa głosu z akcji spółki dominującej
reprezentujących więcej niż 33% kapitału zakładowego spółki zależnej.
5. Ograniczenia dotyczące przenoszenia praw własności papierów wartościowych
Statut Spółki nie przewiduje tego typu ograniczeń. Wynikają one natomiast z przepisów prawa, w tym
z przywołanego powyżej Rozdziału 4 Ustawy o Ofercie, art. 11 i 19 oraz Działu VI ustawy z dnia 29 lipca
2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, ustawy z dnia 16 lutego 2007 r. o ochronie konkurencji
i konsumentów oraz Rozporządzenia Rady (WE) Nr 139/2004 z dnia 20 stycznia 2004 r. w sprawie
kontroli koncentracji przedsiębiorstw.
6. Informacje o znanych Emitentowi umowach, w wyniku których mogą
w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez
dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy
Emitent nie posiada informacji o umowach, w wyniku, których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Emitent nie posiada
wyemitowanych obligacji.
7. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne w stosunku do Emitenta wraz z opisem tych uprawnień
Akcjonariusze Emitenta nie posiadają papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne
w stosunku do Emitenta.
8. Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
Grupa nie posiada systemu kontroli programów akcji pracowniczych.
9. Opis wykorzystania wpływów z emisji akcji bądź nabycie akcji własnych
W 2025 roku Spółka oraz Grupa nie emitowała papierów wartościowych i nie nabywała akcji własnych.
Łączna liczba akcji własnych nabytych w poprzednich okresach sprawozdawczych i posiadanych przez
Spółkę wynosi 1.186.487 akcje, co stanowi 1,25% kapitału zakładowego Spółki. Akcje te zapewniają
ogółem 1,25% ogólnej liczby głosów przypadających na wszystkie akcje Emitenta (stan na dzień bilansowy
oraz na dzień publikacji raportu).
Spółka nabywa akcje własne w celach wskazanych w Uchwale WZA, tj. alternatywnie w celu umorzenia
lub odpłatnej odsprzedaży lub wykorzystania w transakcjach akwizycji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
61
Akcje własne
2025
2024
Akcje własne w cenie nabycia
1 970
1 970
Odpis aktualizujący wartość akcji własnych
(890)
(938)
Akcje własne w wartości godziwej
1 080
1 032
XI. POZOSTAŁE INFORMACJE
1. Notowania Spółki Dominującej w 2025 roku
Od 22 maja 1997 roku akcje Spółki notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Kurs
akcji w dniu 2 stycznia 2025 (kurs otwarcia w pierwszym dniu roku 2025) wyniósł 0,90 PLN, a w dniu
30 grudnia 2025 r. (kurs w ostatnim dniu roku 2025 r.) 0,91 PLN.
Najwyższy kurs w okresie sprawozdawczym wyniósł 1,05 PLN, a najniższy 0,80 PLN.
Średni kurs akcji w roku 2025 wynosił 0,8853 zł.
Wykres 3: Kształtowanie się kursu akcji PEPEES w 2025 roku
2. Informacja dotycząca zagadnień środowiska naturalnego
Prowadząc działalność produkcyjną, Emitent przestrzega wszelkich wymogów ochrony środowiska, które
uregulowane są aktami formalno-prawnymi, takimi jak: pozwolenia wodnoprawne, decyzje, pozwolenia
zintegrowane lub umowy zawierane z organizacjami zewnętrznymi w zakresie emisji zanieczyszczeń,
poboru wód, wprowadzania ścieków oraz wytwarzania odpadów. Produkcja ma charakter przetwarzania
produktów organicznych, pochodzenia roślinnego, co tym samym wyklucza powstawanie znacznych ilości
substancji niebezpiecznych. Stale prowadzony jest monitoring oddziaływań środowiskowych w systemie
okresowych pomiarów, rejestrowane są: wielkości oraz charakterystyczne parametry emisji zanieczyszczeń
powietrza; ilości odpadów oraz ilości i jakości poboru wody i odprowadzonych ścieków. Obecny wymiar
monitoringu, orzeczony posiadanymi przez Spółkę pozwoleniami administracyjnymi, należy uznać za
wystarczający do oceny funkcjonowania instalacji. Jednak przedsiębiorstwo tak duże jak „PEPEES”
narażone jest na różnego rodzaju ryzyka i zagrożenia, które to w głównej mierze powiązane są z awariami
urządzeń w instalacji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
62
Gospodarowanie odpadami prowadzone jest z zachowaniem warunków zapobiegających zanieczyszczeniu
środowiska oraz zapewniających bezpieczeństwo i zdrowie ludzi. Emitent prowadzi ilościową i jakościową
ewidencję obrotu odpadami zgodnie z przyjętą klasyfikacją i wzorami dokumentów określonych
odpowiednimi przepisami.
W Spółce funkcjonuje Zintegrowany System Zarządzania, który obejmuje zarządzanie jakością, ochroną
środowiska, działalnością służącą zapewnieniu zdrowia i bezpieczeństwa pracowników produkcji oraz
systemem zarządzania jakością w laboratoriach.
Produkcja przemysłowa, poza niewątpliwie pozytywną rolą gospodarczą i ekonomiczną dla społeczności
regionu, ma także negatywne skutki na środowisko naturalne. Do najczęstszych zanieczyszczeń, będących
efektem ubocznym działalności przemysłowej, zaliczyć należy emisję zanieczyszczeń pyłowo-gazowych.
W Spółce eksploatowana jest instalacja grzewcza i produkcyjna która emituje zanieczyszczenia do
atmosfery. Podczas działalności Emitenta nie zdarzyły się jednak przekroczenia dopuszczalnych norm,
zawartych w pozwoleniach zintegrowanych.
Ryzyka i zagrożenia dla środowiska w związku z prowadzoną działalnością:
• zanieczyszczenie wód;
• zanieczyszczenie powietrza atmosferycznego,
• zanieczyszczenia odpadami.
W celu zmniejszenia zagrożenia zanieczyszczenia środowiska naturalnego konieczne jest zapewnienie
bezawaryjnego zrzutu ścieków na obiekty łąkarskie Mątwica-Kupiski i Kupiski-Jednaczewo. Emitent
prowadzi prace konserwacyjne wykonywane regularnie przed oraz po okresach nawodnień. W razie
wystąpienia awarii wykonywane są prace naprawcze, które w miarę możliwości połączone są
z modernizacją – przykładowo: wymianą zużytych elementów i urządzeń na nowsze. Działania te mają na
celu poprawę stanu technicznego i wyeliminowanie zagrożenia wycieku ścieków m. in. na tereny, przez
które przebiega trasa rurociągu.
Regulacje prawne odnoszące się do środowiska i korzystania z zasobów naturalnych ulegają ciągłym
zmianom, a tendencją ostatnich lat w tym zakresie jest zaostrzanie obowiązujących standardów. W związku
z tym, Grupa może nie być w stanie przestrzegać i działać zgodnie z przyszłymi zmianami w prawie lub
też takie zmiany w prawie mogą mieć negatywny wpływ na działalność gospodarczą Grupy. Dodatkowo,
zmiany w prawie ochrony środowiska mogą prowadzić do konieczności dostosowania działalności spółek
Grupy do nowych wymogów (np. wprowadzenia zmian w technologiach stosowanych przez Grupę do
ograniczania emisji do powietrza lub też zmian w sposobie zagospodarowania odpadów, prowadzenia
gospodarki wodno-ściekowej przez Grupę), w tym również uzyskania nowych pozwoleń, lub zmiany
warunków dotychczasowych pozwoleń posiadanych przez spółki Grupy. Taki obowiązek może wymagać
od Grupy poniesienia określonych, dodatkowych nakładów inwestycyjnych, a tym samym może mieć
wpływ na jej sytuację finansową, podnosząc koszty jej działalności. Grupa dąży do ograniczenia ryzyka,
prowadząc stały nadzór nad wymaganiami prawnymi dotyczącymi ochrony środowiska oraz realizując
niezbędne zadania inwestycyjne pozwalające na spełnienie wszystkich wymogów środowiskowych.
Świadome i odpowiedzialne działanie w oparciu o najwyższe standardy środowiska oraz konsekwencja
w wypełnianiu zadań środowiskowych należą do priorytetowych zadań Grupy. Działania te stwarzają duże
szanse na obniżenie poziomu ryzyka i kosztów adaptacji prowadzonej przez Grupę działalności w zakresie
ochrony środowiska do nowych warunków.
Należy podkreślić, że - w związku z rosnącymi wymaganiami nt. ochrony środowiska - Grupa Kapitałowa
PEPEES przewiduje podjęcie niezbędnych działań w zakresie gospodarki wodno-ściekowej, służących
lepszej ochronie środowiska naturalnego. Ponadto Emitent rozpocznie wkrótce liczenie śladu węglowego,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
63
dzięki czemu możliwe będzie w dokładniejszy sposób wyszukiwanie największych źródeł zanieczyszczeń
i eliminowanie ich.
3. Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju
• Zakończenie realizacji projektu i rozwoju modyfikaktów skrobiowych oraz uruchomienie nowo
odebranej linii modyfikaktów skrobiowych do ich produkcji. Przeprowadzenie prób
technologicznych produktów E1420, E1414 oraz E1422 w oparciu o wcześniej opracowane
receptury na skalę laboratoryjną.
• Monitorowanie właściwości fizykochemicznych wytworzonych skrobi modyfikowanych w celu
optymalizacji procesów produkcyjnych i zapewnienia zgodności z wymaganiami jakościowymi.
• Opracowanie i modyfikacja receptur skrobi modyfikowanej w celu dostosowania do
indywidualnych wymagań klienta.
4. Informacja nt. postępowań przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej
W dniu 25.06.2019 r. Zarząd Przedsiębiorstwa Przemysłu Spożywczego "PEPEES" S.A. („PEPEES” W
dniu 25.06.2019 r. Zarząd Przedsiębiorstwa Przemysłu Spożywczego „PEPEES” S.A. wniósł do sądu
pozew o ustalenie, że akcjonariusz Spółki EPSILON Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów
Niepublicznych, posiadający - zgodnie z informacjami znajdującymi się w posiadaniu Spółki - 27.714. 832
akcje, z uwagi na naruszenie obowiązku notyfikacji o nabyciu znacznych pakietów akcji stosownie do art.
89 ust. 1 pkt 1 ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do
zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, utracił i nie może wykonywać prawa głosu
z 21.402.233 akcji.
W dniu 21.04.2023 r. Sąd Okręgowy w Białymstoku wydał wyrok, w którym ustalił, że EPSILON, będący
akcjonariuszem Spółki, utracił i nie może wykonywać prawa głosu z 21.402.233 akcji zwykłych. Powyższy
wyrok został zaskarżony apelacją przez EPSILON. W dniu 26.07.2024 r. Sąd Apelacyjny w Białymstoku
oddalił apelację, Orzeczenie to jest prawomocne.
EPSILON złożył skargę kasacyjną od wyroku Sądu Apelacyjnego w Białymstoku. PEPEES złożyła
odpowiedź na skargę kasacyjną. Skarga kasacyjna nie została jeszcze rozpoznana przez Sąd Najwyższy.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania występują nierozstrzygnięte sprawa z powództwa
EPSILON Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych w Warszawie przeciwko
„PEPEES” S.A.:
− o uchylenie bądź stwierdzenie nieważności uchwały nr 28 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia
podjętej w dniu 28.06.2019 r. w sprawie zmiany Statutu Spółki i upoważnienia Zarządu Spółki do
podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w ramach kapitału docelowego wraz z możliwością
wyłączenia przez Zarząd prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy Spółki w całości lub części za
zgodą Rady Nadzorczej Spółki. W dniu 10.03.2026 r. Sąd Okręgowy zamknął rozprawę i odroczył
ogłoszenie wyroku do 02.04.2026 r.
− o uchylenie bądź stwierdzenie nieważności uchwał nr 24-27 i 29 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia
podjętych w dniu 28.06.2019 r. w sprawie zmiany Statutu Spółki. W dniu 15.10.2025 r. Sąd oddalił
powództwo w całości i zasądził od EPSILON na rzecz PEPEES kwotę 21.668 zł tytułem zwrotu
kosztów zastępstwa procesowego. EPSILON wniósł apelację od tego wyroku. Akta sprawy znajdują
się w Sądzie Apelacyjnym w Białymstoku. Sąd nie podjął jeszcze żadnych czynności poza nadaniem
sprawie sygnatury.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
64
− o uchylenie bądź stwierdzenie nieważności czterech uchwał Zwyczajnego Walnego
Zgromadzenia podjętych w dniu 29.06.2021 r. tj. uchwały nr 4 w sprawie rozpatrzenia
i zatwierdzenia sprawozdania finansowego Spółki za okres od 01.01.2020 r. do 31.12.2020 r.,
uchwały nr 9 w sprawie przeznaczenia zysku netto Spółki za rok obrotowy 2020 oraz uchwał
nr 10 i 11 w sprawie udzielenia absolutorium członkom Zarządu Spółki. W dniu 18.02.2026 r.
Sąd Okręgowy w Białymstoku oddalił powództwo i zasądził od EPSILON na rzecz PEPEES
kwotę 4.371 zł tytułem zwrotu kosztów postępowania. Wyrok nie jest jeszcze prawomocny.
EPSILON złożył wniosek o uzasadnienie wyroku. Uzasadnienie zostało już sporządzone, ale nie
zostało jeszcze doręczone pełnomocnikowi EPSILON, a więc termin na wniesienie apelacji nie
zaczął biec.
W okresie objętym raportowaniem prawomocnie zakończyły się trzy inne postępowania o stwierdzanie
nieważności, względnie uchylenie uchwał Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia PEPEES, zainicjowane
przez EPSILON przeciwko PEPEES przed Sądem Okręgowym w Białymstoku– w dwóch sprawach,
rozpoznawanych pod sygn. akt: VII GC 256/23 oraz VII GC 168/20, Sąd Okręgowy w Białymstoku oddalił
prawomocnie powództwo EPSILON i zasądził na rzecz PEPEES zwrot kosztów postępowania, zaś
postępowanie prowadzone pod sygn. akt: VII GC 150/22 zostało umorzone wskutek cofnięcia przez
EPSILON pozwu.
W pozostałym zakresie nie istnieją inne istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym
dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczące zobowiązań
oraz wierzytelności Emitenta lub jego jednostek zależnych.
5. Aspekty niematerialne
➢ Wdrożony System Zarządzania Jakością i Bezpieczeństwem Żywności poświadczony
certyfikatami:
• Certyfikat na zgodność Systemu Zarządzania Jakością z normą EN ISO 9001:2015
Zakres Systemu Zarządzania Jakością: Produkcja skrobi, hydrolizatów, preparatów skrobiowych
oraz białka ziemniaczanego.
Numer certyfikatu: NC-3555.
Data pierwszego nadania: 2007-06-19.
Data ważności certyfikatu: 2028-06-18.
• Certyfikat na zgodność Systemu Zarządzania Bezpieczeństwem Żywności z normą EN ISO
22000:2018.
Zakres certyfikacji: Produkcja skrobi, hydrolizatów i preparatów skrobiowych oraz białka
ziemniaczanego.
Numer certyfikatu: NC-3555/1.
Pierwsza data nadania certyfikatu: 2007-07-13.
Data ważności certyfikatu 2028-07-29.
• Certyfikat na zgodność ze standardem: Globalna Norma dotycząca Bezpieczeństwa Żywności,
wydanie 9; sierpień 2022
Zakres certyfikatu: Ekstrakcja, hydroliza i modyfikacja skrobi, krystalizacja glukozy, suszenie
skrobi ziemniaczanej, glukozy, maltodekstryny i skrobi modyfikowanej. Pakowanie w worki
i torebki papierowe, opakowania typu big-bag i cysterny. Pakowanie syropów w opakowania
jednostkowe z tworzywa sztucznego.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
65
Ocena: AA.
Numer rejestracyjny certyfikatu: AC 103274/0194/5277/2021
Data audytu: 03-05.11.2025 r.
Wymagana data re-audytu: od 31.10.2026 do 28.11.2026.
Data ważności: 09.01.2027 r.
• Certyfikat GMP na zgodność z wymaganiami Dobrej Praktyki Wytwarzania zawartymi w Art. 47
Dyrektywy 2001/83/EC dotyczącymi Wymagań GMP dla substancji czynnych
Zakres certyfikatu: Glukoza bezwodna,
Numer certyfikatu: ISF.405.193.2024.IP.1
Data inspekcji: 27-28.08.2024
Data wydania: 30.10.2024
Data ważności: 3 lata od daty ostatniego dnia inspekcji
• Certyfikat na zgodność ze standardem: GMP+Feed Safety Assurance Module 2020
Zakres certyfikatu: Produkcja materiałów paszowych. Handel materiałami paszowymi.
Składowanie i transport pasz.
Numer certyfikatu: GMP1435
Data wydania certyfikatu: 29.01.2025
Data ważności: 28.01.2028.
➢ Obecność na platformie Sedex (wspieranie etycznych praktyk biznesowych w łańcuchu dostaw).
➢ Obecność na platformie Eco Vadis ( potwierdza zaangażowanie firmy w zrównoważony rozwój,
odpowiedzialność społeczną oraz doskonalenie praktyk ESG w relacjach z partnerami
biznesowymi).
➢ Opracowane i wdrożone technologie otrzymywania hydrolizatów skrobiowych (glukoza,
maltodekstryna, syropy glukozowe), skrobi ziemniaczanej i modyfikowanej oraz białka
ziemniaczanego.
➢ Wiedza i doświadczenie zawodowe pracowników.
➢ Licencje na godła promocyjne.
➢ Wdrożony system informatyczny.
6. Informacja o zatrudnieniu w Grupie
Tabela 12: Zatrudnienie w Grupie Kapitałowej PEPEES
Wyszczególnienie
Przeciętna liczba
zatrudnionych
w 2025 r.
Stan na 31.12.2025 r.
Przeciętna liczba
zatrudnionych
w poprzednim roku
obrotowym 2024 r.
Kobiety
Mężczyźni
Pracownicy umysłowi
144
76
66
145
Pracownicy na stanowiskach
robotniczych
237
27
188
281
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
66
Wyszczególnienie
Przeciętna liczba
zatrudnionych
w 2025 r.
Stan na 31.12.2025 r.
Przeciętna liczba
zatrudnionych
w poprzednim roku
obrotowym 2024 r.
Kobiety
Mężczyźni
Osoby korzystające z urlopów
wychowawczych i bezpłatnych
4
1
3
5
Razem
385
104
257
431
7. Działalność sponsoringowa
„PEPEES” S.A. jest mecenasem wielu wydarzeń kulturalnych, sportowych i środowiskowych. Wychodząc
naprzeciw rosnącym potrzebom społecznym, gospodarczym, kulturowym, edukacyjnym oraz sportowym
przyjęto zasady, które mogą koncentrować pomoc tam, gdzie może być efektywnie wykorzystana.
Podejmowane przez Spółkę działania sponsoringowe polegają na finansowym i rzeczowym wspieraniu
regionalno-lokalnych inicjatyw. Podstawowym, bezpośrednim celem sponsoringu realizowanego przez
PEPEES jest budowanie i wzmacnianie świadomości marki oraz tworzenie pozytywnego wizerunku
przedsięwzięcia, w którym uczestniczy Pepees jako sponsor.
OBSZARY DZIAŁALNOŚCI
Spółka angażuje się w następujące sfery życia:
1. Sport i edukacja
✓ Promowanie inicjatyw na rzecz rozwoju nauki i edukacji,
✓ Wspieranie rozwoju kultury fizycznej i edukacji sportowej.
2. Kultura
✓ Sponsorowanie imprez lokalno-regionalnych.
3. Działalność charytatywna
✓ Wsparcie organizacji zajmujących się działalnością na rzecz osób potrzebujących.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
67
8. Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych
i skonsolidowanych sprawozdań finansowych
Skuteczność systemu kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w procesie skonsolidowanych
sprawozdań finansowych zapewnia opracowanie, wdrożenie i nadzór nad stosowaniem w spółkach Grupy
Kapitałowej PEPEES spójnych zasad rachunkowości. Spółki Grupy Kapitałowej przekazują wymagane
dane w formie pakietów sprawozdawczych w celu sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy. Zakres ujawnianych danych w ramach Grupy jest zdefiniowany i wynika
z obowiązków informacyjnych określonych przez MSR/MSSF. Na bieżąco prowadzony jest monitoring
zmian standardów rachunkowości w celu określenia potrzeby aktualizacji zakresu raportowania. Wszystkie
sprawozdania finansowe weryfikowane są przez Zarząd Spółki Dominującej PEPEES. Spółki z Grupy
poddają swoje sprawozdania finansowe półrocznym przeglądom oraz rocznym badaniom przez
niezależnego biegłego rewidenta. Audytowi podlegają także skonsolidowane sprawozdania finansowe.
Do czasu opublikowania sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego dane
udostępniane są wyłącznie osobom włączonym w proces jego przygotowania, sprawdzenia i zatwierdzenia
z zapewnieniem poufności danych.
9. Informacja o podmiocie uprawnionym do badania i przeglądu sprawozdań
finansowych Emitenta
„PEPEES” S.A. i spółki zależne zawarły umowę o dokonanie przeglądu i badania sprawozdania
finansowego za lata 2023-2027 z firmą WBS Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie. Umowa została
zawarta 9 stycznia 2023 roku. Wyboru firmy audytorskiej dokonała Rada Nadzorcza Emitenta.
Przedmiotem umów jest dokonanie przeglądu sprawozdania finansowego jednostkowego
i skonsolidowanego na dzień 30 czerwca 2023 r., 30 czerwca 2024 r., 30 czerwca 2025 r., 30 czerwca
2026 r. i 30 czerwca 2027 r oraz badania jednostkowego i skonsolidowanego za lata 2023 - 2027.
Na mocy podpisanych w dniu 22 grudnia 2025 r. aneksów do umów z WBS Audyt Sp. z o.o. nastąpiła
zmiana stawek za wykonanie przeglądu sprawozdania jednostkowego i skonsolidowanego sporządzonego
na dzień 30.06.2026 r. oraz 30.06.2027 r. oraz badania jednostkowego i skonsolidowanego za lata 2025 –
2027. Łączna wartość wynagrodzenia wynikającego z umowy należna za rok 2025 wynosi 164.000 PLN
plus podatek VAT.
Z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań zawarto również dodatkowe umowy atestacyjne,
wyszczególnione w poniższej tabeli.
Wyszczególnienie
2025
2024
Obowiązkowe badanie rocznego sprawozdania
128,00
88,00
w tym: PEPEES
72,00
45,00
Przegląd półrocznego sprawozdania
36,00
36,00
w tym: PEPEES
27,00
27,00
Usługi doradztwa podatkowego
-
-
Usługa atestacyjna - badanie sprawozdania o wynagrodzeniach zarządu
i rady nadzorczej
10,00
8,00
Usługa atestacyjna - potwierdzenie prawidłowości wyliczenia
współczynnika intensywności zużycia energii elektrycznej
12,00
11,00
Usługa atestacyjna - ocena prawidłowości sprawozdania beneficjenta
(program rządowy dot. dofinansowania dla sektorów energochłonnych)
10,00
11,00
Razem wynagrodzenie
196,00
154,00
Wynagrodzenie firmy audytorskiej WBS Audyt Sp. z o.o. za poszczególne prace w 2025 roku przedstawia
się następująco: /dane w tys. zł/
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
68
Przegląd
jednostkowego
SF - PEPEES
Przegląd
skonsolidowane
go SF
Przegląd SF -
ZPZ Lublin
Przegląd SF -
PPZ Bronisław
Przegląd pakietów
konsolidacyjnych
jednostek zależnych
niepodlegających
badaniu
Wynagrodzenie
ogółem za przegląd
sprawozdań na
dzień 30.06.2025 r.
20 000
7 000
3 000
3 000
3 000
36 000
Badanie
jednostkowego
SF - PEPEES
Badanie
skonsolidowane
go SF
(łącznie z oceną
poprawności użycia
znaczników XBRL)
Badanie
jednostkowego
SF - ZPZ
Lublin
Badanie
jednostkowego
SF - PPZ
Bronisław
Przegląd pakietów
konsolidacyjnych
jednostek zależnych
niepodlegających
badaniu
Wynagrodzenie
ogółem za badanie
sprawozdań na
dzień 31.12.2025 r.
50 000
22 000
20 000
30 000
6 000
128 000
10. Inne informacje, które zdaniem Grupy Kapitałowej są istotne dla oceny jej sytuacji
kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian,
oraz informacje, które są istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez
Grupę
W okresie 2025 roku nie odnotowano innych zdarzeń, niż te opisane w niniejszym raporcie, które mogłyby
być istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian oraz,
które mogłyby być istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez Grupę Kapitałową PEPEES.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
(dane w tys. PLN)
69
XII. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU
Zarząd Przedsiębiorstwa Przemysłu Spożywczego PEPEES Spółka Akcyjna w Łomży oświadcza, że wedle
swojej najlepszej wiedzy:
• Roczne jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe oraz dane porównywalne, zostały
sporządzone zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości i odzwierciedlają w sposób
prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową Emitenta i Grupy Kapitałowej PEPEES
oraz wynik finansowy jednostki i grupy kapitałowej;
• sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej za okres 12 miesięcy zakończony dnia
31 grudnia 2025 roku zawiera rzetelny obraz rozwoju i rentowności działalności oraz sytuacji grupy
kapitałowej emitenta, jak również jednostek objętych konsolidacją traktowanych jako całość, w tym
opis podstawowych rodzajów ryzyka i niepewności, oraz że sprawozdanie zarządu z działalności
grupy kapitałowej emitenta zostało sporządzone zgodnie z wymogami art. 55 ust. 2a ustawy
o rachunkowości.
OSOBY REPREZENTUJĄCE
Przedsiębiorstwo Przemysłu Spożywczego „PEPEES” Spółka Akcyjna w Łomży
Prezes Zarządu - Wojciech Faszczewski
Członek Zarządu - Tomasz Krzysztof Rogala
