SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI M.W. TRADE S.A. I GRUPY
KAPITAŁOWEJ M.W. TRADE S.A. ZA 2025 ROK
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
2
SPIS TREŚCI
I. PODSTAWOWE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ ..................................... 4
1. Informacje ogólne o Grupie Kapitałowej...................................................................... 4
a. Jednostka dominująca ............................................................................................... 4
b. Jednostki zależne ....................................................................................................... 5
2. Zasady sporządzenia sprawozdania finansowego ....................................................... 7
3. Kapitał zakładowy i KRS spółek z Grupy Kapitałowej .................................................... 7
4. Struktura akcjonariatu Spółki ..................................................................................... 8
5. Notowanie akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA ....................... 8
II. SYTUACJA FINANSOWA GRUPY I SPÓŁKI ....................................................... 10
1. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe ....................................................... 10
WYBRANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ .................................................... 10
WYBRANE DANE FINANSOWE SPÓŁKI .......................................................................... 11
2. Kontraktacja i przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej i Spółki .............................. 12
3. Koszty Grupy Kapitałowej i Spółki ............................................................................. 13
4. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej i Spółki ............................................................. 14
5. Aktywa Grupy Kapitałowej i Spółki ............................................................................ 14
6. Zobowiązania i kapitał własny Grupy Kapitałowej i Spółki .......................................... 15
7. Wskaźniki efektywności Grupy Kapitałowej i Spółki ................................................... 17
8. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Grupy, jakie nastąpiły w roku obrotowym,
a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego ........ 18
9. Opis struktury głównych lokat kapitałowych Grupy Kapitałowej w danym roku
obrotowym. ............................................................................................................. 19
10. Perspektywy rozwoju działalności Grupy w najbliższym roku obrotowym ............... 19
11. Kluczowe zasoby niematerialne i tworzenie wartości ............................................ 20
Kluczowe zasoby niematerialne .................................................................................... 20
Zależność modelu biznesowego od zasobów niematerialnych oraz tworzenie wartości .. 20
III. INFORMACJE DODATKOWE ......................................................................... 21
1. Informacja o podstawowych produktach Grupy Kapitałowej ...................................... 21
2. Sprzedaż i rynki zbytu Grupy Kapitałowej .................................................................. 21
3. Informacje o umowach znaczących dla działalności spółek Grupy Kapitałowej, w tym
znanych umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), umowach
ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji ................................................................ 21
4. Udzielone poręczenia i gwarancje Grupy Kapitałowej ................................................ 21
5. Wskazanie postępowań toczących się wobec Grupy Kapitałowej .............................. 22
6. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi
podmiotami oraz określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych ......... 22
7. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe ........... 22
8. Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych ............. 22
9. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach
dotyczących kredytów i pożyczek ............................................................................. 22
10. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym
uwzględnieniem pożyczek udzielonych pomiędzy podmiotami powiązanymi ............. 23
11. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym
a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok ................................... 23
12. Ocena zarządzania zasobami finansowymi ze szczególnym uwzględnieniem
zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań........................................... 23
13. Zagrożenia i ryzyka związane z działalnością Spółki oraz działania związane z ich
ograniczaniem ......................................................................................................... 23
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
3
14. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych ........................................ 28
15. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na działalność Grupy
i sprawozdanie finansowe ........................................................................................ 29
16. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju
Grupy oraz opis perspektyw rozwoju Grupy ............................................................... 29
17. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego
Grupą Kapitałową .................................................................................................... 30
18. Umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska 30
19. Wypłacone, należne lub potencjalnie należne wynagrodzenia, nagrody lub korzyści
osób zarządzających i nadzorujących spółki z Grupy ................................................. 30
20. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń
o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających i nadzorujących
oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami ......................... 30
21. Liczba i wartość nominalna akcji Emitenta będących w posiadaniu osób
zarządzających i nadzorujących ............................................................................... 30
22. Informacje o znanych Emitentowi umowach, w wyniku których mogą w przyszłości
nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych
akcjonariuszy i obligatariuszy ................................................................................... 31
23. Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych ........................... 31
24. Informacje wynikające z umów zawartych z firmą audytorską ............................... 31
25. Oświadczenie na temat sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju ................. 32
IV. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO .......................... 33
1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Spółka ....................................... 33
2. Wskazanie zakresu, w jakim Spółka odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu
korporacyjnego oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia ...................................... 33
3. Cechy stosowanych w Spółce systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w
odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych ............................... 35
4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety
akcji ........................................................................................................................ 36
5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne w stosunku do Spółki wraz z opisem tych uprawnień .............. 36
6. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu
oraz ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych
Spółki ...................................................................................................................... 36
7. Zasady dotyczące powoływania i odwoływania organów zarządzających i nadzorczych
Spółki (w tym ich komitetów) oraz ich uprawnienia i zasady działania ........................ 37
a. Zarząd ..................................................................................................................... 37
b. Rada Nadzorcza ...................................................................................................... 37
c. Komitet Audytu ........................................................................................................ 39
8. Opis zasad zmiany Statutu ....................................................................................... 40
9. Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia i jego zasadniczych uprawnień
oraz praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania ................................................. 40
a. Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia ....................................................... 40
b. Zasadnicze uprawnienia Walnego Zgromadzenia ...................................................... 41
c. Prawa Akcjonariuszy i sposoby ich wykonywania ...................................................... 41
10. Skład osobowy i zmiany, jakie zaszły w organach zarządzających, nadzorujących
lub administrujących oraz ich komitetach ................................................................. 42
a. Zarząd ..................................................................................................................... 42
b. Rada Nadzorcza ...................................................................................................... 42
c. Komitet Audytu ........................................................................................................ 43
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
4
I. PODSTAWOWE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ
1. Informacje ogólne o Grupie Kapitałowej
Grupa Kapitałowa M.W. Trade S.A. (Grupa Kapitałowa, Grupa) powstała w drugim kwartale 2023 roku
poprzez objęcie kontrolą przez M.W. Trade S.A. (Jednostka Dominująca, Spółka, MWT) nowo powstałych
dwóch spółek zależnych MW Rail S.A. (Jednostka Zależna, MWR) i spółki funkcjonującej obecnie pod
nazwa MWT Investment Sp. z o. o. (Jednostka Zależna, MWTI). Pod koniec drugiego kwartału 2025 roku
spółka zależna MWT Investment Sp. z o. o. nabyła 100% udziałów w spółce MDW Kruszywa Sp. z o. o.
(Jednostka Zależna, MDW Kruszywa), która od tego momentu wchodzi w skład Grupy Kapitałowej. W
trzecim kwartale 2025 roku spółka zależna MW Rail S.A. zawiązała z osobą fizyczną niepowiązaną z M.W.
Trade S.A. spółkę pod firmą MW Sigma Trade Sp. z o.o. (Jednostka Zależna, MWST), która od tego czasu
również wchodzi w skład Grupy Kapitałowej.
Grupę Kapitałową stanowią Jednostka Dominująca oraz podmioty, nad którymi MWT sprawuje kontrolę.
Wszystkie spółki z grupy kapitałowej podlegają konsolidacji na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 roku.
W zakres działalności Grupy Kapitałowej na dzień bilansowy wchodzą:
• działalność holdingowa,
• projektowanie, wytwarzanie i serwisowanie przyczep oraz naczep samochodowych, zabudów
pojazdów specjalistycznych oraz podwozi samochodowych,
• wynajem, dzierżawa i handel pojazdami szynowymi,
• usługi finansowe dla sektora publicznej służby zdrowia i jednostek samorządu terytorialnego,
• wydobywanie żwiru, piasku, gliny i kaolinu,
a. Jednostka dominująca
Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej jest M.W. Trade S.A. z siedzibą we Wrocławiu
przy ul. Powstańców Śląskich 125/200.
Spółka powstała w 2004 roku z przekształcenia Biura Usług Finansowych M.W. Trade sp. z o. o.
w M.W. Trade Spółkę Akcyjną. Przekształcenie nastąpiło postanowieniem Sądu Rejonowego
dla Wrocławia Fabrycznej z 31 sierpnia 2007 roku, który to dokonał wpisu o przekształceniu
16 października 2007 roku na mocy Uchwały Zgromadzenia Wspólników Spółki z 6 sierpnia 2007 roku.
Spółka jest spółką akcyjną wpisaną do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego
prowadzonego przez Sąd Rejonowy, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego,
pod numerem KRS 0000286915. Spółce nadano numer statystyczny REGON 933004286. Zgodnie ze
Statutem czas trwania Spółki jest nieograniczony.
Podstawowym przedmiotem działalności Spółki była dotychczas działalność finansowa polegająca
na oferowaniu produktów i usług finansowych dla podmiotów sektora publicznego. Obecnie Spółka
dokonuje inwestycji w spółki zależne oraz prowadzi obsługę operacyjną pozostałości istniejącego
portfela wierzytelności opartego na restrukturyzacji zobowiązań jednostek samorządu terytorialnego do
czasu jego spłaty.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
5
Dane teleadresowe Spółki na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego do publikacji
przedstawiają się następująco:
firma:
M.W. Trade Spółka Akcyjna
siedziba (adres):
ul. Powstańców Śląskich 125/200, 53-317 Wrocław
telefon:
+48 (071) 790 20 50
faks:
+48 (071) 790 20 55
adres poczty elektronicznej:
biuro@mwtrade.pl
adres strony internetowej:
www.mwtrade.pl
Akcje M.W. Trade S.A. znajdują się w publicznym obrocie – notowane są na rynku głównym Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie SA. Podmiotem bezpośrednio dominującym wobec Spółki
jest Beyondream Investments Limited, a podmiotem dominującym wobec Beyondream Investments
Limited jest Rafał Wasilewski.
b. Jednostki zależne
W skład Grupy Kapitałowej na dzień bilansowy wchodzi M.W. Trade S.A. i cztery spółki zależne:
l.p.
Nazwa jednostki
Numer
KRS
Zakres działalności
Udział w kapitale
na 31.12.2025
1.
MW Rail S.A.
0001038469
wynajem, dzierżawa i handel
pojazdami szynowymi
80%
2.
MWT Investment Sp.
z o. o.
0001035473
działalność wydobywcza i usługowa w
zakresie ropy, gazu, rud metali oraz
innych surowców
51%
3.
MDW Kruszywa Sp. z
o.o.
0000437573
wydobywanie żwiru i piasku
51%*
4.
MW Sigma Trade Sp.
z o.o.
0001185422
projektowanie, wytwarzanie i
serwisowanie przyczep oraz naczep
samochodowych, zabudów pojazdów
specjalistycznych oraz podwozi
samochodowych
56%**
* udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWTI. MWTI na dzień bilansowy posiadał 100 % udziałów w MDW
Kruszywa
** udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWR, MWR na dzień bilansowy posiadał 70% udziałów w MWST
W trakcie okresu sprawozdawczego miały miejsca następujące zmiany zaangażowania Jednostki
Dominującej w Jednostkach Zależnych:
1) na mocy umowy z dnia 5 czerwca 2025 roku, skutecznej z chwilą dokonania wpisu w rejestrze
akcjonariuszy MWR w dniu 10 czerwca 2025 roku, miała miejsce sprzedaż łącznie 1.000.000,00
akcji imiennych posiadanych przez 2 akcjonariuszy MWR na rzecz Spółki,
2) dniu 13 czerwca 2025 roku spółka MWTI zawarła z osobami fizycznymi niepowiązanymi z MWT
umowę sprzedaży udziałów w spółce MDW Kruszywa, w wyniku której MWTI nabyła 100%
udziałów w MDW Kruszywa,
3) w dniu 8 lipca 2025 roku spółka MWR zawiązała z osobą fizyczną niepowiązaną z MWT spółkę
pod firmą MW Sigma Trade Sp. z o.o.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
6
Szczegółowy opis zmian w strukturze akcjonariatu Spółek zależnych zaprezentowano w punkcie 1.2
sprawozdania skonsolidowanego.
Czas trwania działalności poszczególnych jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej jest
nieograniczony. Rokiem obrotowym dla Jednostki Dominującej oraz spółek zależnych wchodzących
w skład Grupy jest rok kalendarzowy.
Struktura udziałów M.W. Trade S.A. zgodnie z wiedzą MWT, na dzień zatwierdzenia sprawozdania
finansowego za 2025 rok, kształtowała się następująco:
l.p.
Nazwa jednostki
Data objęcia kontrolą
Udział w kapitale
na dzień objęcia kontrolą
Udział w kapitale na
dzień zatwierdzenia
1.
MW Rail S.A.
04.2023
78%
80%
2.
MWT Investment Sp. z o. o.
05.2023
85%
51%
3.
MDW Kruszywa Sp. z o. o.
06.2025
51%
51%
*
4.
MW Sigma Trade Sp. z o. o.
07.2025
56%
71.1%
**
*
udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWTI
** udział Jednostki Dominującej 1) bezpośrednio - Jednostka Dominująca posiada 10% udziałów w MWST oraz 2) pośrednio poprzez
(i) spółkę zależną MWR, która posiada 70,002 % udziałów w MWST oraz poprzez (ii) spółkę zależną MWTI, która posiada 9,998 %
udziałów w MWST
Na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2024 roku udział w ogólnej liczbie głosów posiadany przez
Jednostkę Dominującą w podmiotach zależnych MWR i MWTI był równy jej udziałowi w kapitałach tych
jednostek.
W dniu 20 kwietnia 2026 roku miało miejsce Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki VR Factory
Games S.A. z siedzibą w Warszawie („VRFG”), którego porządek obrad obejmował m.in. podjęcie uchwały
w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego VRFG, z wyłączeniem prawa poboru istniejących
akcjonariuszy, w drodze emisji nowych akcji, które zostały zaoferowane spółce MWT oraz osobie fizycznej
będącej dotychczasowym akcjonariuszem MWR i pokryte aportem w postaci 100% akcji MW Rail S.A. W
ramach obrad wskazanego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia podjęto również uchwałę o zmianie
statutu Spółki odzwierciedlającej ww. kwestie oraz w zakresie zmiany nazwy Spółki. W wyniku uchwały
dotychczasowa nazwa VR Factory Games S.A. została zmieniona na Sigma Defence S.A.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
7
Na dzień zatwierdzenia sprawozdania finansowego za 2025 rok transakcja ta nie została zarejestrowania
we właściwych rejestrach, która to rejestracja jest wymogiem wejścia w życie ww. zmian. Po rejestracji,
struktura udziałów M.W. Trade S.A. zgodnie z wiedzą MWT, będzie kształtowała się następująco:
l.p.
Nazwa jednostki
Data objęcia kontrolą
Udział w kapitale
na dzień objęcia kontrolą
Udział w kapitale w
razie rejestracji
transakcji VRFG
1.
MW Rail S.A.
04.2023
78%
70% *
2.
MWT Investment Sp. z o. o.
05.2023
85%
51%
3.
MDW Kruszywa Sp. z o. o.
06.2025
51%
51%
**
4.
MW Sigma Trade Sp. z o. o.
07.2025
56%
64.1%
***
5
Sigma Defence S.A. (dawniej VR
Factory Games S.A.)
04.2026****
70%
70%
*
udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną VRFG;
**
udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWTI;
*** udział Jednostki Dominującej bezpośrednio oraz pośrednio poprzez spółki zależne VRFG (i MWR) oraz MWTI;
**** podwyższenie kapitału VRFG nastąpi z momentem rejestracji w KRS
2. Zasady sporządzenia sprawozdania finansowego
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. zostało sporządzone
zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi przez Unię
Europejską (MSSF).
3. Kapitał zakładowy i KRS spółek z Grupy Kapitałowej
Kapitał zakładowy M.W. Trade S.A. i pozostałych spółek z Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. na dzień
bilansowy, tj. 31 grudnia 2025 roku, oraz na dzień zatwierdzenia sprawozdania finansowego
przedstawia się następująco:
l.p.
Nazwa jednostki
Numer KRS
Kapitał
zakładowy na 31
grudnia 2025
Kapitał zakładowy na
dzień zatwierdzenia
1.
M.W. Trade S.A.
0000286915
255 253,90 zł
255 253,90 zł
2.
MW Rail S.A.
0001038469
1 000 000,00 zł
1 000 000,00 zł
3.
MWT Investment Sp. z o. o.
0001035473
10 000,00 zł
10 000,00 zł
4.
MDW Kruszywa Sp. z o.o.
0000437573
5 000,00 zł
5 000,00 zł
5.
MW Sigma Trade Sp. z o.o.
0001185422
900 000,00 zł
2 700 000,00 zł
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
8
4. Struktura akcjonariatu Spółki
Akcje M.W. Trade S.A. od 19 grudnia 2008 roku notowane są na rynku głównym Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie SA (GPW).
Struktura akcjonariatu na 1 stycznia 2025 roku, zgodnie z wiedzą Spółki (tj. na podstawie zawiadomień
ustawowych), kształtowała się następująco:
Akcjonariusz Spółki
liczba akcji/liczba głosów
na WZA
% udział w strukturze
akcjonariatu/ liczbie głosów
na WZA
Beyondream Investments Ltd
*
1 532 000
60,02%
Marcin Billewicz
**
200 000
7,84%
Maciej Mizuro
148 898
5,83%
Pozostali akcjonariusze
671 641
26,31%
Razem
2 552 539
100,00%
* podmiot zależny od Pana Rafała Wasilewskiego, Prezesa Zarządu
** łączny stan posiadania przez Pana Marcin Billewicza bezpośrednio oraz za pośrednictwem spółki Kerama Investments Sp. z o.o.
W okresie sprawozdawczym, zgodnie z wiedzą MWT, nie wystąpiły zmiany w strukturze akcjonariatu.
5. Notowanie akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA
8 grudnia 2008 roku Komisja Nadzoru Finansowego wydała decyzję o zatwierdzeniu złożonego przez
Spółkę prospektu sporządzonego w związku z zamiarem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku
regulowanym akcji serii A, B i C. 17 grudnia 2008 roku Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w
Warszawie SA podjął uchwały w sprawie: dopuszczenia do obrotu giełdowego na rynku głównym GPW
akcji zwykłych na okaziciela serii A, B i C M.W. Trade S.A., wprowadzenia z dniem 19 grudnia 2008 roku do
obrotu giełdowego na rynku głównym GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A, B i C M.W. Trade S.A., (w
wyniku transferu na parkiet główny GPW) wykluczenia z alternatywnego systemu obrotu na rynku
NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii A, B i C M.W. Trade S.A..
19 grudnia 2008 roku akcje M.W. Trade S.A. zadebiutowały na rynku równoległym GPW.
Akcje Spółki przed debiutem na rynku równoległym GPW w okresie od 28 września 2007 roku
do 18 grudnia 2008 roku były notowane w alternatywnym systemie obrotu – na parkiecie NewConnect.
26 sierpnia 2010 roku Spółka otrzymała zawiadomienie od Zarządu Krajowego Depozytu Papierów
Wartościowych o zarejestrowaniu 81.600 akcji zwykłych na okaziciela serii D M.W. Trade S.A. o wartości
nominalnej 0,10 zł każda, w związku z warunkowym podwyższeniem kapitału z 29 października 2009 roku.
Zgodnie z Uchwałą nr 878/2010 z 6 września 2010 roku Zarządu GPW akcje serii D zostały dopuszczone
do obrotu giełdowego na rynku równoległym. 8 września 2010 roku akcje serii D zostały zarejestrowane i
wprowadzone do obrotu.
17 czerwca 2011 roku kapitał zakładowy Spółki został podwyższony z kwoty 827.020,00 zł o kwotę
11.424,00 zł, tj. do kwoty 838.444,00 zł poprzez wydanie 114.240 akcji serii D M.W. Trade S.A. osobom
uprawnionym w drodze realizacji programu motywacyjnego przyjętego uchwałą nr 30/2009
z 29 października 2009 roku Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy M.W. Trade S.A.
w sprawie przyjęcia Programu Motywacyjnego, zmienionej Uchwałą nr 28/2011 z 29 marca 2011 roku
Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy M.W. Trade S.A.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
9
W dniu 9 maja 2022 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki powzięło uchwałę w
sprawie obniżenia kapitału zakładowego Spółki poprzez umorzenie łącznie 5.831.901 szt. akcji na
okaziciela o wartości nominalnej 0,10 zł każda. Obniżenie kapitału zakładowego Spółki, utworzenie
kapitału rezerwowego oraz związana z tym zmiana Statutu została zarejestrowana w dniu 26 maja 2022
roku przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy KRS.
W dniu 13 czerwca 2022 roku Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. postanowił dokonać
operacji wycofania z depozytu papierów wartościowych 5.831.901 akcji zwykłych na okaziciela, w
związku z ich umorzeniem.
Łączna liczba akcji zwykłych na okaziciela serii A M.W. Trade S.A. na 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień
zatwierdzenia niniejszego sprawozdania wynosi 2.552.539.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
10
II. SYTUACJA FINANSOWA GRUPY I SPÓŁKI
1. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe
WYBRANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ
WYBRANE DANE FINANSOWE
w tys. zł
w tys. EUR*
okres
od 01.01.202
5 do
31.12.2025
okres
od 01.01.2024 do
31.12.2024
okres
od 01.01.2025 do
31.12.2025
okres
od 01.01.2024 do
31.12.2024
Przychody z umów z klientami
3 268
468
771
109
Koszty działalności operacyjnej
9 421
4 170
2 223
969
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
(6 153)
(3 702)
(1 452)
( 860)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(6 623)
(3 706)
(1 563)
( 861)
Zysk (strata) brutto
(6 430)
(3 356)
(1 517)
( 780)
Zysk (strata) netto
(6 418)
(3 262)
(1 515)
( 758)
Przepływy pieniężne netto z działalności
operacyjnej
(5 139)
(3 923)
(1 213)
( 912)
Przepływy pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
( 902)
(3 452)
( 213)
( 802)
Przepływy pieniężne netto z działalności
finansowej
( 350)
( 201)
( 83)
( 47)
Przepływy pieniężne netto, razem
(6 391)
(7 576)
(1 508)
(1 761)
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą
(w zł/ EUR)
(2.51)
(1.28)
(0.59)
(0.30)
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
Aktywa, razem
21,035
25,860
4,977
6,052
Zobowiązania, razem
3,399
1,924
804
450
Kapitał własny w tym:
17,637
23,936
4,173
5,602
- przypadający akcjonariuszom jednostki
dominującej
18,038
22,848
4,268
5,347
- przypadający udziałom niekontrolującym
( 401)
1 088
( 95)
255
Liczba akcji jednostki dominującej (w szt.)
2,552,539
2,552,539
2,552,539
2,552,539
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
6.91
9.38
1.63
2.19
Wskaźnik zadłużenia
(zobowiązania / aktywa ogółem)
16.2%
7.4%
16.2%
7.4%
*Dane finansowe prezentowane w niniejszym sprawozdaniu zostały przeliczone na walutę euro (EUR) w następujący
sposób:
- pozycje bilansowe:
według średniego kursu NBP:
na 31 grudnia 2025 roku – 4.2267 PLN,
na 31 grudnia 2024 roku – 4,2730 PLN,
(wybrane dane finansowe z bilansu zaprezentowano na koniec 2025 roku i koniec 2024 roku);
- pozycje rachunku zysków i strat:
według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną kursów NBP na koniec każdego miesiąca:
2025 roku – 4.2372 PLN,
2024 roku – 4,3042 PLN.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
11
WYBRANE DANE FINANSOWE SPÓŁKI
WYBRANE DANE FINANSOWE
w tys. zł
w tys. EUR*
okres
od 01.01.2025
do 31.12.2025
okres
od 01.01.2024
do 31.12.2024
okres
od 01.01.2025
do 31.12.2025
okres
od 01.01.2024
do 31.12.2024
Przychody z umów z klientami
722
698
170
162
Koszty działalności operacyjnej
4 563
3 361
1 077
781
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
(3 841)
(2 663)
( 906)
( 619)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(3 313)
(2 591)
( 782)
( 602)
Zysk (strata) brutto
(3 094)
(2 241)
( 730)
( 521)
Zysk (strata) netto
(3 094)
(2 241)
( 730)
( 521)
Przepływy pieniężne netto z działalności
operacyjnej
(6 301)
(8 321)
(1 487)
(1 933)
Przepływy pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
52
444
12
103
Przepływy pieniężne netto z działalności
finansowej
( 237)
( 207)
( 56)
( 48)
Przepływy pieniężne netto, razem
(6 486)
(8 084)
(1 531)
(1 878)
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą
(w zł/ EUR)
(1.21)
(0.88)
(0.29)
(0.20)
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
Aktywa, razem
24,034
26,519
5,686
6,206
Zobowiązania, razem
2,272
1,664
538
389
Kapitał własny w tym:
21,761
24,855
5,148
5,817
Liczba akcji jednostki dominującej (w szt.)
2,552,539
2,552,539
2,552,539
2,552,539
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
8.53
9.74
2.02
2.28
Wskaźnik zadłużenia
(zobowiązania / aktywa ogółem)
9.5%
6.3%
9.5%
6.3%
*Dane finansowe prezentowane w niniejszym sprawozdaniu zostały przeliczone na walutę euro (EUR) w następujący
sposób:
- pozycje bilansowe:
według średniego kursu NBP:
na 31 grudnia 2025 roku – 4.2267 PLN,
na 31 grudnia 2024 roku – 4,2730 PLN,
(wybrane dane finansowe z bilansu zaprezentowano na koniec 2025 roku i koniec 2024 roku);
- pozycje rachunku zysków i strat:
według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną kursów NBP na koniec każdego miesiąca:
2025 roku – 4.2372 PLN,
2024 roku – 4,3042 PLN.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
12
2. Kontraktacja i przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej i Spółki
Przychody ze sprzedaży Grupy w 2025 roku wyniosły 3 268 tys. zł. W analogicznym okresie roku
poprzedniego przychody ze sprzedaży wynosiły 468 tys. zł. Grupa większość przychodów generuje
poprzez Jednostkę Zależną MW Sigma Trade.
Przychody ze sprzedaży Spółki w 2025 roku w wyniosły 722 tys. zł, czyli o 24 tys. zł więcej niż w 2024 roku,
co oznacza wzrost o 3%.
Wyższe przychody narastająco wynikają głównie z wyższej średniomiesięcznej wartości portfela
wierzytelności Spółki, która w omawianym okresie wyniosła 8 896 tys. zł (w 1Y’2024 średnia wartość
portfela wynosiła 7 627 tys. zł co oznacza wzrost o 17%). Aktualnie portfel wierzytelności Spółki stanowią
w większości pożyczki udzielone Jednostkom Zależnym.
Spółka generuje przychody odsetkowe głównie z posiadanego portfela bilansowego składającego się z
produktów pożyczkowych dla jednostek powiązanych i produktów restrukturyzacyjnych
oferowanych pierwotnie jednostkom samorządu terytorialnego, a także z lokat zakładanych od nadwyżek
środków pieniężnych.
Przychody Spółki związane z portfelem wierzytelności w latach 2021-2025 (w tys. PLN)
W 2025 roku Grupa nie generowała nowej kontraktacji bilansowej oraz pozabilansowej w obszarze usług
finansowych.
W 2024 roku Grupa nie generowała nowej kontraktacji bilansowej oraz pozabilansowej w obszarze usług
finansowych.
Spółka MWR wygenerowała w 2025 roku przychody ze sprzedaży w wysokości 786 tys. PLN, co oznacza
wzrost o 717%. Wysoki wzrost wynika z tego, że MWR rozpoczął najem swojego taboru kolejowego w
ostatnim kwartale 2024 i kontynuował tą działalność przez większość roku 2025.
Przychody nowopowstałej spółki MWST wyniosły 2 349 tys. PLN, co stanowiło 72% przychodów Grupy.
1,791
1,283
678
698
722
-
1,000
2,000
2021 2022 2023 2024 2025
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
13
3. Koszty Grupy Kapitałowej i Spółki
Zagregowane koszty poniesione przez Grupę w 2025 roku wyniosły 10 397 tys. zł i były wyższe od
analogicznego okresu o 143% (w 1Y’24 wyniosły 4 274 tys. zł). Wyższe koszty, w odniesieniu do
analogicznego okresu z 2024 roku, wynikały głównie ze wzrostu świadczeń pracowniczych o 2 054 tys (na
co wpłynęło przede wszystkim rozpoczęcie działalności przez spółkę MW Sigma Trade S.A.).
Koszty poniesione przez Grupę
2025
2024
Amortyzacja
782
339
Zużycie materiałów i energii
1 740
72
Usługi obce
1 768
882
Podatki i opłaty
185
101
Koszty świadczeń pracowniczych
4 720
2 666
Koszty finansowania portfela
14
14
Pozostałe koszty
210
99
Wynik z tytułu odpisów aktualizacyjnych z tyt. utraty wartości
wierzytelności
2
(3)
Zmiana stanów produktów
0
0
Koszty działalności podstawowej
9 421
4 170
Pozostałe koszty operacyjne
885
41
Koszty finansowe
91
63
Razem koszty:
10 397
4 274
Zagregowane koszty poniesione przez Spółkę w 2025 roku wyniosły 4 689 tys. zł i były wyższe od
analogicznego okresu o 36% (w 1Y’24 wyniosły 3 453 tys. zł). Wyższe koszty, w odniesieniu do
analogicznego okresu z 2024 roku, wynikały głównie ze wzrostu świadczeń pracowniczych o 568 tys.
Koszty poniesione przez Spółkę
2025
2024
Amortyzacja
283
204
Zużycie materiałów i energii
67
56
Usługi obce
693
661
Podatki i opłaty
151
95
Koszty świadczeń pracowniczych
2556
1 988
Koszty finansowania portfela
14
14
Pozostałe koszty
85
50
Wynik z tytułu odpisów aktualizacyjnych z tyt. utraty wartości
wierzytelności
714
292
Koszty działalności podstawowej
4 563
3 360
Pozostałe koszty operacyjne
62
30
Koszty finansowe
65
63
Razem koszty:
4 689
3 453
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
14
4. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej i Spółki
W okresie od 01.01.2025 r. do 31.12.2025 r. Grupa wypracowała ujemny wynik netto w wysokości
6 418. PLN. W okresie od 01.01.2024 r. do 31.12.2024 r. Grupa wypracowała ujemny wynik netto w
wysokości 3 262 tys. PL. Jest to wynik gorszy o 3 156 tys. zł w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego
roku.
W okresie od 01.01.2025 r. do 31.12.2025 r. Spółka wypracowała ujemny wynik netto w wysokości
3 094 tys. PLN. Jest to wynik gorszy o 853 tys. zł w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku.
Poziom zysku netto Jednostki Dominującej w latach 2021-2025 (w tys. PLN)
5. Aktywa Grupy Kapitałowej i Spółki
Bilans – Aktywa Grupy Kapitałowej
31.12.2025
%*
31.12.2024
%*
/w tys. PLN/
A. AKTYWA TRWAŁE
11 962
55
11 320
44
Wartość firmy
59
0
I. Rzeczowe aktywa trwałe, w tym prawo do użytkowania
aktywa z tyt. leasingu
11 598
55
10 161
39
II. Wartości niematerialne
105
0
20
0
III. Inwestycje w jednostki zależne
0
0
0
0
IV. Pozostałe aktywa finansowe (długoterminowe)
9
0
1 022
4
- portfel wierzytelności
9
0
1 022
4
V. Aktywa z tytułu podatku odroczonego
129
1
117
0
VI. Pozostałe aktywa niefinansowe (długoterminowe)
62
0
0
0
B. AKTYWA OBROTOWE
9 074
45
14 540
56
I. Pozostałe aktywa finansowe (krótkoterminowe)
1 003
5
2 252
9
- portfel wierzytelności
1 003
5
2 251
9
II. Pozostałe aktywa niefinansowe
2 711
13
538
2
III. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
5 359
25
11 750
45
AKTYWA RAZEM
21 035
100
25 860
100
Portfel wierzytelności
1 012
5
3 273
13
*Udział w sumie bilansowej.
Suma bilansowa Grupy na dzień 31.12.2025 roku wynosiła 21 035 tys. zł.
( 609)
(1 769)
(2 352)
(2 241)
(3 094)
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
-
2021 2022 2023 2024 2025
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
15
Bilans – Aktywa Spółki
31.12.2025
%*
31.12.2024
%*
/w tys. PLN/
A. AKTYWA TRWAŁE
18 200
76
7 594
29
I. Rzeczowe aktywa trwałe, w tym prawo do
użytkowania aktywa z tyt. leasingu
2 216
9
1 558
6
II. Wartości niematerialne
102
0
14
0
III. Inwestycje w jednostki zależne
5 100
21
5 000
19
IV. Pozostałe aktywa finansowe (długoterminowe)
10 782
45
1 022
4
- portfel wierzytelności
10 782
45
1 022
4
IV. Aktywa z tytułu podatku odroczonego
0
0
0
0
V. Pozostałe aktywa niefinansowe (długoterminowe)
0
0
0
0
B. AKTYWA OBROTOWE
5 834
24
18 925
71
I. Pozostałe aktywa finansowe (krótkoterminowe)
1 009
4
8 036
30
- portfel wierzytelności
1 009
4
8 036
30
II. Pozostałe aktywa niefinansowe
545
2
121
0
III. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
4 281
18
10 768
41
AKTYWA RAZEM
24 034
100
26 519
100
Portfel wierzytelności
11 791
49
9 058
34
*Udział w sumie bilansowej.
Wartość sumy bilansowej Spółki na koniec 2025 roku w porównaniu do stanu na koniec roku 2024
zmalała o 2 484 tys. zł, czyli o 9% (z poziomu 26 519 tys. zł na koniec 2024 roku).
6. Zobowiązania i kapitał własny Grupy Kapitałowej i Spółki
Udział kapitałów własnych w finansowaniu Grupy wg stanu na 31 grudnia 2025 wynosił 85%. Pozostałą
część stanowią zobowiązania długo i krótkoterminowe. Łączna wartość zobowiązań zwiększyła się
z 1 924 tys. zł na koniec 2024 do 3 399 tys. zł wg stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
16
Bilans – Zobowiązania i kapitał własny
Grupy Kapitałowej
31.12.2025
%*
31.12.2024
%*
/w tys. PLN/
A. KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY
17 637
84
23 936
93
B. ZOBOWIĄZANIA
3 399
16
1 924
7
I. Zobowiązania długoterminowe (w tym:)
1 110
5
24
0
- kredyty i pożyczki
0
0
0
0
- dłużne papiery wartościowe
0
0
0
0
- pozostałe zobowiązania finansowe
1 110
5
24
0
- pozostałe zobowiązania
0
0
0
0
- rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
0
0
0
0
II. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym:)
2 289
11
1 900
7
- kredyty i pożyczki
0
0
0
0
- dłużne papiery wartościowe
0
0
0
0
- pozostałe zobowiązania finansowe
173
1
473
2
- pozostałe zobowiązania
2 116
10
0
0
- zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
0
0
1 427
6
ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ WŁASNY RAZEM
21 035
100
25 860
100
*Udział w sumie bilansowej.
Wskaźnik zadłużenia Grupy liczony jako iloraz sumy zobowiązań i rezerw do sumy bilansowej wg stanu na
31 grudnia 2025 wynosił 16.2%.
Bilans – Zobowiązania i kapitał własny Spółki
31.12.2025
%*
31.12.2024
%*
/w tys. PLN/
A. KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY
21 762
91
24 855
94
B. ZOBOWIĄZANIA
2 272
9
1 664
6
I. Zobowiązania długoterminowe (w tym:)
947
4
0
0
- kredyty i pożyczki
0
0
0
0
- dłużne papiery wartościowe
0
0
0
0
- pozostałe zobowiązania finansowe
947
4
0
0
- pozostałe zobowiązania
0
0
0
0
- rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
0
0
0
0
II. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym:)
1 326
6
1 664
6
- kredyty i pożyczki
0
0
0
0
- dłużne papiery wartościowe
0
0
0
0
- pozostałe zobowiązania finansowe
162
1
430
2
- pozostałe zobowiązania
1 164
5
1 234
5
- zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
0
0
0
0
ZOBOWIĄZANIA I KAPITAŁ WŁASNY RAZEM
24 034
100
26 519
100
*Udział w sumie bilansowej.
Wskaźnik zadłużenia Spółki liczony jako iloraz sumy zobowiązań i rezerw do sumy bilansowej wg stanu na
31 grudnia 2025 wynosił 9.5% (suma zobowiązań wzrosła o 853 tys. w porównaniu do 2024 roku).
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
17
Wartość sumy bilansowej M.W. Trade S.A. w latach 2021-2025 (w tys. PLN)
7. Wskaźniki efektywności Grupy Kapitałowej i Spółki
Wskaźniki efektywności Grupy Kapitałowej
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
różnica r/r
Rentowność aktywów (ROA)
-27.4%
-11.8%
(15.5 p.p.)
Rentowność kapitału własnego (ROE)
-30.9%
-12.8%
(18.1 p.p.)
Marża operacyjna (EBIT/Przychody ze sprzedaży
ogółem)
-202.7%
-791.0%
588.3 p.p.
Marża zysku netto (zysk netto/przychody ze sprzedaży
ogółem)
-196.4%
-696.3%
499.9 p.p.
Wskaźnik płynności (aktywa obrotowe/zobowiązań
krótkoterminowych)
4.0
7.7
-3.7
Wskaźnik zadłużenia (zobowiązania razem/suma
aktywów)
16.2%
7%
(9.2 p.p.)
ROA – Zysk netto / Średnia wartość aktywów z okresu bieżącego oraz poprzedniego okresu
sprawozdawczego
ROE – Zysk netto / Średnia wartość kapitałów własnych z okresu bieżącego oraz poprzedniego okresu
sprawozdawczego
EBIT - Zysk z działalności operacyjnej powiększony o wynik na pozostałych odsetkach
Wskaźniki efektywności Spółki
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
różnica r/r
Rentowność aktywów (ROA)
-12.2%
-8,1%
(4.2 p.p.)
Rentowność kapitału własnego (ROE)
-13.3%
-8,6%
(4.6 p.p.)
Marża operacyjna (EBIT/Przychody ze sprzedaży
ogółem)
-458.9%
-371,2%
(87.8 p.p.)
Marża zysku netto (zysk netto/przychody ze sprzedaży
ogółem)
-428.6%
-321,0%
(107.6 p.p.)
Wskaźnik płynności (aktywa obrotowe/zobowiązań
krótkoterminowych)
4.4
11,4
(7.0)
Wskaźnik zadłużenia (zobowiązania razem/suma
aktywów)
9%
6%
(3 p.p.)
ROA – Zysk netto / Średnia wartość aktywów z okresu bieżącego oraz poprzedniego okresu
sprawozdawczego
ROE – Zysk netto / Średnia wartość kapitałów własnych z okresu bieżącego oraz poprzedniego okresu
sprawozdawczego
EBIT - Zysk z działalności operacyjnej powiększony o wynik na pozostałych odsetkach
69,018
36,834
28,911
26,519
24,034
-
20,000
40,000
60,000
80,000
2021 2022 2023 2024 2025
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
18
8. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Grupy, jakie nastąpiły w roku obrotowym,
a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego
Najistotniejszymi, nietypowymi ze względu na wielkość, zdarzeniami mającymi wpływ na aktywa,
zobowiązania, kapitał własny, zysk netto i przepływy pieniężne Grupy, które w 2025 roku, a także po jego
zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego, było:
• w dniu 13 czerwca 2025 roku spółka zależna MWTI nabyła 100% udziałów w spółce MDW
Kruszywa Sp. z o.o. z siedzibą w Cychrach (MDW Kruszywa), która posiada koncesję na
wydobycie metodą odkrywkową kopaliny głównej – kruszywa naturalnego żwirowo-
piaszczystego oraz kopaliny towarzyszącej - kruszywa naturalnego piaszczystego ze złoża
„Namyślin – Wielopole” o powierzchni 46 ha. W dniu 4 września 2025 roku zarejestrowana
została w KRS zmiana siedziby spółki MDW Kruszywa Sp. z o.o., którą jest Wrocław;
• w dniu 8 lipca 2025 roku spółka zależna MWR zawiązała z osobą fizyczną niepowiązaną z M.W.
Trade S.A. spółkę pod firmą MW Sigma Trade Sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu. Przedmiot
działalności MW Sigma Trade Sp. z o.o. (wg PKD) to m.in. produkcja nadwozi do pojazdów
silnikowych, z wyłączeniem motocykli; produkcja przyczep i naczep, naprawa, konserwacja i
instalowanie maszyn i urządzeń;
• w dniu 1 grudnia 2025 roku MWR otrzymała od Ministra Spraw Wewnętrznych i Administracji
zawiadomienie o udzieleniu przez Ministra Spraw Wewnętrznych i Administracji koncesji na obrót
specjalny, tj. na (1) obrót wyrobami o przeznaczeniu wojskowym lub policyjnym (2) obrót
technologią o przeznaczeniu wojskowym lub policyjnym. W dniu 18 marca 2026 roku MWR
otrzymała od Ministra Spraw Wewnętrznych i Administracji decyzję o zmianie ww. koncesji
obejmującej m.in. rozszerzenie przedmiotu koncesji. Po zmianie, przedmiot koncesji MWR
obejmuje 1) obrót wyrobami o przeznaczeniu wojskowym lub policyjnym, 2) obrót technologią o
przeznaczeniu wojskowym lub policyjnym, 3) obrót materiałami wybuchowymi, 4) obrót bronią
oraz 5) obrót amunicją;
• w dniu 8 grudnia 2025 roku MWST otrzymała od Ministra Spraw Wewnętrznych i Administracji
zawiadomienie o udzieleniu koncesji na obrót specjalny, tj. na (1) obrót wyrobami o
przeznaczeniu wojskowym lub policyjnym (2) obrót technologią o przeznaczeniu wojskowym lub
policyjnym. W dniu 25 marca 2026 roku MW Sigma Trade Sp. z o.o., otrzymała od Ministra Spraw
Wewnętrznych i Administracji decyzję o zmianie ww. koncesji obejmującej m.in. rozszerzenie
przedmiotu koncesji. Po zmianie, przedmiot koncesji MWST obejmuje 1) wytwarzanie i obrót
wyrobami o przeznaczeniu wojskowym lub policyjnym, 2) obrót technologią o przeznaczeniu
wojskowym lub policyjnym;
• w dniu 5 marca 2026 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników MWST, podjęło uchwałę nr
1 w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego MWST oraz wyłączenia prawa pierwszeństwa
dotychczasowych wspólników do objęcia udziałów w podwyższonym kapitale zakładowym. MWT
przystąpiła do spółki MWST i objęła 10.799 udziałów o wartości nominalnej 50,00 zł każdy, o
łącznej wartości nominalnej 539.950,00 zł, z 36.000 nowych udziałów utworzonych w
podwyższonym kapitale zakładowym MWST; w dniu 13 marca 2026 roku MWT zawarła ze spółką
zależną MWTI umowę sprzedaży 5.399 udziałów w MWST o wartości nominalnej 50,00 zł każdy i
łącznej wartości nominalnej 269.950,00 zł. Skutek rozporządzający w zakresie przejścia
własności ww. udziałów na MWTI nastąpił z chwilą wpisu podwyższenia kapitału zakładowego
MWST w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego, tj. z dniem 19 marca 2026
roku;
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
19
• w dniu 23 marca 2026 r. MWT zawarła VR Factory Games S.A. z siedzibą w Warszawie oraz osobą
fizyczną („Inwestor”) posiadającą 20% akcji w MWR (która jest podmiotem zależnym od MWT, a
w którym MWT posiada 8.000.000 akcji stanowiących 80% wszystkich akcji) umowy
inwestycyjnej, w której strony uzgodniły parametry transakcji, polegającej na wniesieniu aportem
przez MWT oraz Inwestora na rzecz VR Factory Games S.A. („VRFG”) wszystkich posiadanych
akcji w MWR, stanowiących łącznie 100% akcji tej spółki, w zamian za wyemitowanie przez VRFG
na rzecz MWT i Inwestora łącznie 229.931.561 nowych akcji, po cenie emisyjnej 0,13 zł za każdą
akcję, w proporcji odpowiadającej udziałowi posiadanemu w MWR, gdzie MWT obejmie
183.945.249 akcji co stanowić będzie 70% udziału w kapitale podstawowym. Wartość MWR
została oszacowana przez niezależny podmiot na kwotę 29.989.421 złW dniu 30 marca 2026
nastąpiła całkowita spłata portfela wierzytelności Spółki opartego na restrukturyzacji
zobowiązań bądź finansowania bezpośredniego jednostek samorządu terytorialnego.
• w dniu 20 kwietnia 2026 r. roku miało miejsce Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki VRFG,
którego porządek obrad obejmował m.in. podjęcie uchwały w sprawie podwyższenia kapitału
zakładowego VRFG, z wyłączeniem prawa poboru istniejących akcjonariuszy, w drodze emisji
nowych akcji, które zostały zaoferowane spółce MWT oraz Inwestorowi i pokryte aportem w
postaci 100% akcji MWR. W ramach obrad wskazanego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia
podjęto również uchwałę o zmianie statutu spółki VRFG odzwierciedlającej ww. kwestie oraz w
zakresie zmiany nazwy spółki VRFG. W wyniku ww. uchwały dotychczasowa nazwa VR Factory
Games S.A. została zmieniona na Sigma Defence S.A. W dniu 20 kwietnia 2026 r. w wykonaniu
ww. uchwały miało miejsce podpisanie pomiędzy MWT a VRFG umów przeniesienia akcji MWR
oraz umów objęcia wyemitowanych przez VRFG akcji nowej emisji. Ww. zmiany będą skuteczne
z dniem wpisania do właściwych rejestrów
• w dniu 31 marca 2026 nastąpiła całkowita spłata portfela wierzytelności opartego na
restrukturyzacji zobowiązań bądź finansowania bezpośredniego jednostek samorządu
terytorialnego
9. Opis struktury głównych lokat kapitałowych Grupy Kapitałowej w danym roku
obrotowym.
Nadwyżki środków pieniężnych spółki z Grupy lokują na lokatach krótkoterminowych. Wartość
założonych lokat na 31.12.2025 r. wynosiła 3 000 tys. PLN.
10. Perspektywy rozwoju działalności Grupy w najbliższym roku obrotowym
Grupa alokuje swoje wysiłki w rozwój nowych segmentów działalności tj. przede wszystkim inwestycje w
segmentach motoryzacyjny, w tym na rynku obronnym. Inwestycje te realizowane są poprzez Jednostki
Zależne.
Spółka Zależna MWST prowadzi działalność gospodarczą polegającą na projektowaniu, wytwarzaniu i
serwisowaniu przyczep oraz naczep samochodowych, zabudów pojazdów specjalistycznych oraz
podwozi samochodowych z przeznaczeniem głównie na rynek skandynawski. Na koniec marca 2026 r.
wartość portfela zamówień wyniosła 7,8 mln zł netto, z tego zrealizowano dotychczas zamówienia o
wartości blisko 4,5 mln zł netto.
W roku 2025 dwie spółki z grupy uzyskały koncesję MSWiA na obrót specjalny (MWR i MWST), których
przedmiot został w 2026 roku rozszerzony zgodnie z informacjami z pkt. 8. W bieżącym roku obrotowym
planują kontynuować działalność na rynku cywilnym oraz ubiegać się o kontrakty na rynku obronnym. Na
dzień publikacji tego sprawozdania Spółka Zależna MWR bierze aktywny udział w przetargach w tym
segmencie.
W pierwszym kwartale bieżącego roku nastąpiła całkowita spłata portfela opartego finansowaniu
jednostek samorządu terytorialnego oraz SP ZOZ, który historycznie stanowił główną działalność
Jednostki Dominującej. Jednostka Dominująca obecnie realizuje funkcje holdingowe i koncentruje się na
zarządzaniu Grupą Kapitałową.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
20
11. Kluczowe zasoby niematerialne i tworzenie wartości
Kluczowe zasoby niematerialne
Działalność Grupy w segmencie motoryzacyjnym opiera się na kluczowych zasobach niematerialnych,
które stanowią istotny element jej przewagi konkurencyjnej. Do najważniejszych z nich należą w
szczególności specjalistyczne know-how w zakresie projektowania, wytwarzania i serwisowania
przyczep, naczep oraz zabudów pojazdów, doświadczenie i kompetencje kadry technicznej oraz
zarządzającej, a także wypracowane relacje z klientami i partnerami biznesowymi, w tym na rynkach
zagranicznych. Istotne znaczenie mają również stosowane rozwiązania konstrukcyjne, standardy
jakościowe oraz organizacyjne, a także znajomość specyfiki rynków, na których Grupa prowadzi
działalność, w szczególności rynku skandynawskiego. Z uwagi na swój charakter, wskazane zasoby
niematerialne nie stanowią co do zasady składników aktywów ujmowanych w sprawozdaniu z sytuacji
finansowej jako wartości niematerialne i prawne, lecz pozostają kluczowe dla prowadzonej działalności
operacyjnej.
Zależność modelu biznesowego od zasobów niematerialnych oraz tworzenie wartości
Model biznesowy Grupy jest ściśle powiązany z wykorzystaniem wskazanych zasobów niematerialnych,
które umożliwiają dostarczanie produktów dostosowanych do indywidualnych potrzeb odbiorców oraz
wymogów poszczególnych rynków. W szczególności posiadane kompetencje projektowe i
technologiczne oraz doświadczenie zespołu pozwalają na realizację złożonych zamówień oraz
utrzymanie wymaganych standardów jakości i niezawodności. Relacje z klientami oraz znajomość
uwarunkowań rynkowych wspierają stabilność portfela zamówień oraz rozwój działalności na rynkach
zagranicznych. Zasoby niematerialne stanowią tym samym istotne źródło tworzenia wartości poprzez
wspieranie wzrostu przychodów, efektywności operacyjnej oraz budowanie długoterminowej pozycji
rynkowej Grupy.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
21
III. INFORMACJE DODATKOWE
1. Informacja o podstawowych produktach Grupy Kapitałowej
Podstawowymi produktami Grupy są przyczepy i naczepy samochodowe, zabudowy pojazdów
specjalistycznych, a także podwozia samochodowe przeznaczone na rynek skandynawski, które Grupa
projektuje, produkuje oraz serwisuje w ramach działalności Spółki Zależnej MWST.
Dodatkowo Grupa dywersyfikuje swoją działalność poprzez Spółki Zależne MWR i MDW Kruszywa
funkcjonujące w dwóch segmentach: najmu i dzierżawy wagonów kolejowych oraz działalności
wydobywczej.
2. Sprzedaż i rynki zbytu Grupy Kapitałowej
Grupa prowadzi aktualnie działalność głównie w Polsce. W zakresie działalności Jednostki Zależnej
MWST oferuje swoje produkty głównie w krajach skandynawskich, gdzie występuje silny popyt na
specjalistyczne naczepy samochodowe.
W MWT w przypadku jednego podmiotu, będącego kontrahentem Spółki, udział w przychodach ze
sprzedaży ogółem przekracza 10%. Jest to Gmina Jodłownik (udział 19%). Podmiot ten nie jest w żaden
sposób formalnie powiązany ze Spółką.
3. Informacje o umowach znaczących dla działalności spółek Grupy Kapitałowej, w tym
znanych umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), umowach
ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
Grupa prowadzi aktualną politykę informacyjną m.in. poprzez raporty bieżące na GPW publikowane przez
Jednostkę Dominującą.
4. Udzielone poręczenia i gwarancje Grupy Kapitałowej
Na 31 grudnia 2025 roku Grupa posiadała następujące umowy poręczenia (w tys. PLN):
Instytucja
m-c
zawarcia
kwota
poręczenia
(w tys. zł)
data zakończenia
stan na
31.12.2025
stan na
31.12.2024
Bank
lis 2015
7 000
30.04.2026
233
933
Bank
gru 2016
9 800
31.03.2026
0
1 089
Bank
kwi 2017
8 000
30.06.2027
1 111
2 000
Razem
24 800
1 344
4 022
Poręczenia te dotyczą zabezpieczenia spłaty kredytów przez SP ZOZ, przy których zawieraniu
pośredniczyła MWT. Warto odnotować terminowość obsługi zobowiązań przez kredytobiorców (brak
opóźnień).
W ramach Grupy nie występują należności o charakterze warunkowym.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
22
5. Wskazanie postępowań toczących się wobec Grupy Kapitałowej
W dniu 20 sierpnia 2025 roku Spółka odebrała, datowany na dzień 28 lipca 2025 roku, pozew KERAMA
INVESTMENTS Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, akcjonariusza Spółki, o uchylenie
uchwały nr 7 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki z dnia 26 czerwca 2025 roku w
sprawie udzielenia Panu Rafałowi Wasilewskiemu - Członkami Zarządu absolutorium z wykonywania
przez niego obowiązków w roku 2024. W dniu 30 stycznia 2026 roku zapadł wyrok oddalający powództwo.
Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania Spółka nie otrzymała informacji o wniesieniu apelacji.
Na 31 grudnia 2025 roku nie zostało wszczęte ani nie toczą się przed sądem, organem właściwym dla
postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, inne istotne postępowania
dotyczące wierzytelności lub zobowiązań spółek należących do Grupy.
6. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi podmiotami
oraz określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych
Wszelkie transakcje pomiędzy Spółkami wchodzącymi w skład Grupy Kapitałowej a podmiotami
powiązanymi (w tym osobowo) odbywały się na warunkach równorzędnych z tymi, które obowiązują w
transakcjach zawartych na warunkach rynkowych.
Podmiotem bezpośrednio dominującym wobec MW Trade S.A. jest Beyondream Investments Limited, a
podmiotem dominującym wobec Beyondream Investments Limited jest Pan Rafał Wasilewski
(powiązanie osobowe przez udziały posiadane przez Rafała Wasilewskiego będącego jednocześnie
Członkiem Zarządu MWT). Zarówno w okresie objętym niniejszym skonsolidowanym sprawozdaniem
finansowym jak i w okresie porównawczym nie wystąpiły transakcje Spółki z tym podmiotem.
Spółki z Grupy nie posiadają inwestycji w papiery wartościowe, instrumenty finansowe oraz innych
znaczących inwestycji krajowych i zagranicznych, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza grupą
jednostek powiązanych.
7. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe
Spółki z Grupy nie zawierały żadnych transakcji na warunkach innych niż rynkowe z podmiotami
powiązanymi. Informacja o transakcjach z podmiotami powiązanymi znajduje się w punkcie 12.4
skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
8. Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych
W okresie od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku Spółki z Grupy nie dokonywały nowych emisji
obligacji.
9. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach
dotyczących kredytów i pożyczek
Na koniec 2025 roku Spółki z Grupy nie posiadały w bilansie aktywnych kredytów i pożyczek zaciągniętych
poza podmiotami z Grupy.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
23
10. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym
uwzględnieniem pożyczek udzielonych pomiędzy podmiotami powiązanymi
W omawianym okresie Spółka MWT udzieliła czterech pożyczek dla Spółki MWR na łączną kwotę 5.0 mln
PLN, i trzech dla Spółki MWTI na kwotę 705 tys. PLN.
Po dniu bilansowym Spółka MWT udzieliła dwóch pożyczek dla spółki MWR na łączną kwotę 800 tys. PLN
oraz dwóch pożyczek dla spółki MWTI. na łączną kwotę 150 tys. PLN.
11. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym
a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok
Grupa nie publikowała prognozy wyników na 2025 rok.
12. Ocena zarządzania zasobami finansowymi ze szczególnym uwzględnieniem zdolności
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań
Zobowiązania Spółek z Grupy wynikają głównie z generowanych kosztów bieżącej działalności tworząc
bieżące i przyszłe ujemne przepływy pieniężne. Grupa pokrywa je z posiadanych środków pieniężnych, z
dodatnich przepływów pieniężnych wynikających z posiadanego portfela w okresie sprawozdawczym
oraz ze sprzedaży towarów i ewentualnie nowo zaciągniętych zobowiązań. W segmencie działalności
finansowej MWT ogranicza ryzyko pojawienia się ujemnych przepływów pieniężnych poprzez
utrzymywanie adekwatnego do portfela aktywów poziomu dostępnych środków pieniężnych,
stanowiącego bufor bezpieczeństwa płynności tej Spółki.
Dział Finansowy MWT odpowiada za kształtowanie polityki i monitoringu ryzyka finansowego, a
budowane strategie zarządzania zatwierdzane są przez Zarządy Spółek. Cele i podstawowe zasady
zarządzania każdym z ryzyk zostały omówione w punkcie III.13.
13. Zagrożenia i ryzyka związane z działalnością Spółki oraz działania związane z ich
ograniczaniem
Działalność prowadzona przez Grupę naraża je na wiele różnych rodzajów ryzyka. Główne ryzyka
zakwalifikowano do następujących grup: walutowe, kredytowe, płynności, zmiany stóp procentowych,
prawne, operacyjne, reputacyjne.
Ryzyko walutowe
W Jednostce Dominującej, ryzyko walutowe nie występuje. Grupa zamierza prowadzić działalność
międzynarodową i w związku z tym narażona będzie na zmianę kursów różnych walut, w szczególności
euro.
Grupa nie zabezpiecza ryzyka walutowego poprzez zawieranie długoterminowych transakcji
zabezpieczających ryzyko kursowe. W 2025 i 2024 roku Grupa nie posiadała opcji walutowych, ani
żadnych innych instrumentów finansowych, w tym pochodnych, wykorzystywanych do ograniczenia
ryzyka walutowego lub w rachunkowości zabezpieczeń
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
24
Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe jest to ryzyko niewywiązania się kontrahentów z ich zobowiązań względem Grupy,
wynikające z zaprzestania spłat lub powstania opóźnień w spłacie zobowiązań. Ryzyko kredytowe na jakie
narażona jest Grupa wynika z możliwości braku lub opóźnienia zapłaty przez klientów Grupy. .
Jednostka Dominująca kontynuuje obsługę operacyjną własnego portfela opartego na restrukturyzacji
zobowiązań jednostek samorządu terytorialnego do czasu jego całkowitej spłaty.
Grupa nie posiada aktualnie zobowiązań z tytułu kredytów, obligacji i wykupów, w skład zobowiązań
pozabilansowych wchodzą poręczenia kredytów udzielonych przez Idea Bank S.A. (obecnie PeKaO S.A.)
udzielone w ramach wcześniejszych usług pośrednictwa kredytowego.
Grupa, dążąc do ograniczenia ryzyka kredytowego, dokonuje okresowej oceny ilościowej i jakościowej
klientów, stosuje, gdy możliwe zasadę płatności przed odbiorem towaru oraz na bieżąco monitoruje
regulowanie przez nich zobowiązań, konieczność potencjalnych restrukturyzacji oraz statusy jednostek.
Grupa przechowuje swoje środki pieniężne jedynie w bankach o najwyższej reputacji
Ryzyko płynności
Grupa, w segmencie działalności finansowej, narażona jest na ryzyko braku terminowej obsługi
zadłużenia przez podmioty publiczne, z którymi współpracuje. Przesunięcie lub brak dodatnich
przepływów pieniężnych mogą spowodować, że Grupa okresowo nie będzie posiadała środków
pieniężnych na pokrycie bieżących zobowiązań.
Zobowiązania Grupy aktualnie wynikają głównie z generowanych kosztów bieżącej działalności tworząc
bieżące i przyszłe ujemne przepływy pieniężne. Grupa pokrywa je z dodatnich przepływów pieniężnych
wynikających z posiadanego portfela należności i ewentualnie nowo zaciągniętych zobowiązań. Grupa
ogranicza ryzyko pojawienia się ujemnych przepływów pieniężnych poprzez utrzymywanie adekwatnego
do portfela aktywów poziomu dostępnych środków pieniężnych, stanowiącego bufor bezpieczeństwa
płynności Grupy.
Na moment zatwierdzenia sprawozdania Grupa nie odnotowała istotnych problemów płatniczych na
ekspozycjach bilansowych. Monitoring płatności i bieżącej sytuacji płynnościowej klientów odbywa się w
trybie ciągłym.
W zakresie działalności Jednostki Zależnej (MWR) na ryzyko płynności wpływa skuteczność utylizacji (tj.
najmu/wydzierżawiania) pool-u wagonowego. Brak kontraktów na wynajem/dzierżawę wagonów może
skutkować koniecznością ponoszenia kosztów stałych działalności oraz kosztów finansowania floty
wagonów bez pokrycia ich przychodami z najmu/dzierżawy. Ryzyko płynności może pogłębiać
konieczność ponoszenia opłat za parkowanie niezutylizowanego taboru na bocznicach.
Grupa zidentyfikowała działalność zaniechaną w segmencie działalności impresaryjnej i eventowej oraz
wyodrębniła nowy segment w zakresie działalności wydobywczej, a także w zakresie działalności z branży
motoryzacyjnej.
W nowych segmentach (MWTI, MWST) ryzyko płynności mogą generować niedostateczne przychody ze
sprzedaży usług i produktów.
MWT jako podmiot kontrolujący Jednostki Zależne wobec urzeczywistnienia ww. opisanych ryzyk może
przyjąć główny ciężar finansowania Jednostek Zależnych, co w takim przypadku wpływać będzie na ryzyko
płynności na poziomie Jednostki Dominującej
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
25
Ryzyko stopy procentowej
Ryzyko stopy procentowej jest to ryzyko poniesienia strat w wyniku zmian poziomów rynkowych stóp
procentowych, w tym także zmian wysokości odsetek ustawowych. Wysokość przychodów, Grupy jest
wrażliwa na zmiany poziomu rynkowych stóp procentowych. Grupa uzyskuje przychód z portfela
wierzytelności w postaci odsetek, co powoduje, że rentowność projektów jest powiązana z poziomem
bieżących stóp procentowych. Analiza wrażliwości ryzyka stopy procentowej znajduje się w punkcie 29.1
Sprawozdania finansowego M.W. Trade S.A. za 2025 rok.
Ryzyko prawne
W segmencie usług finansowych Grupa prowadziła działalność polegającą na świadczeniu usług
finansowych na specyficznym rynku niszowym SP ZOZ i JST. Mimo że Grupa nie dokonuje nowej sprzedaży
w tym obszarze, to kontynuuje obsługę operacyjną portfela, bilansowego i pozabilansowego,
wierzytelności opartego na restrukturyzacji zobowiązań bądź finansowaniu bezpośrednim tych
podmiotów do czasu jego spłaty. Dlatego zmiany otoczenia prawnego zachodzące w tych sektorach mają
wciąż wpływ na działalność Grupy.
Sektor służby zdrowia jest wyjątkowym sektorem gospodarki, charakteryzującym się wysokim poziomem
uregulowania, a jego kształt jest zależny w bardzo dużym stopniu od zmieniających się przepisów prawa.
Ryzyko to ma charakter symetryczny, ponieważ teoretycznie zmiany zachodzące w otoczeniu rynkowym
Grupy mogą być dla niej zarówno korzystne, jak i niekorzystne. Gruntowne zmiany tego sektora mogą więc
wpłynąć na funkcjonowanie Grupy.
Spośród aktów prawnych regulujących problematykę służby zdrowia kluczową rolę odgrywa Ustawa o
działalności leczniczej. Grupa identyfikuje cztery obszary zagrożeń wynikających z przytoczonej ustawy:
• w zakresie pokrywania ujemnego wyniku podmiotu leczniczego za dany rok obrotowy
W przypadku pojawienia się straty netto w danym roku obrotowym podmiot leczniczy zobowiązany jest
do jej pokrycia z funduszu zakładu. Jeżeli jednak nie posiada on takich możliwości, to podmiot tworzący
może ale nie musi pokryć stratę netto za rok obrotowy podległego SPZOZ w kwocie jaka nie może zostać
pokryta z funduszu zakładu, maksymalnie do wysokości straty netto po amortyzacji. Ww. zmiana nie
stanowi jednak rozwiązania, które podał Trybunał Konstytucyjny w uzasadnieniu wyroku z dnia 20
listopada 2019 r. sygn. akt K 4/17, który wszedł w życie 29 maja 2021 roku. W zależności od przyczyny
wygenerowania tej straty, powinien ją pokryć (po uwzględnieniu amortyzacji) podmiot tworzący daną
placówkę medyczną lub NFZ/MZ. TK uznał bezwzględny dotychczas obowiązek pokrywania ujemnego
wyniku po amortyzacji przez organy założycielskie szpitali, w sytuacji gdy szpitale nie mogły we własnym
zakresie tego dokonać, za niezgodny z Konstytucją Rzeczypospolitej Polskiej w zakresie w jakim
zobowiązuje on jednostkę samorządu terytorialnego, będącą podmiotem tworzącym SPZOZ, do pokrycia
straty netto stanowiącej ekonomiczny skutek wprowadzania przepisów powszechnie obowiązujących,
które wywołują obligatoryjne skutki finansowe dla działania SPZOZ.
Należy zauważyć, że strata netto SPZOZ, która powstała na skutek nieprawidłowego zarządzania
placówką oraz niegospodarności, w dalszym ciągu powinna zostać pokryta przez organ założycielski. Przy
czym warto podkreślić, że ustawa z sierpnia 2021 roku dała podmiotom tworzącym jedynie dobrowolną
możliwość wsparcia swoich SPZOZ.
• w zakresie likwidacji
Wejście w życie opisanego wyżej wyroku Trybunału Konstytucyjnego, spowodowało dalsze nieścisłości
co do pozostałych obowiązków organów założycielskich wynikających z U.dz.l. Pierwotnie w przypadku
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
26
braku pokrycia ujemnego wyniku, Organ Założycielski powinien podjąć decyzję o likwidacji SP ZOZ w
ciągu 12 miesięcy od upływu terminu do zatwierdzenia sprawozdania finansowego podległej placówki, w
którym wykazano stratę netto mimo dodania kosztów amortyzacji. Według aktualnie obowiązującej treści
art. 59 U.dz.l. podmiot tworzący nie ma żadnego obowiązku dokonywania wyboru między pokrywaniem
ujemnego wyniku a likwidacją placówki. U.dz.l. przewiduje w swej treści tryb likwidacji jednak jest to
wyłączna decyzja OZ.
W przypadku, gdy organ tworzący decyduje się na likwidację SP ZOZ, muszą zostać wskazane precyzyjnie:
dzień zaprzestania udzielania świadczeń zdrowotnych, dzień otwarcia i zamknięcia procesu likwidacji,
sposób i tryb zadysponowania środków materialnych i niematerialnych. Warto zwrócić uwagę na to, że
mimo utraty kontraktu z NFZ na skutek zaprzestania prowadzenia działalności, nie dochodzi do utraty
wartości wierzytelności, bowiem organ założycielski zobowiązany jest do przejęcia zobowiązań
likwidowanego podmiotu. Roszczenie do Skarbu Państwa, czy właściwej jednostki samorządu
terytorialnego, sprawia, że dłużnikiem obligatoryjnym staje się podmiot nieposiadający zdolności
upadłościowej zgodnie z art. 6 ustawy Prawo upadłościowe. W przypadku wydania rozporządzenia,
zarządzenia albo uchwały likwidacyjnej nie będzie możliwe przedłużanie terminu zakończenia likwidacji.
Zobowiązania i należności SP ZOZ po jego likwidacji staną się zobowiązaniami i należnościami Skarbu
Państwa, uczelni medycznej, albo właściwej jednostki samorządu terytorialnego. Podjęcie takiej decyzji
przez władze lokalne spotkałoby się z silną dezaprobatą społeczności lokalnej, a z drugiej strony mało
która jednostka samorządowa czy uczelnia medyczna ma możliwości finansowe na przejęcie bilansów
swoich placówek medycznych.
• w zakresie przekształceń
Aktualnie obowiązujące regulacje wyłączyły definitywnie obowiązek przekształcenia podległej placówki
medycznej działającej w formie samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej w spółkę prawa
handlowego przez organy założycielskie, eliminując tym samym ryzyko upadłości takiego podmiotu.
Nadal pozostała w ustawie możliwość przekształcenia placówki podległej w spółkę prawa handlowego,
jednak jest ona całkowicie dobrowolna, niezwiązana z wynikami podległych podmiotów.
Przekształcenie podmiotu leczniczego w spółkę kapitałową poprzedzone jest ustaleniem przez podmiot
tworzący, na podstawie sprawozdania finansowego SP ZOZ za ostatni rok obrotowy, tzw. wskaźnika
zadłużenia, odzwierciedlającego relację sumy zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych,
pomniejszonych o inwestycje krótkoterminowe do sumy jego przychodów.
Zgodnie z art. 70 - 72 u.dz.l., w przypadku przekształcenia zakładu opieki w spółkę kapitałową, przejęcie
zobowiązań przez tzw. podmiot tworzący będzie obligatoryjne tylko wtedy, gdy wskaźnik zadłużenia
przekroczy wartość 0,5. Przejęte zostaną wówczas zobowiązania SP ZOZ o takiej wartości, aby wskaźnik
zadłużenia ustalany na dzień przekształcenia dla spółki powstałej z przekształcenia wyniósł nie więcej niż
0,5. Jeśli wartość wskaźnika osiągnie wartość 0,5 lub mniej, podmiot tworzący będzie uprawniony, ale nie
zobowiązany, do przejęcia zobowiązania zakładu publicznego. Spółka kapitałowa powstała z
przekształcenia SP ZOZ nabędzie wówczas zdolność upadłościową.
• w zakresie zmiany wierzyciela
Zgodnie z art. 54 ust. 5 ustawy o działalności leczniczej czynność prawna mająca na celu zmianę
wierzyciela samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej może nastąpić po wyrażeniu zgody
przez podmiot tworzący. Podmiot tworzący wydaje zgodę albo odmawia jej wydania, biorąc pod uwagę
konieczność zapewnienia ciągłości udzielania świadczeń zdrowotnych oraz w oparciu o analizę sytuacji
finansowej i wynik finansowy samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej za rok poprzedni.
Zgodę wydaje się po zasięgnięciu opinii kierownika samodzielnego publicznego zakładu opieki
zdrowotnej.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
27
Kolejnym obszarem związanym z ryzykiem prawnym jest najistotniejsza regulacja dotycząca systemu
rozliczeń podmiotów leczniczych z Narodowym Funduszem Zdrowia, wprowadzona Ustawą z dnia 23
marca 2017 roku o zmianie ustawy o świadczeniach opieki zdrowotnej finansowanych ze środków
publicznych, tworząca tzw. „sieć szpitali” (Sieć).
27 czerwca 2017 roku Dyrektorzy wojewódzkich oddziałów Narodowego Funduszu Zdrowia opublikowali
wykaz podmiotów leczniczych ujętych w Sieci. Jednostki te zostały zakwalifikowane do odpowiednich
szczebli (szpitale I, II, III stopnia, onkologiczne/pulmonologiczne, pediatryczne, ogólnopolskie) wraz z
przypisanymi zakresami i rodzajami udzielanych świadczeń zgodnie z kryteriami wynikającymi z
Rozporządzenia Ministra Zdrowia z 13 czerwca 2017 roku, na okres od 1 października 2017 roku do 30
czerwca 2021 roku. Od dnia obowiązywania pierwszego okresu sieci, tj. od 1 października 2017 r.
jednostki ujęte w Sieci zawarły z Dyrektorami oddziałów wojewódzkich NFZ 4-letnie umowy ryczałtowe.
Wysokość ryczałtu ustalana jest maksymalnie na okresy roczne. Wartość środków do dyspozycji dla
danego podmiotu leczniczego jest wynikiem kalkulacji historycznie udzielonych przez szpital świadczeń,
ich liczby, rodzaju i ceny, dynamiki wykonywanych świadczeń, parametrów jakościowych jak i ogólnie
dostępnych środków do dyspozycji w budżecie. Z jednej strony wdrożone zmiany systemowe zwiększyły
stabilność finansowania danej placówki dzięki długoterminowej umowie, z drugiej wymagały gruntownej
zmiany w zarządzaniu jednostką. Placówka otrzymując ryczałt sama decyduje w jakich obszarach
zrealizuje świadczenia. Sieć określa jedynie zakres prowadzonych usług, bez skali czy udziału danej
specjalizacji. W sieci znajdują się zarówno szpitale publiczne, placówki funkcjonujące w formie spółek
prawa handlowego z udziałem JST jak i podmioty prywatne spełniające kryteria wynikające z przyjętych
rozporządzeń MZ. Wymogiem bazowym warunkującym ujęcie szpitala w sieci było udzielanie świadczeń
w ramach szpitalnego oddziału ratunkowego lub izby przyjęć oraz posiadanie umowy na leczenie
szpitalne przez co najmniej 2 ostatnie lata kalendarzowe. Rozporządzenie MZ uwzględniało jednak wyjątki
od tej reguły, np. wówczas, gdy dany podmiot leczniczy jest jedyną placówką w powiecie, której istnienie
jest konieczne z uwagi na zapewnienie ciągłego dostępu do opieki medycznej. Poza systemem znalazły
się m. in. szpitale specjalizujące się w opiece psychiatrycznej i leczeniu uzależnień oraz ratownictwo
medyczne. Te placówki finansowane są na dotychczasowych zasadach, tj. w formie konkursów ofert bądź
rokowań. Istnieje również grupa świadczeń finansowanych poza siecią, wyodrębnionych z uwagi na ich
charakter, co skutkuje przyjęciem dla tej grupy odrębnego sposobu finansowania, np. porody i opieka nad
noworodkami, nocna i świąteczna opieka, szpitalny oddział ratunkowy, izba przyjęć, programy lekowe.
W dniu 30 września 2022 roku opublikowany został przez NFZ wykaz podmiotów leczniczych
zakwalifikowanych do sieci szpitali, który obowiązywać będzie od 1 stycznia 2023 roku do 30 czerwca
2027 roku.
Należy zauważyć, że z uwagi na malejącą ekspozycję Grupy na sektor SP ZOZ i JST znaczenie wyżej
opisanych ryzyk prawnych maleje. Z czasem na znaczeniu zyskiwać będą ryzyka związane z pozostałymi
segmentami działalności. I tak w przypadku segmentu najmu i dzierżawy wagonów należy mieć na
uwadze specyficzne dla branży kolejowej regulacje związane przede wszystkim z procedurami
bezpieczeństwa, w szczególności biorąc pod uwagę ich aspekt techniczny. Segment działalności
wydobywczej (MWTI) jest eksponowany na ryzyka związane z uzyskiwaniem koncesji i pozwoleń.
Działalność w ramach koncesji MWSiA na obrót specjalny, posiadanych przez MWR i MWST, również jest
eksponowana na ryzyka związane ze ściśle regulowaną działalnością koncesjonowaną.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
28
Ryzyko operacyjne
Ryzyko operacyjne jest to ryzyko poniesienia strat w wyniku ludzkich pomyłek, błędów systemów,
celowych działań, nieadekwatnych procedur lub zdarzeń zewnętrznych. Ten rodzaj ryzyka ma charakter
uniwersalny i jakakolwiek działalność gospodarcza powoduje powstanie tego ryzyka. Źródłem są ludzie,
procesy, systemy oraz zjawiska zewnętrzne. Ryzyko to jest niesymetryczne, ponieważ może mieć
wyłącznie negatywny wpływ na wyniki Grupy i jej działalność. Ryzyko operacyjne jest bardzo
niejednorodne. Może być powiązane z występowaniem zarówno niskich strat ze stosunkowo dużą
częstotliwością, jak i bardzo rzadkich zdarzeń, o znacznych dla Grupy skutkach. Ryzyko to, poprzez swój
niejednolity charakter i występowanie rzadkich zdarzeń, jest trudne do oszacowania i prognozowania.
Grupa wyróżnia następujące obszary generujące ryzyko operacyjne: oszustwa zewnętrzne i wewnętrzne,
błędy i zasoby ludzkie, procesy operacyjne, sprzedażowe i zarządzanie nimi, systemy informatyczne
oraz zdarzenia losowe.
Stosowana wielostopniowość decyzyjna i zaangażowanie w proces backoffice (finanse, księgowość,
ryzyko), zdecydowanie zwiększa prawdopodobieństwo eliminacji nieprawidłowości.
Działania pracowników biurowych również podlegają wewnętrznym regulacjom, a wdrożone narzędzia
pomocnicze zostały skonstruowane i zabezpieczone tak, aby wyeliminować ryzyko błędu ludzkiego
i możliwość ingerencji nieupoważnionego użytkownika. Istotną rolę w ograniczaniu ryzyka operacyjnego
odgrywa nadzór przełożonych w ramach pełnionych funkcji i regularne szkolenia pracowników. Grupa
inwestuje w swój personel, zabezpieczając dzięki temu stabilność funkcjonowania. Ponadto Grupa
dokonuje okresowych przeglądów procedur, przeprowadza ocenę zgodności i adekwatności wdrożonych
rozwiązań.
Ryzyko operacyjne może być teoretycznie powiązane z każdym z pozostałych rodzajów ryzyka, ponieważ
błędy ludzkie, błędy systemów, nieadekwatne procedury i zdarzenia losowe mogą potęgować negatywne
skutki pozostałych ryzyk.
Ryzyko utraty reputacji
Ryzyko utraty reputacji jest to ryzyko negatywnego postrzegania Grupy przez uczestników rynku
(np. klientów, inwestorów), które może negatywnie wpłynąć na jej funkcjonowanie.
Spółka MWT, funkcjonująca jako podmiot publiczny notowany na parkiecie GPW, jest aktywnym
uczestnikiem rynków finansowych. Utrata reputacji na tych rynkach w wyniku podjęcia działań
wątpliwych w aspekcie społecznym, pogorszenia się sytuacji finansowej, niewywiązania się
ze zobowiązań, uchybień w polityce informacyjnej, może spowodować utrudnienia w dostępie
do kapitału na finansowanie działalności.
14. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych
W roku 2025 Grupa Kapitałowa powiększyła się o dwie spółki: MW Sigma Trade Sp. z o.o. projektującą i
produkującą wyspecjalizowane przyczepy i naczepy samochodowe na rynek skandynawski oraz MDW
Kruszywa Sp. z o.o. działającą w segmencie wydobywczym. Grupa analizuje możliwości wykorzystania
dotychczasowego doświadczenia w segmencie motoryzacyjnym w połączeniu z uzyskanymi przez MWR i
MWST koncesjami MSWiA na obrót specjalny, w celu rozpoczęcia działalności w segmencie obronnym.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
29
15. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na działalność Grupy
i sprawozdanie finansowe
W omawianym okresie nie wystąpiły zdarzenia mające istotny wpływ na aktywa, zobowiązania, kapitał
własny, zysk netto i przepływy pieniężne, które były nietypowe ze względu na wielkość.
16. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Grupy oraz
opis perspektyw rozwoju Grupy
Grupa koncentruje się obecnie na rozwoju segmentu motoryzacyjnego, w ramach którego Spółka Zależna
MWST prowadzi działalność w zakresie projektowania, produkcji oraz serwisowania przyczep i naczep
samochodowych, zabudów pojazdów specjalistycznych, a także podwozi samochodowych
przeznaczonych na rynek skandynawski.
Dodatkowo Grupa dywersyfikuje swoją działalność poprzez Spółki Zależne MWR i MDW Kruszywa
funkcjonujące w dwóch segmentach: najmu i dzierżawy wagonów kolejowych oraz działalności
wydobywczej.
Równolegle Grupa analizuje możliwości wykorzystania dotychczasowego doświadczenia w segmencie
motoryzacyjnym w połączeniu z uzyskanymi koncesjami MWR i MWST uzyskanymi od MSWiA na obrót
specjalny, w celu rozpoczęcia działalności w segmencie obronnym.
Grupa poprzez Jednostkę Dominującą kontynuuje obsługę operacyjną własnego portfela opartego na
restrukturyzacji zobowiązań jednostek samorządu terytorialnego do czasu jego całkowitej spłaty.
Segment działalności finansowej realizowany przez Jednostkę Dominującą jest jednak mało atrakcyjny
marżowo i w związku z tym Jednostka Dominująca nie dąży do generowania nowej sprzedaży. Jednostka
Dominująca realizuje funkcje holdingowe i oprócz obsługi ww. portfela koncentruje się na zarządzaniu
Grupą Kapitałową.
Czynniki zewnętrzne istotne dla rozwoju Grupy stanowią:
• koniunktura na rynku przewozów ciężarowych w krajach skandynawskich, która przekłada się na
popyt na zakup nowych pojazdów,
• napięta sytuacja geopolityczna i rosnąca ilość aktywnych konfliktów na świecie,
• koniunktura na rynku przewozów kolejowych, która przekłada się na popyt na usługi
najmu/dzierżawy wagonów oraz wysokość stawek,
• zmiany otoczenia regulacyjnego rynku kolejowego, którego zmiany mogą mieć wpływ na popyt
na usługi oferowane przez Grupę,
• sytuacja na rynkach finansowych oraz koszt pozyskiwanego finansowania zewnętrznego oraz
jego dostępność,
• działalność konkurencyjnych podmiotów na rynku,
• czynniki społeczne i kulturowe.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
30
W opinii Grupy czynnikami decydującymi o sukcesie i osiągnięciu celów strategicznych będą:
• właściwie zdefiniowana i realizowana misja i strategia podmiotów z Grupy,
• dostęp do finansowania oraz usług oferowanych przez podmioty z Grupy,
• dostarczanie usług i produktów odpowiadających zapotrzebowaniu rynku,
• umiejętność konstrukcji elastycznej oferty, zapewniającej wyższą wartość dodaną dla klientów,
• sytuacja makroekonomiczna,
• dostęp do innowacji.
17. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego Grupą
Kapitałową
Grupa Kapitałowa Emitenta powstała w II kwartale 2023 r, a w roku 2025 poszerzyła się o dwie kolejne
spółki. W 2025 roku nie nastąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem w
spółkach Grupy Kapitałowej.
18. Umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska
W odniesieniu do osób zarządzających nie występują umowy przewidujące rekompensatę w przypadku
rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska.
19. Wypłacone, należne lub potencjalnie należne wynagrodzenia, nagrody lub korzyści osób
zarządzających i nadzorujących spółki z Grupy
Szczegółowy wykaz należnych wynagrodzeń, jakie otrzymały w 2025 roku osoby zarządzające
i nadzorujące spółki z Grupy, znajduje się w punkcie 12.3 skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za rok 2025.
20. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym
charakterze dla byłych osób zarządzających i nadzorujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami
Informacje o zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych
osób zarządzających i nadzorujących spółki z Grupy znajdują się w punktach 6.19 0 i 12.3
skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok 2025.
21. Liczba i wartość nominalna akcji Emitenta będących w posiadaniu osób zarządzających
i nadzorujących
Na dzień zatwierdzenia Sprawozdania (zgodnie z wiedzą MWT, tj. na podstawie ustawowych
zawiadomień) poniższe osoby zarządzające posiadają następującą liczbę akcji MWT:
stanowisko
akcjonariusz
liczba akcji (szt.)
Prezes Zarządu
Beyondream Investments Ltd
*
1 532 000
Wiceprezes Zarządu
Maciej Mizuro
148 898
* - podmiot zależny od Pana Rafała Wasilewskiego, Prezesa Zarządu Spółki
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
31
W okresie od dnia publikacji poprzedniego sprawozdania okresowego (Skonsolidowany raport kwartalny
Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2025 roku),
tj. od 28 listopada 2025 roku, do dnia zatwierdzenia Sprawozdania zgodnie z wiedzą Grupy nie wystąpiły
zmiany w stanie posiadania akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące.
Zgodnie z wiedzą Spółki, poza wyżej wymienionymi, żaden inny Członek Zarządu Spółki, jak również
Członek Rady Nadzorczej Spółki na dzień zatwierdzenia Raportu nie posiadał akcji M.W. Trade S.A.
22. Informacje o znanych Emitentowi umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić
zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i
obligatariuszy
Emitent nie posiada informacji o umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.
23. Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
Nie dotyczy.
24. Informacje wynikające z umów zawartych z firmą audytorską
W dniu 14 kwietnia 2025 roku Komitet Audytu, po przeprowadzeniu przez Spółkę konkursu ofert na
przeprowadzanie badania i przeglądów jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych
Spółki i Grupy Kapitałowej za lata 2025-2026, zorganizowanego zgodnie ze spełniającą wymogi prawa
„Procedurą wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania sprawozdań finansowych oraz
świadczenia dozwolonych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych w M.W. TRADE S.A.”,
sporządził sprawozdanie zawierające wnioski z ww. procedury wyboru firmy audytorskiej, a także dokonał
oceny współpracy z dotychczasową firmą audytorską UHY ECA Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie,
składająca ofertę ww. konkursie ofert.
Na tej podstawie Komitet Audytu wydał rekomendację dotyczącą wyboru firmy audytorskiej UHY ECA
Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie do:
• dokonania przeglądu półrocznych jednostkowych sprawozdań finansowych za okres 6 miesięcy
kończący się 30 czerwca danego roku obrotowego, dla lat obrotowych 2025-2026,
• do dokonania przeglądu półrocznych skonsolidowanych sprawozdań finansowych za okres 6
miesięcy kończący się 30 czerwca danego roku obrotowego, dla lat obrotowych 2025-2026,
• przeprowadzenia badania jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych za lata
2025 i 2026.
W dniu 14 kwietnia 2025 roku Rada Nadzorcza dokonała wyboru firmy audytorskiej UHY ECA Audyt
sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie do ww. zakresu usług.
Umowę zawarto w dniu 15 lipca 2025 roku na czas niezbędny do realizacji wyżej wymienionych czynności.
Przed zawarciem ww. umowy Emitent, w latach 2023-2024 korzystał z usług UHY ECA Audyt sp. z o.o.
z siedzibą w Warszawie. W latach 2019-2022 korzystał z usług podmiotu UHY ECA Audyt sp. z o.o. sp.k
należącej do tej samej sieci co UHY ECA Audyt sp. z o.o.
Informacje o warunkach finansowych umów podpisanych z firmą audytorską zostały opisane w punkcie
28 sprawozdania finansowego M.W. Trade S.A.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
32
25. Oświadczenie na temat sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju
Spółka w 2025 roku nie spełniała warunków dotyczących obowiązku sporządzenia sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
33
IV. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO
Zarząd M.W. Trade S.A. (dalej: „Spółka”), działając na podstawie § 72 ust. 7 pkt 5 Rozporządzenia Ministra
Finansów w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów
wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa
państwa niebędącego państwem członkowskim z dnia 6 czerwca 2025 roku, przedstawia
niniejsze oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego przez Spółkę w roku obrotowym 2025.
1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Spółka
Spółka w 2025 roku podlegała zbiorowi zasad i procedur ładu korporacyjnego określonego w dokumencie
„Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” przyjętym Uchwałą nr 13/1834/2021 Rady Nadzorczej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA z dnia 29 marca 2021 roku. Pełne brzmienie ww.
dokumentu zamieszczone jest na stronie https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021.
2. Wskazanie zakresu, w jakim Spółka odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu
korporacyjnego oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia
Zakres, w jakim Spółka odstąpiła w 2025 roku od stosowania w sposób trwały lub przejściowy zasad
określonych w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”, obejmuje następujące
punkty:
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii
biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń
posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych,
planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników,
finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy
uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego
ryzyka;
W Spółce obowiązuje strategia ESG , która jest w razie potrzeby aktualizowana. Spółka w bieżącej
działalności podejmuje działania mające na celu ochronę klimatu (przykładowo stosuje produkty w
opakowaniach o charakterze biodegradowalnym lub wielorazowego użytku, ogranicza zużycie
materiałów biurowych oraz wybór urządzeń, które charakteryzuje wysoka efektywność energetyczna).
Jednak w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy obecnie nie są uwzględniane kwestie
związane ze zmianą klimatu w pełnym zakresie, w tym zakresie wpływu i obliczania bezpośredniej i
pośredniej ilości gazów cieplarnianych w związku z działalnością operacyjną Spółki (scope 1, 2 i 3).
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii
biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń
posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych,
planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników,
finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom,
obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
34
(z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok,
oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych
nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem
czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.
Z uwagi na niewielką wielkość zatrudnienia w Spółce ujawnienie informacji mogłoby skutkować
ujawnieniem danych wrażliwych (wysokie prawdopodobieństwo oszacowania poziomu zarobków
poszczególnych osób). Spółka stosuje politykę wynagrodzeń w sposób zrównoważony, nie różnicując
poziomu wynagrodzeń ze względu na płeć lub wiek.
1.6. W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a w
przypadku pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla
inwestorów, zapraszając na nie w szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów
branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania zarząd spółki prezentuje i
komentuje przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także
najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane wyniki i
perspektywy na przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie
udziela odpowiedzi i wyjaśnień na zadawane pytania.
Spółka obecnie nie organizuje cyklicznych spotkań z inwestorami, choć rozważa ponowną ich
organizację.
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej,
przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności
określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek
wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także
wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania
pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział
mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Spółka obecnie nie stosuje zasady zarówno w odniesieniu do Zarządu, jak i Rady Nadzorczej. Spółka
posiada politykę różnorodności wobec Zarządu, jednakże obecny jego skład nie odzwierciedla
zróżnicowania pod względem płci na poziomie nie niższym niż 30%, o którym mowa w przedmiotowej
Zasadzie i przyjętej polityce.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki
powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób
zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika
minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z
celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Uwzględniając komentarz Spółki dotyczący stosowania Zasady 2.1., Zasada 2.2. nie jest stosowana
zarówno w odniesieniu do Zarządu, jak i Rady Nadzorczej.
2.11. Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza
i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne
sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej:
2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do
zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
35
Informacje na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do Rady Nadzorczej Spółka
będzie mogła zawrzeć w sprawozdaniu dla Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w przypadku jej
przyjęcia.
3. Cechy stosowanych w Spółce systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w
odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań
finansowych realizowany jest w Spółce poprzez wypracowane procedury sporządzania, zatwierdzania
i publikacji raportów okresowych. Proces sporządzania sprawozdań finansowych nadzoruje Pion
Finansowo-Księgowy/Pion Controllingu Spółki, którym kieruje Wiceprezes Zarządu M.W. Trade S.A.
Wszystkie sporządzone sprawozdania finansowe podlegają weryfikacji przez Zarząd Spółki. Niezależnie,
monitoring procesu sprawozdawczości finansowej prowadzony jest przez audytora wewnętrznego, który
raportuje w tym zakresie do Komitetu Audytu.
W trakcie roku obrotowego Rada Nadzorcza i działający w jej strukturach Komitet Audytu sprawują stały
nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności, również dokonując oceny
sprawozdań finansowych w zakresie ich zgodności z księgami, dokumentami, jak i ze stanem faktycznym.
Sprawozdania półroczne oraz sprawozdania roczne zatwierdzone przez Zarząd, weryfikowane
(odpowiednio: przeglądane lub badane) są przez niezależnego biegłego rewidenta, wybieranego przez
Radę Nadzorczą po otrzymaniu rekomendacji Komitetu Audytu.
Roczne sprawozdania finansowe M.W. Trade S.A. oraz Grupy Kapitałowej przedstawiane są Walnemu
Zgromadzeniu Akcjonariuszy w celu ich zatwierdzenia.
Tak przyjęty system kontroli nad sprawozdaniami finansowymi zapewnia wiarygodność oraz zgodność
z przepisami prawa i innymi regulacjami.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
36
4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety
akcji
Zgodnie z wiedzą Spółki (tj. na podstawie zawiadomień ustawowych) na 31 grudnia 2025 roku oraz na
dzień zatwierdzenia sprawozdania akcjonariusze znaczący posiadali następujące pakiety akcji:
Akcjonariusz Spółki
liczba akcji/liczba głosów
na WZA
% udział w strukturze
akcjonariatu/ liczbie głosów
na WZA
Beyondream Investments Ltd
*
1 532 000
60,02%
Marcin Billewicz
**
200 000
7,84%
Maciej Mizuro
148 898
5,83%
Pozostali akcjonariusze
671 641
26,31%
Razem
2 552 539
100,00%
* podmiot zależny od Pana Rafała Wasilewskiego, Prezesa Zarządu
** łączny stan posiadania przez Pana Marcin Billewicza bezpośrednio oraz za pośrednictwem spółki Kerama Investments Sp. z o.o.
W okresie sprawozdawczym, zgodnie z wiedzą Spółki, nie wystąpiły zmiany w strukturze akcjonariatu.
5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne w stosunku do Spółki wraz z opisem tych uprawnień
W świetle postanowień §15 ust. 3 oraz §19 ust. 3 Statutu Spółki, tak długo jak Rafał Wasilewski osobiście
lub poprzez podmioty kontrolowane przez siebie w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 29 września 1994
r. o rachunkowości lub łącznie z takimi podmiotami, będzie posiadać akcje Spółki reprezentujące co
najmniej 20% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu będzie on uprawniony do powoływania i
odwoływania jednego członka odpowiednio Rady Nadzorczej oraz Zarządu. Powyższe uprawnienie
stanowi inny sposób powoływania odpowiednio członka Rady Nadzorczej w rozumieniu art. 385 § 2
Kodeksu spółek handlowych oraz członka Zarządu na podstawie art. 368 § 4 Kodeksu spółek handlowych.
6. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu oraz ograniczeń
dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki
Akcje Spółki nie są objęte ograniczeniami dotyczącymi przenoszenia prawa własności
oraz ograniczeniami w zakresie wykonywania prawa głosu, za wyjątkiem ograniczeń wynikających
z ogólnie obowiązujących przepisów prawa.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
37
7. Zasady dotyczące powoływania i odwoływania organów zarządzających i nadzorczych
Spółki (w tym ich komitetów) oraz ich uprawnienia i zasady działania
a. Zarząd
• Zarząd M.W. Trade S.A. składa się z 2 do 5 osób. Z zastrzeżeniem zdania następnego Członkowie
Zarządu są powoływani i odwoływani przez Radę Nadzorczą. Tak długo jak Rafał Wasilewski osobiście
lub poprzez podmioty kontrolowane przez siebie w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 29 września
1994 r. o rachunkowości lub łącznie z takimi podmiotami będzie posiadać akcje Spółki
reprezentujące co najmniej 20% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu, będzie on
uprawniony do powoływania i odwoływania jednego członka Zarządu, w trybie szczegółowo
opisanym w Statucie. Członków Zarządu powołuje się na okres wspólnej, pięcioletniej kadencji.
Mandat Członka Zarządu wygasa najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia
zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji Członka
Zarządu. Poszczególni Członkowie Zarządu mogą być odwołani w każdym czasie. Mandat Członka
Zarządu, powołanego przed upływem danej kadencji Zarządu, wygasa równocześnie z wygaśnięciem
mandatów pozostałych Członków Zarządu. Mandat Członka Zarządu wygasa również wskutek
śmierci, rezygnacji albo odwołania go ze składu Zarządu.
• Do składania oświadczeń w imieniu Spółki uprawnieni są dwaj członkowie Zarządu działający łącznie
lub członek Zarządu działający łącznie z prokurentem. Zarząd prowadzi sprawy Spółki, w tym kieruje
jej działalnością i zarządza majątkiem Spółki oraz reprezentuje ją na zewnątrz.
• Do zakresu działania Zarządu należą wszystkie sprawy nie zastrzeżone w przepisach prawa lub
Statucie do wyłącznej kompetencji Rady Nadzorczej oraz Walnego Zgromadzenia. Zarząd
obowiązany jest wykonywać swoje obowiązki ze starannością wymaganą w obrocie gospodarczym,
z uwzględnieniem zawodowego charakteru działalności oraz dochować lojalności wobec Spółki przy
ścisłym przestrzeganiu prawa, postanowień Statutu Spółki oraz uchwał i regulaminów w niej
obowiązujących, a także przyjętych do stosowania przez Spółkę Dobrymi Praktykami Spółek
Notowanych na GPW.
• Uchwały Zarządu zapadają bezwzględną większością głosów. W przypadku równości głosów
oddanych w głosowaniu decyduje głos Prezesa Zarządu.
b. Rada Nadzorcza
• Zgodnie ze Statutem Spółki Rada Nadzorcza składa się z od 5 do 7 członków. Z zastrzeżeniem zdania
kolejnego Rada Nadzorcza M.W. Trade S.A. powoływana i odwoływana jest przez Walne
Zgromadzenie Akcjonariuszy. Tak długo jak Rafał Wasilewski osobiście lub poprzez podmioty
kontrolowane przez siebie w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 29 września 1994 r. o
rachunkowości lub łącznie z takimi podmiotami będzie posiadać akcje Spółki reprezentujące co
najmniej 20% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu, będzie on uprawniony do
powoływania i odwoływania jednego członka Rady Nadzorczej, w trybie szczegółowo opisanym w
Statucie. Członkowie Rady Nadzorczej powoływani są na wspólną pięcioletnią kadencję. Mandaty
członków Rady Nadzorczej wygasają z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego
sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej.
Mandat Członka Rady Nadzorczej wygasa również wskutek śmierci, rezygnacji albo odwołania go ze
składu Rady Nadzorczej. Dla swej ważności rezygnacja z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej
powinna być złożona Zarządowi w formie pisemnej. Członkowie Rady Nadzorczej mogą być wybierani
ponownie do Rady następnych kadencji.
• Rada Nadzorcza działa zgodnie z przepisami Kodeksu spółek handlowych, postanowieniami Statutu
Spółki, uchwalonym przez Walne Zgromadzenie dostępnym publicznie Regulaminem Rady
Nadzorczej, określającym jej organizację i sposób wykonywania czynności oraz stosowanymi przez
M.W. Trade S.A. zasadami Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
38
• Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki. Ponadto do kompetencji Rady
Nadzorczej, oprócz innych spraw przewidzianych w obowiązujących przepisach, należy:
o powoływanie i odwoływanie członków Zarządu Spółki,
o czasowe zawieszanie Zarządu Spółki lub poszczególnych jego członków w czynnościach,
o ustalanie wysokości wynagrodzenia oraz zasad wynagradzania Członków Zarządu,
o zatwierdzanie Regulaminu Zarządu Spółki,
o udzielanie członkom Zarządu zgody na zaangażowanie się w działalność konkurencyjną
dla Spółki,
o wybór podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych,
o ocena sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za
ubiegły rok obrotowy, a także sporządzanie i składanie Walnemu Zgromadzeniu corocznego
pisemnego sprawozdania za ubiegły rok obrotowy,
o zatwierdzanie rocznego budżetu, planu biznesowego oraz planu strategicznego Spółki,
o udzielanie zgody na połączenie z innym podmiotem,
o opiniowanie wniosku o likwidację Spółki przed jego przedstawieniem Walnemu
Zgromadzeniu,
o udzielanie zgody na zaciąganie przez Spółkę zobowiązań finansowych, o wartości
przekraczającej jednorazowo 5.000.000 PLN,
o udzielanie zgody na nabycie i zbycie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału
w nieruchomości przez Spółkę,
o opiniowanie proponowanych zmian Statutu Spółki oraz projektów innych uchwał
wnoszonych przez Zarząd przed ich przedstawieniem Walnemu Zgromadzeniu,
o opiniowanie kandydatury na prokurenta Spółki,
o udzielanie zgody na zawarcie przez Spółkę umowy, innej transakcji lub kilku powiązanych
umów lub innych transakcji , których łączna wartość jednorazowo przekracza 5.000.000
PLN,
o wyrażanie zgody na udzielenie poręczenia, podpisanie w imieniu Spółki jakichkolwiek weksli
zabezpieczających zobowiązania osób lub podmiotów trzecich oraz podjęcie wszelkich
czynności mających na celu zabezpieczenie zobowiązań innych osób lub podmiotów,
których wartość przekracza 1.000.000 zł,
o udzielanie zgody na objęcie lub nabycie akcji lub udziałów w innych spółkach lub dokonanie
innej inwestycji w inne spółki lub przystąpienie do wspólnego przedsięwzięcia, w przypadku,
gdy wartość pojedynczej inwestycji przekracza 1.000.000 zł,
o wykonywanie zadań Komitetu Audytu, jeżeli Komitet Audytu nie został powołany lub istnieją
przeszkody uniemożliwiające jego działanie.
Podejmowanie przez Zarząd lub Radę Nadzorczą Spółki decyzji o emisji lub wykupie akcji może odbywać
się wyłącznie w oparciu o przepisy Kodeksu spółek handlowych. Statut Spółki nie zawiera odmiennych
uregulowań w tym zakresie. Walne Zgromadzenie poprzez podjęcie stosownej uchwały może upoważnić
Zarząd lub Radę Nadzorczą do podejmowania decyzji o emisji lub wykupie akcji.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
39
c. Komitet Audytu
• Komitet Audytu (Komitet) jest stałym organem Rady Nadzorczej Spółki działającym w jej strukturach.
Komitet jest ciałem doradczym i opiniodawczym Rady Nadzorczej działającym kolegialnie.
• Komitet składa się z co najmniej 3 członków powołanych przez Radę Nadzorczą spośród Członków
Rady Nadzorczej. Przewodniczącego Komitetu wyznacza Rada Nadzorcza spośród członków
Komitetu. Członek Komitetu może być w każdym czasie, uchwałą Rady Nadzorczej, odwołany ze
składu Komitetu.
• Komitet Audytu działa w oparciu o Regulamin Komitetu Audytu zatwierdzony przez Radę Nadzorczą
oraz obowiązujące przepisy prawa (w tym Ustawę o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz
nadzorze publicznym z dnia 11 maja 2017 r., Dyrektywę 2006/43/WE Parlamentu Europejskiego i
Rady z dnia 17 maja 2006 r. w sprawie ustawowych badań rocznych sprawozdań finansowych,
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie
szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek
interesu publicznego, dalej „Rozporządzenie 537/2014”). Wykonując swoje kompetencje i obowiązki
Komitet Audytu kieruje się również Rekomendacjami Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego oraz
stosowanymi przez M.W. Trade S.A. zasadami Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW.
• Celem Komitetu jest wspomaganie Rady Nadzorczej w wykonywaniu obowiązków nadzorczych w
ramach procesów sprawozdawczości finansowej, wykonywania rewizji finansowej, monitorowania
niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, systemu kontroli wewnętrznej i audytu
wewnętrznego, zarządzania ryzykiem oraz nadzoru zgodności działalności z prawem (compliance).
Komitet ma nieograniczony dostęp do wszelkiego rodzaju informacji o Spółce. Komitet może
inicjować podjęcie specjalnych działań we wszystkich obszarach, za które ponosi odpowiedzialność.
Komitet odbywa posiedzenia w trybie zwyczajnym co najmniej raz na kwartał, a także w trybie
dodatkowym.
• Do zadań Komitetu należy w szczególności:
o monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej,
o monitorowania skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania
ryzykiem oraz audytu wewnętrznego oraz nadzoru zgodności działalności z prawem
(compliance), w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej,
o monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności
przeprowadzania przez firmę audytorską badania,
o kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej,
w szczególności w przypadku, gdy na rzecz Spółki świadczone są przez firmę audytorską inne
usługi niż badanie,
o informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania oraz wyjaśnianie, w jaki sposób badanie
to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości finansowej w Spółce, a także jaka była
rola Komitetu Audytu w procesie badania,
o dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie
przez niego dozwolonych usług niebędących badaniem,
o opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania,
o opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie,
przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej
dozwolonych usług niebędących badaniem,
o określanie procedury wyboru firmy audytorskiej,
o przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji dotyczącej wyboru biegłego rewidenta
lub firmy audytorskiej,
o przedkładanie zaleceń i rekomendacji mających na celu zapewnienie rzetelności procesu
sprawozdawczości finansowej.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
40
8. Opis zasad zmiany Statutu
Zmiana Statutu Spółki należy do kompetencji Walnego Zgromadzenia i wymaga powzięcia uchwały przez
Walne Zgromadzenie większością 3/4 głosów.
Zgodnie z postanowieniami Kodeksu spółek handlowych, w przypadku zamierzonej zmiany Statutu
w ogłoszeniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia ujęte zostają dotychczas obowiązujące postanowienia
oraz treść proponowanych zmian. Jeżeli jest to uzasadnione znacznym zakresem zamierzonych zmian,
ogłoszenie może zawierać projekt nowego tekstu jednolitego Statutu wraz z wyliczeniem nowych
lub zmienionych postanowień Statutu.
Walne Zgromadzenie może upoważnić Radę Nadzorczą do ustalenia tekstu jednolitego Statutu lub
wprowadzenia innych zmian o charakterze redakcyjnym określonych w uchwale zgromadzenia.
Do kompetencji Rady Nadzorczej należy również opiniowanie proponowanych przez Zarząd zmian
Statutu Spółki.
Po podjęciu przez Walne Zgromadzenie uchwały w sprawie zmian w Statucie Spółki, Zarząd Spółki zgłasza
ten fakt do sądu rejestrowego. Zgłoszenie zmiany Statutu winno nastąpić w terminach wskazanych w
Kodeksie spółek handlowych. Zmiana dokonana w Statucie obowiązuje z chwilą zarejestrowania jej przez
właściwy sąd rejestrowy.
9. Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia i jego zasadniczych uprawnień oraz praw
akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania
Zasady działania Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy M.W. Trade S.A. (Walne Zgromadzenie, WZA),
jego zasadnicze uprawnienia oraz prawa Akcjonariuszy i sposób ich wykonywania uregulowane są
w Statucie Spółki, dostępnym publicznie Regulaminie Walnego Zgromadzenia przy uwzględnieniu
stosowanych przez M.W. Trade S.A. zasad Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW. W stosunku do
ww. dokumentów, jak i w sprawach nieuregulowanych tymi dokumentami, nadrzędne zastosowanie
mają przepisy Kodeksu spółek handlowych.
a. Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia
Walne Zgromadzenie Spółki obraduje jako zwyczajne lub nadzwyczajne. Zwyczajne Walne Zgromadzenie
zwołuje Zarząd Spółki i odbywa się ono nie później niż sześć miesięcy po upływie roku obrotowego.
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd Spółki z własnej inicjatywy lub na wniosek
akcjonariuszy reprezentujących co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego; Rada Nadzorcza
Spółki, jeżeli uzna jego zwołanie za wskazane; akcjonariusze reprezentujący co najmniej połowę kapitału
zakładowego lub co najmniej połowę ogółu głosów w Spółce oraz akcjonariusze upoważnieni przez sąd
rejestrowy zgodnie z art. 400 § 3 Kodeksu spółek handlowych. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie
powinno być zwołane w ciągu dwóch tygodni od przedstawienia przez akcjonariuszy żądania jego
zwołania.
Walne Zgromadzenie zwołuje się przez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej Spółki
oraz w sposób określony dla przekazywania informacji bieżących zgodnie z przepisami o ofercie
publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu
oraz o spółkach publicznych. Ogłoszenie dokonywane jest co najmniej na 26 dni przed terminem
Walnego Zgromadzenia. Walne Zgromadzenia odbywają się we Wrocławiu, chyba że w ogłoszeniu
o zwołaniu Walnego Zgromadzenia oznaczone zostanie inne miejsce na terytorium Rzeczypospolitej
Polskiej.
Porządek obrad Walnego Zgromadzenia ustala Zarząd Spółki, a gdy Walne Zgromadzenie zwołuje Rada
Nadzorcza albo akcjonariusze reprezentujący co najmniej połowę kapitału zakładowego lub co najmniej
połowę ogółu głosów w Spółce, porządek obrad ustala odpowiednio Rada Nadzorcza
albo ci akcjonariusze.
Walne Zgromadzenie otwiera Przewodniczący lub Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, a w przypadku
ich nieobecności inny członek Rady Nadzorczej. W przypadku nieobecności członków Rady Nadzorczej
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
41
Walne Zgromadzenie otwiera Prezes Zarządu lub osoba wyznaczona przez Zarząd. Przed przystąpieniem
do obrad następuje wybór Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia, który kieruje przebiegiem
Zgromadzenia. Każdy uczestnik Walnego Zgromadzenia ma prawo kandydować na stanowisko
Przewodniczącego. Przewodniczący, biorąc pod uwagę sprawny przebieg obrad, może zarządzić, a jeżeli
wynika to z porządku obrad - zarządza, wybór Komisji: Skrutacyjno - Mandatowej oraz Komisji Uchwał i
Wniosków bądź osoby odpowiedzialnej za przeprowadzenie głosowania oraz obliczenie jego wyników.
Uchwały podjęte na Zgromadzeniu zamieszczane są w protokole z Walnego Zgromadzenia sporządzonym
w formie aktu notarialnego.
Uchwały Walnego Zgromadzenia zapadają bezwzględną większością głosów obecnych, o ile przepisy
prawa lub Statutu nie stanowią inaczej. Walne Zgromadzenie może podejmować uchwały jedynie
w sprawach objętych porządkiem obrad. W przedmiotach nieobjętych porządkiem obrad uchwały mogą
być podjęte pod warunkiem, że reprezentowany jest cały kapitał zakładowy, a nikt z obecnych
akcjonariuszy nie podniósł sprzeciwu co do powzięcia uchwały.
b. Zasadnicze uprawnienia Walnego Zgromadzenia
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy w szczególności:
• rozpatrzenie i zatwierdzenie rocznego sprawozdania finansowego wraz ze sprawozdaniem
z działalności Spółki za ubiegły rok obrotowy,
• udzielenie członkom organów Spółki absolutorium z wykonania przez nich obowiązków,
• podział zysku lub określenie sposobu pokrycia strat,
• wszelkie postanowienia, dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu
Spółki lub sprawowaniu zarządu albo nadzoru,
• zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nim
prawa użytkowania,
• zmiana Statutu Spółki,
• emisja obligacji zamiennych na akcje lub z prawem pierwszeństwa,
• uchwalanie regulaminu obrad Walnego Zgromadzenia,
• określenie zasad i wysokości wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej,
• powoływanie i odwoływanie członków Rady Nadzorczej,
• ustalanie dnia dywidendy,
• rozwiązanie Spółki,
• utworzenie, każdorazowe użycie i likwidacja kapitału rezerwowego,
• inne sprawy przewidziane Statutem, przepisami Kodeksu spółek handlowych oraz Ustawy o ofercie
publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu
obrotu oraz o spółkach publicznych.
c. Prawa Akcjonariuszy i sposoby ich wykonywania
Akcjonariusze mają prawo uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu oraz głosować osobiście lub przez
swoich pełnomocników. Pełnomocnik może reprezentować więcej niż jednego akcjonariusza i głosować
odmiennie z akcji każdego akcjonariusza. Zasady dotyczące wykonywania prawa głosu przez
pełnomocnika stosuje się do wykonywania prawa głosu przez innego przedstawiciela. Pełnomocnictwo
do uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu i wykonywania prawa głosu wymaga udzielenia na piśmie lub
w postaci elektronicznej. Udzielenie pełnomocnictwa w postaci elektronicznej nie wymaga opatrzenia
bezpiecznym podpisem elektronicznym weryfikowanym przy pomocy ważnego kwalifikowanego
certyfikatu.
Prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu mają osoby będące akcjonariuszami Spółki
na szesnaście dni przed datą Walnego Zgromadzenia (dzień rejestracji uczestnictwa w Walnym
Zgromadzeniu). Zastawnicy i użytkownicy, którym przysługuje prawo głosu, mają prawo uczestniczenia w
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
42
Walnym Zgromadzeniu spółki publicznej, jeżeli ustanowienie na ich rzecz ograniczonego prawa
rzeczowego jest zarejestrowane na rachunku papierów wartościowych w dniu rejestracji uczestnictwa w
Walnym Zgromadzeniu. Dzień rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu jest jednolity dla
uprawnionych z akcji na okaziciela i akcji imiennych.
Akcjonariusz lub akcjonariusze reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą
żądać umieszczenia określonych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia. Żądanie
powinno zostać zgłoszone Zarządowi nie później niż na dwadzieścia jeden dni przed wyznaczonym
terminem Zgromadzenia. Żądanie powinno zawierać uzasadnienie lub projekt uchwały dotyczącej
proponowanego punktu porządku obrad. Żądanie może zostać złożone w postaci elektronicznej. Zarząd
jest obowiązany niezwłocznie, jednak nie później niż na osiemnaście dni przed wyznaczonym terminem
Walnego Zgromadzenia, ogłosić zmiany w porządku obrad, wprowadzone na żądanie akcjonariuszy.
Ogłoszenie następuje w sposób właściwy dla zwołania Walnego Zgromadzenia. Uczestniczący w Walnym
Zgromadzeniu akcjonariusze mają liczbę głosów równą liczbie posiadanych akcji. Akcjonariusz lub
akcjonariusze spółki publicznej reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego
mogą przed terminem Walnego Zgromadzenia zgłaszać spółce na piśmie lub przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad
Walnego Zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone do porządku obrad. Spółka
niezwłocznie ogłasza projekty uchwał na stronie internetowej.
Każdy z akcjonariuszy może podczas Walnego Zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw
wprowadzonych do porządku obrad.
Akcjonariuszom obecnym na Walnym Zgromadzeniu, którego przedmiotem jest wybór członków Rady
Nadzorczej, przysługuje prawo zgłaszania kandydatur na członków Rady Nadzorczej powoływanych
i odwoływanych przez Walne Zgromadzenie.
Akcjonariusze mają prawo do udziału w zysku wykazanym w sprawozdaniu finansowym, zbadanym przez
biegłego rewidenta, który został przeznaczony przez Walne Zgromadzenie do wypłaty akcjonariuszom.
Zysk rozdziela się w stosunku do liczby akcji.
10. Skład osobowy i zmiany, jakie zaszły w organach zarządzających, nadzorujących
lub administrujących oraz ich komitetach
a. Zarząd
Skład Zarządu M.W. Trade S.A. na 1 stycznia 2025 roku:
• Rafał Wasilewski – Prezes Zarządu,
• Maciej Mizuro – Wiceprezes Zarządu.
W okresie od 1 stycznia 2025 roku do dnia 31 grudnia 2025 roku oraz do dnia zatwierdzenia niniejszego
oświadczenia nie wystąpiły zmiany w składzie Zarządu M.W. Trade S.A..
b. Rada Nadzorcza
Skład Rady Nadzorczej na początek okresu sprawozdawczego, tj. 1 stycznia 2025 roku był następujący:
• Tomasz Mączka – Przewodniczący RN,
• Bogdan Wasilewski – Wiceprzewodniczący RN,
• Radosław Solan – Członek RN,
• Dawid Sukacz – Członek RN,
• Krzysztof Piontek – Członek RN.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
43
W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 roku wystąpiły następujące zmiany w składzie Rady
Nadzorczej:
• w dniu 24 czerwca 2025 roku wpłynęły do Spółki rezygnacje z funkcji Członków Rady Nadzorczej
Panów: Tomasza Mączki, Bogdana Wasilewskiego, Krzysztofa Piontka, Radosława Solana i
Dawida Sukacza,
• w dniu 26 czerwca 2025 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki powołało do
składu Rady Nadzorczej na nową wspólną kadencję, która rozpoczęła się dnia 26 czerwca 2025
roku:
o Pana Tomasza Mączkę,
o Pana Bogdana Wasilewskiego,
o Pana Radosława Solana,
o Pana Krzysztofa Piontka,
o Pana Dawida Sukacza,
• w dniu 29 sierpnia 2025 roku Pan Rafał Wasilewski, na podstawie uprawnienia wynikającego
z §15 ust. 3 i 4 Statutu Spółki, złożył do Spółki oświadczenie o powołaniu do Rady Nadzorczej
Pana Ireneusza Wąsowicza,
• w dniu 1 września 2025 roku wpłynęła do Spółki rezygnacja z funkcji Członka Rady Nadzorczej i
Przewodniczącego Komitetu Audytu Pana Radosława Solana, ze skutkiem na dzień jej złożenia.
Skład Rady Nadzorczej na 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania był
następujący:
• Tomasz Mączka – Przewodniczący RN,
• Bogdan Wasilewski – Wiceprzewodniczący RN,
• Dawid Sukacz – Członek RN,
• Krzysztof Piontek – Członek RN,
• Ireneusz Wąsowicz – Członek RN.
c. Komitet Audytu
Komitet Audytu w ramach Rady Nadzorczej został powołany w dniu 13 października 2017 roku, w związku
z wejściem w życie przepisów Ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich
oraz nadzorze publicznym.
Skład Komitetu Audytu na początek okresu sprawozdawczego, tj. 1 stycznia 2025 roku był następujący:
• Radosław Solan – Przewodniczący Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Dawid Sukacz – Członek Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Krzysztof Piontek – Członek Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN).
W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 roku wystąpiły następujące zmiany w składzie Komitetu
Audytu:
• w dniu 1 września 2025 roku wpłynęła do Spółki rezygnacja z funkcji Członka Rady Nadzorczej
i Przewodniczącego Komitetu Audytu Pana Radosława Solana, ze skutkiem na dzień jej złożenia,
• w dniu 9 września 2025 roku Rada Nadzorcza powołała Członka Komitetu Audytu Pana Bogdana
Wasilewskiego oraz powierzyła pełnienie funkcji Przewodniczącego Komitetu Audytu Panu
Dawidowi Sukaczowi.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
44
Skład Komitetu Audytu na 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania
był następujący:
• Dawid Sukacz – Przewodniczący Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Krzysztof Piontek – Członek Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Bogdan Wasilewski – Członek Komitetu Audytu (Członek RN).
Dawid Sukacz i Krzysztof Piontek spełniają kryteria niezależności, o których mowa w art. 129 ust. 3 ustawy
z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
Dawid Sukacz posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz z zakresu branży, w której
działa Spółka, o których mowa w art. 129 ust. 1 i 5 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach,
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, nabyte dzięki wykształceniu oraz wieloletniemu
doświadczeniu zawodowemu.
Absolwent Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, doktor nauk ekonomicznych specjalista
rachunkowości zarządczej i finansów, posiada licencje maklera papierów wartościowych oraz doradcy
inwestycyjnego, dyplom MBA na National Louis University oraz międzynarodowe certyfikaty – CFA oraz
CIIA, z polskim rynkiem kapitałowym związany od 1994 roku, początkowo w Biurze Maklerskim Certus,
następnie w Banku Przemysłowo-Handlowym w Krakowie, oraz w prywatnym banku inwestycyjnym
Wood&Company, od 1998 do 2003 roku członek zarządu Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego
Commercial Union S.A., od 2004 roku był związany z prywatną grupą inwestycyjną BB Investment, od
listopada 2007 do października 2010 prezes zarządu BBI Capital S.A. oraz BBI Development S.A., od 2010
do 2024 partner zarządzający w funduszu private equity 21 Concordia, od stycznia 2025 partner
zarządzający w funduszu Mezzo Capital, członek rad nadzorczych oraz aktywny inwestor w kilku spółkach
technologicznych.
Krzysztof Piontek posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz z zakresu branży, w której
działa Spółka, o których mowa w art. 129 ust. 1 i 5 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach,
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, nabyte dzięki wykształceniu oraz wieloletniemu
doświadczeniu zawodowemu.
ZATRUDNIENIE
Profesor uczelni (od 1.10.2018) w Katedrze Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem na
Uniwersytecie Ekonomicznym we Wrocławiu.
Współpraca z praktyką:
• 2024 – obecnie DB ENERGY SA – Przewodniczący Rady Nadzorczej
• 2010 – 2024 DB ENERGY SA – Prezes zarządu
• 2010 – 2024 HOME & MORE SP. Z O.O. – Prezes zarządu
• 2013 – 2018 Członek Rady Nadzorczej piLAB SA
Wybrane nagrody:
Nagroda I stopnia Ministra Nauki i Szkolnictwa Wyższego Jarosława Gowina za osiągnięcia naukowe
(9.12.2016)
Publikacje i wystąpienia:
49 publikacji w recenzowanych czasopismach naukowych, w tym 8 w czasopismach zagranicznych;
ponad 71 wystąpień na międzynarodowych i krajowych konferencjach naukowych, wszystkie publikacje
dotyczą tematyki rynków i instrumentów finansowych, ze szczególnym uwzględnieniem pomiaru ryzyka
pozycji w instrumentach finansowych różnych klas, modelowania finansowych szeregów czasowych,
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
45
wyceny instrumentów pochodnych oraz analizy możliwości strategii arbitrażowych, wstecznego
testowania modeli pomiaru wartości VaR, stabilności rynków finansowych.
Członkostwa:
• Sekcja Klasyfikacji i Analizy Danych Polskiego Towarzystwa Statystycznego,
• Kolegium Naukowe Argumenta Oeconomica (od 2013)
• Ponadregionalna Sieć Aniołów Biznesu,
• Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych,
Bogdan Wasilewski posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz z zakresu branży, w
której działa Spółka, o których mowa w art. 129 ust. 1 i 5 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych
rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, nabyte dzięki wykształceniu oraz
wieloletniemu doświadczeniu zawodowemu.
Wykształcenie:
12.1999 – 12.2003 Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, Studia podyplomowe Rachunkowość
1996 Udział w szkoleniu dla przedsiębiorców w USA Organizowane przez PIET (Partners For International
Education @ Training) under the sponsorship of the U.S. Agency for International Development in
Washington D.C.
10.1993 – 10.1995 Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, studia wyższe magisterskie program MBA
10.1975 – 06.1979 Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, studia wyższe zawodowe.
Przebieg pracy zawodowej:
10.1989 –03.2024 Biuro Rachunkowe działalność gospodarcza;
05.1979- 11.1982 Narodowy Bank Polski Oddział w Oławie, Naczelnik Wydziału Kredytów;
1972 – 1978 Jelczańskie Zakłady Samochodowe w Jelczu-Laskowicach, Referent.
Zgodnie z obowiązującą w Spółce polityką dotyczącą wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania
badania sprawozdań finansowych oraz świadczenia dozwolonych usług niebędących badaniem
sprawozdań finansowych, wybór firmy audytorskiej powinien być realizowany w oparciu o następujące
założenia:
1) wyboru podmiotu uprawnionego do badania dokonuje Rada Nadzorcza;
2) wybór firmy audytorskiej jest dokonywany z uwzględnieniem zasad bezstronności i niezależności
firmy audytorskiej oraz analizy świadczenia dozwolonych usług innych niż badanie, celem uniknięcia
konfliktu interesów;
3) Komitet Audytu na etapie przygotowywania rekomendacji, a następnie Rada Nadzorcza podczas
dokonywania finalnego wyboru firmy audytorskiej uprawnionej do przeprowadzenia badania
ustawowego oraz przeglądu kierują się następującymi kryteriami: znajomość branży i specyfiki
działalności Spółki i Grupy Kapitałowej oparta na dotychczasowym doświadczeniu podmiotu w
badaniu sprawozdań jednostek o podobnym profilu i zakresie działalności do Spółki i spółek Grupy
Kapitałowej, ze szczególnym uwzględnieniem doświadczenia w obszarach zarządzania ryzykiem, w
szczególności ryzkiem finansowym i kredytowym, kontroli wewnętrznej, Corporate Governance;
dotychczasowe posiadane doświadczenie podmiotu w badaniu sprawozdań finansowych spółek
notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie; zdolność, w tym kadrowa i
organizacyjna, zapewnienia świadczenia pełnego zakresu usług określonych przez Spółkę w zapytaniu
ofertowym (badanie sprawozdań jednostkowych, badania sprawozdań skonsolidowanych, przeglądy,
itp.) przy uwzględnieniu zawodowego charakteru tej działalności; poziom oferowanej ceny za
świadczone usługi i warunki zaproponowanej umowy; zdolność, w tym kadrowa i organizacyjna,
zapewnienia świadczenia pełnego zakresu usług określonych przez Spółkę w zapytaniu ofertowym,
przy uwzględnieniu zawodowego charakteru tej działalności; dotychczasowa współpraca firmy
audytorskiej ze Spółką; możliwość przeprowadzenia badania i/lub przeglądu w terminach określonych
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
46
przez Spółkę; ubezpieczenie firmy audytorskiej; posiadanie uprawnień do przeprowadzenia badania
zgodnie z ustawą z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze
publicznym; inne uzasadnione kryteria, w zależności od uznania Komitetu Audytu oraz Rady
Nadzorczej;
4) Komitet Audytu oraz Rada Nadzorcza kierują się zasadą rotacji kluczowego biegłego rewidenta,
zgodnie z którą kluczowy biegły rewident może wykonywać badania ustawowego w tej samej
jednostce zainteresowania publicznego w okresie nie dłuższym niż pięć lat, a ponowienie współpracy
z tym kluczowym biegłym rewidentem może nastąpić dopiero po upływie trzech lat od zakończenia
ostatniego badania ustawowego;
5) zakazane jest stosowanie, opracowywanie lub inna forma obowiązywania wszelkich klauzul
umownych ograniczających możliwość wyboru biegłego rewidenta lub firmy audytorskiej przez Radę
Nadzorczą do określonych kategorii lub wykazów biegłych rewidentów lub firm audytorskich;
6) poziom wynagrodzenia firmy audytorskiej otrzymywanego od Spółki oraz struktura tego
wynagrodzenia nie mogą̨ zagrozić́ niezależności biegłego rewidenta lub firmy audytorskiej. Ważne
jest zapewnienie, aby wynagrodzenie za badanie nie było oparte na żadnej formie zdarzenia
warunkowego.
Jednocześnie zgodnie z obowiązującą w Spółce polityką dotyczącą wyboru firmy audytorskiej
do przeprowadzania badania sprawozdań finansowych oraz świadczenia dozwolonych usług
niebędących badaniem sprawozdań finansowych:
1. Biegły rewident lub firma audytorska przeprowadzający ustawowe badanie Spółki ani żaden z
członków sieci, do której należy biegły rewident lub firma audytorska, nie świadczą bezpośrednio ani
pośrednio na rzecz Spółki, jej jednostki dominującej ani jednostek przez nią kontrolowanych w
ramach Unii żadnych zabronionych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych w
następujących okresach:
a) w okresie od rozpoczęcia badanego okresu do wydania sprawozdania z badania; oraz
b) w roku obrotowym bezpośrednio poprzedzającym okres, o którym mowa w lit. a) w
odniesieniu do usług opracowywania i wdrażania procedur kontroli wewnętrznej lub
procedur zarządzania ryzykiem związanych z przygotowywaniem lub kontrolowaniem
informacji finansowych lub opracowywanie i wdrażanie technologicznych systemów
dotyczących informacji finansowej.
2. Z zastrzeżeniem poniższego punktu, usługi zabronione niebędące badaniem to wszelkie usługi nie
będące usługami dozwolonymi. Usługi dozwolone („Usługi Dozwolone”) obejmują:
1) usługi:
a) przeprowadzania procedur należytej staranności (due dilligence) w zakresie
kondycji ekonomiczno-finansowej,
b) wydawania listów poświadczających - wykonywane w związku z prospektem
emisyjnym badanej jednostki, przeprowadzane zgodnie z krajowym standardem
usług pokrewnych i polegające na przeprowadzaniu uzgodnionych procedur;
2) usługi atestacyjne w zakresie informacji finansowych pro forma, prognoz wyników lub
wyników szacunkowych, zamieszczane w prospekcie emisyjnym badanej jednostki;
3) badanie historycznych informacji finansowych do prospektu, o którym mowa w
rozporządzeniu Komisji (WE) nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonującym
dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych
w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich
prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam
1
;
1
Rozporządzenie Komisji (WE) nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonującym dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
47
4) weryfikacja pakietów konsolidacyjnych;
5) potwierdzanie spełnienia warunków zawartych umów kredytowych na podstawie analizy
informacji finansowych pochodzących ze zbadanych przez daną firmę audytorską
sprawozdań finansowych;
6) usługi atestacyjne w zakresie sprawozdawczości dotyczącej ładu korporacyjnego,
zarządzania ryzykiem oraz społecznej odpowiedzialności biznesu;
7) usługi polegające na ocenie zgodności informacji ujawnianych przez instytucje finansowe
i firmy inwestycyjne z wymogami w zakresie ujawniania informacji dotyczących
adekwatności kapitałowej oraz zmiennych składników wynagrodzeń;
8) poświadczenia dotyczące sprawozdań lub innych informacji finansowych
przeznaczonych dla Rady Nadzorczej lub Walnego Zgromadzenia Spółki, wykraczające
poza zakres badania ustawowego i mające pomóc tym organom w wypełnianiu ich
ustawowych obowiązków
9) usługi stanowiące czynności rewizji finansowej (czyli usługi atestacyjne obejmujące
badania, a także przeglądy sprawozdań finansowych i inne usługi atestacyjne określone
przepisami prawa, zastrzeżone dla biegłego rewidenta), z zastrzeżeniem art. 5 ust. 1
Rozporządzenia 537/2014.
3. W przypadku, gdy jednostka dominująca Spółki lub jednostka kontrolowana przez Spółkę ma
siedzibę w innym kraju Unii Europejskiej niż Polska, katalog Usług Dozwolonych ustalany jest z
uwzględnieniem Rozporządzenia 537/2024 oraz przepisów kraju członkowskiego Unii
Europejskiej, w którym te jednostki mają siedzibę.
4. Świadczenie usług niebędących badaniem w postaci, o której mowa powyżej, wymaga wyrażenia
zgody przez Komitet Audytu oraz możliwe jest jedynie w zakresie niezwiązanym z polityką
podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu oceny zagrożeń i zabezpieczeń
niezależności, o której mowa w art. 69-73 Ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach,
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
5. Świadczenie przez biegłego rewidenta lub firmę audytorskiej przeprowadzającą ustawowe
badanie Spółki lub przez członka jego sieci, na rzecz Spółki, jej jednostki dominującej lub
jednostki przez nią kontrolowanej w ramach Unii Europejskiej Usług Dozwolonych innych niż
badanie ustawowe, wymaga wyrażenia zgody przez Komitet Audytu oraz możliwe jest jedynie w
zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu
oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności, o której mowa w art. 69-73 ustawy z dnia 11 maja
2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
Wybór podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych, zgodnie z § 17 lit. f) Statutu Spółki,
należy do kompetencji Rady Nadzorczej.
Sprawozdania finansowe Spółki za lata 2023-2024 badała UHY ECA Audyt Spółka z ograniczoną
odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie.
W dniu 14 kwietnia 2025 roku Komitet Audytu po przeprowadzeniu przez Spółkę konkursu ofert na
przeprowadzanie badania i przeglądów jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych
Spółki i Grupy Kapitałowej za lata 2025-2026, zorganizowanego zgodnie ze spełniającą wymogi prawa
takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam uchylone z dniem 21 lipca 2019 r. rozporządzeniem delegowanym
Komisji (UE) 2019/980 z dnia 14 marca 2019 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 w
odniesieniu do formatu, treści, weryfikacji i zatwierdzania prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną
papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym, i uchylającym rozporządzenie Komisji (WE) nr
809/2004; Dyrektywa 203/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady uchylona z dniem 21 lipca 2019 r. rozporządzeniem Parlamentu
Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą
publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
48
„Procedurą wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania sprawozdań finansowych oraz
świadczenia dozwolonych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych w M.W. TRADE S.A.”,
sporządził sprawozdanie zawierające wnioski z ww. procedury wyboru firmy audytorskiej, a także dokonał
oceny współpracy z dotychczasową firmą audytorską UHY ECA Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie.
składająca ofertę ww. konkursie ofert.
Na tej podstawie Komitet Audytu wydał rekomendację dotyczącą wyboru firmy audytorskiej UHY ECA
Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie do:
• dokonania przeglądu półrocznych jednostkowych sprawozdań finansowych za okres 6 miesięcy
kończący się 30 czerwca danego roku obrotowego, dla lat obrotowych 2025-2026,
• do dokonania przeglądu półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres 6
miesięcy kończący się 30 czerwca danego roku obrotowego, dla lat obrotowych 2025-2026,
• przeprowadzenia badania jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych za lata
2025 i 2026.
Rekomendacja była wolna od wpływów osób trzecich i zgodna z obowiązującymi przepisami, a badana
jednostka nie zawarła umów zawierających klauzule, o których mowa w art. 66 ust. 5a Ustawy o
rachunkowości.
Rada Nadzorcza w dniu 14 kwietnia 2025 roku po otrzymaniu rekomendacji od Komitetu Audytu Spółki,
dokonała wyboru firmy audytorskiej UHY ECA Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, jako firmy
audytorskiej do ww. zakresu usług objętych rekomendacją Komitetu Audytu. Wybór firmy audytorskiej
został dokonany zgodnie z obowiązującymi przepisami, w tym zasadami rotacji biegłego rewidenta, wedle
których czas nieprzerwanego trwania zleceń badań ustawowych przeprowadzanych przez tą samą firmę
audytorską nie może przekraczać 10 lat.
W 2025 roku na rzecz Spółki świadczone były przez firmę audytorską badającą sprawozdanie finansowe
Spółki i/lub skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy następujące dozwolone usługi niebędące
badaniem:
− usługa oceny sprawozdania o wynagrodzeniach Spółki w oparciu o KSUA 3000, zgodnie z art. 90
g. ust. 10 Ustawy o ofercie publicznej, za rok obrotowy kończący się dnia 31 grudnia 2024 roku,
− usługa przeglądu półrocznego jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki za okres 1
stycznia 2025 roku do 30 czerwca 2025 roku,
− usługa przeglądu półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za okres 1
stycznia 2025 roku do 30 czerwca 2025 roku,
− zbadanie, czy skonsolidowane sprawozdanie finansowe sporządzone w formacie ESEF spełnia
we wszystkich istotnych aspektach wymogi określone w Rozporządzeniu delegowanym Komisji
(UE) 2019/815 z dnia 17 grudnia 2018 r. uzupełniające Dyrektywę 2004/109/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących
specyfikacji jednolitego elektronicznego formatu raportowania, za rok obrotowy kończący się
dnia 31 grudnia 2024 roku.
W 2026 roku, tj. w okresie do dnia publikacji niniejszego sprawozdania, świadczone były przez firmę
audytorską badającą sprawozdanie finansowe Spółki oraz skonsolidowane sprawozdanie finansowe
Grupy za 2025 rok następujące dozwolone usługi niebędące badaniem:
− zbadanie, czy skonsolidowane sprawozdanie finansowe sporządzone w formacie ESEF spełnia
we wszystkich istotnych aspektach wymogi określone w Rozporządzeniu delegowanym Komisji
(UE) 2019/815 z dnia 17 grudnia 2018 r. uzupełniające Dyrektywę 2004/109/WE Parlamentu
Europejskiego i Rady w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących
specyfikacji jednolitego elektronicznego formatu raportowania, za rok obrotowy kończący się
dnia 31 grudnia 2025.
Sprawozdanie z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za 2025 rok
49
Komitet Audytu po dokonaniu oceny niezależności firmy audytorskiej wyraził zgodę na świadczenie
wszystkich ww. usług.
W roku 2025 Komitet Audytu odbył 6 posiedzeń. Członkowie Komitetu Audytu spotkali się w dniach: 25
marca 2025 roku, 9 kwietnia 2025 roku, 14 kwietnia 2025 roku, 27 maja 2025 roku, 24 września 2025 roku
oraz 26 listopada 2025 roku.
Wrocław, 23 kwietnia 2026 roku
--------------------------------------
--------------------------------------
Rafał Wasilewski
Maciej Mizuro
Prezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu