Sprawozdanie_jednostkowe_KGN

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A.

za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.

zgodne z MSSF UE (w tys. złotych)

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe  
za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł) 
 
 
Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania                                     2 
finansowego stanowi jego integralną część 
 
SPIS TREŚCI 
A. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ......................................................................... 4 
I. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW .................................................................... 4 
II. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ ....................................................................... 5 
III. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ............................................................... 6 
IV. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH .................................................................. 7 
B. INFORMACJA DODATKOWA DO JEDNOSTKOWEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ........................... 8 
I. INFORMACJE OGÓLNE .......................................................................................................... 8 
1. Podstawowe dane o Spółce .......................................................................................... 8 
2. Skład Zarządu Spółki .................................................................................................. 9 
3. Struktura własnościowa ............................................................................................... 9 
II. PODSTAWA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO .................................................................... 10 
1. Oświadczenie zgodności ............................................................................................. 10 
2. Waluta prezentacji i waluta funkcjonalna ........................................................................ 11 
3. Nowe standardy i interpretacje, które zostały opublikowane, a nie weszły jeszcze w życie ............. 11 
4. Zmiana zasad rachunkowości i prezentacji danych .............................................................. 12 
5. Profesjonalny osąd oraz niepewność szacunków i założeń ..................................................... 15 
III. NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ...................................................................... 17 
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SPRAWOZDANIA Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ............................................................ 17 
1. Przychody ze sprzedaży ............................................................................................. 17 
2. Koszty w układzie rodzajowym i kalkulacyjnym ................................................................. 21 
3. Pozostałe przychody i koszty operacyjne ......................................................................... 23 
4. Przychody/(koszty) finansowe netto ............................................................................... 25 
5. Podatek dochodowy .................................................................................................. 26 
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SPRAWOZDANIA Z SYTUACJI FINANSOWEJ ................................................................ 27 
6. Rzeczowe aktywa trwałe ............................................................................................ 27 
7. Wartości niematerialne .............................................................................................. 31 
8. Prawa do użytkowania składników aktywów ...................................................................... 32 
9. Nieruchomości inwestycyjne ........................................................................................ 34 
10. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności finansowe. Należności z tytułu umowy 
cash pooling .......................................................................................................... 35 
11. Pozostałe aktywa długoterminowe i krótkoterminowe ........................................................ 37 
12. Udziały i akcje oraz pozostałe instrumenty kapitałowe ....................................................... 37 
13. Test na utratę wartości aktywów ................................................................................. 39 
14. Podatek dochodowy w sprawozdaniu z sytuacji finansowej .................................................. 39 
15. Zapasy ................................................................................................................ 41 
16. Uprawnienia do emisji CO
2 
nabyte w celu umorzenia .......................................................... 42 
17. Instrumenty pochodne oraz inne aktywa wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy ...... 43 
18. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ............................................................................... 43 
19. Odpisy aktualizujące wartość aktywów .......................................................................... 44 
20. Kapitał własny ....................................................................................................... 45 
21. Zysk/(strata) przypadający na jedną akcję ..................................................................... 47 
22. Zobowiązania z tytułu pożyczek i leasingu ...................................................................... 47 
23. Przychody przyszłych okresów .................................................................................... 50 
24. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania finansowe i niefinansowe .......... 51 
25. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych .............................................................. 53 
26. Rezerwy .............................................................................................................. 54 
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH ......................................................................... 58 
27. Instrumenty finansowe ............................................................................................. 58 
28. Zarządzanie ryzykiem finansowym oraz wybranymi ryzykami operacyjnymi ............................... 61 

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe  
za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł) 
 
 
Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania                                     3 
finansowego stanowi jego integralną część 
 
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SPRAWOZDANIA Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ........................................................... 68 
29. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej .................................................. 68 
30. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej .................................................. 69 
31. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej ..................................................... 70 
POZOSTAŁE NOTY OBJAŚNIAJĄCE ................................................................................................ 71 
32. Umowy leasingu ..................................................................................................... 71 
33. Roszczenia i zobowiązania warunkowe. Postępowania sądowe .............................................. 73 
34. Przyszłe zobowiązania z tytułu zawartych umów inwestycyjnych ........................................... 75 
35. Transakcje z podmiotami powiązanymi .......................................................................... 76 
36. Wynagrodzenie firmy audytorskiej ............................................................................... 78 
37. Transakcje o charakterze niestandardowym .................................................................... 79 
38. Zdarzenia po zakończeniu okresu sprawozdawczego .......................................................... 80 
C. UJAWNIENIA INFORMACJI Z ZAKRESU DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI REGULOWANEJ USTAWĄ PRAWO 
ENERGETYCZNE .......................................................................................................... 82 
1. Wprowadzenie ........................................................................................................ 82 
2. Zasady alokacji przychodów i kosztów ............................................................................ 82 
3. Zasady alokacji aktywów i zobowiązań ............................................................................ 83 
4. Informacja finansowa regulacyjna w zakresie dystrybucji energii elektrycznej ............................ 83 
D. ZATWIERDZENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO .................................................................. 87 
   

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 4

finansowego stanowi jego integralną część

A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

I. Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów

Nota

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Przychody ze sprzedaży

1

1 698 858 1 554 483

Koszt własny sprzedaży

2

(1 394 482) (1 488 192)

Zysk brutto na sprzedaży 304 376 66 291

Pozostałe przychody operacyjne

3a

11 593 9 665

Koszty sprzedaży

2

(25 009) (23 061)

Koszty ogólnego zarządu

2

(55 825) (52 391)

Pozostałe koszty operacyjne

3b

(12 444) (6 099)

Zysk/(strata) na działalności operacyjnej 222 691 (5 595)

Przychody finansowe 219 227 3 137

w tym: przyc hody z tytułu odsetek 5 99 8 3 12 2

Koszty finansowe (16 814) (5 977)

Przychody/(koszty) finansowe netto

4

202 413 (2 840)

Zysk/(strata) przed opodatkowaniem 425 104 (8 435)

Podatek dochodowy

5

(40 694) 1 265

Zysk/(strata) netto 384 410 (7 170)

Inne całkowite dochody netto (431) (565)

Pozycje, które nie będą mogły w przyszłości

zostać rozliczone z wynikiem:

(431) (565)

Straty aktuarialne z tytułu rezerw

na świadczenia pracownicze

(532) (698)

Podatek odroczony

5a

101 133

Całkowite dochody ogółem 383 979 (7 735)

Zysk/(strata) podstawowy na 1 akcję (w złotych)

21

25,80 (0,48)

Zysk/(strata) rozwodniony na 1 akcję (w złotych)

21

25,80 (0,48)

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 5

finansowego stanowi jego integralną część

II. Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej

Nota

Na dzień

31 grudnia

2025 r.

Na dzień

31 grudnia

2024 r.

(dane przekształcone*)

Na dzień

1 stycznia

2024 r.

(dane przekształcone*)

Rzeczowe aktywa trwałe

6

2 117 870 2 053 961 1 920 245

Wartości niematerialne

7

12 256 2 222 2 293

Prawa do użytkowania składników aktywów

8

104 371 109 697 114 058

Nieruchomości inwestycyjne

9

11 645 12 058 12 611

Należności finansowe

10a

3 248 3 535 3 818

Pozostałe aktywa długoterminowe

11

6 356 23 185 35 164

Udziały i akcje oraz pozostałe instrumenty

kapitałowe

12

179 130 179 130 179 130

Uprawnienia do emisji CO

2

nabyte w celu umorzenia

16

269 18 059 3 084

Aktywa trwałe 2 435 145 2 401 847 2 270 403

Zapasy

15

69 546 102 311 202 912

Uprawnienia do emisji CO

2

nabyte w celu umorzenia

16

- 108 546 112 672

Należności z tytułu podatku dochodowego

14

- 41 656 11 164

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

należności finansowe

10b

319 940 253 134 383 502

Należności z tytułu umowy cash pooling

10b

314 877 107 906 71 968

Pozostałe aktywa krótkoterminowe

11

22 553 101 350 93 095

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

18

28 496 25 745 33 376

Aktywa obrotowe 755 412 740 648 908 689

Aktywa razem 3 190 557 3 142 495 3 179 092

Kapitał zakładowy 252 503 252 503 252 503

Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości

nominalnej

251 258 251 258 251 258

Pozostałe kapitały rezerwowe 953 489 960 659 781 850

Zyski zatrzymane 533 392 142 243 328 787

Kapitał własny

20

1 990 642 1 606 663 1 614 398

Długoterminowe zobowiązania z tytułu pożyczek

i leasingu

22

354 141 390 324 418 331

Instrumenty pochodne

17

161 111 69

Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego

14

41 667 53 795 58 842

Przychody przyszłych okresów

23

44 054 48 889 47 126

Pozostałe zobowiązania finansowe

24a

144 13 14

Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

25

- 27 431

Rezerwy długoterminowe

26

51 864 42 786 45 709

Zobowiązania długoterminowe 492 031 535 945 570 522

Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu pożyczek

i leasingu

22

40 920 40 885 8 662

Instrumenty pochodne

17

289 292 318

Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego

14

52 070 - -

Przychody przyszłych okresów

23

4 053 2 997 3 647

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

zobowiązania finansowe

24b

383 061 795 929 777 924

Pozostałe zobowiązania niefinansowe

24c

42 398 33 699 47 685

Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

25

20 050 19 625 17 321

Rezerwy krótkoterminowe

26

165 043 106 460 138 615

Zobowiązania krótkoterminowe 707 884 999 887 994 172

Zobowiązania razem 1 199 915 1 535 832 1 564 694

Pasywa razem 3 190 557 3 142 495 3 179 092

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 6

finansowego stanowi jego integralną część

III. Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym

Kapitał

zakładowy

Kapitał ze

sprzedaży akcji

powyżej ich

wartości

nominalnej

Pozostałe

kapitały

rezerwowe

Zyski

zatrzymane

Kapitał własny

RAZEM

Nota 20a 20b 20c 20d 20.

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2025 r.

(dane zatwierdzone)

252 503 251 258 960 659 159 090 1 623 510

Korekta - - - (16 847) (16 847)

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2025 r.

(dane przeks ztałcone*)

252 503 251 258 960 659 142 243 1 606 663

Zysk netto - - - 384 410 384 410

Inne całkowite dochody - - - (431) (431)

Całkowite dochody - - - 383 979 383 979

Transakcje z właścicielami:

Pokrycie straty z pozostałych

kapitałów rezerwowych

- - (7 170) 7 170 -

Kapitał własny na dzień

31 grudnia 2025 r.

252 503 251 258 953 489 533 392 1 990 642

Kapitał

zakładowy

Kapitał ze

sprzedaży akcji

powyżej ich

wartości

nominalnej

Pozostałe

kapitały

rezerwowe

Zyski

zatrzymane

Kapitał własny

RAZEM

Nota 20a 20b 20c 20d 20.

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2024 r.

(dane zatwierdzone)

252 503 251 258 781 850 345 634 1 631 245

Korekta - - - (16 847) (16 847)

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2024 r.

(dane przeks ztałcone*)

252 503 251 258 781 850 328 787 1 614 398

Strata netto - - - (7 170) (7 170)

Inne całkowite dochody - - - (565) (565)

Całkowite dochody - - - (7 735) (7 735)

Transakcje z właścicielami:

Przeznaczenie zysków

na zasilenie pozostałych

kapitałów rezerwowych

- - 178 809 (178 809) -

Kapitał własny na dzień

31 grudnia 2024 r.

(dane przeks ztałcone*)

252 503 251 258 960 659 142 243 1 606 663

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 7

finansowego stanowi jego integralną część

IV. Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych

Nota

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

(dane przeks ztałcone*)

Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej

Zysk/(strata) przed opodatkowaniem

425 104 (8 435)

Podatek dochodowy otrzymany/(zapłacony) 41 005 (34 141)

Korekty o pozycje:

Amortyzacja, likwidacja oraz odpisy aktualizujące

2b

194 923 194 151

(Zysk)/strata z tytułu działalności inwestycyjnej (953) 1 067

Odsetki i dywidendy (203 557) 1 728

Przychody przyszłych okresów (3 779) (3 438)

Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałych należności finansowych

2 9

(66 715) 130 631

Zmiana stanu pozostałych aktywów 79 393 (7 603)

Zmiana stanu zapasów 32 765 100 601

Zmiana stanu uprawnień do emisji CO

2

nabytych w celu

umorzenia

126 336 (10 849)

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz

pozostałych zobowiązań finansowych i niefinansowych

z wyłączeniem kredytów i pożyczek

2 9

66 495 443 791

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych 398 1 900

Zmiana stanu rezerw

2 9

67 129 (35 776)

Inne korekty 5 776 -

Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej

764 320 773 627

Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej

Sprzedaż wartości niematerialnych oraz rzeczowych

aktywów trwałych

2 232 196

Dywidendy otrzymane

3 0

213 204 -

Wpływ rat i odsetek z tytułu leasingu 330 325

Odsetki otrzymane w ramach umowy cash pooling

3 0

3 849 1 564

Środki przekazane w ramach umowy cash pooling

3 0

(206 523) (35 836)

Nabycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych

aktywów trwałych

3 0

(283 794) (259 371)

Pozostałe (1 024) (455)

Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

(271 726) (293 577)

Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej

Wpływy z tytułu pożyczek

3 1

- 8 047

Wydatki z tytułu pożyczek

3 1

(451 697) (460 216)

Odsetki zapłacone z tytułu pożyczek

3 1

(27 109) (28 794)

Odsetki zapłacone w ramach umowy cash pooling (113) (146)

Otrzymane dotacje - 4 059

Spłata rat z tytułu leasingu

3 1

(7 440) (6 996)

Spłata odsetek z tytułu leasingu

3 1

(3 484) (3 635)

Środki pieniężne netto z działalności finansowej

(489 843) (487 681)

Przepływy pieniężne netto, razem

2 751 (7 631)

Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych

2 751 (7 631)

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu 18

25 745 33 376

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu 1 8

28 496 25 745

*) Dane porównawcze zostały przekształcone w związku z korektą błędu i zmianą prezentacji danych.

Szczegółowe informacje przedstawiono w rozdziale II. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego,

punkt 4.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 8

finansowego stanowi jego integralną część

B. Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania

finansowego

I. Informacje ogólne

1. Podstawowe dane o Spółce

Przedmiotem działalności Spółki jest:

▪ produkcja energii elektrycznej i ciepła,

▪ handel energią elektryczną, ciepłem, produktami i usługami energetycznymi oraz dystrybucja.

W skład przedsiębiorstwa Spółki wchodzą trzy zakłady produkcyjne:

▪ Elektrociepłownia Wrocław (jednostka węglowa), zlokalizowana we Wrocławiu (moc cieplna 812 MW

t

i moc

elektryczna 304,9 MW

e

),

▪ Elektrociepłownia Czechnica 2 (jednostka gazowa), zlokalizowana w miejscowości Siechnice k. Wrocławia,

ul. Stawowa 1 (moc cieplna 334 MW

t

i moc elektryczna 166,6 MW

e

),

▪ Elektrociepłownia Zawidawie (jednostka gazowa i instalacja solarna), zlokalizowana we wschodniej części

miasta Wrocław, w dzielnicy Psie Pole (moc cieplna 24 MW

t

i moc elektryczna 5,6 MW

e

),

o łącznej mocy cieplnej 1 170 MW

t

. i elektrycznej 477,1 MW

e

. KOGENERACJA S.A. jest jedną z największych

elektrociepłowni zawodowych w Polsce.

Działalność Spółki prowadzona jest na podstawie odpowiednich koncesji przyznanych KOGENERACJI S.A.

w zakładach produkcyjnych we Wrocławiu i Siechnicach (koło Wrocławia).

Od dnia 13 listopada 2017 r. KOGENERACJA S.A. należy do Grupy Kapitałowej PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

Dominującym akcjonariuszem Spółki jest PGE Energia Ciepła S.A.

Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A.

(KOGENERACJA S.A., „Spółka”) jest spółką akcyjną

zarejestrowaną w Polsce.

Spółka została zarejestrowana w Polsce i wpisana do Rejestru Przedsiębiorców w Sądzie Rejonowym

dla Wrocławia-Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego dnia 19 lutego 2001 r.

pod nr KRS 0000001010. Siedziba Spółki mieści się we Wrocławiu przy ul. Łowieckiej 24. Czas trwania

Spółki jest nieoznaczony. Od 2000 r. KOGENERACJA S.A. jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych

w Warszawie.

Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A.

Adres:

ul. Łowiecka 24, 50-220 Wrocław (Polska)

Telefon:

71/32-38-111

Fax:

71/32-93-521

Strona internetowa:

http://www.kogeneracja.com.pl

e-mail:

kogeneracja@kogeneracja.com.pl

REGON:

931020068

NIP:

896-000-00-32

KRS:

0000001010

LEI:

529900IIZX8UAI8MJ703

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 9

finansowego stanowi jego integralną część

KOGENERACJA S.A. na dzień 31 grudnia 2025 r. była objęta konsolidacją metodą pełną przez jednostkę

dominującą najwyższego szczebla PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. z siedzibą w Lublinie, której

największym akcjonariuszem jest Skarb Państwa posiadający 60,86% ogólnej liczby akcji na Walnym

Zgromadzeniu PGE S.A.

Księgi rachunkowe Spółki prowadzone są przez PGE S.A.

2. Skład Zarządu Spółki

Na dzień 1 stycznia 2025 r., 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień zatwierdzenia do publikacji niniejszego

sprawozdania finansowego w skład Zarządu Spółki wchodzili:

Dariusz Witkowski – Prezes Zarządu,

Krzysztof Kryg – Wiceprezes Zarządu,

Krzysztof Wrzesiński – Wiceprezes Zarządu.

3. Struktura własnościowa

Wykaz akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5%

ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu KOGENERACJI S.A.

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

PGE Energia Ciepła S.A. 58,07 58,07

OFE PZU "Złota Jesień" 8,03 8,03

Allianz Polska OFE 5,06 5,06

Nationale-Nederlanden OFE 5,01 5,01

Pozostali 23,83 23,83

Udział %

Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. udział w ogólnej liczbie głosów był równy udziałowi

w kapitale zakładowym KOGENERACJI S.A.

Stan posiadania akcjonariuszy według danych po Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Spółki zwołanym

na dzień 11 grudnia 2025 r. nie uległ zmianie w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2024 r (Raport

bieżący 37/2025).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 10

finansowego stanowi jego integralną część

II. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego

1. Oświadczenie zgodności

Spółka stosuje Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone

przez Unię Europejską (zwane dalej MSSF UE), a w zakresie nieuregulowanym powyższymi standardami, zapisy

Ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości oraz wydane na jej podstawie przepisy wykonawcze.

MSSF UE zawierają wszystkie Międzynarodowe Standardy Rachunkowości (MSR), Międzynarodowe Standardy

Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) oraz związane z nimi Interpretacje za wyjątkiem Standardów

oraz Interpretacji, które oczekują na zatwierdzenie przez Unię Europejską oraz Standardów i Interpretacji,

które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, ale nie weszły jeszcze w życie.

Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe w punkcie C. Ujawnienia informacji z zakresu działalności Spółki

regulowanej ustawą Prawo energetyczne zawiera informację finansową, o której mowa w art. 44 ust. 2 ustawy

z dnia 10 kwietnia 1997 r. Prawo energetyczne.

Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o zasadę kosztu historycznego,

za wyjątkiem wybranych kategorii instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej. Szczegóły

dotyczące wyceny poszczególnych kategorii instrumentów finansowych zaprezentowano w opisie stosowanych

zasad rachunkowości.

Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności

gospodarczej Spółki w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień zatwierdzenia niniejszego jednostkowego

sprawozdania finansowego nie stwierdza się istnienia okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuowania

działalności Spółki.

Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe obejmuje okres od dnia 1 stycznia 2025 r. do dnia 31 grudnia

2025 r. oraz dane porównawcze za okres od dnia 1 stycznia 2024 r. do dnia 31 grudnia 2024 r.

Sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji oraz podpisane przez Zarząd Spółki w dniu

14 kwietnia 2026 r.

KOGENERACJA S.A. jest jednostką dominującą Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. („Grupa”,

„Grupa Kapitałowa”) i sporządziła skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia

2025 r., które zostało zatwierdzone do publikacji w dniu 14 kwietnia 2026 r.

W niniejszym jednostkowym sprawozdaniu finansowym przestrzegano zasad (polityki rachunkowości) i metod

obliczeniowych obowiązujących w Grupie Kapitałowej PGE S.A.

Zasady rachunkowości zastosowane do sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego zostały opisane

w poszczególnych notach szczegółowych i stosowane były przez Spółkę w odniesieniu do wszystkich okresów

zaprezentowanych w jednostkowym sprawozdaniu finansowym.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 11

finansowego stanowi jego integralną część

2. Waluta prezentacji i waluta funkcjonalna

Dane w jednostkowym sprawozdaniu finansowym zostały podane w złotych polskich (waluta funkcjonalna

Spółki i waluta prezentacji niniejszego jednostkowego sprawozdania finansowego), po zaokrągleniu do pełnych

tysięcy, o ile nie zaznaczono inaczej.

Transakcje wyrażone w walutach obcych przelicza się na moment początkowego ujęcia na walutę funkcjonalną

według kursu obowiązującego w dniu poprzedzającym dzień transakcji.

Nie rzadziej niż na każdy dzień sprawozdawczy:

▪ pozycje pieniężne wyrażone w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu kursu zamknięcia (za kurs

zamknięcia przyjmuje się kurs średni ustalony dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na ten dzień),

▪ pozycje niepieniężne wyceniane według kosztu historycznego w walucie obcej przelicza się

przy zastosowaniu kursu wymiany z dnia pierwotnej transakcji (kurs banku, z którego korzysta jednostka),

▪ pozycje niepieniężne wyceniane w wartości godziwej w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu kursu

wymiany z dnia ustalenia wartości godziwej.

3. Nowe standardy i interpretacje, które zostały opublikowane,

a nie weszły jeszcze w życie

Następujące standardy, zmiany w obowiązujących standardach oraz interpretacje nie zostały przyjęte

przez Unię Europejską lub nie są obowiązujące na dzień 1 stycznia 2025 r.:

▪ Zmiany do MSSF 9 Instrumenty finansowe i MSSF 7 Instrumenty finansowe – ujawnienia informacji – zmiany

dotyczą klasyfikacji i wyceny instrumentów finansowych. Nowy standard będzie obowiązywał od 1 stycznia

2026 r.

▪ Zmiany do MSSF 9 Instrumenty finansowe i MSSF 7 Instrumenty finansowe – ujawnienia informacji – zmiany

obejmują kontrakty dotyczące energii odnawialnej. Nowy standard będzie obowiązywał od 1 stycznia 2026 r.

▪ Roczny program poprawek standardów, wydanie 11 - coroczne ulepszenia dotyczą MSSF 1 Zastosowanie

MSSF po raz pierwszy, MSSF 7 Instrumenty finansowe - ujawnienie informacji, MSSF 9 Instrumenty

finansowe, MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz MSR 7 Sprawozdanie z przepływów

pieniężnych. Zmiany będą obowiązywały od 1 stycznia 2026 r.

▪ MSSF 18 Prezentacja i ujawnienie informacji w sprawozdaniach finansowych – standard ma zastąpić MSR 1.

Nowy standard będzie obowiązywał od 1 stycznia 2027 r.

▪ MSSF 19 Spółki zależne bez odpowiedzialności publicznej: ujawnianie informacji. Nowy standard będzie

obowiązywał od 1 stycznia 2027 r.

▪ Zmiany do MSSF 19 Spółki zależne bez odpowiedzialności publicznej: ujawnianie informacji – zmiany dotyczą

zakresu ujawnień. Zmiany będą obowiązywały od 1 stycznia 2027 r.

▪ Zmiany do MSR 21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych – zmiany dotyczą przeliczenia

na hiperinflacyjną walutę prezentacji. Zmiany będą obowiązywały od 1 stycznia 2027 r.

▪ Zmiany do MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdania finansowe i MSR 28 Transakcje sprzedaży lub wniesienia

aktywów pomiędzy inwestorem a jego jednostką stowarzyszoną lub wspólnym przedsięwzięciem - termin

wejścia w życie został odroczony bezterminowo.

Ze wstępnej analizy Spółki wynika, że jedynie MSSF 18 będzie miał wpływ na zmianę w prezentacji przyszłych

sprawozdań finansowych. Standard przewiduje ujednolicenie rachunku zysków i strat poprzez wyodrębnienie

trzech nowych kategorii: operacyjnej, inwestycyjnej oraz finansowej. Dodatkowo doprecyzowano zasady

ujawniania informacji o tzw. miarach działalności zdefiniowanych przez kierownictwo, co ma na celu

zwiększenie przejrzystości i porównywalności danych prezentowanych w sprawozdaniach.

Obecnie Spółka prowadzi wstępne działania związane z przygotowaniem do wdrożenia standardu. Na dzień

sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego analiza wpływu standardu nie jest zakończona.

Pozostałe, wyżej wymienione nowe standardy oraz zmiany do istniejących standardów, nie powinny mieć

istotnego wpływu na przyszłe sprawozdanie finansowe.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 12

finansowego stanowi jego integralną część

Daty wejścia w życie są datami wynikającymi z treści standardów ogłoszonych przez Radę ds. Międzynarodowej

Sprawozdawczości Finansowej. Daty stosowania standardów w Unii Europejskiej mogą różnić się od dat

stosowania wynikających z treści standardów i są ogłaszane w momencie zatwierdzenia do stosowania

przez Unię Europejską.

Spółka zamierza przyjąć wymienione powyżej nowe standardy oraz zmiany standardów i interpretacji MSSF UE

opublikowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, lecz nieobowiązujące na dzień

sprawozdawczy, zgodnie z planowaną datą ich wejścia w życie.

4. Zmiana zasad rachunkowości i prezentacji danych

KOGENERACJA S.A. w jednostkowym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 r.

stosowała takie same zasady (politykę) rachunkowości jak w jednostkowym sprawozdaniu finansowym za rok

zakończony 31 grudnia 2024 r., z wyjątkiem tego, że zastosowała nowe lub zmienione standardy oraz

interpretacje obowiązujące dla okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2025 r. oraz dokonała

zmiany danych porównawczych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej, sprawozdaniu ze zmian w kapitale

własnym, sprawozdaniu z przepływów pieniężnych oraz w odpowiednich notach objaśniających.

Nowe standardy i interpretacje, które weszły w życie w dniu 1 stycznia 2025 r.

▪ Zmiany do MSR 21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych dotyczą oceny braku możliwości wymiany

walut, mające zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2025 r.

Powyższe zmiany nie miały istotnego wpływu na sprawozdanie finansowe.

Spółka nie zdecydowała się na wcześniejsze zastosowanie żadnego innego standardu, interpretacji lub zmiany,

które zostały opublikowane, lecz dotychczas nie weszły w życie.

1) Korekta danych porównawczych na dzień 1 stycznia 2024 r. i 31 grudnia 2024 r.

W 2025 r. Spółka zidentyfikowała istotny błąd dotyczący lat ubiegłych polegający na nieprawidłowej wycenie

rezerwy na rekultywację. Błąd wynikał z nieuwzględnienia w wycenie na dzień 31 grudnia 2024 r. i 1 stycznia

2024 r. wymagań prawnych, wynikających z rozporządzenia Ministra Klimatu i Środowiska z dnia 19 marca

2021 r. (Dz. U. 2021.0673) dotyczących okrywy rekultywacyjnej umożliwiającej powstanie i utrzymanie trwałej

pokrywy roślinnej wynoszącej co najmniej 1 metr. Spółka ujęła retrospektywne przekształcenie danych

porównawczych w tym m.in. odpowiednią korektę salda otwarcia kapitału własnego w pozycji Zyski zatrzymane

na początek najwcześniejszego prezentowanego okresu. Korekta odzwierciedla wpływ błędu na zobowiązania

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej na dzień 1 stycznia 2024 r. i obejmuje: zwiększenie Rezerw

długoterminowych w kwocie 20 799 tys. zł, wpływ na Zobowiązanie z tytułu podatku odroczonego w kwocie

3 952 tys. zł oraz Zyski zatrzymane w kwocie 16 847 tys. zł. Szczegółowe informacje o wpływie korekty

na poszczególne pozycje sprawozdania przedstawiono w poniższych notach objaśniających.

2) Zmiana prezentacji danych

Spółka dokonała zmiany sposobu prezentacji wybranych pozycji w sprawozdaniu z sytuacji finansowej. Zmiana ta

polegała na wyodrębnieniu istotnej pozycji Należności z tytułu umowy cash pooling z pozycji Należności z tytułu

dostaw i usług oraz pozostałe należności finansowe. W wyniku powyższego zapewniono spójność prezentacji

na dzień 31 grudnia 2024 r. i 1 stycznia 2024 r.

Spółka dokonała także zmiany sposobu prezentacji wybranych pozycji w sprawozdaniu z przepływów

pieniężnych. Z pozycji netto Wpływy i wydatki z tytułu pożyczek zostały wyodrębnione wpływy, wydatki oraz

odsetki z tytułu pożyczek. Z pozycji netto Spłata zobowiązań z tytułu leasingu zostały wyodrębnione spłata rat

kapitałowych oraz odsetek z tytułu leasingu. Zmiany te zostały wprowadzone w celu zapewnienia bardziej

przejrzystych i użytecznych informacji dla użytkowników sprawozdania finansowego.

Powyższe zmiany nie miały wpływu na wynik finansowy Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 r. i 1 stycznia

2024 r. ani na kapitał własny na ten dzień.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 13

finansowego stanowi jego integralną część

Zmiana danych w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej na dzień 1 stycznia 2024 r. i 31 grudnia

2024 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

(dane zatwierdzone)

Korekta

(1)

Korekta

(2)

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

Aktywa trwałe 2 401 847 - - 2 401 847

Należności z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałe należności finansowe

361 040 - (107 906)

253 134

Należności z tytułu umowy cash

pooling

- - 107 906

107 906

Pozostałe aktywa obrotowe 379 608 - - 379 608

Aktywa obrotowe 740 648 - - 740 648

Aktywa razem 3 142 495 - - 3 142 495

Zyski zatrzymane 159 090 (16 847) - 142 243

Pozostałe kapitały 1 464 420 - - 1 464 420

Kapitał własny 1 623 510 (16 847) - 1 606 663

Zobowiązania z tytułu podatku

odroczonego

57 747 (3 952) -

53 795

Rezerwy długoterminowe 21 987 20 799 - 42 786

Pozostałe zobowiązania

długoterminowe

439 364 - -

439 364

Zobowiązania długoterminowe 519 098 16 847 - 535 945

Zobowiązania krótkoterminowe 999 887 - - 999 887

Zobowiązania razem 1 518 985 16 847 - 1 535 832

Pasywa razem 3 142 495 - - 3 142 495

Na dzień

1 stycznia 2024 r.

(dane zatwierdzone)

Korekta

(1)

Korekta

(2)

Na dzień

1 stycznia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

Aktywa trwałe 2 270 403 - - 2 270 403

Należności z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałe należności finansowe

455 470 - (71 968)

383 502

Należności z tytułu umowy cash

pooling

- - 71 968

71 968

Pozostałe aktywa obrotowe 453 219 - - 453 219

Aktywa obrotowe 908 689 - - 908 689

Aktywa razem 3 179 092 - - 3 179 092

Zyski zatrzymane 345 634 (16 847) - 328 787

Pozostałe kapitały 1 285 611 - - 1 285 611

Kapitał własny 1 631 245 (16 847) - 1 614 398

Zobowiązania z tytułu podatku

odroczonego

62 794 (3 952) -

58 842

Rezerwy długoterminowe 24 910 20 799 - 45 709

Pozostałe zobowiązania

długoterminowe

465 971 - -

465 971

Zobowiązania długoterminowe 553 675 16 847 - 570 522

Zobowiązania krótkoterminowe 994 172 - - 994 172

Zobowiązania razem 1 547 847 16 847 - 1 564 694

Pasywa razem 3 179 092 - - 3 179 092

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 14

finansowego stanowi jego integralną część

Zmiana danych w jednostkowym sprawozdaniu ze zmian w kapitale własnym na dzień 1 stycznia 2024 r.

i 31 grudnia 2024 r.

Kapitał

zakładowy

Kapitał ze

sprzedaży akcji

powyżej ich

wartości

nominalnej

Pozostałe

kapitały

rezerwowe

Zyski

zatrzymane

Kapitał własny

RAZEM

Nota 20a 20b 20c 20d 20.

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2025 r.

(dane zatwierdzone)

252 503 251 258 960 659 159 090 1 623 510

Korekta (1) - - - (16 847) (16 847)

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2025 r.

(dane przeks ztałcone)

252 503 251 258 960 659 142 243 1 606 663

Kapitał

zakładowy

Kapitał ze

sprzedaży akcji

powyżej ich

wartości

nominalnej

Pozostałe

kapitały

rezerwowe

Zyski

zatrzymane

Kapitał własny

RAZEM

Nota 20a 20b 20c 20d 20.

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2024 r.

(dane zatwierdzone)

252 503 251 258 781 850 345 634 1 631 245

Korekta (1) - - - (16 847) (16 847)

Kapitał własny na dzień

1 stycznia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

252 503 251 258 781 850 328 787 1 614 398

Zmiana danych w jednostkowym sprawozdaniu z przepływów pieniężnych za rok zakończony 31 grudnia

2024 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

(dane zatwierdzone)

Korekta

(2)

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

Przepływy środków pieniężnych z działalności

finansowej

Wpływy i wydatki z tytułu pożyczek (480 963) 480 963 -

Wpływy z tytułu pożyczek - 8 047 8 047

Wydatki z tytułu pożyczek - (460 216) (460 216)

Odsetki zapłacone z tytułu pożyczek - (28 794) (28 794)

Spłata zobowiązań z tytułu leasingu (10 631) 10 631 -

Spłata rat z tytułu leasingu - (6 996) (6 996)

Spłata odsetek z tytułu leasingu - (3 635) (3 635)

Pozostałe przepływy z działalności finansowej 3 913 3 913

Środki pieniężne netto z działalności

finansowej

(487 681) - (487 681)

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 15

finansowego stanowi jego integralną część

5. Profesjonalny osąd oraz niepewność szacunków i założeń

Sporządzenie sprawozdania finansowego zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości

Finansowej zatwierdzonymi przez Unię Europejską (MSSF UE) wymaga od Zarządu osądów, szacunków

i założeń, które mają wpływ na przyjęte zasady oraz na prezentowane wartości aktywów, pasywów,

przychodów oraz kosztów. Szacunki oraz związane z nimi założenia opierają się na doświadczeniu historycznym

oraz innych czynnikach, które są uznawane za racjonalne w danych okolicznościach, a ich wyniki dają podstawę

osądu, co do wartości bilansowej aktywów i zobowiązań, która nie wynika bezpośrednio z innych źródeł.

Faktyczna wartość może różnić się od wartości szacowanej. Szacunki i związane z nimi założenia podlegają

bieżącej weryfikacji. Zmiana szacunków księgowych jest ujęta w okresie, w którym dokonano zmiany szacunku

lub w okresach bieżącym i przyszłych, jeżeli dokonana zmiana szacunku dotyczy zarówno okresu bieżącego,

jak i okresów przyszłych. Szczegółowe informacje na temat przyjętych osądów, szacunków i założeń zostały

przedstawione poniżej lub w odpowiednich notach objaśniających.

Profesjonalny osąd

W procesie stosowania zasad (polityki) rachunkowości Zarząd dokonał następujących osądów, które mają

największy wpływ na przedstawiane wartości bilansowe aktywów i zobowiązań.

▪ Przy ustalaniu okresu leasingu Spółka rozważa wszystkie istotne fakty i zdarzenia powodujące istnienie

zachęt ekonomicznych do skorzystania z opcji przedłużenia lub nie skorzystania z opcji wypowiedzenia.

Spółka dokonuje również profesjonalnego osądu do ustalenia okresu egzekwowalności umowy (okresu

leasingu, w którym wypowiedzenie umowy nie będzie uzasadnione) w przypadku umów zawartych na czas

nieokreślony. Ocena okresu leasingu przeprowadzana jest na dzień rozpoczęcia leasingu. Ponowna ocena

jest dokonywana w przypadku wystąpienia znaczącego zdarzenia lub znaczącej zmiany w okolicznościach,

które leasingobiorca kontroluje, wpływających na tę ocenę. Spółka dokonuje również osądu w zakresie

ustalenia stopy procentowej. Klasyfikację leasingów oraz pozostałe informacje dotyczące umów

leasingowych przedstawiono w rozdziale III Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 32.

▪ Spółka dokonała oceny czy umowy zakupu i odsprzedaży energii elektrycznej oraz transakcji zakupu

uprawnień do emisji CO

2

spełniają definicję instrumentów finansowych zgodnie z MSSF 9. W wyniku

dokonanego osądu uznano, że umowy te zostały zawarte i są utrzymywane w celu otrzymania składników

niefinansowych zgodnie z oczekiwaniami Spółki dotyczącymi ich dostawy i wykorzystania oraz biorąc

pod uwagę ich charakter są wyłączone spod zakresu zastosowania tego standardu (own-use exemption).

▪ KOGENERACJA S.A. dokonuje osądów w zakresie ujmowanych zobowiązań warunkowych. Szczegółowe

informacje dotyczące zobowiązań warunkowych zostały przedstawione w rozdziale III. Noty objaśniające

do sprawozdania finansowego, punkt 33.

Niepewność szacunków i założeń

Poniżej omówiono podstawowe założenia dotyczące przyszłości i inne kluczowe źródła niepewności występujące

na dzień bilansowy, z którymi związane jest istotne ryzyko znaczącej korekty wartości bilansowych aktywów

i zobowiązań w następnym roku finansowym. Spółka przyjęła założenia i szacunki na temat przyszłości

na podstawie wiedzy posiadanej podczas sporządzania sprawozdania finansowego. Założenia tych szacunków

opierają się na najlepszej wiedzy Zarządu odnośnie do bieżących i przyszłych działań i zdarzeń

w poszczególnych obszarach. Szczegółowe informacje na temat przyjętych założeń zostały przedstawione

poniżej lub w odpowiednich notach objaśniających.

▪ Wysokość stawek odpisów amortyzacyjnych jest ustalana na podstawie przewidywanego okresu

ekonomicznego użytkowania danego składnika rzeczowych aktywów trwałych, prawa do użytkowania

aktywów lub wartości niematerialnych oraz szacunków dotyczących wartości rezydualnej. Kapitalizowane

remonty generalne są amortyzowane w okresie pozostałym do przewidywanego rozpoczęcia kolejnego

remontu generalnego. Okresy ekonomicznego użytkowania są weryfikowane przynajmniej raz w ciągu roku

obrotowego.

▪ Spółka ujmuje przychody z tytułu wsparcia wysokosprawnej kogeneracji gazowej w momencie spełnienia

warunków do uzyskania wsparcia, jako iloczyn wolumenu energii elektrycznej wytworzonej

w wysokosprawnej kogeneracji i obowiązującej stawki premii.

▪ Spółka rozpoznaje składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego w oparciu o ocenę, czy prawdopodobne

jest, że w przyszłości zostanie osiągnięty dochód podatkowy pozwalający na jego wykorzystanie. Informacje

dotyczące podatku odroczonego przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania

finansowego, punkt 14b.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 16

finansowego stanowi jego integralną część

▪ Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka przeprowadziła analizę przesłanek a następnie testy na utratę wartości

aktywów trwałych. Wyniki testów zostały opisane w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania

finansowego, punkt 13. Szacunek wartości odzyskiwalnej rzeczowych aktywów trwałych opiera się

na istotnych założeniach, których realizacja w przyszłości jest niepewna i znajduje się w istotnej części poza

kontrolą Spółki. Spółka przyjęła najbardziej właściwe jej zdaniem wielkości i wartości, tym niemniej

nie można wykluczyć, iż realizacja poszczególnych założeń będzie odbiegać od tych przyjętych przez Spółkę.

▪ Spółka dokonuje oszacowań aktuarialnych zobowiązań (rezerw) na odprawy emerytalne oraz pozostałe

świadczenia po okresie zatrudnienia. Założenia dotyczące tych zobowiązań zostały przedstawione w rozdziale

III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 26.

▪ Rezerwy są zobowiązaniami, których kwota lub termin zapłaty nie są pewne. W trakcie okresu

sprawozdawczego Spółka zmieniła szacunki odnośnie zasadności lub wysokości niektórych rezerw.

W szczególności, w okresie sprawozdawczym dokonano aktualizacji rezerwy na niedobór uprawnień do emisji

CO

2

, rezerwy na koszty rekultywacji oraz rezerwy na świadczenia pracownicze. Szczegóły przedstawiono

w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 26.

▪ Wycena instrumentów finansowych jest dokonywana w oparciu o szereg założeń i szacunków na podstawie

danych dostępnych w momencie przygotowania sprawozdania finansowego. Zmiany tych założeń

i szacunków mogą mieć wpływ na przyszłe sprawozdania finansowe Spółki. Szczegóły przedstawiono

w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 27.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 17

finansowego stanowi jego integralną część

III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego

Noty objaśniające do sprawozdania z całkowitych dochodów

1. Przychody ze sprzedaży

Istotne zasady rachunkowości

Przychody ujmowane są w taki sposób, aby odzwierciedlić przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług

na rzecz klienta w kwocie, która odzwierciedla wynagrodzenie, do którego – zgodnie z oczekiwaniem Spółki

– będzie ona uprawniona w zamian za te dobra lub usługi. Przychody są ujmowane w momencie spełnienia

zobowiązania do wykonania świadczenia poprzez przekazanie klientowi przyrzeczonego dobra (produktu)

lub usługi. Przekazanie dobra następuje w momencie, gdy klient uzyskuje kontrolę nad tym dobrem.

Identyfikacja umowy z klientem

Spółka ujmuje umowę z klientem tylko wówczas, gdy spełnione są wszystkie następujące kryteria:

• strony umowy zawarły umowę (w formie pisemnej, ustnej lub zgodnie z innymi zwyczajowymi praktykami

handlowymi) i są zobowiązane do wykonania swoich obowiązków,

• Spółka jest w stanie zidentyfikować prawa i obowiązki każdej ze stron dotyczące dóbr lub usług, które

mają zostać przekazane,

• Spółka jest w stanie zidentyfikować warunki płatności za dobra lub usługi, które mają zostać przekazane,

• umowa ma treść ekonomiczną (tzn. można oczekiwać, że w wyniku umowy ulegnie zmianie ryzyko,

rozkład w czasie lub kwota przyszłych przepływów pieniężnych jednostki) oraz

• jest prawdopodobne, że Spółka otrzyma wynagrodzenie, które będzie jej przysługiwało w zamian za dobra

lub usługi, które zostaną przekazane klientowi.

Identyfikacja zobowiązań do wykonania świadczenia

W momencie zawarcia umowy Spółka dokonuje oceny dóbr lub usług przyrzeczonych w umowie z klientem

i identyfikuje jako zobowiązanie do wykonania świadczenia każde przyrzeczenie do przekazania na rzecz

klienta dobra lub usługi (lub pakietu dóbr lub usług), które można wyodrębnić lub grupy odrębnych dóbr

lub usług, które są zasadniczo takie same i w przypadku których przekazanie na rzecz klienta ma taki sam

charakter.

Spółka ujmuje przychody w momencie spełnienia (lub w trakcie spełniania) zobowiązania do wykonania

świadczenia poprzez przekazanie przyrzeczonego dobra lub usługi (tj. składnika aktywów) klientowi.

Przekazanie składnika aktywów następuje w momencie, gdy klient uzyskuje kontrolę nad tym składnikiem

aktywów, czyli uzyskania zdolności do bezpośredniego rozporządzania tym składnikiem aktywów

i możliwości uzyskiwania z niego zasadniczo wszystkich pozostałych korzyści.

Spółka przenosi kontrolę nad dobrem lub usługą w miarę upływu czasu i tym samym spełnia zobowiązanie

do wykonania świadczenia oraz ujmuje przychody w miarę upływu czasu, jeżeli spełniony jest jeden

z następujących warunków:

• klient jednocześnie otrzymuje i czerpie korzyści płynące ze świadczenia, w miarę wykonywania

przez Spółkę tego świadczenia,

• w wyniku wykonania świadczenia przez Spółkę powstaje lub zostaje ulepszony składnik aktywów

(np. produkcja w toku), a kontrolę nad tym składnikiem aktywów – w miarę jego powstawania

lub ulepszania – sprawuje klient; lub

• w wyniku wykonania świadczenia przez Spółkę nie powstaje składnik aktywów o alternatywnym

zastosowaniu dla Spółki, a Spółce przysługuje egzekwowalne prawo do zapłaty za dotychczas wykonane

świadczenie.

Dla każdego zobowiązania do wykonania świadczenia spełnianego w miarę upływu czasu Spółka ujmuje

przychody w miarę upływu czasu, mierząc stopień całkowitego spełnienia tego zobowiązania do wykonania

świadczenia. Celem pomiaru jest określenie postępu w spełnianiu zobowiązania jednostki do przeniesienia

kontroli nad dobrami lub usługami przyrzeczonymi klientowi (tj. stopnia spełnienia zobowiązania

do wykonania świadczenia).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 18

finansowego stanowi jego integralną część

Ustalenie ceny transakcyjnej

Po spełnieniu (lub w trakcie spełniania) zobowiązania do wykonania świadczenia Spółka ujmuje jako

przychód kwotę równą cenie transakcyjnej, która została przypisana do tego zobowiązania do wykonania

świadczenia. Cena transakcyjna uwzględnia część lub całość kwoty szacowanego wynagrodzenia zmiennego

wyłącznie w takim zakresie, w jakim istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że nie nastąpi odwrócenie

znaczącej części kwoty wcześniej ujętych skumulowanych przychodów w momencie, kiedy ustanie

niepewność co do wysokości wynagrodzenia zmiennego. Przychody są rozpoznawane po pomniejszeniu

o podatek od towarów i usług (VAT), podatek akcyzowy, inne podatki od sprzedaży lub opłaty oraz rabaty

i upusty.

W celu ustalenia ceny transakcyjnej Spółka uwzględnia warunki umowy oraz stosowane przez nią

zwyczajowe praktyki handlowe. Cena transakcyjna to kwota wynagrodzenia, które – zgodnie z oczekiwaniem

– będzie przysługiwać w zamian za przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług na rzecz klienta,

z wyłączeniem kwot pobranych w imieniu osób trzecich (na przykład niektórych podatków od sprzedaży).

Wynagrodzenie określone w umowie z klientem może obejmować kwoty stałe, kwoty zmienne lub oba

te rodzaje kwot.

Do przychodów ze sprzedaży zalicza się w szczególności:

Przychody z umów z klientami z tytułu:

▪ sprzedaży i odsprzedaży energii elektrycznej

▪ sprzedaży ciepła oraz dystrybucji energii cieplnej

▪ Rynku Mocy

▪ pozostałej sprzedaży

Pozostałe przychody ze sprzedaży z tytułu:

▪ rekompensat do sprzedaży ciepła

▪ wsparcia wysokosprawnej kogeneracji gazowej

▪ najmu nieruchomości

Spółka ujmuje opisane poniżej przychody z umów z klientami z tytułu sprzedaży energii elektrycznej, sprzedaży

ciepła oraz dystrybucji energii cieplnej oraz Rynku Mocy w miarę upływu czasu i jednocześnie korzysta

z uproszczenia przewidzianego przez MSSF 15 dotyczącego ujmowania przychodów zgodnie z odpowiednimi

rozliczeniami i fakturowaniem, ponieważ odzwierciedlają one stopień spełnienia zobowiązania do wykonania

świadczenia na dany dzień sprawozdawczy.

Przychody z umów z klientami

Przychody ze sprzedaży i odsprzedaży energii elektrycznej

Przychody ze sprzedaży energii elektrycznej ujmowane są na podstawie zawartych umów ramowych oraz

porozumień transakcyjnych dotyczących sprzedaży energii elektrycznej, w tym transakcji zawieranych

na rynku SPOT oraz w ramach kontraktów terminowych. W ramach zawartych umów i porozumień

transakcyjnych Spółka identyfikuje jedno zobowiązanie do wykonania świadczenia, polegające na dostarczaniu

energii elektrycznej w sposób ciągły w uzgodnionych okresach rozliczeniowych. Odbiorca otrzymuje i czerpie

korzyści płynące ze świadczenia Spółki, w miarę wykonywania przez Spółkę tego świadczenia, co oznacza,

że zobowiązanie jest realizowane w miarę upływu czasu. Cena transakcyjna - ustalona jako iloczyn

zakontraktowanej ceny jednostkowej i faktycznie zrealizowanego wolumenu - alokowana jest na jedno

zidentyfikowane zobowiązanie do wykonania świadczenia.

Odsprzedaż energii elektrycznej realizowana przez Spółkę ma charakter incydentalny i wynika z konieczności

zbilansowania portfela produkcyjnego, w szczególności w sytuacjach awarii, postojów planowych

lub nieplanowanych.

Przychody ze sprzedaży ciepła oraz dystrybucji energii cieplnej

Przychody ze sprzedaży ciepła i dystrybucji energii cieplnej są wyceniane według aktualnie obowiązujących cen

ciepła i stawek taryfowych, podlegających zatwierdzeniu przez Prezesa URE. Ceny ciepła dotyczą zamówionej

mocy cieplnej, sprzedanej energii cieplnej i nośnika ciepła, przesyłu stałego i przesyłu zmiennego. Sprzedaż

ciepła w ujęciu ilościowym pochodzi z przeprowadzonych odczytów pomiarowo-rozliczeniowych. Odczyty są

dokonywane we wskazanych dniach roboczych każdego miesiąca kalendarzowego. Zamówiona moc cieplna,

sprzedana energia cieplna, nośnik ciepła oraz przesył stały i zmienny są ze sobą nierozerwalnie powiązane

technologicznie i ekonomicznie, w związku z czym Spółka identyfikuje jedno zobowiązanie do wykonania

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 19

finansowego stanowi jego integralną część

świadczenia, polegające na zapewnieniu i dostarczaniu ciepła wraz z jego dystrybucją w sposób ciągły,

rozliczane łącznie w oparciu o taryfę zatwierdzoną przez Prezesa URE. Odbiorca otrzymuje i czerpie korzyści

płynące ze świadczenia Spółki, w miarę wykonywania przez Spółkę tego świadczenia, co oznacza,

że zobowiązanie jest realizowane w miarę upływu czasu. Cena transakcyjna - ustalona jako iloczyn taryfowych

stawek za zamówioną moc cieplną, sprzedaną energię cieplną, nośnik ciepła oraz przesył stały i zmiennie

i odpowiednich wolumenów - alokowana jest na jedno zidentyfikowane zobowiązanie do wykonania

świadczenia.

Przychody z Rynku Mocy

Rynek Mocy wprowadzono w Polsce na podstawie przyjętej przez Sejm w dniu 8 grudnia 2017 r. Ustawy o rynku

mocy. Na mocy Ustawy Dostawcy mocy mogą w aukcjach mocy zaoferować Operatorowi (PSE S.A.) obowiązek

mocowy na określony okres dostaw. Obowiązkiem mocowym nazywa się zobowiązanie Dostawcy mocy

do pozostawania w okresie dostaw w gotowości do dostarczania określonej mocy elektrycznej do systemu

przez jednostkę rynku mocy oraz do dostawy określonej mocy elektrycznej do systemu w okresach zagrożenia.

Zgodnie z art. 90 ust. 3 Ustawy pierwszym okresem dostaw był rok 2021.

Przychody z Rynku Mocy ujmowane są na podstawie zawartych umów mocowych, których przedmiotem jest

pozostawanie jednostek wytwórczych w gotowości do dostarczenia określonej mocy elektrycznej do systemu

elektroenergetycznego w okresach dostaw.

Uczestnikiem Rynku Mocy (URM) jest PGE S.A., która zawiera umowy mocowe z PSE (Polskie Sieci

Elektroenergetyczne S.A., spółka w 100% będąca własnością Skarbu Państwa) oraz pełni rolę podmiotu

rozliczającego w ramach Grupy Kapitałowej PGE S.A. Rozliczenia pomiędzy URM a KOGENERACJĄ S.A.

odbywają się na podstawie Umowy o Zarządzanie Rynkiem Mocy.

W ramach zawartych umów mocowych Spółka identyfikuje jedno zobowiązanie do wykonania świadczenia,

polegające na utrzymywaniu gotowości jednostek wytwórczych do dostarczenia zakontraktowanej mocy

w okresach dostaw. PSE S.A. otrzymuje i czerpie korzyści płynące ze świadczenia Spółki w miarę wykonywania

przez Spółkę tego świadczenia. Wynagrodzenie z rynku mocy, ustalone w drodze aukcji i przysługujące

proporcjonalnie do zakontraktowanej mocy oraz okresu jej udostępniania, alokowane jest w całości do jednego

zidentyfikowanego zobowiązania do wykonania świadczenia.

Na podstawie miesięcznych raportów rozliczeniowych PGE S.A. wystawia faktury na rzecz PSE, a następnie -

zgodnie z obowiązującą Umową o Zarządzanie Rynkiem Mocy - wystawiane są miesięczne noty obciążeniowe

stanowiące podstawę rozliczeń pomiędzy PGE S.A. a KOGENERACJĄ S.A.

Pozostałe przychody ze sprzedaży

Przychody z tytułu rozpoznanych rekompensat

Do 30 czerwca 2025 r. obowiązywała Ustawa o szczególnych rozwiązaniach w zakresie niektórych źródeł ciepła

w związku z sytuacją na rynku paliw, która obejmowała ochroną ciepła wrażliwych klientów ciepła (spółdzielnie

mieszkaniowe, obiekty użyteczności publicznej) i ustanowiła preferencyjną cenę ciepła dla tych klientów.

Różnicę pomiędzy ceną ciepłą z taryfy a preferencyjną ceną dla klienta była pokrywana przez Zarządcę

Rozliczeń. Mechanizm ten został szczegółowo opisany w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania

finansowego, punkt 37.

Przychody z tytułu wsparcia wysokosprawnej kogeneracji gazowej

Przychody z tytułu wsparcia wysokoprawnej kogeneracji gazowej ujmowane są w oparciu o ilość energii

elektrycznej wyprodukowanej w wysokosprawnej kogeneracji oraz obowiązującą stawkę premii. Wysokość

należnej premii ustalana jest jako iloczyn stawki premii oraz ilości energii elektrycznej wytworzonej w procesie

kogeneracji w danym okresie rozliczeniowym.

Spółka sporządza miesięczne wyliczenia produkcji energii elektrycznej z wysokosprawnej kogeneracji i na ich

podstawie składa wnioski do operatora rozliczeń (Zarządca Rozliczeń S.A.) o wypłatę należnej premii za dany

okres. Na dzień bilansowy ujmuje szacunek przychód z tytułu premii kogeneracyjnej w oparciu o zatwierdzone

wyliczenia produkcji energii oraz obowiązującą stawkę premii na podstawie wniosku składanego do operatora

rozliczeń. Operator rozliczeń, po weryfikacji wniosku, wypłaca należną kwotę premii kogeneracyjnej w terminie

30 dni od dnia jego otrzymania.

Przychody z tytułu najmu nieruchomości

Przychody z tytułu najmu ujmowane są w sprawozdaniu z całkowitych dochodów metodą liniową przez okres

trwania umowy.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 20

finansowego stanowi jego integralną część

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Przychody ze sprzedaży produktów i usług 1 666 427 1 374 236

Przychody ze sprzedaży energii elektrycznej

oraz dystrybucji energii elektrycznej

642 746 444 928

Przychody ze sprzedaży ciepła oraz dystrybucji

energii cieplnej

937 746 887 846

Przychody z Rynku Mocy 41 159 26 762

Przychody z tytułu certyfikatów pochodzenia energii (179) 990

Przychody z tytułu wsparcia wysokosprawnej kogeneracji

gazowej

37 712 7 166

Przychody z najmu 6 654 6 140

Pozostałe przychody ze sprzedaży produktów i usług 589 404

Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów 32 431 180 247

Przychody z odsprzedaży energii elektrycznej 24 801 162 562

Przychody ze sprzedaży uprawnień do emisji CO

2

2 975 16 317

Pozostałe przychody ze sprzedaży towarów i materiałów 4 655 1 368

1 698 858 1 554 483

Wyższe przychody ze sprzedaży energii elektrycznej oraz dystrybucji energii elektrycznej (wzrost

o 197 818 tys. zł) były przede wszystkim efektem wyższego wolumenu sprzedaży, przy jednocześnie niższej

średniej cenie sprzedaży energii elektrycznej. Przychody z dystrybucji energii elektrycznej były wykazywane

do dnia 31 maja 2025 r.

W dniu 10 kwietnia 2025 r. KOGENERACJA S.A. podpisała umowę dzierżawy majątku dystrybucyjnego, na mocy

której z dniem 1 czerwca 2025 r. nastąpiło przeniesienie wszelkich praw i obowiązków związanych

z prowadzeniem działalności dystrybucyjnej, w tym z pełnieniem funkcji operatora systemu dystrybucyjnego

na spółkę ESV S.A. W dniu 28 maja 2025 r. Prezes URE wydał decyzję o cofnięciu Spółce koncesji

na dystrybucję energii elektrycznej z dniem 31 maja 2025 r. Tym samym spełniony został obowiązek prawny

dotyczący rozdzielenia działalności produkcyjnej od dystrybucyjnej. Od dnia 1 czerwca 2025 r. Spółka osiąga

przychody z tytułu dzierżawy majątku dystrybucyjnego i nie osiąga przychodów z dystrybucji energii

elektrycznej.

Wyższe przychody ze sprzedaży ciepła oraz dystrybucji energii cieplnej w 2025 r. (wzrost o 49 900 tys. zł) były

głównie efektem wyższego wolumenu sprzedaży spowodowanego niższymi średnimi temperaturami w 2025 r.

oraz wyższych średnich cen sprzedaży ciepła.

Zgodnie z Ustawą z dnia 15 września 2022 r. o szczególnych rozwiązaniach w zakresie niektórych źródeł ciepła

w związku z sytuacją na rynku paliw KOGENERACJA S.A. była zobligowana do sprzedaży i dystrybucji ciepła

po maksymalnych, określonych w Ustawie, stawkach. Różnica pomiędzy maksymalnymi stawkami a wartością

wynikającą z taryf wypłacana była w formie rekompensaty. W 2025 r. przychody z tytułu rozpoznanych

rekompensat dotyczących sprzedaży ciepła wyniosły 6 536 tys. zł (2024 r.: 16 263 tys. zł). Okres

obowiązywania systemów wsparcia zakończył się z dniem 30 czerwca 2025 r. Pozostałe informacje dotyczące

rekompensat za ciepło przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego,

punkt 37.

Niższe przychody z odsprzedaży energii elektrycznej (spadek o 137 761 tys. zł) były głównie efektem niższego

wolumenu zakupionej i odsprzedanej energii elektrycznej w KOGENERACJI S.A.

Głównymi odbiorcami Spółki są: PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. i Fortum Power and Heat Polska Sp. z o.o.

O/Wrocław. Przychody ze sprzedaży w transakcjach ze spółką PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. wyniosły

w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. 705 534 tys. zł, co stanowiło 41,53% przychodów ze sprzedaży

(od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r.: 638 647 tys. zł, co stanowiło 41,08% przychodów ze sprzedaży).

Przychody ze spółką Fortum Power and Heat Polska Sp. z o.o. wyniosły w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia

2025 r. 764 064 tys. zł, co stanowiło 44,98% przychodów ze sprzedaży (od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r.:

724 931 tys. zł, co stanowiło 46,63% przychodów ze sprzedaży).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 21

finansowego stanowi jego integralną część

KOGENERACJA S.A. działa w jednym segmencie operacyjnym Wytwarzanie energii elektrycznej i cieplnej

oraz dystrybucja i prowadzi działalność wyłącznie na terenie kraju.

Przychody ze sprzedaży

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Przychody z umów z klientami 1 647 956 1 524 883

Przychody z tytułu rozpoznanych rekompensat 6 536 16 294

Przychody z tytułu wsparcia wysokosprawnej kogeneracji

gazowej

37 712 7 166

Przychody z najmu 6 654 6 140

1 698 858 1 554 483

Przychody z umów z klientami

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Przychody z odsprzedaży i sprzedaży energii elektrycznej 664 138 600 492

Przychody ze sprzedaży ciepła oraz dystrybucji

energii cieplnej (bez rekompensat)

931 210 871 552

Przychody z Rynku Mocy 41 159 26 762

Pozostałe przychody z umów z klientami 11 449 26 077

Przychody z umów z klientami 1 647 956 1 524 883

Przychody ze sprzedaży przekazywane klientowi w miarę upływu czasu 1 644 154 1 506 805

Przychody ze sprzedaży przekazywane klientowi w okreś lonym momencie 3 802 18 078

W pozostałych przychodach z umów z klientami ujęto przychody z dystrybucji energii elektrycznej

(3 409 tys. zł), przychody z tytułu certyfikatów pochodzenia energii (-179 tys. zł), przychody ze sprzedaży

uprawnień do emisji CO

2

(2 975 tys. zł) oraz pozostałe przychody ze sprzedaży produktów i usług oraz towarów

i materiałów (5 244 tys. zł).

2. Koszty w układzie rodzajowym i kalkulacyjnym

Istotne zasady rachunkowości

Do kosztu własnego sprzedaży zalicza się:

• koszt wytworzenia produktów poniesiony w danym okresie sprawozdawczym, skorygowany o zmianę

stanu produktów (wyrobów gotowych, półproduktów oraz produkcji w toku) oraz skorygowany o koszt

wytworzenia produktów na własne potrzeby,

• wartość sprzedanej energii elektrycznej, świadectw pochodzenia energii, paliw, węgla, gazu oraz

pozostałych towarów i materiałów według cen nabycia.

Koszty wytworzenia, które można bezpośrednio przyporządkować przychodom osiągniętym przez Spółkę,

wpływają na wynik finansowy za ten okres sprawozdawczy, w którym przychody te wystąpiły.

Koszty wytworzenia, które można jedynie w sposób pośredni przyporządkować przychodom lub innym

korzyściom osiąganym przez Spółkę, wpływają na wynik finansowy w części, w której dotyczą danego okresu

sprawozdawczego, zapewniając ich współmierność do przychodów lub innych korzyści ekonomicznych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 22

finansowego stanowi jego integralną część

a. Koszt własny sprzedaży

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Koszt wytworzenia sprzedanych produktów (1 365 564) (1 345 670)

Wartość sprzedanych towarów i materiałów (28 918) (142 522)

(1 394 482) (1 488 192)

b. Koszty według rodzaju

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Amortyzacja, likwidacja oraz odpisy aktualizujące (194 923) (194 151)

Zużycie materiałów i energii (608 038) (491 665)

Usługi obce (143 046) (144 722)

Podatki i opłaty, w tym: (412 072) (508 430)

uprawnienia do emis ji CO

2

(386 542) (484 151)

odpis na Fundus z Wypłaty Różnicy Ceny (415) -

Koszty świadczeń pracowniczych (73 872) (74 402)

Pozostałe koszty rodzajowe (14 447) (7 752)

Razem koszty rodzajowe (1 446 398) (1 421 122)

Wartość sprzedanych towarów i materiałów (28 918) (142 522)

Łączne koszty sprzedanych produktów, towarów

i materiałów, koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego

zarządu

(1 475 316) (1 563 644)

Koszty sprzedaży 25 009 23 061

Koszty ogólnego zarządu 55 825 52 391

Koszt własny sprzedaży (1 394 482) (1 488 192)

Wyższy poziom kosztów zużycia materiałów i energii (wzrost o 116 373 tys. zł) to efekt wzrostu kosztów zużycia

gazu wynikający z uruchomienia bloku gazowo-parowego w EC Czechnica, przy jednocześnie niższych kosztach

zużycia węgla i biomasy.

Spadek kosztów w pozycji Podatki i opłaty o 96 358 tys. zł był spowodowany głównie niższym kosztem zakupu

uprawnień do emisji CO

2

o 97 609 tys. zł.

W związku z posiadanymi koncesjami ponoszone są roczne opłaty zależne od poziomu obrotów. Koszty Spółki

z tytułu koncesji w 2025 r. wyniosły 748 tys. zł (2024 r.: 811 tys. zł).

Podczas realizacji inwestycji EC Czechnica 2 Spółka ponosiła koszty ubezpieczeń od utraty zysku, obejmujące:

ubezpieczenie utraty planowanego zysku w wyniku szkody w mieniu (ALOP: Advance Loss of Profit) oraz

ubezpieczenie utraty planowanego zysku w wyniku szkody w transporcie (MDSU). Koszty powyższych

ubezpieczeń ujmowane były jako zwiększenie nakładów inwestycyjnych. W wyniku ponownej analizy w 2025 r.

uznano, że z uwagi na finansowy charakter przedmiotowych ubezpieczeń, powinny one być ujmowane

w kosztach od momentu rozpoczęcia ochrony ubezpieczeniowej do daty planowanego przekazania inwestycji

do użytkowania. W wyniku powyższej zmiany w 2025 r. oraz w związku z zakończeniem inwestycji w maju

2025 r. zmniejszono wartość Rzeczowych aktywów trwałych i Wartości niematerialnych łącznie o 5 776 tys. zł

oraz zwiększono Pozostałe koszty rodzajowe o tę wartość.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 23

finansowego stanowi jego integralną część

Spadek wartości sprzedanych towarów i materiałów o kwotę 113 604 tys. zł był efektem głównie:

▪ niższego wolumenu zakupionej energii na rynku (spadek wartości odsprzedanej energii o 95 648 tys. zł),

na skutek niższej ceny uprawnień, przy jednocześnie wyższym wolumenie niedoboru uprawnień, ze względu

na wyższą produkcję,

▪ niższych kosztów sprzedaży uprawnień do emisji CO

2

o 17 639 tys. zł z tytułu niższego wolumenu

odsprzedaży uprawnień do emisji CO

2

.

c. Koszty świadczeń pracowniczych

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Wypłacone wynagrodzenia (63 957) (64 807)

Ubezpieczenia społeczne (12 635) (12 785)

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych (39) (770)

Koszty dotyczące Programu indywidualnych odejść - (9)

Pozostałe świadczenia po okresie zatrudnienia (556) (779)

Inne świadczenia pracownicze (8 939) (8 368)

(86 126) (87 518)

Koszty wynagrodzeń przeksięgowane na nakłady

inwestycyjne

12 254 13 116

(73 872) (74 402)

3. Pozostałe przychody i koszty operacyjne

Istotne zasady rachunkowości

Pozostałe przychody i koszty operacyjne ujmowane są w sprawozdaniu zgodnie z zasadą ostrożności

i współmierności.

a. Pozostałe przychody operacyjne

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Aktualizacja rezerwy na rekultywację składowisk odpadów - 1 349

Rozliczenie otrzymanych dotacji 4 028 3 519

Rozwiązanie odpisów aktualizujących wartość zapasów

i należności

514 638

Zwrot podatku od nieruchomości 2 161 -

Rozwiązanie rezerwy bilansowej - 1 864

Sprzedaż złomu 1 128 920

Dzierżawa węzłów cieplnych 539 608

Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 2 115 89

Kary, grzywny i odszkodowania 1 029 619

Inne 79 59

11 593 9 665

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 24

finansowego stanowi jego integralną część

W Pozostałych przychodach operacyjnych Spółka ujęła zwrot podatku od nieruchomości. W dniu 7 listopada

2022 r. KOGENERACJA S.A. wystąpiła do Gminy Siechnice z wnioskiem o stwierdzenie nadpłaty w podatku

od nieruchomości w okresie od 1 stycznia 2017 r. do 31 grudnia 2021 r. w łącznej wysokości 2 161 tys. zł.

Nadpłata powstała w wyniku skorzystania przez Spółkę z prawa do zwolnienia z podatku od nieruchomości

infrastruktury kolejowej (bocznic kolejowych).

b. Pozostałe koszty operacyjne

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Odpis aktualizujący wartość zapasów i należności (632) (802)

Aktualizacja rezerwy na rekultywację składowisk odpadów (7 804) -

Korekta świadczeń pracowniczych (1 112) -

Rozliczenie niedoborów inwentaryzacyjnych (543) (2 648)

Koszty likwidacji składników majątku obrotowego (889) (416)

Darowizny (495) (495)

Koszty likwidacji środków trwałych (599) (686)

Koszty aktywów oddanych w leasing (218) (413)

Inne (152) (639)

(12 444) (6 099)

W 2025 r. w Pozostałych kosztach operacyjnych w pozycji Aktualizacja rezerwy na rekultywację składowisk

odpadów ujęto aktualizację stopy dyskonta i prognozowanej inflacji w łącznej kwocie 7 804 tys. zł (stopa

dyskonta na dzień 31 grudnia 2025 r.: 5,2%, 31 grudnia 2024 r.: 5,8%). Pozostałe informacje dotyczące

rezerwy na rekultywację przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt

26b oraz w rozdziale II. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego, punkt 4.

W 2025 r. KOGENERACJA S.A. w Pozostałych kosztach operacyjnych ujęła korektę świadczeń pracowniczych

dotyczącą zmiany zasad naliczania godzin nadliczbowych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 25

finansowego stanowi jego integralną część

4. Przychody/(koszty) finansowe netto

Istotne zasady rachunkowości

Przychody i koszty z tytułu odsetek są ujmowane sukcesywnie w miarę ich narastania z uwzględnieniem

metody efektywnej stopy procentowej w stosunku do wartości bilansowej netto na dzień sprawozdawczy

danego instrumentu finansowego przy uwzględnieniu zasady istotności. Dywidendy są ujmowane

w momencie ustalenia praw akcjonariuszy do ich otrzymania. W sprawozdaniu z całkowitych dochodów

Spółka jako leasingobiorca przedstawia koszt odsetek od zobowiązania z tytułu leasingu jako element

kosztów finansowych.

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Dywidenda 213 204 -

Przychody z tytułu odsetek od pożyczek i należności

oraz depozytów bankowych

5 746 2 718

Odsetki z tytułu leasingu 252 404

Pozostałe przychody finansowe 25 15

Przychody finansowe 219 227 3 137

Odsetki od zobowiązań z tytułu leasingu (3 544) (3 654)

Pozostałe odsetki od zobowiązań finansowych (10 987) (249)

Koszty odsetek i dyskonto dotyczące zobowiązań z tytułu

przyszłych świadczeń pracowniczych

(421) (356)

Efekt zmiany dyskonta dotyczący rezerwy na rekultywację (909) (827)

Pozostałe koszty finansowe (953) (891)

Koszty finansowe (16 814) (5 977)

Przychody/(koszty) finansowe netto 202 413 (2 840)

Wyższe koszty w 2025 r. z tytułu odsetek od zobowiązań finansowych wynikały z ujęcia w rachunku zysków

i strat odsetek od otrzymanych pożyczek. Do momentu oddania do eksploatacji inwestycji EC Czechnica 2

w Siechnicach odsetki te były kapitalizowane i zwiększały wartość nakładów inwestycyjnych. Po uruchomieniu

instalacji są one ujmowane głównie w kosztach finansowych.

W pozycji Pozostałe koszty finansowe ujęto stratę z rozliczenia transakcji forward w wysokości 472 tys. zł

oraz prowizje z tytułu otrzymanych poręczeń i gwarancji w kwocie 408 tys. zł.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 26

finansowego stanowi jego integralną część

5. Podatek dochodowy

Istotne zasady rachunkowości

Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu z całkowitych dochodów obejmuje część bieżącą i część

odroczoną. Podatek dochodowy ujmowany jest w sprawozdaniu z całkowitych dochodów, za wyjątkiem kwot

związanych z pozycjami rozliczanymi bezpośrednio z kapitałem własnym (wówczas ujmuje się go w kapitale

własnym) oraz w innych całkowitych dochodach jako kwoty niepodlegające reklasyfikacji na zyski lub straty.

Podatek bieżący stanowi zobowiązanie podatkowe z tytułu opodatkowanego dochodu za dany rok, ustalone

przy zastosowaniu stawek podatkowych obowiązujących na koniec okresu sprawozdawczego oraz korekty

podatku dotyczącego lat ubiegłych.

a. Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu z całkowitych

dochodów

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Podatek dochodowy za rok bieżący (52 721) (3 649)

Podatek odroczony 12 027 4 914

Korzyść podatkowa/(obciążenie podatkowe) ujęte

w rachunku zysków i strat

(40 694) 1 265

Podatek dochodowy wykazywany

w innych całkowitych dochodach

Od zysków i strat aktuarialnych z wyceny rezerw

na świadczenia pracownicze

101 133

Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu

z całkowitych dochodów

(40 593) 1 398

b. Efektywna stawka podatkowa

Uzgodnienie podatku dochodowego od wyniku brutto przed opodatkowaniem według ustawowej stawki

podatkowej, z podatkiem dochodowym liczonym według efektywnej stawki podatkowej

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Zysk/(strata) przed opodatkowaniem 425 104 (8 435)

Podatek w oparciu o obowiązującą stawkę podatkową 19% (80 770) 1 603

Pozycje korygujące podatek dochodowy, wpływ:

Kosztów niestanowiących kosztów uzyskania przychodów (4 165) (1 206)

Przychodów niebędących podstawą opodatkowania 41 583 878

Korekty podatku z lat poprzednich 2 658 (10)

Podatek według efektywnej stawki podatkowej

wykazany w sprawozdaniu z całkowitych dochodów

(40 694) 1 265

Efektywna stawka podatkowa 9,57% 15,00%

Efektywna stawka podatkowa jest niższa od stawki nominalnej głównie ze względu na otrzymaną dywidendę

(różnica trwała).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 27

finansowego stanowi jego integralną część

Noty objaśniające do sprawozdania z sytuacji finansowej

6. Rzeczowe aktywa trwałe

Istotne zasady rachunkowości

Przez rzeczowe aktywa trwałe rozumie się aktywa:

• które są utrzymywane w celu wykorzystania ich w procesie produkcyjnym lub przy dostawach towarów

i świadczeniu usług, w celu oddania do używania innym podmiotom na podstawie umowy najmu

lub w celach administracyjnych, oraz

• którym towarzyszy oczekiwanie, iż będą wykorzystywane przez czas dłuższy niż jeden rok.

Rzeczowe aktywa trwałe wyceniane są według wartości netto tzn. wartości początkowej (lub po koszcie

zakładanym dla środków trwałych używanych przed dniem przejścia na MSSF EU) pomniejszonej

o umorzenie oraz odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości. Wartość początkowa rzeczowych aktywów

trwałych obejmuje ich cenę zakupu powiększoną o wszystkie koszty bezpośrednio związane z zakupem

i przystosowaniem składnika majątku do stanu zdatnego do używania. Do kosztów bezpośrednich

związanych z nabyciem lub wytworzeniem rzeczowych aktywów trwałych zalicza się:

• ogół kosztów poniesionych przez jednostkę w okresie ich budowy, montażu, przystosowania i ulepszenia

poniesionych do dnia przyjęcia takiego składnika majątkowego do używania (lub do końca okresu

sprawozdawczego, jeśli składnik nie został jeszcze oddany do używania),

• w przypadkach, gdy jest to wymagane, wstępny szacunek kosztów demontażu i usunięcia składników

rzeczowych aktywów trwałych oraz przywrócenia do stanu pierwotnego,

• koszty świadczeń pracowniczych poniesionych w związku z wytworzeniem lub nabyciem rzeczowego

aktywa trwałego.

Na dzień nabycia lub wytworzenia składnika rzeczowych aktywów trwałych Spółka identyfikuje i wyodrębnia

wszystkie części składowe wchodzące w skład danego składnika aktywów, istotne w porównaniu z ceną

nabycia, kosztem wytworzenia lub kosztem zakładanym całej pozycji, i amortyzuje osobno każdą taką cześć.

Spółka ujmuje również jako element składnika rzeczowych aktywów trwałych koszty remontów kapitalnych

i okresowych przeglądów, które spełniają definicje komponentu.

Koszty finansowania zewnętrznego

Koszty finansowania zewnętrznego są to odsetki oraz inne koszty ponoszone przez Spółkę w związku

z pożyczeniem środków finansowych. Koszty finansowania zewnętrznego, które można bezpośrednio

przyporządkować nabyciu, budowie lub wytworzeniu dostosowywanego składnika aktywów, aktywuje się

jako część ceny nabycia lub kosztu wytworzenia tego składnika aktywów. Inne koszty finansowania

zewnętrznego ujmowane są jako koszty okresu. W przypadku różnic kursowych powstających w związku

z pożyczkami i kredytami w walucie obcej Spółka kapitalizuje je do wysokości, w jakim są uznawane

za korektę kosztów odsetek.

Utrata wartości niefinansowych aktywów trwałych

Na każdy dzień sprawozdawczy Spółka ocenia, czy istnieją przesłanki wskazujące na to, że mogła nastąpić

utrata wartości któregoś ze składników niefinansowych aktywów trwałych. W razie stwierdzenia,

że przesłanki takie zachodzą, lub w razie konieczności przeprowadzenia corocznego testu sprawdzającego,

czy nastąpiła utrata wartości Spółka dokonuje oszacowania wartości odzyskiwalnej danego składnika

aktywów lub ośrodka generujacego środki pieniężne, do którego dany składnik aktywów należy.

Składniki rzeczowych aktywów trwałych oddane w leasing

W celu pozyskania nowych odbiorców ciepła sieciowego Spółka prowadzi działalność polegającą

na finansowaniu, współfinansowaniu i budowie węzłów cieplnych, które następnie są wydzierżawiane

kontrahentom. Po zakończeniu umowy odbiorca ma prawo do wykupu na korzystnych warunkach

lub przedłużenia jej na następny okres. Z tego względu umowy zostały rozpoznane jako leasing. Dzierżawa

węzłów jest bezpośrednio skorelowana z zawartymi nowymi umowami na sprzedaż ciepła i mocy. Spółka

ujmuje aktywa oddane w leasing (wydzierżawione węzły cieplne) w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

i prezentuje jako należności w kwocie równej inwestycji leasingowej netto, tj. w wysokości sumy

zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych uzyskanych z dzierżawy węzłów cieplnych

oraz z odpowiedniej części sprzedaży mocy cieplnej.

Pozostałe węzły cieplne niespełniające warunków leasingu stanowią własność Spółki i prezentowane są

w sprawozdaniu finansowym w rzeczowych aktywach trwałych w grupie Maszyny i urządzenia

i amortyzowane zgodnie z okresem ich użytkowania.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 28

finansowego stanowi jego integralną część

Przeklasyfikowanie do nieruchomości inwestycyjnych

W przypadku zaprzestania wykorzystania nieruchomości na własne potrzeby i przeznaczenia jej na cele

inwestycyjne, nieruchomość zostaje przeklasyfikowana do nieruchomości inwestycyjnych.

Nakłady ponoszone w terminie późniejszym

Aktywowaniu podlegają poniesione w późniejszym okresie koszty wymienianych części składnika rzeczowych

aktywów trwałych, które można wiarygodnie oszacować i jest prawdopodobne, że Spółka osiągnie korzyści

ekonomiczne związane z wymienianymi składnikami rzeczowych aktywów trwałych. Pozostałe nakłady są

ujmowane na bieżąco w sprawozdaniu z całkowitych dochodów jako koszty.

Amortyzacja

Podstawę naliczania odpisów amortyzacyjnych stanowi cena nabycia/koszt wytworzenia składnika

rzeczowych aktywów trwałych pomniejszona o jego wartość rezydualną. Rozpoczęcie amortyzacji następuje,

gdy składnik jest dostępny do użytkowania. Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych następuje

na podstawie planu amortyzacji określającego przewidywany okres użytkowania składnika rzeczowych

aktywów trwałych. Zastosowana metoda amortyzacji odzwierciedla tryb konsumowania przez Spółkę

korzyści ekonomicznych ze składnika aktywów. Remonty kapitalne i przeglądy okresowe stanowiące

komponent składnika rzeczowych aktywów trwałych amortyzuje się przez okres od miesiąca następującego

po zakończeniu remontu/przeglądu do miesiąca rozpoczęcia następnego remontu/przeglądu. Metoda

amortyzacji, stawka amortyzacyjna oraz wartość rezydualna rzeczowych aktywów trwałych podlegają

corocznej weryfikacji. Wszelkie zmiany wynikające z przeprowadzonej weryfikacji ujmuje się w roku,

w którym dokonano weryfikacji oraz w okresach następnych.

Przyjęte okresy użytkowania dla poszczególnych grup rzeczowych aktywów trwałych

Średni pozostały okres amortyzacji

w latach

Stosowane całkowite okresy

amortyzacji w latach

Budynki i budowle 10 10 - 40

Maszyny i urządzenia 3 5 - 26

Środki transportu 3 5 - 11

Inne środki trwałe 1 1 - 11

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 29

finansowego stanowi jego integralną część

Zmiana stanu rzeczowych aktywów trwałych

Grunty

Budynki

i budowle

Maszyny

i urządzenia

Środki

transportu

Inne

środki

trwałe

Środki

trwałe

w budowie

RAZEM

Wartość brutto na dzień

1 stycznia 2024 r.

1 713 1 104 206 2 652 675 966 21 260 821 975 4 602 795

Zwiększenia (transfery)

z tytułu przyjęcia środków trwałych

do użytkowania

- 20 179 75 721 - 958 (96 858) -

Zwiększenia z tytułu zakupu - - - - - 318 627 318 627

Zmniejszenia z tytułu

likwidacji/sprzedaży

- (263) (6 408) - (1 570) - (8 241)

Pozostałe zmiany - - (98 091) - 3 - (98 088)

Wartość brutto na dzień

31 grudnia 2024 r.

1 713 1 124 122 2 623 897 966 20 651 1 043 744 4 815 093

Wartość brutto na dzień

1 stycznia 2025 r.

1 713 1 124 122 2 623 897 966 20 651 1 043 744 4 815 093

Zwiększenia (transfery)

z tytułu przyjęcia środków trwałych

do użytkowania

- 373 134 901 597 568 1 473 (1 276 772) -

Zwiększenia z tytułu zakupu - - - - - 254 915 254 915

Zmniejszenia z tytułu

likwidacji/sprzedaży

(30) (2 436) (12 235) - (128) (62) (14 891)

Pozostałe zmiany - (1 741) (26 901) - (2) - (28 644)

Wartość brutto na dzień

31 grudnia 2025 r.

1 683 1 493 079 3 486 358 1 534 21 994 21 825 5 026 473

Grunty

Budynki

i budowle

Maszyny

i urządzenia

Środki

transportu

Inne

środki

trwałe

Środki

trwałe

w budowie

RAZEM

Umorzenie na dzień

1 stycznia 2024 r.

- (799 610) (1 866 784) (614) (15 389) - (2 682 397)

Amortyzacja za okres - (35 772) (147 749) (51) (1 271) - (184 843)

Zmniejszenia z tytułu

likwidacji/sprzedaży

- 263 6 340 - 1 570 - 8 173

Pozostałe zmiany - - 98 091 - (3) - 98 088

Umorzenie na dzień

31 grudnia 2024 r.

- (835 119) (1 910 102) (665) (15 093) - (2 760 979)

Umorzenie na dzień

1 stycznia 2025 r.

- (835 119) (1 910 102) (665) (15 093) - (2 760 979)

Amortyzacja za okres - (40 592) (143 301) (59) (1 232) - (185 184)

Zmniejszenia z tytułu

likwidacji/sprzedaży

- 2 436 12 235 - 128 - 14 799

Pozostałe zmiany - (17) 22 931 - - - 22 914

Umorzenie na dzień

31 grudnia 2025 r.

- (873 292) (2 018 237) (724) (16 197) - (2 908 450)

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 30

finansowego stanowi jego integralną część

Grunty

Budynki

i budowle

Maszyny

i urządzenia

Środki

transportu

Inne

środki

trwałe

Środki

trwałe

w budowie

RAZEM

Odpisy z tytułu utraty wartości

na dzień 1 stycznia 2024 r.

- - (153) - - - (153)

Odpisy z tytułu utraty wartości

na dzień 31 grudnia 2024 r.

- - (153) - - - (153)

Odpisy z tytułu utraty wartości

na dzień 1 stycznia 2025 r.

- - (153) - - - (153)

Odpisy z tytułu utraty wartości

na dzień 31 grudnia 2025 r.

- - (153) - - - (153)

Wartość netto

Na dzień 1 stycznia 2024 r. 1 713 304 596 785 738 352 5 871 821 975 1 920 245

Na dzień 31 grudnia 2024 r. 1 713 289 003 713 642 301 5 558 1 043 744 2 053 961

Na dzień 31 grudnia 2025 r. 1 683 619 787 1 467 968 810 5 797 21 825 2 117 870

W 2025 r. Spółka poniosła nakłady na rzeczowe aktywa trwałe w kwocie 254 915 tys. zł, głównie na realizację

projektu EC Czechnica 2 w Siechnicach oraz na modernizacje i remonty kotłów, generatorów, turbin

oraz bloków i systemów ciepłowniczych a także na modernizacje i remonty wieloletnie podstawowych

i pomocniczych urządzeń produkcyjnych (2024 r.: 318 627 tys. zł).

W 2025 r. aktywowano odsetki w łącznej kwocie 16 182 tys. zł, w tym 8 752 tys. zł od pożyczek udzielonych

przez Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej, 5 774 tys. zł od pożyczki udzielonej przez

spółkę zależną PGE Zielona Góra S.A. oraz 1 656 tys. zł z tytułu umowy pożyczki oraz umowy cash pooling

z PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. (2024 r.: 28 644 tys. zł).

W 2025 r. w KOGENERACJI S.A. zostały rozliczone remonty kapitalizowane, których cykl został zakończony

do 31 grudnia 2025 r. i ich wartość została całkowicie umorzona (2025 r.: 22 914 tys. zł, 2024 r.: 98 091 tys. zł).

W wyniku zmiany kwalifikacji ubezpieczeń utraty zysku związanych z realizacją inwestycji, w 2025 r.

zmniejszono pozycję Rzeczowe aktywa trwałe o 5 730 tys. zł i zwiększono Pozostałe koszty rodzajowe

o tę wartość.

KOGENERACJA S.A. corocznie dokonuje weryfikacji przewidywanych okresów użytkowania środków trwałych,

a następnie na tej podstawie dokonuje zmiany stawek amortyzacyjnych środków trwałych. W wyniku

przeprowadzonej w 2025 r. weryfikacji okresów użytkowania Zarząd KOGENERACJI S.A. podjął decyzję

o zmianie stawek amortyzacyjnych w celu dostosowania ich do okresów ekonomicznej użyteczności. Zmiana

okresów żywotności spowodowała spadek poziomu amortyzacji w 2025 r. o 1 431 tys. zł.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r. rzeczowe aktywa trwałe nie były obciążone z tytułu zobowiązań

Spółki.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 31

finansowego stanowi jego integralną część

7. Wartości niematerialne

Istotne zasady rachunkowości

Wartość firmy

Wartość firmy rozpoznana w wyniku rozliczenia przejęcia przedsięwzięcia jest ujmowana w ramach wartości

niematerialnych i nie podlega amortyzacji, natomiast co roku testowana jest pod kątem utraty wartości

w ramach ośrodka generującego środki pieniężne, do którego została początkowo przypisana.

Pozostałe wartości niematerialne

Wartości niematerialne nabyte przez Spółkę wykazywane są w oparciu o ich cenę nabycia, pomniejszoną

o odpisy amortyzacyjne oraz odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości. Wydatki poniesione

na wewnętrznie wytworzoną wartość firmy lub znaki towarowe ujmowane są w sprawozdaniu z całkowitych

dochodów w momencie ich poniesienia.

Amortyzacja

Wartości niematerialne amortyzowane są metodą liniową, biorąc pod uwagę okres ich użytkowania, chyba

że nie jest on określony. Wartości niematerialne z nieokreślonym okresem użytkowania podlegają testom

pod względem utraty wartości na koniec roku obrotowego. Inne wartości niematerialne są amortyzowane

od dnia, w którym są dostępne do użytkowania.

Przyjęte okresy użytkowania dla poszczególnych grup wartości niematerialnych

Średni pozostały okres amortyzacji

w latach

Stosowane całkowite okresy

amortyzacji w latach

Licencje i patenty 21 1 -27

Inne wartości niematerialne 2 3 -13

Zmiana stanu wartości niematerialnych

Wartość

firmy

Licencje

i oprogramowanie

Inne wartości

niematerialne

Wartości

niematerialne

RAZEM

Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2024 r. 1 439 434 1 411 3 284

Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2024 r. 1 439 434 1 411 3 284

Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2025 r. 1 439 434 1 411 3 284

Zwiększenia - 10 379 - 10 379

Zmniejszenia - (46) - (46)

Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2025 r. 1 439 10 767 1 411 13 617

Skumulowana amortyzacja na dzień

1 stycznia 2024 r.

- (11) (980) (991)

Amortyzacja za okres - (15) (56) (71)

Skumulowana amortyzacja na dzień

31 grudnia 2024 r.

- (26) (1 036) (1 062)

Skumulowana amortyzacja na dzień

1 stycznia 2025 r.

- (26) (1 036) (1 062)

Amortyzacja za okres - (243) (56) (299)

Skumulowana amortyzacja na dzień

31 grudnia 2025 r.

- (269) (1 092) (1 361)

Wartość netto

Na dzień 1 stycznia 2024 r. 1 439 423 431 2 293

Na dzień 31 grudnia 2024 r. 1 439 408 375 2 222

Na dzień 31 grudnia 2025 r. 1 439 10 498 319 12 256

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 32

finansowego stanowi jego integralną część

W 2025 r. Spółka poniosła nakłady w kwocie 10 379 tys. zł na oprogramowanie do monitorowania

technologicznych procesów wytwarzania energii elektrycznej i ciepła w elektrociepłowni gazowo-parowej

w Siechnicach.

W wyniku zmiany kwalifikacji ubezpieczeń utraty zysku związanych z realizacją inwestycji, w 2025 r.

zmniejszono pozycję Wartości niematerialnych o 46 tys. zł i zwiększono Pozostałe koszty rodzajowe

o tę wartość

8. Prawa do użytkowania składników aktywów

Istotne zasady rachunkowości

Zgodnie z definicją z MSSF 16 umowa jest leasingiem lub zawiera leasing, jeżeli na jej mocy przekazuje się

prawo do kontroli użytkowania zidentyfikowanego składnika aktywów na dany okres w zamian

za wynagrodzenie.

Spółka określa okres leasingu jako nieodwołalny okres, przez który leasingobiorca ma prawo do użytkowania

bazowego składnika aktywów, wraz z:

• okresami, na które można przedłużyć leasing, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć,

że leasingobiorca skorzysta z tego prawa; oraz

• okresami, w których można wypowiedzieć leasing, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć,

że leasingobiorca nie skorzysta z tego prawa.

Określając okres leasingu i szacując długość nieodwołalnego okresu leasingu, Spółka stosuje definicję

umowy i określa okres egzekwowalności umowy. Leasing przestaje być egzekwowalny gdy zarówno

leasingobiorca, jak i leasingodawca ma prawo wypowiedzenia leasingu bez konieczności uzyskania

zezwolenia drugiej strony, czego konsekwencją jest najwyżej nieznaczna kara. Pojęcie kary obejmuje

wszelkiego rodzaju „niekorzyści" o charakterze ekonomicznym, tworzące bariery wyjścia z umowy.

Jeżeli tylko leasingobiorca ma prawo wypowiedzenia leasingu, prawo to uznaje się za opcję wypowiedzenia

leasingu przysługującą leasingobiorcy, którą jednostka uwzględnia przy określaniu okresu leasingu. Jeżeli

tylko leasingodawca ma prawo wypowiedzenia leasingu, nieodwołalny okres leasingu obejmuje okres objęty

opcją wypowiedzenia leasingu.

Okres leasingu rozpoczyna się w dacie rozpoczęcia (udostępnienia bazowego składnika aktywów

do użytkowania przez leasingobiorcę) i obejmuje wszelkie okresy bezczynszowe przyznane leasingobiorcy

przez leasingodawcę.

W dacie rozpoczęcia leasingu Spółka uwzględnia wszelkie istotne fakty i okoliczności, które tworzą zachętę

ekonomiczną dla leasingobiorcy do skorzystania lub nieskorzystania z opcji przedłużenia leasingu, opcji

nabycia bazowego składnika aktywów, bądź też nie skorzystania z opcji wypowiedzenia leasingu.

Leasingobiorca ujmuje składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania w dacie rozpoczęcia.

W dacie rozpoczęcia leasingu leasingobiorca wycenia składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania

według kosztu.

Leasingobiorca po dacie rozpoczęcia leasingu wycenia składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania

stosując model kosztu.

Leasingobiorca wycenia składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania według kosztu:

• pomniejszonego o łączne odpisy amortyzacyjne (umorzenie) i łączne straty z tytułu utraty wartości.

Odpisy amortyzacyjne są dokonywane przez cały okres trwania leasingu, od momentu przekazania

składnika do użytkowania. Nie dokonuje się odpisów amortyzacyjnych od prawa do użytkowania

zakwalifikowanego jako aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży.

• skorygowanego z tytułu aktualizacji wyceny zobowiązania (np. w wyniku zmiany opłat leasingowych).

Spółka jako leasingobiorca stosuje zwolnienie w zakresie ujęcia, wyceny oraz prezentacji w odniesieniu do:

• leasingów krótkoterminowych, tj. leasingów, których okres leasingu jest nie dłuższy niż 12 miesięcy i które

nie zawierają opcji kupna,

• leasingów, w odniesieniu do których bazowy składnik aktywów ma niską wartość i które nie są

przedmiotem dalszego subleasingu. Spółka uznaje, że wartość bazowego składnika aktywów jest niskiej

wartości, jeżeli nie przekracza 20 tys. zł.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 33

finansowego stanowi jego integralną część

Przyjęte okresy użytkowania dla poszczególnych grup praw do użytkowania aktywów

Średni pozostały okres amortyzacji

w latach

Stosowane całkowite okresy

amortyzacji w latach

Prawa wieczystego użytkowania gruntów 61 40 - 76

Najem i dzierżawa gruntów 7 6 - 20

Inne 19 3 - 40

Zmiana stanu praw do użytkowania składników aktywów

PWUG

Najem

i dzierżawa

gruntów

Maszyny

i urządzenia

Środki

transportu

Inne RAZEM

Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2024 r.

87 128 41 781 187 141 2 307 131 544

Zwiększenia/(zmniejszenia)

78 3 807 (116) 27 61 3 857

Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2024 r.

87 206 45 588 71 168 2 368 135 401

Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2025 r.

87 206 45 588 71 168 2 368 135 401

Zwiększenia/(zmniejszenia)

1 841 1 185 - (153) 315 3 188

Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2025 r.

89 047 46 773 71 15 2 683 138 589

Umorzenie na dzień 1 stycznia 2024 r.

(6 516) (10 511) (163) (114) (182) (17 486)

Amortyzacja za okres

(1 225) (7 009) (35) (36) (76) (8 381)

Zmniejszenia

- - 163 - - 163

Umorzenie na dzień 31 grudnia 2024 r.

(7 741) (17 520) (35) (150) (258) (25 704)

Umorzenie na dzień 1 stycznia 2025 r.

(7 741) (17 520) (35) (150) (258) (25 704)

Amortyzacja za okres

(1 251) (7 280) (36) (6) (84) (8 657)

Zmniejszenia

2 - - 141 - 143

Umorzenie na dzień 31 grudnia 2025 r.

(8 990) (24 800) (71) (15) (342) (34 218)

Wartość netto

Na dzień 1 stycznia 2024 r.

80 612 31 270 24 27 2 125 114 058

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

79 465 28 068 36 18 2 110 109 697

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

80 057 21 973 - - 2 341 104 371

W pozycji Prawa do użytkowania składników aktywów Spółka wykazuje prawa wieczystego użytkowania

gruntów (PWUG), które na dzień wejścia w życie MSSF 16 Leasing, tj. 1 stycznia 2019 r. zostało wycenione

w wartości przyszłych zdyskontowanych płatności.

Pozostałe informacje dotyczące umów leasingu przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania

finansowego, punkt 32.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 34

finansowego stanowi jego integralną część

9. Nieruchomości inwestycyjne

Istotne zasady rachunkowości

Nieruchomości inwestycyjne są utrzymywane w celu uzyskiwania przychodów z tytułu najmu, z tytułu

wzrostu ich wartości lub z obu przyczyn. Nieruchomości inwestycyjne ujmowane są początkowo w cenie

nabycia lub koszcie wytworzenia z uwzględnieniem kosztów przeprowadzenia transakcji. Do wyceny

po początkowym ujęciu Spółka stosuje model kosztu.

Nieruchomości inwestycyjne są amortyzowane metodą liniową przez okres użytkowania. Średni okres

użytkowania nieruchomości inwestycyjnych wynosi ok. 40 lat. Weryfikację okresów użytkowania wykonuje

się w cyklu rocznym.

Nieruchomość jest przenoszona do rzeczowych aktywów trwałych wówczas, gdy zmienia się sposób jej

wykorzystania i z nieruchomości inwestycyjnej staje się nieruchomością zajmowaną przez właściciela.

Zmiana stanu nieruchomości inwestycyjnych

Nieruchomości

inwestycyjne

Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2024 r. 50 305

Zwiększenia 234

Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2024 r. 50 539

Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2025 r. 50 539

Zwiększenia 370

Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2025 r. 50 909

Umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości na dzień

1 stycznia 2024 r.

(37 694)

Amortyzacja za okres (787)

Umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości na dzień

31 grudnia 2024 r.

(38 481)

Umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości na dzień

1 stycznia 2025 r.

(38 481)

Amortyzacja za okres (783)

Umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości na dzień

31 grudnia 2025 r.

(39 264)

Wartość netto

Na dzień 1 stycznia 2024 r. 12 611

Na dzień 31 grudnia 2024 r. 12 058

Na dzień 31 grudnia 2025 r. 11 645

Składnikami inwestycji w nieruchomości Spółki są: częściowo przeznaczone na wynajem budynki

socjalno-biurowe, budynek mieszkalny, parkingi samochodowe, plac postojowy jednostek transportowych,

składowisko złomu i odpadów oraz wiaty o łącznej wartości bilansowej 12 611 tys. zł na dzień 31 grudnia

2025 r. (31 grudnia 2024 r.: 12 058 tys. zł).

Koszty związane z najmem nieruchomości inwestycyjnych (amortyzacja) w 2025 r. wyniosły 787 tys. zł (2024 r.:

787 tys. zł).

Wartość godziwa nieruchomości inwestycyjnych na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosiła 45 997 tys. zł

(zaklasyfikowana jako wartość godziwa poziomu 3, zgodnie z MSSF 13).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 35

finansowego stanowi jego integralną część

10. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności

finansowe. Należności z tytułu umowy cash pooling

Istotne zasady rachunkowości

Należności finansowe, z wyłączeniem należności z tytułu dostaw i usług, wycenia się na dzień ich powstania

w wartości godziwej, a następnie według zamortyzowanego kosztu przy zastosowaniu efektywnej stopy

procentowej z uwzględnieniem odpisów z tytułu oczekiwanej straty kredytowej. Spółka stosuje uproszczone

metody wyceny należności wycenianych według zamortyzowanego kosztu jeżeli nie powoduje

to zniekształcenia informacji zawartych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w szczególności w przypadku,

gdy okres do momentu spłaty należności nie jest długi.

Na każdy dzień sprawozdawczy Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej

oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia instrumentu.

Dla należności z tytułu dostaw i usług od istotnych klientów, którzy objęci są procedurą oceny ryzyka

kredytowego, Spółka szacuje oczekiwane straty kredytowe w oparciu o model służący do oceny tego ryzyka

bazujący na ratingach przypisanych poszczególnym kontrahentom; ratingom przypisywane jest

prawdopodobieństwo upadłości, które jest korygowane o wpływ czynników makroekonomicznych.

Dla należności z tytułu dostaw i usług od klientów masowych lub nieobjętych procedurą oceny ryzyka

kredytowego Spółka szacuje oczekiwane straty kredytowe w oparciu o analizę prawdopodobieństwa

poniesienia strat kredytowych w poszczególnych przedziałach wiekowania.

Spółka jest uczestnikiem systemu wspólnego zarządzania płynnością finansową cash pooling Grupy

Kapitałowej PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. W ramach systemu cash pooling spółki Grupy udostępniają

własną nadwyżkę finansową innym spółkom lub w razie niedoboru gotówki korzystają ze środków

udostępnianych przez pozostałych uczestników.

Transakcje w ramach systemu cash pooling ujmowane są jako transakcje z jednostkami powiązanymi,

w których drugą stroną transakcji jest spółka pełniąca rolę agenta.

a. Długoterminowe należności finansowe

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Należności z tytułu leasingu 3 073 3 221

Należności z tytułu sprzedaży środków trwałych 175 314

3 248 3 535

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 36

finansowego stanowi jego integralną część

b. Krótkoterminowe należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

należności finansowe. Należności z tytułu umowy cash pooling

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek powiązanych 127 267 100 450

Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek pozostałych 158 172 147 801

Należności z tytułu rozpoznanych rekompensat - 2 403

Wsparcie kogeneracji gazowej 32 283 1 611

Należności z tytułu sprzedaży środków trwałych 140 147

Należności dotyczące depozytu zabezpieczającego 315 305

Kaucje i wadia 1 514 36

Należności z tytułu leasingu 249 381

319 940 253 134

Należności z tytułu umowy cash pooling 314 877 107 906

634 817 361 040

W związku z uruchomieniem bloku gazowo-parowego w EC Czechnica Spółka otrzymała wsparcie do sprzedaży

energii elektrycznej z wysokosprawnej kogeneracji w kwocie 32 283 tys. zł.

Wiekowanie należności

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

do 1 m-ca 634 559 360 675

powyżej 1 m-ca do 3 m-cy 100 84

powyżej 3 m-cy do 6 m-cy 57 135

powyżej 6 m-cy do 1 roku 101 146

634 817 361 040

Wiekowanie należności przeterminowanych

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Należności przeterminowane brutto

do 1 m-ca 284 397

powyżej 1 m-ca do 3 m-cy 94 48

powyżej 3 m-cy do 6 m-cy 23 510

powyżej 6 m-cy do 1 roku 423 310

powyżej 1 roku 604 90

1 428 1 355

Odpisy aktualizujące wartość należności przeterminowanych (1 138) (942)

Należności przeterminowane netto 290 413

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 37

finansowego stanowi jego integralną część

11. Pozostałe aktywa długoterminowe i krótkoterminowe

Istotne zasady rachunkowości

Do pozostałych aktywów zaliczane są w szczególności rozliczenia międzyokresowe kosztów, należności

z tytułu rozliczeń publiczno-prawnych, zaliczki na dostawy i usługi, zaliczki na środki trwałe w budowie

oraz należności z tytułu dywidend.

Spółka ujmuje aktywa jako rozliczenia międzyokresowe kosztów czynne, jeżeli spełnione są następujące

warunki:

• wynikają z przeszłych zdarzeń – poniesienie wydatku na cel operacyjny jednostki,

• ich wysokość można wiarygodnie określić,

• dotyczą przyszłych okresów sprawozdawczych.

Rozliczenia międzyokresowe ustalane są w wysokości poniesionych, wiarygodnie ustalonych wydatków, jakie

dotyczą przyszłych okresów i są związane z wpływem korzyści ekonomicznych w przyszłości.

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Zaliczki na środki trwałe w budowie 4 687 20 920

Rozliczenia międzyokresowe z tytułu programu przyłączeń

budynków do sieci ciepłowniczej

1 669 2 265

Pozostałe aktywa długoterminowe 6 356 23 185

Należności z tytułu podatku VAT 20 159 99 827

Rozliczenia międzyokresowe z tytułu programu przyłączeń

budynków do sieci ciepłowniczej

801 805

Rozliczenia międzyokresowe z tytułu ubezpieczeń

majątkowych i OC

987 172

Rozrachunki z tytułu ZFŚS 583 511

Pozostałe 23 35

Pozostałe aktywa krótkoterminowe 22 553 101 350

Zaliczki na środki trwałe w budowie dotyczą opłaty za przyłączenie do sieci energetycznej i gazowej.

12. Udziały i akcje oraz pozostałe instrumenty kapitałowe

Istotne zasady rachunkowości

Udziały i akcje w jednostkach zależnych, współkontrolowanych i stowarzyszonych wykazywane są według

historycznego kosztu nabycia po uwzględnieniu odpisów z tytułu utarty wartości.

Jednostkami zależnymi są takie podmioty, które Spółka kontroluje. Sprawowanie kontroli przez Spółkę ma

miejsce wtedy, gdy:

• posiada władzę nad danym podmiotem,

• ma możliwość wykorzystania władzy w celu kształtowania poziomu generowanych zwrotów.

Jednostka współkontrolowana to jednostka, w której określony w umowie podział kontroli nad działalnością

gospodarczą wymaga jednomyślności stron sprawujących kontrolę w zakresie strategicznych decyzji

finansowych i operacyjnych.

Jednostka stowarzyszona to jednostka gospodarcza, w tym jednostka osobowa taka jak spółka cywilna,

na którą inwestor wywiera znaczący wpływ i która nie jest jednostką zależną lub współkontrolowaną. MSR 28

definiuje „znaczący wpływ” jako prawo do uczestniczenia w podejmowaniu decyzji w zakresie polityki

operacyjnej i finansowej jednostki, w którą dokonano inwestycji, nie polegające jednak na sprawowaniu

kontroli lub współkontroli nad tą jednostką.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 38

finansowego stanowi jego integralną część

Spółka weryfikuje fakt sprawowania kontroli nad jednostkami, jeżeli wystąpiła sytuacja wskazująca

na zmianę jednego lub kilku z wyżej wymienionych warunków sprawowania kontroli.

a. Udziały w jednostce zależnej

Lic zba akcji

(szt.)

Wartość akc ji

(zł)

%

kapitału/głos ów

PGE Zielona Góra S.A. 13 853 150 554 126 25 554 126 13 853 150 100

Kapitał

zakładowy

(zł)

Lic zba akcji

(szt.)

Wartość

nominalna

jednej akcji

(zł)

Lic zba akcji w pos iadaniu KO GENERA C JI S.A .

(bezpoś rednio)

PGE Zielona Góra S.A. jest przedsiębiorstwem prowadzącym działalność gospodarczą w zakresie wytwarzania

energii elektrycznej oraz wytwarzania i dystrybucji ciepła. Siedziba spółki mieści się w Zielonej Górze,

al. Zjednoczenia 103.

W dniu 29 września 2025 r. Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę w sprawie zmiany nazwy spółki z EC Zielona

Góra S.A. na PGE Zielona Góra S.A. Zmiana obowiązuje od dnia 17 listopada 2025 r.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. udział w ogólnej liczbie głosów w podmiocie zależnym był równy udziałowi

w kapitale jednostki i wynosił 100%.

b. Podstawowe dane finansowe jednostki zależnej

Cena nabycia

Odpis

aktualizujący

Wartość

bilansowa

Aktywa Zobowiązania

Kapitał

własny

Przychody ze

sprzedaży

Zysk

za okres

31 grudnia 2025 178 921 - 178 921 1 551 994 793 904 758 090 951 610 116 238

31 grudnia 2024 178 921 - 178 921 1 757 066 901 855 855 211 1 002 411 213 204

c. Jednostki stowarzyszone

Spółka SIECHNICE NOWA ENERGIA Sp. z o.o. została powołana w celu opracowania i realizacji przedsięwzięcia

polegającego na rewitalizacji i nadaniu nowych funkcji gospodarczych, społecznych i publicznych obiektom

węglowej Elektrociepłowni Czechnica stanowiących własność KOGENERACJI S.A. zlokalizowanym

na nieruchomościach położonych w Gminie Siechnice.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. KOGENERACJA S.A. posiadała 4 000 udziałów spółki SIECHNICE NOWA

ENERGIA Sp. z o.o. o wartości nominalnej 50 zł i łącznej wartości nominalnej 200 tys. zł.

Ilość udziałów

(szt.)

Wartoś ć udziałów

(zł)

%

kapitału/głos ów

SIECHNICE NOWA

ENERGIA Sp. z o.o.

400 000 8 000 50 4 000 200 000 50

Kapitał

zakładowy

(zł)

Lic zba udziałów

(szt.)

Wartoś ć

nominalna

jedngo

udziału

(zł)

Ilość udziałów w posiadaniu KO GE N E RA C JI S.A .

(bezpoś rednio)

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 39

finansowego stanowi jego integralną część

13. Test na utratę wartości aktywów

Dla ośrodka generującego środki pieniężne (CGU) Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A.

dokonano analizy przesłanek i zidentyfikowano czynniki, które w istotny sposób mogły przyczynić się do zmiany

wartości posiadanych aktywów. W wyniku przeprowadzonej analizy zidentyfikowano następujące przesłanki

utraty wartości:

▪ utrzymywanie się kapitalizacji giełdowej KOGENERACJI S.A. poniżej wartości księgowej aktywów netto,

▪ aktualizację Planu Dekarbonizacji,

▪ zmianę cen ciepła wynikającą ze zmiany miksu paliwowego, będącego pochodną aktualizacji Planu

Dekarbonizacji.

W związku ze zidentyfikowanymi przesłankami przeprowadzono test na utratę wartości CGU Zespołu

Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A., porównując wartość bilansową tego CGU z jego wartością

odzyskiwalną, ustaloną w oparciu o oszacowanie jego wartości użytkowej metodą zdyskontowanych

przepływów pieniężnych. Przeprowadzony test wykazał, że wartość odzyskiwalna tego CGU przekracza jego

wartość bilansową, w związku z czym stwierdzono brak konieczności ujęcia bądź rozwiązania odpisów

aktualizujących wartość aktywów.

Wyniki testu na utratę wartości

Stan na dzień 31 grudnia 2025 r.

Wartość testowana

(w mln zł)

Wartość użytkowa

(w mln zł)

Utrata wartości

KOGENERACJA S.A. 2 024 3 868 -

14. Podatek dochodowy w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

Istotne zasady rachunkowości

Podatek bieżący stanowi zobowiązanie podatkowe z tytułu opodatkowanego dochodu za dany rok, ustalone

przy zastosowaniu stawek podatkowych obowiązujących na koniec okresu sprawozdawczego oraz korekty

podatku dotyczącego lat ubiegłych.

W związku z przejściowymi różnicami między wykazywaną w księgach rachunkowych wartością aktywów

i pasywów a ich wartością podatkową oraz stratą podatkową możliwą do odliczenia w przyszłości, Spółka

ustala zobowiązania i aktywa z tytułu podatku odroczonego.

Zobowiązanie z tytułu podatku odroczonego ujmuje się w odniesieniu do wszystkich dodatnich różnic

przejściowych.

Aktywa z tytułu podatku odroczonego ujmuje się w odniesieniu do wszystkich ujemnych różnic przejściowych

do wysokości, do której jest prawdopodobne, iż osiągnięty zostanie dochód do opodatkowania, który pozwoli

na potrącenie ujemnych różnic przejściowych.

Spółka osobno rozpoznaje aktywa z tytułu podatku odroczonego z tytułu ujemnych różnic przejściowych

od zobowiązań leasingowych rozpoznanych w związku z wejściem w życie MSSF 16 oraz zobowiązania

z tytułu podatku odroczonego z tytułu dodatnich różnic przejściowych do prawa do użytkowania składników

aktywów.

Wartość składnika aktywów i zobowiązań z tytułu podatku odroczonego w sprawozdaniu z sytuacji

finansowej weryfikuje się na każdy dzień sprawozdawczy. Aktywa i zobowiązania z tytułu podatku

odroczonego traktowane są w całości jako długoterminowe. Spółka dokonuje kompensaty aktywów

i zobowiązań z tytułu podatku odroczonego.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 40

finansowego stanowi jego integralną część

a. Należność i zobowiązanie z tytułu podatku dochodowego

Na koniec okresu sprawozdawczego zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku dochodowego wynosiło

52 070 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: należność w kwocie: 41 656 tys. zł). Zmiana podatku dochodowego wynika

z różnicy pomiędzy zapłaconymi do Urzędu Skarbowego zaliczkami a rzeczywistym podatkiem dochodowym

CIT obciążającym wynik Spółki w okresie sprawozdawczym (rozliczenie CIT 8). Wysokość podatku wynikała

z bieżącej sytuacji Spółki, jak również wysokości umorzenia uprawnień do emisji CO

2

.

b. Aktywa i zobowiązania z tytułu podatku odroczonego

Na dzień

31 grudnia

2025 r.

Na dzień

31 grudnia

2024 r.

Na dzień

31 grudnia

2025 r.

Na dzień

31 grudnia

2024 r.

Na dzień

31 grudnia

2025 r.

Na dzień

31 grudnia

2024 r.

Rzeczowe aktywa trwałe oraz

nieruchomości inwestycyjne

- - (80 126) (84 701) (80 126) (84 701)

Prawa do użytkowania składników

aktywów

- - (14 498) (15 427) (14 498) (15 427)

Zapasy 538 634 (1) (152) 537 482

Należności 216 179 (7 126) (1 549) (6 910) (1 370)

Świadczenia pracownicze 2 408 2 302 - - 2 408 2 302

Rezerwy 41 212 28 357 - - 41 212 28 357

Inne zobowiązania finansowe 15 638 16 410 - - 15 638 16 410

Pozostałe 72 152 - - 72 152

Aktywa/(zobowiązania) z tytułu

podatku odroczonego

60 084 48 034 (101 751) (101 829) (41 667) (53 795)

Kompensata (60 084) (48 034) 60 084 48 034 - -

Aktywa/(zobowiązania) z tytułu

podatku odroczonego wykazane

w sprawozdaniu z sytuacji

finansowej

- - (41 667) (53 795) (41 667) (53 795)

Aktywa

Zobowiązania

Wartość netto

Kompensata aktywów i zobowiązań z tytułu podatku odroczonego

Zgodnie z § 74 MSR 12 aktywa i zobowiązania z tytułu podatku odroczonego podlegają kompensacie wtedy

i tylko wtedy gdy jednostka:

▪ posiada możliwy do wyegzekwowania tytuł prawny do przeprowadzenia kompensaty aktywów z tytułu

podatku odroczonego ze zobowiązaniami z tytułu podatku odroczonego,

▪ aktywa z tytułu podatku odroczonego i zobowiązania z tytułu podatku odroczonego dotyczą podatku

dochodowego nałożonego przez tę samą władzę podatkową na tego samego podatnika lub różnych

podatników, którzy rozliczają się wspólnie.

Wykazane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej zobowiązania z tytułu podatku odroczonego w wysokości

41 667 tys. zł były efektem kompensaty aktywów z tytułu podatku odroczonego w wysokości 60 084 tys. zł

i zobowiązań z tytułu podatku odroczonego w wysokości 101 751 tys. zł.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 41

finansowego stanowi jego integralną część

c. Zmiana różnic przejściowych w okresie

Stan na dzień

1 stycznia 2025 r.

Zmiana różnic

przejściowych

ujęta

w wyniku

finansowym

Zmiana różnic

przejściowych

ujęta

w innych

całkowitych

dochodach

Stan na dzień

31 grudnia 2025 r.

Rzeczowe aktywa trwałe oraz

nieruchomości inwestycyjne

(445 794) 24 079 - (421 715)

Prawa do użytkowania składników aktywów (81 195) 4 887 - (76 308)

Zapasy 2 535 292 - 2 827

Należności (7 207) (29 160) - (36 367)

Świadczenia pracownicze 12 115 558 - 12 673

Rezerwy 149 245 67 131 532 216 908

Inne zobowiązania finansowe 86 370 (4 065) - 82 305

Pozostałe 799 (421) - 378

(283 132) 63 301 532 (219 299)

Stan na dzień

1 stycznia 2024 r.

Zmiana różnic

przejściowych

ujęta

w wyniku

finansowym

Zmiana różnic

przejściowych

ujęta

w innych

całkowitych

dochodach

Stan na dzień

31 grudnia 2024 r.

Rzeczowe aktywa trwałe oraz

nieruchomości inwestycyjne

(514 592) 68 798 - (445 794)

Prawa do użytkowania składników aktywów (85 116) 3 921 - (81 195)

Zapasy 1 783 752 - 2 535

Należności (10 261) 3 054 - (7 207)

Świadczenia pracownicze 10 873 1 242 - 12 115

Rezerwy 184 323 (35 776) 698 149 245

Inne zobowiązania finansowe 89 347 (2 977) - 86 370

Pozostałe 13 948 (13 149) - 799

(309 695) 25 865 698 (283 132)

15. Zapasy

Istotne zasady rachunkowości

Składniki zapasów wycenia się w cenie nabycia lub w koszcie wytworzenia nie wyższych od możliwej

do uzyskania ceny sprzedaży netto. Możliwa do uzyskania cena sprzedaży netto jest różnicą pomiędzy

szacowaną ceną sprzedaży dokonywaną w toku działalności gospodarczej a szacowanymi kosztami

wykończenia i kosztami niezbędnymi do doprowadzenia sprzedaży do skutku.

Rozchód paliwa (węgla, biomasy) wycenia się metodą FIFO (pierwsze weszło, pierwsze wyszło).

Wartość w cenie nabycia lub w koszcie wytworzenia pozostałych zapasów ustala się metodą pierwsze weszło,

pierwsze wyszło. Cena nabycia obejmuje cenę zakupu powiększoną o koszty bezpośrednio związane

z zakupem.

Prawa pochodzenia energii są ujmowane jako składnik zapasów na koniec miesiąca, w którym

wyprodukowano certyfikowaną energię. Certyfikaty są wyceniane w wartości godziwej na koniec miesiąca,

w którym wyprodukowano certyfikowaną energię oraz ujmowane jako składnik zapasów i drugostronnie

jako przychody ze sprzedaży produktów.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 42

finansowego stanowi jego integralną część

W momencie sprzedaży certyfikatów pochodzenia energii, zysk/strata na sprzedaży, stanowiące różnicę

między wartością sprzedaży a odpowiadającą im wartością godziwą z dnia wyceny certyfikatów, ujmowane

są w przychodach ze sprzedaży produktów.

Rozchód uprawnień do emisji CO

2

, ze względu na specyfikę sprzedaży, wyceniany jest metodą szczegółowej

identyfikacji. Ponieważ Spółka zawiera transakcje dotyczące zakupu uprawnień do emisji CO

2

w momencie

kontraktowania sprzedaży, każdy zakup jest przyporządkowywany do odpowiedniego koszyka związanego

ze sprzedażą zakontraktowaną na dany rok.

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Materiały 69 542 101 509

Prawa pochodzenia energii 4 802

69 546 102 311

W 2025 r. i 2024 r. nie wystąpiły obciążenia z tytułu zabezpieczeń na zapasach.

Zapasy przedstawione są w kwotach netto pomniejszonych o odpisy aktualizujące w kwocie 2 834 tys. zł

(31 grudnia 2024 r.: 3 419 tys. zł).

Wartość materiałów, w tym głównie zapasu węgla, spadła o kwotę 31 967 tys. zł, głównie z tytułu niższego

wolumenu i niższej ceny węgla. Zapas węgla na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosił 149,2 tys. ton i był niższy

w porównaniu do 31 grudnia 2024 r. o 46,4 tys. ton (31 grudnia 2024 r.: 195,6 tys. ton).

W 2025 r. wartość zapasów ujętych w koszcie własnym sprzedaży w pozycji Zużycie materiałów i energii

wynosiła 235 415 tys. zł (2024 r.: 364 963 tys. zł).

16. Uprawnienia do emisji CO

2

nabyte w celu umorzenia

Istotne zasady rachunkowości

Prawa do emisji przyznane nieodpłatnie w Krajowym Planie Rozdziału, jak również prawa zakupione są

wykazywane w odrębnej pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej jako Uprawnienia do emisji CO

2

nabyte

w celu umorzenia, przy czym prawa otrzymane nieodpłatnie ujmowane są w wartości zerowej, natomiast

prawa nabyte odpłatnie ujmowane są w cenie nabycia.

Rezerwa na rzeczywistą emisję CO

2

ujmowana jest w wartości przekraczającej otrzymane dotacje w formie

bezpłatnych praw do emisji CO

2

(według cen rynkowych). Szacunek wydatków niezbędnych do wypełnienia

obowiązku umorzenia uprawnień do emisji CO

2

następuje w oparciu o metodę szczegółowej identyfikacji

z uwzględnieniem przyporządkowania zakupów uprawnień do danego roku.

Przychody z tytułu sprzedaży nadwyżki praw emisji rozpoznawane są w momencie sprzedaży tych praw

i ujmowane w sprawozdaniu z całkowitych dochodów jako przychody.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. w sprawozdaniu z sytuacji finansowej ujęto długoterminowe uprawnienia do emisji

CO

2

nabyte w celu umorzenia w kwocie 269 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: długoterminowe i krótkoterminowe

uprawnienia do emisji CO

2

w łącznej kwocie 126 605 tys. zł). W grudniu 2025 r. zakupiono uprawnienia

do emisji CO

2

, które zostały umorzone w tym samym miesiącu w kwocie 224 456 tys. zł, dlatego

krótkoterminowe uprawnienia do emisji CO

2

wykazano w wartości 0 zł.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 43

finansowego stanowi jego integralną część

17. Instrumenty pochodne oraz inne aktywa wyceniane w wartości

godziwej przez wynik finansowy

Istotne zasady rachunkowości

Instrumenty pochodne, z których korzysta Spółka w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem związanym

ze zmianami cen praw do emisji CO

2

,

stóp procentowych i kursów wymiany walut, to przede wszystkim

kontrakty na zakup uprawnień do emisji CO

2

typu forward, kontrakty na zamianę praw do emisji CO

2

EUA

na CER (SWAP) oraz kontrakty i transakcje zabezpieczające kurs walutowy oraz stopę procentową.Tego

rodzaju pochodne instrumenty finansowe są wyceniane do wartości godziwej.

Wartość godziwa kontraktów na zakup praw do emisji CO

2

typu forward oraz kontraktów na zamianę praw

do emisji CO

2

EUA na CER (SWAP) jest ustalana poprzez odniesienie do bieżących kursów terminowych

występujących przy kontraktach o podobnym terminie zapadalności. Wartość godziwa walutowych

kontraktów forward jest ustalana na podstawie notowań rynkowych, jeśli są dostępne. Jeżeli notowania nie są

dostępne, to wartość godziwa jest szacowana poprzez dyskontowanie różnicy pomiędzy kursem terminowym

wynikającym z kontraktu, a kursem terminowym na dzień wyceny.

Wartość godziwa walutowych kontraktów forward jest ustalana poprzez odniesienie kursu zawarcia

do bieżących kursów terminowych (forward) wyliczanych na podstawie danych rynkowych. Wartość godziwa

kontraktów na zamianę stóp procentowych jest wyliczana na podstawie krzywych dochodowości.

Instrumenty pochodne wykazuje się jako aktywa, gdy ich wartość jest dodatnia, i jako zobowiązania gdy ich

wartość jest ujemna.

Zyski i straty z tytułu zmian wartości godziwej instrumentów pochodnych, które nie spełniają warunków

rachunkowości zabezpieczeń oraz część nieskuteczna powiązań zabezpieczających w rachunkowości

zabezpieczeń przepływów pieniężnych są bezpośrednio odnoszone w wynik finansowy roku obrotowego.

W związku z realizacją umowy o świadczenie usług serwisowych bloku gazowo-parowego w EC Czechnica 2,

której cena wyrażona była w EURO, KOGENERACJA S.A. zawiera transakcje forward stanowiące zabezpieczenie

ryzyka walutowego. Na dzień 31 grudnia wykazano instrument pochodny z powyższego tytułu w kwocie

450 tys. zł, w tym część długoterminowa: 161 tys. zł i część krótkoterminowa: 289 tys. zł (31 grudnia 2024 r.:

403 tys. zł).

18. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Istotne zasady rachunkowości

Środki pieniężne składają się z gotówki w kasie oraz depozytów płatnych na żądanie.

Ekwiwalenty środków pieniężnych są krótkoterminowymi inwestycjami o dużej płynności, łatwo

wymienialnymi na określone kwoty środków pieniężnych oraz narażonymi na nieznaczne ryzyko zmiany

wartości.

Środki pieniężne i lokaty krótkoterminowe wykazane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej obejmują

w szczególności środki pieniężne w banku oraz lokaty krótkoterminowe o pierwotnym okresie zapadalności

nieprzekraczającym trzech miesięcy.

Saldo środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wykazane w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych

składa się z określonych powyżej środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, pomniejszonych dodatkowo

o niespłacone kredyty w rachunkach bieżących, stanowiących integralną część systemu zarządzania

środkami pieniężnymi.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 44

finansowego stanowi jego integralną część

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Środki pieniężne na rachunkach bankowych 1 620 1 675

Środki na rachunkach VAT 26 876 24 070

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty,

wartość wykazana w sprawozdaniu z sytuacji

finansowej

28 496 25 745

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty,

wartość wykazana w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych

28 496 25 745

19. Odpisy aktualizujące wartość aktywów

Istotne zasady rachunkowości

Aktywa finansowe

Spółka dokonuje oceny oczekiwanych strat kredytowych związanych z instrumentami dłużnymi wycenianymi

według zamortyzowanego kosztu i wartości godziwej przez inne całkowite dochody, niezależnie od tego,

czy wystąpiły przesłanki utraty wartości.

W przypadku należności z tytułu dostaw i usług, Spółka stosuje uproszczone podejście i wycenia odpis

na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia

przy użyciu macierzy rezerw. Spółka wykorzystuje swoje dane historyczne dotyczące strat kredytowych,

skorygowane w stosownych przypadkach o wpływ informacji dotyczących przyszłości.

W przypadku pozostałych aktywów finansowych, Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe

w kwocie równej 12-miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym. Jeżeli ryzyko kredytowe związane

z danym instrumentem finansowym znacznie wzrosło od momentu początkowego ujęcia, Spółka wycenia

odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentu finansowego w kwocie równej oczekiwanym

stratom kredytowym w całym okresie życia.

Spółka ujmuje w wyniku finansowym, jako zysk lub stratę z tytułu utraty wartości, kwotę oczekiwanych strat

kredytowych (lub kwotę rozwiązanej rezerwy), jaka jest wymagana, aby dostosować odpis na oczekiwane

straty kredytowe na dzień sprawozdawczy do kwoty, którą należy ująć zgodnie z MSSF 9 Instrumenty

Finansowe.

Aktywa niefinansowe

Wartość bilansowa aktywów Spółki innych niż zapasy i aktywa z tytułu podatku odroczonego, poddawana

jest ocenie na każdy koniec okresu sprawozdawczego w celu stwierdzenia, czy występują przesłanki

wskazujące na utratę jej wartości. W przypadku wystąpienia takich przesłanek Spółka dokonuje szacunku

wartości odzyskiwalnej poszczególnych aktywów.

Wartość odzyskiwalna wartości firmy, wartości niematerialnych o nieokreślonym okresie użytkowania oraz

wartości niematerialnych, które nie są jeszcze zdatne do użytkowania, jest szacowana na każdy koniec

okresu sprawozdawczego.

Odpis z tytułu utraty wartości ujmowany jest w momencie, kiedy wartość bilansowa składnika aktywów

lub ośrodka generującego środki pieniężne przewyższa jego wartość odzyskiwalną. Odpisy z tytułu utraty

wartości ujmowane są w sprawozdaniu z całkowitych dochodów za dany okres, w części zysków i strat.

Utrata wartości ośrodka generującego środki pieniężne jest w pierwszej kolejności ujmowana jako

zmniejszenie wartości firmy przypisanej do tego ośrodka (grupy ośrodków), a następnie jako zmniejszenie

wartości bilansowej pozostałych aktywów tego ośrodka (grupy ośrodków) na zasadzie proporcjonalnej.

Odwrócenie odpisów z tytułu utraty wartości

Spółka, nie później niż na koniec każdego roku obrotowego, ocenia czy występują jakiekolwiek przesłanki

wskazujące na to, że rozpoznana w poprzednich okresach utrata wartości składnika aktywów przestała

istnieć lub też przestała częściowo istnieć. Jeśli takie przesłanki istnieją, Spółka szacuje wartość odzyskiwalną

danego składnika aktywów.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 45

finansowego stanowi jego integralną część

Jeśli występują przesłanki wskazujące na to, że utrata wartości aktywów (innych niż wartość firmy) przestała

istnieć lub zmniejszyła się, może to wskazywać, że pozostały okres użyteczności, metoda amortyzacji

lub wartość końcowa powinny być oszacowane ponownie i skorygowane, nawet jeśli nie odwrócono utraty

wartości tego aktywa.

Utrata wartości rozpoznana dla aktywów innych niż wartość firmy zostaje odwrócona, jeżeli od ostatniego

rozpoznania utraty wartości nastąpiła zmiana wartości szacunkowych stosowanych do ustalenia wartości

odzyskiwalnej danego składnika aktywów. Wówczas wartość bilansowa zostaje podwyższona do wartości

odzyskiwalnej.

Podwyższona wartość bilansowa aktywa, innego niż wartość firmy, wynikająca z odwrócenia odpisu z tytułu

utraty wartości nie może być wyższa od wartości bilansowej, która byłaby ustalona (z uwzględnieniem

amortyzacji), gdyby w poprzednich okresach nie został dokonany żaden odpis z tytułu utraty wartości.

Odwrócenie odpisu z tytułu utraty wartości dla aktywów, innych niż wartość firmy, jest rozpoznawane

bezpośrednio w sprawozdaniu z całkowitych dochodów jako korekta kosztów operacyjnych.

Stan na dzień

1 stycznia 2025 r.

Utworzenie odpisu

Wykorzystanie/

odwrócenie odpisu

Stan na dzień

31 grudnia 2025 r.

Rzeczowe aktywa trwałe (153) - - (153)

Nieruchomości inwestycyjne (3 590) - - (3 590)

Zapasy (3 419) (22) 607 (2 834)

Należności krótkoterminowe (942) (656) 460 (1 138)

(8 104) (678) 1 067 (7 715)

Stan na dzień

1 stycznia 2024 r.

Utworzenie odpisu

Wykorzystanie/

odwrócenie odpisu

Stan na dzień

31 grudnia 2024 r.

Rzeczowe aktywa trwałe (153) - - (153)

Nieruchomości inwestycyjne (3 590) - - (3 590)

Zapasy (3 408) (513) 502 (3 419)

Należności krótkoterminowe (278) (854) 190 (942)

(7 429) (1 367) 692 (8 104)

20. Kapitał własny

Istotne zasady rachunkowości

Kapitał własny wykazywany jest według wartości nominalnej z podziałem na jego rodzaje i według zasad

określonych przepisami prawa i postanowieniami statutu.

Kapitał zakładowy w sprawozdaniu finansowym wykazuje się w wysokości określonej w statucie i wpisanej

w rejestrze sądowym.

Celem zarządzania kapitałem jest zapewnienie bezpiecznej i efektywnej struktury finansowania,

uwzględniającej ryzyko operacyjne, nakłady inwestycyjne oraz interes akcjonariuszy.

Spółka monitoruje wskaźnik długu netto do EBITDA. Dług netto rozumiany jest jako krótko- i długoterminowe

zadłużenie finansowe (oprocentowane kredyty i pożyczki, a także zobowiązania z tytułu leasingu),

pomniejszone o środki pieniężne i ekwiwalenty oraz krótkoterminowe lokaty i depozyty. Środki pieniężne

o ograniczonej możliwości dysponowania nie są uwzględniane w obliczaniu długu netto.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 46

finansowego stanowi jego integralną część

Celem Spółki jest utrzymanie ratingów kredytowych na poziomie inwestycyjnym. W związku z realizowanym

programem inwestycyjnym w ramach realizacji strategii dekarbonizacji w najbliższych latach planowane jest

zwiększanie zadłużenia finansowego. Relacja długu netto do EBITDA jest jednym z istotnych elementów

sporządzanych przez Spółkę prognoz i planów finansowych. Informacja dotycząca wartości wskaźników długu

netto do EBITDA została zaprezentowana w nocie 12 Sprawozdania Zarządu z działalności za rok 2025.

a. Kapitał zakładowy

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Liczba akcji na początek okresu (w tys. szt.)

14 900 14 900

Liczba akcji na koniec okresu (w pełni opłacone, w tys. szt.)

14 900 14 900

Wartość nominalna 1 akcji (w zł)

5 5

w tysiącach złotych

Wartość emisji serii A

54 500 54 500

Wartość emisji serii B

20 000 20 000

Hiperinflacja

178 003 178 003

252 503 252 503

Od daty zarejestrowania kapitału akcyjnego w 1991 r. do grudnia 1996 r. Spółka funkcjonowała w warunkach

hiperinflacji. MSR 29 Sprawozdawczość finansowa w warunkach hiperinflacji wymaga przekształcenia każdego

składnika kapitału akcjonariuszy (z wyjątkiem niepodzielonych zysków i nadwyżki z przeszacowania)

przez ogólną indeksację cen w okresie hiperinflacji. Takie retrospektywne zastosowanie MSR 29 skutkowało

wzrostem kapitału akcyjnego o 178 003 tys. zł, kapitału z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej o kwotę

56 671 tys. zł oraz spadkiem niepodzielonego zysku w tym okresie na łączną kwotę 234 674 tys. zł.

Opisane powyżej zmiany zostały ujęte w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w kapitale akcyjnym, kapitale

z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej oraz w wyniku z lat ubiegłych.

Posiadacze akcji zwykłych są uprawnieni do otrzymywania uchwalonych dywidend oraz mają prawo do jednego

głosu na akcję podczas Walnego Zgromadzenia Spółki. Wszystkie akcje uprawniają w jednakowym stopniu

do majątku Spółki w przypadku podziału majątku.

Wszystkie akcje Spółki zostały opłacone.

Po dniu sprawozdawczym do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie wystąpiły zmiany

w wysokości kapitału podstawowego Spółki.

b. Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej

Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej obejmuje kapitał zapasowy utworzony w dniu

przekształcenia Spółki z przedsiębiorstwa państwowego w spółkę akcyjną, z części funduszu założycielskiego

i funduszu przedsiębiorstwa po wydzieleniu kapitału akcyjnego, przeliczenie hiperinflacyjne (56 671 tys. zł)

oraz kapitał z dodatkowej emisji akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych. Warunek określony w art. 396 ksh

dotyczący tworzenia kapitału zapasowego na pokrycie straty w wysokości 8% zysku za dany rok obrotowy

do osiągnięcia przez kapitał zapasowy poziomu co najmniej jednej trzeciej kapitału zakładowego został

spełniony.

c. Pozostałe kapitały rezerwowe

Pozostałe kapitały rezerwowe są tworzone z części lub całości zatwierdzonych zysków Spółki. Walne

Zgromadzenie może również wskazać konkretny cel, na który środki te mają być przeznaczone (np. inwestycje,

restrukturyzacja).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 47

finansowego stanowi jego integralną część

d. Dywidendy wypłacone i zaproponowane do zapłaty

W bieżącym i w porównawczym okresie sprawozdawczym Spółka nie wypłacała dywidendy.

W 2025 r. zysk netto wyniósł 384 410 tys. zł. Do dnia publikacji sprawozdania finansowego Zarząd Spółki

nie podjął decyzji w przedmiocie propozycji podziału zysku za 2025 r.

Zgodnie z uchwałą 6/2025 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki zwołanego na dzień 4 czerwca 2025 r.

strata netto za rok 2024 w kwocie 7 170 tys. zł została pokryta z kapitałów rezerwowych Spółki (Raport bieżący

19/2025).

21. Zysk/(strata) przypadający na jedną akcję

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Zysk/(strata) netto akcjonariuszy Spółki 384 410 (7 170)

Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec okresu

(w tys. szt.)

14 900 14 900

Podstawowy zysk/(strata) akcjonariuszy na 1 akcję

(w złotych)

25,80 (0,48)

Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. nie występowały instrumenty rozwadniające.

22. Zobowiązania z tytułu pożyczek i leasingu

długoterminowe krótkoterminowe długoterminowe krótkoterminowe

Otrzymane pożyczki 281 468 31 279 313 135 31 697

Zobowiązania z tytułu leasingu 72 673 9 641 77 189 9 188

354 141 40 920 390 324 40 885

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Istotne zasady rachunkowości

Spółka prezentuje podstawowy i rozwodniony zysk/(stratę) przypadający na jedną akcję dla akcji zwykłych.

Podstawowy zysk/(strata) przypadający na jedną akcję jest wyliczany przez podzielenie zysku lub straty

przypadającej posiadaczom akcji zwykłych przez średnią ważoną liczbę akcji zwykłych w roku. Rozwodniony

zysk/(strata) przypadający na jedną akcję jest wyliczany przez podzielenie skorygowanego zysku lub straty

przypadającej dla posiadaczy akcji zwykłych przez średnią ważoną liczbę akcji zwykłych skorygowaną

o posiadane akcje własne oraz o efekty rozwadniające potencjalnych akcji, które mogą obejmować,

np. obligacje zamienne na akcje, a także opcje na akcje przyznane pracownikom.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 48

finansowego stanowi jego integralną część

a. Zobowiązania z tytułu pożyczek

Umowa pożyczki z PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

W dniu 26 października 2023 r. została zawarta z PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. umowa pożyczki

na finansowanie bieżącej działalności KOGENERACJI S.A. oraz inwestycji, w tym budowy EC Czechnica 2.

Maksymalny limit zadłużenia wynosi 700 000 tys. zł. Limit kwotowy ma charakter odnawialny, co oznacza

że każda wypłata transzy pożyczkobiorcy, pomniejsza dostępny limit, a spłata transzy przez pożyczkobiorcę

zwiększa dostępność limitu. Pożyczka została udzielona na okres do pięciu lat od daty podpisania umowy.

Umowa na dofinansowanie budowy nowych mocy wytwórczych w EC Zawidawie

W dniu 23 maja 2023 r. została zawarta umowa z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki

Wodnej (NFOŚiGW) o dofinansowanie w formie pożyczki realizacji projektu Budowa nowych mocy wytwórczych

w EC Zawidawie. Pożyczka została udzielona do kwoty 10 477 tys. zł na okres od dnia 1 maja 2023 r.

do 20 grudnia 2036 r. Zabezpieczeniem pożyczki jest weksel własny wraz z deklaracją wekslową. Spłata

pożyczki przewidziana jest w 49 ratach płatnych na koniec każdego kwartału począwszy od IV kwartału 2024 r.

Umowa na dofinansowanie budowy Elektrociepłowni Czechnica 2

W dniu 27 maja 2022 r. została zawarta umowa z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki

Wodnej, na udzielenie pożyczki w celu uzupełnienia wkładu własnego w realizację projektu Budowa Nowej

Elektrociepłowni Czechnica. Pożyczka została udzielona do kwoty 50 000 tys. zł na okres od 1 lipca 2022 r.

do 20 grudnia 2036 r. Zabezpieczeniem pożyczki jest weksel własny wraz z deklaracją wekslową. Spłata

pożyczki przewidziana jest w 48 ratach płatnych na koniec każdego kwartału począwszy od 31 marca 2025 r.

Umowa na dofinansowanie budowy Elektrociepłowni Czechnica 2

W dniu 10 grudnia 2021 r. została zawarta umowa z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki

Wodnej na dofinansowanie realizacji projektu Budowa Nowej Elektrociepłowni Czechnica. Przedmiotem

umowy jest dofinansowanie udzielone KOGENERACJI S.A. w formie pożyczki ze środków NFOŚiGW do kwoty

300 000 tys. zł wypłacanej w transzach zgodnie z harmonogramem. Pożyczka została udzielona na okres

od 1 lipca 2022 r. do 31 marca 2036 r. Spłata pożyczki przewidziana jest w 45 ratach płatnych na koniec

każdego kwartału począwszy od 31 marca 2025 r. Zabezpieczeniem pożyczki jest weksel własny wraz

z deklaracją wekslową oraz poręczenie wekslowe PGE Energia Ciepła S.A. (większościowy akcjonariusz Spółki)

wraz z deklaracją wekslową poręczyciela wekslowego.

Umowa pożyczki ze spółką zależną PGE Zielona Góra S.A.

W dniu 17 grudnia 2021 r. została zawarta umowa pożyczki z Elektrociepłownią Zielona Góra S.A. (obecnie

PGE Zielona Góra S.A.) na okres 3 lat. Pożyczka ma charakter odnawialny i została udzielona do kwoty

nie większej niż 450 000 tys. zł. Oprocentowanie pożyczki jest zmienne i określone jako suma oprocentowania

bazowego WIBOR 3M oraz marży. Wysokość marży jest ustalona na zasadach rynkowych. Przedmiotem umowy

było finansowanie bieżącej działalności oraz zabezpieczenie płynności Spółki w związku z budową

Elektrociepłowni Czechnica 2. W dniu 26 września 2024 r. został zawarty aneks nr 1 wydłużający termin

obowiązywania umowy pożyczki do dnia 28 listopada 2025 r., a w dniu 29 maja 2025 r. został zawarty aneks

nr 2 wydłużający termin obowiązywania umowy pożyczki do dnia 27 listopada 2026 r. oraz zmniejszający kwotę

pożyczki do wartości nie większej niż 300 000 tys. zł.

Umowa cash pooling

KOGENERACJA S.A. jest uczestnikiem systemu wspólnego zarządzania płynnością finansową cash pooling

Grupy Kapitałowej PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. W ramach systemu cash pooling spółki Grupy

udostępniają własną nadwyżkę finansową innym spółkom lub w razie niedoboru gotówki korzystają ze środków

udostępnianych przez pozostałych uczestników. Spółka została włączona do systemu cash pooling poprzez

zawarcie następujących umów:

Istotne zasady rachunkowości

Pożyczki ujmuje się początkowo według wartości godziwej, skorygowanej o koszty transakcyjne.

Po początkowym ujęciu pożyczki są wyceniane według zamortyzowanego kosztu, przy zastosowaniu metody

efektywnej stopy procentowej.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 49

finansowego stanowi jego integralną część

▪ umowy systemu zarządzania środkami pieniężnymi w grupie rachunków zawartej pomiędzy Bankiem Polska

Kasa Opieki S.A., PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. pełniącym funkcję Koordynującego oraz innymi

spółkami Grupy Kapitałowej PGE,

▪ umowy o świadczenie usługi cash pooling rzeczywisty zawartej pomiędzy Powszechną Kasą Oszczędności

Bankiem Polskim S.A., PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. pełniącym funkcję Koordynującego oraz innymi

spółkami Grupy Kapitałowej PGE.

Aktualnie przyznany limit zadłużenia w ramach systemu cash pooling wynosi 20 000 tys. zł. System cash

poolingu funkcjonuje bez konieczności wzajemnego poręczania przez uczestników.

Terminy i warunki spłat otrzymanych pożyczek

Pożyczkodawca Stopa procentowa

Data

zapadalności

Wartość według

umowy

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. zmienna 26.10.2028 r. 700 000 -

PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

(umowa cash pooling)

zmienna 31.12.2027 r. 20 000 -

PGE Zielona Góra S.A. zmienna 27.11.2026 r. 300 000 -

NFOŚiGW

zmienna, nie mniej niż 1,5%

w skali roku

31.03.2036 r. 300 000 257 962

NFOŚiGW

zmienna, nie mniej niż 2%

w skali roku

20.12.2036 r. 50 000 45 786

NFOŚiGW

zmienna, nie mniej niż 1,5%

w skali roku

20.12.2036 r. 10 477 8 999

b. Zobowiązania z tytułu leasingu

Istotne zasady rachunkowości

W dacie rozpoczęcia leasingobiorca wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu w wysokości wartości bieżącej

opłat leasingowych pozostających do zapłaty w tej dacie. Opłaty leasingowe dyskontuje się z zastosowaniem

stopy procentowej leasingu, jeżeli stopę tę można z łatwością ustalić. W przeciwnym razie leasingobiorca

stosuje krańcową stopę procentową leasingobiorcy.

W dacie rozpoczęcia opłaty leasingowe zawarte w wycenie zobowiązania z tytułu leasingu obejmują

następujące opłaty za prawo do użytkowania bazowego składnika aktywów podczas okresu leasingu, które

pozostają do zapłaty w tej dacie:

• stałe opłaty leasingowe pomniejszone o wszelkie należne zachęty leasingowe,

• zmienne opłaty leasingowe, które zależą od indeksu lub stawki, wycenione początkowo z zastosowaniem

tego indeksu lub tej stawki zgodnie z ich wartością w dacie rozpoczęcia,

• kwoty, których zapłaty przez leasingobiorcę oczekuje się w ramach gwarantowanej wartości końcowej,

• cenę wykonania opcji kupna, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca skorzysta

z tej opcji, oraz

• kary pieniężne za wypowiedzenie leasingu, jeżeli w warunkach leasingu przewidziano, że leasingobiorca

może skorzystać z opcji wypowiedzenia leasingu.

Leasingobiorca po dacie rozpoczęcia wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu poprzez:

• zwiększenie wartości bilansowej w celu odzwierciedlenia odsetek od zobowiązania z tytułu leasingu, które

w każdym terminie w ciągu okresu leasingu są kwotą, w ramach której uzyskuje się stałą okresową stopę

procentową w stosunku do nieuregulowanego salda zobowiązania z tytułu leasingu,

• zmniejszenie wartości bilansowej w celu uwzględnienia zapłaconych opłat leasingowych oraz

• zaktualizowanie wyceny wartości bilansowej w celu uwzględnienia wszelkiej ponownej oceny lub zmiany

leasingu lub w celu uwzględnienia zaktualizowanych zasadniczo stałych opłat leasingowych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 50

finansowego stanowi jego integralną część

Zobowiązania z tytułu leasingu dotyczą głównie prawa wieczystego użytkowania gruntów.

Decyzje dotyczące prawa wieczystego użytkowania gruntów udzielane są na czas określony wynoszący 99 lat.

Opłata z tytułu wieczystego użytkowania gruntów ustalana jest jako procent wartości gruntu. Wysokość opłaty

rocznej z tytułu użytkowania wieczystego nieruchomości gruntowej podlega aktualizacji nie częściej niż raz

na 3 lata, jeżeli wartość tej nieruchomości ulegnie zmianie, tym samym będzie to opłata o charakterze

zmiennym zależnym od indeksu lub stawki, która jest uwzględniania w wycenie zobowiązania z tytułu leasingu.

Harmonogram spłat zobowiązań z tytułu leasingu przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające

do sprawozdania finansowego, punkt 32.

23. Przychody przyszłych okresów

Istotne zasady rachunkowości

Dotacja rządowa do przychodów jest ujmowana jako zysk lub strata bieżącego okresu i jest wykazywana

w pozostałych przychodach operacyjnych w momencie, gdy dotacja staje się należna.

Pozostałe dotacje rządowe (w tym dotacje do składnika aktywów) ujmowane są początkowo jako przychody

przyszłych okresów w wartości godziwej, jeśli istnieje wystarczająca pewność ich otrzymania oraz spełnienia

przez Spółkę warunków z nimi związanych. Otrzymane dotacje będące zwrotem już poniesionych przez

Spółkę nakładów są ujmowane jako przychody bieżącego okresu i wykazywane w pozostałych przychodach

operacyjnych według metody systematycznej w tych okresach, w których następuje ujęcie kosztów.

Otrzymane przez Spółkę dotacje do aktywów ujmowane są jako przychód bieżącego okresu według metody

systematycznej przez okres użytkowania składników aktywów objętych dotacją.

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Dotacje długoterminowe 44 046 48 879

Pozostałe 8 10

44 054 48 889

Dotacje krótkoterminowe 4 053 2 913

Pozostałe - 84

4 053 2 997

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 51

finansowego stanowi jego integralną część

Umowy dotacji zawarte przez Spółkę

długo-

terminowe

krótko-

terminowe

długo-

terminowe

krótko-

terminowe

NFOŚiGW - budowa EC Czechnica 2

10.12.2021 r.

28 094 1 335 30 207 -

NFOŚiGW - przyłączenie odbiorców

do systemu ciepłowniczego w Siechnicach

i Świętej Katarzynie

12.08.2020 r. 1 426 74 1 500 74

NFOŚiGW - budowa sieci ciepłowniczej

w Gminie Siechnice

21.12.2017 r. 290 75 365 75

NFOŚiGW - budowa sieci ciepłowniczych

w kierunku osiedla Zakrzów

21.12.2017 r. 2 822 84 2 971 84

NFOŚiGW- wykonanie instalacji mokrego

odsiarczania spalin w EC Wrocław

11.03.2014 r. 6 497 1 561 8 059 1 561

NFOŚiGW - instalacja odazotowania spalin

w EC Wrocław dla kotła nr 3

05.07.2013 r. 3 291 805 4 095 805

Dotacja z budżetu środków europejskich -

rozbudowa sieci ciepłowniczej w Świętej

Katarzynie

27.05.2013 r. 200 7 208 7

Dotacja z budżetu środków europejskich -

budowa źródła skojarzonego na gazie

w EC Zawidawie

11.06.2012 r. 1 362 110 1 474 110

NFOŚiGW - przebudowa kotła OP130/K2

w EC Czechnica na kocioł biomasowy

17.12.2009 r. 64 2 - 197

44 046 4 053 48 879 2 913

Data zawarcia

umowy

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

24. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania

finansowe i niefinansowe

Istotne zasady rachunkowości

Zobowiązania stanowią obecny, wynikający ze zdarzeń przeszłych obowiązek Spółki, którego wypełnienie

według oczekiwań spowoduje wypływ ze Spółki środków zawierających w sobie korzyści ekonomiczne.

Spółka dzieli zobowiązania na następujące kategorie:

• zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy,

• pozostałe zobowiązania finansowe, wyceniane na kolejne dni sprawozdawcze według zamortyzowanego

kosztu,

• zobowiązania niefinansowe.

Zobowiązania krótkoterminowe z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania niefinansowe

wykazywane są w kwocie wymagającej zapłaty.

Gdy skutek zmiany wartości pieniądza w czasie jest istotny, zobowiązania prezentowane są w wartości

zdyskontowanej.

Spółka wyłącza ze swojego bilansu zobowiązanie finansowe, gdy zobowiązanie wygasło – to znaczy, kiedy

obowiązek określony w umowie został wypełniony, umorzony lub wygasł.

Wartość zobowiązań finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu stanowi racjonalne

przybliżenie ich wartości godziwych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 52

finansowego stanowi jego integralną część

a. Pozostałe zobowiązania finansowe - długoterminowe

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Zobowiązania z tytułu nabycia rzeczowych aktywów trwałych 13 13

Kaucje, wadia, zabezpieczenia umów 131 -

144 13

b. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania

finansowe - krótkoterminowe

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług od jednostek powiązanych 341 162 700 597

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług od pozostałych jednostek 12 265 15 606

Zobowiązania z tytułu nabycia rzeczowych aktywów trwałych 27 159 77 716

Kaucje, wadia, zabezpieczenia umów 1 449 1 643

Zobowiązanie z tytułu ubezpieczenia majątkowego 1 026 367

383 061 795 929

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług wobec jednostek powiązanych na dzień 31 grudnia 2025 r. obejmują:

▪ zobowiązania wobec spółki dominującej najwyższego szczebla PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. w kwocie

240 486 tys. zł, wobec spółki dominującej PGE Energia Ciepła S.A. w kwocie 2 185 tys. zł, a także zobowiązania

wobec PGE Obrót S.A. w kwocie 388 tys. zł i PGE Systemy S.A. w kwocie 451 tys. zł, głównie z tytułu, zakupu

uprawnień do emisji CO

2

, zakupu energii elektrycznej oraz zawartych umów SLA,

▪ zobowiązania z tytułu zakupu paliwa produkcyjnego (gaz i węgiel) wobec spółki: ORLEN S.A. w kwocie

53 867 tys. zł, Polska Grupa Górnicza S.A. w kwocie 33 355 tys. zł oraz Południowy Koncern Węglowy S.A.

w kwocie 776 tys. zł,

▪ zobowiązania z tytułu usług świadczonych przez PGE Ekoserwis S.A. w kwocie 6 178 tys. zł,

▪ zobowiązania wobec spółek Skarbu Państwa oraz pozostałych podmiotów powiązanych w Grupie PGE

(w tym m.in. Grupa PKP, Grupa Tauron, Polimex Mostostal S.A.) w kwocie 3 476 tys. zł.

c. Pozostałe zobowiązania niefinansowe

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Podatek VAT 39 104 29 909

Podatek dochodowy od osób fizycznych 1 740 1 795

Opłaty za korzystanie ze środowiska 1 231 1 744

Pozostałe 323 251

42 398 33 699

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 53

finansowego stanowi jego integralną część

25. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

Istotne zasady rachunkowości

Rezerwa na zaległe urlopy

Rezerwa na zaległe urlopy jest tworzona w wysokości iloczynu ilości dni urlopu przypadającego

proporcjonalnie na dany okres i dziennej stawki ekwiwalentu za zaległy urlop powiększonej o narzuty.

Wykorzystanie rezerwy następuje w wysokości ekwiwalentu za zrealizowane do końca okresu

sprawozdawczego urlopy powiększonego o narzuty. Rozwiązanie rezerwy następuje w wysokości

ewentualnej nadwyżki rezerwy nad faktyczną wypłatą. Rezerwa jest tworzona, wykorzystywana

i rozwiązywana w korespondencji z wydzielonym kontem kosztów rodzajowych korygującym koszty

wynagrodzeń.

Nagrody roczne

Zgodnie z zakładowym układem zbiorowym Spółka jest zobowiązana do wypłaty pracownikom nagrody

rocznej za rok poprzedni w wysokości 8,5% funduszu wynagrodzeń.

Rezerwa obejmuje szacunkowe koszty przyszłej wypłaty przypadające na bieżący okres i jest tworzona

w księgach roku, którego dotyczy, miesięcznie w wysokości 8,5% wartości należnych wynagrodzeń

powiększonych o narzuty. Wykorzystanie rezerwy następuje w miesiącu i w kwocie wypłaty nagrody

powiększonej o narzuty. Rozwiązanie rezerwy następuje w wysokości ewentualnej nadwyżki rezerwy

nad faktyczną wypłatą. Rezerwa jest tworzona, wykorzystywana i rozwiązywana w korespondencji

z wydzielonym kontem kosztów rodzajowych korygującym koszty wynagrodzeń.

Premia o cele

Rezerwa na premie o cele jest tworzona w księgach roku, którego dotyczy, w wysokości przewidywanej

wypłaty powiększonej o narzuty na wynagrodzenia. Wykorzystanie rezerwy następuje w miesiącu i w kwocie

wypłaty premii powiększonej o narzuty. Rozwiązanie rezerwy następuje w wysokości ewentualnej nadwyżki

rezerwy nad faktyczną wypłatą. Wypłaty są dokonywane po wykonaniu określonych celów założonych

przez Spółkę.

Zobowiązanie z tytułu Programu indywidualnych odejść

Rezerwa jest związana z prowadzonym przez Spółkę Programem indywidualnych odejść pracowników i jest

ustalana w wysokości sumy przewidywanych wypłat odpraw i innych świadczeń przysługujących na mocy

regulaminu programu i przepisów prawa pracy.

długoterminowe krótkoterminowe RAZEM długoterminowe krótkoterminowe RAZEM

Program indywidualnych odejść - 21 21 27 86 113

Nagrody roczne - 6 613 6 613 - 6 639 6 639

Premie o cele - 1 247 1 247 - 1 124 1 124

Rezerwa na urlopy - 1 993 1 993 - 1 821 1 821

Zakaz konkurencji - 53 53 - 174 174

Nagroda za wyniki - 2 244 2 244 - 1 677 1 677

Zobowiązania z tyt. wynagrodzeń - 3 868 3 868 - 3 921 3 921

ZUS - 4 011 4 011 - 4 183 4 183

- 20 050 20 050 27 19 625 19 652

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 54

finansowego stanowi jego integralną część

26. Rezerwy

Istotne zasady rachunkowości

Rezerwa na świadczenia pracownicze po okresie zatrudnienia

Pracownicy Spółki mają prawo do następujących świadczeń po okresie zatrudnienia:

• odpraw emerytalno-rentowych – wypłacanych jednorazowo, w momencie przejścia na emeryturę

lub rentę,

• odpraw pośmiertnych,

• świadczeń z Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych.

Spółka tworzy rezerwę na przyszłe zobowiązania z tytułu świadczeń po okresie zatrudnienia w celu

przyporządkowania kosztów do okresów, których dotyczą. Rezerwa tworzona jest w ciężar kosztów

operacyjnych w kwotach odpowiadających nabywaniu przyszłych praw przez obecnych pracowników.

Wartość bieżąca tych zobowiązań jest obliczana przez niezależnego aktuariusza.

Zyski i straty aktuarialne wynikające ze zmiany założeń aktuarialnych (w tym z tytułu zmiany stopy

dyskonta) i korekt aktuarialnych ex post ujmuje się w innych całkowitych dochodach.

Rezerwy

Rezerwa zostaje ujęta w przypadku, gdy na Spółce ciąży obowiązek wynikający z przeszłych zdarzeń

i prawdopodobne jest, że wypełnienie tego obowiązku wiązać się będzie z wypływem korzyści

ekonomicznych. W przypadku, kiedy efekt wartości pieniądza w czasie ma istotne znaczenie, rezerwy są

szacowane poprzez dyskontowanie oczekiwanych przyszłych przepływów środków pieniężnych w oparciu

o stopę przed opodatkowaniem, która odzwierciedla bieżące szacunki rynkowe zmian wartości pieniądza

w czasie oraz, jeżeli jest to właściwe, ryzyko związane z danym składnikiem pasywów.

Rezerwa na niedobór uprawnień do emisji CO

2

Rezerwa tworzona jest w wysokości najbardziej właściwego szacunku nakładów niezbędnych do wypełnienia

obecnego obowiązku na dzień sprawozdawczy. Szacunek wydatków niezbędnych do wypełnienia obowiązku

umorzenia uprawnień do emisji CO

2

następuje w oparciu o metodę szczegółowej identyfikacji

z uwzględnieniem przyporządkowania zarówno darmowych jak i zakupionych uprawnień do danego roku.

Koszt utworzonej rezerwy prezentowany jest w sprawozdaniu z całkowitych dochodów w działalności

operacyjnej, a ewidencjonowany jako koszt własny sprzedaży w układzie kalkulacyjnym oraz podatki i opłaty

w układzie porównawczym.

Rezerwa na rekultywację

Spółka tworzy rezerwę na koszty rekultywacji składowisk odpadów. Koszt tworzenia rezerwy ujmowany jest

w kosztach operacyjnych proporcjonalnie do stopnia zapełnienia składowiska. Szacunki dotyczące

przewidywanych kosztów rekultywacji podlegają aktualizacji nie rzadziej niż raz na 5 lat, z tym, że corocznie

weryfikowana jest wielkość rezerwy zgodnie z aktualnymi założeniami w zakresie stopy inflacji, stopy

dyskonta oraz stopnia zapełnienia składowiska. Przyrost rezerwy dotyczący danego roku obciąża koszty

operacyjne. Efekt odwracania dyskonta obciąża koszty finansowe. Zmiana wyceny rezerw wynikająca

ze zmiany założeń (np. w zakresie czynników makroekonomicznych, sposobu przeprowadzenia rekultywacji,

terminu, itp.) ujmowana jest w pozostałych kosztach operacyjnych lub pozostałych przychodach

operacyjnych.

Rezerwa na prawa majątkowe przeznaczone do umorzenia

Rezerwa jest tworzona w oparciu o wymóg procentowego udziału energii odnawialnej i energii wytworzonej

w jednostkach kogeneracji w całkowitej sprzedaży energii elektrycznej do odbiorcy końcowego oraz wielkość

sprzedaży do końcowego odbiorcy. Do wysokości posiadanych praw majątkowych przeznaczonych

do umorzenia rezerwę ujmuje się w wartości tych praw. Rezerwę w wysokości niepokrytej prawami

majątkowymi wycenia się w wiarygodnie oszacowanej kwocie wypełnienia przyszłego obowiązku umorzenia

praw majątkowych. Dokonując szacunku uwzględnia się między innymi wysokość opłaty zastępczej oraz

ceny rynkowej. Koszt tworzonej rezerwy ujmuje się w kosztach sprzedaży.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 55

finansowego stanowi jego integralną część

długoterminowe krótkoterminowe RAZEM długoterminowe krótkoterminowe RAZEM

Rezerwa na świadczenia

pracownicze

6 667 969 7 636 6 302 941 7 243

Rezerwa na niedobór uprawnień

do emisji CO

2

- 162 092 162 092 - 103 711 103 711

Rezerwa na rekultywację 45 197 - 45 197 36 484 - 36 484

Rezerwa na prawa majątkowe

przeznaczone do umorzenia

- 1 195 1 195 - 1 114 1 114

Pozostałe rezerwy - 787 787 - 694 694

51 864 165 043 216 907 42 786 106 460 149 246

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

(dane przekształcone)

a. Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych po okresie zatrudnienia

Wartość rezerw aktuarialnych wykazywana w sprawozdaniu finansowym pochodzi z wyceny przygotowanej

przez niezależnego aktuariusza.

długoterminowe krótkoterminowe RAZEM długoterminowe krótkoterminowe RAZEM

Odprawy emerytalne

i rentowe

3 082 761 3 843 3 010 759 3 769

Pozostałe świadczenia

po okresie zatrudnienia

3 585 208 3 793 3 292 182 3 474

6 667 969 7 636 6 302 941 7 243

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

Zmiana stanu rezerw z tytułu świadczeń pracowniczych po okresie zatrudnienia

Odprawy

emerytalne

i rentowe

Pozostałe

świadczenia

po okresie

zatrudnienia

RAZEM

Na dzień 1 stycznia 2025 r. 3 769 3 474 7 243

Koszty odsetek 219 202 421

Koszty bieżącego zatrudnienia 192 76 268

Wypłacone świadczenia (557) (271) (828)

Straty aktuarialne (zmiana założeń aktuarialnych) 84 47 131

Straty aktuarialne (zmiana stopy dyskonta) 136 265 401

Na dzień 31 grudnia 2025 r. 3 843 3 793 7 636

Wartość bilansowa rezerw długoterminowych 3 082 3 585 6 667

Wartość bilansowa rezerw krótkoterminowych 761 208 969

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 56

finansowego stanowi jego integralną część

Odprawy

emerytalne

i rentowe

Pozostałe

świadczenia

po okresie

zatrudnienia

RAZEM

Na dzień 1 stycznia 2024 r. 3 736 3 170 6 906

Koszty odsetek 191 162 353

Koszty bieżącego zatrudnienia 181 68 249

Wypłacone świadczenia (727) (236) (963)

Straty aktuarialne (zmiana założeń aktuarialnych) 542 633 1 175

Zyski aktuarialne (zmiana stopy dyskonta) (154) (323) (477)

Na dzień 31 grudnia 2024 r. 3 769 3 474 7 243

Wartość bilansowa rezerw długoterminowych 3 010 3 292 6 302

Wartość bilansowa rezerw krótkoterminowych 759 182 941

Na podstawie przepisów prawa pracy, w tym w szczególności Zakładowego Układu Zbiorowego Pracy oraz

Ponadzakładowego Układu Zbiorowego Pracy, Spółka jest zobowiązana do wypłaty określonych w tych aktach

świadczeń. W związku z powyższym Spółka wycenia i ujawnia w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

zdyskontowane kwoty tych zobowiązań. Ich wysokość jest obliczana metodą aktuarialną i podlega corocznej

aktualizacji.

Podstawowe założenia przyjęte do aktuarialnego wyliczenia rezerw na dzień 31 grudnia 2025 r.:

▪ dyskonto na poziomie 5,2% rocznie,

▪ prawdopodobieństwo pozostania pracownikiem Spółki wyliczono na podstawie historycznych danych

dotyczących rotacji zatrudnienia oraz szacunków rotacji w branży,

▪ warunki uzyskania uprawnień określono na podstawie obowiązujących Spółkę przepisów prawa pracy,

▪ przyjęto normalny tryb przechodzenia pracowników na emeryturę według szczegółowych zasad zawartych

w ustawie emerytalnej, z wyjątkiem tych zatrudnionych, którzy spełniają warunki wymagane do przejścia

na wcześniejszą emeryturę,

▪ prawdopodobieństwo niezdolności do pracy uprawniające do otrzymania odprawy z tytułu przejścia na rentę

zależne jest od wieku pracownika i zależy od śmiertelności,

▪ śmiertelność pracowników Spółki jest zgodna ze śmiertelnością całej populacji Polski,

▪ przewidywana średnia stopa wzrostu wynagrodzeń z uwzględnieniem inflacji wynosi 4,25% w 2026 r., 3,35%

w 2027 r., 3,5% w 2028 r., 3% w 2029 r. i w kolejnych latach,

▪ wzrost podstawy naliczania odpisu na ZFŚS (nominalny z uwzględnieniem inflacji) na poziomie: 9,78%

w 2026 r., 6,37% w 2027 r., 6,2% w 2028 r. i w kolejnych latach.

Analiza wrażliwości rezerw aktuarialnych na zmianę kluczowych założeń

-1 p.p. +1 p.p -1 p.p. +1 p.p

Odprawy emerytalne i rentowe 3 843 4 115 3 604 3 597 4 118

Pozostałe świadczenia po okresie zatrudnienia

3 793 4 343 3 352 3 338 4 350

7 636 8 458 6 956 6 935 8 468

Wartość

w sprawozdaniu

Zmiana stopy dyskonta

finansowego

Zmiana stopy wzrostu

podstaw

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 57

finansowego stanowi jego integralną część

b. Pozostałe rezerwy

Rezerwa na

niedobór

uprawnień do

emisji CO

2

Rezerwa na

rekultywację

Rezerwa na

prawa

majątkowe

przeznaczone

do umorzenia

Pozostałe

rezerwy

RAZEM

Wartość na dzień 1 stycznia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

135 794 37 006 1 396 3 222 177 418

Zwiększenie 484 019 - 1 114 95 485 228

Wykorzystanie (516 102) - (1 316) - (517 418)

Rozwiązanie - (522) (80) (2 623) (3 225)

Wartość na dzień 31 grudnia 2024 r.

(dane przeks ztałcone)

103 711 36 484 1 114 694 142 003

Wartość na dzień 1 stycznia 2025 r.

(dane przeks ztałcone)

103 711 36 484 1 114 694 142 003

Zwiększenia 386 547 8 713 1 195 93 396 548

Wykorzystanie (328 161) - (1 043) - (329 204)

Rozwiązanie (5) - (71) - (76)

Wartość na dzień 31 grudnia 2025 r. 162 092 45 197 1 195 787 209 271

Rezerwa na niedobór uprawnień do emisji CO

2

Wartość rezerwy na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosiła 162 092 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 103 711 tys. zł).

W 2025 r. utworzono rezerwę na zakup brakujących uprawnień do emisji CO

2

w kwocie 386 547 tys. zł oraz

wykorzystano i rozwiązano rezerwę w kwocie 328 166 tys. zł, w tym z 2024 r. 103 711 tys. zł i z 2025 r.

224 455 tys. zł. Rezerwa została zakwalifikowana do rezerw krótkoterminowych.

Rezerwa na rekultywację składowisk odpadów

Zgodnie z art. 137 ust. 2 ustawy z dnia 14 grudnia 2012 r. o odpadach (Dz. U. z 2013 r. poz. 21 ze zm.)

KOGENERACJA S.A. tworzy fundusz rekultywacyjny na realizację obowiązków związanych z zamknięciem,

rekultywacją, nadzorem i monitoringiem składowisk odpadów w Siechnicach i Kamieniu.

Rezerwa na rekultywację składowisk odpadów szacowana jest do wysokości wystarczającej do pokrycia

kosztów, o których mowa w ust. 1 ustawy, z wyłączeniem kosztów budowy. W 2025 r. z uwagi na zmianę

rynkowych stóp procentowych, Spółka zaktualizowała stopę dyskonta oraz prognozowaną inflację użytą

do wyceny rezerwy na koszty rekultywacji. Stopa dyskonta przyjęta na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosiła 5,2%

(31 grudnia 2024 r.: 5,8%). Powyższe zmiany zostały ujęte w Pozostałych kosztach operacyjnych

i spowodowały zwiększenie rezerwy na koszty rekultywacji o 7 804 tys. zł. Jednocześnie w Kosztach

finansowych ujęto zwiększenie rezerwy wynikające z faktu przybliżania się terminu poniesienia kosztu (efekt

zwijania dyskonta) w kwocie 909 tys. zł.

Łączna zmiana rezerwy na rekultywację składowisk odpadów wynosiła 8 713 tys. zł. Wartość rezerwy wynosiła

na dzień 31 grudnia 2025 r.: 45 197 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 36 484 tys. zł).

Rezerwa na prawa majątkowe przeznaczone do umorzenia

KOGENERACJA S.A. tworzy rezerwę na wartość praw pochodzenia energii. Prawa te dotyczą sprzedaży energii

elektrycznej do odbiorców końcowych, zrealizowanej w okresie sprawozdawczym lub w okresach poprzednich,

w wysokości niepokrytej prawami majątkowymi, tj. w części nieumorzonej do dnia sprawozdawczego. Rezerwa

została zakwalifikowana do rezerw krótkoterminowych i ujęta w sprawozdaniu z całkowitych dochodów

w pozycji Koszty sprzedaży.

Pozostałe rezerwy

W grudniu 2023 r. utworzono rezerwę na potencjalne roszczenie o zapłatę wynagrodzenia za bezumowne

korzystanie z majątku elektroenergetycznego w kwocie 600 tys. zł. W 2024 r. i w 2025 r. utworzono dodatkowo

rezerwę na odsetki w łącznej kwocie 187 tys. zł. Rezerwa została zakwalifikowana do rezerw krótkoterminowych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 58

finansowego stanowi jego integralną część

Noty objaśniające do instrumentów finansowych

27. Instrumenty finansowe

Istotne zasady rachunkowości

Instrumentem finansowym jest każdy kontrakt, który skutkuje powstaniem składnika aktywów finansowych

u jednej jednostki i zobowiązania finansowego lub instrumentu kapitałowego u drugiej jednostki.

Klasyfikacja aktywów finansowych

Aktywa finansowe klasyfikowane są do następujących kategorii wyceny:

• wyceniane według zamortyzowanego kosztu,

• wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody,

• wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy.

Klasyfikacja aktywów finansowych opiera się na kryterium modelu biznesowym oraz charakterystyce

przepływów pieniężnych.

Instrumenty dłużne – aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie

Składnik aktywów finansowych wycenia się w zamortyzowanym koszcie, jeśli spełnione są oba poniższe

warunki:

• przyjęty model biznesowy zakłada utrzymanie składnika aktywów finansowych w celu gromadzenia

przepływów pieniężnych wynikających z umowy, oraz

• przepływy pieniężne wynikające z umowy dotyczące danego instrumentu obejmują wyłącznie spłatę kwoty

głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty.

Do kategorii aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie Spółka klasyfikuje należności

handlowe oraz środki pieniężne i ich ekwiwalenty.

Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy

Składniki aktywów finansowych, które nie spełniają kryteriów wyceny według zamortyzowanego kosztu

lub w wartości godziwej przez inne całkowite dochody, wycenia się w wartości godziwej przez wynik finansowy.

Zysk lub stratę z wyceny inwestycji dłużnych do wartości godziwej ujmuje się w wyniku finansowym.

Do kategorii instrumentów kapitałowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy Spółka

klasyfikuje nienotowane instrumenty kapitałowe.

Zobowiązania finansowe

Spółka dzieli zobowiązania na następujące kategorie:

• zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy,

• pozostałe zobowiązania finansowe, wyceniane na kolejne dni sprawozdawcze wg skorygowanej ceny

nabycia (tj. według zamortyzowanego kosztu).

Do zobowiązań finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy zaliczane są

zobowiązania sklasyfikowane jako przeznaczone do obrotu lub które przy początkowym ujęciu zostały

wyznaczone jako wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy. Do tej kategorii zobowiązań

w szczególności zaliczone są instrumenty pochodne oraz wydzielone wbudowane instrumenty pochodne.

Do pozostałych zobowiązań finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu zaliczane są

zobowiązania z tytułu dostaw i usług (w tym efekt doszacowania), wyemitowane obligacje i inne papiery

dłużne, oprocentowane kredyty i pożyczki, zobowiązania z tytułu leasingu, zobowiązania z tytułu zakupu

rzeczowych aktywów trwałych, otrzymane kaucje i wadia.

Akcje zwykłe

Akcje zwykłe ujmuje się w kapitale własnym. Koszty bezpośrednio związane z emisją akcji zwykłych,

skorygowane o wpływ podatków, pomniejszają wartość kapitału.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 59

finansowego stanowi jego integralną część

a. Klasyfikacja instrumentów finansowych

długoterminowe krótkoterminowe

Należności z tytułu umowy cash pooling - 314 877 314 877

Należności z tytułu dostaw i usług - 285 439 285 439

Pozostałe należności finansowe 175 34 252 34 427

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty - 28 496 28 496

Aktywa finansowe wyceniane według

zamortyzowanego kosztu

175 663 064 663 239

Należności z tytułu leasingu 3 073 249 3 322

Aktywa finansowe wyłączone z zakresu klasyfikacji

i wyceny MSSF 9

3 073 249 3 322

Aktywa finansowe 3 248 663 313 666 561

Pozostałe zobowiązania finansowe (144) (29 634) (29 778)

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług - (353 427) (353 427)

Zobowiązania z tytułu pożyczek (281 468) (31 279) (312 747)

Zobowiązania finansowe wyceniane według

zamortyzowanego kosztu

(281 612) (414 340) (695 952)

Instrumenty pochodne (zobowiązania) (161) (289) (450)

Zobowiązania finansowe wyceniane do wartości

godziwej przez wynik finansowy

(161) (289) (450)

Zobowiązania z tytułu leasingu (72 673) (9 641) (82 314)

Zobowiązania finansowe wyłączone z zakresu MSSF 9 (72 673) (9 641) (82 314)

Zobowiązania finansowe (354 446) (424 270) (778 716)

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

RAZEM

długoterminowe krótkoterminowe

Należności z tytułu umowy cash pooling - 107 906 107 906

Należności z tytułu dostaw i usług - 248 251 248 251

Pozostałe należności finansowe 314 4 502 4 816

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty - 25 745 25 745

Aktywa finansowe wyceniane według

zamortyzowanego kosztu

314 386 404 386 718

Należności z tytułu leasingu 3 221 381 3 602

Aktywa finansowe wyłączone z zakresu klasyfikacji

i wyceny MSSF 9

3 221 381 3 602

Aktywa finansowe 3 535 386 785 390 320

Pozostałe zobowiązania finansowe (13) (79 726) (79 739)

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług - (716 203) (716 203)

Zobowiązania z tytułu pożyczek (313 135) (31 697) (344 832)

Zobowiązania finansowe wyceniane według

zamortyzowanego kosztu

(313 148) (827 626) (1 140 774)

Instrumenty pochodne (zobowiązania) (111) (292) (403)

Zobowiązania finansowe wyceniane do wartości

godziwej przez wynik finansowy

(111) (292) (403)

Zobowiązania z tytułu leasingu (77 189) (9 188) (86 377)

Zobowiązania finansowe wyłączone z zakresu MSSF 9 (77 189) (9 188) (86 377)

Zobowiązania finansowe (390 448) (837 106) (1 227 554)

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

RAZEM

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 60

finansowego stanowi jego integralną część

b. Analiza kategorii wiekowych

Należności z tytułu dostaw i usług 285 439 285 439 - - - -

Należności z tytułu umowy cash pooling 314 877 314 877 - - - -

Należności z tytułu leasingu 3 322 148 101 379 398 2 296

Pozostałe należności 34 427 34 252 - 175 - -

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 28 496 28 496 - - - -

Zobowiązania z tytułu pożyczek (312 747) (15 430) (15 849) (63 395) (63 394) (154 679)

Zobowiązania z tytułu leasingu (82 314) (9 641) - (20 049) (4 749) (47 875)

Instrumenty pochodne (zobowiązania) (450) (289) - (161) - -

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług (353 427) (353 427) - - - -

Pozostałe zobowiązania finansowe (29 778) (29 634) - (131) - (13)

(112 155) 254 791 (15 748) (83 182) (67 745) (200 271)

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

Razem

do 6

miesięcy

6 -12

miesięcy

1-3 lata

3-5 lat

powyżej

5 lat

Razem

do 6

miesięcy

6 -12

miesięcy

1-3 lata 3-5 lat

powyżej

5 lat

Należności z tytułu dostaw i usług 248 251 248 251 - - - -

Należności z tytułu umowy cash pooling 107 906 107 906 - - - -

Należności z tytułu leasingu 3 602 235 146 415 378 2 428

Pozostałe należności 4 816 4 502 - 314 - -

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 25 745 25 745 - - - -

Zobowiązania z tytułu pożyczek (344 832) (15 848) (15 849) (62 966) (63 394) (186 775)

Zobowiązania z tytułu leasingu (86 377) (9 188) - (18 937) (12 034) (46 218)

Instrumenty pochodne (zobowiązania) (403) (292) - (111) - -

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług (716 203) (716 203) - - - -

Pozostałe zobowiązania finansowe (79 739) (79 726) - - - (13)

(837 234) (434 618) (15 703) (81 285) (75 050) (230 578)

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

c. Wartość godziwa i hierarchia wartości godziwej

Przy ustalaniu wartości godziwej składnika aktywów lub zobowiązania Spółka bazuje na obserwowalnych

danych rynkowych. Pomiar wartości godziwej klasyfikowany jest na różnych poziomach, w zależności od danych

wejściowych użytych do wyceny.

▪ Poziom 1: ceny notowane (nieskorygowane) na aktywnych rynkach za identyczne aktywa lub zobowiązania.

▪ Poziom 2: dane wejściowe inne niż ceny notowane zaliczane do poziomu 1, które są obserwowalne

dla danego składnika aktywów lub zobowiązania w sposób bezpośredni (np. notowania) lub pośredni

(np. dane na bazie notowań).

▪ Poziom 3: dane wejściowe do wyceny składnika aktywów lub zobowiązania, które nie są oparte

na obserwowalnych danych rynkowych (nieobserwowalne dane wejściowe).

Jeśli dane wejściowe użyte do pomiaru wartości godziwej danego składnika aktywów lub zobowiązania zostaną

sklasyfikowane na różnych poziomach hierarchii wartości godziwej, wówczas pomiar wartości godziwej

sklasyfikowany jest w całości na najniższym poziomie hierarchii wartości godziwej, do którego zaliczono dane

wejściowe istotne dla całej wyceny.

Spółka wycenia instrumenty pochodne w wartości godziwej przy zastosowaniu modeli wyceny instrumentów

finansowych, wykorzystując ogólnie dostępne kursy walutowe, stopy procentowe, krzywe dyskontowe

w poszczególnych walutach (obowiązujące również dla towarów, których ceny wyrażone są w tych walutach)

pochodzące z aktywnych rynków. Wartość godziwa instrumentów pochodnych ustalana jest w oparciu

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 61

finansowego stanowi jego integralną część

o zdyskontowane przyszłe przepływy z tytułu zawartych transakcji kalkulowane w oparciu o różnicę między

ceną terminową a transakcyjną. Terminowych kursów wymiany walut nie modeluje się jako osobnego czynnika

ryzyka, ale wyprowadza z kursu spot i odpowiedniej terminowej stopy procentowej dla waluty obcej w stosunku

do waluty krajowej.

W kategorii aktywów i zobowiązań finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik Spółka wykazuje

instrumenty finansowe związane z wyceną transakcji forward stanowiących zabezpieczenie ryzyka walutowego

oraz z wyceną kontraktów na sprzedaż uprawnień do emisji CO

2

(Poziom 2).

Przyszłe kształtowanie się stóp procentowych, kursów walutowych czy poziomów cen uprawnień do emisji CO

2

w sposób inny niż zaprognozowany przez Spółkę będzie miało wpływ na przyszłe sprawozdania finansowe.

Spółka ujmuje przeniesienia pomiędzy poziomami hierarchii wartości godziwej na koniec okresu

sprawozdawczego, w którym dana zmiana miała miejsce. W okresie sprawozdawczym i w okresie

porównawczym nie wystąpiły przesunięcia instrumentów finansowych pomiędzy poszczególnymi poziomami

hierarchii wartości godziwej.

Instrumenty pochodne zostały opisane w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 17.

Informacje dotyczące wartości godziwej pozostałych aktywów finansowych nie zostały ujawnione, ponieważ

ich wartość bilansowa stanowi racjonalne przybliżenie wartości godziwej.

28. Zarządzanie ryzykiem finansowym oraz wybranymi ryzykami

operacyjnymi

Polityka zarządzania ryzykiem KOGENERACJI S.A. jest zgodna ze strategią zarządzania ryzykiem finansowym

w Grupie Kapitałowej Polska Grupa Energetyczna S.A.

Spółka narażona jest na różne typy ryzyk finansowych:

▪ ryzyko kredytowe,

▪ ryzyko utraty płynności finansowej,

▪ ryzyko rynkowe.

a. Ryzyko kredytowe

Ryzyko kredytowe jest to ryzyko poniesienia przez Spółkę strat finansowych na skutek niewypełnienia

przez klienta lub kontrahenta będącego stroną instrumentu finansowego swoich kontraktowych zobowiązań.

Ryzyko kredytowe jest głównie związane z należnościami Spółki od klientów oraz inwestycjami finansowymi.

Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 28 496 25 745

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

należności finansowe

323 188 256 669

Należności z tytułu umowy cash pooling 314 877 107 906

666 561 390 320

Maksymalna ekspozycja Spółki na ryzyko kredytowe wynikające z aktywów finansowych jest równa wartościom

księgowym powyższych pozycji.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 62

finansowego stanowi jego integralną część

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności finansowe

Spółka ogranicza i kontroluje ryzyko kredytowe związane z transakcjami handlowymi. W przypadku transakcji

handlowych, które ze względu na wysoką wartość mogą generować znaczące straty w wyniku niewywiązania

się kontrahenta z umowy, przed zawarciem transakcji przeprowadzana jest ocena kontrahenta uwzględniająca

analizę finansową, historię kredytową kontrahenta i inne czynniki. Na podstawie oceny nadawany jest

wewnętrzny rating lub Spółka korzysta z ratingu nadanego przez niezależną renomowaną agencję.

Na podstawie ratingu wyznaczany jest limit dla kontrahenta. Zawieranie kontraktów, które powodowałyby

wzrost ekspozycji powyżej limitów, co do zasady wymaga ustanowienia zabezpieczenia zgodnego z przyjętymi

zasadami zarządzania ryzykiem kredytowym. Poziom wykorzystania limitów jest regularnie monitorowany,

a w przypadku pojawienia się istotnych przekroczeń, jednostki odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem

kontrahenta zobowiązane są do podjęcia działań zmierzających do ich zlikwidowania.

W Spółce ryzyko kredytowe w odniesieniu do należności różni się dla poszczególnych grup klientów:

▪ należności z tytułu sprzedaży energii elektrycznej oraz ciepła od dużych odbiorców zajmujących się

dystrybucją i obrotem energią nie są obarczone znaczącym ryzykiem kredytowym,

▪ należności z tytułu sprzedaży ciepła do odbiorców indywidualnych charakteryzują się większą ilością

należności przeterminowanych. Ryzyko związane z tym segmentem nie stanowi jednak znaczącego

zagrożenia dla finansów Spółki,

▪ należności dotyczące pozostałej działalności również nie są obarczone znaczącym dla Spółki ryzykiem

kredytowym.

Spółka monituje na bieżąco wysokość przeterminowanych należności, w uzasadnionych przypadkach występuje

z roszczeniami prawnymi i dokonuje odpisów aktualizujących. Szczegółowe informacje dotyczące wiekowania

należności przeterminowanych oraz odpisów aktualizujących przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające

do sprawozdania finansowego, punkt 10 i 19.

Pożyczki

Pożyczki są udzielane jedynie w ramach Grupy dla podmiotów powiązanych, nad którymi sprawowana jest

pełna kontrola, dlatego też ich spłata nie jest obciążona istotnym ryzykiem.

Środki pieniężne

Środki pieniężne są utrzymywane na rachunkach bankowych prowadzonych przez instytucje finansowe

o wysokich ratingach i stabilnej sytuacji, dlatego obarczone są minimalnym ryzykiem.

b. Ryzyko utraty płynności finansowej

Ryzyko utraty płynności finansowej jest to ryzyko wystąpienia braku możliwości spłaty przez Spółkę jej

zobowiązań finansowych w momencie ich wymagalności.

Polityka zarządzania ryzykiem utraty płynności finansowej polega na zapewnieniu środków finansowych

niezbędnych do wywiązywania się Spółki ze zobowiązań finansowych i inwestycyjnych przy wykorzystaniu

najbardziej atrakcyjnych źródeł finansowania. Zarządzanie ryzykiem płynności Spółki obejmuje

m.in. planowanie i monitorowanie przepływów pieniężnych w krótkim i długim okresie w zakresie prowadzonej

działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej oraz podejmowanie działań mających na celu zapewnienie

środków na prowadzenie działalności przy jednoczesnym minimalizowaniu kosztów tych działań. Zarządzanie

ryzykiem płynności w długim horyzoncie czasowym pozwala na określenie zdolności Spółki do zadłużania się

i wspiera decyzje dotyczące finansowania długoterminowych inwestycji.

W ramach oceny swojej płynności Spółka monitoruje wykonanie wskaźnika zadłużenia netto/EBITDA. Wartość

wskaźnika zadłużenia została przedstawiona w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego,

punkt 20.

Spółka monitoruje stan nadwyżek finansowych oraz dokonuje prognoz przyszłych przepływów pieniężnych

i na ich podstawie realizuje strategię inwestycyjną względem wolnych środków pieniężnych.

W przypadku niedoborów środków pieniężnych, Spółka korzysta z dostępnych źródeł finansowania: umów

zarządzania środkami pieniężnymi w grupie rachunków (cash-pooling rzeczywisty) oraz pożyczek.

W 2025 r. Spółka miała dostęp do finansowania wewnętrznego w systemie wspólnego zarządzania płynnością

finansową cash pooling w ramach Grupy Kapitałowej PGE S.A. W zakresie tego systemu KOGENERACJA S.A.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 63

finansowego stanowi jego integralną część

w okresie występowania niedoboru gotówki korzysta ze środków udostępnionych przez pozostałych

uczestników systemu cash pooling. W przypadku występowania nadwyżki finansowej środki są udostępniane

pozostałym uczestnikom.

KOGENERACJA S.A. zawarła umowy pożyczek na finansowanie bieżącej działalności oraz finansowanie

inwestycji.

Szczegółowe informacje na temat zaciągniętych pożyczek przedstawiono w rozdziale III. Noty objaśniające

do sprawozdania finansowego, punkt 22a.

Zarządzanie ryzykiem oraz pozycja rynkowa i finansowa Spółki pozwala na stwierdzenie, że ryzyko utraty

płynności utrzymuje się na nieznacznym poziomie.

Wymagalność zobowiązań finansowych na podstawie umownych niezdyskontowanych płatności

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

Wartość

w sprawozdaniu

Razem

płatności

do roku 1 - 3 lat 3-5 lat

powyżej

5 lat

Otrzymane pożyczki

312 747 367 106 47 844 86 026 78 159 155 077

Zobowiązania z tytułu leasingu

82 314 206 291 10 904 21 793 5 872 167 722

Instrumenty pochodne

450 450 289 161 - -

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałe zobowiązania finansowe

383 205 383 205 383 061 131 - 13

778 716 957 052 442 098 108 111 84 031 322 812

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

Wartość

w sprawozdaniu

Razem

płatności

do roku 1 - 3 lat 3-5 lat

powyżej

5 lat

Otrzymane pożyczki

344 832 400 088 50 458 87 739 75 117 186 774

Zobowiązania z tytułu leasingu

86 377 215 341 10 641 21 246 13 462 169 992

Instrumenty pochodne

403 403 292 111 - -

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałe zobowiązania finansowe

795 942 795 942 795 929 - - 13

1 227 554 1 411 774 857 320 109 096 88 579 356 779

c. Ryzyko rynkowe

Ryzyko rynkowe obejmuje ryzyko stopy procentowej, ryzyko walutowe i ryzyko towarowe.

Głównym celem zarządzania ryzykiem rynkowym jest ochrona wyniku finansowego oraz utrzymanie poziomu

ryzyka wynikającego z działalności handlowej i finansowej na akceptowanym poziomie oraz wsparcie realizacji

strategii biznesowej i maksymalizacji wartości Spółki dla akcjonariuszy.

Wdrożone procedury zarządzania poszczególnymi kategoriami ryzyka rynkowego w zakresie działalności

handlowej i finansowej określają m.in.:

▪ cel, zakres i zasady zarządzania ryzykiem,

▪ odpowiedzialność za zarządzanie ryzykiem,

▪ procesy zarządcze i operacyjne w ramach zarządzania ryzykiem w działalności handlowej na rynkach energii

elektrycznej i produktów powiązanych oraz w zakresie działalności finansowej,

▪ sposoby identyfikacji źródeł ekspozycji na ryzyko,

▪ metody pomiaru i monitorowania ekspozycji na ryzyko.

Zasady zarządzania ryzykiem rynkowym wdrożone określają ponadto sposób ustalania apetytu na ryzyko

rynkowe, limitowania ekspozycji na ryzyko rynkowe oraz mechanizmów zabezpieczenia ryzyka w sytuacji

przekroczenia limitów.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 64

finansowego stanowi jego integralną część

Ryzyko stopy procentowej

Ryzyko stopy procentowej jest związane z możliwością pogorszenia wyniku finansowego wskutek zmian stóp

procentowych.

Ekspozycja Spółki na ryzyko stopy procentowej wynika głównie z faktu, że Spółka finansuje działalność

operacyjną pozyskując finansowanie oparte na zmiennej stopie procentowej, przede wszystkim w formie

pożyczek oraz inwestuje wolne środki finansowe w oparciu o oprocentowanie ustalane na zmiennej stopie

procentowej.

Oprocentowanie zawartych pożyczek opiera się na formule WIBOR + marża. WIBOR jest częścią zmienną

ulegającą okresowej aktualizacji zgodnie z notowaniami rynku. Marże kształtowały się na rynkowym poziomie.

Oprocentowanie lokat opiera się na formule WIBID +/- marża.

KOGENERACJA S.A. kontroluje ryzyko stopy procentowej poprzez system limitów odnoszących się

do maksymalnej potencjalnej straty z tytułu zmian stóp procentowych w odniesieniu do ekspozycji na ryzyko

stopy procentowej. Miara ryzyka stopy procentowej oparta jest na metodyce wielkości zagrożonej rozumianej

jako iloczyn wielkości pozycji stopy procentowej netto oraz wartości potencjalnej zmiany rynkowych stawek

stóp procentowych. Ponadto Spółka określa strategię zabezpieczenia w odniesieniu do ekspozycji na ryzyko

stopy procentowej oraz monitoruje poziom ryzyka stopy procentowej.

Spółka nie stosowała w analizowanym okresie rachunkowości zabezpieczeń. Spółka może zawierać transakcje

pochodne w zakresie instrumentów opartych o stopę procentową wyłącznie w celu zabezpieczenia

zidentyfikowanej ekspozycji na ryzyko. Regulacje obowiązujące w Spółce nie pozwalają w zakresie transakcji

pochodnych opartych o stopę procentową na zawieranie transakcji spekulacyjnych, czyli takich, które miałyby

na celu generowanie dodatkowych zysków wynikających ze zmian poziomu stóp procentowych, jednocześnie

narażając Spółkę na ryzyko poniesienia ewentualnej straty z tego tytułu.

Maksymalna ekspozycja (profil podatności) na ryzyko zmiany stóp procentowych

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Instrumenty o stałej stopie procentowej

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

należności finansowe

323 188 256 669

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

zobowiązania finansowe

(383 205) (795 942)

(60 017) (539 273)

Instrumenty o zmiennej stopie procentowej

Należności z tytułu umowy cash pooling 314 877 107 906

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 28 496 25 745

Zobowiązania z tytułu pożyczek i leasingu (395 061) (431 209)

Instrumenty pochodne (450) (403)

(52 138) (297 961)

Wartość bieżąca

Spółka nie posiada instrumentów finansowych o stałej stopie wycenianych w wartości godziwej przez wynik

finansowy, a także nie wyznaczyła instrumentów pochodnych (swapy na stopy procentowe) jako instrumentów

zabezpieczających wartość godziwą. W związku z tym zmiana stopy procentowej na koniec okresu

sprawozdawczego nie wpłynie na sprawozdanie z całkowitych dochodów.

Spółka nie posiada także instrumentów o stałej stopie procentowej odnoszonych bezpośrednio na kapitały,

dlatego zmiana stopy procentowej nie wpłynie na wysokość kapitałów własnych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 65

finansowego stanowi jego integralną część

Spółka przeprowadziła analizę wrażliwości instrumentów finansowych o zmiennej stopie procentowej na zmianę

rynkowych stóp procentowych. W poniższej tabeli zaprezentowano wpływ jaki ma zwiększenie i zmniejszenie

stopy procentowej o 100 pb na wynik finansowy. Analiza została przeprowadzona przy założeniu, że wszystkie

inne zmienne, jak np. kursy wymiany walut, pozostają niezmienione.

zwięks zenia

10 0 pb

zmniejszenia

100 pb

zwięks zenia

100 pb

zmniejszenia

100 pb

1 stycznia - 31 grudnia 2025 r. (521) 521 - -

1 stycznia - 31 grudnia 2024 r. (2 980) 2 980 - -

Sprawozdanie z całkowitych dochodów

Kapitał własny *

* Kapitał własny nie obejmuje zysku/(straty) netto

Ryzyko walutowe

Ryzyko walutowe związane jest z transakcjami dokonywanymi w walutach obcych. Zmiana kursu waluty

powoduje zmianę wartości istniejących należności i zobowiązań walutowych Spółki, wyrażonych w walucie

krajowej. Wzrost kursu walutowego jest korzystny w odniesieniu do należności, gdyż zwiększa się ich kwota

wyrażona w walucie krajowej. Jednocześnie jest niekorzystny w odniesieniu do zobowiązań wobec innych

podmiotów, gdyż zwiększa się ich równowartość w złotych. Spadek kursu walutowego powoduje zjawiska

odwrotne.

Spółka kontroluje ryzyko walutowe poprzez system limitów odnoszących się do maksymalnej potencjalnej

straty z tytułu zmian kursów walutowych. Miara ryzyka walutowego oparta jest na metodologii wartości

wielkości zagrożonej, rozumianej jako iloczyn bezwzględnej wielkości pozycji walutowej netto oraz wartości

potencjalnej zmiany kursu walutowego.

Spółka nie stosuje rachunkowości zabezpieczeń. Spółka zawiera transakcje pochodne w zakresie instrumentów

opartych o walutę wyłącznie w celu zabezpieczenia zidentyfikowanej ekspozycji na ryzyko. Regulacje

obowiązujące w Grupie PGE nie pozwalają w zakresie transakcji pochodnych opartych o walutę na zawieranie

transakcji spekulacyjnych, czyli takich, które miałyby na celu generowanie dodatkowych zysków wynikających

ze zmiany kursów walutowych, jednocześnie narażając Spółkę na ryzyko poniesienia ewentualnej straty z tego

tytułu.

Spółka nie jest narażona na istotne ryzyko walutowe. Nie wystąpiły istotne salda i transakcje w walutach obcych.

Ryzyko towarowe

Ryzyko towarowe jest związane z możliwością pogorszenia wyniku finansowego wskutek zmian cen towarów.

Ekspozycja Spółki z tytułu ryzyka towarowego dotyczy przede wszystkim:

▪ energii elektrycznej i cieplnej,

▪ uprawnień do emisji CO

2

,

▪ praw pochodzenia energii,

▪ węgla kamiennego,

▪ gazu ziemnego,

▪ biomasy i innych paliw.

Ekspozycję Spółki na ryzyko cen towarów (w zakresie dotyczącym surowców) określa wolumen zakupów

zewnętrznych poszczególnych surowców.

Tonaż - zakup

zewnętrzny

(wolumen)

Koszty zakupu

(tys. zł)

Tonaż - zakup

zewnętrzny

(wolumen)

Koszty zakupu

(tys. zł)

Węgiel kamienny (tys. ton) 504 179 540 528 260 008

Uprawnienia do emisji CO

2

(tys. ton) 641 204 766 1 305 547 663

Gaz ziemny (tys. m

3

)

160 846 368 581 41 679 120 539

Biomasa (tys. ton) 6 1 476 93 23 640

Olej opałowy (tys. ton) 1 4 872 2 7 226

759 236 959 076

Za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony 31 grudnia 2024 r.

Towar

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 66

finansowego stanowi jego integralną część

d. Ryzyko klimatyczne

KOGENERACJA S.A. jest świadoma wpływu swojej działalności na klimat, jak również zagrożeń wynikających

ze zmian klimatycznych dla działalności Spółki. Działalność biznesowa Spółki oddziałuje na klimat,

a jednocześnie jest od niego zależna. Współzależność ta generuje zarówno ryzyka, jak i możliwości rozwoju.

W związku z tym zarządzanie ryzykiem klimatycznym stanowi istotny element zarządzania strategicznego i ma

bezpośredni wpływ na aspekty finansowe Spółki.

KOGENERACJA S.A. koncentruje się nie tylko na identyfikacji ryzyk, ale również na wykorzystaniu szans

związanych z transformacją energetyczną w celu zwiększenia odporności na zagrożenia oraz wzrostu

zrównoważonych przychodów. KOGENERACJA S.A. prowadzi działania rozwojowe zgodne z celami określonymi

w Strategii Grupy Kapitałowej PGE oraz strategią zmierzającą do osiągnięcia neutralności klimatycznej

do 2050 r.

Spółka realizuje także działania mające na celu spełnienie wymogów regulacyjnych, zarówno krajowych

jak i europejskich. Dotyczy to m. in. Taksonomii UE, wdrożenia Dyrektywy w sprawie sprawozdawczości

przedsiębiorstw w zakresie zrównoważonego rozwoju (tzw. CSRD - Corporate Sustainability Reporting

Directive). Działania te odpowiadają oczekiwaniom instytucji finansowych, inwestorów oraz klientów.

KOGENERACJA S.A. analizuje i identyfikuje ryzyka oraz doskonali narzędzia kontroli, co pozwala na skuteczne

zarządzanie i minimalizację wpływu na klimat, przy jednoczesnej dbałości o wyniki finansowe. Rozwiązania,

jakie wypracowuje Spółka pozwalają na jej rozwój i zrównoważoną transformację zgodnie z wymogami

klimatycznymi i dbałością o wszystkich interesariuszy. W kontekście ryzyka związanego z ochroną klimatu,

analizowane są również zagadnienia związane z legalnością prowadzonej działalności. Dotyczy to przede

wszystkim kwestii związanych ze spełnieniem wymogów środowiskowych, jakim podlega działalność Spółki

oraz wynikających z konieczności uzyskania koncesji.

Na każdą działalność gospodarczą mają wpływ dwa typy ryzyk klimatycznych:

▪ ryzyka fizyczne, związane z fizycznymi skutkami zmian klimatu, tj. realnymi zagrożeniami w postaci

ekstremalnych zjawisk pogodowych, suszy, powodzi,

▪ ryzyka związane z transformacją (tzw. transformacyjne/przejścia) w kierunku gospodarki niskoemisyjnej

i odpornej na zmiany klimatu i dotyczą spełnienia wymogów prawnych, wdrożenia nowych technologii

czy też wpływu na reputację firmy.

Zmieniający się klimat oraz kroki podejmowane w celu przeciwdziałania jego zmianom, wymuszają

dostosowanie modeli działalności przedsiębiorstw. Zmiany te generują potencjalne zagrożenia, a jednocześnie

dostarczają nowych możliwości na rozwój działalności. Dlatego Spółka koncentruje się nie tylko na identyfikacji

ryzyk, ale również na wykorzystaniu pojawiających się szans, w celu zwiększenia odporności na zmiany

klimatyczne oraz wzrostu zrównoważonych przychodów.

Ryzyko klimatyczne w Spółce zostało zdefiniowane w następujących obszarach:

▪ pozyskiwania funduszy pomocowych i zachęt inwestycyjnych w regulacjach krajowych - związane

ze zwiększaniem wpływu wymogów klimatycznych, mających znaczenie przy przyznawaniu funduszy

pomocowych i zachęt inwestycyjnych w regulacjach krajowych,

▪ regulacji międzynarodowych - związane z prawodawstwem UE w zakresie polityki energetyczno-

klimatycznej, w szczególności w ramach pakietu Fit for 55,

▪ emisji CO2 - związane z rosnącymi kosztami uprawnień do emisji, co może negatywnie wpłynąć

na rentowność jednostek wytwórczych lub doprowadzić do wstrzymania produkcji w tych jednostkach,

▪ operacyjnym - związane z ekstremalnymi zjawiskami pogodowymi lub zmianami warunków klimatycznych,

mogącymi ujemnie wpłynąć na majątek i działalność operacyjną Spółki,

▪ inwestycyjnym - dotyczące niewypełnienia przez Spółkę zobowiązań inwestycyjnych, mających na celu

zieloną transformację, na poziomie unijnym, krajowym i własnych celów strategicznych.

Każdy opisany wyżej obszar ryzyka klimatu jest oceniany w perspektywie krótkoterminowej, średnioterminowej

oraz długoterminowej. Przyjęte horyzonty czasowe wynikają z analogii do realizowanych badań zewnętrznych.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 67

finansowego stanowi jego integralną część

Ocena wpływu fizycznych ryzyk klimatycznych na działalność

Globalne ocieplenie, zmieniające się wzorce opadów, podnoszący się poziom mórz oraz ekstremalne zjawiska

pogodowe coraz częściej stanowią poważne wyzwanie dla odporności systemów elektroenergetycznych,

zwiększając prawdopodobieństwo ich zakłóceń. Zmiany klimatyczne wpływają bezpośrednio na każdy segment

systemu elektroenergetycznego: zarówno potencjał i wydajność wytwarzania, zapotrzebowanie na ogrzewanie

i chłodzenie, odporność sieci przesyłowych i dystrybucyjnych a także wzorce popytu.

Ocena ryzyka związanego z klimatycznymi zagrożeniami fizycznymi wskazuje na niski bądź średni wpływ ryzyk

związanych z klimatycznymi zagrożeniami fizycznymi na działalność Spółki.

Wpływ transformacyjnych ryzyk klimatycznych na działalność

Transformacyjne ryzyka klimatyczne w KOGENERACJI S.A. dotyczą przede wszystkim obszarów wpływających

na transformację w kierunku osiągnięcia planowanej do roku 2050 neutralności klimatycznej, w tym: wymagań

i regulacji dotychczas istniejących produktów i usług (obszar: polityki i prawa), zastępowania istniejących

produktów i usług ich niskoemisyjnymi odpowiednikami (obszar: technologii) oraz obawy interesariuszy

/negatywne opinie (obszar: reputacji).

Polityka i prawo

Regulacje klimatyczne mają bezpośredni wpływ na funkcjonowanie przedsiębiorstw energetycznych. Spółka,

podobnie jak inne podmioty sektora energetycznego, narażona jest na ryzyka wynikające z charakteru

działalności oraz funkcjonowania w specyficznym otoczeniu rynkowym i regulacyjno-prawnym.

KOGENERACJA S.A. działa w otoczeniu, które charakteryzuje się znacznym wpływem regulacji krajowych

i zagranicznych. Ryzyko aktualnych regulacji jest szczególnie istotne w kontekście pozyskiwania kapitału,

dotacji i wsparcia z funduszy pomocowych.

Spółka podejmuje szereg działań związanych z monitorowaniem dostępnych źródeł wsparcia, rzetelnym

przygotowaniem dokumentacji aplikacyjnej oraz posiłkowaniem się eksperckim know-how. KOGENERACJA S.A.

ma duże doświadczenie w pozyskiwaniu preferencyjnego wsparcia, dysponuje wiedzą i kadrą, która pozwala

z powodzeniem realizować ten proces.

Powstające regulacje

Powstające regulacje są istotne z punktu widzenia realizacji strategii i wspierania efektywnego przejścia

na technologie niskoemisyjne. KOGENERACJA S.A. dąży do pełnego wykorzystania dostępnych opcji

finansowania dla zielonych inwestycji. Pojawiające się zmiany regulacyjne, takie jak wsparcie infrastruktury UE

w celu pobudzenia zrównoważonych inwestycji, uwzględnienie braku finansowania, kary za transakcje

negatywne dla klimatu, rodzą istotne ryzyka. Zmiany te będą miały wpływ na ryzyko kredytowe i mogą

wpływać na przepływy finansowe generowane przez aktywa należące do Spółki a tym samym wpływać na ich

wartość dochodową.

Ryzyko rosnących kosztów uprawnień do emisji gazów cieplarnianych, w tym obniżenie limitu bezpłatnych

uprawnień do emisji dla ciepłownictwa, skutkuje zmniejszeniem zdolności do finansowania inwestycji

nisko- i zeroemisyjnych.

KOGENERACJA S.A. systematycznie podejmuje działania mające na celu ograniczenie emisji gazów

cieplarnianych poprzez m.in. modernizację i transformację aktywów wytwórczych, optymalizację procesów

spalania i wprowadzanie rozwiązań mających na celu poprawę sprawności wytwarzania, wyższą efektywność

zużycia paliw i surowców oraz ograniczenie energochłonności procesów wytwórczych i potrzeb wewnętrznych.

Technologia

Transformacja niskoemisyjna jest procesem już osadzonym w działalności KOGENERACJI S.A. Postęp

technologiczny oraz rozwój niskoemisyjnych technologii wytwarzania energii i ciepła stanowią istotny element

jej strategii rozwoju. Ryzyko technologiczne dotyczy przede wszystkim wyboru optymalnych technologii oraz

zdolności do ich skutecznego wdrożenia w celu realizacji celów strategicznych i osiągnięcia neutralności

klimatycznej do 2050 r.

Reputacja

Ryzyko reputacji w przypadku KOGENERACJI S.A. jest bardzo istotne, ponieważ sektor energetyczny odgrywa

ważną rolę we wspieraniu efektywnego przejścia na gospodarkę niskoemisyjną, a docelowo zeroemisyjną.

Spółka koncentruje się na zmniejszeniu swojego wpływu na środowisko naturalne. Trwałe zmniejszenie

intensywności emisji ma zostać osiągnięte dzięki zmianie technologii wytwarzania, wdrożeniu nowej oferty

produktowej oraz rozwojowi usług w zakresie efektywności energetycznej.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 68

finansowego stanowi jego integralną część

Noty objaśniające do sprawozdania z przepływów pieniężnych

Istotne zasady rachunkowości

Sprawozdanie z przepływów pieniężnych sporządzane jest metodą pośrednią.

Odsetki od finansowania zewnętrznego co do zasady ujmowane są jako wydatki w ramach działalności

finansowej, za wyjątkiem kosztów finansowania zewnętrznego aktywowanych w bieżącym okresie

na składniki aktywów, które są prezentowane jako wydatki na nabycie rzeczowych aktywów trwałych

w przepływach z działalności inwestycyjnej.

Dywidendy otrzymane ujmowane są w rachunku przepływów pieniężnych w działalności inwestycyjnej

w momencie faktycznego otrzymania środków pieniężnych.

Dywidendy wypłacone prezentowane są w działalności finansowej i ujmowane w momencie faktycznej

zapłaty.

29. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej

Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności finansowych

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Zmiana stanu długoterminowych należności finansowych 287 283

Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałych należności finansowych

(66 806) 130 368

Korekta o zmianę stanu należności inwestycyjnych (119) (100)

Wpływ należności z tytułu leasingu (77) 80

(66 715) 130 631

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań finansowych i niefinansowych

z wyłączeniem kredytów i pożyczek

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Zmiana stanu zobowiązań z tytułu dostaw i usług

oraz pozostałych zobowiązań finansowych

(412 868) 18 005

Zmiana stanu pozostałych zobowiązań niefinansowych 8 699 (13 986)

Zmiana stanu pozostałych zobowiązań finansowych

długoterminowych

131 (1)

Korekta o zmianę stanu zobowiązań inwestycyjnych 50 533 (20 227)

Konwersja pożyczki 420 000 460 000

66 495 443 791

Działając na podstawie art. 498 Kodeksu cywilnego KOGENERACJA S.A. i PGE S.A. w 2025 r. dokonały

potrącenia wzajemnych wierzytelności z tytułu sprzedaży uprawnień do emisji CO

2

oraz z tytułu umowy

pożyczki na kwotę 420 000 tys. zł (2024 r.: 460 000 tys. zł).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 69

finansowego stanowi jego integralną część

Zmiana stanu rezerw

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Zmiana stanu rezerwy na niedobór uprawnień do emisji CO

2

58 381 (32 083)

Zmiana stanu rezerwy na rekultywację 8 713 (522)

Zmiana stanu rezerwa na prawa majątkowe przeznaczone

do umorzenia

81 (282)

Zmiana stanu pozostałych rezerw 93 (2 528)

Zmiana stanu rezerwy na odprawy emerytalne i rentowe

74 33

Zmiana stanu rezerw na pozostałe świadczenia po okresie

zatrudnienia

319 304

Korekta o zmianę stanu rezerw aktuarialnych odniesioną

w inne całkowite dochody

(532) (698)

67 129 (35 776)

30. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej

Nabycie wartości niematerialnych i rzeczowych aktywów trwałych

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Nakłady inwestycyjne (tabele ruchu) (265 676) (318 884)

Zmiana stanu zaliczek na środki trwałe w budowie 16 233 11 327

Korekta o zmianę stanu zobowiązań inwestycyjnych (50 533) 20 227

Odsetki od kredytu inwestycyjnego aktywowane

na rzeczowych aktywach trwałych

16 182 28 644

Koszty likwidacji rzeczowych aktywów trwałych - (685)

(283 794) (259 371)

Przepływy w ramach usługi cash poolingu

PGE S.A. pełni rolę koordynującego usługę cash poolingu w Grupie Kapitałowej PGE. Oznacza to między innymi,

że Spółka rozlicza swoje pozycje z PGE S.A., a PGE S.A. rozlicza się z bankami. W 2025 r. Spółka przekazała

w ramach umowy cash pooling środki w wysokości 206 523 tys. zł (35 836 tys. zł) oraz otrzymała odsetki

z powyższego tytułu w wysokości 3 849 tys. zł (2024 r.: 1 564 tys. zł).

Dywidendy otrzymane

W 2025 r. KOGENERACJA S.A. otrzymał dywidendę od spółki zależnej w wysokości 213 204 tys. zł.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 70

finansowego stanowi jego integralną część

31. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej

Uzgodnienie zmiany stanu zobowiązań z tytułu pożyczek i leasingu z przepływami środków pieniężnych

z działalności finansowej

Pożyczki

Zobowiązania

z tytułu leasingu

Razem

Bilans na dzień 1 stycznia 2025 r. 344 832 86 377 431 209

Wydatki z tytułu pożyczek (31 697) - (31 697)

Spłata rat z tytułu leasingu - (7 440) (7 440)

Przepływy środków pieniężnych

z działalności finansowej

(31 697) (7 440) (39 137)

Odsetki naliczone - 60 60

Pozostałe zmiany (388) 3 317 2 930

Inne zmiany zobowiązań (388) 3 377 2 990

Bilans na dzień 31 grudnia 2025 r. 312 747 82 314 395 062

Pożyczki

Zobowiązania

z tytułu leasingu

Razem

Bilans na dzień 1 stycznia 2024 r. 337 637 89 356 426 993

Wpływy z tytułu pożyczek 8 047 - 8 047

Wydatki z tytułu pożyczek (216) - (216)

Spłata rat z tytułu leasingu - (6 996) (6 996)

Przepływy środków pieniężnych

z działalności finansowej

7 831 (6 996) 835

Odsetki naliczone - 18 18

Pozostałe zmiany (636) 3 999 3 363

Inne zmiany zobowiązań (636) 4 017 3 381

Bilans na dzień 31 grudnia 2024 r. 344 832 86 377 431 209

Spłata leasingu finansowego

W 2025 r. Spółka poniosła wydatki na spłatę części głównej rat leasingowych w kwocie 7 440 tys. zł (2024 r.:

6 996 tys. zł) oraz na spłatę odsetek z tytułu leasingu w kwocie 3 484 tys. zł (2024 r.: 3 635 tys. zł).

Wydatki z tytułu zaciągniętych pożyczek

W bieżącym okresie sprawozdawczym Spółka spłaciła raty pożyczek otrzymanych z Narodowego Funduszu

Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej w wysokości 31 697 tys. zł, dokonała potrącenia wzajemnych

wierzytelności w kwocie 420 000 tys. zł z tytułu sprzedaży uprawnień do emisji CO

2

oraz z tytułu umowy

pożyczki (2024 r.: 460 000 tys. zł) a także zapłaciła odsetki z tytułu pożyczek w kwocie 27 109 tys. zł (2024 r.:

28 794 tys. zł).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 71

finansowego stanowi jego integralną część

Pozostałe noty objaśniające

32. Umowy leasingu

a. Umowy leasingu, w których Spółka jest leasingobiorcą

Niektóre umowy leasingowe dotyczące prawa do użytkowania składników aktywów zawierają opcje

przedłużenia, które mogą zostać wykonane przez Spółkę do jednego roku przed zakończeniem nieodwołalnego

okresu obowiązywania umowy. W miarę możliwości Spółka dąży do uwzględniania opcji przedłużenia w nowych

umowach leasingowych w celu zapewnienia elastyczności operacyjnej. Opcje przedłużenia przysługują

wyłącznie Spółce, a nie leasingodawcom. Na dzień rozpoczęcia leasingu Spółka dokonuje oceny, czy istnieje

wystarczająca pewność co do skorzystania z opcji przedłużenia. Spółka ponownie ocenia tę kwestię

w przypadku wystąpienia istotnych zdarzeń lub znaczących zmian okoliczności pozostających pod jej kontrolą.

Zobowiązanie z tytułu leasingu zostało wycenione w wartości bieżących opłat leasingowych. Opłaty leasingowe

zostały zdyskontowane z zastosowaniem krańcowej stopy procentowej leasingobiorcy wynoszącej 4,5%.

W bieżącym okresie nie wystąpiły transakcje sprzedaży ani leasingu zwrotnego.

W 2025 r. całkowity wypływ środków pieniężnych z tytułu leasingu wyniósł 10 924 tys. zł (2024 r.: 10 631 tys. zł).

Prawa do użytkowania składników aktywów zostały opisane w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania

finansowego, punkt 8.

b. Umowy leasingu operacyjnego, w których Spółka jest leasingodawcą

Spółka wynajmuje nieruchomości, powierzchnie biurowe oraz niektóre inne aktywa dostawcom usług

informatycznych i technicznych. Okres trwania zawartych umów z reguły nie jest dłuższy niż 5 lat, a w

większości przypadków jest to czas nieokreślony. Przyczyną zmiany wartości leasingu operacyjnego są

kończące się terminy podpisanych umów lub aneksów do umów oraz przyjęty do obliczeń okres wypowiedzenia,

dotyczący tychże umów. Przychody z najmu w 2025 r. wyniosły 6 654 tys. zł (2024 r.: 6 140 tys. zł).

Przyszłe niezdyskontowane płatności z tytułu umów leasingu

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

do roku 3 682 2 910

od 1 roku do 2 lat 1 232 1 051

od 2 do 3 lat 325 411

od 3 do 4 lat 313 303

od 4 do 5 lat 313 303

powyżej 5 lat 2 820 3 024

8 685 8 002

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 72

finansowego stanowi jego integralną część

c. Umowy leasingu finansowego, w których Spółka jest leasingodawcą

W celu pozyskania nowych odbiorców ciepła sieciowego Spółka prowadzi działalność polegającą

na finansowaniu, współfinansowaniu i budowie węzłów cieplnych, które następnie są wydzierżawiane

kontrahentom. Umowy dzierżawy zawierane są zwykle na okres 6 lub 12 lat.

Po zakończeniu umowy odbiorca ma prawo do przedłużenia jej na następny okres bądź wyboru opcji wykupu

na korzystnych warunkach. Na dzierżawców nałożono ponadto obowiązek bieżącej konserwacji i napraw

węzłów cieplnych (przeniesienie ryzyka). Z tego względu umowy zostały rozpoznane w sprawozdaniu

finansowym zgodnie z MSR 17 jako leasing finansowy. Umowy nie przewidują płatności warunkowych.

Dzierżawa węzłów jest bezpośrednio skorelowana z zawartymi umowami na sprzedaż ciepła i mocy. Dlatego

też przy księgowym rozliczaniu umów leasingu finansowego zastosowano konstrukcję dostaw

wieloelementowych (multiple deliverables) polegającą na zaliczeniu do przychodów leasingowych poza ratami

dzierżawnymi także odpowiedniej części opłaty za moc cieplną.

Na koniec okresu sprawozdawczego Spółka miała zawartych 18 umów leasingu finansowego na dzierżawę

węzłów cieplnych. Stronami tych umów są głównie spółdzielnie i wspólnoty mieszkaniowe oraz deweloperzy.

W 2025 r. po zakończeniu okresu dzierżawy sprzedano 14 węzłów na kwotę netto 9 tys. zł.

W dniu 3 września 2014 r. została zawarta umowa pomiędzy KOGENERACJĄ S.A. a Renevis Sp. z o.o. (obecnie

PGE Ekoserwis S.A.), na mocy której KOGENERACJA S.A. przekazała spółce PGE Ekoserwis S.A. w dzierżawę

instalację waloryzacji popiołów na okres do 31 grudnia 2039 r. Należność z tego tytułu na dzień 31 grudnia

2025 r. wyniosła 3 210 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 3 287 tys. zł).

Szacunkowe zdyskontowane płatności z tytułu umów leasingu finansowego

Wartość przyszłych

płatności leasingowych

Dyskonto

Wartość bieżąca

płatności leasingowych

do roku 451 (202) 249

od 1 roku do 2 lat 377 (191) 186

od 2 do 3 lat 374 (181) 193

od 3 do 4 lat 369 (171) 198

od 4 do 5 lat 363 (163) 200

powyżej 5 lat 2 692 (396) 2 296

4 626 (1 304) 3 322

Na dzień 31 grudnia 2025 r.

Wartość przyszłych

płatności leasingowych

Dyskonto

Wartość bieżąca

płatności leasingowych

do roku 587 (206) 381

od 1 roku do 2 lat 428 (189) 239

od 2 do 3 lat 354 (178) 176

od 3 do 4 lat 352 (168) 184

od 4 do 5 lat 352 (158) 194

powyżej 5 lat 2 938 (510) 2 428

5 011 (1 409) 3 602

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 73

finansowego stanowi jego integralną część

33. Roszczenia i zobowiązania warunkowe. Postępowania sądowe

Istotne zasady rachunkowości

Roszczenia warunkowe

Zgodnie z MSR 37 roszczenie warunkowe to możliwy do wystąpienia składnik aktywów, który powstaje jako

skutek zdarzeń przeszłych, ale jego istnienie dopiero zostanie potwierdzone w przyszłości, w zależności

od wystąpienia lub niewystąpienia niepewnych zdarzeń przyszłych, niezależnych od Spółki. Roszczenia

warunkowe podlegają ujawnieniu jeżeli wystąpienie korzyści ekonomicznych z ich tytułu jest

prawdopodobne.

Zobowiązania warunkowe

Stosując się do zapisów MSR 37 w zakresie rozpoznawania i wyceny rezerw oraz zobowiązań warunkowych

dokonywana jest ocena prawdopodobieństwa wystąpienia potencjalnych zobowiązań. Jeżeli wystąpienie

niekorzystnego zdarzenia jest prawdopodobne, ujmowana jest rezerwa w odpowiedniej wysokości. Jeżeli

wystąpienie niekorzystnego zdarzenia jest możliwe, lecz nie jest prawdopodobne, ujawniane jest

zobowiązanie warunkowe.

a. Porozumienia transakcyjne na zakup brakujących uprawnień

do emisji CO

2

Do dnia 31 grudnia 2025 r. KOGENERACJA S.A. zawarła porozumienia transakcyjne na zakup brakujących

uprawnień do emisji CO

2

na rok:

▪ 2025; realizacja transakcji w marcu 2026 r. w ilości 456 tys. ton za kwotę 146 657 tys. zł, realizacja

transakcji w sierpniu 2026 r. w ilości 58 tys. ton za kwotę 20 147 tys. zł,

▪ 2026; realizacja transakcji w grudniu 2026 r. w ilości 1 231 tys. ton za kwotę 421 767 tys. zł,

▪ 2027; realizacja transakcji w grudniu 2026 r. w ilości 54 tys. ton za kwotę 19 321 tys. zł.

Powyższe transakcje są kwalifikowane jako standardowe transakcje zakupu na potrzeby własne ujmowane

w księgach w momencie realizacji dostaw.

b. Weksle, poręczenia i gwarancje

Weksle

▪ W dniu 23 maja 2023 r. Zarząd KOGENERACJI S.A. podpisał umowę z Narodowym Funduszem Ochrony

Środowiska i Gospodarki Wodnej (NFOŚiGW) o dofinansowanie w formie pożyczki preferencyjnej realizacji

projektu Budowa nowych mocy wytwórczych w EC Zawidawie. Zabezpieczeniem pożyczki jest weksel

własny wraz z deklaracją wekslową do kwoty 11 185 tys. zł powiększonej o należne odsetki w wysokości

określonej jak dla zaległości podatkowych.

▪ W dniu 27 maja 2022 r. Zarząd KOGENERACJI S.A. podpisał z NFOŚiGW umowę o dofinansowanie budowy

elektrociepłowni w Siechnicach w formie pożyczki preferencyjnej w kwocie 50 000 tys. zł. Zabezpieczeniem

pożyczki jest weksel własny in blanco z klauzulą „bez protestu” wraz z deklaracją wekslową do kwoty

50 000 tys. zł, powiększoną o należne odsetki w wysokości określonej jak dla zaległości podatkowych.

▪ W dniu 10 grudnia 2021 r. została zawarta umowa z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska

i Gospodarki Wodnej o dofinansowanie realizacji Projektu Budowa Nowej Elektrociepłowni Czechnica.

Przedmiotem umowy jest dofinansowanie udzielone KOGENERACJI S.A. w formie pożyczki ze środków

NFOŚiGW do kwoty 300 000 tys. zł wypłacanej w transzach zgodnie z harmonogramem wypłat. Pożyczka

będzie udzielona na okres od 1 lipca 2022 r. do 31 marca 2036 r. Spłata pożyczki przewidziana jest

w 45 ratach płatnych na koniec każdego kwartału począwszy od 31 marca 2025 r. Zabezpieczeniem

pożyczki jest weksel własny wraz z deklaracją wekslową oraz poręczenie wekslowe PGE Energia Ciepła S.A.

(większościowy akcjonariusz Spółki) wraz z deklaracją wekslową poręczyciela wekslowego.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 74

finansowego stanowi jego integralną część

Poręczenia

▪ W dniu 30 września 2022 r. spółki z Grupy Kapitałowej PGE, w tym Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich

KOGENERACJA S.A., zawarły z Polskim Górnictwem Naftowym i Gazownictwem S.A. (od 3 lipca 2023 r.

ORLEN S.A.) umowę ramową sprzedaży paliwa gazowego wraz z kontraktami indywidualnymi, regulującymi

handlowe warunki dostaw gazu. Zabezpieczeniem powyższej umowy oraz kontraktów indywidualnych są

podpisane z PGE S.A. Polska Grupa Energetyczna S.A. (PGE S.A.) porozumienia, na mocy których PGE S.A.

zobowiązuje się do zapłaty na rzecz ORLEN S.A. wszelkich wymagalnych zobowiązań pieniężnych

KOGENERACJI S.A. wynikających z braku zapłaty jakiejkolwiek kwoty należnej ORLEN S.A. na podstawie

umowy ramowej:

− Aneks nr 1 do porozumienia z dnia 23 października 2022 r. ustanawiające zabezpieczenie niepieniężne,

terminowe, o okresie ważności od dnia 1 stycznia 2025 r. do 31 marca 2026 r., udzielone do kwoty

4 190 tys. zł,

− Aneks nr 2 do porozumienia z dnia 21 grudnia 2022 r. ustanawiające zabezpieczenie niepieniężne,

terminowe, o okresie ważności od dnia 1 stycznia 2025 r. do 31 marca 2026 r., udzielone do kwoty

87 940 tys. zł.

▪ W dniu 6 lipca 2022 r. Zarząd KOGENERACJI S.A. podpisał z PGE Energia Ciepła S.A. porozumienie

dotyczące zasad udzielenia zabezpieczenia za zobowiązania Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich

KOGENERACJA S.A. z tytułu: umowy o dofinansowanie w formie pożyczki realizacji przedsięwzięcia

pod nazwą Budowa Nowej Elektrociepłowni Czechnica z dnia 10 grudnia 2021 r. zawartej z Narodowym

Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej (NFOŚiGW). Na mocy Poręczenia, PGE Energia

Ciepła S.A. zobowiązuje się do zapłaty na rzecz NFOŚiGW, zgodnie z warunkami Poręczenia, wszelkich

wymagalnych zobowiązań pieniężnych KOGENERACJI S.A. wynikających z braku zapłaty jakiejkolwiek

kwoty należnej NFOŚiGW na podstawie umowy. Zabezpieczenie jest zabezpieczeniem niepieniężnym,

terminowym, o okresie ważności od dnia 1 lipca 2022 r. do 30 września 2036 r. i udzielonym do kwoty

375 000 tys. zł, stanowiącej maksymalnie 125% kwoty dofinansowania, jednak nie wyższej niż 125%

aktualnej kwoty kapitału pożyczki pozostającej do spłaty.

Gwarancje

▪ W celu zapewnienia dostępności linii gwarancyjnej KOGENERACJA S.A. w dniu 17 stycznia 2025 r. zawarła

z PGE S.A. Porozumienie dotyczące zasad ustanawiania zabezpieczeń za zobowiązania Zespołu

Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. w formie gwarancji bankowych. Porozumienie

umożliwia Spółce zaciąganie zobowiązań z tytułu udzielania zabezpieczeń w formie gwarancji bankowych

wystawianych na zlecenie PGE S.A. za zobowiązania Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich

KOGENERACJA S.A. na rzecz podmiotów trzecich. Maksymalna kwota udzielanego zabezpieczenia

uzależniona jest od dostępności limitu ustalonego dla spółek Grupy Kapitałowej, który wynosi

250 000 tys. zł. Porozumienie obowiązuje do dnia 2 stycznia 2028 r.

▪ Od dnia 23 września 2021 r. w celu zabezpieczenia wystąpienia negatywnych skutków oraz szkód

w środowisku związanych z prowadzeniem składowiska odpadów paleniskowych w EC Czechnica

w Siechnicach obowiązuje wystawiona przez Bank Gospodarstwa Krajowego gwarancja bankowa

w wysokości 600 tys. zł, która zastąpiła poprzednią gwarancję obowiązującą do dnia 22 września 2021 r.,

wystawioną przez Bank Polska Kasa Opieki S.A. Gwarancja obowiązuje do dnia 22 września 2026 r.

c. Postępowania sądowe i sprawy sporne

Postępowanie sądowe z Konsorcjum: Polimex Mostostal S.A. oraz Polimex Energetyka sp. z o.o.

W dniu 23 czerwca 2021 r. została zawarta umowa dotycząca budowy elektrociepłowni gazowo – parowej

dla Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. w Siechnicach z Konsorcjum w składzie Polimex

Mostostal S.A. oraz Polimex Energetyka sp. z o.o. („Konsorcjum”). Wartość wynagrodzenia umownego wynosiła

1 159 180 tys. zł netto (tj. 1 425 791 tys. zł brutto).

W związku z zaistniałym - w ocenie Konsorcjum - oddziaływaniem nadzwyczajnej zmiany stosunków

gospodarczych, skutkujących wzrostem cen towarów oraz materiałów, będących następstwem kumulacji

pandemii COVID 19 oraz nowej fazy agresji zbrojnej Federacji Rosyjskiej przeciwko Ukrainie, Spółka w 2023 r.

otrzymała od Konsorcjum wnioski o podwyższenie wysokości wynagrodzenia umownego dla powyższej umowy.

W dniu 19 sierpnia 2025 r. został zawarty z Konsorcjum Aneks nr 1 do umowy, dotyczy wzrostu wysokości

wynagrodzenia umownego o kwotę 157,5 mln zł. Podpisanie Aneksu zakończyło polubownie spór pomiędzy

stronami w przedmiocie adaptacji wysokości wynagrodzenia umownego do zmienionych uwarunkowań

realizacji zobowiązania.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 75

finansowego stanowi jego integralną część

Spór związany z terminem wykonania zobowiązania określonego w umowie na dzień 30 kwietnia 2024 r.,

a zrealizowanego w dniu 21 maja 2025 r., pozostaje przedmiotem obowiązującej umowy mediacji, której

zakończenie nastąpi poprzez zawarcie kolejnego aneksu do umowy. W dniu 23 stycznia 2026 r. KOGENERACJA S.A.

oraz Konsorcjum zawarły aneks do umowy o mediację, na mocy którego termin procesu mediacyjnego

wydłużono do dnia 30 kwietnia 2026 r.

Postępowanie sądowe z powództwa PPO Siechnice Sp. z o.o.

▪ W dniu 25 lipca 2024 r. został doręczony odpis pozwu złożonego przez PPO Siechnice Sp. z o.o. o zapłatę

kwoty 7 299 tys. zł tytułem zwrotu wydatków poniesionych na modernizację i budowę urządzeń

wykorzystywanych na potrzeby dostawy energii elektrycznej przez Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich

KOGENERACJA S.A. Obecnie toczy się postępowanie sądowe. W dniu 16 sierpnia 2024 r.

KOGENERACJA S.A. złożyła odpowiedź na pozew, wnosząc o oddalenie powództwa w całości. W dniu

25 października 2024 r. Sąd Okręgowy we Wrocławiu wydał postanowienie w przedmiocie skierowania

Spółki i PPO Siechnice Sp. z o.o. do mediacji na okres 30 dni, który został przedłużony do dnia 31 stycznia

2025 r., a następnie do dnia 31 marca 2025 r. W wyniku przeprowadzenia mediacji nie doszło do zawarcia

ugody, co mediator udokumentował protokołem z dnia 15 kwietnia 2025 r. W trakcie prowadzonej mediacji

strony złożyły dalsze pisma przygotowawcze. Po zakończeniu mediacji przed Sądem Okręgowym

we Wrocławiu odbyło się kilkanaście kolejnych rozpraw z udziałem świadków. Strony składały również

kolejne pisma przygotowawcze.

▪ W dniu 5 lutego 2026 r. został doręczony nakaz zapłaty w związku z roszczeniami PPO Siechnice Sp. z o.o.

o zapłatę kwoty 3 570 tys. zł tytułem wynagrodzenia za bezumowne korzystanie z urządzeń

elektroenergetycznych oraz o zapłatę z tytułu zwrotu utraconych korzyści w związku z brakiem możliwości

uczestnictwa przez PPO Siechnice Sp. z o.o. w Rynku Mocy w kwocie 12 113 tys. zł. Spółka złożyła sprzeciw

wobec otrzymanych nakazów.

W dniu 9 marca 2026 r. Sąd Okręgowy we Wrocławiu połączył powyższe dwie kwestie do wspólnego

rozpoznania i rozstrzygnięcia ze sprawą prowadzoną na skutek powództwa wniesionego przez

PPO Siechnice Sp. z o.o. w 2024 r. Tym samym łączna wartość roszczenia objętego postępowaniem

sądowym wynosi 22 982 tys. zł.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. ujęta jest rezerwa w łącznej kwocie 787 tys. zł na potencjalne roszczenie

o zapłatę wynagrodzenia za bezumowne korzystanie z majątku elektroenergetycznego w kwocie 600 tys. zł

oraz odsetki w wysokości 187 tys. zł. Rezerwa została zakwalifikowana do rezerw krótkoterminowych.

Na pozostałe roszczenia Spółka nie utworzyła rezerwy. W wyniku dokonanej oceny prawdopodobieństwo

wypływu środków z tytułu pozostałych roszczeń zostało ocenione poniżej 50%, stąd na dzień 31 grudnia

2025 r. w ocenie Spółki wypełniały one definicję zobowiązań warunkowych i zostały ujawnione

w sprawozdaniu finansowym. Ze względu na wysoki poziom niepewności i zależność od czynników

zewnętrznych (rozstrzygnięcia sądowe, praktyka organów), rzeczywiste koszty sporów mogą odbiegać

od bieżących szacunków, co może wymagać aktualizacji rezerw w kolejnych okresach.

34. Przyszłe zobowiązania z tytułu zawartych umów inwestycyjnych

Wartość przyszłych zobowiązań z tytułu najistotniejszych umów inwestycyjnych zawartych przez

KOGENERACJĘ S.A. nieujętych jeszcze w sprawozdaniu z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2025 r.

wyniosła 116 247 tys. zł.

Nakłady w Spółce zostaną poniesione głównie na:

▪ realizację oraz obsługę serwisową w EC Czechnica 2 w Siechnicach (99 370 tys. zł),

▪ wykonanie pomiarów odbiorowych i gwarancyjnych bloku gazowo - parowego wraz z wybranymi instalacjami

technologicznymi w EC Czechnica 2,

▪ wykonanie koncepcji architektoniczno-budowlanej wraz z wymaganymi pozwoleniami na budowę dla nowych

mocy wytwórczych w EC Wrocław,

▪ przyłączenie do sieci przesyłowej, do sieci dystrybucyjnej oraz do sieci gazowej.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 76

finansowego stanowi jego integralną część

35. Transakcje z podmiotami powiązanymi

a. Podmioty powiązane

Spółka jest powiązana z jednostkami należącymi do Grupy PGE, spółkami Skarbu Państwa oraz kadrą

kierowniczą obejmującą w szczególności członków Zarządu, Rady Nadzorczej oraz osoby blisko z nimi związane.

b. Transakcje z kadrą kierowniczą

Całkowite wynagrodzenie pracowników Spółki zostało przedstawione w rozdziale III. Noty objaśniające

do sprawozdania finansowego, punkt 2c Koszty świadczeń pracowniczych, natomiast łączne wynagrodzenie

(płaca całkowita wraz z dodatkowymi świadczeniami) oraz wynagrodzenie potencjalnie należne osiągnięte

przez osoby nadzorujące i zarządzające Spółką kształtowało się zgodnie z poniższą tabelą.

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Krótkoterminowe świadczenia pracownicze 2 708 2 437

Świadczenia po okresie zatrudnienia (24) 49

2 684 2 486

Członkowie Zarządu zatrudniani są na podstawie umowy o świadczenie usług zarządzania. Wynagrodzenia

z tego tytułu są prezentowane w rozdziale III. Noty objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 2b

Koszty według rodzaju w pozycji Pozostałe koszty rodzajowe.

Szczegółowe informacje dotyczące wynagrodzenia Członków Zarządu i Rady Nadzorczej przedstawiono

w Sprawozdaniu Zarządu z działalności w rozdziale Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego,

punkt 8 System wynagradzania Członków Zarządu i Rady Nadzorczej.

Inne informacje

W 2025 i 2024 r. nie udzielano pożyczek w ramach Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych członkom

Zarządu i Rady Nadzorczej.

c. Transakcje z pozostałymi podmiotami powiązanymi

Transakcje z podmiotami powiązanymi dotyczą przede wszystkim:

▪ sprzedaży energii elektrycznej i handlu prawami majątkowymi, usług wsparcia funkcji nietechnicznych, usług

informatycznych, usług konsultingowych oraz usług kompleksowego zarządzania wspólną płynnością

finansową, tzw. cash pooling (PGE Polska Grupa Energetyczna S.A., PGE Energia Ciepła S.A., PGE Dom

Maklerski S.A., PGE Systemy S.A.),

▪ usług dostawy węgla energetycznego (Polska Grupa Górnicza S.A., Jastrzębska Spółka Węglowa S.A., Węglokoks

Kraj S.A., Południowy Koncern Węglowy S.A.),

▪ obsługi składowisk węgla, obsługi urządzeń odpopielania, nawęglania, zagospodarowania odpadów

produkcyjnych, zarządzania składowiskiem odpadów (PGE Ekoserwis S.A.),

▪ zakupu gazu, oleju opałowego, opłat koncesyjnych, sprzedaży i dystrybucji energii elektrycznej, transportu

kolejowego (spółki Skarbu Państwa, m.in. ORLEN S.A., PSE S.A., spółki Grupy PKP i Grupy TAURON Polska

Energia S.A.),

▪ nakładów inwestycyjnych związanych z realizacją inwestycji EC Czechnica 2 w Siechnicach (Polimex

Mostostal S.A.).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 77

finansowego stanowi jego integralną część

Dominującym właścicielem PGE Polskiej Grupy Energetycznej S.A. jest Skarb Państwa, w związku z tym,

zgodnie z MSR 24 Ujawnianie informacji na temat podmiotów powiązanych, spółki Skarbu Państwa są

traktowane jako podmioty powiązane, zgodnie z Wykazem spółek z udziałem Skarbu Państwa, dostępnym

na oficjalnej internetowej stronie rządowej.

Największe transakcje z udziałem spółek Skarbu Państwa dotyczą spółek: ORLEN S.A., Polska Grupa

Górnicza S.A., Jastrzębska Spółka Węglowa S.A., Węglokoks Kraj S.A., Południowy Koncern Węglowy S.A.,

Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. oraz spółek należących do Grupy PKP, Grupy TAURON Polska

Energia S.A., Grupy Azoty S.A.

Prezentowane poniżej wartości nie obejmują transakcji z Zarządcą Rozliczeń S.A., dotyczących odpisów

na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny oraz rekompensat dla podmiotów uprawnionych z tytułu wprowadzenia

maksymalnej ceny energii elektrycznej i cieplnej, określonych Ustawą z dnia 27 października 2022 r.

o środkach nadzwyczajnych mających na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu

niektórych odbiorców w latach 2023-2025. Przedmiotowe informacje przedstawiono w rozdziale III. Noty

objaśniające do sprawozdania finansowego, punkt 37.

Wszystkie transakcje z jednostkami powiązanymi, według oceny Zarządu Spółki, są przeprowadzane

na warunkach rynkowych.

Należności Zobowiązania Należności Zobowiązania

Jednostka dominująca i jednostka

dominująca najwyższego szczebla

440 019 242 925 207 611 632 376

Pozostałe podmioty powiązane w Grupie PGE 5 291 17 779 19 671 69 163

Spółki powiązane ze Skarbem Państwa

spoza Grupy PGE

5 040 92 457 5 612 59 415

450 350 353 161 232 894 760 954

Na dzień

31 grudnia 2025 r.

Na dzień

31 grudnia 2024 r.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. w należnościach od jednostki dominującej najwyższego szczebla PGE S.A. ujęto

należności z tytułu umów cash pooling w kwocie 314 877 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 107 906 tys. zł), należności

z tytułu sprzedaży energii elektrycznej w kwocie 122 338 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 96 402 tys. zł) oraz

należności z Rynku Mocy w kwocie 2 804 tys. zł (31 grudnia 2024 r.: 3 303 tys. zł).

W zobowiązaniach ze spółką dominującą najwyższego szczebla PGE S.A. ujęto zrealizowane w grudniu

transakcje forward dotyczące zakupu uprawnień do emisji CO

2

w kwocie 224 384 tys. zł (31 grudnia 2024 r.:

623 604 tys. zł).

Przychody Koszty/nakłady Przychody

Koszty/nakłady

Jednostka dominująca i jednostka

dominująca najwyższego szczebla

711 820 (299 401) 640 222 (736 011)

Jednostka zależna 213 204 (5 837) - (4 502)

Pozostałe podmioty powiązane w Grupie PGE 5 424 (226 458) 3 058 (242 425)

Spółki powiązane ze Skarbem Państwa

spoza Grupy PGE

2 867 (560 515) (623) (374 748)

933 315 (1 092 211) 642 657 (1 357 686)

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 78

finansowego stanowi jego integralną część

36. Wynagrodzenie firmy audytorskiej

Podmiotem uprawnionym do badania jednostkowego sprawozdania finansowego Zespołu Elektrociepłowni

Wrocławskich KOGENERACJA S.A. oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej

KOGENERACJA S.A. za rok 2025, jak również świadczącym inne usługi poświadczające, w tym usługę przeglądu

półrocznego jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres zakończony 30 czerwca

2025 r. jest KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Umowa została zawarta w dniu

26 marca 2025 r. i obejmuje badania i przegląd sprawozdań za lata 2025 -2027. Wyboru wyżej wymienionej

firmy audytorskiej dokonała Rada Nadzorcza KOGENERACJI S.A. KPMG prowadziło badanie i przegląd

sprawozdań finansowych za lata 2008-2016, tj. przez 9 lat.

Podmiotem uprawnionym do badania jednostkowego sprawozdania finansowego Zespołu Elektrociepłowni

Wrocławskich KOGENERACJA S.A. oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej

KOGENERACJA S.A. za rok 2024 jak również świadczącym inne usługi poświadczające, w tym usługę przeglądu

półrocznego jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres zakończony 30 czerwca

2024 r. był PKF Consult spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa. Wyboru wyżej

wymienionej firmy audytorskiej na lata 2022 – 2024 dokonała Rada Nadzorcza KOGENERACJI S.A. a umowa

została zawarta w dniu 22 lutego 2022 r. W okresach poprzednich PKF nie świadczył usług na rzecz

KOGENERACJA S.A.

W dniu 22 grudnia 2023 r. KOGENERACJA S.A. podpisała aneks nr 1 do umowy na badanie sprawozdania

finansowego zwiększający wartość wynagrodzenia umownego za 2022 rok o kwotę 24 tys. zł netto, a w dniu

25 listopada 2025 r. porozumienie zwiększające wynagrodzenie umowne za rok 2023 i 2024 o kwotę 85 tys. zł

netto.

W dniu 21 czerwca 2024 r. KOGENERACJA S.A. podpisała z PKF Consult Sp. z o.o. Sp. k. umowę na wykonanie

usługi atestacji sprawozdania zrównoważonego rozwoju (w tym taksonomii środowiskowej UE) za 2024 r.

W dniu 12 lutego 2026 r. KOGENERACJA S.A. podpisała z PKF Consult Sp. z o.o. Sp. k. umowę na wykonanie

usługi atestacji sprawozdania zrównoważonego rozwoju (w tym taksonomii środowiskowej UE) za 2025 r.

Wynagrodzenie netto firm audytorskich

Za rok zakończony

31 grudnia 2025 r.

Za rok zakończony

31 grudnia 2024 r.

Badanie rocznego sprawozdania finansowego 300 136

Przegląd półrocznego sprawozdania finansowego 72 72

Inne usługi poświadczające, w tym atestacja

sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju

126 123

Łączna kwota wynagrodzenia 498 331

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 79

finansowego stanowi jego integralną część

37. Transakcje o charakterze niestandardowym

Zmiany regulacyjne na rynku energii elektrycznej i cieplnej

Ochrona odbiorców ciepła i energii elektrycznej

Regulacja

Cele regulacji

Ustawa z dnia 15 września 2022 r.

o szczególnych rozwiązaniach

w zakresie niektórych źródeł ciepła

w związku z sytuacją na rynku

paliw, zmieniona ustawą z dnia

23 maja 2024 r. o bonie

energetycznym oraz o zmianie

niektórych ustaw w celu

ograniczenia cen energii

elektrycznej, gazu ziemnego i ciepła

systemowego (Dz. U. z 2024 r. poz.

859).

Ustawa z dnia 8 lutego 2023 r.

o zmianie ustawy o szczególnych

rozwiązaniach w zakresie niektórych

źródeł ciepła w związku z sytuacją

na rynku paliw, (zaktualizowana

ustawą z dnia 23 maja 2024 r.

o bonie energetycznym oraz

o zmianie niektórych ustaw w celu

ograniczenia cen energii

elektrycznej, gazu ziemnego i ciepła

systemowego (Dz. U. z 2024 r. poz.

859).

Przedsiębiorstwa energetyczne obowiązkowo stosowały wobec

uprawnionych odbiorców ceny i stawki za dostarczane ciepło

nie wyższe niż wskazany w ustawie pułap, otrzymując w zamian

wyrównanie. Stawki opłat za ciepło:

do dnia 30 czerwca 2024 r.:

▪ 150,95 zł/GJ netto dla ciepła wytwarzanego w źródłach ciepła

opalanych gazem ziemnym lub olejem opałowym,

▪ 103,82 zł/GJ netto dla ciepła wytwarzanego w pozostałych

źródłach ciepła,

od dnia 1 lipca 2024 r. do dnia 31 grudnia 2024 r. dla wszystkich

źródeł ciepła:

▪ 119,39 zł/GJ netto,

od dnia 1 stycznia 2025 r. do dnia 30 czerwca 2025 r. dla wszystkich

źródeł ciepła:

▪ 134,97 zł/GJ netto.

Równolegle z mechanizmem średniej ceny wytwarzania

z rekompensatą Ustawa z dnia 8 lutego 2023 r. wprowadziła

maksymalne ceny dostawy ciepła, czyli ceny i stawki opłat z taryfy

stosowanej w dniu 30 września 2022 r. w tym systemie, w zakresie

zarówno wytwarzania ciepła, jak i jego przesyłania i dystrybucji,

powiększone o 40%, następnie o 46% od dnia 1 lipca 2024 r.

i o 52% od 1 stycznia 2025 r.

Ograniczenie podwyżek cen ciepła dotyczyło odbiorców końcowych,

tj. gospodarstw domowych i wymienionych w ustawie jednostek

użyteczności publicznej.

Wpływ

na Spółkę

Od dnia 1 stycznia 2025 r. w odniesieniu do uprawnionych odbiorców ciepła stosowano obniżone ceny

ciepła/stawki opłat za ciepło, zgodnie z zapisami ustawy. Z dniem 30 czerwca 2025 r. zakończył się okres

obowiązywania systemów wsparcia dla uprawnionych odbiorców ciepła, w związku z czym od dnia 1 lipca

2025 r. w rozliczeniach za ciepło stosowane są ceny ciepła i stawki opłat za ciepło wynikające z taryfy

dla ciepła KOGENERACJI S.A. (zgodnie z określonym w taryfie dla ciepła Fortum Power and Heat

Polska Sp. z o.o. algorytmem cenowym).

Ustawa z dnia 27 października

2022 r. o środkach nadzwyczajnych

mających na celu ograniczenie

wysokości cen energii elektrycznej

oraz wsparciu niektórych odbiorców

w latach 2023 -2025

Ustawa wprowadziła obowiązek przekazywania comiesięcznego

odpisu na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny przez wytwórców energii

elektrycznej oraz przedsiębiorstwa zajmujące się obrotem energii

elektrycznej. Środki przekazane na Fundusz wykorzystywane

były do wyrównywania różnicy między ceną rynkową sprzedanej

energii elektrycznej a ustawowym limitem ceny, a także

do finansowania innych działań związanych z rynkiem energii

elektrycznej. Obowiązek dokonywania odpisu na Fundusz dotyczył

okresu od 1 grudnia 2022 r. do 31 grudnia 2023 r.

Wpływ

na Spółkę

Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny obowiązywał do dnia 31 grudnia 2023 r. Końcowe rozliczenie odpisu

nastąpiło w czerwcu 2024 r.

Wytwórcy energii elektrycznej i przedsiębiorstwa obrotu zobligowane były w terminie do 30 kwietnia 2025 r.

złożyć do Zarządcy Rozliczeń S.A. sprawozdanie rozliczeniowe z Odpisu na Fundusz za okres od 1 grudnia

2022 r. do 31 grudnia 2023 r. W efekcie rozliczenia odpisów z działalności wytwarzania i obrotu energią

elektryczną Spółka ujęła koszt w kwocie 415 tys. zł.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 80

finansowego stanowi jego integralną część

38. Zdarzenia po zakończeniu okresu sprawozdawczego

Po dniu 31 grudnia 2025 r. wystąpiły następujące zdarzenia:

• Wpływ konfliktu w Zatoce Perskiej na działalność Spółki

Konflikt w Zatoce Perskiej, a szczególnie jego dalsza eskalacja może generować wielowymiarowe zagrożenia

o charakterze gospodarczym, geopolitycznym i cybernetycznym, wpływając również na firmy działające

na terenie Polski. Spółka na bieżąco monitoruje sytuację w Zatoce Perskiej i ocenia możliwość wystąpienia

potencjalnych zagrożeń. Priorytetem jest zabezpieczenie ciągłości działania jednostek wytwórczych oraz

infrastruktury dystrybucyjnej, tak aby zapewnić nieprzerwane dostawy energii elektrycznej i ciepła

do mieszkańców, instytucji i przedsiębiorstw.

Wpływ na działalność operacyjną

Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania konflikt w Zatoce Perskiej nie wywiera istotnego wpływu

na działalność operacyjną, procesy kontraktacyjne ani stabilność finansową Spółki. Nie zidentyfikowano

ryzyka zagrożenia kontynuacji działania a ciągłość łańcucha dostaw pozostaje zachowana. Realizowana

strategia kontraktacji energii elektrycznej i produktów powiązanych polegająca na zabezpieczeniu kosztu

EUA, waluty oraz paliw jednocześnie z kontraktacją sprzedaży energii elektrycznej skutecznie ogranicza

wpływ zmian rynkowych.

KOGENERACJA S.A. posiada odpowiednią płynność finansową i dostępne źródła finansowania, co umożliwia

zabezpieczenie działalności operacyjnej bez istotnych zakłóceń. Konflikt nie wpływa również na obecne

umowy finansowania oraz na wysokość marż w tych umowach, jak również nie ogranicza źródeł

finansowania. W dalszej perspektywie istnieje możliwość pojawienia się potencjalnych zagrożeń. Eskalacja

konfliktu w Zatoce Perskiej zwiększa globalną awersję do ryzyka, prowadząc do osłabienia waluty polskiej

oraz wzrostu cen surowców produkcyjnych i materiałów inwestycyjnych, a także obniża stabilność łańcuchów

dostaw.

Konflikt nie ma obecnie istotnego wpływu na ryzyko kredytowe, natomiast sytuacja ta może ulec zmianie

w przypadku globalnych zakłóceń łańcuchów dostaw, wzrostu cen i zwiększonej zmienności na rynku energii

elektrycznej, produktów powiązanych oraz surowców. Dalsza eskalacja konfliktu może wpłynąć na wzrost

ekspozycji kredytowej oraz spadek wiarygodności kontrahentów i może się przełożyć na powstanie

przekroczeń limitów, konieczność żądania zwiększenia zabezpieczeń oraz wzrost poziomu nieuregulowanych

należności. Jednocześnie okres trwania konfliktu jest zbyt krótki, aby możliwe było rzetelne oszacowanie

potencjalnych skutków w ujęciu długoterminowym.

Wpływ na wartość aktywów i zobowiązań

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania KOGENERACJA S.A. nie identyfikuje istotnego wpływu

konfliktu na ewentualną utratę wartości pozycji bilansowych, ponieważ nie jest zlokalizowana w strefie

konfliktu ani bezpośrednio nim dotknięta. Pomimo zwiększonej zmienności na rynku walutowym wywołanej

konfliktem, wpływ zmian kursowych na finansowanie działalności pozostaje ograniczony. Wynika to z faktu,

że Spółka korzysta głównie z finansowania w walucie polskiej a istotne ekspozycje na ryzyko walutowe

wynikające z działalności operacyjnej lub inwestycyjnej podlegają zabezpieczeniu.

Regulacja

Cele regulacji

Ustawa z 12 września 2025 r.

o bonie ciepłowniczym oraz

o zmianie niektórych ustaw w celu

ograniczenia wysokości cen energii

elektrycznej (Dz. U. poz. 1302).

Ustawa zawiera regulacje dotyczące:

▪ zasad i trybu przyznawania, ustalania wysokości

i wypłacania bonu ciepłowniczego;

▪ przesunięcia terminu publikacji stawek opłaty mocowej

na kolejny rok przez Prezesa URE z 30 września

na 31 października 2025 r., umożliwienia rekalkulacji opłaty

mocowej na rok dostaw 2026 oraz doprecyzowania

terminów w zakresie przepisu dotyczącego unieważnienia

aukcji mocy;

▪ przedłużenia mrożenia cen energii elektrycznej do końca 2025 r.

Wpływ

na Spółkę

KOGENERACJA S.A. dokonała publikacji jednoskładnikowych cen dostawy ciepła, stosowanych

w rozliczeniach z odbiorcami w każdej grupie taryfowej. Biorąc pod uwagę zapisy ustawy, odbiorcy ciepła

w dwóch grupach taryfowych spełniają kryterium ceny ciepła, kwalifikujące do otrzymania

bonu ciepłowniczego.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 81

finansowego stanowi jego integralną część

Obszary potencjalnych ryzyk operacyjnych

Dostępność i ceny paliw oraz łańcuch dostaw, logistyka

Obecna sytuacja w rejonie Cieśniny Ormuz, przez którą transportowane jest około 20% światowego rynku

ropy naftowej oraz LNG, spowodowała istotny wzrost zmienności cen paliw oraz kosztów transportu. Spółka

nie posiada bezpośrednich kontraktów zakupowych z podmiotami z regionu Zatoki Perskiej. Bezpieczeństwo

dostaw dla jednostek jest zbieżne z bezpieczeństwem krajowego systemu gazowego. Operator systemu

przesyłowego Gaz-System S.A. nie sygnalizuje zagrożeń w obszarze dostaw gazu do odbiorców.

Grupa PGE, która w ramach umowy ZHZW zabezpiecza dostawy węgla, dysponuje zdywersyfikowanym

portfelem wytwórczym i zakupowym oraz prowadzi monitoring rynków i skoordynowane planowanie

z PSE S.A. celem zabezpieczenia produkcji energii. Dostęp do węgla krajowego oraz międzynarodowego

umożliwia regulowanie procesu budowania zapasów tego surowca w jednostkach wytwórczych oraz

dywersyfikację dostawców. Zróżnicowany portfel aktywów opartych o węgiel, gaz ziemny, źródła odnawialne

oraz magazyny energii w znaczącym stopniu ogranicza wpływ ryzyk cenowych. KOGENERACJA S.A. realizuje

zakup surowców głównie z rynku krajowego.

Spółka prowadzi działania minimalizujące potencjalnie niekorzystny wpływ konfliktu, co ogranicza

ekspozycję na krótkotrwałe skoki cenowe.

Poziom produkcji i generowanej marży

Z uwagi na wysoki poziom zabezpieczeń i kontraktacji na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania

KOGENERACJA S.A. nie identyfikuje istotnego wpływu konfliktu w Zatoce Perskiej na poziom produkcji oraz

poziom marży. W dłuższej perspektywie skutki utrzymującego się konfliktu mogą spowodować aktualizację

paliwowych wskaźników referencyjnych publikowanych przez Prezesa URE, co może wpłynąć na poziom taryf

na sprzedaż ciepła dla odbiorców końcowych.

Bezpieczeństwo i cyberbezpieczeństwo

W związku z konfliktem w Zatoce Perskiej, ale również trwającą wojną w Ukrainie, Grupa Kapitałowa

PGE S.A. postrzega ryzyko incydentu cyberbezpieczeństwa dla swojej infrastruktury ICT/OT jako wysokie.

Potencjalnie konflikt bliskowschodni może powodować wzrost aktywności międzynarodowych grup

przestępczych w polskiej cyberprzestrzeni. W KOGENERACJI S.A. zostały wdrożone specjalne procedury

monitorowania sieci teleinformatycznych oraz procedury dotyczące analizy zagrożeń i szacowanie ryzyka

wystąpienia incydentu cyberbezpieczeństwa. Wzmożono także ochronę łańcucha dostaw przed atakami

cybernetycznymi.

Kontrahenci i regulacje sankcyjne

KOGENERACJA S.A. monitoruje przepisy prawa, w szczególności środki ograniczające nakładane

na podmioty, osoby i przedmioty z krajów zaangażowanych w konflikt, które mogą zostać wprowadzone

przez ustawodawcę, Unię Europejską lub ONZ oraz stosuje w swoich umowach klauzule pozwalające

na ograniczenie ewentualnych przyszłych skutków objęcia środkami ograniczającymi kontrahentów.

Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania konflikt w Zatoce Perskiej nie wywiera istotnego wpływu

na działalność operacyjną, procesy kontraktacyjne ani stabilność finansową KOGENERACJI S.A. Tym

niemniej opisane powyżej ryzyka mogą w przyszłości mieć istotny wpływ na poszczególne obszary

działalności Spółki oraz jej przyszłe wyniki finansowe. Ze względu na krótki okres trwania konfliktu

do momentu sporządzenia niniejszego sprawozdania oszacowanie jego potencjalnych dalszych konsekwencji

makroekonomicznych oraz rynkowych jest utrudnione. Grupa będzie na bieżąco monitorować rozwój

konfliktu i sytuacji a ewentualne zdarzenia, które wystąpią, zostaną odpowiednio odzwierciedlone

w przyszłych sprawozdaniach finansowych.

▪ W dniach 6-10 lutego 2026 r. została przeprowadzona aukcja na premię kogeneracyjną dotyczącą sprzedaży

energii elektrycznej wytworzonej w wysokosprawnej kogeneracji. W ramach postępowania aukcyjnego

KOGENERACJA S.A. zgłosiła do udziału źródło kogeneracyjne oparte na agregacie kogeneracyjnym o mocy

do 4,5 MW

e

w zakładzie EC Zawidawie. Zgodnie z informacją opublikowaną przez URE, wysokość premii

kogeneracyjnej mieści się w przedziale od 219,00 zł/MWh do 274,76 zł/MWh. Łączna ilość energii

elektrycznej z wysokosprawnej kogeneracji jaka zostanie objęta premią w podziale na kolejne następujące

po sobie 15 lat kalendarzowych wynosi 430 444 MWh (Raport bieżący 3/2026).

▪ W dniu 2 marca 2026 r. Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy

Krajowego Rejestru Sądowego zarejestrował zmiany Statutu Spółki, dokonane na podstawie uchwały

nr 4/2025 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 11 grudnia 2025 r. (Raport bieżący 5/2026).

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 82

finansowego stanowi jego integralną część

C. Ujawnienia informacji z zakresu działalności Spółki regulowanej

ustawą Prawo energetyczne

1. Wprowadzenie

Ujawnienia dotyczące informacji z zakresu działalności Spółki regulowanej ustawą Prawo energetyczne zostały

sporządzone zgodnie z wymogami art. 44 ustawy z dnia 10 kwietnia 1997 r. Prawo energetyczne przy

zastosowaniu zasad rachunkowości opisanych w niniejszym sprawozdaniu finansowym oraz przy zastosowaniu

zasad alokacji przychodów i kosztów oraz aktywów i zobowiązań przedstawionych poniżej.

Spółka Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. w rozumieniu ustawy Prawo energetyczne,

spełnia definicję przedsiębiorstwa energetycznego. Działalność regulowana określona w ww. ustawie, zarówno

w zakresie podlegającym jak i niepodlegającym koncesjonowaniu, stanowiła działalność gospodarczą Spółki

w zakresie:

• wytwarzania energii elektrycznej,

• wytwarzania ciepła,

• dystrybucji energii elektrycznej,

• przesyłania i dystrybucji ciepła,

• obrotu energią elektryczną,

• pozostałej działalności niekoncesjonowanej.

Do dnia 31 maja 2025 r. KOGENERACJA S.A. prowadziła działalność w zakresie dystrybucji energii elektrycznej

na podstawie wydanej przez Prezesa URE koncesji nr DEE/399/1276/W/OWR/2019/SS. W dniu 10 kwietnia

2025 r. KOGENERACJA S.A. podpisała umowę dzierżawy majątku dystrybucyjnego, na mocy której z dniem

1 czerwca 2025 r. nastąpiło przeniesienie wszelkich praw i obowiązków związanych z prowadzeniem

działalności dystrybucyjnej, w tym z pełnieniem funkcji operatora systemu dystrybucyjnego na spółkę ESV S.A.

W dniu 28 maja 2025 r. Prezes URE wydał decyzję o cofnięciu Spółce koncesji na dystrybucję energii

elektrycznej z dniem 31 maja 2025 r. Tym samym spełniony został obowiązek prawny dotyczący rozdzielenia

działalności produkcyjnej od dystrybucyjnej. Od dnia 1 czerwca 2025 r. Spółka nie prowadzi działalności

regulowanej w zakresie dystrybucji energii elektrycznej i nie osiąga przychodów z dystrybucji energii

elektrycznej.

2. Zasady alokacji przychodów i kosztów

a. Przychody ze sprzedaży

Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów ujmuje się w sprawozdaniu z całkowitych dochodów

w podziale na poszczególne rodzaje działalności zgodnie z przedmiotem koncesji przyznanej przez Urząd

Regulacji Energetyki (URE).

Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów są alokowane do poszczególnych rodzajów

działalności na podstawie prowadzonej ewidencji księgowej.

b. Koszty działalności operacyjnej

Do podziału sprawozdania z całkowitych dochodów w zakresie działalności podstawowej na poszczególne działalności

zastosowano stałe i zmienne klucze rozliczeniowe:

• stałe klucze rozliczeniowe to wskaźniki uzależnione w głównej mierze od mocy zainstalowanej

poszczególnych jednostek wytwórczych oraz zaangażowania w działalność podstawową Spółki,

• zmienne klucze rozliczeniowe to wskaźniki zależne od wielkości produkcji, sprzedaży lub innych parametrów,

które ulegają zmianie w każdym miesiącu.

Pozycje kosztów w zakresie kosztów stałych ujmowane są w poszczególnych działalnościach zgodnie

z następującym algorytmem:

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 83

finansowego stanowi jego integralną część

1. Identyfikacja kosztów bezpośrednich i przypisanie ich do poszczególnych działalności Spółki, na podstawie

prowadzonej ewidencji księgowej.

2. Podział kosztów pośrednich na poszczególne działalności Spółki za pomocą kluczy podziału kosztów stałych.

Pozycje kosztów w zakresie kosztów zmiennych ujmowane są w poszczególnych działalnościach zgodnie

z następującym algorytmem:

1. Identyfikacja kosztów bezpośrednich i przypisanie ich do poszczególnych działalności Spółki, na podstawie

prowadzonej ewidencji księgowej.

2. Podział kosztów pośrednich na poszczególne działalności Spółki za pomocą kluczy podziału kosztów zmiennych.

c. Pozostała działalność operacyjna i finansowa

Poszczególne pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów w zakresie pozostałej działalności operacyjnej

i finansowej zostały zakwalifikowane do pozostałej działalności.

d. Podatek dochodowy

Podatek dochodowy nie jest przypisywany do żadnego rodzaju działalności i jest prezentowany jako pozycja

nieprzypisana.

3. Zasady alokacji aktywów i zobowiązań

Pozycje aktywów i pasywów Spółki zostały podzielone na poszczególne rodzaje działalności przy wykorzystaniu

następującego algorytmu postępowania:

1. Na podstawie ewidencji księgowej wyodrębniono pozycje bezpośrednio związane z wykonywaniem

poszczególnych działalności, m.in.: wartości niematerialne, rzeczowe aktywa trwałe, należności z tytułu

sprzedaży energii elektrycznej, rezerwę na zakup praw do emisji CO

2

i zobowiązanie z tytułu podatku

akcyzowego.

2. Pozycje niedające się ze swojej natury przyporządkować do poszczególnych działalności zostały podzielone

zgodnie z odpowiednimi kluczami podziału, przy uwzględnieniu wyłączeń na działalność niekoncesjonowaną.

Pozycje podzielone w ten sposób to, m.in.: pozostałe należności (klucz przychodowy), należności z tytułu

podatku VAT (klucz kosztów zmiennych), zobowiązania z tytułu podatku VAT (klucz przychodowy), rezerwy

na świadczenia pracownicze (klucz wynagrodzeń), zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

zobowiązania finansowe, przychody przyszłych okresów oraz pozostałe rezerwy (klucz kosztów zmiennych).

3. Środki pieniężne, należności/zobowiązania z tytułu podatku dochodowego, aktywa i zobowiązania z tytułu

podatku odroczonego, zobowiązania związane z systemem wzajemnego finansowania cash pooling oraz

kapitały własne nie są przypisywane do żadnego rodzaju działalności i są prezentowane jako pozycja

nieprzypisana.

4. Informacja finansowa regulacyjna w zakresie dystrybucji energii

elektrycznej

W dniu 10 kwietnia 2025 r. KOGENERACJA S.A. podpisała umowę dzierżawy majątku dystrybucyjnego, na mocy

której z dniem 1 czerwca 2025 r. nastąpiło przeniesienie wszelkich praw i obowiązków związanych

z prowadzeniem działalności dystrybucyjnej, w tym z pełnieniem funkcji operatora systemu dystrybucyjnego

na spółkę ESV S.A. W dniu 28 maja 2025 r. Prezes URE wydał decyzję o cofnięciu Spółce koncesji

na dystrybucję energii elektrycznej z dniem 31 maja 2025 r. Tym samym spełniony został obowiązek prawny

dotyczący rozdzielenia działalności produkcyjnej od dystrybucyjnej. Od dnia 1 czerwca 2025 r. Spółka osiąga

przychody z tytułu dzierżawy majątku dystrybucyjnego i nie osiąga przychodów z dystrybucji energii

elektrycznej.

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 84

finansowego stanowi jego integralną część

Spółka zakończyła działalność regulowaną w zakresie dystrybucji energii elektrycznej w dniu 31 maja 2025 r.

W związku z tym Sprawozdanie z sytuacji finansowej zaprezentowano na dzień 31 grudnia 2024 r., natomiast

dane prezentowane w Sprawozdaniu z całkowitych dochodów za rok zakończony 31 grudnia 2025 r. w zakresie

Dystrybucji energii elektrycznej obejmują wyłącznie okres obowiązywania koncesji, tj. okres od 1 stycznia

do 31 maja 2025 r.

a. Sprawozdanie z całkowitych dochodów

Za rok zakończony 31 grudnia 2025 r. (w zakresie dystrybucji energii elektrycznej za okres

5 miesięcy zakończony 31 maja 2025 r.)

Dystrybucja

energii

elektrycznej

Pozostała

działalność

Pozycje

nieprzypisane

RAZEM

Przychody netto ze sprzedaży i zrównane

z nimi

3 409 1 695 449 - 1 698 858

Przychody netto ze sprzedaży produktów 3 409 1 663 018 - 1 666 427

Przychody netto ze sprzedaży towarów

i materiałów

- 32 431 - 32 431

Koszty działalności operacyjnej (2 120) (1 473 196) - (1 475 316)

Amortyzacja i odpisy aktualizujące (112) (194 811) - (194 923)

Zużycie materiałów i energii (269) (607 769) - (608 038)

Usługi obce (412) (142 634) - (143 046)

Podatki i opłaty (50) (412 022) - (412 072)

Wynagrodzenia (327) (63 630) - (63 957)

Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia (106) (9 809) - (9 915)

Pozostałe koszty rodzajowe (18) (14 429) - (14 447)

Wartość sprzedanych towarów i materiałów (826) (28 092) - (28 918)

Zysk brutto na sprzedaży 1 289 222 253 - 223 542

Pozostałe przychody operacyjne - 11 593 - 11 593

Dotacje - 4 028 - 4 028

Inne przychody operacyjne - 7 565 - 7 565

Pozostałe koszty operacyjne - (12 444) - (12 444)

Aktualizacja wartości aktywów - (631) - (631)

Inne koszty operacyjne - (11 813) - (11 813)

Zysk na działalności operacyjnej 1 289 221 402 - 222 691

Przychody finansowe - 219 227 - 219 227

Dywidendy - 213 204 - 213 204

Odsetki - 5 998 - 5 998

Inne - 25 - 25

Koszty finansowe - (16 814) - (16 814)

Odsetki - (14 531) - (14 531)

Inne - (2 283) - (2 283)

Zysk przed opodatkowaniem 1 289 423 815 - 425 104

Podatek dochodowy - - (40 694) (40 694)

Zysk/(strata) netto 1 289 423 815 (40 694) 384 410

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 85

finansowego stanowi jego integralną część

Za rok zakończony 31 grudnia 2024 r.

Dystrybucja

energii

elektrycznej

Pozostała

działalność

Pozycje

nieprzypisane

RAZEM

Przychody netto ze sprzedaży i zrównane

z nimi

6 998 1 547 485 - 1 554 483

Przychody netto ze sprzedaży produktów 6 998 1 367 238 - 1 374 236

Przychody netto ze sprzedaży towarów

i materiałów

- 180 247 - 180 247

Koszty działalności operacyjnej (5 011) (1 558 633) - (1 563 644)

Amortyzacja i odpisy aktualizujące (260) (193 891) - (194 151)

Zużycie materiałów i energii (719) (490 946) - (491 665)

Usługi obce (843) (143 879) - (144 722)

Podatki i opłaty (127) (508 303) - (508 430)

Wynagrodzenia (636) (64 171) - (64 807)

Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia (196) (9 399) - (9 595)

Pozostałe koszty rodzajowe (43) (7 709) - (7 752)

Wartość sprzedanych towarów i materiałów (2 187) (140 335) - (142 522)

Zysk/(strata) brutto na sprzedaży 1 987 (11 148) - (9 161)

Pozostałe przychody operacyjne - 9 665 - 9 665

Dotacje - 3 519 - 3 519

Inne przychody operacyjne - 6 146 - 6 146

Pozostałe koszty operacyjne - (6 099) - (6 099)

Aktualizacja wartości aktywów - (802) - (802)

Inne koszty operacyjne - (5 297) - (5 297)

Zysk/(strata) na działalności operacyjnej 1 987 (7 582) - (5 595)

Przychody finansowe - 3 137 - 3 137

Odsetki - 3 122 - 3 122

Inne - 15 - 15

Koszty finansowe - (5 977) - (5 977)

Odsetki - (3 903) - (3 903)

Inne - (2 074) - (2 074)

Zysk/(strata) przed opodatkowaniem 1 987 (10 422) - (8 435)

Podatek dochodowy - - 1 265 1 265

Zysk/(strata) netto 1 987 (10 422) 1 265 (7 170)

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 86

finansowego stanowi jego integralną część

b. Sprawozdanie z sytuacji finansowej

Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.

Dystrybucja

energii

elektrycznej

Pozostała

działalność

Pozycje

nieprzypisane

RAZEM

Rzeczowe aktywa trwałe 4 672 2 049 289 - 2 053 961

Wartości niematerialne 603 1 619 - 2 222

Prawa do użytkowania składników aktywów 449 109 248 - 109 697

Nieruchomości inwestycyjne - 12 058 - 12 058

Należności finansowe 2 3 533 - 3 535

Pozostałe aktywa długoterminowe - 23 185 - 23 185

Udziały i akcje oraz pozostałe instrumenty

kapitałowe

- 179 130 - 179 130

Uprawnienia do emisji CO

2

nabyte w celu umorzenia - 18 059 - 18 059

Aktywa trwałe 5 726 2 396 121 - 2 401 847

Zapasy 105 102 206 - 102 311

Uprawnienia do emisji CO

2

nabyte w celu umorzenia - 108 546 - 108 546

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

należności

834 252 300 107 906 361 040

Pozostałe aktywa krótkoterminowe 103 101 247 - 101 350

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty - 25 745 25 745

Aktywa obrotowe 1 042 605 955 133 651 740 648

Aktywa razem 6 768 3 002 076 133 651 3 142 495

Kapitał zakładowy - - 252 503 252 503

Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości

nominalnej

- - 251 258 251 258

Pozostałe kapitały rezerwowe - - 960 659 960 659

Zysk z lat ubiegłych - - 149 413 149 413

Zysk/(strata) netto 1 987 (10 422) 1 265 (7 170)

Kapitał własny 1 987 (10 422) 1 615 098 1 606 663

Rezerwy na zobowiązania, świadczenia

pracownicze oraz podatek odroczony

318 147 781 74 594 222 693

Zobowiązania długoterminowe 316 390 021 111 390 448

Zobowiązania krótkoterminowe 1 155 839 449 30 201 870 805

Przychody przyszłych okresów 91 51 795 - 51 886

Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 1 880 1 429 046 104 906 1 535 832

Pasywa razem 3 867 1 418 624 1 720 004 3 142 495

KOGENERACJA S.A. Jednostkowe sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zgodne z MSSF UE (w tys. zł)

Informacja dodatkowa do jednostkowego sprawozdania 87

finansowego stanowi jego integralną część

D. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. zostało

zatwierdzone do udostępnienia przez Zarząd Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A.

w dniu 14 kwietnia 2026 r.

Wrocław, 14 kwietnia 2026 r.

Podpisy Członków Zarządu Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A.

........................................

Dariusz Witkowski

Prezes Zarządu

........................................

Krzysztof Kryg

Wiceprezes Zarządu

........................................

Krzysztof Wrzesiński

Wiceprezes Zarządu

Podpis osoby odpowiedzialnej za sporządzenie sprawozdania finansowego.

...................................................

Małgorzata Gołdyn

Dyrektor Departamentu Finansów