List Prezesa Zarządu do Akcjonariuszy VRG S.A.
Szanowni Państwo,
Przekazując w Państwa ręce raporty roczne VRG S.A. oraz Grupy Kapitałowej VRG za 2025 rok,
przedstawiam podsumowanie wyników oraz kluczowych działań zrealizowanych w minionym
okresie, a także ocenę postępów w budowie wartości dla akcjonariuszy.
Rok 2025 przyniósł wyraźną poprawę wyników operacyjnych Grupy. Kluczowym czynnikiem tej
poprawy był segment odzieżowy, którego wyniki uległy istotnej poprawie i przełożyły się na progres
całej Grupy. Był to efekt konsekwentnej realizacji działań rozpoczętych w 2024 roku i
kontynuowanych w roku sprawozdawczym.
Do najważniejszych z nich należały: optymalizacja struktury sieci sprzedaży, utrzymanie dyscypliny
kosztowej, znacząca poprawa jakości i struktury kolekcji oraz lepsze planowanie i zatowarowanie
sklepów. Istotną rolę odegrało również pełne wykorzystanie wdrożonych rozwiązań omnichannel, w
tym wspólnego zapasu oraz jego integracji pomiędzy kanałami sprzedaży, a także rozwój narzędzi
wspierających sprzedaż i personalizację oferty dla klienta. Równolegle dokonaliśmy rewizji
kierunków komunikacji marek oraz skoncentrowaliśmy się na produktach spójnych z ich DNA i
oczekiwaniami klientów.
W 2025 roku Grupa osiągnęła 1,5 mld zł przychodów ze sprzedaży, co oznacza wzrost o ponad 9%
względem roku poprzedniego. Skonsolidowany wynik operacyjny wynoszący ponad 137 mln zł
również poprawił się o ponad 9%, a zysk netto wzrósł do poziomu 98,2 mln zł wobec 86,9 mln zł rok
wcześniej. Kluczowe znaczenie ma przy tym zmiana struktury wyniku – jego poprawa wynikała
bezpośrednio z lepszych rezultatów operacyjnych.
W przypadku wyniku jednostkowego VRG S.A. należy uwzględnić, że w 2024 roku był on istotnie
podwyższony przez jednorazową dywidendę otrzymaną od W.KRUK S.A. Brak analogicznego
zdarzenia w 2025 roku oznacza, że osiągnięty wynik opiera się w większym stopniu na bieżącej
działalności operacyjnej.
Istotnym czynnikiem wpływającym na wyniki, szczególnie w segmencie odzieżowym, była
zaktualizowana metodologia szacunków na zapasy, obowiązująca od 2025 roku. Zmiana ta miała na
celu lepsze odzwierciedlenie wartości rynkowej zapasów, w szczególności kolekcji o niższej rotacji
i ograniczonym potencjale sprzedażowym. W praktyce oznaczało to bardziej restrykcyjne podejście
do wyceny starszych kolekcji oraz szybsze rozpoznawanie odpisów dla starszych zapasów o niskim
potencjale sprzedażowym. Równolegle w 2025 roku prowadziliśmy działania ukierunkowane na
redukcję zapasów o niskiej rotacji, w tym ich sprzedaż poza kanałami własnej sieci sprzedaży.
Działania te będą kontynuowane w kolejnych okresach, tak aby ograniczyć wpływ starszego towaru
na marżę oraz zwiększyć udział sprzedaży kolekcji bieżących, charakteryzujących się wyższą rotacją
i rentownością.
Istotnym wydarzeniem było rozpoczęcie w 2025 roku procesu przejęcia marki Lilou, który został
sfinalizowany w styczniu 2026 roku. Lilou rozwija w Grupie obszar biżuterii fashion
i personalizowanej, co uzupełnia ofertę segmentu jubilerskiego oraz umożliwia dotarcie do nowych
grup klientów i wykorzystanie nowych okazji zakupowych. W kolejnych okresach koncentrować się
będziemy na dalszym zwiększaniu skali działalności tej marki, w tym rozwoju sieci sklepów
własnych, przy zachowaniu jej odrębności i charakteru.
W 2025 roku decyzje w obszarze alokacji kapitału podejmowaliśmy z perspektywy
długoterminowego wzrostu wartości Grupy. Koncentrowaliśmy się na reinwestowaniu
wypracowanych środków w rozwój działalności, w tym w realizację transakcji przejęcia marki Lilou
oraz rozwój kluczowych obszarów operacyjnych.
W kolejnych latach będziemy konsekwentnie realizować działania ukierunkowane na wzrost wartości
Grupy. W segmencie odzieżowym naszym priorytetem pozostanie dalsza poprawa rentowności
poprzez wzrost sprzedaży i marży, utrzymanie dyscypliny kosztowej, zwiększanie efektywności sieci
oraz optymalizację zarządzania zapasem. Będziemy rozwijać marki Vistula, Bytom i Wólczanka,
wzmacniając ich pozycjonowanie oraz inwestując w narzędzia wspierające relacje z klientem.
W segmencie jubilerskim skupimy się na dalszym wzroście przychodów i utrzymaniu wysokiej
rentowności, przy jednoczesnym wykorzystaniu efektów integracji marki Lilou oraz rozwoju
działalności zagranicznej i kanałów cyfrowych.
Otoczenie rynkowe w 2025 roku charakteryzowało się poprawą zachowań konsumenckich.
Konsument przejawiał wyższą skłonność do dokonywania zakupów, rosła jego siła nabywcza oraz
poprawiały się nastroje konsumenckie. W segmencie odzieżowym istotne znaczenie miała
wyraźniejsza sezonowość, w tym chłodniejsza jesień i zima, co wspierało sprzedaż kategorii
produktowych charakterystycznych dla tego okresu.
W segmencie jubilerskim utrzymywało się zainteresowanie wyrobami biżuteryjnymi, a także
obserwowaliśmy powrót klientów do zakupów zegarków. Jednocześnie czynnikiem utrudniającym
funkcjonowanie w kanale retail w obu segmentach był spadek odwiedzalności galerii handlowych w
większości okresu 2025 roku.
W ocenie Zarządu rok 2025 potwierdził skuteczność przyjętego kierunku działań. Wchodzimy w
kolejny etap rozwoju z wyraźną poprawą wyników, większą powtarzalnością generowanych
przepływów oraz bardziej zrównoważonym modelem biznesowym.
Dziękuję Państwu za zaufanie. Dziękuję również wszystkim pracownikom i współpracownikom
Grupy VRG, których zaangażowanie miało kluczowe znaczenie dla osiągniętych rezultatów.
Z poważaniem
Mateusz Kolański
Prezes Zarządu
Kraków, 24 kwietnia 2026 roku