LIST PREZESA DO AKCJONARIUSZY GRUPY ULMA
Szanowni Państwo,
W minionym okresie Grupa ULMA, podobnie jak cały sektor budowlany, funkcjonowała w
warunkach niepewności i zmienności rynkowej. Niestabilna sytuacja geopolityczna – w tym konflikt w
Ukrainie i na Bliskim Wschodzie – oraz trwające trudności z pozyskaniem pracowników na rynku pracy
istotnie podniosły poziom ryzyka operacyjnego. Niemniej jednak skuteczna adaptacja do
dynamicznych realiów na stałe wpisała się już w model biznesowy naszej Grupy. Nasze kompetencje
pozwoliły nam na precyzyjne prognozowanie zjawisk oraz sprawne kapitalizowanie pojawiających się
szans, co w połączeniu z najwyższym profesjonalizmem i elastycznością operacyjną, wspiera
budowanie naszej trwałej przewagi konkurencyjnej.
Dlatego też, choć rok 2025 postawił przed Grupą ULMA szereg wyzwań w obszarze
wypracowania przychodów oraz rentowności, ponownie osiągnęliśmy satysfakcjonujące rezultaty.
Przychody z działalności podstawowej wyniosły 245 mln zł, co stanowi 9% wzrost rok do roku. Wynik
operacyjny zwiększył się o 3%, osiągając poziom 20,2 mln zł, natomiast wskaźnik EBITDA wzrósł o 8%
osiągając wartość 77,8 mln zł (wobec 72,2 mln zł w 2024 roku). Te satysfakcjonujące rezultaty są
efektem determinacji naszych zespołów, sprawnej adaptacji operacyjnej oraz efektywnego
zarządzania marżami. Rok 2025 zamknęliśmy zyskiem netto w wysokości 13,3 mln zł, na co wpływ miała
specyfika poszczególnych rynków i spółek w strukturze Grupy ULMA.
Rok 2025 zapisał się na polskim rynku budowlanym jako czas stopniowej odbudowy
koniunktury, choć przebiegała ona w warunkach silnej fragmentacji sektorowej. Według danych
Głównego Urzędu Statystycznego, krajowa produkcja budowlano-montażowa wzrosła o 0,7% rok do
roku, co w obliczu wcześniejszych turbulencji można uznać za sygnał stabilizacji branży.
Szczególną dynamikę można było zaobserwować w segmencie mieszkaniowym, który mimo
wysokich kosztów pieniądza i selektywnego podejścia inwestorów, wygenerował realny wzrost na
poziomie blisko 23%. Z kolei obszar budownictwa inżynieryjnego odnotował przejściową korektę rzędu
2,7% w ujęciu realnym. Należy jednak zaznaczyć, że końcówka roku przyniosła wyraźny impuls
wzrostowy związany z operacjonalizacją środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO). To ożywienie w
portfelu inwestycji publicznych będzie kluczowym katalizatorem dla wyników nadchodzących
kwartałach. Jednocześnie w 2025 roku była kontynuowana dalsza dekoniunktura w budownictwie
niemieszkaniowym i przemysłowym.
W 2025 roku Ulma Construccion Polska S.A. wypracowała przychody na poziomie 212 mln zł,
co stanowi 11% wzrost rok do roku. W wyniku skoncentrowania swoich działań na optymalizacji marż
i precyzyjnym lokowaniu zasobów w najbardziej perspektywicznych projektach, Ulma Construccion
Polska S.A. osiągnęła wynik z działalności operacyjnej wynoszący 9,8 mln złotych, notując 44% wzrost
w porównaniu z rokiem poprzednim. Trwająca trudna sytuacja na rynku budowlanym w 2025 roku,
wpłynęła na wzmożoną aktywność konkurencji, co w następstwie spowodowało presję na ceny najmu.
Spółka, pozostała jednak uważna na rynkowe szanse, utrzymując najwyższą jakość świadczonych usług,
zaktualizowała cenniki, tak aby zrekompensować rosnące koszty, niemniej efekty zmian nie są
natychmiastowe ze względu na długo- i średnioterminowe cykle realizacji zakontraktowanych
projektów. Obserwowany wzrost aktywności inwestycyjnej oraz stabilizacja rynku budowlanego
pozwalają nam z dużym optymizmem patrzeć w przyszłość. Pragnę zaznaczyć, że wypracowane w 2025
roku rezultaty są bezpośrednim efektem synergii i ogromnego wkładu pracy całego naszego zespołu.
Mam głęboką nadzieję, że zaprezentowane wyniki oraz obrany kierunek strategiczny utwierdzą
Państwa w przekonaniu o wysokiej efektywności naszych działań i silnej pozycji rynkowej spółki.
Kluczowym filarem zagranicznej aktywności Grupy ULMA pozostaje rynek ukraiński, zajmujący
drugą pozycję pod względem strategicznego znaczenia w naszym portfelu operacyjnym. Rok 2025 w
Ukrainie upłynął w warunkach trudnych, trwającej eskalacji działań wojennych i testowania odporności
kraju na zmieniające się okoliczności. Skuteczna realizacja reform oraz koncentracja na odtwarzaniu
kluczowej infrastruktury przełożyły się na wzrost PKB o 2,2% rok do roku, co też potwierdza odporność
rynku, mimo trwającego konfliktu.
W 2025 roku nastąpiła stabilizacja instytucjonalna i dalsza integracja europejska. Ukraina
kontynuowała dostosowywanie swojego ustawodawstwa do standardów Unii Europejskiej, a program
Ukraine Facility (ERA), który pozostał kluczowym instrumentem wsparcia finansowego ze strony Unii
Europejskiej, zapewnił regularne transze pomocy finansowej. Kontynuacja finansowania pozwoliła
ustabilizować system budżetowy, zapewnić finansowanie projektów infrastrukturalnych i poprawić
przewidywalność wydatków publicznych.
Kluczowymi obszarami inwestycji pozostały: sektor energetyczny oraz budownictwo obronne,
które rozbudowało sieci umocnień, schronów i węzłów logistycznych. Znaczne inwestycje zostały
również poczynione na infrastrukturę cywilną, w szczególności kontynuowany był program budowy
schronów w szkołach, szpitalach i na osiedlach mieszkalnych. Bezpieczniejsze regiony (centrum i
zachód kraju) odnotowały wzrost popytu na obiekty mieszkaniowe i logistyczne.
Ulma Opalubka Ukraina LLC sukcesywnie przez cały 2025 rok zwiększała swoje przychody,
aktywnie uczestnicząc w strategicznych projektach infrastrukturalnych, w tym w renowacji obiektów
energetycznych, budowie schronów i modernizacji centrów logistycznych. Spółka została
zaklasyfikowana jako strategiczny podmiot dla budownictwa i w 2025 roku z sukcesem zwiększała
swoje przychody względem 2024 roku (zmiana o 44%) jednocześnie utrzymując bardzo pozytywny
wynik z działalności operacyjnej (30% wyższy w stosunku do roku poprzedniego). Tak pozytywne
wyniki, udało się uzyskać tylko dzięki zaangażowaniu naszych pracowników, którzy pomimo trudnej
sytuacji, niestrudzenie pozyskują kolejne kontrakty.
Mimo skali wyzwań operacyjnych związanych z odbudową Ukrainy, Zarząd jest przekonany, że
silna marka i determinacja naszej lokalnej Spółki umożliwią Grupie ULMA aktywny udział w
odtwarzaniu zniszczonej infrastruktury.
Grupa ULMA utrzymuje stałą obecność na rynkach krajów bałtyckich: Litwy, Estonii i Łotwy. W
2025 roku PKB Litwy wzrosło realnie o 2,7% rok do roku, a sektor budowlany – ze wzrostem wartości
o 4,26% – umocnił swoją rolę jako kluczowy akcelerator krajowej gospodarki. Liderem dynamiki było
2
budownictwo kubaturowe (+15,4% r/r), przy czym sektor niemieszkalny odnotował imponujący wzrost
o 20,9%, a mieszkaniowy o 5,6%. Na te pozytywne trendy bez wątpienia wpłynęła łagodniejsza polityka
pieniężna Europejskiego Banku Centralnego. Choć budownictwo inżynieryjne zanotowało przejściowy
spadek o 7,16% r/r, perspektywy dla tego segmentu pozostają obiecujące ze względu na szeroki portfel
projektów finansowanych z funduszy unijnych oraz inwestycji rządowych.
ULMA Construccion BALTIC Sp. z o.o. w 2025 roku zanotowała spadek przychodów o 13% w
porównaniu do roku 2024, utrzymując pozytywny wynik na działalności operacyjnej, który wykazał
spadek o 77% w stosunku do 2024 roku. Zarówno kontynuacja przyjętej strategii, jak i obserwowane
pewne ożywienie na rynku, powinno pozwolić na poprawę w 2026 roku pozytywnego wyniku i
osiągniętego poziomu przychodów.
W 2025 roku najniższą aktywność operacyjną Grupa ULMA odnotowała na rynku kazachskim.
Mimo sprzyjających wskaźników makroekonomicznych w regionie, spółka ULMA Opałubka Kazachstan
Sp. z o.o. nie pozyskała w raportowanym okresie znaczących kontraktów, co przełożyło się na brak
wzrostu przychodów i wyniku operacyjnego. Perspektywy na rok 2026 są jednak obiecujące ze względu
na planowane strategiczne inwestycje w infrastrukturę energetyczną (elektrownie cieplne i wodne), i
przemysłową. Koncentracja naszej oferty na rozwiązaniach inżynieryjnych stwarza realne szanse na
udział w tych kluczowych projektach. Choć silna presja cenowa ze strony dostawców rosyjskich stanowi
istotne wyzwanie kosztowe, jesteśmy przekonani, że ugruntowane relacje handlowe oraz
wypracowana marka spółki przyniosą wymierne korzyści w nadchodzącym okresie.
Konsekwentnie budujemy kulturę organizacyjną opartą na poczuciu zespołowości,
współodpowiedzialności oraz silnej identyfikacji z wartościami Grupy ULMA. Priorytetem pozostaje dla
nas wsparcie zespołu w Ukrainie, gdzie na pierwszym miejscu stawiamy bezpieczeństwo naszych
współpracowników. Wierzymy w odpowiedzialny biznes, dlatego fundamentem naszych działań na
wszystkich rynkach są trwałe, partnerskie relacje z klientami, dostawcami oraz pracownikami.
Pragnę Państwa zapewnić, że dołożymy wszelkich starań, aby utrzymać i umacniać zaufanie
naszych Akcjonariuszy oraz Partnerów Biznesowych. Szczególne podziękowania kieruję do
pracowników Grupy ULMA – ich codzienne zaangażowanie, elastyczne podejście do klienta oraz pasja
do doskonałości, stanowią fundament naszych sukcesów. To właśnie te wartości, w połączeniu z
najwyższym profesjonalizmem, pozwalają nam z dużym optymizmem patrzeć w przyszłość i dostrzegać
w nadchodzących wyzwaniach szansę na dalszy, dynamiczny rozwój.
Z wyrazami szacunku,
Rodolfo Muñiz Urdampilleta
Prezes Zarządu ULMA Construccion Polska S.A.
3