PBG SA w likwidacji, ul. Skórzewska 35, Wysogotowo k/Poznania, 62-081 Przeźmierowo, tel. +48 61 66 51 700, fax +48 61 66 51 701,
Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego.
KRS 0000184508, REGON 631048917, NIP 777 21 94 746, wysokość kapitału zakładowego: 16.368.406,26 zł - wpłacony w całości.
www.pbg-sa.pl, e-mail: polska@pbg-sa.pl
Wysogotowo, 30 kwietnia 2026 r.
Szanowni Państwo,
Szanowni Akcjonariusze i Wierzyciele,
Miniony rok był dla Spółki okresem kontynuacji działań restrukturyzacyjnych, podejmowanych w nowej
formule postępowania, po formalnym zakończeniu prowadzonego od lutego 2020 roku Postępowania
Sanacyjnego. W dniu 15 stycznia 2025 roku Sąd Okręgowy w Poznaniu X Wydział Gospodarczy
Odwoławczy wydał postanowienie o oddaleniu zażalenia na postanowienie Sądu Restrukturyzacyjnego
w przedmiocie odmowy zatwierdzenia układu zawartego z wierzycielami w toku Postępowania
Sanacyjnego. Tym samym Postępowanie Sanacyjne, prowadzone wobec Spółki przez blisko pięć lat,
zostało formalnie zakończone. Ta niekorzystna decyzja dla Spółki, była już Państwu komunikowana w liście
za rok 2024 i otworzyła kolejny rozdział działań Spółki ukierunkowanych na realizację warunków
restrukturyzacji uzgodnionych wcześniej z Wierzycielami Spółki.
W odpowiedzi na zaistniałą sytuację, w dniu 14 lutego 2025 roku Spółka złożyła do Sądu Rejonowego
Poznań - Stare Miasto w Poznaniu XI Wydział Gospodarczy do spraw Upadłościowych i
Restrukturyzacyjnych dwa wnioski: (i) wniosek o otwarcie przyspieszonego postępowania układowego
oraz (ii) wniosek o ogłoszenie upadłości, z jednoczesnym wnioskiem o wstrzymanie rozpoznania tego
drugiego do czasu rozpoznania wniosku restrukturyzacyjnego, co wynika także z ustawowej procedury
rozpoznawania konkurujących ze sobą wniosków. W dniu 5 maja 2025 roku Sąd Rejonowy Poznań - Stare
Miasto w Poznaniu pozytywnie rozpoznał wniosek Spółki i wydał postanowienie o otwarciu
Przyspieszonego Postępowania Układowego (sygn. akt PO1P/GR/12/2025), powołując jednocześnie
Nadzorcę Sądowego w osobie spółki ZFR Warszawa Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (po zmianie firmy
spółki Nadzorcy Sądowego: ZSF RESTRUKTURYZACJE Sp. z o.o.).Wobec wszczęcia kolejnego
postępowania restrukturyzacyjnego, bezprzedmiotowy stał się równolegle złożony wniosek o ogłoszenie
upadłości.
Założenia Przyspieszonego Postępowania Układowego pozostają zbieżne z założeniami zakończonego
Postępowania Sanacyjnego, a celem postępowania jest dokończenie restrukturyzacji prowadzonej
skutecznie od lutego 2020 roku, na warunkach układu o charakterze likwidacyjnym, uprzednio
uzgodnionych i zaakceptowanych przez zdecydowaną większość Wierzycieli. Propozycje układowe
załączone do wniosku restrukturyzacyjnego zostały zmodyfikowane wyłącznie w tych zapisach, które
stanowiły przedmiot zastrzeżeń sądów I i II instancji w toku Postępowania Sanacyjnego, a także
dostosowane do okoliczności wynikających z prawomocnego ogłoszenia upadłości spółki RAFAKO S.A.
oraz wykluczenia notowań jej akcji z obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. Do wniosku restrukturyzacyjnego zostały załączone zgody Wierzycieli
reprezentujących ponad 30% wierzytelności uprawniających do głosowania nad układem, na
powołanie wskazanego przez Spółkę Nadzorcy Sądowego oraz na warunki restrukturyzacji.
W toku Przyspieszonego Postępowania Układowego, w dniu 16 czerwca 2025 roku Nadzorca Sądowy
złożył do akt postępowania spis wierzytelności, spis wierzytelności spornych oraz plan restrukturyzacyjny.
W dniu 6 sierpnia 2025 roku Spółka złożyła do akt propozycje układowe, które zamierza poddać pod
głosowanie po wskazaniu przez Sędziego Komisarza trybu, w jakim głosowanie ma się odbyć. Tego
samego dnia Nadzorca Sądowy wystąpił do Sędziego Komisarza z wnioskiem o przeprowadzenie
2 z 3
PBG SA w restrukturyzacji w likwidacji, ul. Skórzewska 35, Wysogotowo k/Poznania, 62-081 Przeźmierowo, tel. +48 61 66 51 700, fax +48 61 66 51 701,
Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego.
KRS 0000184508, REGON 631048917, NIP 777 21 94 746, wysokość kapitału zakładowego: 16.368.406,26 zł - wpłacony w całości.
www.pbg-sa.pl, e-mail: polska@pbg-sa.pl
głosowania nad układem z pominięciem zwoływania zgromadzenia wierzycieli. Spółka i Nadzorca
Sądowy oczekują obecnie na rozpoznanie tego wniosku, po czym możliwe będzie przeprowadzenie
kolejnego etapu postępowania, to jest głosowania nad propozycjami układowymi i zawarcia układu z
Wierzycielami.
Niezależnie od działań ściśle restrukturyzacyjnych, w 2025 roku Spółka, przy udziale Nadzorcy Sądowego,
sfinalizowała te procesy dezinwestycji, które nie zostały zrealizowane w toku Postę powania Sanacyjnego.
W lipcu 2025 roku, po uzyskaniu zgody Obligatariuszy PBG wyrażonej w formie Wspólnego Stanowiska
Obligatariuszy, spółka w całości zależna od PBG, to jest Multaros Trading Company Limited z siedzibą w
Limassol, przeprowadziła w okresie od 15 do 17 lipca transakcje sprzedaży na rynku Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. i zbyła cały posiadany pakiet akcji RAFAKO S.A. w upadłości, to jest
34.800.001 sztuk akcji, po średniej cenie 0,062 zł za akcję. W dniu 21 sierpnia 2025 roku Spółka, również przy
udziale Nadzorcy Sądowego oraz po pozyskaniu Wspólnego Stanowiska Obligatariuszy, przeprowadziła
publiczną licytację aktywów związanych z projektem deweloperskim w Kijowie, do której przystąpiły trzy
podmioty. Najwyższa pozyskana w trakcie licytacji oferta wyniosła 2.090.000 USD. Po przeprowadzonej
licytacji Spółka złożyła do Sędziego Komisarza wniosek o zatwierdzenie warunków sprzedaży na rzecz
oferenta, który zaoferował najwyższą cenę. Aktualnie Spółka oczekuje na rozpoznanie tego wniosku, po
którym możliwe będzie sfinalizowanie tej transakcji.
Spółka kontynuuje także działania w zakresie przygotowania jej podziału, jak to założono jeszcze w
układzie zawartym w toku Postępowania Sanacyjnego. W dniu 28 lutego 2025 roku przyjęty został nowy
plan podziału PBG, zgodnie z którym część majątku Spółki zostanie przeniesiona na spółkę zależną PBG
Operator sp. z o.o. z siedzibą w Wysogotowie. Podział następuje w trybie art. 529 § 1 pkt 5) K.s.h., tj. poprzez
przeniesienie części majątku Spółki Dzielonej na Spółkę Przejmującą za udziały Spółki Przejmującej, które
obejmie Spółka Dzielona (podział przez wyodrębnienie). W wyniku podziału PBG zachowa swój byt
prawny i będzie kontynuować działalność w oparciu o pozostały majątek wyłącznie do dnia zakończenia
toczonego postępowania likwidacyjnego, co nastąpić ma bezpośrednio po dniu wykonania układu
zawartego w toku Przyspieszonego Postępowania Układowego oraz po dokonanym podziale
zgromadzonych środków na rzecz objętych układem Wierzycieli PBG. Spółka PBG Operator Sp. z o.o.
będzie natomiast prowadzić działalność zmierzającą do likwidacji przejętego od PBG majątku po dniu
wykonania układu PBG, w celu zapewnienia dalszego zaspokojenia uprawnionych zgodnie z układem
Wierzycieli. Plan podziału został zatwierdzony przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 14
kwietnia 2025 roku.
W związku z niezmiennym celem zakończonego Postępowania Sanacyjnego oraz aktualnie
prowadzonego Przyspieszonego Postępowania Układowego, jakim pozostaje wykonanie układu o
charakterze likwidacyjnym, jednostkowe sprawozdanie finansowe PBG oraz skonsolidowane
sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBG za rok 2025, podobnie jak miało to miejsce w
odniesieniu do lat ubiegłych, zostały sporządzone przy założeniu braku kontynuacji działalności. To z kolei
przekłada się na zastosowane przy sporządzaniu tych sprawozdań odpowiednie zasady rachunkowości
zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości, które istotnie wpływają na prezentowane
dane finansowe w rachunku zysków i strat, wycenę majątku oraz zobowiązań Spółki i Grupy Kapitałowej
PBG. W tym miejscu zwracam Państwa uwagę także na zakwalifikowanie jako działalności zaniechanej
w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej PBG bieżącej działalności Spółki
3 z 3
PBG SA w restrukturyzacji w likwidacji, ul. Skórzewska 35, Wysogotowo k/Poznania, 62-081 Przeźmierowo, tel. +48 61 66 51 700, fax +48 61 66 51 701,
Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego.
KRS 0000184508, REGON 631048917, NIP 777 21 94 746, wysokość kapitału zakładowego: 16.368.406,26 zł - wpłacony w całości.
www.pbg-sa.pl, e-mail: polska@pbg-sa.pl
dominującej, co jest związane z zakończeniem działalności oraz przeznaczeniem aktywów Spółki do
sprzedaży.
Zgodnie ze sporządzonym sprawozdaniem finansowym Spółki za rok 2025, kwota ciążących na niej
zobowiązań wynosi około 6,7 mld PLN. Według przyjętej zasady rachunkowości zobowiązania te są
klasyfikowane jako zobowiązania krótkoterminowe i niemal w całości stanowią zobowiązania, jakie
zostaną objęte układem zawieranym w toku prowadzonego obecnie Przyspieszonego Postępowania
Układowego. Pozostajemy w pełni świadomi, że kwota tych zobowiązań wielokrotnie przekracza wartość
aktywów Spółki, jakie będą mogły służyć ich zaspokojeniu, co znajduje odzwierciedlenie w oferowanym
w układzie poziomie zaspokojenia.
Przedstawiane Państwu jednostkowe i skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2025, podobnie
jak za rok 2024, nie zostały poddane badaniu przez uprawnionego biegłego rewidenta. Mimo działań
podejmowanych przez Spółkę, w tym dokonywanych publicznie zapytań ofertowych kierowanych do
uprawnionych firm audytorskich oraz bezpośrednich kontaktów z firmami audytorskimi, żadna z nich nie
złożyła oferty na przeprowadzenie badania rocznych sprawozdań finansowych za rok 2025, jak również
przeglądu śródrocznych sprawozdań finansowych za pierwsze półrocze 2025 roku. Tym samym obrót
akcjami Spółki, który został zawieszony Uchwałą Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
S.A. z dnia 2 października 2024 roku na żądanie Komisji Nadzoru Finansowego, pozostaje zawieszony także
na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania.
W aktualnej sytuacji Spółka nie widzi i nie ma możliwości wznowienia jakiejkolwiek działalności
operacyjnej. Od otwarcia Postępowania Sanacyjnego działalność PBG opierała się i nadal opiera na
realizacji procesu dezinwestycji i maksymalizacji wpływów ze sprzedaży aktywów, przy jednoczesnym
ograniczeniu kosztów działalności do niezbędnego minimum. Zgodnie z założeniami restrukturyzacji
działalność operacyjna pozostaje wygaszona. Na dzień 31 grudnia 2025 roku Spółka nie realizowała
żadnych kontraktów, a jej zadania i funkcje skupiały się jedynie na dezinwestycji aktywów, prowadzeniu
Przyspieszonego Postępowania Układowego oraz prowadzeniu sporów i dochodzeniu należnych
roszczeń. Spółka od 31 maja 2024 roku nie zatrudnia ż adnych pracowników.
Na zakończenie chciałabym podziękować wszystkim Interesariuszom Grupy Kapitałowej PBG, którzy
dotychczas wspierali i nadal wspierają nasze działania w procesie restrukturyzacji Spółki. Jestem
przekonana, że bez zaufania, którym nas Państwo obdarzyliście, nie byłoby możliwe doprowadzenie
Spółki do etapu, w jakim aktualnie się znajdujemy, to jest do rozpoczęcia kolejnego, kluczowego etapu
Przyspieszonego Postępowania Układowego, jakim jest głosowanie nad układem. Mamy nadzieję, że
podejmowane wspólnie działania przyniosą zamierzony efekt i doprowadzą do zawarcia układu przez
Spółkę a następnie jego realizacji, po czym zgodnie z założeniami zakończony zostanie proces
likwidacyjny Spółki w trybie KSH.
Z poważaniem,
Kinga Banaszak-Filipiak
Likwidator
