1
Szanowni Państwo,
Zakończyliśmy rok, w którym osiągnęliśmy kluczowe dla naszej przyszłości cele strategiczne. Mam
tu na myśli przede wszystkim zakończenie realizacji ostatniego i jednocześnie największego
przedsięwzięcia inwestycyjnego ostatnich pięciu lat – walcowni kształtowników lekkich w
Siemianowicach Śląskich. Razem z modernizacją walcowni w Krakowie oraz stalowni w Gliwicach,
przeprowadziliśmy projekty o wartości ponad 1,5 miliarda złotych, które dziś plasują nas w gronie
najbardziej zaawansowanych firm hutniczych w Europie. Dysponujemy nowoczesnym parkiem
maszynowym, który poszerzył gamę produktową przy zasadniczym obniżeniu kosztu przerobu.
Zużywamy zdecydowanie mniej energii elektrycznej i gazu ziemnego, co wpisuje się zarówno w
postulaty klimatyczne jak i geopolityczne. Jesteśmy w miejscu, do którego większość z naszych
konkurentów będzie dopiero zmierzała.
W czasie trwania naszej rewolucji infrastrukturalnej wystąpiły negatywne zjawiska w skali globalnej
takie jak pandemia Covid-19, okresy wysokiej inflacji czy agresja Rosji na Ukrainę. Dotknęła nas też
zapaść cenowa na rynku pręta żebrowanego, wynikająca z dumpingu ze strony Chin, po załamaniu
tamtejszego sektora budownictwa mieszkaniowego. Na to nałożyły się wysokie koszty prowadzonych
inwestycji powstałe w wyniku całkowitego zatrzymania niektórych naszych zakładów albo ograniczeń
produkcji w innych, co bardzo pogorszyło koszt wytworzenia stali.
Negatywne wyniki roku 2025 doprowadziły do uszczuplenia płynności i złamania wskaźników w
umowach kredytowych. W odpowiedzi dwukrotnie przeprowadziliśmy działania zaradcze uzupełniając
nasz kapitał i zmniejszając zadłużenie. Znalazło to uznanie wśród współpracujących z nami instytucji
finansowych, które akceptując przypadki naruszeń dały kredyt zaufania zarówno naszym działaniom
doraźnym jak i długofalowym.
Obecnie obserwujemy długo wyczekiwane ożywienie koniunktury w europejskim hutnictwie, co
wiążemy z wprowadzeniem w życie z początkiem bieżącego roku opłat CBAM wyrównujących szanse
producentów i importerów. Od połowy roku ma wejść w życie nowy instrument ochrony unijnego
rynku wyrobów hutniczych, skutkiem czego należy oczekiwać redukcji o połowę zewnętrznej podaży.
Czekają na to lokalni producenci, którzy od lat zmagają się z niskim wykorzystaniem potencjału.
Jesteśmy po rozruchach linii w Gliwicach i Krakowie, które osiągnęły założone cele wydajnościowe i
kosztowe. Trwa analogiczny proces w Siemianowicach Śląskich, gdzie od początku roku
systematycznie zwiększamy produkcję i sprzedaż najbardziej rentownych wyrobów z obszaru stali
zwykłych. W Stalowej Woli, gdzie wytwarzamy stale dla motoryzacji i specjalne, również
obserwujemy stopniową poprawą popytu oraz cen.
Inwestowanie w park maszynowy jest esencją działalności hutniczej. Mimo poniesienia bardzo
dużych wydatków będziemy w kolejnych latach podejmowali dalsze projekty dotyczące istniejących
zakładów produkcyjnych. Będą to jednak przedsięwzięcia o zdecydowanie mniejszej skali,
nakierowane na eliminowanie ograniczeń oraz doskonalenie procesów technologicznych celem
wdrożenia nowych produktów i wejścia na bardziej lukratywne rynki. Wsparciem w realizacji tych
celów będzie przeprowadzona z sukcesem pod koniec ubiegłego roku emisja akcji, gdzie spotkaliśmy
się z zaufaniem do naszych pomysłów biznesowych ze strony wielu istniejących jak i nowych
inwestorów.
2
Analizując kontekst regulacyjny jestem przekonany, że zmiana paradygmatu unijnego na wzorzec
myślenia stawiający cel reindustrializacji przynajmniej na równi z celami środowiskowymi, jest już
nieodwracalny. Sądzę, że programów wspierających przemysł w Europie będzie jeszcze więcej
adekwatnie do postępującej deglobalizacji i protekcjonizmu. Jesteśmy przedsiębiorstwem
wytwarzającym materiały do dalszego przetwarzania i zależy nam nie tylko na przyszłości
europejskiego hutnictwa ale w równym stopniu na długoterminowym powodzeniu naszych
odbiorców, których ochrona powinna być zdecydowanie i szybko zwiększona. Niezależnie od tego
spodziewam się, że surowce i energia pozostaną drogie w wyniku prawdopodobnego utrzymania
unijnej polityki klimatycznej, co promować powinno firmy nowocześniejsze i efektywniejsze a w
konsekwencji pozycjonować nas jako beneficjenta.
Przekazuję nasze roczne skonsolidowane sprawozdanie, które zawiera interesujące dane, informacje
oraz oceny, w tym odnoszących się do pozafinansowych aspektów naszej działalności. Sugeruję przy
tym lekturę komentarza zarządu do tego materiału jak i prezentacji wynikowej, w których omawiamy
kontekst rynkowy oraz przedstawiamy oczekiwania na najbliższą przyszłość. Niestety, złe rezultaty
finansowe ubiegłego roku nie pozwalają mi na propozycję dystrybucji jakichkolwiek środków, co nie
zmienia tego, że jak najszybszy powrót do możliwości dzielenia się sukcesem naszej działalności z
posiadaczami akcji Cognor, pozostaje moim priorytetem.
Kończąc, pragnę życzyć załodze, klientom oraz akcjonariuszom pokoju, zdrowia oraz powodzenia
biznesowego w roku 2026.
…………………………………………
Przemysław Sztuczkowski
Prezes Zarządu Cognor Holding S.A.
Poraj, dnia 30 kwietnia 2026 r.