SPRAWOZDANIE ZARZĄDU
Z DZIAŁALNOŚCI
GRUPY KAPITAŁOWEJ
w 2025 roku
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
2
Spis treści
1. Najistotniejsze informacje na temat działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 r. ............................ 4
2. Opis organizacji Grupy Kapitałowej Herkules. .............................................................................................. 6
2.1. Dane rejestrowe jednostki dominującej. ...................................................................................................... 6
2.2. Kapitał zakładowy jednostki dominującej i jego zmiany w okresie sprawozdawczym. ................................ 7
2.3. Informacje dotyczące nabycia akcji własnych jednostki dominującej. ......................................................... 7
2.4. Warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego jednostki dominującej. .................................................. 7
2.5. Struktura Grupy Kapitałowej Herkules. ........................................................................................................ 7
2.6. Oddziały i zakłady posiadane przez spółki Grupy Kapitałowej. .................................................................... 9
3. Zarys działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 r. .......................................................................... 10
3.1. Informacja o rodzajach działalności wykonywanych przez Grupę Kapitałową Herkules i obsługiwanych
rynkach zbytu. ............................................................................................................................................. 10
3.1.1. Profil działalności Herkules S.A. .................................................................................................................. 10
3.1.2. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Gastel Hotele Sp. z o.o. .................................................. 10
3.1.3. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Gastel Prefabrykacja S.A. ................................................ 11
3.1.3.1. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Gastel Operator Sp. z o.o. ........................................ 11
3.1.4. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. ................................... 11
3.1.5. Postępowanie układowe Herkules S.A........................................................................................................ 12
3.1.6. Zasięg działalności, struktura sprzedaży oraz rynki zbytu i zaopatrzenia Grupy Kapitałowej..................... 13
3.2. Strategia rozwoju Grupy Kapitałowej Herkules i perspektywy jej funkcjonowania. .................................. 15
3.3. Czynniki ryzyka i zagrożenia. ....................................................................................................................... 15
3.4. Umowy znaczące dla działalności Grupy Kapitałowej................................................................................. 21
3.5. Powiązania kapitałowe i organizacyjne spółki dominującej oraz inwestycje finansowe i kapitałowe. ...... 24
3.6. Transakcje z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe. ............................................. 24
3.7. Zagadnienia dotyczące środowiska naturalnego. ....................................................................................... 24
3.8. Badania i rozwój. ......................................................................................................................................... 25
3.9. Zagadnienia osobowe. ................................................................................................................................ 25
3.10. Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego
lub organem administracji publicznej. ........................................................................................................ 26
4. Sytuacja ekonomiczno - finansowa. ............................................................................................................ 28
4.1. Wybrane dane finansowe w złotych i w euro ............................................................................................. 28
4.2. Aktualna sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej. ....................................................................................... 29
4.3. Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności Grupy Kapitałowej. ...................... 35
4.4. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Grupy Kapitałowej, jakie nastąpiły w okresie objętym
niniejszym sprawozdaniem, a także po jego zakończeniu, do dnia opublikowania sprawozdania
finansowego................................................................................................................................................ 35
4.5. Ocena zarządzania zasobami finansowymi. ................................................................................................ 38
4.6. Przewidywana sytuacja finansowa. ............................................................................................................ 39
4.7. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych. ............................................................................ 39
4.8. Wykorzystanie wpływów z emisji. .............................................................................................................. 39
4.9. Kredyty i pożyczki, poręczenia i gwarancje. ................................................................................................ 40
4.10. Instrumenty finansowe. .............................................................................................................................. 44
4.11. Różnice pomiędzy wynikami finansowymi a uprzednio opublikowaną prognozą. ..................................... 45
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
3
4.12. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa. ...... 45
5. Pozostałe informacje .................................................................................................................................. 47
5.1. Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej Herkules. ..................................................................................... 47
5.2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem i jego Grupą Kapitałową. ................ 47
5.3. Umowy zawarte między spółkami Grupy Kapitałowej a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska. ........................... 47
5.4. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści otrzymanych od spółek grupy kapitałowej przez osoby
zarządzające i nadzorujące spółkę dominującą. ......................................................................................... 48
5.5. Zobowiązania z tytułu emerytur i świadczeń podobnym charakterze dla byłych członków organów ....... 49
5.6. Ilość i wartość nominalna akcji Herkules S.A. oraz jej spółki zależnej będących w posiadaniu osób
zarządzających i nadzorujących. ................................................................................................................. 49
5.7. Informacje o znanych Spółce umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku
których, mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych
akcjonariuszy i obligatariuszy. .................................................................................................................... 50
5.8. Informację o systemie kontroli programów akcji pracowniczych; ............................................................. 50
5.9. Informacje o współpracy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych. ................. 50
6. Oświadczenie Zarządu Herkules S.A. w sprawie stosowania przez spółkę dominującą ładu
korporacyjnego. .......................................................................................................................................... 51
6.1. Informacje dotyczące stosowanych zasad ładu korporacyjnego. ............................................................... 51
6.2. System kontroli wewnętrznej w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych............ 55
6.3. Komitet Audytu spółki dominującej. ........................................................................................................... 56
6.4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji spółki
dominującej. ............................................................................................................................................... 57
6.5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne
w stosunku do spółki dominującej, wraz z opisem tych uprawnień. .......................................................... 57
6.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących wykonywania prawa głosu. ............................................... 57
6.7. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych. 58
6.8. Obowiązujące w spółce dominującej zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz
uprawnienia osób zarządzających. ............................................................................................................. 58
6.9. Opis zasad zmiany statutu spółki dominującej. .......................................................................................... 58
6.10. Zasady działania walnego zgromadzenia jednostki dominującej i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis
praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania. ........................................................................................ 58
6.11. Skład osobowy organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących jednostką dominującą i
zmiany, które w nich zaszły. ........................................................................................................................ 60
6.12. Zasady działania Rady Nadzorczej spółki dominującej. .............................................................................. 61
6.13. Zasady działania Zarządu spółki dominującej. ............................................................................................ 62
6.14. Zasady wyboru biegłego rewidenta. ........................................................................................................... 62
6.15. Informacje o współpracy spółki dominującej z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań
finansowych. ............................................................................................................................................... 63
6.16. Polityka dywidendy. .................................................................................................................................... 64
7. Oświadczenie Zarządu dotyczące rzetelności sporządzenia sprawozdania finansowego. ......................... 64
8. Informacja Zarządu w kwestii wyboru podmiotu badającego skonsolidowane sprawozdanie finansowe.
.................................................................................................................................................................... 64
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
4
1. Najistotniejsze informacje na temat działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 r.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem krajowy sektor budowlany wciąż zmagał się z utrzymującą się
dekoniunkturą. Niska podaż nowych projektów budowlanych, ograniczony zakres inwestycji przemysłowych, silna
konkurencja i utrzymujące się niskie marże charakteryzowały analizowany okres sprawozdawczy. Trudna sytuacja
sektora budowlanego miała bezpośrednio wpływ na wyniki działalności bieżącej Grupy Kapitałowej Herkules.
Wyżej opisany ogólny stan sektora budowalnego wywarł silny wpływ na sprzedaż i rentowność Grupy Kapitałowej
Herkules. Prezentowany niniejszym sprawozdaniem okres charakteryzował się niewielkim wzrostem poziomu
sprzedaży w segmencie wynajmu żurawi oraz zmniejszeniem sprzedaży w działach budownictwa
telekomunikacyjnego i produkcji w relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego. Każdy z tych obszarów
funkcjonuje na odmiennych rynkach, jednak główne przyczyny niskiej aktywności były zbliżone i wywołane
dekoniunkturą panującą w szeroko pojętym sektorze budowlanym.
Poniżej zaprezentowano skrócony skonsolidowany rachunek zysków i strat porównujący wartości uzyskane
w 2025 r. oraz okresie porównywalnym.
L.p.
Pozycja
Nr noty
Za okres 01.01. -
31.12.2025
Za okres 01.01. -
31.12.2024
A
Przychody ze sprzedaży
103 809
108 163
B
Koszty operacyjne
111 120
115 649
-
w tym: amortyzacja
16 795
18 276
-
Zysk (strata) na sprzedaży (A - 1:8)
-7 311
-7 486
-
Pozostałe przychody operacyjne
40 793
6 840
-
Pozostałe koszty operacyjne
2 443
1 443
C
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
31 039
-2 089
D
Przychody finansowe
3 103
5 333
E
Koszty finansowe
5 304
8 941
F
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
28 838
-5 697
G
Podatek dochodowy
-1 154
-659
I
Zysk (strata) netto
29 992
-5 038
Efektem wyżej opisanych zmian jest poniesienie straty na sprzedaży na poziomie -7,3 mln zł, a po rozliczeniu zdarzeń
pozostałej działalności operacyjnej w której zostało odzwierciedlone zawarcie układu przez spółkę dominującą z jej
wierzycielami EBIT wyniósł ponad 31 mln zł.
Poza negatywnym wpływem dekoniunktury w sektorze budowlanym oraz niskiej podaży projektów energetycznych,
przemysłowych i infrastrukturalnych, na kształt sprawozdania przedstawionego niniejszym raportem wciąż wpływ
miały skutki udziału Grupy Kapitałowej Herkules w realizacji nierentownego kontraktu GSMR, a w szczególności
skutki materializacji zobowiązań wynikających z zabezpieczeń udzielonych przez Herkules S.A. na rzecz spółki
powiązanej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. w restrukturyzacji za jej zobowiązania wobec Banku Gospodarstwa
Krajowego. Efekty powyższego niekorzystnie wpływają przede wszystkim na strukturę bilansową, kształtując
wolumen zobowiązań krótkoterminowych na istotnie wysokim poziomie, odbiegającym od tego, który wynikałby
z normalnej działalności gospodarczej. Kluczowym zdarzeniem mającym wpływ na zaprezentowany wynik była
materializacja w 2023 r. wymagalności długu wobec Banku Gospodarstwa Krajowego z tytułu poręczenia za
zobowiązania spółki powiązanej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. powstała w efekcie uczestnictwa w kontrakcie
dotyczącym budowy systemu łączności kolejowej GSMR. W związku z zaistniałą sytuacją, będącą wynikiem
zawartego historycznie kontraktu na realizację GSMR, na dzień 30 czerwca 2023 r. Herkules S.A. ujęła rezerwę na
zobowiązania wobec Banku Gospodarstwa Krajowego, która obciążyła wynik kwotą 63,2 mln zł, na dzień bilansowy
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
5
31 grudnia 2023 r. wartość ta (powiększona o naliczone przez bank należności uboczne) zdecydowała o kształcie
sprawozdania i osiągniętym w 2023 r. wyniku finansowym.
Efektem powyższego zdarzenia było złożenie w dniu 25 lipca 2023 r. przez Herkules S.A. wniosku o otwarcie
postępowania restrukturyzacyjnego – postępowania układowego oraz wniosku o ogłoszenie upadłości. W dniu
7 listopada 2023 r. zostało otwarte postępowanie układowe, sąd powołał dla Spółki nadzorcę sądowego,
a postępowanie upadłościowe zostało wstrzymane do czasu wydania prawomocnego orzeczenia w sprawie wniosku
restrukturyzacyjnego.
W dniu 7 listopada 2023 r. w odpowiedzi na powyższe złożone wnioski, Sąd otworzył postępowanie układowe wobec
Herkules S.A. i wyznaczył nadzorcę sądowego. Rozpatrywanie wniosku o wszczęcie postępowania upadłościowego
zostało wówczas wstrzymane.
Celem otwarcia postępowania układowego Herkules S.A. było uniknięcie ogłoszenia upadłości Spółki, przez
umożliwienie jej restrukturyzacji w drodze zawarcia układu z wierzycielami, przy zabezpieczeniu słusznych praw
wierzycieli, a zatem neutralizacja ryzyka niewypłacalności, a w konsekwencji upadłości, poprzez restrukturyzację
zobowiązań, głównie wobec największego obecnie wierzyciela Herkules S.A. – Banku Gospodarstwa Krajowego.
W analizowanym okresie sprawozdawczym Grupa Kapitałowa Herkules prowadziła działania formalne i prawne
w celu wyegzekwowania swoich należności i uzasadnionych roszczeń od PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. związanych
z końcowym rozliczeniem uczestnictwa w projekcie GSMR oraz bezpodstawną, w ocenie zarządu Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o., realizacją gwarancji należytego wykonania czego rezultatem było zawarcie w dniu 23
grudnia 2025 roku przez spółkę zależną Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. w restrukturyzacji ugody mediacyjnej z PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu Polubownego przy Prokuratorii Generalnej
Rzeczypospolitej Polskiej. Ugoda została zawarta w wyniku przeprowadzonej mediacji dotyczącej roszczeń
związanych z realizacją projektu wdrożenia cyfrowej sieci radiokomunikacji kolejowej GSM-R na liniach kolejowych
zarządzanych przez PKP PLK w ramach realizacji Umowy nr 90/109/0002/18/Z/I na zaprojektowanie i wykonanie
robót w ramach projektu "Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSMR na liniach kolejowych PKP Polskie Linie
Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS część 1" („Umowa”). Ugoda zawarta została w celu zakończenia sporu co do
wzajemnych roszczeń związanych z realizacją Umowy i dokonania ostatecznego rozliczenia spornych żądań, w tym
ostatecznego i całkowitego zakończenia toczących się pomiędzy stronami niektórych postępowań sądowych oraz
zakończenia postępowań sądowych podwykonawców, a także rozliczenia należności niezaspokojonych
podwykonawców Spółki zależnej. Łączna kwota do wypłaty na rzecz Spółki zależnej na podstawie ugody wyniosła
29,9 mln zł. Rozliczenie stron uwzględnia uznanie przez Spółkę Zależną kar umownych naliczonych przez PKP PLK
w kwocie 11,7 mln zł. oraz rozliczenie należności niezaspokojonych podwykonawców Spółki Zależnej w kwocie 23,3
mln zł.
Niezależnie od trwającego w 2025 roku postępowania restrukturyzacyjnego Spółka dominująca nie utraciła rynków
zbytu oraz istotnych dostawców i podwykonawców, a także kluczowego personelu, prowadziła aktywnie działalność
operacyjną, kontynuując realizację zawartych uprzednio umów i pozyskując nowe zlecenia. Była jednak
konfrontowana z silną dekoniunkturą w szeroko pojętej branży budowalnej, której skutkiem było zmniejszenie
wolumenu zleceń i istotny spadek marż i rentowności przy silnej presji na wzrost wynagrodzeń i stawek usług
kluczowych podwykonawców oraz innych kosztów operacyjnych. Otwarte postępowanie restrukturyzacyjne
stanowiło okresowo barierę w zakresie akwizycji zleceń u niektórych klientów.
W dniu 12 czerwca 2025 r. odbyło się wyznaczone przez Sędzię-komisarz w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy
w Warszawie, XVIII Wydziale Gospodarczym, Zgromadzenie Wierzycieli w celu głosowania nad układem
w postępowaniu restrukturyzacyjnym Herkules S.A., które zostało odroczone do dnia 22 lipca 2025 r. Podczas
Zgromadzenia Wierzycieli w dniu 22 lipca 2025 r. Sędzia-komisarz postanowiła, na podstawie art. 120 ust. 1 ustawy
z dnia 15 maja 2015 r. Prawo restrukturyzacyjne, stwierdzić przyjęcie układu w dniu 22 lipca 2025 r. przez
Zgromadzenie Wierzycieli Spółki o treści zgodnej z propozycjami układowymi przekazanymi przez Spółkę do
wiadomości publicznej w raporcie bieżącym nr 6/2025 w dniu 20 maja 2025 roku.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
6
W dniu 28 sierpnia 2025 r., odbyła się rozprawa w przedmiocie zatwierdzenia przyjętego układu po rozpoznaniu
której, Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XVIII Wydział Gospodarczy wydał postanowienie
i obwieszczenie postanowienia w przedmiocie zatwierdzenia układu przyjętego przez wierzycieli Spółki w toku
postepowania układowego Herkules S.A. o treści zgodnej z propozycjami układowymi przekazanymi przez Spółkę
dominującą do wiadomości publicznej w raporcie bieżącym nr 6/2025 w dniu 20 maja 2025 roku.
Na postanowienie w przedmiocie zatwierdzenia układu przyjętego w postępowaniu układowym Spółki dominującej
nie wniesiono zażaleń wobec czego w dniu 14 października 2025 roku w Krajowym Rejestrze Zadłużonych ukazało
się obwieszczenie Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XVIII Wydziału Gospodarczego z dnia
14 października 2025 roku informujące, że Postanowienie wydane w postępowaniu WA1M/GRu/4/2023
tj. Postanowienie w przedmiocie zatwierdzenia układu z wierzycielami z dnia 28 sierpnia 2025 roku, o oznaczeniu
WA1M/GRu/4/2023/428, stało się prawomocne z dniem 12 września 2025 roku.
Zgodnie ze sporządzonym i zatwierdzonym planem restrukturyzacyjnym Spółka planuje wdrożyć (częściowo już
wdrożyła) następujące środki restrukturyzacyjne: (i) odejście od kontraktów znaczących rozmiarów w formie
generalnego wykonawstwa, (ii) redukcja kosztów operacyjnych, (iii) zmiany organizacyjne, (iv) zmiana struktury
zobowiązań finansowych, (v) rozliczenie Kontraktu GSM-R, (vi) wpływy z inwestycji kapitałowych, (vii) dezinwestycje
niektórych aktywów trwałych, (viii) restrukturyzacja zobowiązań wobec Banku Gospodarstwa Krajowego wynikająca
z udzielonych poręczeń i innych zabezpieczeń. W ramach propozycji układowych objętych planem
restrukturyzacyjnym przewidziano dziesięć grup wierzycieli i plan spłaty uwzględniający poszczególne kategorie
interesu.
W celu sprawowania nadzoru nad wykonywaniem układu ustanowiono nadzorcę wykonania układu. Pełnienie
funkcji nadzorcy wykonania układu powierzono kwalifikowanemu doradcy restrukturyzacyjnemu Pawłowi
Lewandowskiemu. Nadzorca wykonania układu objął funkcję z dniem ukazania się w Krajowym Rejestrze
Zadłużonych obwieszczenia o stwierdzeniu prawomocności postanowienia o zatwierdzeniu układu.
Ponadto, w dniu 30 lipca 2025 r. Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XVIII Wydział Gospodarczy na
podstawie art. 9a Prawa upadłościowego, odrzucił wniosek Spółki o ogłoszenie jej upadłości.
Poza powyższymi wydarzeniami, w dniu 16 października 2025 roku Zarząd Spółki dominującej podjął decyzję
o rozpoczęciu procesu przeglądu opcji strategicznych dotyczącego zakresu prowadzonej i planowanej przez Spółkę
i Grupę Kapitałową działalności. W ramach przeglądu opcji strategicznych Zarząd Spółki dokonywał w analizowanym
okresie sprawozdawczym analizy i oceny potencjału rozwoju poszczególnych segmentów operacyjnych Spółki
i Grupy Kapitałowej Herkules oraz kluczowych produktów, scenariuszy dalszego rozwoju, mając na uwadze
maksymalizację wartości Grupy dla akcjonariuszy oraz realizację układu przyjętego przez wierzycieli Spółki.
Jednocześnie Zarząd podejmował działania związane z przeglądem posiadanych przez Grupę Kapitałową aktywów
pod kątem realizacji długoterminowych celów strategicznych.
2. Opis organizacji Grupy Kapitałowej Herkules.
2.1. Dane rejestrowe jednostki dominującej.
nazwa (firma)
forma prawna
Siedziba
Adres
REGON
PKD
NIP
KRS
kod LEI
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
7
2.2. Kapitał zakładowy jednostki dominującej i jego zmiany w okresie sprawozdawczym.
Na dzień 1 stycznia 2025 r. oraz na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. i na dzień publikacji niniejszego raportu,
kapitał akcyjny spółki dominującej wynosi 68 238 210,00 zł i dzieli się na 34 119 105 akcji. Wszystkie akcje są
i posiadają tożsame prawa. Na jedną akcję przypada jeden głos na Walnym Zgromadzeniu spółki dominującej.
2.3. Informacje dotyczące nabycia akcji własnych jednostki dominującej.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem oraz w okresie porównywalnym Herkules S.A. nie przeprowadzała
żadnych transakcji skupu akcji własnych oraz nie ma aktywnego programu skupu. Nie prowadziła także jakichkolwiek
transakcji z wykorzystaniem dłużnych papierów wartościowych.
2.4. Warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego jednostki dominującej.
W 2010 r. spółka dominująca zarejestrowała w Krajowym Rejestrze Sądowym warunkowe podwyższenie kapitału
zakładowego. Wartość warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego spółki dominującej została ustalona do
wysokości 3 800 000 zł. w drodze emisji nie więcej niż 1 900 000 akcji zwykłych na okaziciela serii I. Podwyższenie to
związane było z wprowadzeniem w Spółce motywacyjnego programu warrantów subskrypcyjnych i obowiązywało
do 31 grudnia 2013 r. W trakcie realizacji Programu wszystkie wynikające z niego warranty zostały przydzielone
uczestnikom, jednak żadna z Osób uprawnionych nie zgłosiła chęci realizacji prawa z warrantów. W dniu 20 grudnia
2013 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki Herkules S.A. uchwaliło wydłużenie okresu trwania programu do
końca 2016 r., jednakże, w związku z brakiem wymaganej większości głosów, nie uchwaliło przedłużenia okresu
obowiązywania kapitału warunkowego.
2.5. Struktura Grupy Kapitałowej Herkules.
Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania w skład Grupy Kapitałowej Herkules obok jednostki dominującej
Herkules S.A. wchodzą także jednostki zależne kapitałowo: Gastel Hotele Sp. z o.o., Gastel Prefabrykacja S.A. oraz
jednostki powiązane Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. w restrukturyzacji oraz Viatron S.A w upadłości.
Gastel Hotele Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Annopol 5, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców
prowadzonym przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego pod numerem 0000259201. Herkules S.A. posiada 8 000 udziałów tej spółki o łącznej wartości nominalnej
4 000 tys. zł, co stanowi 100% jej udziałów.
Gastel Prefabrykacja S.A. to spółka z siedzibą w Karsinie przy ul. Dworcowej 30A, zarejestrowana w rejestrze
przedsiębiorców prowadzonym przez Sąd Rejonowy Gdańsk Północ w Gdańsku, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego pod numerem 0000441812. Herkules S.A. posiada 12 566 000 akcji tej spółki o łącznej wartości
nominalnej 12 566 tys. zł, co stanowi 100% jej kapitału.
Gastel Operator Sp. z o.o. to spółka z siedzibą w Warszawie przy ul. Annopol 5, zarejestrowana w rejestrze
przedsiębiorców prowadzonym przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy
Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0001133218. Wyłącznym udziałowcem tej spółki jest Gastel
Prefabrykacja S.A., która posiada 30 udziałów o łącznej wartości 30 tys. zł, co stanowi 100% jej kapitału.
Viatron S.A. w upadłości (zwana w niniejszym opracowaniu Viatron S.A.) to spółka z siedzibą w Gdyni przy
Pl. Kaszubskim 8/505, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców prowadzonym przez Sąd Rejonowy Gdańsk -
Północ w Gdańsku, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0000400738. Herkules
S.A. posiada 743 535 akcji tej spółki o łącznej wartości nominalnej 743,5 tys. zł, co stanowi 65,15% jej kapitału. Akcje
spółki były notowane w Alternatywnym Systemie Obrotu na rynku NewConnect. W związku z funkcjonowaniem
w Viatron S.A. syndyka masy upadłościowej a tym samym ograniczeniem możliwości sprawowania zarządu nad
spółką przez organ zarządzający oraz utratą kontroli przez organ nadzorujący, spółka dominująca nie posiada
kontroli właścicielskiej nad Viatron S.A. Gdyńska spółka ma status podmiotu powiązanego, ale jej dane finansowe
są wyłączone z konsolidacji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
8
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. w restrukturyzacji (zwana w niniejszym opracowaniu Herkules Infrastruktura
Sp. z o.o.) – spółka z siedzibą w Warszawie przy ul. Annopol 5, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców
prowadzonym przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego pod numerem 0000572360. Herkules S.A. posiada bezpośrednio 100 udziałów tej spółki o wartości
nominalnej 5 000 zł, co stanowi 100% łącznej liczby jej udziałów. W związku z otwartym postępowaniem sanacyjnym
i wprowadzeniem do spółki zarządcy sądowego nadzorującego ten proces i tym samym ograniczeniem możliwości
sprawowania zarządu nad spółką przez organ zarządzający, spółka dominująca utraciła kontrolę właścicielską nad
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. Spółka powyższa ma status podmiotu powiązanego, ale jej dane finansowe są
wyłączone z konsolidacji.
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. graficzna struktura Grupy Kapitałowej Herkules przestawia się następująco:
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania graficzna struktura Grupy Kapitałowej Herkules przestawia się
następująco:
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
9
Poniżej przedstawiono zależności kapitałowe pomiędzy Herkules S.A. a spółkami zależnymi na dzień bilansowy
31 grudnia 2025 r.
Spółka zależna
Udziały posiadane przez
Herkules S.A.
Udział
Herkules S.A. w
kapitale i w
głosach/akcjach
Charakter powiązania
Gastel Hotele Sp. z o.o.
7 900 udziałów o łącznej wartości
nominalnej 3 950 tys. zł
98,75%
kapitałowy
Gastel Prefabrykacja S.A.
12 566 000 akcji o łącznej wartości
nominalnej 12 566 tys. zł
100,00%
kapitałowy
Spółka zależna
Udziały posiadane przez
Gastel Prefabrykacja S.A.
Udział
Gastel Prefabrykacja
S.A. w kapitale i w
głosach/akcjach
Charakter powiązania
Gastel Operator Sp. z o.o.
30 udziałów o łącznej wartości
nominalnej 30 tys. zł
100,00%
kapitałowy
Spółka powiązana
Udziały posiadane przez
Herkules S.A.
Udział
Herkules S.A. w
kapitale i w
głosach/akcjach
Charakter powiązania
Herkules Infrastruktura Sp. z
o.o.
100 udziałów łącznej wartości nominalnej
5 tys. zł
100,00%
kapitałowy – spółka wyłączona z
konsolidacji
Viatron S.A.
743 535 akcji o łącznej wartości
nominalnej 743,5 tys. zł,
65,15%
kapitałowy – spółka wyłączona z
konsolidacji
Za wyjątkiem opisanych powyżej kwestii utraty kontroli nad podmiotami powiązanymi, w relacjach obowiązujących
w Grupie Kapitałowej nie ma ograniczeń w korzystaniu z aktywów spółek zależnych. Nie istnieją jakiekolwiek
porozumienia ograniczające tytuł własności udziałów i akcji spółek zależnych oraz żadne z akcji lub udziałów nie są
uprzywilejowane względem pozostałych.
Grupa Kapitałowa Herkules nie posiada jednostek nadrzędnych.
2.6. Oddziały i zakłady posiadane przez spółki Grupy Kapitałowej.
Działalność Herkules S.A., włącznie z zarządzaniem Grupą Kapitałową, prowadzona jest z jej siedziby w Warszawie
oraz poprzez wyodrębnione funkcjonalnie filie i przedstawicielstwa zlokalizowane w Trójmieście i Baniosze.
Działalność jednostki zależnej Gastel Hotele Sp. z o.o. prowadzona jest z jej siedziby w Warszawie.
Działalność jednostki zależnej Gastel Prefabrykacja S.A. prowadzona jest z jej siedziby w Karsinie.
Działalność jednostki zależnej od Gastel Prefabrykacja S.A. tj. Gastel Operator sp. z o.o. prowadzona jest z jej siedziby
w Warszawie.
Działalność jednostki zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. prowadzona jest z jej siedziby w Warszawie.
Działalność jednostki powiązanej Viatron S.A. w restrukturyzacji prowadzona jest z jej siedziby w Gdyni.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
10
3. Zarys działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 r.
3.1. Informacja o rodzajach działalności wykonywanych przez Grupę Kapitałową Herkules i obsługiwanych
rynkach zbytu.
3.1.1. Profil działalności Herkules S.A.
Herkules S.A. jest dominującym podmiotem w Grupie Kapitałowej Herkules. Zadaniem Spółki jest prowadzenie
podstawowej działalności operacyjnej oraz nadzór nad Grupą Kapitałową.
Głównym przedmiotem działalności Herkules S.A. jest wynajem różnego typu żurawi z przeznaczeniem dla
budownictwa i innych sektorów, w których wymagane jest podnoszenia ładunków. Ponadto Grupa Kapitałowa
świadczy usługi ogólnobudowlano-montażowe, w tym budowy obiektów telekomunikacyjnych i podnoszenia
elementów przy budowie elektrowni wiatrowych. Poniżej wykazano podstawowe obszary działalności operacyjnej:
• wynajem żurawi kołowych
• wynajem żurawi wieżowych
• wynajem żurawi kratowych (w tym gąsienicowych)
• generalne wykonawstwo obiektów telekomunikacyjnych
Oferta Herkules S.A. kierowana jest zasadniczo do sektora budowlanego i jego wszelkich gałęzi, począwszy od
budownictwa infrastrukturalnego i drogowego, poprzez budownictwo mieszkaniowe, aż po wykonawstwo
skomplikowanych obiektów przemysłowych i energetycznych, w tym farm wiatrowych. W tym celu spółka
dominująca zbudowała silne zaplecze maszynowo – logistyczne, składające się przede wszystkim z urządzeń
transportu pionowego. Najważniejszym składnikiem majątkowym spółki dominującej jest baza maszynowa
składająca się z ponad 220 żurawi wieżowych, w której znaczący udział mają maszyny o wysokich – ponad 200 tm,
grupach udźwigu. To one pozwalają przedsiębiorstwu zaistnieć w najbardziej prestiżowych projektach
konstrukcyjnych ostatnich lat – w budownictwie wysokościowym i infrastrukturze przemysłowo-energetycznej.
Dzięki nim marka Herkules jest widoczna i rozpoznawalna w całej Polsce. Niezwykle istotnym uzupełnieniem jest 23
wielozadaniowych żurawi hydraulicznych, które są stosowane zarówno w budownictwie jako żurawie główne
i pomocnicze, ale też we wszelkich innych branżach, gdzie wymagane są wysokie udźwigi. Herkules S.A. dysponuje
też wysokotonażowymi żurawiami kratowymi (600-750 ton) stosowanymi głównie w energetyce wiatrowej, w której
Spółka jest aktywna o kilkunastu lat realizując wiele farm wiatrowych, a także w budownictwie infrastrukturalnym
oraz przemysłowym. Wymienione wyżej maszyny z różnych rodzajów często współdziałają komplementarnie, co
zwiększa atrakcyjność i kompleksowość oferty przedsiębiorstwa.
Spółka aktywnie działa w sektorze budownictwa telekomunikacyjnego uczestnicząc w budowie sieci przesyłowych
oraz świadcząc kompleksowe usługi wznoszenia i wyposażenia samodzielnych stacji bazowych. Realizuje też
kompleksowo sieci teletechniczne wewnątrz istniejących obiektów. W powyższych zakresach Spółka współpracuje
od lat z najważniejszymi na rynku operatorami telekomunikacyjnymi.
3.1.2. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Gastel Hotele Sp. z o.o.
Spółka Gastel Hotele Sp. z o.o. została utworzona w celu zarządzania centrum sanatoryjno-hotelowo-
konferencyjnym w Krynicy Zdroju. Spółka posiada w tym mieście nieruchomość gruntową zabudowaną budynkiem
o charakterze sanatoryjno-wypoczynkowym. Od 2006 r. do początku 2010 r. w obiekcie tym prowadzone były prace
remontowo – budowlane mające na celu przebudowę nabytego zaniedbanego budynku w nowoczesny
i komfortowy kompleks. W ramach prowadzonych działań Gastel Hotele Sp. z o.o. oraz jednostka dominująca
zawarły w 2006 r. umowę o zastępstwo inwestycyjne, która zaangażowała Herkules S.A. jako inwestora zastępczego
dla tej inwestycji. Na początku 2010 r. z uwagi na skutki kryzysu finansowego i trudności z pozyskaniem finansowania
dla powyższego projektu, bieżący stan obiektu został zabezpieczony, a prace remontowo – budowlane zostały
spowolnione. Od tego czasu Gastel Hotele Sp. z o.o. nie prowadziła działalności operacyjnej. Nakłady budowlane
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
11
poniesione dotychczas przez Herkules S.A. na mocy umowy o zastępstwo inwestycyjne zostały ujęte w tej spółce
w pozycji środków trwałych w budowie.
Spółka dominująca w 2016 r. zleciła prace zmierzające do zmiany sposobu finalizacji obiektu w Krynicy w postaci
nieznacznie przeprojektowanego projektu deweloperskiego sanatorium w systemie condominium. Prace
projektowe i związane z pozwoleniami trwały do końca 2019 r. Po tym okresie przyjęto koncepcję preferującą
sprzedaż obiektu w stanie, w jakim on obecnie się znajduje jako bardziej uzasadnioną ekonomicznie. W 2021 r.
przeprowadzono prace zabezpieczające obiekt w celu zachowania go w jak najlepszej kondycji. W 2025 roku
podejmowano działania koncepcyjne związane z dostosowaniem obiektu do aktualnych standardów rynkowych.
3.1.3. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Gastel Prefabrykacja S.A.
Spółka Gastel Prefabrykacja S.A. została utworzona przez Herkules S.A. w październiku 2012 r. w celu przejęcia
segmentu produkcji prefabrykatów żelbetowych ze spółki macierzystej. W związku z realizacją powyższej koncepcji
w dniu 2 kwietnia 2013 r. dokonano wniesienia wkładu niepieniężnego w postaci Zakładu Prefabrykacji Betonu
Karsin jako zorganizowanej części przedsiębiorstwa do powyższej spółki na podwyższenie kapitału. Główną
działalnością Gastel Prefabrykacja S.A. jest produkcja strunobetonowych wież (masztów) wirowanych dla branży
reklamy, energetyki i telekomunikacji, żelbetowych kontenerów teletechnicznych i energetycznych oraz słupów
żelbetowych i drobniejszych elementów przestrzennych wykonanych z żelbetu, tj. obudowy instalacyjne, zapory
drogowe. Wśród odbiorców produktów tej spółki są m.in. stacje paliw, restauracje, operatorzy teletechniczni,
lotniska, obiekty wojskowe i infrastrukturalne. Działalność spółki prowadzona jest w jej siedzibie w Karsinie
w województwie pomorskim, gdzie jest zlokalizowany zakład produkcyjny wraz biurem sprzedaży.
3.1.3.1. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Gastel Operator Sp. z o.o.
Spółka Gastel Operator Sp. z o.o. prowadzi działalność polegającą głównie na grupowaniu wykwalifikowanej kadry
operatorskiej i świadczy usługi obsługi żurawi dla spółki dominującej tj. Herkules S.A. Celem powołania nowej spółki
było zbudowanie niezbędnego zasobu operatorów dla maszyn użytkowanych w Grupie Kapitałowej dla zapewnienia
ciągłości usług w najbardziej newralgicznych okresach i projektach.
3.1.4. Informacja o profilu działalności spółki zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
Spółka Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. została utworzona w 2015 r. pod nazwą SPC-3 Sp. z o.o. przez grupę
kapitałową Nokia dla celów realizacji projektów rozwoju telekomunikacji i łączności kolejowej. W dniu 21 września
2017 r. miała miejsce sprzedaż 100% udziałów Spółki przez dotychczasowych udziałowców (Nokia Solutions and
Networks Sp. z o.o. i Nokia Solutions and Networks BV) na rzecz spółki Herkules S.A. z siedzibą w Warszawie.
Transakcja ta była związana z udziałem SPC-3 Sp. z o.o. w konsorcjum, które zostało stworzone dla celów
ofertowania w procesie przetargowym ogłoszonym przez PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. z siedzibą w Warszawie
(Zamawiający) pod nazwą „Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSMR na liniach kolejowych PKP Polskie Linie
Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS” oraz dla celów realizacji powyższego projektu. W konsorcjum tym obok
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. i poza jego liderem – Nokia Solutions And Network Sp. z o.o. są spółki Wasko S.A.
z siedzibą w Gliwicach (po-przez spółkę zależną Fonon Sp. z o.o.) oraz Compremum S.A. (d. Pozbud T&R S.A.)
z siedzibą w Poznaniu (poprzez spółkę zależną SPC-2 Sp. z o.o.).
Wyżej wspomniany kontrakt został podpisany 29 marca 2018 r. i spółka, jako podmiot celowy, zajmowała się
realizacją i nadzorem w części, która przypadła wykonawczo Grupie Kapitałowej Herkules. Zadaniem tym było
zbudowanie około 1 200 obiektów radiowych rozlokowanych wzdłuż 13 tys. km trakcji kolejowej na terenie Polski.
Obiektem radiowym jest maszt telekomunikacyjny z kontenerem instalacyjno-technicznym zlokalizowany
na wydzielonym (ogrodzonym) terenie z wpięciem go w sieć elektryczną i teletechniczną. Działalność spółki polegała
na pozyskaniu pozwoleń na budowę w określonych lokalizacjach, wykonaniu projektów budowlanych obiektów
radiowych, wybudowaniu tych obiektów i przekazaniu ich do końcowej certyfikacji po uruchomieniu. Spółka
korzystała w tym zakresie z rozległych doświadczeń w budowie sieci i instalacji teletechnicznych działu budownictwa
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
12
telekomunikacyjnego w Herkules S.A. i dotychczasowych zadań budowlano – montażowych Gastel Prefabrykacja
S.A. Grupa Kapitałowa Herkules przed zawarciem przedmiotowego kontraktu uczestniczyła w podobnych projektach
o znacząco mniejszej skali – m.in. budowa Krajowego Systemu Bezpieczeństwa Morskiego oraz realizacji sieci GSMR
wzdłuż jednej z pilotażowych linii kolejowych.
Dla celów realizacji projektu spółka celowa Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. pozyskała w okresie 2018 – 2020
produkty bankowe niezbędne do udziału w tym przedsięwzięciu. Na wniosek spółki celowej Bank Gospodarstwa
Krajowego udzielił m.in. gwarancji należytego wykonania, dwóch gwarancji zwrotu zaliczek i kredytu obrotowego
z przeznaczeniem na finansowanie projektu. Zobowiązania spółki celowej wobec banku z tytułu powyższych
produktów zostały poręczone przez Herkules S.A. i zabezpieczone zastawem rejestrowym na grupie 21 maszyn o
wartości rynkowej weryfikowanej przez bank około 17 mln zł.
Pierwotna błędna wycena parametrów kontraktowych, błędne założenia wykonawcze oraz późniejsze już
niezawinione przez Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. problemy realizacyjne wynikające z niedostatecznego
przygotowania inwestycji przez Zamawiającego oraz niespodziewana niekorzystna zmiana warunków rynkowych
wywołana pandemią SARS-CoV-2 i wojną w Ukrainie spowodowały powstanie rażącej straty na tej realizacji dla
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. (przekraczającej około 25% planowanego przychodu). W obliczu pasywnej postawy
Zamawiającego oraz zablokowania przez niego jakiejkolwiek waloryzacji wynagrodzenia, spółka powiązana, aby
uniknąć ryzyka niewypłacalności, zmuszona została do otwarcia postępowania sanacyjnego, w ramach którego
17 maja 2023 r. odstąpiła od Kontraktu za zgodą sędziego – komisarza ze skutkiem na dzień 20 grudnia 2022 r.
3.1.5. Postępowanie układowe Herkules S.A.
Reakcją PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. na opisane powyżej odstąpienie spółki celowej od kontraktu wykonawczego
było żądanie wypłaty gwarancji zwrotu zaliczki oraz nieuzasadnione zdaniem spółki Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
żądanie wypłaty z gwarancji należytego wykonania. Bank Gospodarstwa Krajowego w czerwcu i w lipcu 2023 r.
wypłacił roszczenie Zamawiającego, a ponadto nie przedłużył spółce celowej kredytu bankowego, a zatem
zobowiązania z wszystkich trzech tytułów stały się wymagalne. W związku z brakiem możliwości spłaty tak
powstałego długu, bank wystąpił z roszczeniem dotyczącym wypłat gwarancyjnych do Herkules S.A. jako
poręczyciela tych dwóch produktów (kredyt, wspólnie z roszczeniami gwarancyjnymi jest zabezpieczony
wspomnianym poręczeniem rzeczowym w postaci zastawu rejestrowego). Łączna wartość tego zobowiązania
w kwocie 63,2 mln zł oraz wymagalność tego długu stanowią istotne ryzyko dla wypłacalności spółki dominującej
i w konsekwencji jej dalszej działalności.
Powyższa sytuacja stała się przesłanką do złożenia przez Herkules S.A. w dniu 25 lipca 2023 roku w Sądzie
Rejonowym dla m. st. Warszawy w Warszawie XVIII Wydziale Gospodarczym wniosku o otwarcie postępowania
restrukturyzacyjnego – postępowania układowego oraz wniosku o ogłoszenie upadłości.
W dniu 7 listopada 2023 r. w odpowiedzi na powyższe złożone wnioski, Sąd otworzył postępowanie układowe wobec
Herkules S.A. i wyznaczył nadzorcę sądowego.
Celem otwarcia postępowania układowego Herkules S.A. było uniknięcie ogłoszenia upadłości Spółki, przez
umożliwienie jej restrukturyzacji w drodze zawarcia układu z wierzycielami, przy zabezpieczeniu słusznych praw
wierzycieli, a zatem neutralizacja ryzyka niewypłacalności, a w konsekwencji upadłości, poprzez restrukturyzację
zobowiązań, głównie wobec największego obecnie wierzyciela Herkules S.A. – Banku Gospodarstwa Krajowego.
W dniu 12 czerwca 2025 r. odbyło się wyznaczone przez Sędzię-komisarz w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy
w Warszawie, XVIII Wydziale Gospodarczym, Zgromadzenie Wierzycieli w celu głosowania nad układem
w postępowaniu restrukturyzacyjnym Herkules S.A., które zostało odroczone do dnia 22 lipca 2025 r. Podczas
Zgromadzenia Wierzycieli w dniu 22 lipca 2025 r. Sędzia-komisarz postanowiła, na podstawie art. 120 ust. 1 ustawy
z dnia 15 maja 2015 r. Prawo restrukturyzacyjne, stwierdzić przyjęcie układu w dniu 22 lipca 2025 r. przez
Zgromadzenie Wierzycieli Spółki o treści zgodnej z propozycjami układowymi przekazanymi przez Spółkę do
wiadomości publicznej w raporcie bieżącym nr 6/2025 w dniu 20 maja 2025 roku.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
13
W dniu 28 sierpnia 2025 r., odbyła się rozprawa w sprawie po otwarciu postępowania układowego Spółki
dominującej w przedmiocie zatwierdzenia przyjętego układu po rozpoznaniu której, Sąd Rejonowy dla m. st.
Warszawy w Warszawie, XVIII Wydział Gospodarczy wydał postanowienie i obwieszczenie postanowienia w
przedmiocie zatwierdzenia układu przyjętego przez wierzycieli Spółki w toku postepowania układowego Herkules
S.A. o treści zgodnej z propozycjami układowymi przekazanymi przez Spółkę dominującą do wiadomości publicznej
w raporcie bieżącym nr 6/2025 w dniu 20 maja 2025 roku.
Na postanowienie w przedmiocie zatwierdzenia układu przyjętego w postępowaniu układowym Spółki dominującej
nie wniesiono zażaleń wobec czego w dniu 14 października 2025 roku w Krajowym Rejestrze Zadłużonych ukazało
się obwieszczenie Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XVIII Wydziału Gospodarczego z dnia 14
października 2025 roku informujące, że Postanowienie wydane w postępowaniu WA1M/GRu/4/2023 tj.
Postanowienie w przedmiocie zatwierdzenia układu z wierzycielami z dnia 28 sierpnia 2025 roku, o oznaczeniu
WA1M/GRu/4/2023/428, stało się prawomocne z dniem 12 września 2025 roku.
Zgodnie ze sporządzonym i zatwierdzonym planem restrukturyzacyjnym Spółka planuje wdrożyć (częściowo już
wdrożyła) następujące środki restrukturyzacyjne: (i) odejście od kontraktów znaczących rozmiarów w formie
generalnego wykonawstwa, (ii) redukcja kosztów operacyjnych, (iii) zmiany organizacyjne, (iv) zmiana struktury
zobowiązań finansowych, (v) rozliczenie Kontraktu GSM-R, (vi) wpływy z inwestycji kapitałowych, (vii) dezinwestycje
niektórych aktywów trwałych, (viii) restrukturyzacja zobowiązań wobec Banku Gospodarstwa Krajowego wynikająca
z udzielonych poręczeń i innych zabezpieczeń. W ramach propozycji układowych objętych planem
restrukturyzacyjnym przewidziano dziesięć grup wierzycieli i plan spłaty uwzględniający poszczególne kategorie
interesu.
W celu sprawowania nadzoru nad wykonywaniem układu ustanowiono nadzorcę wykonania układu. Pełnienie
funkcji nadzorcy wykonania układu powierzono kwalifikowanemu doradcy restrukturyzacyjnemu Pawłowi
Lewandowskiemu, posiadającemu licencję doradcy restrukturyzacyjnego numer: 735. Nadzorca wykonania układu
objął funkcję z dniem ukazania się w Krajowym Rejestrze Zadłużonych obwieszczenia o stwierdzeniu prawomocności
postanowienia o zatwierdzeniu układu.
Ponadto, w dniu 30 lipca 2025 r. Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XVIII Wydział Gospodarczy na
podstawie art. 9a Prawa upadłościowego, odrzucił wniosek Spółki o ogłoszenie jej upadłości.
3.1.6. Zasięg działalności, struktura sprzedaży oraz rynki zbytu i zaopatrzenia Grupy Kapitałowej.
Grupa Kapitałowa Herkules ze względu na specyfikę prowadzonej działalności gospodarczej wyróżnia następujące
segmenty operacyjne:
A) Wynajem żurawi – dotyczy usług dźwigowych zgrupowanych w trzech działach funkcjonalnych: wynajmu
żurawi wieżowych, wynajmu żurawi hydraulicznych oraz energetyki wiatrowej (sekcja wyodrębniona ze
względu na wyjątkową rolę żurawi kratowych o dużych udźwigach i specyfikę zarządzania tymi maszynami);
głównym odbiorcą usług zgrupowanych w tym segmencie jest ogólnie rozumiany sektor budowlany we
wszelkich jego podkategoriach, choć dział żurawi hydraulicznych obsługuje również zlecenia niezwiązane
z budownictwem.
B) Budownictwo telekomunikacyjne – usługi projektowania i budowy infrastruktury telekomunikacyjnej
i teletechnicznej, takiej jak stacje bazowe telefonii komórkowej, wewnętrzne i zewnętrzne sieci
informatyczne oraz remonty takich instalacji; głównymi odbiorcami są operatorzy telefonii komórkowej,
dostawcy rozwiązań teleinformatycznych, instytucje administracji centralnej i samorządowej.
C) Produkcja prefabrykatów żelbetowych – podstawowym produktem są maszty w technologii strunobetonu
wirowanego, wykorzystywane w energetyce, telekomunikacji oraz jako pylony reklamowe, pozostałe
produkty to kontenery teletechniczne i energetyczne, słupy żelbetowe oraz różnorodne betonowe
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
14
elementy przestrzenne; główni odbiorcy tych produktów reprezentują sektor energetyczny,
telekomunikacyjny, paliwowy i restauracyjny.
Poniżej przedstawiono strukturę sprzedaży zrealizowanej w Grupie Kapitałowej Herkules w 2025 oraz 2024 r. według
podstawowych segmentów operacyjnych. Najistotniejsza zmiana w relacji przychodów w obu okresach to spadek
obrotów w dziale budownictwa telekomunikacyjnego oraz produkcji elementów żelbetowych oraz niewielki wzrost
w segmencie wynajmu żurawi.
Zasadnicza część przychodów uzyskiwanych przez Grupę Kapitałową Herkules pochodzi z rynku krajowego. Poniżej
przedstawiono strukturę sprzedaży według kraju siedziby odbiorców.
2025
Polska
90,4%
Litwa
4,5%
Czechy
2,2%
Dania
2,0%
Pozostałe
0,9%
Razem
100,00%
2024
Polska
96,7%
Dania
1,7%
Czechy
0,8%
Włochy
0,4%
Pozostałe
0,4%
Razem
100,00%
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
15
Zaprezentowane powyżej struktury nie odzwierciedlają w pełni geograficznego zakresu działalności operacyjnej
Grupy Kapitałowej, gdyż część sprzedaży segmentu prefabrykacji trafia na rynki zagraniczne poprzez polskich
pośredników.
Pięciu odbiorców o największym udziale w sprzedaży Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 r. obejmowało 22,8% sumy
przychodów uzyskanych w tym okresie. Podmioty te nie są powiązane z Herkules S.A. lub jej spółkami zależnymi.
Najbardziej istotnym odbiorcą jest Atem Polska Sp. z o.o., którego udział wyniósł 7,4%. Jest to sprzedaż
prefabrykatów żelbetowych wraz z usługami montażowymi. Najistotniejszym kontrahentem z sektora wynajmu
żurawi jest UAB Nordex Lithuania z udziałem 4,1% sumy przychodów. W gronie głównych odbiorców jest także
podmiot pozyskujący usługi Spółki dla celów budowy infrastruktury telekomunikacyjnej (segment budownictwa
telekomunikacyjnego) tj. Towerlink Poland Sp. z o.o. z udziałem 5,7%.
Baza dostawców operacyjnych charakteryzuje się niskim stopniem koncentracji. W okresie objętym niniejszym
sprawozdaniem łączna liczba dostawców i podwykonawców spółek Grupy Kapitałowej to blisko 1700 podmiotów.
W 2025 r. obroty z żadnym z dostawców operacyjnych nie przekroczyły progu 10% wartości sprzedaży. Poniżej
wykazano kontrahentów o największym udziale w dostawach wg wolumenu obrotów z tymi podmiotami
w odniesieniu do ogólnej sumy przychodów.
• Kontrahent A (obsługa żurawi) 4,4% sumy przychodów
• Kontrahent B (obsługa żurawi) 3,5% sumy przychodów
• Kontrahent C (zakup paliwa) 2,7% sumy przychodów
• Kontrahent D (obsługa żurawi) 2,5% sumy przychodów
• Kontrahent E (obsługa żurawi) 2,1 % sumy przychodów
3.2. Strategia rozwoju Grupy Kapitałowej Herkules i perspektywy jej funkcjonowania.
Kluczowym elementem dla Grupy Kapitałowej jest zapewnienie niezakłóconej realizacji układu z wierzycielami spółki
dominującej, zatwierdzonego przez Sąd, w szczególności wywiązywanie się z przyjętego harmonogramu spłat wobec
wierzycieli, w tym wobec najistotniejszego z nich – Banku Gospodarstwa Krajowego oraz pozostałych zobowiązań.
Grupa Kapitałowa w zakresie swojej działalności będzie operować i rozwijać usługi oparte na posiadanym potencjale
tj. żurawie kołowe, żurawie wieżowe i żurawie kratowe (w tym gąsienicowe) oraz realizować będzie wykonawstwo
obiektów telekomunikacyjnych.
3.3. Czynniki ryzyka i zagrożenia.
Ryzyko rozwoju rynku budowlanego
W ujęciu długookresowym polski rynek budowlany zachowuje potencjał wzrostowy, jednak w ostatnich latach
widoczne jest podwyższone ryzyko okresowych wahań koniunkturalnych. W fazach ożywienia gospodarki sprzyjają
one dynamicznemu wzrostowi sprzedaży oraz poprawie wyników finansowych podmiotów działających w branży,
natomiast w okresach spowolnienia lub stagnacji przekładają się na ograniczenie liczby realizowanych inwestycji,
spadek przychodów i pogorszenie rentowności. W celu ograniczenia powyższego ryzyka Grupa Kapitałowa prowadzi
bieżący monitoring koniunktury w sektorze budowlanym i dostosowuje: swój potencjał sprzętowy i produkcyjny do
aktualnego i prognozowanego popytu rynkowego. Niezależnie od standardowych cykli rynkowych, w okresie
sprawozdawczym na sektor budowlany silnie oddziaływały czynniki o charakterze zewnętrznym i geopolitycznym,
które mogą zakłócać dotychczasowe trendy rozwojowe, np. utrzymująca się agresja zbrojna Rosji na Ukrainę nadal
generuje: podwyższoną niepewność kosztową (zmienność cen surowców, materiałów i nośników energii), ryzyko
zakłóceń w łańcuchach dostaw, presję na koszty pracy związaną z migracjami siły roboczej oraz deficytem
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
16
wykwalifikowanych pracowników w budownictwie. Czynnikiem częściowo ograniczającym powyższe ryzyka jest
uruchamianie i kontynuacja programów wspieranych środkami Unii Europejskiej, w szczególności w ramach
Krajowego Planu Odbudowy oraz nowej perspektywy finansowej UE. Środki te są kierowane m.in. na: inwestycje
w obszarze transformacji energetycznej i poprawy efektywności energetycznej, projekty z zakresu zielonej
i inteligentnej mobilności, modernizację i rozbudowę infrastruktury technicznej czy też obronność. Pomimo tego
wsparcia, w branży budowlanej w kraju odczuwalne są oznaki osłabionej koniunktury w wybranych segmentach,
w szczególności w budownictwie mieszkaniowym i części projektów komercyjnych, co przekłada się na podwyższone
ryzyko w zakresie poziomu zleceń i utylizacji bazy sprzętowej Spółki.
Ryzyko związane z konkurencją
Przed 2022 r. rynki, na których działa Grupa Kapitałowa wykazywały dość stabilny poziom koniunktury w odniesieniu
do żurawi hydraulicznych i gąsienicowych, co sprzyjało rozwijanej polityce sprzedażowej przy względnej
równowadze konkurencyjnej. Wydarzenia w Ukrainie pośrednio spowodowały jednak spadki produkcji budowalnej
i jej okresowe mocne wahania (przede wszystkim w budownictwie kubaturowym), a w rezultacie wzrost konkurencji
i spadek cen i w konsekwencji marż. Sytuacja taka może też zrodzić konieczność poszerzania oferty, dokonywania
inwestycji i konsolidacji, przejmowania wykwalifikowanych pracowników oraz konieczność ekspansji na innych
rynkach. Powyższe czynniki prowadzić mogą do zwiększania kosztów, a przez to do pogorszenia wyników
finansowych Grupy Kapitałowej. Grupa obserwuje i analizuje działania konkurencji w celu zminimalizowania
powyższego ryzyka. Aktualnie notuje się silną konkurencję cenową szczególnie w sektorze wynajmu żurawi
wieżowych oraz mobilnych.
Ryzyko związane z działalnością w segmentach rynku niezwiązanych z budownictwem kubaturowym –
wykonawstwo farm wiatrowych
Grupa Kapitałowa Herkules funkcjonuje na rynku energetyki wiatrowej od 2008 r. i ograniczenia nałożone na ten
sektor w 2016 r. niekorzystnie wpłynęły na jej wyniki. Pojawienie się nowych projektów w zakresie budowy nowych
farm wiatrowych oraz w zakresie tzw. repoweringu (czyli wymiany turbin na nowe, przeważnie o większej mocy)
w tym obszarze może oznaczać trend w zakresie powrotu inwestycji tego rodzaju w okresie kolejnych kilku lat. Grupa
w latach 2020 – 2025 wzięła udział w wielu takich przedsięwzięciach w Polsce oraz za granicą i wciąż postrzega ten
sektor jako atrakcyjny. Niemniej jednak sektor ten obarczony jest ryzykiem regulacyjnym, czego materializacja miała
miejsce w przeszłości.
Ryzyko inwestycji publicznych i priorytetów polityki gospodarczej
Zamówienia publiczne są jednym z czynników napędzających koniunkturę i oddziałujących na poszczególne sektory
gospodarki. W niektórych segmentach, w których działa Grupa Kapitałowa, czyli budownictwo kubaturowe oraz
infrastruktura drogowa, kolejowa i telekomunikacyjno – energetyczna, oddziaływanie wydatków publicznych i ich
kierunkowanie odgrywa znaczącą rolę w rozwoju. Zmiany, zwłaszcza nagłe, w priorytetach polityki gospodarczej
mogą wpływać bezpośrednio na sprzedaż i poziom uzyskiwanych wyników przez Grupę Kapitałową.
Ryzyko związane z kanałami dystrybucyjnymi
Grupa Kapitałowa opiera swoją działalność podstawową w dużej mierze na współpracy z budowlanymi firmami
wykonawczymi, co przy obecnym kształcie koniunktury i przy zaostrzonej walce konkurencyjnej nie zapewnia
długookresowej stabilności dystrybucji. Aby ograniczyć powyższe ryzyko Grupa dąży do daleko posuniętej
dywersyfikacji źródeł przychodów oraz zacieśniania współpracy z kluczowymi odbiorcami.
Ryzyko związane z inwestycjami kapitałowymi
Herkules S.A. posiada w portfelu inwestycyjnym istotny udział w spółkach, które nie prowadzą wysokomarżowej
działalności operacyjnej lub w ogóle nie funkcjonują. Wyniki osiągane przez te podmioty mają wpływ na wyniki
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
17
Spółki oraz jej Grupy Kapitałowej oraz na zaangażowanie zasobów finansowych i administracyjnych spółki
dominującej. Herkules S.A. stara się minimalizować to ryzyko dysponując pakietem kontrolnym udziałów i akcji tych
podmiotów.
Ryzyko związane ze zmianą polityki dostawców wobec Grupy
Grupa Kapitałowa współpracuje z wieloma dostawcami i podwykonawcami i nie występuje uzależnienie w tym
zakresie od jednego podmiotu w żadnym z segmentów prowadzonej działalności. W opinii spółki dominującej
w każdym przypadku jest możliwość zastąpienia jednego dostawcy innym, co może jednak wiązać się
z krótkookresowymi problemami. Otwarcie i prowadzenie postępowania układowego wobec spółki dominującej
utrudniło kooperację z dostawcami, co do chwili obecnej przekłada się na incydentalne problemy związane z
postrzeganiem wiarygodności płatniczej Herkules S.A.
Ryzyko rynku pracy
Obecnie najsilniejszym czynnikiem oddziałującym na rynek pracy w sektorze budowlanym, w tym w segmencie pracy
na żurawiach, jest utrzymujący się niedobór wykwalifikowanych pracowników oraz wysoka presja płacowa. Po
pierwszej fali odpływu części obywateli Ukrainy, rynek wciąż odczuwa strukturalny deficyt doświadczonych
operatorów maszyn i urządzeń dźwigowych, pogłębiany przez: zmiany demograficzne, ograniczoną liczbę nowych
osób wchodzących do zawodu, konkurencję o pracowników ze strony innych firm budowlanych w Polsce oraz
podmiotów z Europy Zachodniej. Sytuacja ta może powodować w najbliższym okresie silne fluktuacje kadrowe, co
może negatywnie wpływać na: zdolność Grupy do terminowej realizacji projektów, możliwość przyjmowania
nowych kontraktów, poziom marżowości oraz wyniki finansowe. Na znaczeniu wyraźnie stracił czynnik związany z
epidemią wirusa SARS-CoV-2 – przedsiębiorstwa w dużej mierze dostosowały procedury organizacyjne i sanitarne,
a wpływ tego zjawiska na bieżące funkcjonowanie jest obecnie ograniczony. Aktualnie obserwuje się natomiast
bardzo silną presję na wzrost wynagrodzeń, która staje się czynnikiem dominującym w kontekście: retencji
kluczowego personelu, konieczności oferowania coraz wyższych stawek, aby utrzymać oraz pozyskać
doświadczonych pracowników. Dodatkowo odnotowuje się utrudniony, w szczególności sezonowy, dostęp do
wykwalifikowanych operatorów maszyn i urządzeń dźwigowych, co zwiększa ryzyko: czasowych przestojów sprzętu,
wzrostu kosztów podwykonawstwa, opóźnień w realizacji harmonogramów na budowach.
Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży
W segmentach rynku budowlanego, w których Grupa Kapitałowa prowadzi działalność, występuje charakterystyczna
dla budownictwa sezonowość sprzedaży. Rozwój technologii budowlanych oraz zmiany klimatyczne w kierunku
częstszego występowania ciepłych i krótkich zim wpływają niwelująco na powyższe różnice, jednak wciąż
odnotowuje się nieco wyższe wykorzystanie mocy usługowych i produkcyjnych w miesiącach kwiecień-listopad
(w sezonie) i niższe w pozostałych miesiącach (poza sezonem). W celu ograniczenia wpływu tego zjawiska na wyniki
finansowe podejmowane są kroki zmierzające do dywersyfikacji prowadzonej działalności oraz dostosowania
potencjału usługowego i produkcyjnego do zmieniającego się poziomu popytu.
Ryzyko kontroli należności
Spółki Grupy Herkules, tam gdzie to możliwe, prowadzą politykę dywersyfikacji źródeł przychodów i starają się
maksymalnie je różnicować. W poszczególnych segmentach działalności aktywność służb handlowych prowadzi do
pozyskiwania projektów dotyczących różnych dziedzin gospodarki i różnych sektorów budownictwa, energetyki czy
telekomunikacji. Polityka handlowa zakłada także zróżnicowanie pozyskiwanych kontrahentów pod względem ich
potencjału i stabilności rynkowej. Niezależnie od powyższego umowy ramowe z odbiorcami zawierane przez Spółkę
na czas nieokreślony lub kontrakty na czas określony mogą powodować krótkookresową koncentrację przychodów,
jednakże historyczne dane wskazują, że ryzyko to jest ograniczone.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
18
Ryzyko kredytowe odbiorców
Ryzyko kredytowe rozumiane jest jako możliwość niewywiązania się ze zobowiązań przez dłużników. Herkules S.A.
i jej spółki zależne są narażone na ryzyko kredytowe głównie w obszarach związanych z należnościami od odbiorców
oraz środkami pieniężnymi i lokatami bankowymi. Najistotniejsze z nich jest ryzyko dotyczące spływu należności,
które jest ograniczane przez obowiązek weryfikacji kontrahentów w zewnętrznych bazach danych nt. dłużników
prowadzenie wielostopniowych działań windykacyjnych, zarówno przez powołany w Grupie do tych celów
wewnętrzny dział organizacyjny, jak i szereg wyspecjalizowanych podmiotów zewnętrznych współpracujących
w zakresie windykacji przedsądowej i sądowej.
Z ryzykiem powyższym wiąże się ryzyko wydłużonych terminów płatności i należności spłacanych ratalnie, jednakże
praktyka występująca w Grupie Kapitałowej i dane historyczne potwierdzają, że przypadki kontraktowania takich
planów spłat występują rzadko i mają znaczenie marginalne.
Ryzyko związane z zaangażowaniem Grupy za granicą
Tempo rozwoju oraz wielkość rynku budowlanego w krajach sąsiadujących z Polską, podobnie jak na innych rynkach
Europy, jest trudne do oszacowania. Potencjalnie niestabilny rozwój może wpływać na wielkość sprzedaży
realizowanej przez Grupę Kapitałową na tych rynkach. Niewielki poziom sprzedaży na rynki zagraniczne pozwala
oceniać powyższe ryzyko jako ograniczone.
Ryzyko związane z otoczeniem prawnym
Grupa prowadzi w przeważającej części działalność w Polsce i jest w związku z powyższym narażona na ryzyko zmian
w otoczeniu prawnym i regulacyjnym w Polsce. Otoczenie prawne oraz regulacyjne w Polsce podlegało oraz nadal
podlega częstym zmianom, a ponadto przepisy prawa nie są stosowane w sposób jednolity przez sądy oraz organy
administracji publicznej. Przepisy prawne dotyczące prowadzenia działalności gospodarczej przez Grupę, które
w ostatnich latach ulegają częstym zmianom, to przede wszystkim: prawo podatkowe, prawo pracy i ubezpieczeń
społecznych, prawo handlowe oraz inne uregulowania dotyczące podmiotów gospodarczych zajmujących się
rynkiem budowlanym czy usługami sprzętowymi.
Niektóre przepisy prawne budzą wątpliwości interpretacyjne, w związku z czym istnieje ryzyko niekorzystnych zmian
przepisów lub ich interpretacji w przyszłości. Może to negatywnie wpłynąć na działalność, pozycję rynkową,
sprzedaż, wyniki finansowe i perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej.
Ryzyko związane ze zmianami w polskim systemie podatkowym
Jednym z istotniejszych czynników, które mogą mieć wpływ na działalność Grupy Kapitałowej, mogą być zmiany
systemu podatkowego oraz zmiany przepisów podatkowych. Ponadto wiele z obecnie obowiązujących przepisów
podatkowych nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest ich jednoznacznej wykładni,
co może powodować sytuacje odmiennej ich interpretacji przez Grupę Kapitałową oraz przez organy skarbowe.
W związku z rozbieżnymi interpretacjami przepisów podatkowych w przypadku podmiotu z obszaru Polski, zachodzi
większe ryzyko niż w przypadku podmiotów działających w bardziej stabilnych systemach podatkowych. Działalność
Grupy Kapitałowej oraz jej ujęcie podatkowe w deklaracjach i zeznaniach podatkowych mogą zostać uznane przez
organy podatkowe za niezgodne z przepisami podatkowymi. Istnieje ryzyko zmian przepisów podatkowych oraz
przyjęcia przez organy podatkowe interpretacji przepisów podatkowych odmiennej od będącej podstawą wyliczenia
zobowiązania podatkowego przez spółki Grupy Kapitałowej. Może to negatywnie wpłynąć na działalność, pozycję
rynkową, sprzedaż, wyniki finansowe i perspektywy jej rozwoju.
Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Polski
Wyniki makroekonomiczne polskiej gospodarki oraz tempo jej rozwoju pozostają jednym z kluczowych czynników
wpływających na rynek budowlany oraz inne sektory, w których działa Grupa Kapitałowa. Utrzymujący się relatywnie
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
19
wysoki poziom wydatków publicznych, w tym środków współfinansowanych ze środków Unii Europejskiej w nowej
perspektywie finansowej, sprzyja kontynuacji i rozpoczynaniu inwestycji infrastrukturalnych oraz projektów
związanych z transformacją energetyczną i ochroną środowiska. Czynniki te wspierają popyt na usługi budowlane,
w tym na specjalistyczne prace wykonywane z wykorzystaniem dźwigów i innych urządzeń dźwignicowych.
Jednocześnie spowolnienie wzrostu gospodarczego, utrzymująca się niepewność geopolityczna oraz zmienność
polityki fiskalnej i regulacyjnej stanowią istotne ryzyko dla stabilności portfela zamówień Grupy Kapitałowej.
Pogorszenie sytuacji makroekonomicznej w kraju, w tym ograniczenie lub opóźnianie inwestycji publicznych i
prywatnych, mogłoby negatywnie przełożyć się na liczbę realizowanych projektów oraz wyniki finansowe Grupy.
Ważnym czynnikiem pozostaje także poziom inflacji oraz wysokość stóp procentowych, które wpływają na koszty
finansowania inwestycji oraz skłonność inwestorów do rozpoczynania nowych projektów. Zmienność stóp
procentowych oraz dostępność kredytu mogą oddziaływać na aktywność w sektorze budownictwa mieszkaniowego
i komercyjnego, a tym samym na popyt na usługi świadczone przez Spółkę. Utrzymująca się presja kosztowa (wzrost
kosztów pracy, materiałów i usług podwykonawczych), nawet przy częściowym wyhamowaniu inflacji, może
dodatkowo wpływać na marżowość kontraktów realizowanych przez Grupę Kapitałową.
Ryzyko kursowe
Grupa Kapitałowa narażona jest na ryzyko zmiany kursów walut. Znacząca część zakupów części zamiennych i usług
serwisowych pochodzi z importu i jest nominowana głównie w euro. Ponadto, Grupa Kapitałowa posiada część
umów kredytowych i leasingowych nominowanych w walutach obcych. W tym przypadku Grupa dąży do zawierania
kontraktów handlowych także wyrażonych w walucie odpowiadającej walucie finansowania i tym samym
zabezpiecza w sposób naturalny ewentualny negatywny wpływ zmian kursowych na wynik finansowy.
Ryzyko związane z możliwością utraty środków trwałych
Spółki Grupy Kapitałowej prowadząc działalność gospodarczą zaciągają zobowiązania finansowe w instytucjach
finansowych, których spłata zabezpieczana jest między innymi na składnikach majątku trwałego, zarówno na
nieruchomościach jak i ruchomościach wykorzystywanych w działalności gospodarczej. Tym samym istnieje ryzyko
utraty znaczących aktywów trwałych w przypadku nieterminowego regulowania zobowiązań finansowych, co może
doprowadzić do skorzystania przez wierzycieli z zabezpieczeń rzeczowych. W ocenie Zarządu spółki dominującej
ryzyko utraty składników majątku trwałego nie jest znaczne i w celu jego zminimalizowania dokłada się wszelkich
starań, aby terminowo wywiązywać się z zaciągniętych zobowiązań finansowych.
Szczególnym przypadkiem w tym kontekście jest zastaw rejestrowy ustanowiony na grupie 19 maszyn (pierwotnie
21) Herkules S.A. na rzecz Banku Gospodarstwa Krajowego, który zabezpiecza wymagalną ekspozycję spółki
dominującej wobec tego banku.
Ryzyko posiadania zobowiązań finansowych
Grupa Kapitałowa Herkules w swej działalności posługuje się zewnętrznym finansowaniem, przede wszystkim
w formie kredytów i leasingu. Zobowiązania te zabezpieczone są głównie na majątku spółek Grupy Kapitałowej.
Pogorszenie sytuacji ekonomicznej spółek może niekorzystnie wpłynąć na możliwość spłaty tych zobowiązań lub
umowne ograniczenia finansowe (kowenanty), co doprowadzić może do podjęcia przez instytucje finansujące
działań windykacyjnych przeciwko Grupie Kapitałowej i w konsekwencji narazić ją na wzrost kosztów obsługi długu,
konieczność przedterminowej spłaty lub utratę składników majątkowych.
Ryzyko posiadanych udziałów i akcji
Ryzyko rozproszenia własności w Grupie Kapitałowej Herkules oraz ograniczenia lub utraty kontroli nad spółkami
zależnymi ocenia się jako znikome z uwagi na skupienie własności udziałów w jednym podmiocie oraz bezpośrednie
sprawowanie nadzoru operacyjnego i finansowego nad podmiotami zależnymi przez spółkę dominującą. Ocena ta
nie dotyczy spółki zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. z uwagi na otwarcie w tej spółce postępowania
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
20
sanacyjnego i ograniczenie roli decyzyjnej zarządu na rzecz zarządcy sądowego, a także spółki Viatron S.A. z uwagi
na zarządzanie nią przez syndyka masy upadłościowej.
Wsparcie operacyjne lub finansowe spółek zależnych przez spółkę dominującą niesie także ryzyko kredytowe lub
regresowe. W sposób szczególny sytuacja odnosi się do poręczeń i gwarancji udzielonych przez Herkules S.A. spółce
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
Ryzyko regresu z umów tworzących konsorcjum
Strony Konsorcjum wykonawczego (Nokia Solutions And Networks Sp. z o.o. - lider, Fonon Sp. z o.o., SPC-2 Sp. z o.o.
i Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.) stworzonego dla realizacji projektu GSMR zawarły umowę konsorcjalną, która
kształtowała zobowiązania w stosunkach między konsorcjantami, skutkujące solidarną odpowiedzialnością
członków Konsorcjum wobec Zamawiającego. Na podstawie umowy partnerskiej towarzyszącej umowie
konsorcjum, zawartej przez lidera i podmioty właścicielskie spółek zależnych – odpowiednio: Wasko S.A.,
Compremum S.A. i Herkules S.A., odpowiedzialność za działania lub zaniechania członków Konsorcjum spoczywała
też na liderze i powyższych podmiotach właścicielskich. Istnieje ryzyko, że w przypadku wystąpienia negatywnych
dla Konsorcjantów lub ich relacji z Zamawiającym konsekwencji działań lub zaniechań zawinionych przez Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o., pozostali członkowie Konsorcjum lub ich podmioty właścicielskie mogą wystąpić przeciwko
Herkules S.A. z roszczeniami.
Ryzyko koncentracji wierzytelności
W związku z materializacją ryzyka zobowiązań warunkowych – poręczeń i zabezpieczeń rzeczowych udzielonych
przez Herkules S.A. na rzecz spółki powiązanej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. za jej zobowiązania wobec Banku
Gospodarstwa Krajowego, bank ten stał się głównym wierzycielem Grupy Kapitałowej. W efekcie zawartego układu,
wierzytelności BGK mimo redukcji i rozterminowania nadal stanowią bardzo istotną pozycję zobowiązań.
Ryzyko utraty płynności
Z wyżej opisanym ryzykiem koncentracji wierzytelności wiąże się wprost ryzyko utraty płynności przez Spółkę, które
zmaterializuje się w przypadku niepowodzenia realizacji układu z wierzycielami spółki dominującej
i podjęcia przez Bank Gospodarstwa Krajowego próby egzekucji wymagalnego długu związanego z historycznym
zabezpieczeniem przez spółkę dominującą produktów finansowych spółki powiązanej Herkules Infrastruktura
Sp. z o.o.
Innym istotnym czynnikiem, który może mieć wpływ na ograniczenie płynności to niekorzystne zmiany rynkowe
i silna dekoniunktura w branży budowlanej, która skutkuje ograniczeniem przychodów ze sprzedaży, spadkiem marż
i notowanymi stratami szczególnie w kontekście zobowiązań wynikających z zawartego z wierzycielami układu.
Ryzyko związane z wykonaniem zobowiązań układowych
Wykonanie zatwierdzonego w sierpniu 2025 roku postępowania układowego spółki dominującej, mającego na celu
ograniczenie ryzyka wypływającego z opisanej wyżej koncentracji wierzytelności, a tym samym ograniczenia ryzyka
dla płynności i kontynuacji działalności przez spółkę dominującą obarczone jest ryzykiem niepowodzenia,
a głównymi czynnikami mogą być: możliwość braku terminowej realizacji harmonogramu spłat wobec wierzycieli,
ryzyko wystąpienia opóźnień w płatnościach wynikających z pogorszenia sytuacji płynnościowej, brak
wystarczających przepływów pieniężnych, niższe od zakładanych przychody z działalności operacyjnej (np. mniej
kontraktów, niższe marże), wzrost kosztów operacyjnych (wynagrodzenia, usługi obce, koszty finansowe),
ograniczona możliwość szybkiego pozyskania dodatkowego finansowania (kredyt, linie obrotowe, faktoring), ryzyko
utraty zaufania części partnerów handlowych, ryzyko nieosiągnięcia założeń biznesowych przyjętych w planie
restrukturyzacyjnym, ryzyko wpływu czynników zewnętrznych na płynność (opóźnienia płatności od kluczowych
kontrahentów).
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
21
Ryzyko przebiegu procesu sanacji spółki zależnej
Otwarte w grudniu 2022 r. postępowanie sanacyjne spółki zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. obarczone jest
ryzykiem nie przyjęcia układu przez Wierzycieli spółki zależnej.
Ryzyko związane z wojną w Ukrainie
Obecnie konflikt zbrojny w Ukrainie nie ma bezpośredniego operacyjnego wpływu na działalność Grupy Kapitałowej
ale nadal stanowi element niepewności. Spółka nie realizuje żadnych robót ani dostaw zarówno na terytorium
Ukrainy jak również Rosji i Białorusi oraz nie jest stroną umów z podmiotami znajdującymi się na tych terytoriach.
Zwrócić jednak należy uwagę, że eskalacja konfliktu zbrojnego w Ukrainie i jej skutki polityczno-gospodarcze
zwiększają oddziaływanie negatywnych efektów na otoczenie rynkowe Grupy i w konsekwencji mogą wpłynąć na
osiągane przez nią wyniki finansowe.
Ryzyko wystąpienia wojny handlowej między Stanami Zjednoczonymi a Unią Europejską
Na rynku polskim odczuwalne może być to szczególnie w aspekcie wpływu tego wydarzenia na ceny surowców
i produktów. Zmiany w taryfach celnych między dużymi gospodarkami mogą doprowadzić do wzrostu kosztów
materiałów, co z kolei może wpłynąć na ceny produktów w Polsce.
Cła handlowe, zapowiadane i wprowadzane przez administrację Stanów Zjednoczonych a także cła odwetowe, mogą
wywrzeć negatywny wpływ na pewne sektory gospodarcze. Ich skala zależy od konkretnego scenariusza polityki
celnej oraz od struktury gospodarczej i wymiany handlowej danego kraju.
Ryzyko związane z sytuacją polityczno-gospodarczą we regionie Bliskiego Wschodu
Obecna sytuacja polityczno-gospodarcza w regionie Bliskiego Wschodu ma istotny wpływ na działalność wielu
przedsiębiorstw, w tym także tych zajmujących się wynajmem i sprzedażą sprzętu dźwigowego. W szczególności,
zmiany w stabilności politycznej oraz zawirowania gospodarcze prowadzą do wzrostu cen surowców i kosztów
operacyjnych, co bezpośrednio przekłada się na funkcjonowanie firm w branży. Jednym z najważniejszych skutków
takiej sytuacji jest wzrost cen paliw, który ma natychmiastowe konsekwencje dla kosztów transportu i pracy maszyn.
Zwiększone koszty paliw wpływają nie tylko na ceny transportu sprzętu na place budowy, ale także na całą
infrastrukturę logistyczną związana z jego dystrybucją. Mimo że skutki te są odczuwalne dla Spółki dominującej, na
ten moment nie jest ona w stanie precyzyjnie oszacować, w jaki sposób te zmiany wpłyną bezpośrednio i pośrednio
na jej wyniki finansowe. Sytuacja jest dynamiczna, a liczba czynników, które mogą mieć wpływ na przyszłe przychody
oraz koszty sprawia, że prognozowanie staje się niezwykle trudne, wymagające ciągłej analizy i obserwacji rozwoju
sytuacji.
3.4. Umowy znaczące dla działalności Grupy Kapitałowej.
Projekt GSMR.
W 2022 r. i w latach poprzednich projekt budowy systemu ERTMS/GSM-R dotyczącego bezprzewodowej łączności
cyfrowej dla kolei był najistotniejszym kontraktem realizowanym w Grupie Kapitałowej Herkules. Przedsięwzięcie
zlokalizowane na terenie całego kraju, ze względu na swoje rozmiary, wielość lokacji obiektów radiowych i ich
położenie w całym kraju oraz zakres prac dokumentacyjnych i budowlanych było niezwykle skomplikowane i stanowi
najtrudniejsze przedsięwzięcie budowlane, które wykonywała Grupa Kapitałowa.
Umowa z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. o łącznej wartości 2,3 mld zł została zawarta w dniu 29 marca 2018 r. przez
konsorcjum pod przewodnictwem Nokia Solutions and Networks Sp. z o.o. Herkules S.A. zaangażowała się w ten
projekt poprzez spółkę celową Herkules Infrastruktura Sp. z o.o., której zadaniem było zaprojektowanie
i wybudowanie około 1,2 tys. szt. telekomunikacyjnych masztów (wież) antenowych razem z kontenerami
instalacyjnymi do rozlokowania infrastruktury IT. Komponenty żelbetowe były pozyskiwane od spółki zależnej Gastel
Prefabrykacja S.A. Obok Herkules S.A. oraz Nokia Solution and Networks Sp. z o.o. w konsorcjum uczestniczą
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
22
Compremum S.A. (d. Pozbud T&R S.A.), poprzez spółkę celową SPC-2 Sp. z o.o. oraz Wasko S.A., poprzez spółkę
celową Fonon Sp. z o.o.
Dla celów realizacji projektu spółka celowa Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. pozyskała w okresie 2018 – 2020
produkty bankowe niezbędne do udziału w tym przedsięwzięciu. Na wniosek spółki celowej Bank Gospodarstwa
Krajowego udzielił m.in. gwarancji należytego wykonania, dwóch gwarancji zwrotu zaliczek i kredytu obrotowego
z przeznaczeniem na finansowanie projektu. Zobowiązania spółki celowej wobec banku z tytułu powyższych
produktów zostały poręczone przez Herkules S.A. i zabezpieczone zastawem na grupie 21 maszyn o wartości
rynkowej weryfikowanej przez bank około 17 mln zł.
Pierwotna błędna wycena parametrów kontraktowych, błędne założenia realizacyjne oraz późniejsze już
niezawinione przez Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. problemy realizacyjne wynikające z niedostatecznego
przygotowania inwestycji przez Zamawiającego oraz niespodziewana niekorzystna zmiana warunków rynkowych
wywołana pandemią SARS-CoV-2 i wojną w Ukrainie spowodowały powstanie rażącej straty na tej realizacji dla
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. (przekraczającej około 25% planowanego przychodu). W obliczu pasywnej postawy
Zamawiającego oraz zablokowania przez niego jakiejkolwiek waloryzacji wynagrodzenia, spółka powiązana, aby
uniknąć ryzyka niewypłacalności, zmuszona została do otwarcia postępowania sanacyjnego, w ramach którego
17 maja 2023 r. odstąpiła od Kontraktu za zgodą sędziego – komisarza ze skutkiem na dzień 20 grudnia 2022 r.
Reakcją Zamawiającego na powyższe było żądanie wypłaty gwarancji zwrotu zaliczki oraz nieuzasadnione zdaniem
spółki Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. żądanie wpłaty z gwarancji należytego wykonania. Bank Gospodarstwa
Krajowego w czerwcu i w lipcu 2023 r. wypłacił roszczenie Zamawiającego, a ponadto nie przedłużył spółce celowej
kredytu bankowego, a zatem zobowiązania z wszystkich trzech tytułów stały się wymagalne. W związku z brakiem
możliwości spłaty tak powstałego długu, bank wystąpił z roszczeniem dotyczącym wypłat gwarancyjnych do
Herkules S.A. jako poręczyciela tych dwóch produktów (kredyt, wspólnie z roszczeniami gwarancyjnymi jest
zabezpieczony wspomnianym poręczeniem rzeczowym w postaci zastawu rejestrowego). Łączna wartość tego
zobowiązania w kwocie 63,2 mln zł oraz wymagalność tego długu stanowią istotne ryzyko dla wypłacalności spółki
dominującej i w konsekwencji jej dalszej działalności. Powyższa sytuacja stała się przesłanką do wejścia Herkules S.A.
na drogę postępowania restrukturyzacyjnego.
W wyniku prowadzonych rozmów z przedstawicielami PKP PLK w zakresie a) dobrowolnej wypłaty kwot
certyfikacyjnych i inwentaryzacyjnych, b) zwrotu wypłaconej kwoty GNWU, c) zapłaty wynagrodzenia należnego
podwykonawcom w ramach płatności bezpośrednich, w dniu 6 września 2024 roku spółka Herkules Infrastruktura
sp. z o.o. zawarła z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. umowę o przeprowadzenie mediacji w Sądzie Polubownym przy
Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej dotyczącą sporów związanych z Umową nr 90/109/0002/18/Z/I na
zaprojektowanie i wykonanie robót w ramach projektu „Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSMR na liniach
kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS część 1”. W dniu 23 grudnia 2025 roku Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o. zawarła ugodę mediacyjną z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu
Polubownego przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej. Ugoda zawarta została w celu zakończenia
sporu co do wzajemnych roszczeń związanych z realizacją Umowy i dokonania ostatecznego rozliczenia spornych
żądań, w tym ostatecznego i całkowitego zakończenia toczących się pomiędzy stronami postępowań sądowych
(opisanego poniżej oraz w dalszej części niniejszego sprawozdania) oraz zakończenia postępowań sądowych
podwykonawców, a także rozliczenia należności niezaspokojonych podwykonawców Spółki zależnej. Łączna kwota
do wypłaty na rzecz Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. na podstawie ugody wyniesie 29,9 mln zł. Rozliczenie stron
uwzględnia uznanie przez Spółkę zależną kar umownych naliczonych przez PKP PLK w kwocie 11,7 mln zł. oraz
rozliczenie należności niezaspokojonych podwykonawców Spółki Zależnej w kwocie 23,3 mln zł.
W dniu 29 września 2023 roku do Sądu Okręgowego w Warszawie spółka Herkules Infrastruktura sp. z o.o. wniosła
pozew przeciwko PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej) kwoty 34.321.448,77 zł, która
to odpowiada kwocie wypłaconej przez Bank Gospodarstwa Krajowego na rzecz PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. na
podstawie bezpodstawnego i sprzecznego z Umową nr 90/109/0002/18/Z/I z dnia 29 marca 2018 roku na
zaprojektowanie, i wykonanie robót w ramach projektu "Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
23
kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS" Część 1 - Wdrożenie systemu GSM-R żądania
zapłaty złożonego przez PKP PLK do BGK z gwarancji bankowej należytego wykonania umowy i właściwego usunięcia
wad i usterek numer BGK/180038/DLG wystawionej na zlecenie Spółki zależnej przez BGK w związku z Kontraktem.
Postępowanie sądowe zostało zakończone w skutek zawarcia ugody, o której mowa powyżej.
W dniu 11 grudnia 2024 roku do Sądu Okręgowego w Warszawie spółka Herkules Infrastruktura sp. z o.o. wniosła
pozew przeciwko PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej) kwoty 24.765.180,79 zł
wynikającej z faktu wykonania przez Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. na rzecz PKP PLK określonych robót
wykonywanych w oparciu o Umowę nr 90/109/0002/18/Z/I z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie,
i wykonanie robót w ramach projektu „Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS” Część 1 – Wdrożenie systemu GSM-R i braku zapłaty za nie
w całości wynagrodzenia wynikającego z ww. Kontraktu. Postępowanie sądowe zostało zakończone w skutek
zawarcia ugody, o której mowa powyżej.
Żurawie wieżowe.
Obroty w dziale żurawi wieżowych stanowiły w prezentowanym okresie blisko 62% łącznego przychodu segmentu
maszynowego Herkules S.A. Najistotniejszymi wartościowo projektami w tym okresie były projekty apartamentowo
– biurowe w kompleksie Towarowa 22 dla spółki Modzelewski & Rodek Sp. z o.o., budowa fabryki materiałów
aktywnych katodowych akumulatorów EV dla spółki Akrom Sp. z o.o. Sp. k., projekty apartamentowe w Łodzi przy
ul. Tymienieckiego dla Vision Invest, Posag 7 Panien dla spółki Unibep S.A., czy przy ul. Białowieskiej we Wrocławiu
dla Eiffage Polska Budownictwo S.A., a także budowa silosów w Cukrowni w Kruszwicy przy wykorzystaniu
największych żurawi we flocie włącznie z największym żurawiem klasy 560tm dla Grupy Construction Sp. z o.o.
Żurawie hydrauliczne.
W 2025 r. żurawie hydrauliczne mierzyły się z małą podażą projektów. Mniejsza niż w 2024 r. liczba projektów farm
wiatrowych realizowanych przez dział energetyki wiatrowej oraz dekoniunktura w budownictwie kubaturowym
i mniejsza liczba projektów w dziale żurawi wieżowych, spowodowały spadek sprzedaży wewnętrznej z około 25%
do 22%, co przełożyło się na finalnie ujemny wynik działu.
Poza obsługą zleceń innych działów Herkules S.A., żurawie kołowe oczywiście obsługiwały też zewnętrzne projekty.
Przykładem mogą być: współpraca z grecką spółką Metlen w ramach budowy elektrowni gazowo-parowej w Turku,
współpraca z firmą Gulermak w ramach wykonawstwa metra w Warszawie, czy udział w budowie dróg
ekspresowych na zlecenia takich firmy jak Intercor, Budimex czy ABM Mosty.
Dział żurawi gąsienicowych energetyki wiatrowej
W 2025 r. maszyny tego działu pracowały w sektorze energetyki wiatrowej i w tym obszarze zrealizowano kilkanaście
projektów jednak o znacznie mniejszej skali niż w latach poprzednich. Wiodącym przedsięwzięciem była współpraca
jak w poprzednich latach z producentem turbin Nordex, ale osiągnęła również znaczące obroty z producentem turbin
GE (projekty w Polsce i w Niemczech), czy Siemens Gamesa. Przy niedostatku projektów wiatrowych Spółka
uczestniczyła również w projektach przemysłowych współpracując m.in. ze światowym potentatem spółką Sarens
np. przy projekcie budowy najdłuższego tunelu w Polsce w Limanowej.
Budownictwo telekomunikacyjne.
Dział zajmuje się głównie budową i przebudową stacji bazowych dla operatorów telefonii komórkowej
(m.in. systemy 5G i LTE). Jest to kompleksowy proces inwestycyjny – od pozyskania lokalizacji, przez projektowanie,
prace formalno-prawne, prace budowlano-konstrukcyjne, po instalację sprzętu telekomunikacyjnego. Przyjmowane
zlecenia mogą też dotyczyć cząstkowych zakresów procesu inwestycyjnego. Głównymi odbiorcami usług Spółki
w powyższym zakresie w 2025 r. były T-Mobile Polska S.A. oraz Towerlink Poland Sp. z o.o., dla których realizowano
budowę i przebudowę stacji radiokomunikacyjnych oraz instalacja i rekonfiguracja systemów antenowych sieci
komórkowej. W analizowanym okresie realizowano szereg projektów dotyczących budowy stacji
telekomunikacyjnych przy udziale bazy produktowej spółki zależnej – Gastel Prefabrykacja.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
24
Produkcja prefabrykatów żelbetowych.
Do 2022 r. kluczowym kontraktem obsługiwanym przez Gastel Prefabrykacja S.A. był projekt budowy systemu GSMR
dla PKP Polskie Linie Kolejowe S.A., który wchłaniał nawet do 60% rocznej sprzedaży spółki produkcyjnej.
Po materializacji poważnych problemów wykonawczych tego projektu i odstąpieniu Herkules infrastruktura
Sp. z o.o. od kontraktu, Gastel Prefabrykacja S.A. obsługiwała nowe rynki zbytu, dokonała dekoncentracji źródeł
przychodów i w 2025 r. już blisko całość produkcji kierowane było na potrzeby zamówień zewnętrznych poza PKP
PLK.
Inwestycje.
W 2025 r. Spółka nie dokonała istotnych inwestycji w aktywa trwałe. W okresie przedstawionym niniejszym
sprawozdaniem prowadzono typowe zakupy związane z rotacją niektórych składników majątkowych oraz
uzupełnieniem stanu o nieznaczące wartościowo elementy.
3.5. Powiązania kapitałowe i organizacyjne spółki dominującej oraz inwestycje finansowe i kapitałowe.
Na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. w skład Grupy Kapitałowej Herkules obok jednostki dominującej Herkules
S.A. wchodziły także jednostki zależne kapitałowo: Gastel Hotele Sp. z o.o., Gastel Prefabrykacja S.A., Gastel
Operator Sp. z o.o. oraz podmioty powiązane: Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. Viatron S.A. Charakter tej zależności
jest szczegółowo przedstawiony w informacji 2.5 niniejszego sprawozdania.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem Herkules S.A nie uczestniczyła w jakichkolwiek wspólnych
przedsięwzięciach, jak również nie powiększyła zakresu swych inwestycji kapitałowych.
3.6. Transakcje z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem spółki w Grupie Kapitałowej Herkules nie zwierały transakcji między
sobą oraz z innymi podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe. Operacje spółki dominującej
z podmiotami powiązanymi opisane są szczegółowo w jej rocznym sprawozdaniu finansowym.
3.7. Zagadnienia dotyczące środowiska naturalnego.
Działalność Grupy Kapitałowej Herkules ma wpływ na środowisko naturalne. Spółki Grupy Kapitałowej
są emitentami zanieczyszczeń w postaci pyłów i gazów wprowadzanych do powietrza (emisja spalin z posiadanych
środków transportu) oraz wytwarzają w procesie prowadzonej aktywności odpady sklasyfikowane zgodnie z ustawą
o ochronie środowiska jako niebezpieczne i inne odpady (głównie pozostałości materiałów eksploatacyjnych oraz
odpady masy betonowej z procesu prefabrykacji). Spółki te prowadzą szczegółową ewidencję powyższych zjawisk
i zgodną z wymogami prawa gospodarkę odpadami, m. in. prowadzą selektywną zbiórkę odpadów, a materiały
niebezpieczne przekazują wyspecjalizowanym podmiotom celem utylizacji lub odzysku. Wszystkie operacje z tym
związane są szczegółowo rejestrowane w Bazie Danych o Odpadach (BDO). Grupa Kapitałowa jest płatnikiem opłat
z tytułu emisji pyłów i gazów pochodzących z silników spalinowych.
W trosce o środowisko naturalne realizowana polityka zakupów zakłada inwestowanie w nowoczesne środki
transportu i maszyny charakteryzujące się niskim współczynnikiem emisji spalin (silniki o klasie emisji min. EURO 4).
Wypracowana kultura korporacyjna także wpływa na oszczędności w zakresie zużycia materiałów eksploatacyjnych
i biurowych. W zakresie szeroko rozumianej ekologii spółka dominująca ma nadany certyfikowany system
zarządzania środowiskowego ISO 14001.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
25
3.8. Badania i rozwój.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem spółki w Grupie Kapitałowej Herkules nie prowadziły prac badawczo
– rozwojowych.
3.9. Zagadnienia osobowe.
Poniżej przedstawiono strukturę zatrudnienia łącznie wszystkich spółek Grupy Kapitałowej wg segmentów
działalności aktualną na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r.
Grupy pracownicze
31.12.2025
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2024
liczebność
struktura
Liczebność
Struktura
Zarząd jednostki dominującej i jednostek zależnych
4
3%
4
2%
Żurawie hydrauliczne
20
13%
28
16%
Żurawie wieżowe
34
23%
43
24%
Żurawie gąsienicowe i energetyka wiatrowa
17
11%
18
10%
Budownictwo telekomunikacyjne
9
6%
11
6%
Produkcja
40
26%
48
27%
Działy wsparcia
27
18%
27
15%
Razem
151
100%
179
100%
w tym: kadra kierownicza
30
20%
34
19%
Poniżej przedstawiono podział wypłaconych w spółkach Grupy Kapitałowej Herkules wynagrodzeń w okresie
objętym niniejszym sprawozdaniem wynagrodzeń wg formy zatrudnienia.
Formy zatrudnienia
2025
2024
wartość
wynagrodzeń
struktura
wartość
wynagrodzeń
struktura
wynagrodzenia z tytułu umów o pracę
18 131
91%
19 985
95%
pozostałe formy
1 827
9%
1 681
5%
Razem
19 958
100%
21 666
100%
Poniżej przedstawiono strukturę zatrudnienia w spółkach Grupy Kapitałowej Herkules wg wykształcenia aktualną na
dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
Grupy pracownicze
31.12.2025
31.12.2024
liczebność
struktura
liczebność
struktura
Wyższe
53
35%
58
32%
Średnie
35
23%
43
24%
Zasadnicze zawodowe
54
36%
67
37%
Podstawowe
9
6%
11
6%
Razem
151
100%
179
100%
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
26
3.10. Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego
lub organem administracji publicznej.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem Grupa Kapitałowa nie uczestniczyła w postępowaniach przed sądem,
organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, które jednostkowo lub
łącznie wywierałyby istotny wpływ na jej sytuację finansową.
Herkules S.A.
Spółka dochodzi roszczeń od byłych Członków Zarządu pełniących funkcje w okresie od 2017 r. do 2019 r., a także
ubezpieczycielowi z polisy OC członków władz Spółki na podstawie złożonego w dniu 30 grudnia 2022 r. pozwu
o zapłatę kwoty ok. 30 mln. zł. Podstawą złożonego pozwu jest art. 483 kodeksu spółek handlowych. Dochodzona
pozwem kwota stanowi dotychczas poniesioną przez Spółkę szkodę wynikającą z zawarcia i realizowania przez
spółkę zależną, tj. Herkules Infrastruktura sp. z o.o., nierentownego Kontraktu GSM-R, którego wykonywanie
skutkuje ponoszeniem przez Spółkę i Grupę Kapitałową Herkules strat o znacznej wartości.
Złożenie powyższego pozwu jest zgodne z Uchwałami nr 12, 13 i 14 podjętymi przez Walne Zgromadzenie Spółki
w dniu 17 lutego 2020 w sprawie dochodzenia roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy sprawowaniu
zarządu we wskazanym okresie oraz Uchwałami nr 17, 18 i 19 podjętymi przez Walne Zgromadzenie Spółki w dniu
18 czerwca 2024 r. w sprawie potwierdzenia zgody Spółki na dochodzenie wobec członków Zarządu Spółki roszczeń
o naprawienie szkody wyrządzonej Spółce przy sprawowaniu przez nich Zarządu.
Ponadto, Spółka uczestniczy w postępowaniach sądowych, które dotyczą zapłaty należności handlowych
kwestionowanych przez kontrahentów lub kontrahentów w upadłości oraz roszczeń zobowiązaniowych, co do
których Spółka ma wątpliwości w zakresie jakości wykonania swych zamówień.
Niezależnie od powyższego Spółka jest stroną pozwaną w postępowaniach z powództwa byłych członków zarządu,
którzy przestali funkcjonować w organie Spółki w 2019 r. Ze względu na różnorodność roszczeń kierowanych do
Spółki (m.in. odszkodowanie lub odprawa z tytułu rozwiązania umowy o pracę, roszczenie o odszkodowanie z tytułu
zakończenia programu motywacyjnego, roszczenie o premię od wyniku finansowego) i w związku z istniejącym
ryzykiem niekorzystnych dla Herkules S.A. rozstrzygnięć tych postępowań, Spółka utrzymuje zawiązaną rezerwę
bilansową w wysokości 1 438 tys. zł, z której środki mogą posłużyć do ewentualnych wypłat. Wartość tej rezerwy
obrazuje oceniany przez Zarząd obecny poziom ryzyka dla Spółki i jest okresowo weryfikowany w zależności
od przebiegu powyższych postępowań sądowych.
Istotne dla Spółki postepowania sądowe: (i) wytoczone w listopadzie 2024 r. przez spółkę zależną Herkules
Infrastruktura sp. z o.o. powództwo przeciwko PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej)
kwoty ok. 25 mln. zł. wynikającej z faktu wykonania przez spółkę zależną na rzecz PKP PLK określonych robót
wykonywanych w oparciu o Umowę nr 90/109/0002/18/Z/I z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie,
i wykonanie robót w ramach projektu "Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS" Część 1 - Wdrożenie systemu GSM-R i braku zapłaty za nie
w całości wynagrodzenia wynikającego z Kontraktu GSM-R, a także (ii) we wrześniu 2023 r. powództwo wytoczone
przez spółkę zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. przeciwko PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem
kwoty głównej) kwoty ok. 34 mln. zł. która to odpowiada kwocie wypłaconej przez Bank Gospodarstwa Krajowego
na rzecz PKP PLK na podstawie bezpodstawnego i sprzecznego z Umową nr 90/109/0002/18/Z/I z dnia 29 marca
2018 roku na zaprojektowanie, i wykonanie robót w ramach projektu "Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-
R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS" Część 1 - Wdrożenie systemu GSM-
R żądania zapłaty złożonego przez PKP PLK do BGK z gwarancji bankowej należytego wykonania umowy i właściwego
usunięcia wad i usterek numer BGK/180038/DLG wystawionej na zlecenie Spółki Zależnej przez BGK w związku
z Kontraktem GSM-R – zostały zakończone wraz z zatwierdzeniem w dniu 16 stycznia 2026 roku przez Sąd Okręgowy
w Warszawie, XXVI Wydział Gospodarczy ugody mediacyjnej zawartej w dniu 23 grudnia 2025 roku pomiędzy spółką
zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu
Polubownego przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
27
Gastel Prefabrykacja S.A.
Spółka uczestniczy w postępowaniach o nieistotnej wartości dotyczących zapłaty należności handlowych
kwestionowanych przez kontrahentów oraz roszczeń zobowiązaniowych, co do których spółka ta ma wątpliwości
w zakresie jakości wykonania swych zamówień.
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
Toczące się w 2025 roku postępowania z powództwa FTTH Solutions sp. z o.o. („FTTH”) przeciwko Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o. (dotyczące: (i) ustalenia nieistnienia prawa spółki zależnej do naliczania kar umownych
z umowy WLZ i ustalenia nieistnienia prawa Spółki do otrzymania środków z gwarancji bankowej, a także o wydanie
oryginału dokumentu gwarancji 22 kwietnia 2022 r., (ii) ustalenia nieistnienia prawa Spółki do naliczania kar
umownych z umowy 500 OR i ustalenia nieistnienia prawa Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. do otrzymania środków
z gwarancji bankowej, a także o wydanie oryginału dokumentu gwarancji. 15.07.2022 r., (iii) o zapłatę solidarnie od
obu pozwanych kwoty 7.176.605,80 zł z tytułu wynagrodzenia za roboty wykonane przez FTTH oraz kwoty
210.994,30 zł z tytułu skapitalizowanych odsetek ustawowych za opóźnienie w transakcjach handlowych, (iv)
o zapłatę solidarnie od obu pozwanych kwoty 830.698,95 z tytułu wynagrodzenia za roboty wykonane przez FTTH
oraz kwoty 25.562,90 zł z tytułu skapitalizowanych odsetek ustawowych za opóźnienie w transakcjach handlowych,
(v) o zapłatę 14.349.930 zł od Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. i PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. solidarnie, tytułem
zapłaty (i) za faktury objęte oświadczeniami Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. o potrąceniu; (ii) za faktury, które nie
zostały objęte oświadczeniami o potrąceniu; (iii) za roboty w ramach umowy 500 OR oraz umowy WLZ, które nie
zostały ujęte w fakturach ze względu na odstąpienie od umów o podwykonawstwo) - zostały zakończone wraz
z zatwierdzeniem w dniu 16 stycznia 2026 roku przez Sąd Okręgowy w Warszawie, XXVI Wydział Gospodarczy ugody
mediacyjnej zawartej w dniu 23 grudnia 2025 roku pomiędzy spółką zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. z PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu Polubownego przy Prokuratorii Generalnej
Rzeczypospolitej Polskiej.
Zawarta w dniu 23 grudnia 2025 r. pomiędzy spółką zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. a PKP Polskie Linie
Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu Polubownego przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej
ugoda mediacyjna zakończyła również dwa postępowania sądowe wytoczone z powództwa spółki zależnej, tj.
(i) wytoczone w listopadzie 2024 r. przez spółkę zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. powództwo przeciwko PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej) kwoty ok. 25 mln. zł. wynikającej z faktu wykonania
przez spółkę zależną na rzecz PKP PLK określonych robót wykonywanych w oparciu o Umowę nr 90/109/0002/18/Z/I
z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie, i wykonanie robót w ramach projektu "Budowa infrastruktury
systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS" Część 1 -
Wdrożenie systemu GSM-R i braku zapłaty za nie w całości wynagrodzenia wynikającego z Kontraktu GSM-R, a także
(ii) we wrześniu 2023 r. powództwo wytoczone przez spółkę zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. przeciwko PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej) kwoty ok. 34 mln. zł. która to odpowiada kwocie
wypłaconej przez Bank Gospodarstwa Krajowego na rzecz PKP PLK na podstawie bezpodstawnego i sprzecznego
z Umową nr 90/109/0002/18/Z/I z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie, i wykonanie robót w ramach
projektu "Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A.
w ramach NPW ERTMS" Część 1 - Wdrożenie systemu GSM-R żądania zapłaty złożonego przez PKP PLK do BGK
z gwarancji bankowej należytego wykonania umowy i właściwego usunięcia wad i usterek numer BGK/180038/DLG
wystawionej na zlecenie Spółki Zależnej przez BGK w związku z Kontraktem GSM-R.
Gastel Hotele Sp. z o.o.
Spółka nie uczestniczy w żadnych postępowaniach sądowych.
Gastel Operator Sp. z o.o.
Spółka nie uczestniczy w żadnych postępowaniach sądowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
28
4. Sytuacja ekonomiczno - finansowa.
4.1. Wybrane dane finansowe w złotych i w euro
Podstawowe pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej w przeliczeniu na euro
Wyszczególnienie
w tys. PLN
na dzień
31.12.2025
w tys. PLN
na dzień
31.12.2024
w tys. EUR
na dzień
31.12.2025
w tys. EUR
na dzień
31.12.2024
Aktywa razem
220 982
247 590
52 282
57 943
Aktywa trwałe
174 362
201 091
41 253
47 061
Aktywa obrotowe
46 620
46 499
11 030
10 882
Pasywa razem
220 982
247 590
52 282
57 943
Kapitał własny i kapitał udziałowców niekontrolujących
116 986
86 994
27 678
20 359
- w tym: kapitał akcyjny
68 238
68 238
16 145
15 970
Zobowiązania i rezerwy
103 996
160 596
24 605
37 584
Do przeliczenia danych sprawozdania z sytuacji finansowej za ostatni dzień okresu 2025 – 31 grudnia 2025 r.,
przyjęto kurs euro ustalony przez NBP na ten dzień, tj. kurs 4 ,2267 zł/EUR.
Do przeliczenia danych sprawozdania z sytuacji finansowej za ostatni dzień okresu 2024 – 31 grudnia 2024 r.,
przyjęto kurs euro ustalony przez NBP na ten dzień, tj. kurs 4 ,2730 zł/EUR.
Podstawowe pozycje rachunku zysków i strat oraz przepływów pieniężnych w przeliczeniu na euro
Wyszczególnienie
w tys. PLN
12 miesięcy
od 01.01. do
31.12.2025
w tys. PLN
12 miesięcy
od 01.01. do
31.12.2024
w tys. EUR
12 miesięcy
od 01.01. do
31.12.2025
w tys. EUR
12 miesięcy
od 01.01. do
31.12.2024
Przychody ze sprzedaży
103 809
108 163
24 499
25 130
Zysk z działalności operacyjnej
31 039
-2 089
7 325
-485
Zysk brutto z działalności kontynuowanej
28 838
-5 697
6 806
-1 324
Zysk netto akcjonariuszy jednostki dominującej z działalności
kontynuowanej
29 995
-5 036
7 079
-1 170
EBITDA
47 834
16 187
11 289
3 761
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
10 542
13 532
2 488
3 144
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
8 749
4 972
2 065
1 155
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
-16 445
-18 420
-3 881
-4 280
Przepływy pieniężne razem
2 946
72
695
17
Środki pieniężne na koniec okresu
14 159
11 213
3 350
2 624
Średnia ważona liczba akcji w okresie
34 119 105
34 119 105
34 119 105
34 119 105
Zysk netto jednostki dominującej z działalności kontynuowanej
przypadający na 1 akcję (w zł)
0,88
-0,15
0,21
-0,03
Do przeliczenia danych sprawozdania z całkowitych dochodów za okres 01.01.2025 r. – 31.12.2025 r., przyjęto kurs
średni euro, obliczony jako średnia arytmetyczna kursów ustalonych przez NBP na ostatni dzień każdego miesiąca
w tym okresie, tj. kurs 4,2373 zł/EUR.
Do przeliczenia danych sprawozdania z całkowitych dochodów za okres 01.01.2024 r. – 31.12.2024 r., przyjęto kurs
średni euro, obliczony jako średnia arytmetyczna kursów ustalonych przez NBP na ostatni dzień każdego miesiąca
w tym okresie, tj. kurs 4,3042 zł/EUR.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
29
4.2. Aktualna sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej.
Podstawowa działalność operacyjna
Poniżej przedstawiono operacyjną część skonsolidowanego rachunku zysków i strat i dynamikę jej pozycji w 2025 r.
w relacji do 2024 r.
L.p.
Pozycja
Za okres 01.01.
- 31.12.2025
Za okres 01.01.
- 31.12.2024
2025 / 2024
[zmiana
wartościowa]
2025 /
20234[zmiana
procentowa]
A
Przychody ze sprzedaży
103 809
108 163
-4 354
-4%
B
Koszty operacyjne
111 120
115 649
-4 529
-4%
1
Amortyzacja
16 795
18 276
-1 481
-8%
2
Zużycie materiałów i energii
15 503
16 560
-1 057
-6%
3
Usługi obce
48 990
48 440
550
1%
4
Podatki i opłaty
917
819
98
12%
5
Koszty świadczeń pracowniczych
23 994
26 141
-2 147
-8%
6
Pozostałe koszty rodzajowe
4 412
4 365
47
1%
7
Zmiana stanu produktów
133
623
-490
79%
8
Wartość sprzedanych towarów i materiałów
376
425
-49
-12%
-
Zysk (strata) na sprzedaży (A - 1:8)
-7 311
-7 486
175
2%
Prezentowane powyżej zestawienie wskazuje na 4% spadek sprzedaży z działalności podstawowej. Poniżej
zamieszczono ujęcie wolumenu przychodów w ujęciu segmentów operacyjnych i jego dynamikę między
prezentowanymi okresami.
Wartość
Okres
Wynajem
żurawi
Budownictwo
telekom.
Produkcja
Inne
Razem
sprzedaż
2025
74 619
7 242
21 489
459
103 809
sprzedaż
2024
73 169
8 872
25 577
545
108 163
dynamika sprzedaży
2025 / 2024
2%
-18%
-16%
-16%
-4%
W porównaniu obu wskazanych okresów w podstawowym segmencie sprzętowym odnotowano nieznaczny wzrost
sprzedaży o 2%. Wiodący w strukturze operacyjnej pod względem obrotów dział wynajmu żurawi wieżowych
zarejestrował zwiększenie przychodów o 3%.
Dział żurawi gąsienicowych i energetyki wiatrowej odnotował 22% wzrost przychodów. Uczestnictwo Herkules S.A.
w projektach energetyki wiatrowej angażuje szereg maszyn kołowych (hydraulicznych), a spadek ich ilości
w połączeniu ze spadkiem wartości realizowanych projektów w 2025 r. spowodował w tym dziale zmniejszenie
sprzedaży o 17%.
Segment budownictwa telekomunikacyjnego odnotował 18% spadek przychodów.
W segmencie produkcji prefabrykatów żelbetowych przychody ze sprzedaży w 2025 r. wypracowano niższe o 16%
w relacji do wolumenu uzyskanego w 2024 r.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
30
W omawianym okresie koszty działalności operacyjnej były niższe łącznie o 4% w stosunku do poziomu z roku
poprzedzającego. Wynikało to ze spadku sprzedaży, a zatem niższej aktywności operacyjnej oraz prowadzonych
działań oszczędnościowych.
Poniżej zaprezentowano porównanie wyników segmentów operacyjnych (bez kosztów ogólnego zarządu) w obu
okresach, zrealizowanych na poziomie wyniku na sprzedaży.
Wartość
Okres
Wynajem
żurawi
Budownictwo
telekom.
Produkcja
Inne
Razem
wynik segmentu
2025
-3 123
932
3 007
373
1 189
wynik segmentu
2024
-2 710
1 123
3 387
-11
1 789
dynamika wyniku segmentu
2025 / 2024
15%
-17%
-11%
-3491%
-34%
Reasumując, wynik na sprzedaży w 2025 r. wypracowany został na poziomie -7,3 mln zł, co stanowi 2% poprawę w
odniesieniu do poprzedniego okresu sprawozdawczego.
Pozostała działalność operacyjna Grupy Kapitałowej
L.p.
Pozycja
Za okres 01.01.
- 31.12.2025
Za okres 01.01.
- 31.12.2024
2025 / 2024
[zmiana
wartościowa]
2025 / 2024
[zmiana
procentowa]
-
Zysk (strata) na sprzedaży (A - 1:8)
-7 311
-7 486
175
2%
9
Pozostałe przychody operacyjne
40 793
6 840
33 953
496%
a
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
1 483
5 073
-3 590
-71%
b
Inne przychody operacyjne
39 310
1 767
37 543
2 125%
-
Dotacje
776
586
190
32%
-
Pozostałe inne przychody operacyjne
38 534
1 181
37 353
3 163%
10
Pozostałe koszty operacyjne
2 443
1 443
1 000
69%
c
Inne koszty operacyjne
2 443
1 443
1 000
69%
C
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
31 039
-2 089
33 128
-1 586%
Transakcje sprzedaży aktywów trwałych przyniosły zysk, nawet bez ujęcia odpisu dotacyjnego, jak w okresie
porównywalnym. Dodatkowo w pozostałych przychodów operacyjnych rozpoznano skutki prawomocnego
zakończenia postępowania układowego spółki dominującej.
Po podsumowaniu powyższej części zyska z działalności operacyjnej za 2025 r. wyniósł 23,1 mln zł.
Działalność finansowa Grupy Kapitałowej
L.p.
Pozycja
Za okres 01.01.
- 31.12.2025
Za okres 01.01.
- 31.12.2024
2025 / 2024
[zmiana
wartościowa]
2025 / 2024
[zmiana
procentowa]
C
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
31 039
-2 089
33 128
-1 586%
D
Przychody finansowe
3 103
5 333
-2 230
-42%
a
Odsetki
2 712
2 802
-90
-3%
b
Inne
391
2 531
-2 140
-85%
E
Koszty finansowe
5 304
8 941
-3 637
-41%
a
Odsetki
2 694
3 972
-1 278
-32%
c
Inne
2 610
4 969
-2 359
-47%
F
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
28 838
-5 697
34 535
-606%
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
31
Po stronie koszów spadek odsetek naliczonych od zobowiązań finansowych jest efektem głównie spadku stóp
procentowych i długu leasingowo - kredytowego.
Wynik finansowy Grupy Kapitałowej
L.p.
Pozycja
Za okres 01.01.
- 31.12.2025
Za okres 01.01.
- 31.12.2024
2025 / 2024
[zmiana
wartościowa]
2025 / 2024
[zmiana
procentowa]
F
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
28 838
-5 697
34 535
-606%
G
Podatek dochodowy
-1 154
-659
-495
75%
I
Zysk (strata) netto
29 992
-5 038
35 030
-695%
L
Całkowite dochody razem
29 992
-5 038
35 030
-695%
M1
Całkowite dochody przypisane do udziałów niekontrolujących
-3
-2
-1
50%
M2
Całkowite dochody przypisane do właścicieli jednostki
dominującej
29 995
-5 036
35 031
-696%
Po uwzględnieniu tych zdarzeń w 2025 r. odnotowano zysk brutto 28,8 tys. zł oraz zysk netto blisko 30 tys. zł.
Dynamika wartości aktywów Grupy Kapitałowej:
L.p.
Pozycja
Stan na
31.12.2025
Stan na
31.12.2024
31.12.2025/
31.12.2024
[zmiana
wartościowa]
31.12.2025 /
31.12.2024
[zmiana
procentowa]
I.
AKTYWA TRWAŁE (długoterminowe)
174 362
201 091
-26 729
-13%
1
Wartości niematerialne
12
37
-25
-68%
2
Rzeczowe aktywa trwałe
161 385
187 891
-26 506
-14%
3
Wartość firmy
12 713
12 713
0
0%
4
Należności długoterminowe
252
450
-198
-44%
-
w tym rozliczenia międzyokresowe długoterminowe
252
450
-198
-44%
II
AKTYWA OBROTOWE
46 620
46 499
121
0%
A
AKTYWA OBROTOWE BEZ AKTYWÓW DO ZBYCIA
46 620
46 499
121
0%
1
Zapasy
3 090
3 567
-477
-13%
2
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
26 844
28 705
-1 861
-6%
-
w tym rozliczenia międzyokresowe kosztów
1 943
2 099
-156
-7%
3
Aktywa dotyczące podatku bieżącego
290
248
42
17%
4
Aktywa obrotowe z tytułu umów
2 237
2 766
-529
-19%
5
Środki pieniężne i inne ekwiwalenty
14 159
11 213
2 946
26%
B
AKTYWA PRZEZNACZONE DO ZBYCIA
0
0
0
0
AKTYWA RAZEM
220 982
247 590
-26 608
-11%
Wartość rzeczowych aktywów trwałych pomiędzy wskazanymi dniami bilansowymi zmniejszyła się o 13%, co wynika
z ujęcia planowej amortyzacji oraz zrealizowanej sprzedaży niektórych składników majątkowych. W okresie objętym
niniejszy sprawozdaniem Spółka nie dokonała istotnych inwestycji w majątek trwały, a poczynione zakupy miały
charakter odtworzeniowy.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
32
Wartość aktywów obrotowych utrzymała się na niemalże niezmienionym poziomie co jest wypadkową spadku
poziomu zapasów i należności i wzrostu środków pieniężnych na dzień 31 grudnia 2025.
Łącznie suma skonsolidowanych aktywów na 31 grudnia 2025 r. spadła o 11% w stosunku do tej na zamknięcie
okresu porównywalnego.
Dynamika wartości pasywów Grupy Kapitałowej:
L.p.
Pozycja
Stan na
31.12.2025
Stan na
31.12.2024
31.12.2025 /
31.12.2024
[zmiana
wartościowa]
31.12.2025 /
31.12.2024
[zmiana
procentowa]
I
KAPITAŁ WŁASNY
116 986
86 994
29 992
34%
A
KAPITAŁ JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ
116 965
86 970
29 995
34%
1
Kapitał podstawowy
68 238
68 238
0
0%
2
Pozostałe kapitały rezerwowe
59 941
59 941
0
0%
3
Zyski zatrzymane
-11 214
-41 209
29 995
-73%
-
w tym zysk (strata) netto bieżącego okresu
29 995
-5 036
35 031
696%
B
KAPITAŁ UDZIAŁOWCÓW NIEKONTROLUJĄCYCH
21
24
-3
-13%
II
ZOBOWIĄZANIA RAZEM
103 996
160 596
-56 600
-35%
A
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
42 680
51 428
-8 748
-17%
1
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
16 446
17 824
-1 378
-8%
2
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne
246
256
-10
-4%
3
Kredyty i pożyczki
4 446
6 718
-2 272
-34%
4
Zobowiązania z tytułu leasingu
17 530
22 029
-4 499
-20%
5
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania
długoterminowe
4 012
4 601
-589
-13%
-
w tym rozliczenia międzyokresowe przychodów
4 012
4 601
-589
-13%
B
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE
61 316
109 168
-47 852
-44%
B1
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE BEZ ZOB. DOT.
AKTYWÓW DO ZBYCIA
61 316
109 168
-47 852
-44%
1
Kredyty i pożyczki
2 227
3 279
-1 052
-32%
2
Zobowiązania z tytułu leasingu
8 143
14 237
-6 094
-43%
3
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne
25
25
0
0%
4
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
zobowiązania krótkoterminowe
50 216
90 969
-40 753
-45%
-
rozliczenia międzyokresowe przychodów
528
815
-287
-35%
-
rozliczenia międzyokresowe bierne
1 560
1 376
184
13%
5
Zobowiązania dotyczące podatku bieżącego, krótkoterminowe
705
658
47
7%
B2
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE DOT. AKTYWÓW DO
ZBYCIA
0
0
0
0%
PASYWA RAZEM
220 982
247 590
-26 608
-11%
Zmiany w kapitale własnym to przede wszystkim efekt ujęcia wyniku roku bieżącego.
W grupie zobowiązań zwraca uwagę spadek poziomu długu leasingowego (łącznie długo- i krótkoterminowego)
pomiędzy wskazanymi dniami bilansowymi o 29%. Ogólna wartość długu kredytowego zmniejszyła się o 33%, przede
wszystkim na skutek planowej spłaty.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
33
Spadek międzyokresowych rozliczeń przychodów wynika z rozliczenia dotacji z funduszy unijnych, zarówno według
planowego umorzenia tej pozycji, jak i w części finansującej zbywane składniki majątku trwałego.
Struktura pionowa aktywów Grupy Kapitałowej:
L.p.
Pozycja
Stan na
31.12.2025
Stan na
31.12.2025
struktura
Stan na
31.12.2024
Stan na
31.12.2024
struktura
I.
AKTYWA TRWAŁE (długoterminowe)
174 362
79%
201 091
81%
1
Wartości niematerialne
12
0%
37
0%
2
Rzeczowe aktywa trwałe
161 385
73%
187 891
76%
3
Wartość firmy
12 713
6%
12 713
5%
4
Pozostałe aktywa długoterminowe
252
0%
450
0%
II
AKTYWA OBROTOWE
46 620
21%
46 499
19%
A
AKTYWA OBROTOWE BEZ AKTYWÓW DO ZBYCIA
46 620
21%
46 499
19%
1
Zapasy
3 090
1%
3 567
1%
2
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
26 844
12%
28 705
12%
3
Pozostałe aktywa krótkoterminowe
16 686
8%
14 227
6%
AKTYWA RAZEM
220 982
100%
247 590
100%
Struktura pionowa pasywów Grupy Kapitałowej:
L.p.
Pozycja
Stan na
31.12.2025
Stan na
31.12.2025
struktura
Stan na
31.12.2024
Stan na
31.12.2024
struktura
I
KAPITAŁ WŁASNY
116 986
53%
86 994
35%
A
KAPITAŁ JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ
116 965
53%
86 970
35%
1
Kapitał podstawowy
68 238
31%
68 238
28%
2
Pozostałe kapitały rezerwowe
59 941
27%
59 941
27%
3
Zyski zatrzymane
-11 214
-5%
-11 214
-5%
-
w tym zysk (strata) netto bieżącego okresu
29 995
14%
29 995
14%
B
KAPITAŁ UDZIAŁOWCÓW NIEKONTROLUJĄCYCH
21
0%
21
0%
II
ZOBOWIĄZANIA RAZEM
103 996
47%
103 996
47%
A
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
42 680
19%
42 680
19%
1
Rezerwy długoterminowe
16 692
8%
16 692
8%
2
Finansowe zobowiązania długoterminowe
21 976
10%
21 976
10%
3
Pozostałe zobowiązania długoterminowe
4 012
2%
4 012
2%
B
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE
61 316
28%
61 316
28%
B1
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE BEZ ZOB. DOT.
AKTYWÓW DO ZBYCIA
61 316
28%
61 316
28%
1
Finansowe zobowiązania krótkoterminowe
10 370
5%
10 370
5%
2
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
zobowiązania krótkoterminowe
50 921
23%
50 921
23%
3
Rezerwy krótkoterminowe
25
0%
25
0%
PASYWA RAZEM
220 982
100%
220 982
100%
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
34
Wskaźniki efektywności gospodarowania:
Za okres 01.01. -
31.12.2025
Za okres 01.01. -
31.12.2024
wskaźnik marży zysku (straty) na sprzedaży
-7,0%
-6,9%
wynik na sprzedaży/przychody ze sprzedaży
wskaźnik marży zysku netto
28,9%
-4,7%
wynik finansowy netto/przychody ze sprzedaży
stopa zwrotu aktywów (ROA)
13,6%
-2,0%
wynik finansowy netto/aktywa ogółem
stopa zwrotu kapitału własnego (ROE)
25,6%
-5,8%
wynik finansowy netto/kapitał własny
Rotacja głównych składników majątku obrotowego:
Za okres 01.01. -
31.12.2025
Za okres 01.01. -
31.12.2024
cykl rotacji należności
82 dni
87 dni
przeciętny stan należności z tytułu dostaw i usług x ilość dni/przychody ze sprzedaży
cykl rotacji zobowiązań
45 dni
46 dni
przeciętny stan zobowiązań z tytułu dostaw i usług x ilość dni/przychody ze sprzedaży
Płynność finansowa:
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
wskaźnik płynności bieżącej
76,0%
42,6%
aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe
wskaźnik płynności szybkiej
71,0%
39,3%
(aktywa obrotowe - zapasy - aktywa przeznaczone do zbycia)/zobowiązania krótkoterminowe
Stopień zadłużenia i struktura finansowania majątku:
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym
67,1%
43,3%
kapitał własny/aktywa trwałe
wskaźnik ogólnego zadłużenia
47,1%
64,9%
zobowiązania ogółem/aktywa ogółem
wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
88,9%
184,6%
zobowiązania ogółem/kapitał własny
wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA
0,38
2,17
(zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek i leasingu - środki pieniężne) / EBITDA [LTM]
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
35
4.3. Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności Grupy Kapitałowej.
Poniżej wykazano zdarzenia o nietypowym charakterze nie wynikającym z normalnej działalności, które miały istotny
wpływ na wykazywane wartości wynikowe za 2025 i 2024 r.
Lp.
Zdarzenie
Pozycja ujawnienia
Wartość ujęta w
wyniku za 2025 r.
Wartość ujęta w
wyniku za 2024 r.
Pozostałe przychody operacyjne
(wartość sprzedaży)
+10 133
+9 294
1
Sprzedaż przez Herkules S.A. składników
majątkowych
Pozostałe koszty operacyjne
(koszt sprzedaży)
-8 650
-4 221
3
Odpisy aktualizujące należności handlowe
Pozostałe koszty operacyjne
-211
-400
4
Odpis aktualizujący należności od spółki
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
Pozostałe koszty operacyjne oraz
koszty finansowe
-288
-2 385
6
Odpis wartości pożyczki udzielonej spółce
Gastel Hotele Sp. z o.o.
Koszty finansowe
-228
-192
7
Odpis wartości pożyczki udzielonej spółce
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.- odsetki
Koszty finansowe
-2 569
-2 762
8
Odpis wartości pożyczki udzielonej spółce
Viatron S.A. w restrukturyzacji
Koszty finansowe
-18
-19
4.4. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Grupy Kapitałowej, jakie nastąpiły w okresie objętym
niniejszym sprawozdaniem, a także po jego zakończeniu, do dnia opublikowania sprawozdania
finansowego.
Herkules S.A.
Najistotniejszym dla działalności Herkules S.A. zdarzeniem w 2025 roku było zatwierdzenie w dniu 28 sierpnia 2025
roku przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie układu przyjętego przez wierzycieli Spółki w toku
postępowania układowego Herkules S.A. Postanowienie w przedmiocie zatwierdzenia układu stało się prawomocne
z dniem 12 września 2025 roku. Ponadto, w dniu 30 lipca 2025 r. Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie,
XVIII Wydział Gospodarczy na podstawie art. 9a Prawa upadłościowego, odrzucił wniosek Spółki o ogłoszenie jej
upadłości.
Zarząd Spółki dominującej, według swojej najlepszej wiedzy, ocenił, że wyżej opisane zdarzenie (stwierdzenie
prawomocności postanowienia w przedmiocie zatwierdzenia układowy z wierzycielami) będzie miało istotny wpływ
na wynik finansowy Spółki w 2025 roku. Zarząd spółki dominującej oszacował, że wynik finansowy zostanie
powiększony o około 40,2 mln zł, w tym: (i) wartość redukcji zobowiązań wynikających z udzielonych przez Spółkę
dominującą na rzecz Spółki Zależnej zabezpieczeń produktów finansowych związanych z Kontraktem GSM-R, o ujęciu
których Spółka dominująca informowała w raporcie bieżącym nr 38/2023 w dniu 5 września 2023 roku oraz
wyszczególnionych w propozycjach układowych sporządzonych przez Herkules S.A. na potrzeby postępowania
układowego prowadzonego wobec Spółki dominującej, które Herkules S.A. przekazał do publicznej wiadomości w
raporcie bieżącym nr 6/2025 w dniu 20 maja 2025 roku (dalej "Propozycje układowe") łącznie w kwocie 30,7 mln zł,
(ii) wartość redukcji innych zobowiązań układowych Spółki wyszczególnionych w Propozycjach układowych w kwocie
1,6 mln zł, (iii) dyskonto zobowiązań układowych wynikające z harmonogramów spłat zobowiązań układowych
przyjętych przez Herkules S.A. w Propozycjach układowych w kwocie 7,9 mln zł.
Poniżej zaprezentowano powyższe zdarzenie, o istotnym wpływie na wynik finansowy Grupy Kapitałowej:
Lp.
Tytuł zobowiązania
Zobowiązanie ujęte w
księgach na dzień
30.06.2025
Zobowiązanie ujęte
w księgach na dzień
31.12.2025
Wpływ na wynik
1
Rezerwy na zobowiązania wynikające z udzielonych przez
Spółkę na rzecz Spółki zależnej zabezpieczeń produktów
finansowych związanych z Kontraktem GSM-R
65 608
26 624
38 984
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
36
2
Zastaw rejestrowy
8 270
-8 270
3
Inne
9 632
8 039
1 593
4
Dyskonto
-7 914
7 914
Razem
75 240
35 019
40 221
Ponadto, w dniu 16 października 2025 roku Zarząd Spółki dominującej podjął decyzję o rozpoczęciu procesu
przeglądu opcji strategicznych dotyczącego zakresu prowadzonej i planowanej przez Spółkę i Grupę Kapitałową
działalności. W ramach przeglądu opcji strategicznych Zarząd Spółki dokonywał w analizowanym okresie
sprawozdawczym analizy i oceny potencjału rozwoju poszczególnych segmentów operacyjnych Spółki i Grupy
Kapitałowej Herkules oraz kluczowych produktów, scenariuszy dalszego rozwoju, mając na uwadze maksymalizację
wartości Grupy dla akcjonariuszy oraz realizację układu przyjętego przez wierzycieli Spółki. Jednocześnie Zarząd
podejmował i aktywnie podejmuje działania związane z przeglądem posiadanych przez Grupę Kapitałową aktywów
pod kątem realizacji długoterminowych celów strategicznych.
W ramach trwającego procesu przeglądu opcji strategicznych i podejmowanych przez Zarząd działań mających na
celu analizę i ocenę potencjału rozwoju poszczególnych segmentów operacyjnych Spółki dominującej i Grupy
Kapitałowej Herkules podjęte zostały rozmowy z przedstawicielami spółki pod firmą FUCHS Sohne Holding GmbH w
wyniku których w grudniu 2025 roku złożona została oferta zakupu akcji/aktywów spółki zależnej – Gastel
Prefabrykacja S.A. Do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania nie zostały podjęte żadne decyzje związane
z przyjęciem oferty i nie ma pewności, czy i kiedy takie decyzje zostaną podjęte w przyszłości.
Po dniu bilansowym, w dniu 11 lutego 2026 roku Spółka dominująca zawarła umowy nabycia łącznie 100 udziałów
o wartości nominalnej 500,00 zł każdy, stanowiących łącznie 1,25% kapitału zakładowego spółki zależnej Gastel
Hotele Sp. z o.o. Herkules S.A. nabyła udziały od pozostałych wspólników Spółki zależnej. Dotychczas Spółka
dominująca posiadała 7.900 udziałów w Spółce zależnej, co stanowiło 98,75% kapitału zakładowego Spółki zależnej.
W konsekwencji zawartych umów nabycia udziałów Herkules S.A. posiada obecnie 8.000 udziałów w spółce Gastel
Hotele Sp. z o.o., co stanowi 100 % jej kapitału zakładowego.
Po dniu bilansowym, w dniu 20 lutego 2026 r., do spółki dominującej wpłynęło zawiadomienie z Sądu Rejonowego
dla m. st. Warszawy w Warszawie, XVI Wydziału Gospodarczego, o wyznaczonym na dzień 14 kwietnia 2026 roku,
posiedzeniu w sprawie z wniosku Nokia Solutions and Networks spółki z ograniczoną odpowiedzialnością (dalej
"NSN") z siedzibą w Warszawie z udziałem Herkules S.A. Wniosek NSN dotyczy zawezwania Spółki dominującej do
zawarcia ugody obligującej spółkę dominującej do zapłaty na rzecz NSN kwoty 5.596.756,85 zł netto (6.884.015,92
zł brutto) wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie w transakcjach handlowych przysługującej NSN od spółki
zależnej Herkules S.A., tj. Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. w związku z realizacją Umowy nr 90/109/0002/18/Z/I
z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie i wykonanie robót w ramach projektu POIIŚ 5.1-20 "Budowa
infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS"
Część 1 (dalej: "Kontrakt") oraz zawartymi pomiędzy NSN a Spółką Zależną Porozumieniami do Umowy Konsorcjum
dotyczącymi m. in. przejęcia zakresu robót Spółki Zależnej przez NSN podczas realizacji Kontraktu. NSN we wniosku
o zawezwanie Emitenta do próby ugodowej podnosi, że odpowiedzialność Spółki dominującej za zobowiązania
Spółki Zależnej jest uzasadniona treścią Umowy Partnerskiej zawartej m.in. przez Emitenta i NSN. Na posiedzeniu
w dniu 14 kwietnia 2026 roku Spółka dominująca odmówiła zawarcia ugody z NSN.
Po dniu bilansowym, w dniu 1 kwietnia 2026 r., do spółki dominującej wpłynęło wezwanie do zapłaty na rzecz NSN
kwoty 4.428.587,19 zł tytułem odszkodowania za szkodę, którą zdaniem NSN, NSN poniosła wskutek niewykonania
przez Spółkę dominującą zobowiązania do zapewnienia, że jej spółka zależna tj. Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
należycie wykona Umowę Konsorcjum z dnia 21 września 2017 roku towarzyszącą realizowanemu w przeszłości
przez Spółkę Zależną Kontraktowi. Jako podstawę odpowiedzialności odszkodowawczej Herkules S.A. wobec NSN
NSN wskazała postanowienie Umowy Partnerskiej z dnia 21 września 2017 roku.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
37
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
Pierwotna błędna wycena parametrów dla projektu GSMR, błędne założenia realizacyjne oraz późniejsze już
niezawinione przez Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. problemy realizacyjne wynikające z niedostatecznego
przygotowania inwestycji przez Zamawiającego oraz niespodziewana niekorzystna zmiana warunków rynkowych
wywołana pandemią SARS-CoV-2 i wojną w Ukrainie spowodowały powstanie rażącej straty na tej realizacji dla
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. (przekraczającej około 25% planowanego przychodu). W obliczu pasywnej postawy
Zamawiającego oraz zablokowania przez niego jakiejkolwiek waloryzacji wynagrodzenia, spółka powiązana, aby
uniknąć ryzyka niewypłacalności, zmuszona została do otwarcia postępowania sanacyjnego, w ramach którego
17 maja 2023 r. odstąpiła od Kontraktu za zgodą sędziego – komisarza ze skutkiem na dzień 20 grudnia 2022 r.
Reakcją Zamawiającego na powyższe było roszczenie wypłaty z ustanowionych zabezpieczeń gwarancyjnych
skierowane do Banku Gospodarstwa Krajowego jako gwaranta. Bank w czerwcu i w lipcu 2023 r. wypłacił roszczenie
Zamawiającego, a ponadto nie przedłużył spółce celowej kredytu bankowego, a zatem zobowiązanie z wszystkich
powyższych tytułów stały się wymagalne. Ze względu na istniejące zabezpieczenia tego długu udzielone przez
Herkules S.A., bank wystąpił z roszczeniem o zwrot wymagalnych kwot do spółki dominującej, co ze względu
na wysokość tego obciążenia stanowiło istotne ryzyko dla wypłacalności spółki dominującej i w konsekwencji jej
dalszej działalności. Powyższa sytuacja stała się przesłanką do złożenia przez Herkules S.A. w dniu 25 lipca 2023
roku w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w Warszawie XVIII Wydziale Gospodarczym wniosku o otwarcie
postępowania układowego, które został otwarte 7 listopada 2023 r.
W wyniku prowadzonych rozmów z przedstawicielami PKP PLK w zakresie a) dobrowolnej wypłaty kwot
certyfikacyjnych i inwentaryzacyjnych, b) zwrotu wypłaconej kwoty GNWU, c) zapłaty wynagrodzenia należnego
podwykonawcom w ramach płatności bezpośrednich, w dniu 6 września 2024 roku spółka Herkules Infrastruktura
sp. z o.o. zawarła z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. umowę o przeprowadzenie mediacji w Sądzie Polubownym przy
Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej dotyczącą sporów związanych z Umową nr 90/109/0002/18/Z/I na
zaprojektowanie i wykonanie robót w ramach projektu „Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSMR na liniach
kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS część 1”. W dniu 23 grudnia 2025 roku Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o. zawarła ugodę mediacyjną z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu
Polubownego przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej. Ugoda zawarta została w celu zakończenia
sporu co do wzajemnych roszczeń związanych z realizacją Umowy i dokonania ostatecznego rozliczenia spornych
żądań, w tym ostatecznego i całkowitego zakończenia toczących się pomiędzy stronami postępowań sądowych
(opisanego poniżej oraz w innych częściach niniejszego sprawozdania) oraz zakończenia postępowań sądowych
podwykonawców, a także rozliczenia należności niezaspokojonych podwykonawców Spółki zależnej. Łączna kwota
do wypłaty na rzecz Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. na podstawie ugody wyniesie 29,9 mln zł. Rozliczenie stron
uwzględnia uznanie przez Spółkę zależną kar umownych naliczonych przez PKP PLK w kwocie 11,7 mln zł. oraz
rozliczenie należności niezaspokojonych podwykonawców Spółki Zależnej w kwocie 23,3 mln zł.
Toczące się w 2025 roku postępowania z powództwa FTTH Solutions sp. z o.o. („FTTH”) przeciwko Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o. (dotyczące: (i) ustalenia nieistnienia prawa spółki zależnej do naliczania kar umownych
z umowy WLZ i ustalenia nieistnienia prawa Spółki do otrzymania środków z gwarancji bankowej, a także o wydanie
oryginału dokumentu gwarancji 22 kwietnia 2022 r., (ii) ustalenia nieistnienia prawa Spółki do naliczania kar
umownych z umowy 500 OR i ustalenia nieistnienia prawa Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. do otrzymania środków
z gwarancji bankowej, a także o wydanie oryginału dokumentu gwarancji. 15.07.2022 r., (iii) o zapłatę solidarnie od
obu pozwanych kwoty 7.176.605,80 zł z tytułu wynagrodzenia za roboty wykonane przez FTTH oraz kwoty
210.994,30 zł z tytułu skapitalizowanych odsetek ustawowych za opóźnienie w transakcjach handlowych, (iv)
o zapłatę solidarnie od obu pozwanych kwoty 830.698,95 z tytułu wynagrodzenia za roboty wykonane przez FTTH
oraz kwoty 25.562,90 zł z tytułu skapitalizowanych odsetek ustawowych za opóźnienie w transakcjach handlowych,
(v) o zapłatę 14.349.930 zł od Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. i PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. solidarnie, tytułem
zapłaty (i) za faktury objęte oświadczeniami Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. o potrąceniu; (ii) za faktury, które nie
zostały objęte oświadczeniami o potrąceniu; (iii) za roboty w ramach umowy 500 OR oraz umowy WLZ, które nie
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
38
zostały ujęte w fakturach ze względu na odstąpienie od umów o podwykonawstwo) - zostały zakończone wraz
z zatwierdzeniem w dniu 16 stycznia 2026 roku przez Sąd Okręgowy w Warszawie, XXVI Wydział Gospodarczy
ugody mediacyjnej zawartej w dniu 23 grudnia 2025 roku pomiędzy spółką zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o.
z PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu Polubownego przy Prokuratorii Generalnej
Rzeczypospolitej Polskiej.
Zawarta w dniu 23 grudnia 2025 r. pomiędzy spółką zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. a PKP Polskie Linie
Kolejowe S.A. przed Mediatorem Stałym Sądu Polubownego przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej
ugoda mediacyjna zakończyła również dwa postępowania sądowe wytoczone z powództwa spółki zależnej, tj.
(i) wytoczone w listopadzie 2024 r. przez spółkę zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. powództwo przeciwko PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej) kwoty ok. 25 mln. zł. wynikającej z faktu wykonania
przez spółkę zależną na rzecz PKP PLK określonych robót wykonywanych w oparciu o Umowę nr 90/109/0002/18/Z/I
z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie, i wykonanie robót w ramach projektu "Budowa infrastruktury
systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. w ramach NPW ERTMS" Część 1 -
Wdrożenie systemu GSM-R i braku zapłaty za nie w całości wynagrodzenia wynikającego z Kontraktu GSM-R, a także
(ii) we wrześniu 2023 r. powództwo wytoczone przez spółkę zależną Herkules Infrastruktura sp. z o.o. przeciwko PKP
Polskie Linie Kolejowe S.A. o zapłatę (tytułem kwoty głównej) kwoty ok. 34 mln. zł. która to odpowiada kwocie
wypłaconej przez Bank Gospodarstwa Krajowego na rzecz PKP PLK na podstawie bezpodstawnego i sprzecznego
z Umową nr 90/109/0002/18/Z/I z dnia 29 marca 2018 roku na zaprojektowanie, i wykonanie robót w ramach
projektu "Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A.
w ramach NPW ERTMS" Część 1 - Wdrożenie systemu GSM-R żądania zapłaty złożonego przez PKP PLK do BGK
z gwarancji bankowej należytego wykonania umowy i właściwego usunięcia wad i usterek numer BGK/180038/DLG
wystawionej na zlecenie Spółki Zależnej przez BGK w związku z Kontraktem GSM-R.
Gastel Prefabrykacja S.A.
Spółka w 2025 roku pozostawała aktywna w realizacji kontraktów z zakresu budownictwa telekomunikacyjnego jak
i budowalnego zarówno na rynku krajowym jak i zagranicznym.
Gastel Hotele Sp. z o.o.
Zarząd Spółki dominującej oraz spółki zależnej wciąż aktywnie poszukuje nabywcy na ten będący w trakcie budowy
obiekt w Krynicy –Zdroju w stanie w jakim on obecnie się znajduje. W 2025 roku podejmowano działania
koncepcyjne związane z dostosowaniem obiektu do aktualnych standardów rynkowych.
Gastel Operator Sp. z o.o.
Zarząd spółki podejmował działania mające na celu skupienie głównie wykwalifikowanej kadry operatorskiej
świadczącej usługi obsługi żurawi dla spółki dominującej tj. Herkules S.A.
4.5. Ocena zarządzania zasobami finansowymi.
Grupa Kapitałowa Herkules w 2025 r. prowadziła politykę finansowania działalności w ramach posiadanych środków
własnych oraz kredytami w rachunku bieżącym i kredytami obrotowymi. Niewielkie inwestycje w aktywa trwałe
miały charakter odtworzeniowy i zostały sfinansowane środkami własnymi oraz leasingiem, którym sfinansowano
zakupy środków transportu.
Zabezpieczeniem ryzyka kursowego EUR/PLN jest nadwyżka wpływów operacyjnych nad wydatkami w walucie.
Po otwarciu postępowania układowego wobec Spółki, w toku negocjacji przeprowadzonych z Bankiem Polskiej
Spółdzielczości S.A. oraz Deutsche Leasing Polska S.A. uzgodniono, że dotychczasowe terminy spłaty zobowiązań
finansowych, które były następujące: dla kredytu obrotowego w marcu 2024 r., dla kredytu inwestycyjnego we
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
39
wrześniu 2024 r., a dla pożyczki w styczniu 2027 r., zostały wydłużone - kredyty bankowe do grudnia 2028 r.
a pożyczka do października 2028 r.
Na początku 2026 r. dokonano odnowienia finansowania bankowego dla Gastel Prefabrykacja S.A. W porozumieniu
z ING Bankiem Śląskim S.A. spółka produkcyjna zrezygnowała z niewykorzystywanych limitów obrotowych,
zachowując limit w rachunku bieżącym w wysokości 1,5 mln zł oraz limit gwarancyjny podwyższony do 0,5 mln zł.
W celu ograniczenia kosztów działalności oraz zapewnienia bezpieczeństwa płynnościowego dla działalności
Herkules S.A. w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem przeprowadzono szereg transakcji zbycia zbędnych
i wyeksploatowanych aktywów trwałych lub składników majątkowych o niskim stopniu wykorzystania. Łączna
wartość transakcji w tym okresie to 10,1 mln zł.
Poziom środków obrotowych zapewnił w minionym roku obsługę bieżących zobowiązań operacyjnych oraz spłatę
długu odsetkowego z tytułu kredytów i leasingu.
Mając na uwadze powyższe Zarząd Herkules S.A. ocenia, iż zasoby środków pieniężnych generowane przez Spółkę
z działalności operacyjnej oraz pozostałej działalności gospodarczej w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem
były wystarczające do obsługi bieżącego funkcjonowania
4.6. Przewidywana sytuacja finansowa.
Zgodnie z przyjętymi założeniami, działalność gospodarcza Grupy Kapitałowej w 2026 r. finansowana będzie z:
• wypracowanych w trakcie realizowanych działań operacyjnych środków obrotowych,
• zobowiązań i rezerw (w tym zobowiązania długoterminowego z tytułu leasingu, zobowiązań z tytułu dostaw
i usług);
• kredytów inwestycyjnych;
• kredytów obrotowych wspierających działalność operacyjną;
• dezinwestycji składników majątku.
Główne wyzwanie w zakresie polityki finansowej, które stoi przed Grupą Kapitałową S.A. to funkcjonowanie
w warunkach dekoniunktury oraz sprawne wykonanie zatwierdzonego w sierpniu 2025 roku układu z wierzycielami
spółki dominującej.
4.7. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych.
Grupa Kapitałowa Herkules zakłada przede wszystkim rozwój organiczny. Planowa stopniowa wymiana środków
produkcji (inwestycje odtworzeniowe) i uzupełnianie bazy sprzętowej oraz produkcyjnej jest finansowane ze
środków wypracowanych przez Grupę z działalności operacyjnej, dezinwestycji i źródeł zewnętrznych. Istotniejsze
zakupy są zazwyczaj finansowane leasingiem bądź długiem bankowym, których spłata jest dostosowana do
możliwości wypracowania nadwyżek gotówkowych przez finansowane składniki majątkowe.
Na obecnym etapie kluczowym zadaniem jest konsekwentna realizacja zawartego układu przez spółkę dominującą
z wierzycielami, w szczególności wywiązywanie się z przyjętego harmonogramu spłat.
4.8. Wykorzystanie wpływów z emisji.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem spółki Grupy Kapitałowej Herkules nie realizowały żadnej emisji
papierów wartościowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
40
4.9. Kredyty i pożyczki, poręczenia i gwarancje.
Zobowiązania kredytowe.
Umowy o charakterze finansowania bieżącego aktywne w Herkules S.A. na dzień bilansowy:
Nazwa banku
rodzaj
zobowiązania
waluta
kredytu
limit
kredytowy
kwota
pozostała
do spłaty
Data
przyznania
Termin
spłaty
Zabezpieczenie
Bank Polskiej
Spółdzielczości
kredyt
obrotowy
nieodnawialny
PLN
6 500
3 525
26.09.2012
31.12.2028
hipoteka, zastaw rejestrowy na
składnikach majątku trwałego,
oświadczenie kredytobiorcy o
poddaniu się egzekucji,
pełnomocnictwo dla banku do
dysponowania rachunkami
kredytobiorcy
Razem
6 500
3 525
Umowy o charakterze finansowania inwestycyjnego aktywne w Herkules S.A. na dzień bilansowy:
Nazwa banku
rodzaj
zobowiązania
waluta
kredytu
limit
kredytowy
kwota
pozostała
do spłaty
Data
przyznania
Termin
spłaty
Zabezpieczenie
Bank Polskiej
Spółdzielczości
kredyt
inwestycyjny
PLN
6 753
941
18.09.2019
31.12.2028
zastaw rejestrowy na składnikach
majątku trwałego, oświadczenie
kredytobiorcy o poddaniu się egzekucji,
pełnomocnictwo dla banku do
dysponowania rachunkami
kredytobiorcy
Deutsche Leasing
Polska
pożyczka
inwestycyjna
PLN
4 770
2 207
08.02.2022
15.10.2028
Zastaw rejestrowy na finansowanym
składniku majątkowym
Razem
11 523
3 148
Zawarte przez Gastel Prefabrykacja S.A. umowy kredytowe o charakterze finansowania bieżącego aktywne na
dzień bilansowy
Nazwa banku
rodzaj zobowiązania
waluta
kredytu
limit
kredytowy
kwota
pozostała do
spłaty na
31.12.2023
Data
przyznania
Termin
spłaty
Zabezpieczenie
ING
Bank Śląski
limit zadłużenia
PLN
2 000
0
30.09.2020
18.01.2026
Weksel, hipoteka na
nieruchomości, cesja
z polisy dot.
zabezpieczonej
nieruchomości.
poręczenie Herkules
S.A.
Razem
2 000
0
Limit zadłużenia w rachunku bieżącym został odnowiony na kolejny rok do 18 stycznia 2027 r. w wysokości 1 500
tys. zł. Towarzyszący tej ekspozycji limit gwarancyjny został obniżony z kwoty 1 000 tys. zł do 500 tys. zł.
Zobowiązania leasingowe.
Na dzień 1 stycznia 2019 r. dokonano przeszacowania i ujęcia zdarzeń o charakterze najmu i dzierżawy zgodnie
z MSSF 16 jako prawo do użytkowania oraz wykazano w pozycjach bilansowych dotyczących leasingu. Poniżej
przedstawiono wykaz zadłużenia ujmowanego bilansowo z tytułu leasingu w Grupie Kapitałowej Herkules na dzień
bilansowy 31 grudnia 2025 r. oraz na 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
41
Lp.
Treść
31.12.2025
31.12.2024
1
Zobowiązania długoterminowe z tytułu leasingu finansowego
17 565
22 029
A
leasing ruchomości
17 027
21 141
B
prawo do użytkowania nieruchomości (ujęte zgodnie z MSSF16)
538
888
2
Zobowiązania krótkoterminowe z tytułu leasingu finansowego
8 108
14 237
A
leasing ruchomości
7 945
13 924
B
prawo do użytkowania nieruchomości (ujęte zgodnie z MSSF16)
163
313
Razem
25 673
36 266
Poniżej przedstawiono wykaz zadłużenia Grupy Kapitałowej z tytułu leasingu na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r.
i na 31 grudnia 2024 r. w podziale na przedsiębiorstwa finansujące:
Lp.
Finansujący
31.12.2025
31.12.2024
1
Umowy leasingu ruchomości
24 972
35 065
A
BPS Leasing
114
189
C
Carefleet
2
211
D
Deutsche Leasing Polska
196
396
E
ING Lease (Polska)
17 785
19 279
F
Millennium Leasing
5 160
11 764
G
Toyota Leasing
165
225
H
BPCE Equipment Solutions Polska
900
2 238
I
Siemens Finance
650
763
2
Prawo do użytkowania nieruchomości (ujęte zgodnie z MSSF16)
701
1 201
Razem
25 673
36 266
Pożyczki udzielone przez spółkę dominującą w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem.
1. Na podstawie umowy zawartej w dniu 15 października 2007 r. Herkules S.A. udziela pożyczki spółce zależnej
Gastel Hotele Sp. z o.o. Pożyczka ta jest zasileniem pieniężnym dla spółki zależnej, która nie prowadząc
działalności operacyjnej ponosi koszty utrzymania składników majątkowych (nieruchomość hotelowa
w Krynicy Zdroju w budowie). W celu sprawniejszego administrowania spółką, Zarząd Herkules S.A.
okresowo podwyższa saldo tej pożyczki w miarę potrzeb spółki zależnej. Obecnie uzgodniony limit
zadłużenia to 1 800 tys. zł. Pożyczka oprocentowana jest stałą stopą odpowiadającą warunkom rynkowym,
a odsetki płatne są na koniec okresu pożyczki. Termin spłaty pożyczki wyznaczony jest na dzień 31 grudnia
2026 r. Na dzień bilansowy saldo tej pożyczki powiększone o odsetki wyniosło 2 655 tys. zł. Ze względu na
niepewność w kwestii zbycia projektu hotelu w Krynicy- Zdroju Zarząd Herkules S.A. postanowił dokonać
odpisu aktualizacyjnego należności z tytułu pożyczki udzielonej spółce zależnej w całej powyższej kwocie.
2. W maju 2020 r. Herkules S.A. przyznała spółce Viatron S.A. w restrukturyzacji limit pożyczkowy
o charakterze obrotowym w wysokości 100 tys. zł w celu sfinansowania bieżących wydatków operacyjnych,
by podtrzymać jej funkcjonowanie do chwili rozstrzygnięcia procesu sądowego przeciwko Liebherr-Werk
Ehingen GmbH. W czerwcu 2021 r. limit ten został podwyższony o 100 tys. zł, a w lutym 2022 r. spółka
dominująca przekazała jeszcze 6 tys. zł. Na dzień bilansowy zobowiązanie Viatron S.A. wobec Herkules S.A.
wynosi 287 tys. zł (kapitał i odsetki). Ze względu na stwierdzoną wcześniej niepewność dla działalności
spółki, cała powyższa wartość podlega odpisowi aktualizującemu w księgach Herkules S.A. Nieściągalność
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
42
tej inwestycji zmaterializowała się wobec niepowodzenia procesu restrukturyzacji Viatron S.A. i złożonego
21 października 2022 r. przez tę spółkę wniosku o ogłoszenie upadłości.
3. Poniżej wykazano pożyczki udzielone przez spółkę dominującą spółce powiązanej Herkules Infrastruktura
Sp. z o.o.
• W lipcu 2020 r. Herkules S.A. udzieliła spółce zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. pożyczki
w wysokości 3 000 tys. zł. Pożyczka jest oprocentowana zmienną stopą odpowiadającą warunkom
rynkowym, a termin jej spłaty został wyznaczony na dzień 31 grudnia 2023 r.
• W sierpniu 2020 r. Herkules S.A. udzieliła spółce zależnej Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. pożyczki
w wysokości 3 700 tys. zł. Saldo tej pożyczki zostało kilkukrotnie podwyższone i na dzień bilansowy
31 grudnia 2023 r. wynosi 24 939 tys. zł. Pożyczka jest oprocentowana zmienną stopą odpowiadającą
warunkom rynkowym, a termin jej spłaty został wyznaczony na dzień 31 grudnia 2023 r.
Łączna wartość udzielonych pożyczek spółce Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. na dzień bilansowy to 27 939
tys. zł (wraz z odsetkami 39 189 tys. zł).
Pożyczki powyższe były elementem kompleksowego planu wsparcia finansowego i operacyjnego dla
realizacji projektu GSMR. Plan ten obejmował m.in. finansowanie wewnątrzgrupowe, finansowanie
kredytowe przez Bank Gospodarstwa Krajowego, modyfikacje organizacyjne administracji projektem,
zmiany technologiczne procesów. Ze względu na zidentyfikowaną i ujawnioną w sprawozdaniu
skonsolidowanym za 2019 r. i w kolejnych latach przyszłą stratę na kontrakcie GSMR oraz w konsekwencji
realizacji nierentownego kontraktu wszczęte i toczące się postępowanie sanacyjne wobec Herkules
infrastruktura Sp. z o.o. i odstąpienie tej spółki od realizacji projektu, pożyczki udzielone przez Herkules S.A.
spółce powiązanej podlegają odpisowi aktualizującemu wykazywanemu w sprawozdaniu finansowym za
okres, w którym zostały udzielone. Odpis dokonany w 2025 r. wyniósł 2 569 tys. zł i dotyczy naliczonych za
ten okres odsetek od udzielonych pożyczek.
Poza wyżej opisanymi zdarzeniami w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem Herkules S.A. nie udzielała innym
podmiotom jakichkolwiek pożyczek, ani nie otrzymała żadnych pożyczek od tych spółek.
Otrzymane gwarancje
Poniżej wykazano gwarancje bankowe udzielone na zlecenie Herkules S.A. funkcjonujące w okresie objętym
niniejszym sprawozdaniem:
Lp.
Rodzaj zobowiązania
Beneficjent
Data
otwarcia
Data
wygaśnięcia
Wartość
zobowiązania
na
01.01.2025
Wartość
zobowiązania
na
31.12.2025
1
gwarancja ubezpieczeniowa należytego
wykonania umowy
Nokia Solutions and Networks
Sp. z o.o.
31.08.2022
01.09.2025
50
0
2
gwarancja ubezpieczeniowa należytego
wykonania umowy
UAB Nordex Lithuania
01.09.2025
31.12.2025
0
427
Razem
50
427
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
43
Poniżej wykazano gwarancje bankowe otrzymane przez Gastel Prefabrykacja S.A. funkcjonujące w okresie objętym
niniejszym sprawozdaniem:
Lp.
Rodzaj zobowiązania
Beneficjent
Data
otwarcia
Data
wygaśnięcia
Wartość
zobowiązania
na
01.01.2025
Wartość
zobowiązania
na
31.12.2025
1
gwarancja bankowa
Orlen S.A.
27.06.2023
26.11.2026
300
300
2
gwarancja ubezpieczeniowa
ATEM – Polska Sp. z o.o.
29.08.2025
28.02.2027
0
819
Razem
300
1 119
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem spółka Gastel Operator Sp. z o.o. nie otrzymała jakichkolwiek
gwarancji od podmiotów zewnętrznych.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem spółka Gastel Hotele Sp. z o.o. nie otrzymała jakichkolwiek gwarancji
od podmiotów zewnętrznych.
Inne zobowiązania pozabilansowe
Poniżej wykazano aktywne w 2025 r. weksle wystawione przez Herkules S.A. na zabezpieczenie roszczeń
kontrahentów handlowych wraz z otwartym saldem na dzień bilansowy. Poza niżej wymienionymi wekslami Spółki,
zabezpieczone wekslami są wykazywane bilansowo zobowiązania leasingowe oraz zobowiązania kredytowe.
Ponadto Spółka złożyła weksel na zabezpieczenie gwarancji ubezpieczeniowej dla Nordex Polska Sp. z o.o. wykazanej
powyżej.
Lp.
Rodzaj zobowiązania
Beneficjent
Data
otwarcia
Data
wygaśnięcia
Wartość
zobowiązania
na
01.01.2025
Wartość
zobowiązania
na
31.12.2025
1
weksel in blanco
Pol-Oil Corporation Sp. z o.o.
12.10.2010
bezterminowo
0
0
2
weksel in blanco
PKN Orlen S.A.
15.03.2013
bezterminowo
413
233
3
weksel in blanco
Inter Cars S.A.
15.02.2015
bezterminowo
60
51
Razem
474
284
Poręczenia udzielone przez spółkę dominującą.
Poniżej wykazano aktywne w 2025 r. poręczenia Herkules S.A. za zobowiązania podmiotów powiązanych.
Lp.
Rodzaj zobowiązania
Beneficjent
Data otwarcia
Data
wygaśnięcia
Wartość
zobowiązania
na
01.01.2025
Wartość
zobowiązania
na
31.12.2025
1
poręczenie za zob. Gastel
Prefabrykacja S.A.
ING Bank Śląski S.A.
31.08.2022
19.01.2026
1 389
300
Razem
1 389
Udzielone w przeszłości przez Herkules S.A. wobec Banku Gospodarstwa Krajowego poręczenia za zobowiązania
Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. z tytułu gwarancji kontraktowych pozyskanych dla projektu GSMR wygasły
w połowie 2023 r. na skutek wypłaty przez Bank kwot gwarancyjnych na rzecz PKP Polskie Linie Kolejowe S.A.
i pojawienia się roszczenia Banku o zwrot wypłaconych kwot skierowanego nie tylko do dłużnika ale i do
poręczyciela. Roszczenie powyższe było główną przesłanką otwarcia na wniosek Spółki dominującej postępowania
układowego.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
44
Poza sformalizowanymi poręczeniami Herkules S.A. ustanowiła na rzecz Banku Gospodarstwa Krajowego zastaw
rejestrowy na niektórych składnikach majątkowych. Zastaw ten zabezpiecza zobowiązania Herkules Infrastruktura
Sp. z o.o. z tytułu gwarancji oraz kredyt obrotowy udzielony przez bank tej spółce, który stał się wymagalny w maju
2023 r. w kwocie 16,5 mln zł.
Otrzymane poręczenia zewnętrzne
W analizowanym okresie sprawozdawczym spółka dominująca oraz spółki zależne nie otrzymały poręczeń
zewnętrznych oraz nie występowały poręczenia ustanowione w poprzednich okresach.
Inne poręczenia udzielone w ramach Grupy Kapitałowej
Zgodnie z warunkami zawartymi w umowach o finansowanie, Gastel Prefabrykacja S.A. poręczyła za zobowiązania
Herkules S.A. wobec spółek z Grupy Kapitałowej ING.
Lp.
Rodzaj zobowiązania
Beneficjent
Data
otwarcia
Data
wygaśnięcia
Wartość
zobowiązania
na 01.01.2025
Wartość
zobowiązania
na 31.12.2025
1
poręczenie wekslowe za zob.
Herkules S.A.
ING Lease (Polska) Sp. z o.o.
19.01.2022
15.07.2030
19 279
17 875
Razem
19 279
17 875
4.10. Instrumenty finansowe.
W ramach działalności operacyjnej i finansowej Grupa Kapitałowa jest narażona na ryzyka związane z posiadanymi
instrumentami finansowymi. Ryzyko to można określić jako ryzyko rynkowe, w skład którego wchodzi ryzyko
walutowe, ryzyko stopy procentowej, ryzyko płynności oraz ryzyko kredytowe. Grupa zarządza ryzykiem finansowym
w celu ograniczenia niekorzystnego wpływu zmian kursów walutowych i stóp procentowych, jak również stabilizacji
przepływów pieniężnych oraz zapewnienia odpowiedniego poziomu płynności i elastyczności finansowej. Zasady
zarządzania ryzykiem finansowym w Grupie są ustalane przez Zarząd spółki dominującej.
Poniżej wykazano uwarunkowania, które wywierać mogą znaczący wpływ na wartość aktywów finansowych
i zobowiązań finansowych Grupy Kapitałowej w grupach aktywów i pasywów wykazujących istotne wartości:
należności z tytułu dostaw i usług – na ich wartość oddziałują czynniki związane z ogólną sytuacją
makroekonomiczną oraz koniunktura panująca w sektorach, w których działa Grupa Kapitałowa Herkules; spadki
popytu i wzrost konkurencji mogą wpłynąć negatywnie na negocjowane terminy płatności oraz poziom
wypłacalności kontrahentów, co skutkować będzie tworzeniem odpisów aktualizujących; w związku z zagrożeniem
spłat należności od niektórych kontrahentów, na dzień bilansowy utworzono stosowne odpisy aktualizujące.
W prezentowanym okresie odnotowano niewielki wpływ wahań koniunktury i podstawowych wskaźników
makroekonomicznych na jakość procesu ściągalności należności;
aktywa przeznaczone do sprzedaży – wartość tej pozycji jest uzależniona od ewentualnej transakcji sprzedaży
w chwili jej realizacji; na dzień publikacji niniejszego raportu nie dostrzega się zagrożeń z tego tytułu;
kredyty bankowe i zobowiązania leasingowe – Grupa jest narażona na ryzyko kursowe (część zobowiązań
leasingowych oraz innych zobowiązań finansowych jest nominowana w walutach obcych) oraz na ryzyko stopy
procentowej, przekładające się na poziom kosztów obsługi długu bankowego i leasingowego. Warunki
makroekonomiczne w Polsce – w tym poziom inflacji, działania Narodowego Banku Polskiego oraz sytuacja
gospodarcza w strefie euro – mają bezpośredni wpływ na: wysokość bazowych stóp procentowych, poziom marż
stosowanych przez instytucje finansujące, ogólną dostępność finansowania dłużnego dla przedsiębiorstw z sektora
budowlanego. W konsekwencji pomimo rozpoczętego wcześniej cyklu obniżek, stopy procentowe aktualnie
pozostają istotnie wyższe niż w okresie sprzed podwyżek rozpoczętych w 2021 r., co nadal wywiera negatywny
wpływ na poziom kosztów odsetkowych Grupy. Ewentualne decyzje o ponownym zacieśnieniu polityki pieniężnej
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
45
(np. w reakcji na utrzymującą się inflację lub napięcia geopolityczne) mogłyby skutkować dalszym wzrostem kosztów
obsługi zadłużenia oraz pogorszeniem wyniku finansowego. Sytuacja ogólnogospodarcza, w tym tempo wzrostu PKB
i koniunktura w budownictwie, wpływa na zdolność Grupy do terminowego regulowania zobowiązań wobec
instytucji finansujących, a ewentualne opóźnienia lub naruszenia kowenantów mogą skutkować podwyższeniem
marż, dodatkowymi opłatami lub zaostrzeniem warunków finansowania. Kurs PLN/EUR pozostaje relatywnie
zmienny, kształtowany m.in. przez sytuację geopolityczną w regionie, oczekiwania rynkowe wobec polityki EBC i NBP
oraz napływ środków z Unii Europejskiej. Okresy osłabienia złotego podnoszą koszt obsługi zobowiązań
denominowanych w walutach obcych, a także mogą wpływać na wycenę części kontraktów i inwestycji. W Grupie
ryzyko kursowe jest częściowo ograniczane poprzez naturalne zabezpieczenie, polegające na uzyskiwaniu części
przychodów w EUR, co w pewnym stopniu kompensuje wahania kursu walutowego. Pogorszenie warunków
makroekonomicznych lub wyników finansowych Grupy może skutkować zaostrzeniem polityki kredytowej banków
oraz firm leasingowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać: obniżenie lub zamrożenie istniejących limitów
kredytowych, odmowę finansowania nowych projektów, skrócenie okresów finansowania lub zaostrzenie
wymogów zabezpieczeniowych. Zarząd na bieżąco monitoruje poziom ekspozycji na ryzyko stopy procentowej
i ryzyko kursowe oraz dostosowuje strukturę finansowania (w tym walutę zadłużenia i rodzaj oprocentowania), tak
aby ograniczyć ich potencjalnie negatywny wpływ na płynność i wyniki finansowe Grupy w warunkach rynkowych
w analizowanym i przyszłym okresie sprawozdawczym.
zobowiązania z tytułu dostaw i usług – ogólna sytuacja makroekonomiczna oraz uwarunkowania panujące
w obsługiwanych przez Grupę Kapitałową sektorach mają wpływ na otrzymywane przez Grupę wpływy, a więc i na
zdolność do regulowania przez nią zobowiązań, negatywne efekty pogorszenia koniunktury mogą skutkować
wzrostem kosztów obsługi zobowiązań handlowych o naliczane przez kontrahentów odsetki, lub też o koszty ich
windykacji; na dzień publikacji niniejszego raportu nie dostrzega się zmian w dotychczas obserwowanych
tendencjach;
zobowiązania z tytułu wynagrodzeń – dane prezentowane w przestawionym okresie prezentują spadek wolumenu
świadczeń pracowniczych (głównie ze wglądu na zmniejszenie zatrudnienia), jednak zmiany rynkowe obserwowane
w ostatnim okresie, zwłaszcza spowodowane presją inflacyjną mogą przynieść w kolejnych okresach wyższą
dynamikę wynagrodzeń, co może wpłynąć negatywnie na wyniki finansowe uzyskiwane przez Grupę Kapitałową.
Spółki tworzące Grupę Kapitałową nie posiadają, ani nie emitują pochodnych instrumentów finansowych
przeznaczonych do obrotu.
Szczegółowy zakres wpływu zmienności czynników zewnętrznych na posiadane instrumenty finansowe
przedstawiony został w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej Herkules za 2025 r.
4.11. Różnice pomiędzy wynikami finansowymi a uprzednio opublikowaną prognozą.
Spółka dominująca nie publikowała prognozy wyników finansowych na 2025 r.
4.12. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa.
Najistotniejszym elementem, który decyduje o funkcjonowaniu Herkules S.A. i jej Grupy Kapitałowej w najbliższej
przyszłości jest realizacja zawartego układu z wierzycielami, w szczególności wywiązywanie się z przyjętego
harmonogramu spłat wobec wierzycieli.
Ocenia się, że znaczący wpływ na rezultaty osiągane przez Grupę Kapitałową Herkules w dalszym ciągu będą miały
ogólnogospodarcze skutki rosyjskiej agresji na Ukrainę, napięcia geopolityczne (w tym sytuacja na Bliskim
Wschodzie) oraz wysoki – choć stopniowo malejący – poziom niepewności w gospodarce europejskiej i polskiej. Do
kluczowych efektów tych zjawisk należą: okresowo podwyższona zmienność cen surowców i materiałów
budowlanych (stal, paliwa, komponenty przemysłowe), wciąż relatywnie wysoki koszt finansowania zewnętrznego,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
46
presja na koszty pracy i ograniczona dostępność wykwalifikowanych pracowników, ostrożniejsza polityka
inwestycyjna części podmiotów prywatnych. Spółka dominująca Grupy Kapitałowej znajduje się w fazie realizacji
układu i regulacji zobowiązań układowych wobec wierzycieli. W praktyce oznacza to, że nadrzędnym celem w
najbliższych latach jest stabilizacja finansowa, terminowe wykonywanie postanowień układu oraz ograniczanie
ryzyka płynnościowego, decyzje inwestycyjne – w tym dotyczące rozwoju i modernizacji bazy sprzętowej – są
podejmowane z priorytetem dla utrzymania zdolności do obsługi zobowiązań układowych, istotne jest
utrzymywanie zaufania kluczowych kontrahentów i instytucji finansujących, a także dbałość o pozytywny wizerunek
Grupy jako wiarygodnego partnera w dłuższej perspektywie. W tym kontekście kluczowym wyzwaniem pozostaje
rozwijanie bazy kontraktowej oraz zwiększanie sprzedaży i jej rentowności w podstawowym segmencie usług
dźwigowych, przy zachowaniu dyscypliny kosztowej.
Oceniając bieżący standing i perspektywy Gastel Prefabrykacja S.A. należy mieć na uwadze popyt na produkty i usługi
oferowane przez tę spółkę i uwzględniać przede wszystkim rynek budownictwa telekomunikacyjnego oraz
infrastruktury teletechnicznej i energetycznej, a także rynek pylonów reklamowych. Spółka aktywnie działa w tych
obszarach i chłonność ich będzie decydować o powodzeniu działalności przedsiębiorstwa.
Poniżej wykazano najistotniejsze czynniki, które zdaniem Zarządu jednostki dominującej będą miały decydujące
znaczenie dla kształtowania wyników i sytuacji finansowej przynajmniej w najbliższym okresie.
Czynniki zewnętrzne istotne dla rozwoju przedsiębiorstwa:
• stan koniunktury na rynku budowlanym i deweloperskim w Polsce w kolejnych latach,
• dynamika cen w sektorze budowlanym;
• postrzeganie branży w której funkcjonuje Grupa przez sektor finansowy;
• wielkość popytu krajowego zgłaszanego przez sektor budownictwa;
• kształt polityki energetycznej, zwłaszcza w zakresie odnawialnych źródeł energii;
• popyt sektora telekomunikacyjnego;
• rozmiary inwestycji infrastrukturalnych (głównie sektora publicznego);
• poziom konkurencji;
• polityka instytucji finansujących sektor budowlany i poziom kosztu kapitału;
• koszty zatrudnienia oraz dostępność wykwalifikowanej kadry pracowniczej;
• wartość i dostępność strumieni funduszy unijnych;
• dostępność źródeł finansowania zewnętrznego;
• poziom stóp procentowych;
• nowe rozwiązania i zmiany w zakresie legislacji podatkowej i gospodarczej;
• sytuacja na rynku pracy;
Czynniki wewnętrzne istotne dla rozwoju przedsiębiorstwa:
• stabilność kadry zarządzającej oraz pracowników;
• płynna realizacja zawartego układu;
• sprawność zasobów sprzętowych i jakość świadczonych usług;
• jakość produkowanych wyrobów i efektywność produkcji;
• poziom utylizacji i komplementarności wykorzystania bazy sprzętowej;
• skuteczna polityka cenowa;
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
47
• zdolność kreowania atrakcyjnej oferty;
• dyscyplina kosztowa;
• efektywność operacyjna;
• płynności finansowa;
• rozwój i stabilność kanałów dystrybucji;
• utrzymywanie właściwej zdolności kredytowej;
• dostępność źródeł finansowania zewnętrznego;
• umiejętność rekrutacji i zdolność retencji kluczowego personelu.
5. Pozostałe informacje
5.1. Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej Herkules.
W analizowanym okresie sprawozdawczym nie wystąpiły żadne zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej Herkules.
Po dniu bilansowym, w dniu 11 lutego 2026 roku Spółka dominująca zawarła umowy nabycia łącznie 100 udziałów
o wartości nominalnej 500,00 zł każdy, stanowiących łącznie 1,25% kapitału zakładowego spółki zależnej Gastel
Hotele Sp. z o.o. Herkules S.A. nabyła udziały od pozostałych wspólników Spółki zależnej. Dotychczas Spółka
dominująca posiadała 7.900 udziałów w Spółce zależnej, co stanowiło 98,75% kapitału zakładowego Spółki zależnej.
W konsekwencji zawartych umów nabycia udziałów Herkules S.A. posiada obecnie 8.000 udziałów w spółce Gastel
Hotele Sp. z o.o., co stanowi 100 % jej kapitału zakładowego.
5.2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem i jego Grupą Kapitałową.
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem zasadniczo nie wprowadzano zmian w metodach zarządzania
Herkules S.A. i jej Grupą Kapitałową. Organizacja przedsiębiorstwa, podział zadań, kompetencji i obowiązków oraz
obieg informacji oparte są zasadniczo na zbliżonym schemacie, co w okresach poprzednich.
Funkcje w obszarze nadzoru i realizacji wymogów środowisk certyfikowanych dotyczą funkcjonujących w spółce
dominującej standardów zarządzania niektórymi procesami, które wdrożono z uwagi na dbałość o efektywność
realizowanych usług, a także bezpieczeństwo dla wykonawców, użytkowników i środowiska naturalnego.
W związku z prowadzonym w 2025 roku postępowaniem układowym Sąd ustanowił dla Spółki dominującej Nadzorcę
sądowego w osobie Pawła Lewandowskiego. Wraz z wydaniem przez Sąd postanowienia w przedmiocie
zatwierdzenia przyjętego układu ustanowiono nadzorcę wykonania układu w osobie Pawła Lewandowskiego.
5.3. Umowy zawarte między spółkami Grupy Kapitałowej a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska.
Obecnie działający Członkowie Zarządu spółki dominującej obowiązani są powstrzymywać się od prowadzenia
działalności konkurencyjnej wobec Herkules S.A. przez osiem miesięcy od ustania stosunku pracy, a Spółka będzie
im wypłacać z tego tytułu 80% wartości ich przeciętnego wynagrodzenia z ostatnich trzech miesięcy poprzedzających
rozwiązanie umowy o pracę. Ponadto umowy o pracę przewidują sześciomiesięczny okres wypowiedzenia
w sytuacji, gdy Spółka lub Członek Zarządu dokonają wypowiedzenia tej umowy.
Również Członkom Zarządu Gastel Prefabrykacja S.A. przysługuje opisane wyżej wynagrodzenie z tytułu
powstrzymania się od działalności konkurencyjnej po rozwiązaniu umów o pracę.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
48
5.4. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści otrzymanych od spółek grupy kapitałowej przez osoby
zarządzające i nadzorujące spółkę dominującą.
Poniżej wykazano wartość wynagrodzeń otrzymanych w 2025 r. i 2024 r. przez osoby pełniące funkcje zarządcze
i nadzorujące w spółce dominującej i w spółkach zależnych należących w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem
do Grupy Kapitałowej Herkules.
Wynagrodzenia wypłacone przez Herkules S.A.
Rada Nadzorcza
Osoby nadzorujące otrzymywały wynagrodzenie z tytułu pełnienia funkcji w Radzie Nadzorczej Spółki oraz jej
komitetach. Poniżej wykazano wartości wynagrodzeń z tego tytułu wypłacone w obu wskazanych okresach
Osoby organu nadzorującego
2025
2024
Piotr Kwaśniewski
60
54
Błażej Dowgielski
29
48
Paweł Chołota
53
48
Michał Stalmach
50
48
Leszek Kukawski
53
48
Wiktor Buchajski
22
0
Razem
267
246
Zarząd:
W 2025 r. osoby zarządzające otrzymywały wynagrodzenie z tytułu umowy o pracę oraz wynagrodzenie z tytułu
pełnienia funkcji w Zarządzie.
W 2024 r. osoby zarządzające otrzymywały wynagrodzenie z tytułu umowy o pracę oraz wynagrodzenie z tytułu
pełnienia funkcji w Zarządzie.
Poniżej wykazano wartości wynagrodzeń łącznie z powyższych tytułów wypłacone w obu porównywanych okresach.
Osoby organu zarządzającego
2025
2024
Mariusz Zawisza – Prezes Zarządu
473
725
Mateusz Rychlewski – Wiceprezes Zarządu
433
679
Razem
906
1404
Zgodnie z warunkami zatrudnienia, obecnym członkom Zarządu Herkules S.A. przysługuje wynagrodzenie wypłacane
zgodnie z postanowieniami Regulaminu Wynagrodzeń i składa się z następujących składników:
1) Z miesięcznego wynagrodzenia zasadniczego wypłacanego w sposób przewidziany obowiązującymi
u w Spółce aktami wewnętrznymi, a w szczególności Regulaminem Wynagradzania Pracowników oraz
Polityką Wynagrodzeń Członków Zarządu i Rady Nadzorczej Herkules, oraz
2) Z premii zadaniowej za realizację celów postawionych Spółce w ramach wspierania realizacji strategii
Herkules S.A. i jej spółek zależnych wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Herkules („Premia MBO”, „Cele
MBO”) Cele MBO ustalane są osobno na każdy rok obrotowy przez Radę Nadzorczą Spółki dla wszystkich
Członków Zarządu Spółki łącznie. Premia MBO zostaje uruchomiona, jeżeli stopień realizacji Celów MBO
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
49
przekroczy 60%. Wysokość Premii MBO wynosi do 100% zasadniczego wynagrodzenia rocznego i wyliczana
jest według następującego algorytmu: stopień realizacji Celów MBO pomnożony przez dwunastokrotność
(x12) miesięcznego wynagrodzenia zasadniczego.
W przypadku wygaśnięcia Umowy o pracę w związku z wygaśnięciem mandatu Członka Zarządu, Pracownik będzie
uprawniony do otrzymania Premii MBO za ostatni rok trwania Umowy o pracę w wysokości proporcjonalnej
do okresu trwania Umowy w tym roku, wynikającej z Umowy i decyzji Rady Nadzorczej Herkules.
Wynagrodzenia wypłacone przez Gastel Prefabrykacja S.A.
Osoby zarządzające i nadzorujące Herkules S.A. będący członkami organów spółki Gastel Prefabrykacja S.A. nie
otrzymywali wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji w tych organach.
Wynagrodzenia wypłacone przez Viatron S.A.
W związku z zawieszeniem działalności przez spółkę i koniecznością przeprowadzenia jej restrukturyzacji
na początku 2018 r. zniesiono wynagrodzenia Rady Nadzorczej.
Wynagrodzenia wypłacone przez Herkules Infrastruktura Sp. z o.o.
W obu wskazanych okresach, osoby zarządzające lub nadzorujące spółkę dominującą nie pełniły żadnych funkcji
w organach Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. i nie otrzymywały w żadnej formie wynagrodzenia z tej spółki.
Wynagrodzenia wypłacone przez Gastel Operator Sp. z o.o.
W obu wskazanych okresach, osoby zarządzające lub nadzorujące spółkę dominującą nie pełniły żadnych funkcji
w organach Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. i nie otrzymywały w żadnej formie wynagrodzenia z tej spółki.
5.5. Zobowiązania z tytułu emerytur i świadczeń podobnym charakterze dla byłych członków organów
W spółkach Grupy Kapitałowej nie funkcjonują żadne programy emerytalne lub programy o podobnym charakterze
przeznaczone wyłącznie dla byłych osób zarządzających lub nadzorujących, tak więc nie wykazuje się zobowiązań
Spółki z tego tytułu.
5.6. Ilość i wartość nominalna akcji Herkules S.A. oraz jej spółki zależnej będących w posiadaniu osób
zarządzających i nadzorujących.
Zgodnie z posiadanymi przez spółkę dominującą informacjami poniżej wykazuje się liczbę i wartość nominalną akcji
Herkules S.A. będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących spółką Herkules S.A. na dzień
opublikowania niniejszego sprawozdania.
Osoba
Pełniona funkcja
Ilość posiadanych akcji
Herkules S.A. w dniu
publikacji raportu
Wartość nominalna
posiadanych akcji Herkules
S.A. w dniu publikacji
raportu [zł]
osoby zarządzające
Mariusz Zawisza
Prezes Zarządu
0
0
Mateusz Rychlewski
Wiceprezes Zarządu
11 600
23 200
Zbigniew Sojka
Prokurent
9 804
19 608
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
50
osoby nadzorujące
Piotr Kwaśniewski
Przewodniczący Rady Nadzorczej
548 405
1 096 816
Wiktor Buchajski
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Paweł Chołota
Członek Rady Nadzorczej
253 718
507 436
Leszek Kukawski
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Michał Stalmach
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Żadna z osób zarządzających i nadzorujących nie posiada udziałów spółek Gastel Hotele Sp. z o.o., Herkules
Infrastruktura Sp. z o.o., Gastel Operator Sp. z o.o. jak również akcji Gastel Prefabrykacja S.A. i Viatron S.A.
5.7. Informacje o znanych Spółce umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których,
mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy
i obligatariuszy.
Nie odnotowano zawarcia jakichkolwiek umów o wskazanej treści.
5.8. Informację o systemie kontroli programów akcji pracowniczych;
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem w Herkules S.A. nie funkcjonował żaden program akcji
pracowniczych.
5.9. Informacje o współpracy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.
Współpraca jednostki dominującej z biegłym rewidentem.
Przegląd jednostkowego i
skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za I półrocze 2025 r.
Badanie jednostkowego i
skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za 2025 r.
Wybrany podmiot uprawniony:
Misters Audytor Adviser Sp. z o.o.
Data zawarcia umowy:
27.08.2025
Okres umowy:
od 27.08.2025 do 30.04.2027
Wynagrodzenie netto podmiotu z tytułu przeprowadzenia
badania [tys. zł]
49
83
Wynagrodzenie podmiotu z innych tytułów
0
0
Zobowiązanie z pow. tytułu na dzień publikacji raportu [tys.
zł]
0
0
Przegląd jednostkowego i
skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
Badanie jednostkowego i
skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za 2024 r.
Wybrany podmiot uprawniony:
Misters Audytor Adviser Sp. z o.o.
Data zawarcia umowy:
10.08.2023
Okres umowy:
od 10.08.2023 do 30.04.2025
Wynagrodzenie netto podmiotu z tytułu przeprowadzenia
badania [tys. zł]
43
88
Wynagrodzenie podmiotu z innych tytułów
0
0
Zobowiązanie z pow. tytułu na dzień publikacji raportu [tys.
zł]
0
0
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
51
Współpraca Gastel Hotele Sp. z o.o. z biegłym rewidentem.
Sprawozdania finansowe spółki zależnej Gastel Hotele Sp. z o.o. nie podlegały badaniu ani przeglądowi.
Współpraca Gastel Prefabrykacja S.A. z biegłym rewidentem.
Badanie jednostkowego sprawozdania
finansowego za 2025 r.
Badanie jednostkowego sprawozdania
finansowego za 2024 r.
Wybrany podmiot uprawniony:
Misters Audytor Adviser Sp. z o.o.
Misters Audytor Adviser Sp. z o.o.
Organ dokonujący wyboru:
Rada Nadzorcza Spółki
Rada Nadzorcza Spółki
Data zawarcia umowy:
05.06.2025
04.03.2024
Okres umowy:
05.06.2025 – 30.04.2027
04.03.2024 – 30.04.2025
Wynagrodzenie netto podmiotu z tytułu
przeprowadzenia badania [tys. zł]:
25
21
Wynagrodzenie podmiotu z innych tytułów
Spółka nie korzystała z innych usług
Spółka nie korzystała z innych usług
Zobowiązanie z pow. tytułu na dzień publikacji
raportu [tys. zł]
0
0
Współpraca Viatron S.A. z biegłym rewidentem.
W związku z brakiem środków finansowych na badanie sprawozdania, Spółka zrezygnowała z procesu audytu
sprawozdań finansowych za rok 2025 i 2024.
Współpraca Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. z biegłym rewidentem.
W związku z brakiem obowiązku badania sprawozdania finansowego spółki Herkules Infrastruktura sp. z o.o. Badanie
sprawozdania finansowego za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 r. oraz 2025 nie zostało przeprowadzone.
6. Oświadczenie Zarządu Herkules S.A. w sprawie stosowania przez spółkę dominującą ładu korporacyjnego.
6.1. Informacje dotyczące stosowanych zasad ładu korporacyjnego.
Herkules S.A. dokłada należytych starań by zapewnić wszystkim akcjonariuszom równy dostęp do informacji o Spółce
oraz pełne poszanowanie praw wszystkich akcjonariuszy. W związku z powyższym Zarząd Herkules S.A. oświadcza,
iż mając na względzie dobry wizerunek Spółki, jej rozwój oraz zapewnienie równowagi pomiędzy interesami
wszystkich podmiotów zaangażowanych w funkcjonowanie Herkules S.A., Spółka w 2023 r. stosowała zasady
zawarte w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” (Dobre Praktyki 2021).
Zasady ładu korporacyjnego dla spółek notowanych na Głównym Rynku GPW – „Dobre Praktyki Spółek Notowanych
na GPW 2021” (Dobre Praktyki 2021) zostały przyjęte przez Radę Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
Uchwałą nr 13/1834/2021 z dnia 29 marca 2021 r. Zbiór tych zasad jest opublikowany na stronie internetowej GPW
pod adresem: https://www.gpw.pl/pub/GPW/pdf/DPSN_2021.pdf.
Spółka o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego zawartych w Dobrych Praktykach 2021 informuje opinię publiczną
wypełniając tym samym obowiązek nałożony na spółki publiczne przez Regulamin GPW. Zgodnie z informacją
przekazaną opinii publicznej na temat stanu stosowania przez Emitenta zasad zawartych w Zbiorze Dobre Praktyki
Spółek Notowanych na GPW 2021 Spółka nie stosuje poniższych zasad:
1.2. Spółka umożliwia zapoznanie się z osiągniętymi przez nią wynikami finansowymi zawartymi w raporcie
okresowym w możliwie najkrótszym czasie po zakończeniu okresu sprawozdawczego, a jeżeli z uzasadnionych
powodów nie jest to możliwe, jak najszybciej publikuje co najmniej wstępne szacunkowe wyniki finansowe.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
52
Komentarz spółki: Spółka nie publikuje prognoz finansowych ani wstępnych szacunkowych wyników finansowych.
Wyniki finansowe Spółki prezentowane są w raportach okresowych przekazywanych opinii publicznej w terminach
przewidzianych przepisami prawa. Spółka może opublikować wstępne dane finansowe w sytuacji, gdy odbiegają one
znacząco od dotychczas prezentowanych trendów i wynikających z nich oczekiwań.
1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia
zrównoważonego rozwoju;
Komentarz spółki: Zarząd Spółki podejmuje działania związane z opracowaniem i sformalizowaniem
strategii biznesowej uwzględniającej tematykę ESG zawierającej mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu
i zagadnieniami zrównoważonego rozwoju. W Spółce istnieje świadomość tych zagadnień, a działania związane z ich
przestrzeganiem prowadzone są na bieżąco. Spółka posiada procedury związane z nadzorem nad oddziaływaniem
Spółki na środowisko w zamiarze ograniczania negatywnego wpływu na środowisko w ramach norm ISO.
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na
celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu
ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Komentarz spółki: Zarząd Spółki podejmuje działania związane z opracowaniem i sformalizowaniem
strategii biznesowej uwzględniającej kwestie opisane w zasadzie 1.3.2. Jednym z priorytetów Spółki jest
poszanowanie praw człowieka, tworzenie klimatu zaufania, równości szans i sprawiedliwego traktowania wszystkich
pracowników bez względu na wiek, płeć, zajmowane stanowisko, staż pracy, przynależność do związków
zawodowych, wyznanie, poglądy polityczne, narodowość, niepełnosprawność, wygląd zewnętrzny itp. Według tych
samych zasad przeprowadzane są rekrutacje nowych pracowników oraz prowadzone są relacje z Klientami.
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka
zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów,
w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za
pomocą mierników, finansowych i niefinansowych.
Komentarz spółki: Spółka nie opracowała formalnej strategii biznesowej uwzględniającej tematykę ESG w opisanym
zakresie. Aktualnie Zarząd Spółki prezentuje informacje na temat założeń swojej strategii biznesowej
w przekazywanych raportach okresowych. Zarząd Spółki podejmuje działania związane z opracowaniem
i sformalizowaniem strategii biznesowej, która będzie zawierała zarówno założenia strategii biznesowej Spółki, jak
i długoterminowe cele, planowane działania oraz postępy w jej realizacji, określone za pomocą mierników
finansowych i niefinansowych.
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane
są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Komentarz spółki: Spółka nie opracowała formalnej strategii biznesowej uwzględniającej tematykę ESG
w opisanym zakresie.
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego
jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii,
nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje
o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją
ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do
równości.
Komentarz spółki: Z uwagi na to, że Spółka formalnie nie przyjęła strategii, która zawierałaby informacje
z obszaru ESG opisanego w zasadzie 1.4. – tego rodzaju statystyki nie są prowadzone. Jednakże Spółka zapewnia
równość wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, poprzez równe stawki wynagrodzenia zasadniczego na tych
samych/podobnych stanowiskach i w tych samych działach oraz porównywalny procent premii.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
53
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio
przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in.
w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe,
a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci
warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie
niższym niż 30%.
Komentarz spółki: Spółka nie posiada sformalizowanej polityki różnorodności w odniesieniu do Zarządu i Rady
Nadzorczej. Najważniejszym kryterium, jakim kierują się Członkowie Rady Nadzorczej oraz Akcjonariusze przy
wyborze osób na poszczególne funkcje są kompetencje, doświadczenie zawodowe, wykształcenie oraz możliwości
czasowe i organizacyjne kandydata do sprawowania danej funkcji.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić
wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in.
osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%,
zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Komentarz spółki: Zgodnie z objaśnieniem do zasady 2.1. Spółka nie posiada Polityki Różnorodności w odniesieniu
do Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki. Najważniejszym kryterium, jakim kierują się Członkowie Rady Nadzorczej oraz
Akcjonariusze przy wyborze osób na poszczególne funkcje są kompetencje kandydatów na członków Zarządu i Rady
Nadzorczej.
2.4. Głosowania rady nadzorczej i zarządu są jawne, chyba że co innego wynika z przepisów prawa.
Komentarz spółki: Głosowania zarówno Rady Nadzorczej, jak i Zarządu odbywają się co do zasady w trybie jawnym,
jednakże na mocy postanowień Regulaminu Rady Nadzorczej oraz Regulaminu Zarządu odpowiednio Rada
Nadzorcza i Zarząd mają możliwość przeprowadzania głosowań tajnych. Jednocześnie Spółka podkreśla, że
w praktyce głosowania w trybie tajnym dotyczą wyłącznie spraw personalnych.
2.7. Pełnienie przez członków zarządu spółki funkcji w organach podmiotów spoza grupy spółki wymaga zgody rady
nadzorczej.
Komentarz spółki: Spółka nie ma formalnych wymogów związanych z uzyskaniem zgody Rady Nadzorczej na
pełnienie funkcji w podmiotach spoza grupy Herkules S.A. Jednak dobrą praktyką Spółki jest przekazywanie przez
Zarząd informacji Radzie Nadzorczej o funkcjach, które mają być pełnione przez Członków Zarządu poza strukturami
Grupy, w tym w ramach informowania o podmiotach powiązanych. Jednocześnie postanowienia Kodeksu spółek
handlowych oraz regulacji wewnętrznych Spółki przewidują wymóg uzyskania przez Członka Zarządu zgody Rady
Nadzorczej na pełnienie funkcji w podmiotach konkurencyjnych. Obowiązujące w tym zakresie normy prawne
Spółka uznaje za wystarczające.
2.11. Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia
zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa
powyżej, zawiera co najmniej:
2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej,
w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Komentarz spółki: Spółka nie posiada sformalizowanej polityki różnorodności w odniesieniu do Zarządu i Rady
Nadzorczej Spółki (vide komentarz do zasady 2.1.).
3.1. Spółka giełdowa utrzymuje skuteczne systemy: kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem oraz nadzoru
zgodności działalności z prawem (compliance), a także skuteczną funkcję audytu wewnętrznego, odpowiednie do
wielkości spółki i rodzaju oraz skali prowadzonej działalności, za działanie których odpowiada zarząd.
Komentarz spółki: Spółka nie stosuje powyższej zasady częściowo, tj. Spółka utrzymuje skuteczne systemy: kontroli
wewnętrznej, zarządzania ryzykiem oraz nadzoru zgodności działalności z prawem (compliance), a także skuteczną
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
54
funkcję audytu wewnętrznego za działanie których odpowiedzialny jest Zarząd. W spółce nie ma wyodrębnionej
jednostki odpowiedzialnej za funkcje audytu wewnętrznego. Procesy kontroli wewnętrznej w Spółce realizowane są
w ramach istniejącej struktury zarządczej w tym w ramach działalności działu finansowego i księgowego.
3.2. Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów lub
funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki lub rodzaj jej działalności.
Komentarz spółki: Spółka nie wyodrębnia ze swojej struktury jednostek odpowiedzialnych za zadania systemów lub
funkcji ze względu na skalę swojej działalności, realizowany model biznesowy oraz wielkość grupy kapitałowej.
Funkcję tych jednostek pełni Zarząd Spółki.
3.4. Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance oraz kierującego audytem
wewnętrznym powinno być uzależnione od realizacji wyznaczonych zadań, a nie od krótkoterminowych wyników
spółki.
Komentarz spółki: w Spółce nie funkcjonują odrębne jednostki odpowiedzialne za ten zakres zadań, które
otrzymywałby z tego tytułu wynagrodzenie.
3.5. Osoby odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem i compliance podlegają bezpośrednio prezesowi lub innemu
członkowi zarządu.
Komentarz spółki: w Spółce nie funkcjonują odrębne jednostki odpowiedzialne za ten zakres zadań.
3.6. Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu
komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję komitetu audytu.
Komentarz spółki: w Spółce nie wyodrębniono i nie funkcjonują odrębne jednostki odpowiedzialne za zakres zadań
opisany w zasadzie 3.6.
3.7. Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu dla jej
działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych zadań.
Komentarz spółki: Zasada nie dotyczy spółki. Wśród podmiotów z grupy spółki nie wyznaczono osób do
wykonywania zadań o których mowa w zasadach 3.4 -3.6
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany jest, przez
niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu wewnętrznego.
Komentarz spółki: Spółka nie należy do żadnego z ww. indeksów.
4.1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania
akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego
zgromadzenia.
Komentarz spółki: Żaden z akcjonariuszy nie złożył wniosku ani żądania odnośnie zorganizowania walnego
zgromadzenia Spółki przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Spółka
deklaruje gotowość zorganizowania e-walnego ilekroć akcjonariusze złożą taki wniosek, pod warunkiem posiadania
dostatecznych warunków technicznych, w szczególności gwarantujących bezpieczeństwo techniczne i prawne oraz
uprzedniego przyjęcia przez Spółkę właściwych regulacji w tym zakresie.
4.3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Komentarz spółki: Żaden z akcjonariuszy nie złożył wniosku ani żądania odnośnie transmisji obrad walnego
zgromadzenia w czasie rzeczywistym. Po zgłoszeniu takiego wniosku Spółka rozważy możliwość transmisji obrad
walnego zgromadzenia, pod warunkiem posiadania dostatecznych warunków technicznych, w szczególności
gwarantujących bezpieczeństwo techniczne i prawne.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
55
4.8. Projekty uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego zgromadzenia
powinny zostać zgłoszone przez akcjonariuszy najpóźniej na 3 dni przed walnym zgromadzeniem.
Komentarz spółki: Zgodnie z art. 401 §5 kodeksu spółek handlowych każdy z akcjonariuszy może podczas walnego
zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego
zgromadzenia.
4.9. W przypadku gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady nadzorczej lub
powołanie rady nadzorczej nowej kadencji:
4.9.1. kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym podjęcie przez
akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem, lecz nie później niż na 3 dni przed
walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z kompletem materiałów ich dotyczących, powinny zostać niezwłocznie
opublikowane na stronie internetowej spółki;
Komentarz spółki: Kandydatury na Członków Rady Nadzorczej mogą być zgłaszane przez akcjonariuszy podczas
walnego zgromadzenia zawierającego w porządku obrad punkt dotyczący powołania Członków Rady Nadzorczej.
6.2. Programy motywacyjne powinny być tak skonstruowane, by między innymi uzależniały poziom wynagrodzenia
członków zarządu spółki i jej kluczowych menedżerów od rzeczywistej, długoterminowej sytuacji spółki w zakresie
wyników finansowych i niefinansowych oraz długoterminowego wzrostu wartości dla akcjonariuszy
i zrównoważonego rozwoju, a także stabilności funkcjonowania spółki.
Komentarz spółki: Programy motywacyjne skonstruowane są w sposób uzależniający poziom wynagrodzenia
Członków Zarządu Spółki i jej kluczowych menedżerów od rzeczywistej, długoterminowej sytuacji Spółki w zakresie
wyników finansowych jednakże Spółka kształtując programy motywacyjne nie uwzględnia czynników
niefinansowych.
6.3.Jeżeli w spółce jednym z programów motywacyjnych jest program opcji menedżerskich, wówczas realizacja
programu opcji winna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych, w przeciągu co najmniej 3 lat, z góry
wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla spółki celów finansowych i niefinansowych oraz zrównoważonego
rozwoju, a ustalona cena nabycia przez uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może odbiegać od wartości akcji
z okresu uchwalania programu.
Komentarz spółki: W Spółce nie funkcjonuje program motywacyjny o charakterze opcji w odniesieniu do
długoterminowych celów.
6.2. System kontroli wewnętrznej w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych.
W strukturze organizacyjnej Herkules S.A. nie istnieje odrębna komórka, której przedmiotem działania byłaby
kontrola wewnętrzna i zarządzanie ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych.
Czynności te podejmowane są na wszystkich szczeblach struktury organizacyjnej Spółki i nadzór nad przedmiotowym
procesem sprawowany jest zarówno przez kierownictwo finansowo-księgowe, jak i przez Zarząd Spółki w zakresie
swego normalnego funkcjonowania.
W lipcu 2017 r. z Rady Nadzorczej Spółki wyodrębniony został Komitet Audytu, który pełni rolę konsultacyjno-
doradczą dla Rady Nadzorczej, ale też posiada kompetencje w zakresie monitorowania i oceny procesów
sprawozdawczości finansowej, skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem, rewizji
finansowej, a także oceny poprawności relacji z biegłym rewidentem.
Niezależnie od powyższego corocznym końcowym efektem działań kontrolnych w zakresie procesu sporządzania
sprawozdań finansowych jest m.in. publikowana ocena Rady Nadzorczej wraz z uzasadnieniem dotycząca
sprawozdania Zarządu z działalności oraz sprawozdań finansowych w zakresie ich zgodności z księgami,
dokumentami oraz ze stanem faktycznym, a także zwięzła ocena sytuacji Spółki z uwzględnieniem oceny systemu
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
56
kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, compliance oraz funkcji audytu wewnętrznego (ocena ta obejmuje
wszystkie istotne mechanizmy kontrolne, w tym zwłaszcza dotyczące raportowania finansowego i działalności
operacyjnej). Corocznie publikowane jest także Sprawozdanie z pracy Rady Nadzorczej, z uwzględnieniem pracy jej
komitetów obejmujące informacje na temat spełniania przez Członków Rady Nadzorczej kryterium niezależności.
Ocena Rady Nadzorczej poprzedzona jest rekomendacją Komitetu Audytu będącego organem doradczym
i opiniotwórczym działającym kolegialnie w ramach struktury Rady Nadzorczej.
6.3. Komitet Audytu spółki dominującej.
Komitet Audytu w swym działaniu kieruje się Regulaminem uchwalonym przez Radę Nadzorczą Spółki, którego pełny
tekst jest dostępny publicznie na internetowej stronie Spółki www.herkules-polska.pl.
Komitet Audytu posiada kompetencje w zakresie monitorowania relacji Spółki z podmiotami powiązanymi, procesu
sprawozdawczości finansowej, skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz
zarządzania ryzykiem, a także wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności monitorowania
wykonania przez podmiot uprawniony badania sprawozdań finansowych. Ponadto w szczególności może
kontrolować niezależność podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych, informować Radę
Nadzorczą o wynikach badania oraz wyjaśniać, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności
sprawozdawczości finansowej w Spółce, dokonywać oceny niezależności biegłego rewidenta na potrzeby
zatwierdzenia świadczenia przez niego dozwolonych usług niebędących badaniem, opracować politykę w zakresie
wyboru podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych oraz politykę świadczenia przez firmę
audytorską dozwolonych usług niebędących badaniem.
Zgodnie z regulaminem funkcjonowania Komitet Audytu składa się z co najmniej trzech członków. Wśród nich
większość wraz z Przewodniczącym musi posiadać status niezależnego członka w rozumieniu art. 129 ust. 3 ustawy
z 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz. U. poz. 1089),
a przynajmniej jeden musi posiadać wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań
finansowych. Członkowie Komitetu winni także posiadać wiedzę i umiejętności odnoszące się do branży, w której
działa Spółka.
W okresie od 1 stycznia 2025 r. do 17 czerwca 2025 r. Komitet Audytu pełnił swoją funkcję w następującym składzie:
Błażej Dowgielski – Przewodniczący Komitetu Audytu
Leszek Kukawski – Członek Komitetu Audytu
Paweł Chołota – Członek Komitetu Audytu.
W okresie od 17 czerwca 2025 r. do 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania Komitet
Audytu pełnił swoją funkcję w następującym składzie:
Michał Stalmach – Przewodniczący Komitetu Audytu
Leszek Kukawski – Członek Komitetu Audytu
Paweł Chołota – Członek Komitetu Audytu.
W analizowanym okresie sprawozdawczym, wszyscy Członkowie Komitetu Audytu, zgodnie z treścią złożonych przez
nich oświadczeń, spełniali kryteria stawiane członkom komitetów audytu w jednostkach zainteresowania
publicznego wynikające z art. 129 ust. 3 Ustawy z dn. 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich
oraz nadzorze publicznym (Dz. U. z 2020 r. poz. 1415) stanowiące o kryteriach niezależności Członków Komitetu
Audytu.
Wśród ww. składu Komitetu Audytu w przedstawionym okresie sprawozdawczym oraz na dzień publikacji
niniejszego sprawozdania osobami posiadającymi wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych byli: Pan Paweł Chołota oraz Pan Michał Stalmach. Pan Paweł Chołota jest absolwentem
Wydziału Ekonomicznego Uniwersytetu Marii-Curie Skłodowskiej w Lublinie, na którym ukończył studia licencjackie
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
57
na kierunku Zarządzanie i Marketing oraz studia magisterskie na kierunku Finanse i Rachunkowość. Jest także
absolwentem Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie, na której ukończył studia podyplomowe na kierunku
Doradca Inwestycyjny. Paweł Chołota posiada wieloletnią praktykę i doświadczenie zawodowe pracując jako
Dyrektor Zarządzający ds. Finansowych. Pan Michał Stalmach ukończył studia na kierunku Finanse i bankowość na
Akademii Leona Koźmińskiego, był uczestnikiem programu CFA (III level certificate), a także posiada wieloletnią
praktykę analityka finansowego i zarządzającego funduszami, a także jest wieloletnim członkiem rad nadzorczych.
Wśród ww. składu Komitetu Audytu w przedstawionym okresie sprawozdawczym osobami posiadającymi wiedzę
i umiejętności z zakresu branży, w której działa, byli w 2025 roku: Pan Błażej Dowgielski oraz Pan Michał Stalmach,
również na dzień publikacji niniejszego sprawozdania. Pan Błażej Dowgielski nabył ją w czasie wieloletniej
współpracy z firmami z rynku budowlanego i maszynowego oraz w czasie zasiadania w Radzie Nadzorczej Spółki zaś
Pan Michał Stalmach posada wiedzę z zakresu branży w której działa Spółka, z uwagi na wieloletnią pracę analityka
w dziale analiz w domu maklerskim odpowiedzialnego m. in. za sektor budowlany oraz kilkuletnie doświadczenie w
pracy zarządzającego funduszami na rynku polskim.
W okresie od 1 stycznia 2025 r. do dnia 31 grudnia 2025 r. Komitet Audytu odbył dwa (2) posiedzenia i podjął 8
(osiem) uchwał w trybie stacjonarnym, a także 2 (dwie) uchwały w trybie przy wykorzystaniu środków
bezpośredniego porozumiewania się na odległość.
6.4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji spółki
dominującej.
Poniżej zamieszczono wykaz akcjonariuszy o istotnym bezpośrednim udziale w strukturze właścicielskiej na dzień
31 grudnia 2025 r. i na dzień publikacji niniejszego raportu. Jako kryterium doboru niżej wykazanych podmiotów
przyjęto posiadanie przez nie (bezpośrednio lub pośrednio) pakietów akcji dających co najmniej 5 % w ogólnej liczbie
głosów na walnym zgromadzeniu Herkules S.A.
Akcjonariusz
Liczba akcji
Udział w kapitale
zakładowym
Liczba głosów
Udział w liczbie
głosów
VALUE FIZ Subfundusz 1
16 810 853
49,27%
16 810 853
49,27%
Pozostali
17 308 252
50,73%
17 308 252
50,73%
razem liczba akcji /głosów w kapitale zakładowym
34 119 105
100,00%
34 119 105
100,00%
6.5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne
w stosunku do spółki dominującej, wraz z opisem tych uprawnień.
Zgodnie z posiadanymi przez Zarząd spółki dominującej informacjami żaden z akcjonariuszy Herkules S.A.
nie posiada specjalnych uprawnień kontrolnych wobec tej Spółki.
6.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących wykonywania prawa głosu.
Spółce dominującej nie są znane żadne ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu przypadające na jej akcje.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
58
6.7. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych.
Spółce dominującej nie są znane żadne ograniczenia w zakresie przenoszenia prawa własności jej papierów
wartościowych.
6.8. Obowiązujące w spółce dominującej zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz
uprawnienia osób zarządzających.
Zgodnie z §21 Statutu Spółki Zarząd Spółki składa się z co najmniej dwóch członków, w tym Prezesa
i Wiceprezesa/ów Zarządu. Prezes, Wiceprezesi i członkowie Zarządu powoływani i odwoływani są przez Radę
Nadzorczą. Wspólna kadencja Zarządu trwa trzy lata, przy czym pierwsza wspólna kadencja Zarządu rozpoczęła swój
bieg z dniem odbycia Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za rok
obrotowy kończący się w dniu 31 grudnia 2021 r. Do składania oświadczeń w imieniu Spółki upoważnionych jest
dwóch członków Zarządu działających łącznie lub jeden członek Zarządu działający łącznie z prokurentem.
Uprawnienia osób zarządzających określa Statut Spółki i Regulamin Zarządu uchwalony przez Radę Nadzorczą,
przyjęty 23 czerwca 2020 r. Dokumenty te nie zawierają postanowień dających prawo osobom zarządzającym do
podjęcia decyzji o wykupie akcji oraz o emisji akcji.
6.9. Opis zasad zmiany statutu spółki dominującej.
Zamiana statutu Spółki wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia Spółki oraz wpisu do Rejestru Przedsiębiorców
Krajowego Rejestru Sądowego. Uchwała Walnego Zgromadzenia dotycząca zmian Statutu Spółki zapada większością
trzech czwartych głosów. Walne Zgromadzenie Spółki może upoważnić Radę Nadzorczą do ustalenia jednolitego
tekstu Statutu Spółki lub wprowadzenia innych zmian o charakterze redakcyjnym określonych w uchwale Walnego
Zgromadzenia. Zarówno po rejestracji przez sąd zmian Statutu Spółki w Rejestrze Przedsiębiorców Krajowego
Rejestru Sądowego jak i przed odbyciem Walnego Zgromadzenia, zawierającego w porządku obrad punkt dotyczący
zmiany Statutu Spółki, Emitent informuje opinię publiczną o proponowanych oraz zarejestrowanych zmianach
Statutu poprzez przekazanie tych informacji w formie raportu bieżącego ESPI. Aktualne brzmienie Statutu Spółki
zostało ustalone przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie akcjonariuszy w dniu 28 czerwca 2023 roku i obowiązuje od
dnia 19 października 2023 roku, tj. od dnia rejestracji przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie,
XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego.
6.10. Zasady działania walnego zgromadzenia jednostki dominującej i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis
praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania.
Walne Zgromadzenie Herkules S.A. działa na podstawie kodeksu spółek handlowych, Statutu Spółki oraz Regulaminu
Walnego Zgromadzenia, który określa organizację i przebieg obrad Walnego Zgromadzenia. Walne Zgromadzenie
zwołuje się przez ogłoszenie umieszczane na stronie internetowej Spółki oraz poprzez przekazanie raportu bieżącego
do instytucji rynku kapitałowego oraz do publicznej wiadomości. Ogłoszenie powinno być dokonane co najmniej na
dwadzieścia sześć dni przed terminem Walnego Zgromadzenia. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki powinno
odbyć się nie później niż w ciągu sześciu miesięcy po zakończeniu roku obrotowego.
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie zwoływane jest przez Zarząd Spółki z własnej inicjatywy, na wniosek Rady
Nadzorczej lub akcjonariuszy reprezentujących, co najmniej jedną dwudziestą część kapitału zakładowego,
w terminie dwóch tygodni od dnia zgłoszenia takiego wniosku. Wniosek o zwołanie zgromadzenia powinien określać
sprawy wnoszone pod obrady lub zawierać projekt uchwały dotyczącej proponowanego porządku obrad. Rada
Nadzorcza może zwołać Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, jeśli zwołanie go uzna za wskazane. Rada Nadzorcza
może także zwołać Zwyczajne Walne Zgromadzenie, jeżeli Zarząd nie zwoła zgromadzenia w terminie dwóch tygodni
od dnia zgłoszenia odpowiedniego żądania przez Radę Nadzorczą. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie może zostać
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
59
także zwołane przez akcjonariuszy reprezentujących co najmniej połowę kapitału zakładowego lub co najmniej
połowę ogółu głosów w Spółce.
Akcjonariusz lub akcjonariusze reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą żądać
umieszczenia określonych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia na zasadach określonych
przepisami powszechnie obowiązującymi.
Komplet materiałów prezentowanych akcjonariuszom na Walnym Zgromadzeniu, w tym szczególnie projekty
uchwał proponowanych do przyjęcia przez Walne Zgromadzenie oraz inne istotne materiały, Spółka udostępnia od
dnia zwołania Walnego Zgromadzenia w swojej siedzibie, a także na korporacyjnej stronie internetowej
www.herkules-polska.pl.
Niezależnie od wymogów prawa powszechnie obowiązującego dotyczącego publikacji dokumentacji, która ma być
przedstawiona Walnemu Zgromadzeniu na stronie internetowej Spółki już od dnia zwołania Walnego Zgromadzenia,
Spółka zobowiązana jest do przekazania w formie raportu bieżącego projektów uchwał co najmniej na 26 dni przed
Walnym Zgromadzeniem, mając na celu umożliwienie zapoznania się z nimi i ich oceny przez akcjonariuszy.
Walne Zgromadzenia odbywają się w siedzibie Spółki.
Uchwały Walnego Zgromadzenia, poza innymi sprawami wymienionymi w kodeksie spółek handlowych, wymaga:
1) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego
za ubiegły rok obrotowy,
2) udzielenie absolutorium członkom organów Spółki z wykonania przez nich obowiązków,
3) wszelkie postanowienia, dotyczące roszczeń o naprawienie szkody, wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub
sprawowaniu zarządu lub nadzoru,
4) zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich
ograniczonego prawa rzeczowego,
5) emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa oraz emisja papierów wartościowych imiennych lub
na okaziciela uprawniających ich posiadacza do zapisu lub objęcia akcji, z wyłączeniem prawa poboru
(warrantów subskrypcyjnych),
6) nabycie własnych akcji, które mają być zaoferowane do nabycia pracownikom Spółki lub osobom, które były
zatrudnione w Spółce lub spółce z nią powiązanej przez okres co najmniej trzech lat,
7) udzielenie upoważnienia do nabywania własnych akcji instytucji finansowej, która nabywa akcje Spółki na
własny rachunek celem ich dalszej odsprzedaży z zastrzeżeniem, że upoważnienie może być udzielone na okres
nie dłuższy niż rok,
8) zawarcie umowy przewidującej zarządzanie przez Spółkę spółką zależną lub przekazywanie zysku przez spółkę
zależną,
9) określanie sposobu podziału zysku lub pokrycia strat,
10) określenie dnia, według którego ustala się listę akcjonariuszy uprawnionych do dywidendy za dany rok
obrotowy (dnia dywidendy),
11) zmiana statutu Spółki,
12) powoływanie i odwoływanie członków Rady Nadzorczej,
13) ustalanie zasad wynagradzania członków Rady Nadzorczej,
14) połączenie spółek, przekształcenia Spółki, jej rozwiązanie i likwidacja,
15) wybór likwidatorów Spółki,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
60
16) rozpatrywanie i rozstrzyganie innych spraw wniesionych przez Radę Nadzorczą, Zarząd lub akcjonariuszy.
19) nabycie akcji własnych w celu ich dobrowolnego umorzenia oraz w innych celach wskazanych w art. 362 Kodeksu
spółek handlowych.
Wyłączono z kompetencji Walnego Zgromadzenia podejmowanie uchwał w sprawie nabycia i zbycia nieruchomości,
użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości, które przekazano w zakres kompetencji Rady Nadzorczej.
W Walnym Zgromadzeniu akcjonariusze mogą uczestniczyć osobiście bądź przez swoich pełnomocników. Każda
akcja daje prawo do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu. Walne Zgromadzenie jest zdolne do powzięcia
wiążących uchwał bez względu na ilość reprezentowanych na nim akcji, o ile przepisy kodeksu spółek handlowych
lub Statutu nie stanowią inaczej. Uchwały zapadają bezwzględną większością głosów oddanych, o ile przepisy
kodeksu spółek handlowych nie stanowią inaczej.
W Herkules S.A. obowiązuje Regulamin Walnego Zgromadzenia, którego pełny tekst jest dostępny publicznie na
internetowej stronie Spółki www.herkules-polska.pl.
6.11. Skład osobowy organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących jednostką dominującą
i zmiany, które w nich zaszły.
Rada Nadzorcza Spółki
W okresie od 1 stycznia 2025 r. do 17 czerwca 2025 r. Rada Nadzorcza Herkules S.A. pełniła funkcję
w następującym składzie:
Piotr Kwaśniewski –Przewodniczący Rady Nadzorczej
Paweł Chołota – Członek Rady Nadzorczej
Błażej Dowgielski – Członek Rady Nadzorczej
Leszek Kukawski – Członek Rady Nadzorczej
Michał Stalmach – Członek Rady Nadzorczej.
W okresie od 17 czerwca 2025 r. do dnia zatwierdzenia i publikacji niniejszego Sprawozdania Rada Nadzorcza
Herkules S.A. sprawuje funkcje w następującym składzie:
Piotr Kwaśniewski – Przewodniczący Rady Nadzorczej
Wiktor Buchajski – Członek Rady Nadzorczej
Paweł Chołota – Członek Rady Nadzorczej
Leszek Kukawski – Członek Rady Nadzorczej
Michał Stalmach – Członek Rady Nadzorczej.
Zmiany w składzie osobowym Rady Nadzorczej Spółki nastąpiły na mocy uchwał Zwyczajnego Walnego
Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki, które w dniu 17 czerwca 2025 r., w związku z upływem wspólnej 3-letniej
kadencji wszystkich ówczesnych Członków Rady Nadzorczej, postanowiło o powołaniu nowych Członków Rady
Nadzorczej Spółki w osobach: Piotr Kwaśniewski, Wiktor Buchajski, Paweł Chołota, Leszek Kukawski, Michał
Stalmach.
Zarząd Spółki
W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. oraz do dnia zatwierdzenia i publikacji niniejszego sprawozdania
Zarząd Herkules S.A. funkcjonował w następującym składzie:
Mariusz Zawisza – Prezes Zarządu
Mateusz Rychlewski – Wiceprezes Zarządu
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
61
Prokurenci
W okresie do 31 stycznia 2025 r. Prokurentem ustanowionym w spółce Herkules S.A. był Tadeusz Orlik – Dyrektor
ds. Relacji Finansowych i Płynności w Herkules S.A. Udzielona od dnia 1 sierpnia 2013 r. prokura miała charakter
łączny – dla skutecznego reprezentowania Spółki (składania oświadczeń w imieniu Spółki) wymagane było
współdziałanie prokurenta z jednym z członków Zarządu Spółki.
W dniu 28 stycznia 2025 r. Zarząd Spółki postanowił o odwołaniu z dniem 31 stycznia 2025 r. prokury Tadeuszowi
Orlikowi oraz ustanowił na rzecz Zbigniewa Sojki – Dyrektora Finansowego prokurę łączną, o której mowa w art.
109
4
§11 kodeks cywilny, uprawniającą do dokonywania czynności wspólnie z członkiem Zarządu Spółki. Prokura
udzielona Zbigniewowi Sojce do dnia publikacji niniejszego Sprawozdania nie wygasła ani nie została odwołana
i obowiązuje od 1 lutego 2025 r.
6.12. Zasady działania Rady Nadzorczej spółki dominującej.
Rada Nadzorcza działa na podstawie powszechnie obowiązujących przepisów prawa w szczególności Kodeksu spółek
handlowych, Statutu Herkules S.A. oraz na podstawie Regulaminu Rady Nadzorczej Spółki. Rada Nadzorcza składa
się, co najmniej z 5 członków, powoływanych i odwoływanych przez Walne Zgromadzenie. Liczbę członków Rady
Nadzorczej określa Walne Zgromadzenie. Rada Nadzorcza wybiera ze swojego grona Przewodniczącego. Kadencja
Rady Nadzorczej trwa trzy lata.
Do kompetencji Rady Nadzorczej należy wykonywanie stałego nadzoru nad działalnością Spółki, a w szczególności:
ustalanie wysokości i zasad wynagradzania członków Zarządu, reprezentowanie Spółki w umowach i sporach
z członkami Zarządu, zawieszanie, z ważnych powodów, w czynnościach poszczególnych lub wszystkich członków
Zarządu, a także delegowanie członka lub członków Rady, na okres nie dłuższy niż trzy miesiące, do czasowego
wykonywania czynności członków Zarządu, którzy zostali odwołani, złożyli rezygnację lub z innych przyczyn nie mogą
sprawować swoich czynności, zatwierdzanie rocznych planów rzeczowo-finansowych (budżet), wyrażanie zgody na
rozporządzenie prawem lub zaciągnięcie zobowiązania o wartości przekraczającej 5.000.000 (pięć milionów) złotych
niezależnie od tego, czy dotyczy to jednej czy kilku powiązanych ze sobą czynności. W przypadku zaciągnięcia
zobowiązań o charakterze ciągłym lub okresowym, dla potrzeb postanowień zdania poprzedzającego zlicza się
wartość świadczeń za cały okres ich trwania, a jeżeli są zaciągnięte na czas nieokreślony za okres 12 miesięcy.
Postanowień niniejszego punktu nie stosuje się do czynności polegających na świadczeniu usług, prac, robót lub
realizowaniu dostaw w ramach bieżącej działalności gospodarczej Spółki oraz dokonywaniu zakupów towarów lub
usług służących bezpośrednio do świadczenia usług, prac, robót lub realizowania dostaw przez Spółkę, wyrażanie
zgody na ustanawianie zabezpieczeń (w szczególności zastawów, zastawów rejestrowych) na majątku Spółki, jeżeli
wartość majątku Spółki, na którym ustanawiane jest zabezpieczenie przekracza 5.000.000 (pięć milionów) złotych,
wyrażanie zgody na zawarcie umowy kredytu lub pożyczki, o wartości przekraczającej 5.000.000 (pięć milionów)
złotych, wyrażanie zgody na nabywanie, zbywanie, obciążanie lub obejmowanie jakichkolwiek udziałów lub akcji
w innych spółkach lub przystępowanie do jakichkolwiek innych spółek, a także nabywanie instrumentów
finansowych, dokonywanie wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdań finansowych Spółki
i skonsolidowanych sprawozdań finansowych grupy kapitałowej Spółki, powoływanie i odwoływanie członków
Zarządu, wyrażanie zgody na nabycie, zbycie lub obciążenie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału
w nieruchomości, wyrażanie zgody na zajmowanie się interesami konkurencyjnymi przez członka Zarządu
zatwierdzanie Regulaminu Zarządu, wyrażanie zgody na zaciąganie jakichkolwiek zobowiązań wekslowych,
opiniowanie spraw wnoszonych przez Zarząd pod obrady Walnego Zgromadzenia, wyrażenie zgody na tworzenie
oddziałów Spółki, poręczenie przez Spółkę za zobowiązania osób trzecich.
Członkowie Rady Nadzorczej wykonują swoje obowiązki i prawa osobiście. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały,
jeżeli na posiedzeniu jest obecna większość jej członków, a wszyscy członkowie Rady zostali zaproszeni. Uchwały
Rady Nadzorczej zapadają bezwzględną większością głosów obecnych na posiedzeniu członków Rady. W razie
równości głosów rozstrzyga głos Przewodniczącego Rady. Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
62
w podejmowaniu uchwał Rady, oddając swój głos na piśmie za pośrednictwem innego członka Rady Nadzorczej.
Oddanie głosu na piśmie nie może dotyczyć spraw wprowadzonych do porządku obrad na posiedzeniu Rady
Nadzorczej. Rada Nadzorcza może podejmować uchwały w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków
bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Uchwała jest ważna, gdy wszyscy członkowie Rady zostali
powiadomieni o treści projektu uchwały (tryb ten nie dotyczy powołania członka Zarządu oraz odwołania
i zawieszania w czynnościach członka Zarządu).
Rada Nadzorcza w swym działaniu kieruje się Regulaminem Rady Nadzorczej uchwalonym przez Walne
Zgromadzenie Spółki. Regulamin ten jest dostępny publicznie na internetowej stronie Spółki www.herkules-
polska.pl.
W okresie sprawozdawczym Rada Nadzorcza wykonywała swoje obowiązki kolegialnie, a także przy pomocy
wyodrębnionego z jej struktur Komitetu Audytu. Funkcjonowanie Komitetu Audytu zostało opisane wyżej
w informacji nr 6.3.
6.13. Zasady działania Zarządu spółki dominującej.
Zarząd jest organem kolegialnym, który kieruje działalnością Spółki, reprezentuje Spółkę na zewnątrz i jest władny
podejmować wszelkie decyzje nie zastrzeżone w kompetencjach Walnego Zgromadzenia i Rady Nadzorczej. Zarząd
składa się, z co najmniej dwóch członków, w tym Prezesa i Wiceprezesa/ów Zarządu. Prezes, Wiceprezesi
i Członkowie Zarządu powoływani i odwoływani są przez Radę Nadzorczą. Kadencja Zarządu jest wspólna trwa trzy
lata. Do składania oświadczeń w imieniu Spółki upoważnionych jest dwóch członków Zarządu działających łącznie
lub jeden członek Zarządu działający łącznie z prokurentem. Zarząd działa na podstawie przepisów kodeksu spółek
handlowych, Statutu, uchwał Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia oraz uchwalonego przez Radę Nadzorczą
Regulaminu Zarządu, który określa szczegółowy tryb działania Zarządu, w tym sprawy wymagające kolegialnego
rozpatrzenia, a także zakres kompetencji i odpowiedzialności Zarządu oraz organizację posiedzeń Zarządu.
Regulamin ten jest dostępny publicznie na internetowej stronie Spółki www.herkules-polska.pl.
6.14. Zasady wyboru biegłego rewidenta.
W dniu 2 czerwca 2020 r. Komitet Audytu Rady Nadzorczej Herkules S.A. przyjął do stosowania w Spółce
politykę wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania, politykę świadczenia przez firmę audytorską
przeprowadzającą badanie oraz inne podmioty dozwolonych usług niebędących badaniem, a także procedurę
wyboru firmy audytorskiej.
Zgodnie ze Statutem Spółki wyboru firmy audytorskiej dokonuje Rada Nadzorcza. Zgodnie z postanowieniami
Ustawy o biegłych zadaniem Komitetu Audytu jest m.in. przekazywanie Radzie Nadzorczej rekomendacji dotyczącej
wyboru firmy audytorskiej, która ma przeprowadzić badanie sprawozdania finansowego Spółki lub badanie
skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej. Rada Nadzorcza dokonuje wyboru po zapoznaniu
się z przedmiotową rekomendacją Komitetu Audytu.
Niedopuszczalne jest wprowadzanie do umów zawieranych przez Spółkę jakichkolwiek klauzul umownych, które
ograniczałyby możliwość wyboru firmy audytorskiej przez Radę Nadzorczą do określonych kategorii lub wykazów
firm audytorskich. Klauzule takie są nieważne z mocy prawa.
Rada Nadzorcza podczas dokonywania finalnego wyboru firmy audytorskiej mającej przeprowadzić badanie
sprawozdania finansowego Spółki lub badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej,
a Komitet Audytu na etapie przygotowywania rekomendacji, kierują się następującymi wytycznymi dotyczącymi
firmy audytorskiej:
• potwierdzeniem bezstronności i niezależności firmy audytorskiej (już na etapie procedury wyboru);
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
63
• dotychczasowym doświadczeniem firmy audytorskiej w badaniu sprawozdań jednostek zainteresowania
publicznego oraz badaniu sprawozdań jednostek o podobnym profilu działalności co Spółka;
• kwalifikacjami zawodowymi i doświadczeniem osób bezpośrednio zaangażowanych w badanie Spółki oraz
podmiotów wchodzących w skład Grupy Kapitałowej;
• możliwością przeprowadzenia badania w terminach określonych przez Spółkę;
• reputacją firmy audytorskiej na rynkach finansowych;
• ceną zaproponowaną przez firmę audytorską oraz ewentualnymi dodatkowymi kosztami.
Herkules S.A. przyjęła także politykę świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty
powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących
badaniem. Zgodnie z tym opracowaniem biegły rewident lub firma audytorska przeprowadzająca ustawowe badania
Spółki oraz Grupy Kapitałowej ani podmiot powiązany z tą firmą audytorską, ani żaden z członków sieci, do której
należy biegły rewident lub firma audytorska, nie świadczą bezpośrednio ani pośrednio na rzecz Spółki ani jednostek
powiązanych jakichkolwiek zabronionych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych ani czynnościami
rewizji finansowej.
Usługami zabronionymi nie są usługi wskazane w art. 136 ust. 2 Ustawy o biegłych, a świadczenie tych usług możliwe
jest jedynie w zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu oceny
zagrożeń i zabezpieczeń niezależności, o której mowa w Ustawie o biegłych, i wyrażeniu zgody przez Komitet Audytu.
Zgoda ta udzielona będzie w formie uchwały Komitetu podejmowanej na wniosek Zarządu Spółki. W stosownych
przypadkach Komitet Audytu wydaje wytyczne dotyczące usług, o których mowa powyżej.
6.15. Informacje o współpracy spółki dominującej z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań
finansowych.
Podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych Herkules S.A. oraz skonsolidowanych sprawozdań
finansowych Grupy Kapitałowej Herkules za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku jest spółka pod firmą
Misters Audytor Adviser Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie.
Podmiot audytorski został wybrany przez Radę Nadzorczą uchwałą podjętą w dniu 27 sierpnia 2025 r. Rekomendacja
Komitetu Audytu co do wyboru firmy audytorskiej mającej przeprowadzić badanie sprawozdania finansowego
Spółki została wydana 20 maja 2025 r. na podstawie obowiązujących w Spółce procedur i sporządzona została
w następstwie zorganizowanego i przeprowadzonego przez Spółkę procesu przetargowego mającego na celu
wyłonienie podmiotu który dokona przeglądu sprawozdania finansowego Spółki za okres od dnia 1 stycznia 2025 r.
do dnia 30 czerwca 2025 r. oraz za okres od dnia 1 stycznia 2026 r. do dnia 30 czerwca 2026 r., jak również badania
sprawozdania finansowego Spółki za okres od dnia 1 stycznia 2025 r. do dnia 31 grudnia 2025 r. oraz od dnia
1 stycznia 2026 r. do dnia 31 grudnia 2026 r., przeglądu skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Grupy Kapitałowej Herkules za okres od dnia 1 stycznia 2025 r. do dnia 30 czerwca 2025 r. oraz za okres od dnia
1 stycznia 2026 r. do dnia 30 czerwca 2026 r., jak również badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Grupy Kapitałowej Herkules za okres od dnia 1 stycznia 2025 r. do dnia 31 grudnia 2025 r. oraz od dnia 1 stycznia
2026 r. do dnia 31 grudnia 2026 r.
Misters Audytor Adviser Sp. z o.o. została wybrana również do badania sprawozdań spółek zależnych w Grupie
Kapitałowej Herkules.
Wybrana firma audytorska w okresie podjętej współpracy poza audytem (przeglądy i badanie) sprawozdań
finansowych Herkules S.A. i jej spółek zależnych oraz sprawozdań skonsolidowanych została wybrana do wykonania:
• usługi atestacyjnej, o której mowa w art. 2 pkt 7 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach,
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym polegającą na weryfikacji zgodności rocznego
skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Herkules S.A., sporządzonego za rok
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
64
obrotowy 2025 z wymogami prawnymi określonymi w Rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE)
2019/815 z dnia 17 grudnia 2018 r. uzupełniającym dyrektywę 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego
i Rady w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących specyfikacji jednolitego
elektronicznego formatu raportowania,
• usługi atestacyjnej wskazaną w art. 136 ust. 2 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach
audytorskich oraz nadzorze publicznym, polegającą na ocenie sprawozdania Rady Nadzorczej Spółki
o wynagrodzeniach sporządzonego za rok 2025 w zakresie zamieszczenia w nim informacji wymaganych
przepisami art. 90g ust. 1-5 oraz ust. 8 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach
wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach
publicznych.
Komitet Audytu Spółki, działając na podstawie punktów 2.3. i 2.4. Polityki Herkules Spółka Akcyjna z siedzibą
w Warszawie w zakresie świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane
z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem oraz
art. 5. Ust. 4 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiej i Rady (EU) nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie
szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek interesu publicznego,
uchylające decyzję Komisji 2005/909/WE wyraził w dniu 20 maja 2025 roku zgodę na świadczenie przez firmę
audytorską Misters Audytor Adviser Spółką z o.o. wyżej wymienionych usług dozwolonych niebędących badaniem.
6.16. Polityka dywidendy.
W dniu 25 kwietnia 2016 r. Zarząd Herkules S.A. podjął uchwałę o przyjęciu w spółce polityki dywidendy. Zgodnie
z jej treścią Zarząd Spółki będzie corocznie rekomendował Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu wypłatę
dywidendy w wysokości co najmniej 40% jednostkowego zysku netto uzyskanego w poprzednim roku obrotowym.
Przy rekomendacji podziału wyniku Zarząd będzie brał pod uwagę aktualną i przewidywaną sytuację finansową
Spółki, przewidywane potrzeby kapitałowe i bezpieczny poziom zadłużenia.
7. Oświadczenie Zarządu dotyczące rzetelności sporządzenia sprawozdania finansowego.
Zarząd Herkules S.A. siedzibą w Warszawie w osobach Mariusza Zawiszy – Prezesa Zarządu oraz Mateusza
Rychlewskiego – Wiceprezesa Zarządu, wedle swej najlepszej wiedzy oświadcza, że roczne skonsolidowane
sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Herkules za 2025 r. oraz dane porównywalne sporządzone zostały
zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości, oraz że odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny
sytuację majątkową i finansową Grupy Kapitałowej, a także jej wynik finansowy, oraz że sprawozdanie z działalności
Grupy Kapitałowej zawiera prawdziwy obraz rozwoju, osiągnięć oraz sytuacji Grupy Kapitałowej, w tym opis
podstawowych zagrożeń i ryzyka.
8. Informacja Zarządu w kwestii wyboru podmiotu badającego skonsolidowane sprawozdanie finansowe.
Zarząd Herkules S.A. informuje, że wybór firmy audytorskiej przeprowadzającej badanie rocznego sprawozdania
finansowego za rok 2025 oraz rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok 2025 został
przeprowadzony zgodnie z przepisami, w tym dotyczącymi wyboru i procedury wyboru firmy audytorskiej,
wskazując, że:
− firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniali warunki do sporządzenia bezstronnego
i niezależnego sprawozdania z badania rocznego sprawozdania finansowego oraz rocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego zgodnie z obowiązującymi przepisami, standardami wykonywania zawodu i zasadami
etyki zawodowej,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Herkules w 2025 roku
65
− są przestrzegane obowiązujące przepisy związane z rotacją firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta
oraz obowiązkowymi okresami karencji,
− Spółka posiada politykę w zakresie wyboru firmy audytorskiej oraz politykę w zakresie świadczenia na jej rzecz
przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci dodatkowych usług
niebędących badaniem, w tym usług warunkowo zwolnionych z zakazu świadczenia przez firmę audytorską.
Warszawa, dnia 23 kwietnia 2026 r.
Zarząd Spółki Herkules S.A.
.
Mariusz Zawisza
Prezes Zarządu
Mateusz Rychlewski
Wiceprezes Zarządu