SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI
ULMA Construccion Polska S.A.
oraz
Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A.
ZA ROK ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2025 R.
Na podstawie art. 55 ust 2a Ustawy o rachunkowości oraz § 70 ust. 4, § 71 ust. 4 i 8 Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez
emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych
przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim, Spółka przygotowała sprawozdanie
Zarządu z działalności ULMA Construccion Polska S.A. oraz Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A.
w formie jednego dokumentu. Pozostałe wymagane elementy sprawozdania na temat działalności Spółki
nieuwzględnione w niniejszej części sprawozdania są tożsame ze sprawozdaniem Zarządu z działalności
Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A.
Opis organizacji Grupy Kapitałowej
Według stanu na dzień 31.12.2025 roku Grupa Kapitałowa ULMA Construccion Polska S.A. („Grupa
Kapitałowa”) składała się z następujących podmiotów:
ULMA Construccion Polska S.A. („ULMA”) - podmiot dominujący Grupy Kapitałowej pełniący rolę zarządczo-
administracyjną dla całej Grupy Kapitałowej oraz odpowiedzialny za działania handlowe w zakresie
produktów i usług oferowanych przez Grupę Kapitałową na rynku krajowym oraz na wybranych rynkach
zagranicznych,
ULMA Opałubka Ukraina sp. z o.o. - spółka zależna odpowiedzialna za działania handlowe w zakresie
produktów i usług oferowanych przez Grupę Kapitałową na rynku ukraińskim,
ULMA Opałubka Kazachstan sp. z o.o - spółka zależna odpowiedzialna za działania handlowe w zakresie
produktów i usług oferowanych przez Grupę Kapitałową na rynku kazachskim.
ULMA Construccion BALTIC sp. z o.o. - spółka zależna odpowiedzialna za działania handlowe w zakresie
produktów i usług oferowanych przez Grupę Kapitałową w krajach bałtyckich (Litwa oraz Łotwa).
Ponadto Grupa Kapitałowa posiada udziały w podmiocie stowarzyszonym ULMA Cofraje S.R.L. - spółka
stowarzyszona odpowiedzialna za działania handlowe w zakresie produktów i usług oferowanych przez
Grupę Kapitałową na rynku rumuńskim.
Przedmiot działalności Grupy Kapitałowej
Grupa Kapitałowa ULMA Construccion Polska S.A. działa w branży budowlanej. Przedmiotem działalności
spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej jest dzierżawa i sprzedaż systemów deskowań (systemów
szalunkowych) i rusztowań na potrzeby budownictwa kubaturowego oraz inżynieryjnego, wykonywanie prac
konserwacyjnych oraz projektów zastosowań tych systemów, a także remonty systemów deskowań i innych
akcesoriów używanych przy montowaniu systemów szalunkowych.
Siedziby, daty powstania i rejestracje działalności jednostek wchodzących
w skład Grupy Kapitałowej.
•
Firma ULMA Construccion Polska S.A. z siedzibą w Koszajcu 50, 05-840 Brwinów, działa od dnia
01.07.1995 r. na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników, przekształcającej
spółkę z o.o. w spółkę akcyjną (Akt Notarialny z dnia 15.09.1995 r., Rep. A Nr 5500/95), zarejestrowana
w Krajowym Rejestrze Sądowym w Rejestrze Przedsiębiorców pod numerem KRS 0000055818 przez Sąd
Rejonowy dla m. St. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego.
Od 14.02.1989 r. do chwili przekształcenia w spółkę akcyjną firma działała pod nazwą Bauma Sp. z o.o.,
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. PLN, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
2
•
Firma ULMA Opałubka Ukraina z siedzibą w Kijowie przy ul. Naberezhno – Pechers’ka Doroga, wpisana
dnia 18.07.2001 r. do Państwowego Rejestru Republiki Ukrainy pod numerem 5878/01 (kod
identyfikacyjny 31563803),
•
Firma „ULMA Construccion BALTIC” z siedzibą w Wilnie, Justiniskiu str. 126P, zarejestrowana w dniu 27
kwietnia 2012 r. w Rejestrze Osób Prawnych Republiki Litewskiej pod numerem 302770757.
•
Firma ULMA Opałubka Kazachstan z siedzibą w Astanie przy ul. Taszenowa 25, wpisana dnia 27.08.2010
r. do Rejestru Ministerstwa Sprawiedliwości przez Departament Sprawiedliwości miasta Astany pod
numerem 37635-1901-TOO/NU/,
•
Firma ULMA Cofraje S.R.L z siedzibą w Bragadiru przy ul. Soseaua de Centura nr 2-8 Corp C20 (Rumunia),
wpisana po zmianie adresu do Rejestru Handlowego Rumunii pod numerem 22679140
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
3
Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, ujawnionych
w rocznym sprawozdaniu finansowym, w szczególności opis czynników i
zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na
działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku
obrotowym, a także omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta
przynajmniej w najbliższym roku obrotowym
Wybrane dane i wskaźniki finansowe – Grupa Kapitałowa ULMA Construccion Polska S.A.
WYBRANE DANE FINANSOWE
2021
2022
2023
2024
2025
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
209 851
200 943
203 725
224 187
245 630
materiałów
Zysk (strata) na działalności operacyjnej
31 962
15 309
22 818
19 613
20 226
Zysk (strata) brutto
31 869
18 117
25 204
20 626
16 995
Zysk (strata) netto
24 978
14 455
20 454
16 289
13 339
Aktywa razem
400 860
396 390
395 814
413 883
425 725
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
65 426
53 186
60 084
76 603
81 613
Zobowiązania długoterminowe
18 051
16 987
15 172
31 401
30 056
Zobowiązania krótkoterminowe
47 375
36 200
44 912
45 202
51 557
Kapitał własny
335 434
343 205
335 730
337 280
344 112
Kapitał zakładowy
10 511
10 511
10 511
10 511
10 511
Liczba akcji
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną
-
3,81
2,30
-
-
akcję
Aktywa netto
335 434
343 205
335 730
337 280
344 112
WYBRANE WSKAŹNIKI FINANSOWE
2021
2022
2023
2024
2025
Rentowność sprzedaży
11,90%
7,19%
10,04%
7,27%
5,43%
zysk netto
24 978
14 455
20 454
16 289
13 339
przychody ze sprzedaży
209 851
200 943
203 725
224 187
245 630
Wskaźnik EBITDA do sprzedaży %
36,04%
33,65%
33,50%
32,19%
31,68%
EBITDA
75 628
67 627
68 238
72 160
77 812
przychody ze sprzedaży
209 851
200 943
203 725
224 187
245 630
Wskaźnik płynności bieżącej
2,48
2,37
2,50
1,50
1,45
aktywa bieżące
117 342
85 829
112 389
67 726
74 702
zobowiązania bieżące
47 375
36 200
44 912
45 202
51 557
Wskaźnik ogólnego zadłużenia
16,32%
13,42%
15,18%
18,51%
19,17%
zobowiązania ogółem
65 426
53 186
60 084
76 603
81 613
aktywa ogółem
400 860
396 390
395 814
413 883
425 725
Wskaźnik rentowności na aktywach (ROA)
6,23%
3,65%
5,17%
3,94%
3,13%
zysk netto
24 978
14 455
20 454
16 289
13 339
aktywa ogółem
400 860
396 390
395 814
413 883
425 725
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
4
Wybrane dane i wskaźniki finansowe –ULMA Construccion Polska S.A.
WYBRANE DANE FINANSOWE
2021
2022
2023
2024
2025
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
183 423
173 475
191 336
191 119
211 921
materiałów
Zysk (strata) na działalności operacyjnej
27 330
10 393
21 046
6 781
9 770
Zysk (strata) brutto
27 366
12 226
22 420
7 250
7 656
Zysk (strata) netto
21 680
9 698
17 740
5 299
5 717
Aktywa razem
363 749
380 313
368 302
382 995
391 212
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
53 076
59 942
50 215
71 697
74 197
Zobowiązania długoterminowe
18 051
16 987
15 172
31 401
30 056
Zobowiązania krótkoterminowe
35 025
42 955
35 043
40 296
44 141
Kapitał własny
310 673
320 371
318 087
311 298
317 015
Kapitał zakładowy
10 511
10 511
10 511
10 511
10 511
Liczba akcji
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną
-
3,81
2,30
-
-
akcję
Aktywa netto
310 673
320 371
318 087
311 299
317 015
WYBRANE WSKAŹNIKI FINANSOWE
2021
2022
2023
2024
2025
Rentowność sprzedaży
11,82%
5,59%
9,27%
2,77%
2,70%
zysk netto
21 680
9 698
17 740
5 299
5 717
przychody ze sprzedaży
183 423
173 475
191 336
191 119
211 921
Wskaźnik EBITDA do sprzedaży %
36,19%
32,70%
33,36%
28,48%
29,18%
EBITDA
66 375
56 728
63 838
54 437
61 838
przychody ze sprzedaży
183 423
173 475
191 336
191 119
211 921
Wskaźnik płynności bieżącej
2,81
1,71
2,68
1,30
1,40
aktywa bieżące
98 281
73 528
93 851
52 301
61 637
zobowiązania bieżące
35 025
42 955
35 043
40 296
44 141
Wskaźnik ogólnego zadłużenia
14,59%
15,76%
13,63%
18,72%
18,97%
zobowiązania ogółem
53 076
59 942
50 215
71 697
74 197
aktywa ogółem
363 749
380 313
368 302
382 995
391 212
Wskaźnik rentowności na aktywach (ROA)
5,96%
2,55%
4,82%
1,38%
1,46%
zysk netto
21 680
9 698
17 740
5 299
5 717
aktywa ogółem
363 749
380 313
368 302
382 995
391 212
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
5
Przychody ze sprzedaży
W 2025 roku Grupa Kapitałowa osiągnęła 245 630 tys. zł łącznych przychodów ze sprzedaży wobec 224 187
tys. zł w roku poprzednim (wzrost o 10%).
Wzrost przychodów ze sprzedaży dotyczył obu segmentów działalności Grupy Kapitałowej. Segment
„Sprzedaż towarów i materiałów budowlanych” wyniósł w 2025 roku łącznie 63 875 tys. zł wobec 54 665 tys.
zł w roku poprzednim (wzrost o 9 210 tys. zł tj. 17%), natomiast segment „obsługi budów” wyniósł w 2025
roku łącznie 181 755 tys. zł wobec 169 522 tys. zł w roku poprzednim (wzrost o 12 233 tys. zł tj. 7%).
Pozytywny trend obserwowany w strukturze sprzedaży jest zgodny ze strategią sprzedażową firmy oraz
wynika ze stopniowego przywracania aktywności biznesowej na Ukrainie.
ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku zwiększyła przychody ze sprzedaży, które wyniosły 211 921 tys.
zł łącznie wobec 191 119 tys. zł w roku poprzednim (zmiana na poziomie 11%).
Przychody ze sprzedaży (tys. PLN)
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
0
2021
2022
2023
2024
2025
GRUPA Kapitałowa
ULMA
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
6
Rentowność operacyjna
W 2025 roku Grupa Kapitałowa uzyskała dodatni wynik na działalności operacyjnej, który wyniósł 20 226 tys.
zł wobec 19 613 tys. zł w roku poprzednim (zmiana o 613 tys. zł tj. o 3%).
Podstawowe skonsolidowane wielkości związane z EBIT (zysk operacyjny) oraz EBITDA (zysk operacyjny +
amortyzacja) w analizowanych okresach w Grupie Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. kształtowały
się następująco:
Okres 12 miesięcy zakończony
Okres 3 miesięcy zakończony
31 grudnia
31 marca
30 czerwca
30 września
31 grudnia
2025 r.
2024 r.
2025 r.
2025 r.
2025 r.
2025 r.
Sprzedaż
53 065
63 135
60 074
69 356
245 630
224 187
EBIT
1 347
5 327
5 642
7 910
20 226
19 613
% do sprzedaży
2,5
8,4
9,4
11,4
8,2
8,7
Amortyzacja
13 942
15 009
14 689
13 947
57 586
52 546
EBITDA
15 289
20 336
20 331
21 857
77 812
72 160
% do sprzedaży
28,8
32,2
33,8
31,5
31,7
32,2
W 2025 roku łączne odpisy amortyzacyjne wyniosły 57 586 tys. zł wobec 52 546 tys. zł w roku poprzednim.
W ogólnej kwocie odpisów amortyzacyjnych wskazanych powyżej największą pozycję stanowią odpisy
amortyzacyjne dotyczące posiadanego parku szalunków i rusztowań. Ich wysokość uzależniona jest przede
wszystkim od szacowanego okresu ekonomicznej przydatności posiadanego sprzętu oraz od wysokości
inwestycji poczynionych na zakup nowego sprzętu.
W 2025 roku Grupa Kapitałowa utworzyła odpisy netto aktualizujące należności (suma utworzonych i
rozwiązanych odpisów) oraz dokonała spisania należności utraconych w łącznej wysokości 6 149 tys. zł wobec
2 826 tys. zł w analogicznym okresie poprzedniego roku (wzrost o 3 323 tys. zł tj. o 118%). Są one ujęte w
pozycji „Pozostałe koszty operacyjne”. Zjawisko to wynika z oszacowania ryzyka związanego z odzyskaniem
należności w związku z procesami windykacyjnymi, jakie Grupa Kapitałowa prowadzi przeciwko swoim
dłużnikom, a ich wzrost wiąże się głównie z pogorszeniem płynnościowym klientów Grupy Kapitałowej w
Polsce i na Ukrainie.
Oprócz odpisów na należności w pozostałych kosztach operacyjnych netto ujmowane są między innymi
otrzymane odszkodowania z tytułu utraconych składników rzeczowego majątku trwałego i obrotowego, oraz
ogólne efekty zarządzania posiadanym majątkiem (ujemne i dodatnie różnice inwentaryzacyjne oraz rezerwy
na trwałą utratę wartości rzeczowego majątku trwałego i zapasów). W roku 2025 efekt tych zjawisk był
dodatni i wyniósł 983 tys. zł (w 2024 roku wyniósł 724 tys. zł).
W pozycji „Koszty ogólnego zarządu” ujęte są faktyczne koszty Zarządu, ale również wszystkie pozycje
kosztowe związane z ogólną obsługą administracyjną Grupy Kapitałowej (księgowość, IT, obsługa prawna
itp.). Koszty te wyniosły 26 164 tys. zł w 2025 roku wobec 25 439 tys. zł w roku poprzednim (tj. wzrost o 3%).
Odnotowany w tej pozycji kosztowej wzrost jest rezultatem przede wszystkim zwiększenia kosztów
osobowych zarówno w Polsce jak i na Ukrainie.
Działalność Grupy Kapitałowej charakteryzuje się dużą dźwigną operacyjną, w ramach, której znacząca część
pozycji kosztowych ma charakter stały. Wśród nich najbardziej charakterystyczną pozycją jest amortyzacja.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
7
Warto zauważyć, że pomimo: rosnących kosztów działalności (presja inflacyjna, a w tym regulacje płacowe),
konieczności utworzenia rezerw na premie roczne oraz znacznej konkurencji cenowej na rynku, Grupie
Kapitałowej udało się osiągnąć poprawę wskaźnika rentowności EBITDA (EBITDA, jako procent od
przychodów), z niskiego poziomu 28,8% notowanego w I kwartale 2025 roku, do poziomu 31,5% w IV
kwartale 2025 roku. W rezultacie w całym 2025 roku udało się utrzymać rentowność na poziomie EBITDA
zbliżonym w porównaniu z rokiem ubiegłym (spadek o 0,5%).
Podstawowe wielkości jednostkowe związane z EBIT (zysk operacyjny) oraz EBITDA (zysk operacyjny +
amortyzacja) w analizowanych okresach w spółce ULMA Construccion Polska S.A. kształtowały się
następująco:
Okres 12 miesięcy zakończony 31
Okres 3 miesięcy zakończony
grudnia
31 marca
30 czerwca
30 września
31 grudnia
2025 r.
2024 r.
2025 r.
2025 r.
2025 r.
2025 r.
Sprzedaż
42 324
58 308
53 740
57 549
211 921
191 119
EBIT
(2 336)
5 135
3 716
3 255
9 770
6 781
% do sprzedaży
(5,52)
8,81
6,91
5,66
4,61
3,55
Amortyzacja
12 691
13 583
13 170
12 624
52 068
47 655
EBITDA
10 355
18 718
16 886
15 879
61 838
54 436
% do sprzedaży
24,5
32,1
31,4
27,6
29,2
28,5
EBITDA (w tys. PLN oraz udział % do sprzedaży)
80 000
45,00%
40,00%
70 000
35,00%
60 000
30,00%
50 000
25,00%
40 000
20,00%
30 000
15,00%
20 000
10,00%
10 000
5,00%
0
0,00%
2021
2022
2023
2024
2025
GRUPA Kapitałowa
ULMA
GRUPA Kapitałowa
ULMA
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
8
Transakcje zabezpieczające przed ryzykiem kursowym
Spółki Grupy Kapitałowej dokonują zakupów produktów (systemów szalunkowych i ich akcesoriów oraz
rusztowań) będących przedmiotem działalności handlowej i usługowej od podmiotu dominującego w
Hiszpanii, innych spółek Grupy Kapitałowej oraz od innych firm trzecich.
W ramach działań handlowych Grupa Kapitałowa aktywna jest na rynkach eksportowych, szczególnie na
Ukrainie, Litwie i w Kazachstanie, gdzie działalność gospodarcza prowadzona jest poprzez podmioty zależne
ULMA Opałubka Ukraina sp. z o.o., ULMA Construccion BALTIC sp. z o.o. i ULMA Opałubka Kazachstan sp. z
o.o. W rezultacie, spółki Grupy Kapitałowej narażone są na ryzyko kursowe, które Grupa Kapitałowa stara się
ograniczyć poprzez:
•
uczestnictwo na rynku walutowym i terminowym z wykorzystaniem kontraktów typu Non Delivery
Forward (NDF), lub
•
poprzez proces dostosowawczy dla oferowanych cen usług i materiałów, co jednak nie jest w pełni
skuteczne.
Grupa Kapitałowa zawiera instrumenty terminowe (NDF) tylko i wyłącznie na potrzeby działań
zabezpieczających przed ryzykiem kursowym. Nie posiadają one znamion asymetryczności.
Grupa Kapitałowa nie stosuje tzw. „rachunkowości zabezpieczeń”, w konsekwencji czego rezultaty z realizacji
i wyceny transakcji zabezpieczających (dodatnie i ujemne) odnoszone są w wynik okresu.
Koszty finansowe oraz inne całkowite dochody
Grupa Kapitałowa, do finansowania inwestycji związanych z zakupami produktów przeznaczonych do
dzierżawy (tj. systemów szalunkowych i systemów rusztowań), wykorzystuje kredyty bankowe oraz własne
środki finansowe.
W dniu 26 sierpnia 2024 roku ULMA Construccion Polska S.A. zawarła umowę ze sprzedającym Oviedo
Investment Sp. z o.o. Sp. k., na mocy której dokonała zakupu zabudowanej nieruchomości gruntowej w
Gdańsku. Zakup nieruchomości został sfinansowany w części z pozyskanego na ten cel kredytu
inwestycyjnego z ING Bank Śląski S.A. w kwocie 20.000.000 zł. Umowa kredytowa została zawarta na okres
60 miesięcy, po czym aneksem z dnia 12.08.2025 roku termin spłaty został wydłużony do 120 miesięcy.
Warunki nie odbiegają od rynkowych dla tego typu transakcji, natomiast koszt odsetkowy oparty jest na bazie
WIBOR 1M plus stała marża banku. Pozostałą część ceny nabycia nieruchomości, w tym podatek VAT, Emitent
pokrył ze środków własnych.
W pozostałym zakresie, w 2025 roku ULMA Construccion Polska S.A. oraz jej spółki zależne nie korzystały z
kredytów bankowych.
Podmiot dominujący ULMA Construccion Polska S.A. udzielił podmiotowi zależnemu ULMA Litwa
długoterminowej pożyczki dla finansowania działalności na rynkach eksportowych, które zgodnie z zasadami
Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (MSR 21) traktowane są jako „inwestycja netto w jednostce
zagranicznej”. Konsekwentnie, wszelkie różnice kursowe z nimi związane rozpoznawane są w „zestawieniu
zmian w skonsolidowanym kapitale własnym” oraz „w innych całkowitych dochodach”.
W 2025 roku kwoty te wynosiły odpowiednio:
-115 tys. zł to ujemne różnice kursowe związane z „inwestycją netto” (udzielone długoterminowe
pożyczki) w jednostce zagranicznej. Różnice kursowe z wyceny rozrachunków na dzień bilansowy
ujmowane są w pozycji „kapitałów własnych”, a dopiero w późniejszych okresach w ślad za dokonanymi
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
9
spłatami zaciągniętej pożyczki przez podmiot zależny różnice kursowe zrealizowane ujmowane są w
skonsolidowanym rachunku zysków i strat,
-6 392 tys. zł to ujemne różnice kursowe wynikające ze zmian kursów lokalnych walut wobec PLN
wpływające na przeliczenie sprawozdań finansowych podmiotów zależnych działających za granicą.
W 2024 roku kwoty te wynosiły odpowiednio:
-169 tys. zł to ujemne różnice kursowe związane z „inwestycją netto” (udzielone pożyczki) w jednostce
zagranicznej,
-2 482 tys. zł to ujemne różnice kursowe wynikające ze zmian kursów lokalnych walut wobec PLN
wpływające na przeliczenie sprawozdań finansowych podmiotów zależnych działających za granicą.
W tabeli poniżej zaprezentowane zostały kursy walutowe wobec PLN na dzień 31 grudnia dla 3 par
walutowych, których zmiana wpłynęła na wycenę sprawozdań finansowych podmiotów zależnych w
skonsolidowanym sprawozdaniu Grupy Kapitałowej.
Średnie kursy walut opublikowane przez NBP
31.12.2024
31.12.2025
Zmiana (%)
31.12.2023
31.12.2024
Zmiana (%)
EUR/PLN
4,2730
4,2267
(1,08)
4,3480
4,2730
(1,72)
UAH/PLN
0,0976
0,0851
(12,81)
0,1037
0,0976
(5,88)
100 KZT/PLN
0,7813
0,7128
(8,77)
0,8605
0,7813
(9,20)
Zaprezentowane w powyższej tabeli zmiany kursów poszczególnych walut przyczyniły się do powstania
ujemnych różnic kursowych wynikających z przeliczenia sprawozdań finansowych pomiotów zależnych
działających za granicą.
W 2025 roku ULMA Construccion Polska S.A. osiągnęła 437 tys. zł przychodów z tytułu odsetek z tytułu
udzielonych pożyczek (w 2024 roku ww. odsetki wyniosły 1 169 tys. zł).
Zysk (strata) netto
Po uwzględnieniu podatku dochodowego Grupa Kapitałowa osiągnęła w 2025 roku dodatni wynik finansowy
netto w wysokości 13 339 tys. zł wobec dodatniego wyniku netto w roku poprzednim w wysokości 16 289
tys. zł (spadek o 2 950 tys. zł tj. o -18%).
Dodatni wynik finansowy netto osiągnięty w 2025 roku przez ULMA Construccion Polska S.A. wyniósł 5 717
tys. zł wobec 5 299 tys. zł zysku netto osiągniętego w roku poprzednim (wzrost o 418 tys. zł tj. o 8%).
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
10
Wyniki finansowe GRUPA Kapitałowa (tys. PLN)
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
2021
2022
2023
2024
2025
Wynik operacyjny
Wynik brutto
Wynik netto
Wyniki finansowe ULMA Construction Polska S.A. (tys.
PLN)
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
2021
2022
2023
2024
2025
Wynik operacyjny
Wynik brutto
Wynik netto
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
11
Wskaźnik ogólnego zadłużenia (%)
20,00%
19,00%
18,00%
17,00%
16,00%
15,00%
14,00%
13,00%
12,00%
11,00%
10,00%
2021
2022
2023
2024
2025
GRUPA Kapitałowa
ULMA
Wskaźnik ROA (%)
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
2021
2022
2023
2024
2025
GRUPA Kapitałowa
ULMA
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
12
Przepływy pieniężne
Skrócone sprawozdanie z przepływów pieniężnych Grupy Kapitałowej w analizowanych okresach prezentuje
poniższa tabela:
Okres 12 miesięcy zakończony 31
grudnia
Zmiana
2025 r.
2024 r.
(%)
Zysk (strata) netto
13 339
16 289
-18,1%
Amortyzacja i utrata wartości
57 586
52 546
9,6%
Razem nadwyżka finansowa
70 925
68 835
3,0%
Pozostałe elementy przepływów netto z działalności
(59 461)
(85 754)
-30,7%
operacyjnej
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej
11 464
(16 919)
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(1 022)
(17 293)
-94,1%
Środki pieniężne netto z działalności finansowej
(7 376)
1 054
Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto środków pieniężnych
3 066
(33 158)
(Straty)/Zyski kursowe z tytułu wyceny środków pieniężnych
(782)
(382)
104,7%
Zmiana stanu środków pieniężnych
2 284
(33 540)
Skrócone sprawozdanie z przepływów pieniężnych ULMA Construccion Polska S.A. w analizowanych okresach
prezentuje poniższa tabela:
Okres 12 miesięcy zakończony 31
grudnia
Dynamika
2025 r.
2024 r.
(%)
Zysk (strata) netto
5 717
5 299
7,9%
Amortyzacja i utrata wartości
52 203
47 659
9,5%
Razem nadwyżka finansowa
57 920
52 958
9,4%
Pozostałe elementy przepływów netto z działalności
(47 234)
(65 252)
-27,6%
operacyjnej
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej
10 686
(12 294)
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(596)
(15 367)
-96,1%
Środki pieniężne netto z działalności finansowej
(7 375)
1 054
Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto środków pieniężnych
2 715
(26 607)
Straty)/Zyski kursowe z tytułu wyceny środków pieniężnych
-
2
Zmiana stanu środków pieniężnych
2 715
(26 605)
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
13
Przepływy z działalności operacyjnej
W 2025 roku Grupa Kapitałowa odnotowała wzrost środków pieniężnych netto z działalności operacyjnej w
wysokości 11 464 tys. zł wobec spadku o 16 919 tys. zł w poprzednim roku. Na ten rezultat największy wpływ
miał wzrost pozostałych elementów przepływów netto z działalności operacyjnej, w tym głównie spadek
wydatków związanych z nabyciem elementów szalunków o 21 706 tys. zł (w 2025 roku wartość zakupów
wyniosła 76 367 tys. zł wobec 98 073 tys. zł w 2024 roku).
W 2025 roku ULMA Construccion Polska S.A. odnotowała wzrost środków pieniężnych netto z działalności
operacyjnej, wynoszący 10 686 tys. zł wobec spadku o 12 294 tys. zł w 2024 roku. Na ten rezultat największy
wpływ miał wzrost pozostałych (ujemnych) elementów przepływów netto z działalności operacyjnej, w tym
głównie spadek wydatków związanych z nabyciem elementów szalunków o 22 511 tys. zł (w 2025 roku
wartość zakupów wyniosła 68 078 tys. zł wobec 98 073 tys. zł w 2024 roku).
W 2025 roku wskaźnik rotacji należności Grupy Kapitałowej spadł do poziomu 61 (szczegóły prezentuje tabela
poniżej).
Stan na dzień:
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
Należności handlowe netto (po uwzględnieniu
odpisów aktualizujących) według stanu na dzień
52 052
48 586
bilansowy
Przychody brutto ze sprzedaży za okres 12
300 876
276 101
miesięcy do dnia bilansowego
Liczba dni
365
365
Wskaźnik rotacji (*)
63
64
* wskaźnik rotacji = Należności handlowe netto / Przychody brutto ze sprzedaży * 365 dni
Grupa Kapitałowa stara się ograniczyć ryzyko braku spływu należności poprzez skuteczne wdrożenie
wewnętrznych procedur i zasad identyfikacji, pomiaru i monitoringu sytuacji finansowej i płynnościowej
klientów Grupy Kapitałowej w momencie rozpoczynania współpracy jak również w trakcie jej realizacji.
Przepływy z działalności inwestycyjnej
Rachunek przepływów pieniężnych ukazuje głównie:
•
kwoty wydatkowane na pozostałe zakupy inwestycyjne z wyłączeniem zakupów związanych z
uzupełnieniem portfolio oferowanych produktów (systemów szalunkowych i rusztowań), które
wykazywane są w przepływach z działalności operacyjnej,
•
kwoty otrzymane (wydatkowane) z tytułu spłaty (udzielenia) pożyczek podmiotom Grupy
Kapitałowej,
W 2025 roku Grupa Kapitałowa w ramach wydatków inwestycyjnych dokonała zakupów pozostałych środków
trwałych i wartości niematerialnych w wysokości 1 946 tys. zł oraz udzieliła pożyczek spółkom powiązanym
na kwotę 2 876 tys. zł. Wpływy inwestycyjne dotyczyły spłaty pożyczek w części odsetkowej i kapitałowej,
łącznie 3 630 tys. zł.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
14
Przepływy z działalności finansowej
W 2025 roku główną pozycję przepływów z działalności finansowej stanowiły płatności kapitałowo-
odsetkowe z tytułu leasingów (4 293 tys. zł).
W rezultacie opisanych powyżej zjawisk w 2025 roku Grupa Kapitałowa zanotowała zwiększenie o 2 284 tys.
zł stanu środków pieniężnych do poziomu 10 879 tys. zł wg stanu na 31 grudnia 2025 roku.
W 2024 roku ULMA Construccion Polska S.A. zanotowała zmniejszenie o 33 540 tys. zł stanu środków
pieniężnych i kredytów w rachunku bieżącym, do poziomu 8 595 tys. zł wg stanu na 31 grudnia 2024 roku.
Otoczenie rynkowe w 2025 roku oraz ważniejsze zdarzenia mające znaczący
wpływ na działalność oraz wyniki finansowe Grupy Kapitałowej emitenta w
roku obrotowym lub których wpływ jest możliwy w następnych latach
Otoczenie rynkowe w Polsce
Dane makroekonomiczne wskazują na kontynuację ożywienia gospodarczego. Grudzień był udanym
miesiącem, jeśli chodzi o siłę wzrostu gospodarczego w Polsce. Według wstępnych danych opublikowanych
przez GUS w grudniu 2025 roku produkcja sprzedana przemysłu była o 7,3% wyższa niż przed rokiem (wzrost
o 0,2%), natomiast w porównaniu z listopadem 2025 roku nieznacznie się zmniejszyła (o 0,1%). W całym 2025
roku produkcja sprzedana przemysłu była o 3,0% wyższa niż w analogicznym okresie 2024 roku (wówczas
notowano wzrost o 0,3%). Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym, w grudniu 2025
roku produkcja sprzedana przemysłu utrzymywała się na poziomie o 4,7% wyższym niż w tym samym
miesiącu 2024 roku i o 2,1% wyższym niż w listopadzie ubiegłego roku.*
Według wstępnych szacunków produkt krajowy brutto w 2025 roku był realnie o 3,6% wyższy niż w
poprzednim roku (w 2024 roku notowano wzrost o 3,0%), zgodnie z formułowanym pod koniec 2024 roku
konsensusem prognoz. Rok 2025 w polskiej gospodarce, podobnie jak rok 2024, oceniany jest przez
analityków jako wysoce przewidywalny. Przewiduje się, że w pierwszych miesiącach roku 2026 prognozy
dynamiki PKB będą w większości przypadków weryfikowane w górę. Na koniec grudnia stopa bezrobocia
rejestrowanego wzrosła z poziomu 5,6% do 5,7%.* Aktualne prognozy zakładają jej stabilizację na poziomie
5,6% na koniec 2026 roku.
Wstępne dane GUS wskazują, że indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych był w grudniu 2025 roku o 2,4%
wyższy w porównaniu z analogicznym miesiącem ubiegłego roku. Był to wynik nieco lepszy od oczekiwań,
które zakładały, że pod koniec roku inflacja w Polsce pozostanie bez zmian na poziomie zbieżnym z 2,5-
procentowym celem Narodowego Banku Polskiego. Natomiast średnioroczny wskaźnik cen towarów i usług
konsumpcyjnych ogółem w 2025 roku w stosunku do roku ubiegłego wyniósł 103,6 (wzrost cen o 3,6%).
Rynek budowlany
Produkcja budowlano-montażowa odnotowała w grudniu 4,5% wzrost w porównaniu z grudniem 2024 roku.
Złożyły się na niego aż 23% wzrost wśród wykonawców specjalistycznych, wzrost o 13,3% w gronie
wykonawców wznoszących budynki oraz duży spadek, o 7,2%, w grupie wykonawców inżynieryjnych. Ze
wstępnych danych miesięcznych w okresie styczeń-grudzień produkcja budowlana odnotowała realny wzrost
o 0,7%, wyraźnie poniżej prognoz z początku roku.*
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
15
Budownictwo niemieszkaniowe
Rok 2025 pod względem dynamiki produkcji budowlanej był dla budownictwa niemieszkaniowego okresem
dalszej korekty, w I-IV kwartale 2025 roku odnotowało ono spadek nominalny o 2,5%. Spośród
podsegmentów niemieszkaniowych w 2025 roku największy spadek nastąpił w przypadku budynków
hotelowych (nominalnie -26,6%, -33% w ujęciu realnym), następnie biurowych (nominalnie -13,2%, realnie -
21%) oraz handlowo-usługowych (w ujęciu nominalnym -8%, realnie -11%). Wzrost natomiast odnotowano
w segmencie budynków użyteczności publicznej (11,3% w ujęciu nominalnym, 4% w ujęciu realnym).
Budownictwo mieszkaniowe
Wstępne dane GUS wskazują, że w 2025 roku oddano do użytkowania 208,8 tys. mieszkań, o 4,3% więcej niż
w analogicznym okresie 2024 roku. Deweloperzy przekazali do eksploatacji o 7,6% więcej mieszkań niż przed
rokiem (134,1 tys.), natomiast inwestorzy indywidualni o 2,8% mniej (67,6 tys.). W ramach tych dwóch form
budownictwa oddano 96,6% ogółu nowych mieszkań. W pozostałych formach przekazano do użytkowania
łącznie 7,0 tys. mieszkań.*
Jeżeli chodzi o pozwolenia na budowę mieszkań, w całym 2025 roku wydano ich 265,6 tys., o 8,8% mniej niż
przed rokiem, w tym dla deweloperów 171,5 tys. (spadek o 16,6% w skali roku), a dla inwestorów
indywidualnych – 85,8 tys. (wzrost o 8,6%). Łącznie dla tych dwóch form budownictwa wydano pozwolenia
na budowę 96,9% ogółu lokali mieszkalnych.* W grudniu odnotowano 20% wzrost r/r w obszarze pozwoleń
na budowę mieszkań (lepszy wynik w segmencie inwestorów indywidualnych - zwyżka o 21% vs 17% wzrost
wśród deweloperów) oraz 4% wzrost liczby lokali, których budowę rozpoczęto (12% wzrost wśród
inwestorów indywidualnych oraz 8% zwyżka w segmencie deweloperskim).* Rok 2025 okazał się dla rynku
mieszkaniowego lepszy niż oczekiwano także pod względem udzielonych kredytów mieszkaniowych. Według
raportu AMRON-SARFiN 4/2025 banki udzieliły w 2025 roku kredytów mieszkaniowych o łącznej wartości
przekraczającej 103 mld zł, a w samym IV kwartale poprzedniego roku ponad 64 tys. kredytów na łączną
kwotę przeszło 29 mld zł.
Jeżeli chodzi o dynamikę produkcji budowlano-montażowej firm budowlanych zatrudniających powyżej 9
pracowników, według danych wstępnych za cały 2025 rok segment mieszkaniowy wzrósł realnie o blisko 23%
r/r (zmiana nominalna o 22,3%), wobec blisko 16% wzrostu po pierwszych trzech kwartałach roku. Analitycy
jako pozytywne zaskoczenie oceniają wynik samego IV kwartału 2025, z realnym wzrostem aż o 44% (47,6%
w ujęciu nominalnym).
Budownictwo inżynieryjne
Wstępne dane dotyczące produkcji budowlanej za 2025 rok wskazują na utrzymanie się ujemnej dynamiki w
sektorze inżynieryjnym - realny spadek po czterech kwartałach wyniósł -2,7% r/r, wobec zniżki o 1,2% po
pierwszych trzech kwartałach. W najważniejszym z punktu widzenia Spółki segmencie obejmującym budowę
mostów, wiaduktów, estakad i tuneli w 2025 roku odnotowano nominalny spadek wynoszący 5,7% w
porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku. W grudniu odnotowano dużą aktywność inwestycyjną
w obszarze budowy dróg ekspresowych i autostrad. Po pół roku stagnacji ogłoszono aż 10 przetargów na
budowę o łącznej długości ponad 170 km (głównie na odcinkach dróg S10, S11, S17, S19), jednakże już piąty
miesiąc z rzędu nie podpisano żadnych nowych znaczących kontraktów. Do użytkowania oddano w grudniu
nowe trasy o łącznej długości ponad 140 km (głównie odcinki dróg S1, S6, S7, S19), co przełożyło się na
długość dróg szybkiego ruchu w fazie budowy na koniec grudnia – obniżoną z blisko 1300 do 1150 km, notując
niepokojący spadek 11% spadek w ujęciu r/r.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
16
Analitycy obserwują jednak wyraźne postępy w kontraktacji środków unijnych z budżetu na lata 2021-2027.
Stan na koniec grudnia wskazuje, że z beneficjentami podpisano już 23,3 tys. umów o dofinansowanie
projektów o wartości wydatków kwalifikowalnych 236 mld zł, w tym 184 mld zł dofinansowania unijnego, co
stanowi 57,9% dostępnej alokacji środków UE.
Budownictwo przemysłowe
W przypadku sektora przemysłowego w I-IV kwartale 2025 roku odnotowano nominalny spadek produkcji r/r
o 0,5%, natomiast w samym IV kwartale, po spadkach przez 3 poprzednie kwartały, w porównaniu do IV
kwartału 2024 roku odnotowano wzrost produkcji o 7,4%. W całym 2025 roku w porównaniu do roku
ubiegłego spadek nastąpił w przypadku budowli wodnych (nominalnie o 8,6%), a także budynków
przemysłowo-magazynowych (nominalnie o 2,9%). W przypadku kompleksowych budowli na terenach
przemysłowych nastąpił z kolei wzrost produkcji wynoszący r/r 6,3%.
Produkcję budowlano – montażową w najważniejszych z punktu widzenia Spółki segmentach przedstawia
poniższa tabela:
Okres 12 miesięcy zakończony
Prognoza uwzględniona
Zmiana r/r
SEKTOR
31 grudnia 2025 r.
31 grudnia 2024 r.
w sprawozdaniu na
(%)
31.12.2024 r.
27 402
Sektor mieszkaniowy
33 523
22,3%
25 866
28 806
Sektor niemieszkaniowy
28 072
-2,5%
26 875
Sektor inżynieryjny (mosty, wiadukty,
4 933
5 228
-5,7%
6 294
estakady, tunele)
Sektor przemysłowy
28 607
28 756
-0,5%
28 540
RAZEM sektory obsługiwane przez
95 135
90 192
5,5%
87 575
ULMA Construccion Polska S.A.
Źródło: GUS / Spectis
* Źródło danych: GUS
Otoczenie rynkowe za granicą
Ukraina
Rok 2025 upłynął w warunkach trudnych, trwającej eskalacji działań wojennych i testowania odporności kraju
na zmieniające się okoliczności. Pomimo utrzymującego się zagrożenia militarnego i wysokiego ryzyka
strukturalnego, udało się utrzymać stabilność makroekonomiczną, przyspieszyć reform i stopniowo
odbudować infrastrukturę.
W 2025 roku nastąpiła stabilizacja instytucjonalna i dalsza integracja europejska. Ukraina kontynuowała
dostosowywanie swojego ustawodawstwa do standardów Unii Europejskiej. Program Ukraine Facility (ERA)
pozostaje kluczowym instrumentem wsparcia finansowego ze strony Unii Europejskiej. W ciągu roku Ukraina
otrzymywała regularne transze pomocy finansowej, co pozwoliło jej ustabilizować system budżetowy,
zapewnić finansowanie projektów infrastrukturalnych i poprawić przewidywalność wydatków publicznych.
Pomimo pewnej polemiki w Unii Europejskiej, strategiczne wsparcie dla Ukrainy pozostało aktualne. Relacje
ze Stanami Zjednoczonymi po napiętym początku roku stały się bardziej pragmatyczne, choć wsparcie Stanów
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
17
Zjednoczonych nie powróciło do wartości z lat 2022–2023. Podtrzymywana jest nadal koordynacja wojskowa
i finansowa między Ukrainą, Unią Europejską i Stanami Zjednoczonymi. Rośnie również nacisk na
bezpieczeństwo regionalne, a także rolę międzynarodowych instytucji finansowych.
W kraju utrzymuje się silna konkurencja polityczna. Dyskutowane są scenariusze przyszłych wyborów, a
debata między siłami reformatorskimi a populistycznymi nabiera tempa. Niemniej jednak rząd koncentruje
się na umacnianiu stabilności makroekonomicznej, reformach instytucjonalnych i wspieraniu sektora
militarnego, a także budowlanego i energetycznego.
Ukraina wykazuje umiarkowany wzrost gospodarczy w 2025 roku. Realny PKB wzrósł o około 2,2% w 2025
roku, co jest zgodne z oficjalnymi wstępnymi szacunkami Ministerstwa Gospodarki Ukrainy oraz prognozami
organizacji międzynarodowych, które zakładały wzrost na poziomie od 2,0% do 2,5%. Powyższe dane
pokazują odporność gospodarki na sytuację wojenną, jednak wskazują również, że gospodarka rozwija się
znacznie poniżej swoich możliwości produkcyjnych w związku z wpływem wojny, niedoborami siły roboczej i
zniszczeniami infrastrukturalnymi.
Podstawowa stopa procentowa Narodowego Banku Ukrainy (NBU) była utrzymywana przez większość roku
na poziomie 15,5%. Inflacja zwolniła w ciągu roku i wyniosła na koniec roku około 9%.
Kluczowe obszary działalności na rynku budowlanym związane były z infrastrukturą. Odbudowa sektora
energetycznego znajduje się na liście priorytetów, ponieważ regularne przerwy w dostawie prądu hamują
wzrost gospodarczy i obniżają efektywność biznesową. Jednocześnie szkody w sektorze energetycznym stale
rosną z powodu celowych ataków rosyjskich, co zwiększa zapotrzebowanie na rozwiązania budowlane i
techniczne w sektorze energetycznym. Dlatego choć energetyka pozostaje sektorem krytycznym, również
jest ogromną słabością gospodarki, a wszelkie projekty odbudowy sieci, podstacji, linii dystrybucyjnych i
wytwarzania energii mają efekt mnożnikowy na budownictwo, logistykę i przemysł.
Kolejnym sektorem budownictwa, który stał się priorytetem w 2025 roku był sektor budownictwa obronnego
i infrastruktury cywilnej. W kontekście trwającej wojny budowa schronów i ufortyfikowanych obiektów
socjalnych (szkół i szpitali) pozostaje priorytetem. Stwarza to silny popyt na systemy inżynieryjne, konstrukcje
betonowe i specjalistyczne rozwiązania deskowaniowe o podwyższonych wymaganiach bezpieczeństwa.
Bezpieczniejsze regiony (centrum i zachód kraju) odnotowują wzrost popytu na obiekty mieszkaniowe i
logistyczne, szczególnie, że przenoszenie działalności gospodarczej z obszarów zagrożonych do bardziej
stabilnych generuje popyt na powierzchnie magazynowe, produkcyjne i komercyjne oraz mieszkaniowe.
Wzrost liczby projektów inwestycyjnych w sektorze energetycznym i bezpieczeństwa oraz wzrost popytu na
rozwiązania specjalistyczne są czynnikami sprzyjającymi rozwojowi spółki zależnej na rynku Ukrainy. Ulma
Opalubka Ukraina z powodzeniem wykorzystuje wieloletnie doświadczenie oraz specjalistyczny sprzęt z
portfolio całej Grupy ULMA Construccion. Spółka jest również zaklasyfikowana jako strategiczny podmiot dla
budownictwa.
Odbudowa Ukrainy będzie wymagała dużego wysiłku operacyjnego i dużych nakładów finansowych. Zarząd
ULMA jest przekonany, że bardzo dobra pozycja rynkowa, którą ukraińska spółka zależna z sukcesem
osiągnęła na tym rynku przez wiele lat, a szczególnie wzmocniona zdecydowaną i proaktywną polityką w
latach wojny, umożliwi jej odegranie istotnej roli w odbudowie zdewastowanego kraju. Spółka zależna już
aktywnie uczestniczy i z sukcesem realizuje wiele strategicznie ważnych przedsięwzięć.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
18
Litwa
W 2025 roku w IV kwartale PKB Litwy zanotowało wzrost o 2,5% w stosunku do 2024 roku, przy czym w
porównaniu z III kwartałem 2025 roku wzrost wyniósł 1,7%. PKB wyprodukowane w całym 2025 roku
wyniosło 84,0 mld EUR w cenach bieżących, co przekłada się na realny wzrost wynoszący 2,7%.
Rosnąca konsumpcja i rosnące inwestycje pozwalają oczekiwać, że gospodarka litewska będzie w dalszym
ciągu rosła w 2026 roku. Jednocześnie Inflacja weszła w fazę spowolnienia w IV kwartale 2025 roku – roczna
inflacja osiągnęła w grudniu 3,5%, co stanowi najniższy poziom w ciągu ostatnich 9 miesięcy.
Sektor budowlany pozostał jednym z głównych motorów wzrostu gospodarczego. W 2025 roku firmy
budowlane w kraju wykonały roboty o wartości 6,17 mld euro w cenach bieżących, czyli o 4,58% więcej niż
w 2024 roku. W tym budownictwo kubaturowe 3,47 mld euro ( +15,4% rok do roku) i budownictwo
inżynieryjne 2,69 mld euro ( - 7,16% rok do roku). W budownictwie kubaturowym wzrosła wartość robót
budowlanych w sektorze niemieszkalnym, których wykonano 2,29 mld euro (o 20,9% więcej rok do roku),
natomiast w sektorze mieszkaniowym wartość prac wyniosła 1,19 mld euro ( wzrost o 5,6% rok do roku).
W ciągu roku (porównanie grudzień 2025 roku do grudnia 2024 roku) ceny składników kosztów budowy
wzrosły o 1,4%. Było to spowodowane głównie wzrostem przeciętnego godzinowego wynagrodzenia brutto
o 7,8%, godzinowych cen maszyn i mechanizmów oraz wzrostem kosztów ogólnych – odpowiednio o 1,5% i
1,4%.
Badania pokazują, że firmy budowlane nie spodziewają się znaczącej poprawy w nadchodzących kwartałach,
licząc na ograniczony wzrost. Nadal utrzymują się wyzwania dla rynku budowlanego związane z deficytem
siły roboczej, dźwigów i żurawi oraz innego sprzętu budowlanego.
Warto zauważyć natomiast, że polityka pieniężna Europejskiego Banku Centralnego, która została znacznie
złagodzona w ciągu ostatniego roku, powinna przynieść dalsze ożywienie w segmencie budownictwa
mieszkaniowego, a oczekiwane środki wsparcia UE i planowane inwestycje rządowe powinny wesprzeć
stosunkowo dużą liczbę projektów inżynieryjno-budowlanych.
Spółka zależna Grupy kapitałowej stara się o kolejne kontrakty w segmencie infrastruktury, który dzięki
dotacjom stał się siłą napędową sektora budowlanego oraz kontynuuje ścisłą współpracę z lokalnymi
lojalnymi klientami, którzy na przestrzeni lat udowodnili swoją niezawodność płatności i wydajność
operacyjną.
Kazachstan
W 2025 roku gospodarka Kazachstanu utrzymała dodatnią dynamikę, Produkt Krajowy Brutto osiągnął 159
561 346,6 mln Tenge, co stanowi wzrost realny o 18% w porównaniu z 2024 rokiem. Inflacja w tym roku
wyniosła 12,3% i była wyższa niż w roku poprzednim (8,6%). W celu ustabilizowania sektora finansowego,
stopa bazowa Narodowego Banku została utrzymana na wysokim poziomie 18,0%.
Branża budowlana wykazała się silną aktywnością, co potwierdza wartość wolumenu ukończonych robót
budowlanych, która w 2025 roku osiągnął wartość 10 704,8 mld Tenge, co stanowi wzrost o 20,5% w cenach
porównywalnych z 2024 roku. Sektor prywatny pozostaje głównym motorem napędowym branży, realizując
94,1% całości robót, podczas gdy firmy zagraniczne odpowiadały za 5,4%, a przedsiębiorstwa państwowe za
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
19
zaledwie 0,5%. Nakłady na środki trwałe w 2025 roku wzrosły o 13% w cenach porównywalnych, osiągając
wartość 22 730,6 mld Tenge.
Struktura robót ukończonych w 2025 roku wskazuje na znaczna przewagę sektora infrastrukturalnego.
Największy udział w robotach budowlanych w związku z realizacją krajowych projektów infrastrukturalnych
przypadł na budowę dróg, linii kolejowych i metra (24,6% całości). Budynki niemieszkalne (obiekty socjalne,
przemysł) stanowiły 22,2%, a budynki mieszkalne 12,4%. W tym roku oddano do użytku 20,1 mln metrów
kwadratowych mieszkań, co odzwierciedla stabilny popyt na nieruchomości.
Kontynuowana jest realizacja krajowego projektu „Wygodna Szkoła”, który umożliwił otwarcie 234
nowoczesnych szkół, zapewniając nowe miejsca dla uczniów w regionach. Trwała również aktywna
modernizacja infrastruktury użyteczności publicznej, zgodnie z którą 242 mld Tenge przeznaczono na
potrzeby zaopatrzenia w wodę i kanalizację. Główny projekt infrastruktury kolei miejskiej (LRT) w Astanie
dobiegł niemal końca, a odcinek estakady (22,5 km) został w pełni ukończony.
Oczekuje się, że w 2026 roku sektor budowlany odnotuje zwiększony popyt na projekty związane z
modernizacją przemysłu. Głównymi motorami wzrostu będą projekty energetyczne, takie jak budowa
nowych elektrociepłowni. Rząd planuje także modernizację 11 000 kilometrów dróg, co też powinno
utrzymać wysoki popyt na usługi budownictwa inżynieryjnego. Koncentracja oferty Spółki zależnej na
budownictwie infrastrukturalnym daje szanse na jej udział w dużych projektach budowlanych w tym sektorze.
Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji
kapitałowych dokonanych w ramach Grupy Kapitałowej emitenta w danym
roku obrotowym
W roku obrotowym 2025 Grupa Kapitałowa nie dokonywała lokat i inwestycji kapitałowych.
Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym,
przedmiotowym i wartościowym
W dniu 19 sierpnia 2022 roku, w związku z zawarciem przez ULMA Construccion Polska S.A. i ING Bank Śląski
S.A. umowy o kredyt w rachunku bieżącym, ustanowiony został zastaw rejestrowy na zbiorze szalunków
będących własnością Spółki do kwoty 15.000 tys. zł. Zastaw ten został wykreślony w dniu 29 sierpnia 2025
roku.
W związku z zakupem Centrum Logistycznego w Gdańsku, który został w części sfinansowany z pozyskanego
na ten cel kredytu inwestycyjnego z ING Bank Śląski S.A. w kwocie 20.000 tys. zł, w dniu 23 sierpnia 2024 roku
zostało ustanowione zabezpieczenie w postaci hipoteki na nieruchomości na rzecz banku ING Bank Śląski S.A.
do kwoty 30.000 tys. zł.
ULMA Construccion Polska S.A. udzieliła gwarancji korporacyjnej UAB G453 na kwotę 150 tys. EUR ważnej do
dnia 17 września 2034, w związku z zabezpieczeniem umowy wybudowania i wynajęcia centrum
logistycznego dla spółki zależnej ULMA Construccion BALTIC.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
20
Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu
emitent jest na nie narażony
Ryzyko konkurencji i koniunktury budowlanej w Polsce
W budownictwie w całym 2025 roku w porównaniu z rokiem ubiegłym spadki odnotowano w przypadku
najważniejszego z punktu widzenia Spółki segmentu obejmującego budowę mostów, wiaduktów, estakad i
tuneli, a także sektora niemieszkaniowego oraz przemysłowego. Z kolei znaczący wzrost nastąpił w segmencie
budownictwa mieszkaniowego, w szczególności w ostatnim kwartale roku.
W grudniu odsezonowany wskaźnik koniunktury w budownictwie nieznacznie przyrósł do poziomu -5,5 pkt.
(wynik podobny jak rok wcześniej). Oznacza to stabilizację wskaźnika na podobnym poziomie już od 24
miesięcy. Wskaźniki koniunktury w budownictwie wskazują pogorszenie się nastrojów wśród firm
budowlanych w grudniu 2025 roku w ujęciu miesiąc do miesiąca, ale polepszenie wobec sytuacji sprzed roku.
Wysokie koszty zatrudnienia pozostają największą barierą rynkową dla firm budowlanych, wyraźnie
dystansując kolejne bariery takie jak wysokie obciążenia na rzecz budżetu, koszty materiałów i niepewność
ogólnej sytuacji gospodarczej.*
Dynamika przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w grudniu była wyższa od oczekiwań,
wynosząc 8,6%, wobec 7,1% w listopadzie. W budownictwie wzrost wynagrodzeń był nieco niższy, sięgając
7,5%, wobec 6,8% w poprzednim miesiącu. Dynamika zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw wyniosła w
grudniu -0,7%, wobec -0,8% przed miesiącem, a nieco lepszy wynik (-0,1% r/r) odnotowano w budownictwie.
Rok 2025 był dla branży budowlanej czasem stopniowego wychodzenia ze spowolnienia po 2024 roku.
Większość prognoz rynkowych na rok 2026 wskazuje na wyraźniejsze ożywienie niż w roku ubiegłym. Według
analityków głównymi bodźcami wspierającymi rozwój rynku budowlanego w najbliższych latach będą m.in.
KPO oraz inne fundusze unijne, kontynuacja realizacji Programu Budowy Dróg Krajowych oraz Krajowego
Programu Kolejowego, ożywienie w budownictwie o charakterze militarnym oraz start planowanych
megainwestycji jak CPK, elektrowni jądrowej czy Kolei Dużych Prędkości.
* Źródło danych: GUS
Ryzyko handlowe na rynkach eksportowych
Polityka handlowa charakteryzująca działania Grupy Kapitałowej determinowana jest przez perspektywy
rozwojowe poszczególnych rynków eksportowych, na których Grupa Kapitałowa funkcjonuje.
Ukraina
Kluczowe zagrożenia w ciągu roku zasadniczo pozostają niezmienione i są związane z trwająca wojną.
Charakter konfliktu stał się już długotrwały i nie budzi już wątpliwości, pozostaje jedynie kwestia jego
intensywności i wpływu na życie regionów poza strefą działań wojennych. Zagrożenia militarne to przede
wszystkim nasilenie ataków rakietowych na infrastrukturę prowadzące do przerw w dostawie prądu,
lokalnych przestojów na placach budowy, czasowego lub nawet permanentnego zablokowania budów, a
nawet zniszczenia sprzętu będącego własnością spółki zależnej.
Nadal utrzymują się ryzyka finansowe związane z możliwym brakiem finansowania kontraktów rządowych
lub opóźnienia w transzach od darczyńców międzynarodowych. W celu ograniczenia inflacji, utrzymano stopy
procentowe na wysokim poziomie co utrudnia dostęp do kredytów i zwiększa koszty kapitału.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
21
Bieżący charakter wojny wymaga znacznej mobilizacji mężczyzn, co wiąże się ze znacznymi ograniczeniami
kadrowymi dla gospodarki, w tym budownictwa. Przyspieszona mobilizacja wraz ze znacznym odpływem
ludności za granicę, w konsekwencji doprowadziły do wzrostu wynagrodzeń, w tym kosztów osobowych
spółki. Zauważalna jest również rosnąca konkurencja o specjalistów w zawodach budowlanych i
inżynieryjnych. Spółka stara się kompensować wzrosty wynagrodzeń dzięki płynnemu wzrostowi cen
produktów i usług.
Ryzyko utraty kontroli nad majątkiem spółki w wyniku działań wojennych, naszym zdaniem, nie jest duże,
gdyż przy obecnym charakterze wojny nie widzimy zagrożenia istotnego przesunięcia strefy działań
wojennych lub okupacji w głąb kraju. Jednocześnie Spółka Zależna nie umieszcza aktywów w pobliżu strefy
działań wojennych.
Spółka prowadzi starania aby zwiększyć swój udział w programach państwowych i międzynarodowych
dotyczących modernizacji i ochrony energetyki, zwłaszcza elektrowni jądrowych, elektrowni wodnych i innej
infrastruktury wytwórczej, budowy schronów cywilnych i odbudowy infrastruktury.
Litwa
Na rynku litewskim, w całym 2025 roku, głównym czynnikiem ryzyka pozostaje niedobór pracowników i
sprzętu budowlanego. Do odpływu pracowników doprowadziła nie tylko wojna na Ukrainie, ale również
ograniczenia regulacyjne w odniesieniu do pracowników z Białorusi. Niedobór kadry powoduje znaczące
trudności w utrzymywaniu harmonogramów budowy, realizacji zaplanowanych budżetów, co również może
doprowadzić do osłabienia zdolności płatniczych wśród klientów Spółki zależnej.
Brak wykwalifikowanych pracowników wpływa również na wybór metody budowy przez inwestorów.
Tradycyjne monolityczne konstrukcje betonowe są zastępowane konstrukcjami prefabrykowanymi, co
pozwala na oszczędności w zakresie robocizny i czasu budowy, pomimo ich niższej atrakcyjności dla
nabywców i wyższych kosztów budowy. Zmiana metody budowy może skutkować spadkiem liczby
kontraktów dla Spółki Zależnej, pomimo wzrostu rynku budowlanego.
Rosnący udział inwestycji publicznych i infrastrukturalnych, zwłaszcza wojskowych, zwiększa złożoność
projektów budowlanych, co może prowadzić do trudności w szacowaniu kosztów i harmonogramów oraz w
rekrutacji profesjonalnych pracowników do tego typu inwestycji. Dla Spółki Zależnej, posiadającej bogate
doświadczenie i wsparcie Grupy Kapitałowej, jest to raczej szansa na dalszy rozwój i zwiększenie udziału w
rynku.
Ryzyko geopolityczne pozostaje stałe, a mianowicie rynki spółki zależnej bezpośrednio graniczą z Federacją
Rosyjską, co stwarza również ryzyko rozlania się konfliktu z Ukrainy na te kraje.
Istnieje również ryzyko ogólnego spadku aktywności gospodarczej z powodu ceł wprowadzonych przez rząd
USA, ale naszym zdaniem zmiany te nie będą miały znaczącego wpływu na sektor budowlany w krajach
bałtyckich.
Warto również wspomnieć, że spółka zależna jest w trakcie relokacji, która wymaga przeniesienia aktywów
między nowymi i starymi magazynami oraz przeniesienia całej infrastruktury remontowej, w tym biura.
Surowa zima i opóźniona budowa nowej siedziby mogą prowadzić do nieznacznego wzrostu kosztów, a także
spadku efektywności firmy w tym okresie. Istnieje również ryzyko spadku efektywności warsztatu
remontowego i pracy zespołu logistycznego w okresie przejściowym.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
22
Świadoma powyższych zagrożeń kadra zarządzająca Grupy Kapitałowej stara się zacieśnić współpracę z
lokalnymi, lojalnymi klientami, którzy na przestrzeni lat udowodnili swoją niezawodność płatniczą i
skuteczność operacyjną. Spółka zależna Grupy Kapitałowej stara się pozyskać kolejne kontrakty w segmencie
infrastruktury w tym infrastruktury obronnej.
Kazachstan
W 2025 roku sektor budowlany stanął w obliczu szeregu wyzwań systemowych, które mogą wpłynąć na
marże i harmonogramy projektów w 2026 roku.
Niestabilność polityczna w wielu krajach partnerskich, eskalacja zagrożeń geopolitycznych na Bliskim
Wschodzie i wokół konfliktu na Ukrainie, stwarza ryzyko dużej zmienności cen kluczowych importowanych
komponentów, w tym metalu i sprzętu high-tech.
Wzrost wolumenu robót budowlanych o 15,9% spowodował dotkliwy niedobór wykwalifikowanego
personelu, w szczególności inżynierów, projektantów infrastruktury i wykwalifikowanych instalatorów.
Inflacja na poziomie 12,3% i niewielka podaż pracowników na rynku doprowadziły do konieczności
obowiązkowej indeksacji płac, która stała się głównym czynnikiem wpływającym na marże projektowe.
Wysokie zatrudnienie w gospodarce i niska stopa bezrobocia (4,6%) znacznie ograniczają możliwości
szybkiego pozyskiwania dostępnej siły roboczej.
Rynek budowlany zmaga się z rosnącymi cenami materiałów importowanych i lokalnych, co jest bezpośrednią
konsekwencją inflacji i rosnących cen energii. Wpływ ten jest szczególnie widoczny w budownictwie
infrastrukturalnym, w którym podczas budowy mostów i wiaduktów wymagających specjalistycznej blachy
walcowanej, opóźnienia logistyczne stanowią realne zagrożenie dla dotrzymania harmonogramów,
zmuszając firmy do uwzględniania zwiększonych rezerw w budżetach projektów.
Również ryzyko walutowe, wynikające z możliwości dalszego osłabienie Tenge względem euro może znacząco
zwiększyć koszty importowanych części zamiennych, podzespołów i nowego sprzętu. Biorąc pod uwagę, że
historyczne maksimum kursu walutowego (633 KZT) zostało osiągnięte już we wrześniu 2025 roku, dalsza
dewaluacja bezpośrednio zagraża rentowności projektów wykorzystujących importowane rozwiązania
technologiczne.
Zakończenie prac inwestycyjnych w ramach projektu kolei miejskiej Astana stwarza ryzyko przesycenia rynku
lokalnego sprzętem budowlanym (szalunki, rusztowania), co może spowodować gwałtowny spadek stawek
czynszów. Dodatkowo agresywna polityka cenowa prowadzona przez globalnych graczy, takich jak PERI,
mająca na celu utrzymanie udziału w rynku, stanowi poważne zagrożenie dla rentowności projektów.
W dalszym ciągu utrzymuje się ryzyko związane z trwająca wojną pomiędzy Rosja i Ukrainą dotyczące
możliwych opóźnień lub innych utrudnień w transporcie towarów z Europy do Kazachstanu przez Rosję.
Ryzyko kursowe
Spółki Grupy Kapitałowej dokonują zakupów produktów (systemów szalunkowych i ich akcesoriów) od
podmiotu dominującego w Hiszpanii lub innych podmiotów znajdujących się poza granicami Polski. Z drugiej
strony Spółki Grupy Kapitałowej aktywne są na rynkach eksportowych. W rezultacie Grupa Kapitałowa
narażona jest na ryzyko kursowe, które stara się ograniczyć poprzez aktywność na rynku walutowym lub
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
23
poprzez działalność na rynku terminowym i zawieranie walutowych kontraktów terminowych typu Non-
Delivery Forward (NDF).
Ryzyko związane z instrumentami finansowymi opisane jest w nocie nr 3 w skonsolidowanym sprawozdaniu
finansowym Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku.
Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem
właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji
publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności emitenta lub jego
jednostki zależnej, ze wskazaniem przedmiotu postępowania, wartości
przedmiotu sporu, daty wszczęcia postępowania, stron wszczętego
postępowania oraz stanowiska emitenta
ULMA Construccion Polska S.A. ani żadna z jej spółek zależnych nie jest stroną w postępowaniu dotyczącym
zobowiązań lub wierzytelności Spółki, których wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych
Emitenta.
Nie występują również dwa lub więcej postępowania dotyczące zobowiązań lub wierzytelności jednego
kontrahenta, których łączna wartość stanowiłaby odpowiednio co najmniej 10 % kapitałów własnych Spółki.
Postępowania dotyczące wierzytelności ULMA Construccion Polska S.A. na dzień 31 grudnia
2025 roku:
Na dzień 30 grudnia 2025 roku Spółka prowadzi 90 postępowań windykacyjnych na łączną kwotę
31 305 tys. zł. Postępowania te obejmują sprawy na różnych jej etapach, od przedsądowego, sądowego,
restrukturyzacyjnego i upadłościowego, kończąc na postępowaniach egzekucyjnych.
Kwartał kończący rok, podobnie jak poprzednie kwartały, przyniósł dalszy wzrost windykowanych należności
(w samym 4 kw. było to 8 408 – 3 975 = 4 433 tys. zł). Tym samym rok 2025 okazał się być najtrudniejszym
od wielu lat.
Szczegóły dotyczące zmian obrazuje tabela poniżej.
2025 rok
2024 rok
2023 rok
23 281
23 485
24 192
Należności w windykacji na początek okresu
(384)
(1 074)
(477)
spisane w okresie*(1)
wpłaty w okresie*(2)
(972)
(681)
(2 509)
9 380
1 551
2 279
nowe windykacje w okresie*(3)
31 305
23 281
23 485
Należności w windykacji na koniec okresu
nowe windykacje plus wpłaty per saldo
8 408
870
(230)
* szczegółowe wyjaśnienie największych pozycji będzie opisane poniżej
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
24
Zestawienie największych spraw przekazanych do windykacji (3) w bieżącym roku:
Rozp.
Przekazane
Wyszczególnienie
Obecny status sprawy
postęp.
saldo
Nowe windykacje w
17
9 380
okresie
spraw
w tym największe:
DD Mosty Sp. z o.o.
XII’25
4 576
Po zaprzestaniu regularnych wpłat, Spółka przystąpiła do negocjacji
porozumienia
z
Dłużnikiem
i
spółką Gulermak, która jest generalnym
wykonawcą na budowie S7 w Krakowie. W dniu 11 marca 2026 roku udało się
stronom ustalić warunki rozliczenia kończące spór w zakresie windykowanego
salda należności. Efektem podpisanego porozumienia jest w części sprzedaż
wierzytelności (kwota 3 000 tys. zł) , a na pozostałą część salda ustalenie z
Dłużnikiem wiarygodnego harmonogramu jego spłaty.
NORTHBAU Sp. z o.o.
VI’25
933
Mając na uwadze fakt, iż zarówno NORTHBAU, jak i Build Point są podmiotami
powiązanymi osobowo, i obydwie należności są aktualnie przedmiotem
windykacji, w dniu 11 marca br. Spółka zawarła z obydwoma dłużnikami i
Build Point Sp. z o.o.
XII’25
667
poręczycielami nowe porozumienie o spłatach. W efekcie ustalono nowy
harmonogram spłaty oraz zabezpieczenie w postaci hipotek, które powinno
zagwarantować prawidłową jego realizację. Spółka otrzymała pierwszą wpłatę
zgodnie z terminem.
W
maju br. ukazało się obwieszczenie
o
otwarciu postępowania
restrukturyzacyjnego dłużnej spółki. Wierzytelność Spółki obejmuje
należności z dwóch umów:
1) Budowa OMT – kwota 388 tys. zł, gdzie Spółka, po zaprzestaniu spłat
przez G&M oraz Generalnego Wykonawcę, złożyła do Inwestora
(GDDKiA) wniosek o płatność bezpośrednią,
G&M Sp. z o.o.
V’25
850
2) Budowa S3 – kwota 304 tys. zł wynikająca z rozliczenia majątku po
okresie jego wynajmu.
W IX br. większość wierzycieli dłużnej spółki zagłosowała za przyjęciem
propozycji układowych. W przypadku ULMA (kat. VII w spisie) Dłużnik
zobowiązał się do spłaty 30% w 24 ratach kwartalnych.
Z uwagi na utrzymujący się brak płatności od GDDKiA (dotyczy pkt 1), Spółka
rozważy wystąpienie z powództwem o zapłatę.
Po bezskutecznej próbie uzyskania porozumienia z Dłużnikami (spółka MADA
oraz poręczyciele gwarantujący spłaty), Spółka złożyła do SO w Poznaniu
MADA Construction
pozwy o zapłatę. W czerwcu br. Spółka otrzymała informację o otwarciu
II’25
690
Sp. z o.o.
postępowania restrukturyzacyjnego spółki MADA.
Po wydaniu nakazów zapłaty Spółka przeanalizuje dalsze kroki prawne w
procesie dochodzenia swoich należności - głównie od poręczycieli.
W lipcu br. po bezskutecznych próbach nakłonienia dłużnej spółki do spłat,
ULMA wystąpiła przeciwko niej oraz poręczycielowi – prezes dłużnej spółki,
NAMARO BUD Sp. z o.o.
VII’25
650
do sądu z pozwem o zapłatę. Po otrzymaniu i uprawomocnieniu się nakazu
zapłaty ULMA rozpoczęła postępowanie egzekucyjne (II’26).
Razem wymienione
8 366 89% całości
Niezmiennie, największą uwagę Spółka przykłada do dbałości o weryfikację klienta oraz skuteczne negocjacje
w zakresie adekwatnych zabezpieczeń w umowach handlowych. Czynnikiem znacząco ograniczającym ryzyko
wystąpienia problemów ze ściągnięciem należności jest także fakt, iż około połowy umów handlowych w
Spółce dotyczy kontraktów publicznych, gdzie wierzytelności chronione są przepisami z ustawy Prawo
Zamówień Publicznych.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
25
Postępowania dotyczące wierzytelności Spółek Zależnych na dzień 31 grudnia 2025 roku:
Na dzień 31 grudnia 2025 roku w Spółkach Zależnych odnotowano łącznie 78 spraw windykacyjnych na
różnych jej etapach o równowartości 9 706 tys. zł.
Podobnie jak w poprzednich okresach, windykowane należności zdecydowanie dominują w spółce z Ukrainy
(ponad 98% całości), gdzie po wzroście w III kwartale br., IV kwartał przyniósł ich stabilizację.
Historię zmiany windykowanych należności w Spółkach Zależnych w 2025 roku przedstawia tabela poniżej:
Zmiana w
Stan na dzień:
Saldo łączne
Ilość spraw
roku
2024-12-31
6 566
60
2025-03-31
8 053
23%
60
2025-06-30
7 930
21%
61
2025-09-30
9 824
50%
74
2025-12-31
9 706
48%
78
Kierownictwo w Spółkach Zależnych, podobnie jak ma to miejsce w przypadku ULMA Construccion Polska SA,
dokłada najwyższej staranności prowadząc ocenę wiarygodności kredytowej klientów oraz negocjując
zabezpieczenia umów handlowych (kaucje, przedpłaty itp.) licząc, iż w przyszłości pozwoli to na ograniczenie
występowania problemów z niezapłaconymi należnościami.
Wszystkie wymienione powyżej kwoty powstały z przeliczenia należności Spółek Zależnych w walutach
lokalnych wg kursów z dnia bilansowego.
Grupa tworzy odpisy aktualizujące poziom należności dla wszystkich należności wątpliwych oraz należności
objętych postępowaniem sądowym. Kwoty takich odpisów ujęte są w pozycji „Pozostałe koszty operacyjne”,
a ich wysokość odpowiada szacunkom co do możliwości odzyskania należności w ramach procesu sądowego
i windykacyjnego.
Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich
określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych
produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne) albo ich grup w sprzedaży
emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym
Podstawowym źródłem przychodu Grupy Kapitałowej jest wynajem i sprzedaż systemów deskowań i
rusztowań. Uzupełnieniem tej działalności jest sprzedaż sklejki szalunkowej, płynów antyadhezyjnych do
deskowań oraz innych akcesoriów żelbetowych.
Wielkość zamówień jest kontrolowana i dopasowana do wzrostu rynku budowlanego oraz możliwości
współpracy z licznymi podmiotami z branży budowlanej. Grupa Kapitałowa dokonuje też dostosowywania
obecnie posiadanych produktów (systemów szalunkowych i rusztowań) do zmieniających się potrzeb rynku
budowlanego.
W 2025 roku, podobnie jak w latach poprzednich, Grupa Kapitałowa prowadziła działalność handlową i
usługową w następującym zakresie:
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
26
•
sprzedaży i dzierżawy deskowań systemowych i rusztowań,
•
wstępnego scalania elementów szalunkowych dla konstrukcji inżynierskich,
•
sprzedaży towarów handlowych,
•
akcesoriów do robót żelbetowych,
•
sklejki szalunkowej.
Dane dotyczące segmentacji sprzedaży Grupy Kapitałowej zaprezentowano w skonsolidowanym
sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej w nocie o segmentach działalności.
Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju
W roku obrotowym 2025 ani Spółka ani Grupa Kapitałowa nie prowadziła ważnych, istotnych z punktu
widzenia działalności operacyjnej prac w dziedzinie badań i rozwoju.
Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i
zagraniczne, oraz informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji,
w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego lub więcej odbiorców i
dostawców, a w przypadku gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co
najmniej 10% przychodów ze sprzedaży ogółem – nazwy (firmy) dostawcy lub
odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub zaopatrzeniu oraz jego formalne
powiązania z emitentem
Sprzedaż Grupy Kapitałowej jest skoncentrowana na rynku krajowym. Łączna sprzedaż na tym rynku stanowi
około 69% przychodów Grupy Kapitałowej. W 2025 roku przychody podmiotu dominującego Grupy
Kapitałowej tj. ULMA Construccion Polska S.A. skoncentrowane były wśród firm budowlanych generalnego
wykonawstwa będących częścią koncernów budowlanych pochodzących z Europy Zachodniej operujących w
skali całego kraju lub podmiotami budowlanymi operujących regionalnie, przy czym do żadnego z tych
podmiotów nie została zrealizowana sprzedaż wyższa niż 10% przychodów ze sprzedaży ogółem.
Sprzedaż eksportowa realizowana jest głównie poprzez własną sieć sprzedaży na rynkach Europy Wschodniej
oraz Azji. W 2025 roku udział eksportu w łącznych przychodach ze sprzedaży Grupy Kapitałowej był niższy niż
w 2024 roku i wyniósł 31%. Główne rynki sprzedaży zagranicznej to: Litwa, Hiszpania, Ukraina, Niemcy,
Kazachstan, Czechy, Słowacja, Włochy, Rumunia, Portugalia, Francja i Norwegia.
Zgodnie z przyjętymi kryteriami dotyczącymi klasyfikowania jako znaczących umów zawartych z klientami
Grupy Kapitałowej należy zaznaczyć, że żadna umowa realizowana w 2025 roku nie spełniała tych kryteriów.
Znacząca wielkość zaopatrzenia w szalunki oferowane na różnych rynkach pochodzi od głównego
akcjonariusza z Hiszpanii – w roku 2025 udział dostaw towarów i usług z Hiszpanii (głównie w zakresie
szalunków i rusztowań, usług najmu szalunków i usług informatycznych) stanowił 21% w stosunku do
wartości sprzedaży realizowanej przez Grupę Kapitałową. Pozostałe zakupy towarowe w ramach systemów
szalunkowych pochodzą od niezależnych dostawców z Niemiec, Austrii, Czech, Łotwy, Słowacji, Finlandii,
Wietnamu i Polski.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
27
Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności emitenta, w tym
znanych emitentowi umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami, umowach
ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
W okresie objętym sprawozdaniem, jednostki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej nie zawierały żadnych
umów z akcjonariuszami poza opisanymi w niniejszym opracowaniu. Pozostałe transakcje i umowy miały
charakter typowy i rutynowy, zawierane były na warunkach rynkowych a ich charakter i warunki wynikały z
bieżącej działalności operacyjnej prowadzonej przez spółki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej.
Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli jednorazowa lub łączna
wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie od
początku roku przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000
euro
Transakcje zawarte w 2025 roku przez ULMA Construccion Polska S.A. oraz przez jednostki od niej zależne
z podmiotami powiązanymi, miały charakter typowy i rutynowy, zawierane były na warunkach rynkowych, a
ich charakter i warunki wynikały z prowadzenia bieżącej działalności operacyjnej.
Najistotniejszymi transakcjami były transakcje zawarte przez ULMA Construccion Polska S.A. z podmiotem
dominującym ULMA C y E, S. Coop. (Hiszpania), w tym w szczególności:
•
zakupy szalunków i rusztowań oraz usług najmu szalunków i rusztowań o łącznej wartości 49 305 tys.
zł (63 886 tys. zł w 2024 roku),
•
zakupy pozostałe w łącznej kwocie 3 008 tys. zł (3 341 tys. zł w 2024 roku).
Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym
umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty,
rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.
W dniu 3 lipca 2025 roku została przedłużona z ING Bank Śląski S.A. umowa o kredyt w rachunku bieżącym
do kwoty 10.000 tys. zł z terminem jego spłaty do dnia 18 sierpnia 2027 roku.
Oprocentowanie kredytu oparte jest na stawce WIBOR 1M + stała marża.
Zabezpieczenie kredytu stanowią:
•
weksel in blanco wraz z deklaracja wekslową,
•
hipoteka w wysokości 30.000.000 PLN ustanowiona na nieruchomości położonej w Gdańsku przy ul.
Budowlanych 25 (jedna hipoteka, która zabezpiecza dwa różne tytuły: kredyt inwestycyjny i
overdraft)
•
zastaw rejestrowy na zbiorze szalunków do kwoty 15.000 tys. zł został wykreślony w dniu 29 sierpnia
2025 roku
Na dzień 31 grudnia 2025 roku nie istniało zadłużenie z tytułu wyżej wymienionego kredytu.
W dniu 26 sierpnia 2024 roku ULMA Construccion Polska S.A. dokonała zakupu zabudowanej nieruchomości
gruntowej w Gdańsku. Zakup nieruchomości został sfinansowany w części z pozyskanego na ten cel kredytu
inwestycyjnego z ING Bank Śląski S.A. w kwocie 20.000.000 zł.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
28
Poniższa tabela przedstawia szczegóły kredytu inwestycyjnego:
Data
Rodzaj kredytu
Kredytodawca
Kwota kredytu Oprocentowanie
Cel finansowania
Spłata kapitału
zakończenia
zakup
Finansowanie inwestycji
Wibor 1M +
120 rat kapitałowo
ING Bank Śląski S.A.
20 000 000,00 PLN
31.08.2034
zabudowanej
Jednostki Dominującej
marża
odsetkowych
nieruchomości
W 2025 roku nie miały miejsca przypadki wypowiedzenia umów o kredyt, czy zaciągniętych pożyczek.
Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi
podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i
zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości
niematerialne oraz nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych dokonanych
poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania.
Powyższe informacje zostały zaprezentowane w sprawozdaniach finansowych Grupy Kapitałowej oraz
emitenta, a w szczególności w notach:
•
sprawozdanie jednostkowe – Nota 5, 7 i 26
•
skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej – Nota 6, 8 i 29
Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze
szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym
emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy
procentowej, waluty i terminu wymagalności.
W 2025 roku ULMA Construccion Polska S.A. udzieliła pożyczek następującym spółkom powiązanym:
•
ULMA SRL IT w kwocie 675 tys. EUR, ze spłatami w miesięcznych ratach do dnia 31 grudnia 2025 roku.
Saldo pożyczki na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 roku zostało w pełni spłacone.
Pożyczki oprocentowane są na bazie EURIBOR 1M + stała marża umowna.
Umowy pożyczek nie posiadają dodatkowych prawnych zabezpieczeń i udzielone były na warunkach
rynkowych.
Jednocześnie Spółka posiada także długoterminową pożyczkę udzieloną spółce zależnej ULMA Construccion
BALTIC sp z o.o., z której należność na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 roku wynosi 900 tys. EUR. Pożyczka
ta została udzielona na warunkach rynkowych, na bazie EURIBOR 3M + stała marża, zaś termin jej spłaty
ustalono na dzień 3 stycznia 2028 roku (aneks z dnia 10 września 2024 roku).
W dniu 17 października 2023 roku udzielono pożyczki spółce zależnej ULMA Opałubka Kazachstan Sp. z o.o.
w kwocie 300 tys. EUR, która została zwiększona w 2024 roku do wartości 500 tys. EUR oraz w 2025 roku do
kwoty 800 tys. EUR. Pożyczka została udzielona na warunkach rynkowych, na bazie EURIBOR 3M + stała marża
z termin spłaty do dnia 3 stycznia 2028 roku.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
29
Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym
poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i
gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym emitenta
ULMA Construccion Polska S.A. udzieliła gwarancji korporacyjnej UAB G453 na kwotę 150 tys. EUR ważnej do
dnia 17 września 2034, w związku z zabezpieczeniem umowy wybudowania i wynajęcia centrum
logistycznego dla spółki zależnej ULMA Construccion BALTIC.
Spółka nie udzielała, ani nie była beneficjentem innych, poza wymienionymi powyżej, umów poręczeń lub
gwarancji z podmiotami powiązanymi.
W dniu 26 sierpnia 2024 roku ULMA Construccion Polska S.A. zawarła umowę ze sprzedającym Oviedo
Investment Sp. z o.o. Sp. k., na mocy której dokonała zakupu zabudowanej nieruchomości gruntowej w
Gdańsku. Zakup nieruchomości został sfinansowany w części z pozyskanego na ten cel kredytu
inwestycyjnego z ING Bank Śląski S.A. w kwocie 20.000.000 zł. Zabezpieczeniem spłaty kredytu jest weksel
własny z deklaracją wekslową oraz hipoteka w wysokości 30.000.000 PLN ustanowiona na nabytej
Nieruchomości.
W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem –
opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji do chwili sporządzenia
sprawozdania z działalności
W okresie objętym raportem ULMA Construccion Polska S.A. nie dokonywała emisji papierów
wartościowych.
Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w
skonsolidowanym raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami
wyników na dany rok.
W dniu 27 stycznia 2026 roku Zarząd Emitenta raportem nr 1/2026 opublikował wstępne szacunki wybranych
danych finansowych i operacyjnych Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. dotyczące łącznych
przychodów ze sprzedaży oraz przychodów ze sprzedaży w poszczególnych segmentach działalności Grupy
Kapitałowej. Poniższe zestawienie przedstawia porównanie opublikowanych wstępnych szacunków oraz
rzeczywistych danych osiągniętych w analizowanym okresie 12 miesięcy 2025 roku.
Okres 12 miesięcy zakończony31 grudnia 2025 r.
Prognoza
Wykonanie
Różnica
Przychody ze sprzedaży, w tym:
245 630
245 630
-
- obsługa budów
181 755
181 755
-
- sprzedaż materiałów budowlanych
63 875
63 875
-
EBITDA (zysk netto + amortyzacja)
77 812
77 812
-
Zysk netto
13 339
13 339
-
Pozycja gotówkowa netto (gotówka + udzielone pożyczki-
9 081
9 081
-
kredyty)
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
30
Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotycząca zarządzania zasobami finansowymi,
ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych
zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent
podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom
Wszystkie spółki Grupy Kapitałowej na bieżąco realizują swoje zobowiązania zarówno handlowe jak i
kredytowe.
W roku 2025 Grupa Kapitałowa kontynuowała uzupełnienia swoich potrzeb majątkowych (systemy
szalunkowe i rusztowania) dokonując zakupów inwestycyjnych oraz przesunięć majątku z krajów działania
Spółki Matki (ULMA C y E S, Coop.), w których ich wykorzystanie jest niskie. W ramach tego procesu
przesuwany majątek jest wynajmowany od podmiotów zależnych na zasadach rynkowych co pozwala Grupie
Kapitałowej na optymalizację zarządzania zasobami finansowymi.
Jak wspomniano na wstępie, spółki zależne Grupy Kapitałowej narażone są na ryzyko zmiany kursów
walutowych. Grupa Kapitałowa stara się ograniczać to ryzyko poprzez aktywne uczestnictwo na rynku
walutowym oraz terminowym lub działanie ukierunkowane na poszukiwanie naturalnych sposobów
zabezpieczenia.
Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji
kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z
uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności
Główne działania inwestycyjne realizowane przez Grupę Kapitałową w 2025 roku związane były z zakupami
systemów szalunkowych i rusztowań w celu odnowienia i uzupełnienia potencjału asortymentowego Grupy
Kapitałowej. Działania te były bardzo istotne dla utrzymania przewagi konkurencyjnej Grupy Kapitałowej na
rynku krajowym w Polsce w segmencie wynajmu systemów szalunkowych i rusztowań w 2025 roku.
Grupa Kapitałowa będzie kontynuowała w kolejnych okresach realizację niezbędnych zakupów
inwestycyjnych finansując je nadwyżką finansową wypracowaną w toku prowadzonej działalności
operacyjnej, czyli ze środków własnych.
Zarząd na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania nie przewiduje zmian w dotychczas realizowanej
polityce finansowania działalności inwestycyjnej Grupy Kapitałowej.
Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z
działalności za rok obrotowy, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub
nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik.
W 2025 roku nie wystąpiły nietypowe zdarzenia, które w istotny sposób wpłynęły na wynik finansowy Grupy
Kapitałowej, lub których wpływ jest możliwy w okresach przyszłych.
Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy Kapitałowej
emitenta oraz informacje o przyjętej strategii rozwoju emitenta i jego Grupy
Kapitałowej oraz działaniach podjętych w ramach jej realizacji w okresie
objętym raportem w raz z opisem perspektyw rozwoju działalności emitenta co
najmniej w najbliższym roku obrotowym
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
31
Zarząd Grupy Kapitałowej od wielu lat stara się budować przewagę konkurencyjną poprzez konsekwentne
wdrażanie strategii rozwojowej tożsamej dla wszystkich podmiotów zależnych. Strategia ta dotyczy w
szczególności utrzymywania silnej pozycji rynkowej na rynku krajowym w Polsce oraz rozwijania działalności
na wybranych kierunkach wschodnich. Natomiast działania te skupiają się w szczególności na:
•
umożliwianiu spółkom zależnym dostępu do zaplecza towarowego (szalunki budowlane, rusztowania
oraz ich akcesoria), które są oferowane przez Spółkę „Matkę” ULMA Construccion Polska S.A. lub przez
podmiot nadrzędny ULMA CyE, S. Coop z Hiszpanii w ramach wewnętrznych procedur swobodnej
relokacji towarów,
•
umożliwianiu spółkom zależnym dostępu do specjalistycznego zaplecza projektowego, które jest
podstawą do podnoszenia przez podmioty zależne swojej przewagi konkurencyjnej,
•
zapewnianiu wewnątrz-grupowego finansowania,
•
tworzeniu wartości dodanej poprzez standaryzację systemów kontroli i zarzadzania majątkiem,
szczególnie przy wykorzystaniu korporacyjnych rozwiązań systemowych typu MRP, dzięki czemu Grupa
Kapitałowa jest w stanie uzyskiwać synergię,
•
tworzeniu wartości dodanej poprzez standaryzację systemów kontroli i zarzadzania ryzykiem.
Wszystkie te ww. czynniki są i pozostaną podstawą strategii działania Grupy Kapitałowej w ramach dążeń
ukierunkowanych na kontynuowanie rozwoju oraz podnoszenie wartości dla akcjonariuszy.
Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i
jego Grupą Kapitałową
W 2025 roku nie miały miejsca zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem podmiotu
dominującego i Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A.
Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących emitenta w ciągu
ostatniego roku obrotowego, zasady dotyczące powoływania i odwoływania
osób zarządzających oraz uprawnienia osób zarządzających, w szczególności
prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji
Zgodnie ze Statutem Zarząd Spółki Dominującej ULMA Construccion Polska S.A. składa się z jednego do pięciu
członków. Członków Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza. Okres sprawowania funkcji przez członka
Zarządu (kadencja) określa Rada Nadzorcza, jednakże okres ten nie może być dłuższy niż trzy lata. Rada
Nadzorcza określa również liczbę członków Zarządu oraz wybiera spośród nich Prezesa.
Zgodnie z Regulaminem Zarządu ULMA Construccion Polska S.A., Zarząd Spółki podejmuje uchwały w
sprawach przewidzianych prawem i Statutem Spółki, z zastrzeżeniem, że o ile podjęcie uchwały wymaga
zgody Walnego Zgromadzenia Spółki lub Rady Nadzorczej Spółki, uchwała może być podjęta po uzyskaniu
takiej zgody. Zarząd podejmuje uchwały w szczególności w sprawach dotyczących:
• zwoływania Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy,
• ustalania szczegółowej struktury organizacyjnej Spółki i regulaminów wewnętrznych,
• udzielania i odwoływania prokur i pełnomocnictw,
• zaciągania kredytów,
• dokonywania inwestycji,
• uchwalania zasad wynagradzania pracowników Spółki,
• ustalania zasad i sposobu prowadzenia księgowości,
• ustalania szczegółowych zasad gospodarki finansowej Spółki,
• opracowywania rocznych planów finansowych Spółki,
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
32
• opracowywania wieloletnich planów rozwoju Spółki,
• ustalania i ogłaszania terminu wypłaty dywidendy przeznaczonej przez Walne Zgromadzenie do wypłaty.,
• każdej sprawy wniesionej na posiedzenie Zarządu przez członka Zarządu.
W okresie ostatniego roku obrotowego Pan Krzysztof Orzełowski złożył rezygnację, w wyniku której
zaprzestał pełnienia funkcji Członka Zarządu w dniu 30 grudnia 2025 roku. W pozostałym zakresie nie
wystąpiły zmiany w składzie Zarządu Spółki Dominującej.
Zgodnie ze Statutem Rada Nadzorcza Spółki Dominującej ULMA Construccion Polska S.A. składa się z pięciu
do dziewięciu członków powoływanych przez Walne Zgromadzenie. Kadencja Rady Nadzorczej trwa trzy lata.
Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki. Do obowiązków Rady Nadzorczej należy w
szczególności:
•
badanie bilansu,
•
badanie sprawozdania zarządu Spółki oraz wniosków zarządu co do podziału zysków lub pokrycia strat,
•
składanie walnemu zgromadzeniu pisemnego sprawozdania z wyników czynności, o których mowa w pkt.
powyżej,
•
opiniowanie wszelkich spraw przedkładanych przez Zarząd do rozpatrzenia Walnemu Zgromadzeniu,
•
zawieszenie w czynnościach z ważnych powodów członka zarządu, lub całego zarządu,
•
delegowanie członka lub członków do czasowego wykonywania czynności zarządu Spółki w razie
zawieszenia lub odwołania całego zarządu albo gdy zarząd z innych powodów nie może działać,
•
zatwierdzenie Regulaminu Zarządu Spółki,
•
uszczegóławianie zasad dotyczących ustalania wynagrodzenia stałego, wynagrodzenia zmiennego i
świadczeń dodatkowych w odniesieniu do członków Zarządu, określonych w Polityce Wynagrodzeń
Członków Zarządu i Rady Nadzorczej przyjętej przez Walne Zgromadzenie Spółki, a także dokonywanie
przeglądu tejże Polityki,
•
sporządzanie corocznego sprawozdania o wynagrodzeniach, o którym mowa w art. 90g Ustawa o ofercie
publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu
oraz o spółkach publicznych (Dz.U. 2005 Nr 184, poz. 1539, t.j. Dz.U. z 2019 r. poz. 623),
•
ustalania zasad przyznawania wynagrodzenia dla członków zarządu,
•
udzielanie zezwolenia na inwestycje i zakupy przekraczające 4/5 (cztery piąte) części wartości kapitału
zakładowego oraz zaciąganie kredytów przewyższających tę wartość, o ile takie inwestycje lub zakupy nie
znajdują odzwierciedlania w przyjętych rocznych celach budżetowych,
•
wybór biegłego rewidenta,
•
udzielanie zgody na nabywanie lub zbywanie przez zarząd nieruchomości lub udziału w nieruchomości.
Członkowie Rady Nadzorczej wykonują swoje prawa i obowiązki osobiście.
W okresie ostatniego roku obrotowego nie wystąpiły zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki Dominującej.
Wszelkie umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi,
przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z
zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub
zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie
W Spółkach Grupy Kapitałowej nie występują umowy zawarte między spółkami wchodzącymi w skład Grupy
Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A., a osobami zarządzającymi przewidujące rekompensatę w
przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich
odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Spółki Dominującej ULMA Construccion Polska S.A.
lub przez przejęcie.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
33
Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów
motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w
szczególności opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych,
warrantach subskrypcyjnych, w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej
formie, wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla
każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków organów
administrujących emitenta w przedsiębiorstwie emitenta
Powyższe informacje zawarte zostały w Nocie 30 Informacji dodatkowej do skonsolidowanego sprawozdania
finansowego.
Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji emitenta oraz
akcji i udziałów w jednostkach powiązanych emitenta, będących w posiadaniu
osób zarządzających i nadzorujących (dla każdej osoby oddzielnie)
Zgodnie z naszą najlepszą wiedzą według stanu na dzień przekazania niniejszego raportu żaden prokurent,
Członek Zarządu oraz Rady Nadzorczej nie posiada akcji Spółki Dominującej ULMA Construccion Polska S.A.
ani akcji (udziałów) spółek zależnych.
Wskazanie akcjonariuszy posiadających, bezpośrednio lub pośrednio przez
podmioty zależne, co najmniej 5 % w ogólnej liczbie głosów na walnym
zgromadzeniu emitenta, wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te
podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby
głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów
na walnym zgromadzeniu
Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku akcjonariuszami posiadającymi powyżej 5% ogólnej liczby
głosów są:
Kapitał podstawowy
Głosy na WZA
Akcjonariat
Liczba akcji
%
Liczba głosów
%
ULMA CyE, S. Coop
3 967 290
75,49%
3 967 290
75,49%
TFI Quercus S.A. (*)
366 995
6,98%
366 995
6,98%
Akcjonariat rozproszony
921 347
17,53%
921 347
17,53%
Razem
5 255 632
100,00%
5 255 632
100,00%
* Liczba akcji posiadana przez fundusze reprezentowane przez TFI Quercus S.A. na walnym zgromadzeniu, które odbyło się 17 maja 2023 roku.
Informacje o znanych emitentowi umowach (w tym również zawartych po dniu
bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w
proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i
obligatariuszy.
Zgodnie z naszą najlepszą wiedzą nie istnieją umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
34
Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne w stosunku do emitenta, wraz z opisem tych uprawnień
Według stanu na dzień przekazania niniejszego raportu nie istnieją papiery wartościowe dające specjalne
uprawnienia kontrolne w stosunku do Spółki Dominującej ULMA Construccion Polska S.A.
Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
W spółkach wchodzących w skład Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. nie funkcjonuje program
akcji pracowniczych.
Wskazanie organu, który dokonał wyboru firmy audytorskiej
W dniu 23 kwietnia 2024 roku Rada Nadzorcza ULMA Construccion Polska S.A. podjęła uchwałę w sprawie
wyboru firmy audytorskiej Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. do
przeprowadzenia:
•
przeglądu śródrocznych sprawozdań finansowych Spółki oraz śródrocznych skonsolidowanych
sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. sporządzonych na dzień 30
czerwca 2024 roku, na dzień 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień 30 czerwca 2026 roku.
•
badania rocznych sprawozdań finansowych Spółki oraz rocznych skonsolidowanych sprawozdań
finansowych Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. sporządzonych na dzień 31 grudnia 2024
roku, na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień 31 grudnia 2026 roku.
Firma Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. z siedzibą w Warszawie,
Rondo ONZ 1, jest wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod
numerem 130.
Informacje o:
dacie zawarcia przez emitenta umowy, z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań
finansowych, o dokonanie badania lub przeglądu sprawozdania finansowego lub
skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz okresie, na jaki została zawarta ta umowa,
wynagrodzeniu podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych, wypłaconym
lub należnym za rok obrotowy odrębnie za:
•
Badanie rocznego sprawozdania finansowego
•
Inne usługi poświadczające, w tym przegląd sprawozdania finansowego
•
Usługi doradztwa podatkowego
•
Pozostałe usługi
Przegląd śródrocznych sprawozdań finansowych ULMA Construccion Polska S.A. oraz badanie sprawozdania
finansowego ULMA Construccion Polska S.A. i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy
Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. za 2025 rok zostały przeprowadzone przez Ernst & Young Audyt
Polska Sp. z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. na podstawie umowy zawartej dnia 28 lipca 2024 roku.
Wyżej wymieniona umowa została zawarta na okres trzyletni i dotyczy badania i przeglądu sprawozdań
finansowych Spółki i skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej sporządzonych za lata
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
35
2024-2026. Łączne wynagrodzenie dotyczące 2025 roku wg powyższej umowy wynosi 420 tys. zł, w tym z
tytułu przeglądu sprawozdań śródrocznych 92 tys. zł.
Przegląd śródrocznych sprawozdań finansowych ULMA Construccion Polska S.A. oraz badanie sprawozdania
finansowego ULMA Construccion Polska S.A. i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy
Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. za 2024 rok zostały przeprowadzone przez Ernst & Young Audyt
Polska Sp. z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. na podstawie umowy zawartej dnia 28 lipca 2024 roku oraz
Łączne wynagrodzenie wg powyższej umowy wynosi 350 tys. zł, w tym z tytułu przeglądu sprawozdań
śródrocznych 72 tys. zł.
Przeliczenie wybranych danych finansowych na euro
Przeliczenie wybranych skonsolidowanych danych finansowych na euro zaprezentowano w poniższych
tabelach:
Okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia
2025 r.
2024 r.
2025 r.
2024 r.
'000 PLN
'000 EUR
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
245 630
224 187
57 970
52 086
materiałów
Wynik z działalności operacyjnej
20 226
19 613
4 773
4 557
Wynik przed opodatkowaniem
16 995
20 626
4 011
4 792
Wynik netto
13 339
16 289
3 148
3 784
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
11 464
(16 919)
2 706
(3 931)
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(1 022)
(17 293)
(241)
(4 018)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
(7 376)
1 054
(1 741)
245
Przepływy pieniężne netto
3 066
(33 158)
724
(7 704)
Rozwodniony zysk na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)
2,54
3,10
0,60
0,72
Podstawowy zysk na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)
2,54
3,10
0,60
0,72
Stan na dzień
31 grudnia
31 grudnia
31 grudnia
31 grudnia
2025 r.
2024 r.
2025 r.
2024 r.
'000 PLN
'000 EUR
Aktywa razem
425 725
413 883
100 723
96 861
Zobowiązania
81 613
76 603
19 309
17 927
Zobowiązania długoterminowe
30 056
31 401
7 111
7 349
Zobowiązania krótkoterminowe
51 557
45 202
12 198
10 579
Kapitał własny
344 112
337 280
81 414
78 933
Kapitał podstawowy
10 511
10 511
2 487
2 460
Średnioważona liczba akcji
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
Liczba akcji na dzień bilansowy
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
Wartość księgowa na jedną akcję (w PLN/ EUR)
65,47
64,17
15,49
15,02
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
36
Przeliczenie wybranych jednostkowych danych finansowych na euro zaprezentowano w poniższych tabelach:
Okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia
2025 r.
2024 r.
2025 r.
2024 r.
'000 PLN
'000 EUR
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
211 921
191 119
50 014
44 403
materiałów
Wynik z działalności operacyjnej
9 770
6 781
2 306
1 575
Wynik przed opodatkowaniem
7 656
7 250
1 807
1 684
Wynik netto
5 717
5 299
1 349
1 231
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
10 686
(12 294)
2 522
(2 856)
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(596)
(15 367)
(141)
(3 570)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
(7 375)
1 054
(1 740)
245
Przepływy pieniężne netto
2 715
(26 607)
641
(6 181)
Podstawowy zysk na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)
1,09
1,01
0,26
0,23
Rozwodniony zysk na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)
1,09
1,01
0,26
0,23
Stan na dzień
31 grudnia
31 grudnia
31 grudnia
31 grudnia
2025 r.
2024 r.
2025 r.
2024 r.
'000 PLN
'000 EUR
Aktywa razem
391 212
382 995
92 557
89 631
Zobowiązania
74 197
71 697
17 554
16 779
Zobowiązania długoterminowe
30 056
31 401
7 111
7 349
Zobowiązania krótkoterminowe
44 141
40 296
10 443
9 430
Kapitał własny
317 015
311 298
75 003
72 852
Kapitał podstawowy
10 511
10 511
2 487
2 460
Średnioważona liczba akcji
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
Liczba akcji na dzień bilansowy
5 255 632
5 255 632
5 255 632
5 255 632
Wartość księgowa na jedną akcję (w PLN/ EUR)
60,32
59,23
14,27
13,86
Poszczególne pozycje aktywów oraz kapitałów własnych i zobowiązań zostały przeliczone na EUR przy
zastosowaniu średnich kursów walut ogłoszonych przez Prezesa NBP, obowiązujących na dzień bilansowy.
Średni kurs EUR na dzień 31 grudnia 2025 roku wynosił 4,2267 zł/EUR, a na dzień 31 grudnia 2024 roku
wynosił 4,2730 zł/EUR.
Przy przeliczaniu pozycji sprawozdania z całkowitych dochodów oraz pozycji rachunku przepływów
pieniężnych zastosowano kurs stanowiący średnią arytmetyczną kursów w danym okresie, czyli dane za okres
1.01. – 31.12.2025 roku przeliczono wg kursu wynoszącego 4,2372 zł/EUR, dane za analogiczny okres 2024
roku przeliczono wg kursu wynoszącego 4,3042 zł/EUR.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
37
Relacje inwestorskie
W ramach działań mających na celu budowanie prawidłowych relacji inwestorskich Grupa Kapitałowa
powołała osobę odpowiedzialną za kontakt z GPW, KNF oraz akcjonariuszami.
p. Krzysztof Burczaniuk
krzysztof.burczaniuk@ulmaconstruction.pl
tel. (22) 506-70-00
tel. (22) 506-70-55
Oświadczenie o stosowaniu zasad Ładu Korporacyjnego
Oświadczenie Zarządu o stosowaniu zasad Ładu Korporacyjnego w 2025 roku zostanie opublikowane w
formie odrębnego dokumentu wraz z niniejszym sprawozdaniem Zarządu z działalności ULMA Construccion
Polska S.A. oraz Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku.
Oświadczenie o stosowaniu Polityki Różnorodności
Różnorodność i otwartość to wartości będące integralną częścią zarówno działań biznesowych, jak i polityki
zatrudniania w ULMA.
Rekrutując pracowników ULMA stosuje zasady Różnorodności i Równego Traktowania, podając jasne i
sprawiedliwe kryteria. Spółka wykorzystuje zróżnicowane panele rozmów kwalifikacyjnych. Menedżerowie
posiadają odpowiednią wiedzę w zakresie prowadzenia rozmów, w tym znajomości katalogu pytań, których
nie należy zadawać kandydatom, np. dotyczących wyznania religijnego, przekonań politycznych, życia
osobistego, itd. Podczas rekrutacji szukamy takich osób, które kierują się wartościami cennymi z punktu
widzenia organizacji.
Ważnym elementem polityki personalnej jest struktura zatrudnienia zapewniająca możliwość pracy osobom
w różnym wieku, różnej płci czy narodowości, a także równy dostęp do benefitów i awansów, z zachowaniem
ustalonych zasad różnorodności.
Przykładem jest Struktura wiekowa zatrudnionych na dzień 31 grudnia 2025 roku:
Wiek
Udział w ogólnej liczbie zatrudnionych
Do 29 lat
13%
Od 30 do 39 lat
28%
Od 40 do 49 lat
34%
Powyżej 49 lat
25%
Każdy pracownik ULMA ma możliwości awansu na stanowisko menedżerskie, jeśli wykaże się odpowiednimi
osiągnięciami zawodowymi. Przykładem jest struktura personalna na stanowiskach menadżerskich w pionie
handlu, logistyki i techniki, w której Dyrektorzy / Kierownicy awansowali ze stanowisk specjalistycznych.
Na podstawie modelu kompetencji, który obejmuje kompetencje ogólnofirmowe, przywódcze i specyficzne
przeprowadzana jest każdego roku ocena pracownicza. W ramach systemu oceny okresowej, każdy
pracownik razem ze swoim przełożonym podczas rozmowy okresowej ustala indywidualny plan rozwoju.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
38
ULMA kładzie nacisk na rozwój swoich pracowników, zapewniając im równe szanse na udział w szkoleniach i
rozwoju zawodowym.
ULMA daje możliwości rozwoju uczniom, studentom oraz absolwentom szkół średnich oraz uczelni o różnych
profilach.
ULMA prowadzi monitoring wynagrodzeń w celu sprawdzenia czy w organizacji nie występuje zjawisko nie
równego traktowania oraz dokonuje oceny wysokości wynagrodzeń na poszczególnych stanowiskach biorąc
pod uwagę różnice pomiędzy:
•
wynagrodzeniem osób pracujących na równorzędnych stanowiskach,
•
wynagrodzenie kobiet i mężczyzn,
•
wynagrodzenie osób pracujących w pełnym lub niepełnym wymiarze czasu pracy,
•
wynagrodzenie osób mający porównywalny staż pracy oraz kompetencje.
Oświadczenie Zarządu Spółki Dominującej
Sprawozdanie finansowe ULMA Construccion Polska S.A. oraz skonsolidowane sprawozdanie finansowe
Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zostało
zatwierdzone przez Zarząd ULMA Construccion Polska S.A. w dniu 31 marca 2026 roku.
Sprawozdanie finansowe ULMA Construccion Polska S.A. oraz skonsolidowane sprawozdanie finansowe za
rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zostały sporządzone w celu przedstawienia sytuacji majątkowej i
finansowej oraz wyników działalności ULMA Construccion Polska S.A. oraz Grupy Kapitałowej ULMA
Construccion Polska S.A.
Sprawozdanie finansowe ULMA Construccion Polska S.A. oraz skonsolidowane sprawozdanie finansowe za
rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami
Sprawozdawczości Finansowej” MSSF oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie
rozporządzeń Komisji Europejskiej.
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. za rok
zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zawiera:
•
skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej
•
skonsolidowany rachunek zysków i strat oraz inne całkowite dochody
•
sprawozdanie ze zmian w skonsolidowanym kapitale własnym
•
skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych
•
informacje dodatkowe.
Sprawozdanie finansowe ULMA Construccion Polska S.A. za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku
zawiera:
•
sprawozdanie z sytuacji finansowej
•
rachunek zysków i strat oraz inne całkowite dochody
•
sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
•
sprawozdanie z przepływów pieniężnych
•
informacje dodatkowe.
Według naszej najlepszej wiedzy, sprawozdanie finansowe ULMA Construccion Polska S.A. oraz
skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. za rok
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
39
zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku i dane porównywalne zostały sporządzone zgodnie z obowiązującymi
zasadami rachunkowości oraz odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i
finansową i wynik finansowy ULMA Construccion Polska S.A. oraz Grupy Kapitałowej ULMA Construccion
Polska S.A., a sprawozdanie Zarządu z działalności ULMA Construccion Polska S.A. oraz Grupy Kapitałowej
ULMA Construccion Polska S.A. w roku 2025 zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji Spółki
oraz Grupy Kapitałowej, w tym opis podstawowych ryzyk i zagrożeń.
Spółka ULMA Construccion Polska S.A., zgodnie z bieżącym stanem prawnym, została objęta obowiązkiem
przygotowania raportowania niefinansowego sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju za rok 2027.
Spółka zgodnie z Rozporządzeniem Delegowanym Komisji (UE) z dnia 31.07.2023 roku uzupełniającym
dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2013/34/UE była zobowiązana do przygotowania raportu
niefinansowego sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju za rok 2025, jednak w związku z Dyrektywą
Unii Europejskiej 2024/1306 (stop – the – clock) oraz w związku z Ustawą z dnia 9 lipca 2025 roku, która
odroczyła obowiązku raportowania, za 2025 rok raportowanie niefinansowe sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju nie zostało przygotowane.
Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych dokonujący badania sprawozdania finansowego
ULMA Construccion Polska S.A. oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej ULMA
Construccion Polska S.A za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku został wybrany zgodnie z przepisami
prawa. Podmiot ten oraz biegli rewidenci dokonujący badania tego sprawozdania spełniają warunki do
wydania bezstronnej i niezależnej opinii o badanych sprawozdaniach finansowych za rok zakończony dnia 31
grudnia 2025 roku, zgodnie z obowiązującymi przepisami i normami zawodowymi.
W imieniu Zarządu ULMA Construccion Polska S.A.
Imię i Nazwisko
Funkcja
Podpis
Rodolfo Carlos Muñiz Urdampilleta
Prezes Zarządu
Marek Czupryński
Członek Zarządu
Magdalena Prędota
Członek Zarządu
Koszajec, dnia 31 marca 2026 r.
Wszystkie kwoty wyrażone w tys. zł, o ile nie zaznaczono inaczej
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI Grupy Kapitałowej ULMA Construccion Polska S.A. w 2025 roku
40