JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI PJP MAKRUM S.A.
ZA ROK ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2025 ROKU
BYDGOSZCZ, 30 MARCA 2026 ROKU
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
2/37
Spis treści
1 Omówienie podstawowych wielkości finansowych za 2025 rok .......................................................... 3
2 Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu Spółka jest na nie narażona
............................................................................................................................................................. 10
3 Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ............................................................................... 14
4 Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub
organem administracji publicznej ....................................................................................................... 25
5 Informacje o umowach znaczących dla działalności Spółki, w tym znanych Spółce umowach zawartych
pomiędzy akcjonariuszami, umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji ............................. 26
6 Informacja o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi podmiotami oraz
określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w tym inwestycji kapitałowych
dokonanych poza jej grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania ..................... 26
7 Opis istotnych transakcji zawartych przez Spółkę lub jednostkę zależną od Spółki z podmiotami
powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe ................................................................................ 27
8 Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących
kredytów i pożyczek ............................................................................................................................ 27
9 Informacja o udzielonych pożyczkach, z uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym
............................................................................................................................................................. 29
10 Informacja o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeń i gwarancji z
uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym ................................... 29
11 Opis wykorzystania przez Spółkę wpływów z emisji papierów wartościowych do dnia 31.03.2026 roku
............................................................................................................................................................. 30
12 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej
publikowanymi prognozami wyników na dany rok ............................................................................ 30
13 Ocena, wraz z uzasadnieniem, dotycząca zarządzania zasobami finansowymi z uwzględnieniem zdolności
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie
Spółka zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom ................................................... 30
14 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu
do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej
działalności .......................................................................................................................................... 31
15 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na wyniki
finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za dany rok obrotowy, wraz z określeniem stopnia ich wpływu i
możliwym wpływem na wyniki w kolejnych latach ........................................................................... 31
16 Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Spółki oraz opis
perspektyw rozwoju działalności Spółki do dnia 31.12.2026 roku, z uwzględnieniem elementów strategii
rynkowej przez nią wypracowanej ...................................................................................................... 32
17 Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Spółki i jej Grupą Kapitałową . 33
18 Umowy zawarte pomiędzy Spółką a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku
ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie
lub zwolnienie następuje z powodu połączenia spółki przez przejęcie ............................................... 34
19 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych dla osób
zarządzających, nadzorujących albo członków organów administrujących Spółkę oraz wartość
zobowiązań wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób
zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami .................................................................................... 34
20 Akcje i udziały Spółki oraz jednostek powiązanych będące w posiadaniu osób zarządzających i
nadzorujących Spółkę oraz informacje o znanych Spółce umowach, zawartych do dnia 31.12.2025 roku,
w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez
dotychczasowych akcjonariusz ........................................................................................................... 35
21 Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych ....................................................... 35
22 Informacje o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych .................................... 36
23 Istotne zdarzenia po dniu bilansowym ................................................................................................ 36
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
3/37
1 Omówienie podstawowych wielkości finansowych za 2025 rok
• Przychody Spółki za 2025 rok na poziomie 152,3 mln PLN,
• EBITDA 13,9 mln PLN,
• Zysk netto w wysokości 13,0 mln PLN,
• Dodatnie przepływy z działalności operacyjnej w wysokości 13,5 mln PLN.
1.1 Charakterystyka sprzedaży i źródeł zaopatrzenia
Charakterystyka sprzedaży
Spółka Akcyjna PJP MAKRUM prowadzi działalność gospodarczą w segmencie produkcji przemysłowej
(systemy przeładunkowe, maszyny Makrum, systemy parkingowe MODULO, wyposażenie magazynu w postaci
wózków widłowych i regałów wysokiego składowania oraz ślusarki wielkootworowej z aluminium i PCV).
Spółka prowadziła działalność wytwórczą w trzech zakładach produkcyjnych. Pierwszy zlokalizowany w
Koronowie, gdzie produkowane są systemy przeładunkowe oraz parkingowe. Dodatkowo, w tej lokalizacji spółka
posiada magazyn centralny pod działalność związaną z logistyką magazynową (wózki widłowe). Drugi zakład
produkcyjny znajduje się w Bydgoszczy, związany jest z produkcją maszyn i urządzeń pod marką Makrum. Trzeci
zakład zlokalizowany w Solcu Kujawskim, gdzie produkowane są konstrukcje aluminiowe i PCV.
Szczegółowa oferta produktowa i informacja na temat dostępnych rozwiązań technicznych przedstawiona jest na
stronie internetowej Spółki /www.pjpmakrum.com/.
Przychody ze sprzedaży z podziałem na poszczególne linie produktowe, oraz w ujęciu według obszarów
geograficznych za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 roku oraz w okresie porównawczym (tj. okres
od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 roku) zostały zaprezentowane na poniższych wykresach.
57,3%
15,7%
9,7%
8,4%
8,5%
0,4%
Udział przychodów poszczególnych linii produktowych w przychodach ogółem w
2025 roku
linia systemów przeładunkowych linia systemów parkingowych MODULO
linia maszyn MAKRUM linia wyposażenia magazynów
aluminium pozostałe
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
4/37
Sprzedaż eksportowa w 2025 roku wyniosła 53,0% wartości sprzedaży ogółem – Spółka odnotowała sprzedaż na
głównym rynku zbytu tj. rynku niemieckim na poziomie 61,1 mln PLN (spadek o 10,0%) wobec 2024 roku, a na
drugim co do wielkości rynku brytyjskim odnotowano sprzedaż na poziomie 11,8 mln PLN (wzrost o 8,8%) w
porównaniu do sprzedaży w 2024 roku.
Funkcjonowanie linii produktowych w ramach segmentu produkcji przemysłowej w 2025 roku oraz odniesienie
do porównywalnego 2024 roku:
Wyszczególnienie
Poziom sprzedaży
w odniesieniu do
okresu
porównawczego
RÓŻNICA w mln
PLN
ODCHYLENIE
%
segment produkcji przemysłowej:
spadek
-4,5
-2,9%
sprzedaż krajowa
wzrost
4,2
6,2%
sprzedaż eksportowa
spadek
-8,7
-9,7%
linia systemów przeładunkowych
spadek
-9,2
-9,6%
linia systemów parkingowych MODULO
wzrost
4,4
22,6%
linia maszyn MAKRUM
spadek
-7,8
-34,6%
linia wyposażenia magazynów
wzrost
3,0
30,3%
systemy aluminiowe
wzrost
5,2
66,3%
pozostałe
spadek
0,0
-
− Systemy przeładunkowe
W 2025 roku poziom sprzedaży systemów przeładunkowych był o 9,2 mln PLN, tj. 9,6% niższy niż w 2024 roku
i wyniósł 87,3 mln PLN. Sprzedaż systemów przeładunkowych do klientów docelowych odbywa się za
pośrednictwem spółek zależnych PROMStahl GmbH, PROMStahl Sp. z o.o., PROMStahl LTD, a także
bezpośrednio ze Spółki. Produkty kierowane są przede wszystkim na rynki eksportowe. Głównym rynkiem zbytu
sprzedaży systemów przeładunkowych jest rynek niemiecki, drugi co do wielkości to Wielka Brytania.
− maszyny MAKRUM
(m. in. kruszarki, suszarnie, młyny, przesiewacze, granulatory)
71 575
80 749
67 419
89 416
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
Sprzedaż krajowa Sprzedaż zagraniczna
Sprzedaż według obszarów geograficznych
2025 2024
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
5/37
Zarząd kontynuuje działania zmierzające do przekształcenia Spółki w tym segmencie w firmę, o charakterze
przede wszystkim inżynierskim z dużym zakresem montażowo-serwisowym, które dają największą wartość
dodaną tj. zarządzanie projektem oraz obsługa inżynierską, a także utrzymanie urządzeń w eksploatacji.
Umożliwia to jednocześnie ograniczenie kosztów stałych związanych z utrzymaniem rozbudowanego aparatu
produkcyjnego dzięki przenoszeniu w większym zakresie czynności typowo produkcyjnych do podwykonawców.
W 2025 roku sprzedaż maszyn MAKRUM spadła o 7,8 mln PLN tj. 34,6% wobec okresu porównawczego -
Spółka zrealizowała sprzedaż w wysokości 14,7 mln PLN.
− systemy parkingowe MODULO
Dostawa i montaż systemów parkingowych realizowany jest głównie na rzecz firm z branży deweloperskiej.
Realizowane są również projekty na rzecz jednostek użyteczności publicznej i osób indywidualnych. Sytuacja na
rynku budowlanym wspiera ideę projektowania w nowych inwestycjach miejsc postojowych z wykorzystaniem
produktu Spółki. To powoduje, że popyt na urządzenia do parkowania pojazdów powinien rosnąć w stałym tempie
w kolejnych latach. Coraz większe doświadczenie kadry, podejmowane działania konstrukcyjne (udoskonalanie
modeli urządzeń, wprowadzanie nowych typów platform) skutkuje poprawą konkurencyjności oferty,
zmniejszeniem kosztów i zarazem zwiększeniem marży.
W 2025 roku Spółka odnotowała w ramach linii produktowej sprzedaż w wysokości 23,9 mln PLN, co oznacza
wzrost o 4,4 mln PLN, tj. 22,6% w porównaniu do 2024 roku.
Grupa rozbudowuje w dalszym ciągu kanały dystrybucji i oferuje ten produkt za pośrednictwem Spółek zależnych
bezpośrednio w Wielkiej Brytanii i Niemczech.
− wyposażenie magazynów
Oferta w tym zakresie jest stale poszerzana. Zarząd Spółki wypracował model stałej współpracy z największymi
producentami wózków widłowych. W wyniku tych działań zbudowana została kompleksowa oferta produktowa
w skład, której wchodzą także produkty sprzedawane pod marką własną – PROMLIFT. Ponadto dokonano
optymalizacji asortymentu oferowanych części zamiennych do wózków oraz rozbudowano sieci partnerów
biznesowych zarówno w zakresie oferty nowych jak i używanych wózków.
Sprzedaż wyposażenia magazynów za 2025 roku wyniosła 12,8 mln PLN, wobec poziomu 9,8 mln PLN w 2024
roku.
Zarząd PJP MAKRUM S.A. koncentruje starania na optymalizacji wyników finansowych osiąganych na
poszczególnych liniach produktowych głównie z perspektywy całej Grupy Kapitałowej PJP MAKRUM S.A., a
nie wyłącznie z poziomu samej Spółki, czy poszczególnych jednostek wchodzących w skład Grupy Przemysłowej.
− ślusarka otworowa aluminiowa i PCV
Po połączeniu Spółki QDS24 Sp. z o.o. ze Spółką PJP Makrum S.A stworzona linia produktowa drzwi
przesuwnych kontynuowana jest w ramach działalności operacyjnej PJP Makrum S.A. Prowadzone są działania
mające wykorzystać potencjał produkcyjny nowego zakładu w ramach szerszej oferty produktowej zarówno dla
ślusarki PCV jak i aluminiowej oraz wykorzystanie struktury handlowej Spółki w celu zwiększenia grupy
klientów zarówno w kraju jak i za granicą. Dane tej linii produktowej prezentowane są w aluminium, a sprzedaż
w okresie sprawozdawczym wyniosła 13,0 mln PLN.
W 2025 roku żaden z odbiorców nie przekroczył 10% udziału w przychodach ze sprzedaży.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
6/37
Źródła zaopatrzenia
Spółka dokonuje zakupów podstawowych materiałów i komponentów oraz usług na rynku charakteryzującym się
dużą ilością dostawców. Nie istnieją, poza dostawami jednego typu specyficznego materiału hutniczego, istotne
ryzyka związane z ograniczoną dostępnością dostaw. Kryterium wyboru dostawców jest jakość i solidność
(terminowość), cena oraz warunki płatności. Struktura największych co do wartości grup surowcowych i usług nie
uległa zmianie, a najistotniejsze pozycje dotyczą: materiałów hutniczych, hydrauliki siłowej, materiałów PCV,
systemów sterowania oraz usług malowania i cynkowania.
Żaden z dostawców Spółki PJP Makrum nie osiągnął w 2025 roku 10% udziału w zakupach ogółem.
1.2 Wyniki finansowe
W poniższej tabeli przedstawione jest Jednostkowe Sprawozdanie z całkowitych dochodów PJP MAKRUM S.A.
za 2025 roku oraz 2024 rok.
od 01.01 do
31.12.2025
od 01.01 do
31.12.2024
152 324
156 835
122 850
131 034
29 474
25 801
11 182
11 093
9 641
9 310
8 651
5 398
1 186
1 183
976
257
-338
-630
8 523
5 694
13 688
11 864
8 754
11 491
13 457
6 067
421
-126
13 036
6 193
W 2025 roku Spółka osiągnęła przychody o 4,5 mln PLN (2,9%) niższe niż w roku 2024, a zysk brutto ze sprzedaży
wyniósł 29,5 mln PLN, co oznacza wzrost o 3,7 mln PLN (14,2%).
W okresie sprawozdawczym odnotowano wzrost kosztów zarządu o 0,3 mln PLN, tj. 3,6%, natomiast koszty
sprzedaży kształtują się na zbliżonym poziomie w porównaniu do roku ubiegłego.
W rezultacie Emitent odnotował zysk netto ze sprzedaży w wysokości 8,7 mln PLN wobec zysku 5,4 mln PLN za
2024 rok.
Zysk z działalności operacyjnej Spółki za 2025 rok wyniósł 8,5 mln PLN, co oznacza wzrost o 2,8 mln PLN
(49,7%) w stosunku do 2024 roku.
Spółka odnotowała wzrost przychodów finansowych o 1,8 mln PLN (15,4%) wobec 2024 roku. Przychody
finansowe w okresie bieżącym oraz porównawczym przewyższyły koszty finansowe. Na działalności finansowej
w 2025 roku Spółka odnotowała zysk w wysokości 4,9 mln PLN wobec zysku w wysokości 0,4 mln PLN w
2024 roku.
Konsekwencją powyższych zdarzeń jest osiągnięty przez Spółkę zysk zarówno na poziomie brutto w wysokości
13,5 mln PLN (wzrost o 7,4 mln PLN), jak i netto na poziomie 13,0 mln PLN (wzrost o 6,8 mln PLN) wobec
2024 roku.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
7/37
Aktywa
31.12.2025
31.12.2024
Aktywa trwałe
Wartość firmy
28 620
28 620
Aktywa niematerialne
3 112
3 451
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
10 091
11 857
Rzeczowe aktywa trwałe
40 481
38 959
Nieruchomości inwestycyjne
15 032
13 876
Inwestycje w jednostkach zależnych
30 177
30 177
Pozostałe należności
310
288
Aktywa trwałe
127 823
127 228
Aktywa obrotowe
Zapasy
34 938
36 334
Aktywa z tytułu umów
6 495
8 249
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
33 087
38 097
Należności z tytułu podatku dochodowego
0
951
Pożyczki
39 036
41 073
Pozostałe krótkoterminowe aktywa finansowe
5
5
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
376
302
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
585
211
Aktywa obrotowe
114 522
125 222
Aktywa razem
242 345
252 450
Wartość aktywów trwałych Spółki na dzień 31.12.2025 roku wzrosła o 0,6 mln PLN, tj. o 0,5% wobec stanu na
dzień 31.12.2024 roku i wyniosła 127,8 mln PLN.
W aktywach trwałych główne zmiany nastąpiły w pozycji aktywa z tytułu prawa do użytkowania (spadek o 1,8
mln PLN), rzeczowe aktywa trwałe (wzrost o 1,5 mln PLN) oraz nieruchomości inwestycyjne (wzrost o 1,2 mln
PLN).
Wartość aktywów obrotowych na dzień 31.12.2025 roku spadła w stosunku do stanu na dzień 31.12.2024 roku
o 10,7 mln PLN tj. 8,5%, i wyniosła 114,5 mln PLN.
Główne zmiany wartości aktywów obrotowych to spadek zapasów o 1,4 mln PLN, spadek aktywa z tytułu umów
o 1,8 mln PLN, spadek należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności o 5,0 mln PLN w stosunku
do 2024 roku oraz spadek w pozycji pożyczki z wartości 41,1 mln PLN w 2024 roku do wartości 39,0 mln PLN
w 2025 roku.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
8/37
Kapitał własny oraz zobowiązania i rezerwy
31.12.2025
31.12.2024
Pasywa
Kapitał podstawowy
5 983
5 983
Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej
49 959
49 959
Kapitał zapasowy
26 134
22 992
Kapitały rezerwowe
31 644
31 644
Zyski zatrzymane
11 966
5 123
- zysk (strata) z lat ubiegłych
-1 070
-1 070
- zysk (strata) netto
13 036
6 193
Kapitał własny
125 686
115 701
Zobowiązania długoterminowe
Kredyty i pożyczki
1 501
774
Pozostałe zobowiązania
1 640
2 150
Leasing
6 078
6 214
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
703
282
Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych
243
202
Pozostałe rezerwy długoterminowe
1 007
283
Zobowiązania długoterminowe
11 172
9 905
Zobowiązania krótkoterminowe
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
31 292
34 871
Zobowiązania z tytułu umowy
586
2 943
Kredyty i pożyczki
71 221
85 100
Leasing
1 829
3 047
Pozostałe rezerwy krótkoterminowe
559
883
Zobowiązania krótkoterminowe
105 487
126 844
Zobowiązania razem
116 659
136 749
Pasywa razem
242 345
252 450
Kapitał własny Spółki na dzień 31.12.2025 roku wyniósł 125,7 mln PLN i był wyższy w stosunku do stanu na
koniec 2024 roku o 10,0 mln PLN. Na zmianę wysokości kapitałów własnych wpływ miał zysk netto bieżącego
okresu oraz wypłacona dywidenda z zysku 2024 roku.
Zarząd Spółki rekomenduje Walnemu Zgromadzeniu i Radzie Nadzorczej wypłatę dywidendy z osiągniętego
zysku w 2025 roku w kwocie 3 649 tys. PLN, a pozostałą część przeznaczyć na kapitał zapasowy Spółki.
Wartość zobowiązań i rezerw na dzień 31.12.2025 roku spadła o 20,1 mln PLN tj. 14,7% w stosunku do stanu na
koniec 2024 roku i osiągnęła poziom 116,7 mln PLN. Największy wpływ na zmiany w zobowiązaniach
długoterminowych miał wzrost kredytów i pożyczek o 0,7 mln PLN (93,9%) w stosunku do okresu
porównawczego. W zobowiązaniach krótkoterminowych największa zmiana dotyczy spadku pozycji kredytów i
pożyczek o 13,9 mln PLN (16,3%), spadku zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań o
3,6 mln PLN (10,3%) oraz spadku zobowiązań z tytułu umów o 2,4 mln PLN (80,1%) wobec stanu na 31.12.2024
roku.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
9/37
1.3 Przepływy pieniężne
Wyszczególnienie
od 01.01 do
31.12.2025
od 01.01 do
31.12.2024
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej
13 472
-22 431
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
11 943
26 492
Środki pieniężne netto z działalności finansowej
-24 961
-4 704
Zmiana netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów
374
-557
Zmiana stanu z tytułu różnic kursowych
-80
86
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu
211
768
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu
585
211
W 2025 roku Spółka zanotowała dodatni przepływ z działalności operacyjnej w wysokości 13,5 mln PLN. Zysk
brutto w wysokości 13,5 mln PLN został skorygowany głównie o amortyzację (+5,4 mln PLN), przychody i koszty
odsetek i poręczeń (+5,0 mln PLN łącznie) oraz otrzymane dywidendy (-10,5 mln PLN).
Zmiany w kapitale obrotowym wyniosły łącznie 30 tys. PLN, na co złożyły się zmiany stanu zapasów (+1,4 mln
PLN), należności (+2,9 mln PLN), zobowiązań i rezerw (-3,6 mln PLN) oraz należności/zobowiązań z tytułu
umów (-0,6 mln PLN).
Na działalności inwestycyjnej Spółka osiągnęła dodatni przepływ pieniężny w wysokości 11,9 mln PLN, co
spowodowane było głównie przez otrzymane dywidendy w wysokości 10,5 mln PLN.
Na działalności finansowej odnotowano ujemny przepływ w wysokości 25,0 mln PLN, co spowodowane było
głównie przez wpływy z tytułu zaciągnięcia kredytów i pożyczek w wysokości 110,0 mln PLN przy jednoczesnych
spłatach kredytów i pożyczek w wysokości 121,4 mln PLN, spłatach zobowiązań z tytułu leasingu w wysokości
3,4 mln PLN, zapłaconych odsetkach i opłatach za poręczenia w kwocie 7,1 mln PLN oraz wypłaconych
dywidendach w wysokości 3,1 mln PLN.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
10/37
1.4 Analiza wskaźnikowa
Analiza podstawowych wskaźników finansowych za 2025 rok wskazuje na poprawę wskaźników rentowności
oraz płynności bieżącej i szybkiej w stosunku do roku 2024.
W ocenie Zarządu Spółki nie ma ryzyka utraty bieżącej płynności oraz pogorszenia przyszłych przepływów
pieniężnych.
WSKAŹNIK
FORMUŁA
CEL
2025
2024
Obrotowość aktywów
Przychody netto ze sprzedaży / aktywa
max.
62,85%
62,13%
Wskaźniki struktury bilansu*
Wskaźnik pokrycia majątku trwałego
kapitałem stałym
Kapitał własny + Zobowiązania
długoterminowe + rezerwy na zobowiązania /
aktywa trwałe
>1
1,08
0,99
Kapitał obrotowy netto w tyś. PLN
Kapitał własny + Zobowiązania
długoterminowe + rezerwy na zobowiązania -
aktywa trwałe
dodatni
9 594
-739
Wskaźniki płynności finansowej i
zadłużenia*
Wskaźnik płynności bieżącej
Aktywa obrotowe / zobowiązania
krótkoterminowe
1,2 – 2
1,09
0,99
Wskaźnik płynności szybkiej
(Aktywa obrotowe - Zapasy) / zobowiązania
krótkoterminowe
1 – 1,2
0,76
0,71
Wskaźnik ogólnego zadłużenia
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania /
aktywa
ok. 0,5
0,48
0,54
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania /
kapitał własny
ok. 1
0,93
1,18
Wskaźniki rentowności
Wskaźnik rentowności sprzedaży netto (ROS)
Zysk netto / przychody netto od sprzedaży
max.
8,56%
3,95%
Wskaźnik rentowności sprzedaży brutto
Zysk brutto / przychody netto od sprzedaży
max.
8,83%
3,87%
Wskaźnik rentowności aktywów (ROA)
Zysk netto / aktywa
max.
5,38%
2,45%
Wskaźnik rentowności kapitałów własnych
(ROE)
Zysk netto / kapitał własny
max.
10,37%
5,35%
Pozostałe wskaźniki
EBITDA w tyś. PLN
Zysk (strata) z działalności operacyjnej +
Amortyzacja
max.
13 947
11 002
Wskaźnik rentowności EBITDA
EBITDA w PLN / Przychody netto od
sprzedaży
max.
9,16%
7,02%
* do obliczeń powyższych wskaźników zobowiązania krótko i długoterminowe zostały pomniejszone o wartość rezerw odpowiednio
krótko i długoterminowych
2 Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim
stopniu Spółka jest na nie narażona
Działalność gospodarcza prowadzona przez Spółkę Akcyjną PJP MAKRUM jest związana z ponoszeniem
ogólnego ryzyka gospodarczego, jak i ryzyka specyficznego dla poszczególnych linii produktowych, w jakich
działa Spółka.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
11/37
Ryzyka operacyjne
Ryzyko ogólnoekonomiczne i rynkowe
PJP MAKRUM S.A. działa na rynku dóbr inwestycyjnych, który jest uzależniony w dużej mierze od poziomu
inwestycji bezpośrednich. Cykliczność koniunktury gospodarczej powoduje, że wielkość inwestycji ulega
wahaniom, a Spółka jest narażona na ryzyko dużej zmienności portfela zamówień. Spółka minimalizuje ryzyko
poprzez dywersyfikację działalności (cztery ugruntowane linie produktowe, wdrażanie nowych produktów - jak
w przypadku wyposażenia magazynów i elementów stolarki otworowej); aktywne poszukiwanie nowych
odbiorców oraz wysoką jakość i atrakcyjne warunki dostawy oraz gwarancji na wytwarzane produkty.
Ryzyko konkurencji:
• systemy przeładunkowe – oferowany produkt charakteryzuje się mniejszą liczbą konkurentów; barierę
wejścia na rynek stanowi przede wszystkim wiedza konstrukcyjna, umiejętności operacyjne oraz nakłady
na rzeczowy majątek trwały związany z rozpoczęciem i ustawieniem produkcji poszczególnych
elementów systemów przeładunkowych; rynek techniki przeładunkowej jest zdominowany przez kilka
dużych firm posiadających znaczne udziały w tym rynku. Emitent upatruje swojej siły konkurencyjnej w
możliwości dostarczenia produktu w krótkim terminie wykonania oraz pod indywidualne potrzeby
odbiorcy, które realizuje m.in. poprzez własne biuro projektowo-konstrukcyjne oraz wyspecjalizowany
w produkcji pomostów przeładunkowych Zakład Produkcyjny w Koronowie. Przewagę konkurencyjną
Emitent buduje także na solidności i wysokiej jakości oferowanych produktów, a także atrakcyjnych
warunkach gwarancyjnych,
• maszyny MAKRUM – PJP MAKRUM S.A. specjalizuje się w realizacji umów na dostarczenie
konstrukcji o wysokich wymaganiach jakościowych dla czołowych krajowych i zagranicznych
podmiotów działających w przemyśle cementowym, surowców mineralnych, energetycznym,
papierniczym itp.; w zakresie produktów własnych istnieje ograniczone grono dostawców podobnych
urządzeń i są to przede wszystkim podmioty międzynarodowe, w stosunku do których Spółka może
konkurować korzystniejszymi warunkami dostaw,
• systemy parkingowe MODULO – produkt kierowany jest na rynek krajowy oraz rynki zagraniczne
(głównie sektor budownictwa mieszkaniowego), rozwój kierowanej tam oferty jest kluczowy dla rozwoju
oferty spółki. Przewagą konkurencyjną jest doświadczona kadra techniczna, odpowiednie know-how i
wieloletnie doświadczenie w produkcji systemów przeładunkowych (produkt technicznie zbliżony do
rozwiązań zastosowanych w systemach parkingowych). Zaletą produktów Spółki jest również możliwość
ich dopasowania do szerokiego wachlarza oczekiwań Klienta i elastyczne terminy realizacji dostaw i
montażu;
Na rynku producentów systemów parkingowych w Polsce obecnych jest kilka podmiotów krajowych oraz
producenci zagraniczni (obecni na rynku poprzez polskie przedstawicielstwa),
• systemy magazynowe - wyroby i usługi związane z logistyką magazynową tj. sprzedaż, serwis, wynajem
wózków widłowych oraz pozostałe elementy wyposażenia magazynu, w tym m.in. urządzenia
wspomagające transport ręczny czy systemy regałów magazynowych. Oferta w tym zakresie jest stale
poszerzana, zarówno w zakresie gamy oferowanych produktów jak i obecności i aktywności
sprzedażowej i serwisowej w coraz większym obszarze geograficznym zarówno w kraju jak i za granicą.
Rynek charakteryzuje się dużą ilością podmiotów konkurencyjnych, co związane jest głównie z wielością
i różnorodnością klientów. Większość firm konkurencyjnych skupiona jest na działalności lokalnej, a
tylko część to firmy działające w obszarze całego kraju. W wyniku dotychczas przeprowadzonych i
kontynuowanych działań Emitent wypracował model działania w którym można zidentyfikować m. in.
następujące przewagi i mocne strony: bogata, dobrze dopasowana do potrzeb rynku oferta, stabilne i
oparte o kluczowych producentów kanały dostaw, stała dostępność większości oferowanych produktów,
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
12/37
bogate i profesjonalne zaplecze serwisowe, synergie z pozostałymi obszarami produktowymi i
wynikający z nich potencjał handlowy.
Sytuacja na rynku stali
Stal konstrukcyjna stanowi podstawowy materiał zużywany w procesach produkcyjnych; zmienność cen stali jest
istotna dla rentowności realizowanych kontraktów; Spółka stara się skracać okres pomiędzy otrzymaniem
zamówienia a zakupem stali, jak również nie dokonuje rezerwacji materiału w okresie dłuższym niż jeden kwartał.
Sezonowość sprzedaży
Strefa klimatyczna, w jakiej działa Spółka powoduje, że zapotrzebowanie na wyroby i usługi wytwarzane przez
Spółkę nie rozkładają się równomiernie w ciągu roku i obniżają się w okresie zimowym.
W prezentowanym okresie sprawozdawczym nie nastąpiły zmiany celów i zasad zarządzania ryzykiem
operacyjnym. Pojawiły się natomiast zmiany wywołane przede wszystkim niestabilną sytuacją gospodarczą w
wyniku trwającego konfliktu w Ukrainie.
Zarządu Spółki ocenia powyższe ryzyka jako niestanowiące zagrożenia dla sytuacji finansowej PJP MAKRUM
S.A. Ocena Zarządu może ulec zmianie w przypadku nieprzewidywalnego rozwoju konfliktu w Ukrainie i jego
konsekwencji w trakcie i po jego ustaniu.
Ryzyka finansowe
Ryzyko walutowe
Znaczący udział sprzedaży w walucie euro w strukturze przychodów Spółki sprawia, że istotny wpływ na wyniki
finansowe oraz na poziom rentowności kontraktów wywiera kształtowanie się kursu złotego względem tej waluty.
Emitent w celu ograniczenia ryzyka walutowego stosuje instrumenty dostępne na rynku finansowym i korzysta
przede wszystkim z terminowych instrumentów finansowych typu forward.
Ryzyko zmienności stóp procentowych
W związku z realizacją znaczących projektów w segmentach konstrukcji stalowych i systemów przeładunkowych
PJP MAKRUM S.A. korzysta z finansowania zewnętrznego w postaci kredytu bankowego. Czynnikiem
wywołującym ryzyko w przypadku finansowania zewnętrznego jest zmienność stóp procentowych. Z uwagi na
bezpieczny wolumen kredytów oraz poziom nadwyżki osiąganej z działalności operacyjnej ryzyko jest niewielkie.
Ryzyko kredytowe
Ryzyko to jest związane z tym, że kontrahent nie dopełni umownych zobowiązań, w wyniku czego Spółka poniesie
straty finansowe. Pozycjami narażonymi na ryzyko kredytowe są należności z tytułu dostaw i usług oraz udzielone
pożyczki.
Dostawy maszyn Makrum Spółka realizuje do zewnętrznych odbiorców (podmioty niepowiązane). Sprzedaż
pozostałych linii produktowych realizowana jest głównie do podmiotów zależnych.
W zakresie należności handlowych od podmiotów niepowiązanych, Emitent stosuje zasadę dokonywania
transakcji przede wszystkim z kontrahentami o sprawdzonej wiarygodności kredytowej. Korzysta przy tym z
dotychczasowego doświadczenia i współpracy z danym klientem oraz z informacji finansowych uzyskiwanych od
firm zajmujących się obrotem informacji gospodarczych (wywiadowni gospodarczych). Narażenie Spółki na
ryzyko wiarygodności kredytowej kontrahentów jest stale monitorowane, co dotyczy w szczególności odbiorców
powodujących występowanie koncentracji ryzyka kredytowego. W przypadku wystąpienia należności
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
13/37
przeterminowanych bądź zagrożonych następuje ograniczenie bądź wstrzymanie sprzedaży zgodnie z
obowiązującymi procedurami i indywidualnie rozpatrywana jest procedura uruchomienia windykacji należności.
Należności handlowe od jednostek powiązanych obejmują przede wszystkim należności od podmiotów
działających w zakresie systemów przeładunkowych i systemów parkingowych. Relatywnie wysoki poziom
należności od Spółek zależnych jest związany z jednej strony z dynamicznym rozwojem i poziomem sprzedaży
danej linii produktowej, z drugiej z długim cyklem konwersji gotówki. Emitent na bieżąco monitoruje sytuację
finansową jednostek zależnych. Ocena sytuacji finansowej podmiotów powiązanych obejmuje także przegląd
należności od kontrahentów tych podmiotów.
Ryzyko płynności
Ryzyko to jest rozumiane jako prawdopodobieństwo utraty możliwości terminowego wywiązywania się ze
zobowiązań finansowych. Spółka zarządza tym ryzykiem poprzez bieżącą kontrolę i planowanie poziomu
płynności. W celu ograniczenia powyższych zagrożeń Spółka:
• analizuje i zarządza pozycją płynności krótko-, średnio-, i długoterminową,
• prognozuje spodziewane i potencjalne wpływy i wydatki,
• analizuje wpływ warunków rynkowych na pozycję płynności,
• korzysta z linii kredytowych.
W prezentowanym okresie sprawozdawczym nie nastąpiły zmiany celów i zasad zarządzania ryzykiem
operacyjnym.
Zarząd Spółki ocenia powyższe ryzyka jako niestanowiące zagrożenia dla sytuacji finansowej PJP MAKRUM
S.A. Ocena Zarządu może ulec zmianie w przypadku nieprzewidywalnego rozwoju konfliktu w Ukrainie i jego
konsekwencji w trakcie i po jego ustaniu.
Pozostałe ryzyka
Konflikt zbrojny w Ukrainie
W momencie publikacji niniejszego sprawozdania finansowego trwa wojna w Ukrainie, która ma bezpośredni i
negatywny wpływ na polską gospodarkę, a jej konsekwencje w związku z utrzymującym się konfliktem, nie
pozwalają na stabilne prognozowanie rozwoju sytuacji gospodarczej.
Spółka nie ma bezpośrednich relacji handlowych z państwami zaangażowanymi w konflikt czy też państwami
objętymi sankcjami gospodarczymi tj. Białorusią.
Niemniej, Zarząd Spółki ocenia, iż istnieje wysokie ryzyko, że konflikt zbrojny w Ukrainie, a także sytuacja
polityczno-gospodarcza w Europie Wschodniej może mieć pośredni wpływ na przyszłe wyniki Spółki.
Po dniu bilansowym nastąpiła eskalacja napięć o charakterze zbrojnym w rejonie Zatoki Perskiej, co zostało
szczegółowo opisane w pkt. 23. niniejszego sprawozdania.
Czynnikami bezpośrednio wpływającymi na funkcjonowanie Spółki w związku z kontynuacją konfliktu, są:
• niestabilna i bardzo wrażliwa na impulsy zewnętrzne sytuacja na rynku wyrobów stalowych oraz
znaczne wahania cen nośników energii i paliw,
• znaczne wahania kursów walut,
• przejściowe problemy z dostępnością środków produkcji - działania wojenne i wprowadzone sankcje
mają nadal wpływ na trwałość części łańcuchów dostaw.
Spółka PJP Makrum zidentyfikowała najważniejsze grupy ryzyka związane z obecnie trwającym konfliktem
zbrojnym oraz wpływ tej sytuacji na otoczenie prawne i rynkowe Spółki:
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
14/37
• odstąpienie lub czasowe wstrzymanie realizacji zadań przez inwestora,
• brak płatności od kontrahenta z uwagi na zachwianą płynność (np. z powodu istotnego zaangażowania
aktywów na rynkach wschodnich), utratę finansowania bankowego i/lub korporacyjnego,
• niemożności terminowej realizacji zawartych umów z uwagi na:
− braki w zaopatrzeniu w surowce i materiały oraz podzespoły,
− brak dostatecznej ilości podwykonawców i/lub wstrzymanie pracy przez podwykonawców z
uwagi na braki w ich kadrze,
− utrata płynności finansowej przez dostawców i związane z tym żądanie wysokich przedpłat lub
dostawy po zapłacie itp.,
− ryzyka spowodowane decyzjami administracyjnymi władz Polski, UE, NATO,
ograniczającymi możliwość swobodnego handlu, wzrostu stóp procentowych itp.,
− ryzyka znacznego spowolnienia gospodarczego oraz wysokiej inflacji i bezrobocia (stagflacja)
– ograniczanie nowych inwestycji,
− eskalacja terytorialna konfliktu, powodująca pojawienie się nowych ryzyk/zagrożeń.
Określenie prawdopodobnego wpływu powyższych ryzyk na przychody i wyniki operacyjne Emitenta w
perspektywie najbliższych kwartałów nie jest na dzień dzisiejszy możliwe z uwagi na charakter zagrożenia i
dynamicznie zmieniające się uwarunkowania polityczne i gospodarcze.
Na dzień publikacji sprawozdania konflikt w Ukrainie pozostaje bez istotnego wpływu na zachowanie ciągłości
produkcji zarówno w obszarze zatrudnienia jak i dostępności surowców.
Ze względu na niestabilność cen czynników produkcji podejmowane są działania zmierzające do uwzględnienia
tej sytuacji dla długoterminowych kontraktów – modyfikacja zapisów o „sile wyższej”, waloryzacja wartości
kontraktów w oparciu o uaktualniane wskaźniki inflacyjne, zwiększenie progów zaliczkowych dla Klientów.
Zarząd PJP Makrum S. A. na bieżąco monitoruje wpływ sytuacji związanej z wojną w Ukrainie na działalność
Spółki i w przypadku jakiejkolwiek istotnej zmiany uwarunkowań polityczno-gospodarczych będzie podejmował
stosowne decyzje w celu odgraniczania zagrożeń i ich negatywnych skutków dla funkcjonowania PJP Makrum
S.A.
Opis ryzyk związanych z w/w sytuacją zawarto w sprawozdaniu finansowym PJP MAKRUM S.A.- nota 39.1
Ryzyka pozostałe – konflikt zbrojny w Ukrainie. Analiza wpływu sytuacji geopolitycznej w rejonie Zatoki Perskie
na działalność i sprawozdanie finansowe Spółki zawarta została w sprawozdaniu finansowym PJP Makrum S.A.
w nocie 39.2.
3 Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego
3.1 Deklaracja ładu korporacyjnego
PJP MAKRUM S.A. informuje, że Spółka stosuje nowe zasady ładu korporacyjnego, które weszły w życie z dniem
01.07.2021 r., stosownie do Uchwały Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. nr
13/1834/2021 z zastrzeżeniem trwałego lub częściowego niestosowania niektórych zasad, o czym informowano
w raporcie z dnia 29.07.2021 r. podanym do publicznej wiadomości poprzez system EBI. Informacja ta również
znajduje się na stronie internetowej Spółki w dziale Relacje inwestorskie/Ład korporacyjny. Zbiór tych zasad,
którym Spółka podlega jest publicznie dostępny na https://www.gpw.pl/dobre-praktyki oraz w siedzibie GPW.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
15/37
Spółka PJP MAKRUM S.A. oświadcza jednocześnie, że w roku 2025 stosowała Rekomendacje i Zasady zawarte
w zbiorze „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” z zastrzeżeniem trwałego lub częściowego
niestosowania niektórych z nich według poniższego wykazu.
Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk 2021 Spółka nie stosuje Zasad nr: 1.3.1; 1.4.; 1.4.1.; 1.5.;
2.1.; 2.2.; 4.3.; 6.4.
Równocześnie Spółki nie dotyczą następujące Zasady: 1.6.; 3.3.; 3.10.
I. Polityka informacyjna i komunikacja z inwestorami
1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia
zrównoważonego rozwoju;
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka w swojej działalności uwzględnia kwestie środowiskowe wynikające z obowiązujących przepisów,
dotyczące bieżącej działalności, świadczonych usług i wytwarzanych produktów. W ramach Grupy Kapitałowej
IMMOBILE, której częścią jest Spółka, funkcjonuje Fundacja Immo. Jej głównym celem jest działalność na rzecz
klimatu, głównie poprzez sadzenie drzew. Fundacja wspierana jest finansowo przez podmioty z Grupy
Kapitałowej, w tym również Spółkę. Spółka nie wdrożyła jednakże obszarów zarządczych i kontrolnych ryzyk i
mierników związanych ze zmianami klimatu.
I.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka
zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w
tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za
pomocą mierników, finansowych i niefinansowych – w tym na temat informacji strategii w obszarze ESG.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka nie wdrożyła obszarów zarządczych i kontrolnych ryzyk i mierników związanych ze zmianami klimatu.
Działalność na rzecz klimatu realizowana jest poprzez wspieranie Fundacji IMMO, działającej w ramach Grupy
Kapitałowej do której należy Spółka.
1.4.1. Objaśnienia, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są
kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka nie wdrożyła obszarów zarządczych i kontrolnych ryzyk i mierników związanych ze zmianami klimatu.
Działalność na rzecz klimatu realizowana jest poprzez wspieranie Fundacji IMMO, działającej w ramach Grupy
Kapitałowej do której należy Spółka.
1.4.2. Przedstawienie wartości wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego
jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród i
innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu
likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem
czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.
Spółka nie publikuje wskaźnika równości wynagrodzeń – dane te są przedstawiane w ramach Grupy Kapitałowej
PJP Makrum S.A.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
16/37
1.5. Co najmniej raz w roku spółka ujawnia wydatki ponoszone przez nią i jej grupę na wspieranie kultury, sportu,
instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp. Jeżeli w roku objętym
sprawozdaniem spółka lub jej grupa ponosiły wydatki na tego rodzaju cele, informacja zawiera zestawienie tych
wydatków.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Dane o których mowa, w standardzie publikowane są w ramach Grupy Kapitałowej, do której należy Spółka.
1.6. W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a w przypadku
pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla inwestorów, zapraszając na nie w
szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania
zarząd spółki prezentuje i komentuje przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także
najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane wyniki i perspektywy na
przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi i wyjaśnień na
zadawane pytania.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Nie dotyczy - Spółka nie należy do indeksu WIG20, mWIG40 i sWIG80.
II. Zarząd i rada nadzorcza
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio
przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in.
w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe,
a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem
płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie
nie niższym niż 30%.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka jako kryterium wyboru członków Zarządu oraz kluczowych menedżerów kieruje się kwalifikacjami osoby
powołanej do pełnienia powierzonej funkcji: doświadczeniem, profesjonalizmem oraz kompetencjami kandydata.
W opinii Spółki kryteria te zapewniają efektywną realizację strategii, a w konsekwencji rozwój spółki i korzyści
dla akcjonariuszy. Spółka nie widzi uzasadnienia dla konieczności opracowania i stosowania polityki
różnorodności w stosunku do władz spółki oraz jej kluczowych menedżerów. Decyzję w kwestii wyboru osób
zarządzających pod względem płci pozostawia w rękach uprawnionych organów Spółki.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny
zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność,
umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie
nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w
zasadzie 2.1.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka nie posiada polityki różnorodności. Jako kryterium wyboru członków Zarządu oraz kluczowych
menedżerów kieruje się kwalifikacjami osoby powołanej do pełnienia powierzonej funkcji: doświadczeniem,
profesjonalizmem oraz kompetencjami kandydata.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
17/37
III. Systemy i funkcje wewnętrzne
3.3. Spółka należąca do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 powołuje audytora wewnętrznego kierującego
funkcją audytu wewnętrznego, działającego zgodnie z powszechnie uznanymi międzynarodowymi standardami
praktyki zawodowej audytu wewnętrznego. W pozostałych spółkach, w których nie powołano audytora
wewnętrznego spełniającego ww. wymogi, komitet audytu (lub rada nadzorcza, jeżeli pełni funkcje komitetu
audytu) co roku dokonuje oceny, czy istnieje potrzeba powołania takiej osoby.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Nie dotyczy - spółka nie należy do indeksu WIG20, mWIG40 i sWIG80
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany jest,
przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu wewnętrznego.
Nie dotyczy - spółka nie należy do indeksu WIG20, mWIG40 i sWIG80.
IV. Walne Zgromadzenie i relacje z akcjonariuszami
4.3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka nie posiada odpowiedniej infrastruktury technicznej umożliwiającej transmitowanie obrad walnego
zgromadzenia w czasie rzeczywistym. Spółka nie uważa, by brak takiego środka komunikacji z inwestorami
istotnie ograniczał lub utrudniał bądź zakłócał prowadzenie rzetelnej polityki informacyjnej. Zastosowanie
technologii transmisji i utrwalania przebiegu obrad jest kosztowne. W chwili obecnej zarząd Spółki nie widzi
potrzeby ponoszenia wysokiego wydatku inwestycyjnego na ten cel.
V. Wynagrodzenia
6.4. Rada nadzorcza realizuje swoje zadania w sposób ciągły, dlatego wynagrodzenie członków rady nie może być
uzależnione od liczby odbytych posiedzeń. Wynagrodzenie członków komitetów, w szczególności komitetu
audytu, powinno uwzględniać dodatkowe nakłady pracy związane z pracą w tych komitetach.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Członkowie Komitetu Audytu nie otrzymują dodatkowego wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji w Komitecie
Audytu. W dniu 31 października 2025 roku została podjęta Uchwała Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia w
sprawie zmiany wynagrodzeń w Radzie Nadzorczej od 1 listopada 2025 roku.
3.2 Opis głównych cech stosowanych w Spółce systemów kontroli wewnętrznej i
zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań
finansowych
Kontrola wewnętrzna w Spółce ma na celu zapewnienie terminowego i dokładnego ujawniania faktów
dotyczących wszystkich istotnych elementów działalności Spółki. Przyczynia się ona do uzyskania pełnej wiedzy
o sytuacji finansowej, wynikach operacyjnych, stanie majątku spółki, a także efektywności zarządzania. Tym
samym umożliwia ujawnienie w sprawozdaniach finansowych rzetelnych i prawdziwych danych
odzwierciedlających aktualną sytuację Spółki. Głównymi elementami kontroli wewnętrznej wpływającej na
proces sporządzania sprawozdań finansowych są audyt wewnętrzny, wykonywany przez wyspecjalizowanych
pracowników oraz przeprowadzana okresowo inwentaryzacja, której głównym celem jest doprowadzenie danych
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
18/37
wynikających z ksiąg rachunkowych do zgodności ze stanem rzeczywistym, a tym samym zapewnienie realności
wynikających z nich informacji ekonomicznych.
Od dnia 30.11.2016 r. księgi rachunkowe Spółki prowadzone są w zewnętrznym profesjonalnym biurze
rachunkowym (outsourcing usług księgowych).
W procesie sporządzania sprawozdań finansowych Spółki jednym z podstawowych elementów kontroli jest
weryfikacja sprawozdania finansowego przez niezależnego biegłego rewidenta. Do zadań biegłego rewidenta
należy w szczególności: przegląd półrocznego sprawozdania finansowego oraz badanie wstępne i badanie
zasadnicze sprawozdania rocznego. Wyboru biegłego rewidenta dokonuje Rada Nadzorcza w drodze akcji
ofertowej, z grona renomowanych firm audytorskich, gwarantujących wysokie standardy usług i niezależność.
Celem zapewnienia rzetelności prowadzenia ksiąg rachunkowych Spółki oraz generowania danych finansowych
do prezentacji o wysokiej jakości, Zarząd Spółki przyjął i zatwierdził do stosowania Politykę Rachunkowości
zgodną z zasadami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz szereg procedur
wewnętrznych w zakresie systemów kontroli i oceny ryzyk wynikających z działalności Spółki.
Spółka korzysta także z usług doradczych innych profesjonalnych podmiotów w dziedzinie rachunkowości i prawa
podatkowego w celu eliminacji ryzyk w tym zakresie.
Istotnym elementem zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych jest
przestrzeganie wewnętrznych procedur oraz analizy odchyleń sprawozdań finansowych. Analizy bazują na
procedurach analitycznych dotyczących odchyleń danych rzeczywistych w porównaniu do danych budżetowych
oraz historycznych.
3.3 Akcjonariat Spółki na dzień 31.12.2025 roku
Akcjonariusz
Liczba akcji
zwykłych
% udziału w
kapitale
zakładowym
Liczba głosów
na WZ
% udziału w
głosach na WZ
Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A. wraz z
podmiotami zależnymi, w tym:
4 555 077
76,14%
4 555 077
76,14%
Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A.
4 221 309
70,56%
4 221 309
70,56%
KUCHET Sp. z o.o.
180 000
3,01%
180 000
3,01%
Hotel 1 Sp. z o.o.
83 143
1,39%
83 143
1,39%
CDI 10 Sp. z o.o.
70 625
1,18%
70 625
1,18%
Pozostali akcjonariusze
1 427 639
23,86%
1 427 639
23,86%
OGÓŁEM
5 982 716
100,00%
5 982 716
100,00%
Struktura akcjonariatu uległa zmianie w stosunku do struktury 31.12.2024 roku.
Zgodnie z komunikatem nr 16 z dnia 8 sierpnia 2025 roku Emitent poinformował, że w wyniku wezwania do
zapisywania się na sprzedaż akcji Spółki ogłoszonego przez Akcjonariusza, udział Akcjonariusza bezpośrednio
oraz pośrednio poprzez spółki zależne (Hotel 1 Sp. z o.o., Kuchet Sp. z o.o. oraz CDI 10 Sp. z o.o.) w ogólnej
liczbie głosów z akcji Spółki przekroczył 75% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu w Spółce
osiągając 76,14%. W wyniku wyżej wymienionej transakcji Grupa Kapitałowa Immobile S.A. bezpośrednio i
pośrednio posiada 4.555.077 akcji Spółki i tyle samo głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki.
Ponadto Spółka informuje, iż do dnia publikacji raportu za 2025 rok tj. do dnia 31.03.2026 roku do PJP MAKRUM
S.A. nie wpłynęły zawiadomienia, powodujące zmiany w strukturze akcjonariuszy posiadających co najmniej 5%
ogólnej liczby głosów na WZA.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
19/37
3.4 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne
W Spółce nie ma jakichkolwiek papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne.
3.5 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu
Nie występują ograniczenia dotyczące wykonywania prawa głosu.
Wszystkie akcje są akcjami na okaziciela i uprawniają do wykonywania 1 głosu z każdej akcji na Walnym
Zgromadzeniu Spółki.
3.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności
papierów wartościowych Spółki
Nie występują ograniczenia dotyczące przenoszenia praw własności akcji Spółki.
3.7 Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich
uprawnień, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji
Zarząd Spółki jest powoływany na trzyletnią kadencję przez Radę Nadzorczą, która powołuje Prezesa Zarządu,
a na jego wniosek Członków Zarządu.
Uprawnienia Zarządu są uregulowane w kodeksie spółek handlowych, w Statucie PJP MAKRUM S.A. oraz
w Regulaminie Zarządu.
W zakresie emisji akcji decyzję podejmuje Walne Zgromadzenie. Zarząd Spółki pełni rolę organu inicjującego
podwyższenie kapitału. Zarząd Spółki jest odpowiedzialny za przygotowanie wszystkich projektów uchwał na
Walnym Zgromadzeniu (WZ), w tym także uchwał dotyczących emisji akcji.
3.8 Opis zasad zmiany statutu lub umowy Spółki
Zasady zmiany Statutu PJP MAKRUM S.A. są określone w kodeksie spółek handlowych oraz Statucie. Organem
kompetentnym do dokonania zmiany statutu jest Walne Zgromadzenie. Sposób podejmowania uchwał reguluje
§15 Statutu i opiera się na regułach ustalonych w kodeksie spółek handlowych. Treść tego § prezentuje się w
sposób następujący:
„1. Uchwały Walnego Zgromadzenia są podejmowane bezwzględną większością głosów oddanych, bez względu
na ilość reprezentowanych na nim akcji, chyba że z postanowień Kodeksu Spółek Handlowych lub statutu wynika
co innego.
2. Do powzięcia uchwały o zmianie przedmiotu Spółki, wymagana jest większość dwóch trzecich głosów, przy
obecności akcjonariuszy przedstawiających przynajmniej połowę kapitału zakładowego. Skuteczność tak
powziętej uchwały nie jest uzależniona od wykupienia akcji tych akcjonariuszy, którzy nie zgadzali się na zmianę.
3. Do powzięcia uchwały o istotnej zmianie przedmiotu działalności Spółki stosuje się zasady określone w art.
416 – 417 kodeksu spółek handlowych.
4. W przypadku podjęcia uchwały dotyczącej istotnej zmiany przedmiotu działalności Spółki większością dwóch
trzecich głosów w obecności osób reprezentujących co najmniej połowę kapitału zakładowego, nie jest wymagany
wykup akcji należących do akcjonariuszy, którzy nie zgadzają się na zmianę.”
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
20/37
3.9 Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia i jego zasadniczych uprawnień oraz
praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania
Zasady działania Walnego Zgromadzenia PJP MAKRUM S.A. są uregulowane w kodeksie spółek handlowych,
Statucie oraz Regulaminie Walnego Zgromadzenia. Zarówno Statut jak i Regulamin WZ są dostępne na stronie
internetowej spółki. Szczegółowe kompetencje Walnego Zgromadzenia zostały uregulowane w § 14 Statutu
Spółki. Do statutowych kompetencji Walnego Zgromadzenia należą:
• rozpatrywanie i zatwierdzanie sprawozdań Zarządu i Rady Nadzorczej,
• rozpatrywanie i zatwierdzanie sprawozdań finansowych Spółki oraz skonsolidowanych sprawozdań
finansowych grupy kapitałowej,
• udzielanie Radzie Nadzorczej i Zarządowi absolutorium,
• podejmowanie uchwał w sprawie podziału zysku lub pokrycia strat, wysokości odpisów na fundusze
i kapitał zapasowy oraz wysokości dywidendy,
• podejmowanie postanowień dotyczących roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy
zawiązywaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu albo nadzoru,
• podejmowanie uchwał w sprawie zbycia i wydzierżawienia przedsiębiorstwa oraz ustanowienia na nim
prawa użytkowania,
• decydowanie w sprawie połączenia lub likwidacji Spółki oraz wyznaczenia likwidatora,
• określenie daty ustalenia prawa do dywidendy oraz terminu jej wypłaty,
• decydowanie o emisji obligacji, w tym tzw. obligacji zamiennych, które mogą być zamienione na akcje,
• wybór i odwołanie Rady Nadzorczej oraz ustalanie dla niej wynagrodzenia,
• podejmowanie uchwał w sprawie zmian w statucie, w tym podwyższenie lub obniżenie kapitału oraz
zasadniczej zmiany profilu działania,
• zatwierdzanie regulaminu Rady Nadzorczej,
• ustalanie regulaminu i porządku obrad Walnego Zgromadzenia,
• podejmowanie innych decyzji stanowiących, o których mowa w obowiązujących przepisach prawnych
oraz rozstrzyganie spraw wnoszonych przez akcjonariuszy, Radę Nadzorczą lub Zarząd.
3.10 Skład osobowy wraz ze zmianami oraz zasady działania organów zarządzających i
nadzorczych Spółki oraz ich komitetów
Zarząd
Na dzień 31.12.2025 roku oraz na dzień 31.12.2024 roku skład Zarządu PJP MAKRUM S.A. przedstawiał się
następująco:
• Piotr Szczeblewski Prezes Zarządu
• Dariusz Szczechowski Wiceprezes Zarządu
Zgodnie ze Statutem Spółki Zarząd składa się z jednego lub większej liczby członków, liczbę członków określa
Rada Nadzorcza. Kadencja Zarządu trwa trzy lata i jest dla wszystkich Członków Zarządu wspólna. Rada
Nadzorcza może odwoływać Prezesa Zarządu, członka Zarządu lub cały Zarząd przed upływem kadencji Zarządu.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
21/37
Tryb działania Zarządu, a także sprawy, które mogą być powierzone poszczególnym jego członkom, określa
szczegółowo regulamin Zarządu.
Zarząd wykonuje wszelkie uprawnienia w zakresie zarządzania Spółką, z wyjątkiem uprawnień zastrzeżonych
przez prawo lub statut dla pozostałych władz Spółki. Do składania oświadczeń i podpisywania w imieniu Spółki
wymagane jest współdziałanie dwóch członków Zarządu lub jednego członka Zarządu łącznie z prokurentem.
W przypadku gdy Zarząd jest jednoosobowy jedyny członek Zarządu samodzielnie składa oświadczenie
i podpisuje w imieniu Spółki.
Uchwały Walnego Zgromadzenia i Rady Nadzorczej są dla Zarządu wiążące. Uchwały Zarządu zapadają
większością głosów, a przy równości decyduje głos Prezesa Zarządu. Udzielenie gwarancji, poręczenia albo
pożyczki, zakup lub sprzedaż akcji lub udziałów będących własnością Spółki, ustanowienie zastawu lub hipoteki,
zaciągnięcie pożyczki lub kredytu, zlecenie udzielenia gwarancji lub poręczenia za Spółkę, sprzedaż lub nabycie
składnika majątku trwałego i leasing, jeżeli wartość którejkolwiek z powyższych czynności przekracza 20%
kapitału własnego spółki wymaga zgody Rady Nadzorczej.
Regulamin Zarządu dostępny jest na korporacyjnej stronie internetowej Spółki (www.pjpmakrum.com).
Rada Nadzorcza
Na dzień 31.12.2025 roku skład Rady Nadzorczej Spółki przedstawiał się następująco:
• Dariusz Skrocki Przewodniczący Rady Nadzorczej
• Rafał Jerzy Członek Rady Nadzorczej
• Marcin Marczuk Członek Rady Nadzorczej
• Stanisław Krukar Członek Rady Nadzorczej
• Mirosław Babiaczyk Członek Rady Nadzorczej
W okresie sprawozdawczym nastąpiły zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki.
W dniu 23 października 2025 roku Spółka PJP Makrum S.A. otrzymała oświadczenie Pana Rafała Płókarza o
rezygnacji z funkcji w Radzie Nadzorczej Spółki z dniem 31 października 2025 roku. W dniu 31 października
2025 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę w sprawie powołania do Rady Nadzorczej
Spółki Pana Mirosława Babiaczyka.
Rada Nadzorcza składa się z pięciu do siedmiu członków. Kadencja Rady Nadzorczej trwa pięć lat.
Członków Rady Nadzorczej powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. W przypadku, gdy
w trakcie trwania kadencji Rady Nadzorczej jej skład osobowy zmniejszy się poniżej wymaganego minimum
pięciu osób, pozostali członkowie Rady Nadzorczej mogą w drodze uchwały każdorazowo dokonać powołania
nowego członka lub członków Rady Nadzorczej tak, aby skład ilościowy tego organu wynosił wymagane
minimum. Wybór nowego członka Rady w trybie określonym powyżej wymaga zatwierdzenia tego wyboru przez
najbliższe Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. Odmowa zatwierdzenia wyboru przez Walne Zgromadzenie
Akcjonariuszy nie uchybia czynnościom podjętym przez Radę Nadzorczą z udziałem członka powołanego
w powyższym trybie.
Rada Nadzorcza wybiera ze swego grona przewodniczącego, jego zastępcę i sekretarza. Uchwały Rady Nadzorczej
zapadają zwykłą większością głosów oddanych, przy obecności nie mniej niż połowy składu osobowego Rady. W
przypadku równości głosów decyduje głos przewodniczącego Rady. Rada Nadzorcza może podejmować uchwały
w trybie pisemnym albo przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość.
Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział w podejmowaniu uchwał oddając głos na piśmie za
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
22/37
pośrednictwem innego Członka Rady – pod rygorem nieważności głos taki stanowi załącznik do protokołu Rady.
Organizację Rady Nadzorczej i sposób wykonywania przez nią czynności określa uchwalony przez WZA
regulamin.
Rada Nadzorcza sprawuje stały ogólny nadzór nad działalnością Spółki, a w szczególności:
• bada sprawozdanie finansowe zarówno co do zgodności z dokumentami, jak i stanem faktycznym, bada
sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki, analizuje i opiniuje wnioski Zarządu w sprawie podziału
zysków, źródeł i sposobów pokrycia strat, wysokości odpisów na fundusze itp. oraz przedstawia opinie
w tych sprawach Walnemu Zgromadzeniu,
• przedstawia swe stanowisko we wszystkich sprawach mających być przedmiotem obrad Walnego
Zgromadzenia.
Do kompetencji Rady Nadzorczej należy ponadto:
• wnioskowanie lub zwoływanie zwyczajnych i nadzwyczajnych Walnych Zgromadzeń stosownie do
postanowień § 13 ust. 3 i 4,
• powoływanie i odwoływanie Prezesa Zarządu, a na jego wniosek członków Zarządu oraz wykonywanie
względem Zarządu wymaganych przepisami prawa uprawnień ze stosunku pracy,
• nadzorowanie wykonywania przez Zarząd uchwał Walnego Zgromadzenia,
• uchwalanie Regulaminu Zarządu oraz jego zmian,
• wyrażanie zgody na przydział akcji nabytych w celu ich zbycia w trybie art. 363 § 3 KSH,
• podejmowanie decyzji w sprawie nabycia i sprzedaży nieruchomości lub udziału w nieruchomości,
• zatwierdzanie budżetu spółki na dany rok obrotowy,
• wyrażanie zgody na rozporządzenie prawem i zaciąganie zobowiązań, o których mowa w § 19 ust. 8
statutu Spółki,
• dokonywanie wyboru oraz zmiany biegłego rewidenta badającego sprawozdanie finansowe Spółki oraz
dokonywanie wyboru oraz zmiany firmy audytorskiej do atestacji sprawozdawczości zrównoważonego
rozwoju.
Przy wykonywaniu swoich obowiązków Rada Nadzorcza ma prawo wglądu do wszystkich dokumentów Spółki
oraz żądania wyjaśnień od Zarządu. Rada Nadzorcza powinna się zbierać na posiedzeniach nie rzadziej niż raz na
kwartał, a nadto na każde żądanie Zarządu lub akcjonariuszy reprezentujących co najmniej dziesiątą część kapitału
oraz Przewodniczącego Rady, jego Zastępcy lub co najmniej trzech członków Rady.
Regulamin Rady Nadzorczej jest dostępny na korporacyjnej stronie internetowej Spółki (www.pjpmakrum.com).
W 2025 roku Rada Nadzorcza odbyła 4 posiedzenia: w dniu 31.03.2025 roku, 28.05.2025 roku, 18.09.2025 roku
oraz 05.12.2025 roku. W trakcie posiedzeń Rada podejmowała uchwały oraz omawiała i rozpatrywała sprawy
przedkładane przez Zarząd, które nie wymagały podejmowania uchwał. Rada podjęła 5 uchwał w trybie
obiegowym tj. bez zwoływania i odbywania posiedzenia.
Komitet Audytu Rady Nadzorczej
Rada Nadzorcza Spółki powołała Komitet Audytu w dniu 18 sierpnia 2017 roku.
Skład Komitetu Audytu Spółki na dzień 31.12.2025 roku przedstawiał się następująco:
• Stanisław Krukar – Przewodniczący
• Marcin Marczuk
• Dariusz Skrocki
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
23/37
W następstwie rezygnacji Pana Rafała Płókarza, w dniu 5 grudnia 2025 roku Rada Nadzorcza Spółki podjęła
uchwałę o wyborze Pana Dariusza Skrockiego do składu Komitetu Audytu oraz wyborze Przewodniczącego
Komitetu Audytu w osobie Pana Stanisława Krukara.
W dniu 3 lutego 2026 roku Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o powołaniu na stanowisko Przewodniczącego
Komitetu Audytu Pana Marcina Marczuka.
Komitet działa w oparciu o Regulamin Komitetu Audytu.
Komitet Audytu składa się co najmniej z trzech członków, w tym Przewodniczącego Komitetu Audytu,
powoływanych przez Radę Nadzorczą na okres jej kadencji spośród członków Rady Nadzorczej, zgodnie
z obowiązującym w tym zakresie Statutem Spółki.
Rolą Komitetu Audytu jest wspieranie Rady Nadzorczej w kwestiach właściwego wdrażania zasad
sprawozdawczości budżetowej i finansowej, kontroli wewnętrznej Spółki oraz grupy kapitałowej (w rozumieniu
przepisów Ustawy o rachunkowości), współpraca z biegłymi rewidentami Spółki, Zarządem, audytorem
wewnętrznym oraz innymi zaangażowanymi stronami, w zakresie:
• właściwego wdrażania i kontroli procesów sprawozdawczości finansowej w Spółce i jej grupie
kapitałowej,
• skuteczności funkcjonowania kontroli wewnętrznej w Spółce,
• właściwego funkcjonowania systemów identyfikacji i zarządzania ryzykiem,
• zapewnienia niezależności wewnętrznych i zewnętrznych audytorów,
• monitorowania relacji Spółki z podmiotami powiązanymi,
• monitorowania działań kierownictwa w odpowiedzi na rekomendacje audytora wewnętrznego i
biegłego rewidenta.
3.11 Informacje dotyczące Komitetu Audytu
Ustawowe kryterium niezależności spełniają Panowie Marcin Marczuk oraz Dariusz Skrocki.
Wszyscy członkowie Komitetu Audytu posiadającą wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych.
Pan Stanisław Krukar nabył wiedzę w trakcie zasiadania w radach nadzorczych dużych spółek Akcyjnych.
Aktualnie pełni funkcję Dyrektora Finansowego Grupy ARD. Magister inżynier Rolnictwa na Akademii
Techniczno-Rolniczej w Bydgoszczy.
Pan Marcin Marczuk wiedzę tą nabył w trakcie zasiadania w radach nadzorczych, w tym jako przewodniczący i
wiceprzewodniczący kilkunastu spółek kapitałowych, w tym spółek publicznych i instytucji finansowych.
Pan Dariusz Skrocki jest radcą prawnym. Specjalista z zakresu transakcji przekształcenia, przejmowania i łączenia
spółek oraz nabywania przedsiębiorstw i istotnych składników majątku. Członek Rad Nadzorczych licznych
spółek prawa handlowego.
Jednym z zadań Rady Nadzorczej jest wybór firmy audytorskiej dokonującej badania sprawozdań finansowych
Spółki. Wybór ten dokonywany jest w oparciu o Politykę wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania,
której podstawowe założenia zostały przedstawione poniżej.
Zgodnie ze Statutem Spółki, wyboru firmy audytorskiej dokonuje Rada Nadzorcza, działając na podstawie
rekomendacji Komitetu Audytu.
Rada Nadzorcza podczas dokonywania finalnego wyboru, a Komitet Audytu na etapie przygotowywania
rekomendacji, kierują się następującymi wytycznymi dotyczącymi firmy audytorskiej:
• cena zaproponowana przez firmę audytorską,
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
24/37
• możliwość zapewnienia świadczenia pełnego zakresu usług określonych przez Spółkę (badanie
sprawozdań jednostkowych, badania sprawozdań skonsolidowanych, przeglądy etc.),
• dotychczasowe doświadczenie firmy audytorskiej w badaniu sprawozdań jednostek o podobnym do
Grupy Kapitałowej profilu działalności,
• dotychczasowe doświadczenie firmy audytorskiej w badaniu sprawozdań jednostek zainteresowania
publicznego,
• kwalifikacje zawodowe i doświadczenie osób bezpośrednio zaangażowanych w prowadzone w Grupie
Kapitałowej badanie,
• dostępność wykwalifikowanych specjalistów z zakresu zagadnień specyficznych w sprawozdaniach
finansowych, takich jak wycena rezerw aktuarialnych, wycena instrumentów pochodnych, analiza
zagadnień podatkowych, projekty partnerstwa publiczno-prywatnego,
• możliwość przeprowadzenia badania w terminach określonych przez Spółkę,
• reputację firmy audytorskiej na rynkach finansowych,
• potwierdzenie niezależności firmy audytorskiej już na etapie procedury wyboru, potwierdzenie to
powinno dotyczyć zarówno Spółki, jak i Grupy Kapitałowej.
Poniżej przedstawiono główne założenia polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie,
przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług
niebędących badaniem.
Zgodnie z wprowadzoną w Spółce Polityką w zakresie na świadczenie dozwolonych usług niebędących badaniem
sprawozdań́ finansowych firmie audytorskiej, jednostkom z nią powiązanych oraz należącym do tej samej sieci
Komitet Audytu jest obowiązany do wyrażenia zgody na zawarcie umowy na takie usługi po uprzedniej analizie
zagrożeń i zabezpieczeń należności, o której mowa w art. 69-73 Ustawy o biegłych rewidentach i ich samorządzie,
firmach audytorskich oraz o nadzorze publicznym z dnia 11 maja 2017 r.
Za dozwolone usługi niebędące badaniem świadczonym przez firmy audytorskie zgodnie z Polityką uznawane są
̨
:
• usługi przeprowadzania procedur należytej staranności (due dilligence) w zakresie kondycji
ekonomiczno-finansowej lub usługi wydawania listów poświadczających, jeśli są
̨
wykonywane w
związku z prospektem emisyjnym Spółki, przeprowadzane zgodnie z krajowym standardem usług
pokrewnych i polegające na przeprowadzaniu uzgodnionych procedur,
• usługi atestacyjne w zakresie informacji finansowych pro forma, prognoz wyników lub wyników
szacunkowych, zamieszczane w prospekcie emisyjnym Spółki,
• badanie historycznych informacji finansowych do prospektu, o którym mowa w rozporządzeniu Komisji
(WE) nr 1289/2008 z dnia 12 grudnia 2008 r.,
• weryfikacja pakietów konsolidacyjnych,
• potwierdzanie spełnienia warunków zawartych umów kredytowych na podstawie analizy informacji
finansowych pochodzących ze zbadanych przez firmę audytorską sprawozdań́ finansowych,
• usługi atestacyjne w zakresie sprawozdawczości dotyczącej ładu korporacyjnego, zarządzania ryzykiem
oraz społecznej odpowiedzialności biznesu,
• usługi polegające na ocenie zgodności informacji ujawnianych przez instytucje finansowe i firmy
inwestycyjne z wymogami w zakresie ujawniania informacji dotyczących adekwatności kapitałowej oraz
zmiennych składników wynagrodzeń,
• poświadczenia dotyczące sprawozdań lub innych informacji finansowych przeznaczonych dla Rady
Nadzorczej Spółki lub właścicieli, wykraczające poza zakres badania ustawowego (w tym przeglądy
sprawozdań) i mające pomóc tym organom w wypełnianiu ich ustawowych obowiązków.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
25/37
Badanie sprawozdania za 2025 rok przeprowadzane zostało na podstawie uchwały Rady Nadzorczej Spółki z dnia
31.07.2025 roku o wyborze firmy do przeprowadzenia badania jednostkowych sprawozdań finansowych Spółki
i skonsolidowanych sprawozdań finansowych grupy kapitałowej Spółki za rok 2025 i 2026, jak również do innych
badań lub przeglądów, które przepisami powszechnie obowiązującymi są wymagane dla spółek publicznych.
Wybór nastąpił zgodnie z art. 66 ust 4 Ustawy z dnia 29.09.1994 roku o rachunkowości, postanowieniami Statutu
Spółki i po przeprowadzeniu analizy ofert zgłoszonych przez kilka renomowanych kancelarii biegłych rewidentów
oraz zgodnie z rekomendacją Komitetu Audytu Spółki.
3.12 Opis polityki różnorodności stosowanej do organów administrujących,
zarządzających i nadzorujących Spółki
Spółka nie prowadzi polityki różnorodności w zakresie doboru kluczowych menedżerów spółki. Nabór ww. osób
oparty jest o posiadane przez poszczególnych kandydatów doświadczenie zawodowe i kompetencje.
3.13 Opis polityk stosowanych przez jednostkę w odniesieniu do zagadnień społecznych,
pracowniczych, środowiska naturalnego, poszanowania praw człowieka oraz
przeciwdziałania korupcji, a także opis rezultatów stosowania tych polityk
W styczniu 2018 roku Spółka wprowadziła Kodeks Etyczny, za którym zobowiązuje się w swojej pracy do
stosowania najwyższych standardów biznesowych i etycznych, a także do przestrzegania podstawowych wartości
w obszarach praw człowieka oraz norm w zakresie zatrudnienia. Celem jego jest reagowanie na potrzeby
i oczekiwania społeczne interesariuszy Spółki. W kodeksie tym zostały określone zasady dotyczące zachowań z
zakresu:
• Standardu Pracy,
• Etyki,
• Środowiska,
• Bezpieczeństwa i Higieny Pracy,
• Produktów i Usług.
3.14 Opis procedur należytej staranności – jeżeli jednostka je stosuje w ramach polityk,
o których mowa w pkt 3.13
W ramach wskazanego w pkt 3.13 Kodeksu Etyki nie zostały określone dokładne procedury należytej staranności,
wskazane zostały jedynie działania w określonych powyżej obszarach, do których przestrzegania lub eliminacji
Spółka się zobowiązuje.
4 Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla
postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej
Informacje o istotnych toczących się postępowaniach zostały zaprezentowane w Sprawozdaniu finansowym nota
36, Sprawy sądowe.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
26/37
5 Informacje o umowach znaczących dla działalności Spółki, w tym
znanych Spółce umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami,
umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
5.1 Umowy znaczące zawarte przez Spółkę w 2025 roku
W dniu 11 grudnia 2025 roku została podjęta uchwała Zarządu Emitenta wyrażająca zgodę na zakup przez spółkę
zależną Emitenta Projprzem Budownictwo Sp. z o.o. segmentu deweloperskiego za łączną cenę 98,0 mln zł
poprzez zawarcie przez Projprzem Budownictwo Sp. z o.o. umów zbycia udziałów ze spółką Grupa Kapitałowa
IMMOBILE S.A., na podstawie której Projprzem Budownictwo Sp. z o.o. kupiłoby 100% udziałów w spółkach:
- CDI KB Sp. z o.o. za cenę łącznie 68.900.000 zł
- CDI 9 Sp. z o.o. za cenę łącznie 14.500.000 zł
- CDI 11 Sp. z o.o. za cenę łącznie 2.100.000 zł
- CDI 12 Sp. z o.o. za cenę łącznie 6.300.000 zł
- CDI 13 Sp. z o.o. za cenę łącznie 6.200.000 zł
W dniu 18 grudnia 2025 roku spółka Projprzem Budownictwo Sp. z o.o. zawarła umowy zbycia udziałów ze
spółką Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A., na podstawie których Projprzem Budownictwo Sp. z o.o. kupiło
100% udziałów w spółkach: CDI KB Sp. z o.o., CDI 9 Sp. z o.o., CDI 11 Sp. z o.o., CDI 12 Sp. z o.o. oraz CDI
13 Sp. z o.o..
5.2 Umowy znaczące zawarte przez Spółkę po dniu bilansowym
Po dniu bilansowym Spółka nie zawarła znaczących umów.
6 Informacja o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z
innymi podmiotami oraz określenie jej głównych inwestycji krajowych i
zagranicznych, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jej
grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania
6.1 Podmioty organizacyjnie lub kapitałowo powiązane ze spółką
• Dariusz Skrocki – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
• Rafał Jerzy – Członek Rady Nadzorczej,
• Marcin Marczuk – Członek Rady Nadzorczej,
• Stanisław Krukar – Członek Rady Nadzorczej,
• Mirosław Babiaczyk – Członek Rady Nadzorczej,
• Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A. – Podmiot dominujący, akcjonariusz PJP MAKRUM S.A.,
• KUCHET Sp. z o.o. – akcjonariusz PJP MAKRUM S.A.,
• HOTEL 1 Sp. z o.o. – akcjonariusz PJP MAKRUM S.A.,
• CDI 10 Sp. z o.o. – akcjonariusz PJP MAKRUM S.A.,
• PROMStahl Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% w kapitale zakładowym ma PJP MAKRUM S.A.),
• PROMStahl GmbH – Ronnenberger Str. 20, D-30989 Gehrden, Niemcy
(100% w kapitale zakładowym ma PJP MAKRUM S.A.),
• PROMStahl LTD – Old Barn Farm, Welford Road, Husbands Bosworth, Lutterworth LE17 6JL
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
27/37
(100% w kapitale zakładowym ma PJP MAKRUM S.A.),
• Projprzem Budownictwo Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% w kapitale zakładowym ma PJP MAKRUM S.A.),
• Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% w kapitale zakładowym ma PJP MAKRUM S.A.),
• CDI KB Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% udziałów posiada Projprzem Budownictwo Sp. z o.o.),
• CDI 9 Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% udziałów posiada Projprzem Budownictwo Sp. z o.o.),
• CDI 11 Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% udziałów posiada Projprzem Budownictwo Sp. z o.o.),
• CDI 12 Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% udziałów posiada Projprzem Budownictwo Sp. z o.o.),
• CDI 13 Sp. z o.o. – Bydgoszcz (85-033), ul. Plac Kościeleckich 3
(100% udziałów posiada Projprzem Budownictwo Sp. z o.o.).
6.2 Określenie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych Spółki, w tym inwestycji
kapitałowych dokonanych poza jej grupą jednostek powiązanych oraz metod ich
finansowania
W roku 2025 kontynuowane były działania związane doskonaleniem organizacji produkcji i wdrożonych
technologii wytwórczych, w celu osiągnięcia założonych parametrów produkcyjnych zakładu w Koronowie.
Działania Zarządu Spółki ukierunkowane są na dalszy rozwoju rynków zagranicznych, a także akwizycję i
organiczny rozwój Grupy Kapitałowej.
Źródłem finansowania zamierzeń inwestycyjnych były środki własne Spółki, w tym pozyskane ze zbycia aktywów
nieoperacyjnych, leasing i kredyty bankowe.
7 Opis istotnych transakcji zawartych przez Spółkę lub jednostkę zależną
od Spółki z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe
Spółka nie była stroną tego typu transakcji.
8 Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku
obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek
W 2025 roku Spółka przedłużała oraz zwiększyła istniejące linie kredytowe.
Podpisane w 2025 roku umowy kredytowe oraz aneksy do umów kredytów PJP MAKRUM S.A.:
W dniu 19 lutego 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A., Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. podpisały z Santander Bank S.A. aneks obniżający limit
multilinii do kwoty 45 mln PLN i jednocześnie wydłużający termin multilinii do dnia 18 kwietnia 2025 roku,
W dniu 10 marca 2025 roku PJP MAKRUM S.A., Atrem S.A., Projprzem Budownictwo Sp. z o.o., Promstahl Sp.
z o.o. podpisały z Bank Pekao S.A. aneks do linii wielocelowej uruchamiający linię do kwoty 38 mln PLN bez
potrzeby przedstawiania gwarancji Kuke,
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
28/37
W dniu 27 marca 2025 roku PJP Makrum S.A. podpisała z mBank S.A. aneks do umowy kredytu inwestycyjnego
wydłużający termin spłaty do dnia 29.03.2030 roku,
W dniu 15 kwietnia 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A., Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. podpisały z Santander Bank S.A. aneks wydłużający termin
multilinii do dnia 18 maja 2025 roku.
W dniu 15 maja 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A., Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. podpisały z Santander Bank S.A. aneks wydłużający termin
multilinii do dnia 28 maja 2025 roku.
W dniu 27 maja 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A., Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. podpisały z Santander Bank S.A. aneks wydłużający termin
multilinii do dnia 28 maja 2026 roku.
W dniu 17 lipca 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A., Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. podpisały z Santander Bank Polska S.A. aneks zmieniający
łączną kwotę gwarancji czynnych z terminem obowiązywania powyżej 3 lat z 8,5 mln PLN do 20,0 mln PLN.
W dniu 13 sierpnia 2025 roku PJP MAKRUM S.A., Atrem S.A., Projprzem Budownictwo Sp. z o.o., Promstahl
Sp. z o.o. podpisały z Bank Pekao S.A. aneks do linii wielocelowej uruchamiający linię do kwoty 70 mln PLN po
otrzymaniu gwarancji zabezpieczającej spłatę wierzytelności przez KUKE.
W dniu 3 września 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A., Inicjatywa Północno-Zachodnia „PW” Sp. z o.o. podpisały z Santander Bank S.A. aneks do umowy Multilinii
uruchamiający linię do 69 mln PLN.
W dniu 26 września 2025 roku Spółka PJP Makrum S.A. podpisała z mBank S.A. aneks wydłużający okres linii
gwarancyjnej do 31 lipca 2031 roku
W dniu 23 grudnia 2025 roku PJP Makrum S.A., Promstahl Sp. z o.o., Projprzejm Budownictwo Sp. z o.o., Atrem
S.A. podpisały z Bank Pekao S.A. aneks ustalający tekst jednolity Umowy.
Spółka w 2025 roku nie wypowiedziała żadnych umów kredytów ani pożyczek.
W 2025 roku Spółka zaciągnęła pożyczki od podmiotów powiązanych:
Pożyczkodawca
Data umowy
Kwota
umowy
nominalna
Kapitał do
spłaty na
dzień
31.12.2025
Termin spłaty
Oprocentowanie
Inicjatywa Północno - Zachodnia "PW" Sp. z o.o.
09.01.2025
1 100
300
31.12.2025*
WIBOR1M+marża
ATREM S.A.
20.01.2025
1 000
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
PROJPRZEM Budownictwo Sp. z o.o.
21.01.2025
395
395
31.12.2026
WIBOR1M+marża
PROMSTAHL GmbH
21.01.2025
500€
0
31.12.2025
EURIBOR1M+marża
ATREM S.A.
22.01.2025
500
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
PROMSTAHL GmbH
29.01.2025
600€
0
31.12.2025
EURIBOR1M+marża
GK IMMOBILE S.A.
05.02.2025
500
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
GK IMMOBILE S.A.
10.02.2025
2 750
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
GK IMMOBILE S.A.
11.02.2025
1 300
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
GK IMMOBILE S.A.
12.02.2025
400
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
GK IMMOBILE S.A.
04.03.2025
300
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
ATREM S.A.
17.03.2025
4 000
0
31.03.2025
WIBOR1M+marża
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
29/37
ATREM S.A.
01.04.2025
1 000
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
PROMSTAHL GmbH
07.04.2025
115€
0
31.12.2025
EURIBOR1M+marża
ATREM S.A.
17.04.2025
500
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
ATREM S.A.
21.05.2025
1 000
0
31.12.2025
WIBOR1M+marża
ATREM S.A.
16.06.2025
3 000
0
31.12.2025
WIBOR1M+ marża
ATREM S.A.
01.07.2025
600
0
30.09.2025
WIBOR1M+ marża
ATREM S.A.
07.08.2025
3 500
0
31.12.2025
WIBOR1M+ marża
ATREM S.A.
14.08.2025
550
0
31.12.2025
WIBOR1M+ marża
GK IMMOBILE S.A.
25.08.2025
800
0
31.12.2025
WIBOR1M+ marża
*Pożyczka została spłacona w dniu 22.01.2026 r.
W zakresie umowy ramowej z dnia 4 listopada 2025 roku Spółka PJP Makrum S.A. otrzymała pożyczki od
jednostek powiązanych w czwartym kwartale 2025 roku na łączną wartość 16 100 tys. PLN. Całość została
spłacona do 31.12.2025 roku.
9 Informacja o udzielonych pożyczkach, z uwzględnieniem pożyczek
udzielonych jednostkom powiązanym
Pożyczki udzielone przez PJP Makrum S.A. w 2025 roku:
Pożyczkobiorca
Data umowy
Kwota umowy
nominalna
Kapitał do
spłaty na
dzień
31.12.2025
Termin
spłaty
Oprocentowanie
ZEW MJT Sp. z o.o.
04.03.2025
300
0
31.05.2025
WIBOR1M+3%
10 Informacja o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym
poręczeń i gwarancji z uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych
jednostkom powiązanym
W 2025 roku Spółka otrzymała poręczenie od jednostki powiązanej:
Data umowy
Poręczyciel
Dłużnik
Beneficjent
Wartość
poręczenia
(w tys. PLN)
Ważność
poręczenia
17.04.2025
Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A.
PJP MAKRUM S.A.
mBank
4 240
30.06.2030
W 2025 roku Spółka udzieliła poręczenia jednostkom powiązanym:
Data umowy
Poręczyciel
Dłużnik
Beneficjent
Wartość
poręczenia
(w tys. PLN)
Ważność
poręczenia
30.09.2025
PJP Makrum S.A.
Projprzem Budownictwo
Sp. z o.o.
mBank
24 000
31.07.2032
31.10.2025
PJP Makrum S.A.
ATREM S.A.
mBank
36 000
17.05.2028
31.10.2025
PJP Makrum S.A.
ATREM S.A.
mBank
8 400
17.05.2028
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
30/37
W 2025 roku zostały udzielone na zlecenie Spółki następujące gwarancje:
11 Opis wykorzystania przez Spółkę wpływów z emisji papierów
wartościowych do dnia 31.03.2026 roku
W roku 2025 Spółka nie emitowała papierów wartościowych.
12 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi
w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na
dany rok
Spółka nie publikowała prognozy wyników na rok 2025.
13 Ocena, wraz z uzasadnieniem, dotycząca zarządzania zasobami
finansowymi z uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z
zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń
i działań, jakie Spółka zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym
zagrożeniom
Podstawowym elementem kształtującym politykę ograniczania ryzyka płynności jest utrzymywanie zdolności
Spółki do terminowego wywiązywania się z bieżących i planowanych zobowiązań wobec kontrahentów.
Spółka analizuje sytuację płynnościową na bieżąco, sporządzane są prognozy płynności na okres od tygodnia do
trzech miesięcy, systematycznie odbywają się spotkania Zarządu z pionem finansowym, na których omawiane są
najważniejsze zagadnienia związane z przychodami, zapotrzebowaniem na finansowanie oraz instrumenty
zabezpieczające.
W 2025 roku Spółka korzystała z finansowania obrotowego oraz kredytów inwestycyjnych, systematycznie
spłacała zobowiązania z tytułu leasingu finansowego. Posiadane w bankach finansujących linie gwarancyjne
umożliwiają między innymi zabezpieczenie otrzymywanych przez Spółkę zaliczek na realizowane kontrakty czy
złożenie wadium.
Spółka nie widzi zagrożeń dla prawidłowego regulowania swoich zobowiązań.
Data
wystawienia
Gwarant
Dłużnik
Rodzaj zabezpieczenia
Kwota
zabezpieczenia
w tys. PLN
Data ważności
28.03.2025
mBank S.A.
PJP MAKRUM S.A.
gwarancja usunięcia wad
i usterek
564
16.04.2027
28.04.2025
mBank S.A.
PJP MAKRUM S.A.
gwarancja dobrego
wykonania umowy
143
17.09.2026
06.06.2025
mBank S.A.
PJP MAKRUM S.A.
gwarancja dobrego
wykonania umowy
267
11.09.2025
18.06.2025
mBank S.A.
PJP MAKRUM S.A.
gwarancja dobrego
wykonania umowy
105
01.05.2027
12.08.2025
mBank S.A.
PJP MAKRUM S.A.
gwarancja wadialna
20
31.10.2025
14.08.2025
KUKE
PJP, Promstahl, PJP
Bud, ATREM
zabezpieczenie
wierzytelności
33 600
31.07.2026
30.12.2025
mBank S.A.
PJP MAKRUM S.A.
gwarancja usunięcia wad
i usterek
94
31.05.2030
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
31/37
14 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji
kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z
uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej
działalności
Plan inwestycji na 2026 rok w PJP MAKRUM S.A. przewiduje poniesienie nakładów inwestycyjnych
związanych z:
• Wdrożeniem i rozwojem aktywności nowych podmiotów w strukturze grupy kapitałowej oraz
maksymalizacji efektu synergii,
• możliwościami dalszych akwizycji podmiotów przemysłowych bądź handlowych działających w
segmentach komplementarnych do aktualnej działalności Spółki jaki i rozszerzających zakres
oferowanego asortymentu produktów i usług, poszerzeniem oferty produkcyjnej w ramach segmentu
urządzeń i systemów przeładunkowych.
Źródłem finansowania zamierzeń inwestycyjnych są środki własne Spółki, w tym pozyskane ze zbycia aktywów
nieoperacyjnych, leasing i kredyty bankowe.
Spółka dysponuje odpowiednimi zasobami finansowymi i ludzkimi, które są niezbędne do realizacji projektów i
planów na 2026 rok.
15 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających
znaczący wpływ na wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za
dany rok obrotowy, wraz z określeniem stopnia ich wpływu i możliwym
wpływem na wyniki w kolejnych latach
W 2025 roku Grupa PJP MAKRUM S.A. kontynuowała produkcję i sprzedaż systemów przeładunkowych,
systemów parkingowych MODULO, maszyn i urządzeń MAKRUM, realizowała kontrakty budowlane oraz
organizowała możliwość zakupu/sprzedaży najmłodszej linii produktów tj. systemów magazynowych
bezpośrednio ze Spółki dominującej.
W sposób pośredni na wyniki finansowe Spółki w kolejnych latach będzie miał wpływ nabycia przez Spółkę
zależną Spółek developerskich działających pod marką CDI. Wpływ tego zdarzenia może być widoczny w
potencjalnej zmianie wysokości dywidend otrzymywanych przez Spółkę od PROJPRZEM Budownictwo Sp. z
o.o. oraz potencjalne przesunięcie inwestycji krótkoterminowych Spółki (głównie pożyczek) aktualnie
skierowanych ze Spółki Dominującej do Spółek z Grupy PJP MAKRUM S.A.
Na obraz sprawozdania finansowego Spółki będzie miała także zmiana polityki rachunkowości w zakresie
wyceny udziałów w spółkach zależnych, o czym informowano w raporcie bieżącym.
W ocenie Zarządu nie nastąpiły istotne zdarzenia po dniu bilansowym, które w związku z obecnie trwającymi
konfliktami w sposób zauważalny wpływałyby na bieżące funkcjonowanie Grupy i zwiększały ryzyka opisane w
punkcie 2 niniejszego sprawozdania.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
32/37
16 Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla
rozwoju Spółki oraz opis perspektyw rozwoju działalności Spółki do dnia
31.12.2026 roku, z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej przez
nią wypracowanej
Podstawowym celem działalności Spółki jest utrzymanie rozwoju skali działalności oraz trwała poprawa wyników
na poziomie zysku operacyjnego i zysku netto. Aby zrealizować te cele, Spółka musi zmierzyć się z zewnętrznymi
oraz wewnętrznymi czynnikami mającymi wpływ na jej rozwój i osiągane wyniki.
16.1 Czynniki zewnętrzne
Bezpośrednimi czynnikami zewnętrznymi wpływającymi w istotny sposób na rozwój Spółki są:
• koniunktura gospodarcza w Polsce i Europie (w sytuacji trwającego konfliktu zbrojnego w Ukrainie
i krajach regionu Zatoki Perskiej) – w tym poziom nakładów inwestycyjnych i pogorszenie nastrojów
społecznych,
• trwające spowolnienie gospodarcze w Polsce i Europie w 2026 roku – co może (potencjalnie)
powodować spadek zamówień składanych przez spółki zależne, w efekcie sprzedaży PJP Makrum
S.A., i pogorszenie jej sytuacji ekonomiczno-finansowej,
• ceny i dostępność czynników produkcji (materiały, surowce energetyczne, wykwalifikowani
pracownicy),
• poziom kursu euro rzutujący na rentowność i atrakcyjność sprzedaży eksportowej,
• poziom inwestycji na rynku logistycznym w Polsce jak i Europie,
• dostęp i koszt kredytów bankowych,
• sytuacja na rynku nieruchomości mieszkaniowych w Bydgoszczy – decydująca o potencjalnych
możliwościach związanych z posiadaną nieruchomością inwestycyjną w Bydgoszczy w dzielnicy
Fordon,
• sytuacja na rynku nieruchomości w Polsce - wzrost popytu na parkingi automatyczne oraz sytuacja
konkurencyjna na tym rynku,
Powyższe czynniki mają bezpośredni wpływ na funkcjonowanie Spółki w otoczeniu rynkowym.
16.2 Czynniki wewnętrzne
Bezpośrednimi czynnikami wewnętrznymi wpływającymi w istotny sposób na rozwój Spółki są:
• rozwój modelu zarządzania Spółką i jej podmiotami zależnymi
− wdrożenie w działalność Grupy Kapitałowej Emitenta nowych podmiotów zależnych z
segmentu developerskiego,
− optymalizacja procesu zakupów w Grupie Kapitałowej (z wyłączeniem Projprzem
Budownictwo Sp. z o.o.) w wyniku utworzenia magazynu centralnego,
− wykorzystanie synergii w Grupie Kapitałowej,
− potencjalne kolejne akwizycje podmiotów przemysłowych,
• optymalne wykorzystanie posiadanego potencjału, w tym rozbudowanego zakładu produkcyjnego
systemów przeładunkowych w Koronowie oraz modernizacja i rozbudowa zakładu w Solcu Kujawskim,
• dalsza reorganizacja modelu sprzedaży PJP Makrum S.A. i zwiększenie działań proaktywnych w kraju
oraz zagranicą.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
33/37
16.3 Ważniejsze osiągnięcia w zakresie badań i rozwoju
W 2025 roku Spółka w dalszym ciągu doskonaliła swoje produkty i metody ich wytwarzania (głównie w linii
produkcji systemów parkingowych).
16.4 Opis perspektyw rozwoju działalności Spółki do dnia 31.12.2026 roku, z
uwzględnieniem elementów strategii rynkowej przez nią wypracowanej
Zarząd Spółki kładzie stały nacisk na zwiększenie rentowności realizowanych kontraktów oraz na efektywność
kosztową całej organizacji. Spółka koncentruje się na osiągnięciu jak najlepszych wyników finansowych,
sukcesywnie w sposób zrównoważony pracując nad rozwojem organizacji i jej oferty.
Główne cele na 2026 rok związane są z:
• umacnianiem pozycji Grupy PJP MAKRUM S.A. na rynku krajowym i międzynarodowym, w tym
planowanym dynamicznym procesem powiększania zasięgu dystrybucji naszych produktów
przemysłowych, tj. marek PROMStahl, Modulo, PROMLIFT zarówno w kraju jak i za granicą,
• zwiększeniem sprzedaży i poziomu rentowności parkingów MODULO (wzmocnienie konkurencyjności
tych produktów) oraz wyposażenia magazynu w postaci wózków widłowych i regałów wysokiego
składowania,
• koncentracją działań na specjalizacji inżynierskiej (maszyny MAKRUM) dająca możliwość zwiększenia
wartości dodanej w tym obszarze,
• dynamicznym uruchomieniem działań operacyjnych w nowym dla Grupy segmencie stolarki i ślusarki
otworowej, wynikającym z połączenia spółki PJP MAKRM S.A. ze spółką QDS24 Sp. z o.o.
• efektywne włączenie do Grupy Spółki działalności developerskiej,
• wzrost wartości kontraktów w segmencie budownictwa przemysłowego ulokowanego w spółce zależnej
i utrzymanie rentowności tego segmentu,
• optymalizacją wykorzystania potencjału produkcyjnego, rynkowego i kapitału ludzkiego Spółki
dominującej i jej podmiotów zależnych,
• utrzymanie reżimu w zakresie ryzyka kredytowego i ryzyka związanego z prowadzonymi kontraktami,
• wyzwaniami związanymi z działalnością Spółki w otoczeniu rynkowym poddanym wpływowi konfliktu
w Ukrainie, w tym zmiany uwarunkowań polityczno-gospodarczych, zmian prawnych, łańcuchów
dostaw itp., czy też pośrednio związanym z tym faktem - jak wysokie ceny wyrobów stalowych, energii
i innych surowców.
17 Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem
Spółki i jej Grupą Kapitałową
Wypracowany w poprzednich latach i funkcjonujący w 2025 roku model zarządzania PJP Makrum S.A zapewnia
jakość i efektywność w zakresie realizowanych zadań produkcyjno-handlowych.
Zarząd monitoruje obszary zarządzania przedsiębiorstwem, doskonaląc procedury wewnętrzne mające na celu
optymalizację procesu zarządzania i polepszenie komunikacji wewnątrz organizacji i z otoczeniem zewnętrznym,
w tym znaczeniu podlega on kolejnym usprawnieniom wraz z rozwojem Grupy Kapitałowej lub zmian w otoczeniu
Spółki.
Wyzwania związane z działalnością Spółki i Grupy w 2025 roku w dynamicznie zmieniającym się otoczeniu
rynkowym poddanym dodatkowo wpływowi konfliktu Federacji Rosyjskiej z Ukrainą powodowały szereg zmian
prawnych, organizacyjnych i sprowokowały dalszy rozwój modelu zarządzania Spółką i jej podmiotami
zależnymi.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
34/37
Aktualny na dzień publikacji sprawozdania schemat Grupy Kapitałowej PJP MAKRUM S.A. przedstawia graf
zamieszczony poniżej.
Kompetencje w postaci doświadczenia ze spółek zależnych, znajomości rynku, know-how oraz umiejętności
wdrażania i realizacji nowych projektów są obecnie koncentrowane.
• uruchomiono działania w nowym dla Grupy segmencie stolarki i ślusarki otworowej, wynikającym z
połączenia spółki PJP MAKRM S.A. ze spółką QDS24 Sp. z o.o.
• poprzez wdrożenia nowych podmiotów w struktury Grupy wykorzystano efekt synergii w zakresie
istniejących kanałów sprzedażowych/zakupowych.
Powyższe zmiany wymagały optymalizacji wykorzystania potencjału produkcyjnego, rynkowego ale przede
wszystkim kapitału ludzkiego (jego elastyczności, wymienności kompetencji i funkcji) Spółki i jej podmiotów
zależnych.
18 Umowy zawarte pomiędzy Spółką a osobami zarządzającymi,
przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia
z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie
lub zwolnienie następuje z powodu połączenia spółki przez przejęcie
Spółka w 2025 roku nie zawarła takich umów.
19 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści wypłaconych, należnych lub
potencjalnie należnych dla osób zarządzających, nadzorujących albo
członków organów administrujących Spółkę oraz wartość zobowiązań
wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla
byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków
organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w
związku z tymi emeryturami
Informacje o:
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
35/37
− wartości wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub
premiowych opartych na kapitale Emitenta, w tym programów opartych na obligacjach z prawem
pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych (w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej
formie), wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających,
nadzorujących albo członków organów administrujących emitenta w przedsiębiorstwie emitenta, bez
względu na to, czy odpowiednio były one zaliczane w koszty, czy też wynikały z podziału zysku,
− wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek
podporządkowanych,
− wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych
osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o
zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej
kategorii organu,
zostały zaprezentowane w Jednostkowym Sprawozdaniu Finansowym w nocie 37.6 Wynagrodzenie wyższej kadry
kierowniczej.
20 Akcje i udziały Spółki oraz jednostek powiązanych będące
w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących Spółkę oraz
informacje o znanych Spółce umowach, zawartych do dnia 31.12.2025
roku, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w
proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariusz
Akcjonariusz
Stan na 31.12.2024
Zwiększenie stanu
posiadania
Zmniejszenie stanu
posiadania
Stan na 31.12.2025
Zarząd
Piotr Szczeblewski
0
0
0
0
Dariusz Szczechowski
0
0
0
0
Rada Nadzorcza
Dariusz Skrocki
600
0
600
0
Rafał Jerzy
0
0
0
0
Marcin Marczuk
500
0
500
0
Stanisław Krukar
0
0
0
0
Rafał Płókarz*
0
0
0
0
Mirosław Babiaczyk**
0
0
0
0
* Rezygnacja z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki z dniem 31.10.2025 roku
** Powołanie do Rady Nadzorczej Spółki w dniu 31.10.2025 roku
Pozostałe osoby Zarządzające nie zgłaszały Spółce do dnia publikacji niniejszego sprawozdania informacji o
posiadaniu akcji PJP MAKRUM S.A. i jednostek powiązanych.
Spółka nie została powiadomiona i nie posiada informacji własnych w sprawie umów, w wyniku których mogą w
przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez akcjonariuszy.
21 Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
Spółka nie prowadzi obecnie programów akcji pracowniczych.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
36/37
22 Informacje o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań
finansowych
Podmiotem dokonującym badania oraz przeglądu sprawozdań finansowych Spółki jest UHY ECA Audyt Spółka
z ograniczoną odpowiedzialnością, na podstawie umowy zawartej z PJP Makrum S.A. dnia 4 sierpnia 2025 roku.
Umowa została zawarta na przeprowadzenie przeglądów jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za okresy 6 miesięcy zakończone odpowiednio 30 czerwca 2025 roku oraz 30 czerwca 2026 roku, a
także badania jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za lata obrotowe zakończone
odpowiednio 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2026 roku.
Podmiot uprawniony do badania świadczy poza wskazanymi powyżej przeglądami i badaniami sprawozdań
finansowych usługę atestacyjną wykonaną zgodnie z krajowymi standardami usług atestacyjnych innych niż
badanie i przegląd, zastrzeżonej do realizacji dla biegłego rewidenta polegającej na przeprowadzeniu oceny
sprawozdania o wynagrodzeniach za rok kończący się dnia 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2026 roku.
Wyboru podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych dokonała Rada Nadzorcza Spółki.
Informacje nt. wynagrodzenia biegłego rewidenta zostały zaprezentowane w Jednostkowym Sprawozdaniu
Finansowym, nota 38. Informacje o wynagrodzeniu biegłego rewidenta lub firmy audytorskiej uprawnionej do
badania sprawozdań finansowych.
Na podstawie oświadczenia otrzymanego od Rady Nadzorczej Zarząd Spółki informuje, że:
• firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniali warunki do sporządzenia
bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego sprawozdania finansowego zgodnie z
zobowiązującymi przepisami, standardami wykonywania zawodu i zasadami etyki zawodowej,
• są przestrzegane obowiązujące przepisy związane z rotacją firmy audytorskiej i kluczowego biegłego
rewidenta oraz obowiązkowymi okresami karencji,
• Spółka posiada politykę w zakresie wyboru firmy audytorskiej oraz politykę w zakresie świadczenia na
rzecz emitenta przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci
dodatkowych usług niebędących badaniem, w tym usług warunkowo zwolnionych z zakazu świadczenia
przez firmę audytorską.
Spółka nie kwalifikowała się w roku 2025 do przesłanek nakładających obowiązek raportowania określony w
rozdziale 6c Sprawozdawczość zrównoważonego rozwoju Ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości,
w związku z czym odstępuje od sporządzenia oświadczenia na temat informacji niefinansowych.
23 Istotne zdarzenia po dniu bilansowym
Po dniu bilansowym nastąpiła eskalacja napięć o charakterze zbrojnym w rejonie Zatoki Perskiej, co przełożyło
się na przejściowy wzrost zmienności na światowych rynkach surowców energetycznych i paliw. Zarząd dokonał
analizy wpływu tych wydarzeń na sytuację PJP MAKRUM S.A. i stwierdza, co następuje:
1. Brak bezpośredniej ekspozycji: Spółka nie posiada aktywów, należności ani zobowiązań bezpośrednio
powiązanych z podmiotami z regionu konfliktu.
2. Sytuacja kluczowych kontrahentów: kluczowi klienci Spółki nie posiadają bezpośrednich powiązań z regionem
objętym konfliktem.
3. Wpływ makroekonomiczny: Wpływ sytuacji na Spółkę jest oceniany jako tożsamy ze średnim wpływem na
całą polską gospodarkę (potencjalny wzrost kosztów paliw i logistyki). Na dzień sporządzenia sprawozdania
czynniki te nie zagrażają rentowności realizowanych kontraktów ani płynności finansowej Emitenta.
4. Wycena pozycji bilansowych: Sytuacja ta nie stworzyła konieczności dokonania odpisów aktualizujących
wartość aktywów ani innych modyfikacji w prezentacji pozycji bilansowych.
PJP MAKRUM S.A.
Jednostkowe Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku (w tysiącach PLN)
37/37
Zarząd PJP Makrum S.A. w dniu 20 marca 2026 roku, mając na uwadze przedstawienie lepszej jakościowo
informacji dotyczącej wartości inwestycji w spółkach zależnych, a tym samym zwiększenie użyteczności i
przydatności informacji w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Emitenta, podjął uchwałę o przyjęciu zmiany
polityki rachunkowości w zakresie wyceny inwestycji w jednostkach zależnych, spółkach stowarzyszonych oraz
udziałów we wspólnych przedsięwzięciach zgodnie z §10 pkt c) MSR 27 „Jednostkowe sprawozdanie finansowe”,
z dotychczas stosowanej metody wyceny według kosztu na wycenę przy użyciu metody praw własności określonej
w MSR 28. Szczegółowe informacje znajdują się w raporcie bieżącym nr 4/2026.
Bydgoszcz, 30 marca 2026 roku,
Podpisy Zarządu:
Wiceprezes Zarządu
Dariusz Szczechowski
Prezes Zarządu
Piotr Szczeblewski